informe mensual - bolsa de cereales · 2020. 11. 3. · sin el cobro del arancel extra del 27,5%....
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Informe Mensual
Noviembre 2020
Instituto de Estudios Económicos
Bolsa de Cereales
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COTIZACIONES
ECONOMISTA JEFE Lic. Agustín Tejeda Rodríguez
ANALISTA Lic. Juan Pablo Gianatiempo
ANALISTA Lic. Milagros Ibarguren
ANALISTA Lic. Santiago Daniel Rossi
CONTACTO Av. Corrientes 123
C1043AAB - CABA
Tel.: +54 11 4515 8200 | 8300
Twitter: @EstudiosEcoBc
ISSN 2408-4344t
Soja: Un 2020 marcado por la elevada variabilidad
en los precios
El año 2020 pasará a la historia como uno de los más complejos, por la crisis sanitaria
y económica que estamos transitando, que ha tenido impactos significativos en los
mercados de commodities. Junto a otros factores, le imprimió variabilidad a los precios
internacionales, como hacía mucho tiempo no se veía en el mercado.
La soja en Chicago inició el 2020 con una cotización de 347 USD/tn. A mediados de
marzo retrocedió 45 USD/tn y alcanzó su mínimo, coincidiendo con la aceleración de
la curva de casos de COVID-19 en EE.UU. Desde entonces, la soja se recuperó y a fines
de octubre acumuló un incremento del 29% - 86 USD/tn -, para cotizar en 388
USD/tn, el valor más alto desde abril de 2018. La creciente y sostenida demanda
china, que aceleró las exportaciones americanas y llevo a importantes recortes en los
stocks, y el clima que retrasaba la siembra en Brasil, son factores que explican la suba
en este último mes. A lo que se suma la debilidad del dólar, que incentiva la
participación de los fondos especulativos en este mercado.
La reciente mejora del clima en Brasil concuerda con la incertidumbre por el aumento
de los casos globales de COVID-19. Ambos eventos, con desarrollo incierto, parecen
haber pausado las subas de la oleaginosa. Mientras tanto, las exportaciones de EE.UU.
mantienen su dinamismo, alcanzando el 78% de los casi 60 Mt proyectados por el
USDA para la campaña 2020/21. Estas ventas, con principal destino China, mantienen
la expectativa sobre el avance del acuerdo de fase 1. Ante la necesidad de soja, el
gigante asiático se encuentra otorgando permisos para la importación desde EE.UU.
sin el cobro del arancel extra del 27,5%.
Las basis de soja, que sumadas al precio de referencia en Chicago forman el precio
FOB, acompañaron las subas de los últimos meses. Aunque varios factores influyeron,
la reactivación de la demanda de China fue de los más importantes. Sin embargo, las
basis mostraron una diferenciación entre orígenes. En el 2020 las de Argentina se
ubican por debajo de las de Brasil y EE.UU., pero recortando la diferencia que se
observaba entre enero y mayo. El retraso en las ventas de la cosecha vieja por parte
de los productores argentinos, y la preocupación por el volumen de la cosecha nueva
ante un adverso escenario climático, están detrás de este comportamiento. Resulta
interesante señalar la fortaleza de las basis de Brasil. En 2018, principalmente por la
guerra comercial que presionó sobre ese origen. En 2019 se registraron exportaciones
récord de Brasil a China. En 2020, además de la depreciación del real respecto al dólar,
con su impacto sobre la competitividad de las exportaciones, las basis de Brasil
estuvieron apuntaladas por la demanda doméstica, con stocks en niveles mínimos.
Fig. 1: Evolución de las basis en distintos puertos. Unidades en USc/bu.
En Argentina, el precio FOB de la soja finalizó octubre con un incremento del 6% - en
453 USD/tn -. En MATba-Rofex, el precio disponible aumentó un 13% y cerró en 332
USD/tn, mientras que el precio a cosecha, posición mayo 2021, finalizó octubre en 270
USD/tn -. De todas maneras, estos aumentos no tuvieron un impacto significativo
sobre la comercialización, que continúa limitando el crushing y las exportaciones.
A futuro, se aproxima un escenario de incertidumbre marcado por dos factores. Por
un lado, las elecciones en EE.UU., que definirán el rumbo de la política mundial. Por
otro, la posibilidad de un rebrote de Coronavirus. Así como los fondos se
posicionaron compradores frente a la recuperación económica y alcanzaron los
máximos durante octubre, estos eventos podrían generar reversiones en sus
posiciones e impactar en los precios de los granos.
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Mercado disponible y a futuro
Fuente: Cámaras Arbitrales, MATba-ROFEX, Minagro, CBOT.
Relación de precios disponibles y primera posición
Fuente: MATba-ROFEX, CBOT.
COTIZACIONES
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Fuente: BCRA. Fuente: MATba-Rofex.
Flete por camión orientativo para granos
Fuente: Dirección de Mercados Agroalimentarios, MinAgri.
Nota: Pesos por tonelada. Camiones con capacidad de carga de 30
Relaciones insumo - producto
SOJA MAIZ
TRIGO GIRASOL
TASAS DE INTERÉS Y DÓLAR FUTURO
COSTOS
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Fuente: Revista Márgenes Agropecuarios
Productos sep.-20 Var. Mensual Var. Anual Acu. Sep 2020 Var. Anual
Trigo 250 1% -17% 9,420 14%
Maíz 3,024 -34% -7% 31,970 13%
Soja 144 -85% -91% 6,588 -4%
Girasol 7 -8% 68% 201 49%
Productos sep.-20 Var. Mensual Var. Anual Acu. Sep 2020 Var. Anual
Soja 2,113 5% -15% 18,364 -12%
Trigo 49 -2% -9% 459 -6%
Productos sep.-20 Var. Mensual Var. Anual Acu. Sep 2020 Var. Anual
Soja 480 21% 6% 4,230 0%
Girasol 25 -40% -54% 387 -53%
Productos sep.-20 Var. Mensual Var. Anual Acu. Sep 2020 Var. Anual
Biodiesel 150 150% -17% 539 -33%
GRANOS
HARINAS
ACEITES
BIODIESEL
Fuente: Indec.
Liquidación de divisas
oct.-20 1,716
sep.-20 1,787
Variacion m/m -4%
oct.-19 1,978
Variacion a/a -13%
Ene-Sep 20 15,134
Var. 2020/2019 -13%
Ene-Sep 19 17,332
Var. 2020/2018 -12%
Ene-Sep 18 17,185
Millones de USD
Fuente: CIARA. Datos en millones de dólares
Camiones arribados a puerto
Fuente: Williams Entregas.
FUTUROS MERCADO EXTERNO
Exportaciones de granos y subproductos Datos en miles de toneladas
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Flete marítimo orientativo para granos
Fuente: Área Regímenes Especiales – DMA, MinAgri.
Nota: Dólares por tonelada
(1) Barcos con porte de 40.000 toneladas. (2) Barcos con porte de 25.000 toneladas.
Compras del sector exportador e industrial
COMERCIALIZACIÓN
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Fuente: Min. Agroindustria.
Molienda de granos
Fuente: DMA – MinAgri. Miles de toneladas
Producción de aceites y subproductos
Fuente: DMA – MinAgri. Miles de toneladas
MOLIENDA
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Fuente: SENASA y Min. Agroindustria.
2020-II 2020-I Variación 2019-II Variación
Cosechadoras 280.0 228.0 22.8% 217.0 29.0%
Tractores 2,012.0 1,083.0 85.8% 1,545.0 30.2%
Sembradoras 921.0 223.0 313.0% 620.0 48.5%
Implementos 2,817.0 1,527.0 84.5% 2,036.0 38.4%
Fuente: INDEC. En unidades vendidas
VENTA DE MAQUINARIA AGRÍCOLA
INDICADORES DE CARNE BOVINA, PORCINA Y AVICOLA
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ANALISTA Lic. Juan Pablo Gianatiempo
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