Página 1 de 32.

HISTORIA DEL FOMENTO EN MÉXICO

(Efemérides financieras y sus alcances en el esquema capitalista

de México, 1821 – 2008)

Jorge Isauro Rionda Ramírez1 SUMARIO: El presente trabajo trata al respecto del origen de las principales instituciones financieras del país, y la institucionalización del fomento, así como identifica las distintas coyunturas en cuanto a la dinámica de acumulación capitalista que orientan la política monetaria y el fomento del crecimiento a intereses de poder. Parte de 1821 que es cuando la nación inicia un proyecto nacional de desarrollo independiente y autónomo, como se dan las primeras iniciativas de consolidar el esquema del capitalismo liberal. ABSTRACT: The present work on the matter deals with the origin of the main financial institutions of the country, and the institutionalization of the promotion, as well as it identifies the different conjunctures as far as dynamics from capitalist accumulation that orient the monetary policy and the promotion of the growth to interests of

being able. Part of 1821 that is when the nation initiates a national project of independent and independent development, as the first initiatives occur to consolidate the scheme of liberal Capitalism. PALABRAS CLAVE:

1. Fomento 2. Avío 3. Institución financiera 4. Banca 5. Banco de México

1 Doctor en Ciencias Sociales por la UAA y Doctor en Estudios Laborales por la UAM –I. Economista. Profesor de la Universidad De La Salle Bajío. Investigador titular del a 5ª. Convocatoria de fortalecimiento a la investigación (2008) de la Universidad De La Salle Bajío. Profesor de tiempo completo titular “A” de la Universidad de Guanajuato. Miembro del Sistema Nacional de Investigadores (nivel 1) CONACYT.

Página 2 de 32.

I. LA RELEVANCIA DEL TEMA. El conocer el origen de las instituciones financieras del país, como las clases oligárquicas que las concibieron, revela el carácter que revisten como el tipo de intereses que respaldan en materia de acumulación capitalista, así como el de los propios grupos de poder. Permite conocer quienes las conciben y con qué fin y cómo se legitiman ante las necesidades del momento, más que de tipo social, de carácter económico financiero. La implementación de instituciones financieras distintas durante la historia de México permite ver el tipo de acumulación que se tiene en cada momento y cómo evoluciona en razón de los nexos que guarda con respecto al tipo históricamente específico de organización del trabajo y la producción. II. ANTECEDENTES En tiempos precolombinos la estructura económica entre los distintos reinos indígenas se vinculaba mediante el comercio, cuyos caminos se sabe iban desde los territorios de la actual alta California y Florida en el norte, y los pueblos andinos en Sudamérica. En mesoamérica los nexos eran más amplios y fortalecidos. Se sabe la admiración de los Españoles, según lo platican en distintas crónicas frailes y soldados de Cortés ante el amplio y diverso mercado de la gran ciudad Tenochtitlán. La aparición de la moneda se debe a la necesidad de usar un valor numerario común y corriente que permita medir el valor de las mercancías y con ello estipular las proporciones de intercambio comercial. En México se sabe que como monedas funcionaban varias mercancías con cualidad de liquidez tales como el cacao, el jade, plumas de aves hermosas como las del quetzal o la de los colibríes. Destaca el polvo de oro, el algodón y las hachas de cobre (tajaderas entre los mixtecos). Mercancías que sirvieron localmente como sustitutas del cacao pero no de uso generalizado. Las tajaderas por ejemplo las estipula como monedas la propia Casa de la Moneta en tiempos coloniales. El grano de cacao no es el que ahora se usa para la elaboración de bebidas, sino de su especie más común. El valor de cotización de grano de cacao variaba por la densidad en que existía dicha mercancía en los mercados locales, pero con base a estimaciones de diversos historiadores se sabe que un real que ahora equivale a 12.5 centavos de peso, equivalía a 200 granos. En 17 de junio de 1555 por mandato del Virrey se establece que un real español equivalía a 140 granos. 20 años posteriores a este mandato el cacao ya equivalía a 100 granos por lo que se ve un aumento de su cotización real. A fines del siglo XVI el mayor valor que se tiene registrado es de 80 granos por real español, al menos para el centro de México. Algunos indicadores que permiten en especie tener una idea de su valor es que en el siglo XVI un conejo se vendía en 10 granos de cacao. Con un grano se pueden comprar dos zapotes, 1 esclavo valía 100 granos. De hecho, desde el punto de vista de la economía política el valor del real español monetizado en oro se estipulaba con base al valor de un esclavo en 1519, año del arribo de Hernán Cortés a costas mexicanas. Más que la equivalencia entre las densidades de existencia de los reales y los granos de cacao, el valor del real se funda en el valor del

Página 3 de 32.

trabajo humano, para entonces medido en el valor de la propia persona esclavizada. Posiblemente también relacionado con el valor estimado de su producción al día. La prominencia del grano del cacao sobre otros bienes más durables como el jade es comprensible primero, si se entiende que era una mercancía común en toda el área mesoamericana y más allá incluso tanto en el norte del continente americano como en el sur donde se sabe que tribus de la amazonía brasileña lo usan. Por otra parte, es un producto que se liga con el valor – trabajo de una economía básica agrícola, por lo que existe una mejor conciencia (o generalizada conciencia) de su valor en cuanto tiempo – hombre para su producción. Su uso era primordial a inicios del periodo colonial, pero perdura hasta inicios del siglo XIX, sobre todo en los estados del sur del país. A inicios del periodo virreinal y dada la creación de la primera Audiencia en el actual puerto de Veracruz, el 14 de septiembre de 1519, Hernán Cortés crea la Real Cédula que permite aquilatar, fundir, marcar y quintar el oro labrado...2 Mediante tal cédula real los españoles funden, y con ello destruyen, el gran patrimonio artístico y cultural implícito en el oro labrado de los indígenas. Se funda en barras para su ulterior exportación a España. El Palacio de Axayácatl (indica Miguel Ángel Fernández)3 En 1849 en la actual ciudad de Tuxtla Gutiérrez era la moneda más usada para regir sus transacciones comerciales, así como en 1911 aún se sabe que en dicha localidad persiste su uso. Aún en la actualidad, en regiones indígenas mucho del comercio se rige en tianguis por transacciones mediadas mediante el trueque de mercancías elaboradas de forma rudimentaria, por lo que los inter actuantes en el acto de compra venta tienen una mayor conciencia del valor tiempo – trabajo en su elaboración4. El comercio de arrieros es la economía de corte más capitalista que para entonces se tiene puesto que después de la Iglesia, representan los capitales más fuertes. El comercio interurbano es la fuente de los nacientes capitales nacionales que se tiene en la Nueva España como fórmulas de capital financiero y avío de otras actividades tales como la minería. Los comerciantes condicionan a los productores bajo fórmulas de monopsonio y se vuelven los prestamistas, junto con la Iglesia católica, de la sociedad colonial. La aparición del real mexicano en 1572 (real de a 8 oz. Oro) con la aparición de la Casa de Moneda, adquiere inmediata aceptación en todos lo reinos de España, como a escala internacional con aquellas potencias de ultramar que comercian con la metrópoli y que acuñan el oro en reales derivados de la Nueva España. La recientemente Casa de moneda tiene básicamente dos funciones: proveer a la nación de suficientes medios de cambio, medios de transacción para grandes (monetizadas en oro), o fraccionales (monetizadas en plata y cobre), así como modular su existencia, lo

2 Consultado de la Internet el 28 de enero de 2009: http://www.plata.com.mx/mplata/historia/la_casa.asp 3 Funcionario de la Secretaría de Bienes Públicos de la SHCP: http://www.plata.com.mx/mplata/historia/la_casa.asp 4 Consultado de la Internet el 01 de febrero de 2009: http://www.plata.com.mx/mplata/historia/historia_d.asp

Página 4 de 32.

que ampara en liquidez las transacciones comerciales del país; y segunda, valuar la producción minera de estos minerales tenidas en el territorio nacional, cuya monetización permite su valuación como su control en uso y destino, sin dejar de lado que su propia acuñación representa un patrimonio artístico y cultural de México. La moneda mexicana, especialmente la de plata y la de oro circulaba en Filipinas, Manila, China, Estados Unidos de América, Iberoamérica, Inglaterra y en la propia metrópoli española. Legó a representar en el siglo XVII una cuarta parte del mineral monetizado en este bimetálico que circulaba en todo el mundo. Por su pureza y alta ley en cuanto mineral tuvo una alta liquidez internacional. El comercio regional, durante el virreinato, principalmente de tipo urbano, viene a fortalecer y generar la acumulación capitalista necesaria para ir conformando un sistema financiero propio, autónomo, con capacidad de avío para fomentar el surgimiento de industrias con mayor envergadura que la de los mercados locales, propiamente dirigida a lograr abarcar mercados regionales o bien nacionales. El oro americano era enviado en Galeones al puerto de Cádiz (España) pero en el siglo XIX el mercado del oro monetizado ya es controlado por Inglaterra quien usa en gran cantidad el oro como principal medio de transacción de su gran masa comercial a escala internacional, como también por la supremacía económica que dicha potencia adquiere en el mundo. De hecho es la que causa que para fines de la decimonónica centuria se abandone el sistema de cambios basado en el bimetálico (oro y plata), para estipular el correspondiente al oro libra. La expansión del comercio mundial desde el siglo XVI hasta el XIX, ya sea por la expansión colonialista de las potencias católicas europeas, o por el ulterior colonialismo (neo colonialismo) propios de los siglos XVIII y XIX por las potencias de la Europa protestante, la cuestión es que la divisa mexicana logra una gran liquidez internacional por ser un real de alta calidad en cuanto su pureza y contenido en oro (8 oz.). La isla de Manila es un puerto de intermediación del comercio de la Nueva España con Filipinas y otras naciones asiáticas (China y Japón), que mediante la Nao de China (puerto de Acapulco) son la red de comercio por la cual deambulan los reales de la nación. Su expansión coloca año tras año un mayor volumen de esta divisa en el comercio oriental y es por esas redes que penetra las transacciones de todas las potencias europeas que realizan transacciones comerciales en Asia. Entonces Manila es parte del territorio de la Nueva España. El comercio mediante la divisa monetizada no era propiamente regida por reales en oro, también los hay de plata. El sistema de hecho es bimetálico. El real en oro se usa para liquidar transacciones de alto valor o volumen comercial, mientras que la divisa en plata es para el uso de la transacción menor, fraccionaria, de uso común. Es tal su uso en medio oriente que la gran parte de la emisión de monedas en oro y plata de la Nueva España circulan en China para los siglos XVIII y XIX5. China y Japón pagan a Europa sus importaciones en plata y oro novohispano.

5 Consultado de la Internet el 02 de febrero de 2009: http://www.plata.com.mx/mplata/historia/el_peso.asp

Página 5 de 32.

El éxito del real mexicano es que de todos los reales el del virreinato de Perú y el respectivo al de México son los reales más abundantes por que estos virreinatos son los principales productores del mineral. Destaca Perú en los siglos XVI y XVII pero lo supera México en el siglo XVIII y fines del periodo colonial a inicios del siglo XIX. Ya en el siglo XVII la prosperidad colonial es el avío de un desarrollo de industrialización manufacturero incipiente, dominantemente como parte de una economía urbana naciente, donde el comercio urbano inicia las principales capitalizaciones para conformar un sistema financiero nacional. La solidez de la economía mexicana amparada en su producción minera de estos dos minerales pone al descubierto que para fines del periodo colonial la Nueva España es la principal joya del reino Español puesto que de ella provienen los recursos financieros para financiar los gastos reales de España, los virreinales de Filipinas, del propio virreinato y de otros como el de Cuba. El dólar María Teresa compite con las divisas mexicanas en regiones tales como son las mediterráneas del norte de África o bien de medio oriente. El éxito económico de Inglaterra después de la revolución industrial (financiada gracias al oro y la plata americana adquirida mediante el comercio o la piratería), hacen que para el siglo XVIII exista en dicha nación escasez de plata, debido a que sus transacciones comerciales de grandes volúmenes fueron transadas mediante la divisa oro que suple a la plata de menor cotización. La expansión de la economía industrial de Inglaterra y los grandes volúmenes comerciales, estipulados mediante acuerdos comerciales que en una escala personal se establecen mediante contratos a futuros, crean el fundamento de la especulación y con ello inicia la economía financiera. Pronto las cotizaciones comerciales se sujetan al tráfico comercial basada en documentos y los compromisos a futuros de corto o mediano plazo abren ventajas a la especulación. Los mercados bursátiles si bien son modestos se inician en terrenos de las grandes potencias industriales de Europa y se expanden a otros mercados coloniales como lo son las 13 colonias inglesas en América del norte. Ante la especulación y la creciente prominencia de las divisas fuertes como son las monetizadas en oro con respecto a otras de monetización en minerales menos costosos como la plata, abren la posibilidad de compra y venta de estos documentos privados en que los compromisos de las personas tratantes son sujetos a traspasos a nivel impersonal por lo que aparece el dinero simbólico o la economía simbólica, la que parte de dichos contratos particulares. El efecto de la especulación bursátil se expresa mediante el revaluación de la plata en Inglaterra para 1797, al resellar los reales adquiridos mediante la piratería de España y Portugal: “El resello consistía en un pequeño óvalo con el busto de Jorge III impresos en el cuello de la efigie de Carlos IV. Emitidas en marzo de 1797, estas monedas fueron falsificadas inmediatamente, por lo que a principios de 1804 se procedió a preparar un nuevo resello, esta vez en forma octagonal, con la esperanza de desalentar a los falsificadores. También algunos bancos particulares de Escocia recurrieron al resello

Página 6 de 32.

de los reales de a ocho asignándoles un valor que fluctuaba entre 4 chelines y 6 peniques, creando as el bank dollar...”6 Hay otras potencias americanas que compiten con la monetización mineral novohispana, destacan el virreinato de Perú y Brasil. El primero logra una colocación superior a la novohispana en los siglos XVI y XVII gracias a los ricos yacimientos de oro existentes, el cual es superado por la Nueva España en las centurias XVIII y XIX. La producción de oro de Brasil, significativa, no obstante, no logra superar a la producción de oro y planta de Brasil y Nueva España, por lo que su divisa queda relegada a un papel secundario en el comercio regional como internacional. En 1776 en la Independencia de las 13 colonias inglesas de su metrópoli europea, el naciente Congreso estadounidense estable que el dólar debe pagarse mediante las divisas españolas, no importa su origen, por lo que las letras (documentos) que ampara el dólar son liquidables en spanish milled dollars. Cuestión que le dará un fortalecimiento a la divisa de la nación. El 06 de julio de 1785 el Congreso norteamericano crea su moneda nacional la que ampara en reservar de divisas minerales monetizadas en reales novohispanos. La relación del peso ante el nuevo dólar es 1 a 1. Es 7 años después que con la creación de su Casa de moneda, Estados Unidos de América acuña al dólar. Desde su independencia la divisa que circula y media las transacciones de dicha nación es la novohispana. Con forme crece su economía esta divisa se cotiza más alto. En 1793, un año posterior al nacimiento del dólar estadounidense, el Congreso de esta nación establece como medio legal la divisa mexicana. Hay varias disposiciones ulteriores que tratan de abolir este decreto pero no lo logran hasta el año de 1857 en que se prohíbe en la Unión Americana el uso de moneda extranjera. Inglaterra que crece en su expansión comercial y económica, para lo cual rápido sustituye el uso de la moneda fraccionaria por aquella de mayor valor basada en el oro, junto con Norteamérica que deja de usar desde 1857 (21 de febrero) la divisa novohispana, son causa del desvanecimiento del valor de la plata. Al término de la centuria la plata está tan devaluada por en dólar que para 1908 México abandona el sistema de cambios basado en el bimetálico (pero dominado por la plata), y se alinea al sistema de amparo que parte del oro (impuesto por Inglaterra). La divisa mexicana es ampliamente usada desde el siglo XVIII hasta fines del siglo XIX por las potencias angloamericana como inglesa. Aún como real novohispano o como el peso de la nación independiente. La divisa nacional no pierde su cotización internacional. Las transacciones inglesas, y especialmente las norteamericanas siguen usando la divisa mexicana como moneda fuerte en sus transacciones comerciales.

6 Tomado de la Internet el 02 de febrero de 2009: http://www.plata.com.mx/mplata/historia/el_peso.asp

Página 7 de 32.

La liquidez de la divisa mexicana es alta al grado que es ampliamente usada en las transacciones comerciales de otras potencias regionales como son las Antillas, Centroamérica y el Caribe, Colombia, Venezuela y Brasil aún a inicios del siglo XX. Durante su independencia de México, naciones como Guatemala, Costa Rica, Belice, Honduras, el Salvador y Nicaragua mantienen como uso común y general la divisa mexicana. Aunque en algunas de estas naciones se habían gestado decretos legales para prohibir su circulación. La Revolución francesa y las posteriores guerras napoleónicas a fines del siglo XVIII son elementos incidentales de la contienda por la hegemonía capitalista entre Francia e Inglaterra. Sus efectos se dejan sentir en el nuevo continente causando la independencia, primero de las 13 colonias inglesas (1776) y segundo la independencia de las colonias de España y Portugal (a inicios del siglo XIX). Francia pierde poder financiero ante Inglaterra que se erige como líder del capitalismo financiero a una escala mundial. La revolución francesa (1789) desata guerras transcontinentales donde se desmantelan los viejos imperios coloniales surgidos en el siglo XVI, como parte del neocolonialismo francés, inglés y alemán principalmente (Fernández, septiembre 2008; 48). De hecho es parte de un reordenamiento mundial donde la estructura económica se reconfigura atendiendo la expansión del capitalismo industrial y la incipiente modernización industrial en las potencias europeas. En 1792 (Meyer, septiembre 2008; 42), se dan los primeros visos del hundimiento del sistema colonial ibérico. El convenio de las casas reales de España y Francia por los nexos consanguíneos de las familias Borbones, lía a España con Francia en su guerra contra Inglaterra. Las potencias católicas defienden su supremacía económica y política ante el fortalecimiento cada día mayor de las potencias protestantes encabezadas por Inglaterra. Durante la guerra de los 7 años, en 1762, los ingleses vencen a España quitándoles sus colonias de Cuba y Manila. En 1795 cae Santo Domingo en manos de los ingleses lo que obliga a España a buscar una alianza con Francia (1796) para enfrentar a su enemigo común. Francia ya como una República y bajo el gobierno de Napoleón Bonaparte. El tratado de San Ildefonso celebrado durante el Gobierno de Carlos IV mediante su brazo derecho Manuel Godoy (Villalpando y Rosas, 2007; 104 – 105), en el mismo año amarra a España a las vicisitudes de las guerras napoleónicas por doce años hasta 1808 (Meyer, septiembre 2008; 42). Con la dominación francesa sobre España, la nueva casa imperial de los Borbones, en amparo de ser una potencia militar, urgida de recursos financieros, extrema las cargas fiscales en las colonias españolas y en especial a los criollos.

Página 8 de 32.

La guerra de Portugal con España y Francia obliga en 1801 a ceder la Guayana a los franceses (Fernández, septiembre 2008; 50), que es otra parte del territorio colonial de América que queda libre de control peninsular, que aporta fuerza y antecedente a las aspiraciones de independencia de las colonias latinoamericanas. Recientemente se le ha dado a los sucesos de 1808 entre estas tres naciones europeas la importancia que merecen como precedente que detona las ulteriores guerras independentistas en Latinoamérica. Importante es señalar que Lucas Alamán ya indica que dicho antecedente es uno de los causales del inicio en el desmantelamiento de la colonia española en América (Ávila, septiembre 2008; 56). Al respecto existen estudios históricos de autores serios quienes de forma incisiva marcan la importancia de vincular estos sucesos como una de las razones principales que causan los levantamientos libertarios en la región (Villoro, 1953; Guedea 1964;. Guerra, 1992; Palti, 2007, Meyer, septiembre 2008; Fernández, septiembre 2008)7. La sujeción de España a Francia causa que España pierda control y comunicación con sus colonias en América, lo que debilita aún más su hegemonía. La redacción de la Constitución de Cádiz en 1812 de corte liberal y la inminente influencia de la misma en las legislaciones institucionales y órdenes virreinales de las colonias españolas incomoda, preocupa e inconforma entre varios como son los criollos, especialmente a la Iglesia católica. En 1805 en la batalla naval de Trafalgar Inglaterra pone fin al poderío naval de España como de Francia (Fernández, septiembre 2008; 50). Napoleón Bonaparte trata de reconquistar el mar mediante un boicot comercial a las islas británicas (1806). Boicot que los ingleses superan gracias a relocalizar su comercio en las Américas, ahora tan distantes del control español. La penetración de los intereses ingleses en las colonias españolas fortalece y fomenta las aspiraciones de libertad de los latinoamericanos, especialmente del grupo criollo. De la batalla de Trafalgar, Carlos IV ordena a Manuel Godoy devolver a Francia la provincia americana de Luisiana, cedida a España en 1762, a pesar de la estricta prohibición, señalada por los reyes a los monarcas, de enajenar la mínima fracción del territorio de la monarquía … (Villalpando y Rosas, 2005; 105). Por otra parte, para reponerse de los gastos originados en la lucha contra Inglaterra y seguir apoyando a Francia, Carlos IV autorizó a Godoy a obtener dinero a costa de los súbditos americanos: ordenó la expropiación de los créditos que los americanos tenían con el único banquero de aquel tiempo –la Iglesia- y exigió el pago inmediato, llevando a la mayoría a la quiebra … (Villalpando y Rosas, 2005; 105). Esta es una de las principales razones de la inconformidad creciente de los criollos americanos respecto a la regiduría de los Borbones. La enajenación de sus bienes para liquidar sus adeudos pactados con la Iglesia Católica les lleva ala banca rota y causa que la economía colonial avíe los gastos de la guerra contra Inglaterra. De hecho esta es la raíz del descontento más que la degradación del régimen monárquico, o por os agravios

7 Villoro, 1953; Guedea 1964;. Guerra, 1992 y Palti, 2007 son citados por Ávila, septiembre 2008.

Página 9 de 32.

infligidos, o la invasión napoleónica a España y la abdicación de Carlos IV a favor de su hijo Fernando VII. En 1807 España y Francia invaden Portugal, la corte se este reino se desplaza a Brasil un día ante de la entrada de las fuerzas napoleónicas a Lisboa (Meyer, septiembre 2008; 42 y Fernández, septiembre 2008; 47 y 50) y Brasil se independiza de su metrópoli de manera inmediata, sin guerra alguna, manteniendo su unidad territorial. Precedente importante que junto con la independencia de las 13 colonias inglesas y la liberación de Cuba y Manila por lo ingleses será otro componente importante para fortalecer las aspiraciones latinoamericanas independentistas. La presencias creciente desde fines de1807 de fuerzas francesas en territorio español y de forma concomitante la penetración del liberalismo mediante las logias de la masonería yorkina, llegan hasta niveles de la alta aristocracia. Carlos IV desea desamortización de los bienes de la Iglesia entre otras reformas de corte liberal, su hijo Fernando defiende los intereses del viejo orden. La división entre padre e hijo debilitan la monarquía española, situación que aprovecha Napoleón para internar más tropas francesas en España y presionar a la familia real Borbona para icen velas a la Nueva España. No logra nada con ello pero sí logra dividir a la familia real para que Fernando regrese la Corona a su padre Carlos IV y éste abdique ante Napoleón. Ambos entregan a Napoleón Bonaparte su reino quien pone como monarca a su hermano José (pepe botellas). De 1808 a 1914 se rompe toca comunicación con las colonias americanas, situación que favorece los anhelos independentistas (Fernández, septiembre 2008; 53). La subordinación de España a Francia y la imposición de Napoleón Bonaparte al poner a su hermano José Bonaparte en el trono de España causan indignación y descontento en todas las colonias de la metrópoli. Las colonias hispanas no admiten ni el reconocimiento del nuevo rey, ni subordinarse a su gobierno por lo que esgrimen ser leales a Fernando VII y a Carlos IV, como a los Borbones y recurren a las doctrinas neoecolásticas para defender la capacidad de los gobiernos para guardar en depósito la soberanía del legítimo señor, cuando este se viera incapacitado para ejercerla… (Portillo Valdés, 2006 citado por Ävila, septiembre 2008; 56). José de Iturrigaray y Aróstegui, virrey de la Nueva España del 04 de enero de 1803 al 15 de septiembre de 1808, organiza juntas de gobierno que pretenden dar el resguardo del virreinato a su gobierno con la legitimidad de las doctrinas neoecolásticas. Las reformas de los Borbones dotan a su hacienda de ingresos anuales de hasta 20 millones de pesos anuales. De la Nueva España se mantienen en gran medida las finanzas virreinales de Cuba, Santo Domingo, Puerto Rico, las Filipinas y la propia España. Resulta la principal joya de la Corona española. La ausencia de fiscalización de la metrópoli deja al virrey Iturrigaray con las “manos libres”, por lo que la abundancia en la recaudación derivada de las reformas borbónicas y la falta de fiscalización de la metrópoli derivan en una corrupción generalizada. José Bonaparte, nuevo rey de España le manda investigar. Es por ello que Iturrigaray ve con buenos ojos la iniciativa de los criollos en el Ayuntamiento de la ciudad de México de buscar la soberanía de la colonia ante la falta de un rey legítimo.

Página 10 de 32.

La minería es la principal actividad económica que mueve el mundo novohispano, dada la mentalidad metalista de los primeros conquistadores. Por eso, el virrey Antonio de Mendoza funda la primera Casa de Moneda. Que monetiza el oro y la plata, tanto para su uso como dinero como para exportarle a España. Con esta se inicia la nominación de la economía colonial necesaria para agilizar el comercio dentro del territorio como de ultramar, y se crean los avíos para las nuevas exploraciones en el norte del país, así como el costeo de milicias para mantener la paz y someter a los indígenas rebeldes al nuevo orden colonial. Entre los antiguos habitantes del Valle de México, en tiempos precolombinos, el comercio se faculta mediante el uso de monedas de las que destaca el grano de cacao. Dada la conquista, casi de inmediato la acuñación de dinero se materializa gracias a los grandes e importantes yacimientos minerales de oro y plata existentes en el territorio nacional. La minería desde inicio es la principal actividad económica virreinal en la Nueva España. Incluso aún en tiempos independientes mantiene su importancia para la economía de toda Hispanoamérica. Todo el aparato productivo se construye en torno a las necesidades de aprovisionamiento de la minería y el patrón de sedentarización de los nuevos doblamientos obedece a las condicionales corográficas de la localización de los minerales oro, plata, cobre y el agua, principalmente. Así como de las regiones donde prosperen labores propias de la agricultura, la ganadería y ciertas manufacturas que provean a la población de alimentos y vestuario, como de pertrechos a las labores de extracción de minerales. El oro se acuña y uso para las grandes transacciones normalmente derivadas de las finanzas públicas o de compras inmobiliarias como obras eclesiásticas. Asimismo, al no existir banca, la acuñación en oro permite a las familias acumular sus tesoros en reservorios ocultos o escondidos en las casas de sus propietarios (bóvedas, pozos y aljibes, traspatios, bajo el piso o entre las paredes, donde se pudiera tener sin despertar sospecha ni evidencia de su existencia. La plata circula como una moneda fraccional y se destina a transacciones de consumo corriente, normalmente para pagos de sueldos o compras de alacenas y cestas de consumo básico, compras de vestuario y alimentos en tianguis y mercados como liquidaciones de adeudos y otros pagos de mediana relevancia. Finalmente aparece la acuñación en cobre en aliaciones diversas (bronce principalmente) para mediar las transacciones mínimas como compras en especie de bienes muy baratos y en montos pequeños. Desde inicio del periodo colonial España mantiene un estricto control aduanal y migratorio con sus colonias mediante la estipulación de que el Puerto de Cádiz sea la única puerta de entrada y salida de mercancías como de personas entre la metrópoli y sus virreinatos. Asimismo no permite que sus colonias tengan comercio no solo con otras potencias europeas, sino entre sí mismas. El virreinato de Nueva España tiene prohibido tener comercio con el virreinato de Perú y Nueva Granada. Prohibición que será removida en 1774, ante la nueva óptica económica de los Borbones.

Página 11 de 32.

En 1728 se crea la casa de Moneda y la Aduana. Importantes instituciones que representan dos importantes iniciativas en materia de autonomía económica. Es en 1747 cuando por otra parte se fortalecen las instituciones fiscales, especialmente la Hacienda. En 1756 reimplantan el sistema de contingentación al comercio exterior basado en cuotas físicas restrictivas a ciertos productos d importación. Lo que indica que la Nueva España mantiene una política bilateralista y con alto grado de proteccionismo. De hecho, el comercio trans oceánico se da en materia de los intereses de la metrópoli y con las naciones de oriente tales como Filipinas y China. El comercio con Filipinas y China se establece mediante el puerto de Acapulco mediante el Galeón de Manila o Nao de China. Su importancia radicaba en que las mercancías que exportaba como importaba generan especiales ingresos aduanales al gobierno virreinal. En 1784 se funda el Banco del avío de minas, institución de crédito que dota de fondos para respaldar la expansión y crecimiento de este sector productivo y con ello contar con una constante expansión de dinero. Posteriormente se funda el Banco Nacional de San Carlos que dota de fondos para la construcción de obras públicas y urbanas, como de fincas en la ciudad de México. La reconstrucción del Castillo de Chapultepec es una de las obras que se financia con fondos de este último banco. José de Gálvez logra destituir al virrey Martín de Mayorga y en su calidad de Ministro de Indias pone de nuevo virrey a su hermano Matías de Gálvez y Gallardo, así como pone a sus dos sobrinos Bernardo de Gálvez y Ortega como Capitán general de Cuba (posteriormente será también virrey) y Luisiana y a Lucas de Gálvez como intendente de Yucatán. La influencia de esta familia es tal que se afirma por los historiadores que el Castillo de Chapultepec es concebido como un palacio para la familia Gálvez. También se dice de esta familia que conspiraron contra la Corona española a favor de la independencia. Destaca la formulación de la hacienda pública durante la década de los años 90 del siglo XVIII donde se crea un padrón fiscal que permite por primera vez incrementar la recaudación fiscal agrandando la base tributaria con base al control de rentas que se producen en la Nueva España, se crea el Archivo de la Nación que permite el control de los papeles y transacciones de orden público, así como se realiza el primer censo de población que permite conocer la población de la Nueva España por su tamaño, su distribución, relación de género y edades, raza y modo de vida (oficios) (Villalpando y Rosas, 2007; 106 – 107). Por lo que es un ejemplo de la organización del orden público y del inicio de políticas públicas de tipo estadista. Durante los periodos de guerras civiles como el de la independencia, la contienda afecta directamente a las labores mineras y es común empiecen a escasear los metales ante su retiro de la circulación por las familias en la búsqueda de reservar valor ante la adversidad de la guerra. Por ello, bien por la disminución de la producción minera, por el retiro del circulante como por ambas razones combinadas la inflación es el efecto inminente. Comenta María Eugenia Romero Sotelo que “…en 1810 la acuñación alcanzó 19049188 pesos, para 1811 solo se acuñaron 1001266 pesos, lo que representa una disminución prácticamente del 50%. Aún más crítico fue 1812, en el que solo se acuñaron 4409266 pesos, que comparados con las cifras de 1810, implican una reducción casi de 75%...” (Romero, 2005; 19)

Página 12 de 32.

La recuperación de la minería no es inmediata, una vez consumada la independencia en 1822 la acuñación es de 9897849 pesos. Es a partir de la década de los años 30 de dicha centuria que se presenta un alza significativa en la acuñación del oro y la plata. No por aumento de la minería en sí sino por la penetración de fuertes capitales extranjeros al país (principalmente por la entrada de empresas inglesas y alemanas principalmente como en menor número y representación de empresas norteamericanas). Otro evento importante en el régimen financiero monetario del país es el abasto y respaldo que el Banco de París dará al peso durante el periodo de la intervención francesa (1863 -1867), el cual se mantendrá aún la salida de los franceses. Destaca también la primacía del capital monopolista sobre el capital industrial que se manifiesta en Inglaterra al aumentar significativamente los precios de sus exportaciones, más que las mismas, lo que le lleva a procurar cada vez de forma más prominente tranzar con sus socios comerciales mediante monedas acuñadas en oro, lo que para fines de la centuria da al traste con los regímenes cambiarios bimetálicos y en especial aquellos basados la plata como es el caso mexicano. En 1905 el gobierno de México abandona el tipo cambiario binario sostenido por la plata, y se inscribe dentro de tipo de cambio peso – oro. El ascenso financiero de México se da desde 1830 con la recuperación de la actividad minera, así como por la penetración de capitales de origen extranjero, cada vez más importantes en monto. La primacía financiera de los capitales monopolistas sobre los industriales es otro de los fenómenos que acompaña a la formación de grandes corporativos industriales en Europa y su penetración a territorios periféricos de África, Asia y América en materia productiva como comercial. Pronto aparecen las letras de cambios, los depósitos a la vista como los cheques y el papel moneda (billetes) que se amparan en las reservas minerales del Banco central. El tránsito del régimen de producción artesanal al de producción rígida o moderno iniciado en Europa y posteriormente seguido de cerca por los Estados Unidos de América, pronto influye en México. Estevan de Antuñano (el llamado padre de la empresa mexicana), es un entusiasta de importar las fórmulas de organización de la producción europea a las fábricas mexicanas, aprovechando los frutos de la llamada revolución de la administración científica. El orden financiero liderado por Francia parte de esgrimir a la plata como el mineral idóneo para la acuñación de moneda y con un fraccionamiento ágil para las transacciones comerciales corrientes. El sistema basado en la plata funciona bastante bien durante el capitalismo mercantil, pero ya avanzada la revolución industrial, las transacciones de mayoristas, especialmente exportadores o importadores, requieren la acuñación de monedas de oro que permiten un mejor manejo físico de las reservas de valor sujetas a intercambio. Según crece la industria inglesa, Inglaterra a fines del siglo XIX destituye para sus transacciones comerciales el patrón de cambios basado en la plata por la de un tipo

Página 13 de 32.

cambiario basado en el oro. Este tránsito desestabiliza a mediano plazo a muchas economías periféricas cuyo comercio basado en el valor argentífero esta sujeto a mayores presiones de depreciación, lo que causa que a fines de la centuria economías como la de México entren en una fase de alta inestabilidad financiera. Al parecer una de las razones del sesgo hasta la fecha mantenido del comercio continental y la grave dependencia comercial y financiera mantenida de las naciones del sur respecto a la del norte se explica por su rezago tecnológico e inminentemente de bienes de capital. La postración latinoamericana esta en la capacidad de condicionamiento monopsónico que pudo imponer Estados Unidos de América a las naciones latinoamericanas gracias a su distanciamiento con Europa desde inicios de su independencia. El ascenso industrial y urbano de México experimentado de 1930 a 1970 causa que la dependencia tecnológica, comercial y financiera crezca de forma significativa hacia los Estados Unidos de Norteamérica. Para 1970 más del 70% de las exportaciones del país se dirigen a la Unión Americana, y a su vez más del 70% de las importaciones provienen de esta misma nación. III. EL DINERO EN MÉXICO Una definición curiosa del dinero es concebirlo como un conjunto de deudas a favor de su dueño. Esto es: crédito. Quien tiene dinero se faculta para cobrarlo a quien desee al pagarle su trabajo materializado en el producto realizado. Una persona que tiene dinero tiene el poder de hacer que los demás trabajen para él. Por eso es que el dinero es definido como un conjunto de deudas (Argandoña, 1972). La teoría económica tradicional le atañe al dinero tres funciones fundamentales: ser un medio de cambio o de transacción, ser una medida de valor o valor numerario y ser una reserva de valor o tesoro (Samuelson y Nordhaus, 2002). Todo aquello que es un potencial satisfactor posee utilidad y en ello parte su calidad de valor. De hecho todo aquello que tiene valor puede ser considerado dinero pero no todos los bienes existentes, aún teniendo valor pueden ser aceptados como dinero. La cualidad de un bien de ser aceptado como dinero por cumplir cualquiera de las tres funciones del dinero anteriormente citadas se le llama liquidez. Por su grado de liquidez el dinero es desagregado en distintos componentes. Los bancos centrales de los países han llegado a definir varios de estos agregados monetarios. En México actualmente existen 4 agregados a los que se les nombra como M1, M2, M3 y M4 (Banxico). En teoría económica solo se consideran 2: M1= monedas, billetes, depósitos a la vista y tarjetas de crédito. M2= Bonos y Acciones. M1 es el dinero destinado a la demanda para la transacción común, y M2 es el dinero destinado ala demanda de dinero para la especulación. La suma de ambos da la oferta efectiva de dinero en circulación. Distinto a la llamada Base monetaria que es el dinero que existe, mientras que la oferta de dinero en circulación es aquel que esta en manos de las personas. No todo el dinero que existe esta en circulación.

Página 14 de 32.

Existe un acuerdo internacional aceptado desde la reunión en la ciudad de Bretton Woods, en los Estados Unidos de América en 1944 que el dinero nacional vale por su amparo en reservas internacionales que tenga cada país. Las reservas internacionales son la suma de todas las divisas o valores de origen extranjero que circulen en el territorio nacional. Las hay dinerarias, minerales y documentales. Así, dada una paridad cambiaria (o precio de la divisa en moneda nacional) de 13 pesos por dólar estadounidense, significa que en por cada 13 pesos que circule en México debe haber un dólar (o su equivalente en paridad de otras divisas), en las reservas internacionales. De esta forma el Banco central o Banco de México puede crear y ofrecer dinero en el grado que sus reservas internacionales se lo permitan. Mientras más divisas entren más se crece la base monetaria y la tasa de interés (como la inflación), tienden a disminuir lo que es causa de la prosperidad de los mexicanos. Por ello, la estrategia económica de México basada en la apertura económica trata de captar divisas para darle a la economía crecimiento con estabilidad a largo plazo: prosperidad. Las principales fuentes de divisas son las ventas al exterior (exportaciones), remesas o repatriación de beneficios de inversionistas mexicanos que anteriormente invirtieron en el extranjero, remesas familiares o envíos de dinero de trabajadores en el extranjero a sus familiares en el país, turismo, inversión extranjera directa, por citar las principales. Entre más divisas capte la nación, y entre menos divisas devengue al extranjero la inflación (aunque no es su única causal) tiende a ser menor y el costo del dinero también. Contraparte, la nación merma mucho las reservas internacionales por el pago de sus compromisos financieros con el exterior, intereses, amortizaciones y accesorios. Así como por compras al exterior (importaciones), y capitales que se fugan a la economía nacional. El sobregiro en gasto de gobierno, al menos antes de 1992 en que el Banco de México no era autónomo, se sufragaba creando nuevo dinero lo que generaba fuertes presiones inflacionarias. Actualmente la autonomía del Banco central garantiza que el sobregiro en gasto de gobierno busque la deuda pública como fuente de financiamiento, y no la generación de dinero. Así el Gobierno desde dicho año trata de expandir la base gravable como combatir la evasión fiscal como principal arma para obtener mayores ingresos gubernamentales, aparte de subir los impuestos e inventar nuevos gravámenes, como tratar de racionalizar más su gasto. Si la nación logra exportaciones netas positivas como ingresos gubernamentales netos positivos la inflación en México adquiere un dimensión aceptable para el crecimiento estable de la economía nacional. IV. LA MODERNIDAD Y EL FORTALECIMIENTO DEL SISTEMA FINANCIERO MEXICANO

Página 15 de 32.

Lucas Alamán desde inicios del periodo independiente de la década de los 20 propone políticas liberales en materia de rescatar el sector minero de la economía, como fundamento del sistema financiero nacional que debe establecerse bajo una moneda que gozara con la liquidez que la plata y el oro le concede al ser acuñadas de dichos minerales. El Colegio de Minería finalmente desea crear el profesional con capacidad técnica de volver a levantar este sector e incentivar la minería como fundamental para una economía monetaria cuyo fundamento son los metales preciosos. Para ello se invitan a las compañías inglesas como la United Mexican Mining Association para explotar las minas del país, lo que se logra con relativo éxito. La industrialización del país propuesta por Lucas Alamán se basa en la creación de un armamento arancelario que proteja la producción manufactures del país, en el tiempo que es necesario para que esta llegue a ser más barata que la extranjeros y para entonces abrirse al comercio internacional. Los doctrinarios no comprenden esta política y la tachan de bilateralista y conservadora. Pero el fundamento de Lucas Alamán son la tesis de John Stuart Mill, liberal inglés del siglo XVIII quien sostiene que una economía con atraso económico, de inicio debe mantener una política proteccionista de su industria con la finalidad de generar monopolios, quienes con su alto nivel de capitalización pueden financiar la invención e innovación necesaria para adquirir ventajas en la producción de mercancías comparativamente a otras naciones. Logrado esto entonces lo propio es abrirse al comercio internacional. El periodo independiente observa graves problemas en materia de su estabilización económica como del mantenimiento del orden y la paz social. Los nuevos regímenes de gobierno no obtiene la representación política necesaria para legitimarse como fórmula de gobierno. La escasez de recursos financieros causa una gran inestabilidad económica y profundas crisis. Continuamente hay intromisiones en los asuntos nacionales de las potencias europeas como del vecino del norte (Florescano y Lanzagorta, 1976)8. El contrabando de productos ingleses como norteamericanos viene a afectar profundamente a la industria local, lo que profundiza la crisis para muchas factorías productivas y causa la salida de minerales que para entonces son la base de la liquidez de un sistema financiero que le iba a requerir en cuanto se formaliza. La escasez consecuente de reservas en oro y plata explican la devaluación del dinero y la consecuente crisis inflacionaria. El endeudamiento con el exterior son salidas inmediatas que las administraciones independientes procuran para establecer un sistema financiero nacional que cuente con la liquidez necesaria para reactivar el comercio y la producción, como estabilice la economía. El periodo independiente de la nación observa graves problemas en materia de su estabilización económica como del mantenimiento del orden y la paz social. Los nuevos regímenes de gobierno no obtienen la representación política necesaria para legitimarse como fórmula de gobierno. La escasez de recursos financieros causa una gran inestabilidad económica y profundas crisis. Continuamente hay intromisiones en los

8 Florescano, Enrique y Lanzagorta (1976) María del Rosario. “Política económica. Antecedentes y consecuencias”. En La economía mexicana en la época de Juárez. Secretaría de Educación Pública. Colección Sep – Setenta. No. 236. Capítulo II. México. Pp. 76 – 106.

Página 16 de 32.

asuntos nacionales de las potencias europeas como del vecino del norte (Florescano y Lanzagorta, 1976)9. El contrabando de productos ingleses como norteamericanos viene a afectar profundamente a la industria local, lo que profundiza la crisis para muchas factorías productivas y causa la salida de minerales que para entonces son la base de la liquidez de un sistema financiero que le iba a requerir en cuanto se formalizaba. La escasez consecuente de reservas en oro y plata explicarán la devaluación del dinero y la consecuente crisis inflacionaria. El endeudamiento con el exterior son medidas inmediatas que las administraciones independientes procuran para establecer un sistema financiero nacional que cuente con la liquidez necesaria para reactivar el comercio y la producción, como estabilizar la economía. De la intervención francesa la nación hereda la consolidación del primer banco central mexicano gracias al amparo (de inicio), de capitales franceses. Esto le da a la nación un sistema financiero nacional y con fundamento económico para respaldar las políticas de fomento industrial. La paz porfiriana se tradujo en estabilidad económica, y en especial estabilidad y seguridad financiera. La moneda mexicana con valor mineral basado en el bimetálico, se cotiza aún en los mercados internacionales como una divisa dura y de alta liquidez, por lo que el sistema financiero mexicano goza de credibilidad internacional y otorga estabilidad a la economía nacional. La Reforma de Benito Juárez en 1867 es el fundamento para el inicio del esquema capitalista liberal y moderno del país. La intervención francesa posterga la sugerente reestructuración económica que encuentra su continuidad hasta el periodo porfirista. De 1876 a 1910, la nación obtiene la paz social deseada y la estabilidad económica requerida para albergar con éxito la inversión y el crecimiento de la producción. Ingresan capitales foráneos especialmente ingleses, y de 1904 a 1906 estadounidenses. Se crean las redes férreas, ingresa el telégrafo y la explotación de la energía eléctrica como de los hidrocarburos y las industrial extractivas. Se rehabilitan los sectores productivos tradicionales como la agricultura, la minería y el comercio. El comercio exterior prospera y hay un aumento demográfico significativo. Se consolida un sistema financiera nacional sólido, solvente, de fomento y con una moneda nacional cuya liquidez parte de la mineralización en oro y plata del la moneda nacional. Se inicia la secundarización de la economía con el surgimiento de industrias de la transformación tales como la textil, con la explotación del algodón y el henequén, la producción de tabaco, el refinamiento del azúcar y del café, como otras industrias. Destaca que durante este periodo se establece un circuito de avío de capitales provenientes del comercio para el fomento de la industria nacional. Este resentimiento norteamericano contra Díaz es lo que hace que los estadounidenses apoyen movimientos democráticos como el encabezado por Francisco I. Madero, o

9 Florescano, Enrique y Lanzagorta (1976) María del Rosario. “Política económica. Antecedentes y consecuencias”. En La economía mexicana en la época de Juárez. Secretaría de Educación Pública. Colección Sep – Setenta. No. 236. Capítulo II. México. Pp. 76 – 106.

Página 17 de 32.

financien a gavilleros mercenarios como Francisco Villa, con la finalidad tanto de desestabilizar al país como presionar a la administración porfirista. La pérdida de mercados en el país de productos estadounidenses, como la restricción a la expansión de sus capitales invertidos en el país hace que Estados Unidos de América vea bien la posibilidad de un cambio en el gobierno, es por ello que apoyarán financieramente el movimiento maderista. El estado liberal oligárquico ve su fin ante el surgimiento de la revolución mexicana en 1914 con el derrumbe del gobierno de Porfirio Díaz. La crisis mundial de 1929 deja su huella en la economía mexicana que desde 1926 compensa la caída en la producción del petróleo con la promoción de otras exportaciones mexicanas, mismas que no logran sostener la situación financiera de una moneda nacional sólida y solvente. Coyunturas favorables como la primera y segunda guerras mundiales dotan a la nación de reservas financieras suficientes como para promover un Estado fuerte. El término de los cacicazgos y la organización social del trabajo y la producción pertinentes a la modernización de la planta productiva nacional, otorgan al país paz social, bienestar y crecimiento con estabilidad a largo plazo. Los créditos foráneos con potencias extranjeras son otro camino para subsanar las finanzas públicas que hasta inicios del siglo XX pueden verse con saldos positivos. Un acierto del régimen liberal porfirista es el buen manejo de las finanzas públicas y la recaudación fiscal pues es, precisamente durante el porfiriato que México salda sus compromisos financieros con el exterior, así como las finanzas públicas logran un monto significativo para la inducción del crecimiento nacional con finanzas sanas. La crisis del régimen de producción artesanal por la transición al modernismo causa desde 1880 problemas de orden financiero que se profundizan en 1903 y que obligan a la nación a abandonar el sistema de monetización basado en la plata por el de oro, y en 1905 surge el papel moneda. El sistema financiero mexicano que desde tiempos de la intervención francesa logra consolidarse, ve su crecimiento con concesiones temporales a la creación de una banca privada para aviar el comercio y la producción nacional. El cableado del teléfono y el telégrafo, así como el tendido de líneas férreas para el ferrocarril le da a la minería un fuerte impulso, paralelo a la implementación de sistemas financieros basados en el bimetálico. No obstante lo anterior, existe un buen manejo de las finanzas nacionales al fortalecerse las reservas monetarias del país, amedrentadas por la caída de la plata, con conversiones a reservas de oro, puesto que el comercio exterior se basa en ventas a cambio de oro, para darle la liquidez necesaria a la moneda nacional. Con todo, la crisis no deja de expresarse. Las exportaciones de bienes básicos industriales como de ciertas manufacturas se mantienen otorgando a la nación divisas suficientes para expandir el crédito y robustecer el sector financiero. La estabilidad económica descansa en un nivel de reservas internacionales que presenta un fondo de estabilidad cambiaria que permite

Página 18 de 32.

acunar expectativas empresariales a largo plazo. Se incentiva el crecimiento autónomo de las empresas bajo un clima de seguridad y probidad. En la década de los 50 el beneficio del periodo de la reconstrucción europea y la postguerra es evidente en la economía nacional. La creciente y sostenida demanda externa de productos primarios de exportación provee a la nación de divisas suficientes para amparar el crecimiento de un sector financiero fuerte y sano. Las exportaciones agrícolas fortalecen al campo y el desarrollo industrial y urbano cambiaba la realidad nacional de un sesgo tradicionalmente rural, a una nueva sociedad moderna e industrial, con todos aquellos problemas que también esto significa (Pellicer de Brody, 1974; 75 – 104)10. El milagro mexicano robustece a la economía del país y es causa de la primera transición demográfica, que desde la primera ley de población de 1936 marca a la demografía mexicana con patrones de expansión y crecimiento. De 1940 a 1976 el país crece en todos sentidos y experimenta la revolución verde que sustenta la expansión del PIB agrícola mexicano a la par del crecimiento de la población. La estabilidad económica se expresa en una estabilidad cambiaria que le confiere a la nación el clima propicio para que madure el capital financiero. Miguel Alemán es el presidente que más combate las instituciones agrarias de la revolución mexicana. En este sexenio aparece de nuevo la IE no solo en la industria sino en el desarrollo de agronegocios. Por otra parte con Ávila Camacho se trata de fortalecer el desarrollo pecuario a costa del agrario puesto que se protege la producción, y los predios dedicados a granjas pecuarias contaban con ventajas legales y de apoyo en materia de subsidios y recursos financieros en pro de su prosperidad. Las colonizaciones se ven afectadas durante el periodo de López Mateos y las afectaciones de tierras dejan de realizarse, como muchas otras antes de su administración realizadas quedan suspendidas. Con Ruiz Cortínez se para el reparto de tierras y se consolida la contrarreforma agraria. Estas continuas invasiones son reprimidas por el Ejército bajo presiones de la burguesía agraria que fuerte económica y políticamente, ve con temor tales invasiones y presiona al Gobierno para contener y desalojar los predios tomados. La violencia se desata en noviembre de 1975 en el Valle del Yaqui. Sonora desde entonces se vuelve una entidad donde el conflicto armando enfrenta directamente a propietarios con trabajadores. Años después, con el término de los subsidios al campo y el arribo de las políticas neoliberales y reformas al artículo 27 (1992), la situación hace que ambos se orienten a la producción de productos ilegales, propiamente el narcotráfico es el recurso que salva las economías agrarias locales del abandono financiero del estado. La necesidad de dotar al país de una infraestructura petrolera suficiente para promover la explotación de grandes yacimientos de este mineral hace que el endeudamiento exterior adquiera dimensiones antes no sospechadas. Las presiones financieras del exterior dejan su mella en muchas de las decisiones internas de la política del gobierno. Paulatinamente las recomendaciones endogenistas venidas de la CEPAL son

10 Pellicer de Brody, Olga (1974) “El llamado a las inversiones extranjeras”. En Sepúlveda, B. et. al Las empresas transnacionales en México. El colegio de México. México. Pp. 75 – 104.

Página 19 de 32.

abandonadas por las respectivas venidas del Fondo Monetario Internacional, el Banco Mundial y la Reserva Federal estadounidense. Pronto el Estado revolucionario se vuelve un Estado del bienestar (década de los 30). La coyuntura de la Segunda Contienda Mundial favorece para que la nación obtenga del comercio con los Estados Unidos una demanda externa adicional que le otorga constantes ingresos de divisas. Crecen las reservas internacionales y con ello, el sistema financiero mexicano obtiene los fondos necesarios para el fomento de la producción y la industrialización. La economía se robustece y la estabilidad es inminente. No obstante, la expansión del Estado rebasa los límites de financiamiento interno con base impositiva. Resulta un Estado demasiado propietario, demasiado subvencionador y en sí, demasiado grande. En la crisis del fordismo marcada por la crisis de las instituciones financieras establecidas desde 1944 en Bretton Woods, se revela la insuficiencia del ahorro interno para poder mantener un sector público de tales dimensiones. La situación de las clases trabajadoras se extrema con la devaluación de 1976 y las insurrecciones campesinas vuelven a ser una realidad en el país.

Página 20 de 32.

CONCLUSIONES: El sistema financiero mexicano se remonta a tiempos precolombinos. Antes de la llegada de los ibéricos a tierras americanas, los indígenas ya cuentan con un sistema complejo de intercambios comerciales interregionales que va desde la América del norte (la alta California y Florida), centro América y países andinos sudamericanos. Existe para ello un sistema monetario que basado en mercancías simples como son los granos de cacao, plumas de aves exóticas, oro en grano, piedras semipreciosas como el jade o la oxidiana, principalmente, establece un sistema numerario que rige los intercambios. Este sistema numerario incluso permanece muy avanzados los tiempos virreinales en el país. El principal producto que se usa como dinero es el grano de cacao. Es en 1572 cuando nace la Casa de moneda, aunque desde Hernán Cortés y la creación de la Real Audiencia en el actual puerto de Veracruz en 1519 con la creación de la cédula real que permite la fundición del oro y su materialización en barras, puede concebirse ya esta usándose el oro y la plata como fundamento monetario de la economía virreinal. En 1526 Luis Ponce de León arriba a tierras mexicanas y en su poder trae de España nuevos cuños para la mella de las monedas que en México se acuñen. La idea es fundar una Casa de Moneda en México que provea a la provincia española de medios de tesoro, como de transacción que faculten el comercio de forma ágil. Nuño de Guzmán, gobernador del Pánuco, en 1528 tiene como parte de una encomienda real la misma misiva. En 1532 el presidente del Cabildo de México Sebastián Ramírez de Fuenleal promueve la creación de dicha casa de moneda. La fundición de monedas desde su inicio se hacía en casas consistoriales, inicialmente en la casa de Axayácatl, ahora casa de Hernán Cortés, segunda morada del conquistador al dejar su finca en Coyoacán. Cuestión que la Cabildo inquietaba al no tener un control directo de la labor de dicha fundición. Por lo que rápido se establecerá la casa de moneda en lo que ahora es la finca que ocupa el Departamento del Distrito Federal. Es hasta el virreinato de Antonio de Mendoza, mediante la cédula bajo la firma de la reina Isabel La Católica, del 11 de mayo de 1535, quien ordena se creen 4 casa de acuñación o Moneda, la respectiva de la ciudad de México, la de Santo Domingo, la del Potosí (Bolivia) y la de Santa Fe. Es en este momento que se inicia propiamente la existencia de la casa de Moneda de México. Ante la nueva administración y la confiscación de los bienes de Cortés, el Virrey Antonio de Mendoza mandó que la Casa de Moneda se sitúa en las postrimerías de la casa antes propiedad de Cortés, en los terrenos que hoy ocupa Nacional Monte de Piedad. Las primeras emisiones se dan en 1536 y su acuñación es meramente artesanal, pues no se cuenta con prensas para tal efecto, por lo que los resultado son realmente pobres y de muy mala calidad. De hecho informa el Virrey Antonio de Mendoza al Rey Carlos Quinto que en su hechura (macuquinos) las monedas tenían constantemente que destruirse para volverse a rehacer. Los maravadíes (que apareden en 1542), diganos de 2 y de 4 hechos de cobre eran tan despreciables en valor que comúnmente se les tiraba en las calles como parte de la basura. Dichas monedas son retiradas de circulación en 1552.

Página 21 de 32.

La casa de fundición del mineral debió años después ser trasladada alas cercanía de la casa de moneda. Propiamente a los linderos del ayuntamiento. En 1562 y posteriormente en 1569, donde se crea un edificio mejor provisto para las labores propias de la Casa de Moneda. En 1570, dentro del propio cuerpo del Palacio Nacional, sobre la actual calle de la moneda, se levanta un nuevo edificio provisto de espacios suficientes y apropiados para los talleres, almacenes y bodegas de insumos para los proveedores, así como de las oficinas para la administración del mismo. La creación de la Casa de moneda en México es un aspecto importante puesto que en el siglo XVI, y especialmente durante las primeras tres décadas de virreinato, las transacciones se regían mediante el trueque, heredado de las economías indígenas, lo que dificultaba de inicio la prosperidad del comercio dentro de un esquema de producción ampliada. Es importante hacer notar que el trueque es una forma de comercio propio de un esquema de producción simple, donde los mercados locales (tianguis), procuraban en escalas muy modestas proveer de lo indispensable a las unidades familiares. La creación y consolidación de la Casa de Moneda en México faculta a la economía novohispana de un comercio ágil y creciente, cuya prominencia se va irradiando del centro del país al resto, especialmente en aquellas provincias que son parte del camino de la plata que va desde Monterrey (Alta California) hasta los puertos de Veracruz y de Acapulco, así como otros más como lo es Campeche. En hasta 1670, que se emiten las primeras macuquinas de oro, cuyo valor mineral les ampara no obstante su mala acuñación. De alta ley, los reales mexicanos son rápidamente aceptados en todo el mundo. Para entonces las macuquinas de oro servían para amparar las transacciones de ultramar, como los giros del virreinato, mientras que la plata, el cobre y el bronce circulan como moneda fraccionaria y son precisamente estas monedas las que maneja el pueblo para sus transacciones comunes. La creciente producción minera en materia de la explotación del llamado bimetálico (oro y plata), va a relevar al virreinato del Perú como principal emisor mundial de estos minerales. La divisa mexicana mediante las transacciones ultramarinas de Europa con Asia le abren camino para que adquiera una fuerte y ventajosa posición como divisa con alta liquidez internacional. La revolución industrial, financiada en Inglaterra y Holanda, principalmente, se financia con el oro y la plata americana que, mediante el comercio o la piratería, finalmente llegan a manos de estas potencias europeas y se canalizan a fortalecer la producción. Es ahí y consecuente con la colonización en América que nace el llamado capitalismo financiero, consecuencia del industrial. La divisa mexicana ampara incluso el comercio de los Estados Unidos de América durante buen tiempo posterior a su independencia y el dólar americano, ampara su liquidez y su valor cambiario en referencia al valor de la divisa mexicana desde 1776 hasta mediados del siglo XIX.

Página 22 de 32.

Es en 1770 que la demanda de moneda acuñada en plata es tal, que obliga a las autoridades novohispanas a ampliar de forma significativa las instalaciones de la Casa de Moneda. Síntoma de que la economía novohispana en ese momento ya usa en pleno la moneda como su medio de cambio y que ha quedado atrás el uso del trueque como sistema de intercambio comercial simple y origen indígena. La prosperidad de la economía novohispana es tal que la propia construcción de la casa de moneda prospera lentamente debido a la alta demanda de canteras que sostiene la importante expansión urbana de la ciudad de México. Es hasta 1780 que culminan los trabajos en la remodelación, ampliación y remosamiento la Casa de Moneda, tan arruinada por sismos como por el tiempo mismo. En 1780 la Casa de Moneda genera más de 30 millones de pesos por año. Similar a la expansión económica o crecimiento de la economía novohispana por año, lo que indica el valor del crecimiento de esta economía virreinal, considerando que la vida útil de las monedas superan con mucho la de un año, como que la inflación entonces es prácticamente nula. La dimensión de la Casa de Moneda, como su capacidad de troquelado hizo que personalidades como Alejandro de Humbold (1794), visitante Alemán, la calificara como la mayor y más importante del mundo. Aunque no existe propiamente un Banco central, la economía virreinal al crear su propia casa de moneda establece ya un organismo central que controla y monopoliza la emisión del dinero. En esos tiempos ya se conoce la teoría cuantitativa clásica del dinero que parte de suponer la neutralidad del dinero y su inminente efecto inflacionario en la economía (el inglés David Hume ya establece para el siglo XVIII esta regla económica). La Casa de moneda admite la necesidad de monetizar dinero no solo para crear riqueza monetaria, sino para permitir una mayor y mejor fluidez comercial. Se sabe que para que exista estabilidad de precios los saldos nominales deben variar de forma correlativa al ritmo de la creación-destrucción de los saldos reales. La moneda del país adquiere no solo liquidez internacional por su alto contenido en oro, sino por la calidad misma de su monetización la cual es altamente artística, obras que se manufacturan en oro, plata, cobre y bronce. La monetización en estos distintos minerales y aleaciones responde a la necesidad de usar la moneda fraccionaria para transacciones comunes, como de alto nivel adquisitivo para respaldar las grandes transacciones comerciales.

Página 23 de 32.

FUENTES BIBLIOGRÁFICAS:

1. Argandoña Rámiz, Antonio (1972) Teoría monetaria moderna. Ediciones Ariel. Barcelona, España.

2. Bautista Romero, Jaime (1999) Nacimiento y transformación de la banca de

fomento en México. IIE – UNAM. México. P. 129.

3. Guedea, V. (1964) Criollos y peninsulares en 1808: dos puntos de vista sobre lo español. México. UIA. Tesis de licenciatura. Citado por Ävila, septiembre 2008.

4. Guerra, F. X. (1992) Modernidad e independecias. Ensayo sobre las

revoluciones hispánicas. Madrid. MAPFRE. Citado por Ävila, septiembre 2008.

5. Palti, E. (2007) El tiempo de la política. El siglo XIX revisitado. Siglo XXI. Buenos Aires. Citado por Ävila, septiembre 2008.

6. Portillo Valdés, J. M. (2006) Crisis Atlántica. Autonomía e independencia en la

crisis de la monarquía hispánica. Marcial Pons. Madrid. Citado por Ávila, septiembre 2008.

7. Romero Sotelo, María Eugenia (Coord., 2005) Historia del pensamiento

económico en México. Problemas y tendencias (1821 - 2000). Editorial Trillas. México. P. 371.

8. Samuelson, P. y Nordhaus (2002) Economía. 18ª edición. Mc Graw Hill.

México.

9. Villalpando. José Manuel y Rosas, Alejandro (2005) Historia de México a través de sus gobernantes. 5ª. Reimpresión. México. Planeta.

10. Villoro, Luis (1953) La revolución de Independencia. Ensayo de interpretación

histórica. México. UNAM. Citado por Ävila, septiembre 2008. FUENTES HEMEROGRÁFICAS:

1. Ávila, Alfredo (septiembre 2008) “Sujetar al virrey”: 1080 en Nueva España” en Metapolítica No. 61. México. Pp. 56 – 61.

2. Meyer, Jean (septiembre 2008) “1808: el año de los franceses” en Metapolítica

No. 61. México. Pp. 41 – 46.

3. Fernández, Paulo Jorge (septiembre 2008) “Rebeldes y patriotas en acción: la “revolución” del pueblo en 1808” en Metapolítica No. 61. México. Pp. 47 – 55.

FUENTES DE LA INTERNET:

1. Banxico (2009-02-10) consultado en el portal: http://www.banxico.org.mx/AplBusquedasBM2/busqwww2.jsp?_action=search

Página 24 de 32.

2. Fernández, Miguel Ángel (29 enero 2009) Consultado en el portal de la Asociación Cívica Mexicana Pro Plata (Del 28 de enero de 2009 al 30 de abril del mismo año): http://www.plata.com.mx

3. Portal de la Asociación Cívica Mexicana Pro plata. http://www.plata.com.mx

Página 25 de 32.

Semblanza histórica del Banco de México

Antecedentes

El Banco de México, que abrió sus puertas el 1 de septiembre de 1925, fue la consumación de una aspiración largamenteacariciada por el país. Poco recordado es actualmente el hecho de que los antecedentes de esta Institución se remontan almenos hasta principios del siglo XIX. En fecha tan remota como 1822, durante el reinado de Agustín de Iturbide, lahistoria registra la presentación de un proyecto para crear una institución con la facultad para emitir billetes que sedenominaría "Gran Banco del Imperio Mexicano".

En Europa, los bancos centrales surgieron a partir de una evolución espontánea en que algún banco comercial fueadquiriendo gradualmente las funciones que en un contexto moderno corresponden en exclusiva a los institutos centrales.Algo parecido estuvo próximo a ocurrir en México hacia 1884, pero en un célebre juicio legal celebrado en la capital delpaís triunfó la postura que favorecía la libre concurrencia de los bancos comerciales en cuanto a la emisión de billetes.

Con la destrucción del sistema bancario porfirista durante la Revolución, la polémica ya no se centra en la convenienciadel monopolio o la libre concurrencia en la emisión de moneda, sino en las características que debería tener el BancoUnico de Emisión, cuyo establecimiento se consagró en el Art. 28 de la Carta Magna promulgada en 1917. La disyuntivaconsistía en proponer el establecimiento de un banco privado, o un banco bajo control gubernamental. Los Constituyentesreunidos en Querétaro optaron por esta segunda fórmula, aunque la Carta Magna sólo estableció que la emisión de monedase encargaría en exclusiva a un banco que estaría "bajo el control del Gobierno".

Sin embargo, a pesar del desiderátum consagrado en la Constitución, siete largos años demoró la fundación del entoncesllamado Banco Unico de Emisión. En ese lapso, se emprendieron varias tentativas para llevar a cabo el proyecto, quefracasaron por la inflexible penuria del erario. Reiteradamente, la escasez de fondos públicos fue el obstáculo insuperablepara poder integrar el capital de la Institución. En el ínterin, se fue consolidando en el mundo la tesis sobre la necesidad deque todos los países contasen con un banco central. Tal fue el mensaje de un comunicado emitido en 1920 por la entoncesinfluyente Sociedad de las Naciones, durante la Conferencia Financiera Internacional celebrada en Bruselas. Fundación El establecimiento del Banco de México no se hace realidad hasta 1925, gracias a los esfuerzos presupuestarios y deorganización del Secretario de Hacienda, Alberto J. Pani, y al apoyo recibido del Presidente Plutarco Elías Calles. En sumomento, alguien llegó a comentar, en tono de broma, que a la Institución debería llamársele "Banco Amaro", ya que losfondos para integrar el capital se pudieron reunir finalmente, en virtud de las economías presupuestales logradas en elEjército por el entonces Secretario de la Defensa Nacional , Gral. Joaquín Amaro.

El Banco de México se inauguró en solemne ceremonia el 1 de septiembre de 1925. El acto fue presidido por el primermandatario, Plutarco Elías Calles, y al mismo concurrieron los personajes más sobresalientes de la época en la política, lasfinanzas y los negocios. Al recién creado Instituto se le entregó, en exclusiva, la facultad de crear moneda, tanto mediantela acuñación de piezas metálicas como a través de la emisión de billetes. Como consecuencia correlativa de lo anterior, sele encargó la regulación de la circulación monetaria, de los tipos de interés y del cambio sobre el exterior. Asimismo, seconvirtió al nuevo órgano en agente, asesor financiero y banquero del Gobierno Federal, aunque se dejó en libertad a losbancos comerciales para asociarse o no con el Banco de México.

Despegue El Banco Central nace en momentos de grandes retos y aspiraciones para la economía del país. A la necesidad de contarcon una institución de esa naturaleza la acompañaban otros imperativos: propiciar el surgimiento de un nuevo sistemabancario, hacer renacer el crédito en el país y reconciliar a la población con el uso del papel moneda. Esta última no sepresentaba como una tarea sencilla después de la traumática experiencia inflacionaria con los "bilimbiques" del periodorevolucionario. Según las crónicas, con ese nombre bautizó el ingenio popular al papel moneda que emitieron los distintosbandos revolucionarios y que se depreció como una exhalación. Por todo ello, al flamante Banco de México, además delos atributos propios de un banco de emisión, se le otorgaron también facultades para operar como institución ordinaria decrédito y descuento.

Durante sus primeros seis años de vida, el Banco obtuvo un éxito razonable en cuanto a promover el renacimiento delcrédito en el país. Sin embargo, las dificultades que enfrentó en su propósito de consolidarse como banco centralresultaron formidables. Aunque su prestigio creció y logró avances, la circulación de sus billetes fue débil y pocos bancoscomerciales aceptaron asociarse con él mediante la compra de sus acciones.

Página 26 de 32.

La Recesión del 29 y las subsecuentes

La primera gran reforma en la vida del Banco de México ocurre hacia 1931 y 1932. En julio de 1931 se promulga unacontrovertida Ley Monetaria por la cual se desmonetiza el oro en el país. En cuanto al Banco de México, dicha Leyconfirió ciertas características de moneda a sus billetes, aun cuando se conservó la libre aceptación de los mismos. Sinembargo, tan sólo ocho meses después sobrevienen otras reformas de mayor trascendencia: la de la mencionada LeyMonetaria y la promulgación de una nueva Ley Orgánica para el Banco de México. Mediante esta última reforma se leretiraron al Banco las facultades para operar como banco comercial, se hizo obligatoria la asociación de los bancos con elInstituto Central y se flexibilizaron las reglas para la emisión de billetes.

Cuentan las crónicas que en esta época fue tan grande la escasez de moneda, que se inició un movimiento nacional enfavor de la aceptación del billete del Banco de México, hecho que aumentó sustancialmente la demanda por dicho mediode pago. Incluso, algunos empezaron a preferir el billete a las piezas acuñadas. Ello dio lugar a un movimiento de auge delredescuento.

Así, una vez expedida la nueva Ley , a la par que se iniciaba un periodo de libre fluctuación para que el tipo de cambiotomara su nivel de equilibrio, se autorizó al Banco a comprar oro a precios de mercado. Con ello, no sólo se dio lugar alaumento de la reserva monetaria, sino que se consolidó uno de los principales canales para la emisión del billete. Dichafórmula y la recuperación de la economía después de la postración de 1929 y 1930, fue lo que arraigó en definitiva al papelmoneda como el principal instrumento de pagos en el país.

Una vez conseguida la aceptación del billete, se abrió el camino para que el Banco pudiera cumplir las funciones señaladasen su nueva Ley Orgánica. Estas fueron las siguientes: regular la circulación monetaria, la tasa de interés y los cambiossobre el exterior; encargarse del servicio de la Tesorería del Gobierno Federal; centralizar las reservas bancarias yconvertirse en banco de los bancos y en prestamista de última instancia.

La crisis platista

En 1935, se enfrenta una crisis sin precedentes, cuando el precio de la plata se eleva ininterrumpidamente. Se llega a correrriesgo grave de que el valor intrínseco de las monedas de ese metal --las cuales integraban el grueso de la monedafraccionaria o de apoyo-- supere a su valor facial. El peligro se cierne en especial sobre las piezas de un peso, que gozabande gran arraigo entre la población. La crisis se conjura mediante dos medidas: emitir piezas con menor contenido de plata,y poner en circulación billetes de esa denominación que por largos años se conocieron como "camarones".

En 1936 se promulga una nueva y ortodoxa Ley Orgánica, la cual responde a la motivación de librar a la operación delBanco de México de toda "nota inflacionista". Ello, mediante la adopción de reglas muy estrictas para la emisión demedios de pago. Particular énfasis se puso en ese ordenamiento en cuanto a limitar el crédito que el Banco Central pudieseotorgar al gobierno. En la práctica, dicha Ley resulta muy rígida y, en estricto sentido, nunca llega a ponerse en vigor. Así,en 1938 se reforman sus disposiciones más restrictivas. Ello, tanto en lo referente a los límites del crédito que el Bancopudiese otorgar al Gobierno, como respecto al tipo de papel que el mismo pudiese adquirir en sus operaciones con losbancos comerciales.

Pocos meses antes, como consecuencia del deterioro que venía sufriendo la balanza de pagos de México desde 1936 y delas fugas de capital causadas por la expropiación petrolera, el Banco de México se había retirado del mercado y el tipo decambio había pasado de 3.60 pesos por dólar a niveles superiores al de 5 pesos por dólar.

Bajo el influjo de la guerra A finales de 1939, el entorno de la economía mexicana se modifica drásticamente con el inicio de la Segunda GuerraMundial. México se ve inundado con los capitales flotantes o "golondrinos" que buscan refugio bancario en nuestro país.Es en este contexto que en junio de 1941 se promulga un nuevo encuadre legal para las materias bancaria y financiera. Deahí surgieron una nueva Ley Bancaria, así como una nueva Ley Orgánica del Banco de México.

El periodo bélico que se extendió aproximadamente de 1940 a 1945 fue de gran trascendencia en la evolución del Bancode México. Nunca antes desde su fundación, el Banco se había enfrentado al reto de tener que aplicar una política decontención monetaria. En palabras del entonces Director General, Eduardo Villaseñor, hasta ese momento el mecanismodel Banco se asemejaba a la maquinaria de un reloj en el sentido de que sólo podía accionarse "hacia adelante". Fue así

Página 27 de 32.

que se inició una odisea: la de desarrollar los mecanismos de regulación apropiados para un Banco Central que operaba enun medio donde no existían mercados financieros dignos del nombre.

Como se ha dicho, durante el periodo bélico el influjo de capitales hinchó la reserva monetaria del Banco, dando lugar auna acelerada expansión de los medios de pago, expansión preñada de un ominoso potencial inflacionario. Para conjuraresa posibilidad, las autoridades se embarcaron en un proceso de aproximaciones en el que gradualmente se fuerondefiniendo las herramientas más idóneas para realizar la requerida contención monetaria. Primeramente se intentó realizaroperaciones de mercado abierto, y se buscó también influir en la composición de las carteras de los bancos para evitartransacciones y créditos especulativos. También se experimentó con la manipulación de la tasa de redescuento y la"persuasión moral", aunque el instrumento que mejores resultados arrojó fue la elevación de los "encajes", o sea, de losdepósitos obligatorios que la banca tenía que abonar en el Banco Central. Este recurso se llevó a un extremo nunca antesexperimentado en país alguno, pues el coeficiente de encaje se elevó hasta el 50% de los depósitos para los bancos delDistrito Federal, y hasta el 45% para los bancos de provincia.

Respaldo al desarrollo en la postguerra Tan probó su eficacia el expediente de elevar el encaje legal que, una vez concluida la Guerra y durante muchos años, serecurrió en México a la manipulación del requisito de reserva obligatoria, no sólo para fines de regulación monetaria, sinotambién para otros dos objetivos: como método de financiamiento para los déficit del Gobierno y para fines de "controlselectivo del crédito". En 1949, al producirse nuevamente una preocupante entrada de divisas, se reforma la Ley Bancariay se otorga al Instituto Central la facultad potestativa de elevar el encaje de la banca comercial hasta el 100% sobre elcrecimiento de sus pasivos. Sin embargo, esta obligación se graduó en función de la forma en que las institucionesintegrasen sus carteras de crédito o, en otras palabras, de acuerdo a la manera en que canalizaran su financiamiento a losdistintos sectores de la economía. En 1948 y 1949, México sufre dos severas crisis de balanza de pagos atribuibles, en muy buena medida, a los reacomodosy ajustes de la economía mundial típicos de la postguerra. Desde una perspectiva histórica, para el país y para el Banco deMéxico ello puede interpretarse como una comprobación de los beneficios que siempre reporta la aplicación de unapolítica monetaria prudente. En junio de 1944, México había sido uno de los países suscriptores del convenio de Bretton Woods, mediante el cual seacordó, entre otras cosas, un sistema de tipos de cambio fijos para las monedas del mundo. En 1948, a pesar de que dichoconvenio no aceptaba los tipos de cambio fluctuantes, México decidió dejar en flotación la tasa de cambio del peso. Sinembargo, en 1949 se decidió ensayar una nueva paridad al nivel de 8.65. Esta fue la tasa de cambio que prevaleció hasta1954, cuando el país tuvo que efectuar un nuevo ajuste cambiario. El desarrollo estabilizador y sus artífices En 1952, toma las riendas del Banco de México un hombre que habría de prestar servicios de inestimable valor a México yque habría de dar lustre y prestigio a las finanzas mexicanas: Rodrigo Gómez. Don Rodrigo --como se le conoció en vida--estuvo a la cabeza del Banco hasta su muerte, durante 18 largos años, habiéndose manifestado a lo largo de su gestión,tanto en hechos como en pensamiento, como un enemigo acérrimo de la inflación. En alguna célebre ocasión señaló que si"la disyuntiva fuera entre progresar velozmente o tener una moneda estable, no habría duda sobre la elección". Pero elpunto es que la inflación no sólo tiene efectos negativos sobre la distribución del ingreso, sino que acaba por frenar lainversión y el crecimiento económico.

Junto con Antonio Ortiz Mena, quien lo acompañó durante dos sexenios al frente de la Secretaría de Hacienda, DonRodrigo Gómez fue uno de los artífices de un envidiable periodo de progreso y estabilidad que se extendió de 1954 a1970, y que se conoce como el "desarrollo estabilizador". La era se inició después del ya mencionado ajuste cambiario de1954, el cual puede ser considerado como la culminación de una etapa de crecimiento con inestabilidad que se extendiópor más de tres lustros.

En el lapso 1954-1970, el producto real creció a un ritmo muy superior al de la población, lo cual hizo posible que tambiéncrecieran ininterrumpidamente tanto el ingreso per-cápita como los salarios reales. En particular, el sector financieroexperimentó un progreso formidable. Todo ello fue, en buena medida, resultado de la aplicación, por parte del Banco deMéxico, de una política monetaria prudente, la cual coadyuvó a obtener una estabilidad de precios semejante a la deEstados Unidos en igual periodo. De ahí que también pudiese conservarse un tipo de cambio fijo (12.50 por dólar) dentroun régimen de irrestricta libertad carnbiaria, y que la reserva monetaria mostrase una tendencia creciente a lo largo delperiodo.

A la vez, durante el "desarrollo estabilizador" el Banco de México coadyuvó al progreso de la economía nacional,brindando apoyo a otras estrategias de promoción mediante un manejo juicioso de la política de encaje legal. Con ello nosólo se colaboró a proporcionar crédito no inflacionario a actividades prioritarias, sino también a compensar lasfluctuaciones de la economía mundial que afectaron durante esos años a la balanza de pagos. En 1958, a fin de darle mayor

Página 28 de 32.

fuerza a ese instrumento de regulación, se decidió incorporar a las sociedades financieras al régimen del encaje legal.

Aportaciones del Banco de México al desarrollo Durante los años setentas y parte de los ochentas se extiende una época de dificultades para el Banco de México. Hasta1982, los problemas tuvieron su origen en la aplicación de políticas económicas excesivamente expansivas, y en laobligación que se impuso al Banco de extender amplio crédito para financiar los deficientes fiscales en que entonces seincurrió. Todo ello dio lugar al deterioro de la estabilidad de los precios y fue causa de que ocurrieran dos severas crisis debalanza de pagos en 1976 y 1982. De 1983 en adelante, el sentido de las acciones ha sido de signo distinto. A partir de eseaño, los esfuerzos han estado dirigidos, en lo fundamental, a controlar la inflación, a corregir los desequilibrios de laeconomía y a procurar la recuperación de la confianza de los agentes económicos.

A pesar de todo y en algunos casos a fin de enfrentar los problemas existentes, durante las décadas recientes hemos sidotestigos de importantes transformaciones institucionales y de trascendentales aportaciones del Banco Central a la economíadel país. Una de las iniciativas más sobresalientes hecha por el Banco de México fue en cuanto a la creación en México dela llamada "banca múltiple" en 1976. A continuación, una vez consumada la conversión de la banca de especializada enmúltiple, se promovió un programa de fusiones de instituciones pequeñas orientado a fortalecer su solidez y a procurar unamayor competitividad en el sistema financiero.

En 1974 se creó en el Banco de México, y se introdujo en la práctica, el concepto de costo porcentual promedio decaptación para la banca múltiple (CPP). Esta tasa promedio, al hacer las veces de tipo de referencia para los créditosbancarios, evitó muchas dificultades a los bancos cuando, más avanzada esa década, las tasas de interés se empezaron aelevar por efecto de la inflación. Entre otras aportaciones memorables del Banco Central, cabe recordar la idea dereglamentar la capitalización de los bancos no sólo en función de su captación, sino de ciertos activos y de otros conceptosexpuestos a riesgo. Igualmente merece mención la concepción y el establecimiento de un sistema de protección para losdepósitos del público en la banca.

También objeto de orgullo para el Banco Central fue la creación, en 1978, de los Certificados de la Tesorería (Cetes).Estos títulos, previa la promulgación en 1975 de una nueva Ley Reglamentaria del Mercado de Valores, fueron la basepara el desarrollo en México de un mercado de bonos y valores de renta fija. De importancia es destacar la trascendenciade dicho logro no sólo en cuanto a la evolución financiera de México, sino también respecto al progreso de la banca centralen este país. La creación y la madurez del mercado de bonos dio lugar a que se consolidasen en nuestro medio lascondiciones para poder llevar a cabo, en la práctica, la regulación monetaria a través de operaciones de mercado abierto.

A la búsqueda de la estabilidad Ya durante la administración encabezada por el Presidente Miguel de la Madrid (1983-1988), una de las acciones másrelevantes fue la creación del FICORCA (Fideicomiso para la Cobertura de Riesgos Cambiarios). Este instrumento no sólopermitió que, en su momento, las empresas mexicanas con pasivos denominados en divisas pudieran renegociar susadeudos externos sino, a la vez, que quedasen protegidas contra el riesgo eventual de futuros ajustes del tipo de cambio.

En 1985 se registra un hito importante en la historia del Banco de México: en ese año se expide una nueva Ley Orgánicapara la Institución. Dicho ordenamiento se distinguió porque incorporó en su texto la facultad de fijar límites adecuados alfinanciamiento que pudiese otorgar la Institución. Otras características notables de esa Ley fueron que otorgó al Banco laposibilidad de emitir títulos de deuda propios para fines de regulación monetaria, y liberó a la reserva monetaria derestricciones a fin de que la misma pudiese ser usada sin cortapisas para los fines que le son propios.

De 1987 a la fecha de escribirse el presente texto, el Banco de México, actuando en concierto con otras autoridades, hadesplegado su máximo esfuerzo en procuración del abatimiento de la inflación. La tarea no ha sido fácil. A las dificultadesprovenientes de un entorno externo que con frecuencia ha sido desfavorable y a las propias de remover las causasfundamentales de la inflación -los déficit públicos financiados con crédito primario del Banco México-se han aunado lasde vencer lo que se conoce técnicamente como "inercia inflacionaria". De este último empeño nació la concertación socialque tan buenos frutos dio a México en su momento, y que se materializó en las distintas etapas del llamado "Pacto". Comose sabe, la concertación partió del principio de que los distintos grupos de la sociedad -gobierno, empresarios, obreros-llegaran a acuerdos operativos, a fin de imponer disciplina a la evolución tanto de los precios, como de los salarios y deltipo de cambio.

Página 29 de 32.

El Banco de México en la modernidad La banca central, la política monetaria y los conocimientos teóricos y empíricos en que ésta se funda se encuentran sujetosa una evolución permanente. La fase de modernización definitiva del Banco de México se inicia con el otorgamiento de suautonomía, la cual empezó a regir a partir de abril de 1994. En términos prácticos, la autonomía del Banco de Méxicoimplica que ninguna autoridad pueda exigirle la concesión de crédito, con lo cual se garantiza el control ininterrumpido delinstituto central sobre el monto del dinero (billetes y monedas) en circulación. La finalidad de la autonomía es que laoperación del banco central sea conducente a la conservación del poder adquisitivo de la moneda nacional. Esto quieredecir que los precios de todas las cosas se mantengan estables a lo largo del tiempo.

La autonomía del Banco de México está sustentada en tres pilares. El primero de ellos es de naturaleza legal. Se integra ensu parte medular con el mandato constitucional que establece que la misión prioritaria de la institución es la procuracióndel mantenimiento del poder adquisitivo de la moneda nacional. Este objetivo está también especificado en la leyactualmente en vigor del Banco de México promulgada a finales de 1993. El segundo pilar reside en la forma en que estáintegrada la Junta de Gobierno y las normas a que está sujeto su funcionamiento. Ese órgano colegiado se encuentraconformado con un gobernador y cuatro subgobernadores, funcionarios que son designados por el Ejecutivo pero nopueden destituidos de su cargo discrecionalmente. Los periodos de servicio de esos funcionarios son alternados. El delgobernador dura seis años y empieza en la mitad de un sexenio gubernamental para concluir al cierre de los tres primerosaños del siguiente. Los periodos de servicio de los subgobernadores duran ocho años y su reemplazo está alternado cadados. El tercer pilar de la autonomía es la independencia administrativa que la ley concede al banco central.

Dique contra inflaciones La autonomía del Banco Central puede verse como una barrera contra la ocurrencia de inflaciones futuras. La importanciade que exista este dique proviene de los múltiples males que causa la inflación, especialmente por lo que toca a ladistribución del ingreso y a las posibilidades de crecimiento económico. En épocas de inflación, los precios crecen másaceleradamente que los salarios, a la vez que dicho fenómeno afecta en mayor medida a quienes tienden a conservar susrecursos en billetes y monedas. Y en general, los individuos en esta última situación son los que pertenecen a los estratosmás desfavorecidos de la sociedad.

En cuanto al crecimiento, la inflación tiende a deteriorar los incentivos hacia la producción y la inversión, por laincertidumbre y el desconcierto que crea. Cuando existe inflación, la volatilidad de los precios relativos reduce la eficaciadel mercado como mecanismo para la asignación de los recursos y falsea el cálculo económico, inhibiendo la inversión.Asimismo , el crecimiento acelerado y desordenado de los precios propicia tasas de interés elevadas, por el premio que losahorradores demandan para las inversiones financieras.

La autonomía del Banco Central es un buen dique contra la inflación en la medida en que no está dirigida a paliar sussíntomas, sino a evitar sus causas. Ello, porque está encaminada a impedir un uso abusivo del crédito del instituto emisor,fuente principal del mal a que se alude.

La crisis financiera de 1995 y el esfuerzo de estabilización A menos de un año del otorgamiento de su autonomía, el Banco de México tuvo que colaborar con la Secretaría deHacienda en el enfrentamiento de las crisis de balanza de pagos y bancaria que se manifestaron durante los primeros mesesde 1995. La crisis bancaria se resolvió principalmente mediante mecanismos fiscales. Sin embargo, el banco centralcoadyuvó a esa solución actuando preventivamente en su calidad de prestamista de última instancia. Por su parte, la crisisde balanza de pagos y las sucesivas devaluaciones que provocó a lo largo de 1995 dieron lugar a que tuviese que iniciarsede nueva cuenta un esfuerzo de estabilización en gran escala para erradicar la inflación en forma definitiva. Al momentode escribir estas líneas –agosto de 2005— ese esfuerzo se encuentra cerca de su meta de largo plazo que es un incrementoaproximado de los precios del 3 por ciento anual (1).

Ese proceso de estabilización ha sido gradual. Lo ha sido así por dos razones: tanto por una decisión deliberada de lasautoridades del banco central con el fin de moderar los costos de la lucha contra la inflación, como porque estabilizar a unaeconomía a partir de niveles elevados de incremento de los precios y en donde la dinámica alcista se encuentra muyarraigada resulta tarea difícil y prolongada. Con todo, a lo largo de ese esfuerzo de estabilización que ya se extiende porcasi una década han tenido verificativo progresos muy significativos. En ese transcurso se han afianzado primeramente laspolíticas de transparencia y de rendición de cuentas de la autoridad monetaria. Asimismo, la adopción del esquema deflotación cambiaria ha sido exitoso. En el transcurso, el Banco de México logró desarrollar un nuevo instrumento deintervención y avanzar hacia la adopción de la fórmula de política monetaria que se considera la más moderna hasta elmomento de escribir estas líneas: el esquema llamado Objetivos de Inflación u O.I.

Página 30 de 32.

El proceso de evolución aquí enunciado se inicia durante los primeros meses de 1995. Al tener que pasarse, en razón de lascircunstancias, a un régimen de flotación, el tipo de cambio ya no puede utilizarse como “ancla” o “amarre” de la políticamonetaria. En un principio y al menos durante algunos años, ese papel de objetivo intermedio recayó en la utilización deun agregado monetario (la llamada base monetaria). La fórmula pareció funcionar satisfactoriamente, hasta que ya enniveles de inflación más reducidos las autoridades se enfrentaron con dos problemas de muy difícil resolución. El primero,fue la dificultad para pronosticar con exactitud la trayectoria de dicho agregado que resultase congruente con la meta deinflación adoptada. El segundo provino de la inestabilidad que se hace cada vez más manifiesta entre el comportamientodel mencionado agregado y el nivel de la inflación. Se impuso entonces en esa coyuntura hacer cambios. Fue el principiode la transición hacia un nuevo esquema de política monetaria.

Hacia el esquema de objetivos de inflación

Los trabajos en el Banco de México orientados a afinar y mejorar sus procedimientos operativos se remontan a muchasdécadas atrás. Un avance muy importante tuvo verificativo durante la época de la Segunda Guerra Mundial cuando sehabilitó como instrumento de regulación monetaria la manipulación de la tasa de los depósitos de liquidez o encaje legal.Este fue el principal instrumento de regulación monetaria hasta que, durante la segunda mitad de los setenta, se crearon lascondiciones para que el Banco de México pudiera practicar las llamadas operaciones de mercado abierto.

Desde la década de los cuarenta se había venido pensando en la conveniencia de desarrollar en México un mercado ampliode dinero. Ese proyecto no se convirtió en realidad hasta que en 1978 se creó el título de crédito gubernamental con el cualel banco central pudiese intervenir e influir sobre la liquidez disponible a través de la realización de compras y ventas. Así,como un antecedente de importancia, en 1975 se expidió la Ley del Mercado de Valores con base en la cual se formaronlas instituciones para operar en ese mercado. Unos años más tarde, en 1978 las autoridades anunciaron la creación del Cete(Certificado de la Tesorería de la Federación ) título con el cual podrían llevarse a cabo las operaciones para inyectar oabsorber liquidez del sistema.

En esa tradición de evolución operativa se inscribe la adopción por el Banco de México del esquema de política monetariadenominado Objetivos de Inflación (OI). La principal aunque no la única virtud de dicho enfoque es que mediante suaplicación se ha buscado darle mayor eficacia a la política monetaria y minimizar los costos que implica la lucha contra lainflación. Otra manera de captar la esencia del esquema OI es que busca conseguir la credibilidad de los agenteseconómicos en la banca central y en la política monetaria. Contando con esa credibilidad, resulta mucho más fácilcombatir a la inflación y conseguir que los beneficios de la estabilidad se difundan con mayor rapidez al funcionamientode la economía en general.

El esquema OI presenta varios elementos. El fundamental de ellos reside en que, como su designación lo indica, la bancacentral tenga objetivos o metas explícitas de inflación que deba cumplir a mediano plazo. Para que ello sea posible, losbancos centrales deben ser dotados de autonomía y operar en un contexto en que el tipo de cambio se encuentre enflotación. Cuando no es así, el banco central puede enfrentar la disyuntiva de alcanzar su meta de inflación o mantener altipo de cambio en una trayectoria o en un nivel predeterminado.

Dicho esquema tiene otras características esenciales. Una de ellas, de gran importancia, es que las acciones de políticamonetaria respondan a una motivación preventiva más que correctiva y que para decidir sus intervenciones la autoridadmonetaria observe en todo momento un amplio conjunto de indicadores económicos. En ese contexto, resulta de la mayorrelevancia identificar las causas de las presiones inflacionarias que se susciten. A lo anterior, cabe agregar la importanciade la transparencia. Para convencer al público de las bondades de su operación, la banca central moderna debe explicarcuales son sus motivaciones, las dificultades que enfrenta y los beneficios de su actuación. La rendición de cuentas es, ensuma, la contrapartida lógica y necesaria para la autonomía.

El Banco de México avanzó en un proceso de aproximaciones sucesivas hacia la adopción del esquema de Objetivos deInflación. A partir de ese momento el trabajo se ha orientado a afinar su operación. En esa secuencia de aproximaciones,todo empezó con el otorgamiento de la autonomía institucional que se le concedió al Banco de México a finales de 1993.Posteriormente, desde diciembre de 1994 el tipo de cambio empezó a flotar, lo que significó que ya no se le pudierautilizar como ancla o instrumento intermedio para la política monetaria. En su lugar, en un principio se recurrió a unagregado monetario (en lo específico, a la base monetaria), pero con el tiempo la operación de la política monetaria conapoyo en ese procedimiento ya no fue eficaz. Por un lado se constató que con niveles de inflación bajos no sólo resultabamuy difícil hacer pronósticos confiables sobre la base monetaria sino que la correlación entre la trayectoria observada deese agregado y el nivel de la inflación se volvió muy inestable. De ello se derivó que aunque la base monetaria coincidiesecon su pronóstico la inflación observada podía diferir sensiblemente de la meta. También que aunque la trayectoriaefectiva de ese agregado difiriese de su pronóstico, se alcanzara la meta de inflación preestablecida.

El calendario de las aproximaciones sucesivas que se cumplieron para llegar a la adopción definitiva del esquema OI seinicia con el periodo en que se empezaron a acordar metas anuales para la inflación y que corrió de 1996 al año 2000. Unaño antes, o sea en 1999, se fijó la meta de una inflación de 3 por ciento anual a alcanzarse al cierre de 2003. En 2001 seanunciaron las metas multianuales intermedias, a fin de mantener a la inflación en la trayectoria apropiada o requerida para

Página 31 de 32.

llegar al objetivo final previsto para diciembre de 2003.

Como ya se ha dicho, en el Programa Monetario para el año 2001 se hizo el anuncio oficial relativo a la adopción delesquema OI por parte del Banco de México. La determinación de que el objetivo de largo plazo fuese de 3 por ciento anualse anunció en 2002. Ese mismo año se acordó un margen de fluctuación para la inflación alrededor de su meta de largoplazo de más o menos un punto porcentual. Finalmente, en octubre de 2002 se dio a conocer un calendario oficial paraanunciar las acciones de política monetaria, el cual se aplicaría a partir de 2003. Esta decisión se tomó con la intención dereducir la incertidumbre que siempre despiertan en los mercados financieros las acciones de los bancos centrales.

El esfuerzo de desinflación que está actualmente en vigor se inició algunos años antes de que se adoptara oficialmente elesquema OI. En concreto, ese proceso empezó después la crisis cambiaria que estalló en diciembre de 1994 y se agudizódurante los primeros meses de 1995. Como consecuencia de esa fuerte perturbación, la inflación cerró ese año en casi 52por ciento anual. El punto de inflexión de ese proceso inflacionario se produjo precisamente hacia el cierre de 1995. Así, alo largo de todos los meses de 1996 la inflación se fue reduciendo ininterrumpidamente para terminar ese año y elsiguiente en los niveles respectivos de 28 y 15.7 por ciento anual.

1998 fue un año en que el proceso de desinflación resintió varias interrupciones transitorias. El estallido de la crisisfinanciera que sufrió Rusia y un poco después los problemas que experimentó Brasil con su deuda externa produjeronimpactos externos que se reflejaron en la balanza de pagos de México y en última instancia en una depreciación del tipo decambio. Con todo, gracias a las medidas que se aplicaron, la inflación retomó su rumbo descendente a partir de losprimeros meses de 1999. Así, para el cierre de ese año se había logrado una reducción de la inflación a un nivel de 12.3por ciento.

La fase del proceso de estabilización que corresponde al esquema de Objetivos de Inflación empieza en el año 2000. En ellapso que corre de esa fecha hasta al momento actual la inflación sólo ha resentido tres reversiones transitorias, a mediadosde 2001, principios de 2002 y finales de 2004, por efectos de tipo estacional y perturbaciones externas. Sin embargo, deese último episodio al momento presente el descenso de la inflación ha sido prácticamente continuo. Así, después de cerraren 5.2 por ciento anual en 2004, un año después se registró el nivel de 3.3 por ciento y actualmente la inflación se ubicacerca de la meta de largo plazo acordada.

Una vez alcanzada la consolidación de la estabilidad macroeconómica y el mayor desarrollo de los mercados financieros,establecer un objetivo operacional sobre las tasas de interés es un paso natural. De esta manera, la adopción de la tasa defondeo interbancario a un día como objetivo operacional en sustitución del “corto” concluye la transición iniciada en 2003.Los anuncios de política monetaria a partir de abril de 2004 han establecido tasas de interés mínimas, por lo que elmercado ha operado “de facto” siguiendo una tasa señalada por el Banco de México. Vale la pena destacar que el últimomovimiento de las tasas de fondeo interbancario relacionado con un cambio en el “corto” fue en febrero de 2005. En estesentido, la migración formal a un objetivo operacional de tasas de interés se instrumentará sin alterar la forma en que elBanco de México lleva a cabo sus operaciones. Adicionalmente, el cambio facilitará la comprensión de las acciones depolítica monetaria y homologará su instrumentación con la que siguen varios bancos centrales del mundo.

Colofón Las instituciones valen por el marco jurídico en que se fundamentan, por la política que las orienta y por los seres humanosque las integran. Desde su fundación, el Banco de México ha sido dotado de marcos legales --constituidos principalmentepor sus leyes orgánicas-- conducentes y propiciatorios de un desempeño eficaz en el desarrollo de sus tareas. Pero en esteorden debe destacarse, de manera especial, la reforma que entró en vigor en abril de 1994, por la cual se dotó de autonomíaal Instituto Central de México. Con ello, se ha otorgado al Banco de México el status idóneo para cumplir su cometidofundamental, que es la procuración de la estabilidad de la moneda nacional.

Al hablar de los fundamentales del Banco de México, cabe destacar particularmente al elemento humano: las personasvinculadas a la institución. De ahí la importancia de recordar a quienes han trabajado en el Banco de México a través de suhistoria. Y también a quienes habiéndose formado en la Institución, la han dejado para servir a México en otros ámbitos.Porque a las instituciones las impulsan y les dan vida quienes las integran, es que el Banco de México ha prestado y prestatanta atención al desarrollo de los recursos humanos.

Según se ha dicho, son muchas las aportaciones que a través de su historia ha hecho el Banco de México a la práctica y alos conocimientos de la banca central. Al combinar la innovación con la buena técnica y el pragmatismo, se ha procuradocontribuir al progreso de México mediante la creación de muchos mecanismos, algunos de los cuales se mencionan en laspáginas precedentes.

El Banco de México ha sido también semillero de no pocas ideas e instituciones que han dado renombre a laadministración mexicana y han aportado al progreso de México. Para recordar sólo algunos casos cabe mencionar al BancoNacional de Comercio Exterior (Bancomext) fundado en 1937; al Fondo Nacional para el Turismo (Fonatur); al Centro de

Página 32 de 32.

Estudios Monetarios Latinoamericanos (CEMLA), y la labor permanente y abierta que han desplegado el Banco y susfuncionarios en favor del libre comercio.

Por todo lo anterior, el Banco de México goza al día de hoy de un bien ganado y merecido prestigio. Independientementede sus facultades legales, nadie le disputa la rectoría de los sistemas financiero y monetario, y las funciones regulatoriasque en materia monetaria le son propias. De ahí su indiscutible y ya añeja autoridad intelectual y moral. Para concluir,parece conveniente citar un concepto pronunciado por Antonio Carrillo Flores (2) en 1975 respecto al Banco de México:“podrían algunas veces haberse criticado sus medidas y decisiones, pero nunca la rectitud inquebrantable de susdirigentes”.

(1) Debido a imperfecciones en la medición que se hace del fenómeno a través de los índices de inflación, los expertos consideran que un nivel deaumento de los precios de alrededor de 2 ó 3 por ciento anual es compatible con el concepto de estabilidad. (2) Secretario de Hacienda y Crédito Público de 1952 a 1958.