evolución, situación actual y perspectivas de economía...
TRANSCRIPT
Profecía autocumplida
Hogares e inversionistas
forman sus expectativas ante
la “CRISIS”
Hogares demandan menos e
inversionistas postergan
inversiones
Anuncios de cambio en el marco regulatorio
(más/nuevos impuestos)
Las expectativas de hogares e
inversionistas rehacen sus
expectativas y prevén una crisis
peor
Disminuye consumo, inversión,
depósitos, crédito, exportaciones
CRISIS
FACULTAD DE ECONOMÍA | REPORTE DE CONSISTENCIA MACROECONÓMICA
Precio del WTI
Fuente:Elaboración:
Noviembre 2016 | N°49
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Fuente: EIA
Elaboración: RCM
FACULTAD DE ECONOMÍA | REPORTE DE CONSISTENCIA MACROECONÓMICA
Precio del WTI ($1986)
Fuente:Elaboración:
Noviembre 2016 | N°49
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Fuente: EIA
Elaboración:RCM
FACULTAD DE ECONOMÍA | REPORTE DE CONSISTENCIA MACROECONÓMICA
Fuente:Elaboración:
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¿Cuál es el peso de las exportaciones petroleras y tradicionales (no petroleras) en las exportaciones totales?
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Peso de las exportaciones petroleras y tradicionales no petroleras en las exportaciones totales*
Exportaciones Petroleras/ Exp totales Exportaciones Tradicionales no Petroleras/Exp Totales
* Datos anualizados
Noviembre 2016 | N°49
Fuente: BCE
Elaboración:RCM
FACULTAD DE ECONOMÍA | REPORTE DE CONSISTENCIA MACROECONÓMICA
Exportaciones petroleras y no petroleras
Fuente:Elaboración:
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Exportaciones petroleras y no petroleras*(% del PIB)
Exportaciones Petroleras Exportaciones no Petroleras
* Datos anualizados 2016
Noviembre 2016 | N°49
Fuente: BCE
Elaboración:RCM
FACULTAD DE ECONOMÍA | REPORTE DE CONSISTENCIA MACROECONÓMICA
Balanza Comercial
Fuente:Elaboración:
Banco Central del EcuadorReporte de Consistencia Macroeconómica
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Balanza Comercial (BC), BC Petrolera y BC No Petrolera(% del PIB)
Balanza Comercial Total Balanza Comercial Petrolera Balanza Comercial No Petrolera
Noviembre 2016 | N°49
Fuente: BCE
Elaboración:RCM
FACULTAD DE ECONOMÍA | REPORTE DE CONSISTENCIA MACROECONÓMICA
Exportaciones e Importaciones
Fuente:Elaboración:
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Tasas de variación anual de exportaciones e importaciones
Tasa de variación de Exportaciones Tasa de variación de Importaciones
* datos anualizados
Noviembre 2016 | N°49
Fuente: BCE
Elaboración: RCM
FACULTAD DE ECONOMÍA | REPORTE DE CONSISTENCIA MACROECONÓMICA
Precio de Consistencia Fiscal
Fuente:Elaboración:
Banco Central del EcuadorReporte de Consistencia Macroeconómica
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Precio Crudo Ecuatoriano y Precio Crudo de Consistencia Fiscal (USD por barriles)
Precio consistencia Precio Observado
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Noviembre 2016 | N°49
Fuente: BCE, RCM
Elaboración: RCM
FACULTAD DE ECONOMÍA | REPORTE DE CONSISTENCIA MACROECONÓMICA
Deuda Gobierno Central
Fuente:Elaboración:
Banco Central del EcuadorReporte de Consistencia Macroeconómica
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Deuda del Gobierno Central (USD millones)
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Deuda del Gobierno Central (% PIB)
Deuda Interna GC Deuda externa GC
Noviembre 2016 | N°49
Fuente: BCE
Elaboración: RCM
FACULTAD DE ECONOMÍA | REPORTE DE CONSISTENCIA MACROECONÓMICA
Balance Estructural Gobierno Central
Fuente:Elaboración:
Banco Central del EcuadorReporte de Consistencia Macroeconómica
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Balance Estructural Vs. Balance Observado del Gobierno Central (% del PIB) *
Balance Estructural Balance Observado
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*Datos Anualizados-El balance estructural del Gobierno Central esuna perspectiva de mediano plazo que descartafluctuaciones coyunturales que provienen delos ingresos y los gastos transitorios
Noviembre 2016 | N°49
Fuente: BCE
Elaboración: RCM
FACULTAD DE ECONOMÍA | REPORTE DE CONSISTENCIA MACROECONÓMICA
Sostenibilidad Fiscal
Fuente:Elaboración:
Banco Central del EcuadorReporte de Consistencia Macroeconómica
*El indicador de Blanchard mide el ajuste en elbalance fiscal primario necesario paragarantizar la sostenibilidad de la política fiscal.Si éste es positivo, la política fiscal se vuelveinsostenible.
*datos Anualizados
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Indicador de Blanchard *– Gobierno Central
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Noviembre 2016 | N°49
Fuente: BCE
Elaboración: RCM
FACULTAD DE ECONOMÍA | REPORTE DE CONSISTENCIA MACROECONÓMICA
¿Los gastos permanentes se cubren con ingresos permanentes?
Fuente:Elaboración:
Banco Central del EcuadorReporte de Consistencia Macroeconómica
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Relación ingresos permanentes / gastos permanentes*
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*Datos Anualizados•La Ley establece que los ingresospermanentes cubran los gastospermanentes para brindar mayorestabilidad fiscal.
Noviembre 2016 | N°49
Fuente: BCE
Elaboración: RCM
FACULTAD DE ECONOMÍA | REPORTE DE CONSISTENCIA MACROECONÓMICA
¿Los gastos no permanentes están cubiertos con ingresos no permanentes?
Fuente:Elaboración:
Banco Central del EcuadorReporte de Consistencia Macroeconómica
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Ingreso no permanente / gasto no permanente*
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*Dato Anualizado
Noviembre 2016 | N°49
Fuente: BCE
Elaboración: RCM
FACULTAD DE ECONOMÍA | REPORTE DE CONSISTENCIA MACROECONÓMICA
¿Qué porcentaje de inversión pública se financia con ingresos no permanentes y endeudamiento?
Fuente:Elaboración:
Banco Central del EcuadorReporte de Consistencia Macroeconómica
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(Ingresos no permanentes* + desembolsos de deuda*) / gasto no permanente*
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*Datos Anualizados•Código Orgánico de Planificación yFinanzas Públicas: “Los desembolsos dedeuda y los ingresos no permanentesdeberían respaldar el gasto nopermanente”.
Noviembre 2016 | N°49
Fuente: BCE
Elaboración: RCM
¿Cuál es la tasa de interés internacional y la implícita de deuda pública en el Ecuador?
Fuente:Elaboración:
Banco Central del EcuadorReporte de Consistencia Macroeconómica
FACULTAD DE ECONOMÍA | REPORTE DE CONSISTENCIA MACROECONÓMICA SECTOR FISCAL 21
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Tasa de interés implícita de la Deuda Pública*
Tasa de interés promedio libor (12 meses) Tasa de interés implicita Nro veces pagada ti
*Dato anualizado
Noviembre 2016 | N°49
FACULTAD DE ECONOMÍA | REPORTE DE CONSISTENCIA MACROECONÓMICA
¿Cuál es la relación del Resultado Global del Gobierno Central con el precio de petróleo ecuatoriano?
Fuente:Elaboración:
Banco Central del EcuadorReporte de Consistencia Macroeconómica
22SECTOR FISCAL
* Datos Anualizados.
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Resultado Global del GC* (% PIB) y tasa de variación de ingresos petroleros*
Tasa de variación Ingresos Petroleros (t/t-4) Resultado Global GC (%PIB)
Noviembre 2016 | N°49
FACULTAD DE ECONOMÍA | REPORTE DE CONSISTENCIA MACROECONÓMICA
Tipo de Cambio Bilateral Real
Fuente:Elaboración:
Noviembre 2016 | N°49
Fuente: BCE
Elaboración:RCM
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Estados Unidos de América Colombia Perú
FACULTAD DE ECONOMÍA | REPORTE DE CONSISTENCIA MACROECONÓMICA
INDICE DE COMPETITIVIDAD GLOBAL
Fuente:Elaboración:
3,143,32
3,593,643,65
3,773,793,823,823,82
3,953,984,014,04
4,14,234,244,27
4,344,424,43
4,6
0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5 4 4,5 5
HaitiVenezuela
ParaguayEcuadorGuyanaBolivia
ArgentinaRep.Dominicana
NicaraguaHonduras
Trinidad y TobagoJamaica
El SalvadorUruguay
GuatemalaColombia
PerúMéxico
BrasilCosta Rica
PanamáChile
Índice de Competitividad Global (ICG) 2014-2015
Noviembre 2016 | N°49
Fuente: WEFElaboración: RCM
¿Qué es un recesión?• ¿Caída de dos/tres trimestres consecutivos (t/t-4)?
• Banco Central del Ecuador (2016) debe cumplir 4 criterios: i. PIB: dos trimestres de contracción ii. Inflación: mayor al 30% o deflacióniii. Depósitos y créditos de SF: reducción del 20% anualiv. Mercado laboral: crecimiento anual de desempleo mayor a 2 puntos
porcentuales
• Disminución significativa en la actividad económica en unos pocos meses. Visible en el PIB readesempleo, inflación, depósitos y préstamos
• Según NBER en Estados Unidos entre 1854 y 2015
Fuente: OCDE
Elaboración: RCM
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18 meses
FACULTAD DE ECONOMÍA | REPORTE DE CONSISTENCIA MACROECONÓMICA
Recesión en Estados Unidos (dic 2007- jun 2009)
Fuente: OCDE
Elaboración: RCM
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PIB
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)
t/t-4 t/t-1
¿Se debe utilizar t/t-4 o t/t-1?
FACULTAD DE ECONOMÍA | REPORTE DE CONSISTENCIA MACROECONÓMICA
Fuente: BCEElaboración: RCM
-0,8-2,3
-0,8-2,0
-4,0
-2,2
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
PIB Ecuador (t/t-4)
FACULTAD DE ECONOMÍA | REPORTE DE CONSISTENCIA MACROECONÓMICA
FACULTAD DE ECONOMÍA | REPORTE DE CONSISTENCIA MACROECONÓMICA
Indicador de Expectativas
Fuente:Elaboración:
Índice de Confianza del Consumidor
Noviembre 2016 | N°49
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16
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16
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-16
Indicador de situación presente Indicador de expectativas ICC-BCE
Fuente: BCEElaboración: RCM
Fuente: BCEElaboración: RCM
-20,0
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
Gasto de Consumo final Hogares (*) Gasto de Consumo final Gobierno General FBKF
Demanda Interna (t/t-4)
FACULTAD DE ECONOMÍA | REPORTE DE CONSISTENCIA MACROECONÓMICA
FACULTAD DE ECONOMÍA | REPORTE DE CONSISTENCIA MACROECONÓMICA
PIB vs Precio del petróleo
Fuente:Elaboración:
Banco Central del EcuadorReporte de Consistencia Macroeconómica
32SECTOR REAL
-4%
-2%
0%
2%
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Tasa de
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Tasa
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Cre
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IB
Crecimiento PIB Real Vs. Crecimiento Precio Petróleo(Tasas de Crecimiento)
Variación Anual Precio de Petróleo (Eje Derecho) Crecimiento Anual PIB Real (Eje Izquierdo)
Noviembre 2016 | N°49
*Datos anualizados al segundo trimestre 2016
FACULTAD DE ECONOMÍA | REPORTE DE CONSISTENCIA MACROECONÓMICA
¿Qué tan afectado por los ciclos económicos se ha visto el PIB de Ecuador?
Fuente:Elaboración:
Banco Central del EcuadorReporte de Consistencia Macroeconómica
*Los resultados mostradoscorresponden a la diferencia entre el PIBreal y PIB tendencial. Un valor positivoindica que el PIB real se ubicó por sobrela tendencia esperada y uno negativo,indica que los resultados se ubicaronbajo la tendencia esperada.
33SECTOR REAL
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2
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5Q
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6Q
2
PIB Real Trimestral - PIB…
PIB Real Trimestral Vs. PIB Tendencial Trimestral*(USD Millones)
Noviembre 2016 | N°49
FACULTAD DE ECONOMÍA | REPORTE DE CONSISTENCIA MACROECONÓMICA
¿Qué industrias se han visto mayoritariamente afectadas por los ciclos económicos recientes, las industrias petroleras o las no petroleras?
Fuente:Elaboración:
Banco Central del EcuadorReporte de Consistencia Macroeconómica
*Los resultados mostrados corresponden a ladiferencia entre el PIB real y PIB tendencial. Un valorpositivo indica que el PIB real se ubicó por sobre latendencia esperada y uno negativo, indica que losresultados se ubicaron bajo la tendencia esperada.Para la estimación de variables tendenciales revisarla nota metodológica correspondiente al filtroHodrick-Prescott.
34SECTOR REAL
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Q2
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15
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20
16
Q2
PIB Real Trimestral Petrolero Vs. PIB Tendencial(USD Millones)
PIB Real Trimestral Petrolero - PIB Tendencial Trimestral Petrolero*
-800
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-400
-200
0
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400
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20
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20
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Q2
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Q4
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16
Q2
PIB Real Trimestral No Petrolero Vs. PIB Tendencial
(USD Millones)
PIB Real Trimestral No Petrolero - PIB Tendencial Trimestral No Petrolero*
Noviembre 2016 | N°49
FACULTAD DE ECONOMÍA | REPORTE DE CONSISTENCIA MACROECONÓMICA
Inflación anual promedio
Fuente:Elaboración:
Noviembre 2016 | N°49
Fuente: INECElaboración: RCM*hasta octubre 2016
12,6
8,0
2,82,2
3,32,3
8,4
5,2
3,64,5
5,1
2,73,6 4,0
1,8
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016*
FACULTAD DE ECONOMÍA | REPORTE DE CONSISTENCIA MACROECONÓMICA
Proyecciones de crecimiento 2016
Fuente:Elaboración:
Noviembre 2016 | N°49
Fuente:,CEPAL, FMI, BM, RCMElaboración: RCM
-2,0%-2,3% -2,4%
-4,0%
CEPAL FMI RCM Banco Mundial
FACULTAD DE ECONOMÍA | REPORTE DE CONSISTENCIA MACROECONÓMICA
Mercado laboral
Fuente:Elaboración:
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
20
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20
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Q1
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11
Q3
20
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Q1
20
12
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Q1
20
13
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Q1
20
14
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20
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Q1
20
15
Q3
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Q1
20
16
Q3
Sector Formal Sector Informal
Sector Doméstico No Clasificados
Evolución % de la PEA Ocupada por segmentos del Mercado Laboral
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
2%
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09
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20
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Q3
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Q1
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Q1
20
12
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Q1
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13
Q3
20
14
Q1
20
14
Q3
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Q1
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15
Q3
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16
Q1
20
16
Q3
Tasa
de
de
sem
ple
o
Evolución principales indicadores laborales, total nacional
Tasa de Desempleo (eje izquierdo)
Tasa de Empleo inadecuado (eje derecho)
Tasa de Empleo adecuado (eje derecho)
Noviembre 2016 | N°49
Fuente: INECElaboración: RCM
¿Cómo se compone la estructura productiva del Ecuador?
Fuente:Elaboración:
FACULTAD DE ECONOMÍA | REPORTE DE CONSISTENCIA MACROECONÓMICA
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
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1967
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6919
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7619
7719
7819
7919
8019
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1992
1993
199
419
9519
9619
9719
9819
9920
0020
0120
0220
0320
0420
0520
0620
07
2008
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2010
2011
2012
2013
2014
2015
Primarias Secundarias Terciarias
Estructura Productiva del Ecuador (Estructura Porcentual)
Noviembre 2016 | N°49
Fuente: BCEElaboración: RCM
Ingresos tributarios
FACULTAD DE ECONOMÍA | REPORTE DE CONSISTENCIA MACROECONÓMICA
Fuente:Elaboración:
*Datos anualizados
Noviembre 2016 | N°49
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Tasa de crecimiento recaudación impositiva (Renta)*
Retenciones Anticipos a la renta Declaraciones
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-09
may
-10
dic
-10
jul-
11
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sep
-12
abr-
13
no
v-1
3
jun
-14
ene
-15
ago
-15
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-16
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Tasa
de
cre
cim
ien
to (
t/(t
-1))
Tasa de crecimiento recaudación impositiva (IVA)*
IVA de Operaciones Internas IVA de Importaciones
Fuente: SRI
Elaboración: RCM
FACULTAD DE ECONOMÍA | REPORTE DE CONSISTENCIA MACROECONÓMICA
¿Qué impuesto tiene mayor importancia para el Gobierno Central?
Fuente:Elaboración:
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
16.000
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Recaudación de Impuestos Servicio de Rentas Internas (USD millones)*
IVA de Importaciones ISD ICE IVA de Operaciones Internas Renta
IVA: Impuesto al Valor AgregadoICE: Impuesto a los Consumos EspecialesISD: Impuesto a la salida de divisas
*Datos Anualizados
Noviembre 2016 | N°49
Fuente: SRI
Elaboración: RCM
Crecimiento económico exógeno
Gasto público = f (precio del petróleo)Crecimiento económico= f (gasto público)
• Crecimiento económico = f( precio del petróleo)• Es un crecimiento económico principalmente exógeno, sobre
variables que no controlamos (precio del petróleo). • Sector construcción (obras públicas) fuertemente afectado.• Mecanismo de transmisión vía
• i) gasto público • ii) consumo (hogares) • iii) inversión (FBKF e IED)• iv) balanza comercial• v) créditos y depósitos• vi) recaudación tributaria
FACULTAD DE ECONOMÍA | REPORTE DE CONSISTENCIA MACROECONÓMICA
¿Es malo el gasto público?
• ¿Es malo un “estado obeso”?
• ¿Crea incentivos al sobre-endeduamiento?
• ¿Tiene el gasto público un efecto multiplicador?
• Lo importante es la calidad del gasto
• ¿Falla el mercado? ¿Falla el estado?
• ¿Qué se debería esperar en épocas de recesión?
• ¿Qué nos dicen los datos en Ecuador?
• ¿Hubiera sido mejor idea no gastar/invertir?
• La política pública debe evaluarse por sus resultados y no por sus intenciones
FACULTAD DE ECONOMÍA | REPORTE DE CONSISTENCIA MACROECONÓMICA