informe de clasificación de nuevo instrumento (eeff

Industria Bancaria Enero 2018

Ratings Mariela Urbina

Subgerente Instituciones Financieras

[email protected]

Gonzalo Parragué

Analista Instituciones Financieras

[email protected]

Fundamentos de Clasificación

Instrumentos Rating Acción de Rating Tendencia Metodología

Bonos bancarios, serie X1 AA Nuevo Instrumento Estable Instr. de oferta pública emitidos por bancos, filiales e instituciones financieras.

ICR clasifica en categoría AA con tendencia “estable” la nueva emisión

de bonos bancarios serie X1 de Banco Security, actualmente en pro-

ceso de inscripción. La clasificación se fundamenta, principalmente,

en el sostenido crecimiento de sus colocaciones, en su buena calidad

de cartera y acotados niveles de riesgo, lo cual ha permitido consoli-

dar una base de ingresos recurrentes que otorga mayor estabilidad a

sus utilidades.

A lo anterior, se suma la credibilidad y prestigio del controlador,

Grupo Security S.A., clasificado en categoría AA- con tendencia “esta-

ble” por ICR, que le brinda un soporte importante en términos econó-

micos a través de su constante compromiso en la capitalización de sus

negocios, además del alto nivel de involucramiento de la alta direc-

ción. La clasificación también incorpora el hecho que existe un poten-

cial aumento del riesgo frente a un eventual incremento del nivel de

colocaciones de consumo.

De acuerdo a nuestra metodología de clasificación, se otorga a la sol-

vencia del emisor la categoría SA3 (Support Assessment), la cual sig-

nifica que la clasificación asignada al banco se encuentra apoyada en

su valor intrínseco, no existiendo consideraciones al alza (o a la baja)

en su categoría por algún respaldo externo, ya sean garantías explíci-

tas o apoyo gubernamental.

Las colocaciones de Banco Security están conformadas principal-

mente por colocaciones comerciales (78,1% del total). A noviembre

de 2017 ascienden a MM$ 4.788.746, y exhiben un crecimiento sos-

tenido, con una participación de mercado de 3,3% (excluyendo inver-

siones en el extranjero). En efecto, el crecimiento anual compuesto

(CAC) de la cartera del banco fue de 10,8% entre 2009 y 2016, supe-

rior al 10,3% del sistema a nivel local.

El crecimiento de la cartera se ha logrado con un riesgo acotado y una

buena calidad de cartera. Así lo evidencia el banco entre los años 2009

y 2017, ya que tanto el índice de riesgo de la cartera total, como los

de las carteras de empresas y personas exhiben niveles inferiores a la

industria y algunos bancos pares. A noviembre de 2017, los índices de

riesgo de las colocaciones totales y comerciales del banco alcanzan un

1,7% para ambos indicadores, menor al 2,5% de la cartera total y el

2,4% de la cartera comercial mostrados por el sistema financiero. Adi-

cionalmente, el banco, a nivel global, presenta indicadores de cartera

vencida y morosidad de 90 días menores al sistema en todo el período

analizado. Sin embargo, cuenta con un mayor índice de cartera dete-

riorada (5,6% vs. 5,2% del sistema), debido a un mayor deterioro de

la cartera comercial (6,7% vs 4,9% de la industria), que momentánea-

mente se encuentra sobre el sistema, situación que se encontrará re-

gularizada en los estados financieros de diciembre 2017.

A noviembre de 2017, el banco obtuvo una utilidad de MM$ 55.404,

15,9% superior a la obtenida a noviembre del año anterior, debido

principalmente a mayores ingresos por intereses y reajustes netos

(13,5%) y otros ingresos operacionales netos (127,4%), pese a un ma-

yor gasto en provisiones (40,0%). Dado que el banco posee una cre-

ciente base de ingresos recurrentes (procedentes de los negocios de

banca empresa y personas) ha logrado una mayor estabilidad en su

resultado operacional. Los ingresos recurrentes, como proporción de

los ingresos totales, aumentan desde 60,8% en 2010 a 82,5% en 2016.

El ROE y ROA del banco registran un comportamiento similar a la in-

dustria. A noviembre de 2017, el banco registra indicadores de 12,1%

y 1,0%, respectivamente, existiendo una mínima brecha con el sis-

tema (0,3% para el ROE y 0,0% para el ROA). Asimismo, la entidad

presenta una eficiencia, medida como gastos de apoyo sobre resul-

tado operacional bruto (neto de provisiones adicionales), menos fa-

vorable que el sistema (49,8%, versus 49,0% del sistema).

El endeudamiento del banco históricamente muestra magnitudes su-

periores a la industria, aunque con una trayectoria decreciente, ba-

jando desde 16,4 veces en 2009 a 11,6 veces a noviembre de 2017,

convergiendo a niveles cercanos al leverage de la industria (10,9 ve-

ces). Asimismo, el índice de Basilea del banco (13,2%) ha disminuido

su brecha respecto al mercado (13,8%). El comportamiento de estos

indicadores refleja el compromiso de su controlador en la capitaliza-

ción del banco, ya que ha realizado consecutivos aportes y capitaliza-

ción de utilidades para fortalecer la base de capital del banco, de cara

a sus perspectivas de crecimiento y a su posición frente a los futuros

cambios normativos de mayores exigencias de capital. Para financiar

operaciones de mediano plazo en dólares, el banco iniciará un proceso

de inscripción de la emisión de una serie de bonos bancarios, por un

monto total de US$ 50.000.000. Las características principales de la

emisión son las siguientes:

I. Series: Los bonos se emitirán en una serie única denominada X1.

II. Monto total de la emisión: la serie X1 se encuentra dividida en

5.000 bonos de US$ 10.000 cada uno. La serie X1 tendrá un valor no-

minal US$ 50 millones.

III. Moneda: Dólares de los Estados Unidos de América.

Informe de Clasificación de Nuevo Instrumento (EEFF noviembre 2017)

Banco Security

bnbnmb

mailto:[email protected]

mailto:[email protected]


Informe de Clasificación Bonos Bancarios Banco Security ICRCHILE.CL

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IV. Plazo: Los bonos de la serie X1 se emitirán a cinco años.

V. Tasa de Interés: 3,5% anual efectiva simple.

VI. Amortización de Capital: La amortización de capital de los bonos

de la serie se realizará en una única cuota el 15 de enero de 2023.

VII. Garantías: La emisión se hace sin garantías específicas.

VIII. Convertibilidad: Los bonos emitidos no serán convertibles en ac-

ciones.

IX. Rescate anticipado: La emisión no contempla rescate anticipado.

Análisis Financiero

ACTIVOS

A noviembre de 2017, Banco Security posee activos por un total de

MM$6.294.599, los que en su mayoría corresponden a colocaciones,

destacando que la proporción que estas representan de los activos ha

ido en aumento durante el período de análisis producto del plan de

crecimiento y expansión geográfica iniciado por el banco en 2011.

De esta manera, las colocaciones representan un 74,8% de los activos

totales, los que se distribuyen de forma similar que el sistema y bancos

pares.

Gráficos 1 y 2: Distribución de los activos de Banco Security (Fuente: Elaboración propia en base a datos de la SBIF)

COLOCACIONES

Banco Security muestra un crecimiento sostenido de las colocaciones

durante los últimos siete años, el cual le permitió alcanzar un CAC de

10,8% entre los años 2009 y 2016, ligeramente superior al evidenciado

por el sistema en igual periodo (10,3%, excluyendo inversión en el ex-

tranjero). Lo anterior, ha permitido mantener una participación de

mercado estable en el tiempo. A noviembre de 2017, las colocaciones

ascienden a MM$4.788.746 y están compuestas mayoritariamente

por colocaciones comerciales (78,1%), que es el principal tipo de colo-

cación del sistema y bancos pares.

Gráficos 3 y 4: Evolución colocaciones Banco Security (Fuente: Elaboración propia en base a datos de la SBIF)

http://www.icrchile.cl/



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La participación de mercado de Banco Security es relativamente esta-

ble en todo el período de análisis, alcanzando un 3,3% a noviembre de

2017 (excluyendo colocaciones en el extranjero). Al desglosar por tipo

de colocación, la cartera comercial del banco alcanza un 4,6% a igual

fecha, mayor que su participación en colocaciones totales. Por su

parte, las colocaciones de la banca personas se mantienen estables en

los últimos períodos, con una participación de mercado en torno a

2,1% en los créditos de consumo, mientras que las colocaciones de vi-

vienda han mantenido su participación en 1,4% a noviembre de 2017.

Gráficos 5 y 6: Participación de mercado Banco Security (Fuente: Elaboración propia en base a datos de la SBIF)

CALIDAD DE CARTERA

Durante todo el período de análisis, el índice de riesgo de Banco Secu-

rity, tanto global como de cada uno de los segmentos en que opera, se

ha ubicado bajo el sistema, reflejando una mejor calidad crediticia que

el promedio de la industria.

A noviembre de 2017, el índice de riesgo global es de 1,7%, mejorando

levemente respecto a diciembre de 2016 cuando era de 1,8%, a causa

de un aumento de 7,3% en las colocaciones y reducción de 2,5% en las

provisiones.

Por su parte, el índice de riesgo de la cartera comercial (empresa) ha

bajado de 1,9% en diciembre 2016 a 1,7% en noviembre 2017, debido

a mayores colocaciones y menores provisiones.

Gráficos 7 y 8: Índices de riesgo banco Security (Fuente: Elaboración propia en base a datos de la SBIF)

El índice de riesgo de vivienda no ha presentado variaciones significa-

tivas respecto a diciembre 2016, ubicándose en 0,2%, el segundo in-

dicador más bajo del sistema.

En cambio, el índice de riesgo del segmento consumo ha presentado

un alza sostenida desde 2012, siendo de 4,0% a noviembre de 2017,

0,6% más que diciembre 2016, lo cual se debe a un mayor aumento

relativo en las provisiones que en las colocaciones de consumo.




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Gráficos 9 y 10: Índices de riesgo banco Security (Fuente: Elaboración propia en base a datos de la SBIF)

Al medir la cobertura de provisiones sobre la cartera con morosidad

mayor a 90 días, Banco Security presenta un indicador de cobertura de

la cartera global de 1,34 veces, ubicándose levemente sobre la indus-

tria, que registra 1,32 veces a noviembre de 2017. El aumento respecto

a diciembre 2016, donde el indicador era de 1,26 veces para el banco,

se debe a una disminución importante en la cartera morosa respecto

a la misma fecha, pese al aumento de las colocaciones y a la poca va-

riación de las provisiones. Al realizar una apertura por cartera de este

indicador, el segmento empresas tiene una cobertura de 1,29 veces,

inferior a las 1,48 veces del sistema, el de vivienda una de 0,21 veces,

menor a las 0,37 veces de la industria, en tanto que el segmento retail

de consumo se encuentra levemente sobre el del sistema (3,06 veces

vs 3,03 veces). Gráfico 11: Evolución índice de Cobertura de Banco Security

(Fuente: Elaboración propia en base a datos de la SBIF)

CARTERA DETERIORADA Y CARTERA MOROSA DE 90 DÍAS O MÁS

Todos aquellos deudores sobre los que se tiene evidencia de que no

cumplirán con sus obligaciones crediticias en las condiciones pactadas,

independiente de la posibilidad de recuperación, conforman la cartera

deteriorada de un banco, incluyéndose los créditos pertenecientes a

la cartera morosa de 90 días o más, cartera vencida, entre otras.

En el caso de Banco Security, el índice de cartera deteriorada ha au-

mentado a partir del segundo semestre del año 2015. A noviembre de

2017, el indicador es de 5,6%, superior al 5,2% del sistema, explicada

por un incremento en la cartera deteriorada comercial durante no-

viembre, que es de 6,7% vs 4,9% del sistema. Es relevante acotar que

esta alza es momentánea y que se encontrará regularizada en los es-

tados financieros de diciembre 2017.

Otros indicadores de calidad de cartera del banco, morosidad mayor a

90 días y cartera vencida, se posicionan a niveles inferiores que el sis-

tema, registrando cifras de 1,3% y 0,4%, respectivamente (1,9% y 0,9%

del sistema).

Gráfico 14: Indicador de calidad de cartera (Fuente: Elaboración propia en base a

datos de la SBIF)




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Gráficos 12 y 13: Indicadores de calidad de cartera (Fuente: Elaboración propia en base a datos de la SBIF)

FINANCIAMIENTO

Banco Security se financia principalmente a través de depósitos a

plazo, que históricamente han representado cerca del 50% del fondeo

total del banco. A noviembre de 2017, los depósitos a plazo se mantie-

nen como la principal fuente de financiamiento del banco, alcanzando

un 45,2%.

Por otra parte, la participación de los instrumentos de deuda ha au-

mentado en el periodo de análisis en desmedro de otras fuentes de

financiamiento, alcanzando a igual fecha un 27,9% del fondeo. Final-

mente, los depósitos a la vista y el patrimonio representan un 10,5% y

7,9% del financiamiento, respectivamente.

En relación al sistema y bancos pares, Banco Security posee un mayor

financiamiento a través de depósitos a plazos y menor en depósitos

vista. Asimismo, los instrumentos de deuda son mayores a los eviden-

ciados por el sistema a noviembre de 2017 (27,9%).

Gráficos 15 y 16: Evolución y distribución del fondeo de Banco Security (Fuente: Elaboración propia en base a datos de la SBIF)

El financiamiento en instrumentos de deuda evidencia un crecimiento

sostenido desde diciembre de 2010, el que ha sido impulsado por los

bonos bancarios. En cuanto a la distribución de la deuda pública, a no-

viembre de 2017 un 85,3% corresponde a bonos, un 13,6% a bonos

subordinados y un 1,1% a letras de crédito. En términos comparativos,

esta distribución está alineada respecto a la industria y sus pares.




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Gráficos 17 y 18: Evolución y distribución de los instrumentos de deuda de Banco Security (Fuente: Elaboración propia en base a datos de la SBIF)

PATRIMONIO

El índice de patrimonio sobre activos totales presenta una tendencia

creciente en todo el período de análisis, aunque se mantiene en mag-

nitudes inferiores al sistema. A noviembre de 2017, Banco Security po-

see un indicador de 7,9%, mientras que el sistema alcanza un 8,4%.

El capital básico no debe ser inferior al 3% de los activos totales del

banco, neto de provisiones exigidas. A noviembre de 2017, el capital

básico sobre activos totales del banco alcanza un 7,5%, levemente in-

ferior al 7,7% del sistema. Cabe mencionar que, en diciembre de 2017,

el banco realizó un aumento de capital por un monto de MM$50.000.

Gráficos 19 y 20: Indicadores de patrimonio Banco Security (Fuente: Elaboración propia en base a datos de la SBIF)

ENDEUDAMIENTO E ÍNDICE DE BASILEA

El endeudamiento del banco, medido como pasivos exigibles sobre pa-

trimonio, muestra magnitudes superiores a la industria. No obstante,

la evolución del indicador ha sido decreciente, bajando desde 16,4 ve-

ces en 2009 a 11,6 veces en noviembre de 2017, alcanzando un nivel

de endeudamiento similar a la Industria, que para igual fecha registra

10,9 veces.

El patrimonio efectivo de los bancos no debe ser inferior al 8% de sus

activos ponderados por riesgo, neto de provisiones exigidas, lo cual se

conoce como el Índice de Basilea, que tiene como objetivo cubrir pér-

didas inesperadas por riesgo de crédito. Existe consenso en que estas

se de-ben cubrir con capital propio, a diferencia de las pérdidas espe-

radas, que deben ser cubiertas con provisiones. A octubre de 2017,

Banco Security supera este requisito con un indicador de 13,2%, cer-

cano al 13,8% del sistema, buscando mantener en todo momento un

valor sobre el 10%, manteniéndose la mayor parte del período anali-

zado en torno a 12%.

Por otra parte, el monto máximo normativo de bonos subordinados

que se pueden computar como parte del patrimonio efectivo no debe

superar el 50% del capital básico. A octubre de 2017, tales instrumen-

tos del banco alcanzan un 42,7%, con lo cual existe un estrecho margen

para incrementar el índice de Basilea mediante esta vía.




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Gráfico 21: Evolución endeudamiento Banco Security (Fuente: Elaboración propia

con datos SBIF)

Gráfico 22: Evolución índice de Basilea de Banco Security


LIQUIDEZ

En base al informe de liquidez, se evidencia que Banco Security posee

un descalce negativo en algunas bandas temporales de corto plazo

(hasta 90 días), aunque logra cubrirse con el capital básico, implicando

de esta forma que posea un buen grado de liquidez, lo cual se refleja

en la elevada holgura que tiene. El grado de liquidez con que cuenta el

banco es relevante dado que, al tener los recursos necesarios a

tiempo, evita desprenderse de recursos valiosos a bajos precios.

Al medir la liquidez como activos líquidos (disponible, instrumentos

para negociación y de inversión disponibles para la venta, descontada

la reserva técnica) sobre las fuentes de financiamiento de terceros

(obligaciones a la vista, depósitos y captaciones, instrumentos de

deuda y obligaciones con bancos), se observa que Banco Security ha

mantenido una liquidez en línea con el mercado desde el cierre de

2012, alcanzando a noviembre de 2017 un indicador de 20,9%, poco

menos que el 22,4% del sistema, aunque significativamente inferior al

24,7% de diciembre 2016. La razón de ello es una disminución de los

activos líquidos en 14,4%, a la vez que las fuentes de financiamiento

de terceros aumentaron levemente en 0,9%, y en cuanto a magnitud,

la variación en el monto de los activos es 4,0 veces la de los pasivos.

Gráfico 23: Evolución de la liquidez de Banco Security (Fuente: Elaboración propia

en base a datos de la SBIF)

Posición de Liquidez - Banco Security - Moneda Consolidada (MM$) - Septiembre 2017

Banda Temporal Hasta 7

días Desde 8

hasta 15 días Desde 16




hasta 90 días

Flujo de efectivo por recibir (activos) e ingresos 1.113.610 343.547 582.631 2.039.788 1.269.477 3.309.264

Flujo de efectivo por pagar (pasivos) y gastos 1.194.082 229.765 482.776 1.906.623 1.556.956 3.463.579

Descalce (ingresos - egresos) -80.472 113.782 99.855 133.165 -287.480 -154.315

Descalce afecto a límites -133.165 154.315

Límites:

Una vez el capital 494.019

Dos veces el capital 988.037

Margen disponible 360.854 1.142.352

Holgura de límite 30 de septiembre 2017 73,0% 115,6%




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RESULTADOS

Los resultados de Banco Security han sido positivos y estables durante

el período analizado, con una tendencia ascendente de las utilidades.

A noviembre de 2017, el banco obtuvo una utilidad de MM$55.404,

un 15,9% más alta que la obtenida en noviembre de 2016, explicado

principalmente por mayores ingresos por intereses y reajustes netos

(13,5%), y un aumento en otros ingresos operacionales netos

(127,4%), que ahora son positivos, pese al incremento de gasto en pro-

visiones (40,0%), en consideración de las magnitudes de cada cuenta.

MM$ dic-2009

IFRS dic-2010

IFRS dic-2011

IFRS dic-2012

IFRS dic-2013

IFRS dic-2014

IFRS dic-2015

IFRS dic-2016

IFRS Nov-2016

IFRS Nov-2017

IFRS

Ingresos por Intereses y Reajustes Netos 51.692 56.360 60.350 67.838 82.685 118.379 133.403 135.924 124.425 141.255

Ingresos por Comisiones Netos 21.598 24.723 27.524 28.584 34.255 38.448 48.334 53.403 48.021 51.820

Utilidad Neta de Operaciones Financieras 1.926 28.410 29.786 29.143 13.701 22.414 -4.676 38.383 31.812 27.854

Utilidad (Pérdida) de Cambio Netas 14.133 4.241 -5.976 5.497 15.824 12.937 21.355 1.456 3.214 -298

Recuperaciones de Créditos Castigados 1.318 1.557 2.184 2.404 3.215 3.403 4.492 3.978 3.713 2.307

Otros Ingresos Operacionales Netos 475 -1.310 -1.474 29 -2.389 -4.774 616 -16.000 -13.323 3.644

Resultado Operacional Bruto 91.142 113.981 112.394 133.495 147.291 190.807 203.524 217.144 197.862 226.582

Gastos de Apoyo -47.375 -56.024 -60.869 -73.005 -78.448 -93.254 -97.842 -128.744 -112.578 -112.790

Gasto en Provisiones -16.137 -19.215 -10.855 -18.645 -29.614 -32.727 -48.610 -31.755 -30.369 -42.506

Resultado Operacional 27.630 38.742 40.670 41.845 39.229 64.826 57.072 56.645 54.915 71.286

Resultado por Inversión en Sociedades 205 154 178 118 162 152 260 320 303 343

Resultado Antes de Impuesto 27.835 38.896 40.848 41.963 39.391 64.978 57.332 56.965 55.218 71.628

Utilidad 23.039 33.710 35.020 35.229 32.801 55.908 47.429 50.608 47.797 55.404

Tabla 1: Estado de resultados de Banco Security (Fuente: Elaboración propia en base a datos de la SBIF)

Es relevante destacar que Banco Security posee como fuentes de in-

gresos recurrentes la banca empresas y personas, cuya proporción res-

pecto del total de los ingresos ha mostrado una tendencia creciente,

pasando de 60,8% en diciembre 2010 a 82,5% en diciembre 2016, lo

cual ha permitido al banco contar con una mayor estabilidad en sus

resultados operacionales. Tal situación se ve reflejada en el CAC (2010-

2016), de 17,7%, %, aumentando en mayor medida que el total de los

ingresos que registran un CAC de 11,8% para el mismo período de aná-

lisis.

A septiembre de 2017, la proporción de ingresos recurrentes respecto

al total de ingresos es de 72,3%, inferior al 82,5% de septiembre 2016,

lo cual no debe verse como algo negativo, ya que la causa de esto es

un incremento de 76,7% en los ingresos no recurrentes, pese al leve

decrecimiento de los recurrentes en 2,2%.

Ing. operacionales netos MM$ dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 CAC (2010-2016) sep-16 sep-17

Banca empresa 37.297 47.167 59.925 60.015 64.312 56.928 92.078 67.088 63.309

Banca personas 20.315 30.734 38.987 42.712 48.272 53.679 60.897 45.155 46.479

Ingresos Recurrentes 57.612 77.901 98.912 102.727 112.584 110.607 152.975 17,7% 112.243 109.788

Tesorería 23.878 12.075 10.557 13.121 41.429 29.856 33.275 5,7% 28.305 31.773

Otros -45 -3.796 -8.341 -12.592 -13.605 -11.149 -30.530 196,4% -25.524 -14.416

Filiales 13.321 15.359 13.722 14.421 17.388 25.600 29.668 14,3% 21.010 24.678

Total ingresos 94.766 101.539 114.850 117.677 157.796 154.914 185.388 11,8% 136.034 151.823 Tabla 2: Ingresos operacionales netos por línea de negocio Banco Security (Fuente: Elaboración propia en base a datos de la SBIF)

RENTABILIDAD

Tanto el ROE como el ROA (después de impuestos) del banco, a partir

de 2009, presentan un comportamiento similar al mercado, desta-

cando que a noviembre de 2017 la brecha con el sistema es mínima

(0,3% para el ROE y 0,0% para el ROA), situación similar a la de diciem-

bre 2016.




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Gráficos 24 y 25: Indicadores de rentabilidad de Banco Security (Fuente: Elaboración propia en base a datos de la SBIF)

MARGEN Y EFICIENCIA

El margen neto, calculado como la razón entre resultados operaciona-

les brutos y activos totales, ha sido inferior al promedio del sistema

bancario y a algunos bancos pares. Esto se debe, en parte, al mercado

objetivo del banco (grandes y medianas empresas), que pese a contar

con bajos niveles de riesgo, también presentan spreads reducidos en

comparación con otros sectores. A noviembre de 2017, el margen neto

es de 3,9%, superior al 3,6% del cierre de 2016, aunque bajo el 4,3%

del sistema.

Gráfico 26: Evolución de margen neto de Banco Security


Banco Security presenta un indicador de eficiencia, medido como gas-

tos de apoyo sobre resultado operacional bruto (neto de provisiones

adicionales), similar al del sistema bancario, aunque levemente menos

favorable. El indicador de eficiencia se ha visto influenciado por la im-

plementación en 2011 de una estrategia de crecimiento más agresiva

en la banca personas, que incluyó la apertura de nuevas sucursales, lo

cual impulsó un incremento en los gastos de apoyo. Entre 2014 y 2015,

el aumento de los ingresos ha mejorado la eficiencia del banco. No

obstante, a diciembre de 2016, Banco Security presenta un indicador

de eficiencia de 59,3% (frente a un 50,4% del sistema bancario), pro-

ducto de mayores gastos por la implementación de proyectos relacio-

nados con su plataforma tecnológica. A noviembre de 2017, este indi-

cador ha mejorado para el banco, alcanzando un 49,8%, reduciendo

considerablemente la brecha con el mercado (49,0%).

Gráfico 27: Evolución de indicador de eficiencia de Banco Security


PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS DEL NUEVO INSTRUMENTO

Con el objetivo de financiar las colocaciones de mediano y largo plazo,

el banco iniciará un proceso de inscripción de la emisión de una serie

de bancarios, por un monto total de UF 5.000.000. Las características

principales son las siguientes:

I. Series: Los bonos se emitirán en una serie única denominada X1.



Informe de Clasificación Bonos Bancarios Banco Security ICRCHILE.CL 10

bnbnmb

Definición de Categorías

II. Monto total de la emisión: la serie X1 se encuentra dividida en

5.000 bonos de US$ 10.000 cada uno. La serie X1 tendrá un valor no-

minal US$ 50 millones

III. Moneda: Los bonos de la serie X1 serán expresados en dólares de

los Estados Unidos de América.

IV. Plazo: Los bonos de la serie X1 se emitirán a cinco años.

V. Tasa de Interés: la serie X1 devengará una tasa de interés de 3,5%

anual efectiva simple.

VI. Amortización de Capital: La amortización de capital de los bonos

de la serie se realizará en una única cuota el 15 de enero de 2023.

VII. Garantías: La emisión se hace sin garantía específica, asumiendo

el banco la obligación de pago conforme a lo dispuesto con el artículo

sesenta y nueve, número dos de la Ley General de Bancos.

VIII. Convertibilidad: Los bonos emitidos no serán convertibles en ac-

ciones.

IX. Rescate anticipado: La emisión no contempla rescate anticipado.

CATEGORÍA AA

Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una muy alta capa-

cidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la

cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en

el emisor, en la industria a que pertenece este o en la economía.

La tendencia “Estable” es indicativa de una estabilidad en sus indicadores.

HISTORIAL DE CLASIFICACIÓN Solvencia, línea de bonos y depósitos de largo plazo

Fecha Categoría Tendencia Motivo jun-13 AA- Estable 1° Clasificación sep-13 AA- Estable Reseña anual sep-13 AA- Estable Nuevo instrumento jul-14 AA- Estable Nuevo instrumento sep-14 AA- Estable Reseña anual mar-15 AA- Estable Nuevo instrumento sep-15 AA Estable Cambio de clasificación oct-15 AA Estable Nuevo instrumento jun-16 AA Estable Reseña anual ago-16 AA Estable Nuevo instrumento may-17 AA Estable Nuevo instrumento jun-17 AA Estable Reseña anual ene-18 AA Estable Nuevo instrumento



Informe de Clasificación Bonos Bancarios Banco Security ICRCHILE.CL 11

bnbnmb

Anexo – Estados Financieros Banco Security–

MM$ dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 nov-16 dic-16 nov-17

Ingresos por Intereses y Reajustes Netos 51.692 56.360 60.350 67.838 82.685 118.379 133.403 124.425 135.924 141.255

Ingresos por Comisiones Netos 21.598 24.723 27.524 28.584 34.255 38.448 48.334 48.021 53.403 51.820

Utilidad Neta de Operaciones Financieras 1.926 28.410 29.786 29.143 13.701 22.414 -4.676 31.812 38.383 27.854

Utilidad (Pérdida) de Cambio Netas 14.133 4.241 -5.976 5.497 15.824 12.937 21.355 3.214 1.456 -298

Recuperaciones de Créditos Castigados 1.318 1.557 2.184 2.404 3.215 3.403 4.492 3.713 3.978 2.307

Otros Ingresos Operacionales Netos 475 -1.310 -1.474 29 -2.389 -4.774 616 -13.323 -16.000 3.644

Resultado Operacional Bruto 91.142 113.981 112.394 133.495 147.291 190.807 203.524 197.862 217.144 226.582

Gastos de Apoyo -47.375 -56.024 -60.869 -73.005 -78.448 -93.254 -97.842 -112.578 -128.744 -112.790

Gasto en Provisiones -16.137 -19.215 -10.855 -18.645 -29.614 -32.727 -48.610 -30.369 -31.755 -42.506

Resultado Operacional 27.630 38.742 40.670 41.845 39.229 64.826 57.072 54.915 56.645 71.286

Resultado por Inversión en Sociedades 205 154 178 118 162 152 260 303 320 343

Corrección Monetaria 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Resultado Antes de Impuesto 27.835 38.896 40.848 41.963 39.391 64.978 57.332 55.218 56.965 71.628

Utilidad 23.039 33.710 35.020 35.229 32.801 55.908 47.429 47.797 50.608 55.404

Colocaciones 2.189.084 1.988.633 2.614.571 3.021.470 3.341.485 3.715.979 4.056.096 4.446.618 4.462.332 4.788.746

Depósitos 1.907.243 1.982.175 2.392.377 2.701.401 2.724.441 3.089.667 3.301.524 3.456.226 3.621.838 3.504.993

Provisiones -31.234 -37.936 -35.891 -41.845 -46.415 -59.059 -74.300 -81.362 -80.651 -80.573

Patrimonio 197.854 206.447 267.463 283.593 308.362 379.051 408.340 458.297 461.783 498.527

Riesgo

Índice de Riesgo 1,43% 1,91% 1,37% 1,38% 1,39% 1,59% 1,83% 1,83% 1,81% 1,68%

Índice Cartera Vencida 0,75% 0,83% 0,70% 0,72% 0,49% 0,62% 0,43% 0,41% 0,44% 0,38%

Índice de Cartera Morosa de 90 días o más 1,28% 1,49% 1,32% 1,33% 1,10% 1,51% 1,53% 1,40% 1,43% 1,26%

Índice de Cartera Deteriorada #N/A 7,59% 2,87% 2,72% 2,92% 3,44% 3,98% 4,36% 4,35% 5,60%

Eficiencia G. de Apoyo/ R.O.B. (Neto de Prov. Adicio-nales) 51,98% 49,15% 54,16% 54,69% 53,26% 48,87% 48,07% 56,90% 59,29% 49,78%

Rentabilidad

Utilidad / Activos (12 meses) 0,69% 1,07% 0,99% 0,88% 0,76% 1,17% 0,90% 0,87% 0,88% 0,95%

Utilidad / Patrimonio (12 meses) 12,24% 16,96% 15,13% 12,94% 11,56% 16,25% 11,86% 11,21% 11,38% 12,12%

Margen Neto (12 meses) 2,75% 3,63% 3,17% 3,32% 3,43% 4,00% 3,88% 3,76% 3,79% 4,03%

Endeudamiento

(Activos - Patrimonio) / Patrimonio 16,43 14,13 13,62 13,74 13,25 12,31 12,68 11,91 12,19 11,63

Anexo 1: EEFF Banco Security


La opinión de ICR Chile Clasificadora de Riesgo, no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el

resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras, a las bolsas de valores y

en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.


informe de clasificación de nuevo instrumento (eeff

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