formulacin y evaluacin de proyectos 1204310705564169 4

7/23/2019 Formulacin y Evaluacin de Proyectos 1204310705564169 4

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FORMULACIN Y EVALUACION DE PROYECTOSFORMULACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS

Nassir Sapag Chain


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Por qu fallan los proyectosPor

qu fallan los proyectos

Imposibilidad de la prediccin perfectaDeficiente gestin

Procedimientos errneos en la evaluacin


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Imposibilidad de la prediccinI

mposibilidad de la prediccinperfecta

perfecta

Tecnologa: innovaciones tecnolgicas

Naturaleza: catstrofes !ue copan la oferta asistencial

"egislacin: permisos o restricciones para !ue

traba#en m$dicos e%tran#erosInstitucionalidad: cambio en las normas de impactovial de los estacionamientos

&conoma: modificacin en el tipo de cambio cuando

el establecimiento tiene muchos insumos importados


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Estudios de viabilidadEstudios de viabilidad

'iabilidad t$cnica: si fsicamente se puede hacer

'iabilidad legal: si e%isten impedimentos legales

'iabilidad econmica: si es rentable hacerlo


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-1000 1120 120 12% Fluo proyecto !00 -!"# -"# !% Financiamiento -200 2$" $" 2!% Fluo inversionista


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Estudios de viabilidadEstudios de viabilidad

'iabilidad t$cnica

'iabilidad legal

'iabilidad econmica

'iabilidad de gestin: si e%isten las capacidadesgerenciales para emprenderlo

'iabilidad poltica: si e%iste la voluntad de hacerlo

'iabilidad ambiental: si e%isten impedimentos

ambientales


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Proyecto Proyecto &

Inversin 'F "0(000 'F $"(000

)ida *til ! a+os ! a+os

)alor remanente 'F 10(000 'F ,($00

)entas 1"0(000 unidades 120(000 unidades

) 'F 1.(000 'F 2"(000


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Proyecto Proyecto &

Inversin 'F "0(000 'F $"(000

)ida *til ! a+os ! a+os

)alor remanente 'F 10(000 'F ,($00

)entas 1"0(000 unidadess 120(000 unidades

) 'F 1.(000 'F 2"(000

/antidad para ) 0 !0(000 prestaciones 10!(000 prestaciones


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u es un proyecto3u es un proyecto3

&s el uso deINS()*S

&n un con#unto de+CTI'ID+D&S

,ue generanciertos P-*D(CT*S

o S&-'ICI*S

"os cuales contribu.enal logro de

determinados*/0&TI'*S


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Para un economista (((Para un economista (((

&s la fuente de costos . beneficios !ueocurren en distintos perodos de tiempo1

Desafo

&s identificar los costos . beneficiosatribuibles al pro.ecto . medirlos con el finde emitir un #uicio sobre la conveniencia de

e#ecutar el pro.ecto1


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Para un financista (((Para un financista (((

&s el origen de un flu#o de fondosprovenientes de ingresos . egresos de

ca#a2 en un determinado perodo1

DesafoDeterminar si los flu#os de dinero son

suficientes para cancelar la deuda3capacidad de pago41


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EtapasEtapas

Perfil.

Prefactibilidad.

Factibilidad

a.Idea

b. Preinversinc. Inversin

d. Operacin


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E4 5I56E7 8E E)4'/I9 8EE4 5I56E7 8E E)4'/I9 8EP:;


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El entorno de una inversinEl entorno de una inversin

5erente: lo califican por la gestin del total de activosdel pro.ecto

Inversionista: le interesa la rentabilidad de los recursospropios

6inancista: busca asegurar la recuperacin del cr$ditocon el inter$s correspondiente

6isco: vela por el pago de impuestos

&valuador: arriesga imagen


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6ipolo=>a de Proyectos6ipolo=>a de Proyectos

Seg7n la finalidad del estudio Seg7n el ob#eto de la inversin

-entabilidad delPro.ecto

Rentabilidad delIne!sionista

Ca"a#idad de Re"a$o

Creacin de nuevo negocio

&mpresas en marcha

*utsourcing

Internalizacin

-eemplazo

+mpliacin

+bandono


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El mercado del proyectoEl mercado delproyecto

/ompetidor

Pro

veedor

8istribuidor

Proyecto/li

entes


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7ercado proveedor7ercado proveedor

Tarifas'alor del insumoCondiciones de cr$dito

Polticas de descuento

DisponibilidadSi ha. disponibilidad: Costo medio

Si no ha. disponibilidad: Costo marginal

Calidad . especificaciones t$cnicas+cordes con el tipo de servicio2 cliente2 ubicacin 3rural o urbano42 etc1


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7ercado competidor7ercado competidor

Indirecto: Compite por un proveedorDirecto: Compite por un cliente

&strategia comercialProducto

PrecioPromocin

Plaza


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6cnicas de Proyeccin de 8emanda6cnicas de Proyeccin de 8emanda

)$todos cualitativos*piniones de e%pertos

Delphi

Investigacin de mercados

&ncuestas de opinin sobre

caractersticas deseadas2problemas observados2etc

)$todos cuantitativos)odelos de series de tiempo

-egresin f3t4

Promedios mviles)$todos causales

-egresin f3v4

)odelos econom$tricos


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)ariacin estructural en la proyeccin de)ariacin estructural en la proyeccin deventasventas


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/ostos econmicos versus contables/ostos econmicos versus contables

CostoContable

Debe ce8irse a los preceptos de lacontabilidad . a lo !ue ordena la

le. de impuestos1

D&P-&CI+CI9N '+"*- "I/-*

Costo&conmicoDepende de la decisin !ue se

debe tomar . de las alternativas

de accin !ue tenga elinversionista1


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/ostos en funcin de decisiones/ostos en funcin de decisiones

"o !eleante del an%lisisde unpro.ecto es entender !ue

los costos asociados a $l estn

#ondi#ionados a la de#isi&n!ue se!uiere tomar1


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/ostos incrementales/ostos incrementales

&stos costos e%presan el incremento o disminucinde un tem de costo !ue implicara la

implementacin de un pro.ecto si se le comparacon otra alternativa o con una situacin base o sin

pro.ecto


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Impuestos - /ostos :elevantesImpuestos - /ostos :elevantes

&l impuesto es un costos relevante2 !ue normalmente tieneuna importante incidencia en los pro.ectos1

Podrn tener un efecto negativo 3costos4 cuando se paguenms impuestos a partir del pro.ecto o un efecto positivo

3beneficio4 cuando se paguen menos impuestos a partir delpro.ecto


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Punto de equilibrioPunto de equilibrio

In=reso

/osto total

/ostovariable

/osto fio

);4'7E

?In=reso

/ostototal

/ostovariable

/ostofio

);4'7E

?


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Punto de equilibrio corre=idoPunto de equilibrio corre=ido

Impuestos

Costo de oportunidad

-ecuperacin de la inversin


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InversionesInversiones

Previas a la puesta en marchaConstrucciones&!uipamiento

Promocin

Sistemas informacin

&studios

5astos

Capital de traba#o

Durante la operacinPor ampliacin

Por reemplazo


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)ida *til de los activos)ida *til de los activos

Contable: Perodo a depreciar

T$cnica: &stndar de uso

Comercial: Imagen corporativa

&conmica: )nimo costo


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AOSValor anual equivalente del valor

de desecho

Costo anual equivalente de la

inversin

n

Costo anual equivalente de la

operacin del activo

Costo total anual equivalente

BENEFICIOS

COSTOS


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/apital de trabao/apital de trabao

Inversin necesaria para financiar el perodo de operacin entre laocurrencia de los egresos e ingresos1

)$todos de clculo:ContablePerodo a financiar

D$ficit acumulado m%imo


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7todo contable7todo contable

Capital de Trabajo = activos corrientes - pasivoscorrientes

Inefciencias para determinarlo, recomiendan su

uso slo cuando se puede correlacionar elcapital de trabajo contable histrico con unelemento asociado al proyecto: nivel de activos,ingresos, unidades producidas, pacientesatendidos, costo de algn insumo, etc

!plicacin: "so #$cel para calcular la inversin en capitalde trabajo


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Periodo de desfasePeriodo de desfase

Capital de Trabajo = %costo anual&'()*+ das de desase

o

Capital de Trabajo = %costo anual&./* + meses de desase

#l m0todo obliga a calcular promedios ponderados de das de produccin,

das de comerciali1acin y das de cobran1a

!plicacin: "so #$cel para calcular la inversin en capital de trabajo


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Contable

20fcitacumulado

3eriodo desase


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&eneficios&eneficios

Ingresos por venta productos o servicios

Ingreso por venta de activos usados

+horros de costos

'alor de desecho-ecuperacin capital de traba#o 3;4


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)alores de desec@o)alores de desec@o

4alor de los activos4alor contable: 5uma de los valores libro al fnal delperodo de evaluacin

4alor comercial: 5uma de los valores comerciales al

fnal del perodo de evaluacin4alor del 6ujo

4alor econmico: 4alor actuali1ado de los 6ujospromedios anuales uturos


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)alor de desec@o contable)alor de desec@o contable

4alor 2esecho= 5uma de valores libro de los activos

4alor libro= 4alor de ad7uisicin 8 2epreciacin acumulada

2epreciacin acumulada= 2epreciacin anual + a9ostranscurridos

2epreciacin anual= 4alor de ad7uisicin&a9os a depreciar


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)alor de desec@o comercial)alor de desec@o comercial

'D < Suma de los valores de mercado de los activos => efecto tributario

+plicacin &%cel


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)alor de desec@o econmico)alor de desec@o econmico

'D < 'alor actual de los flu#os de ca#a promedios perpetuos< 'alor actual de 3flu#o normal perpetuo ? deprec1 anual4

< 36CNP D1anual4> tasa de descuento

< (tilidad neta> tasa de descuento


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/onstruccin fluos de caa/onstruccin fluos de caa

1( Ingresos . egresos afectos a impuesto

@1 5astos no desembolsables

(tilidad antes de impuesto

A1 Clculo de impuesto(tilidad neta

B1 +#uste por gastos no desembolsables

1Costos . beneficios no afectos a impuesto

< 6"(0* D& C+0+


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Proyectos de inversin versus proyectos deProyectos de inversin versus proyectos dedesinversindesinversin

InversinInversin-eemplazo-eemplazo con ampliacin en lacon ampliacin en lacapacidad de produccincapacidad de produccin

+mpliacin+mpliacin 3hacer ms de lo3hacer ms de lo

mismo4mismo4InternalizacinInternalizacin 3producir en vez3producir en vezde comprar los envases4de comprar los envases4

Desinversin-eemplazo-eemplazocon reduccin de lacon reduccin de lacapacidad de produccincapacidad de produccin

+bandono+bandonoo cierre de una lneao cierre de una lnea

de productosde productosOutsourcingOutsourcingtercerizacin otercerizacin oentrega a terceros deentrega a terceros deactividades !ue se realizan alactividades !ue se realizan alinterior de la empresainterior de la empresa


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;utsourcin=;utsourcin=

'enta#as'enta#asConcentracin de esfuerzosConcentracin de esfuerzosCompartir riesgo de la inversin con el proveedorCompartir riesgo de la inversin con el proveedor"iberar recursos para otras actividades"iberar recursos para otras actividades5enerar ingresos por venta de activos5enerar ingresos por venta de activos

+umentar eficiencia al traspasar actividades a e%pertos+umentar eficiencia al traspasar actividades a e%pertosDesventa#asDesventa#asP$rdida de control sobre la actividadP$rdida de control sobre la actividadDependencia a prioridades de tercerosDependencia a prioridades de tercerosTraspaso de informacinTraspaso de informacin)a.or costo de operacin)a.or costo de operacin

)a.or costo de administracin)a.or costo de administracin


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/mo evaluar un outsourcin=/mo evaluar un outsourcin=

*utsourcing

Pro.ecto Nuevo

)odernizacin

'alor actual Costo del Servicio

Inversin inicial menos valoractual de costos ms valoractual del valor de desecho

'alor actual del valor dedesecho menos valor actual

del costo del servicio

Ingreso venta activos menosindemnizaciones menos valoractual del costo del servicio


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Proyectos de reemplaAoProyectos de reemplaAo

Capacidad insuficiente de los e!uipos e%istentes1+umento en los costos de operacin . mantenimientoasociados a la antigedad del e!uipoProductividad decreciente por el aumento en las horas

de detencin por reparaciones o me#oras*bsolescencia comparativa derivada de cambiostecnolgicos


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Proyectos de ampliacinProyectos de ampliacin

*pciones*pcionesPor sustitucin de activosPor sustitucin de activos

Por complemento de activosPor complemento de activos

&fectos&fectos&conomas de escala&conomas de escala

Deseconomas de escalaDeseconomas de escala

Capital de traba#oCapital de traba#o

+umento en el valor de desecho+umento en el valor de desecho


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Proyectos de abandonoProyectos de abandono

*pciones*pciones&liminacin de rea de negocio no&liminacin de rea de negocio norentablerentable

"iberalizacin de recursos para invertir"iberalizacin de recursos para invertiren pro.ectos ms rentablesen pro.ectos ms rentables

&fectos&fectos&conomas de escala&conomas de escala

Deseconomas de escalaDeseconomas de escala

Capital de traba#oCapital de traba#o

+umento en el valor de desecho+umento en el valor de desecho


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Proyectos de internaliAacinProyectos de internaliAacin

+umento de productividad:+umento de productividad:-educir los costos mediante la disminucin de recursos2 manteniendo elnivel de operacin

+umentar el nivel de actividad disminu.endo las capacidades ociosas sinincrementar los recursos


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'+N3'alor +ctual Neto4TI-3Tasa Interna de -etorno4

P-I3Perodo de -ecuperacin de la Inversin4

-I3-entabilidad inmediata4I'+N3Endice '+N sobre la inversin4

Indicadores econmicosIndicadores econmicos


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/ostos por anti=Bedad de equipos/ostos por anti=Bedad de equipos

Costos de mantenimiento crecientes linealmente versuse%ponencialmente

Decisiones de reemplazo)omento ptimo para invertir

Costo demantenimiento

Anti!edad

"#$ % #%

Costo demantenimiento

Anti!edad

"#$ % #%


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:ies=o e incertidumbre:ies=o e incertidumbre

-iesgo: probabilidad de ocurrencia se puede estimarIncertidumbre: no se puede estimar la probabilidad deocurrencia


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/rystal &all/rystal &all

&tapas:Construir ho#a de clculo referenciando todas las celdas aa!uellas !ue se van a iterar

Dise8ar un modelo !ue refle#e el escenario incierto ms

probable1ecutar una simulacin sobre ese modelo1+nalizar los resultados'

( ) * + ,,a


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nClisis de sensibilidadnClisis de sensibilidad

)*D&"*S:Fertz o multidimensional: mide !u$ pasa con el resultado si cambia el valorde una o ms variables1

(nidimensional: calcula el valor lmite !ue puede asumir una variable1

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