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INFORME ECONÓMICO TRIMESTRALCUARTO TRIMESTRE 2011
Fernando J. Chávez Gutiérrez
José Francisco Rodríguez Montoya
Yasmín Sánchez Cruz
Carlos Cano García
Miriam Aguirre Zaragoza
RESPONSABLES
EDICIÓN TÉCNICA
ASISTENTES
INFORME ECONÓMICO TRIMESTRAL
12 de marzo de 2012
CUARTO TRIMESTRE 2011
3
Contenido
I n t r o d u c c i ó n . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
1 Se mantuvo el crecimiento económico..............5
2 Evolución del PIB real por actividad.....................7
3 Desempeño desigual de la actividad secundaria......................................................................8
4 Recuperación industrial...........................................9
5 Evolución del mercado interno......................10
6 El sector externo mantiene dinamismo...........11
7 Señales del mercado interno.............................13
8 Las expectativas empresariales.........................14
9 El ciclo económico.................................................15
10 Indicadores monetarios.........................................16
11 Mercado laboral formal........................................17
12 Mercado laboral informal....................................20
13 Incertidumbre europea...........................................21
14 Precios de commodities.......................................22
15 Proyecciones oficiales 2012................................23
16 Expectativas para Estados Unidos......................24
17 Pronósticos para México......................................25
18 Riesgos 2012..............................................................26
4
Introducción
• La economía mexicana reportó un crecimiento de 3.9% durante 2011, influida a la baja por la contracción de las actividades primarias de -0.6% en el año.
• Durante 2011, las exportaciones totales se ubicaron en una cifra record de 349,677 millones de dólares (mdd), equivalentes a una expansión anual de 17.2%.
• Las exportaciones manufactureras ascendieron a 278,626 mdd, la cifra más alta registrada para un año, con un crecimiento anual de 13.4%.
• Durante los primeros nueve meses de 2011, el consumo privado acumula un crecimiento anual de 4.8% y la formación Bruta de Capital Fijo 8.7%.
• Al 31 de diciembre de 2011, el número de trabajadores permanentes y eventuales urbanos afiliados al IMSS ascendió a 15,202,426 personas, lo que representó la generación de 590,797 empleos formales en el año, un aumento de 4.0%.
• En el cuarto trimestre de 2011, el 4.8% de la población económicamente activa estaba deso-cupada (2.4 millones de personas).
• Las actividades informales emplearon a 14 millones de personas que representan el 29.2% de la población ocupada, esto es un incremento anual de 1.6 millones de personas.
5
• El Producto Interno Bruto (PIB) se incrementó 3.7% a tasa a-nual en el cuarto trimestre del 2011 comparado con igual tri-mestre de 2010, producto de los avances en dos de los tres grandes grupos de actividades que lo in-tegran, el PIB de las Actividades Terciarias aumento 4.3%, el PIB de las Actividades Secundarias se ac-recentó 3.2%, y el PIB de las Activi-dades Primarias se redujo -0.5%.
• El PIB creció 0.42% durante el trimestre octubre-diciembre de 2011 respecto al trimestre inme-diato anterior, con cifras desesta-cionalizadas.
• La economía mexicana re-portó un crecimiento de 3.9% du-rante 2011. Fuente: Diseño propio con base en información de INEGI.
Trimestre
Gráfica 1 México: evolución del PIB real, 2007 - 2011
6
• El 2011 creció 3.5% . En su interior, las Actividades Terciarias se incrementaron 3.9%, las Primarias 3.2% y las Secundarias lo hicieron en 2.8%. En los últimos tres meses del año se perdió dinamismo.
Gráfica 2 México: evolución anual y mensual del IGAE*, 2006-2001
(índice 2003=100)
Fuente: Diseño propio con base en información de INEGI
*/ Para la estimación del Índice General de la Actividad Económica (IGAE) se utiliza el mismo esquema conceptual y metodológico que se emplea en el cálculo del Producto Interno Bruto (PIB) trimestral. Este indicador oportuno
contiene información estadística de las actividades primarias, secundarias y terciarias; se incorpora información preliminar y no incluye la totalidad de las actividades que integran el Producto Interno Bruto Trimestral, por lo que debe
considerarse como un indicador de tendencia de la economía mexicana en el corto plazo y su tasa de crecimiento puede diferir de la que registre el PIB.
7
México: evolución del PIB real por actividad, 2007 - 2011
• El PIB de las Actividades Primarias se redujo en -0.5% a tasa anual en términos reales durante el cuar-to trimestre de 2011 como consecuencia de la caída mostrada en la agricultura.
• El Producto de las Actividades Secundarias aumentó 3.2% a tasa anual en el trimestre octubre-diciembre del año pasado, resultado de las variaciones positivas en tres de sus cuatro sectores: la cons-trucción se elevó 4.6%; las industrias manufactureras 3.9%, y la electricidad, agua y suministro de gas por ductos al consumidor final 2.2%; mientras que la minería disminuyó -1%.
• El PIB de las Actividades Terciarias fue superior en 4.3% en el trimestre en cuestión respecto a igual lapso de un año antes.
Gráfica 3 Actividades Primarias
TrimestreFuente: Diseño propio con base en información de INEGI.
Gráfica 5 Actividades Terciarias
TrimestreFuente: Diseño propio con base en información de INEGI.
Gráfica 4 Actividades Secundarias
TrimestreFuente: Diseño propio con base en información de INEGI.
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México: desempeño desigual de la actividad secundaria, 2007 - 2011
Durante el cuarto trimestre de 2011 se registraron las siguientes variaciones anuales:
• La construcción subió 4.6%.
• La electricidad, agua y suministro de gas por ductos al consumidor final aumentó 2.2%.
• Las industrias manufactureras se expandieron 3.9%.
• La minería disminuyó -1%.
Gráfica 6Construcción
Trimestre
Gráfica 7Industrias Manufactureras
Trimestre
Gráfica 8 Minería
TrimestreFuente: Diseño propio con base en información de INEGI. Fuente: Diseño propio con base en información de INEGI.Fuente: Diseño propio con base en información de INEGI.
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México: recuperación industrial, 2005 - 2011
• Durante el 2011, la produc-ción industrial tuvo un crecimiento anual de 3.8% en términos reales.
• Los sectores de Electricidad, Manufactura y Construcción au-mentaron 5.5, 5.1y 4.8%, respec-tivamente; mientras que la Minería cayó -2.3%.
CONCEPTO VARIACIÓN ANUAL (%)DIC. 2011
VARIACIÓN ANUAL (%) ENE - DIC 2011
Total 2.8 3.8
Minería -1.3 -2.3
Petrolera -3.2 -2.4
No Petrolera 7.5 -1.9
Electricidad, Agua y Gas 2.5 5.5
Construcción 3.6 4.8
Industrias Manufactureras 3.7 5.1
Fuente: Elaboración propia con base en información de INEGI
Fuente: Diseño propio con base en información de la EMOE - INEGI.
Gráfica 9Producción industrial, 2005 - 2011
Índice 2003=100
10
México: evolución del mercado interno, 2007 - 2011
Durante los primeros nueve meses del 2011 se observaron las siguientes variaciones anuales:
• Consumo Privado: 4.8%
• Gasto del Gobierno: -0.2%
• Formación Bruta de Capital Fijo: 8.7%
Gráfica 10Consumo privado
Trimestre
Gráfica 11Gasto de Gobierno
Trimestre
Gráfica 12 Formación bruta de capital fijo
TrimestreFuente: Diseño propio con base en información de INEGI. Fuente: Diseño propio con base en información de INEGI.Fuente: Diseño propio con base en información de INEGI.
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México: el sector externo recupera dinamismo, 2005 - 2011
En el último mes del 2011:
• Las exportaciones e importaciones se ubicaron en un máximo histórico para un periodo similar.• El valor de las exportaciones totales ascendió a 349,677 millones de dólares (mdd), lo cual representa un incremento anual de 17.2%.• Las exportaciones manufactureras ascendieron a 278,626 mdd, la cifra más alta registrada para un año, con un crecimiento anual de 13.4%.• El saldo comercial para 2011 fue deficitario en 1,166 millones de dólares.• Las importaciones totales fueron de 350,843md, una expansión anual de 16.4%.• Las importaciones de consumo, intermedias y de capital crecieron a tasas anuales de 25, 14.9 y 15.8, respectivamente.• El valor de las importaciones de consumo, intermedias y de capital fue de 14.8, 75.2 y 10%, de las importaciones totales, respectivamente.
Gráfica 13Exportaciones de manufacturas, 2005 - 2011
Fuente: Diseño propio con base en información de INEGI.
Gráfica 14Importaciones totales, 2005 - 2011
Fuente: Diseño propio con base en información de INEGI.
12
CONCEPTOENERO - DICIEMBRE
2010 2011
Cuenta corriente -3,094 -8,789
Ingresos 343,312 398,179
Bienes y servicios 313,797 365,129
Bienes 298,860 350,247
Servicios 14,937 14,883
Renta 7,925 9,970
Transferencias 21,590 23,080
Egresos 346,405 406,968
Bienes y servicios 327,077 381,046
Bienes 301,820 351,116
Servicios 25,257 29,930
Renta 19,243 25,744
Transferencias 86 178
Cuadro 2Balanza de pagos (nueva presentación).
Millones de dólares
Fuente: Diseño propio con base en información de INEGI.
Gráfica 15Cuenta corriente: tendencias comparadas de los ingresos y egresos.
El sector externo, visto través de la Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos, sigue apuntalando desde hace dos años el crecimiento económico interno, reflejando así la reactivación norteameri-cana, aún débil y con una perspectiva incierta.
13
México: señales del mercado interno
• Durante 2011 las ventas totales de la Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y Departamen-tales (ANTAD) fueron mayores en 7.9% a las de 2010.
• En su comparación anual, en diciembre de 2011 el Índice de Confianza del Productor se ubicó en 53 puntos, cifra que representó un decremento de -3.6 puntos con relación al nivel alcanzado en igual mes de 2010.
• En diciembre de 2011, el Índice de Confianza del Consumidor se ubicó en 103.6 puntos, superior en 3.8% al del cierre de 2010.
Gráfica 16México: evolución de ventas internas, 2005 - 2011
Fuente: Diseño propio con base en información de INEGI.
Gráfica 17México: trayectoria de la confianza de productores y
consumidores, 2005 - 2011
Fuente: Diseño propio con base en información de INEGI.
14
INDICADORESENERO DIFERENCIA
EN PUNTOS2011 2012
Producción 50.9 53.3 2.35
Utilización de equipo y planta 51.2 53.4 2.17
Demanda nacional de sus productos 52.0 53.8 1.85
Exportaciones 51.7 53.6 1.95
Personal ocupado 50.8 51.3 0.54
Inversión en planta y equipo 51.2 51.3 0.04
Inventario de productos terminados 51.0 51.5 0.51
Precios de venta 55.8 54.1 -1.62
Precios de insumos 56.5 54.9 -1.61
Cuadro 3Expectativas empresariales
Fuente: Diseño propio con base en información de la EMOE e INEGI.
Gráfica 18Tendencias de cinco componentes de las expectativas empresariales,
2006 - 2012
Se registró en el 2011 una relativa convergencia de los componentes de las Expectativas Empre-sariales en un contexto de optimismo moderado, donde la demanda nacional y las exportaciones lideran esta situación.
México: tendencias de las expectativas empresariales, 2006 - 2012
Fuente: Diseño propio con base en información de la EMOE e INEGI.
15
México: trayectoria del ciclo económico, 2007 - 2011
• En noviembre de 2011, el Indicador Coincidente se ubicó en la fase expansiva del ciclo económico al registrar un valor de 100.8 puntos, lo que representa un incremento de 0.04 puntos respecto al mes anterior. • Por su parte, el Indicador Adelantado se localizó entre la fase de desaceleración y la de expansión al registrar un valor de 100.2 puntos y no observar cambio con relación al mes anterior.
El valor de los Indicadores Coincidente y Adelantado, así como su tendencia de largo plazo representada por una línea horizontal igual a 100, permiten identificar 4 fases del Ciclo Económico.
1 Expansión: Cuando el indicador (su componente cíclico) está creciendo y se ubica por arriba de su tendencia de largo plazo.2 Desaceleración: Cuando el componente cíclico del indicador está decreciendo y se ubica por arriba de su tendencia de largo plazo.3 Recesión: Cuando el componente cíclico del indicador está decreciendo y se ubica por debajo de su tendencia de largo plazo.4 Recuperación: Cuando el componente cíclico del indicador está creciendo y se ubica por debajo de su tendencia de largo plazo.
Gráfica 19Indicador adelantado
Fuente: Diseño propio con base en información de INEGI.
Gráfica 20Indicador coincidente
Fuente: Diseño propio con base en información de INEGI.
16
México: indicadores monetarios (inflación y tasas de interés), 2000 - 2011
Gráfica 21Índice nacional de precios al consumidor
Fuente: Diseño propio con base en información de INEGI.
Gráfica 22Tasa de interés (CETES a 28 días)
Fuente: Diseño propio con base en información de INEGI.
• En diciembre del 2012 la inflación general anual se ubicó en 3.8%.
• El subíndice de precios Subyacente aumentó 3.4% a tasa anual.
• El índice de la Canasta Básica tuvo un incremento anual de 5.8%.
• Las tasas de interés se encuentran en niveles bajos, por ejemplo los Cetes a 28 días se ubicaban al cierre de 2011 en 4.34%.
17
México: empleo formal y tasa de desocupación
Gráfica 23Trabajadores afiliados en el IMSS, 2005 - 2012
Fuente: Diseño propio con base en información de INEGI.
Gráfica 24Tasa de desocupación mensual, 2005 - 2011
Fuente: Diseño propio con base en información de INEGI.
• Al 31 de enero de 2012, el número de trabajadores permanentes y eventuales urbanos afiliados al IMSS ascendió a 15,253,260 personas.
• La tasa de desocupación se ubicó en 4.5% de la PEA durante el último trimestre de 2011.
18
Gráfica 25México: trabajadores asegurados en el IMSS durante 2012
Fuente: Diseño propio con base en información del IMSS.
TOTAL 15,427,859
Permanentes 13,286,683
Eventuales 2,141,176
Urbano 1,966,577
Del campo 174,599
19
Gráfica 26México: participación de la población ocupada por sector de actividad económica,
enero de 2012
Fuente: Diseño propio con base en información de INEGI
a/ Incluye minería, electricidad, agua y suministro de gas.
20
México: subocupación y ocupación en el sector informal
• En el cuarto trimestre del año pasado, la Población Económicamente Activa (PEA) del país se ubicó en 50.3 millones de personas, que significan el 59.5% de la población de 14 años y más.
• Al interior de la PEA, la población ocupada se situó en 47.8 millones de personas (29.4 millones son hombres y 18.4 millones son mujeres).
• La población subocupada, entendida ésta como la que tiene necesidad de trabajar más tiempo, re-presentó el 9% de la población ocupada.
• Casi una tercera parte de la población ocupada se ubica en el sector informal. En el cuarto trimestre de 2011 las actividades informales emplearon a 14 millones de personas que representaron el 29.2% de la población ocupada, habiendo aumentado en 1.6 millones de personas respecto al dato de un año antes.
Gráfica 27Tasa de subocupación
Fuente: Diseño propio con base en información de INEGI.
Gráfica 28Ocupados en el sector informal
Fuente: Diseño propio con base en información de INEGI.
21
Alta incertidumbre en Europa
• Se perciben en la actualidad grandes riesgos sobre la deuda soberana de Europa y la salud de sus in-stituciones financieras, aunque el riesgo parece haber disminuido desde los niveles históricamente altos que se observaron en diciembre de 2011.
• En la zona del euro la actividad económica se ha ido deteriorando. Los datos del último trimestre de 2011 muestran caídas anuales del PIB de 7.0, 2.7, 0.5 y 0.10 para Grecia, Portugal, Italia e Irlanda, respectiva-mente.
• Para 2012, se espera que algunos países de la zona euro entren en recesión.
• A pesar del acuerdo alcanzado para Grecia, esta economía sigue siendo la gran preocupación europea.
Gráfica 29 Grecia: bonos del Gobierno a 10 años
Fuente: Diseño propio con base en información de Bloomberg
Gráfica 31 Italia: bonos del Gobierno a 10 años
Fuente: Diseño propio con base en información de Bloomberg
Gráfica 30 España: bonos del Gobierno a 10 años
Fuente: Diseño propio con base en información de Bloomberg
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CONCEPTOENERO VAR. % ANUAL
(INFLACIÓN ANUAL)2011 2012
Índice de alimentos y bebidas 185.4 165.1 -11.0
Índice de materiales industriales 208.0 173.5 -16.6
Índice dematerias primas agrícolas 156.0 134.0 -14.1
Índice de metales 245.5 202.0 -17.7
Índice de energía 173.3 199.8 15.3
Cuadro 4Commodities
Fuente: Diseño propio con base en información del FMI.
Gráfica 32Mercado internacional: índice de precios de commodities
(2005=100)
• En el 2011 hubo una tendencia bajista en el mercado internacional de commodities, lo cual favoreció la trayectoria interna de la inflación.
Fuente: Elaboración propia con base en información del FMI.
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C O N C E P T O 2012
Producto Interno Bruto (var % real anual) 3.3
Inflación (diciembre/diciembre %) 3.0
Tipo de Cambio Nominal (pesos/dls., promedio) 12.8
Tasa de Interés (cetes 28 días, nominal promedio) 4.6
Cuenta Corriente (como % del PIB) -1.4
Balance Fiscal, con inversión PEMEX (como % del PIB) -2.4
PIB de EE.UU. (var % real anual) 2.1
Producción Industrial de EE.UU. (var % real) 2.7
Inflación de EE.UU. (promedio) 2.2
Tasa de Interés Internacional (Libor 3 meses, promedio) 0.9
Petróleo (canasta mexicana, precio prom dls / barril) 84.9
Plataforma de exportación promedio (miles de barriles diarios) 1,177
Plataforma de producción promedio (miles de barriles diarios) 2,560Fuente: SHCP, Programa Económico 2012 aprobado.
Cuadro 5Marco macroeconómico oficial 2012
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Expectativas de crecimiento de Estados Unidos
Se espera que su economía crezca 2.2% y 2.6% durante 2012 y 2013, respectivamente.
Algunos de los componentes de las expectativas para Estados Unidos en 2012 y 2013 seguirán impactando positivamente la economía mexicana.
• La recuperación de la inversión fija no residencial podría tener un impacto positivo en los sectores mexicanos altamente vinculados con la producción de equipo y software.
• Las mayores ventas de automóviles y camionetas representan buenas expectativas para México pues proveemos 1 de cada 4 autos que importa ese país. El fortalecimiento de la demanda proveniente de ese mercado representa oportunidades importantes para México.
VARIABLE 2011 (OBSERVADO) 2012 e 2013 e
Inversión fija no residencial(Variación % anual) 8.6 7.1 6.7
Gasto de consumo personal(Variación % anual) 2.2 2.1 2.3
Ventas de automóviles y camionetas(Millones de unidades) 12.7 14.0 14.6
Balanza comercial(miles de millones de dólares 2005) -412.3 -408.2 -400.6
Producción industrial(Variación % anual) 4.1 3.4 3.2
Fuente: Blue Chip Economic Indicators, 10 de febrero 2012.
Cuadro 6Estados Unidos: Expectativas de crecimiento para 2012 y 2013
25
F U E N T EVARIACIÓN ANUAL
DEL PIB (%)
2012 2013
Fondo Monetario Internacional 3.6 n. d.
Deutsche Bank 3.4 3.5
JP Morgan 3.3 3.5
Secretaría de Hacienda 3.3 n. d.
Especialistas del sector privado (Banxico) 3.3 3.4
Promedio del Mercado (Expectativas Macroeconómicas para México de las Corredurías Internacionales, 22 de febrero 2011) 3.1 3.7
Goldman Sachs 2.8 3.9
Cuadro 7México: Expectativas de crecimiento, 2012 y 2013
Expectativas de crecimiento económico para México, 2012 y 2013, según diferentes organismos (públicos y privados)*
* Hay consenso de un crecimiento continuo para el 2012, pero menor al del 2011.
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Riesgos externos para 2012
• Las perspectivas de la economía mundial continuaron deteriorándose durante el cuarto trimestre de 2011 como resultado, principalmente, de los problemas que prevalecen en Europa.
• La información más reciente acerca de la actividad económica en Esta-dos Unidos ha mostrado cierta mejoría aunque continúa la incertidumbre derivada de la falta de acuerdos políticos para la consolidación de las finan-zas públicas.
• En la zona del euro, los efectos de la crisis se extendieron a los princi-pales países del área, lo cual provocó un deterioro adicional de la confianza de hogares y empresas. Varios países europeos reportaron datos negativos de crecimiento en el último trimestre de 2011.
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Riesgos internos para 2012
• Mayores riesgos a la baja de la actividad económica por la incertidum-bre internacional.
• Bajos niveles salariales y aumento en la ocupación informal.
• Los problemas de inseguridad pública.
• Eventuales cotizaciones altas de los productos agropecuarios y de algu-nos alimentos.
• Carencia de reformas económicas de largo plazo para impulsar el mer-cado interno