Formulación y Evaluación de Proyectos Turísticos – Clase 6

Fabrizio Marcillo Morla MBAFabrizio Marcillo Morla MBA

barcillo@gmail.com(593-9) 4194239

Fabrizio Marcillo Morla Guayaquil, 1966.Guayaquil, 1966.

BSc. Acuicultura. (ESPOL 1991).BSc. Acuicultura. (ESPOL 1991). Magister en Administración de Empresas. (ESPOL, Magister en Administración de Empresas. (ESPOL,

1996).1996). Profesor ESPOL desde el 2001.Profesor ESPOL desde el 2001.

20 años experiencia profesional: 20 años experiencia profesional: Producción.Producción.

Administración.Administración. Finanzas.Finanzas.

Investigación.Investigación. Consultorías.Consultorías.

Otras Publicaciones del mismo autor en Repositorio ESPOL

Inversiones

Inversiones en Activos Fijos.Inversiones en Activos Fijos. Inversiones en Activos Intangibles.Inversiones en Activos Intangibles. Inversiones en Capital de Trabajo.Inversiones en Capital de Trabajo. Costos Preoperativos.Costos Preoperativos. Depreciación y Amortización.Depreciación y Amortización.

Plan de Inversiones en Operaciones Acuícolas

Activos fijosActivos fijos

Activos intangiblesActivos intangibles

Capital de trabajoCapital de trabajo

Inversiones en Activos Fijos

Las que se realizan en bienes tangibles que se Las que se realizan en bienes tangibles que se usarán en el proceso de transformación de los usarán en el proceso de transformación de los insumos y materia prima, o que sirvan para la insumos y materia prima, o que sirvan para la operación normal del proyecto:operación normal del proyecto: Terrenos (si son propios).Terrenos (si son propios). Obras físicas (movimiento de tierra, edificios, casas, Obras físicas (movimiento de tierra, edificios, casas,

bodegas, carreteros, oficinas administrativas, etc.).bodegas, carreteros, oficinas administrativas, etc.). Equipos y maquinarias (bombas, motores, calderos, Equipos y maquinarias (bombas, motores, calderos,

tractores, muebles, etc.).tractores, muebles, etc.). Vehículos (camiones, camionetas, motos, carros, botes, Vehículos (camiones, camionetas, motos, carros, botes,

etc).etc). Equipos de oficina (computadoras, teléfonos, radios, etc.).Equipos de oficina (computadoras, teléfonos, radios, etc.). Infraestructura de apoyo (Agua potable, red eléctrica, etc.).Infraestructura de apoyo (Agua potable, red eléctrica, etc.).

Inversiones en Activos Fijos Activo Fijo son aquellos activos que por su valor y su Activo Fijo son aquellos activos que por su valor y su

duración sea necesario considerarlos como tal.duración sea necesario considerarlos como tal. Que se considera activo fijo y que gasto depende de la Que se considera activo fijo y que gasto depende de la

política de la compañía: valor mínimo para considerar un bien política de la compañía: valor mínimo para considerar un bien como activo fijo.como activo fijo.

Vendrán dados por el estudio técnico.Vendrán dados por el estudio técnico. Ingeniería /manejo técnico: Que activos adquirir y cuando Ingeniería /manejo técnico: Que activos adquirir y cuando

adquirirlos.adquirirlos. Incluir todos los activos necesarios para la operación.Incluir todos los activos necesarios para la operación. Considerar calendario de adquisición y desembolsos.Considerar calendario de adquisición y desembolsos. Considerar reinversiones/remplazo e inversiones/ Considerar reinversiones/remplazo e inversiones/

ampliaciones previstas.ampliaciones previstas. Calendarios de reinversiones de equipos de acuerdo Calendarios de reinversiones de equipos de acuerdo

al período real de vida útil del activo y no de acuerdo al período real de vida útil del activo y no de acuerdo al de depreciación.al de depreciación.

Inversiones en Activos Fijos Depreciación

Contablemente, Activos Fijos sujetos a Depreciación.Contablemente, Activos Fijos sujetos a Depreciación. Forma de trasladar valor de activo que estamos Forma de trasladar valor de activo que estamos

usando al costo del producto durante su vida útil.usando al costo del producto durante su vida útil. Activo producirá en vida útil una cantidad de productos, y por Activo producirá en vida útil una cantidad de productos, y por

lo tanto se debe de transferir su costo a todos esos lo tanto se debe de transferir su costo a todos esos productos.productos.

Por efecto fiscal, existe tabla en código tributario que Por efecto fiscal, existe tabla en código tributario que indica a cuanto tiempo debe depreciarse cada activo. indica a cuanto tiempo debe depreciarse cada activo.

Afecta a evaluación por su efecto sobre impuestos.Afecta a evaluación por su efecto sobre impuestos. No genera egresoNo genera egreso. Egreso se da al comprar activo fijo.. Egreso se da al comprar activo fijo. Terrenos no se deprecian, al contrario se revalorizan.Terrenos no se deprecian, al contrario se revalorizan.

Generalmente se considera constante el valor del terreno, a Generalmente se considera constante el valor del terreno, a no ser que se tengan buenas evidencias de que el valor del no ser que se tengan buenas evidencias de que el valor del terreno pueda cambiar en el tiempo. terreno pueda cambiar en el tiempo.

Inversiones Activos Intangibles Son aquellas que se realizan sobre activos Son aquellas que se realizan sobre activos

constituidos por servicios o derechos constituidos por servicios o derechos adquiridos o gastos preoperativos, adquiridos o gastos preoperativos, necesarios para la puesta en marcha del necesarios para la puesta en marcha del proyecto:proyecto: Gastos de constitución.Gastos de constitución. Patentes y licencias.Patentes y licencias. Concesiones de terrenos.Concesiones de terrenos. Gastos de Puesta en Marcha.Gastos de Puesta en Marcha. Depositos y compra de derechos.Depositos y compra de derechos. Desarrollo de Marca.Desarrollo de Marca. Gastos de lanzamiento de producto.Gastos de lanzamiento de producto. Otros gastos preoperativos.Otros gastos preoperativos.

Desarrollo de líneas.Desarrollo de líneas. Gastos de investigación.Gastos de investigación. Capacitación preoperativa.Capacitación preoperativa.

Inversiones Activos Intangibles

El concepto es similar al de activos fijos, es El concepto es similar al de activos fijos, es decir son egresos que se generan en un decir son egresos que se generan en un momento dado, pero que son necesarios momento dado, pero que son necesarios para todo el funcionamiento después de para todo el funcionamiento después de ellos. ellos.

No se deprecian, pero se amortizan.No se deprecian, pero se amortizan. El concepto es similar, y consiste en El concepto es similar, y consiste en

trasladar al costo poco a poco durante cierto trasladar al costo poco a poco durante cierto tiempo el valor que ya se desembolsó. tiempo el valor que ya se desembolsó.

Al Igual que la depreciación, la amortización Al Igual que la depreciación, la amortización solo afectará al flujo de caja como un solo afectará al flujo de caja como un escudo fiscal.escudo fiscal.

No todos se amortizan.No todos se amortizan.

Inversion en Capital de Trabajo CConjunto recursos necesarios, en forma de activos onjunto recursos necesarios, en forma de activos

corrientes, para la operación normal del proyecto durante corrientes, para la operación normal del proyecto durante un ciclo productivo, para una capacidad y tamaño un ciclo productivo, para una capacidad y tamaño determinados. determinados.

A pesar de que el capital de trabajo es un activo corriente:A pesar de que el capital de trabajo es un activo corriente: Inventarios en procesoInventarios en proceso Inventarios de producto terminadoInventarios de producto terminado Inventarios de materialesInventarios de materiales Caja y bancosCaja y bancos Cuentas por cobrarCuentas por cobrar

En la práctica se considera una inversión a largo plazo: En la práctica se considera una inversión a largo plazo: debe de reinvertirse en el proyecto para mantenerlo debe de reinvertirse en el proyecto para mantenerlo funcionando.funcionando.

Solo se lo podrá recuperar al finalizar el proyecto Solo se lo podrá recuperar al finalizar el proyecto paralizándolo.paralizándolo.

Inversion en Capital de Trabajo Disponibilidad de recursos para:Disponibilidad de recursos para:

Pagar al personal.Pagar al personal. Comprar materiales.Comprar materiales. Comprar insumos y materia prima.Comprar insumos y materia prima. Cubrir los costos de operación.Cubrir los costos de operación. Tener inventarios de materiales (Bodega).Tener inventarios de materiales (Bodega). Inventario de producto en proceso.Inventario de producto en proceso. Tener las primeras producciones.Tener las primeras producciones. Tener inventario de producto terminado.Tener inventario de producto terminado. Vender a credito (ctas x cobrar).Vender a credito (ctas x cobrar). Esperar hasta que nos paguen.Esperar hasta que nos paguen.

Inversion en Capital de Trabajo

No deberemos de olvidar el considerar el No deberemos de olvidar el considerar el efectivo que deberemos de mantener en caja efectivo que deberemos de mantener en caja y bancos, el cual forma también parte del y bancos, el cual forma también parte del capital de trabajo.capital de trabajo.

Utilizaremos el Método del “Déficit Acumulado Utilizaremos el Método del “Déficit Acumulado Máximo”:Máximo”: Calcular para cada mes los flujos de ingresos y Calcular para cada mes los flujos de ingresos y

egresos proyectados y determinar el déficit egresos proyectados y determinar el déficit acumulado máximo Capital de Trabajo.⇒acumulado máximo Capital de Trabajo.⇒

Esto está relacionado con el “Momento Cero.”Esto está relacionado con el “Momento Cero.”

Valores ya Desembolsados AActivos puedan ser utilizados en otro ctivos puedan ser utilizados en otro

proceso o venderse:proceso o venderse: Considerarlos como parte del desembolso.Considerarlos como parte del desembolso. Prestar atención al valor que les vamos a Prestar atención al valor que les vamos a

asignar.asignar. No necesariamente es el valor por el No necesariamente es el valor por el

desembolsado/valor en libros.desembolsado/valor en libros. Una alternativa el valor de mercado del ⇒Una alternativa el valor de mercado del ⇒

bien, o el valor que podemos obtener bien, o el valor que podemos obtener haciendo producir dicho bien en otro haciendo producir dicho bien en otro proceso.proceso.

Valores ya Desembolsados Egresos ya incurridos, pero que no Egresos ya incurridos, pero que no

pueden ser recuperados:pueden ser recuperados: Activos que solo sirvan para un propósito y Activos que solo sirvan para un propósito y

de los que no puede obtenerse nada de su de los que no puede obtenerse nada de su venta.venta.

No deben de ser considerados.No deben de ser considerados. Si ejecutamos o no el proyecto no habrá Si ejecutamos o no el proyecto no habrá

una diferencia en el valor ya una diferencia en el valor ya desembolsado. “Costos Hundidos” o desembolsado. “Costos Hundidos” o ““Sunken Costs.”Sunken Costs.”

Valores Ya Desembolsados

Si el activo tiene un uso alternativo es Si el activo tiene un uso alternativo es un costo alternativo.un costo alternativo.

De lo contrario es un costo hundido.De lo contrario es un costo hundido.

Valores de Desecho Al final de proyecto se puede recuperar efectivo.Al final de proyecto se puede recuperar efectivo. Valor en libros:Valor en libros:

Demasiado conservadora de valor real proyecto.Demasiado conservadora de valor real proyecto. Algunos activos tienen tiempo de vida mayor que su vida útil Algunos activos tienen tiempo de vida mayor que su vida útil

contable.contable. Mantenimiento asegura activos esten operativosMantenimiento asegura activos esten operativos..

No se vende activos fijos, sino ente productivo en No se vende activos fijos, sino ente productivo en operación. Incluso con inventarios (Si no se paraliza operación. Incluso con inventarios (Si no se paraliza actividades al final, y recupera el capital de trabajo).actividades al final, y recupera el capital de trabajo).

Considerar al final una recuperación por la venta del Considerar al final una recuperación por la venta del proyecto:proyecto: El “valor del proyecto en el futuro.”El “valor del proyecto en el futuro.” Una forma: El valor equivalente a una perpetuidad o anualidad a Una forma: El valor equivalente a una perpetuidad o anualidad a

largo plazo por un valor similar a los flujos de caja de los últimos largo plazo por un valor similar a los flujos de caja de los últimos años.años.

Otra forma: Recuperar capital de trabajo y vender activos fijos al valor Otra forma: Recuperar capital de trabajo y vender activos fijos al valor esperado de mercado.esperado de mercado.

Tiempo de Analisis de Proyecto

Proyectos con Distinta Vida Util