UNIVERSIDAD DE LIMAUNIVERSIDAD DE LIMA

ESCUELA DE NEGOCIOSESCUELA DE NEGOCIOS

POLITICA DEL CAPITAL DE TRABAJOPOLITICA DEL CAPITAL DE TRABAJO““Las decisiones a corto plazo sobre el capital de trabajo Las decisiones a corto plazo sobre el capital de trabajo

determinan si la empresa llegara al largo plazo”determinan si la empresa llegara al largo plazo”

Administración de los Activos a Corto Plazo

- Las empresas que tienen mayores cantidades de activos a corto plazo entrañan menos riesgo que las empresas que tienen cantidades mas grandes de activos a largo plazo, pero obtienen rendimientos mas bajos.

Inversión en Capital de Trabajo

La política del capital de trabajo implica definir:

a. Niveles apropiados para cada categoria de activo circulantes

b. La forma en que se financiarán dichos activos circulantes.

Políticas de Inversión en Activos Circulantes

De acuerdo a la cantidad de activos circulantesdefinidos para mantener un determinado nivel de ventas, podemos establecer 3 políticas de inversión en activos circulantes:

1. Politica Relajada2. Política Restringida3. Política Moderada

Política Relajada

- Implica el manejo de cuentas relativamente grande de efectivo, valores negociables e inventarios.

- Estimula las ventas por medio de una política de crédito liberal, con el correspondiente nivel elevado de cuentas por cobrar.

Política Restringida

- Implica reducir al mínimo el efectivo, valores negociables, inventarios y cuentas por cobrar (políticas estrictas de crédito).

Política Moderada

- Es un punto intermedio entre la política relajada y la restringida.

Política de Inversión en Activos Circulantes e Incertidumbre

- En condiciones de certidumbre (conocimiento seguro de las ventas, los costos, los tiempos de operación, los periodos de pago, etc) todas las empresas tendrían solo niveles mínimos de activos circulantes.

- Cantidades grandes de activos circulantes implican financiamiento externo y reducción de la utilidad. Cantidades insuficientes implican pagos demorados y ventas pérdidas.

Política de Inversión en Activos Circulantes e Incertidumbre

- En incertidumbre se requiere cantidades mínimas de efectivo e inventarios (basadas en los pagos esperados, las ventas potenciales, los tiempos de entrega de pedidos esperados, etc), además de cantidades adicionales (existencias de seguridad) que permitan manejar las desviaciones de los valores esperados.

Políticas de Inversión – Rentabilidad y Riesgo

- La politica de inversión en activos circulantes restringida por lo general produce un ROI mas alto, pero entraña mayor riesgo.

- La política de inversión en activos circulantes relajada por lo general produce un ROI mas bajo, pero es menos riesgosa.

- La política de inversión en activos circulantes moderada se ubica entre los dos extremos anteriores en términos de riesgo y rendimiento.

Políticas de Inversión y Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE)

- La política restringida tiende a reducir el PPI y el PPC, recortando el CCE.

- La política relajada incrementa el PPY y el PPC, alargando el CCE.

- La política moderada produce un CCE intermedio entre la política restringida y moderada.

Políticas de Financiamiento de los Activos Circulantes

- Son las formas en que se financian los activos circulantes de la empresa. Existen tres formas:

- Enfoque de acoplamiento de los vencimientos- Enfoque Agresivo- Enfoque Conservador

Enfoque de Acoplamiento de los Vencimientos (Moderada)

- Consiste en hacer coincidir los vencimientos de los activos con los de los pasivos.

- Si es que la empresa puede controlar las liquidaciones de los activos (al mismo tiempo o antes del vencimiento), minimiza el riesgo de no pago de las obligaciones al vencimiento

- La coincidencia exacta de vencimientos se ve obstaculizada por:

- Incertidumbre de la vida de los activos- Se debe usar cierto capital contable (sin fecha de

vencimiento).

Enfoque Agresivo

- Consiste en financiar todos los activos fijos con capital de largo plazo, pero financiar una parte de los activos circulantes permanentes con fuentes no espontaneas de fondos a corto plazo.

- Todos los activos temporales son financiados con deuda no espontánea a corto plazo.

- En extremo, financia todos los activos circulantes permanentes y parte de los activos fijos con crédito a corto plazo. Esta posición expone a la empresa a los riesgos de incremento de la tasa de interes y de renovación de préstamos.

Enfoque Conservador

- Consiste en financiar todos los activos fijos, todos los activos circulantes permanentes y algunos activos circulantes temporales con capital a largo plazo.

- Es una política muy segura pero no tan rentable como la de acoplamiento o agresiva.

Enfoques y Financiamiento a Corto Plazo

- Las tres politicas o enfoques descritos implican diferentes niveles de deuda a corto plazo:

- La política agresiva implica un mayor uso de deuda a corto plazo.- La política conservadora requiere una menor cantidad de deuda a

corto plazo- La política de acoplamiento se ubica en un punto intermedio.

Ventajas y Desventajas del Financiamiento a Corto Plazo

- Rapidez: Un préstamo a corto plazo se puede obtener mucho más rápido que uno a largo plazo.

- Flexibilidad: Un préstamos a corto plazo es más flexible que uno a largo plazo. La deuda a largo plazo puede implicar:

- Mayores costos de emisión- Penalizaciones de pagos anticipados- Claúsulas que limitan las acciones futuras de la

empresa.

Ventajas y Desventajas del Financiamiento a Corto Plazo

- Costo de deuda: las tasas de interés para préstamos a corto plazo pueden ser más bajas que sobre la deuda de largo plazo.

- Riesgo: los préstamos a corto plazo implican mayor riesgo por la variabilidad de las tasas de interés para renovaciones o la falta de capacidad para reembolsarla y la no renovación

Administración Multinacional del Capital de Trabajo

- Las técnicas para administrar activos y pasivos circulantes son las mismas tanto para empresas

multinacionales como nacionales.- Las multinacionales al operar en muchos

entornos, afrontan una tarea más compleja, dado que existen diferentes:

divisas, entornos económico-legales, idiomas, culturas, papeles de los gobiernos y riesgos políticos.