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    Fusin empresarial

    UNIVERSIDAD NACIONAL DE LOJA

    AREA JURIDICA, SOCIAL Y ADMINISTRATIVA

    TRABAJO GRUPALUNIDAD I

    TEMA:

    FUSION EMPRESARIAL

    INTEGRANTES:

    Tatiana Agila Moreno

    Jenny Arrobo Carrillo

    arla Carri!n S"n#$e%

    Mar&a Criollo 'alare%o

    M!ni#a Neira E()ino(a

    M*DULO: + ,C-

    DOCENTE: Ing. E/i(on Miran/a

    FEC0A: 12 /e O#t3bre /el 2415

    A6O LECTI'OSe)tie7bre 8

    9ebrero

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    Introduccion

    Una herramienta til en la reestructuracin de los negocios es la fusin de sociedades

    cuando resulta conveniente concentrar las operaciones de dos o ms sociedades en una solade ella u otra nueva con la desaparicin de los dems.

    Dentro de nuestra economa la fusin de sociedades representa una nueva forma de

    reestructurar negocios siempre buscando perfeccionar los procesos de la empresa o

    implementar nuevas ideas, ofreciendo nuevos productos y servicios a los clientes, reduciendo

    costos y una mejor administracin ue se ve reflejada, ofreciendo mayores rendimientos y un

    menor riesgo para los inversionistas, destacando la operacin de fusin entre empresas

    !merica "nline y #ime $amer, como una de las mas importantes de nuestros tiempos debido

    a ue son dos de las empresas mas grandes en el ambito internacional, la primera es una de

    las empresas mas grandes ue proporcionan servicios de internet en todo el mundo y la

    segunda es la mayor empresa de entretenimiento del mundo.% &'ordoba,())*,p. +- .

    /as empresas crecen e0ternamente al aduirir, o combinarse, con otras compa1as2 esto

    contrasta con el crecimiento interno, ue se alcan3an mediante la compra de activos

    especficos. 'uando dos empresas se combinan, la compa1a compradora paga con dinero en

    efectivo o con sus propios valores2 y los activos y pasivos de la compa1a aduirida se

    transfieren a la compa1a compradora.% &4oyer 4c.5uigan 6retlo7,())*,p.*(.

    El auge de las Fusiones.

    /as fusiones estan de moda. 8o es la primera ve3 ue ocurre2 hubo un movimiento de estas

    caracteristicas en los a1os -). 9n auel entonces, ui3as el factor determinante fue el cambio

    del marco jurdico y judicial. 9sto fue acompa1ado por una e0pansin, sobre todo en el

    conte0to comercial y financiero.

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    9n los a1os :), ms especificamente de ;::, las empresas volvieron por la consolidacin de

    sus operaciones, mas convencidas ue nunca ue haca falta juntarse para poder competir

    mejor.

    8o cabe duda ue ser un grupo peue1o es una desventaja neta para una empresa hoy en da.

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    llamarm fusionadas. #ambi>n se da el caso de ue todas las empresas involucradas

    desapare3can como entidades jurdicas independientes crendose una tercera empresa con

    una nueva ra3n social%. &'ordoba,())*,p. .

    Una fusin es la combinacin de dos o ms empresas en la ue todas las ue se combinan, a

    e0cepcin de una, dejan de e0istir legalmente y la compa1a ue sobrevive sigue operando

    con su nombre original. 9n una consolidacin, las empresas ue participan en una

    combinacin se disuelven y conforman una compa1a nueva. 9l termino fusin se utili3a de

    manera indistinta para describir una combinacin de empresas. &4oyer 4c.5uigan 6retlo7,

    ())*,p.*(.

    Fusiones y Adquisiciones.

    'onsiste en fusionar dos empresas y formar una sola, en cuyo caso a la empresa compradora

    le corresponden todos los activos y todos los pasivos de la otra. /a empresa aduirida deja de

    e0istir, y sus antiguos accionistas reciben dinero y?o ttulos de la firma compradora. 9n

    muchas fusiones, e0iste una empresa ue es claramente la compradora, y cuyos directivos se

    encargan luego de dirigir la empresa ampliada. ! veces las fusiones se presentan como

    uniones entre iguales%, pero aun entonces son los ejecutivos de cada una de ellas los ue

    toman el poder.

    Una fusin debe tener la aprobacin de, al menos, el ) por ciento de los accionistas de cada

    una de las dos empresas. /os accionistas no siempre opinan ue las fusiones favorecen sus

    intereses.

    /a terminologa ue se emplea en el mundo de las fusiones y aduisiciones puede resultar

    confusa, y las e0presiones suelen emplearse para aludir a cualuier tipo de unin o

    aduisicin de empresas. =ero hablando con propiedad, la fusin consiste en la combinacin

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    de los activos y los pasivos de dos empresas. /a compra de las acciones o de los activos de

    otra empresa se denomina aduisicin% &@realey 4yres 4arcus,())*,p.A)-.

    ESTIMACIN E !AS "ANANCIAS # !$S C$ST$S EC$NMIC$S E !AS

    F%SI$NES

    Bupongamos ue es el director financiero de la empresa ! y ue desea anali3ar la posible

    compra de la empresa @. /a primera cosa ue hay ue considerar es si hay una ganancia

    econmica derivada de la fusin. Cay una ganancia econmica slo si las dos empresas

    juntas valen ms ue separadas. =or ejemplo, si piensa ue la empresa combinada tendra una

    valor VAAB y ue las empresas por separado valen VAA y VAB entonces

    "anancia & VPAB 'A+VPB

    VP (

    Bi esta ganancia es positiva, e0iste una justificacin econmica para la fusin. 9scoja un caso

    sencillo en el cual el pago se hace en efectivo. 9ntonces el costo de aduirir @ es igual al

    pago en tesorera menos el valor de @ como una entidad independiente. 9s decir.

    Costo=tesoreraVPB

    9l valor actual neto de ! derivado de una fusin con @ est medido slo por la diferencia

    entre la ganancia y el costo. =or lo tanto, debera seuir adelante con la fusin si su valor

    actual neto definido como

    tesoreraVPBVPN=gananciacosto=VPAB(VPA+VPB)

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    =or ejemplo la empresa ! tiene un valor actual de ()) millones de dlares y @ tiene un valor

    de ) millones de dlares. /a fusin de las dos permitir un ahorro en costo son un valor

    actual de ( millones. 9sta es la ganancia de la fusin

    VPA=$200millones

    VPB=$50millones

    Ganancia=+25millones

    VPAB=$275millones

    Bupongamos ue @ es comprobada con tesorera por A millones. 9l costo de la fusin es

    Costo=tesoreraVPB=6550=15millones

    8ote ue los accionistas de la empresa @ ganan ; millones. Bu ganancia es costo para !.

    Can capturado ; millones de los ( millones de ganancia de la fusin. =or lo tanto

    escribimos el E=8 de la fusin desde el punto de vista !, estamos calculando realmente la

    parte ue realmente va a los accionistas de !. 9l E=8 de los accionistas de ! iguala a la

    ganancia global de la fusin menos la parte de ganancia ue es capturada por los accionistas

    de @.

    VPN=2515=+10millones

    Bimplemente para comprobarlo, vamos a confirmar ue los accionistas de ! consiguen ;)

    millones. 'omien3an con una empresa de un VAA=200millones . =agan A millones en

    tesorera a los accionistas de @ y acaban con una empresa de (* millones. =or lo tanto su

    ganancia neta es de

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    VPN=riquezadela fusinriquezasin la fusin=(VPABtesorera )VPA

    (27565 )200=+10millones

    Bupongamos ue el inversor no anticipa la fusin entre ! y @. 9l anuncio originara una

    subida en las acciones de @ de ) millones a A millones, un incremento del +)F. Bi los

    inversores comparten loa valoracin de la ganancia con la direccin, el valor de mercado de

    las acciones de ! se incrementara en ;) millones, o solo un incremento del ;)F.

    #iene sentido mantener el ojo atento a lo ue piensan los inversores de cules son las

    ganancias de la fusin. Bi el precio de la accin de ! cae cuando la operacin es anunciada,

    los inversores estn enviando el mensaje ue los beneficios de la fusin son dudosos a ue !

    est pagando demasiado por ellos.

    Moti)os para una fusin

    Begn la "rgani3acin de la 8aciones Unidas para el 'omercio y el Desarrollo &U8'#!D,nuestros mundo actual caracteri3ado por una globali3acin de la economa y de las relaciones

    humanas tras fuertes transferencias de informacin y de capitales principalmente, est

    creando presiones sobre las empresas, a tal grado ue las ha impulsado a las operaciones de

    fusin y aduisicin en el conte0to de la reestructuracin econmica, teniendo como

    motivacin las siguientes% &'ordoba,())*,p. +A;.

    #abla ;

    Moti)os para una fusin

    Moti)os posi*les

    +ara una fusin E)aluacin del moti)o

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    Econom,as de

    operacin y de escala

    9sta causa est fundada principalmente en el hecho de ue al

    unirse dos empresas, pueden abatir costos mediante la reali3acin

    de ciertas acciones como eliminar duplicidad de instalaciones o

    funciones2 consolidar siempre y cuando se traten de funciones

    relacionadas a la contabilidad, compras o marGeting, concentrar en

    una sola instalacin, la mayor cantidad de operaciones posibles

    para disminuir los costos.

    Me-orAdministracin

    'uando una empresa tiene una mala administracin, esta se ve

    reflejada principalmente en sus bajas utilidades, por lo ue es una

    buena ra3n para llevar a cabo una fusin siempre y cuando le d>

    una mejor administracin a la empresa y se puedan mejorar

    sustancialmente las utilidades.

    Crecimiento

    =uede resultar, con el fin ms barato para una empresa el hecho de

    aduirir otra ue est> funcionando, con el fin de incrementar su

    capacidad o su penetrac