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Flujos de Efectivo

FLUJO DE EFECTIVO

Estado de flujo de efectivo

Importancia del flujo de efectivo

EfectivoEfectivo – se refiere al efectivo y equivalentes de efectivo.

Equivalentes de efectivoEquivalentes de efectivo: inversiones altamente líquidas (1) que son fácilmente convertibles en efectivo (2) cercanos a su vencimiento (máximo 3 meses) con riesgo limitado acerca de cambios en precios debido a cambios en las tasas de interés.

Es el inicio y el fin del ciclo operativo de las empresas.

Es la medición final de rentabilidad.

Paga préstamos, reemplaza equipos amplía las instalaciones, y paga dividendos.

El análisis de entradas y salidas de efectivo ayuda a la liquidez, solvencia y flexibilidad financiera.



Liquidez Liquidez es la cercanía del efectivo de los

activos y pasivos.

Solvencia Solvencia es la capacidad de pagar las

deudas cuando éstas lleguen a su

vencimiento.

Flexibilidad financiera Flexibilidad financiera es la capacidad de reaccionar ante las oportunidades y adversidades.



Estado de flujo de efectivo proporciona información que permite responder ciertas preguntas:

Cuanto efectivo se genera o se usa en las operaciones

Que desembolsos se realizan con efectivo proveniente de las operaciones

Como se pagan los dividendos cuando hay pérdida de operación

Cuál es el origen del efectivo para pago de deudas

Cómo se financia el aumento de inversiones

Cual es el origen del efectivo para nuevos activos de planta

Porqué disminuye el efectivo cuando aumentan los ingresos

Que uso se le da al efectivo recibido de un nuevo financiamiento




•Caja y Bancos•Cuentas por

Cobrar•Inventarios•Activo Fijos

•Documentos y Cuentas por Pagar•Documentos con Descuento•Pasivos Contingentes

NATURALEZA DEL NEGOCIO

•Estructura de Capital•Utilidades Retenidas y Dividendos

ACTIVOS

PASIVO

CAPITAL

BALANCE

ESTADO RESULTADOSVentas(-) Costos y Gastos(-) ISR(=) Utilidad Neta

FLUJO EFECTIVOOperativoDe InversionDe Financiacion

PRINCIPIOS BASICOS CONTABLES

Elaboración Estado de flujo de efectivo

El estado de flujo de efectivo reporta los recibos y pagos de efectivo por actividades de operación, financiamiento e inversión

Actividades de operaciónActividades de operación: actividades relacionadas con la generación de utilidades.

Actividades de inversiónActividades de inversión: medios para adquirir y vender activos fijos.

Actividades de financiamientoActividades de financiamiento: son los medios para aportar, retirar y pagar fondos destinados a sustentar las actividades de la empresa.




Elaboración Estado de flujo de efectivoBALANCE

Efectivo y Equivalentes

Util idad Operativa

Pas ivo No Corriente

Capita l Contable

Pas ivo Corriente

Activo Corriente

Activo No Corriente

Reordena las cuentas de Balance y Estado de Resultados para expresar lo ocurrido con el efectivo.

En el Estado de Flujo Efectivo van los cambios en estas cuentas, ordenados en los 3 rubros indicados, con algunos casos especiales.

Cambios en balance NO son siempre los mismos que se usan en el flujoActividades de Operación

Actividades de InvesionActividades de Financiacion

Flujo de efectivo

(+)Flujo Actividades Operación $

(+)Flujo Actividades Inversión $

(+)Flujo Actividades Financiación $ .

(=)Flujo Efectivo del Periodo $ .

Saldo Inicial Efectivo $

Saldo Final Efectivo $


Método indirectoMétodo indirectoUtilidad neta ajustada con las actividades que no generan efectivo

Método directoMétodo directoAjusta cada partida de ingreso por las acumulaciones relacionadas

Ambos métodos presentan el mismo resultado sólo varía la presentación.

El cambio esta en las Actividades de Operación



Flujo de efectivo por actividades de Operación

Utilidad neta+ Depreciación y Amortizaciones+/- Ganancia (pérdida ) no operativas

(Ej. Ganancia/ Perdida por venta activo fijo, dividendo por inversiones a largo plazo)

+/- Cambio en Activo Circulante+/- Cambio en Pasivo Circulante Flujo de efectivo de las actividades de

operación

Estado de flujo de efectivoMétodo indirecto

Flujo de efectivo por actividades de inversión

+ Aumento Activo No Corriente

(Activo Fijos y Otros Activos /compra)

- Disminución Activo No Corriente

(Activo Fijos y Otros Activos /venta)

Flujo de efectivo de las actividades de inversión


Flujo de efectivo por actividades de Financiación

+/- Cambio en Pasivo No Corriente

(Aumentos / Disminución deuda No Corriente)

+/- Cambio en Capital Contable

(Aumentos / Disminución capital en efectivo)

- Dividendos en Efectivo

Flujo de efectivo de las actividades de Financiación


ACTIVO 2006 2005 Variacion

Efectivo 70,370$ 60,000$ 10,370$ Cuentas por cobrar, neto 35,000$ 27,000$ 8,000$ Inventario 200,000$ 230,000$ (30,000)$ Valores negociables 25,000$ -$ 25,000$ Equipo, neto 425,000$ 500,000$ (75,000)$ Inversión en Tiny Co. 130,000$ 100,000$ 30,000$ Activos totales 885,370$ 917,000$

PASIVO Cuentas por pagar 12,000$ 15,000$ (3,000)$ Salarios por pagar 5,000$ 7,000$ (2,000)$ Intereses por pagar 7,350$ 11,950$ (4,600)$ Impuesto sobre la renta por pagar 17,000$ 20,000$ (3,000)$ Documentos por pagar, Banco de Bob 60,000$ 70,000$ (10,000)$ Bonos por pagar 150,000$ 250,000$ (100,000)$ Prima sobre bonos por pagar 4,000$ 5,000$ (1,000)$ PATRIMONIOAcciones comunes 500,000$ 450,000$ 50,000$ Utilidades retenidas 130,020$ 88,050$ 41,970$ Pasivos totales y patrimonio 885,370$ 917,000$

Grate Big Company

Balance General Comparativo

Al 31 de diciembre de 2006

Estado de flujo de efectivoMétodo Indirecto

Ejemplo

Ingresos por Ventas 800,000$

Costo de los bienes vendidos 560,000$

Gasto de Depreciacion 5,000$

Gasto de Intereses 28,050$

Impuesto Sobre la Renta 27,980$

Gasto de Salarios 80,000$

Ingreso por Prima de Bonos por Pagar 1,000$

Otros Gastos 71,000$

Ganancia en venta de equipo 3,000$

Perdida extraordinaria por destruccion eq 30,000$

Ingresos por inversion en acciones 40,000$

Utilidad neta 41,970$

Del 1 de enero al 31 de diciembre de 2006

Estado de Resultados

Grate Big Company


Ejemplo

Información adicional• Se adquirieron valores negociables durante 2006 a un costo de $25,000.• Durante el año se vendió equipo en $43,000 con un valor en libros de

$40,000.• Durante la inundación en 2006 se destruyó equipo con un valor en libros

de $30,000. No estaba asegurado.• Grate Big mantiene una inversión al 25% en Tiny Co. y la contabiliza con

el método de patrimonio• La tasa tributaria de Grate Big es de 40%.• Los documentos por pagar al banco de Bob portan una tasa del 12%.

Los pagos se vencen el día primero de cada mes.• Los bonos por pagar portan una tasa del 9%. • El interés se paga semestralmente el 1 de julio y el 1 de enero.• La compañía vendió acciones durante el año por $50,000 en efectivo.• Grate Big recibió $10,000 en dividendos de Tiny Co.


Ejemplo


Flujo de efectivo por actividades de operaciónMetodo Indirecto

Utilidad neta 41,970.00$ Ganancia en venta de equipo (3,000.00)$ Depreciacion 5,000.00$ Ingreso por Prima de Bonos por Pagar (1,000.00)$ Ingresos por inversion en acciones (40,000.00)$ Perdida extraordinaria por destruccion eq 30,000$

32,970.00$

Cuentas por Cobrar (8,000.00)$ Inventario 30,000.00$ Valores Negociables (25,000.00)$ Cuentas por pagar (3,000.00)$ Salarios por pagar (2,000.00)$ Intereses por pagar (4,600.00)$ Impuesto sobre la renta por pagar (3,000.00)$

Efectivo de actividades de operación 17,370$


Grate Big Company

Estado de flujos de efectivo

Para el periodo que termina el 31 de diciembre de 2006

I. Flujos de efectivo de operación 17,370$

II. Flujos de efectivo de inversión 53,000$

Producto de la venta de equipo 43,000$

Dividendos de Tiny Corp 10,000$

III. Flujos de efectivo de financiación

Emision de acciones 50,000$

Capital pagado sobre bonos (100,000)$

Capital pagado sobre documentos (10,000)$ (60,000)$

(=) Flujos de efectivo neto para el periodo 10,370$

Más: Saldo de efectivo inicial 60,000$

Saldo de efectivo final 70,370$

Grate Big Company














Equipo con valor en libros de $40,000, se vendió en

$43,000.

Estado de flujo de efectivoMétodo Directo

Durante 1999, los documentos por pagar

disminuyeron de $70,000 a $60,000.

Durante 1999, los bonos por pagar disminuyeron de

$250,000 a $150,000.

Observe que el saldo de efectivo final, según el Estado de flujos

de efectivo, concuerda con el del 12/31/99 en el balance general.

Flujo de efectivo por actividades de Operación

+ Efectivo Recibido de los clientesVentas +Disminución en CxC*

- Pagos de Inventario al contadoCosto + Aumento Inventario-Aumento CxP*

- Pago de Gastos de Operación en Efectivo(Gastos Operativos-Dep y Amortizaciones)-Aumento Gastos por Pagar*

- Pago de Intereses en Efectivo Gasto de Intereses –Aumento en Intereses por Pagar*

- Pago sobre la renta en EfectivoISR del Ejercicio-Aumento en ISR por Pagar*

- Otros Pagos/Ingresos de Operación

Flujo de efectivo de las actividades de operación


* U operación aritmética inversa del aumento (o disminución)

• El ingreso, la base de la acumulación, incluye ventas que no producen flujos de entrada de efectivo.

• Se calcula de la siguiente manera:

Ingreso, base de efectivo

Ingreso, base de efectivo

Disminución de cuentas por cobrar


Incremento de cuentas por

cobrar

Incremento de cuentas por

cobrar

+

–

=

=

Ingreso, base de acumulación



Efectivo recibido de clientes

Ingreso, base de efectivo $788,000Ingreso, base de efectivo $788,000



incremento de $12,000 en las cuentas por

cobrar

incremento de $12,000 en las cuentas por

cobrar

+

–

=

=


$800,000


$800,000

El saldo de cuentas por cobrar fue de $40,000 el 1/1/07 y de $52,000 el 12/31/07. Si el ingreso por

ventas acumuladas en 2007 fue de $800,000, ¿cuál fue el ingreso de base de efectivo?

El saldo de cuentas por cobrar fue de $40,000 el 1/1/07 y de $52,000 el 12/31/07. Si el ingreso por

ventas acumuladas en 2007 fue de $800,000, ¿cuál fue el ingreso de base de efectivo?




Otras Cuentas

Paso 1

Paso 2


Otras cuentas

a. $900,000b. $923,000c. $935,000d. $877,000

Inventario, 1/1/07 130,000$ C/PP, 1/1/07 23,000$ Inventario, 12/31/07 165,000$ C/PP, 12/31/07 35,000$ CDBV, 12/31/07 900,000$


Pago de efectivo por compras

¿Cuánto pagó Lug Lite por inventario en 1999?

a. $900,000b. $923,000c. $935,000d. $877,000

Efectivo pagado= Costo + Aumento Inventario -Aumento CxP

Efectivo pagado = $900,000 (+)($165000-$130000)

(-) ($23,000 - $35,000) = $923.000

Por otro lado, las compras en 1999 fueron de $935,000.

Siguiendo formula genérica para cualquier cuenta:Saldo Inicial + Cargos- Abonos= Saldo Final, en este caso Inv. Inicial + Compras- Costo Mercadería Vendida = Inv. Final

¿Cuánto pagó Lug Lite por inventario en 1999?


Pago de efectivo por compras

Inventario, 1/1/07 130,000$ C/PP, 1/1/07 23,000$ Inventario, 12/31/07 165,000$ C/PP, 12/31/07 35,000$ CDBV, 12/31/07 900,000$

Después de deducir los gastos de depreciación y otros gastos de no efectivo, el efectivo pagado por gastos se ve afectado por:

(1) si el gasto fue prepagado y

(2) si el gasto fue acumulado.


Pago de efectivo por gastos

Gasto de salarios 80,000$ 2,000$ Sumar: Disminución de salarios por pagar 2,000$

Efectivo pagado a empleados 82,000$

Ingresos por ventas 800,000$

Incremento de C/C (8,000)$

Efectivo recibido de clientes 792,000$



Efectivo pagado a empleados

Ejemplo: Grate Big Company (slide14)

Efectivo pagado por inventario

Gasto de intereses 28,050$ 2,000$ Más: Disminución de intereses por pagar 4,600$

Efectivo pagado por intereses 32,650$

Costo de bienes vendidos 560,000$

Más : Disminución de C/PP 3,000$ Menos: Disminución de inventario (30,000)$

Efectivo pagado por inventario 533,000$


Efectivo pagado por intereses

Efectivo pagado por impuestos

Gasto de impuestos sobre la renta 27,980$ 2,000$ Más: Disminución de impuestos por pagar 3,000$

Efectivo pagado por impuestos 30,980$

Más : Dividendos de Tiny Co. 10,000$ Menos: Compra de valores negociables (25,000)$ Menos: Otros gastos de operación (71,000)$

Flujo de efectivo de otras fuentes (86,000)$


Otros flujos de efectivo de operación

Flujo de efectivo por actividades de operación


Efectivo recibido de clientes 792,000$ Ventas 800,000$ .+Disminucion en CxC (8,000)$

- Efectivo pagado por inventario (533,000)$ Costo 560,000$ .+Disminucion en Inventarios (30,000)$ ,+Aumento en Cuentas Por Pagar 3,000$

- Efectivo pagado a empleados (82,000)$ Gasto Salarios 80,000$ ,+Aumento en Salarios por Pagar 2,000$

- Efectivo pagado por intereses (32,650)$ Gasto por intereses 28,050$ ,+Aumento en Interes x Pagar 4,600$

- Efectivo pagado por impuestos (30,980)$ ISR 27,980$ ,+Aumento en ISR x Pagar 3,000$

- Efectivo pagado a otras fuentes (96,000)$ Otros Gastos 71,000$ Compra de valores negociables 25,000$

= Efectivo de actividades de operación 17,370$


Grate Big Company














Tanto las compañías exitosas como las no exitosas pueden tener problemas de efectivo, las razones son diferentes.

Se deben interpretar los cambios en el capital de trabajo para visualizar las circunstancias económicas.

Grate Big Company

¿Cómo cubrio su obligacion con los tenedores de bonos?

¿A que se debio el monto obtenido de Flujo Operativo?

¿Qué recomendación daria a la administración?

¿Qué metodo es mas explicito para analizar el Flujo Operativo?

Estado de flujo de efectivoAnálisis e interpretacion


Ejemplo 2

ACTIVO Año 2 Año 1

Efectivo 75,000$ 51,000$ 24,000$

Cuentas por cobrar 48,000$ 39,000$ 9,000$

Inventarios 54,000$ 60,000$ 6,000$

Gastos prepagados 6,000$ 9,000$ 3,000$

Activos planta 440,000$ 350,000$ 90,000$

Depreciación acumulada (145,000)$ (125,000)$ 20,000$

Intangibles 51,000$ 58,000$ 7,000$

Total Activo 529,000$ 442,000$

PASIVO

Cuentas por pagar 51,000$ 56,000$ 5,000$

Gastos acumulados 18,000$ 14,000$ 4,000$

Cuentas por pagar LP 30,000$ -$ 30,000$

Hipoteca por pagar -$ 150,000$ 150,000$

CAPITAL

Acciones preferentes 175,000$ -$ 175,000$

Acciones comunes 200,000$ 200,000$ -$

Utilidades retenidas 55,000$ 22,000$ 33,000$

Total Pasivo y Capital 529,000$ 442,000$

Gould Corporation

Balance general comparativo

Diciembre 31 del año 2

Cambio

INFORMACION ADICIONAL

1. La empresa compró durante este año un camión a un costo de $30,000 financiado por el vendedor.

2. Un camión con un costo de $10,000 y valor en libro de $2,000 fue vendido durante el año a $7,000.

3. Los dividendos pagados fueron de $51,000


Ejemplo 2

Ventas 660,000$

Costo de ventas (363,000)$

Utilidad bruta 297,000$

gastos de operación (183,000)$

Depreciación y amortización (35,000)$

Ganancia venta de activos 5,000$

Utilidad antes de intereses e impuestos 84,000$

Estado de resultados

Diciembre 31 año 2

Gould Corporation

Utilidad neta 84,000$ Gastos de depreciación y amortización 35,000$ Ganancia en venta de activos (5,000)$ Cuentas por cobrar (9,000)$ Inventarios 6,000$ Gastos prepagados 3,000$ Cuentas por pagar (5,000)$ Gastos acumulados 4,000$ Flujo de efectivo actividades de operación 113,000$ Compra de equipo (70,000)$ Venta de equipo 7,000$ Flujo de efectivo actividades de inversión (63,000)$ Hipoteca por pagar (150,000)$ Acciones preferentes 175,000$ Dividendos (51,000)$ Flujo de efectivo actividades de financiamiento (26,000)$

Cambio neto del efectivo 24,000$

Efectivo inicial 51,000$ Efectivo final 75,000$

Gould CorporationEstado de flujo de efectivo

Para el año que termina el 31 de diciembre, año 2


Ejemplo 2: Construcción del Estado

Gould CorporationPara el año que termina el 31 de diciembre, año 2

Flujo Efectivo OperativoEfectivo recibido de los clientes [a] $651,000

Efectivo pagado por inventarios [b] (360,000)Gastos pagados por ventas, administración [c] (176,000)

________

Flujo de efectivo por Actividades de Operación $113,000

Cálculos:

[a] Ventas $660,000 menos incremento en cuentas por cobrar $9,000.

[b] Costo de los bienes vendidos $363,000 menos disminución en inventarios $6,000 más disminución en cuentas por pagar $5,000

[c] Gastos de venta, general y administración $218,000 menos depreciación y amortización $35,000, menos disminución en gastos Prepagados $ 3,000, menos el incremento en Gastos acumulados $ 4,000.

Estado de flujo de efectivoEjemplo 2: Conversión del método indirecto al directo

Origen y aplicación de los fondos

Los cambios en las cuentas de los balances se pueden ordenar también para expresar CAUSA Y EFECTO, orígenes y destinos del efectivo.

Para cada utilización de fondos tiene que haber una fuente compensadora. Los activos de una empresa representan los flujos netos de los fondos; sus pasivos y el capital contable representan las fuentes netas.

Estado de flujo de efectivoFuentes y Usos

Estado de fondos a partir del efectivo

1. Clasificar los cambios netos en el balance general que ocurren entre dos puntos en el tiempo: cambios que aumentan el efectivo y cambios que lo disminuyen.

2. Se clasifican , a partir del estado de resultados y del estado de superávit, los factores que aumentan el efectivo y los que disminuyen el efectivo

3. Se consolida esta información mediante un estado de orígenes y aplicación de fondos.


Las FUENTES de fondos que aumentan el efectivo son:

1. Una disminución neta en cualquier activo que no sea el efectivo o los activos fijos2. Una disminución bruta en los activos fijos3. Un aumento neto en cualquier pasivo4. Ingresos provenientes de la venta de acciones preferentes o comunes5. Fondos obtenidos de las operaciones


El USO de fondos que disminuyen el efectivo son:

1. Un aumento neto en cualquier activo que no sea el efectivo o los activos fijos2. Una disminución neta en cualquier pasivo3. Un aumento bruto en los activos fijos4. Un retiro o compra de acciones5. Dividendo en efectivo


Para evitar un doble conteo, se calculan los cambios brutos en los activos fijos de la siguiente manera:

Activos fijos Netos (fecha 1)+ depreciación del período-Activos fijos netos (fecha 0)-----------------------------------Cambio bruto en activos fijos durante el período

Si es positivo representa un uso de fondosSi es negativo representa una fuente


Estado de flujo de efectivoFuentes y Usos- Ejemplo: Grate Big Company (slide14)

FuentesEfectivo recibido de clientes 792,000.00$ Ventas 800,000.00$ .+Disminucion en CxC (8,000.00)$ Disminucion de Activos 43,000$ Disminucion Neta de Activo Fijo 40,000$ Ganancia en Venta de Equipo 3,000$ Aumento de Pasivos -$ Emision de Acciones 50,000.00$ Dividendos 10,000$

Total Fuentes 895,000.00$

Estado de flujo de efectivoFuentes y Usos- Ejemplo: Grate Big Company (slide14)

UsosEfectivo pagado por inventario (533,000)$

Costo (560,000)$

.+Disminucion en Inventarios 30,000$

,-Disminucion en Cuentas Por Pagar (3,000)$ Disminucion de Pasivos (119,600)$ Salarios por pagar (2,000)$ Intereses por pagar (4,600)$ Impuesto sobre la renta por pagar (3,000)$ Documentos por pagar, Banco de Bob (10,000)$ Bonos por pagar (100,000)$ Aumento de Activos (25,000)$ Valores Negociables (25,000)$ Gastos Netos (207,030)$ Gasto Salarios (80,000)$ Gasto Intereses (28,050)$ Gasto ISR (27,980)$ Otros gastos (71,000)$

Total Usos (884,630)$

Estado de flujo de efectivoFuentes y Usos- Ejemplo: Grate Big Company (slide14)Grate Big CompanyEstado de Fuentes y Usos de EfectivoAl 31 de diciembre de 2005

FuentesEfectivo recibido de clientes 792,000.00$ Disminucion de Activos 43,000$ Aumento de Pasivos -$ Emision de Acciones 50,000.00$ Dividendos 10,000$

Total Fuentes 895,000.00$

UsosEfectivo pagado por inventario (533,000)$

Disminucion de Pasivos (119,600)$ Aumento de Activos (25,000)$ Gastos Netos (207,030)$

Total Usos (884,630)$

Flujo del Periodo (Fuentes - Usos) 10,370.00$



Tanto las compañías exitosas como las no exitosas pueden tener problemas de efectivo, las razones son diferentes.

Se deben interpretar los cambios en el capital de trabajo para visualizar las circunstancias económicas.

Análisis e Interpretación

Condiciones de la empresa y FE

$

Efectivo para compra de activo fijo necesario para mantener la capacidad productiva utilizada para generar utilidades $Dividendos sobre las acciones ordinarias y preferentes (suponiendo una política de liquidación) $

(=) Free Cash Flow (FCF) $

Flujo Efectivo de Operacion Menos:

Análisis e Interpretación

Flujo libre de efectivo (Free Cash Flow)

FCF refleja el monto disponible para actividades del negocio después de provisiones destinadas a los requisitos de financiamiento e inversión para mantener la capacidad productiva en los niveles actuales.

FCF negativo reflejaria problemas de liquidez ya que limita la capacidad de reducir deuda o realizar proyectos de inversión.

Una herramienta mas de análisis se obtiene calculando el FCF

• Ejemplo Rundel Inc. de Warren, Cap 16.

• Practica Contable de Warren, Cap 16, pag 668

• Guia ejercicios a entregar.

• Cap 7, Analisis Estados Financieros, John Wild.

• Cualquier informacion de una empresa a partir del Balance y

Estado de Resultados.

Estado del flujo de efectivoMas ejercicios prácticos:

flujos de efectivo flujo de efectivo. estado de flujo de efectivo importancia del flujo de efectivo...

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