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Índice:

CALIFICACIONES 1

PRINCIPALES INDICADORES 1

FORTALEZAS CREDITICIAS 2

DESAFIOS CREDITICIOS 2

FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACION 2

PERSPECTIVAS 3

FACTORES QUE PODRÍAN MEJORAR LAS CALIFICACIONES 3

FACTORES QUE PODRÍAN DESMEJORAR LAS CALIFICACIONES 4

RESULTADOS RECIENTES 4

DICTAMEN 4

Contactos:

BUENOS AIRES 54.11.5129.2600

Christian Pereira [email protected]

Daniel Marchetto [email protected]

Valeria Azconegui [email protected]

Buenos Aires 54.11.4816.2332 Andrea Manavella

[email protected] Georges Hatcherian

[email protected] Daniel Marchetto

[email protected] Valeria Azconegui

[email protected]

1.


[email protected] Georges Hatcherian

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INFORME DE REVISIÓN Banco Nacional de Bolivia S.A. Bolivia

Calificaciones

Banco Nacional de Bolivia S.A.

CATEGORÍA CALIFICACIÓN DE MOODY'S

Primera Emisión de Bonos Subordinados por US$ 10 millones Aa2.boLP

Segunda Emisión de Bonos Subordinados por US$ 10 millones Aa2.boLP

Acciones 2

Perspectiva sobre la deuda Estable

Principales Indicadores

Mar-2013 Dic-2012 Dic-2011 Dic-2010 Dic-2009

Total de Activos (Bs millones) 13.335 13.121 11.917 10.317 9.613

Total de Patrimonio (Bs millones) 999 1.053 915 758 720

ROAA 0,77% 1,44% 1,54% 1,29% 1,82%

ROAE 9,93% 18,52% 19,95% 18,12% 25,92%

Cartera sin Generación / (PN + Prev.) 7,68% 8,37% 9,72% 11,31% 14,27%

Cartera sin Generación / Préstamos 1,18% 1,38% 1,64% 1,89% 2,90%

JUNIO 2013 BANCOS

mailto:[email protected]



2 JUNIO 2013 SEPTEMBER 2008

INFORME DE REVISIÓN: BANCO NACIONAL DE BOLIVIA S.A.

BANCOS

Fortalezas Crediticias

Las fortalezas crediticias de Banco Nacional de Bolivia son:

Banco Nacional es uno de los menos dolarizados del sistema.

Mejora en la rentabilidad y calidad de cartera

Dinámico y reconocido equipo gerencial, con un continuo interés por mejorar los productos y servicios

Desafíos Crediticios

Los desafíos crediticios de Banco Nacional de Bolivia son:

La entidad se desempeña en un entorno operativo aún desafiante (Bolivia posee una calificación de deuda Soberana de Ba3)

El banco, como todo el sistema financiero Boliviano, enfrenta el desafío de mantener el margen financiero neto, en un contexto de tasas de interés bajas

Dado el bajo volumen de intermediación, los bancos enfrentarán un ambiente fuertemente competitivo, ilustrado por una disminución en el margen financiero

Fundamento de la calificación El Banco Nacional de Bolivia S.A., creado en 1872, es uno de los principales bancos universales en Bolivia con activos. La propiedad de la entidad se halla concentrada ya sea por vinculación consanguínea o de afinidad o por control, directa o indirectamente, a través de personas jurídicas, en la familia Bedoya (socio mayoritario controlante). Dicha entidad mantiene subsidiarias, BNB SAFI, principal Sociedad Administradora de Fondos de Inversión en el mercado, BNB Valores S.A., agencia de bolsa y BNB Leasing. A marzo de 2013, era el segundo banco del mercado en términos de préstamos y de depósitos con una participación de mercado de 13,7% y 15,6% respectivamente. Adicionalmente, el banco cuenta con 46 sucursales urbanas y 7 agencias provinciales..

Luego de analizar en detalle los factores cualitativos y cuantitativos de la entidad, dentro de la metodología de fortaleza financiera (BFSR) y del análisis de incumplimiento conjunto (JDA), Moody´s ha decidido mantener la calificación de fortaleza financiera de Banco Nacional de Bolivia en D- y la calificación de riesgo base se mantuvo en ba3. Al incorporar la probabilidad de soporte que recibiría por parte del gobierno dado el rol de la entidad en el sistema financiero, la calificación global de depósitos en moneda local sube a Ba2. Esta última corresponde a una calificación en escala nacional (NSR por sus siglas en inglés) de depósitos en moneda local de Aaa.bo. Las calificaciones globales de depósitos en moneda local indican el riesgo relativo de los bancos sobre bases globales de comparación. Las calificaciones en moneda local no toman en consideración el riesgo de transferencia y convertibilidad de la moneda asociados a la moneda extrajera, y es por esto que estas calificaciones son superiores a las otorgadas a los depósitos en moneda extranjera. Estas calificaciones consideran la extensa franquicia del banco y su posicionamiento como el principal banco del sistema en términos de depósitos y préstamos, así como la mejora en sus indicadores financieros tales como calidad de cartera y rentabilidad. Sin embargo también refleja los desafíos específicos del banco en incrementar los ingresos recurrentes del banco, en un entorno operativo aún inestable y fuertemente competitivo.

Por otro lacalificación en escala nacional en Aa2.bo, la cual se encuentra en el techo soberano para los depósitos en moneda extranjera. Esta calificación es similar a la asignada a los otros bancos de Bolivia y refleja los riesgos de convertibilidad y transferencia de divisas.

Las calificaciones NSR de Moody's para los bancos bolivianos se identifican con el sufijo ".bo" y constituyen calificaciones de orden relativo sobre la capacidad crediticia para instrumentos en un país en particular en relación con otros emisores o emisiones locales. Las calificaciones nacionales son para uso en el país en las que se efectúan y no son comparables en forma global con las calificaciones asignadas en otros países. Las NSR no son una opinión absoluta sobre los riesgos de incumplimiento, pues en países con baja calidad crediticia internacional, incluso los créditos calificados en altos niveles de la escala nacional, pueden también ser susceptibles de incumplimiento. Las calificaciones



BANCOS

en escala nacional son asignadas sobre la base de la correspondiente calificación global, ya sea para instrumentos en moneda extranjera o

en moneda local.

Perspectiva

La perspectiva de las calificaciones es estable.

Factores que podrían mejorar las calificaciones

Una suba en la calificación de fortaleza financiera dependerá del crecimiento sostenido de la franquicia manteniendo al mismo tiempo los indicadores de calidad de cartera, liquidez y capitalización.

Por otro lado, dado que la calificación global de depósitos en moneda extranjera incluye factores de soporte externo, un alza de dichas calificaciones dependería de una mejora de la solvencia soberana.

Factores que podrían desmejorar las calificaciones

Un deterioro de los indicadores financieros del Banco, podría empeorar la calificación de fortaleza financiera. Las calificaciones podrían empeorar si la situación política y económica actual se deteriorase fuertemente y resultase en un mayor potencial de pérdida para los depositantes.

Resultados recientes

Durante el primer trimestre del ejercicio 2013, Banco Nacional de Bolivia S.A. registró un resultado positivo de Bs 25,5 millones, inferior a la ganancia obtenida a marzo de 2012 de Bs 58,4 millones. Si bien el resultado final fue menor, es importante destacar el aumento registrado en el margen financiero bruto, como así también los mayores créditos documentados. El resultado final se vio influenciado negativamente por el aumento de los gastos administrativos, mayores cargos por impuestos a las ganancias e incobrabilidad.

El margen financiero neto creció en Bs 12,8 millones, debido a mayores ingresos financieros Bs 16,6 millones (básicamente ingresos por intereses por cartera vigente e inversiones permanentes) mientras que los egresos financieros se incrementaron en Bs 3,8 millones (principalmente intereses pagados por obligaciones con el público).

Las comisiones netas cubrían el 18% de los gastos administrativos, indicador mayor al registrado a marzo de 2012 de 16,4%, este incremento obedece al aumento de las comisiones en un 40,1%, en tanto, los gastos administrativos crecieron en un 28% (básicamente gastos de personal, impuestos y servicios contratados). Adicionalmente, el ratio de eficiencia, gastos operativos sobre ingresos operativos, incremento a 73,2% de 62,2% en el periodo anterior.

A marzo de 2013, la cartera de préstamos aumento un 16,3% comparado con el mismo período del ejercicio anterior, alcanzando un monto Bs 7.742 millones, en tanto, los depósitos crecieron en 8,2% en el mismo período, alcanzando un monto de Bs 11.504 millones.

A marzo de 2013, la cartera vencida y en ejecución de Banco Nacional de Bolivia S.A. representaba el 1,2% de los préstamos totales, siendo levemente menor a la obtenida a diciembre de 2012 por 1,4%. La cartera irregular se encontraba cubierta en un 213,3% con previsiones, mostrando una holgada cobertura de su cartera irregular.

Banco Nacional de Bolivia S.A. registraba buenos ratios de liquidez. A marzo de 2013, los activos líquidos representaban el 37% de los activos totales. En términos de capitalización el banco muestra un adecuado nivel, cumpliendo, con los requerimientos regulatorios. El ratio de capitalización ( PN / Activos totales) de la institución a marzo de 2013, era de 7,5%, mientras que el ratio PN / Activos Ponderados por Riesgo - Basilea I representaba 11,8% superior al número alcanzado a marzo 2012 (11,4%).

A marzo de 2013, Banco Nacional de Bolivia S.A. era el 2º banco del sistema medido en termino de préstamos y depósitos con una

participación de mercado del 13,7% y 15,6% respectivamente.



BANCOS

Dictamen

El Consejo de Calificación de reunido el 28 de junio de 2013, sobre la base de la información recibida del banco, los análisis cualitativos y cuantitativos que se han desarrollado y de acuerdo con lo determinado en su Manual para la Calificación de Entidades Financieras, decide otorgar las siguientes calificaciones a los:

Bonos Subordinados Emisión 1 Categoría Aa2.boLP

Bonos Subordinados Emisión 2 Categoría Aa2.boLP

Acciones Categoría 2

Deuda de Largo Plazo en moneda extranjera: 2.boLP

De acuerdo con el Manual de Calificaciones de Entidades Financieras, la Categoría Aa.boLP e a aquellos instrumentos con una muy buena capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, con poca

El modificador 2 indica que la calificación se encuentra en el nivel medio de su categoría.

Los bonos subordinados cuentan con perspectiva estable

Acciones: Categoría 2.

Corresponde a títulos accionarios que presenten alguna de las siguientes situaciones: i) cobertura o capacidad de generación de ganancia buena y liquidez media; ii) cobertura o capacidad de generación de ganancia muy buena y liquidez baja; iii) cobertura o capacidad de generación de ganancia regular y liquidez alta.

Equivalencias

De acuerdo con lo establecido en la Resolución ASFI N° 033/2010, las calificaciones precedentemente asignadas, son equivalentes a las siguientes nomenclaturas establecidas por ASFI en el Reglamento para Entidades Calificadoras de Riesgo:

La Categoría Aa2.boLP equivale a la categoría:

AA2: Corresponde a aquellos Valores que cuentan con una alta capacidad de pago de capital e intereses en los términos y plazos pactados la cual no se vería afectada ante posibles cambios en el emisor, en el sector al que pertenece o en la economía.

Acciones

La Categoría 2 equivale a la categoría:

Categoría II



BANCOS

ANEXO I

Características de la emisión

Las principales características del Programa son las siguientes:

Programa de Emisiones de Bonos Subordinados BNB I

Instrumento: Programa de Emisiones de Bonos Subordinados BNB I, por un monto de US$ 20.000.000 (veinte millones 00/100 de Dólares de los Estados Unidos de América), estructurado en una o varias Emisiones de acuerdo a la necesidad de Tesorería, dentro del monto y plazo del Programa de Emisiones. Tomando en cuenta la particular naturaleza de los fondos, incluimos la definición de deuda subordinada en función a la norma emitida por la SBEF, la cual dice: Es todo pasivo subordinado a los demás pasivos de la entidad supervisada, disponible para absorber pérdidas cuando los recursos patrimoniales resulten insuficientes. Las obligaciones subordinadas podrán ser instrumentadas mediante contratos de préstamo y bonos

Plazo del Programa: el Programa tendrá un plazo máximo de mil ochenta (1.080) días calendario, desde el día hábil siguiente de emitida la Resolución Administrativa de la SPVS que autorice e inscriba el Programa en el RMV de la SPVS.

Moneda y Valor Nominal: El valor nominal así como la moneda de cada una de las Emisiones dentro del Programa, serán propuestos por el Directorio y sometidos a consideración de la Junta General Extraordinaria de Accionistas, que como órgano deliberante, aprobará las mismas para cada una de las emisiones dentro del Programa de Emisiones.

Precio de la colocación: Será mínimamente a la par del valor nominal.

Plazo de Colocación: El plazo de colocación de cada emisión dentro del Programa de Emisiones será de 180 días calendario a partir de la fecha de emisión dispuesta por la Comunicación emitida por la Intendencia de Valores de la SPVS que autorice la Oferta Pública y la inscripción de la correspondiente emisión del Programa en el RMV de la SPVS.

Tasa de interés: La tasa de interés de cada emisión dentro del Programa de Emisiones, será propuesta por el Directorio y sometidos a consideración de la Junta General Extraordinaria de Accionistas, que como órgano deliberante, aprobará las mismas para cada una de las emisiones dentro del Programa de Emisiones.

Garantía: Todas las emisiones que formen parte del Programa de Emisiones estarán respaldadas por una garantía quirografaria del emisor con la limitación establecida en el numeral 6 del artículo 54º de la LBEF (Texto Ordenado) hasta el monto total de las obligaciones emergentes de cada emisión. Asimismo, la constitución de posibles garantías específicas adicionales aplicables a cada una de las emisiones que componen el Programa de Emisiones, serán definidas por el Gerente General o el Subgerente General, conforme a las delegaciones establecidas en el punto B) del Acta de la Junta General Extraordinaria de Accionistas celebrada en fecha 24 de abril de 2008, para cada emisión dentro del Programa de Emisiones.

Compromiso Financiero:

1. El Coeficiente de Adecuación Patrimonial del BNB sobre activos ponderados por riesgo debe ser en todo momento igual o superior al once por ciento (11%), sin perjuicio de la obligación del BNB de cumplir con un mayor porcentaje que pueda ser establecido por la autoridad competente, conforme a lo señalado en la siguiente fórmula:

Patrimonio Neto (1)

11%

Valor Total de Activos Ponderados (2)

(1) Calculado por la SBEF

(2) Calculado conforme a normas emitidas por la SBEF

Coeficiente de Adecuación Patrimonial: El Capítulo VIII del Título IX de la Recopilación de Normas para Bancos y Entidades Financieras emitida por la SBEF reglamenta el control de la suficiencia patrimonial y ponderación de activos.

Patrimonio Neto: El Artículo 46° de la LBEF define al Patrimonio Neto de las entidades de intermediación financiera como la suma del capital primario y del secundario, deducidos los ajustes determinados por la SBEF y los auditores externos. El coeficiente de adecuación patrimonial se calculará sobre la base del Patrimonio Neto.



BANCOS

Asimismo, la Sección 3 del Capítulo VIII del Título IX de la Recopilación de Normas para Bancos y Entidades Financieras emitida por la SBEF establece la forma de cálculo del Patrimonio Neto.

Valor Total de los Activos Ponderados: Para calcular este valor es necesario ponderar los activos y contingentes de la entidad en función a sus riesgos. El inciso b) del Artículo 47º de la LBEF establece los coeficientes de ponderación de cada activo y contingente.

Asimismo, el capítulo VIII sección 2 de la Recopilación de Normas para Bancos y Entidades Financieras emitida por la SBEF establece el Procedimiento de Cálculo de la Ponderación de Activos y Contingentes.

2. El resultado de dividir: la suma del valor de las siguientes cuentas del BNB: Disponibilidades e Inversiones Temporarias del BNB, entre la suma del valor de las siguientes cuentas del BNB: (i) Obligaciones con el Público a la Vista; y (ii) Obligaciones con el Público por Cuentas de Ahorro debe ser igual o superior al cincuenta por ciento (50%), conforme a la siguiente fórmula, sin perjuicio de la obligación del BNB de cumplir con el mayor porcentaje que pueda ser establecido por la autoridad competente.

Disponibilidades e Inversiones Temporarias

Obligaciones con el Público a la Vista + Obligaciones con el Público en Cuentas de Ahorro

Disponibilidades: Según el Manual de Cuentas para Bancos y Entidades Financieras, representan el efectivo que mantiene la entidad en caja, los saldos a la vista en el Banco Central de Bolivia, en oficina matriz y sucursales del exterior, en bancos y corresponsales del país y del exterior; así como, la tenencia de metales preciosos. También representa la existencia de cheques y otros documentos mercantiles de cobro inmediato.

Inversiones Temporarias: Según el Manual de Cuentas para Bancos y Entidades Financieras, corresponden a las inversiones los valores

representativos de deuda adquiridos por la entidad; inversiones que han sido realizadas, conforme a su política de inversiones, con la intención de obtener una adecuada rentabilidad de sus excedentes temporales de liquidez y que puedan ser convertidas en disponibilidades en un plazo no mayor a treinta (30) días.

Obligaciones con el Público a la Vista: Según el Artículo 37° de la LBEF, corresponde a cualquier clase de pasivos cuyo pago puede ser requerido a simple pedido del titular con la presentación del documento respectivo.

Según el Manual de Cuentas para Bancos y Entidades Financieras, representan los fondos recibidos en depósito y otros tipos de obligaciones con el público en general. No se consideran en este grupo las obligaciones con entidades del sector público (cuentas fiscales), el Banco Central de Bolivia, otros bancos y entidades de financiamiento. Incluye los correspondientes cargos devengados por pagar.

Obligaciones con el Público en cuentas de ahorro: Según el Artículo 37° de la LBEF, son depósitos de dinero con plazo indeterminado, sujetos al reglamento de cada banco y que serán aprobados por la SBEF.

Según el Manual de Cuentas para Bancos y Entidades Financieras, corresponde a las obligaciones con el público por fondos recibidos en cuentas de ahorros.

3. El resultado de dividir el valor de la cuenta de Previsión para Incobrabilidad de Cartera del BNB entre la suma del valor de las siguientes cuentas del BNB: (i) Cartera Vencida Total; y (ii) Cartera en Ejecución Total; debe ser igual o superior al ochenta por ciento (80%), conforme a la siguiente fórmula, sin perjuicio de la obligación del BNB de cumplir con el mayor porcentaje que pueda ser establecido por la autoridad competente.

Previsión para incobrabilidad de cartera: Según el Manual de Cuentas para Bancos y Entidades Financieras, en esta cuenta se registra el importe que se estima para cubrir los riesgos de pérdidas por incobrabilidad de préstamos, de acuerdo con lo dispuesto en el Título V de la Recopilación de Normas para Bancos y Entidades Financieras.

Previsión para Incobrabilidad de Cartera

Cartera Vencida Total + Cartera en Ejecución Total ≥ 100%



BANCOS

Cartera Vencida: Según el Manual de Cuentas para Bancos y Entidades Financieras, corresponde a los créditos cuyo capital, cuotas de amortización o intereses no hayan sido cancelados íntegramente a la entidad hasta los 30 días contados desde la fecha de vencimiento. Para este efecto, la fecha efectiva de contabilización en esta cuenta es el día 31 de incumplimiento en cronograma de pagos.

Todo crédito cuyo vencimiento para las amortizaciones de capital, una cuota del mismo o intereses devengados, haya sido prorrogada por periodos adicionales a 30 días se contabiliza en esta cuenta.

Cartera en Ejecución: Según el Manual de Cuentas para Bancos y Entidades Financieras, corresponde a los créditos por los cuales la entidad ha iniciado las acciones judiciales para el cobro.

Primera Emisión de Bonos Subordinados dentro del Programa de Emisiones de Bonos Subordinados BNB I

Primera Emisión de Bonos, comprendida dentro del Programa de Emisiones de Bonos Subordinados BNB I

Monto: US$ 10.000.000 (diez millones de Dólares de Estados Unidos de América)

Tasa de rendimiento: 8,5% anual

Plazo de la emisión: 2.160 (dos mil ciento sesenta) días

Fecha estimada de la primera emisión: agosto de 2008

Pago de intereses: semestralmente

Amortización de capital: anual a partir del primer año

Porcentaje anual de amortización de capital: 15% los primeros cuatro años y 20% los 2 siguientes

Plazo de colocación primaria: 180 días a partir de la fecha de emisión

Forma de circulación de los valores: Nominativos

Forma de representación de los valores: Mediante anotaciones en cuenta en el registro de la Entidad de Depósitos de Valores de Bolivia

Valor nominal de los bonos Subordinados: US$ 1.000 (un mil Dólares de Estados Unidos de América)

Bolsa en la que se inscribirán los bonos Subordinados: Bolsa Boliviana de Valores

Tipo de oferta: Mercado Primario Bursátil

Diseño, estructura y colocación: BNB Valores S.A. Agencia de Bolsa

Segunda Emisión de Bonos Subordinados dentro del Programa de Emisiones de Bonos Subordinados BNB I

Segunda Emisión de Bonos, comprendida dentro del Programa de Emisiones de Bonos Subordinados BNB I

Monto: US$ 10.000.000 (diez millones de Dólares de Estados Unidos de América)

Tasa de rendimiento: 8,5% anual

Plazo de la emisión: 2.160 (dos mil ciento sesenta) días

Fecha estimada de la Segunda emisión: octubre de 2008

Pago de intereses: semestralmente

Amortización de capital: anual a partir del primer año

Porcentaje anual de amortización de capital: 15,0% los primeros cuatro años y 20,0% los 2 siguientes

Plazo de colocación primaria: 180 días a partir de la fecha de emisión

Forma de circulación de los valores: Nominativos



BANCOS

Forma de representación de los valores: Mediante anotaciones en cuenta en el registro de la Entidad de Depósitos de Valores de Bolivia

Valor nominal de los bonos Subordinados: US$ 1.000 (un mil Dólares de Estados Unidos de América)

Bolsa en la que se inscribirán los bonos Subordinados: Bolsa Boliviana de Valores

Tipo de oferta: Mercado Primario Bursátil

Diseño, estructura y colocación: BNB Valores S.A. Agencia de Bolsa

CARACTERISTICAS DE LAS ACCIONES

Información al 31 de diciembre de 2010

Las acciones fueron inscritas en el Mercado de Valores.

Serie de las acciones: Serie Unica 54.956.800 Bs 549.568.000

Accionistas Principales:

NOMBRE N° ACCIONES PARTICIPACION

BEDOYA BALLIVIAN RENE FERNANDO 21,099,508 38.39%

BEDOYA ROSA EUGENIA SAENZ DE 4,345,411 7.91%

SOC.ANONIMA COMERCIAL IND. S.A. "SACI" 3,523,512 6.41%

COMPAÑIA INDUSTRIAL Y COMERCIAL DE ORURO C.I.C.O. S.A. 3,284,092 5.98%

BEDOYA SAENZ PABLO MARCELO 2,887,050 5.25%

OTROS ACCIONISTAS 19,817,227 36.06%

TOTAL PAQUETE ACCIONARIO 54,956,800 100.00%

Precio de Suscripción: Bs 10 por acción (valor nominal)

Tipo de Acciones: Escriturales ordinarias de VN Bs549.568.000 y con derecho a 1 (un) voto por acción.

Composición del capital:

Acciones Ordinarias 1 voto 54.956.800

Total en circulación: 54.956.800

Características de la nueva emisión

Tipo de Valores a emitirse: Acciones ordinarias y nominativas,

Moneda en la que se expresarán las Acciones: Bolivianos.

Series en que se divide la Emisión: Se emitirán acciones ordinarias y nominativas que corresponderán a una serie única y

correlativa.

Cantidad de Acciones que compone la Emisión: 3.030.300 (Tres millones treinta mil trescientas) nuevas acciones ordinarias y nominativas.



BANCOS

Monto de la Emisión Aprobado por la Junta General Extraordinaria (Incremento en Capital Pagado y el porcentaje que representa incluyendo la presente Emisión) Bs. 30.303.000.- (Treinta millones trescientos tres mil 00/100 Bolivianos) que representa el 5,04% del capital social incluida la presente Emisión.

Forma de representación de las Acciones: Representación física mediante certificados de acciones con las especificaciones señaladas en el artículo 247 del Código de Comercio.

Forma de Circulación de los Valores: Nominativas. La Sociedad reputará como titular de las acciones a quien figure como titular en los títulos y se encuentre registrado en el Libro de Accionistas de la Sociedad, previo cumplimiento de las disposiciones de la Ley de Bancos y Entidades Financieras (texto ordenado) y demás normativa reglamentaria emitida por la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero.

Plazo de Colocación de la Emisión: Hasta noventa (90) días calendario, computables a partir de la Fecha de Emisión.

Valor Nominal: Bs. 10 (Diez 00/100 bolivianos)

Modalidad de Colocación Primaria

El precio mínimo (base) de colocación de cada acción que compone la emisión: Bs. 15,00 (Quince 00/100 Bolivianos) por acción

Procedimiento de colocación primaria: Mercado Primario Bursátil a través de la Bolsa Boliviana de Valores S.A.

Destino de los fondos obtenidos a través de la presente emisión Los recursos monetarios obtenidos con la colocación de acciones serán destinados al giro normal de las actividades de la Sociedad, sobre todo, al otorgamiento de créditos, a fin de incrementar su participación en el mercado, así como en mejorar los indicadores de rentabilidad y solvencia.

Destinatarios a los que va dirigida la Oferta Pública Inversionistas institucionales y/o particulares, con excepción de aquellos impedidos según lo establecido en el artículo 10 de la Ley de Bancos y Entidades Financieras

Información al 28 de febrero de 2011

Las acciones fueron inscritas en el Mercado de Valores.

Serie de las acciones: Serie Unica 57.050.815 Bs 570.508.150

Accionistas Principales:

NOMBRE N° ACCIONES PARTICIPACION

BEDOYA BALLIVIAN RENE FERNANDO 21,902,859 38.39%

BEDOYA ROSA EUGENIA SAENZ DE 4,510,860 7.91%

SOC.ANONIMA COMERCIAL IND. S.A. "SACI" 3,657,668 6.41%

COMPAÑIA INDUSTRIAL Y COMERCIAL DE ORURO C.I.C.O. S.A. 3,409,132 5.98%

BEDOYA SAENZ PABLO MARCELO 3,047,686 5.25%

OTROS ACCIONISTAS 20,522,610 36.06%

TOTAL PAQUETE ACCIONARIO 57,050,815 100.00%

Precio de Suscripción: Bs 10 por acción (valor nominal)

Tipo de Acciones: Escriturales ordinarias de VN Bs 570.508.150 y con derecho a 1 (un) voto por acción.

Composición del capital:



BANCOS

Acciones Ordinarias 1 voto 57.050.815

Total en circulación: 57.050.815

i) CAPACIDAD DE GENERAR GANANCIAS:

Por lo expuesto en la primer parte del informe se concluye que la Compañía cuenta con una muy buena capacidad de generar ganancias. Nivel 1

ii) LIQUIDEZ DE LA ACCION

De acuerdo con lo establecido en nuestro Manual de Calificación, se procedió a medir la presencia de la acción en el mercado, considerando el número de días que la acción se transa en el lapso del último trimestre anterior a la calificación. El Manual establece que si la acción se transa menos del 25% de los días en el último trimestre, corresponde calificar en el Nivel 3.

De acuerdo a los análisis presentados la acción muestra un bajo nivel de liquidez por lo que corresponde asignarle el Nivel 3.

iii) Matriz de la Calificación de la Acción

En base a una combinación entre el Nivel asignado a la Generación de Ganancias Nivel 1 y el nivel establecido con respecto a su Liquidez en el Mercado - Nivel 3 se determina en función de la siguiente matriz la calificación de la acción.

Ganancias Nivel 1 Ganancias Nivel 2 Ganancias Nivel 3 Ganancias Nivel 4

Liquidez Nivel 1 Categoría 1 Categoría 1 Categoría 2 Categoría 3



En consecuencia la calificación que corresponde asignar es Categoría 2

ASPECTOS COMPLEMENTARIOS

1) Relación Valor de Cotización / Valor de Libros Dado que la acción no registra cotización no puede hacerse la relación con el valor de libros

2) Al no registrar operaciones durante el período, no puede hacerse una comparación con el comportamiento de otras acciones.

Evaluados los aspectos complementarios, se considera que los mismos no ameritan una modificación de la calificación asignada, quedando la misma establecida en Categoría 2.



BANCOS

BALANCE GENERAL Mar-2013 Dic-2012 Dic-2011 Dic-2010 Dic-2009 ACTIVO Disponibilidades y saldos en el banco central 1.831 2.100 1.783 1.381 1.346 Préstamos a bancos y otras instituciones financieras 146 198 493 413 226 Inversiones y títulos valores 3.436 3.109 2.984 2.942 3.524 Títulos para negociación 2.953 2.641 2.508 2.483 3.188 Títulos en cuenta de inversión 7 7 112 179 274 Títulos mantenidos hasta el vencimiento 7 7 112 179 274 Títulos e inversiones otros 476 460 364 280 62 Préstamos netos de previsiones 7.604 7.390 6.385 5.348 4.279 Cartera de préstamos 7.742 7.523 6.525 5.475 4.426 Previsiones 196 191 186 159 179 Ingresos (no ordinarios-no realizados) por préstamos -57 -57 -46 -32 -32 Activos fijos netos 249 248 201 186 190 Valor llave y otros activos intangibles - netos 5 6 8 5 1 Otros activos total 64 69 63 43 47 Total de activos 13.335 13.121 11.917 10.317 9.613 PASIVOS Depósitos del público 11.504 11.356 9.896 8.681 8.276 Depósitos del sector financiero 371 295 707 501 294 Bonos no subordinados, notas y otras deudas de largo plazo 0 0 0 0 0 Deuda subordinada 56 57 78 100 122 Otros pasivos total 406 361 322 278 201 Total de pasivos 12.336 12.068 11.002 9.560 8.893 PATRIMONIO NETO Acciones comunes 697 697 640 550 289 Resultados no asignados y reservas - total 302 356 275 208 431 Otros componentes del patrimonio neto 0 0 0 Total del patrimonio neto 999 1.053 915 758 720 Total pasivos y patrimonio neto 13.335 13.121 11.917 10.317 9.613 ESTADO DE RESULTADOS Ingresos financieros 159 615 514 441 551 Egresos financieros 34 132 108 133 195 Margen financiero neto 125 483 406 308 356 Cargos por incobrabilidad 40 136 198 218 271 Otras previsiones -36 -121 -120 -191 -248 Ingresos no financieros 49 236 217 187 166 Comisiones netas 22 73 64 54 37 Ingresos por operaciones de compra-venta de moneda extranjera 21 119 103 51 52 Ganancia/(pérdida) sobre títulos en cuenta de inversión 1 12 13 23 38 Otros ingresos 6 32 36 58 39 Total de ingresos no financieros 49 236 217 187 166 Otros egresos operativos (no financieros) 127 471 368 339 341 Gastos de personal 49 201 165 139 126 Gastos administrativos y otros gastos operativos 70 244 180 180 197 Depreciación y amortización 7 27 23 20 19 Egresos no recurrentes/ extraordinarios 0 -3 -9 -1 -5 (Pérdida) ganancia por ajuste por inflación (neta) 0 0 0 0 Gastos operativos totales 127 469 359 338 337 Resultado antes de impuestos (pérdida) 43 235 186 130 162 Impuesto a la ganancias 17 58 20 0 0 Resultado del ejercicio después de impuestos, antes de ingresos (egresos) extraordinarios

25 177 167 130 162

Resultado del ejercicio 25 177 167 130 162 Resultado del ejercicio luego de ingresos (egresos) extraordinarios 25 177 167 130 162 Resultado disponible / (pérdida atribuible) a los accionistas 25 177 167 130 162



BANCOS

RATIOS CALIDAD DE ACTIVO Cargos por Incobrabilidad / Cartera de Préstamos 2,06% 1,81% 3,03% 3,99% 6,12% Cargos por Incobrabilidad / Ingresos antes de Previsiones 85,45% 55,00% 77,41% 139,71% 149,93% Previsiones / Cartera de Préstamos 2,53% 2,54% 2,84% 2,91% 4,05% Cartera sin Generación / Cartera de Préstamos 1,18% 1,38% 1,64% 1,89% 2,90% Cartera sin Generación / (Patrimonio Neto + Previsiones) 7,68% 8,37% 9,72% 11,31% 14,27% RENTABILIDAD ROAA 0,77% 1,44% 1,54% 1,29% 1,82% ROAE 9,93% 18,52% 19,95% 18,12% 25,92% Resultados del Ejercicio / Promedio de Activos Ponderados por Riesgo - Basilea I

1,27% 2,37% 2,51% 2,29% 3,32%

Resultados Antes de Cargos por Incobrabilidad / Promedio de Activos Ponderados por Riesgo (Basilea I)

2,33% 3,32% 3,84% 2,76% 3,70%

CAPITALIZACION Patrimonio Neto Básico / Activos Ponderados por Riesgo (Basilea I) 11,33% 10,99% 10,74% 9,77% 10,57% Patrimonio Neto / Activos Ponderados por Riesgo (Basilea I) 11,76% 11,27% 11,49% 10,69% 12,12% Patrimonio Neto Básico - Activos Intangibles / Activos Ponderados por Riesgo (Basilea I)

12,14% 13,41% 13,03% 12,42% 14,00%

Patrimonio Neto / Total de Activos 7,49% 8,02% 7,68% 7,34% 7,49% EFICIENCIA Gastos Operativos / Ingresos Operativos 73,15% 65,57% 59,03% 68,44% 65,39% LIQUIDEZ Y FINANCIAMIENTO (Fondos del Mercado Activos Líquidos) / Total de Activos -33,83% -35,03% -34,51% -37,36% -48,04% Activos Líquidos / Total de Activos 37,02% 37,71% 41,09% 43,19% 52,37%



BANCOS

Art. 3 del Reglamento para Entidades Calificadores de Riesgo aprobado por la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (“ASFI”) mediante Resolución ASFI Nº 033/2010 “La calificación de riesgo no constituye una sugerencia o recomendación para comprar, vender, mantener un determinado Valor o realizar una inversión, ni un aval o garantía de una inversión, emisión o su emisor; sino la opinión de un especialista privado respecto a la capacidad de que un emisor cumpla con sus obligaciones en los términos y plazos pactados, como un factor complementario para la toma de decisiones de inversión”. Las calificaciones de riesgo efectuadas por Moody’s Latin America Calificadora de Riesgo (“Moody’s Latin America”) son Calificaciones a Escala Nacional. Las Calificaciones a Escala Nacional son diferentes de y por lo tanto, deben distinguirse de las calificaciones internacionales de crédito publicadas por Moody’s Investors Service, Inc. (“MIS”). MIS es, en forma indirecta, el accionista controlante de Moody’s Latin America, sin embargo, MIS es una compañía diferente a Moody’s Latin America. MIS es una sociedad constituida bajo las leyes del Estado de Delaware en los Estados Unidos de America, y con sede social en dicho país. Tal como se encuentra detalladamente explicado en el sitio de internet de Moody’s Latin America (http://www.moodys.com.ar) y en el sitio de internet de MIS (http://www.moodys.com), las calificaciones de riesgo de MIS brindan a los mercados internacionales de capital un marco globalmente consistente para comparar la calidad crediticia de entidades financieras e instrumentos calificados. Dicho sistema de calificación internacional permite la comparación de emisores y obligaciones con independencia de la moneda en que se haya emitido la obligación, el país de origen del emisor o la industria en que se desenvuelva el emisor. Por el contrario, las Calificaciones a Escala Nacional efectuadas por Moody’s Latin America son opiniones relativas a la calidad crediticia de emisores y emisiones dentro de un país en particular. Las Calificaciones a Escala Nacional no incluyen estimación de pérdidas asociadas con eventos sistémicos que pudieran afectar genéricamente a todos los emisores dentro de un país, incluso a aquellos que reciben las calificaciones más altas a escala nacional. Por lo tanto, las Calificaciones a Escala Nacional pueden entenderse como calificaciones relativas de calidad crediticia (incluyendo el apoyo externo relevante) dentro de un país en particular. El uso de las Calificaciones a Escala Nacional por los inversores es apropiado únicamente dentro de la porción de un portfolio que esté expuesta al mercado local de un país determinado, teniendo en cuenta los diversos riesgos que implique la calificación nacional y extranjera otorgada a la moneda de dicho país. En consecuencia, y tal como se explica con mayor detalle en los sitios de inte rnet mencionados precedentemente, el concepto tradicional de “grado de inversión” que se aplica en los mercados internacionales no puede necesariamente aplicarse siquiera a las más altas calificaciones nacionales. El propósito de las Calificaciones a Escala Nacional efectuadas por Moody’s Latin America es permitir la diferenciación de la calidad crediticia dentro de economías sujetas a índices genéricos de “riesgo país”, los cuales (de no estar excluidos por definición) afectarían dicha pretendida diferenciación

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LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS EMITIDAS POR MOODY’S INVESTORS SERVICE, INC. (“MIS”) Y SUS AFILIADAS SON OPINIONES ACTUALES DE MOODY’S SOBRE EL RELATIVO RIESGO CREDITICIO FUTURO DE ENTIDADES, COMPROMISOS DE CRÉDITO, O INSTRUMENTOS DE DEUDA O SIMILARES A DEUDA, Y LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y REPORTES PUBLICADOS POR MOODY’S (“PUBLICACIONES DE MOODY’S”) PUEDEN INCLUIR OPINIONES ACTUALES DE MOODY’S DEL RELATIVO RIESGO CREDITICIO FUTURO DE ENTIDADES, COMPROMISOS DE CRÉDITO, O INSTRUMENTOS DE DEUDA O SIMILARES A DEUDA. MOODY’S DEFINE RIESGO CREDITICIO COMO EL RIESGO DE QUE UNA ENTIDAD NO PUEDA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES, FINANCIERAS AL MOMENTO DE SU VENCIMIENTO Y CUALQUIER PÉRDIDA FINANCIERA ESTIMADA EN CASO DE INCUMPLIMIENTO. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS NO TOMAN EN CUENTA OTROS RIESGOS, INCLUYENDO SIN LIMITAR: RIESGO DE LIQUIDEZ, RIESGO DE VALOR DE MERCADO, O VOLATILIDAD DE PRECIO. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y LAS OPINIONES DE MOODY’S INCLUIDAS EN LAS PUBLICACIONES DE MOODY’S NO SON DECLARACIONES DE HECHOS ACTUALES O HISTÓRICAS. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE MOODY’S NO CONSTITUYEN UN ASESORAMIENTO FINANCIERO NI DE INVERSIÓN, Y LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE MOODY’S NO SON, NI PROPORCIONAN, RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER INSTRUMENTOS ESPECÍFICOS. NI LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS NI LAS PUBLICACIONES DE MOODY’S COMENTAN SOBRE LA CONVENIENCIA DE UNA INVERSIÓN PARA ALGÚN INVERSIONISTA EN PARTICULAR. MOODY’S EMITE SUS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICA LAS PUBLICACIONES DE MOODY´S CON LA EXPECTATIVA Y EN EL ENTENDIMIENTO DE QUE CADA INVERSIONISTA LLEVARÁ A CABO SU PROPIO ESTUDIO Y EVALUACIÓN DE CADA INSTRUMENTO QUE ESTÁ CONSIDERANDO PARA COMPRAR, RETENER, O VENDER. TODA LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN EL PRESENTE DOCUMENTO ESTÁ PROTEGIDA POR LEY, INCLUYENDO SIN LIMITAR LA LEY DE DERECHOS DE AUTOR (COPYRIGHT) Y NINGUNA PARTE DE DICHA INFORMACIÓN PODRÁ SER COPIADA O REPRODUCIDA DE MANERA ALGUNA, REFORMATEADA, TRANSMITIDA, CEDIDA, DIFUNDIDA, REDISTRIBUIDA O REVENDIDA, NI ARCHIVADA PARA SER UTILIZADA CON ALGUNO DE DICHOS FINES, EN PARTE O EN SU TOTALIDAD, DE CUALQUIER MANERA, POR CUALQUIER MEDIO O POR CUALQUIER PERSONA SIN EL PREVIO CONSENTIMIENTO POR ESCRITO DE MOODY'S. Toda la información incluida en el presente documento ha sido obtenida por MOODY'S a partir de fuentes que estima correctas y confiables. No obstante, debido a la posibilidad de error humano o mecánico, así como de otros factores, toda la información aquí contenida se proporciona “TAL Y COMO ESTÁ”, sin ninguna clase de garantía. MOODY'S adopta todas las medidas necesarias para que la información que utiliza para asignar una calificación sea de suficiente calidad y de fuentes que Moody’s considera confiables, incluyendo cuando corresponde, terceros independientes. Sin embargo, Moody’s no es una firma de auditoría y no puede en toda ocasión, verificar o validar de manera independiente la información que recibe en su proceso de calificación. 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Las calificaciones, análisis de reportes financieros, proyecciones, y otras observaciones, de haberlas, que pudieran formar parte de la información contenida en este informe son, y a tales efectos deben ser considerados exclusivamente como, declaraciones de opinión, y no como declaraciones de hechos ni recomendaciones para comprar, vender o mantener cualesquiera títulos. Cada usuario de la información aquí contenida debe realizar su propio estudio y evaluación de cada instrumento que pudiera considerar para comprar, retener o vender. MOODY’S NO OTORGA NINGUNA GARANTÍA, EXPRESA O IMPLÍCITA, RESPECTO DE QUE DICHAS CALIFICACIONES Y DEMÁS OPINIONES O INFORMACIÓN GENERADAS POR MOODY´S DE CUALQUIER MANERA SEAN PRECISAS, OPORTUNAS, COMPLETAS, COMERCIALIZABLES O APROPIADAS PARA ALGÚN PROPÓSITO DETERMINADO. MIS, una agencia calificadora subsidiaria 100% propiedad de Moody’s Corporation (“MCO”), informa por la presente que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, pagarés y títulos) y acciones preferentes calificados por MIS han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación, pagar a MIS por sus servicios de análisis y calificaciones honorarios que oscilan entre los U$S 1.500 y aproximadamente U$S 2.500.000. MCO y MIS también mantienen políticas y procedimientos para garantizar la independencia de las calificaciones y los procesos de asignación de calificaciones de MIS. La información relativa a ciertas afiliaciones que pudieran existir entre directores de MCO y entidades calificadas, y entre entidades que tienen calificaciones de MIS y que también han informado públicamente a la SEC que mantienen un interés de propiedad en MCO superior al 5%, se publica anualmente en www.moodys.com, bajo el capítulo de “Shareholder Relations – Corporate Governance – Director and Shareholder Affiliation Policy”. Sólo aplicable a Australia: cualquier publicación que se haga en Australia de este documento es de acuerdo con la licencia de la Australian Financial Services otorgada a la afiliada de MOODY'S, Moody’s Investors Service Pty Limited ABN 61 003 399 657 AFSL 336969 y/o de Moody’s Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (de ser aplicable). Este documento sólo podrá ser provisto a “clientes mayoristas” según se establece en la sección 761G de la Ley de Sociedades 2001. 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