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ÍNDICE

CAPÍTULO I. APUNTES JURÍDICOS SOBRE LA GESTIÓN DEL PATRIMONIO

1. INTRODUCCIÓN ............................................................................................. 49

2. ¿EN QUÉ CONSISTE GESTIONAR EL PATRIMONIO? ............................... 49

3. ¿QUÉ ES EL PATRIMONIO? .......................................................................... 50

4. CLASES DE PATRIMONIO ............................................................................ 52

5. FUNCIONES DEL PATRIMONIO ................................................................... 53

6. POSIBILIDAD DE UN PATRIMONIO SEPARADO ...................................... 53

7. EL PATRIMONIO INDIVIDUAL .................................................................... 55

8. LA TENENCIA DEL PATRIMONIO A TRAVÉS DE UNA SOCIEDAD ...... 568.1. Las sociedades de carácter patrimonial ..................................................... 578.2. Sociedades holding .................................................................................... 588.3. Las fundaciones ......................................................................................... 608.4. Patrimonios protegidos .............................................................................. 61

CAPÍTULO II. PRINCIPIOS BÁSICOS DE TRIBUTACIÓN PARA EL INVERSOR

1. INTRODUCCIÓN ............................................................................................. 65

2. EL PANORAMA IMPOSITIVO ESPAÑOL ¿QUÉ IMPUESTOS AFECTAN AL PATRIMONIO DEL INVERSOR? ............................................................. 65

3. EL IMPUESTO SOBRE LA RENTA DE LAS PERSONAS FÍSICAS ............ 663.1. Aspectos generales y hecho imponible ...................................................... 663.2. Contribuyentes ........................................................................................... 68

3.2.1. Residencia habitual ......................................................................... 693.2.2. Residencia habitual en el territorio de una Comunidad Autónoma . 70

3.3. Base imponible .......................................................................................... 703.4. Las rentas del trabajo ................................................................................. 71

3.4.1. Reducción general del rendimiento íntegro del trabajo ................... 73A. Reducciones sobre los rendimientos íntegros derivados de los

sistemas de previsión social hasta el 31-12-2006 ....................... 74B. Reducciones sobre los rendimientos derivados de los sistemas

de previsión social desde el 1-1-2007......................................... 74C. Régimen transitorio para las prestaciones de los sistemas privados

y complementarios ...................................................................... 74

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3.4.2. Gastos deducibles ............................................................................ 753.4.3. Reducciones sobre el rendimiento neto ........................................... 763.4.4. Retribuciones en especie ................................................................. 773.4.5. Dietas y asignaciones para gastos de locomoción, manutención y

estancia............................................................................................ 813.5. Rendimientos del capital inmobiliario ....................................................... 82

3.5.1. Ingresos íntegros ............................................................................. 823.5.2. Gastos deducibles ............................................................................ 833.5.3. Reducciones del rendimiento neto .................................................. 84

3.6. Rendimientos del capital mobiliario .......................................................... 853.6.1. Rendimientos obtenidos por la participación en fondos propios de

cualquier tipo de entidad. Especial tratamiento de los dividendos ..... 873.6.2. Rendimientos derivados de la cesión a terceros de capitales pro-

pios .................................................................................................. 883.6.3. Rendimientos derivados de operaciones de capitalización, contratos

de seguros de vida o invalidez y de rentas derivadas de la imposición de capitales ...................................................................................... 89

3.6.4. Otros rendimientos del capital mobiliario ....................................... 903.6.5. Gastos deducibles ............................................................................ 913.6.6. Reducciones del Rendimiento neto ................................................. 913.6.7. Régimen transitorio ......................................................................... 933.6.8. Cuadro resumen comparativo de los rendimientos del capital mobi-

liario ................................................................................................ 953.7. Rendimientos de actividades económicas .................................................. 96

3.7.1. Estimación directa normal .............................................................. 97A. Gastos deducibles y no deducibles ............................................. 97B. Reducciones ................................................................................ 98

3.7.2. Estimación directa simplificada ...................................................... 100A. Ámbito de aplicación .................................................................. 100B. Determinación del rendimiento neto .......................................... 100C. Gastos específicos. Reglas particulares ...................................... 100D. Reducciones ............................................................................... 102

3.7.3. Estimación objetiva ......................................................................... 102A. Ámbito de aplicación .................................................................. 102B. Rendimiento neto........................................................................ 103C. Retenciones ............................................................................... 108

3.8. Ganancias y pérdidas patrimoniales .......................................................... 1103.8.1. Concepto ........................................................................................ 1103.8.2. Supuestos de exención y no sujeción .............................................. 110

A. Se estimará que no existe alteración en la composición del patrimonio .................................................................................. 110

B. Se estimará que no existe ganancia o pérdida patrimonial ........ 110C. Estarán exentas del impuesto las ganancias patrimoniales que se

pongan de manifiesto .................................................................. 111


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D. No se computarán como pérdidas patrimoniales ....................... 1113.8.3. Importe de las ganancias o pérdidas patrimoniales. Normas

generales ................................................................................... 112A. Derivadas de transmisiones onerosas o lucrativas ...................... 112B. No derivadas de transmisiones de elementos patrimoniales ....... 119C. Transmisión de elementos afectos a actividades económicas ..... 119

3.9. Imputación de entidades en régimen de atribución de rentas .................... 1223.10. Imputación de rentas inmobiliarias .......................................................... 1233.11. Integración y compensación de rentas ..................................................... 123

3.11.1. Integración y compensación de rentas en la base imponible general 1243.11.2. Integración y compensación de rentas en la base imponible del

ahorro ............................................................................................ 1243.12. Determinación de la base liquidable ........................................................ 125

3.12.1. Reducción por tributación conjunta .............................................. 126A. Unidades familiares integradas por ambos cónyuges ................. 126B. Unidades familiares monoparentales .......................................... 126

3.12.2. Reducciones por atención a situaciones de dependencia y enveje-cimiento. Sistemas de previsión social .......................................... 126

A. Planes de pensiones .................................................................... 127B. Seguro privado de dependencia ................................................. 130C. Planes de previsión social empresarial ...................................... 131D. Planes individuales de ahorro sistemático .................................. 132E. Posibilidad de hacer líquidos los derechos acumulados en la fase

de diferimiento y de anticipar el cobro ...................................... 133F. Régimen Transitorio: Transformación de determinados contratos

de seguros de vida en planes individuales de ahorro sistemático 133G. Reducciones por aportaciones y contribuciones a sistemas

de previsión social constituidos a favor de personas con discapacidad ............................................................................... 134

H. Reducciones por aportaciones a patrimonios protegidos de las personas con discapacidad.......................................................... 135

3.12.3. Reducciones por pensiones compensatorias .................................. 1373.12.4. Reducción por cuotas y aportaciones a partidos políticos ............. 1373.12.5. Adecuación del Impuesto a las circunstancias personales y fami-

liares .............................................................................................. 1383.13. Esquema de liquidación del impuesto ..................................................... 1413.14. Cuota íntegra ........................................................................................... 142

3.14.1. Límite de la cuota íntegra ............................................................. 1443.15. Cuota líquida ........................................................................................... 146

3.15.1. Deducciones estatales ................................................................... 146A. Vivienda habitual ........................................................................ 147B. Alquiler de vivienda habitual ...................................................... 148C. Actividades económicas .............................................................. 148

3.15.2. Cuadro resumen de las deducciones estatales ............................... 1493.16. Cuota diferencial ..................................................................................... 157


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3.16.1. Compensación Fiscal por deducción en adquisición de vivienda habitual .......................................................................................... 157

3.16.2. Deducción por doble imposición ................................................. 1583.16.3. Deducción por obtención de rendimientos del trabajo o de

actividades económicas .............................................................. 1593.16.4. Deducción por maternidad ............................................................ 1603.16.5. Deducción por nacimientos de hijos ............................................. 160

3.17. Ejemplo de liquidación del IRPF. Declaración individual ........................... 162

4. EL IMPUESTO SOBRE EL PATRIMONIO .................................................... 1654.1. Introducción ............................................................................................... 165

4.1.1. Pervivencia de la Ley 19/1991, del Impuesto sobre el Patrimonio . 1674.2. Naturaleza .................................................................................................. 1684.3. Objeto ........................................................................................................ 1684.4. Ámbito territorial ....................................................................................... 1694.5. Hecho imponible........................................................................................ 1694.6. Exenciones ................................................................................................. 169

4.6.1. Vivienda habitual............................................................................. 1694.6.2. Obras de arte y antigüedades .......................................................... 1694.6.3. Ajuar doméstico .............................................................................. 1704.6.4. Derechos consolidados en planes de pensiones .............................. 1704.6.5. Propiedad intelectual o industrial .................................................... 1704.6.6. Valores en manos de no residentes .................................................. 1704.6.7. Patrimonio empresarial y participaciones en entidades................... 170

A. Bienes y derechos ....................................................................... 171B. Participaciones ............................................................................ 171

4.7. Criterios de imputación ............................................................................. 1734.8. Reglas especiales ....................................................................................... 1744.9. Base imponible .......................................................................................... 175

4.9.1. Bienes inmuebles ............................................................................ 1754.9.2. Bienes y derechos afectos a actividades económicas ...................... 1754.9.3. Depósitos en cuentas corrientes, ahorro a la vista o a plazo ........... 1764.9.4. Valores negociados en mercados organizados ................................. 176

A. Valores representativos de la cesión a terceros de capitales propios (certificados de depósito, pagarés, letras del tesoro, obligaciones, bonos, cédulas y demás documentos equivalentes) .................... 177

B. Valores representativos de la participación en fondos propios de cualquier tipo de entidad ................................................................. 177

4.9.5. Valores no negociados en mercados organizados ............................ 177A. Valores representativos de la cesión a terceros de capitales

propios ........................................................................................ 177B. Valores representativos de la participación en fondos propios de

cualquier tipo de entidad ................................................................. 1774.9.6. Seguros de vida. Rentas temporales y vitalicias ............................. 178


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4.9.7. Joyas, pieles de carácter suntuario, vehículos, embarcaciones y aeronaves ......................................................................................... 178

4.9.8. Arte y antigüedades ......................................................................... 1794.9.9. Derechos reales ............................................................................... 1794.9.10. Concesiones administrativas ......................................................... 1794.9.11. Derechos derivados de la propiedad intelectual e industrial ......... 1804.9.12. Opciones contractuales.................................................................. 1804.9.13. Demás bienes y derechos de contenido económico ...................... 180

4.10. Cargas y deudas ....................................................................................... 1824.11. Esquema de liquidación del impuesto ..................................................... 1824.12. Base liquidable ........................................................................................ 1834.13. Cuota íntegra ........................................................................................... 1834.14. Deducciones cuotas del extranjero y bonificaciones .............................. 1844.15. Límite de la cuota a ingresar ................................................................... 1854.16. Ejemplo liquidación del impuesto sobre el patrimonio ........................... 186

5. EL IMPUESTO SOBRE SUCESIONES Y DONACIONES ............................. 1885.1. Naturaleza .................................................................................................. 1885.2. Objeto ........................................................................................................ 1885.3. Sujeto pasivo .............................................................................................. 1895.4. Hecho imponible........................................................................................ 1905.5. Operaciones no sujetas y exenciones ......................................................... 1915.6. Presunciones de hecho imponible .............................................................. 1925.7. Base imponible .......................................................................................... 192

5.7.1. Base imponible “mortis causa” ....................................................... 1925.7.2. Base imponible “inter vivos” .......................................................... 1935.7.3. Base imponible en los contratos de seguros sobre la vida .............. 193

5.8. Deudas, cargas y gastos ............................................................................. 1945.8.1. Adquisiciones “mortis causa” ......................................................... 1945.8.2. Adquisiciones “inter vivos” ............................................................. 1955.8.3. Contratos de seguros sobre la vida .................................................. 195

5.9. Esquema liquidación del impuesto ............................................................ 1955.10. Base liquidable ........................................................................................ 196

5.10.1. Reducciones personales ................................................................ 1965.10.2. Contrato de seguro sobre la vida ................................................... 1975.10.3. Adquisición de la empresa familiar y de la vivienda habitual ....... 1975.10.4. Adquisición “inter vivos” de participaciones en empresas indi-

viduales o negocios profesionales y en entidades exentas del Impuesto sobre el Patrimonio ........................................................ 198

5.10.5. Bienes del Patrimonio Histórico ................................................... 1995.10.6. Explotaciones agrarias .................................................................. 1995.10.7. Reiteración de transmisiones “mortis causa” ................................ 199

5.11. Cuota íntegra ........................................................................................... 199


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5.12. Cuota tributaria ........................................................................................ 2005.13. Cuota a ingresar ....................................................................................... 2015.14. Ejemplo de liquidación del Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones ....... 202

6. EL IMPUESTO SOBRE SOCIEDADES .......................................................... 2036.1. Naturaleza .................................................................................................. 2036.2. Ámbito espacial ......................................................................................... 2056.3. Hecho imponible........................................................................................ 2056.4. Sujeto pasivo .............................................................................................. 206

6.4.1. Modalidades de sujeción ................................................................. 2066.4.2. Obligación personal ........................................................................ 2076.4.3. Obligación real ................................................................................ 207

6.5. Entidades exentas ...................................................................................... 2076.5.1. Exención total ................................................................................. 2076.5.2. Exención parcial .............................................................................. 208

6.6. Base imponible .......................................................................................... 2086.7. Esquema de liquidación del impuesto ....................................................... 2136.8. Cuota íntegra ............................................................................................. 2146.9. Cuota íntegra ajustada positiva .................................................................. 216

6.9.1. Doble imposición interna por dividendos y plusvalías .................... 2166.9.2. Doble imposición internacional ...................................................... 218

A. Impuesto soportado por el sujeto pasivo .................................... 218B. Dividendos y participaciones en beneficios ................................ 219

6.9.3. Deducciones por doble imposición pendientes de aplicar al 1-1-2007 ................................................................................................ 220

6.9.4. Bonificaciones ................................................................................. 2216.10. Cuota líquida positiva .............................................................................. 223

A. Incentivos fiscales suprimidos en 2007 ...................................... 223B. Incentivos fiscales con reducción progresiva .............................. 223C. Incentivos fiscales que se mantienen .......................................... 225D. Cuadro resumen de deducciones por inversiones ....................... 225

6.11. Líquido a ingresar o a devolver ............................................................... 234

7. EL IMPUESTO SOBRE TRANSMISIONES PATRIMONIALES Y ACTOS JURÍDICOS DOCUMENTADOS ..................................................................... 2357.1. Naturaleza y objeto .................................................................................... 2357.2. Incompatibilidades ..................................................................................... 2367.3. Ámbito espacial ......................................................................................... 2367.4. Exenciones ................................................................................................. 2377.5. Transmisiones patrimoniales onerosas ....................................................... 238

7.5.1. Hecho imponible ............................................................................. 2387.5.2. Sujeto pasivo ................................................................................... 2397.5.3. Base imponible................................................................................ 2407.5.4. Cuota tributaria ............................................................................... 240

7.6. Operaciones societarias ............................................................................. 242


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7.6.1. Hecho imponible ............................................................................. 2437.6.2. Sujeto pasivo ................................................................................... 2447.6.3. Base Imponible ............................................................................... 2447.6.4. Cuota tributaria ............................................................................... 245

7.7. Actos jurídicos documentados ................................................................... 2457.7.1. Hecho imponible ............................................................................. 245

A. Documentos Notariales (DN) ..................................................... 245B. Documentos Mercantiles (DM) .................................................. 246C. Documentos Administrativos (DA) ............................................. 246

7.7.2. Sujeto pasivo ................................................................................... 2477.7.3. Base imponible................................................................................ 247

A. Documentos notariales ............................................................... 247B. Documentos mercantiles ............................................................. 247C. Documentos administrativos ....................................................... 248

7.7.4. Cuota tributaria ............................................................................... 2487.8. Ejemplo de liquidación del ITP y AJD ...................................................... 249

8. EL IMPUESTO SOBRE EL VALOR AÑADIDO ............................................ 2508.1. Naturaleza .................................................................................................. 2508.2. Ámbito espacial ......................................................................................... 2528.3. Sujeto pasivo .............................................................................................. 2528.4. Hecho imponible........................................................................................ 254

8.4.1. Operaciones interiores ..................................................................... 2548.4.2. Adquisiciones Intracomunitarias de Bienes (AIB) .......................... 2548.4.3. Importaciones .................................................................................. 255

8.5. Operaciones no sujetas .............................................................................. 2568.6. Exenciones ................................................................................................. 2598.7. Base imponible .......................................................................................... 2608.8. Tipos impositivos ....................................................................................... 2618.9. Deducciones y devoluciones ...................................................................... 263

A. Devoluciones mensuales ............................................................. 2648.9.1. Limitaciones del derecho a deducir ................................................ 2688.9.2. Exclusiones y restricciones del derecho a deducir .......................... 2698.9.3. Ejercicio del derecho a la deducción .............................................. 270

8.10. Esquema de liquidación del impuesto ..................................................... 2708.11. Ejemplo de liquidación del IVA .............................................................. 271

9. EL IMPUESTO SOBRE EL INCREMENTO DEL VALOR DE LOS TERRENOS DE NATURALEZA URBANA ......................................................................... 2719.1. Naturaleza y hecho imponible ................................................................... 2719.2. Exenciones ................................................................................................. 2729.3. Sujetos pasivos .......................................................................................... 2739.4. Base imponible y cuota ............................................................................. 2739.5. Devengo ..................................................................................................... 2749.6. Ejemplo de liquidación del impuesto ........................................................ 275


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CAPÍTULO III. MATEMÁTICA FINANCIERA: ASPECTOS BÁSICOS QUE DEBE CONOCER EL INVERSOR

1. INTRODUCCIÓN ............................................................................................. 2791.1. Operaciones financieras de financiación .................................................... 2791.2. Operaciones financieras de inversión ........................................................ 279

2. INTERÉS SIMPLE ........................................................................................... 282

3. INTERÉS COMPUESTO ................................................................................. 2833.1. Utilización de tablas financieras ................................................................ 2863.2. La capitalización compuesta para períodos fraccionarios .......................... 2873.3. El cálculo del capital inicial, del tiempo y del tanto de interés, en la capi-

talización compuesta .................................................................................. 2893.4. Fraccionamiento del tanto de interés compuesto ....................................... 292

4. EL EFECTO TIRÓN Y LA TAE ....................................................................... 2944.1. El Efecto Tirón .......................................................................................... 2944.2. La TAE ...................................................................................................... 295

5. TIPOS DE REFERENCIA EN PRÉSTAMOS Y CRÉDITOS .......................... 297

6. EVALUACIÓN DE INVERSIONES ................................................................ 2986.1. El Valor Actual Neto (VAN) ...................................................................... 2996.2. La Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) ...................................................... 302

7. RENTABILIDAD REAL FINANCIERO-FISCAL (RFF) ................................ 3047.1. Otro enfoque alternativo de la rentabilidad financiero fiscal: la incorpo-

ración en su cálculo del efecto derivado del diferimiento en el tiempo del pago del impuesto, de las particularidades fiscales de los productos financieros ................................................................................................. 307

8. TABLAS FINANCIERAS ................................................................................. 310

CAPÍTULO IV. PROBLEMÁTICA EN LA GESTIÓN DE PATRIMONIOS PRIVADOS: “FAMILY OFFICE”

1. INTRODUCCIÓN ............................................................................................. 315

2. CUÁNDO TIENE SENTIDO UTILIZAR EL SERVICIO “FAMILY OFFICE” .......................................................................................................... 316

3. FUNCIONES Y RESPONSABILIDADES DEL “FAMILY OFFICE” ............. 3173.1. Determinación de los objetivos del “family office” ................................... 3173.2. Estructura y forma de funcionamiento del “family office” ........................ 3173.3. Criterios de gestión del “family office” ..................................................... 3183.4. Comunicación con el “family office” ........................................................ 319

4. TIPOLOGÍA DE SERVICIOS QUE SE PRESTAN EN UN “FAMILY OFFICE” .......................................................................................................... 3194.1. Servicios de carácter financiero e inversión .............................................. 3194.2. Productos de seguro y previsión ................................................................ 3214.3. Inversión en capital riesgo ......................................................................... 322


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4.4. Inversiones inmobiliarias ........................................................................... 3234.5. Servicios jurídicos y fiscales ..................................................................... 3234.6. Servicios de consultoría diversos ............................................................... 324

5. CONCLUSIÓN ................................................................................................. 325

CAPÍTULO V. LAS INVERSIONES EN ACTIVOS FINANCIEROS Y OTRAS FIGURAS. PROBLEMÁTICA FISCAL

1. CONSIDERACIONES GENERALES .............................................................. 3291.1. Los rendimientos del capital mobiliario: concepto y clasificación ............ 334

1.1.1. Rendimientos obtenidos por la participación en fondos propios de cualquier tipo de entidad ................................................................ 335

1.1.2. Rendimientos derivados de la cesión a terceros de capitales pro-pios .................................................................................................. 336

1.1.3. Rendimientos derivados de operaciones de capitalización, contratos de seguros de vida o invalidez y de rentas derivadas de la imposición de capitales ...................................................................................... 338

1.1.4. Otros rendimientos del capital mobiliario ....................................... 3391.1.5. Gastos deducibles ............................................................................ 3401.1.6. Reducciones del Rendimiento neto ................................................. 3401.1.7. Régimen transitorio ......................................................................... 341

2. ANÁLISIS DE LOS PRINCIPALES ACTIVOS FINANCIEROS EN PARTICULAR .................................................................................................. 3442.1. Cuentas corrientes a la vista y libretas de ahorro o cuentas de ahorro ...... 3472.2. Cuentas ahorro-vivienda ............................................................................ 3482.3. Depósitos a plazo ....................................................................................... 3492.4. Cuentas de gestión de tesorería ................................................................. 3512.5. Cuentas financieras .................................................................................... 3512.6. Eurodepósitos bancarios ............................................................................ 3522.7. “Bonos matador” ....................................................................................... 3522.8. Valores hipotecarios: bonos, cédulas y participaciones hipotecarias ......... 353

2.8.1. Clases .............................................................................................. 3532.8.2. Régimen fiscal................................................................................. 354

2.9. Pagarés de empresa .................................................................................... 3552.10. Obligaciones y bonos ............................................................................... 356

2.10.1. Clases ............................................................................................ 3572.10.2. Régimen fiscal ............................................................................... 358

2.11. Deuda pública .......................................................................................... 3612.11.1. Obligaciones y Bonos del Estado .................................................. 3612.11.2. Letras del Tesoro ........................................................................... 3632.11.3. Cesiones Temporales de Deuda Pública (Repos) .......................... 364

2.12. Acciones .................................................................................................. 3652.12.1. Régimen fiscal en el IRPF ............................................................ 367


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A. Dividendos ................................................................................. 367B. Venta de acciones....................................................................... 372C. Régimen fiscal de las empresas familiares ................................ 381D. Impuesto sobre Sucesiones ........................................................ 386E. Impuesto sobre Donaciones ....................................................... 387F. Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas ....................... 388

2.13. Instituciones de inversión colectiva ......................................................... 3882.13.1. Clasificación de las Instituciones de Inversión Colectiva ............. 3892.13.2. Régimen fiscal de las Instituciones de Inversión Colectiva .......... 3902.13.3. Sociedades de inversión de capital variable (SICAV) ................... 391

A. Régimen fiscal ............................................................................ 391B. Régimen fiscal de los socios ....................................................... 392

2.13.4. Sociedades de Inversión Inmobiliaria (SII) ................................... 392A. Régimen fiscal ............................................................................ 392B. Régimen fiscal de los socios ....................................................... 394

2.13.5. Fondos de Inversión (FI) ............................................................... 394A. Régimen fiscal ............................................................................ 394B. Régimen fiscal de los partícipes ................................................. 395

2.13.6. Fondos de Inversión Inmobiliaria (FII) ......................................... 395A. Régimen fiscal ............................................................................ 395B. Régimen fiscal de los partícipes ................................................. 396

2.13.7. Fondos de titulación y otros fondos .............................................. 396A. Régimen fiscal de los fondos de titulización hipotecaria ........... 396B. Régimen fiscal de los fondos de titulización de activos resultantes

de la moratoria nuclear ............................................................... 397C. Régimen fiscal de otros fondos .................................................. 397

2.13.8. Régimen fiscal de los socios de Instituciones de Inversión Colectiva constituidas en países o territorios calificados como paraísos fis-cales .............................................................................................. 397

A. Personas jurídicas ....................................................................... 397B. Personas físicas ........................................................................... 398

2.13.9. Régimen fiscal en el Impuesto sobre el Patrimonio ...................... 3992.14. Contratos de seguro de vida e invalidez .................................................. 399

2.14.1. Modalidades de contratos de seguro de vida ................................. 4012.14.2. Fiscalidad de los contratos de seguro de vida en forma de capital

diferido y de invalidez ................................................................... 401A. Reducciones aplicables a contratos de seguros de vida hasta el

31-12-2006 ................................................................................. 403B. Régimen transitorio de los contratos de seguro de vida suscritos

antes del 31-12-1994 .................................................................. 4042.14.3. Fiscalidad de los contratos de seguros de rentas temporales y

diferidas ........................................................................................ 406A. Rentas vitalicias inmediatas ....................................................... 408B. Rentas vitalicias diferidas ........................................................... 409C. Rentas temporales inmediatas .................................................... 410


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D. Rentas temporales diferidas........................................................ 411E. Supuesto particular de rentas diferidas ....................................... 413F. Extinción de las rentas vitalicias y temporales............................ 414G. Retención a cuenta ..................................................................... 415

2.14.4. Seguros unit-linked ....................................................................... 4152.14.5. Planes individuales de ahorro sistemático ..................................... 417

A. Posibilidad de hacer líquidos los derechos acumulados en la fase de diferimiento y de anticipar el cobro ...................................... 418

B. Transformación de determinados contratos de seguros de vida en planes individuales de ahorro sistemático .............................. 419

2.14.6. Reducciones y compensaciones aplicables a contratos de seguro . 420A. Cuantía de la declaración ........................................................... 420B. Importe teórico de la cuota íntegra ............................................. 421C. Aplicación de la deducción ......................................................... 422

2.14.7. Impuesto sobre el Patrimonio........................................................ 4222.15. Sistemas de previsión social. Situaciones de envejecimiento y depen-

dencia ................................................................................................... 4222.15.1. Planes y fondos de pensiones ........................................................ 424

A. Conceptos generales ................................................................... 424B. Régimen fiscal de las aportaciones y contribuciones ................. 425C. Régimen fiscal de las prestaciones ............................................. 429D. Movilización de derechos ........................................................... 431E. Régimen fiscal de los Planes de Pensiones ................................. 433F. Régimen fiscal de los Fondos de Pensiones ............................... 433

2.15.2. Mutualidades de previsión social .................................................. 433A. Régimen fiscal de las aportaciones ............................................ 433B. Régimen fiscal de las contribuciones empresariales ................... 435C. Régimen fiscal de las prestaciones ............................................. 435

2.15.3. Planes de previsión asegurados ..................................................... 4362.15.4. Planes de previsión social empresarial ......................................... 438

A. Régimen fiscal ............................................................................ 439B. Régimen fiscal de las contribuciones empresariales ................... 439C. Reducción en base imponible ..................................................... 439D. Prestaciones ................................................................................ 440

2.15.5. Seguros privados de dependencia .................................................. 440A. Régimen fiscal de las aportaciones ............................................ 440B. Reducción en base imponible ..................................................... 441C. Prestaciones ................................................................................ 441

2.16. Productos derivados ................................................................................. 4422.16.1. Futuros Financieros ....................................................................... 442

A. Régimen fiscal ............................................................................ 442B. Obligación de información ......................................................... 443

2.16.2. Opciones ....................................................................................... 4432.16.3. “Swaps” o permutas financieras .................................................... 4452.16.4. FRA o “Forward Rate Agreement” ............................................... 445


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3. SELECCIÓN DE DOCTRINA ADMINISTRATIVA. DGT ............................. 4463.1. Número consulta vinculante: V0279-06. Fecha salida: 15/02/2007 .......... 4463.2. Número consulta vinculante: V2624-07. Fecha salida: 05/12/2007 .......... 4483.3. Número consulta vinculante: V2597-07. Fecha salida: 03/12/2007 .......... 4523.4. Número consulta vinculante: V2076-07. Fecha salida: 02/12/2007 .......... 4533.5. Número consulta vinculante: V1790-07. Fecha salida: 27/08/2007 .......... 4623.6. Número consulta vinculante: V1790-07. Fecha salida: 27/08/2007 .......... 4643.7. Número consulta vinculante: V1422-07. Fecha salida: 02/07/2007 .......... 4713.8. Número consulta vinculante: V0789-07. Fecha salida: 17/04/2007 .......... 4733.9. Número consulta vinculante: V1176-07. Fecha salida: 06/06/2007 .......... 475

CAPÍTULO VI. LAS INVERSIONES EN INMUEBLES Y SU REPERCUSIÓN FISCAL

1. INTRODUCCIÓN ............................................................................................. 481

2. LOS IMPUESTOS DIRECTOS Y LOS INMUEBLES .................................... 4812.1. Personas físicas .......................................................................................... 481

2.1.1. Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas (IRPF) ................ 481A. Rendimientos del capital inmobiliario........................................ 482B. Imputaciones de rentas inmobiliarias ......................................... 502C. Deducción por inversión en vivienda habitual ............................ 506D. Ganancias y pérdidas patrimoniales ........................................... 530

2.1.2. Requisitos para la exención en la Ley Impuesto sobre el Patrimonio 554A. Exenciones ................................................................................. 554B. Valoración de ciertos bienes inmobiliarios ................................. 559C. Valoración de cargas y deudas .................................................... 561

2.1.3. Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones ....................................... 562A. Hecho imponible ........................................................................ 563B. Base imponible ........................................................................... 564C. Base liquidable ........................................................................... 565D. Cuota íntegra .............................................................................. 568E. Cuota tributaria ........................................................................... 569F. Aplazamiento de pago del impuesto en caso de herencia o legado

de vivienda habitual ..................................................................... 5712.1.4. Impuesto sobre el Incremento de Valor de los Terrenos de Naturaleza

Urbana ............................................................................................. 571A. Supuestos de no sujeción y exenciones ...................................... 572B. Sujetos pasivos ........................................................................... 573C. Base imponible ........................................................................... 574D. Cuotas íntegra y líquida ............................................................. 575

2.2. Personas jurídicas ...................................................................................... 5762.2.1. Impuesto sobre Sociedades ............................................................. 5762.2.2. Impuesto sobre el Incremento de Valor de los Terrenos de Naturaleza

Urbana ............................................................................................. 579


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3. LOS IMPUESTOS INDIRECTOS Y LOS INMUEBLES ................................ 5793.1. El Impuesto sobre el Valor Añadido .......................................................... 580

3.1.1. Operaciones sujetas ......................................................................... 580A. Coordinación entre el IVA y el ITP y AJD................................. 581B. Concepto de edificación ............................................................. 582

3.1.2. Operaciones no sujetas .................................................................... 582A. Transmisión de la totalidad del patrimonio ................................ 582B. Transmisión total o de ramas de actividad al amparo del régimen

de fusiones y escisiones de la LIS .............................................. 583C. Subrogación en la posición del transmitente .............................. 583

3.1.3. Exenciones inmobiliarias ................................................................ 584A. Terrenos no edificables ............................................................... 585B. Juntas de Compensación ............................................................. 585C. Segundas y ulteriores entregas de edificaciones ......................... 585D. Arrendamientos .......................................................................... 586E. Renuncia a la exención ............................................................... 587

3.1.4. Tipos impositivos ............................................................................ 588A. Entregas de edificios destinados a viviendas .............................. 588B. Ejecuciones de obras para la construcción o rehabilitación de

viviendas .................................................................................... 589C. Las ejecuciones de obras de albañilería ...................................... 590D. Viviendas de protección oficial y viviendas adquiridas por

entidades dedicadas al arrendamiento ........................................ 5903.1.5. Deducciones .................................................................................... 592

A. Concepto de bienes de inversión ................................................ 593B. Regla de prorrata ........................................................................ 593

3.1.6. Sectores diferenciados. Régimen de deducciones ........................... 5973.1.7. Regularización de las cuotas soportadas en la adquisición de

inmuebles ........................................................................................ 6003.1.8. Entregas de bienes de inversión durante el período de regula-

rización ........................................................................................... 6033.2. Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurídicos Docu-

mentados ................................................................................................... 6043.2.1. Exenciones objetivas ....................................................................... 606

A. Viviendas de Protección Oficial (VPO) ..................................... 606B. Juntas de Compensación ............................................................ 606C. Arrendamiento financiero. Transmisión de edificaciones .......... 607D. Concentraciones parcelarias....................................................... 607E. Retracto legal ............................................................................. 607F. Cancelación de hipotecas ........................................................... 607G. Explotaciones agrarias ............................................................... 607

3.2.2. Transmisiones Patrimoniales Onerosas (TPO) ................................ 6083.2.3. Operaciones Societarias (OS) ......................................................... 6123.2.4. Actos Jurídicos Documentados (AJD) ............................................ 614

A. Documentos Notariales (DN) ..................................................... 615


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4. LA PROBLEMÁTICA FISCAL DE LAS INVERSIONES EN INMUEBLES POR NO RESIDENTES. PARAÍSOS FISCALES ........................................... 6184.1. Rendimientos ............................................................................................. 618

4.1.1. Los convenios de doble imposición ................................................ 6194.1.2. La normativa del Impuesto sobre la Renta de No Residentes ......... 620

4.2. Incrementos de patrimonio ........................................................................ 6214.2.1. Los convenios de doble imposición ................................................ 6214.2.2. Las normas del Impuesto sobre la Renta de No Residentes ............ 621

4.3. Los rendimientos e incrementos patrimoniales obtenidos indirectamente por el no residente ..................................................................................... 623

4.4. El gravamen especial sobre bienes inmuebles deentidades no residentes.. 6234.5. Paraísos fiscales ......................................................................................... 624

5. SELECCIÓN DE DOCTRINA ADMINISTRATIVA. DGT ............................. 6255.1. Número consulta: 264-05. Fecha salida: 11/10/2005................................. 6255.2. Número consulta vinculante: V1938-05. Fecha salida: 28/09/2005 .......... 6295.3. Número consulta vinculante: V1539-05. Fecha salida: 22/07/2005 ......... 6315.4. Número consulta vinculante: V1992-05. Fecha salida: 06/10/2005 .......... 6325.5. Número consulta vinculante: V1882-05. Fecha salida: 28/09/2005 .......... 6335.6. Número consulta vinculante: V1888-05. Fecha salida: 28/09/2005 .......... 6365.7. Número consulta vinculante: V1739-05. Fecha salida: 08/09/2005 .......... 6375.8. Número consulta vinculante: V1730-05. Fecha salida: 08/09/2005 ......... 6395.9. Número consulta vinculante: V0939-05. Fecha salida: 25/05/2005 .......... 6405.10. Número consulta vinculante: V1751-05. Fecha salida: 14/09/2005 ....... 6405.11. Número consulta vinculante: V1015-05. Fecha salida: 06/06/2005 ....... 6425.12. Número consulta vinculante: V0088-06. Fecha salida: 18/01/2006 ........ 6445.13. Número consulta vinculante: V0211-06. Fecha salida: 03/02/2006 ........ 6455.14. Número consulta vinculante: V1246-06. Fecha salida: 29/06/2006 ........ 6485.15. Número consulta vinculante: V1248-06. Fecha salida: 29/06/2006 ........ 6495.16. Número consulta vinculante: V1726-06. Fecha salida: 01/09/2006 ........ 6565.17. Número consulta vinculante: V0299-07. Fecha salida: 19/02/2007 ........ 6595.18. Número consulta vinculante: V0450-07. Fecha salida: 28/02/2007 ........ 6605.19. Número consulta vinculante: V2239-08. Fecha salida: 26/11/2008 ........ 6615.20. Número consulta vinculante: V2530-08. Fecha salida: 30/12/2008 ........ 663

CAPÍTULO VII. LAS INVERSIONES EN OBRAS DE ARTE, ANTIGÜEDADES Y OBJETOS DE COLECCIÓN. PROBLEMÁTICA FISCAL

1. DEFINICIONES: OBRAS DE ARTE, ANTIGÜEDADES Y PATRIMONIO HISTÓRICO ESPAÑOL ................................................................................... 6671.1. Patrimonio histórico español ..................................................................... 667

1.1.1. Bienes de interés cultural ................................................................ 667A. Bienes Inmuebles ....................................................................... 668B. Bienes muebles ........................................................................... 669


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1.1.2. Bienes muebles integrantes del inventario general.......................... 6691.1.3. Patrimonio arqueológico ................................................................. 6691.1.4. Patrimonio etnográfico .................................................................... 6701.1.5. Patrimonio documental y bibliográfico ........................................... 6701.1.6. Archivos, bibliotecas y museos ....................................................... 671

1.2. Obras de arte y antigüedades ..................................................................... 672

2. RÉGIMEN FISCAL: VISIÓN DE CONJUNTO ............................................... 6732.1. Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas ....................................... 673

2.1.1. Los rendimientos derivados de cualquier elemento patrimonial que no se encuentre afecto de manera exclusiva a las actividades empresariales y profesionales ......................................................... 674A. Capital mobiliario ....................................................................... 674B. Capital inmobiliario .................................................................... 675

2.1.2. Las ganancias y pérdidas patrimoniales determinadas de acuerdo con lo establecido en la Ley del IRPF ............................................ 676A. Valor de adquisición ................................................................... 677B. Valor de transmisión ................................................................... 677

2.1.3. Los rendimientos de las actividades empresariales o profesionales que el sujeto ejerza. Estimación directa .......................................... 681A. Beneficios fiscales ...................................................................... 682

2.2. Impuesto sobre el Patrimonio de las Personas Físicas (IP) ...................... 6832.3. Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones (ISD) ....................................... 6842.4. Impuesto sobre Sociedades (IS) ................................................................. 684

2.4.1. Partidas deducibles de la base imponible ........................................ 684A. Gastos por donativos .................................................................. 684B. Gastos por donaciones de bienes históricos ............................... 684C. Consideración de partida deducible de cantidades donadas y

colaboraciones empresariales con fundaciones y asociaciones de la Ley 49/2002, de 23 de diciembre, de régimen fiscal de las entidades sin fines lucrativos y de los incentivos fiscales al mecenazgo .................................................................................. 685

2.4.2. Deducciones en la cuota íntegra ...................................................... 685A. Deducciones en la cuota por inversiones .................................... 685

2.5. Impuesto sobre el Valor Añadido ............................................................... 6872.5.1. Exenciones ...................................................................................... 6882.5.2. Tipos Impositivos ............................................................................ 6882.5.3. Deducciones .................................................................................... 6892.5.4. Régimen especial del recargo de equivalencia ................................ 6902.5.5. Régimen especial de bienes usados, objetos de arte, antigüedades

y objetos de colección ..................................................................... 690A. Base imponible ........................................................................... 691B. Obligaciones formales ................................................................ 693

2.6. Impuestos locales: Impuesto sobre Bienes Inmuebles, Impuesto sobre Vehí-culos de Tracción Mecánica e Impuesto sobre Actividades Económicas ..... 694


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2.7. El pago en especie ..................................................................................... 6952.7.1. Régimen legal ................................................................................. 6952.7.2. Pago en bienes del Patrimonio Histórico Español........................... 697

3. LEY DE RÉGIMEN FISCAL DE LAS ENTIDADES SIN FINES LUCRATIVOS Y DE LOS INCENTIVOS FISCALES AL MECENAZGO (LEY 49/2002) .... 6993.1. Régimen fiscal de las donaciones y aportaciones ...................................... 700

3.1.1. Donativos, donaciones y aportaciones deducibles .......................... 7003.1.2. Base de las deducciones por donativos, donaciones y aportaciones 7013.1.3. Las aportaciones efectuadas por personas físicas............................ 7013.1.4. Aportaciones efectuadas por personas jurídicas .............................. 7023.1.5. Deducción de la cuota del Impuesto sobre la Renta de No

Residentes ....................................................................................... 7023.1.6. Actividades prioritarias de mecenazgo ............................................ 7033.1.7. Exención de las rentas derivadas de donativos, donaciones y apor-

taciones ........................................................................................... 7033.1.8. Justificación de los donativos, donaciones y aportaciones deduci-

bles .................................................................................................. 7033.2. Régimen fiscal de otras formas de mecenazgo .......................................... 704

3.2.1. Convenios de colaboración empresarial en actividades de interés general ............................................................................................. 704

3.2.2. Gastos en actividades de interés general ......................................... 7053.2.3. Programas de apoyo a acontecimientos de excepcional interés

público ............................................................................................ 7053.3. Disposiciones adicionales y finales ........................................................... 707

4. CONSEJOS Y ORIENTACIONES PARA UN INVERSOR ANTE LA VENTA DE UNA OBRA DE ARTE .............................................................................. 708

5. CUADRO DE LAS VENTAJAS FISCALES .................................................... 709

6. SELECCIÓN DE DOCTRINA ADMINISTRATIVA ....................................... 7116.1. Número consulta: 0553-02. Fecha salida: 08/04/2002 ............................... 7116.2. Número consulta: 0674-03. Fecha salida: 20/05/2003 ............................... 7116.3. Número consulta: 0476-03. Fecha salida: 02/04/2003 ............................... 7146.4. Número consulta: 0459-03. Fecha salida: 01/04/2003 ............................... 7156.5. Número consulta: 1235-03. Fecha salida: 10/09/2003 ............................... 7176.6. Número consulta: 1685-00. Fecha salida: 03/10/2000 ............................... 7186.7. Número consulta: 1614-00. Fecha salida: 27/09/2000 ............................... 7196.8. Número consulta: 1863-04. Fecha salida: 07/10/2004 ............................... 7206.9. Número consulta: 0517-99. Fecha salida: 15/04/1999 ............................... 7236.10. Número consulta: 0819-03. Fecha salida: 16/06/2003 ............................. 7246.11. Número consulta: 2234-00. Fecha salida: 05/12/2000 ............................. 7286.12. Número consulta: 2145-97. Fecha salida: 17/10/1997 ............................. 7296.13. Número consulta: 2017-04. Fecha salida: 26/11/2004 ............................ 7326.14. Número consulta: 1815-03. Fecha salida: 04/11/2003 ............................. 735


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6.15. Número consulta: 0141-05. Fecha salida: 04/04/2005 ............................. 7376.16. Número consulta: 1943-00. Fecha salida: 31/10/2000 ............................. 7416.17. Número consulta: 1687-03. Fecha salida: 22/10/2003 ............................. 7426.18. Número consulta vinculante: V1638-06. Fecha salida: 31/07/2006 ........ 7516.19. Número consulta vinculante: V2402-07. Fecha salida: 12/11/2007 ........ 7556.20. Número consulta vinculante: V0878-08. Fecha salida: 28/04/2008 ........ 757

CAPÍTULO VIII. OPTIMIZACIÓN DE LOS COSTES FISCALES EN EL ÁMBITO DEL IMPUESTO SOBRE SUCESIONES Y DONACIONES EN LA GESTIÓN DEL PATRIMONIO PRIVADO

1. INTRODUCCIÓN ............................................................................................. 763

2. NORMATIVA ACTUAL ................................................................................... 7632.1. Impuesto sobre el Patrimonio, exenciones y valoraciones ......................... 7632.2. Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones ................................................. 766

3. TRIBUTACIÓN DE LOS BIENES INMUEBLES BAJO TITULARIDAD DE PERSONAS FÍSICAS ....................................................................................... 7683.1. Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas ....................................... 7693.2. Impuesto sobre el incremento del valor de los terrenos de naturaleza

urbana ........................................................................................................ 7703.3. Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones ................................................. 771

4. TRIBUTACIÓN DE LOS BIENES INMUEBLES AFECTOS A UNA ACTIVIDAD EMPRESARIAL O PROFESIONAL ......................................... 7724.1. Normas de la ley del Impuesto sobre el Patrimonio .................................. 7724.2. Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas ....................................... 7734.3. Impuesto sobre el incremento del valor de los terrenos de naturaleza urbana ... 7734.4. Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones ................................................. 773

4.4.1. Adquisiciones “inter vivos” ............................................................. 7734.4.2. Adquisiciones “mortis causa” ......................................................... 774

5. TRIBUTACIÓN DE LOS BIENES INMUEBLES APORTADOS A UNA ENTIDAD (SL, SA) .......................................................................................... 7765.1. Normativa Impuesto sobre el Patrimonio .................................................. 7765.2. Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas ....................................... 7775.3. Impuesto sobre el incremento del valor de los terrenos de naturaleza urbana

(plusvalía municipal) ................................................................................. 7785.4. Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurídicos Documen-

tados. Modalidad de operaciones societarias ............................................. 7785.5. Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones ................................................. 778

5.5.1. Transmisión “mortis causa”. Herencia ............................................ 7785.5.2. Transmisión “inter vivos”. Donación .............................................. 779

6. TRIBUTACIÓN DE LOS BIENES INMUEBLES EN UNA COMUNIDAD DE BIENES ...................................................................................................... 779

7. TRIBUTACIÓN DE LAS EMPRESAS INDIVIDUALES ............................... 780


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8. PARTICIPACIONES EN ENTIDADES ............................................................ 781

9. PROTOCOLO FAMILIAR ............................................................................... 7819.1. Redacción del protocolo. La negociación de sus cláusulas, intervención

del mediador .............................................................................................. 7839.2. Estudio de la problemática de la empresa y redacción de los pactos del

protocolo familiar ...................................................................................... 7849.3. El redactado del protocolo familiar ........................................................... 7859.4. El protocolo familiar. Su utilidad .............................................................. 787

10. CONCLUSIÓN ............................................................................................... 787

11. SELECCIÓN DE DOCTRINA ADMINISTRATIVA. DGT ........................... 78811.1. Número consulta vinculante: V0044-07. Fecha salida: 10/01/2007 ........ 78811.2. Número consulta vinculante: V0045-07. Fecha salida: 10/01/2007 ........ 78911.3. Número consulta vinculante: V0063-07. Fecha salida: 12/01/2007 ........ 79111.4. Número consulta vinculante: V2264-06. Fecha salida: 16/11/2006 ........ 79311.5. Número consulta vinculante: V2119-06. Fecha salida: 24/10/2006 ........ 79411.6. Número consulta vinculante: V0163-06. Fecha salida: 26/01/2006 ........ 79511.7. Número consulta vinculante: V0114-06. Fecha salida: 20/01/2006 ........ 79711.8. Número consulta vinculante: V2339-05. Fecha salida: 22/11/2005 ........ 79911.9. Número consulta: 0062-04. Fecha salida: 22/01/2004 ............................. 80111.10. Número consulta: 0908-04. Fecha salida: 02/04/2004 ........................... 80311.11. Número consulta: 2109-03. Fecha salida: 09/12/2003 ........................... 80411.12. Número consulta: 1272-04. Fecha salida: 26/05/2004 ........................... 80511.13. Número consulta vinculante: V1747-05. Fecha salida: 12/09/2005....... 80611.14. Número consulta vinculante: V1772-08. Fecha salida: 06/10/2008....... 807

CAPÍTULO IX. PROBLEMÁTICA FISCAL DE LAS RENTAS Y ACTIVOS NO DECLARADOS

1. EL FRAUDE FISCAL ...................................................................................... 813

2. LA REGULARIZACIÓN FISCAL ................................................................... 8142.1. La declaración complementaria ................................................................. 8142.2. Analizando la ilegalidad. De la economía de opción al delito fiscal ......... 816

2.2.1. La calificación del hecho imponible. El negocio indirecto ............. 8172.2.2. La simulación. El negocio fiduciario .............................................. 8192.2.3. El conflicto en la aplicación de la norma tributaria y la economía

de opción ......................................................................................... 821A. El fraude de ley como antecedente del conflicto en la aplicación

de la norma tributaria ................................................................. 821B. El conflicto en la aplicación de la norma tributaria .................... 822C. Economía de opción ................................................................... 824

3. LA LUCHA CONTRA EL FRAUDE ............................................................... 8253.1. La identificación fiscal de los obligados tributarios .................................. 8253.2. La tributación de los incrementos de patrimonio no justificados .............. 827


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3.2.1. En el Impuesto sobre la Renta ........................................................ 8273.2.2. En el Impuesto sobre Sociedades .................................................... 828

3.3. Delito fiscal ............................................................................................... 8293.3.1. Concepto y regulación del delito fiscal ........................................... 8303.3.2. Procedimiento en la esfera administrativa. Infracción administrativa

o ilícito penal .................................................................................. 8313.3.3. Prescripción fiscal y prescripción penal .......................................... 8343.3.4. Delito contable ................................................................................ 835

3.4. Sanciones administrativas .......................................................................... 8363.5. Plan de prevención del fraude fiscal .......................................................... 836

3.5.1. Principios generales ........................................................................ 8363.5.2. Principales líneas de actuación ....................................................... 8373.5.3. La Ley 36/2006, de 29 de noviembre, de medidas para la prevención

del fraude fiscal ............................................................................... 8413.6. La Ley 19/1993, de 28 de diciembre, sobre determinadas medidas de

prevención del blanqueo de capitales ........................................................ 8423.7. El plan general de control tributario ......................................................... 846

3.7.1. Actuaciones de control intensivo ..................................................... 8463.7.2. Actuaciones de control extensivo ................................................... 8493.7.3. Actuaciones de gestión recaudatoria .............................................. 8513.7.4. Actuaciones de coordinación ......................................................... 8523.7.5. Planificación coordinada en materia de tributos cedidos ............... 853

CAPÍTULO X. RÉGIMEN FISCAL ESPECIAL DE LAS SOCIEDADES PATRIMONIALES

1. INTRODUCCIÓN ............................................................................................. 857

2. ÁMBITO DE APLICACIÓN DEL RÉGIMEN DE SOCIEDADES PATRIMONIALES ............................................................................................ 8582.1. Sociedades de mera tenencia de bienes ..................................................... 8592.2. Sociedades de cartera ................................................................................ 8592.3. Excepciones al régimen de sociedades patrimoniales .............................. 8612.4. Incompatibilidad del régimen de sociedades patrimoniales con otros regí-

menes especiales ........................................................................................ 862

3. RÉGIMEN FISCAL DE LAS SOCIEDADES PATRIMONIALES .................. 8623.1. Determinación de la parte general de la base imponible ........................... 8623.2. Determinación de la parte especial de la base imponible ................................ 8633.3. Reglas específicas de determinación de rendimientos .............................. 8633.4. Tipo de gravamen ...................................................................................... 8643.5. Deducciones de la cuota ............................................................................ 8653.6. Pagos a cuenta ........................................................................................... 866

4. RÉGIMEN DE LOS SOCIOS DE LAS SOCIEDADES PATRIMONIALES ... 8674.1. Régimen fiscal de la distribución de beneficios ........................................ 867


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4.2. Régimen fiscal de la transmisión de la participación ................................ 8694.3. Identificación de partícipes de la sociedad patrimonial ............................. 870

5. RÉGIMEN TRANSITORIO DE LAS SOCIEDADES TRANSPARENTES .... 8705.1. Bases imponibles pendientes de imputar ................................................... 8705.2. Bases imponibles negativas de la sociedad transparente ........................... 8715.3. Deducciones pendientes de la sociedad transparente ................................. 8715.4. Dividendos y participaciones en beneficios de las sociedades transparentes 8715.5. Transmisión de acciones y participaciones de sociedades transparentes ... 872

6. RÉGIMEN TRANSITORIO DE DISOLUCIÓN Y LIQUIDACIÓN DE SOCIEDADES TRANSPARENTES ................................................................. 8726.1. Ámbito de aplicación del régimen transitorio ............................................ 8726.2. Régimen fiscal de la disolución y liquidación ........................................... 873

7. SUPRESIÓN DEL RÉGIMEN FISCAL DE LAS SOCIEDADES PATRIMONIALES ................................................................................. 8757.1. Aplicación del régimen ordinario del Impuesto sobre Sociedades ............ 8757.2. Disolución y liquidación de las sociedades patrimoniales ......................... 8787.3. Alternativas existentes ante la supresión del régimen de sociedades patri-

moniales ..................................................................................................... 881

8. SELECCIÓN DE DOCTRINA ADMINISTRATIVA. DGT ............................. 8828.1. Número consulta vinculante: V1536-05. Fecha salida: 22/07/2005 ......... 8828.2. Número consulta vinculante: V1107-05. Fecha salida: 15/06/2005 ......... 8848.3. Número consulta vinculante: V0646-05. Fecha salida: 20/04/2005 ......... 8878.4. Número consulta vinculante: V1621-05. Fecha salida: 28/07/2005 ......... 8898.5. Número consulta vinculante: V0908-05. Fecha salida: 20/05/2005 .......... 8918.6. Número consulta vinculante: V0873-05. Fecha salida: 18/05/2005 .......... 8928.7. Número consulta vinculante: V0853-05. Fecha salida: 16/05/2005 .......... 8978.8. Número consulta: 159-05. Fecha salida: 11/04/2005................................. 8988.9. Número consulta: 87-05. Fecha salida: 03/03/2005 .................................. 9008.10. Número consulta: 54-05. Fecha salida: 15/02/2005................................. 9028.11. Número consulta vinculante: V1505-06. Fecha salida: 13/07/2006 ........ 9038.12. Número consulta vinculante: V0856-06. Fecha salida: 05/05/2006 ........ 9058.13. Número consulta vinculante: V1230-06. Fecha salida: 26/06/2006 ........ 9098.14. Número consulta vinculante: V2309-07. Fecha salida: 30/10/2007 ........ 9128.15. Número consulta vinculante: V0138-08. Fecha salida: 25/01/2008 ........ 9168.16. Número consulta vinculante: V0062-08. Fecha salida: 14/01/2008 ........ 919

CAPÍTULO XI. RÉGIMEN FISCAL DE LAS SOCIEDADES DE ARRENDAMIENTO DE VIVIENDAS

1. INTRODUCCIÓN ............................................................................................. 927

2. RÉGIMEN ESPECIAL EN EL IMPUESTO SOBRE SOCIEDADES PARA LAS ENTIDADES DEDICADAS AL ARRENDAMIENTO DE VIVIENDAS ........... 928


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2.1. Requisitos para la aplicación del régimen fiscal especial ..................................... 9282.2. Aplicación del régimen fiscal .................................................................... 9292.3. Beneficios fiscales del régimen especial .................................................... 9302.4. Tratamiento fiscal de los socios ................................................................. 930

3. RÉGIMEN EN EL IMPUESTO SOBRE EL VALOR AÑADIDO ................... 932

4. SELECCIÓN DE DOCTRINA ADMINISTRATIVA. DGT ............................. 9334.1. Número consulta vinculante: V1790-05. Fecha salida: 16/09/2005 .......... 9334.2. Número consulta vinculante: V0675-05. Fecha salida: 25/04/2005 ......... 9344.3. Número consulta vinculante: V0623-05. Fecha salida: 14/04/2005 ......... 9404.4. Número consulta vinculante: V0226-05. Fecha salida: 15/02/2005 ......... 9434.5. Número consulta: 21-05. Fecha salida: 26/01/2005 ................................. 9444.6. Número consulta: 2070-04. Fecha salida: 20/12/2004 ............................... 9464.7. Número consulta vinculante: V0939-06. Fecha salida: 17/05/2006 .......... 9484.8. Número consulta vinculante: V0805-06. Fecha salida: 24/04/2006 .......... 9504.9. Número consulta vinculante: V2125-07. Fecha salida: 08/10/2007 .......... 9564.10. Número consulta vinculante: V2146-07. Fecha salida: 11/10/2007 ........ 9584.11. Número consulta vinculante: V0093-08. Fecha salida: 17/01/2008 ........ 961

CAPÍTULO XII. RÉGIMEN FISCAL DE LAS ENTIDADES SIN FINES LUCRATIVOS E INCENTIVOS FISCALES AL MECENAZGO

1. INTRODUCCIÓN ............................................................................................. 969

2. RÉGIMEN LEGAL DE LAS FUNDACIONES ............................................... 969

3. MARCO FISCAL DE LAS ENTIDADES SIN FINES LUCRATIVOS Y DE LOS INCENTIVOS FISCALES AL MECENAZGO ........................................ 970

4. RÉGIMEN FISCAL DE LAS ENTIDADES SIN FINES LUCRATIVOS ....... 9714.1. Requisitos que deben cumplir las entidades sin fines lucrativos ............... 9724.2. Régimen del Impuesto sobre Sociedades ................................................... 9754.3. Impuestos locales ....................................................................................... 9784.4. Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurídicos Documen-

tados (ITPYAJD) ....................................................................................... 979

5. INCENTIVOS FISCALES AL MECENAZGO ................................................ 9795.1. Entidades beneficiarias del mecenazgo ..................................................... 9805.2. Régimen fiscal de las donaciones y aportaciones ...................................... 9815.3. Justificación de los donativos, donaciones y aportaciones deducibles ...... 984

6. OTRAS FORMAS DE MECENAZGO. INCENTIVOS FISCALES ................ 9856.1. Convenios de colaboración empresarial en actividades de interés general 9866.2. Gastos en actividades de interés general ................................................... 9866.3. Programas de apoyo a acontecimientos de excepcional interés público .... 986

7. SELECCIÓN DE DOCTRINA ADMINISTRATIVA. DGT ............................. 9917.1. Número consulta vinculante: V1043-05. Fecha salida: 10/06/2005 .......... 9917.2. Número consulta vinculante: V0618-05. Fecha salida: 14/04/2005 .......... 994


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7.3. Número consulta vinculante: V0217-05. Fecha salida: 14/02/2005 .......... 9977.4. Número consulta: 60-05. Fecha salida: 23/02/2005 .................................. 9997.5. Número consulta vinculante: V0984-05. Fecha salida: 01/06/2005 ......... 10027.6. Número consulta vinculante: V1877-05. Fecha salida: 26/09/2005 ......... 10057.7. Número consulta vinculante: V0166-05. Fecha salida: 09/02/2005 ......... 10107.8. Número consulta: 230-05. Fecha salida: 15/07/2005 ............................... 10127.9. Número consulta: 24-05. Fecha salida: 28/01/2005 ................................. 10147.10. Número consulta vinculante: V1839-06. Fecha salida: 13/09/2006 ........ 10197.11. Número consulta vinculante: V1520-06. Fecha salida: 14/07/2006 ........ 10277.12. Número consulta vinculante: V2363-07. Fecha salida: 06/11/2007 ........ 10297.13. Número consulta vinculante: V0151-08. Fecha salida: 08/01/2008 ........ 1035

CAPÍTULO XIII. FISCALIDAD COMUNITARIA. GESTIONAR UN PATRIMONIO DESDE EL EXTERIOR

1. INTRODUCCIÓN ............................................................................................. 1047

2. FISCALIDAD DEL PATRIMONIO DE NO RESIDENTES ............................ 10472.1. Criterios de imposición .............................................................................. 10502.2. Rentas patrimoniales obtenidas en territorio español ................................ 10512.3. Determinación de la deuda tributaria ......................................................... 1055

2.3.1. Rentas obtenidas sin mediación de establecimiento permanente ... 10552.3.2. Rentas obtenidas por medio de establecimiento permanente .......... 1058

3. PANORAMA ACTUAL DE LOS PARAÍSOS FISCALES .............................. 10583.1. Los trabajos de la OCDE ........................................................................... 1058

3.1.1. Identificación de los paraísos fiscales ............................................. 10593.1.2. El informe de 2001 ......................................................................... 10603.1.3. Lista de paraísos no cooperativos ................................................... 10603.1.4. Remoción de Vanuatu de la lista de paraísos no cooperativos ........ 10613.1.5. Situación actual ............................................................................... 1061

3.2. La situación en España .............................................................................. 10613.2.1. La relación de paraísos fiscales ....................................................... 10613.2.2. La Ley de Medidas contra el Fraude ............................................... 1062

A. Paraíso fiscal .............................................................................. 1062B. Países o territorios en los que existe nula tributación ................. 1062C. Países o territorios con los que existe efectivo intercambio de

información ................................................................................ 1063

4. ARMONIZACIÓN EUROPEA DE LA FISCALIDAD DEL AHORRO .......... 1063

5. LOS CONVENIOS Y TRATADOS INTERNACIONALES ............................. 10645.1. Los convenios de doble imposición ........................................................... 10655.2. Listado de convenios ................................................................................. 10655.3. Calificación de las rentas ........................................................................... 1070

5.3.1. Sistema de tributación única ........................................................... 1071A. Beneficios empresariales ........................................................... 1071


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B. Empresas de navegación marítima y aérea ................................ 1071C. Ganancias del capital ................................................................. 1071D. Trabajos independientes ............................................................. 1071E. Agentes mediadores ................................................................... 1071F. Trabajos dependientes ................................................................ 1071G. Participaciones de consejeros .................................................... 1071H. Pensiones ................................................................................... 1071I. Funcionarios públicos ................................................................ 1071J. Estudiantes ................................................................................. 1072

5.3.2. Sistema de tributación compartida .................................................. 1072A. Artistas y deportistas ................................................................. 1072B. Dividendos ................................................................................. 1072C. Intereses ..................................................................................... 1072D. Cánones ..................................................................................... 1072E. Inmuebles ................................................................................... 1073F. Establecimiento permanente ...................................................... 1073

5.3.3. Métodos para evitar la doble imposición ........................................ 1073

6. LA INFLUENCIA DEL TRATADO DE ROMA EN LA GESTIÓN DE UN PATRIMONIO DESDE UN PAÍS DE LA UNIÓN EUROPEA. EL PRINCIPIO DE NO DISCRIMINACIÓN ............................................................................. 10736.1. Introducción ............................................................................................... 10736.2. Los fines de la comunidad ......................................................................... 10736.3. Principio de prohibición de discriminación ............................................... 10746.4. Libertad de establecimiento y libre circulación de personas, servicios y

capitales ..................................................................................................... 10746.4.1. Libertad de establecimiento ............................................................ 10756.4.2. Libertad de prestación de servicios ................................................. 10776.4.3. Libertad de circulación de trabajadores .......................................... 10786.4.4. Libertad de circulación de capitales ................................................ 1078

CAPÍTULO XIV. COSTES DE FORMALIZACIÓN DE UNA OPERACIÓN. FEDATARIOS PÚBLICOS. TARIFAS DE COSTES

1. INTRODUCCIÓN ............................................................................................. 1083

2. PRINCIPIOS GENERALES PARA LA LIQUIDACIÓN DE LOS ARANCELES 1083

3. LA INTERVENCIÓN NOTARIAL .................................................................. 10833.1. Principios generales de liquidación de los aranceles notariales................. 10843.2. Documentos sin cuantía ............................................................................. 10843.3. Documentos de cuantía .............................................................................. 10843.4. Protestos .................................................................................................... 10853.5. Copias ........................................................................................................ 10853.6. Testimonios y legalizaciones ..................................................................... 10863.7. Depósitos, salidas y otros .......................................................................... 10863.8. Folios de matriz ......................................................................................... 1086


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3.9. Otros .......................................................................................................... 10873.10. Reducciones y bonificaciones .................................................................. 1087

4. EL REGISTRO DE LA PROPIEDAD .............................................................. 10894.1. Principios generales de aplicación de los aranceles................................... 10894.2. Aranceles de las presentaciones ................................................................. 10894.3. Aranceles de la inscripción, anotación o cancelación ............................... 10894.4. Reducciones ............................................................................................... 1090

5. EL REGISTRO MERCANTIL ......................................................................... 10915.1. Aranceles de la presentación...................................................................... 10925.2. Aranceles de las inscripciones y anotaciones ............................................ 10925.3. Reducciones ............................................................................................... 1094

6. EJEMPLOS ....................................................................................................... 1095

7. NORMATIVA APLICABLE ............................................................................. 1098

CAPÍTULO XV. CRITERIOS BÁSICOS DE SELECCIÓN DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN. CHECK-LIST PARA REALIZAR UN AUTODIAGNÓSTICO DE LAS INVERSIONES

1. INTRODUCCIÓN ............................................................................................. 1103

2. ASPECTOS EXTERNOS ................................................................................. 11032.1. El entorno económico ................................................................................ 1103

2.1.1. Aspectos macroeconómicos ............................................................ 11042.1.2. Riesgo del mercado ......................................................................... 11052.1.3. Riesgo de tipo de interés ................................................................. 11052.1.4. Riesgo de tipo de cambio ................................................................ 1106

2.2. La oferta del mercado ................................................................................ 11062.2.1. Liquidez .......................................................................................... 11062.2.2. Rentabilidad .................................................................................... 1106

3. ASPECTOS INTERNOS: EL PERFIL DEL INVERSOR ................................ 11073.1. La seguridad .............................................................................................. 11083.2. El tiempo ................................................................................................... 11083.3. El volumen ................................................................................................. 1108

4. LA RENTABILIDAD FINANCIERO FISCAL PARA DISTINTAS ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN Y DIFERENTES PERFILES DE TRIBUTACIÓN: EL EFECTO DE LA PRESIÓN FISCAL SOBRE LA RENTABILIDAD REAL .................................................................................. 1109

5. MATRIZ ESTÁNDAR: EL INVERSOR Y LA INVERSIÓN........................... 1109

6. UN CUESTIONARIO ESTANDARIZADO PARA LA SELECCIÓN DE INVERSIONES ................................................................................................ 11116.1. Definición de objetivos personales en las decisiones de ahorro e inver-

sión ............................................................................................................ 11126.2. Antecedentes. Situación actual patrimonial y familiar .............................. 1113


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6.3. Conclusión ................................................................................................. 11176.3.1. Consideraciones iniciales ................................................................ 11176.3.2. Recomendación ............................................................................... 1118

7. SUPUESTO PRÁCTICO COMPARATIVO. LAS INVERSIONES A TRAVÉS DE PERSONAS FÍSICAS Y A TRAVÉS DE PERSONAS JURÍDICAS. REPERCUSIONES FISCALES ........................................................................ 11197.1. Antecedentes comunes. Patrimonio a 31-12-2008 ..................................... 11197.2. Persona física: coste fiscal ......................................................................... 11217.3. Sociedad mercantil: coste fiscal ............................................................... 11227.4. TRASPASO DEL PATRIMONIO DE LA PERSONA FÍSICA A LA PER-

SONA JURÍDICA VÍA APORTACIÓN .................................................... 11237.4.1. En la persona física que aporta los bienes ...................................... 11237.4.2. En la sociedad que recibe los bienes ............................................... 1126


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V. Las inversiones en activos financieros y otras figuras

residente, el artículo 14 de la Ley del Impuesto sobre la Renta de No Residentes (Real Decreto Legislativo 5/2004) establece su exención al no considerarse una renta obtenida en España.

En definitiva, los Bonos Matador adquiridos por residentes en España carecen de singula-ridad alguna en cuanto a su tratamiento fiscal, que se ajusta a lo señalado para los restantes títulos de deuda negociables.

En la actualidad, con la introducción del euro el volumen de emisiones ha disminuido de forma significativa.

2.8. VALORES HIPOTECARIOS: BONOS, CÉDULAS Y PARTICIPACIO-NES HIPOTECARIAS

Emitidos por entidades de crédito hipotecario, entidades de crédito oficial y entidades de cré-dito (bancos y cajas de ahorro) con carteras de préstamos hipotecarios. Son activos a plazo medio y largo, garantizados por las hipotecas que la institución financiera que los emite tiene sobre los créditos concedidos a terceros.

La idea inicial de este mercado era la de poner en contacto la demanda de fondos para el sector de la construcción con los ahorradores, garantizando dichas operaciones con una hipoteca inmobiliaria.

El nacimiento de esta figura se remonta a 1981 (a través de la Ley 2/1981 de Regulación del Mercado Hipotecario), siendo su objetivo primordial dar liquidez al importante volumen que principalmente las cajas de ahorro tenían en créditos garantizados mediante hipoteca, debido a la importancia en estas instituciones de la actividad de financiación de viviendas. Para movilizar y mejorar la liquidez de esta cartera de créditos se crean estos instrumentos y mer-cados financieros que quedan al alcance del pequeño y mediano ahorrador. La característica fundamental de estos títulos es la seguridad. El propietario de los valores hipotecarios tiene como garantía una parte proporcional de la masa de garantías hipotecarias que tiene la propia entidad financiera, con lo que en caso de insolvencia de la misma, podría resarcirse a través de los derechos hipotecarios sobre bienes inmuebles que dicha entidad tiene sobre terceros. La seguridad, sin embargo, varía en función del valor hipotecario de que se trate.

2.8.1. Clases

a) Cédulas hipotecarias: títulos garantizados indistintamente por la totalidad del conjunto de garantías hipotecarias que tiene la entidad financiera en virtud de los créditos hipote-carios concedidos a terceros. Es la modalidad que, dada su mayor seguridad, ha obtenido una mejor aceptación por parte del mercado.

Pueden ser nominativas o al portador. Existen diferentes clases en atención al procedi-miento de cobro de intereses:

• Cédulas de interés fijo: se liquida periódicamente.

• Cédulas de interés variable: aunque el interés no es fijo, sino que se referencia a un índice variable, también se liquida periódicamente.


Gestión Fiscal de Patrimonios

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• Cédulas de amortización indiciada o cupón cero: los intereses se acumulan al momento de la amortización.

b) Bonos hipotecarios: tienen una garantía específica, es decir, en cada emisión constan perfectamente delimitados los créditos hipotecarios que quedan afectados como garantía de los bonos hipotecarios emitidos. Su aceptación por parte del mercado ha sido escasa.

Es necesario que su puesta en circulación se publique en el Boletín Oficial del Estado, así como es necesaria su elevación a escritura pública y su inscripción en el Registro. Hasta la fecha, no se han emitido bonos hipotecarios por los gastos y trámites que supone la inscripción en el Registro de la Propiedad a diferencia de las cédulas hipotecarias. No obstante, la reciente reforma de la legislación hipotecaria operada por la Ley 41/2007 ha simplificado tales trámites registrales, por lo que es previsible que en el futuro se efec-túen emisiones de valores hipotecarios bajo la modalidad de bonos.

c) Participaciones hipotecarias: son valores que representan una cuota determinada de un préstamo hipotecario. El tomador de la participación asume el riesgo del préstamo, de tal manera que, si el prestatario no paga, el tomador de la participación no cobra.

Estos valores confieren el derecho al suscriptor a percibir una rentabilidad que se deriva de la titularidad de los créditos hipotecarios sobre los que dichos títulos se sustentan.

Las participaciones hipotecarias pueden ser agrupadas en un fondo instrumental consti-tuida para este objetivo (Fondo de Titulización Hipotecaria) que, de forma simultánea, emite unos valores que, exclusivamente, estén garantizados por dichos valores en forma de Bonos de Titulización Hipotecaria (BTH). A este proceso se le denomina titulización hipotecaria.

2.8.2. Régimen fiscal

1. Personas físicas: son rendimientos del capital mobiliario que se integran en la parte del ahorro de la base imponible, tanto si el rendimiento es explícito, implícito o mixto, y tri-butando al tipo fijo del 18%, con independencia del plazo de generación y liquidación.

No obstante, la Ley 2/2008, de Presupuestos Generales del Estado para el 2009, deter-mina en su disposición transitoria segunda, el procedimiento y las condiciones para la percepción de compensaciones fiscales en el caso de los valores contratados con ante-rioridad al 20 de enero del 2006 con rendimientos superior a los dos años y un día y que con la anterior legislación se beneficiaban de una exención de tributación sobre el 40 % de los rendimientos obtenidos.

Con carácter general, los rendimientos están sometidos a retención a cuenta del 18%. No obstante, desde 1999 se ha incorporado una excepción a la obligación de retención en la transmisión de activos financieros con rendimiento explícito, siempre que se cumplan los requisitos siguientes:

a) Los valores se encuentren representados en anotaciones en cuenta.

b) Se hallen negociados en un mercado secundario oficial de valores español.


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En consecuencia, no habrá retención a cuenta cuando se transmitan valores hipoteca-rios con cupón y se negocien en un mercado secundario (Bolsa de Valores o mercado AIAF).

2. Personas jurídicas: los rendimientos de valores hipotecarios obtenidos por contribu-yentes del Impuesto sobre Sociedades tienen la consideración de ingreso financiero que forma parte de la base imponible del impuesto. La contabilización del ingreso sigue el criterio de devengo conforme a los criterios del Plan General Contable.

A diferencia de las personas físicas, no se hallan sometidas a retención las rentas (pro-cedentes del cupón explícito o derivadas de la transmisión) de los valores hipotecarios, siempre que reúnan los requisitos mencionados:

a) Representación mediante anotaciones en cuenta.

b) Negociación en un mercado secundario oficial de valores español y, adicionalmente, en el caso de personas jurídicas, de la OCDE.

En el Impuesto sobre el Patrimonio, cabe diferenciar entre:

• Si cotizan en bolsa o en un mercado organizado, se valoran según la cotización media del cuarto trimestre de cada año.

• Si los valores no cotizan en un mercado organizado, se valoran por su valor nominal, incluyendo las primas de amortización o reembolso.

Cabe recordar que con efectos para el ejercicio 2008, se ha suprimido la obligación de con-tribuir y declarar por el Impuesto sobre el Patrimonio.

2.9. PAGARÉS DE EMPRESASon instrumentos de deuda a corto plazo (usualmente hasta 18 meses) emitidos por grandes empresas industriales y comerciales. Se colocan al descuento; es decir, el adquirente obtiene el activo por una cantidad inferior a su valor nominal, siendo éste precisamente el importe que recibirá en el momento del vencimiento.

En la emisión de pagarés de empresa intervienen habitualmente: la empresa emisora y los bancos agentes que se encargan de abrir una línea de crédito a la empresa. Esa línea de cré-dito tiene por finalidad:

• Cubrir las necesidades de tesorería de la empresa emitiendo nuevos pagarés al mercado o retirando los existentes.

• Facilitar la amortización de los títulos a su vencimiento.

Régimen fiscal

Son activos financieros con rendimiento implícito y, por tanto, se califican como rendimien-tos del capital mobiliario, y tributarán al tipo fijo del 18%, con independencia del plazo de generación y liquidación. No obstante, la Ley 2/2008 de Presupuestos Generales del Estado para el 2009 determina en su disposición transitoria segunda el procedimiento y las condi-ciones para la percepción de compensaciones fiscales en el caso de los pagarés contratados con anterioridad al 20 de enero del 2006 con rendimientos superior a los dos años y un día y



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que con la anterior legislación se beneficiaban de una exención de tributación sobre el 40% de los rendimientos obtenidos.

En el caso de personas físicas, estarán siempre sometidos a retención a cuenta del 18%.

En el caso de personas jurídicas, no estarán sometidos a retención si se cumplen los requisi-tos enunciados anteriormente.

Ejemplo

• Pagaré de nominal 10.000 euros emitido al 4% anual.

• Compra 01-01-2008: 9.600 euros.

• Transmisión 31-10-2008: 9.850 euros.

• Rendimiento del capital mobiliario: 250 euros.

• Retención (18%): 45 euros.

a) En el Impuesto sobre el Patrimonio, hasta el ejercicio 2007 inclusive, se diferenciaba en función de si cotizaban o no:

• No cotizados: se computan por su valor de reembolso.

• Cotizados: por el valor de negociación media del cuarto trimestre de cada año (a estos efectos el Ministerio de Economía y Hacienda publica anualmente en el BOE el valor de dicha cotización media).

A partir del año 2008 inclusive, se ha suprimido por la Ley 4/2008 la obligación de contribuir y declarar por el Impuesto sobre el Patrimonio.

b) En el Impuesto sobre Sociedades el rendimiento se computa como ingreso financiero o resultado de la cartera de valores, siendo las cantidades retenidas deducibles de la cuota. No están sometidos a retención a cuenta si:

• Se representan mediante anotaciones en cuenta.

• Son negociados en un mercado secundario oficial español.

2.10. OBLIGACIONES Y BONOSLas obligaciones y bonos son porciones alícuotas de un crédito que ostenta el inversor contra la entidad emisora. La diferencia fundamental entre obligaciones y bonos se centra en el plazo de emisión. Las obligaciones son usualmente a largo plazo (>5 años), mientras que los bonos tienen un plazo de amortización más reducido (usualmente entre 2 y hasta 5 años). Las obligaciones constituyen la parte alícuota de una deuda contraída por una sociedad, caracterizándose en que la sociedad, en lugar de acudir a una entidad financiera, se dirige directamente al mercado para captar los fondos que necesita. Por ello, es necesario fraccio-nar esa deuda en valores, confiriendo cada uno de ellos los mismos derechos. Habitualmente, de acuerdo con las condiciones de emisión de las obligaciones, devengará unos intereses periódicos y será objeto de amortización en un plazo determinado.


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De la regulación que contiene la LSA (artículos 282 a 309), destacamos las siguientes carac-terísticas:

1. Se emiten en series numeradas correspondiendo al fraccionamiento del empréstito.

2. Son valores negociables que se pueden transmitir libremente.

3. Pueden representarse en títulos o por medio de anotaciones en cuenta; tienen fuerza eje-cutiva que podrá hacerse valer en caso de impago en la fecha pactada.

4. El importe total de la emisión no puede superar al capital social desembolsado más las reservas que figuren en el último balance aprobado y las cuentas de regularización y actua-lización de balances que hayan sido aceptadas por el Ministerio de Hacienda. No obstante, la Ley 62/2003 ha eliminado dicho requisito para el caso de sociedades cotizadas.

2.10.1. Clases1. Atendiendo a la forma de pago de los intereses, se dividen en tres tipos esenciales (se

utilizará la denominación más común de obligaciones):

a) Obligaciones americanas: los tenedores de las mismas perciben periódicamente los intereses, permaneciendo el saldo de la obligación idéntico a su valor nominal.

b) Obligaciones cupón cero: son valores de renta fija sin cupón (ausencia de retribu-ción periódica), pues los intereses se perciben en forma acumulada al amortizarse el activo. Su valoración aumenta a medida que transcurre el plazo desde su emisión, por efecto de los intereses devengados y no vencidos.

c) Obligaciones al descuento: son similares a las de cupón cero, aunque admiten una interpretación diferente, resultado de considerar que los intereses se perciben antici-padamente y que en el momento de la amortización la contraprestación está formada únicamente por el nominal del préstamo.

2. Atendiendo a las características de comercialización de los títulos:

a) Obligaciones puras: aquellas en las que sus características de emisión únicamente recoge el pago de intereses y la amortización por el nominal.

b) Obligaciones comerciales: existen además otros pagos que alteran la dinámica de la amortización y conllevan un tipo de interés efectivo diferente (normalmente supe-rior). Las diferencias entre el tipo efectivo y el tipo pactado se derivan: de la prima de emisión (si el precio de emisión es inferior al nominal), de la prima de amortización o reembolso (si el precio de amortización es superior al valor nominal), o de la exis-tencia de un lote (si algunos títulos de entre los que se amortizan reciben un premio adicional).

3. En atención a ciertas características específicas de los títulos:

a) Obligaciones convertibles en acciones: al transformarse en acciones se desencadena un proceso de ampliación de capital, ya que el número de acciones emitidas queda determinado por el número de obligaciones que se convierten. Se caracterizan, desde la reforma de la LSA, por otorgar derechos preferentes de suscripción de nuevas acciones y obligaciones convertibles, si durante la vida del empréstito tiene lugar una



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ampliación de capital o una nueva emisión de obligaciones convertibles, respectiva-mente.

b) Obligaciones canjeables: suponen un cambio de obligaciones por acciones, sin implicar una variación en el capital social. También se produce el canje cuando las obligaciones se transforman en acciones de otra sociedad o en obligaciones de otro empréstito.

c) Obligaciones con opción (warrant): junto con la obligación se adquiere usualmente una opción de compra de un determinado número de acciones o valores de la empresa emisora o de otras. Las acciones deberán ser entregadas en las condiciones que se especifiquen en el momento de la emisión sin que se produzca la amortización de la obligación. En este caso se habla de “equity warrant”. Si la opción que implica el warrant lo es de nuevos bonos en sucesivas emisiones de deuda, se denomina “debt warrant”.

Los warrants, aunque van ligados a la emisión de las obligaciones, tienen vida propia y son susceptibles de negociación separada de los bonos.

2.10.2. Régimen fiscal1. En el Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas:

a) Los rendimientos obtenidos al tiempo del devengo del cupón se califican del capital mobiliario. Asimismo, la transmisión, amortización o reembolso generará también rendimientos de esta misma naturaleza. Los rendimientos obtenidos a través de este tipo de activos tributan a un tipo fijo del 18% con independencia del período de gene-ración. No obstante, la Ley 2/2008 de Presupuestos Generales del Estado para el 2009 determina en su disposición transitoria segunda el procedimiento y las condiciones para la percepción de compensaciones fiscales en el caso de las obligaciones y bonos contratados con anterioridad al 20 de enero del 2006 con rendimientos superior a los dos años y un día y que con la anterior legislación se beneficiaban de una exención de tributación sobre el 40% de los rendimientos obtenidos.

b) Retención: al tratarse de activos financieros generadores de rendimientos mixtos, el cobro del cupón constituye un rendimiento del capital mobiliario sometido en todo caso a retención del 18%, mientras que el rendimiento que se genere en el momento de la transmisión, amortización o reembolso, si bien es asimismo un rendimiento del capital mobiliario quedará sometido a retención en función de la calificación del valor (implícito o explícito). En el caso de rendimientos explícitos, no existirá retención en la transmisión si se representan los valores en anotaciones en cuenta y se negocian en mercados organizados. En el caso de transmisión de un activo financiero de rendi-miento implícito tendrá retención en el ámbito de IRPF.

2. En el Impuesto sobre el Patrimonio:

Las obligaciones y bonos por tratarse de valores representativos de la cesión a terceros de capitales propios. Debemos distinguir:

• Si cotizan en bolsa o en un mercado organizado, se valoran según la cotización media del cuarto trimestre de cada año.


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• Si los títulos no cotizan en un mercado organizado, deben valorarse por su valor nominal, incluyendo las primas de amortización o reembolso.

Debemos recordar que a partir del año 2008 inclusive, se ha suprimido por la Ley 4/2008 la obligación de contribuir y declarar por el Impuesto sobre el Patrimonio.

3. En el Impuesto sobre Sociedades:

Recibe el mismo tratamiento fiscal que para el resto de activos financieros analizados hasta ahora.

El rendimiento obtenido es un ingreso financiero que debe ser registrado como tal en la contabilidad de acuerdo con las normas contables y que se tendrá en consideración para determinar la base imponible.

Se registrarán como ingreso, por su importe íntegro, los intereses devengados en el ejercicio. Por su parte, la retención soportada 18% será deducible de la cuota del impuesto correspon-diente al ejercicio en que se soporte.

No obstante, no estarán sometidas a retención a cuenta del IS las rentas de toda clase proce-dentes de obligaciones o bonos representados en anotaciones en cuenta y que se negocien en mercados organizados (Bolsa de Valores o AIAF).

En atención al tipo de obligación de que se trate, el tratamiento fiscal es el siguiente:

a) Obligaciones sin prima de emisión ni prima de amortización. Generan rendimientos del capital mobiliario al cobro del cupón (retención del 18%), y en el momento de su transmisión, al tratarse de activos financieros mixtos, estarán sometidos a retención en función de si siguen el régimen de los implícitos o de los explícitos.

b) Obligaciones con prima. La fiscalidad idéntica al caso anterior.

c) Obligaciones y bonos eléctricos y de concesionarias de autopistas. De acuerdo con la disposición transitoria undécima de la Ley del Impuesto sobre Sociedades, las empresas eléctricas y de concesionarias de autopistas que emitieron empréstitos disfrutaban de una bonificación del 95% en el antiguo Impuesto sobre las Rentas del Capital (IRC). Dicha bonificación no es aplicable a bancos, cajas de ahorros y entidades de seguros.

El requisito para ello era que los fondos que obtuviesen debían ser destinados a financiar las inversiones reales afectas a la acción concertada.

La bonificación deriva del ya derogado Impuesto sobre las Rentas del Capital (IRC). Los intereses eran sometidos a un tipo de gravamen del 24%, por lo que si la bonificación era del 95%, la retención que se aplicaba era:

(100 - 95)% x 24% = 1,2%

Esta es la retención real practicada, con el derecho a deducir de la cuota líquida el 24% que le hubiese correspondido por el antiguo IRC. En caso de insuficiencia de cuota del contribu-yente no procederá la devolución de algo no retenido realmente, por lo que como máximo la devolución que se producirá será la real: 1,2%.



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Ejemplo

• Valor de la inversión en bonos: 18.000 euros.

• Tipo de interés: 9%.

• Rendimiento bruto: 1.620 euros.

• Retención soportada (1,2%): 19,44 euros.

• Rendimiento neto: 1.600,56 euros.

• Deducción aplicable (24% s/1.620): 388,80 euros.

• Rendimiento neto + retención deducible: 1.988,80 euros.

d) Obligaciones cupón cero. Los rendimientos derivados de los bonos cupón cero reciben el tratamiento fiscal de rendimientos del capital mobiliario obtenidos por la diferencia entre: “(...) El valor de transmisión, reembolso, amortización, canje o conversión de los mismos y su valor de adquisición o suscripción” (artículo 25.2.b) Ley del IRPF). Para calcular el rendimiento se tendrán en cuenta los gastos accesorios de adquisición y ena-jenación.

Se integran en la parte del ahorro de la base imponible, y quedan sometidos a reten-ción a cuenta del IRPF (18%), por tratarse de activos financieros con rendimiento implícito.

e) Obligaciones y bonos convertibles y canjeables. Los bonos convertibles y canjea-bles en el momento del cobro del cupón generan rendimientos del capital mobiliario sometidos a retención 18%; mientras que, en el momento de la conversión o canje según el artículo 25.2 b) de la Ley del IRPF: “Rendimientos obtenidos por la cesión a terceros de capitales propios. Tienen este consideración (...) así como las derivadas de la transmisión, reembolso, amortización, canje o conversión de cualquier clase de activos (...)”. Por tanto, se producirá un rendimiento del capital mobiliario calculado por la diferencia entre:

Valor de canje o conversión (1) - Valor de adquisición de las obligaciones

(1) Será el que corresponda a las acciones que se reciban en el canje.

No obstante, sobre dicho rendimiento del capital obtenido en el momento de la conversión, no existirá obligación de retención, de acuerdo con el RD 439/2007 por el que se aprueba el Reglamento del IRPF.

Como puede apreciarse, el hecho de que la norma fiscal califique la obtención de un rendi-miento en el momento de la conversión en el que el inversor no recibe una renta efectiva, supone una penalización importante para este tipo de emisiones convertibles.

Las obligaciones con warrant tributan de la misma forma. Una vez se transmita la acción por la cual se ha convertido o canjeado la obligación, ésta tributará como ganancia o pérdida patrimonial según proceda.


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En el Impuesto sobre el Patrimonio se diferencian en función de si cotizan o no:

• No cotizados: se computan por su valor de reembolso.

• Cotizados: por el valor de negociación media del cuarto trimestre de cada año (a estos efectos el Ministerio de Economía y Hacienda publica anualmente en el BOE el valor de dicha cotización media).

A partir del año 2008 inclusive, se ha suprimido por la Ley 4/2008 la obligación de contribuir y declarar por el Impuesto sobre el Patrimonio.

2.11. DEUDA PÚBLICALa Deuda del Estado está constituida por valores representados mediante anotaciones en cuenta, en virtud del sistema que creó el Real Decreto 505/1987. Se trata de un sistema de referencias contables gestionado por la Central de Anotaciones del Banco de España. Así, las Letras del Tesoro, Bonos y Obligaciones del Estado solamente pueden estar representadas en anotaciones en cuenta. Este sistema facilita la negociabilidad y transmisibilidad de los valores. La inversión en Deuda Pública y, en particular, en Deuda del Estado, se caracteriza por su elevadísima seguridad.

La Deuda Pública, en atención a su emisor, puede clasificarse en:

• Deuda del Estado.

• Deuda de las Comunidades Autónomas.

• Deuda de las Corporaciones Locales (Diputaciones o Ayuntamientos). En el conjunto de emisiones del Tesoro existen varias clases de activos:

• Letras del Tesoro.

• Bonos del Estado.

• Obligaciones del Estado.

2.11.1. Obligaciones y Bonos del EstadoLas obligaciones son valores a largo plazo, pues su período de amortización oscila entre 5 y 30 años, mientras que los bonos del Estado son a medio plazo, pues su período de amor-tización es de 2 hasta 5 años. Su tipo de interés se fija por subasta y la suscripción se puede efectuar por dos sistemas:

a) Suscripción de subasta competitiva de tipo de interés.

b) Suscripción posterior a la subasta, en la que el inversor suscribe los títulos al tipo de interés fijado previamente en la subasta.

Régimen fiscal

Los rendimientos, cualquiera que sea la forma de percepción (cupón o transmisión), se califican de rendimientos del capital mobiliario. Desde 01-01-1999, no existe diferente tratamiento tributario si la rentabilidad se produce de forma explícita o, por el contrario, es consecuencia de la transmisión, amortización o reembolso; en todo caso, se considera según


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