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BBVA BOLSA LATAM, F.I.
Informe de auditorla,cuentas anuales al 31 de diciembre de 2014 einforme de ges6ón del ejercicio 2014
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INFORME DE AUDITORIA INDEPENDIENTE DE CUENTAS ANUALES
Al Consejo de Mminisftación de BBVAAsset Management, SA, S.G.I.I.C.:
Informe sobre las cuentas anuales
Hemos auditado las cuentas anuales adjuntas del fondo BBVA Bolsa Latam, FJ., que comprenden elbalance de situaciOn a 31 de diciembre de 2014, Ia cuenta de perdidas y ganancias, el estado decambios en el patflmonio neto y Ia memoda correspondientes al ejercicio terminado en dicha fecha.
Responsabilidad de los Administradores de Ia Sodedad Gestora del Fondo en relacion con lascuentas anuales
Los Administradores de la Sociedad Gestora del Fondo son responsables de formular las cuentasanuales adjuntas, de forma que expresen la imagen fiel del patrimonlo, de Ia situación financiera y delos resultados de BBVA Bolsa Iatam, F.L, de conformidad eon ci marco normafivo de informaciônfinaneicra aplicable al Fondo en Espafla, que se idenfifica en la Nota 2 de Ia memoria adjunta, y delcontrol intemo que consideren necesario para permifir Ia preparación de cuentas anuales libres demeorreccion material, debida a fraude 0 error.
Responsabilidad dcl auditor
Nuestra responsabiidad es expresar una opinion sobre las cuentas anuales adjuntas basada en nuestraauditorla. Hemos ilevado a cabo nuestra auditorla de confonnidad con Ia normaüva reguladora de laauditorla de cuentas vigente en Espafla. Dicha normaüva edge que cumplamos los requerimientos deeüca, asi como que planifiquemos y ejecutemos Ia auditorla con elfin de obtener una seguridadrazonable de que las cuentas anuales estén libres de incorrecciones materlales.
Una auditoria requiere Ia aplicacion de procedimientos pan obtener evidencia de auditoria sobre losimportes y Ia información revelada en las cuentas anuales. Los procedimientos seleccionadosdependen del juicio del auditor, incluida la valoración de los iiesgos de hicorrección material en lascuentas anuales, debida a fraude o error. Al efectuar dichas valoraciones del riesgo, el auditor fiene encuenta el control inteno relevante pan la formiflaciOn por parte de la Sociedad Geston de las cuentasanuales del Fondo, con elfin de diseflar los procedimientos de auditorla que sean adecuados enfijnciOn de las cfrcunstancias, y no con Ia finalidad de expresar una opiniOn sobre la eficacia del controlinterno del Fondo. Una auditorla también incluyc Ia evaluaciOn de Ia adecuaciOn de las poliffcascontables aplicadas y de la razonabiidad de las esümaciones contables realindas por Ia direcciOn de IaSociedad Gestora del Fondo, asi como Ia evaluaciOn de Ia presentaciOn de las cuentas anuales tomadasen su conjunto.
Consideramos que la evidencia de auditoria que hemos obtenido proporciona una base suficiente yadecuada para nuestra opinion de auditoda.
PriccwaterhouseCoopersAuditores, S.L., Torre PwC, P° de Ia Castellana 259 B, 28046 Madrid, EspañaTel.: +34 915 684 400 / +34 902 021 111, Fax: +34 913083566, www.pwc.com/es
R. M. Madrid. hoja 87.250-1. foflo 75, tomo 9.267, tbro 6.054, section rInscrita end ROAC. con el nOmero 90242 - CII’: 5-79 031290
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Opinion
En nuesfra opiniOn, las cuentas anuales adjuntas expresan, en todos los aspectos sigufficativos, Ialinagen fiel del patrimonio y de Ia situaciOn financiera del fondo BBVA Bolsa Latam, F.I., a 31 dediciembre de 2014, asi como de sus resultados correspondientes al ejercicio anual terminado en dichafecha, de conformidad con el marco normafivo de informaciOn financiera que resulta de aplicaciOn y,en particular, con los principios y criterios contables contenidos en el mismo.
Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios
El informe de gesffOn adjunto del ejercicio 2014 contiene las explicadones que los Adminisfradores dela Sociedad Gestora consideran opoftunas sobre Ia situaciOn del Fonda, la evalución de sus negacios ysabre afros asuntas y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemas verificada que lainformaciOn contable que confiene el citado infarme de gestión cancuerda can la de las cuentasanuales del ejercicio 2a14 Nuesfto ifabaja como authtores se limita a Ia veHficaciOn del informe degestión can el alcance mencianado en este misma párrafa y no induye Ia revisiOn de informaciOndistinta de Ia obtenida,a parfir de los registros contables del Fondo.
Auditores, S.L.
-
Mieo,bm ejerdeflta
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Mb 2015 N’ O1i1SI00638- 96,00 EUR
2
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CLASE 8
0M08 38 408
BBVA Bolsa Latam, F].
Balances de situaciôn al 31 de diciembre de 2014 y 2013(Expresados en euros)
ACTIVO 2014 2013
Activo no corrienteInmovilizado intangible
Inmovilizado materialBienes inmuebles de uso propioMobiliado y enseres
Activos por impuesto diferido
Activo corHenteDeudores
Carters de inversiones financieras
Cartera InteriorValores representativos tie deudalnstwmentos de patrimonioInstituciones de Inversion ColectivaDepOsitos en Entidades de CréditoDerivadosOtros
Cartera exteriorValores representativos de deudaInstwmentos de patdmonioInstituciones de InversiOn ColectivaDepOsitos en Entidades de CréditoDedvadosOtros
Intereses de Ia cartera de inversiOn
Inversiones morosas, dudosas o en litigio
Periodificaciones
Tesorerla 1199898,63 1 397 385,36
TOTAL ACTIVO 28 970 036,32 45 799 033,00
Las Notas 1 a 12, descritas en Ia memoda adjunta, forman parte integrante del balance desituaciOn al 31 de diciembre de 2014.
28 970 036,32 45 799 033,00230 614,68 934 480,15
27 539 523,01 43 467 167,49
27 539 523,01 43 467 167,49
27539523,01 43467 167,49
CLASE 8?
BBVA Bolsa Latam, F.I.
DM0832409
Balances de situación at 31 de diciembre de 2014 y 2013(Expresados en euros)
PATRIMONIO Y PASIVO 2014 2013
Patrimonlo atHbuido a participes a accionistas 28 938 603,54 45 789 428,71
Fondos reembolsables atribuldos a partlcipes a accionistas 28 938 603,54 45 789 428,71Capital - -
Partlcipes 28 926 817,66 50 776 895,65Prima do emisiOn - -
Reservas 556 570,06 556 570,06(Acdones propias) - -
Resultados de ejercicios anteriores - -
Otras aportacianes do socios - -
Resultado del ejerdcio (544 784,18) (5 544 037,00)(Dividendo a cuenta) - -
Alustes par camblos do valor en inmovilizada material do usa propia - -
Otro patrimonlo atribuldo - -
Pasivo no cofflente - -
Provisiones a largo plaza - -
Deudas a largo plaza - -
Pasivos par impuesto difeñdo - -
Pasivo cordente 31 432,78 9 604,29
Provisiones a carlo plaza - -
Deudas a carla plaza - -
Acreedores 28 873,62 7 045,15Pasivas financieros - -
Deñvados - -
Periodificacianes 2 559,16 2 559,14
TOTAL PATRIMONIO Y PASIVO 28 970 036,32 45 799 033,00
CUENTAS DE ORDEN 2014 2013
Cuentas do compromlso 2 510 278,72 6 616 798,00
Compromisas par operaciones largas do dedvados 1 255 139,36 3 308 399,00
Compromisos par operaciones corlas do dedvados 1 255 139,36 3 308 399,00
Ofras cuentas do orden 25 098 227,91 19 616 381,41
Valares cedidos en prestama par Ia BC - -
Valares apartados coma garantla par Ia IIC - -
Valares recibidos en garantia par Ia (IC - -
Capital nominal no suscrila ni en circulaciôn - -
Perdidas fiscales a campensar 25 098 227,91 19 616 381,41
Otros - -
TOTAL CUENTAS DE ORDEN 27 608 506,63 26 233 179,41
Las Notas 1 a 12, descritas en Ia memoda adjunta, formansituaciOn al 31 do diciembre do 2014.
ThES JflMOSDE WRO
parte integrante del balance de
AS
DM0838410
BBVA Balsa Latam, F.l.
Cuentas de pérdidas y ganancias correspondientes a los ejercicios anuales
terminados el 31 de diciembre de 2014 y 2013(Expresadasen euros)
Comisiones de descuento par suscripciones yb reembolsosCamisiones retrocedidas a Ia InstituciOn de InversiOn ColectivaGastos de personal
2014 2013
Otros gastos de explotaciOnComislOn de gestiônComisiOn de depasitadoIngresalgasto por compensaclOn compartimentaOtros
(968 046,55)(808 22465)
(71 84223)
(87 979,67)
(1 360 708,64)(1185 575,59)
(105 384,40)
(69 748,65)
AmartizaclOn del inmavilizado materialExcesos de provisionesDeterioro y resultados par enajenaciones de inmovilizada
Resultado de explotaciãn
Ingresos finanderosGastos finanderos
Variacian dci valor razonable en instrumentos financieros
Par aperaciones de Ia cartera interiorPar aperadanes de Ia cartera exteriorPor operaclones con derivadosOtros
Diferencias de cambia
Deteflaro y resuitada par enajenadones de instrumentos financieros
DeteriorosResultados par aperaclones de Ia carters InteriorResultados par operaciones do Is carters exteriorResultadas par operaclanes con dedvadosOUts
(968 048,55) (1 360 708,64)
Resultado financlero 423 262,37 (4 183 328,36)
Resultado antes de ImpuestosImpuesto sabre benefidas
(544 784,18) (5 544 037,00)
RESULTADO DEL EJERCICID (544 784,18) (5 544 037,00)
Las Natas 1 a 12, descritas en Ia memoria adjunta, forman parte integrante do Ia cuenta de
perdidas y ganancias carrespondiente al ejercicia anual terminado el 31 do diciembre do 2014.
877 080,14(23 19693)
919 40139(24 673,77)
5 478 555,92 (2 043 695,08)
5 478 555,92 (2 043 695,08)
46 031,97 (341 043,39)
(5 955 208,73) (2 693 317,51)
(5 766 444,45)(188 76428)
(264817072)(45 145,79)
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DM0838413
CLASE 8Y
BBVA Bolsa Latam, F.I.
Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31
de diciembre de 2014(Expresada en euros)
Actividad y gestion del riesgo
a) Actividad
BBVA Balsa Latam, RI., en Ic sucesivo el Fondo, fue constituido en Madrid el 29 de
enero de 1997 bajo Ia denominaciOn social de Gestinova Latinoamerica, F.l.M.,
modiflcãndose dicha denominaciOn par Ia actual el 26 de octubre de 2001. liene su
domicilio social en Paseo de Ia Castellana 81, Madrid.
El Fondo se encuentra inscrito en el Registro de Fondos de InversiOn de IaComisiOn Nacional del Mercado de Valores (C.N.M.V.) desde el 19 de marzo de1997 con el nümero 902, adquihendo, a efectos legales, Ia consideraciOn de Fondo
de Inversion a partir de entonces.
De conformidad con lo dispuesto en el articulo 1° de Ia Ley 35/2003 y sucesivas
modificaciones, el objeto social de las Instituciones de lnversián Colectiva es Ia
captacián de fondos, bienes a derechos del püblico para gestionarlos e invertirlos
en bienes, derechos, valores u otros instmmentos, financieros o no, siempre que el
rendimiento del inversor se establezca en funciOn de los resultados colectivos.
La gestiOn, representacián y administracian del Fonda esté encomendada a BBVA
Asset Management, S.A., S.G.I.I.C., siendo Ia Entidad Depositaria del Fondo Banco
Depositado BBVA, S.A. Dicha Entidad Depositaha debo desarrollar determinadas
funciones de vigilancia, supervisiOn, custodia y administraciôn para el Fonda, de
acuerdo a lo establecido en Ia normativa actualmente en vigor.
El Fondo está sometido a Ia normativa legal especifica de los Fondos de InversiOn,
recogida principalmente por el Real Decreto 108212012, de 13 de Julio y sucesivas
modificaciones, por el que se apweba el Reglamento de desarrollo de (a Ley
3512003 y sucesivas modificaciones, de Instituciones de InversiOn Colectiva. Los
principales aspectos de esta normativa que le son aplicables son los siguientes:
• Gambia de forma automática, a partir de Ia entrada en vigor de Ia mencionada
Ley, de Ia denominaciOn “Fondo de InversiOn Mobiliaria” (F.l.M.) y sus
diferentes variantes, por “Fondo de Inversion” (F.I.).
• El pathmonio minima deberá situarse en 3.000.000 euros.
• El nUmero de pafticipes del Fonda no podra ser inferior a 100.
1
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CLASE BY
BOVA Bolsa Latam, F.l.
Memoria de las cuentas anuales correspondiente at ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)
Cuando par circunstancias del mercado o por el obligatorlo cumplimiento de Ianormativa en vigor, el patdmonio o el nUmero de participes de un fonda, o deuno de sin compadimentos, descendieran de los minimos establecidos en elReal Decreto 1082/2012, dichas Instituciones gozarán del plaza de un año,durante el cual podran continuar operando como tales.
• Los valores mobiliarios y demas activos financieros del Fondo no puedenpignorarse ni constituirse en garantla de ninguna clase, salvo para seMr degarantia de las operaciones que el Fondo realice en los mercadossecundarios oficiales de dedvados, y deben estar baja Ia custodia de lasEntidades legalmente habilitadas para el ejercicia de esta funciôn.
• Se establecen unos porcentajes máximos de obligaciones frente a terceros yde concentracian de inversiones.
• El Fondo debe cumplir con un coeficiente minima de liquidez del 3% delpromedlo mensual de su patrimonio, que debe materializarse en efectivo, endepositos o cuentas a Ia vista en el Depositaho o en otra entidad de credito siel Depasitaho no tiene esta consideracion, o en compraventas con pacto derecompra a un dia de valores de Deuda Püblica.
• El Fondo se encuentra sujeto a unos limites generales a Ia utilizacián deinstrumentos derivados por riesgo de mercado, asi coma a unos limites porriesgo de contraparte.
De acuerdo con el Reglamento de GestiOn del Fondo, Ia Sociedad Gestora percibira
una comisión anual en concepto de gastos de gestián que no excederà del 2,25%
sobre eI patdmonio del Fonda. En los ejercicios 2014 y 2013 Ia comisiOn de gestiOn
ha sido del 225%.
lgualmente el Reglamento de GestiOn del Fondo establece una remuneración de IaEntidad Depositaria que no podrá exceder del 0,20% anual del pathmonio
custodiado. En las ejercicios 2014 y 2013 Ia comisiOn de depositarla ha sido del
0,20%.
Al 31 de diciembre de 2014, Ia Sociedad Gestora aplica a los participes del Fondo
una comisiOn del 2% sobre el importe de las participaciones reembotsadas con una
antiguedad en el Fondo inferior a 3 meses. No se aplican camisiones par las
participaciones suscritas.
2
DM0838415
CLASE 8Y
BBVA Bolsa Latam, F.I.
Memoria de las cuentas anuales correspondiente at ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)
Al 31 de diciembre de 2013, Ia Sociedad Gestora no aplica a los participes delFondo comisión sobre el importe de las participaciones suscritas, ni sobre elimpode de las participadones reembolsadas.
b) GestiOn del riesgo
La polItica de inversion del Fondo, asi como Ia deschpciOn de los principaleshesgos asociados, se detallan en el folleto registrado y a disposiciOn del püblico enel registro correspondiente de Ia C.N.M.V.
Debido a Ia operativa en mercados financieros del Fondo, los principales riesgos alos que se encuentra expuesto son los siguientes:
• Riesgo de mercado: representa el riesgo de incurrir en pérdidas debido amovimientos adversos en los precios de mercado de los activos financierosen los que opera el Fondo. Entre dichos riesgos, los más significativos son lostipos de interés, los tipos de cambio y las cotizaciones de los titulos que elFondo tenga en cartera.
• Riesgo de credfto: se trata del riesgo de que puedan odginarse perdidaspotenciales debidas a cambios en Ia capacidad o intenciOn de Ia contrapartede cumplir sus obligadones financieras con el Fondo.
• Riesgo de liquidez: se produce cuando el Fondo no puede atender laspeticiones de reembolso de sus participes por encontrarse con dificultades enel momento de realizar en mercado los activos en cartera.
• Riesgo operacional: aquel que puede provocar pérdidas como resultado deerrores humanos, procesos intemos inadecuados o defectuosos, fallos en lossistemas o como consecuencia de acontecimientos externos.
La Sociedad Gestora tiene establecidos los mecanismos necesarios para controlarIa exposiciOn a los riesgos de mercado, crédito y liquidez, asi como el referido aldesgo operacional. En este sentido, el control de los coeficientes normativosmencionados en el apartado l.a), anterior, limitan Ia exposicián a dichos riesgos.
3
0M08 38 416
CLASE 8Y
BBVA Bolsa Latam, F.l.
Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejerciclo anual terminado el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)
2. Bases de presentación de las cuentas anuales
a) Imapenflel
Las cuentas anuales, formuladas por los Administradores de Ia Sociedad Gestoradel Fondo, han sido preparadas a partir de los registros contables del Fondo,habiéndose aplicado las disposiciones legales vigentes en mateda contable que leson aplicables, con el objeto de mostrar Ia imagen flel de su pathmonio, de susituación financiera y de sus resultados.
Las cuentas anuales adjuntas se encuentran pendientes de aprobaciOn par elConsejo de Administraciôn de Ia Sociedad Gestora, Si bien los Administradoresestiman que serãn aprobadas sin modificaciones significativas.
b) Princinios contables
Para Ia elaboraciOn de estas cuentas anuales se han seguido los pdncipios ycriterios contables y de clasiflcaciôn recogidos, fundamentalmente, en Ia Circular3/2008 de Ia C.N.M.V. y sucesivas modificaciones. Los principios más significativosse describen en Ia Nota 3. No existe ningün phncipio contable de aplicacianobligatoha que, siendo significativo su efecto sobre estas cuentas anuales, se hayadejado de aplicar.
c) Comparabilidad
Las cuentas anuales al 31 de diciembre de 2014 se presentan atendiendo a Iaestructura y phncipios contables establecidos en Ia normativa vigente de IaC.N.M.V.
Los Administradores de Ia Sociedad Gestora presentan, a efectos comparativos,con cada una de las partidas del balance de situacián, de Ia cuenta de pérdidas yganancias y del estado de cambios en el patrimonio neto, además de las cifras delejercicio 2014, las correspondientes al ejercicio anterior.
No se han producido modificaciones contables que afecten significativamente a Iacomparacián entre las cuentas anuales de los ejercicios 2014 y 2013.
4
FI:III O,OUEUR0S[ DM0838417
CLASE 8
BBVA Bolsa Latam, F.l.
Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)
d) Estimaciones contables V correccián de errores
En determinadas ocasiones los Administradores de Ia Sociedad Gestora hanrealizado estimaciones para obtener Ia valoracian de algunos activos, pasivos,ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en las cuentas anuales.Dichas estimaciones se refieren, pdncipalmente, al valor razonable y a (as posiblesperdidas por deterioro de determinados activos financieros, si las hubiera. Auncuando éstas se consideren las mejores estimaciones posibles, en base a Isinformacian existente en el momento del cálculo, acontecimientos futuros podrianobligar a modificarlas prospectivamente, de acuerdo con La normativa vigente.
En cualquier caso, el valor liquidativo del Fondo se vera afectado por lasfluctuaciones de los precios del mercado y otros ñesgos asociados a Las inversionesfinancieras.
No existen cambios en las estimaciones contables ni errores que se hubieranproducido en ejercicios anteriores y hays,, sido detectados durante los ejercicios
2014 y 2013.
Las cifras contenidas en los documentos que componen estas cuentas anuales, el
balance de situaclôn, Ia cuenta de pérdidas y ganandas, el estado de cambios en el
patrimonio neto y esta memoria, están expresadas en euros, excepto cuando se indique
expresamente.
3. Resumen de los principios contables y normas de valoracion mãs
significativos
Los prindpios contables más significativos aplicados en Ia formulacián de estas cuentas
anuales han sido los siguientes:
a) PrinciDio de empresa en funcionamiento
En Ia elaboracian de las cuentas anuales se ha considerado que Ia gestián del
Fondo continuará en el futuro previsible. Por tanto, Ia aplicacion de las norrnas
contables no está encaminada a determinar el valor del paffimonio a efectos de su
transmisiOn global a parcial ni el importe resultante en caso de su liquidaciOn.
S
0M0838418
CLASE 8?
BBVA Bolsa Latam, F.l.
Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejerciclo anual terminado el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)
b) Principio del devenpo
Los ingresos y gastos se registran contablemente en funciOn del periodo en que sedevengan, con independencia de cuando se produce su cobro o pago efectivo.
a) Deudores
La valoracian inicial se realiza par su valor razonable que, salvo evidencia encontrario, es el precio de Ia transacdOn, que equivale al valor razonable de Iacontraprestacián entregada más los costes de transacciôn que lea seandirectamente athbuibles.
La valoracion posterior se hace a su coste amortizado. Los intereses devengadosse contabilizan en Ia cuenta de perdidas y ganancias aplicando el metodo del tipode interes efectivo. No obstante, aquellas partidas cuyo impofte se espere recibir enun plazo de tiempo inferior a un año se valoran par su valor nominal.
Las pérdidas por deterioro del valor de las partidas a cobrar se calculan teniendo encuenta los flujos de efectivo futuros estimados, descontados al tipo de interésefectivo calculado en el momento del reconocimiento. Las correcciones valorativaspor detedoro as! como su reversion se reconocen como un gasto 0 un ingreso en Iacuenta de perdidas y ganancias.
d) Cartera de inversiones financieras
Los activos de Ia cartera de inversiones financieras han sido considerados como
activos financieros a valor razonable con cambios en Ia cuenta de pérdidas yganancias. Los principales productos financieros recogidos en Ia cartera, asi comoIa determinaciOn de su valor razonable se describen a continuaciOn:
Valores representativos de deuda: valores que suponen una deuda para suemisor y que devengan una remuneracián consistente en un interesestablecido contractualmente.
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111111
CIASE BY
BBVA Bolsa Latam, F.l.
Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)
El valor razonable de los valores representativos de deuda cotizados sedetermina por los precios de cotizaciOn en un mercado, siempre y cuandoéste sea activo y los precios se obtengan de forma consistente. Cuando noestén disponibles precios de cotizaciOn el valor razonable se corresponde conel precio de Ia transacciOn más reciente siempre que no haya habido uncamblo significativo en las circunstancias econOmicas desde el momento deIa transacciOn.
Los intereses devengados no cobrados de valores representativos de deudase period Wican de acuerdo con el tipo de interés efectivo y forman parte delresultado del ejercicio.
• Instrumentos de patrimonio: instrumentos financieros emitidos por otrasentidades, tales como acciones y cuotas pafticipativas, que tienen Ianaturaleza de instrumentos de capital para el emisor.
El valor razonable de los instrumentos de patrimonio cotizados lo establece elcambio oficial de cierre del dia de Ia fecha del balance, si existe, o inmediatohãbil anterior o el cambio medio ponderado si no existiera precio oficial decierre.
• DepOsitos en entidades de crédito: depásitos que el Fondo mantiene enentidades de crédito, a excepciOn de los saldos que se recogen en el epigrafede ‘Tesoreria”.
Be considera valor razonable el preclo que iguala el rendimiento intemo de Iainversion a los tipos de mercado vigentes en cada momento.
• Acciones o participaciones de otras Instituciones de Inversion Colectiva: suvalor razonable se establece en funcián del valor liquidativo o valor decotizaciOn del dia de referencia. En el caso de que para el dia de referendano se calculara un valor liquidativo, se utiliza el ültimo valor liquidativodisponible. Para las inversiones en lnstituciones de Inversion Colectiva delnversián Libre, Instituciones de InversiOn Colectiva de lnstftuciones deInversiOn Colectiva de InversiOn Libre e Instituciones de InversiOn Colectivaextranjeras similares, segUn el articulo 48.1.]) del Real Decreto 1082/2012, seutilizan, en su caso, valores liquidativos estimados.
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4’
0M0838420
CLASE 8Y
BBVA Bolsa Latam, F.I.
Memoria de las cuentas anuales correspondiente at ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)
. Derivados: incluye, entre otros, las diferencias de valor en los contratos defuturos y forwards, las primas pagadas/cobradas par warrants y opcionescompradas/emitidas, cobros o pagos asociados a los contratos de permutafinanciera, asi coma las inversiones en productos estwcturados.
El valor del cambio oficial de cierre el dia de referenda determina su valorrazonable. Para los no negociados en mercados organizados, Ia SociedadGestora establece un modelo de valoración en funcion de las condicionesespecificas establecidas en Ia Circular 6/2010 de Ia C.N.M.V., y sucesivasmodificaciones.
Los activos en los que concurra un detehora notoño e irrecuperable de su inversion,se darán de baja con cargo a Ia cuenta de pérdidas y ganancias.
Los activos y pasivos financieros se dan de baja en el balance cuando setraspasan, sustancialmente, todos los hesgos y beneficios inherentes a Ia propiedadde los mismos.
e) Adguisician y cesiOn temDoral de activos
Las adquisiciones temporales de activos o adquisiciones con pacto de retrocesiônse contabilizan par el importe efectivo desembolsado, cualesquiera que sean losinstmmentos subyacentes, en Ia cuenta de activo correspondiente.
La diferencia entre este impofte y el precio de retrocesiOn se imputa como ingresoen Ia cuenta de perdidas y ganancias utilizando el metodo del tipo de interésefectivo.
Las diferencias de valor razonable se imputan en Ia cuenta de pérdidas y gananciasen el epigrafe de “VadaciOn del valor razonable en instrumentos financieros”.
La cesiOn en firme del acflva adquiddo temporalmente se registra como pasivofinanciero a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias.
f) Instrumentos de pathmonio
Los instrumentos de pathmonio cotizados se registran en el momento de sucontrataciOn por el valor razonable de Ia contraprestaciOn entregada, incluyendo loscostes de transacciOn explicitos directamente atdbuibles a Ia operaciOn.
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0M0838 421
CLASE E
BBVA Bolsa Latam, F.l.
Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicia anual terminado el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)
Las diferencias que surjan como consecuencia de los cambios en el valor razonablede estos activos se reflejan en Ia cuenta de perdidas y ganancias de Ia siguienteforma: las diferencias negativas o diferencias positivas se registran bajo el epigrafede “Deterioro y resultado por enajenaciones de instwmentos financieros” o deVariacian del valor razonable en instrumentos financieros por operaciones de Ia
cartera interior o exterior, segün los cambios se hayan liquidado o no1 utilizandocomo contrapartida Ia cuenta de “Instrumentos de patrimonio”, de Ia cartera interioro exterior del activo del balance.
g) Valores renresentativos de deuda
Los valores representativos de deuda se registran en el momento de su IiquidaciOnpor el valor razonable de Ia contraprestaciOn entregada, incluyendo los costes detransactiOn explicitos directamente atribuibles a Ia operation.
Las diferencias que surjan como consecuencia de los cambios en el valor razonablede estos activos se refiejan en La cuenta de perdidas y ganancias de Ia siguienteforma: las diferendas negativas 0 diferendas positivas se registrar, bajo el epigrafede “Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros” o de“Variacian del valor razonable en instmmentos financieros por operaciones de Iacartera interior o exterior, segün los activos se hayan liquidado o no1 utilizandocomo contrapartida Ia cuenta de “Valores representativos de deuda”, de (a cartera
interior o exterior del activo del balance.
Ii) Operaciones de derivados, excepto permutas financieras
Las operaciones de derivados se registran en el momento de su contrataciOn yhasta el momento de cierre de Ia posiciOn o el vencimiento del contrato, en elepigrafe correspondiente de cuentas de orden, por el importe nominal
comprometido.
Los fondos depositados en concepto de garantia tienen Ia consideratiOn contable
de depOsito cedido, registrandose en el capitulo correspondiente del epigrafe de“Deudores” del activo en el balance de situatiOn.
El valor razonable de los valores aportados en garantia se registra en cuentas de
orden en el epigrafe de “Valores aportados como garantia por Ia Institution de
InversiOn Colectiva”.
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0M0838 422
CLASE 8?
BBVA Bolsa Latam, F.l.
Memoria de las cuentas anuales correspondiente a! ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)
Las primas resultantes de las opciones compradas 0 emitidas se reflejan en elepigrafe de “Derivados” del activo a pasivo del balance, en Ia fecha de ejecucion de
Ia operacián.
Las diferencias que surjan como consecuencia de los cambios en el valor razonablede estos activos se reflejan en (a cuenta tie perdidas y ganancias tie (a siguienteforma: las diferencias negativas a diferencias positivas se registran baja el epigrafe
de “Resultados por operaciones con derivados” o de “VariaciOn del valor razonableen instrumentos financieros por operaciones con derivados”, segUn éstos se hayanliquidada a no, utilizando coma contrapartida el epigrafe de “Derivados”, tie Iacartera interior o exterior del activo o del pasivo cordente del balance.
I) Maneda extraniera
En el caso de partidas monetadas que sean tesorerla, débitos y créditos, lasdiferencias de camblo, tanto positivas camo negativas, se reconocen en Ia cuentade pérdidas y ganancias baja el epigrafe de “Diferencias de cambio”.
Para el resto de partidas monetahas y no monetadas que forman parte de Ia caftera
de instrumentos financieros, las diferencias tie cambio se tratan conjuntamente con
las pérdidas y gananclas dedvadas tie Ia valoracian.
j) Valor liguidativo de las DarticiDaciones
La determinacián del pathmonio del Fonda a los efectos del cálculo del valor
liquidativo de las correspondientes paftidpaciones que lo componen, se realiza de
acuerdo con los critedos establecidos en Ia Circular 6/2008, de Ia C.N.M.V., y
sucesivas madificaciones.
k) Suscripciones y reembolsos
Las suschpciones y reembolsos de paitcipaciones se contabilizan par el importe
efectivamente suscrito o reembolsado con abono a cargo, respectivamente, a!
capitulo de “Partlcipes” de pasivo del balance de situaciôn del Fondo.
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OOhJ1JR0 0 M 0838423S
U—
CLASE 8a
_______________
BBVA Bolsa Latam, F.l.
Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)
De conformidad con el Reglamento de Gestián del Fondo, el precio de lasparticipaciones será el valor liquidativo correspondiente al mismo dia de Ia solicituddel interesado, determinándose de este modo tanto el nümero de participacionessuschtas o reembolsadas, como el efectivo a reembolsar en su caso. Durante elperiodo que media entre Ia solicitud y Ia determinacián efectiva del precio de lasparticipaciones, el importe solicitado se registra en el capitulo de “Solicitudes desuscripcian pendientes de asignar participaciones” del pasivo del balance desituación del Fondo.
I) Impuesto sobre beneficios
La cuenta de perdidas y ganancias recoge el gasto por el Impuesto sobrebeneficios, en cuyo cálculo se contempla el efecto del diferimiento de las diferenciasproducidas entre Ia base imponible del impuesto y el resultado contable antes deaplicar el impuesto que revierte en pedodos subsiguientes.
Los pasivos par impuestos diferidos se reconocen siempre, en cambio los activospor impuestos diferidos sOlo se reconocen en Ia medida en que resulte probablequa Ia lnstituciOn disponga de ganancias fiscales futuras que permitan Ia aplicaclOnde estos activos.
Los derechos a compensar en ejercicios posteriores por las pérdidas fiscales nodan lugar al reconocimiento de Un activo por impuesto diferido en ningün caso ysOlo se reconocen mediante Ia compensaciOn del gasto por impuesto con Iafrecuencia del câlculo del valor liquidativo. Las pérdidas fiscales qua puedancompensarse se registran en el epigrafe de “Cuentas de orden - Pérdidas fiscales acompensar”.
4. Deudores
El desglose de este epigrafe, al 31 de diciembre de 2014 y 2013, es el siguiente:
2014 2013
Depósitos tie garantla 65449,13 191 965,11Administraciones PObIicas deudoras 162 64642 682 774,30
Operaciones pendientes de liquidar 2 519,13 59740,74
230 614,68 934 480,15
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CLASE 8.
0M0838424
BBVA Balsa Latam, F].
Memoria de las cuentas anuales carrespondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)
El capitulo de “Administraciones Püblicas deudoras” a! 31se desgiosa tal y como sigue:
Retenciones practicadas en el ejerciclo sobre intereses y almsrendimientos de capital mobiliaria
Impuesto sobre benefidos a devolver de ejercicios anterloms
5. Acreedores
de diciembre de 2014 y 2013
2014
162 846,42
2013
186 728,75496 045,55
162 646,42 682 774,30
28 873,62 7 045,15
El capitulo de “Administraciones Püblicas acreedoras” al 31 de diciembre de 2014 y 2013recoge otras retenciones.
El capitulo de “Acreedores - Otros” recoge, phncipalmente, el importe de Ia comisiôn degestión pendiente de pago a! cierre del ejercicio correspondiente, Ia cual se liquidasemanalmente los lunes.
Durante los ejercicios 2014 y 2013, el Fondo no ha rearizado pagos que acumularanaplazamientos superiores a los legalmente establecidos. Asimismo, al cierre de losejercicios 2014 y 2013, el Fondo no tiene saldo alguno pendiente de pago que acumuleun aplazamiento superior al plazo legal establecido.
El desglose de este eplgrafe, al 31 de diciembre de 2014 y 2013, es el siguiente:
2014 2013
Operadones Pendientes de asignar valor liquidativo 958,09Otros 28 873,62 6 087,06
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CLASE 8Y
BBVA Bolsa Latam, F.l.
0 MO 838 42 5
Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejerciclo anual terminado el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)
6. Cartera de inversiones financieras
El detalle de Ia cadera de valores del Fonda, par tipo de2014 y 2013 se muestra a continuaciOn:
Cadera exteriorInstmmentos de paffimonio
activo, al 31 de diciembre de
2014 2013
27 539 523,01 43 467 167,4927 539 523,01 43 467 167,49
27 539 523,01 43 467 167,49
En los Anexos I y II adjuntos, partes integrantes de esta memaria, se detallan Ia cartera
de inversiones financieras y las inversiones en derivados del Fonda, respectivamente, al31 de didembre de 2014. En los Anexos III y IV adjuntos, paftes integrantes de esta
memoria, se detallan Ia cartera de inversiones financieras y las inversiones en derivadosdel Fondo, respectivamente, al 31 de diciembre de 2013.
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013 todos los titulos recogidos dentro de Ia cartera deinversiones financieras se encuentran depositados en Banco Depositario BBVA, S.A.
7. Tesoreria
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013 el saldo de este epigrafe del balance de situaciôn
adjunto corresponde Integramente al saldo de las cuentas corrientes mantenidas par el
Fondo en el Depositario, remuneradas a un tipo de interés que ha oscilado entre el 0,10%
y el 0,45%.
8. Patrimonio atdbuido a participes
Las participadones par las que está representado el Fondo son decaracteristicas, representadas par ceftificados nominativos sin valor nominal
confleren a sus propietaños un derecho de propiedad sobre dicho patrimonio.
igualesy que
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0M0838426
CLASE 8.
BBVA Bolsa Latam, F.l.
Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)
El valor liquidativo de cada participacián al 31 de diciembre de 2014 y 2013 se haobtenido de Ia siguiente forma:
Patdmonia atribuido a participes — I — I
NQmero de participaciones emitidas
_____________I
p
Valor liquidafivo par paftcipadon — I — I
NUmero de parficipes
_________________ _________________
El movimiento del patrimonio atribuido a participes durante los ejercicios 2014 y 2013 serecoge en el Estado de cambios en el patrimonio neto correspondiente.
El resultado del ejerciclo, una vez considerado el Impuesto sobre beneficios, se distdbuiraen Ia cuenta de “Participes” del Fondo.
Al 31 de didembre de 2014 y 2013 no existen participaciones significativas.
9. Cuentas de compromiso
En los Anexos II y IV adjuntos, partes integrantes de esta memoria, se detalla Ia carterade inversiones en dedvados del Fondo al 31 de diciembre de 2014 y 2013,respectivamente.
10. Otras cuentas de orden
El desglose de este epigrafe, al 31 de diciembre de 2014 y 2013, es el siguiente:
2014
PErdidas fiscales a compensar 25 098 227,91
_____________
25 098 227,91
2014
28 938 603,54
23937,19
1 208,94
2137
2013
45 789 428,71
37406,41
1224,11
2 804
2013
19616381,41
19616381,41
14
ilil
CLASE 8Y
BBVA Bolsa Latam, F].
Memoria de las cuentas anuales correspondiente at ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)
Ii. Administraciones PUblicas y situación fiscal
Durante el ejercicia 2014, el regimen fiscal del Fondo ha estada regulado par el RealDecreto 4/2004, de 5 de marzo, par el que se aprueba el Texto Refundido de Ia Ley delImpuesto sabre Sociedades, madificado por Ia Ley 23/2005, de 18 de noviembre, dereformas en materia tdbutaha para el impulso a Ia productividad, por su desarralloreglamentario recogido en el Real Decreto 1777/2004, de 30 de Julio, y susmodWicacianes postedores, encontrandose suJeto en dicho impuesto a un tipo degravamen del 1 par 100, siempre que el nümero de participes sea como minima elprevisto en el articulo quinto de Ta Ley 35/2003 y sucesivas modificaciones. Con fecha 1de enera de 2015, ha entrada en vigor Ia Ley 27/2014, de 27 de naviembre, del Impuestosabre Sociedades que en su DisposiclOn derogatoria deroga el Texta Refundido de Ia Leydel Impuesto sobre Sociedades aprobada par el Real Decreto 4/2004, manteniendo eltipo de gravamen en eli par 100.
La base impanible del ejercicia 2014 se incorparará al importe de las bases impaniblesnegativas pendientes de compensar de ejercicios anteriores, en el momento en que seapresentada Ia correspandiente declaraciOn del Impuesta sobre beneficias.
De acuerdo can Ia legislacion vigente, las declaraciones para los diferentes impuestos alos que el Fonda se halla sujeto no pueden considerarse definitivas hasta haber sidoinspeccianadas par las autoridades fiscales a haber transcurrida el plaza de prescripciónde cuatra años.
No existen diferencias significativas entre el resultado cantable antes de impuestos delejercida y Ia base impanible del Impuesta sobre beneficias.
El Fonda tiene abiertos a inspecdán tados las impuestos a los que está sujeta de losUltimas cuatro eJercicios.
Na existen contingencias significativas que pudieran dedvarse de una revisián par lasautaridades fiscales.
15
CLASE BY
BBVA Bolsa Latam, F.l.
Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)
12. Otra informacion
La Sociedad Gestora realiza par cuenta del Fondo operaciones vinculadas de lasprevistas en el adiculo 67 de Ia Ley 35/2003 y sucesivas modificadones y en el articulo139 del Real Decreto 1082/2012. Para ella, Ia Saciedad Gestora ha adoptadoprocedimientos para evitar conflictos de interés y asegurarse de que las operacionesvinculadas se realizan en interés exciusiva del Fonda y a precios de mercado. Losinformes pedódicos incluyen, segün Ic estableddo en Ia Circular 4/2008 de Ia C.N.M.V., ysucesivas madificaciones, informacian sobre las operaciones vinculadas realizadas.Asimismo, incluyen las posibles operaciones vinculadas realizadas por cuenta del Fondocan Ia Sociedad Gestora a can persanas a entidades vinculadas a Ia Saciedad Gestora,indicando Ia naturaleza, riesgos y funciones asumidas en dichas operaciones.
Adicionalmente, en Ia Nata de “Actividad y gestiOn del hesgo” se indica el importe de lascomisiones retracedidas can arigen en las lnstftucianes de lnversian Calectivagestianadas par entidades pertenecientes al Gwpo de Ia Saciedad Gestora, en caso deque se hubieran producido durante el ejercicia.
Respecto a Ia operativa que realiza con el Depositaño, en Ia Nata de “Tesareria” seindican las cuentas que mantienen el Fonda can éste, al 31 de didembre de 2014 y 2013.
Al tratarse de una entidad que par sus peculiaridades no dispone de empleados ni
oficinas y que por su naturaleza debe estar gestionada par una Sociedad Gestara deInsfitucianes de InversiOn Calectiva, los temas relativas a Ia pratecciOn del medio
ambiente y Ia seguñdad y salud del trabajador aplican exclusivamente a dicha Sociedad
Gestora.
Los honararias percibidas par PricewaterhouseCoopers Auditares, S.L. por servicias de
auditoria de cuentas anuales de los elercicias 2014 y 2013, ascienden a 2 miles de euros,
en ambos casas.
16
BB
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BBVA Bolsa Latam, F.l.
Informe de gestiôn del ejercicio 2014
Evolucion de mercados
Durante el primer semestre de 2014 se rebajaron las expectativas de crecimiento globalpara el 2014 influidas par Ia continuacion del deterioro en las perspectivas de laseconomlas emergentes y el significativo mal data de P18 del iT en EE.UU. En IaEurozona, Ia debilidad observada en los indicadores macroeconOmicos y Ia trayectoriabajista de Ia inflaciOn motivaron una actuaclOn sin precedentes de apoyo al credfto y Ialiquidez por parte del BCE. En este entorno, los mercados tuvieron, en general, un tonomuy favorable. El indice mundial de renta variable en dálares subia en el primer semestrede 2014 un 5% capitaneado por EE.UU. (+6,1% el S&P500) y Ia periferia europea(+102% el lbex3s vs +38% el EuroStoxx5o). En el mercado de deuda pUblica los tipos a10 años bajaron SOpb en EE.UU. y 68pb en Alemania, hasta niveles de 2,53% y 1,25%respectivamente. Y en Ia perifeda europea, las primas de hesgo bajaron, hasta 142pb enEspana, con Ia rentabilidad del bono a 10 años en minimos del 2,66%. El euro empezô adepreciarse y el crudo se tensionaba por Ia incertidumbre en Irak.
En el segundo semestre de 2014 se acentuaba Ia divergencia entre el crecimiento delmundo desarrollado y emergente y entre EE.UU. y Ia Eurozona, esperandose para estosUftimos tasas de crecimiento def 25% y 0,8% en 2014. La inflación se moderaba, sobretodo con el desplome del precio del cwdo, lo que provocaba a su vez episodios de fuertetension en Rusia y en el crédito de EE.UU. Con Ia inflacion de Ia Eurozona en el 0,3%, el
BCE volvia a bajar tipos en I Opb, ponia en marcha nuevas subastas de Iiquidez a Iargo
plazo y compras de activos privados, y dejaba Ia puerta abierta a compras de bonossoberanos. Par su pade, y aun con Ia inflaciOn cayendo al 1,3%, Ia Fed terminaba suprograma de compra de activos y transmitla una posible subida de tipos en 2015. Estadivergencia econOmica y monetaria se reflejaba en Ia deuda püblica, con un descenso del
tipo a 10 años americano (-36pb en el 2° semestre y -86pb en el año hasta 2,17%) y del
alemán (-7Opb en el 2° semestre y -139pb en el ano hasta 0,54%). La deuda espanola
par su pane, tenth el tipo a 10 años en 1,61% (-lOSpb en el 2S14 y -254pb en el ano). En
renta variable, el S&P500 subiá un 5,0% en el 2° semestre y un 11,4% en el año,
comportandose mejor que Europa (Eurostoxxso -2,5% en el 2° semestre y +1,2% anual;
Ibex35 -5,9% semestral y +3,7% en el año). En divisa, el dálar se fortalece cierra el año
en niveles de 1,21 euroldOlar y las matehas primas cierran el año con fuedes caidas,
destacando el desplome del precio del crudo Brent de un 50% hasta 56 dOlaresfbardl.
En lo que se reflere al Fondo, nuestro proceso de inversiOn es primordialmente de
oportunidad de inversion “bottom-up”. Buscamos invertir en acciones que, en nuestra
opiniOn, presenten una atractiva combinaciôn de riesgo y rendimiento. Acierre de año y
por pals, el Fondo está moderadamente sobre-expuesto a Peru, Mexico y Argentina;
corto en Brash, Chile y Colombia. Sectorialmente está “largo” en financiero e industrial y
“corto” en acciones de consumo básico, telecomunicaciones y matedales.
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CLASE 8.
BBVA Bolsa Latam, F.l.
Informe de gestiôn del ejercicio 2014
Estamas positivos en los bancos brasilenos privados dada que habrian de beneficiarsede las continuadas altas tasas de interés asi coma de una sana cartera de créditasTambién en BrasH nas gustan las empresas de educaciôn aOn después de que elgobiemo haya elevado los requisitos para que los potenciales estudiantes accedan asubsidias. Mantenemos exposición a prnductares de camicos, aunque preferentementeproductares de polio. Finalmente, campietando nuestra exposiciOn a Brash, tenemosfinancieras no bancarias coma BB Seguridade y Cielo y el distribuidor de combustible
Ultrapar. Con relaclOn al indice, nos mantenemos sub-inveftidos en el mercado brasileno.
En Méjica, Cemex es una de nuestras principales apuestas, Ia acción deberia
beneficiarse del desendeudamienta que está Ilevando acabo. Mantenemos también una
posiciôn importante en Alfa, el principal conglomerado industrial de Méxica después de
suffir un severo ajuste en el precic de Ia acciOn, que creemos no justificado. Tambléntenemos una posiciOn en Alsea (operadar de restaurantes) en reconocimiento a susprobadas capacidades de ejecucián ash como al hecho de estar en Ia menos volátilcategorla de consumo discrecional. Finalmente, tenemos Pinfra (operador de carretera) e
lenova (infraesfructura energética), empresas que deberian beneficiarse de Ia inversiOnasociada con Ia mayor apertura del pals en el sector energético.
Respecto al resto de Ia cartera mantenemos una pasicián dave y de largo plaza en
Credicorp (Peru), justificada por el excelente “track-record” de este banco ash como las
perspectivas de larga plaza para Ia economla pewana. Mantenemas también posiciOn en
las eléctricas chilenas (Endesa). Por atro lada estamas revisando Ia tesis de inversion
para Davivienda (banco en Colombia) y Banorte (banco en Mexico) después de que las
resultados de estas dos empresas estuvieran por debajo de lo esperado y las
perspectivas para 2015 se ban deteriorada.
Finalmente, el Fonda mantiene una pasiciOn de airededor de 3.0% en acdones
argentinas. Creemos que un nuevo gobiemo a finales de este aña traerá consiga un
camblo en polftica econOmica hacia una más ortodoxa, independientemente de quien
resulte electo presidente.
El patrimonia del Fonda en 2014 ha disminuido un 36,80% y el nümero de participes ha
disminuido un 23,79%. El impacto de los gastos soportados par el Fondo en el año ha
sido de Un 2,47% y Ia liquidez del Fondo se ha remunerado a un tipo medlo del 0,14%.
Par otro lada, Ia rentabilidad del Fonda en 2014 ha sido del -1 ,24%y Ia rentabilidad del
indice de referenda ha sida de un -3,02%. Por ültimo, Ia volatilidad del Fonda ha sido del
22,54%, inferior a Ia del indite de referenda del Fondo que ha sido de un 25,04%.
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BBVA Bolsa Latam, F.l.
Infonne de gestión del ejercicio 2014
De conformidad con Ia politica de ejercicio de los derechos de voto adoptada por BBVAAsset Management, S.A., S.G.I.I.C., esta entidad ha ejercido, en representaciOn de losfondos de inversián que gestiona, el derecho de asistencia y voto en las juntas generalesde acdonistas celebradas durante el ejercicio 2014 de sociedades espanolas en las queIa posicián global de los fondos de inversiOn gestionados por esta entidad gestora fueramayor a igual al 1 par 100 de su capital social y tuviera una antigUedad superior a docemeses. Asimismo, se ha ejercido el derecho de asistencia y voto en aquellos supuestosen los que estaba previsto el pago de una prima par asistencia a Ia Junta General ycuando, no dandose las circunstancias antedores, se ha estimado procedente a juicio deIa Sociedad Gestora. Durante el ejercicio 2014, se ha votado a favor de todas laspropuestas que se han considerado beneficiosas o inocuas para los intereses de lospadfcipes de los fondos representados y en contra de aquellos puntos del orden del diaen que no se dieran dichas circunstancias. En los archivos de esta Sociedad Gestora sedispone de informacion concreta sobre el sentido del voto en cada una de las Juntas a lasque se ha asistido.
El Fondo ha soportado gastos derivados del servicia de análisis financiero sabreinversiones incluidos en el servicio de intermediaciOn. Los anãlisis facilitados contribuyensignificativamente tanto a Ia selecciOn de los valores que componen Ia cartera del Fondacoma a Ia estwcturaciOn global de Ia composición del mismo par geografias y sectores.La Sociedad Gestora cuenta con procedimientos y Organos intemos de selecciOn tieintermediarios financieros que garantizan Ia razonabilidad de los costes soportados y Iautilidad de los analisis financieros facilitadas.
Dada su actividad, el uso de instwmentos financieros par el Fondo está destinado a IaconsecuciOn de su objeto social, ajustando sus objetivos y politicas de gestián de los
riesgos de mercado, crédito, y liquidez de acuerdo a los lfmites y coeffcientesestablecidos por Ia Ley 35/2003 y sucesivas modificaciones, de Instituciones de InversiOnColectiva y desarrollados por el Real Decreto 1082/2012, de 13 de julia, por el que sereglamenta dicha Ley y las correspondientes Circulares emitidas par Ia ComisiOnNacional del Mercado de Valores.
Gastos de l+D y Medlo Ambiente
A Ia largo del ejercicio no ha existido actividad en mateha de investigaciOn y desarrollo.
En Ia contabilidad de Ia Entidad correspondiente a las cuentas anuales del ejerdcio 2014no existe ninguna partida que deba ser incluida en el documento aparte de informaciOnmedioambiental.
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CLASE BY
0M0838436
BBVA Bolsa Latam, F].
Infonne de gestiôn del ejerciclo 2014
Acciones propias
Al Fondo no le aplica lo referente a las acciones propias.
Acontecimientos posteriores al cierre al 31 de diciembre de 2014
Desde el cierre del ejercicio al 31 de diciembre de 2014 hasta Ia fecha de este informe degestiOn, no se han producido hechos postedores de especial relevancia que no sesenalen en Ia memoha.
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DILIGENCIA DE FIRMA
Diligencia que levanta ci Secretario del Consejo do Adminisfracián de BBVA AssetManagement, SA, S.G.l.LC., D. Bolen Rico Arevalo, para hacer constar quo todos losmiembros del Consejo do Administracion de Ia Sociedad han procedldo a formular elpresente documento, comprensivo del balance do situadón, Ia cuenta do pérdidas yganancias, ci estado do cambios en eI patdmonlo neto, Ia memoria, el anexo y el inlormedo gestlOn de los Fondos detailados en ci Anexo I y gestionados por BBVA AssetManagement, SA, S.G.l.l.C., correspondientes al elerciclo cerrado el 31 de diciembre do2014, firmado por cada uno do los señores Conseleros, cuyos nombres y apellidosconstan a continuadOn, de lo que doy fe.
Madrid, 27 do marzo de 2015
s Hemándoz D. Luls Manuel Meglas PerezConsejero
ConsejeroD. Ricardo LConsejero
Jones
D. Belén Rico ArevaloSocretario Consejoro
ANEXO I
BBVA Costa Global, F.l. Folios de papel timbrado do Ia claso 8.Sevio CM, nUmoros del 0838001 at 0838030
BBVA Bolsa Europa Finanzas, F.l. Folios do papel Umbrado de Ia clase 3a
Soda OM, nOmoros del 0838031 al 0838063BBVA Multiactivo Decidido, F.l. Folios do papal fimbrado do Ia clase &a
Sede CM, nOmeros del 0838064 at 0838096Quality Valor, F.l. Folios do papel timbrado do Ia clase 8.
Sede OM, nOmeros del 0838097 al 0838129Fondo do Pormanoncia, F.l. Folios do papol timbrado do Ia claso 8.
Sede OM, nimeros del 0838130 al 0838159Mulfiactivo Mixto Ronta Fija, F.l. Folios do papol timbrado do Ia clase 8.
Sede OM, nOmeros del 0838160 at 0838195BBVA Gestiôn Moderada, F.l. Folios do papol timbrado do Ia claso 8.
Sorio OM, nümoros del 0838196 al 0838226BBVA Revalodzaciôn Europa, F.l. Folios do papal Umbmdo do Ia claso 8.
Soil o CM, nUmoros do! 0838227 a! 0838255BBVA Rentabilidad Europa Garantizado II, Fl. Folios de papel timbrado do Ia claso 8.
Sane CM, nUmoros dot 0838256 al 0838283BBVA Mejores Ideas (cubiento) MF, Fl. Folios de papel timbrado de Ia clase 8.
Sane OM, nUmonos doT 0838284 al 0838313BBVA Gestión Docidida, F.I. Folios do papal timbrado do Ia clase 8.
Sonio aM, nOmoros del 0838314 al 0838344SOyA 5-100 Eurostoxx, F.l. Folios do papol timbrado do Ia clase 8.
Serie OM, nOmeros del 0838345 al 0838374SBVA Solsa Europa, F.I. Folios do papol timbrado do Ia claso 8.
Sodo OM, nümoros dol 0838375 al 0838407BBVA Bolsa Latam, F.l. Folios do papel timbrado do Ia claso
Sodo OM, nQmoros dol 0838408 al 0838436Metropolis Renta, F.l. Folios de papel timbrado do Ia claso
Sodo OM, nümoros dol 0838437 al 0838467BBVA Bolsa Plus, F.I. Folios do papol timbrado do Ia clase
Sede aM, nOmeros del 0838468 al 0838499SOyA Rondimionto Europa II, F.l. Folios do papol timbrado do Ia claso g•a
Sorb OM, nUmoros del 0836001 al 0836028BBVA Crocimionto Europa Diversificado II, F.l. Folios de papel timbrado do Ia claso 8_a
Sodo OM, nOmeros del 0836029 at 0836058BBVA Bonos Core OP. F.l. Folios de papel Umbrado do a claso
Sodo OM, nümoros dol 0836059 al 0836086BBVA Bonos Pathmonio VIII, F.I. Folios de papel Umbrado do Ia claso 8.
Sodo OM, nümoros dol 0836087 at 0836112SOyA Combinado Europa Ill, F.l. Folios do papol timbrado de Ia clase
Sede OM, nümeros del 0836113 al 0836142BBVA Bolsa Asia MF, Ft. Folios do papol timbrado do Ia clase
Sedo aM, nümoros del 0836143 al 0836172BBVA Rendimiento Europa, Fl. Folios do papel timbrado do Ia claso 8.
Sodo aM, nOmoros dol 0836173 al 0836201SOyA Mulilactivo Conservador, F.l. Folios de papol Umbrado do Ia claso 8.
Soda OM, nUmeros dol 0836202 al 0836235BBVA Europa Opumo, F.I. Folios do papol Umbrado de Ia clase 8.
Sede aM, nümoros del 0836236 al 0836265BBVP GestiOn ProtecciOn 2020 OP. Ft. Folios de papel Umbrado do a claso
Soda OM, nUmoros dol 0836266 at 0836292BOVA Combinado Europa IV, F.I. Folios do papol timbrado de Ia clase 8?
Sonio aM, nmeros dol 0836293 al 0836322
I
BBVA AcumulaciOn Europa, F.I. Folios do papol fimbrado do Ia claso 8.aSorb OM, nUmoros del 0836323 al 0836352
BBVA Bolsa Indice USA (cubierto), RI. Folios do papel timbrado do Ia clase 8.Soño GM, nUmeros del 0836353 at 0836409
BBVA SelecciOn Balsa, F.l. Folios de papel timbrado do Is clase 8Serie aM, nümems del 0836410 al 0836440
BBVA Solecciôn Balsa II, F.l. Folios de papel Umbrado de Is clase 8.
Sede GM, nâmeros del 0836441 al 0836471BEVA Revalothación Europa II, F.l. Folios de papel timbrado do Is clase 3a
Soilo OM, nümews del 0836472 al 0836501AcclOn Ibex 35 ETF, F.l. Cotizado Folios do papel timbrado de Ia clase 8.
Seibe OM, nümeros del 0836502 al 0836532AcclOn Eumstoxx 50 ETF, F.l. Cotizado Folios do papel timbrado do Ia clase 8.
Sedo OM, nümoros del 0836533 al 0836564Accián Brasil FIT, F.I. Cofizado (en liquidaciOn) Folios do papel timbrado de Is clase •a
Sodo OM, nimoms del 0836565 at 0836586Acción Latam Top ETF, F.l. Cotizado (en Iiquidacion) Folios de papel Umbrado do Ia claso 8.
Sodo aM, nümems del 0836587 al 0836609BBVA Boise, F]. Folios de papel limbrado de Ia claso 8.
Señe OM, nUmoros del 0836610 al 0836641BBVA Bolsa Desarrollo Sostenible, F.l. Folios de papel timbrado do Ia clase 8.
Sedo OM, nUmoros del 0836642 al 0836675BBVA Balsa Tecnologia y Telocomunicaclones, F.l. Folios de papol timbrado do Ia clase 8
Serb GM, nümeros del 0836676 al 0836710Quality Mejores Ideas, F.I. Folios do papol tlmbrado do Ia clase 8Y
50db OM, nümeros del 0836711 al 0836740BBVA Bolsa Japón, F]. Folios do papol tlmbrado do Ia claso 8
Sedo OM, nümoros del 0836741 al 0836783BBVA Europa Consojidado, RI. Folios do papel fimbrado do Is claso 5,a
Serb OM, nUmoros del 0836784 al 0836813BBVA Bolsa Indice Euro, F.I. Folios do papel timbrado de Ia clase 8
Sorb GM, nUmoros del 0836814 at 0836845BBVA Combinado Europa II, Fl. Folios de papol timbrado do Ia clase 8.
Sodo GM, nGmoros del 0836846 aI 0836874BBVA Bolsa Indico JapOn (cubiorto), F.I. Folios do papol timbrado do Ia claso 8.
Sodo GM, nUmoros del 0836875 al 0836915BBVA Bolsa Indico, RI. Folios do papel timbrado do Ia claso 8_a
Sodo GM, nUmoros del 0836916 al 0836946BBVA Bolsa USA, F.l. Folios do papol timbrado do Is clase ga
Serie GM, nümems del 0836947 al 0837003BBVA BoIse Emorgontes MF, Fl. Folios do papol Umbrado do Ia claso 8.
Sodo GM, nUmoros del 0837004 al 0837035BBVA BoIse Euro, RI. Folios do papol Umbrado do Ia claso
Soho GM, nUmoms dol 0837036 al 0837068BBVA Ranking, F.l. Folios do papol Umbrado do Ia claso •a
Sodo GM, nUmoros del 0837069 al 0837099BBVA Balsa USA (cubierto), F.I. Folios do papol timbrado do Ia claso 8.
Sorb GM, nUmoros del 0837100 al 0837155BBVA Bolsa China, Fl Folios do papol Umbrado do Ia clase 8
Sodo GM, nümoros del 0837185 al 0837214BBVA Crocimlento Europa, RI. Folios do papol Umbrado do Ia claso 8.
Sodo GM, nümoms del 0837215 al 0837243BBVA Ranking II, F.l. Folios do papel Umbrado do Ia claso 8.
Serb GM, nUmeros dol 0837274 al 0837303Quality Carters Moderada BP, F.l. Folios do papol timbrado do Ia clase 8.a
Sodo GM, nUmoros del 0837304 al 0837336Quality Cartora Decidida BP, F.l. Folios do papel Umbrado do Ia claso 8
Sorb GM, nümoros del 0837337 al 0837368
2
BBVA Europa Consolidado II, P.1. Folios de papel timbrado de Ia clase 8.8Serie GM, nümeros del 0837369 al 0837398
BBVA Doble Beneflcio, F.l. Folios de papel Umbrado de Ia clase 8.8Sede OM, nümeros del 0837399 al 0837427
BBVA ConsolidaciOn Doble Oportunidad BP, P.1. Folios de papet timbrado de Ia clase 8.Sehe OM, nümeros del 0837428 al 0837455
BBVA Crecimiento Europa Diversificado, F.l. Folios de papel timbrado de Ia clase 8.Sehe 0M, nOmeros del 0837456 al 0837485
BBVA Selección Empresas Plus BP, F.l. Folios de papel Umbrado de Ia clase 8.Sehe OM, nümeros del 0837486 al 0837516
BBVA SelecciOn Energia, Fl. Folios de papel timbrado de Ia clase 8.8Serie GM, nOmeros del 0837517 al 0537544
SBVA Oportunidad 5x3, F.l. Folios de papel timbrado de Ia clase 8.8Serie GM, nümeros del 0837545 at 0837573
BBVA Bolsa Plan Dividendo Europa, P.1. Folios de papel timbrado de Ia clase 8.8Serie OM, nOmeros del 0837574 al 0837605
Quality Commodities, P.1. Folios de papel timbrado de Ia clase 8.8Serie GM, nOmeros del 0837606 al 0837633
Quality Selección Emergentes, F.l. Folios de papel timbrado de Ia clase 8.Sehe OM, nümeros del 0837634 al 0837662
BBVA Crecimiento Bolsa BP, F.I. Folios de papel timbrado de Ia clase 8.Sehe OM, nümeros del 0837663 al 0837692
BBVA Rentabilidad Europa Garantizado, F]. Folios de papel timbrado de Ia clase 5,8
Sehe GM, nUmeros del 0837693 at 0837723Unnim Gamnbt 6, Fl. Folios de papel Umbrado de Is clase 8.8
Sehe OM, nUmeros del 0837724 al 0837750Unnim Garantit 7, Fl. Folios de papel Umbrado de Ia clase 8.
Sane GM, nOmeros del 0837751 at 0837777Unnim Garantit 8, F.l. Folios de papel timbrado de Ia clase 8.8
Serie GM, nâmeros del 0837778 al 0837804Unnim Garantit 9, P.1. Folios de papel timbrado de Ia clase 8.8
Sede OM, nümeros del 0837805 al 0837831Unnim Garantit 10, F.l. Folios de papel Umbrado de Ia clase 8
Sede OM, nUmeros del 0837832 al 0837856Unnim Garantitil, F.l. Folios de papel timbrado de Ia clase 8.
Serie GM, nUmeros del 0837857 al 0837882BBVA Oportunidad Europa Garantizado, F.l. Folios de papel timbrado de Ia clase 8.
Serie aM, ntmeros del 0837883 al 0837911BBVA Rendimiento Europa Ill, P.1. Folios de papel timbrado de Ia clase 8.
Sede OM, nümeros del 0837912 al 0837939BBVA Rendimiento Europa IV, Fl. Folios de papel timbrado de Ia clase 8.
Serie OM, nümeros del 0837940 al 0837964BBVA Ml Inversion Bolsa, F.l. Folios de papel Umbrado de Ia clase 8.
Sede GM, nümeros del 0837965 al 0837991BBVA Oportunidad Acciones, F.l. Folios de papel timbrado de Ia clase 8.
Serie GM, nümeros del 0838501 al 0838523BBVA Rendimiento Europa V, F.l. Folios de papel Umbrado de Ia clase 8?
Sede GM, nUmeros del 0838524 al 0838547BBVA Oportunidad Acciones II, F.l. Folios de papel Umbrado de Ia clase 8?
Sehe GM, nflmeros del 0838548 al 0838571BBVA Rendimiento Europa VI, F.l. Folios de papel timbrado de Ia clase 8?
Sehe GM, nUmeros del 0068001 al 0068024BBVA Oportunidad Acciones Ill, F.l. Folios de papel timbrado de Ia clase 8?
Sehe GM, nOmems del 0838596 al 0838618BBVA Rendimiento Europa VII, F.l. Folios de papel timbrado de Ia clase 8?
Sehe GM, nâmems del 0838619 al 0838642BBVA Oportunidad Acciones IV, F]. Folios de papel timbrado de Ia clase 8?
Sede GM, nOmeros del 0838643 at 05386653
BBVA Rendimiento Europa VIII, F.I. Folios de papel timbrado do Ia clase 8.aSehe OM, nUmeros del 0838666 al 0838686
BBVA Rendimiento Multiple 21, F.l. Folios de papel timbrado do Ia clase 8.Señe OM, nümeros del 0838689 al 0838710
BBVA Oportunidad Acciones V. F.l. Folios do papel timbrado do Ia clase 8.Sale OM, nUmeros del 0838711 al 0838729
BBVA Rendimiento Multiple 21 II, F.l. Folios do papel Umbrado do Ia clase 8.Sede CM, nümeros del 0838730 al 0838747
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