im pastor 4, fondo de titulizaciÓn de actwoscuenta el control interno relevante para la...

IM PASTOR 4,FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTWOS

Informe de auditoría, cuentas anuales einforme de gestión al 31 de diciembre de 2016

pwc

INFORME DE AUDITORÍA INDEPENDIENTE DE CUENTAS ANUALES

Al Consejo de Administración de Intermoney Titulización, Sociedad Gestora de Fondos deTitulización, S.A.:

Infornie sobre las cuentas anuales

Hemos auditado las cuentas anuales adjuntas del fondo IM Pastor 4, Fondo de Titulización de Activos,que comprenden el balance al 31 de diciembre de 2016, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado deflujos de efectivo el estado de ingresos y gastos reconocidos y la memoria correspondientes al ejercicioterminado en dicha fecha.

Responsabilidad de los Administradores de la Sociedad Gestora del Fondo en relación con lascuentas anuales

Los Administradores de la Sociedad Gestora del Fondo, son responsables de formular las cuentasanuales adjuntas de forma que expresen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y delos resultados de IM Pastor 4, Fondo de Titulización de Activos, de conformidad con el marconormativo de información financiera aplicable al Fondo en España, que se identifica en la Nota 2 de lamemoria adjunta, y del control interno que consideren necesario para permitir la preparación decuentas anuales libres de incorrección material, debida a fraude o error.

Responsabilidad del auditor

Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las cuentas anuales adjuntas basada en nuestraauditoría. Hemos llevado a cabo nuestra auditoría de conformidad con la normativa reguladora de laauditoría de cuentas vigente en España. Dicha normativa exige que cumplamos los requerimientos deética, asi como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridadrazonable de que las cuentas anuales están libres de incorrecciones materiales.

Una auditoría requiere la aplicación de procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre losimportes y la información revelada en las cuentas anuales. Los procedimientos seleccionadosdependen del juicio del auditor, incluida la valoración de los riesgos de incorrección material en lascuentas anuales, debida a fraude o error. Al efectuar dichas valoraciones del riesgo, el auditor tiene encuenta el control interno relevante para la formulación por parte de la Sociedad Gestora de las cuentasanuales del Fondo, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados enñinción de las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del controlinterno del Fondo. Una auditoría también incluye la evaluación de la adecuación de las políticascontables aplicadas y de la razonabilidad de las estimaciones contables realizadas por la Dirección dela Sociedad Gestora del Fondo, así como la evaluación de la presentación de las cuentas anualestomadas en su conjunto.

Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido proporciona una base suficiente yadecuada para nuestra opinión de auditoría.

PricewaterhouseCoopers Auditores, S. L., Torre PwC, P° de la Castellana 259 B, 28046 Madrid, EspañaTel. : +34 915 684 400 / -34 902 osi in, Fax: +34 915 685 400, www.pwc.es

R. M. Madrid, hoja 87. 250-1, folio 75, tomo 9. 267, libro 8. 054, sección 3"Inscrita en el R.O.A.C. con el número S0242 CIF: B-79 031290

pwc

Opinión

En nuestra opinión, las cuentas anuales adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, laimagen fiel del patrimonio y de la situación financiera del fondo IM Pastor 4, Fondo de Titulización deActivos al 31 de diciembre de 2016, así como de sus resultados y flujos de efectivo correspondientes alejercicio terminado en dicha fecha, de conformidad con el marco normativo de información financieraque resulta de aplicación y, en particular, con los principios y criterios contables contenidos en elmismo.

Párrafo de énfasis

Llamamos la atención sobre las Notas 7 y 10 de las cuentas anuales, en las que se indica que, al 31 dediciembre de 2016, el Fondo ha alcanzado un nivel de derechos de crédito dudosos y activosadjudicados que inicialmente no se estimó en la constitución del Fondo que hace que, en consecuencia,tal y como se indica en la Nota 9 de las cuentas anuales, el Fondo haya dispuesto totalmente del Fondode Reserva que se encontraba constituido. Esta cuestión no modifica nuestra opinión.

Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios

El informe de gestión adjunto del ejercicio 2016 contiene las explicaciones que los Administradores dela Sociedad Gestora consideran oportunas sobre la situación del Fondo, la evolución de sus negocios ysobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que lainformación contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentasanuales del ejercicio 2016. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe degestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de informacióndistinta de la obtenida a partir de los registros contables del Fondo.

PricewaterhouseCoopers Auditores, S. L.

AUDITORES

Javier Pato Blázquez

19 de abril de 2017

i'UÉf. P 3^ 'i;P--^

PRICEWATERHOUSECOOPERSAUDITORES, S. L.

Ano2017 °1'17;29023SELLO CORPORATIVO: 96'00 EUR

Informe de auditoria de cuentas sujetoa la normativa de auditoría de cuentas

española o internacional

OM9812800

CLASE 8.a.1:^ *..».< ^hiri\r»j

IM PASTOR 4,FONDO DETITULIZACIÓN DE ACTIVOS

ÍNDICE:

A. CUENTAS ANUALES

ILESTADOS FINANCIEROS

Balance a 31 de diciembre de 2016

Cuenta de Pérdidas y Ganancias correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de2016Estado de Flujos de Efectivo correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2016Estado de Ingresos y Gastos Reconocidos correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 dediciembre de 201G

2: BASES Y PRINCIPIOS CONTABLES

(1) Naturaleza y actividades principales(2) Bases de presentación(3) Principios contables y normas de valoración(4) Errores y cambios en las estimaciones contables(5) Aspectos derivados de la transición a las nuevas normas contables

3: INFORMACIÓN FINANCIERA

(6) Riesgos asociados a instrumentos financieros(7) Activos financieros(8) Deudores y otras cuentas a cobrar(9) Efectivo y otros activos líquidos equivalentes(10) Activos no corrientes mantenidos para la venta(11) Pasivos financieros(12) Ajustes por periodificación de pasivo y repercusión de pérdidas(13) Liquidaciones intermedias(14) Contrato de permuta financiera

4: OTRA INFORMACIÓN

(15) Situación fiscal(16) Otra información

(17) Hechos posteriores

5:ANEXOS:

Estados 505:1, S05. 2, S05. 3, S05. 5 y S06

B. INFORME DE GESTIÓN Y ESTADOS S05.4

Informe de gestiónAnexos: Estados SOS,4

OM9812801

CLASE 8.a

IM PASTO R4,FONDO DETITULIZACIÓN DE ACTIVOS


A: CUENTAS ANUALES

1: ESTADOS FINANCIEROS

Miles de euros

Nota 2016 2015

ACTIVOA) ACTIVO NO CORRIENTE

I. Activos financieros a largo plazo1. Activos titulizados

Participaciones hipotecariasActivos dudosos - principalActivos dudosos - intereses

Correcciones de valor por deterioro de activos (-)2. Derivadas

3. Otros activos financieros

Valores representativos de deudaII. Activos por impuesto diferidoIII. Otros activos no comentes

B) ACTIVO CORRIENTE

IV. Activos no corrientes mantenidos para la ventaV. Activos financieros a corto plazo

1. Activos titulizadosParticipaciones hipotecariasOtros

Activos dudosos - principalActivos dudosos - intereses

Correcciones de valor por deterioro de activos (-)Intereses y gastos devengados no vencidosIntereses vencidos e impagados

2. Derivados

3. Otros acfvos financieros

Deudores y otras cuentas a cobrarValores representativos de deuda

VI. Ajustes por periodifícacionesOtros

Vil. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes1. Tesorería

2. Otros activos líquidos equivalentes

TOTAL ACTIVO

262. 183262. 183262. 183233. 739

37. 890

(9.446)

293.979293. 979293, 979265.881

37. 636

(9. 538)

10

7

12

9

46. 30323.91620.47318.90815.708

5. 902

(2. 751)

49

1.5651. 565

202202

1.7121.712

46. 53223. 34121.23919. 15516.349

5. 388

(3. 822)1. 175

65

2. 0842. 084

1.9521. 952

308. 486 340. 511

La memoria adjunta forma parte integrante de las Cuentas Anuales de 2016.

OM9812802

CLASE 8.a

IM PASTOR 4,FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS


Miles de euros

PASIVOA) PASIVO NO CORRIENTE

I. Provisiones a largo plazoII. Pasivos fínancieros a largo plazo

1. Obligaciones y otros valores emitidosSeries no subordinadas

Series subordinadas

2. Deudas con entidades de crédito

Préstamo subordinado

Otras deudas con entidades de crédito

Correcciones de vaior por repercusión de pérdidas (-)Intereses y gastos devengados no vencidos

3. Derivados

Derivados de cobertura

4. Otros pasivos financieros

III. Pasivos por impuesto diferidoB) PASIVO CORRIENTE

IV. Pasivos vinculados con activos no corrientes mantenidos para la ventaV. Provisiones a corto plazo

1. Provisión por margen de intermediación2. Provisión garantías financieras3. Otras provisiones

VI. Pasivos financieros a corto plazo1. Obligaciones y otros valores emitidos

Series no subordinadas

Series subordinadas

Correcciones de valor por repercusión de pérdidas (-)Intereses y gastos devengados no vencidosIntereses vencidos e impagados

2. Deudas con entidades de crédito

Préstamo subordinado

Otras deudas con entidades de crédito

Intereses y gastos devengados no vencidosIntereses vencidos e impagados

3. Derivados

Derivados de cobertura

4. Otros pasivos financieros

Vil. Ajustes por periodificaciones1. Comisiones

Comisión sociedad gestoraCom¡s;ón administrador

Comisión agente de pagosComisión variable

Correcciones de valor por repercusión de pérdidas;-)Ot-as comisiones

2. Otros

C) AJUSTES REPERCUTIDOS EN BALANCE DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOSVIII. Activos financieros disponibles para la ventaIX. Coberturas de flujos de efectivoX. Otros ingresos/ganancias y gastos/pérdidas reconocidosXI. Gastos de constitución en transición

TOTAL PASIVO

Nota

11

2016 2015

14

11

11

14

12

14

289. 160

289.160259. 676225. 676

34.0005. 5205. 520

23. 96423. 964

43.290

37. 14334. 85434.415

3

4362. 003

530

3

1.470286286

6. 1476, 147

174

10.364(4. 497)

ÍC4

(23. 964)

(23.964)

316. 522

316.5ZZ28G.868252. 868

34. 0005. 5205. 520

24. 13424. 134

48. 12314

41. 26138. 95838. 635

4

3191. 875

530

3

1. 342425426

2

6.8486. 848

±

160

10. 364(3. 769)

92

(24. 134)

(24. 134)

308. 486 340. 511


OM9812803

CLASE 8.a


Cuenta de Pérdidas y Ganancias correspondiente al ejercicio anual terminados el 31 de diciembre de 2016

Miles de euros

Nota 2016 2015

Intereses y rendimientos asimiladosActivos titulizados

Otros activos financieros

Intereses y cargas asimiladosObligaciones y otros valores emitidosDeudas con entidades de crédito

Otros pasivos financieros

Resultado de operaciones de cobertura de flujos efectivo (neto)

A) MARGEN DE INTERESES

4. Resultado de operaciones financieras (neto)5. Diferencias de cambio (neto)6. Otros ingresos de explotación7. Otros gastos de explotación

Servicios exteriores

Servicios de profesionales independientesServicios banca rins v similares

Tributos

Otros gastos de gestión corrienteComisión de sociedad gestoraComisión administrador

Comisión de; agente de pagosComisión variable

Otros gastos8. Deterioro de activos financieros (neto)

Deterioro neto de Activos titulizados (-)9. Dotaciones a provisiones (neto)10. Ganancias (pérdidas) de activos no corr'entes en venta

11. Repercusión de pérdidas (ganancias)

RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS

12. Impuesto sobre beneficios

RESULTADO DEL EJERCICIO

7

9

11

14

5. 8845. 884

(278)(150)(128)

(4. 21S)

1.388

12

1010

12

15

(621)

(621)(62)(14)(22)

(523)(21)(21)

(221)(1. 253)

728

7. 6757. 655

20

(830)(688)(142)

(5. 194)

1. 651

(653)

(653)(67)(15)(22)

(549)(166)(166)

(1. 855)(406)

1.429


OM9812804

CLASE 8.a


Estado de Flujos de Efectivo correspondiente al ejercicio anuai terminado el 31 de diciembre de 2016

Miles de euros

A) FLUJOS DE EFECTIVO PROVENIENTES DE ACTIVIDADESDE EXPLOTACIÓN

1. Flujo de caja neto por intereses de las operacionesIntereses cobrados de los activos titulizados

Intereses pagados por las obligaciones y otros valores emitidosCobros por operaciones de derivados de coberturaPagos por operaciones de derivados de coberturaIntereses cobrados de inversiones financieras

Intereses pagados por deudas con entidades de créditoOtros intereses cobrados/pagados (neto)

2. Comisiones y gastos por servicios financieros pagados por el FondoComisiones pagadas a la sociedad gestoraComisiones pagadas por administración de los activos titulizados

Comisiones pagadas al agente de pagosComisión variable

Otras comisiones

3. Otros flujos de caja provenientes de operaciones del FondoRecuperaciones de fallidos y otros activos adquiridosPagos de Provisiones

Pagos por operaciones con derivados de negociaciónCobros procedentes de [a enajenación de activos no corrientesmantenidos para la venta

Otros

B) FLUJOS DE EFECTIVO PROCEDENTES DE ACTIVIDADES /INVERSIÓN FINANCIACIÓN

4. Flujos de caja netos por emisión de Bonos de titulización de activos5. Flujos de caja por adquisición de activos financieros6. Flujos de caja netos por amortizaciones

Cobros por awortización ordinaria de actives titulizados

Cobros por amortización anticipada de activos titulizadosCobros por amortización previamente impagada rie activos titulizadosCobros por amortización de activos previamente clasificados como fallióosCobros netos procedentes de activos recibidos por ejecución de garantíasPagos por amortización de obligaciones y otros valores emitidos (-)

7. Otros flujos provenientes de operaciones del FondoCobros por concesiones de deudas cor entidades de créditoPagos por a-crtización de deudas con entidades de crédito

Pagos a Administraciones púbiicas

Oíros cobros y pagos

Nota

13

2016 2015

12

13

13

13

3. 020

1. 5055. 899

(36)

(4.358)

(594)(62)

(21)

(511)2. 109

1. 593516

(3. 260)

(2. 565)14. 38813. 327

1.377(245)

(31.412)(695)

(695)

1. 610

1. 9027. G89(570)

(5. 237)20

(634)(68)

(22)

(544)342

1.079(737)

(1. 665)

(1. 665)14. 74712. 376

1.759895

(31.442)

C) INCREMENTO (+) DISMINUCIÓN (-) DE EFECTIVO O EQUIVALENTES

Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio.

Efectivo o equivalentes al final del ejercicio.

(240)

1.9521. 712

(55)

2. 0071. 952


OM9812805

CLASE 8.a

IM PASTOR 4,FONDO DE TITULIZACIÚN DE ACTIVOS

Estado de ingresos y Gastos Reconocidos correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2016

Miles de euros

2016 2015

1. Activos financieros disponibles para la venta1. 1. Ganancias (pérd;das) por valoración

1. 1. 1. Importe bruto de las ganancias (pérdidas) por valoración1. 1.2. Efecto físca!

1. 2. Importes transferidos a ia cuenta de pérdidas y ganancias1. 3. Otras reclasificaciones

1.4. Importes repercutidos a la cuenta de pasivo en el periodo

Total ingresos y gastos reconocidos por activos financieros disponibles para la venta

2. Cobertura de los flujos de efectivo2. 1. Ganancias (pérdidas) por valoración

2. 1. 1. importe bruto de las ganancias (pérdidas) por valoración2. 1. 2. Efecto fiscal

2. 2. Importes transferidos a la cuenta de pérdidas y ganancias2. 3. Otras reclasificaciones

2.4. Importes repercutidos a !a cuenta de pasivo en el periodo

Total ingresos y gastos reconocidos por coberturas contables

3. Otros ¡ng'-esos/ganancias y gastos/pérdidas reconocidos3. 1. Importe de otros ingresos/ganancias ygastos/pérdidas reconocidos directamente en ei

balance del período

3. 1. 1. Importe bruto de las ganancias (pérdidas) por valoración3. 1.2. Efecto fiscal

3.2. Importes transferidos a la cuenta de pérdidas y ganancias3.3. Importes repercutidos a ;a cuenta de pasivo en el per;odo

Total ingresos y gastos reconocidos por otros ingresos/ganancias

TOTAL DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS (1+2+3)


(4. 048)(4. 048)

4. 218

(170)

(1. 974)(1. 974)

5. 194

{3. 220)

OM9812806

CLASE 8.aBÍIfBíiSÍIMÍ

. i*.-i'i^;kiur«T


Memoria de Cuentas Anuales

A 31 de diciembre de 2016

2: BASES Y PRINCIPIOS CONTABLES

(1) Naturaleza y Actividades Principales

(a) Constitución y naturaleza jurídica

M PASTOR 4, Fondo de Titulización de Activos (en adelante, el Fondo) se constituyómediante Escritura Pública el 5 de junio de 2006, al amparo de la Ley 19/1992, de 7 deJulio, consistiendo su función en la adquisición de Préstamos Hipotecarios titularidadde Banco Pastor (en adelante, elCedente) y en la emisión de cuatro series de Bonos deTitulización de Activos, por un importe total de 920.000 miles de euros (Nota 11). Laconstitución del Fondo y el desembolso de los Bonos de Titulización Hipotecaria, seprodujeron el 5 de junio y el 9 de junio de 2006, respectivamente.

El registro del folleto en la CNMV se realizó con fecha 1 de junio de 2006.

Con fecha 28 de junio de 2012, Banco Popular Español, S. A. y Banco Pastor S.A. Unipersonalfirmaron su fusión con su inscripción en el Registro Mercantil de Madrid.

El Fondo carece de personalidad jurídica y es gestionado por InterMoney Titulización,Sociedad Gestora de Fondos de Titulización, S.A. (en adelante, la Sociedad Gestora). Lagestión y administración de los activos corresponde a Banco Pastor, S.A (en adelante,Banco Pastor o el Cedente) en su calidad de administrador de los mismos, sin asumirninguna responsabilidad por el impago de dichos préstamos, obteniendo por dichagestión una Comisión de Administración.

Los gastos de constitución del Fondo, así como las comisiones por aseguramiento ydirección, han sido satisfechos, por la Sociedad Gestora, en nombre y representacióndel Fondo, con cargo a un Préstamo Subordinado para Gastos Iniciales, concedido porel Cedente (Nota 11).

OM9812807

CLASE 8.a




El Fondo se regula por lo dispuesto en:

la Escritura de Constitución del Fondo,

la Ley 19/1992, de 7 de julio, sobre Régimen de Sociedades y Fondos de InversiónInmobiliaria y sobre Fondos de Titulización Hipotecaria, en cuanto a lo nocontemplado en el Real Decreto 926/1998 y en tanto resulte de aplicación,

la Ley 5/2015, de 27 de abri!, de fomento de la financiación empresarial. En e! TítuloIII de esta ley se regula el régimen jurídico de las titulizaciones y adicionatmentederoga el Real Decreto 926/1998 y los artículos de la Ley 19/1992 que hacíanreferencia a fondos de titulización hipotecaria y sus sociedades gestoras,

el Real Decreto Legislativo 4/2015, de 23 de octubre, por el que se aprueba el textorefundido de la Ley del Mercado de Valores, en lo referente a su supervisión,inspección y sanción,

la Circular 2/2016, de 20 de abril, de la CNMV sobre normas contables, cuentasanuales, estados financieros públicos y estados reservados de informaciónestadística de los fondos de titulización. Esta Circular, que se publicó en el B. O. E.de 30 de abril de 2016 y entró en vigor el día siguiente a su publicación, derogó aia Circular 2/2009, de 25 marzo, de la CNMV que regulaba los mismos aspectos,

la Ley 3/1994, de 14 de abril, por la que se adapta la legislación española en materiade Entidades de Crédito a la Segunda Directiva de Coordinación Bancaria y seintroducen otras modificaciones relativas al sistema financiero,

el Real Decreto 1310/2005, de 4 de noviembre, por lo que se desarrollaparcialmente la Ley del Mercado de Valores, en materia de admisión a

negociación de valores en mercados secundarios oficiales, de ofertas públicas deventa o suscripción y del folleto exigible a tales efectos,

la Orden EHA/3537/2005, de 10 de noviembre, por la que se desarrolla el artículo27.4 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, de! Mercado de Valores,

OM9812808

CLASE 8.a




Real Decreto Legislativo 4/2004, de 5 de marzo, por el que se aprueba el TextoRefundido de la Ley sobre el Impuesto de Sociedades, modificadoposteriormente por la Ley 35/2006, de 28 de noviembre, del Impuesto sobre laRenta de las Personas Físicas y de modificación parcial de las Leyes de losImpuestos sobre Sociedades, sobre la Renta de no Residentes y sobre elPatrimonio,

Disposición Transitoria trigésimo primera de la Ley 2/2010, de 1 de marzo, por laque se trasponen determinadas Directivas en el ámbito de la imposiciónindirecta y se modifica la Ley del Impuesto sobre la Renta de no Residentes paraadaptarla a la normativa comunitaria,

las demás disposiciones iegaies y reglamentarias en vigor en cada momento queresulten de aplicación.

El Fondo constituye un patrimonio separado, carente de personalidad jurídica, queestá integrado, fundamentalmente, en cuanto a su activo, por los PréstamosHipotecarios y, en cuanto a su pasivo, por los Bonos de Titulización de Activosemitidos en cuantía y condiciones tal que el valor patrimonial neto del Fondo seanulo.

El único objeto del Fondo será la transformación de los activos que agrupará en valoresde renta fija homogéneos, estandarizados, y, por consiguiente susceptibles denegociación en mercados de valores organizados.

La gestión y administración del Fondo está encomendada a Intermoney Titulización,Sociedad Gestora de Fondos de Titulización, S. A., (en adelante, la Sociedad Gestora)con domicilio en Madrid, calle Príncipe de Vergara, 131, planta 3a. Asimismo, encalidad de representante legal le corresponde la representación legal y defensa delos intereses de los titulares de los Bonos emitidos con cargo al Fondo y de losrestantes acreedores del mismo. La Sociedad Gestora figura inscrita en el registroespecial de la Comisión Nacional del Mercado de Valores con el número 10.

OM9812809

CLASE 8.a

IM PASTOR 4,FONDO DE TITULIZACION DE ACTIVOS



(b) Duración

La actividad del Fondo se inició el día de la fecha de constitución del Fondo y finalizaráel 22 de marzo de 2044 salvo que con anterioridad se hubiera procedido a laliquidación anticipada del mismo.

Liquidación

La Sociedad Gestora, previa comunicación a la CNMV, estará facultada para proceder ala Liquidación Anticipada del Fondo y con ello a la Amortización Anticipada de latotalidad de la Emisión de Bonos y extinción de! Fondo en cualquier fecha, con lossupuestos y los requisitos descritos en el apartado 4. 4. 3 del Documento de Registrodel Folleto de Emisión.

Extinción

El Fondo se extinguirá en todo caso a consecuencia de las circunstancias y con elprocedimiento descrito en el apartado 4. 4.4 del Documento de Registro delFolleto de Emisión.

(c) Recursos disponibles

En cada Fecha de Pago del Fondo, se considerarán Recursos Disponibles los conceptosdescritos en el apartado 3. 4. 6. 1 del Módulo Adicional del Folleto de Emisión.

(d) Orden de prelación de pagos

Los Recursos Disponibles se aplicarán en cualquier Fecha de Pago distinta de la Fechade Liquidación Anticipada del Fondo a los distintos conceptos, estableciéndosecomo Orden de Prelación en caso de insuficiencia de fondos, el orden enumeradoen el apartado 3.4. 6. 3 del Módulo Adicional del Folleto de Emisión.

OM9812810

CLASE 8.a




(e) Gestión del fondo

De acuerdo con la Ley 19/1992 y posteriores modificaciones, la gestión del Fondo estáencomendada de forma exclusiva a Sociedades Gestoras de Fondos de Titulización.quienes a su vez tienen en este cometido su objeto social exclusivo.

Intermoney Titulización, Sociedad Gestora de Fondos de Titulización, S.A. es la gestoradel Fondo, actividad por la que recibe en cada Fecha de Pago, una comisiónperiódica que se devengará diariamente desde la constitución del Fondo hasta suextinción y que se liquidará y pagará por períodos vencidos en cada Fecha de Pago.

La Sociedad Gestora percibió en la Fecha de Desembolso una comisión inicial de 60miles de euros con cargo ai Préstamo Subordinado para üastos Iniciales.

Adicionalmente, la Sociedad Gestora, recibirá en cada Fecha de Pago, comenzando enla primera Fecha de Pago, una comisión de gestión que se devengará diariamentecalculada sobre el Saldo de Nominal Pendiente de los Préstamos Hipotecarios alinicio del período. Dicha comisión se entenderá bruta, en el sentido de incluircualquier impuesto directo o indirecto o retención que pudiera gravar la misma.

(f) Administrador de los préstamos hipotecarios

El Cedente, como administrador de los Préstamos Hipotecarios de los que se derivanlos Activos titulizados cedidos al Fondo, percibe una remuneración del 0, 005%anuales, sobre el saldo de los Préstamos Hipotecarios no fallidos al inicio delperíodo, dicha remuneración se detalla en el apartado 3. 7. 2 del Módulo Adicionaldel Folleto de Emisión.

(g) Comisión Variable

El Cedente tendrá derecho a la Comisión Variable. Dicha Comisión Variable se defineen el apartado 3. 4. 6. 7 del Módulo Adicional del Folleto de Emisión.

OM9812811

CLASE 8.a




(h) Agente de pagos

La Sociedad Gestora, en nombre y por cuenta del Fondo, procedió a contratar a BancoSantander S.A., como Agente Financiero del Fondo.

Banco Santander S.A cobrará una comisión periódica anual por importe de 22 miles deeuros, pagadera proporcionalmente en cada Fecha de Pago.

(i) Fondo de Reserva

Como mecanismo de mejora crediticia ante posibles pérdidas debidas a los Activostitulizados impagados y con la finalidad de permitir los pagos a realizar por el Fondode acuerdo con e! Orden de Prclación de Pagos, el Fondo contará con un Fondo deReserva.

El Fondo de Reserva se aplicará, en cada Fecha de Pago, en una cantidad igual a laDisposición del Fondo de Reserva conforme se define ésta en el Folleto de Emisión

y en la Escritura de Constitución del Fondo, al cumplimiento de las obiigaciones depago contenidas en el Orden de Prelación de Pagos o, en su caso, el Orden dePrelación de Pagos de Liquidación, establecidos en el apartado 3.4. 6 del MóduloAdicional del Folleto de Emisión.

El Fondo de Reserva se constituyó en la Fecha de Desembolso, con cargo a los fondosprovenientes del Préstamo Subordinado FR, esto es, por un importe igual a 5.520miles de euros.

(2) Bases de Presentación

(a) Imagen Fiel

En cumplimiento de la legislación vigente, los Administradores de la Sociedad Gestorahan formulado estas Cuentas Anuales correspondientes al ejercicio 2016 con elobjeto de mostrar la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera a 31 dediciembre de 2016, y de ios resultados de sus operaciones y de los cambios en lasituación financiera correspondientes al período anual terminado el 31 dediciembre de 2016.

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CLASE 8.a




Las Cuentas Anuales se han obtenido de los registros contables del Fondo y han sidoformuladas de acuerdo con los principios contables y normas de valoracióncontenidos en la Circular 2/2016, de 20 de abril, de la Comisión Nacional delMercado de Valores. Por esta razón, y de acuerdo con lo contenido en el artículo 16del Código de Comercio que autoriza la modificación de las estructuras del balanceo la cuenta de pérdidas y ganancias, se modifica la correspondiente a la cuenta depérdidas y ganancias y la definición de las cuentas contables y el modelo del estadode origen y aplicación de fondos al objeto de mostrar la imagen fiel del Fondo enbase a su operativa.

Las Cuentas Anuales comprenden el balance, la cuenta de pérdidas y ganancias, elestado de ingresos y gastos reconocidos, el estado de flujos de efectivo y lamemoria, de ia que forman parte ios estados financieros públicos S. 05. 01, 5. 05. 02,5. 05. 03, S. 05. 05 y el apartado correspondiente a las notas explicativas del estado5.06, adjuntos en el Anexo 1.

Las Cuentas Anuales correspondientes al ejercicio 2016, han sido formuladas al objetode cumplir con las obligaciones de verificación y publicidad de la informacióncontable contenida en la escritura de constitución del Fondo.

Con fecha 10 de marzo de 2017, las Cuentas Anuales del ejercicio han sido formuladaspor el Consejo de Administración de la Sociedad Gestora y se someterán a laaprobación del mismo, estimándose que serán aprobadas sin cambios significativos.

Los registros contables del Fondo se expresan en euros, si bien las presentes CuentasAnuales han sido formuladas en miles de euros, salvo que se indique lo contrario.

(b) Comparación de la información

Los Administradores de la Sociedad Gestora presentan a efectos comparativos, concada una de las cifras que se desglosan en las presentes cuentas anuales, ademásde las cifras del período comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de2016, las correspondientes al ejercicio anterior. La información contenida en estamemoria referida al ejercicio 2015 se presenta exclusivamente, a efectoscomparativos y por consiguiente, no constituye las cuentas anuales del Fondo delejercicio 2016.

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CLASE 8.a

8




El 30 abril de 2016 se publicó en el B. O. E. la Circular 2/2016, de 20 de abril, de la CNMVsobre normas contables, cuentas anuales, estados financieros públicos y estadosreservados de información estadística de los fondos de titulización, que entró envigor el día siguiente al de su publicación. Esta Circular derogó la Circular 2/2009, de25 de abril, de la CNMV que versaba sobre el mismo asunto. Los principales efectosde este cambio normativo son los siguientes:

Se establece que, cuando de acuerdo con el folleto o la escritura de constitución del

Fondo, la comisión variabie no se determine como la diferencia entre los ingresos ygastos devengados, y dicha diferencia resulte positiva, el importe que, en su caso,exceda a la compensación de pérdidas de periodos anteriores repercutidas apasivos del Fondo, se registrará como un gasto en la cuenta de pérdidas y gananciasen ia partida de "Dotación provisión por margen de intermediación" con cargo a lapartida de "Provisión por margen de intermediación". A estos efectos, la SociedadGestora ha considerado las Cuentas Anuales del ejercicio 2016 como cuentasanuales iniciales a los efectos exclusivos en lo que se refiere a la aplicación delprincipio de uniformidad y del requisito de comparabilidad.

La nueva Circular introduce algunos cambios en la denominación de determinadascuentas de los estados financieros, sin que impliquen cambios en la clasificación deactivos y pasivos entre "no corrientes" y "corrientes". Por tanto, debe tenerse encuenta que los modelos de Balance, Cuenta de Pérdidas y Ganancias, Estado deFlujos de Efectivo y Estado de Ingresos y Gastos, y las notas explicativas incluidos aefectos comparativos en las presentes Cuentas Anuales correspondientes alejercicio 2016, difieren de los incluidos en las Cuentas Anuales correspondientes alejercicio 2015.

(c) Utilización de juicios y estimaciones en la elaboración de los estados financieros

En la preparación de las Cuentas Anuales del Fondo, los Administradores de laSociedad Gestora han tenido que realizar juicios, estimaciones y asunciones queafectan a la aplicación de las políticas contables y a los saldos de los activos,pasivos, Ingresos, gastos y compromisos existentes en la fecha de emisión de laspresentes Cuentas Anuales.

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CLASE 8.a




Las estimaciones y asunciones realizadas están basadas en la experiencia histórica y enotros factores diversos que son entendidos como razonables de acuerdo con lascircunstancias y cuyos resultados constituyen la base para establecer los juiciossobre el valor contable de los activos y pasivos que no son fácilmente disponiblesmediante otras fuentes. Las estimaciones y las asunciones son revisadas de formacontinuada. Sin embargo, la incertidumbre inherente a las estimaciones yasunciones podría conducir a resultados que podrían requerir ajuste de valores delos activos y pasivos afectados. Si como consecuencia, de estas revisiones o dehechos futuros se produjese un cambio en dichas estimaciones, su efecto seregistraría en la cuenta de pérdidas y ganancias de ese período y de períodossucesivos.

Las estimaciones más significativas utilizadas en la preparación de estas CuentasAnuales se refieren a:

. Las pérdidas por deterioro de activos financieros (Nota 3. n).

. Cancelación anticipada (Nota l. b).

Para estas estimaciones se sigue y aplica lo establecido por la Circular 2/2016, de 20 deabril y, en su caso, en la escritura de constitución del Fondo.

(d) Agrupación de partidas

En la confección de estas Cuentas Anuales no se ha procedido a la agrupación departidas relativas al Balance, Cuenta de Pérdidas y Ganancias, Estado de Flujos deEfectivo y Estados de Ingresos y Gastos.

(e) Elementos recoeidos en varias partidas

En la confección de estas Cuentas Anuales no se han registrado elementospatrimoniales en dos o más partidas del Balance.

(f) Principios contables no obligatorios

En la preparación de las presentes Cuentas Anuales, los Administradores de laSociedad Gestora no han utilizado ningún principio contable no obligatorio.

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CLASE 8.a

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(3) Principios Contables y Normas de Valoración

Las Cuentas Anuales han sido formuladas siguiendo los principios y normas de valoracióncontenidas en la Circular 2/2016, de 20 de abril, de la Comisión Nacional del Mercado deValores en vigor.

Los principales criterios de valoración seguidos en la elaboración de las Cuentas Anualesadjuntas han sido los siguientes:

(a) Empresa en funcionamiento

El Consejo de Administración de la Sociedad Gestora ha considerado que la gestión delFondo continuará en un futuro previsible, por lo que !a aplicación de los principios ycriterios contables no tiene el propósito de determinar el valor del patrimonio netoa efectos de su transmisión global o parcial, ni el importe resultante en caso de suliquidación total.

(b) Principio del devengo

Las presentes Cuentas Anuales, salvo, en su caso, en lo relacionado con los Estados de

flujos de efectivo, se han elaborado en función de la corriente real de bienes yservicios, con independencia de la fecha de su pago o de su cobro.

(c) Reconocimiento de ingresos v eastos

Los ingresos y gastos se reconocen por el Fondo siguiendo el criterio del devengo, esdecir en función de la corriente real que los mismos representan, conindependencia del momento en el que se produzca el cobro o pago de los mismos,siempre que su cuantía pueda determinarse con fiabilidad.

(d) Corriente y No Corriente

Se corresponden con activos y pasivos corrientes aquellos elementos cuyovencimiento total o parcial, enajenación o realización, se espera que se produzca enun plazo máximo de un año a partir de la fecha del balance, clasificándose el restocomo no corrientes.

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CLASE 8.a

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IM PASTO R4,FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS



(e) Activos dudosos

Se clasifica como activo dudoso el importe total de los instrumentos de deuda y activostitulizados que cuenten con algún importe vencido por principal, intereses ogastos pactados contractualmente, con más de tres meses de antigüedad, asícomo aquéllos que presentan dudas razonables sobre su reembolso total

(principal e intereses) en los términos pactados contractualmente, salvo queproceda clasificarlos como fallidos. También se incluyen en esta categoría losimportes de todas las operaciones del Fondo con un mismo deudor cuando los

saldos calificados como dudosos como consecuencia de impagos sean superioresal 25% de los importes pendientes de cobro.

En ias operaciones con cuotas de amortización periódica, la fecha de primervencimiento, a efectos de la clasificación de las operaciones en esta categoría, esla correspondiente a la cuota más antigua de la que, en la fecha de balance,permanezca impagado algún importe por principal o intereses.

La prórroga o reinstrumentación de las operaciones no interrumpe su morosidad, niproducirá reclasificación, salvo que exista una razonable certeza de que el deudorpuede hacer frente a su pago en el calendario previsto o se aporten nuevasgarantías eficaces que cubran plenamente el riesgo que garanticsn y, en amboscasos, se perciban ios intereses ordinarios pendientes de cobro, sin tener encuenta los intereses de demora.

Se consideran activos fallidos aquéllos activos titulizados, vencidos o no, para los quedespués de un análisis individualizado se considera remota su recuperación yprocede darlos de baja del activo.

(f) Gastos de constitución y de emisión de Bonos

Se corresponden con los gastos incurridos en la constitución del Fondo, registrándosepor el importe real incurrido.

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CLASE 8.a * .. X?ü-íUÍZiL*T'

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(g) Activos financieros

Los activos financieros se reconocen en el balance cuando el Fondo se convierte en

una parte obligada del contrato o negocio jurídico conforme a las disposiciones delmismo.

(h) Préstamos y partidas a cobrar

En esta categoría se clasificarán aquellos activos financieros que, no siendoinstrumentos de patrimonio ni derivados, sus cobros son de cuantía determinada o

determinable y no se negocian en un mercado activo. No se incluirán aquellosactivos financieros para los cuales el tenedor pueda no recuperar sustancialmentetoda ia inversión inicial, por circunstancias diferentes ai deterioro crediticio.

En esta categoría se incluyen los Activos titulizados que dispone el Fondo en cadamomento.

Valoración inicial

Los activos financieros incluidos en esta categoría se valorarán inicialmente por suvalor razonable. Este valor razonable es el precio de la transacción, que equivaldráal valor razonable de la contraprestación entregada más los costes de transacciónque les sean directamente atribuibles.

No obstante lo señalado en el párrafo anterior las cuentas a cobrar cuyo importe seespera recibir en un plazo inferior a tres meses se podrán valorar por su valornominal cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo sea totalmenteinmaterial. En estos casos no se registrarán ingresos o gastos por los interesesdevengados.

Valoración posterior

Los activos financieros incluidos en esta categoría se valorarán por su costeamortizado. Los intereses devengados se contabilizarán en la cuenta de pérdidas yganancias, aplicando el método del tipo de interés efectivo.

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CLASE 8.a

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No obstante !o anterior, los activos financieros con vencimiento no superior a tresmeses que, de acuerdo con lo dispuesto en el apartado anterior, se valoreninicialmente por su valor nominal, continuarán valorándose por dicho importe.

Por coste amortizado se entiende el coste de adquisición de un activo financierocorregido por los reembolsos de principal y la parte imputada en la cuenta depérdidas y ganancias, mediante la utilización del método del tipo de interésefectivo, de la diferencia entre el coste inicial y el correspondiente valor dereembolso ai vencimiento y menos cualquier reducción de valor por deteriororeconocida directamente como una disminución del importe del activo o medianteuna cuenta correctora de su valor. En el caso de que se encuentren cubiertas enoperaciones de cobertura de valor razonable, se registran aquellas variaciones quese produzcan en su valor razonable relacionadas con el riesgo o con los riesgoscubiertos en dichas operaciones de cobertura.

El tipo de interés efectivo es el tipo de actualización que iguala exactamente el valor deun instrumento financiero con los flujos de efectivo estimados a lo largo de la vidaesperada del instrumento, a partir de sus condiciones contractuales, tal comoopciones de amortización anticipada, pero sin considerar pérdidas por riesgo decrédito futuras. Para los instrumentos financieros a tipo de interés fijo, el tipo deinterés efectivo coincide con el tipo de interés contractual establecido en elmomento de su adquis'C!Ón más, en su caso, las comisiones que, por su naturaleza,sean asimilables a un tipo de interés. En los instrumentos financieros a tipos deinterés variable, el tipo de interés efectivo coincide con la tasa de rendimientovigente por todos los conceptos hasta la primera revisión del tipo de interés dereferencia que vaya a tener lugar.

Las variaciones en el valor en libros de los activos financieros se registran, en general,con contrapartida en la cuenta de pérdidas y ganancias, diferenciándose entre lasque tienen su origen en el devengo de intereses y conceptos asimilados, que seregistran en el epígrafe de Intereses y rendimientos asimilados, y las quecorresponden a otras causas, que se registran, por su importe neto, en el epígrafede Resultados de operaciones financieras" de la cuenta de pérdidas y ganancias.

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CLASE 8.a

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No obstante lo anterior, los activos financieros con vencimiento no superior a tresmeses que, de acuerdo con lo dispuesto en el apartado anterior, se valoreninicialmente por su valor nominal, continuarán valorándose por dicho importe.

(i) Pasivos financieros

Los instrumentos financieros emitidos, incurridos o asumidos por el Fondo seclasificarán como pasivos financieros siempre que de acuerdo con su realidadeconómica supongan para éste una obligación contractual, directa o indirecta, deentregar efectivo u otro activo financiero, o de intercambiar activos o pasivosfinancieros con terceros en condiciones potencialmente desfavorables.

(j) Débitos y partidas a pagar

En esta categoría se clasificarán, principalmente, aquellos pasivos financieros emitidospor el Fondo, con el fin de financiar la adquisición de activos financieros, es decir,las obligaciones. Bonos y pagarés de titulización emitidos por el Fondo.

Adicionalmente, se registrarán en esta categoría las deudas con entidades de créditoque hubieren sido contraídas con el fin de financiar la actividad del Fondo, así comocualquier disposición realizada de líneas de crédito concedidas al Fondo.

Valoración inicial

Los pasivos financieros incluidos en esta categoría se valorarán inicialmente por suvalor razonable, que, salvo evidencia en contrario, será el precio de la transacción,que equivaldrá al valor razonable de la contraprestación recibida ajustado por loscostes de transacción que les sean directamente atribuibles.

Se considerarán costes directamente atribuibles a las emisiones los costes de dirección

y aseguramiento de la emisión, la comisión inicial de la Sociedad Gestora si hubiere,las tasas del Órgano Regulador, los costes de registro de los folletos de emisión ylos costes derivados de la admisión a negociación de los valores emitidos, entreotros.

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CLASE 8.a

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No obstante, lo señalado en el párrafo anterior, los débitos con vencimiento nosuperior a tres meses y que no tengan un tipo de interés contractual, cuyo importese espera pagar en corto plazo, se podrán valorar por su valor nominal, cuando elefecto de no actualizar los flujos de efectivo no sea significativo. En estos casos nose registrarán ingresos o gastos por los intereses devengados.

Valoración posterior

Los pasivos financieros incluidos en esta categoría se valorarán por su costeamortizado. Los intereses devengados se contabilizarán en la cuenta de pérdidas yganancias, aplicando el método del tipo de interés efectivo.

No obstante io anterior, ios débitos con vencimiento no superior a tres meses que, deacuerdo con lo dispuesto en el apartado anterior, se valoren inicialmente por suvalor nominal, continuarán valorándose por dicho importe.

Repercusión de pérdidas a los pasivos financieros

Las pérdidas incurridas en el período son repercutidas a los pasivos emitidos por elFondo, comenzando por la cuenta de periodificación de la comisión variable,devengada y no liquidada en períodos anteriores, y continuando por el pasivo mássubordinado, teniendo en cuenta el orden inverso de prelación de pagosestablecido contractualmente para cada Fecha de Pago.

Dicha repercusión se registra como un ingreso en la partida "Repercusión de pérdidas(ganancias)" en la cuenta de pérdidas y ganancias.

El importe correspondiente a las pérdidas a repercutir a un pasivo financiero es ladiferencia entre su valor en libros y el valor actual de los flujos de efectivo futurosestimados y se presenta separadamente en el balance en las correspondientespartidas específicas de "Correcciones de valor por repercusión de pérdidas"

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CLASE 8.a

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En el cálculo del valor actual de los flujos de efectivo futuros estimados se utiliza comotipo de actualización el tipo de interés efectivo original del instrumento, si su tipocontractual es fijo, o el tipo de interés efectivo a la fecha a que se refieran losestados financieros, determinado de acuerdo con las condiciones del contrato,cuando sea variable.

La reversión de las pérdidas repercutidas a los pasivos financieros, que se produzcacuando el Fondo obtenga beneficios en el período se realiza en el orden inverso alestabiecido anteriormente para la repercusión de pérdidas, terminando por lacomisión variable periodificada.

Dicha reversión se registra como un gasto en la partida "Repercusión de pérdidas(ganancias)" en la cuenta de pérdidas y ganancias, y tiene como límite el valor enlibros de los pasivos financieros que estaría reconocido en la fecha de reversión sino se hubiese realizado la repercusión de pérdidas.

Cancelación

La cancelación o baja del pasivo se podrá realizar, una vez dado de baja el activoafectado, por el importe correspondiente a los ingresos en él acumulados.

(k) Intereses y gastos devengados no vencidos

En este epígrafe del activo se incluye la periodificación de los ingresos financierosderivados de los Activos titulizados, determinados de acuerdo con el tipo de interésefectivo, que aún no han sido cobrados.

Así mismo en el epígrafe del pasivo se incluye !a periodifícación de los costesfinancieros derivados de los Bonos de Titulización emitidos y de los préstamosmantenidos con entidades de crédito, que aún no han sido pagados, calculados deacuerdo con el tipo de interés efectivo.

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CLASE 8.a

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IM PASTOR 4,FONDO DETITULIZACIÚN DE ACTIVOS



(1) Ajustes por periodificación

Corresponden, principalmente, a la periodifícación realizada de las comisionesdevengadas por terceres, registrándose por su valor real en función de cada uno delos contratos suscritos, todos ellos en relación con la administración financiera yoperativa del Fondo.

(m) Impuesto sobre Sociedades

El gasto, en su caso, por el Impuesto sobre Sociedades de cada ejercicio se calculasobre el resultado económico, corregido por las diferencias permanentes deacuerdo con los criterios fiscales, y consideradas las diferencias temporarias en casode existencia.

(n) Deterioro del valor de los activos financieros

El valor en libros de los activos financieros del Fondo es corregido por la SociedadGestora con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias cuando existe una evidenciaobjetiva de que se ha producido una pérdida por deterioro. De forma simétrica sereconocerá en los pasivos financieros, y atendiendo al clausulado del contrato deconstitución del Fondo, una reversión en el valor de los mismos con abono en iacuenta de pérdidas y ganancias.

(o) Activos tituiizados

El importe de !as pérdidas por deterioro incurridas en los instrumentos de deudavalorados por su coste amortizado es igual a la diferencia entre su valor en libros yel valor actual de sus flujos de efectivo futuros estimados, excluyéndose, en dichaestimación, las pérdidas crediticias futuras en las que no se haya incurrido.

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CLASE 8.a

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Los flujos de efectivo futuros estimados de un instrumento de deuda corresponden atodos los importes, principal e intereses, que la Sociedad Gestora estima que elFondo obtendrá durante la vida del instrumento. En su estimación se considerarátoda la información relevante que esté disponible en la fecha de formulación de losestados financieros y que proporcione datos sobre la posibilidad de cobro futuro delos flujos de efectivo contractuales.

En la estimación de los flujos de efectivo futuros de instrumentos que cuenten congarantías reales, siempre que éstas se hayan considerado en la cesión delinstrumentos o figuren en la información facilitada a los titulares de los pasivosemitidos por el Fondo, se tendrán en cuenta los flujos que se obtendrían de surealización, menos el importe de los costes necesarios para su obtención yposterior venta, con independencia de la probabilidad de la ejecución de lagarantía.

En el cálculo del valor actual de los flujos de efectivo futuros estimados se utilizarácomo tipo de actualización el tipo de interés efectivo original del instrumento, si sutipo contractual es fijo, o el tipo de interés efectivo a la fecha que se refieran losestados financieros, determinado de acuerdo con las condiciones del contrato,cuando sea variable.

Cuando se renegocien o modifiquen las condiciones de los instrumentos de deuda se

utilizará el tipo de interés efectivo antes de la modificación del contrato, salvo quepueda probarse que dicha renegociación o modificación se produce por una causadistinta a las dificultades financieras del prestatario o emisor.

El descuento de los flujos de efectivo no es necesario realizarlo cuando su impactocuantitativo no sea material, particularmente, cuando el plazo previsto para elcobro de los flujos de efectivo sea igual o inferior a tres meses.

CLASE 8.a

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En el cálculo de las pérdidas por deterioro de un grupo de activos financieros sepodrán utilizar modelos basados en métodos estadísticos. No obstante, el importede la provisión que resulte de la aplicación de lo previsto en los párrafos anterioresno podrá ser inferior a la que se obtenga de la aplicación, para los activos dudosos,de los porcentajes mínimos de cobertura por calendario de morosidad que seindican a continuación y que calculan las pérdidas por deterioro en función deltiempo transcurrido desde el vencimiento de la primera cuota o plazo quepermanezca impagado de una misma operación:

a) Tratamiento general

Hasta 6 meses

Más de 6 meses, sin exceder de 9

Más de 9 meses, sin exceder de 12Más de 12 meses

Porcentaje (%)

255075

100

La escala anterior se aplicará, por acumulación, al conjunto de operaciones que elFondo mantenga con un mismo deudor, en la medida que en cada una presenteimpagos superiores a tres meses. A estos efectos, se considerará como fecha

para e! cálculo del porcentaje de cobertura la del importe vencido más antiguoque permanezca impagado, o la de la calificación de los activos como dudosos sies anterior.

b) Operaciones con garantía inmobiliaria

A los efectos de estimar el deterioro de los activos financieros calificados como

dudosos, ei valor de los derechos reales recibidos en garantía, siempre que seanprimera carga y se encuentren debidamente constituidos y registrados a favordel Fondo o, en su caso, de la entidad, se estimará, según el tipo de bien sobre elque recae el derecho real, con los siguientes criterios;

(i) Vivienda terminada residencia habitual del prestatario. Incluye las viviendascon cédula de ocupación en vigor donde el prestatario vive habituaimente ytiene los vínculos personales más fuertes. La estimación del valor de losderechos recibidos en garantía será como máximo el valor de tasación,ponderado por un 80%.

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CLASE 8.a

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(ii) Fincas rústicas en explotación, y oficinas, locales y naves polivalentesterminadas. Incluye terrenos no declarados como urbanizables en los queno está autorizada la edificación para usos distintos a su naturalezaagrícola, forestal o ganadera; así como los inmuebles de uso polivalente,vinculados o no a una explotación económica, que no incorporancaracterísticas o elementos constructivos que limiten o dificulten su usopolivalente y por ello su fácil realización en efectivo. La estimación del valorde los derechos recibidos en garantía será como máximo el valor detasación, ponderado por un 70%.

(iii) Viviendas terminadas (resto). Incluye las viviendas terminadas que, a la fecha aque se refieren los estados financieros, cuentan con la correspondientecédula de habitabilidad u ocupación expedida por la autoridadadministrativa correspondiente pero que no están cualificadas para suconsideración en el apartado (i) anterior. El valor de los derechos recibidosen garantía será como máximo el valor de tasación, ponderado por un 60%.

(iv) Parcelas, solares y resto de activos inmobiliarios. El valor de los derechos

recibidos en garantía será como máximo el valor de tasación ponderado porun 50%.

(v) En el supuesto en que la entidad gestora acredite que no puede acceder a lainformación necesaria para realizar las ponderaciones establecidasanteriormente, el valor de los derechos recibidos en garantía será comomáximo el valor de tasación, ponderado por un 80%.

La cobertura por riesgo de crédito aplicable a todas las operaciones calificadas como"activos dudosos" a que se refiere el apartado b) anterior se estimará aplicando alimporte del riesgo vivo pendiente que exceda del valor de la garantía, estimadade acuerdo con la metodoiogía de los apartados anteriores, y sobre la base de lafecha más antigua que permanezca incumplida, los porcentajes correspondientesal tratamiento general.

En las operaciones con garantía inmobiliaria las coberturas se calcularán una vezdeducido del importe del riesgo el valor estimado de la garantía, siempre que noexistan dudas sobre la posibilidad de separar el bien de la masa concursal yreintegrarlo, en su caso, al patrimonio de! Fondo.

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CLASE 8.a

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La Sociedad Gestora deberá ajustar el importe que resulte de aplicar lo previsto enlos apartados anteriores cuando disponga de evidencias objetivas adicionalessobre el deterioro de valor de los activos. Las operaciones de importe significativopara el Fondo se analizarán individualmente.

El importe estimado de las pérdidas incurridas por deterioro se reconocerá en lacuenta de pérdidas y ganancias del período en el que se manifiesten utilizandocomo contrapartida una contrapartida compensadora para corregir el valor de losactivos. Cuando, como consecuencia de un análisis individualizado de los

instrumentos, se considere remota la recuperación de algún importe, este se daráde baja del activo, sin perjuicio de, en tanto le asistan derechos al Fondo,continuar registrando internamente sus derechos de cobro hasta su extinción porprescripción, condonación u otras causas. La reversión del deterioro, cuando elimporte de la pérdida disminuyese por causas relacionadas con un eventoposterior, se reconocerá como un ingreso en la cuenta de pérdidas y ganancias, ytendrá como límite el valor en libros del activo financiero que estaría reconocidoen la fecha de reversión si no se hubiese registrado el deterioro del valor.

En la contabilidad del Fondo no se ha dado de baja del activo ningún Derecho deCrédito por fallido sin perjuicio de la correspondiente corrección de su valor pordeterioro según la Norma 13a de la Circular 2/2016.

El reconocimiento en la cuenta de pérdidas y ganancias del devengo de interesessobre la base de los términos contractuales se interrumpirá para todos losinstrumentos de deuda calificados como dudosos. El criterio anterior se entiende

sin perjuicio de la recuperación del importe de la pérdida por deterioro que, en sucaso, se deba realizar por transcurso del tiempo como consecuencia de utilizar ensu cálculo el valor actual de los flujos de efectivo futuros estimados. En todo caso,este importe se reconocerá como una recuperación de ¡a pérdida por deterioro.

(p) Activos no corrientes mantenidos para la venta

En esta categoría se incluyen, en su caso, los activos recibidos por el Fondo para lasatisfacción, total o parcial, de activos financieros que representan derechos decobro frente a terceros, con independencia del modo de adquirir la propiedad.

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CLASE 8.a':.i*'i"i^^iir^^5'

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La clasificación y presentación en balance de estos activos se lleva a cabo tomando enconsideración el fin al que se destinan.

El Fondo registrará, en su caso, un activo como activo no corriente mantenido para laventa si su valor contable se recuperara, fundamentalmente, a través de su venta,en lugar de por su uso continuado, y siempre y cuando se cumplan los siguientesrequisitos:

-Ei activo ha de estar disponible en sus condiciones actuales para su venta inmediata,sujeto a los términos usuales y habituales para su venta; y

-Su venta ha de ser altamente probable.

Los activos no corrientes mantenidos para la venta se registran, en el momento de sureconocimiento inicial, por su valor razonable menos los costes de venta, que serán,al menos, del 25% de su valor razonable. En estos supuestos se presumirá lainexistencia de beneficio, excepto que haya evidencia suficiente; en particular, seconsidera que no hay evidencia suficiente cuando la valoración, realizada porexperto independiente, tenga una antigüedad superior a seis meses.

Posteriormente los activos no corrientes mantenidos para la venta se valoran por elmenor importe entre su valor en libros, calculado en la fecha de su asignación aesta categoría, y su valor razonable, neto de los costes de venta estimados.

Las pérdidas por deterioro de estos activos, debidas a reducciones de su valor en libroshasta su valor razonable (menos los costes de venta) se reconocen, en su caso, en e!epígrafe " Dotaciones a provisiones (neto) " de la cuenta de pérdidas y ganancias.Las ganancias de un activo no corriente en venta, por incrementos posteriores devalor razonable (menos los costes de venta), aumentan su valor en libros, y sereconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias hasta un importe igual al de lasperdidas por deterioro anteriormente reconocidas.

Aquellos activos adjudicados que no cumplan los requisitos para su registro comoactivos no corrientes mantenidos para la venta se clasificarán de acuerdo a sunaturaleza según el fin para el que el activo sea dedicado.

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CLASE 8.a

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(q) Transacciones en moneda extranjera

La moneda funcional del Fondo es el Euro. A 31 de diciembre de 2016 y 2015, el Fondono tenía elementos de activo y de pasivo expresados en moneda extranjera.

(r) Compensación de saldos

Se compensan entre sí - y, consecuentemente, se presentan en el balance por suimporte neto - ios saldos deudores y acreedores con origen en transacciones que,contractualmente o por imperativo de una norma legal, contemplan la posibilidadde compensación; teniendo la intención de liquidarlos por su importe neto o derealizar el activo y proceder al pago del pasivo de forma simultánea y en los queuna de las partes contratantes sea una entidad financiera.

(s) Estado de Flujos de Efectivo

En los estados de flujos de efectivo se utilizan las siguientes expresiones:

. Flujos de efectivo: entradas y salidas de dinero en efectivo y de sus equivalentes;entendiendo por éstos las inversiones a corto plazo de gran liquidez y bajo riesgode alteraciones en su valor.

. Actividades de explotación: son aquellas que constituyen la principa] fuente de losingresos ordinarios del Fondo, así como otras actividades que no pueden sercalificadas como de inversión o de financiación.

. Actividades de inversión y financiación: las de adquisición, enajenación odisposición por otros medios de activos a largo piazo y otras inversiones noincluidas en el efectivo y sus equivalentes, así como aquellas actividades queproducen cambios en el tamaño y composición de los activos y pasivos que noforman parte de las actividades de explotación.

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CLASE 8.a

24




A efectos de la elaboración de los estados de flujos de efectivo, se han consideradocomo "efectivo o equivalentes de efectivo" aquellas inversiones a corto plazo degran liquidez y con bajo riesgo a cambios en su valor. De esta manera, el Fondoconsidera efectivo o equivalentes de efectivo al saldo mantenido en cuentascorrientes y, en su caso, en adquisiciones temporales de activos, que se encuentraregistrado en el epígrafe "Efectivo y otros activos líquidos equivalentes" del activodel balance.

(t) Estado de ingresos y Gastos Reconocidos

Este estado recoge los ingresos y gastos generados por el Fondo que, de acuerdo conlo dispuesto en la normativa vigente, han sido registrados directamente en elcapítulo "Ajustes repercutidos en balance de ingresos y gastos reconocidos" delpasivo del balance.

Por tanto, en este estado se presentan, en su caso:

a) Los ingresos y gastos que, según lo requerido por las normas de valoración, debanimputarse directamente al pasivo del balance.

b) Las transferencias realizadas, en su caso, a la cuenta de pérdidas y ganancias,según lo dispuesto en las normas de valoración adoptadas.

c) El efecto impositivo correspondiente, en su caso, a los apartados b) y c)anteriores.

d) El importe neto repercutido en el período a las cuentas correspondientes depasivo, de forma que el total de ingresos y gastos reconocidos sea nulo.

(u) Coberturas contables

El Fondo utiliza derivados financieros negociados de forma bilateral con la contrapartefuera de mercados organizados ("derivados OTC").

OM9812830

CLASE 8.aInllKÍMIEIÍKBiai

25

IM PASTO R4,

FONDO DETITULIZACIÚN DE ACTIVOS



Mediante esta operación de cobertura, uno o varios instrumentos financieros,denominados instrumentos de cobertura, son designados para cubrir un riesgoespecíficamente identificado que puede tener impacto en la cuenta de pérdidas yganancias, como consecuencia de variaciones en el valor razonable o en los flujosde efectivo de una o varias partidas cubiertas.

En relación a los derivados financieros, se considera valor razonable el importe por elque puede ser intercambiado un activo o liquidado un pasivo entre partesinteresadas y debidamente informadas, que realicen una transacción encondiciones de independencia mutua. Para ello se obtienen referencias y precioscomparables en mercados activos, y se usan técnicas de valoración ymetodologías generalmente aceptadas para la determinación de los precios,

En relación a la valoración de los derivados financieros de pasivo, se incluye entreotros, el riesgo de crédito o impago y el riesgo de liquidez. En el caso del Fondo,dichos riesgos se ven minorados, ya que éste actúa como un vehículo entre eltenedor de los bonos emitidos por el Fondo y el cedente de los activos titulizados,por lo que dichos riesgos asociados a los activos titulizados se trasmitenimplícitamente a ios bañistas del Fondo.

Todos los derivados financieros (incluso los contratados inicialmente con la intenciónde que sirvieran de cobertura) que no reúnen las condiciones que permitenconsiderarlos como de cobertura se tratan a efectos contables como "derivados

de negociación".

El Fondo tiene contratado con Cecabank, S.A. una permuta financiera de interés parala cobertura del riesgo de tipo de interés y de las diferencias temporales entre elmomento en que el Fondo recibe sus ingresos y aquel en el que tiene obligaciónde efectuar pagos.

OM9812831

CLASE 8.a

26




A los efectos de su registro y valoración, las operaciones de cobertura se clasifican enlas siguientes categorías:

. Cobertura del valor razonable: cubre la exposición a los cambios en el valorrazonable de activos o pasivos reconocidos o de compromisos en firme aúnno reconocidos, o de una parte concreta de los mismos, atribuible a unriesgo en particular que pueda afectar a la cuenta de pérdidas y ganancias.Los cambios de valor del instrumento de cobertura y de la partida cubiertaatribuibles al riesgo cubierto se reconocen en la cuenta de pérdidas yganancias.

. Cobertura de los flujos de efectivo: cubre la exposición a la variación de losflujos de efectivo que se atribuya a un riesgo concreto asociado a activos opasivos reconocidos o a una transacción prevista altamente probable,siempre que pueda afectar a la cuenta de pérdidas y ganancias. La parte dela ganancia o la pérdida del instrumento de cobertura que se hayadeterminado como cobertura eficaz, se reconocerá en el estado de ingresosy gastos reconocidos con signo positivo (valor razonable a favor del Fondo)onegativo (valor razonable en contra del Fondo), transfiriéndose a la cuentade pérdidas y ganancias en el ejercicio o ejercicios en los que la operacióncubierta prevista afecte al resultado.

El Fondo únicamente ha suscrito operaciones de cobertura de flujos de efectivo paracubrir el riesgo de interés. Dado que los flujos de la cartera de activos financierostitulizados del Fondo están referenciados a tipos de interés o a períodos derevisión de tipos distintos a los flujos de la cartera de los pasivos financierosemitidos, este riesgo se cubre con la contratación de permutas financierasmediante las cuales el Fondo recibe y entrega flujos variables, siendo la realidadeconómica de la transacción asegurar la estructura financiera del Fondo.

OM9812832

CLASE 8.a

27

IM PASTOR 4,FONDO DE T1TULIZACIÚN DE ACTIVOS



Una cobertura se considerará altamente eficaz si, al inicio y durante la vida, el Fondopuede esperar, prospectivamente, que los cambios en el valor razonable o en losflujos de efectivo de la partida cubierta que sea atribuibles al riesgo cubierto seancompensados casi completamente por los cambios en el valor razonable o en losflujos de efectivo del instrumento de cobertura, y que, retrospectivamente, losresultados de la cobertura hayan oscilado dentro de un rango de variación del 80al 125% respecto del resultado de la partida cubierta.

De acuerdo con el apartado 9 de la norma 16a de ia Circular 2/2016 de la C. N. M. V.,las coberturas contratadas por la Sociedad Gestora por cuenta del Fondo sonconsideradas altamente eficaces porque se cumple que:

i. Los flujos recibidos de los activos titulizados correspondientes al riesgo cubiertoson iguales y se obtienen en el mismo plazo que los que se entregan a la entidadde contrapartida de la permuta financiera.

¡i. Los flujos recibidos de la entidad de contrapartida de la permuta financiera soniguales y se obtienen en el mismo plazo que el importe a entregar a los pasivosemitidos correspondientes al riesgo cubierto.

Cuando en algún momento deja de cumplirse esta relación, las operaciones decoberturas dejarían de ser tratadas como tales y reclasifícadas como derivados denegociación registrándose de acuerdo con su naturaleza.

OM9812833

CLASE 8.a

28

IM PASTO R4,FONDO DE TITULIZACIÚN DE ACTIVOS



(v) Provisiones y pasivos contingentes

Se consideran provisiones las obligaciones actuales del Fondo, surgidas comoconsecuencia de sucesos pasados, que se encuentran claramente especificadas encuanto a su naturaleza a la fecha de los estados financieros, pero resultanindeterminadas en cuanto a su importe o momento de cancelación, alvencimiento de las cuales y para cancelarlas, el Fondo espera que deberádesprenderse de recursos que incorporan beneficios económicos. Dichasobligaciones pueden surgir por los aspectos siguientes:

Una disposición legal o contractual.

La evolución prácticamente segura de la regulación en determinados aspectos, enparticular, proyectos normativos de los que el Fondo no podrá sustraerse.

Son pasivos contingentes las obligaciones posibles del Fondo, surgidas comoconsecuencia de sucesos pasados, cuya existencia está condicionada a que ocurrao no, uno o más eventos futuros inesperados. Los pasivos contingentes incluyenlas obligaciones actuales del Fondo cuya cancelación no sea probable que origineuna disminución de recursos que incorporan beneficios económicos o cuyoimporte, en casos extremadamente raros, no pueda ser cuantificado con lasuficiente fiabilidad.

Las provisiones y los pasivos contingentes se califican como probables cuando existemayor verosimilitud de que ocurran que de lo contrario, posibles cuando existemenor verosimilitud de que ocurran que de io contrario y remotos cuando suaparición es extremadamente rara.

La Sociedad Gestora incluye en las Cuentas Anuales del Fondo todas las provisionessignificativas con respecto a las cuales se estima que la probabilidad de que setenga que atender la obligación es mayor que de lo contrario. Los pasivoscontingentes no se reconocen en las Cuentas Anuales sino que se informa sobrelos mismos a no ser que se considere remota la posibilidad de que se produzcauna salida de recursos que incorporen beneficios económicos.

OM9812834

CLASE 8.a

29




Las provisiones se cuantifican teniendo en consideración la mejor informacióndisponible sobre las consecuencias del suceso que las originan y son estimadas encada cierre contable. Las mismas son utilizadas para afrontar las obligacionesespecíficas para las cuales fueron reconocidas, procediéndose a su reversión,total o parcial, cuando dichas obligaciones dejan de existir o disminuyen.

(w) Comisiones

Las Comisiones se clasifican en:

Comisiones financieras

Son aquéllas que forman parte integral del rendimiento o cosre efectivo de unaoperación financiera y se imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias a lo largo dela vida esperada de la operación como un ajuste al coste o rendimiento efectivo dela misma.

Comisiones no financieras

Son aquéllas derivadas de las prestaciones de servicios y pueden surgir en la ejecuciónde un servicio que se realiza durante un período de tiempo y en la prestación de unservicio que se ejecuta en un acto singular

Comisión variabie

Es aquella remuneración variable y subordinada destinada a remunerar al Cedente porel proceso de intermediación financiera desarrollado, la cual se determinará por ladiferencia positiva entre los ingresos y los gastos devengados por el Fondo en elperiodo.

OM9812835

CLASE 8.a

30




La diferencia entre los ingresos y los gastos devengados incluirá, entre otros, laspérdidas por deterioro y sus reversiones, las pérdidas o ganancias de la cartera denegociación y las diferencias que se originen en el proceso de conversión de laspartidas monetarias en moneda extranjera a la moneda funcional y cualquier otrorendimiento o retribución, distinto de esta comisión variable a percibir por elcedente, u otro beneficiario, de acuerdo con la documentación constitutiva del

Fondo, devengada en el periodo. Se exceptúan de dicha diferencia la propiacomisión variable y el gasto por impuesto sobre beneficios.

El tratamiento específico es el siguiente:

Cuando la diferencia obtenida entre los ingresos y los gastos devengados seanegativa se repercutirá a los pasivos del Fondo, comenzando por la cuenta deperiodificación de la comisión variable devengada y no liquidada en periodosanteriores y continuando por el pasivo más subordinado, teniendo en cuenta elorden de prelación de pagos establecido. Dicha repercusión se registrará como uningreso en la partida Repercusión de pérdidas / (ganancias) en la cuenta depérdidas y ganancias.

Cuando la diferencia obtenida sea positiva, se utilizará en primer lugar, para detraerlas pérdidas de periodos anteriores que hubieran sido repercutidas a los pasivos delFondo. Si, tras la detracción, continúan existiendo pasivos corregidos porimputación de pérdidas, no se procederá a registrar comisión variable alguna. Enconsecuencia, sólo se producirá el devengo y registro de la comisión variablecuando no existan pasivos corregidos por imputación de pérdidas. Cuando ladiferencia obtenida sea positiva, se le detraerán las pérdidas de periodos anterioresque hubieran sido repercutidas a los pasivos del Fondo, de forma que únicamentese producirá el devengo de la comisión variable cuando no existan pasivoscorregidos por imputación de pérdidas.

OM9812836

CLASE 8.a. i:t.1«14;llUC«¡--

31




Si la resultante del apartado anterior fuera negativa, se repercutirá conforme alapartado primero. El importe positivo que resulte una vez realizada la detracciónconforme al punto anterior, se devengará como un gasto en la cuenta de pérdidas yganancias del Fondo en concepto de comisión variable y únicamente será objeto deliquidación en la parte que no corresponda a las plusvalías de la cartera denegociación o de derivados de cobertura, ni de beneficios de conversión de laspartidas monetarias en moneda extranjera a la moneda funcional, ni de aquellosprovenientes de la adjudicación, dación o adquisición de bienes. El importecorrespondiente a los beneficios reconocidos por los conceptos indicados sediferirá, en la partida del periodificaciones del pasivo del balance de Comisiónvariable - Resultados no realizados, hasta la baja efectiva, por liquidación o venta,de los activos o pasivos financieros que las han ocasionado y siempre que existanfondos previstos suficientes para abonar los compromisos contractualmente fijadoscon los titulares de las emisiones del Fondo. Si la resultante del apartado anteriorfuera negativa, se repercutirá conforme al apartado primero. El importe positivoque resulte se devengará como un gasto en la cuenta de pérdidas y ganancias delFondo en concepto de comisión variable y únicamente será objeto de liquidaciónen la parte que no corresponda a las plusvalías de la cartera de negociación y losbeneficios de conversión de las partidas monetarias en moneda extranjera a lamoneda funcional. El importe correspondiente a los beneficios reconocidos por losconceptos indicados se diferirá, en la partida del periodifícaciones del pasivo delbalance de Comisión variable - Resultados no realizados, hasta la baja efectiva, porliquidación o venta, de los activos o pasivos financieros que las han ocasionado ysiempre que existan fondos previstos suficientes para abonar los compromisoscontractualmente fijados con los titulares de las emisiones del Fondo.

(4) Errores y cambios en las estimaciones contables

Durante los ejercicios 2016 y 2015 y hasta la fecha de formulación de las Cuentas Anuales

no se ha producido ningún error, ni cambio en estimaciones contables, que por suimportancia relativa fuera necesario incluir en las Cuentas Anuales del Fondo

formuladas por el Consejo de Administración de la Sociedad.

OM9812837

CLASE 8.a

32




(5) Aspectos derivados de la transición a las nuevas normas contables

En cumplimiento de la normativa vigente, las Cuentas Anuales del ejercicio 2016 han sidolas primeras cuentas anuales que se presentan de acuerdo con la Circular 2/2016, de 20de abril, de la C. N. M.V. sobre normas contables, cuentas anuales, estados financierospúblicos y estados reservados de información estadística de los Fondos de Titulización.

Tal y como se indica en la Norma Transitoria Primera de la mencionada Circular 2/2016, loscriterios contenidos en !a misma se aplicarán por primera vez respecto a las cuentasanuales correspondientes al ejercicio 2016.

Los primeros estados, públicos y reservados, de información a remitir a la C. N. M.V. con losformatos, criterios de eiaboración, comparabilidad, frecuencia y plazos de presentaciónde la Circular 2/2016 han sido los correspondientes al ejercicio 2016.

Tal y como se describe en su exposición de motivos, el hecho de que la Circular 2/2016 optepor la derogación de la Circular previa, en vez de modificarla, obedece al esfuerzo pormejorar la sistematicidad y claridad de las normas financieras. Asimismo, este estambién otro de los ejes sobre los que se articula la reforma del régimen detitulizaciones contenido en la Ley 5/2015, de 27 de abril, que procede a su necesariarefundición, para garantizar la coherencia y sistemática de todos los preceptos quedisciplinan esta materia, aportando mayor claridad y seguridad jurídica al marcoregulatorio.

3: INFORMACIÓN FINANCIERA

(6) Riesgos asociados a instrumentos financieros

Las actividades del Fondo están expuestas a diversos riesgos financieros: riesgo de mercado(riesgo del tipo de interés), riesgo de crédito, riesgo de liquidez y riesgo de amortizaciónanticipada. Estos riesgos son gestionados por la Sociedad Gestora a través de un procesode identificación, medición y seguimiento continuo.

OM9812838

CLASE 8.a

33




Riesgo de mercado

Este riesgo comprende principalmente los riesgos resultantes de posibles variacionesadversas de los tipos de interés de los activos y pasivos.

. Riesgo de tipo de interés

El riesgo de tipo de interés deriva de la posibilidad de que cambios en los tipos deinterés afecten a los flujos de caja o a! valor razonable de los instrumentosfinancieros. En concreto, surge como consecuencia de que los préstamos titulizadostengan un tipo de interés (por ejemplo EURIBORH) distinto al tipo de interés de losBonos de titulización (EURIBOR 3M) y los vencimientos de dichos activos y pasivos nosean coincidentes.

La Sociedad Gestora, por cuenta del Fondo contrató en la Fecha de Constitución unapermuta financiera de intereses que intercambia los flujos de los préstamos por el delos bonos más un margen, de forma que neutraliza el efecto que sobre los flujosfuturos esperados del Fondo tendrían los distintos índices de referencia para activosy pasivos, así como las distintas fechas de revisión y liquidación.

Riesgo de liquidez

El riesgo de Liquidez hace referencia a la capacidad de una institución para hacer frentea todos sus compromisos de pagos tanto en situaciones de normalidad como endeterminadas situaciones excepcionales. Este riesgo se deriva básicamente de losdesfases que se producen entre los vencimientos de activos y pasivos (entradas ysalidas de fondos) del Fondo en las diferentes bandas temporales.

El Fondo tiene contratados desde la Fecha de Constitución una serie de servicios

financieros que mitigan las consecuencias derivadas de este tipo de riesgos deacuerdo con los requisitos establecidos por las agencias de calificación para otorgarla calificación a los Bonos emitidos.

OM9812839

CLASE 8.a l"-f.t«i^;iiur«T

34




Riesgo de crédito

El riesgo de crédito nace de la posible pérdida causada por el incumplimiento de lasobligaciones contractuales de las contrapartes del Fondo así como del impago delconjunto de Activos titulizados de la cartera titulizada del Fondo.

Sin embargo, dada la estructura del Fondo, las pérdidas ocasionadas por este riesgoserán repercutidas de acuerdo al orden de prelación de pago a los acreedores delFondo.

Tabla 6. 1: Exposición total al riesgo de crédito

bl siguiente cuadro muestra la exposición tota al riesgo de crédito al cierre de losejercicios 2016 y 2015.

Miles de euros

31. 12. 2016 31. 12. 2015

281. 091

1. 5651.712

313. 1342. 0841.952

284.368 317.170

Activos titulizados

Deudores y otras cuentas a cobrar

Efectivo y otros activos líquidos equivalentes

Total Riesgo

Riesgo de amortización anticipada

El riesgo de amortización anticipada total o parcial, es trasladado a los bañistas ya quelos flujos de caja que los títulos emitidos proporcionarán en el futuro dependerándirectamente de los pagos que periódicamente realicen los deudores de los

Préstamos Hipotecarios. En la medida que se produzcan pagos extraordinarios, porcancelaciones anticipadas, los flujos de caja podrán diferir de los esperados en elmomento de la adquisición de los Activos titulizados.

OM9812840

CLASE 8.a

35




Estimación del valor razonable

El valor razonable de los instrumentos financieros que no cotizan en un mercado activose determina usando técnicas de valoración. La Sociedad Gestora utiliza una variedad

de métodos y realiza hipótesis que se basan en las condiciones del mercadoexistentes en cada una de las fechas del balance. El valor razonable de las permutasde tipo de interés se calcula como el valor actual de los flujos futuros de efectivoestimados.

Se asume que el valor en libros de los créditos y débitos por operaciones comerciales seaproxima a su valor razonable. El valor razonable de los pasivos financieros a efectosde la presentación de información financiera se estima descontando los flujoscontractuales futuros de efectivo al tipo de interés corriente del mercado del quepuede disponer la Sociedad Gestora para instrumentos financieros similares.

Tanto los activos titulizados como las obligaciones y otros valores emitidos a 31 dediciembre de 2016 y 2015 son a tipo variable, con revisión periódica de tipo deinterés, por lo que su valor razonable como consecuencia de los movimientos de lostipos de interés de mercado no es significativamente diferente del registrado en elbalance adjunto.

(7) Activos financieros

Este epígrafe recoge principalmente los Activos titulizados que el Cedente ha cedido alFondo. Dichos Activos titulizados se derivan de los Préstamos Hipotecarios concedidos aempresas no financieras (personas jurídicas o empresario individual).

Con fecha 5 de junio de 2006, se produjo la cesión efectiva de los Activos titutizados, porimporte de 920.000 miles de euros,

OM9812841

CLASE 8.a

36




Tabla 7. 1: Activos financieros

El detalle de este epígrafe a cierre de los ejercicios 2016 y 2015 es el siguiente:

Miles de euros M:les de euros

2016 2015

CorrienteNo

corrienteTotal Corriente

Nocorriente

Total

Activos titulizados

Participaciones HipotecariasActivos Dudosos - principalActivos Dudosos - intereses

Correcciones de valor por deterioro de act;vosIntereses devengados no vencidosIntereses vencidos e impagados

Otros activos financieros

Deudores y otras cuentas a cobrar

Saldo final cierre del ejercicio

18. 90815. 708

5. 902

(2. 751)

491. 5651. 565

262. 183233. 739

37. 890

(9.446)

281. 091249. 447

43. 792

(12. 197)

491. 5651. 565

19. 15516. 349

5. 388

(3. 822)1. 175

652. 0842. 084

293. 979265. 881

37. 636

(9. 538)

313. 134282. 230

43. 024

(13. 360)1. 175

652. 0842. 084

20. 473 262. 183 282. 656 21. 239 293. 979 315. 218

Durante los ejercicios anuales terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015, los interesesdevengados pendientes de cobro de los activos dudosos del Fondo ascienden a unimporte de 1. 645 y 1. 606 miles de euros, respectivamente.

Detalle y movimiento de los activos titulizados

La amortización del principal de los activos titulizados durante los ejercicios anualesterminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015 asciende a un importe de 27. 715 y 27. 123miles de euros, respectivamente, de los que un importe de 14. 388 y 14. 747 miles deeuros corresponde a amortización ordinaria, respectivamente, y 13. 327 y 12. 376 milesde euros corresponde a amortización anticipada, respectivamente. La amortizaciónpreviamente impagada de activos titulizados y de activos previamente clasificados comofallidos durante el ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2016 asciende a unimporte de 1.377 y -245 miles de euros, respectivamente. A 31 de diciembre de 2015 elimporte de dichas amortizaciones ascendía a 1. 759 y 895 miles de euros,respectivamente. Dichas amortizaciones están registradas en el epígrafe del estado deflujos de efectivo de "Cobros por amortización previamente impagada de activostitulizados" y en el epígrafe "Cobros por amortización de activos previamenteclasificados como fallidos"

CLASE 8.a

OM9812842

37

M PASTOR 4,FONDO DETITULIZACION DE ACTIVOS



Tabla 7. 2: Movimiento de los activos dudosos

El movimiento de los activos dudosos durante los ejercicios 2016 y 2015 es el siguiente:

Miles de euros

2016 2015

Saldo inicial del ejercicio

Altas

Bajas


43.024

4. 544

(3. 776)

45.672

3. 998(6. 646)

43. 792 43.024

A 31 de diciembre de 2016 y 2015 el Fondo no tiene clasificados activos dudosos por causasdistintas a la morosidad.

Tabla 7.3: Movimiento de las correcciones de valor

El movimiento de las correcciones de valor durante los ejercicios 2016 y 2015 es elsiguiente:

Miles de euros

2016 2015


Dotaciones

Utilización de fondos

Recuperaciones

Otros


(13. 360)

(467)

4461. 184

(13. 194)

(532)366

(12. 197) (13. 360)

Del movimiento de las correcciones de valor de! ejercicio finalizado el 31 de diciembre de2016, 21 miles de euros se corresponden con el deterioro neto de los activos titulizadosy 1. 184 miles de euros se corresponden con el ajuste por la mora de interés de losactivos clasificados como dudosos.

OM9812843

CLASE 8.aIIBMIIBMii

38




Devengo los intereses de los activos titulizados

Los intereses devengados durante los ejercicios anuales terminados el 31 de diciembre de

2016 y 2015 ascienden a un importe de 5.884 y 7. 655 miles de euros, respectivamente,de los que un importe de 49 y 1. 240 miles de euros se encuentran pendientes de pago a31 de diciembre de 2016 y 2015, respectivamente. Dichos intereses están registrados enel epígrafe de pérdidas y ganancias de "Intereses y rendimientos asimilados - Activostitulizados" y en el epígrafe del balance de "Activos financieros a corto plazo - Activostitulizados - Intereses y gastos devengados no vencidos e Intereses vencidos eimpagados".

Tabla 7.4: Características principales de la cartera

Las características principales de la cartera a cierrs de Ins ejercicios 2016 y 2015 son lassiguientes:

31. 12.2016 31. 12.2015Tasa de amortización anticipada

Tipo de interés medio de la cartera:Tipo máximo de la cartera:

Tipo mínimo de la cartera:

Tabla 7.5: Plazos de vencimiento del principal de ios préstamos

El desglose de este apartado a cierre de los ejercicios 2016 y 2015, neto de los intereses demora, es el siguiente:

5,01%

2, 07%5, 00%

<1%

4, 17%

2, 42%5, 00%

<1%

Miles de eurosVida Residual

Interiora 1 año

De la 2 años

De 2 a 3 años

De 3 a 5 años

De 5 a 10 años

Superior a 10 años

31. 12.2016 31. 12. 2015

188251995

6. 65227.045

258. 108

155440399

8.47631.950

283.834

Total 293.239 325. 254

CLASE 8.a!»ilÍBiiiHBiiiÍ

OM9812844

39

M PASTOR 4,FONDO DETITULIZACIÓN DE ACTIVOS



Tabla 7.6: Vencimientos estjmaiips de activQs titulizadps

Los vencimientos estimados de los activos titulizados a cierre de 2016 son ios siguientes:

Miles de euros

2017 2018 2019 2020 2021 2022 - 2026 Resto

Por principalCorriente

Mora

Por intereses

15.7085.9026. 383

17.493 17.681 17.062 16.384 79.228 123.781

7.058 6.592 6. 127 5.691 22.002 16.921

Total 27.993 24.551 24. 273 23. 189 22.075 101.230 140.702

Tab!a 7. 7: Vencimientos estimados de activos titulizados

Los vencimientos estimados de los activos titulizados a cierre de 2015 son los siguientes:

Miles de euros

2016 2017 2018 2019 2020 2021 - 2025 Resto

Por principalCorriente

Mora

Por intereses

16.3495. 3887. 734

18.525 18.082 18.323 17.728 85. 147 145.712

8.573 8.058 7.533 7.009 27. 608 23.423

Total 29.471 27.098 26. 140 25.856 24.737 112.755 169.135

Tabla 7^8: Plazo de vencimiento de los activos dudosos

Por vencimiento, a 31 de diciembre de 2016 y 2015, los activos dudosos se dividen en:

M;;es de euros

31. 12. 2016 31. 12. 2015

ActivoCorrecciones par

deterioroActivo

Correcciones

Dar deterioro

Hasta 180 d!asMás de 180 días, sin exceder de 270 días

Más de 270 días, sin exceder de 1 aro

Más de 1 año

5574

5. 77337. 890

(1)

(2. 750)(9. 446)

5977

5. 25237. 636

(3. 822)(9. 538)

Total 43. 792 (12.197) 43.024 (13.360)

^ - , ' 3 OM9812845

CLASE 8.a

40




(8) Deudores y Otras Cuentas a Cobrar

Tabla 8. 1: Deudores_y otras cuentas a cobrar

A continuación se presenta el detalle de este epígrafe a cierre de los ejercicios 2016 y 2015:

Miles de euros

31. 12. 2016Deudores y otras cuentas a cobrar:

31. 12. 2016 31. 12.20151. 565 2. 084

Principal e intereses pendientes de cobro de los Activostitulizados cobrados durante el mes de enero del ejercicio 1.565 2.084siguiente:

(9) Efectivo y Otros Activos Líquidos Equivalentes

Este epígrafe corresponde al saldo depositado en concepto de Fondo de Reserva así comoel excedente de Tesorería, una vez contabilizados todos los cobros y todos los pagos delperíodo.

Tabla 9. 1: Tesorería

El saldo de las cuentas del Fondo a cierre de los ejercicios 2016 y 2015 es el siguiente:

Cuenta de Tesorería en Banco Santander S.A.

Cuenta de Tesorería en Banco Pastor S.A.

Cuenta Domiciliación Adjudicados en Banco Pastor, S.A.

Saldo final cierre ejercicio

Miles de euros

31. 12. 2016 31. 12.2015

1.619

82

11

1.826

115

11

1.712 1.952

El saldo de este epígrafe recoge el saldo de la cuenta abierta por el Fondo (Cuenta deTesorería) en el Agente Financiero (Banco Santander), así como el saldo de la Cuenta deTesorería y la Cuenta de Domiciliación de Adjudicados abiertas en Banco Pastor

OM9812846

CLASE 8.a

41




La Sociedad Gestora en nombre y por cuenta del Fondo procedió a contratar a BancoSantander S. A., como Agente Financiero del Fondo y proveedor de la Cuenta deTesorería a través de la cual se realizan en cada fecha de cobro todos los ingresos delFondo y se ordenan todos los pagos que el Fondo deba satisfacer con lo previsto en laEscritura de Constitución y en el Folleto.

Con fecha 16 de diciembre de 2015, Banco Santander y la Sociedad Gestora han acordadola modificación de la cláusula 3.3 del Contrato de Agencia Financiera con el objeto demodificar el devengo de las cantidades depositadas en la Cuenta de Tesorería. Lascantidades depositadas devengan intereses, día a día a favor del Fondo a un tipo deinterés variable igual al Euribor a un mes más un diferencial del 0%.

De acuerdo con los documentos constituidos del Fondo, en la Cuenta de Tesorería sedepositarán las cantidades correspondientes al Fondo de Reserva, el cual se encuentra acero a 31 de diciembre de 2016 y 2015.

Las cantidades depositadas en la Cuenta de Domiciliaciones de Adjudicados no devengaránintereses.

El importe de los intereses devengados durante el ejercicio anual terminado el 31 dediciembre de 2015 ascendió a 20 miles de euros, no habiendo importe por esteconcepto durante el ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2016. Dichosintereses han sido registrados en la cuenta de pérdidas y ganancias, en el epígrafe de"Intereses y rendimientos asimilados - Otros activos financieros"

Tabla 9. 2: Fondo de Reserva

El Nivel Mínimo y e! Saldo del Fondo de Reserva a cierre de los ejercicios 2016 y 2015 es elsiguiente:

Miles de euros

31. 12. 2016 31. 12.2015Nivel Mínimo RequeridoFondo de Reserva

5. 520 5.520

La descripción completa del Fondo de Reserva se encuentra en e! apartado 3.4. 2. 2 delMódulo Adicional del Folleto de Emisión.

OM9812847

CLASE 8.a

42




Tabla 9.3: Movimiento del Fondo de Reserva durante las Fechas de Pago

Los movimientos del Fondo de Reserva durante las Fechas de Pago del ejercicio 2016 hansido los siguientes:

Miles de euros

Fecha PagoImporte Fondo Nivel mínimoReserva Inicial del F. R.

Disposición Adiciones BajasImporte FondoReserva Final

22/03/201622/06/201622/09/201622/12/2016

5. 5205. 5205. 5205. 520

Los movimientos del Fondo de Reserva durante !as Fechas de Pago del ejercicio 2015 hansido los siguientes:

Miles de euros

Nivel minimo _. ... .... _ . ImDQrte Fondo:;ón Adiciones Bajas .. ^r---. ^.

Reserva Inicial del F. R. -.-r-. -.-. ..-. -. -.. - -_, - Reserva Final

23/03/201522/06/201522/09/201522/12/2015

5. 5205. 5205. 5205. 520

(10) Activos No Corrientes Mantenidos para la Venta

Tabla 10. 1: Activos inmobiliarios adjudicados o recibidos por el Fondo en pago de deudas

El saldo de este epígrafe a cierre de los ejercicios 2016 y 2015 es el siguiente:

Miles de euros

Valor de adjudicaciónCorrecciones de valor por deterioro


31. 12.2016 31. 12.2015

35.733 34.937(11. 817) (11. 596)

23.916 23.341

OM9812848

CLASE 8.a 1^4-1«1^^11It\[»í-

43




Tabla 10. 2: Detalle y movimiento del valor de adiudicación/dación de los activos no

corrientes mantenidos para la venta

El saldo de este epígrafe a cierre de los ejercicios 2016 y 2015 es el siguiente:

Miles de euros2016 2015


Altas

Bajas


34.937

3. 612(2. 816)

32.412

4.357(1.832)

35.733 34.937

Tabla 10. 3: Detalle y movimiento de las correcciones de valor de los activos no corrientes

mantenidos para laj/enta

El movimiento de las correcciones de valor de los Activos No Corrientes Mantenidos para laVenta durante los ejercicios 2016 y 2015 ha sido el siguiente:

Miles de euros

2016 2015Saldo inicial del ejercicio

Dotaciones

Recuperaciones


(11. 596)

(1. 163)942

(9. 741)

(2. 332)477

(11.817) (11.596)

Al 31 de diciembre de 2016 y de 2015, el Fondo no poseía ningún inmueble adjudicadoconsiderado individualmente de valor significativo.

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, la titularidad de los inmuebles adjudicados correspondeal Fondo.

OM9812849

CLASE 8.a

44




Tabla 10.4: Detalle de los inmuebles adjudicados por tramos de valor

Por tramos de valor, el detalle de los inmuebles adjudicados a 31 de diciembre de 2016 y2015 es el siguiente:

Valor razonable menos costes

de venta de activos adjudicados(euros)

Hasta 500. 000(1.25Más de 500.000 sinexceder de 1.000.000Más de 1. 000. 000, sin exceder

de 2. 000. 000Más de 2. 000. 000

de

activos

2016Miles de euros Miles de euros

Valorenlibros

Resuitado

imputado(*)

% de activos

valorados

según

tasaciones

Plazo medio

ponderadoestimado

para su

ventaf**)

Costes

medios de

adjudicación

305 23. 916 (1. 254) 100%

Importe en librosde los activos con

antigüedad

tasación superior

a 2 años

(19) 22. 101

(*) Incluye la pérdida/ganancia reflejada en la cuenta de Pérdidas y Ganancias por la venta de inmuebles durante el ejercicio.(**) Se espera que la venta se lleve a cabo en cuanto sea posib:e y siempre y cuando ias condiciones de mercado lo permitan.(***) Corresponde en su mayor parte, ai impuesto de Transmisiones Patrimoniales y a los gastos de ejecución del préstamo(honorarios de letrado, procurador, y tasas judiciales).

2015Miies de euros Miies de euros

Valor razonable menos costes

de venta de activos adjudicados(euros)

Hasta 500. 000IVtás de 500. 000 sin exceder de

1. 000. 000Más de 1.000.000, sin excederde 2. 000. 000Más de 2.000.0CO

de

activos

Valor en

iibros

Resultado

imputado

(*)

% de activos

valorados

según

tasaciones

P;azo medio

ponderadoestimado

para su

venta;**)

Costes

med;os de

adjudicación

Importe en librosde los activos con

antigüedad

tasación superior

a 2 años

302 23. 341 (406) 100% (18) 21. 037

C") Incluye la pérdida/ganancia reflejada en la cuenta de Pérdidas y Ganancias por la venta de inmuebles durante el ejercicio.(**) Se espera que la venta se lleve a cabo en cuanto sea posible y siempre y cuando las condiciones de mercado ;o permitan.t**'") Corresponde en su mayor parte, a'i impuesto de Transmisiones Patrimoniales y a los gastos de ejecución del préstamo(honorarios de letrado, procurador, y tasas judiciales).

OM9812850

CLASE 8.aIIIÍilNMI IKKilimíÍÍ

45




Tabla 10. 5: Ganancias/pérdidas de activos no comentes en venta

A 31 de diciembre de 2016 y 2015, las ganancias/pérdidas de activos no corrientes en ventason las siguientes:

Miles de euros

31. 12.2016 31. 12.2015

Ganancias/Pérdidas de activos no corrientes en venta

Pérdidas netas obtenidas por la venta de activos

Ganancias obtenidas por la venta de los activos

(1. 253)(1. 253)

(406)

(406)

(11) Pasivos Financieros

Tabla 11.1: Pasivos financieros

Los pasivos financieros a 31 de diciembre de 2016 y 2015 son los siguientes:

Miles de euros Mi!es de euros

Obligaciones y otros valores emitidosSeries no subordinadas

Series subordinadas

Intereses y gastos devengados ro vencidosIntereses vencidos e impagados

Deudas con Entidades de Crédito

Préstamo Subordinado

Intereses y gastos dEvengadcs no vencidosIntereses vencidos e impagados

Derivados

Derivados de Cobertura

Otros pasivos financieros


Corriente

34. 85434. 415

3

4362. 003

5303

1. 470286286

31. 12. 2016No

comente

259.676225. 676

34. 000

5. 5205. 520

23. 96423. 964

Total

294.530260. 091

34. 0003

4367. 5236. 050

3

1. 47024. 25024. 250

Corriente

38. 9583S. 635

4

3191. 875

5303

1. 342426426

2

31. 12. 2015

No

corriente

286. 868252.868

34. 000

5. 5205. 520

24. 13424. 134

Total

325. 826291. 503

34. 0004

3197. 3956.050

3

1.34224. 56024.560

2

37. 143 289. 160 326. 303 41. 261 316.522 357. 783

OM9812851

CLASE 8.a

46




(a) ObliRaciones y otros valores emitidos

Tabla 11. 2: Características de los Bonos en la Fecha de Constitución

Las características principales de ios Bonos en la Fecha de Constitución son las siguientes:

SerÍE A Serie B Serie C Serie D

ISINNumero de Bonos

Valor Nominal

Baiance Total

Frecuencia Pago de interésFrecuencia Pago de principal

Fechas de pago

Fecha de inicio del devengo deintereses

Primera Fecha de PagoVencimiento Legal

Cupóníndice de Referencia

MargenCalificación inicial DBRSCalificación inicial F;tch

Calificación iniciai !Vloody'sCalificación iniciai Standard&Poors

ES0347S540048. 860

100.000 euros

886.000.000 eurosTrimestral

Trimestral

22 de marzo, junio,septiembre'/

diciembre o siguienteD!a Hábil

05/06/2006

22/09/200622/03/2044

Variab;e

Euribora 3 Meses

0, 140%

ES0347854012179

100.000 euros17.900.000 euros

Trimestral

Trimestral

22 de marzo, junio,septiembre y

diciembre o siguienteDía Hábil

05/06/2006

22/09/200622/03/2044

Variable

Euribora 3 Meses

0, 190%

ES034785402092

100.000 euros

9. 200.000 euros

Trimestral

Trimestral


diciembre o siguienteDía Hábil

05/06/2006

22/09/200622/03/2044

Variable

Euribora 3 Meses

0, 500%

Aaa

AAAAa3AA-

BaalBBB+

ES034785403869

100.000 eurosG. 900.000 euros

Trimestral

Trimestral


diciembre o

siguiente Día Hábil

05/06/2006

22/09/200622/03/2044

Variable

Euribar a 3 Meses

1, 900%

BalBB

Los Bonos están admitidos a cotización en AIAF, mercado secundario oficial organizado devalores, creado por la Asociación de Intermediarios de Activos Financieros. La entidadencargada del registro contable de los Bonos es Iberclear, quien se encarga de lacompensación y liquidación de ios Bonos emitidos por el Fondo.

La Cantidad Disponible para Amortizar en cada Fecha de Pago se describe en el apartado4. 9.4 de la Nota de Valores del Folleto de Emisión.

OM9812852

CLASE 8.a'.T?.-T-14;kirM«T

47

IM PASTO R4,

FONDO DE TITULIZACIÚN DE ACTIVOS



A partir de la primera Fecha de Pago y hasta aquella en que se produzca la totalamortización de los mismos, la Cantidad Disponible para Amortizar se aplicará a prorrataentre los Bonos de la Serie que corresponda amortizar, mediante la reducción delimporte nominal, hasta completar el mismo. La amortización de los Bonos B comenzarásólo cuando estén totalmente amortizados los Bonos de la Serie A. La amortización de

los Bonos C comenzará sólo cuando estén totalmente amortizados los Bonos de la Serie

B. La amortización de los Bonos D comenzará sólo cuando estén totalmente amortizados

los Bonos de la Serie C.

Tabla 11.3: Movimiento de los Bonos de TLtyJizacLon

La amortización de los Bonos durante los ejercicios 2016 y 2015 ha sido la siguiente:

Serie A

31. 12. 2016 31. 12. 2015

IVi iles de euros

Serie B Serie C

31. 12. 2016 31. 12. 2015 31. 12. 2016 31. 12. 2015

Serie D

31. 12. 2016 31. 12. 2015

Saldo inicial del

ejercicioAmortizaciones

291. 503

(31.412;

322. 945

(31.442)

17. 900 17. 900 9. 200 9. 200 6. 900 6. 900

Saldo final cierre

del ejercicio260. 091 291. 503 17. 900 17. 900 9. 200 9. 200 6. 900 6. 900

La vida medía y duración de los Bonos esta significativamente ligada a la vida de los activoscedidos, la cual está influenciada por las hipótesis de tasas de amortización anticipada ymorosidad. Asimismo, la Sociedad Gestora, ha calculado la estimación de la vida residual

de los pasivos emitidos por el Fondo, estando detallada en el Estado S. 05. 2 (Cuadro A),incluido como Anexo en las presentes Cuentas Anuales.

Devengo de los intereses de las obligaciones y otros valores emitidos

Los intereses devengados durante los ejercicios anuales terminados el 31 de diciembre de2016 y 2015 ascienden a un importe de 150 y 688 miles de euros, respectivamente, delos que un importe de 439 y 323 miles de euros se encuentran pendientes de pago,respectivamente. Dichos intereses están registrados en el epígrafe de pérdidas yganancias de "Intereses y cargas asimiladas - Obligaciones y otros valores emitidos" y enel epígrafe del balance de "Pasivos financieros a corto plazo - Obligaciones y otrosvalores emitidos - Intereses y gastos devengados no vencidos e Intereses vencidos eimpagados"

OM9812853

CLASE 8.aII, 11 lll'til 1^1*111

48




Tabla 11.4: Tipo vigente de las Series

A 31 de diciembre de 2016 y 2015, el tipo vigente de los Bonos es el siguiente:

Tipo vigente31. 12.2016

Serie A 0, 000%

Serie B 0, 000%

Serie C 0, 187%Serie D 1, 587%

Tabia 11.5: Calificación crediticia de ios Bonos emitidos

31. 12. 2015

0, 009%0, 059%0, 369%1, 769%

La calificación crediticia de los Bonos por parte de las Agencias de Calificación a 31 dediciembre de 2016 y 2015 es la siguiente:

Calificación

Fitch

Calificación

DBRS

Calificación

S&PCalificación

Moody's31. 12. 2016

Serie A

Serie B

Serie CSerie D

Serie ASerie B

Serie CSerie D

Calificación

Fitch

Calificación

DBR5

B- (sf)CCC (sf)CCC (sf)

D(sf)

Calificación

S&P

B2 (sf)Ca (sf)C(sf)C(sf)

Calificación

IVoody's31. 12. 2015

B+ (sf)B- (sf)B- ;sf)D(sf)

B2 (sf)Ca (sf)C(sf)C(sf)

OM9812854

CLASE 8.a

49




Tabla 11.6: Estimaciones de vencimientos de los Bonos

La estimación de los vencimientos futuros de los Bonos a 31 de diciembre de 2016 es la

siguiente:

Miles de euros

Clase de

Bono Tipo de Flujo 2017 2018 2019

Bono A

Bono A

Bono B

Bono B

üonoC

Bono C

Bono D

Bono D

Amortización 34.415 28.759 25.062

Intereses

Amortización

Intereses

Amortización

Intereses 17 18 17Amortización

Intereses 111 112 111

2020 2021 2022-2026 Resto

22.442 20.065 74.085 55.263

17. 900

34. 543 28.889 25. 190

17 17

111 111

22.570 20. 193

555

74. 728

9. 200249

6. 9001. 583

91.095

Tabla 11.7: Hipótesis utilizadas para la obtención de la estimación de flujos de la tabla11.6

Para la obtención de los flujos de la tabla anterior se han utilizado las siguientes hipótesis:

Hipótesis

Tasa amortización anticipadaCali (opción de amortización anticipada)Tasa de fallidos

Tasa de recuperación

2, 270%10,00%0, 597%75,00%

OM9812855

CLASE 8.a

50




Tabla 11.8: Estimaciones de vencimientos de los Bonos

La estimación de los vencimientos futuros de los Bonos a 31 de diciembre de 2015 era la

siguiente:

Miles de euros

Clase de

Bono Tipo de Flujo 2016 2017 2018 2019 2020 2021-2025 Resto

Bono A

Bono A

Bono B

Bono B

Bono C

Bono C

Bono D

Bono D

Amortización

Intereses

Amortización

Intereses

Amortización

Intereses

Amortización

Intereses

38. 635 30. 643 27. 62025 22 19

25. 079 22. 52517 15

11

35

124

11

34

124

11

35

124

11

34

123

11

34

124

38.830 30.834 27. 809 25. 264 22. 709

84. 28948

52

173

620

85. 182

62. 71219

17.900133

9.200525

6.9001.888

99. 277

Tabla 11. 9: Hipótesis utilizadas para la obtención de la estimación de flujos de la tabla

11.8

Para la obtención de los flujos de la tabla anterior se han utilizado las siguientes hipótesis:

Hipótesis

Tasa amortización anticipadaCali (opción de amortización anticipada)Tasa de fallidos

Tasa de recuperación

4, 060%0, 00%

1, 558%75,00%

OM9812856

CLASE 8.alaiiiHii.BiHn

51




(b) Deudas con Entidades de Crédito

Tabla 11.10: Deudas con Entidades de Crédito

El desglose del epígrafe de Deudas con Entidades de Crédito a 31 de diciembre de 2016 y2015 es el siguiente:

Miles de euros

31. 12.2016 31. 12.2015

Préstamos subordinados

üiFR

Intereses y gastos devengados no vencidosIntereses vencidos e impagados


5305. 520

3

1.470

7. 523

5305. 520

3

1. 342

7. 395

Tabla 11.11: Movimientos de los Préstamos Subordinados

El movimiento del Préstamo Subordinado FR y del Préstamo Subordinado Gl durante losejercicios 2016 y 2015 ha sido el siguiente:

Miles de euros

2016 2015

Préstamo Préstamo Préstamo Préstamo

Subordinado FR Subordinado Gl Subordinado FR Subordinado Gl

Saldo inicial

Adiciones

Amortización

Corrección de valor porrepercusión de pérdidas

Saldo final

5.520 530 5. 520 530

5.520 530 5.520 530

OM9812857

CLASE 8.a

52




Préstamo Subordinado FR

La Sociedad Gestora celebró, en representación y por cuenta del Fondo, con el Cedente uncontrato de préstamo subordinado de carácter mercantil por un importe de 5. 520 milesde euros. El importe del préstamo se destinó a la dotación inicial del Fondo de Reserva.

La descripción completa del Préstamo Subordinado FR se encuentra en el apartado 3, 4. 3.3del Módulo Adicional del Folleto de Emisión.

En el ejercicio 2007, Banco Pastor suscribió un contrato de cesión con "European EquityTranche Income Limited", mediante el cual [e cedió su posición contractual de dichopréstamo. Adicionalmente, en dicho ejercicio, "European Equity Tranche IncomeLimited" suscribió otro contrato de cesión de dicha posición contractual con "EetiFinance Limited". Con fecha 15 de noviembre de 2013, se produjo la cesión de la

posición nuevamente de "EETI Finance Limited" a "European Equity Tranche IncomeLimited".

Préstamo Subordinado Gl

La Sociedad Gestora celebró, en representación y por cuenta del Fondo, con el Cedente uncontrato de préstamo subordinado de carácter mercantil por un importe de 990 milesde euros. E! importe del préstamo se destinará al pago de los gastos inicialescorrespondientes a la constitución del Fondo, sin perjuicio de que en el caso de queexista algún sobrante para esta finalidad, el Fondo pueda utilizarlo como RecursosDisponibles.

La descripción completa del Préstamo Subordinado Gt se encuentra en el apartado 3. 4. 3.1del Módulo Adicional del Folleto de Emisión.

Devengo de los intereses de las deudas con entidades de crédito

Los intereses devengados durante los ejercicios anuales terminados el 31 de diciembre de2016 y 2015 ascienden a un importe de 128 y 142 miles de euros, respectivamente,encontrándose un importe de 1.473 y 1. 345 miles de euros pendientes de pago,respectivamente. Dichos intereses están registrados en ei epígrafe de pérdidas yganancias de "Intereses y cargas asimiladas - Deudas con entidades de crédito" y en elepígrafe del balance de "Pasivos financieros a corto plazo - Deudas con entidades decrédito - Intereses y gastos devengados no vencidos e Intereses vencidos e impagados"

CLASE 8.a

OM9812858

53




Tabla 11. 12: Estimaciones de vencimientos de las Deudas con entidades de Crédito

Las estimaciones futuras de los vencimientos de las Deudas con entidades de Crédito a 31de diciembre de 2016 son las siguientes:

Clase de Préstamo Tipo de Flujo

Préstamo Subordinado FR Amortización

Préstamo Subordinado FR InteresesPréstamo Subordinado Gl Amortización

Préstamo Subordinado Gl Intereses

Miles de euros

2017 2018 2019 2020 2021 2022-2026 Resto

122530

652

123 122

123 122

122

122

122

122

G125. 5201. 745

612 7. 265

Tabla 11. 13: Hipótesis utilizadas para la obtención de la estimación de flujos anteriores dela tabla 11.12

Las hipótesis utilizadas para la obtención de los flujos de la tabla anterior son las siguientes:

Hipótesis

Tasa amortización anticipada 4, 06%Cali (opción de amortización anticipada) 0, 00%Tasa de fallidos 1/56%Tasa de recuperación 75, 00%

Tabla 11.14: Estimaciones de vencimientos de las Deudas con entidades de Crédito

Las estimaciones futuras de los vencimientos de las Deudas con entidades de Crédito a 31de diciembre de 2015 son las siguientes:

Miiesde euros

Clase de Préstamo Tipo de Flujo 2016 2017 2018 2019 2020 2021-2025 Resto

Préstamo Subordinaco FR Amortización

Préstamo Subordinado FR Intereses

Préstamo Subordinado Gl AmortizaciónPréstamo Subordinado Gl Intereses

133 133 132 133 663

1111 5

664 134 134 133 134 668

133530

1

5. 5202. 023

14

7. 557

OM9812859

CLASE 8.allllf ilWI;1!!'

'. i+.-»«i^^kir/AL»i

54




Tabla 11. 15: Hipótesis utilizadas para la obtención de la estimación de flujos de la tabla11.14

Las hipótesis utilizadas para la obtención de los flujos de la tabla anterior son las siguientes:

Hipótesis

Tasa amortización anticipadaCali (opción de amortización anticipada)Tasa de fallidosTasa de recuperación

(12) Ajustes por periodificación de pasivo y repercusión de pérdidas

4, 06%0,00%1,56%

75,00%

Tabla 12.1: Ajustes por periodificación de pasivo

Los ajustes por Periodificación de Pasivo a 31 de diciembre de 2016 y de 2015 son lossiguientes:

Miles de euros

31. 12.2016 31. 12. 2015

Comisiones

Comisión de Sociedad Gestora

Comisión de administración

Comisión agente de pagosComisión variableCorrecciones de valor por repercusión de pérdidas (-)Otras comisiones

Otros

1

1741

10.364

(4.497)104

6. 147

1

160

10.364

(3. 769)92

6.848

La Sociedad Gestora recibirá de acuerdo al Orden de Prelación de Pagos en cada Fecha de

Pago, una comisión periódica que se devengará diariamente desde la constitución delFondo hasta su extinción y que se liquidará y pagará por períodos vencidos en cadaFecha de Pago.

OM9812860

CLASE 8.a

55




Asimismo, Banco Santander, por sus servicios de agencia financiera, recibirá una comisiónperiódica anual por importe de 22 miles de euros, pagadera proporcionalmente en cadaFecha de Pago.

El Cedente tendrá derecho a la Comisión Variable, que se describe en el apartado 3.4. 6.7del Módulo Adicional del Folleto de Emisión.

Tabla 12. 2: Movimiento de los ajustes por periodificación de pasivo

El movimiento de los ajustes de periodificación de pasivo a cierre del ejercicio 2016 es elsiguiente:

Comisión

Suciedad

Gestora

Comisión

Administración

Comisión

Agente depagos

Comisión

VariableOtros

Saldos al 31 de diciembre de 2015 160 10. 364 92

Importes devengados durante el ejercicio 2016 62Pagos realizados por Fecha de Pago:22/03/2016 (16)22/06/2016 (16)22/09/2016 (15)22/12/2016 (15)

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523

(102)(145)(114)

_(150)_Saldos al 31 de diciembre de 2016 174 10.364 104

Tabla 12.3: Movimiento de los ajustes por oeriodificación de pasivo

El movimiento de los ajustes de periodifícadón de pasivo a cierre del ejercicio 2015 es elsiguiente:

Comisión

Sociedad

Gestora

Comisión

Administración

Comisión

Agente depagos

Comisión

VariableOtros

Saldos al 31 de diciembre de 2014 145 10.364 246

Importes devengados durante el ejercicio 2015 67Pagos realizados por Fecha de Pago:23/03/2015 (17)22/06/2015 (17)22/09/2015 (17)22/12/2015 (17)Correcciones de valor

22

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(98)(172)(140)(134)(159)

Saldos al 31 de diciembre de 2015 160 10. 364 92

OM9812861

CLASE 8.a

56




Repercusión de pérdidas (eanancias)

Las pérdidas incurridas en el periodo repercutidas a los pasivos emitidos por el Fondo sonlas que se detallan a continuación

Miles de euros

31. 12.2016 31. 12.2015

728 1.429

728 1. 429

Repercusión de otras pérdidas (ganancias)

(13) Liquidaciones intermedias

Tabla 13. 1; Detalle de las liquidaciones de cobros y pagos

El detalle de las liquidaciones de cobros y pagos producidas durante los ejercicios 2016 y2015 es el siguiente:

Miles de euros

Real

Liqutdación de cobros y pagos del período

Activos titulizados clasificados en ei Activo

Cobros por amortizaciones ordinariasCobros por amortizaciones anticipadasCobros por intereses ordinariosCobros por intereses previamente itipagadosCobros por amortizaciones previamente impagadasOtros cobros en efectivo

Series emitidas clasificadas en el Pas;vo (Serie A)

Pagos por amortizacióri o"dinar'a (serie A)Pagos por intereses ordinarios (serie A)

Series emitidas clasificadas en e) Pasivo (Serie B]

Pagos por amortización ordinaria (serie B)Pagos por intereses ordinarios (serie B)

Series emitidas clasificadas en el Pasivo (Serie C]

Pagos por amortización ordinaria (serie C)Pagos por intereses ordinarios (serie C)

Series emitidas clasificadas en el Pasivo (Serie D)

Pagos por amortización ordinaria (serie D}Pagos por intereses ordinarios (serie D;

Otros

Otros pagos en el período

14. 38813. 327

5. 228

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1, 593

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(5. 131) 16.638;

OM9812862

CLASE 8.a

57

M PASTO R4,FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS



Tabla 13. 2: Liauidaciones intermedias de los pagos

El detalle de las liquidaciones intermedias de pagos durante el ejercicio 2016 es elsiguiente:

Series emitidas

clasificadas

en el Pasivo

(informaciónserie a serie)Fecha de Pago

Amortización

ordinaria

(Bono A)

Intereses

ordinarios

(Bono A)

Amortización

ordinaria

(Bono B)

Intereses

ordinarios

(Bono B)

Amortización

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Intereses

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(8) (3) (3);G)(6)(^L

(31.412) (8) (3) (25)

El detalle de las liquidaciones intermedias de pagos durante el ejercicio 2015 es elsiguiente:

Series emitidas

clasificadas

en el Pasivo

(informaciónserie a serie)Fecha de Pago

Amortización

ordinaria

(Bono A)

Intereses

ordinarios

(Bono A)

Amortización

ordinaria

(Bono B)

Intereses

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(Bono B)

Amortización

ordinaria

(Bono C)

Intereses

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(31.442) (486) (36) (48)

OM9812863

CLASE 8.a

58




Tabla 13. 3: Comparativa entre las tasas e hipótesis de los activos v Dasivos_en_elmomento inicial y el actual

Atendiendo a la dificultad práctica en la elaboración de la información contractual y enconsecuencia, de la adecuada comparativa entre los datos reales y los contractualessegún folleto o escritura de constitución, la mencionada información ha sido sustituidacon una comparativa entre las tasas e hipótesis de los activos y pasivos en el momentoactual y el inicial presentada a continuación:

Ejercicio 2016 Ejercicio 2015 Momento inicial

Tipo de interés medio de la rarteraHipótesis de tasa de amortización anticipada de la carteraHipótesis de tasa de fa;lidos de la carteraHipótesis de tasa de recuperación de fallidos de ¡a carteraHipótesis de tasa de morosidaa de la carteraRatio Saldo/Valor de TasaciónVida media de los activos (meses)

Hipótesis de fecha de liquidación anticipada del fondo

2, 07%5, 01%1, 08%

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22/12/2026

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75, 00%0, 81%

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22/12/2026

3, 34%12, 00%0, 59%

84, 00%0, 00%

63, 89%311

22/12/2019

Nota: La CNMV recomienda que se recoja como Tasa de Amortización Anticipada en elmomento inicial la primera de las Tasas de Amortización Anticipada recogidas en elFolleto. No obstante lo anterior, la Sociedad Gestora considera razonable que la tasa deamortización que debe incluirse es la tasa central de las estimaciones del Folleto, esto es12%.

A 31 de diciembre de 2016 y 2015, el Fondo presentaba impagos en los intereses de losBonos de la Serie D por importe de 436 y 319 miles de euros, respectivamente.Asimismo, el Fondo no ha dispuesto de mejoras crediticias para hacer frente al pago dela serie durante los ejercicios 2016 y 2015 ni ha abonado ningún concepto de margen deintermediación al Cedente.

OM9812864

CLASE 8.a

59




(14) Contrato de permuta financiera

El Fondo tiene formalizado un contrato de Permuta Financiera de Intereses (swap deintereses), con Cecabank, en virtud del cual, dicho banco paga al Fondo en cada Fechade Liquidación una cantidad igual al resultado de recalcular para el Período de Cálculoen curso los pagos por intereses de todos y cada uno de los Préstamos Hipotecarios queefectivamente hayan pagado intereses durante el citado Período de Cálculoinmediatamente anterior, realizándose dicho recálculo a un tipo de interés igual al Tipode Interés Medio Ponderado de los Bonos más un margen del 0,40%, y el Fondo paga albanco, en cada Fecha de Liquidación, una cantidad igual a los pagos por intereses detodos y cada uno de los préstamos hipotecarios que estén al corriente de pago y queefectivamente hayan pagado intereses durante el Período de Cálculo en curso. Lasfechas de liquidación del swap coinciden con las fechas de pago de los Bonos,liquidándose a favor del Fondo o delCedente.

Con fecha 24 de marzo de 2011, como consecuencia de la rebaja de las calificacionescrediticias a largo y a corto plazo de Banco Pastor desde A3 y P-2 a Bal y NP,respectivamente, por parte de Moody's, Banco Pastor procedió a novar el Contrato dePermuta Financiera de Intereses. Como resultado, la Confederación Española de Cajasde Ahorro (CECA) se subrogó en las obligaciones de Banco Pastor como contrapartidadel swap del Fondo el 26 de septiembre de 2011.

La celebración del Contrato de Permuta Financiera de Intereses (Swap) responde a lanecesidad de eliminar el riesgo al que está expuesto el Fondo por el hecho deencontrarse los Activos titulizados sometidos a tipos de interés variables con diferentesíndices de referencia y diferentes períodos de revisión y de liquidación a los interesesvariables establecidos para los Bonos que se emiten con cargo al Fondo.

El instrumento financiero fue designado como cobertura de flujos de efectivo.

Los instrumentos financieros derivados se registran por su valor razonable en el balance delFondo. Las características del contrato de Swap se describen en el apartado 3. 4. 7. 2 delMódulo Adicional del Folleto de Emisión.

OM9812865

CLASE 8.a

60




En virtud del contrato firmado con fecha 25 de abril de 2014 entre la Sociedad Gestora,actuando en nombre del Fondo e Intermoney Valores, Sociedad de Valores, S.A, se

acuerda, en base al artículo 9 del Reglamento 648/2012 del Parlamento Europeo y delConsejo de 4 de Julio de 2012, solicitar los servicios de Intermoney Valores, Sociedad deValores, S.A, para gestionar el cumplimiento de las obligaciones de notificación deciertas operaciones sobre instrumentos financieros derivados a los registros deoperaciones, o a la Autoridad Europea de Mercado de Valores, cuando no existanregistros de operaciones al efecto.

Tabla 14. 1: Hipótesis utilizadasoara realizar la valoración del derivado

Para realizar la valoración de la Permuta Financiera de Intereses se han utilizado las

siguientes hipótesis:

31. 12. 2016 31. 12. 2015

Curva para estimación de intereses y descuento de FlujosCaliTasa de amortización anticipada

Tasa de impagoTasa de FallidoRecuperación de fallidos

Curva de Bloomberg10, 00%2, 27%0,47%0, 60%

75, 00%

Curva de Bloomberg0,00%4,06%0,78%1, 56%

75, 00%

Tabla 14.2: Importes recogidos en el balance y cuenta de pérdidas y ganancias enconcepto de permuta financiera de intereses

Durante los ejercicios 2016 y 2015, los importes recogidos en balance en concepto dePermuta Financiera de Intereses son los siguientes:

Miles de euros

31. 12.2016 31. 12. 2015

Resultado de operaciones de cobertura de flujos de efectivoValoración del derivado de cobertura

Intereses a pagar devengados y no vencidos

(4. 218)(23. 964)

(286)

(5. 194)(24. 134)

(426)

El Fondo no ha registrado ningún saldo en la cuenta de pérdidas y ganancias comoconsecuencia de ineficacias de la cobertura contable.

OM9812866

CLASE 8.a

61




4: OTRA INFORMACIÓN

(15) Situación Fiscal

El Fondo tributa en el régimen general del Impuesto sobre Sociedades de acuerdo con lodispuesto por la Ley 27/2014, de 27 de noviembre, del Impuesto sobre Sociedades,modificada por el Real Decreto Ley 3/2016, de 2 de diciembre, por el que se adoptanmedidas en el ámbito tributario dirigidas a ¡a consolidación de las finanzas públicas yotras medidas urgentes en materia social, que establece el tipo de gravamen general delImpuesto sobre Sociedades en el 25%.

Asimismo, de acuerdo con lo previsto en la Disposición Transitoria trigésimo primera de laLey 2/2010, de 1 de marzo, por la que se trasponen determinadas Uirectivas en elámbito de la imposición indirecta y se modifica la Ley del Impuesto sobre la Renta de noResidentes para adaptarla a la normativa comunitaria, se establece que en tanto no seestablezcan reglamentariamente las normas relativas a la deducibilidad de lascorrecciones valorativas por deterioro de valor de los instrumentos de deuda valoradospor su coste amortizado que posean los fondos de titulización hipotecaria y los fondosde titulización de activos, se aplicarán los criterios establecidos para las entidades decrédito sobre la deducibilidad de la cobertura específica del riesgo de insolvencia delcliente.

De acuerdo con la legislación vigente, los impuestos no pueden considerarsedefinitivamente liquidados hasta que las declaraciones presentadas hayan sidoinspeccionadas por las autoridades fiscales, o haya transcurrido el plazo de prescripciónde cuatro años. A 31 de diciembre de 2016 el Fondo tiene abiertos a inspección por lasautoridades fiscales todos los impuestos que le son de aplicación desde su constitución.Los Administradores de la Sociedad Gestora no esperan que, en caso de inspección delFondo, surjan pasivos adicionales de importancia.

El resultado económico del período es nulo y coincide con la base imponible del Impuestosobre Sociedades, todo ello de acuerdo con el propio funcionamiento del Fondo.

Las características propias del régimen fiscal del Fondo son las descritas en el apartado4. 5. 1 del Documento de Registro de Valores del Folleto de Emisión.

OM9812867

CLASE 8.a

62




(16) Otra Información

El auditor de cuentas de la Sociedad es PricewaterhouseCoopers Auditores, S. L. Loshonorarios de auditoría correspondientes a los ejercicios terminados el 31 de diciembrede 2016 y 2015 han ascendido a 5 miles de euros en ambos periodos, con independenciadel momento de su facturación, no habiendo prestado ningún otro servicio.

Los instrumentos financieros han sido valorados a 31 de diciembre de 2016 y 2015, en basea los criterios recogidos en la nota 3 de estas Cuentas Anuales, los cuales no difieren deforma significativa del valor razonable de dichos instrumentos.

A 31 de diciembre de 2016 y 2015 el Fondo no tenía ningún importe significativo pendientede pago a sus proveedores en operaciones comerciales que a dicha fecha acumulara unplazo superior al plazo legal de pago.

(17) Hechos Posteriores

No existen hechos posteriores al cierre que pudiesen afectar al Fondo.

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CLASE 8.a

OM9812880

13


Información sobre el Fondo

ESTADOS S06

En la contabilidad del Fondo no se ha dado de baja del activo ningún Derecho de Crédito porfallido, sin perjuicio de la correspondiente corrección de su valor por deterioro según la Norma13a de la Circular 2/2016.

Tabla S. 05_1D: Las hipótesis de morosidad, tasa de fallidos y recuperación de fallidos en elescenario inicial son las consideradas para la estimación de flujos de los bonos recogidas en elfolleto de emisión. La cartera cedida en el momento inicial no tenía impago superior a 90 días.

Tabla S. 05 2 cuadro A campo [0004], Hipótesis Utilizadas para el cálculo de la Vida Media de losBonos:

HIPO. CENTRAL - CPR: 5, 130, CALL: 0, Fallidos: 0, 862, Recu. Fallidos: 75, Impago: 1, 403.

Tabla S.05 2 cuadro B campo [9980], tipo de interés aplicado en la última fecha dedeterminación.

Tabla S.05 5 cuadro C Distribución según el porcentaje del importe pendiente de amortizar de lospréstamos sobre el valor de tasación de los inmuebles del que dispone la gestora. Solo seconsideran préstamos con garantía hipotecaria.

Tabla S.05 5 cuadro D Principales Índices de referencia:

EUR12: Rate published by the European Banking Federation for 1-year Euro deposit transactions.

MIB12: Madrid Interbank Offered Rate for 1-year deposit transactions.

EURH: Monthly EUR12 average published by the Bank of Spain, paragraph 19, 1 of the statisticalbulletin, Mortgage Market Offícial Reference Rates.

MIBH: Monthty MIB12 average published by the Bank of Spain, paragraph 19, 1 of the statisticalbulletin, Mortgage Market Official Reference Rates.

OM9812881

CLASE 8.a

14


Información sobre el Fondo

IRPHCE: Monthly average rate for mortgage loans over 3 years to purchase free housing fromBanks, Cajas de Ahorros and Mortgage Lending Companies, pubiished by the Bank of Spain,paragraph 19, 1 ofthe statistical bulletin, Mortgage Market Offícial Reference Rates.

IRPHB: Monthly average rate for mortgage loans over 3 years to purchase free housing fromBanks, published by the Bank of Spain, paragraph 19, 1 of the statistical bulletin, Mortgage MarketOfficial Reference Rates.

IRPHC: Monthly average rate for mortgage loans over 3 years to purchase free housing from Cajasde Ahorros, published by the Bank of Spain, paragraph 19, 1 of the statistical bu!letin, MortgageMarket Official Reference Rates.

Tabla 5. 05 3 Cuadro B Permutas Financieras campo [0810] No disponemos de Valor razonablepara la situación inicia!.

OM9812882

CLASE 8.a


Informe de Gestión

Ejercicio 2016

1. El Fondo de titulización. Antecedentes

IM PASTOR 4, Fondo de Titulización de Activos, en adelante el "Fondo", se constituyó medianteescritura pública el 5 de junio de 2006, por InterMoney Titulización, Sociedad Gestora de Fondosde Titulización S.A., ante notario de La Coruña Francisco M. Ordóñez Arman, número deprotocolo 1. 735/2006, agrupando 6. 887 Préstamos Hipotecarios por un importe total de919. 999. 964, 01euros, que corresponde al saldo vivo no vencido de los Préstamos Hipotecarios.Dichos préstamos fueron concedidos por Banco Pastor, S.A.

InterMoney Titulización, Sociedad Gestora de Fondos de Titulización, S.A., con domiciiio social enMadrid, Calle Príncipe de Vergara 131 y con CIF A-83774885, está inscrita en el Registro deSociedades Gestoras de Fondos de Titulización de la Comisión Nacional del Mercado de Valores conel número 10, tiene a su cargo la administración y representación legal del Fondo.

La verificación e inscripción en los registros oficiales, por parte de la Comisión Nacional del Mercadode Valores, del Informe de los Auditores de Cuentas, de los documentos acreditativos y del Folleto deEmisión tuvo lugar con fecha 1 de junio de 2006.

Con fecha 5 de junio de 2006, se procedió a la emisión de los Bonos de Titulización por un importenominal de 920. 000. 000 euros, integrados por 8.860 Bonos de la Serie A, 179 Bonos de la Serie B, 92Bonos de la Serie C y 69 Bonos de la Serie D. El valor nominal de cada Bono es de 100.000 euros. En laFecha de Desembolso del Fondo, los Bonos disponían de una calificación definitiva de Aaa y AAA paralos Bonos A, Aa3 y AA- para los Bonos B, Baal y BBB+ para los Bonos C y Bal y BB para los Bonos Dpor parte de Moody's Investors Service España, S.A. y Standard and Poor's España, S.A.respectivamente. La Fecha de Desembolso fue el 9 de junio de 2006.

El Fondo constituye un patrimonio separado y cerrado, carente de personalidad jurídica,integrado, en cuanto a su activo, por Certificados de Transmisión de Hipoteca que participan delos Préstamos Hipotecarios cedidos y, en cuanto a su pasivo por los Bonos de Titulización emitidosY por los préstamos concedidos por Banco Pastor ("Préstamo Subordinado Gl", "PréstamoSubordinado DI" y "Préstamo Subordinado FR") en cuantía y condiciones financieras tales que elvalor patrimonial neto del Fondo es nulo.

OM9812883

CLASE 8.a

IM PASTOR 4,FONDO DETITULIZACION DE ACTIVOS

Informe de Gestión

Ejercicio 2016

El Fondo está regulado conforme a (i) al Folleto de Emisión, (ii) la Escritura de Constitución delFondo y (iii) las disposiciones legales y reglamentarias en vigor en cada momento que resulten deaplicación.

Los Fondos de Titulización de Activos están sujetos al régimen general del Impuesto sobreSociedades.

Los rendimientos obtenidos por los titulares de los Bonos, tanto por el concepto de intereses, comocon motivo de transmisión, reembolso o amortización de los mismos tendrán la consideración derendimientos de capital mobiliario y podrán estar sujetos a retención de acuerdo con las normasfiscales que les sean aplicables.

2, Situación actual del Fondo

2. 1. Principales datos del activo

A 31 de diciembre de 2016 la cartera titulizada agrupada en el activo del Fondo contaba con lassiguientes características:

: Datos GeneralesNúmero de Préstamos 6. 887Número de Deudores 6. 794Saldo Pendiente 919.999.964Saldo Pendiente No Vencido 919.999.964Saldo Pendiente Medio 133. 585Mayor Préstamo 1. 741. 345Antigüedad Media Ponderada (meses) 12Vencimiento Medio Pond. (meses) 311% sobre Saldo Pendiente

3. 1293. 104

253. 108.213252.888.928

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75.855.40272.398.351

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CLASE 8.a


Informe de Gestión

Ejercicio 2016

OM9812884

Coneentrádón por deudor :

Mayor deudor10 Mayor deudor25 Mayor deudorTipo d& InterésVariable

Tipo Interés Medio Pond. (%)Margen Medio Pond. (%)DistribuGión geográfica por deudor >Cataluña

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22,42%

14, 73%16, 47%13, 55%

9, 29%

23, 54%

100%

0, 25%1, 83%

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2, 07%1, 3%

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16,74%

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10, 96%8, 59%

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100%

N,A.N.A.N.A.

100%

2, 68%1, 73%

25,73%25,39%

6, 5%20, 11%22, 27%

25, 73%

6, 5%21,87%25, 16%

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30,77%23, 74%

32,42%

3, 33%5, 9%

32, 48%7, 35%

18, 52%

65, 56%

100%

Adicionalmente, a 31 de diciembre de 2016 el importe de inmuebles adjudicados a valorrazonable menos costes de venta fue 23.916.864,44 euros y la enajenación de inmueblesadjudicados fue 1. 592. 500, 00 euros.

En el momento en que el Fondo se adjudicó los referidos inmuebles, los préstamos garantizadospor los mismos estaban clasificados como fallidos.

OM9812885

CLASE 8.a


Informe de Gestión

Ejercicio 2016

En la medida en que incorporen préstamos fallidos, los saldos de la cartera titulizada que recogeel cuadro anterior no han sido minorados en el importe de adjudicación de los inmuebles.

2.2. Principales datos del pasivo

A 31 de diciembre de 2016 las características principales de los Bonos emitidos por el Fondo deTitulización eran las siguientes:

; BQNO-Á ; 886.000.000,00 260.091.236,20 0% 0, 140%

BONO B '' 17.900.000,00 17.900.000,00 0% 0, 190%

BONQC . 9. 200. 000, 00 9. 200. 000, 00 U, l87% 0, 500%

BO.NOD 6. 900. 000, 00 6. 900. 000, 00 1, 587% 1, 900%

Total : 920. 000. 000, 00 294. 091. 236, 20

-0, 313% 17/03/2017 Trimestral

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-0, 313% 17/03/2017 Trimestral

La calificación de los Bonos emitidos por el Fondo otorgada por las Agencias de Calificación esla siguiente:

SERIE A

SERIE BSERIE CSERIE D

Aaa/AAAAa3/AA-

Baal/BBB+Bal/BB

B2 (sf)/B- (sf)Ca (sf)/CCC (sf)C (sf)/CCC (sf)

C (sf)/D(sf)

B2 (sf)/B- (sf)Ca (sf)/CCC (sf)C (sf)/CCC (sf)

C(sf)/D(sf)

3. Principales riesgos e incertidumbres

3.1. Riesgos vinculados a la cartera de activos

Los riesgos vinculados a la cartera de activos son:

La morosidad y los fallidos (ver apartado 2. 1).

Los derivados de la concentración: por deudor y geográfica (ver apartado 2. 1).

OM9812886

CLASE 8.a


Informe de Gestión

Ejercicio 2016

Los relacionados con las garantías de los préstamos: porcentaje de préstamos congarantía hipotecaria y ratio LTV (ver apartado 2. 1).

El precio al que puedan venderse los inmuebles que el Fondo se adjudique en ejecuciónde los préstamos hipotecarios titulizados.

3. 2. Riesgos vinculados a los tipos de interés

El Fondo de Titulización contrató con Banco Pastor en la Fecha de Constitución una permutade interés (Swap) que cubre el riesgo de tipos de interés del Fondo. La contrapartida actual dedicha permuta es al cierre del presente ejercicio Cecabank.

A través de dicho swap, el Fondo paga en cada Fecha de Pago los intereses cobrados de lospréstamos que estén ai corriente de pago y que efectivamente hayan pagado intereses yrecibe un importe igual al resultado de recalcular los intereses de los préstamos que hayanpagado intereses durante el periodo de cálculo a un tipo igual al Tipo de Interés MedioPonderado de los Bonos más un diferencial del 0,40%.

3.3. Riesgo de contrapartida

La siguiente tabla muestra las entidades que prestan algún servicio financiero al Fondo y lacalificación crediticia que tienen a la fecha de formulación de las cuentas anuales del Fondo.

SWAP (Contrato subrogación delSwap con CECA)

Cuenta Tesorería (Contratonovación Agente Financiero COR

Banco Santander)

Agente Financiero (Contrato. novación Agente Financiero con! Banco Santander)

Adminsitrador de los préstamos

(3. 7. del Módulo Adicional delFolleto de emis;án)

Soporte Administración

CECABANK

Banco Santander,S. A.

Banco Santander,S.A.

Banco PopularEspañol

EOS Spain S. L.

F-3 / P-2/A-2/ -

F-2/P-2/A-2/R-l(!ow)

BBB-/Baa2/BBB/

A-/A3/A-/A

F-2/P-2/A-2/R-l(low) A-/A3/A-/A

B/N. P./B/R-l (iow) BB-/Ba2/B+/BBB (high)

Varios Nive;es

Calificación a corto

plazo mínima de Pl/A-l

Calificación a corto

plazo mínima de Pl/A-l

OM9812887

CLASE 8.a


Informe de Gestión

Ejercicio 2016

3.4. Otros riesgos

No se han identificado otros riesgos potenciales que pudieran alterar el funcionamiento delFondo.

4. Evolución del Fondo en el ejercicio 2016

4. 1. Amortización anticipada

La tasa de amortización anticipada del Fondo durante el ejercicio 2016 fue del 5, 01%.

El siguiente gráfico muestra la evolución de la amortización anticipada desde el inicio de laoperación:

Prepayment Rates

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OM9812888

CLASE 8.aii. il'ii. ili(lil t, ir.liiftliii

M PASTOR 4,FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS

Informe de Gestión

Ejercicio 2016

4.2. Morosidad y Fallidos

Las tasas de morosidad y failidos al cierre del ejercicio 2016 se recogen en el cuadro delapartado 2. 1.

El siguiente gráfico muestra la evolución de la morosidad y los fallidos desde el inicio de laoperación:

8,07,57,06,56,05,55,04,54,03,53,02,52,01,51,00,50,0

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.a 3 and <!2 months

Defautts (1}: Current Defaults Balance / Portfolio's Original Balance

4. 3. Rentabilidad de los activos

El tipo de interés medio de la cartera al cierre del ejercicio 2016 se recoge en el cuadro delapartado 2. 1.

OM9812889

CLASE 8.a


Informe de Gestión

Ejercicio 2016

4.4. Bonos de titulización: pagos realizados, importes pendientes y tipos de interés vigentes.

La siguiente tabla muestra los datos de los pagos de principal e intereses realizados en elejercicio por el Fondo a las distintas Series de Bonos que componen la Emisión:

BONOABQNOBBONO CBQNQDTotal

291. 503.480,20 260.091.236, 20 31.412. 244,0017. 900. 000, 00 17. 900. 000, 00 0, 00

9. 200.000,00 9. 200.000,00 0, 006.900.000,00 6. 900.000,00 0,00

325.503.480,20 294.091.235,20 31.412.244,00

10,78% 6. 645,00 0%0, 00% 2. 668, 89 0%0,00% 24.941,20 0, 187%0. 00% 0, 00 1, 587%

A 31 de diciembre de 2016 los importes impagados a los Bonos D en concepto deintereses son 436. 077,24 euros.

4.5. Otros importes pendientes de pago del Fondo

En lo que respecta a los préstamos subordinados contratados en la Fecha de Constitución delFondo los importes pendientes de pago son los siguientes:

Préstamo Subordinado para elFondo de reserva

Préstamo Subordinado para los

gastos inicialesPréstamo Subordinado para el

, desfase inicial

Total

5. 520. 000, 00 1.430. 999, 18 0, 00 5. 520. 000, 00

990. 000, 00 38. 370, 38 530. 415, 30 530. 415, 30

2. 101. 737, 14 0, 00 0, 00 0,00

8. 611. 737, 14 1. 469. 369, 56 530. 415, 30 6. 050. 415, 30

Según lo establecido en los apartados 3. 4. 3. 1, 3. 4. 3. 2 y 3. 4. 3. 3 del Módulo Adicional delFolleto de Emisión, los préstamos subordinados no devengan intereses de demora por elretraso en el pago de cualquier cantidad debida.

OM9812890

CLASE 8.a


nforme de Gestión

Ejercicio 2016

En relación a la Comisión de Administración, a 31 de diciembre de 2016, el importe pendientede pago ascendía a 173. 544, 60 euros.

4.6. Acciones realizadas por las Agencias de Calificación durante el ejercicio

Durante el año 2016 no se ha producido ninguna acción por parte de las Agencias deCalificación que afecte al Fondo.

5. Generación de flujos de caja en 2016

Los flujos financieros (principal e intereses) generados por la cartera de activos durante elejercicio 2016 han ascendido a 34, 7 millones de euros, siendo 28, 8 millones en concepto dedevolución de principal de los préstamos y 5, 9 millones en concepto de intereses.

La aplicación de estos flujos junto con el resto de recursos disponibles del Fondo (tal y como sedefinen en el apartado 3. 4. 6. 1 del Módulo Adicional del Folleo de Emisión) se ha realizadosiguiendo las condiciones establecidas en el Folleto de Emisión (Orden de Prelación de Pagos,Apartado 3. 4. 6. 1 del Módulo Adiciona] del Folleto de Emisión).

6. Riesgos y mecanismos de cobertura: información del Swap, mejoras de crédito y triggers

6. 1. Principales riesgos de la cartera

Tal y como se ha detallado en el apartado 3 anterior los principales riesgos de la cartera son el demorosidad y los derivados de la concentración sectorial, geográfica y por deudor de la cartera y laevolución de los precios del mercado inmobiliario en relación a los inmuebles adjudicados.

6.2. Permuta de intereses: el Swap

Tal y como se ha detallado en el apartado 3. 2 anterior, el Fondo de Titulización cuenta con unaoperación de permuta de intereses (swap).

Durante el ejercicio 2016, el Fondo ha pagado en concepto de swap un importe igual a5. 591.489,01 y ha recibido por parte de la contrapartida un importe de 1. 233.860,12 .

El pago neto por swap ha sido por lo tanto de 4. 357. 628, 89 a favor de la Contrapartida del swap.

iüROSJ OM9812891

CLASE 8.a

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Informe de Gestión

Ejercicio 2016

6. 3. Evolución de las mejoras de crédito durante el ejercicio. Situación a cierre comparada consituación inicial

Como principales mejoras de crédito, el Fondo cuenta con un Fondo de Reserva que en la Fechade Constitución ascendía a 5. 520. 000, 00 euros, y con la estructura de subordinación de lasdiferentes series de bonos.

En lo que respecta al Fondo de Reserva, su nivel a 31 de diciembre de 2016 era de 0, 00 euros,siendo este nivel inferior al requerido por las Agencias de Calificación (5. 520. 000, 00 euros).

La siguiente tabla recoge los niveles de mejora de crédito de cada una de las series a cierre delejercicio 2016 comparada con la mejora de crédito inicial (en la Fecha de Constitución):

BONCyA

! BONO B.BONO CBONODFondo tlé-Reserva

Total emisión

886.000.000,00 96, 30%17. 900. 000, 00 1, 95%

9. 200. 000, 00 1, 00%

6. 900. 000, 00 0, 75%

5. 520. 000, 00 0, 60%

920.000.000,00

4, 30% 260.091.236,20 88,44% 11,56%2, 35% 17. 900. 000, 00 6, 09% 5, 47%

1, 35% 9. 200.000,00 3, 13% 2,35%0,60% 6. 900.000,00 2, 35% 0,00%

0, 00 0, 00%

294. 091. 236, 20

El Fondo presenta una diferencia negativa entre el saldo nominal pendiente no vencido de lospréstamos hipotecarios no fallidos a 30 de noviembre de 2016 y el saldo nominal pendiente de losbonos de 38. 130.907,03 euros. En dicho cálculo no se tiene en cuenta el valor de los inmueblesadjudicados a que se refiere el último párrafo del apartado 2. 1 anterior

6.4. Triggers del Fondo

Amortización de los bonos

Durante el ejercicio 2016, las diferentes series de bonos han mantenido el criterio deamortización secuencial ya que no se han cumplido las condiciones necesarias para laamortización a prorrata entre las diferentes series.

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CLASE 8.aiifliajiaiaelHii

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Informe de Gestión

Ejercicio 2016

El modelo de amortización secuencial es e! establecido en el Fondo como modelo general tal ycomo se detallan en el apartado 4. 10.6 de la Nota de Valores del Folleto de Emisión.Posposición de intereses

Durante el ejercicio 2016, se han producido las circunstancias que requieren la posposición deintereses de las Serie D.

Las condiciones de posposición de intereses de las series subordinadas se establecen en elapartado 3. 4. 6.4 del Módulo Adicional del Folleto de Emisión.

Otros triggers del Fondo

No se ha prnduddn ninguna situación que haya provocado actuación adicional por parte de laSociedad Gestora.

7. Perspectivas del Fondo

7.1. Flujos de los bonos: hipótesis y cuadros de bonos

La siguiente tabla recoge la estimación de los flujos financieros que generarán los bonos bajolas siguientes hipótesis:

Amortización anticipada: 5, 13%.

Cali: No se produce la Liquidación Anticipada del Fondo a que se refiere el apartado 4. 4. 3.del Documento de Registro de Valores del Folleto de Emisión.

Tipos de interés constantes: se supone que los préstamos revisan a un tipo de nterésconstante igual al último Euribor publicado más su correspondiente diferencial.

Tasa de nuevos fallidos constante; 0, 8624% (Sumatorio de la tasa de nuevos fallidos de losúltimos 12 meses).

Recuperaciones del 75% a los 30 meses. Ello no obstante, no se están teniendo en cuentani los flujos derivados de la venta de los inmuebles adjudicados o en proceso deadjudicación.

CLASE 8.a

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Informe de Gestión

Ejercicio 2016

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22/12/201622/03/201722/06/201722/09/201722/12/201722/03/201822/06/201824/09/201824/12/201822/03/201924/06/201323/09/201923/12/201923/03/202022/06/202022/09/202022/12/202022/03/202122/06/202122/09/202122/12/202122/03/202222/06/202222/09/202222/12/202222/03/202322/06/202322/09/202322/12/202322/03/202424/06/202423/09/202423/12/202424/03/202523/06/202522/09/2025

260.091.250.346.241.521.233.562.225.676.217.566.210.231.203.588.196.917.190. 589.

184.237.

177. 969.171.854.'165.901.160.291.154.771.149.413.144. 213.

139. 137.134. 187.129.348.124.620.120.006.115.500.111.104.106.814.102.624.

98.538.

94. 556,90. 675,86.888,

83. 20579.61676. 143

72.80369. 625

.. 236,20i. 210,80.. 385,00:. 712,80

1. 161, 00i. 337, 20..409, 00S. 358,20'. 309, 801.054,80

. 143, 60

. 313,80L939,20L. 905, 20L. 930, 40..441,60i.356,60i. 068, 20

7. 705, 807. 092, 203. 646, 203. 152, 80

. 307,80

. 909,20

. 488,60í. 299, 401. 848, 405.439,205. 223,605. 366,403. 602, 405. 766, 206. 403, 00S. 017,20i. 417, 40

5. 069,60

7. 946. 179,609.745.025,408.824.825,807. 958. 672, 207. 886.551,808. 109. 823, 80

7. 334.928,206. 643. 050, 806. 671.048,406. 328.255,006. 351.911,206. 267.829,80G. 114.374, 605.953.034,005. 609.974,805. 520. 488, 805. 358.085,005. 200.288,405. 075.362,404.950.613,604. 838.446,004. 728.493,404. 613. 845, 004. 505.398,60

4. 396. 420, 604. 290. 189, 204. 189.451,004.086.409, 203. 982.215,603. 880. 857, 203. 786.764,003. 682.836,203. 589. 363, 203.473.385, 803. 339.599,803. 178.347,80

0, 000,000,00

0, 000, 000, 000,000,000, 000,00Q, 000, 000,00

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0, 000,000, 00

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0,000,000, 000, 000, 000,000,000,000, 000, 000, 000, 00

0, 00

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CLASE 8.a

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IM PASTO R4,FONDO DETITULIZACIÚN DE ACTIVOS

Informe de Gestión

Ejercicio 2016

22/12/202523/03/202622/06/202622/09/202622/12/202622/03/202722/06/202722/09/202722/12/202722/03/202822/06/2Q2822/09/202822/12/202822/03/202922/06/202924/09/202924/12/202922/03/203024/06/203023/09/203023/12/203024/03/203123/06/203122/09/203122/12/203122/03/203222/06/203222/09/203222/12/203222/03/203322/06/203322/09/203322/12/203322/03/203422/06/203422/09/2034

66.573.63.639.60.779.57.989.55. 263.52.607.50.023.47.504.45.056.42.669.40.347.38.092.35.905.33.773.31. 699.29.688;27.740.25.875.24. 138.22.531.21.030.19. 615.18.239.:16.900.15.601;14.342.13. 118.11.933.10.784.

9. 674.8.601.7.562.6. 559.

5. 595.4. 674.3. 787.

.. 508,401. 430, 801. 068,401. 586, 00

1. 364, 00'. 844, 801. 648,60k484,80i. 555, 40

1. 051, 20'. 554,00

. 684, 00

. 593, 00

. 345,40). 219, 40i. 974, 00

). 394, 20i. 630, 00i. 892, 80

L. 423, 00). 716, 20i. 154, 003. 373, 203. 893, 00L. 928, 40'. 568, 00

3. 824, 803.445,40k214, 801. 677, 00L.376,60

'. 275, 803. 235, 205. 621,60

. 181, 60. 827, 20

3.051.561,202. 934. 077, 602. 860.362,402. 789.482,402. 726.222,00

2. 655. 519, 202. 584. 196, 202.519. 163,802.447.929,402.387. 504,202. 321.497, 202. 254.870,002. 187. 091, 00

2. 132. 247, 602. 074. 126,002. 010. 245, 40

1. 948. 579, 801.864.764,201.736.737, 201. 607. 469, 80

1. 500.706, 801. 415. 562, 201.375.780,801.338.480,201. 298.964,601.259.360,401. 223. 743, 201. 185.379,401. 149. 230, 601. 109.537,801. 073. 300, 401. 039. 100, 801.003.040,60

963. 613, 60921. 440, 00

886. 354, 40

0,000,00

0, 000, 000, 000, 000,000,000,00

0, 000, 00

0, 00

0, 000, 000, 000,000, 00

0, 000, 00

0, 000, 000, 000,000,00

0, 000, 000,00

0, 000, 000,000,00

0, 000, 000, 00

0, 000,00

0,000, 000,000,000, 000,00

0, 000, 000,00

0, 000,000, 000, 000, 00

0, 000, 000,00

0, 000,000, 00

0,00

0, 000, 000, 000,000,000, 000, 000, 00

0, 000,000, 000, 000, 000,000, 00

0, 000, 000, 000,00

0, 000,000,00

0, 000,000,000, 000, 00

0, 000, 00

0, 00

0, 000,000,000, 00

0, 000, 000,00

0, 000, 000, 000,000, 000, 000, 000,00

0, 000, 000,000, 00

0, 000, 00

CLASE 8.a

14


Informe de Gestión

Ejercicio 2016

OM9812895

22/12/203422/03/203522/06/203524/09/203524/12/203524/03/203623/06/203622/09/2036

2. 940.456,802. 171.408,801.534.640,601. 042. 113, 20

669.638,80408.889,00167.011,00

0, 00

847. 370, 40

769.048,00636. 768, 20492. 527, 40372. 474, 40260.749,80241. 878, 00167. 011, 00

0,00

0, 000,000, 000, 000,000,000,00

0, 000, 000, 000, 000, 000, 000,000,00

0, 000,00

0, 000, 000, 00

0, 000, 000, 00

OM9812896

CLASE 8.a

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Informe de Gestión

Ejercicio 2016

22/12/201622/03/201722/06/201722/09/201722/12/201722/03/201822/06/201824/09/201824/12/201822/03/201924/06/201923/09/201923/12/201923/03/202022/06/202022/09/202022/12/202022/03/202122/06/202122/09/202122/12/202122/03/202222/06/202222/09/202222/12/202222/03/202322/06/202322/09/202322/12/202322/03/202424/06/202423/09/202423/12/202424/03/202523/06/202522/09/2025

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CLASE 8.a

17


Informe de Gestión

Ejercicio 2016

OM9812898

22/12/203422/03/203522/06/203524/09/203524/12/203524/03/203623/06/203622/09/203622/12/203623/03/203722/06/203722/09/203722/12/203722/03/203822/06/203822/09/203822/12/203822/03/203922/06/203922/09/203922/12/203922/03/204022/06/204024/09/204024/12/204022/03/2041

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0, 000,000, 000, 000, 00

CLASE 8.a

18


Informe de Gestión

Ejercicio 2016

OM9812899

22/12/201622/03/201722/06/201722/09/201722/12/201722/03/201822/06/201824/09/201824/12/201822/03/201924/06/201923/09/201923/12/201923/03/202022/06/202022/09/202022/12/202022/03/202122/06/202122/09/202122/12/202122/03/202222/06/202222/09/202222/12/202222/03/202322/06/202322/09/202322/12/202322/03/202424/06/202423/09/202423/12/202424/03/202523/06/202522/09/2025

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CLASE 8.a

19


Informe de Gestión

Ejercicio 2016

OM9812900

22/12/202523/03/202622/06/202622/09/202622/12/202622/03/202722/06/202722/09/202722/12/202722/03/202822/06/202822/09/202822/12/202822/03/202922/06/202924/09/202924/12/202922/03/203024/06/203023/09/203023/12/203024/03/203123/06/203122/09/203122/12/203122/03/203222/06/203222/09/203222/12/203222/03/203322/06/203322/09/203322/12/203322/03/203422/06/203422/09/2034

9.200.000,009. 200.000,009. 200.000,009. 200.000,009. 200.000,009. 200.000,009. 200.000,009. 200.000,009. 200.000,009. 200.000,009. 200. 000, 00

9. 200.000,009. 200.000,009. 200.000,009. 200. 000, 009. 200.000,009. 200. 000, 00

9. 200. 000, 00

9. 200.000,009. 200.000,009.200.000,009. 200. 000, 009. 200.000,009. 200.000,009.200.000,009. 200.000,009. 200. 000, 009. 200.000,009. 200.000,009. 200.000,009. 200.000,009.200.000,009. 200. 000, 00

9. 200. 000, 009. 200.000,009.200.000,00

0, 000, 000, 000, 000, 000,00

0, 000,000,00

0, 000, 000,00

0, 000,000, 000, 000, 000, 000, 000,000, 000, 000, 00

0, 000, 000, 000, 000, 00

0, 000,000,00

0, 000, 000, 000,000, 00

4. 348,844. 348, 84

4. 348, 844. 396, 684. 348,844. 301, 004. 396,684. 396, 684. 348, 84

4. 348, 84-1. 396, 584. 396, 68

4. 348, 844. 301,004. 396,684.492, 364. 348, 84

4. 205, 324.492,364. 348, 844. 348, 844. 348,844. 348, 844. 348, 84

4. 348, 844. 348, 844. 396, 68

4. 396, 684. 348,844. 301, 004. 396,684. 396, 684. 348, 844. 301,004. 396, 684. 396, 68

4. 348, 84

4. 348, 844. 348,844, 396,684. 348,844.301,00

4. 396, 684. 396,684. 348, 844. 348,844.396,684. 396, 684.348,844. 301, 004. 396, 684. 492, 36

4. 348, 844. 205,324.492, 364. 348,844. 348, 84

4. 348, 844.348,844. 348,844. 348,844. 348,844. 396, 684. 396,684. 348, 844. 301, 004. 396,684. 396, 684. 348,844. 301,004. 396, 684. 396, 68

0, 000, 000,000,000, 00

0, 000, 000, 000,000,00

0, 000, 000,00

0, 000,000, 000,000, 000, 000, 000,00

0,000,000, 000, 000, 000, 000,00

0, 000, 00

0, 000, 000,00

0,000,000, 00

CLASE 8.aii"iiiriii'>iiiif]iuiiii

20


Informe de Gestión

Ejercicio 2016

OM9812901

22/12/203422/03/203522/06/203524/09/203524/12/203524/03/203623/06/203622/09/203622/12/203623/03/203722/06/203722/09/203722/12/203722/03/203822/06/203822/09/203822/12/203822/03/203922/06/203922/09/203922/12/203922/03/204022/06/204024/09/204024/12/204022/03/2041

9. 200.000,009. 200. 000, 00

9. 200.000,009. 200.000,009. 200. 000, 009. 200.000,009. 200.000,009. 200.000,009. 200.000,009. 200. 000, 009. 200.000,009. 200. 000, 009. 200.000,009. 200.000,009. 200.000,009. 200.000,009. 200. 000, 009.200.000,009. 200. 000, 009. 200.000,009. 200.000,009. 200. 000, 009. 200.000,009. 200.000,009. 200.000,009. 200. 000, 00

0,000, 00

0, 000,000, 000, 00

0, 000, 000, 00

0, 000,000, 000, 000, 000, 000, 000,00

0, 000, 000, 000, 00

0, 000,000,00

0, 000, 00

4.348,844. 301, 00

4. 396, 684.492,364. 348, 84

4. 348, 844.348,844. 348, 844. 348,844. 348, 84

/!. 3/1S, 844. 396,684. 348, 844. 301, 004. 396,684. 396,684. 348, 84

4. 301, 004. 396, 684. 396,684. 348,844. 348,844. 396,684.492, 364. 348, 844. 205, 32

4. 348, 84

4. 301, 004. 396, 684.492, 364.348,844. 348, 84

4. 348, 844. 348,844.348,844. 348, 844. 348,844. 396, 684. 348, 84

4. 301, 004. 396, 684. 396, 684. 348, 844. 301,00

4, 396, 684. 396,684.348,844. 348, 844. 396, 684. 492, 364. 348,84

0,00

0, 000, 00

0, 000, 000,00

0, 000,000, 000, 000, 00

0, 000,000,00

0, 000, 000, 000, 000,00

0, 000,00

0, 000, 000, 000, 000,00

4. 205, 32

OM9812902

CLASE 8.a

21


Informe de Gestión

Ejercicio 2016

22/12/201622/03/201722/06/201722/09/201722/12/201722/03/201822/06/201824/09/201824/12/201822/03/201924/06/201923/09/201923/12/201923/03/202022/06/202022/09/202022/12/202022/03/202122/06/202122/09/202122/12/202122/03/202222/06/202222/09/202222/12/202222/03/202322/06/202322/09/202322/12/202322/03/202424/06/202423/09/202423/12/202424/03/202523/06/202522/09/2025

6. 900.000,006.900.000,006. 900.000,006.900.000,006. 900.000,006. 900. 000, 00

6. 900. 000, 006. 900.000,006. 900. 000, 00

6.900.000,006. 900.000,006. 900.000,006. 900.000,006. 900.000,006.900.000,006.900.000,006. 900.000,006. 900.000,006. 900. 000, 006.900.000,006.900.000,006.900.000,006. 900.000,006. 900. 000, 00

6. 900. 000, 00

6. 900. 000, 006.900,000,006.900.000,006. 900. 000, 006. 900.000,006. 900. 000, 00

6.900.000,006.900.000,006. 900.000,006. 900. 000, 00

6.900.000,00

0, 00

0, 000,000, 000, 00

0, 000, 000,00

0,000,000, 000, 000, 000, 000,00

0, 000, 000, 000,000,00

0, 000, 000, 000, 00

0, 000,000,00

0, 000, 000,00

0, 000, 000, 000, 000, 000, 00

27.889, 11

27. 375, 7527. 984, 3327.984,3327.680,0427.375,75

27. 984, 3328.592,2227.680,0426. 767, 1728.592,2227. 680, 04

27.680,0427.680,0427. 680, 0427.984,3327. 680, 0427. 375, 7527. 984, 3327. 984, 3327.680,04

27. 375, 7527.984,3327. 984, 3327. 680, 0427. 375, 7527.984,33

27. 984, 3327.680,0427.680,04

28. 592, 2227. 680, 0427, 680,0427. 680, 0427. 680, 0427.680,04

0, 000, 000, 000, 000,00

0, 000,000,00

0, 00685. 501, 20

0, 000, 00

0,00

0, 00139.312, 38

27.984,3327.680,0427.375,7527.984,3327. 984, 33

27. 680, 0427. 375, 7527. 984, 3327. 984, 3327.680,0427. 375, 7527.984, 3327. 984, 3327. 680, 0427.680,0428. 592, 2227.680,0427, 680, 0427.680,0427. 680, 0427. 680, 04

436.077, 24463.452,99491. 437, 32519.421,65547. 101, 69

574. 477, 44602.461,77631. 053, 99658.734, 03

0, 0028. 592, 2256.272,2683. 952, 30

111. 632, 340, 000, 000, 00

0, 000, 000,00

0, 000, 000, 000,000, 000, 000, 00

0, 000, 00

0, 000,000,00

0, 000, 000, 000, 00

CLASE 8.a

22

M PASTOR 4,FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS

Informe de Gestión

Ejercicio 2016

OM9812903

22/12/202523/03/202622/06/202622/09/202622/12/202622/03/202722/06/202722/09/202722/12/202722/03/202822/06/202822/09/202822/12/202822/03/202922/06/202924/09/202924/12/202922/03/203024/06/203023/09/203023/12/203024/03/203123/06/203122/09/203122/12/203122/03/203222/06/203222/09/203222/12/203222/03/203322/06/203322/09/203322/12/203322/03/203422/06/203422/09/2034

6. 900.000,006. 900.000,006. 900.000,006. 900. 000, 00

6. 900. 000, 006.900.000,006. 900.000,006.900.000,006.900.000,006. 900.000,006. 900.000,006. 900. 000, 006. 900.000,006. 900. 000, 00

6. 900. 000, 006.900.000,006. 900.000,006. 900.000,006. 900.000,006. 900.000,006. 900.000,006. 900. 000, 006. 900. 000, 00G.900.000,006.900.000,006. 900.000,006. 900. 000, 006. 900.000,006. 900. 000, 00

6. 900.000,006. 900.000,006.900.000,006.900.000,006. 900. 000, 006. 900.000,006. 900.000,00

0, 000, 000, 000, 000, 000, 000, 000,00

0, 000, 000, 00

0, 000, 000, 000,000, 000, 000,00

0, 000, 000, 000, 000,00

0, 000,000, 000, 000, 000, 000,000,00

0,000,00

0, 000, 000, 00

27. 680, 0427. 680,0427.680,0427.984,3327.680,0427. 375, 7527. 984, 3327. 984, 33

27.680,0427. 680,04

27. 984, 3327.984,3327.680,0427.375,7527.984,3328. 592, 2227. 680, 0426.767, 1728. 592, 2227. 680,0427. 680, 0427.680,0427. 680, 04

27. 680, 0427.680,0427. 680, 0427.984,3327. 984, 3327. 680, 0427.375,7527. 984, 3327. 984, 3327.680,0427.375,7527.984,3327. 984, 33

27.680,0427. 680, 0427. 680, 04

27.984,3327.680,0427. 375, 7527. 984, 3327.984,3327. 680, 0427.680,04?. 7. 9R4, 3327. 984,3327.680,0427. 375, 7527. 984, 3328.592, 2227. 680, 0426.767, 17

28. 592, 2227. 680,0427.680,0427.680,0427.680,0427. 680, 0427.680,0427. 680, 0427. 984, 3327.984,3327. 680, 0427. 375, 7527.984,3327. 984, 3327.680,0427. 375, 7527.984,3327.984,33

0, 000, 000,000, 000,000, 000, 000, 000, 00

0, 000,000,000,000, 000, 000, 00

0, 000, 000, 000, 000,000,000,000, 000, 000, 00

0, 000, 000, 000,000,00

0, 000, 000, 00

0, 000, 00

CLASE 8.a

23


Informe de Gestión

Ejercicio 2016

22/12/203422/03/203522/06/203524/09/203524/12/203524/03/203623/06/203622/09/203622/12/203623/03/203722/06/203722/09/203722/12/203722/03/203822/06/203822/09/203822/12/203822/03/203922/06/203922/09/203922/12/203922/03/204022/06/204024/09/204024/12/204022/03/2041

6. 900. 000, 006.900.000,006. 900. 000, 00

6. 900. 000, 006.900.000,006.900.000,006. 900.000,006. 900. 000, 006. 900. 000, 006. 900.000,006. 900. 000, 006. 900.000,006. 900.000,006. 900.000,006. 900. 000, 00

6. 900. 000, 006. 900. 000, 006. 900. 000, 006. 900. 000, 006.900.000,006. 900. 000, 006. 900. 000. 00

6. 900. 000, 006. 900.000,006. 900.000,006. 900. 000, 00

0, 000, 000, 000, 000, 00

0, 000, 000, 000, 000,000,000,00

0, 000,000,00

0, 000, 000, 000, 000, 00

0, 000, 000, 000,000,000, 00

27.680,0427.375,7527. 984, 3328. 592, 2227.680,0427.680,0427.680,04

27. 680, 0427.680,0427.680,04

?7-680, 0427.984,3327. 680, 0427. 375, 7527.984,3327.984,3327.680,0427. 375, 7527. 984, 3327. 984, 33

27. 680, 0427.680,0427. 984, 3328.592,2227. 680,04

26. 767, 17

27. 680, 0427.375,7527. 984, 33

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OM9812905

CLASE 8.a

24


Informe de Gestión

Ejercicio 2016

7. 2. Liquidación y extinción del Fondo

El Fondo se extinguirá cuando se amorticen íntegramente los Préstamos Hipotecarios, siendo laFecha de Vencimiento Legal del Fondo el 22 de marzo de 2044.

Asimismo, de acuerdo con los supuestos de liquidación anticipada, contenidos en la Ley 19/1992 de 7de julio, y recogidos en la Escritura de Constitución, el Fondo puede liquidarse anticipadamentecuando el saldo nominal pendiente de los Derechos de Crédito sea inferior al 10% del inicial, siemprey cuando puedan ser atendidas y canceladas en su totalidad todas y cada una de las obligaciones depago derivadas de los Bonos emitidos. Todo ello conforme a lo establecido en la Escritura deConstitución del Fondo y al Orden de Prelación de Pagos del mismo.

En base a los modelos de la Sociedad Gestora y suponiendo una evolución similar del Fondo a ladel presente ejercicio durante el próximo ejercicio no se producirá un suceso de liquidaciónanticipada en los términos recogidos en el apartado 4. 4. 3 de la Nota de Valores del Folleto deEmisión.

Bajo el supuesto de continuidad del Fondo y las hipótesis utilizadas en el apartado 7. 1 anterior, elvencimiento final del mismo se estima para la Fecha de Pago correspondiente al 22 de marzo de2041.

No obstante lo anterior, no existe garantía de que no se pueda producir alguno de los supuestosde liquidación anticipada que se recogen en el Folleto de Emisión durante el próximo ejercicio.

7.3. Hechos posteriores al cierre.

No se han producido hechos posteriores al cierre del ejercicio 2016.

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CLASE 8.ª TRES CENTIMOS

DE EURO

DILIGENCIA DE FIRMAS

OM5463995

Reunidos los Administradores de lntermoney Titulización, Sociedad Gestora de Fondos de Titulización, S.A., Sociedad Gestora de IM PASTOR 4, Fondo de Titulización de Activos, en fecha 10 de marzo de 2017, y en cumplimiento de la Circular 2/2016, de 20 de abril, de la C.N.M.V. sobre normas contables, cuentas anuales, estados financieros públicos y estados reservados de información estadística de los fondos de titulización, del artículo 37 del Código de Comercio y

demás normativa aplicable, proceden a formular las Cuentas Anuales y el Informe de gestión de dicho Fondo correspondientes al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2016 extendidas en dos ejemplares, todos ellos en papel timbrado del Estado, numerados correlativamente e impresos por una cara, conforme a continuación se detalla:

Ejemplar

Primer ejemplar

Segundo ejemplar

Firmantes

Documento

Cuentas anuales Informe de Gestión

Cuentas anuales Informe de Gestión

D. José Antonio Trujillo del Valle

D. Rafael Bunzl Csonka

Dª. Beatriz Senís Gilmartín

Número de folios en papel timbrado

Del OM9812800 al OM9812881 Del OM9812882 al OM9812908

Del OM9812909 al OM9812990 Del OM9812991 al OM9813017

D. lñigo Trincado Boville

D. Javier de la Parte Rodríguez

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