Mercado de Valores: mercado primario y secundario MARA NOLAZCO MASSON FINANZAS II MERCADO DE VALORES: MERCADO PRIMARIO Y SECUNDARIO

Mercado de ValoresEl mercado de capitales es una parte importante del vasto mundo de las finanzas corporativas. Para poder entender los distintos elementos que lo componen es necesario analizar cada uno de ellos. En una primera aproximacin, el mercado de capitales es el mbito en el que se negocian activos financieros de corto, mediano y largo plazo. En l se encuentran aquellos que ahorran y quienes buscan financiamiento, los primeros comprando (demandantes) y los segundos vendiendo (oferentes) dichos activos. Quienes ahorran son los inversores, y quienes buscan financiamiento en el mercado de capitales son las empresas y el Estado. Este flujo ahorro-inversin contribuye al desarrollo econmico, ya que los recursos de los ahorristas son puestos al servicio de las inversiones productivas.[footnoteRef:1] [1: Sitio Oficial Mercado de Valores de Buenos Aires S.A: http://www.merval.sba.com.ar]

En el presente anlisis, nos enfocaremos en lo relacionado al mercado de valores. Segn los manuales especializados, dentro del mercado de capitales podemos hablar pues de dos mercados: el mercado de valores y el mercado de crdito a largo plazo[footnoteRef:2]. [2: Calvo Bernardin, Antonio, Cuervo Garcia, lvaro, Parejo Gamir, Jose Alberto y Rodriguez Saiz, Luis. Manual de Sistema financiero espaol. 2010, pg. 18.]

Los economistas tienden a dividir los mercados de valores en mercados primarios y secundarios, separando de este modo la fase de emisin de valores y la de su negociacin posterior. [footnoteRef:3] [3: Barrachina, Eduardo. Derecho Del Mercado de Valores. Editorial Difusin Jurdica y Temas de Actualidad, Coleccin: 1 Edicin, pg. 200.]

En el caso de nuestro pas, entre los mercados de valores autorizados a funcionar se encuentran:[footnoteRef:4] [4: Comisin Nacional de Valores de la Republica Argentina. Instituciones del Mercado de Capitales. Educacin Mercado de Capitales, Diciembre 2007.]

Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (MVBA; Merval) Mercado de Valores de Rosario S.A. (MVR) Mercado de Valores del Litoral S.A. (MVL) Mercado de Valores de Crdoba S.A. (MVC) Mercado de Valores de Mendoza S.A. (MVM)

Mercado PrimarioCuando una empresa ingresa al mercado por primera vez se conoce con el nombre de IPO (Initial Public Offering). El IPO se refiere a una oferta pblica de venta. Esto le permite a la empresa, como rasgo fundamental, incrementar la posibilidad de acceder al mercado de capitales y as lograr conseguir un nuevo financiamiento. Dentro del IPO, todas las acciones tienen un primer valor de emisin y sin importar quien vaya a ser su portador, todas las acciones van a ser equivalentes.De acuerdo al Diccionario de la Real Academia Espaola, se llama emisin de valores al conjunto de ttulos o valores, efectos pblicos, de comercio o bancarios, que de una vez se ponen en circulacin. Los emisores apelan al ahorro mediante la emisin de valores en los llamados mercados primarios. Estos valores otorgan unos determinados derechos de contenido econmico a los inversores que los adquieren.[footnoteRef:5] [5: Ibdem. Derecho del Mercado de Valores. pg. 53.]

El mercado primario es un mercado de captacin de ahorro, de financiacin mediante la emisin de nuevos valores para ser suscriptos por los inversores.[footnoteRef:6] [6: Ibdem]

Entonces, es aquel en el cual existe una relacin directa entre la empresa y los inversionistas. Es cuando se lleva a cabo por primera vez la negociacin, colocacin y transmisin de los ttulos. Un titulo solo puede ser objeto de negociacin una vez en el mercado primario, en el momento de su emisin.[footnoteRef:7] [7: Ibdem. 2010, pg. 19. ]

Por ejemplo, una empresa coloca sus acciones en el mercado por primera vez para ampliar su capital de trabajo, tambin cuando una empresa privada realiza IPO para convertirse de esta forma en empresa pblica y as poder conseguir financiar la nueva etapa de expansin.

Mercado SecundarioAdems del mercado primario, existe el mercado secundario. Richar Brealey y Stewart Myers definen al mercado secundario como el mercado en el que se cotizan, es decir, se pueden comprar o vender, ttulos anteriormente emitidos y ya en circulacin.[footnoteRef:8] Es donde se cotiza la emisin en sucesivas ocasiones posteriores a su emisin.[footnoteRef:9] [8: Brealey, Richar y Myers, Stewart. Fundamentos de Financiacin Empresarial, Editorial MC Graw Hill, 1993, pg. 1153.] [9: Pascual, Joaqun Lpez, Rojo Surez, Javier. Los Mercados De Valores: Organizacin Y Funcionamiento; Empresa y gestin. Coleccin "Empresa y gestin", 2004, pg. 31.]

Es decir, dnde se llevan a cabo la compraventa de acciones que ya fueron emitidas en una primera oferta en lo que anteriormente denominamos mercado primario. El mercado secundario es el mercado en el que se compran y venden valores negociables entre diferentes inversores.Al mercado secundario se lo puede calificar como un mercado de reventa, donde las negociaciones se realizan en las Bolsas de Valores. Las Bolsas de Valores son las instituciones llamadas a organizar los mercados secundarios de los ttulos valores[footnoteRef:10], donde las operaciones se pueden ejecutar de manera directa o tambin, a travs de intermediarios financieros como corredores de bolsa o agente de bolsa. Ellos asesoran o realizan, las inversiones o transacciones de los valores en los mercados de valores. [10: Escoto Leiva, Roxana y Meono Brianso, Mario. Operaciones burstiles. Editorial UNED, 2001, pg. 28.]

En los mercados secundarios se comercia con los activos financieros ya existentes, cambiando la titularidad de los mismos; pero para ser comprados y vendidos en mercados secundarios los ttulos, han de ser negociables legalmente, facultad que solo disfrutan algunos activos financieros.[footnoteRef:11] [11: Ibdem. 2010, pg. 19.]

Diferencias entre mercado primario y mercado secundarioComo diferencias entre estos dos mercados podemos encontrar:1. La relacin en el mercado primario se lleva a cabo entre la sociedad y los inversores, en cambio en el mercado secundario directamente no interacta la sociedad ya que solamente la relacin se genera entre inversores.2. Desde el punto de vista de la empresa emisora, la emisin de acciones y colocacin en el mercado primario va a generar una ampliacin del capital de la empresa; en cambio, al ser las acciones del mercado secundario acciones ya existentes en la sociedad, no va a generar ninguna modificacin en el capital social de la empresa.3. El mercado primario tiene como objetivo obtener financiamiento para la empresa emisora, en cambio, el mercado secundario, busca darle liquidez a las inversiones realizadas en valores y a su vez establece el precio definitivo de los valores.4. El mercado secundario va a depender del mercado primario en cuanto a que este ltimo se encuentre bien organizado. Ambos se requieren de manera mutua para un correcto funcionamiento del mercado de valores.5. En el mercado primario se encuentran los ttulos emitidos por las sociedades (acciones u obligaciones), en el mercado secundario se negocian tambin otros ttulos como, las Letras de Cambio y los Bonos de Conversin de la Deuda Externa.[footnoteRef:12] [12: Ibdem. 2001.]

6. En el mercado secundario, el flujo de acciones y bonos es mucho mayor que en el mercado primario; por esto se puede decir que el mercado secundario tiene muchas ms funciones y actividad que el mercado primario.7. Hay mayores oportunidades de ingreso para el inversor en el mercado secundario que en el mercado primario.

ConclusinSe considera de mucha importancia entender los conceptos de los distintos tipos de mercados. Si no existiese el mercado secundario de los valores, no existira tampoco el mercado primario. Por mas que hayan grandes diferencias entre estos tipos de mercados, mercado primario y secundario, existe a su vez, una marcada relacin entre ambos. El valor de mercado (refirindose el autor al mercado primario) depende de lo que el mercado secundario pague por ellas, que a su vez es funcin de los beneficios esperados y de los dividendos que reparte la compaa.[footnoteRef:13] [13: Ibdem. 1995, pg. 464.]

Como se dijo anteriormente, el mercado secundario permite dar liquidez a los valores negociables que fueron colocados en el mercado primario. El mercado primario va a estar dependiendo de la magnitud del mercado secundario ya que esto implica una disminucin del riesgo de liquidez a la hora de llevar a cabo una inversin.En conclusin, ambos mercados son complementarios y coexisten para as poder brindarle al inversor un abanico mayor de oportunidades y diferentes riesgos a los que se puede someter.1