FINANCIACIÓN DE PROYECTOS PPP

Oliva GonzálezDirectora de MyO Company

1.- Proyectos PPP

4.- Algunos ejemplos

3.- Cuestiones básicas a tener en cuenta

2.- ¿Qué es un modelo financiero?

Contenidos

PROYECTOS PPP

Un proyecto PPP es una colaboración entre el sector público y el sector privado.

El objetivo es realizar un proyecto de interés público, consiguiendo su financiación, y la gestión de sus riesgos.

Hay muchas formas jurídicas y estructurales de plantear esa colaboración.

Debe ser diseñada “ad hoc” para cada proyecto.

Tradicionalmente, se conocen más los proyectos PPP en infraestructuras de transporte, que los demás.

Sin embargo, hay multitud de proyectos de carácter social realizados en el mundo en régimen de PPP.

Proyectos PPP

CIUDAD DE LA EDUCACIÓNDE BUTÁN

ESTACIÓN DE AUTOBUSES DE ÁVILA

AEROPUERTO QUEEN ALIA (JORDANIA)

CENTRO DE CONVENCIONES DE POTOSÍ (MÉXICO)

HOSPITAL INKOSI ALBERT (SUDÁFRICA)

COVANE COMMUNITY LODGE (MOZAMBIQUE)

RESERVA NATURAL DE DAAN VILJOEN (NAMIBIA)

¿QUÉ ES UN MODELO FINANCIERO?

¿Qué es un modelo financiero?

El modelo financiero es, en líneas generales, una hoja de cálculo (habitualmente programada en Excel) construida para reflejar el Plan Económico Financiero (“PEF”) del contrato asociado al proyecto PPP.

El PEF es un plan de negocio completo a largo plazo que muestra las relaciones contractuales vinculadas al proyecto de infraestructura o servicio público

El modelo financiero muestra los resultados económicos de las fases propias del desarrollo de un proyecto:

• Fase de construcción: proceso de construcción del proyecto. Financiación del mismo.

• Fase de explotación: operación y mantenimiento del proyecto.

• Fase de reversión: devolución del proyecto al sector público, y liquidación de la SVP.

Inversión inicial

Cobros

Pagos

El parámetro básico que se busca obtener con el modelo financiero, es la rentabilidad de la inversión realizada en el proyecto por parte del sector privado.

¿Qué es un modelo financiero?

¿Qué es un modelo financiero?

ACTIVO PASIVO

FijoCirculante

No exigible

ExigibleExistenciasRealizable

Disponible

A largo plazo

A corto plazo

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS

FLUJO DE CAJA

Ingresos

Gastos

Entradas

Salidas

LO QUE TENEMOS YDEBEMOS

EL BENEFICIO QUEGENERAMOS

LA CAJA CON LA QUECONTAMOS

1.- Conceptos básicos¿Qué es un modelo financiero?

¿Qué es un modelo financiero?

Estructura financiaciónCapitalDeuda senior

Estudios inicialesInversiónIngresos y gastosEstructura de capital adecuadaCostes de tramitación administrativaCostes medioambientalesCobertura de riesgos

CASO BASE

Análisis de sensibilidad

BalanceCuenta de PyGEstado de Cash-FlowRatio de cobertura del SDRatios de rentabilidad del proyecto

Un modelo económico-financiero se sustenta en tres aspectos fundamentales:

• Hipótesis.

• Datos.

• Formulación.

Hay que tener muy claros y dominar, todos los aspectos contables y fiscales de aplicación al negocio.

También hay que tener claros una serie de conceptos fundamentales económico-financieros: TIR, VAN.

¿Qué es un modelo financiero?

2.4.- Marco y entorno normativo

Tener unos datos de partida correctos

Tener muy claro y dominar todos los aspectos contables y fiscales de aplicación al negocio

TEMPORALESMACROECONÓMICASTÉCNICASFUNCIONAMIENTOFINANCIERASANÁLISIS DE SENSIBILIDAD

Hacer hipótesis

Tener claro que solamente es un instrumento para determinar con precisión la viabilidad del proyecto y el interés para los socios

¿Qué es un modelo financiero?

ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD

TEMPORALESInicio de construcciónInicio de explotaciónPlazo de concesiónPrimera disposiciónÚltima disposiciónInicio amortización préstamoFin amortización préstamo

MACROECONÓMICASInflaciónPrecios de venta TÉCNICAS

FUNCIONAMIENTOExplotación comercialFunción de ventas

FINANCIERAS

Recursos del proyecto

% recursos propios% recursos ajenosCrédito IVA

Tipos de interésReferenciaDiferencial

ComisionesRatio de cobertura del SDPeríodos medios de cobro y de pago

¿Qué es un modelo financiero?

2.5.- Equilibrio económico-financiero

• Política de dividendos

• Política de amortizaciones

• Modelos de una sola hoja

• Modelos de varias hojas

Otras hipótesis a considerar:

Se tienen modelos tipo cuando se han hecho varios de una sola clase de concesión.

En este caso es posible adaptar un modelo previamente existente a una nueva concesión.

¿Qué es un modelo financiero?

CUESTIONES BÁSICAS A TENER EN CUENTA

Cuestiones básicas a tener en cuenta

El PEF nos debe servir como:

• Herramienta para el análisis de lo interesante ó no, que es el proyecto.

• Para ver hasta dónde puedo apretar en la licitación.

• Para estructurar la operación financiera.

• Para saber si voy a tener una empresa robusta o menos robusta.

• Como base para el cuadro de mandos de la empresa.

• Es un documento contractual, fija el régimen económico-financiero.

Cuestiones básicas a tener en cuenta

Estructura de capital y estructura de deuda

INVERSIÓN NECESARIA

CAPITAL

DEUDA SENIOR

DEUDA SUBORDINADA

SUBVENCIONES 10%

10%

60%

20%

DOS EJEMPLOS

La Ciudad de la Justicia de Barcelona y L’Hospitalet de Llobregat

Complejo de 8 edificios. Se realizan actividades judiciales y empresariales

Superficie construida de 232.368 m2

Proyecto arquitectónico realizado por David Chipperfield

Concesión a 35 años. SVP Urbicsa (29% FCC, 24% Copisa, 22% Ferrovial, 20% OHL, 5% Emte)

Presupuesto 378 Meuros; Financiación: 282 Meuros (Santander y Sabadell)

Parque de Valdebebas (Madrid)

Mayor proyecto urbanístico de la historia reciente de la CAM. Frente a la Terminal T4 de Barajas

Superficie 10,6 millones de metros cuadrados

Modelo de gestión por los propietarios del suelo y con una financiación estructurada

658 millones de euros prestados en modelo de project finance por BBVA y Caja Madrid