evaluación de la gestión financiera del sector público en 2014 y … · 2020-06-15 ·...
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Dirección de Presupuestos
Ministerio de Hacienda
Evaluación de la Gestión Financiera del
Sector Público en 2014 y Actualización de
Proyecciones para 2015
6 de julio de 2015
2
Agenda
Introducción
Contexto Macroeconómico
Cierre del año 2014
Ejecución Gobierno Central a Mayo y Proyecciones 2015
Perspectivas y Estrategia Fiscal
Palabras Finales
Introducción
• El Informe de Evaluación de la Gestión Financiera (IEGF) da a conocer el cierre del año fiscal 2014, expone la ejecución del Gobierno Central al mes de mayo del presente año y actualiza las proyecciones para 2015.
• La revisión de las cifras de ingresos, gastos y balance, incorpora la actualización de los supuestos macroeconómicos y el comportamiento de los ingresos y gastos en el transcurso del año.
• Considerando un esperable cambio de parámetros estructurales en el marco de la preparación del presupuesto 2016, en esta presentación también se delinean los contornos de la estrategia fiscal para los próximos.
• Asimismo, se presentan consideraciones respecto de la rotación de las fuentes esperadas de crecimiento para los próximos años.
3
Contexto Macroeconómico
4
Crecimiento del PIB Economías Avanzadas y Emergentes (variación anual, porcentaje)
5
(p): Proyección WEO Abril 2014. Fuente: World Economic Outlook, FMI.
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
6,5
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
2011 2012 2013 2014 2015(p)
Avanzadas Emergentes (eje der.)
Crecimiento del PIB de China (variación anual, porcentaje)
6
Fuente: Bloomberg.
6
7
8
9
10
11
12
2010-I III 2011-I III 2012-I III 2013-I III 2014-I III 2015-I
Precio del cobre refinado (BML) (dólares/libra)
7
Fuente: Banco Central de Chile.
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
2010 Jul. 2011 Jul. 2012 Jul. 2013 Jul. 2014 Jul. 2015
Supuesto Ley de
Presupuesto 2015:
3,12
5 julio: 2,52
Cambio en proyección de crecimiento 2015 (puntos porcentuales)
8
Fuente: Consensus Forecast.
-4
-3
-2
-1
0
Brasil América Latina Perú Chile Colombia
Enero 2014 - Junio 2014 Junio 2014 - Junio 2015
Imacec (variación anual, porcentaje)
9
Fuente: Banco Central de Chile.
0
1
2
3
4
5
6
7
2012 Jul. 2013 Jul. 2014 Jul. 2015
Expectativas Crecimiento 2015 (variación anual, porcentaje)
10
Fuente: Encuesta de Expectativas Económicas, Banco Central de Chile.
2,6 2,7
2,8 2,8 2,7
2,6
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
Confianza y Crecimiento Económico (Índice 50 = neutral, variación anual porcentual)
11
(*) IMCE sin minería Fuente: Banco Central de Chile e ICARE.
-6
-4
-2
0
2
4
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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Expectativas empresas (*) Imacec (eje der.)
Confianza empresarial (*) (Índice 50 = neutral)
12
(*) IMCE sin Minería Fuente: ICARE. .
0
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20
30
40
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80
90
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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
IMCE total IMCE: Situación País
Desempleo (Porcentaje)
13
Fuente: Banco Central de Chile.
0
2
4
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5,0
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7,0 2013-2015 1995-2015
Inflación y tipo de cambio (Variación anual del IPC y $/US$)
14
Fuente: Banco Central de Chile.
400
450
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0,0
1,0
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4,0
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ene.2012 jul.2012 ene.2013 jul.2013 ene.2014 jul.2014 ene.2015
Inflación Tipo de cambio nominal
Supuestos Macroeconómicos 2015
15
(1) Indicadores proyectados en el mes de septiembre de 2014. (2) Brecha PIB es calculada como la diferencia porcentual del PIB Tendencial sobre PIB Efectivo. (3) Corresponde a importaciones totales de bienes (CIF). Fuente: Ministerio de Hacienda y Dipres.
Ley de Proyección
Presupuestos (1)
Actual
PIB
Tasa variación real (%) 3,6 2,5
Brecha PIB(2)
(%) 2,8 3,8
DEMANDA INTERNA
Tasa de variación real (%) 3,9 2,0
IMPORTACIONES(3)
Tasa variación valor en dólares (%) 3,3 -6,5
IPC
Variación diciembre a diciembre (%) 2,8 3,5
Variación promedio/promedio (%) 3,0 3,9
TIPO DE CAMBIO $/USS
Valor nominal (promedio) 585 630
PRECIO DEL COBRE US¢/lb
Promedio año BML 312 275
Precio de referencia de largo plazo 307 307
PRECIO MOLIBDENO US$/lb
Promedio año BML 13,0 8,2
Precio de referencia de largo plazo 16,1 16,1
Cierre del año 2014
16
Variables Macroeconómicas 2014
Ley de
Presupuestos (1) Efectivo
2014 2014
PIB
Tasa variación real 4,9% 1,9%
DEMANDA INTERNA
Tasa variación real 5,4% -0,6%
IMPORTACIONES (2)
Tasa variación valor en dólares 3,5% -8,9%
IPC
Variación diciembre a diciembre 3,0% 4,6%
Variación promedio/ promedio 3,0% 4,4%
TIPO DE CAMBIO $/US$
Valor nominal (promedio anual) 522,0 570,0
PRECIO COBRE US¢/lb
BML 325,0 311,2
PRECIO MOLIBDENO US$/lb
Valor nominal 10,5 11,7
17
(1) Indicadores proyectados en septiembre de 2013. (2) Importaciones CIF ingresadas en Aduanas, las que difieren de la Balanza de Pagos por el tratamiento de la Ley Reservada del Cobre y las importaciones de Zona Franca, entre otras adecuaciones metodológicas. Fuentes: Banco Central, Cochilco, INE y Subsecretaría de Hacienda.
Ingresos Gobierno Central Total 2014 (millones de pesos 2014 y % de var. real)
18
(1) Incluye donaciones, rentas de la propiedad, ingresos de operación, otros ingresos y venta de activos físicos. Además, estos últimos incluyen MM$160.856, correspondientes al bono electrónico Fonasa, lo que permite hacer comparación con la cifra de Ejecución 2014, que incluye un ajuste equivalente.
Fuente: Dipres.
Presupuesto
2014 Ejecución
2014 Variación Real
Anual (%) Ejecución -
Presupuesto
TOTAL INGRESOS 31.003.223 30.604.481 1,2 -398.742
Ingresos tributarios netos 24.931.494 24.485.056 1,9 -446.438
Ingresos GMP10 1.151.627 1.421.325 -7,5 269.699
Ingresos resto de contribuyentes 23.779.868 23.063.730 2,5 -716.137
Cobre bruto 1.643.935 1.353.643 -8,5 -290.291
Imposiciones previsionales 2.104.154 2.110.088 2,3 5.933
Otros ingresos (1) 2.323.641 2.655.694 -0,2 332.053
Efecto Financiero de la Reforma Tributaria en 2014 (millones de pesos de 2014 y % del PIB)
19
(1) (2) (3) (4)
IF en $2014 IF en $2014 y meses de
vigencia
IF en $2014, meses de vigencia y
crecimiento
Estimación recaudación
Efecto total Reforma el 2014 408.679,0 344.891,7 351.087,7 362.277,1
Como porcentaje del PIB 2014 0,28% 0,23% 0,24% 0,25%
(1) Considera los Informes Financieros 71 y 75 de 2014 en precios 2014.
(2) Considera columna (1), corregido por los meses de vigencia de la reforma que
comenzó en octubre.
(3) Considera columna (2) actualizado por el efecto del crecimiento del año 2014 en los
ingresos estimados de la reforma.
(4) Estimación de recaudación de aquellos impuestos que se desglosan directamente
de los pagos efectuados en 2014, más la estimación de aquello devengado y pagado
efectivamente en 2015.
Gastos Gobierno Central Total 2014 (millones de pesos 2014 y % de var. real)
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Presupuesto 2014
Ejecución 2014
Variación Real Anual
(%)
Ejecución - Presupuesto
GASTOS GOBIERNO CENTRAL PRESUPUESTARIO 32.003.596 32.391.689 5,9 388.093
DE TRANSACCIONES QUE AFECTANEL PATRIMONIO NETO
27.013.630 27.379.404 5,9 365.773
Personal 5.886.555 6.510.956 5,5 624.400
Bienes y servicios de consumo y producción 2.660.746 3.209.472 11,3 548.726
Intereses 907.308 908.053 8,4 745
Subsidios y donaciones 11.800.432 10.689.310 6,1 -1.111.122
Prestaciones previsionales 5.749.351 6.022.064 3,1 272.713
Otros 9.239 39.549 37,6 30.311
DE TRANSACCIONES EN ACTIVOS NO FINANCIEROS
5.315.922 5.636.023 7,0 320.102
Inversión 3.118.364 2.979.566 4,4 -138.799
Transferencias de capital 2.197.557 2.656.458 10,1 458.900
GASTOS GOBIERNO CENTRAL TOTAL 32.329.552 33.015.427 6,1 685.875
Fuente: Dipres.
Porcentaje de sobre/sub ejecución Gasto Total Presupuestario 2006-2014 (% respecto Ley Aprobada)
21
Año
Gasto Corriente
Gasto de Capital
Total Gasto Presupuestario
2006 0,6 3,2 1,0
2007 1,0 2,3 1,2
2008 6,0 7,0 6,2
2009 8,3 14,0 9,4
2010 3,9 1,1 3,4
2011 -3,0 -6,3 -3,7
2012 -1,6 -5,7 -2,4
2013 -2,6 -9,2 -3,8
2014 0,3 6,0 1,2
Una cifra negativa refleja subejecución del Presupuesto, mientras que una cifra positiva refleja
sobreejecución.
Fuente: Dipres.
Gasto Corriente 5 Ministerios con mayor gasto aprobado(1) (millones pesos, var. real y % ejecución sobre Ley Aprobada)
22
Ministerios Ley
Aprobada 2014
Ejecución 2014
Porcentaje de ejecución
2014 (%)
Interior y Seguridad Pública 1.408.893 1.595.761 113,3
Salud (2) 4.885.443 5.372.223 110,0
Trabajo 5.345.202 5.635.967 105,4
Defensa 1.389.672 1.447.455 104,2
Educación 6.274.416 6.112.478 97,4
(1) Luego de la clasificación por mayor gasto aprobado en la Ley de Presupuestos 2014, se ordenan
descendentemente según porcentaje de ejecución en 2014. El Gasto Corriente aprobado de estos 5
ministerios representa un 72,8% del Gasto Corriente total aprobado en la Ley de Presupuestos 2014. (2) Estas cifras no consideran, tanto en la Ley Aprobada como en la Ejecución, el bono electrónico Fonasa.
Fuente: Dipres
Gasto de Capital 5 Ministerios con mayor gasto aprobado(1) (millones pesos, var. real y % ejecución sobre Ley Aprobada)
23
Ministerios Ley
Aprobada 2014
Ejecución 2014
Porcentaje de ejecución
2014 (%)
Vivienda y Urbanismo 1.280.390 1.460.923 114,1
Interior 1.040.849 1.123.194 107,9
Obras Públicas 1.687.969 1.749.220 103,6
Salud 324.423 321.480 99,1
Educación 342.722 317.709 92,7
(1) Luego de la clasificación por mayor gasto aprobado en la Ley de Presupuestos 2014, se ordenan
descendentemente según porcentaje de ejecución en 2014. El Gasto de Capital aprobado de estos 5
ministerios representa un 88,0% del Gasto de Capital total aprobado en la Ley de Presupuestos 2014.
Fuente: Dipres.
Inversión Pública(1) 2001-2014 (% de variación real anual)
24
(1) Corresponde al gasto en inversión más transferencias de capital del Gobierno Central.
Fuente: Dipres.
-10
-5
0
5
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2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Balance Gobierno Central Total 2014 (millones de pesos 2014)
25
Nota: Las cifras consideran, tanto en ingresos como en gastos, el efecto del bono electrónico Fonasa. Fuente: Dipres.
Ejecución Presupuesto Ejecución Variación Real (%)
2013 2014 2014 2014-2013
TOTAL INGRESOS 30.245.050 31.003.223 30.604.481 1,2
De transacciones que afectan el patrimonio neto 30.197.331 30.954.087 30.571.365 1,2
De transacciones en activos no financieros 47.719 49.137 33.116 -30,6
TOTAL GASTOS 31.107.710 32.329.552 33.015.427 6,1
De transacciones que afectan el patrimonio neto 25.842.093 27.013.630 27.379.404 5,9
De transacciones en activos no financieros 5.265.617 5.315.922 5.636.023 7,0
PRESTAMO NETO / ENDEUDAMIENTO NETO -862.660 -1.326.329 -2.410.946
PRESTAMO NETO / ENDEUDAMIENTO NETO (% del PIB)
-0,6 -0,9 -1,6
Balance Efectivo Gobierno Central: 1990-2014 (porcentaje del PIB)
26
2,4 1,6
2,1 1,4 1,5
3,1
2,1 2,0
0,4
-2,1
-0,6 -0,5 -1,2
-0,4
2,1
4,4
7,3 7,8
3,9
-4,4
-0,5
1,3 0,6
-0,6
-1,6
-6,0
-4,0
-2,0
-
2,0
4,0
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8,0
10,0
19
90
19
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19
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11
20
12
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13
20
14
Fuente: Dipres.
Balance del Gobierno Central Total Efectivo y Estructural 2014
27
Nota: Los porcentajes no suman el total por aproximación de decimales.
Fuente: Dipres.
Millones de
pesos Porcentaje
del PIB
Balance efectivo (devengado) -2.410.946 -1,6
Efecto cíclico en los ingresos -1.580.850 -1,1
Efecto cíclico en Ingresos Tributarios No Mineros -1.178.781 -0,8
Efecto cíclico en Cotizaciones de Salud -66.591 0,0
Efecto cíclico en Cobre bruto -509.118 -0,3
Efecto cíclico en Ingresos Tributarios Mineros 173.640 0,1
Balance Estructural -830.095 -0,6
Balance Estructural del Gobierno Central Total 2001-2014* (% del PIB)
28
*Cifras 2001 a 2010 consideran Cuentas Nacionales 2003, mientras que el período 2010-2014 usa Cuentas
Nacionales 2008.
Fuentes: Banco Central y Dipres.
1,1 0,8 0,8
1,1 1,1 1,4
1,1
-1,0
-3,1
-2,1
-1,0
-0,4 -0,6 -0,6
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Balance Primario Gobierno Central Total Devengado y Estructural
29
Fuentes: Dipres.
Millones de pesos Porcentaje del PIB
Balance global efectivo -2.410.946 -1,6
Balance global estructural -830.095 -0,6
Ingresos por intereses 300.325 0,2
Gastos por intereses 908.053 0,6
Balance primario efectivo -1.803.218 -1,2%
Balance primario estructural -222.368 -0,2%
Posición Financiera Neta Cierre al 31 de diciembre de cada año, 2013-2014 (millones de dólares y porcentaje del PIB)
30
(1) El monto de la PFN difiere del "Pasivo financiero neto del Gobierno Central" publicado en el Informe de Estadísticas de la Deuda Pública del Ministerio de Hacienda (marzo 2014), dado que el dato reportado por la Subsecretaría de Hacienda incorpora otras categorías de activos financieros, las cuales no son consideradas en el indicador informado en la presente publicación.
Fuente: Dipres.
2013 2014
MMUS$ % del PIB MMUS$ % del PIB
Total activos del Tesoro Público 30.118 11,5% 31.159 12,9%
Fondos soberanos 22.754 8,7% 22.633 9,3%
FRP 7.335 2,8% 7.944 3,3%
FEES 15.419 5,9% 14.689 6,1%
Fondo para la Educación 4.001 1,5% 3.740 1,5%
Otros activos del Tesoro Público 3.362 1,3% 4.787 2,0%
Total deuda 33.515 12,8% 36.587 15,1%
Posición financiera neta (1) -3.397 -1,3% -5.427 -2,2%
Activos Consolidados del Tesoro Público y Deuda Bruta del Gobierno Central (2000-2014) (millones de dólares y % del PIB)
31
Fuente: Dipres.
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
16.000
18.000
20.000
22.000
24.000
26.000
28.000
30.000
32.000
34.000
20
00
20
01
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20
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20
14
% del PIB
MM
US$
FpE FRP
FEES Otros Activos del TP
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
20
00
20
01
20
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20
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20
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07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
% del PIB
Deuda Interna Deuda Externa Deuda Total
Ejecución Gobierno Central
a mayo y proyecciones 2015
32
Balance Gobierno Central Total a mayo 2015 (millones de pesos, % de var. real anual)
33
Millones de
pesos Variación Real (%) 12 meses
Porcentaje PIB(1)
Ingresos efectivos 13.732.922 6,6 8,8
Gastos efectivos 13.624.446 8,4 8,7
Balance devengado 108.476 - 0,1
(1) Corresponde al PIB proyectado para el año 2015. Fuente: Dipres.
Ejecución del Gasto Presupuestario a mayo 2007-2015 (% de avance sobre Ley aprobada)
34
Fuente: Dipres.
36,2 39,1
42,3
38,9
34,1 35,5 36,0 37,2 37,0
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
40,0
45,0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Proyección Ingresos del Gobierno Central Total 2015 (millones de pesos y %)
35
(1) Incluye donaciones, rentas de la propiedad, ingresos de operación , otros ingresos y venta de activos físicos. La cifra del año 2014 no incorpora el bono electrónico de Fonasa, de manera que las cifras no es comparable con la expuesta en la lámina 6 ,“Ingresos Gobierno Central Total 2014”.
Fuente: Dipres.
2015
Variación Proyección respecto de
Proyección 2015/2014
Ley Ppto. 2015
Ley de Presupuestos
Proyección actual
Millones de $
Var. (%) Var. Real
(%)
TOTAL INGRESOS 33.356.904 32.392.215 -964.689 -2,9 2,4
Ingresos tributarios netos 27.611.156 27.190.976 -420.180 -1,5 6,9
Tributación minería privada 1.601.832 1.549.807 -52.025 -3,2 4,9
Tributación resto contribuyentes 26.009.324 25.641.169 -368.155 -1,4 7,0
Cobre Bruto 1.192.757 711.831 -480.925 -40,3 -49,4
Imposiciones previsionales 2.194.104 2.194.104 0 0,0 0,1
Otros ingresos(1)
2.358.887 2.295.304 -63.583 -2,7 -11,5
Operación Renta neta consolidada 2006-2015 (millones de pesos 2015)
36
Fuente: Dipres.
2006
2007
2008
2009
2010
2011 2012
2013
2014
2015
-2.000.000
-1.500.000
-1.000.000
-500.000
0
500.000
Proyección Gasto Gobierno Central Presupuestario Ley de Presupuestos 2015 y proyección actual (millones de pesos 2015)
37 Fuente: Dipres.
Millones
de pesos
Ley Aprobada 2015 36.059.604
Proyección a junio 2015 36.810.084
a) Mayor costo reajuste año 2015 no previsto 205.816
b) Déficit Subsidio al Transporte Público (espejo regiones) 60.000
c) Déficit proyectado en Servicios de Salud 160.000
d) Gastos estimados para 2015 por emergencias 60.000
e) Mayor gasto en pensiones por diferencial entre inflactor y reajuste efectivo 75.582
f) Aplicación Ley de tratamientos de alto costo 30.000
g) Inversión en la comunidad 30.728
h) Compromisos 2014 no devengados 50.539
i) Aumento déficit CCAF y mayor gasto Medicina Libre Elección 35.590
j) Pensiones ex presos políticos 33.000
k) Ley fortalecimiento Servicio Impuestos Internos (reforma tributaria) 9.225
Total incremento neto de gastos: 750.480
Ingresos, gastos y balance Gobierno Central Total 2015 (millones de pesos 2015)
38
Nota: Las cifras, para efectos de comparabilidad, no incluyen el bono electrónico Fonasa. * Estimado con parámetros estructurales obtenidos a partir de los comités de expertos reunidos en 2014. Fuente: Dipres.
Ejecución Ley de Ppto. Proyección Var.Real
2014 2015 2015 Proyección
2015-2014
(%)
Ingresos Efectivos 31.630.926 33.356.904 32.392.215 2,4%
Ingresos Estructurales 33.275.642 34.737.377 35.502.531 6,7%
Gastos Gobierno Central 34.135.899 36.391.119 37.149.416 8,8%
Balance devengado -2.504.973 -3.034.215 -4.757.201 -
(% del PIB) -1,6 -1,9 -3,0 -
Balance cíclicamente ajustado*
-0,6 -1,1 -1,1 - (% del PIB)
Fuentes y usos de recursos fiscales 2015
39
Fuente: Dipres.
Cifras en MM$ Cifras equivalentes en
MMUS$
Fuentes 7.158.732 11.345
Endeudamiento bruto 1 5.353.341 8.484
Venta Neta de Activos Financieros 2 1.805.391 2.861
Usos 7.158.732 11.345
Déficit estimado 2015 4.757.201 7.539
Amortizaciones regulares 3 1.645.569 2.608
Pagos de bonos de reconocimiento 755.962 1.198 (1) Incorpora los desembolsos con organismos multilaterales y las colocaciones de bonos en el mercado financiero nacional e internacional (US$7.009 millones y Eur 1.390 millones, respectivamente).
(2) Considera el uso por US$272 millones del Fondo para la Educación definido en la Ley de Presupuestos y de $1.117.976 millones depositados en el BCCh. (3) Incluye la amortización de Bonos locales por un total de UF 45 millones. Nota: cifras consolidadas en dólares utilizando un promedio estimado para el año 2015 de $/US$630.
Perspectivas y estrategia fiscal
40
Balance Proyectado del Gobierno Central Total (porcentaje del PIB)
41
Fuente: Dipres.
-1,9% -1,9%
-0,6%
-0,5%
-3,0%
-3,7%
-3,2%
-2,7%
-2,2%
-1,7%
-1,2%
-0,7%
-0,2%
0,3%
Ley Ppto. 2015 Proyección Julio 2015
Mayores Gastos
Menores Ingresos
Proyectado inicialmente
Balance Efectivo Gobierno Central: 1990-2015p (porcentaje del PIB)
42
2015p: proyectado. Fuente: Dipres.
2,4
1,6 2,1
1,4 1,5
3,1
2,1 2,0
0,4
-2,1
-0,6 -0,5 -1,2
-0,4
2,1
4,4
7,3 7,8
3,9
-4,4
-0,5
1,3 0,6
-0,6
-1,6
-3,0
-6,0
-4,0
-2,0
-
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
19
90
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
p
Posición Financiera Neta (PFN) 2000-2015p (% del PIB)
43
2015p: proyectado. Fuente: Dipres.
-35%
-25%
-15%
-5%
5%
15%
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
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20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
p
Estimación de crecimiento del PIB a cinco años (variación real anual, porcentaje)
44
Fuente: World Economic Outlook, FMI.
2
3
4
5
6
7
Economías Emergentes Chile América Latina
Oct.2011 Oct.2013 Abr.2015
PIB Tendencial distintas consultas al comité de expertos (variación anual, porcentaje)
45
Fuente: Elaboración propia con información del Comité Consultivo del PIB Tendencial.
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
6,0% 2
00
5
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
20
19
20
20
2012 2013 2014
Tipo de Cambio Real (Índice 1986=100)
46
Fuente: Banco Central de Chile.
80
85
90
95
100
105
110
2010 2011 2012 2013 2014 2015
Promedio = 95,9
Promedio = 90,6
Ajuste en tipo de cambio real y cuenta corriente entre 2013 y 2014 (Índice, porcentaje del PIB)
47
Fuente: Banco Central de Chile y Consensus Forecast.
Chile
Brasil
Perú
Colombia
95
97
99
101
103
105
107
109
111
1 2 3 4 5 6
Tip
o d
e c
amb
io r
eal
Déficit en Cuenta Corriente (% del PIB)
Formación Bruta Capital Fijo (Porcentaje del PIB nominal)
48
Fuente: Banco Central de Chile.
19,8% 16,7% 15,7%
1,0% 7,3% 8,1%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
FBKF resto FKBF minería FBKF total
23,8% 22,4%
20,8% 22,0%
24,0%
21,0% 21,8%
24,7%
Inversión en generación eléctrica (Megawatts)
49
Fuente: Ministerio Energía.
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
4500
Marzo 2014 (28 proyectos) Junio 2015 (41 proyectos)
Otros ERNC
Eólica
Solar
Térmica
Hidro
3.862 MW/ US$ 10,5 Bn
1.949 MW/ US$ 5,9 Bn
50
Palabras Finales
La economía se está adaptando a nuevas condiciones externas, pero la inversión privada continúa débil. La aceleración de la actividad será gradual, y es necesario fortalecer el diálogo y la confianza para que ello se materialice. Déficit fiscal de 3% del PIB en 2015 da cuenta del impulso fiscal e ingresos menores a los presupuestados.
Gobierno tiene liquidez, pero activos netos son menores que en el pasado.
Reforma tributaria, en su fase inicial, está recaudando de acuerdo a lo esperado.
51
Palabras Finales (cont.)
En esta fase Chile tiene ingresos estructurales menos dinámicos.
En este contexto la reacción fiscal debe ser cuidadosa y basada en cálculos transparentes.
Es imperativo avanzar en consolidar el que será un mayor déficit estructural. Esto debe hacerse: (i) gradualmente dado el estado del ciclo; (ii) con avances año a año para que sea un proceso creíble; y (iii) con objetivos precisos de corto plazo.
Dirección de Presupuestos
Ministerio de Hacienda
Evaluación de la Gestión Financiera del
Sector Público en 2014 y Actualización de
Proyecciones para 2015
6 de julio de 2015