indicadores-financieros

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§ 1256

Indicadores financieros

SECCIÓN IResumen de indicadores financieros

[§ 1256] El análisis financiero es el estudio efectuado a los estados contables de un ente económico con el propósito de evaluar el desempeño financiero y opera-cional del mismo, así como para contribuir a la acertada toma de decisiones por parte de los administradores, inversionistas, acreedores y demás terceros interesados en el ente. Son variadas las técnicas de este análisis, sin embargo, en esta publi-cación sólo se hará referencia a una de ellas y es la de los indicadores, índices,

ratios o razones financieras. Esta es la forma más común de análisis financiero y

representa la relación entre dos cuentas o rubros de los estados contables con el objeto de conocer aspectos tales como la liquidez, rotación, solvencia, rentabilidad y endeudamiento del ente evaluado. Su utilidad está en la lectura con indicadores de otras empresas del mismo sector, y cuando se comparan diversos períodos dentro de la misma empresa, esto con el fin de evaluar la situación del negocio así como sus tendencias.

El siguiente cuadro presenta los princi-pales indicadores financieros utilizados.

Clase Indicador Fórmula de cálculo Interpretación

Indicadores

de liquidez

o de solvencia

1. Capital de trabajo o capital neto de trabajo o fondo de maniobra

Activo corriente o circulante menos

Pasivo corriente o circulante

Representa el margen de seguridad que tiene la empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo. Mide o evalúa la liquidez necesaria para que el ente continúe funcio-nando fluidamente.

2. Razón corriente, lla-mada también: circulante, de solvencia, de disponi-bilidad o de distancia a la suspensión de pagos

Activo corriente o circulante

Pasivo corriente o circulante o exigible a corto plazo

Indica cuál es la capacidad de la empresa para hacer frente a sus deudas a corto plazo, comprome-tiendo sus activos corrientes. Por cada $ de deuda corriente, cuánto se tiene de respaldo en activo co-rriente. Entre más alto sea, menor riesgo existe que resulten impaga- das las deudas a corto plazo.

3. Inversa al índice de solvencia [1- (1/IS)*100]

IS= Índice de Solvencia

Porcentaje en que la empresa puede disminuir el activo circulante, sin que se afecten las obligaciones corrientes.

4. Índice de disponibili-dad inmediata o de liqui-dez de primer grado

Activo disponible

Pasivo exigible inmediato

Compara los medios actuales dis-ponibles para hacer frente a las deudas ya vencidas. El valor normal de este índice debería ser 1.

5. Disponibilidad ordina-ria o liquidez de segundo grado Activo disponible

Exigible a corto plazo

Esta razón prescinde del concepto de realizable, que incluye cuentas tales como créditos a clientes, efectos a cobrar y demás derechos de cobro y otros activos financieros que no son considerados de tesorería.

6. Días de disponible para hacer frente a los pagos

[Activo disponible x 365]

Pagos anuales

Indica el número de días en que se podrán atender los pagos con el disponible existente.

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§ 1256

HERRAMIENTAS PRÁCTICAS PARA LA GESTIÓN CONTABLE


Indicadores de liquidez

o de solvencia

7. Fondo de maniobra sobre activo

Fondo de maniobra

Activo

Mide el peso que representa el fondo de maniobra en relación con

los activos de la empresa.

8. Fondo de maniobra

sobre deudas a cor to

plazo

Fondo de maniobra*

Deudas a corto plazo

*Activos circulantes menos deudas

a corto plazo

Indica si el fondo de maniobra es

suficiente para ofrecer seguridad de

que se pueden atender las deudas

a corto plazo. El valor adecuado en

general oscila entre 0.5 y 1.

9. Prueba ácida, llamada

también: prueba del ácido,

de liquidez inmediata, de

liquidez seca, ratio de te-

sorería o acid-test

Activos líquidos*

Pasivos corrientes

*Los activos líquidos son aquellos

que se pueden convertir en efectivo

con relativa rapidez. Excluye los inventarios.

Capacidad de la empresa para cu-

brir pasivos a corto plazo, en forma

inmediata, sin tener que recurrir a la venta de inventarios, ya que éstos

en algunas circunstancias pueden

ser difíciles de comercializar.

10. Solidez Activo total

Pasivo total

Capacidad de la empresa a corto

y largo plazo para demostrar su

consistencia financiera.

11. Margen de seguri-

dad

Capital de trabajo

Pasivo corriente

Indica la realidad de las inversio-

nes tanto de los acreedores a corto

plazo, como la de los acreedores a

largo plazo y propietarios. Es decir

muestra respecto del activo co-

rriente, la importancia relativa de

las dos clases de inversiones.

Se utiliza para determinar el límite

de crédito a corto plazo por conceder

o solicitar.

12. Intervalo básico de-

fensivo

(Efectivo + Inversiones tempo-

rales + Cuentas por cobrar)/

(Costo de ventas + gastos

generales) / 365

Número de días durante los cuales

una empresa podría operar con sus

activos líquidos actuales, sin nin-

guna clase de ingreso proveniente

de ventas u otras fuentes.

Aunque no es un indicador de uso

extendido, en épocas de inflación

su resultado puede ser sumamente

útil en cier tas circunstancias de

negocios, como pueden ser las

negociaciones laborales (posibi-

l idad de huelgas o paros indefi-

nidos) o contratación de seguros

generales (especialmente de lucro

cesante).

Indicadores de flujos de efectivo o razones de tesorería*

Señalan los volúme-

nes de d inero ge -

nerados durante un

período, con el pro-

pósito de que sean

comparados contra el

total de pasivos co-

rrientes registrados

por el ente económi-

co, para reflejar las

disponibilidades con

que se atenderán las

obligaciones de corto

y largo plazo

1. Razón del f lu jo de

efectivo operacional

Flujo de efectivo proveniente

de operaciones

Pasivo corriente

El numerador del indicador se

obt iene de l estado f inanc iero

denominado “Estado de Flujos

de Efectivo” en la par te donde

se determina el efectivo provis-

to o usado por act iv idades de

operación.

Capacidad de la empresa para

generar recursos propios, desti-

nados a cubrir sus obligaciones

corrientes.

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§ 1256



2. Razón de cobertura

de flujos de fondos

Ebitda

Intereses, abonos a deuda y

pago dividendos preferenciales

Ebitda: (Earnings before interests,

taxes and depreciation and amor-

tization), es decir, utilidad antes

de intereses, impuestos, deprecia-

ciones y amortizaciones.

Riesgo de que, eventualmente, se

deje de atender las obligaciones de

carácter financiero, adquiridas por

una empresa. Esta razón debería

ser igual o superior a uno y entre

más alejada esté de la unidad,

existirán mayores probabilidades

de cancelar oportunamente esta

clase de deudas.

3. Razón de cobertura de

intereses en efectivo

[Flujo de efectivo proveniente

de operaciones + Intereses

e impuestos pagados]

Intereses pagados

Este indicador es similar a la razón

conocida bajo el nombre de “Nú-

mero de veces que se gana el inte-

rés” o “Cobertura de intereses”. La

diferencia radica en que, en tanto

este último utiliza como numerador

el resultado de la utilidad contable

obtenida, la razón de cober tura

de intereses en efectivo emplea

el f lu jo de efect ivo proveniente

de actividades de operación; en

ambos casos se depura d icha

base en los intereses e impuestos

pagados.

El denominador estará constitui-

do por el monto de los intereses

pagados, para lo cual habrá que

conci l iar aquel los gastos paga-

dos por anticipado, al inicio y al

final del período, con la causación

respectiva.

Un resultado alto en este indicador

será producto de un bajo apalan-

camiento y si llegase a ser menor

que uno, ello significará un riesgo

inminente de incumplimiento en

las obligaciones inherentes a la

f inanc iac ión y la necesidad de

obtener nuevos fondos.

4. Razón de cobertura

de deuda

[Flujo de caja operativo

- dividendos pagados]

Pasivo corriente

Involucra la política de distribución

de utilidades trazada por la empre-

sa y su impacto en la generación

de liquidez para atender las obli-

gaciones surgidas en el desarrollo

de las operaciones sociales, las

cuales se asocian con la deuda

corriente o de corto plazo.

Señala la capacidad para generar

efectivo disponible para el pago de

pasivos con vencimiento menor a

un año, por lo que un cuociente

elevado confirmará dicha capaci-

dad y, por el contrario, uno tendiente

a cero será un determinante para

pensar en la posibilidad de obtener

nueva financiación.

5. Razón de desembol-

sos de capital

Flujo de caja operativo

Desembolsos de capital

Capacidad para generar capital

adicional, proveniente de las ac-

t ividades normales, destinado a

reinversión y a la atención de las

obligaciones adquiridas. Si la ra-

zón es mayor a uno se cuenta con

la capacidad su ficiente para estos

fines. Si es menor a 1, señalará la

necesidad de obtener nuevo capi-

tal, bien sea a través de emisión

de acciones o logrando préstamos

a largo plazo.


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§ 1256




6. Razón de deuda total

(f lu jo de caja a deuda

total)Flujo de caja operativo

Total pasivos

(corto y largo plazo)

Capacidad para generar fondos su-

ficientes para cubrir oportunamente

la totalidad de las obligaciones con-

traídas. Cuanto más tienda a cero el resultado, menores serán también las posibilidades para atender sus pasivos, señalando una posibili-dad de insolvencia o incapacidad futura.

7. Razón de caja libre total

[Utilidad neta + intereses capitali-zados y causados + depreciaciones y amortizaciones + canon arren-damiento operativo - dividendos decretados y desembolsos de capital]

[Intereses capitalizados y causados + canon arrendamiento operativo + porción corriente de pasivos a largo plazo+ porción corriente canon arrendamiento operativo]

El resultado señala la capacidad de la empresa para generar recursos propios que le permitan atender los pasivos relacionados con la f inanciac ión de las act iv idades propias del negocio.

8. Razón de suficiencia de flujo de caja

[Ebitda - desembolsos de capital]

Promedio vencimiento obligaciones cinco años

siguientes

El numerador de la razón estará constituido por Ebitda (ut i l idad antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) menos in tereses e impuestos pagados (no sólo los causados contra resultados del ejercicio) y menos los desembolsos por concepto de amor t izac ión de obligaciones.

Si el resultado es alto, entonces se podrá asumir que la compa-ñía evaluada constituye un mejor riesgo de crédito que aquellas que no generan un buen volumen de recursos propios y, por lo tanto, deben acudir a fuentes externas de financiación.

Indicadores de en-deudamiento o de cobertura

Miden e l grado de f inanc iac ión de la empresa con pasi -vos ex te rnos y e l nivel de riesgo de la compañía.

1. Endeudamiento total

[Pasivo total x 100]

Activo total

Refleja el grado de apalancamiento que corresponde a la participación de los acreedores en los activos de la empresa. Mientras más alto sea este índice mayor es el apalanca-miento financiero de la empresa.

2. Endeudamiento a cor-to plazo o concentración del endeudamiento en el corto plazo

[Pasivo corriente x 100]

Pasivo total con terceros

Representa el % de participación con terceros cuyo vencimiento es a cor to plazo. % de los pasivos que debe ser asumido en el corto plazo.

3. Razón de protección al pasivo total

Capital contable

Pasivo total

Por cada $ de los propietar ios, cuántos $ hay de inversión de los acreedores.

4. Endeudamiento sin valorizaciones Total pasivo

[Total activo –valorizaciones]

Par t ic ipación de los acreedores sobre los activos de la empresa, sin consideración a las valoriza-ciones.

5. Endeudamiento f i -nanciero

[Obligaciones financieras x 100]

Ventas netas

% que representan las obligacio-nes financieras de cor to y largo plazo con respecto a las ventas del período.

A qué % de las ventas equivalen las obl igac iones con ent idades financieras.

6. Carga financiera [Gastos financieros x 100]

Ventas netas

Porcentaje de las ventas que son dedicadas al cubrimiento de gastos financieros.

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§ 1256


Indicadores de en-deudamiento o de cobertura

7. Razón pas ivo - ca -pital Pasivo a largo plazo

Patrimonio

Relación entre los fondos a largo plazo que suministran los acreedores y los que aportan los propietarios de la empresa.

8. Leverage o apalan-camiento total

Pasivo total con terceros

Patrimonio

Mide el grado de compromiso del patrimonio de los socios o accio-nistas para con los acreedores de la empresa. Es decir por cada $ de patrimonio cuánto se tiene de deudas con terceros.

9. Leverage o apalanca-miento a corto plazo

Total pasivo corriente

Patrimonio

Mide el grado de compromiso de los socios o accionistas para atender deudas a cor to plazo. Por cada $ de patrimonio, cuánto se tiene de compromisos con terceros a corto plazo.

10. Leverage financie-ro total Pasivos totales

con entidades financieras

Patrimonio

Mide el grado de compromiso del patr imonio para con deudas de entidades financieras. Por cada $ de patrimonio cuánto se tiene de compromisos de t ipo f inanciero.

11. Índice de propiedad o razón de independencia financiera

Patrimonio o capital contable

Activo total

Por cada $ invertido en la empresa, cuánto corresponde a los pro-pietarios.

Medidas de cobertu-ra o de Reserva

Evalúan la capaci -dad de la empresa para cubrir los car-gos fijos que resultan de las deudas de la misma.

1. Cobertura de intereses o veces que se ha ganado el interés

Utilidad antes de intereses e impuestos

Erogación anual por intereses

Capacidad de la empresa para efectuar los pagos contractuales de interés. Mide la incidencia que tienen los gastos financieros sobre la utilidad operacional de la em-presa. Su resultado se interpreta como número de veces en que la utilidad operacional es superior a los intereses pagados.

2. Cober tura total del pasivo Utilidad antes de intereses

e impuestos

[Intereses + abonos al pasivo principal]

Esta razón considera la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones por intereses y la ca-pacidad para reembolsar el principal de los préstamos o hacer abonos a los fondos de amortización.

3. Razón de cobertura total o fondo de reservas total para deudas

Utilidades antes de pagos de arrendamientos, intereses

e impuestos

[Intereses + abonos al pasivo principal

+ pago de arrendamientos]

Esta razón incluye todos los tipos de obl igac iones, tanto los f i jos como los temporales, determina la capacidad de la empresa para cubrir todos sus cargos financieros.

Indicadores de ac-tividad, rotación o de eficiencia.

Grado de efectividad de la compañía para utilizar sus recursos, según la velocidad de recuperación de los mismos.

1. Rotación de cartera Ventas a crédito en el período

cuentas por cobrar promedio

Período promedio de cobro o plazo promedio de cuentas por cobrar:

[Cuentas por cobrar promedio x 365 días]

Ventas a crédito

o

365 días

Rotación de cuentas por cobrar

Número de veces que las cuentas por cobrar giran en promedio en un período de tiempo, generalmente un año.

Mide cuántos días en promedio tarda la empresa en recuperar o recaudar su cartera o cuentas por cobrar. Este índice debe evaluarse de acuerdo con las polít icas de crédito de la empresa.


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§ 1256



Indicadores de ac-tividad, rotación o de eficiencia

2. Rotación de inven-tarios

1. Para empresas del sector comercial:

Costo de las mercancías vendidas en el período

Inventario promedio de mercancías

Días de inventario o plazo pro-medio del inventario o período de reposición

[Inventario promedio x 365 días]

Costo de la mercancía vendida

o

365 días

Rotación del inventario de mercancías

2. Rotación de inventarios en las empresas industriales:

a. Rotación de los inventarios

totales

Costo de ventas

Inventarios totales en promedio (materias primas, productos en

proceso y productos terminados)

b. Rotación del inventario de

materias primas

Costo de la materia prima utilizada

Inventarios en promedio de materias primas

o

c. Días de inventario de mate-

rias primas

[Inventario promedio x 365 días]

Costo de la materia prima utilizada

o

365 días

Rotación de materias primas

NOTA: En el sector industrial tam-bién deben calcularse indicadores

para la rotación de inventarios de

productos en proceso y productos

terminados.

Indica el número de veces en que

el inventario de mercancías de la

empresa se convierte en efectivo

o cuentas por cobrar.

En cuántos días promedio la empre-

sa convierte sus inventarios en efec-

tivo o en cuentas por cobrar.

Refleja la eficiencia o no de la polí-

tica de inventarios.

Cuántas veces en promedio rotan

los inventarios.

Cuántas veces el inventar io de

materia prima rota en el año.

En cuántos días la empresa tiene

materias primas suficientes para

atender sus requer imientos de

producción.

3. Ciclo operacional [Inventario promedio x 365 días]

Costo de ventas

+

[Cuentas por cobrar promedio

x 365 días]

Ventas a crédito

Refleja el número de días que re-

quiere la compañía para convertir

lo producido en efectivo.

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§ 1256



4. Variación de las ven-tas netas

[Ventas netas último ejercicio – Ventas netas ejercicio anterior

x 100]

Ventas netas en el ejercicio anterior

Refleja el grado de crecimiento de las ventas netas de un período a otro.

5. Rotación de activos fijos

Ventas

Activo fijo bruto

Indica por cada $ invertido en acti-vos fijos cuánto se puede generar en ventas.

6. Rotación de activos operacionales Ventas

Activos operacionales brutos

Mide el número de veces que rota los activos operacionales, es decir, por cada $ invertido en activos operacionales, cuántos $ se generan en ventas.

7. Rotación de activos totales o rotación de la inversión

Ventas totales

Activos totales brutos

Mide por cada $ de activo total, cuánto fue su contribución a las ventas. Eficiencia de la empresa en la utilización de sus activos para generar ventas.

8. Rotación de provee-dores

Compras a crédito del período

Promedio de cuentas por pagar

Plazo promedio de cuentas por pagar o período medio de pagos:

[Cuentas por pagar promedio x 365 días]

Compras a crédito del período

o

365 días

Rotación de cuentas por pagar

Número de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del período.

En cuántos días la compañía paga las cuentas de sus proveedores.

Refleja la eficiencia de las políticas de crédito de la empresa.

9. Rotación del capital Ventas totales

[Patrimonio neto + pasivos a largo plazo]

Grado de participación de la finan-ciación propia y a largo plazo en las ventas de la empresa.

10. Rotación del patri-monio líquido

Ventas netas

Patrimonio líquido

Volumen de ventas que ha sido generado debido a la inversión rea-lizada por los socios o accionistas.

11. Ciclo neto de comer-cialización

(Número de días de cartera + número de días de inventario)

menos número de días rotación de proveedores

Este indicador, que se calcula como un número de días, es útil para identificar la magnitud de la inver- s ión requer ida como capital de trabajo, porque relaciona la rotación de las tres variables que intervie-nen directamente en la actividad operativa de una empresa: cuentas por cobrar a clientes, inventarios y cuentas por pagar a proveedores. Para su estimación se toman los resultados, en número de días, de las rotaciones correspondien-tes a cada uno de los conceptos mencionados.

En la medida en que este indicador sea mayor, significará que la compañía debe obtener también mayores cantidades de dinero para atender sus obligaciones con pro-veedores lo cual se puede lograr, o bien a través de mejorar su co-branza o la eficiencia en la rotación de inventarios, o bien mediante nuevos créditos, solución ésta que


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§ 1256




no es la mejor, por cuanto implicará costos financieros adicionales, en detr imento de las tasas de ren-tabilidad.

Indicadores de rendi-miento, rentabilidad o lucratividad.

Efectividad de la ad- ministración para con-vertir ventas y la in-versión en utilidades.

1. Margen bruto de utili-dad o rentabilidad bruta

[Utilidad bruta x 100]

Ventas netas

Muestra la capacidad de la empresa en el manejo de sus ventas, para generar utilidades brutas, es decir, antes de gastos de administración, de ventas, otros ingresos, otros egresos e impuestos. Representa el % de utilidad bruta que se genera con las ventas de la empresa.

2. Margen operacional de utilidad o rentabilidad operacional

[Utilidad operacional x 100]

Ventas netas

Rentabilidad de la empresa en desarrollo de su objeto social. Repre- senta cuánto repor ta cada $ de ventas en la generación de la uti-lidad operacional.

3. Margen neto de utili-dad o rentabilidad neta o productividad marginal

[Utilidad neta x 100]

Ventas netas

Porcentaje de las ventas netas que generan utilidad después de impuestos en la empresa. Por cada $ de ventas netas, cuántos $ se gene ran en uti l idades, indepen-dientemente de que correspondan o no al desarrollo del objeto social de la empresa.

4. Rendimiento del patri-monio o Rentabilidad del Patrimonio (ROE)

[Utilidad neta x 100]

Patrimonio

Las utilidades netas, qué % repre-sentan sobre el patrimonio. Cuál es el rendimiento de la inversión del accionista o socio.

5. Rendimiento del ca-pital común

[Utilidades netas después de impuestos – dividendos

preferentes]

[Capital contable – capital preferente]

o

Ganancias disponibles para acciones ordinarias

Capital común

Indica el rendimiento que se obtiene sobre el capital contable.

Capacidad de la compañía para generar ganancias a su favor.

6. Utilidades por acción Utilidades disponibles para acciones ordinarias

Nº de acciones ordinarias en circulación

Monto de utilidades ganadas por acción vigente.

7. Dividendos por acción Dividendos pagados

Nº de acciones ordinarias vigentes

Representa el monto de dividendos que se paga a cada accionista.

8. Valor en l ibros por acción Capital total ordinario pagado

Nº de acciones ordinarias

Valor aproximado de cada acción, con base en el supuesto que todos los activos puedan liquidarse por su valor en libros.

Sistema Dupont

Rendimiento de la in -versión (REI), también llamado: Retorno sobre la inversión (ROI), rendi-miento de activos totales, rentabi l idad del act ivo total o retorno del activo total (ROA)

Utilidad neta Ventasx

Ventas Activo total

Igual a:

Utilidad neta

Activo total

Correlaciona los indicadores de actividad con los de rendimiento. Representa la efect iv idad tota l de la adminis t rac ión para pro -ducir ut i l idades con los act ivos disponibles.

Capacidad del activo para producir utilidades. Cada $ invertido en activo total, cuánto genera de utilidad neta, independientemente de la forma como haya sido financiado.

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§ 1256


Va lor e conómico agregado, EVA

[Utilidades netas – (capital económico x costo de capital)]

Rendimiento de una compañía

después de impuestos, menos el

costo de todo capital invertido para

generar ese rendimiento.

Si el resultado es positivo indica

que el rendimiento de capital es

mayor al costo de oportunidad. Si

es negativo, no se devuelve a los

accionistas la rentabilidad mínima

esperada por ellos.

Salud financiera

Eva luac ión g loba l

de la s i tuac ión de

la empresa con la

utilización de varios

indicadores.

1. Z o de Al tman’s Z

Score

Relaciona la posible sus-

pensión de pagos con

varias causas: situación

de liquidez, polít ica de

retención de beneficios,

margen de utilidad, capi-

tales propios y volumen

de ventas.

Z = 1.2X1 + 1.4X2 + 3 .3X3 + 0.6X4 + 1.0X5

X1=

[Activo corriente - pasivo

exigible]

Activo total

X2= Utilidades acumuladas

Activo total

X3= Utilidad operacional

Activo total

X4=

Valor de mercado de las

acciones o patrimonio

Pasivo total

X5= Ventas

Activos totales

Pondera numéricamente y suma

c inco med idas de rend imiento

obteniendo un puntaje global. El

puntaje oscila entre 5 y 10.

Menor a 1.8 = Probabilidad alta

de qu iebra; de suspens ión de

pagos.

Entre 1.8 y 3.0 = Sitúa a la empresa

en una zona gris, enfermiza.

Mayor que 3 = Posibilidad baja de

quiebra o empresa saludable.

2. Modelo de Conan y

Holder

Z = 16X1 + 22X2 - 87X3 - 10X4 + 24X5

X1= Realizable y disponible

Activo total

X2= Capital fijo

Activo total

X3= Gastos financieros

Volumen de negocios

X4= Gastos de personal

Valor añadido

X5=

Excedente bruto de

explotación

Deudas totales

Peligro: Nota inferior a 4.

Prudencia: Calif icación entre 4

y 9.

Buen resultado: Superior a 9.

Productividad

1. Margen de contribu-

ción unitario

(Precio de venta unitario

- costo variable unitario)

Es el remanente de las ventas para

pagar los costos y gastos fijos, y

para generar la utilidad.

2. Punto de equilibrio a) Unidades:

CF

PVU - CVU

Donde:

CF = Costos fijos

PVU = Precio de venta unitario

CVU = Costo variable unitario

PVU - CVU= Margen de contribu-

ción unitario

Volumen de ventas necesario para

que la empresa se sostenga sin

tener pérdida ni generar utilidad.

Nivel de producción y ventas que

una empresa o negocio alcanza para

lograr cubrir los costos y gastos con

sus ingresos obtenidos. A este nivel

de producción y ventas la utilidad

operacional es cero.


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§ 1256



Productividad

b) En pesos:

C F

1- CVT

VT

Donde:

CF= Costos fijos

CVT= Costo variable total

VT= Ventas totales

3. Carga financiera

Gastos financieros x 100

Utilidad operacional

Indica el porcentaje de la utilidad operacional utilizada para atender los gastos financieros. Indica el poder de negociación de la empresa con los acreedores. El nivel acep-table de este indicador para cada empresa, debe estar relacionado con el margen operacional.

4. Carga laboral Gastos laborales x 100

Utilidad operacional

Indica el porcentaje de la utilidad operacional utilizada para atender los gastos laborales de la empresa.

5. Eficiencia adminis-trativa

Gastos de administración y de ventas x 100

Activo total

Indica el % invertido del activo, que se dirige al cubrimiento de los gastos de administración y ventas.

NOTA: Para la construcción del anterior cuadro se consultaron las siguientes publicaciones y/o páginas

web.

1. Adolfo Scheel M. Evaluación operacional y financiera aplicada a la industria hotelera. Universidad

Externado de Colombia. Primera edición, agosto del 2000, pp. 330 a 367.

2. Carlos Javier Sanz Santolaria. Utilización de los ratios en el análisis contable. En: Revista El Contador

Público, Nº 77, marzo del 2000, Instituto Nacional de Contadores Públicos de Colombia, INCP, pp. 37 a 51.

3. Emma Lucía Gudiño Dávila y Lucy del Carmen Coral Delgado. Contabilidad 2000. Bogotá: McGraw

Hill. Tercera edición, 1998, pp. 245 a 250.

4. Héctor Ortíz Anaya. Análisis financiero aplicado con ajustes por inflación. Bogotá: Universidad Ex-

ternado de Colombia. Décima edición, 1998, pp. 143 a 256.

5. Oriol Amat. Análisis de estados financieros: Fundamentos y aplicaciones. Ediciones Gestión 2000

S.A. Primera edición, nov. 1994, pp. 126 a 164; 430 a 440.

6. Yanel Blanco Luna. Métodos de medición de la auditoría de gestión. En: Revista El Contador Público,

Nº 75, junio de 1999, Instituto Nacional de Contadores Públicos de Colombia, INCP, pp. 33 a 39.

7. Yanel Blanco Luna. El proceso de la revisoría fiscal como auditoría integral. 1999, pp. 620 a 622.

8. http://www.byington.net/estandar/guia.asp

9. http://www.supervalores.gov.co/economicos/manurf0999.htm

10. http://www.3w3search.com/Edu/Merc/Es/GMerc062.htm

11. http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/no%201/analisisfinanciero.htm

12. http://www.contabilidadyfinanzas.com/archivos/razones-de-liquidez.doc

13. César A. León V. Análisis financiero integral. Texto vir tual publicado en la página: www.temasde-

clase.com

14. http://www.gerencie.com/margen-de-contribucion.html

15. http://www.unempresas.unalmed.edu.co/material/documentos/50.ppt

16. http://www.pymesfuturo.com/puntodequilibrio.htm#FormulaPE

17. http://www.unilibre.edu.co/facultades/Contaduria/Webcontaduria/estudie/Gerencia/cap6104.htm

*Los indicadores de flujos de efectivo o razones de tesorería, fueron tomados del artículo "Tendencias

actuales del análisis financiero" del autor: César A. León Valdés, publicado en la Revista Internacional Legis

de Contabilidad & Auditoría Nº 16, trimestre octubre-diciembre del 2003, pp. 132 a 136.

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