gap: outstanding flight · ingresos aero ingresos no aero 3,078 3,926 ... nuevo punto de seguridad...
TRANSCRIPT
Emisión de Certificados Bursátiles
GAP 18 Road Show - Noviembre 2018
GAP: OUTSTANDING FLIGHT
2
1 Grupo Aeroportuario del Pacífico 3
2 Tráfico 7
3 Diversificación de Ingresos 9
4 Inversiones 15
5 Estrategia Financiera 18
6 La Transacción 21
7 Información Financiera 24
Contenido
Este documento ha sido elaborado por Grupo Aeroportuario del Pacífico, S.A.B. de C.V. (“GAP”) bajo la asesoría de Casa de Bolsa Banorte, S.A. de C.V., Grupo
Financiero Banorte y Scotia Inverlat Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Grupo Financiero Scotiabank Inverlat (de forma conjunta, los “Intermediarios Colocadores”), con la
finalidad de proporcionar información general de GAP a la fecha de esta presentación, la cual está sujeta a cambios sin previo aviso. Ni GAP, ni los Intermediarios
Colocadores asumen compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento.
Esta presentación es para efectos informativos únicamente y se basa en el prospecto del programa y el suplemento preliminar relativo a las emisiones que se
describen en la misma, así como el informe anual de GAP, que pueden ser consultados en la página de la Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V. en el siguiente
sitio de internet www.bmv.com.mx. Cualquier persona interesada en el contenido de este documento deberá consultar el prospecto de las emisiones descritas en el
mismo, el suplemento preliminar y el informe anual anteriormente mencionados.
Este documento no es, y no deberá considerarse como una oferta de los valores descritos en la mismo, los cuales sólo pueden ser ofrecidos o vendidos una vez que
la Comisión Nacional Bancaria y de Valores autorice dicha oferta de conformidad con la legislación aplicable.
El presente documento no constituye una oferta, invitación o incitación para la suscripción o compra y venta de valores ni este documento y su contenido constituirán
la base de ningún contrato, compromiso, o decisión de ningún tipo.
Cualquier decisión de inversión con relación a los Certificados Bursátiles descritos en el presente documento, deberá de tomarse exclusivamente con base en la
información contenida en el prospecto y el suplemento de las emisiones descritas en el mismo. Cualquier persona que reciba o tenga acceso a esta presentación y
que posteriormente adquiera Certificados Bursátiles, reconoce y declara que basó dicha decisión de inversión en la información contenida en el mencionado
prospecto y en el suplemento correspondiente.
GAP en números: 2017
aeropuertos
destinos
35 aerolíneas
de pasajeros; 11.4%
incremento vs 2016
en ingresos; 17.2% de
incremento vs 2016
UAFIDA; 17.3% de
incremento vs 2016
69.9% Margen UAFIDA
Utilidad neta; 41.1%
incremento vs 2016
1,939 MDP
empleados
3
4
Nuestros aeropuertos & Estructura accionaria
Estructura Accionaria
AENA
33.3%
Aeropuertos Mexicanos
del Pacífico
15%
Público
85%
MBJ Airports Limited
74.5%
Controladora Mexicana
de Aeropuertos (CMA)
66.7%
12 aeropuertos en México
100%El 10 de octubre del 2018, cerramos la transacción con el Gobierno de Jamaica, para operar, modernizar
y expandir el Aeropuerto de Kingston. Tomaremos control de la operación del aeropuerto
en Octubre del 2019.
5
Apertura a la inversión
privada
Venta del 15% de la compañía
a AMP
Oferta pública inicial en la
Bolsa de Valores de Nueva
York y la Bolsa Mexicana de
Valores
Segunda operadora privada de
aeropuertos más grande de
América
Comienzo del Gobierno
Corporativo
Fuerte reducción en el
tráfico de pasajeros
sin embargo se
mantiene el margen
EBITDA
19981999
2006
2008-2010
2013
2014
Calificación crediticia de
las agencias:
mxAAA S&P
Aa1.mx Moody´s
Autorización PMD y Tarifas
Máximas 2015-2019
DCA vende el total de sus
acciones a CMA accionista
de AMP
Adquisición Aeropuerto de
Montego Bay, Jamaica
USD191 mm, 100% financiado
2015
Apertura del CBX
Realiza primer emisión en el Mercado
de Valores
2011
Lanzamiento de negocios
directamente operados por GAP:
publicidad y Salas VIP
2016
2017
Evolución de la Compañía
2018
Adjudicación Concesión para operar
el Aeropuerto de Kingston en Jamaica
Calificación crediticia de
las agencias:
mxAAA S&P
Aaa.mx Moody´s
El segundo operador más importante del mercadoM
illo
ne
s d
e p
as
aje
ros
GAP opera 5 aeropuertos del Top-ten de aeropuertos en 2017
6
Grupos Aeroportuarios México
Pasajeros 2017 % Crecimiento pasajeros vs 2016
% Crecimiento pasajeros 9M 2018(millones)
AICM 44.5 7.5% 6.3%
GAP 36.0 11.8% 11.4%
ASUR 31.1 9.3% 6.9%
OMA 19.5 3.8% 9.4%
ASA/OTHERS 5.7 7.7% 8.0%
Total Mexico 136.7 8.5% 8.4%
32.6%
26.3% 22.7%
14.3%
4.1%
Market
Share 2017
7
Fortalezas estratégicas
Portafolio de
Aeropuertos
Diversificado
Marco
Regulatorio
Ingreso no
Aeronáutico
Eficiencia
Operativa
Estrategia
Financiera
Inversiones
Mezcla balanceada de aeropuertos en zonas
turísticas, áreas metropolitanas y ciudades
medianas en desarrollo
Infraestructura modernizada y con capacidad
suficiente para el crecimiento futuro
Marco regulatorio transparente Sistema
Dual – Till por 50 años de concesión
Las tarifas reguladas hasta el 31 de
diciembre de 2019
El ingreso comercial ha crecido en
310% entre 2007 y 2017
El apalancamiento operativo en los
aeropuertos permite importantes eficiencias
en el costo financiero
Las inversiones comprometidas con la SCT
para el periodo 2015-2019 ascienden a
MXN 5,479 millones a pesos de 2012.
Adelanto de MXN 1,800 millones para el
periodo 2020-2024 en el aeropuerto de
Tijuana.
Las inversiones adicionales relacionadas
con el crecimiento del ingreso comercial de
nuevos proyectos. La Compañía continuará con su programa de emisión
de deuda para cumplir con los planes de inversión.
Bajo nivel de apalancamiento. Deuda Neta/EBITDA
2018E 1.0x.
Proyectos de inversión 100% apalancados.
8
Generación de valor de GAP
Tráfico InversionesEstrategia
Financiera
Diversificación
de IngresosCrecimiento
Constante
9
Evolución del tráfico en los aeropuertos de México
16 16 16 1516
1819
21
2422
1920 20
2123
25
28
33
36
40
50
10.00
15.00
20.00
25.00
30.00
35.00
40.00
45.00
50.00
55.00
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018E
Mill
on
es Passengers
Seats
Efecto aerolíneas de bajo costo/
guerra de precios
Quiebra de Mexicana de
Aviación
Recuperación del tráfico
Tráfico alcanza máximos históricos
2006 - 2007 2008 – 2009 2010 2012 -2014 2015-2018
Salida de 8 aerolíneas, recesión económica y virus
AH1N1
Pasajeros
Asientos
CAGR
99-18E: 4.8%
CRECIMIENTO PIB
99-18E: 2.2%
Margen
EBITDA: 67%
Margen
EBITDA: 65%
Margen
EBITDA: 69%
10
Generación de valor de GAP
Tráfico InversionesEstrategia
Financiera
Diversificación
de IngresosCrecimiento
Constante
11
Diversificación de fuentes de ingresos
79
%
77
%
76
%
75
%
74
%
75
%
75
%
75
%
21
%
23
%
24
%
25
%
26
%
25
%
25
%
25
%
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018E
MIX INGRESO
INGRESOS AERO INGRESOS NO AERO
3,07
8
3,36
6
3,6
17
3,9
26
5,6
23
7,03
8
8,28
1
9,5
00
-
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
9,000
10,000
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018E
INGRESOS AERONÁUTICOS(Millones de pesos)
825
1,0
08
1,1
70
1,3
39
1,93
4
2,3
94
2,7
73
3,2
00
-
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018E
INGRESOS NO AERONÁUTICOS(Millones de pesos)
12
Estrategias para incrementar el ingreso
Aeronáutico
Posicionar nueva flota deaerolíneas
Apertura de nuevas rutas eincremento de frecuencias
Continuar con incentivos aaerolíneas y pasajeros para eldesarrollo de nuevosmercados
Comercial – Líneas de negocio operadas por Terceros
Modernizar oferta comercial paraincrementar venta por pasajero
Actualizar rentas mínimas yvariables a estándaresinternacionales
Crear layouts y zonas comercialesque fomenten el consumo
Contar con operadoresespecializados para incrementarticket promedio
Nuevo hotel en GDL y estudiaresquema para apertura de unhotel en TIJ, donde el servicio esmuy demandado
Plan integral de desarrollocomercial en MBJ, Tijuana yGuadalajara
Comercial – Líneas de negocio operadas Directamente
Ampliación y remodelación deestacionamientos
Rediseño tarifario en estacionamientoscon distintos mercados
Lanzamiento de productos deestacionamiento para viajeros denegocio y para turistas en su ciudad deorigen
Programa de construcción,remodelación y reubicación de SalonesVIP propios
Modernización de la infraestructurapublicitaria
Continuar desarrollando y expandiendola marca “Aeromarket”, operandodirectamente o a través terceros
13
Crecimiento Ingreso comercial a Septiembre
Acum Sep 17 Acum Sep 18 Variación
Negocios operados por terceros:
Arrendamiento de espacio 150,486 167,942 11.6%
Arrendadora de autos 177,721 221,193 24.5%
Alimentos y bebidas 217,470 249,550 14.8%
Locales comerciales 239,160 259,298 8.4%
Tiendas libres de impuestos “Duty-free” 304,037 343,685 13.0%
Tiempo compartido 144,234 145,659 1.0%
Transportación terrestre 88,803 95,302 7.3%
Comunicaciones y servicios financieros 52,008 60,162 15.7%
Otros ingresos comerciales 73,751 41,976 (43.1%)
Total 1,447,669 1,584,767 9.5%
Negocios operados directamente:
Estacionamiento de automóviles 206,390 239,566 16.1%
Publicidad 118,532 124,583 5.1%
Salas VIP 113,030 155,163 37.3%
Tiendas de conveniencia 69,448 77,997 12.3%
Total 507,399 597,309 17.7%
Recuperación de costos 152,384 150,290 (1.4%)
Total de ingresos no aeronáuticos 2,107,452 2,332,365 10.7%
73%
27%
Negocios operados por terceros
Negocios operados directamente
Cifras expresadas en miles de pesos.
14
Generación de valor de GAP
Tráfico InversionesEstrategia
Financiera
Diversificación
de IngresosCrecimiento
Constante
15
Crecimiento constante3
,90
3
4,3
74
4,7
87
5,2
64
7,5
56
9,4
32
11
,05
3 1
2,7
00
-
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018E
INGRESOS TOTALES(Millones de pesos)
2,5
97
2,9
39
3,2
56
3,6
90
5,4
04
6,5
83
7,7
25
8,8
00
-
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
9,000
10,000
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018E
EBITDA(Millones de pesos)
16
Generación de valor de GAP
Tráfico InversionesEstrategia
Financiera
Diversificación
de IngresosCrecimiento
Constante
17
Plan Maestro de Desarrollo - México
Las cifras de los años 2018 y 2019 están actualizadas con índices estimados de cierre.
• La SCT autorizó el plan de inversiones para el periodo 2015 – 2019
• Inversión en el Aeropuerto de Tijuana de MXN 1,800 millones de pesos pre aprobado por la DGAC para el
plan de inversiones del periodo 2020 – 2024
• Desde el inicio de la Concesión y hasta la fecha GAP ha cumplido con todas las inversiones comprometidas
2015 2016 2017 2018 2019 Total
Aguascalientes 70,130 93,588 10,800 27,838 28,017 230,373
Guanajuato 70,740 119,414 76,820 57,031 3,461 327,466
Guadalajara 249,550 760,227 400,513 193,653 47,100 1,651,043
Hermosillo 95,833 220,394 130,654 6,717 4,223 457,821
La Paz 47,284 41,572 38,164 88,049 22,739 237,807
Los Mochis 33,657 24,195 16,182 25,221 5,763 105,019
Morelia 135,316 48,914 15,113 26,066 29,655 255,064
Mexicali 44,119 57,689 84,207 43,185 1,372 230,572
Puerto Vallarta 113,392 190,920 88,525 19,139 15,942 427,917
Los Cabos 199,046 219,424 299,301 359,066 268,903 1,345,740
Tijuana 438,354 376,233 294,197 209,749 26,247 1,344,781
Manzanillo 31,685 16,198 15,889 22,622 14,332 100,726
Total 1,529,107 2,168,767 1,470,365 1,078,338 467,753 6,714,329
(Cifras en miles de pesos)
18
Principales proyectos 2017-2019
Aeropuerto Principales proyectos (2017-2019)2018
Investment m2 adicionales
Tijuana
Remodelación y expansión Terminal:
Nueva área de check-in
Nuevo punto de inspección y área de bandas de reclamación de
equipaje
Nuevo punto de seguridad con dos líneas para pasajeros del CBX
Adición y mejora de espacios comerciales
MXP$500 millExtensión 8,500m2 + remodelación
17,300m2
Guadalajara
Remodelación y expansión Terminal Principal:
Nuevo control de seguridad con 5 líneas
Nuevo food court
Nuevos puertas con puentes de embarque
MXP$477 mill
Fase 1- extensión 8,800m2
Fase 2- extensión 3,300m2 +
remodelación 3,200m2
Los Cabos
Expansión Edificio Terminal Internacional:
Nueva sala de abordaje
Adición y mejora de espacios comerciales
MXP$396 mill
Sala abordaje con 6,500 m2
Punto migración 500m2
Guanajuato
Remodelación y expansión Terminal:
Nuevo punto de inspección y expansión del área de reclamación de
equipaje
MXP$150 millExtensión 3,000m2 + renovación
8,000m2
La Paz
Remodelación y expansión Terminal:
Incremento capacidad sala de abordaje
Nuevo punto de inspección y extensión del área de reclamación de
equipaje, nueva sala VIP, mejora desarrollo comercial
MXP$133 mill Extensión 1,100m2 + renovación 800m2
Aguascalientes
Remodelación y expansión Terminal:
Incremento capacidad sala de abordaje
Nuevo punto de inspección, incremento oferta comercial
MXP$38 mill Extensión 1,200m2 + renovación 600m2
Inversión
2018
19
Generación de valor de GAP
Tráfico InversionesEstrategia
Financiera
Diversificación
de IngresosCrecimiento
Constante
Deuda al 30 de septiembre de 2018
Total MXP 13,147(millones)
2018E
Deuda Neta/
EBITDA 1.0x
30% USD
70% MXP
77% Variable
23% Fijo
20
Monto Tasas de interés
Spread Amortización Vencimiento(millones)
CEBUR tasa fija “GAP15-2” $1,500 7.08% n/a Bullet Feb-2025
CEBUR tasa variable “GAP15” $2,200 TIIE 28 0.24% Bullet Feb-2020
CEBUR tasa variable “GAP16” $1,500 TIIE 28 0.49% Bullet Jul-2021
SWAP fijo “GAP17” $1,500 7.70% n/a Bullet Mar-2022
CEBUR tasa variable “GAP17-2” $2,300 TIIE 28 0.44% Bullet Nov-2022
Scotiabank USD 96.0 Libor 30 0.99% Bullet Jan-2021
BBVA USD 96.0 Libor 30 1.05% Bullet Feb-2021
MBJ - Deuda bancaria USD 18.0 Libor 30 2.85% Semi-annual Abr-2025
MBJ - Deuda subordinada (Vantage) USD 11.4 14% n/a Bullet Abr-2033
Vencimientos Deuda 2020-2025
21
* Tipo de cambio al 26 de octubre $19.40
$2,200
$1,500
$3,800
$1,500
-
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
2020 2021 2022 2023 2024 2025
Vencimientos en Pesos Vencimientos en USD
$5,225
USD192*
USD 18*
$1,850
(Cifras en miles de pesos)
Calificaciones de Deuda
Standard & Poor’s:
mxAAA– Escala Nacional
Perspectiva: Estable
Moody´s:
Aaa.mx – Escala Nacional
A3 – Escala Global
Perspectiva: Estable
Baja de calificación si:
Deuda neta / EBITDA mayor a 3x
Cobertura de interés menor a 5x
FFO/ Deuda ratio menor del 30%
Covenants 2017:
Deuda neta / EBITDA = 0.7x
Cobertura de interés = 10.5x
FFO / Deuda ratio = 47.0%
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LA TRANSACCIÓN
23
24
Términos y condiciones de la transacción
Emisor: Grupo Aeroportuario del Pacífico, S.A.B. de C.V.
Instrumento: Certificados Bursátiles (los “CBs”) de largo plazo
Tipo de Valor: 91
Monto del Programa: Hasta MXN $15,000,000,000.00
Monto de Emisión: Hasta MXN $6,000,000,000.00
Calificaciones Esperadas: [mxAAA] por Standard & Poor's y [Aaa.mx] por Moody's
Clave de Pizarra: GAP 18 GAP 18-2
Plazo de la Emisión: 10 años 5 años
Tasa de Interés Emisión: Fija Variable + una sobretasa
Tasa de Referencia: Mbono 270603 TIIE 28 días
Pago de Intereses: Cada 182 días Cada 28 días
Amortización: Al vencimiento
Garantía: Quirografaria
Fecha estimada de cierre de Libro: [26 de noviembre de 2018]
Fecha estimada de Emisión: [30 de noviembre de 2018]
Intermediarios Colocadores:
Representante Común: Monex Casa de Bolsa
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Consideraciones de inversión
Diversificación en Ingresos
Óptima Mezcla del Tráfico de Pasajeros
Régimen tarifario conocido y transparente
Crecimiento continuo del ingreso comercial
Histórico crecimiento de EBITDA a dos dígitos
Inversiones de capital definidas
Sólida estructura de capital y alta generación de caja
Expansión en el caribe con generación de valor
Grado de inversión por S&P y Moody’s
26
INFORMACIÓN FINANCIERA
27
Resultados Financieros a Septiembre 2018
Cifras expresadas en miles de pesos.
Acum Sep 17 Acum Sep 18 Variación
Ingresos
Servicios Aeronáuticos 6,139,184 7,036,147 14.6%
Servicios No Aeronáuticos 2,107,452 2,332,365 10.7%
Servicios por adiciones a bienes concesionados (IFRIC 12) 1,049,786 1,014,446 (3.4%)
Ingresos Totales 9,296,422 10,382,958 11.7%
Gastos de operación
Costo de servicios: 1,459,053 1,748,088 19.8%
Personal 481,722 585,116 21.5%
Mantenimiento 297,034 342,162 15.2%
Seguridad y seguros 227,865 284,373 24.8%
Servicios (luz, teléfono, combustibles, etc.) 208,455 241,554 15.9%
Otros gastos de operación 243,977 294,883 20.9%
Asistencia técnica 268,644 303,704 13.1%
Derechos sobre bienes concesionados 696,729 802,076 15.1%
Depreciación y amortización 1,057,186 1,163,750 10.1%
Costo por adiciones a bienes concesionados (IFRIC 12) 1,049,786 1,014,446 (3.4%)
Otros gastos (ingresos) (4,954) (32,445) 554.9%
Gastos de Operación Totales 4,526,444 4,999,619 10.5%
Utilidad de operación 4,769,978 5,383,339 12.9%
Resultado f inanciero 132,472 (107,883) (181.4%)
Utilidad (Pérdida) por participación en asociada 4,210 (847) 120.1%
Utilidad antes de impuestos a la utilidad 4,906,660 5,274,609 7.5%
Impuestos a la utilidad (1,138,957) (1,331,243) 16.9%
Utilidad neta 3,767,703 3,943,366 4.7%
Diferencia en cambio por conversión de moneda extranjera (560,711) (319,739) (43.0%)
Remediciones del pasivo laboral - Neto de impuestos (627) 143 (122.8%)
Utilidad integral 3,206,366 3,623,770 13.0%
Participación no controlada 14,610 (49,451) 438.5%
Utilidad integral atribuible a participación controlada 3,220,976 3,574,319 11.0%
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Este documento puede contener en las declaraciones ciertas estimaciones. Estas declaraciones son hechos no históricos, y se basan en la visión actual de laadministración de GAP de las circunstancias económicas futuras, de las condiciones de la industria, el desempeño de la compañía y resultados financieros. Laspalabras “anticipada”, “cree”, “estima”, “espera”, “planea” y otras expresiones similares, relacionadas con la Compañía, tienen la intención de identificarestimaciones o previsiones. Las declaraciones relativas a la declaración o el pago de dividendos, la implementación de la operación principal y estrategiasfinancieras y los planes de inversión de capital, la dirección de operaciones futuras y los factores o las tendencias que afectan la condición financiera, la liquidez olos resultados de operaciones son ejemplos de estimaciones declaradas. Tales declaraciones reflejan la visión actual de la gerencia y están sujetas a varios riesgos eincertidumbres. No hay garantía que los eventos esperados, tendencias o resultados ocurrirán realmente. Las declaraciones están basadas en varias suposiciones yfactores, inclusive las condiciones generales económicas y de mercado, condiciones de la industria y los factores de operación. Cualquier cambio en talessuposiciones o factores podrían causar que los resultados reales difieran materialmente de las expectativas actuales.
CONTACTO:
Saúl Villarreal García
Director de Finanzas
Alejandra Soto Ayech
Gerente de Planeación Financiera & RI
Gisela Murillo Herrera
Relación con Inversionistas
Tel. +(52) 33 3880 1100 Ext.20294