estados financieros y opinión de los auditores al 31 de ... · esta auditoría incluye el examen...

I.N.S. PENSIONES OPERADORA DE PENSIONES COMPLEMENTARIAS, S.A. FONDO DE PENSIONES COMPLEMENTARIAS VOLUNTARIO EN COLONES

Estados Financieros y Opinión de los Auditores

Al 31 de diciembre del 2008 y 2007

Informe Final

Una Firma, Un respaldo Web: www.despachocarvajal.com 2

ÍNDICE

Página Opinión de los Auditores Externos 3-5 Estados Financieros

Balances de Situación 6-7 Estados de Resultados 8 Estados de Flujos de Efectivo 9 Estados de Cambios en el Patrimonio 10-11

Notas a los Estados Financieros 12-24


Firma Miembro Independiente de

OPINIÓN DE LOS AUDITORES EXTERNOS

A la Superintendencia de Pensiones (SUPEN) y a la Junta Directiva de INS Pensiones Operadora Pensiones Complementarias, S.A. Hemos efectuado la auditoría de los balances de situación del Fondo de Pensiones Complementarias Voluntario Colones, administrado por I.N.S. Pensiones Operadora de Pensiones Complementarias, S.A., al 31 de diciembre del 2008 y 2007, los estados de resultados, los estados de flujos de efectivo y los estados de cambios en el patrimonio por los años terminados en esas fechas. Estos estados financieros son responsabilidad de la administración de I.N.S. Pensiones Operadora de Pensiones Complementarias, S.A. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre esos estados financieros fundamentada en la auditoría que realizamos. Nuestra auditoría fue practicada de acuerdo con normas internacionales de auditoría, que requieren una adecuada planeación y ejecución, así como los requerimientos mínimos de auditoría establecidos por el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero y por la Superintendencia de Pensiones, con el objeto de obtener seguridad razonable de que los estados financieros no contienen errores significativos. Esta auditoría incluye el examen con base en pruebas selectivas, de evidencia que respaldan los montos y las divulgaciones contenidas en los estados financieros. Además incluye la evaluación de los principios contables aplicados y las estimaciones significativas hechas por la Administración de I.N.S. Pensiones Operadora de Pensiones Complementarias, S.A., así como la presentación general de los estados financieros. Consideramos que la auditoría practicada ofrece una base razonable para fundamentar nuestra opinión. Los estados financieros fueron preparados por la Administración de I.N.S. Pensiones Operadora de Pensiones Complementarias, S.A., de conformidad con las disposiciones legales, reglamentarias y la normativa emitida por el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero y de la Superintendencia de Pensiones relacionadas con la actividad de administración de Fondos de Pensiones, Capitalización Laboral y Ahorro. En nuestra opinión los estados financieros antes mencionados presentan razonablemente, en todos sus aspectos importantes, la situación financiera del Fondo de Pensiones Complementarias Voluntario Colones administrado por I.N.S. Pensiones Operadora de Pensiones Complementarias, S.A., al 31 de diciembre del 2008 y 2007, los resultados de sus operaciones, sus flujos de efectivo y los cambios en el patrimonio por los años terminados en esas fechas, de conformidad con las bases contables descritas en la nota 1.



Como se indica en la nota 1 el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero, mediante el Artículo 11 del Acta de Sesión 488-2005, celebrada el 6 de enero del 2005 convino en agregar el artículo 4 bis, reformar los artículos 6, inciso c), 69, 99, 105 y 143 todos del Reglamento sobre apertura y funcionamiento de las entidades autorizadas y el funcionamiento de los fondos de pensiones, capitalización laboral y ahorro voluntario previstos en la “Ley de Protección al Trabajador. De acuerdo con esta reforma los contratos que pueden ejercer retiros totales o parciales se administrarán en un fondo separado de aquellos que no tengan esa posibilidad. Este fondo es denominado Fondo A. Las entidades autorizadas administrarán en un segundo fondo el cual se denominará Fondo B, en colones y dólares, las cuentas individuales del régimen voluntario de pensiones complementarias, cuyos contratos hubiesen sido suscritos al amparo de la Ley 7983. A partir del 31 de octubre de 2008, la Operadora, en acatamiento a las disposiciones del Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero y de la Superintendencia de Pensiones hizo la separación de los fondos, por lo que los Estados Financieros para el período 2008 no son comparativos con los del período anterior, ya que no se incluyen en los últimos dos meses los recursos y aportes trasladados al fondo B. Efectuamos pruebas selectivas relacionadas con el cumplimiento de las disposiciones legales, reglamentarias y la normativa emitida por el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero y la Superintendencia de Pensiones relacionadas con la actividad de la administración de fondos de pensiones, capitalización laboral y ahorro voluntario, determinando que la administración de Fondo Obligatorio de Pensiones Complementarias Voluntario Colones cumple con ellas en los casos que integran las muestras. Dichas muestras se seleccionaron mediante muestreo no estadístico. Los resultados de las pruebas indican que con respecto a las partidas examinadas, I.N.S. Pensiones Operadora de Pensiones Complementarias, S.A. ha cumplido en todos los aspectos importantes con las disposiciones mencionadas en el párrafo anterior. Con respecto a las partidas no examinadas, nada llamó nuestra atención que nos hiciera pensar que I.N.S. Pensiones Operadora de Pensiones Complementarias, S.A. ha incumplido en forma significativa con tales disposiciones.



Esta opinión de contador público independiente es para conocimiento de la Junta Directiva de I.N.S. Pensiones Operadora de Pensiones Complementarias, S.A., de la Superintendencia de Pensiones y público en general. DESPACHO CARVAJAL & COLEGIADOS CONTADORES PUBLICOS AUTORIZADOS

Lic. Jose Silva Trejos. Contador Público Autorizado N° 1713 Póliza de Fidelidad N° R-1153 Vence el 30 de setiembre del 2009 San José, Costa Rica, 30 de enero del 2009. “Timbre de Ley número 6663, por ¢1.000 del Colegio de Contadores Públicos de Costa Rica, adherido y cancelado en el original.”


FONDO DE PENSIONES COMPLEMENTARIAS VOLUNTARIO EN COLONES (Administrado por INS Operadora de Pensiones Complementarias, S.A.)

BALANCES DE SITUACIÓN


(Expresados en colones costarricenses)

Nota 2008 2007 ACTIVOS

Disponibilidades 24.204.051 401.875.300 Inversiones en valores mobiliarios 2 6.430.151.191 9.555.077.909

En valores del Banco Central de Costa Rica 855.575.645 2.273.439.348En valores del Gobierno 3.260.395.640 4.754.441.899En valores emitidos por Bancos comerciales del Estado 158.209.000 150.804.000En valores emitidos por otras entidades públicas no financ --- 157.473.674En valores emitidos por bancos leyes especiales 512.256.367 100.097.850En valores emitidos por bancos privados 468.103.330 1.100.294.981En valores emitidos por entidades privadas financieras 624.962.014 522.249.157En valores emitidos por entidades no financieras privadas 500.043.000 496.277.000Titulos de participación de Fondos de Inversión abierta 50.606.195 ---

Cuentas por cobrar 6.1 177.954.167 196.707.245

Total Activos 6.632.309.409 10.153.660.454

(Continúa...)



ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

Por los años terminados el 31 de diciembre del 2008 y 2007

(Expresados en colones costarricenses)

Cuentas de Capitalización

Individual

Aportes

recibidos por asignar

Plusvalía o minusvalía

no realizada por

Valoración a Precios de Mercado

Plusvalía o minusvalía

no realizada

por Valoración a Precios

de Mercado

Rendimiento del Período Total

Saldos al 31 de diciembre del 2006 9.423.740.828 105.223.343 773.992.137 --- 1.228.366.472 11.531.322.780 Aportes de afiliados 1.739.225.169 128.227.557 --- --- --- 1.867.452.726 Retiros de afiliados (4.205.920.507) --- --- --- --- (4.205.920.507) Reclasificación o traslado de aportes por asignar

172.332.146 (172.332.146) --- --- --- ---

Capitalización de rendimientos 1.228.366.472 --- --- --- (1.228.366.472) --- Plusvalía o minusvalía no realizada por valoración

--- --- (240.546.805) --- --- (240.546.805)

Rendimiento neto del período --- --- --- --- 1.184.199.773 1.184.199.773 Saldo al 31 de diciembre del 2007 8.357.744.108 61.118.754 533.445.332 --- 1.184.199.773 10.136.507.967

(Continúa…)



NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS


(Expresadas en colones costarricenses) Nota 1- Resumen de operaciones y de políticas importantes de contabilidad El Fondo Voluntario Colones, es administrado por I.N.S. Operadora de Pensiones Complementarias, S.A., con base en lo establecido por la Ley 7523 del Régimen Privado de Pensiones Complementarias, y Reformas a la Ley Reguladora del Mercado de Valores y del Código de Comercio y Ley 7983 “Ley de Protección al Trabajador” y por las normas y disposiciones del Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero (CONASSIF) y las disposiciones de la Superintendencia de Pensiones. Un Fondo de Pensión está constituido por el patrimonio de varias personas, que lo entregan voluntariamente en administración a una Operadora, con el fin de que esta lo invierta en valores autorizados por la Superintendencia General de Valores, tanto nacionales como extranjeros, respetando los límites por sector, por título, por emisión y que cumpla con los requisitos que se establecen en el Reglamento de Inversiones de Entidades Reguladas y de acuerdo con directrices emitidas por la Superintendencia de Pensiones con el fin de maximizar la rentabilidad de estas inversiones, bajo condiciones de riesgo aceptables. El Fondo lleva a cabo sus operaciones en las oficinas de I.N.S. Operadora de Pensiones Complementarias, S.A., situadas en San José, Costa Rica y al 31 de diciembre de 2008 y 2007, no cuenta con empleados, ya que no es posible de acuerdo con las regulaciones vigentes, las cuales establecen que las labores financieras y administrativas son efectuadas por la Operadora, previamente elegida por el trabajador. “En el Reglamento sobre la Apertura y Funcionamiento de las Entidades autorizadas y el Funcionamiento de los Fondos de Pensiones, Capitalización laboral y Ahorro Voluntario previstas en la Ley de Protección al Trabajador, el Articulo 4 bis, se establece la creación de un segundo fondo, denominado Fondo B y se establece las condiciones de los contratos a trasladar (solo contratos bajo la Ley 7983) así como las condiciones para el retiro anticipado, ajustadas exclusivamente a lo dispuesto en el Articulo 99 de este mismo reglamento”. Se insiste en que el traslado de contratos del Fondo A al Fondo B es obligatorio y no discrecional, para todos aquellos contratos 7983 que a la fecha designada para la separación inicial, tengan menos de 63 meses de vigencia y de cotización. Por su parte el Articulo 105 de este Reglamento, establece la posibilidad para los afiliados cuyos contratos, dada su antigüedad y condiciones de cotización, les confieren el derecho de ejercer retiros totales, de trasladarse al Fondo B, mediante la firma de un nuevo contrato bajo la Ley 7983.


El Fondo tiene como objetivo administrar los aportes de los afiliados al régimen voluntario, el cual es un sistema voluntario de capitalización individual, cuyos aportes son registrados y controlados por medio del Sistema Centralizado de Recaudación de la Caja Costarricense de Seguro Social o directamente por la Operadora de Pensiones. La afiliación se realiza por medio de convenios de aportaciones, las cuales están por escrito. Bases de presentación de los Estados Financieros Los estados financieros del Fondo están expresados en colones que es la moneda oficial de la República de Costa Rica. El Fondo cuenta con registros contables y estados financieros independientes de la Operadora, ya que aunque el Fondo no cuenta con personería jurídica propia es una entidad económica desde el punto de vista contable. Base Contable o de Acumulación Salvo en lo relacionado con la información sobre el flujo de efectivo, el Fondo prepara sus estados financieros sobre la base contable de acumulación o devengo. Los estados financieros han sido preparados con base en las disposiciones legales, reglamentarias y normativa contable emitida por el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero (CONASSIF), por la Superintendencia de Pensiones (SUPEN), las cuales difieren en algunos aspectos con las Normas Internacionales de Información Financiera. Efectivo y Equivalentes de Efectivo El Fondo incluye como efectivo, tanto la caja como los depósitos bancarios y como equivalentes de efectivo, las inversiones a corto plazo de gran liquidez, que son fácilmente convertibles en importes determinados de efectivo, estando sujetos a un riesgo poco significativo de cambios en su valor. Instrumentos financieros Los instrumentos financieros propiedad del Fondo están clasificados como instrumentos financieros disponibles para la venta. La NIC-39 define los instrumentos financieros disponibles para la venta como aquellos que no son préstamos y partidas por cobrar originados por la propia empresa, ni inversiones mantenidas hasta el vencimiento, ni un activo financiero disponible para negociar. Plusvalía y minusvalía por la revaluación en función del valor razonable De acuerdo con NIC-39 la ganancia o pérdida por revaluación del valor razonable de los activos financieros disponibles para la venta, deben ser incluidas inicialmente en el patrimonio y posteriormente reconocidas en la ganancia o la pérdida neta del periodo en que hayan surgido.


La ganancia o pérdida de un activo disponible para la venta debe ser: Reconocida directamente al patrimonio neto, revelando este hecho en el estado de cambios en el patrimonio, hasta que el activo financiero sea vendido, recuperado o desapropiado, se disponga de él por cualquier otra causa o hasta que se determine que el activo ha sufrido un deterioro de valor. La Operadora aplica este criterio para registrar la ganancia o pérdida de activos financieros. Valoración de activos financieros Inicialmente los instrumentos financieros son medidos al costo, el cual incluye el costo de transacción de los mismos. Posterior a la medición inicial, todas las inversiones se ajustan por medio del método del vector de precios aceptado por la Bolsa Nacional de Valores de Costa Rica. Primas o descuentos Las primas y descuentos son amortizadas por el método de interés efectivo, el cual es el único establecido por las Normas Internacionales de Información Financiera. Reconocimiento El Fondo reconoce los activos en la fecha en que se liquida el activo financiero. Diariamente se reconoce cualquier ganancia o pérdida proveniente de cambios en el valor de mercado, medido por medio de un vector de precios, autorizado por la Bolsa Nacional de Valores de Costa Rica (reconocimiento de títulos valores a precio de mercado). Custodia de títulos valores Acatando lo que disponen las disposiciones legales vigentes, las inversiones del Fondo se encuentran en custodia del Banco de Costa Rica. Deterioro de activos financieros Con base en lo establecido por las Normas Internacionales de Información Financiera, los activos se registran a su costo o a su costo amortizado. A la fecha de cada balance de situación, son revisados por el Fondo para determinar si existe evidencia de que se ha presentado deterioro. Si existe este tipo de evidencia, la pérdida por deterioro se reconoce con base en el monto recuperable estimado. Si en un período posterior, el monto de la pérdida por deterioro llegare a disminuir y la disminución se puede determinar en forma objetiva, esta se reversa y su efecto se reconoce en el estado de resultados.


Determinación del valor de los activos netos y el rendimiento de los Fondos Los activos netos del Fondo se calculan por medio de la diferencia entre los activos totales y los pasivos totales. Entre los activos totales los más importantes son los títulos valores, debidamente valorados a precios de mercado e incluyendo los saldos pendientes de amortizar de las primas y descuentos. El precio de cada participación se calcula dividiendo los activos netos entre el número de cuotas de participación. El Fondo distribuye los rendimientos en forma diaria, con base en las variaciones del valor cuota. Dichas diferencias se acumulan en la participación patrimonial de cada uno de los afiliados. Comisiones por Administración El Fondo debe pagar a la Operadora una comisión por administración de los recursos, la cual de acuerdo con la Ley, puede ser sobre rendimientos, sobre aportes o una combinación de ambos. La comisión pagada por este Fondo durante el período 2008 fue de un 2% sobre los saldos administrados, la cual rigió a partir del 09 de diciembre del 2006, previa autorización de la Superintendencia de Pensiones. Anterior a es fecha la comisión pagada por este Fondo era de un 10% sobre rendimientos. Las comisiones fueron autorizadas por la Superintendencia de Pensiones. Aportes recibidos por asignar Los aportes de los afiliados al Fondo, se registra en forma individualizada. En aquellos casos en que no se cuente con todos los datos del afiliado, el aporte se registra en una cuenta transitoria denominada “Aportes por asignar”.


Nota 2- Composición del Portafolio de Inversiones Al 31 de diciembre del 2008 y 2007 la composición del portafolio de inversiones se detalla a continuación:

2008:

FONDO VOLUNTARIO EN COLONES Costo Descuento o Valor

Emisor Instrumento Vencimiento Tasa Promedio Adquisición Prima Valoración Mercado

BCCR bem 2009 18.00 33.412.228 (1.815.983) 1.031.256 32.627.501BCCR bem0 2009 10.00 198.563.761 4.603.776 (1.823.537) 201.344.000BCCR bem 2010 18.00 144.224.479 (2.204.668) 9.880.188 151.899.999BCCR bemv 2017 8.00 499.673.839 (641.951) (29.327.743) 469.704.145

Total valores emitidos por el Banco Central de Costa Rica 875.874.307 (58.826) (20.239.836) 855.575.645

G TPTBA 2009 17.00 101.643.708 (3.360.054) 3.003.446 101.287.100G tp 2009 16.00 569.245.726 (43.063.773) 6.706.887 532.888.840G TPTBA 2010 20.00 280.000.000 --- 36.545.200 316.545.200G TPTBA 2011 15.00 118.336.426 (4.108.228) 8.039.492 122.267.690G TPTBA 2012 12.00 20.903.489 (240.300) 384.411 21.047.600G tptba 2012 13.00 11.276.918 (104.618) 402.560 11.574.860G tptba 2013 11.00 15.591.002 (204.756) 287.794 15.674.040G tptba 2014 13.00 557.621.444 (2.053.709) 14.320.815 569.888.550G tptba 2015 13.00 1.353.449.766 (10.214.328) 18.330.322 1.361.565.760G TPTBA 2015 12.00 200.566.686 (210.119) 7.299.433 207.656.000

Total valores emitidos por el Gobierno 3.228.635.165 (63.559.885) 95.320.360 3.260.395.640

INSFI F1208 50.500.000 --- 106.195 50.606.195

Total valores emitidos por Fondos de inversión abiertos 50.500.000 --- 106.195 50.606.195




BPDC cdp --- 12.00 200.100.000 (36.533) --- 200.063.467

BPDC bbp10 --- 5.00 91.449.799 (530.778) (1.451.820) 89.467.201

BPDC bbp12 --- 6.00 138.278.689 (574.776) (705.914) 136.997.999BPDC bb13 --- 11.00 87.544.106 98.475 (1.914.881) 85.727.700

Total valores emitidos por bancos creados por leyes especiales 517.372.594 (1.043.612) (4.072.615) 512.256.367

BNCR bvb10 2009 8.00 149.554.824 250.754 (6.822.578) 142.983.000BNCR bvb20 2010 9.00 21.695.568 (62.866) (6.406.702) 15.226.000

En valores emitidos por Bancos comerciales del estado 171.250.392 187.888 (13.229.280) 158.209.000

MADAP cph 2009 12.00 100.050.000 (23.796) --- 100.026.204MUCAP bcphd 2012 10.00 101.956.705 (342.755) (515.950) 101.098.000MADAP bcphi 2013 14.00 100.100.000 (4.054) 7.106.054 107.202.000MADAP bcphg 2013 11.00 128.181.825 (84.653) (2.595.362) 125.501.810NACIO bna17 2017 12.00 200.200.000 (2.884) (9.063.116) 191.134.000

Total valores emitidos por entidades privadas financieras 630.488.530 (458.142) (5.068.374) 624.962.014

BSJ besjq 2009 8.00 99.500.377 401.471 (1.154.286) 98.747.562BIMPR ci 2009 11.00 50.025.417 (16.649) --- 50.008.768

BSJ besjl 2012 13.00 319.589.999 (5.226.486) 4.983.487 319.347.000

Total valores emitidos por Entidades Financieros privados 469.115.793 (4.841.664) 3.829.201 468.103.330

ATLAS bata2 bata2 11.00 100.150.050 (68.053) (18.997) 100.063.000DURMA bdu04 bdu04 9.00 400.853.195 (221.818) (651.377) 399.980.000

Total valores en entidades no financieras privadas 501.003.245 (289.871) (670.374) 500.043.000

Total Portafolio de Inversiones 6.444.240.026 (70.064.112) 55.975.277 6.430.151.191


2007:

FONDO VOLUNTARIO EN COLONES

Costo Descuento o Valor Emisor Instrumento Vencimiento Tasa Promedio Adquisición Prima Valoración Mercado

BCCR bem 2008 --- 50.925.000 (519.741) 1.356.389 51.761.648BCCR Bem0 2008 6.49 1.035.976.832 16.234.148 (2.894.980) 1.049.316.000BCCR bem 2009 7.16 146.593.613 (5.402.702) 12.314.789 153.505.700BCCR bem 2010 7.36 144.224.479 (1.304.742) 32.080.262 175.000.000BCCR bem 2011 11.75 104.108.899 (825.098) 7.416.199 110.700.000BCCR bemv 2017 6.70 741.056.606 (340.954) (7.559.652) 733.156.000

Total valores emitidos por el Banco Central de Costa Rica 2.222.885.429 (7.840.911) 42.713.007 2.273.439.348

G TPTBA 2008 22.857.107 (2.394.350) (217.698) 20.245.059G tp 2008 6.81 70.523.426 (250.718) 2.995.592 73.268.300G tp 2009 7.23 1.285.429.603 (49.391.244) 113.064.941 1.349.103.300G TPTBA 2009 5.81 101.643.708 (2.982.644) 18.674.386 117.335.450G TPTBA 2010 5.81 280.000.000 --- 65.830.800 345.830.800G TPTBA 2011 6.11 118.336.426 (3.965.703) 17.768.267 132.138.990G TPTBA 2012 6.92 32.180.407 (265.276) 3.114.869 35.030.000G TPTBA 2013 6.92 15.591.002 (183.851) 1.542.849 16.950.000G TPTBA 2014 6.92 557.621.444 (1.837.106) 66.845.662 622.630.000G TPTBA 2015 6.92 1.858.704.317 (12.701.565) 195.907.248 2.041.910.000

Total valores emitidos por el Gobierno 4.342.887.440 (73.972.457) 485.526.916 4.754.441.899

MUNSJ boma 2008 9.24 162.535.617 (2.403.015) (2.658.928) 157.473.674

Total valores emitidos por entidades públicas no financieras 162.535.617 (2.403.015) (2.658.928) 157.473.674




BPDC cdp 2008 --- 100.135.865 (38.015) --- 100.097.850Total valores emitidos por bancos creados por leyes especiales 100.135.865 (38.015) --- 100.097.850

BNCR Bvb10 2010 7.07 149.554.824 73.773 1.175.403 150.804.000

En valores emitidos por Bancos comerciales del estado 149.554.824 73.773 1.175.403 150.804.000

249.690.689 35.758 1.175.403 250.901.850

MADAP cph 2008 --- 300.148.889 (101.432) --- 300.047.457MUCAP bcpha 2008 7.34 170.000.000 (3) 1.727.203 171.727.200MUCAP bcphd 2012 7.60 50.400.360 (32.381) 106.521 50.474.500

Total valores emitidos por entidades privadas financieras 520.549.249 (133.816) 1.833.724 522.249.157

BANEX cdp 2008 --- 50.024.306 (22.331) --- 50.001.975BIMPR ci 2008 --- 280.139.861 (99.925) --- 280.039.936

BSJ ci 2008 --- 100.050.000 (10.411) --- 100.039.589BSJ besjn 2008 --- 95.482.883 2.092.952 (50.341) 97.525.494BSJ besjq 2009 7.04 99.500.377 131.000 177.623 99.809.000BSJ besjl 2012 6.49 319.589.999 (2.908.257) 9.349.258 326.031.000

INTER bbill 2008 142.014.636 4.833.118 233 146.847.987

Total valores emitidos por Entidades Financieros privados 1.086.802.062 4.016.146 9.476.773 1.100.294.981ATLAS Bata2 2009 7.38 100.150.050 (8.578) (1.628.472) 98.513.000

DURMA Bdu04 2012 6.96 400.853.195 (96.104) (2.993.091) 397.764.000

Total valores en entidades no financieras privadas 501.003.245 (104.682) (4.621.563) 496.277.000

Total Portafolio de Inversiones 9.086.353.731 (64.721.154) 533.445.332 9.555.077.909

Una Firma, Un. respaldo Web: www.despachocarvajal.com 20

Nota 2.1- El cumplimiento de los límites máximos de inversión establecidos por tipo de instrumento según la normativa emitida por la SUPEN, se detalla así:

• Límites por sector

Criterio de Límite de Inversión

Límite

Porcentaje de

Inversión (Exceso) o Faltante

Valores emitidos por el Gobierno de Costa Rica y del Banco Central.

75%

64.08%

10.2%

En valores emitidos por el resto del sector público financiero y no financiero.

35%

10.43%

24.57%

En valores emitidos por empresas del sector privado.

100%

24.78%

75.22%

• Límites por instrumento


Límite

Porcentaje de

Inversión (Exceso) o Faltante

Títulos de deuda emitidos por las entidades financieras supervisadas por la SUGEF con plazo de vencimiento de hasta 361 días.

15%

5.44%

9.56%

En títulos de participación emitidos por Fondos de inversión.

10%

0.79

9.21%

En operaciones de recompras o reportos. 5% --- 5% En acciones comunes o preferentes. 10% --- 10%

• Límites por emisor


Límite

Porcentaje de Inversión

(Exceso) o Faltante

Títulos AAA Banco Nacional 10% 2.46% 7.54% Bac San Jose 10% 6.50% 3.5% Durman Equivel 10% 6.22% 3.78% Atlas 10% 1.56% 8.44% La Nacion 10% 2.9% 7.10%

Títulos AA BPDC 10% 7.97% 2.03% Mucap 10% 1.57% 8.43% Madap 10% 5.17% 4.83% Improsa 10% 0.78% 9.22%


Evolución de los precios de mercado de las principales inversiones Tal y como lo establece el Reglamento sobre Valoración de Carteras Mancomunadas, las carteras de valores que se gestionan de forma mancomunada deberán valorarse a precios de mercado en forma diaria. La concentración en instrumentos de Gobierno y Banco Central de Costa Rica al 31 de diciembre del 2008, se encuentra distribuida de la siguiente manera: en el Fondo Voluntario Colones un 64.80%, Fondo Voluntario Colones . Es importante indicar que a partir del 31 de octubre del 2008, se dio la división de los Fondos Voluntarios Colones y Fondo Voluntario Dólares en fondos A y B, la división de los fondos se realizo tomando en consideración la madurez de los fondos, no obstante producto de esta separación se incurre en excesos en los limites del Fondo Voluntario Colones BA, Fondo Voluntario Dólares y el Fondo Voluntario Dólares BO. Los instrumentos colones tasa ajustable de Gobierno y Banco Central presentaron durante el año 2008 una gran volatilidad producto de la variabilidad de la tasa básica pasiva pasando de 7% a principios del mes de enero y llegando a un 11.50% al finalizar el año. Esta situación, que generó variaciones significativas en el precio de los instrumentos generando pérdidas o ganancias por un tema de valoración. Tanto en instrumento de tasa variable como en instrumento de renta fija. Por otra parte los instrumentos en dólares tuvieron una tendencia a la baja producto a que los bonos de deuda externa costarricense con vencimiento 20011-2012-2013-2014 y 2020 experimentaron caída en sus precios, llevándolos a perder hasta una quinta parte del precio, situación que se debió a los ajustes internacionales en precios de títulos de deuda de los países emergentes. La tendencia a la baja en los precios de instrumentos de economías como Costa Rica Brasil, Colombia y Panamá es consecuencia de la búsqueda de títulos con mayor liquidez por parte de los tenedores extranjeros de los bonos. Nota 2.2- Políticas tendientes a minimizar el riesgo De acuerdo con lo establecido por las Normas Internacionales de Información Financiera, las operaciones con instrumentos financieros pueden llevar a que la empresa asuma o transfiera a un tercero, uno o varios tipos de riesgo. Las políticas y procedimientos llevados a cabo por la Operadora para la identificación, prevención, mitigación y administración de los riesgos en este Fondo se detallan a continuación: Riesgo Precio: Es medido y monitoreado por el indicador de valor en riesgo (VAR) definido como la máxima pérdida esperada en una posición en un determinado tiempo y dentro de un determinado nivel de confianza. La estimación de pérdidas se calcula a partir de las fluctuaciones logarítmicas de precios para los activos que componen la cartera.


La Unidad de Riesgo emite informes sobre su comportamiento y remitiendo los resultados obtenidos a la Dirección Financiera, Administración de Portafolios y Gerencia. En forma adicional se prepara un informe mensual que contempla el desempeño del indicador, aunado a una revisión en el seno del Comité de Riesgo. Riesgo Tasa: Se mide mediante los indicadores de Duración y Duración Modificada y constituye la probabilidad de incurrir en pérdidas derivadas de la probabilidad de variación en el nivel de tasas de interés prevalecientes en el mercado. El monitoreo se realiza en forma diaria, y su desempeño es incorporado en el informe mensual remitido a los Comités de Riesgo e Inversiones. Riesgo Liquidez: Se define como la probabilidad de incumplimiento de las obligaciones con los clientes lo cual implicaría asumir pérdida por ventas anticipadas. La valoración de este tipo de riesgo se realiza mediante el coeficiente de liquidez o relación porcentual entre activos líquidos y activo total. En complemento de lo anterior se construye en forma mensual el GAP de liquidez a fin de determinar el calce de plazos entre el vencimiento de los activos y las salidas estimadas. Riesgo Concentración: Define el grado de concentración de un portafolio en particular o en su defecto el grado de diversificación, para tales efectos se utiliza el índice de “Herfinhdal”, este dato es calculado tanto en términos de emisores como emisiones. Es calculado en forma diaria, incluido en el informe mensual remitido a los Comités de Riesgo e Inversiones. Riesgo de Crédito: Mide el nivel de riesgo o pérdidas por incumplimiento de las obligaciones de un emisor particular, en este caso se calcula el indicador de pérdidas esperadas cuyo resultado genera una estimación de las pérdidas potenciales dada una probabilidad de incumplimiento del emisor en función de su calificación de riesgo. Rendimiento ajustado por riesgo: Mide la relación del exceso de rentabilidad libre de riesgo por cada unidad de volatilidad del rendimiento obtenido. Permite identificar el desempeño de los rendimientos ante determinado nivel de riesgo. Es calculado en forma mensual e incluído en el informe mensual remitido a los Comités de Riesgo e Inversiones y no se asume una política específica pues constituye un indicador de gestión. Riesgo Operativo: Basándose en técnicas establecidas en el acuerdo de Basilea II, INS-Pensiones ha adoptado el monitoreo de riesgo operativo, mediante matrices que identifican los riesgos operativos agrupados por familias en los procesos considerados neurálgicos, presentando ante el comité de riesgo y Junta Directiva los resultados de los mapeos de las áreas y los planes de acción para mitigar dichos riesgos.


I = 1

VC Fi

30

30

I = 1

Riesgo Cambiario: Este se considera como la exposición que pueda tener, en los instrumentos denominados en moneda extranjera, ante las fluctuaciones presentadas por el tipo de cambio. Este se calcula mediante un valor en riesgo de las posiciones denominadas en otra moneda, ponderadas por la volatilidad logarítmica que pueda presentar el tipo de cambio de referencia del Banco Central. INS-Pensiones como parte de la política de revisión de sus manuales y procedimientos, realizó una modificación en el Manual de Políticas y Procedimientos para la Administración Integral de Riesgos, en el cual se incorporar las metodologías, en detalle, mencionadas en esta nota. Nota 3- Custodia de Valores Los títulos valores que respaldan las inversiones del Fondo se encuentran custodiados en el Banco de Costa Rica, donde tienen acceso al sistema de custodia que le permite hacer consultas sobre los instrumentos financieros que tienen ahí depositados. Cada mes la Operadora realiza una conciliación para conciliar los títulos valores del Fondo con los registros contables. Al 31 de diciembre del 2008 y 2007 la conciliación presentada por la Operadora se presentaba de forma razonable. Nota 4- Rentabilidad del Fondo La rentabilidad del Fondo se calcula a partir del valor cuota bruto promedio mensual, definido de la siguiente manera: VC Fi = Donde: VC Fi Valor cuota promedio del Fondo F para el mes t. Las cuentas individuales de los afiliados están representadas por cuotas de un valor uniforme entre sí, el cual se calcula diariamente de conformidad con la siguiente fórmula:

VC Fi = Activo Neto / NC Fi, en donde:

VC Fi: Valor de la cuota del Fondo F al cierre del día i. NC Fi: Número de cuotas del Fondo FF vigente al cierre del día i. Activo Neto: Está representado por el Activo menos el Pasivo del Fondo F.

30

VC Fi Sumatoria de los valores cuota diarios del Fondo F desde el día 1 hasta el día 30 del mes t. Para el mes de febrero se repite el valor cuota del último día hasta completar 30 observaciones.


Diariamente se hace en el Fondo la conciliación de la totalidad de las cuotas acumuladas en las cuentas de los afiliados por el valor diario de la cuota y se relaciona con el activo neto total que muestra el Fondo en la contabilidad.

La metodología utilizada para el cálculo del valor cuota bruto es de acuerdo con lo dispuesto por la SUPEN, para determinar los rendimientos diarios del Fondo, lo cual se verifica mediante la conciliación de la totalidad de las cuotas acumuladas del archivo de afiliados, en relación con el activo neto del Fondo. Nota 5- Comisiones

La comisión pagada por este Fondo durante el período 2008 fue de un 2% sobre los saldos administrados, la cual rigió a partir del 09 de diciembre del 2006, previa autorización de la Superintendencia de Pensiones. Anterior a es fecha la comisión pagada por este Fondo era de un 10% sobre rendimientos. La cual estaba autorizada por la Superintendencia de Pensiones. Nota 6- Composición de los Rubros de los Estados Financieros

6.1 Cuentas por Cobrar

Al 31 de diciembre del 2008 y 2007, las cuentas por cobrar se detallan como sigue:

2008 2007 Títulos vencidos pendientes de cobro 98.715 ---Impuesto sobre la renta por cobrar 11.517.260 14.954.298Productos por cobrar sobre inversiones 166.338.192 181.752.946

Total 177.954.167 196.707.244 Nota 7- Monedas Extranjeras Al 31 de diciembre del 2008, el Fondo mantiene activos en moneda extranjera los cuales son valuados al tipo de cambio de compra ¢550.08. Nota 8- Hechos Relevantes En el período del 2008, se presentaron hechos relevantes que se indican en la nota No.1

estados financieros y opinión de los auditores al 31 de ... · esta auditoría incluye el examen...

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