energía y servicios de panamá, s. a. · sobre la renta con el efectivo neto provisto por las ......

Energía y Servicios de

Panamá, S. A.

Informe y Estados Financieros

31 de diciembre de 2013

Energía y Servicios de Panamá, S. A.

Índice para los Estados Financieros


Páginas

Informe de los Auditores Independientes 1 - 2

Estados Financieros:

Balance General 3

Estado de Resultados 4

Estado de Cambios en el Patrimonio de los Accionistas 5

Estado de Flujos de Efectivo 6

Notas a los Estados Financieros 7 - 34


Balance General


Las notas en las páginas 7 a 34 son parte integral de estos estados financieros.

-3-

2013 2012

Activos

Activos no circulantes

Inmovilizados materiales (Nota 5) B/. 47,859,997 B/. 47,515,148

Activos intangibles (Nota 6) 135,241 143,571

Activos por impuestos diferidos (Nota 19) 7,788 6,889

Otros activos no circulantes 122,225 116,945

Total de activos no circulantes 48,125,251 47,782,553

Activos circulantes

Clientes y otras cuentas por cobrar (Notas 4 y 7) 4,711,094 4,353,118

Otros activos circulantes (Nota 8) 1,080,269 1,356,498

Inventario de combustible 385,540 205,451

Efectivo (Nota 9) 356,079 380,694

Total de activos circulantes 6,532,982 6,295,761

Total de activos B/. 54,658,233 B/. 54,078,314

Pasivos y Patrimonio de los Accionistas

Patrimonio, neto (Nota 10) B/. 23,417,999 B/. 19,901,057

Pasivos

Pasivos no circulantes

Deuda financiera a largo plazo (Nota 11) 14,666,667 16,000,000

Otros pasivos no circulantes (Nota 12) 67,855 59,928

Total de pasivos no circulantes 14,734,522 16,059,928

Pasivos circulantes

Deuda financiera a corto plazo (Nota 13) 11,490,578 12,875,541

Acreedores comerciales y otras cuentas por

pagar (Notas 4 y 14) 4,768,439 5,018,160

Otros pasivos circulantes (Nota 15) 246,695 223,628

Total de pasivos circulantes 16,505,712 18,117,329

Total de pasivos y patrimonio de los accionistas B/. 54,658,233 B/. 54,078,314


Estado de Resultados

Por el año terminado el 31 de diciembre de 2013


-4-

2013 2012

Ingresos (Notas 4 y 16) B/. 18,245,774 B/. 15,337,585

Aprovisionamiento (7,580,033) (2,583,122)

Salarios y beneficios a empleados, neto (Notas 4 y 17) (662,022) (543,883)

Depreciación (Notas 5 y 6) (1,103,872) (995,722)

Otros gastos (Notas 4 y 17) (2,488,089) (2,812,373)

Ganancia en operaciones 6,411,758 8,402,485

Ingresos financieros 4,080 3,159

Gastos financieros (Nota 17) (1,076,158) (992,346)

Utilidad antes del impuesto sobre la renta 5,339,680 7,413,298

Impuesto sobre la renta (Nota 19) (1,601,130) (2,373,284)

Utilidad neta B/. 3,738,550 B/. 5,040,014


Estado de Cambios en el Patrimonio de los Accionistas



-5-

Acciones Utilidades No

Comunes Distribuidas Total

Saldo al 1 de enero de 2013 B/. 13,217,123 B/. 6,683,934 B/. 19,901,057

Utilidad neta - 3,738,550 3,738,550

Impuesto complementario - (221,608) (221,608)

Saldo al 31 de diciembre de 2013 B/. 13,217,123 B/. 10,200,876 B/. 23,417,999

Saldo al 1 de enero de 2012 B/. 13,217,123 B/. 10,307,034 B/. 23,524,157

Utilidad neta - 5,040,014 5,040,014

Dividendos declarados - (8,663,114) (8,663,114)

Saldo al 31 de diciembre de 2012 B/. 13,217,123 B/. 6,683,934 B/. 19,901,057


Estado de Flujos de Efectivo



-6-

2013 2012

Flujos de efectivo neto de las actividades de operación

Utilidad antes del impuesto sobre la renta B/. 5,339,680 B/. 7,413,298

Ajustes para conciliar la utilidad antes del impuesto

sobre la renta con el efectivo neto provisto por las

actividades de operación:

Gastos financieros 1,076,158 992,346

Depreciación y amortización 1,103,872 995,722

Cambios netos en activos y pasivos de operación:

Variaciones en el capital circulante (484,368) (852,878)

Impuesto sobre la renta pagado (1,601,130) (5,874,335)

Cobros de intereses 4,080 3,159

Efectivo neto provisto por las actividades de

operación 5,438,292 2,677,312

Flujos de efectivo de las actividades de inversión

Adquisición de inmovilizados materiales (1,440,390) (3,134,452)

Otros flujos de efectivo utilizados en actividades

de inversión (1,200) (6,117)

Efectivo neto (utilizado en) provisto por las

actividades de inversión (1,441,590) (3,140,569)

Flujos de efectivo de las actividades de financiamiento

Flujo neto por pasivos financieros (2,718,296) 10,208,874

Dividendos pagados - (8,663,114)

Pagos de intereses (1,080,514) (983,328)

Pago de impuesto complementario (221,608) -

Otros flujos de efectivo utilizados en actividades

de financiamiento (899) (289)

Efectivo neto (utilizado en) provisto por

las actividades de financiamiento (4,021,317) 562,143

(Disminución) aumento neto en el efectivo (24,615) 98,886

Efectivo al inicio del año 380,694 281,808

Efectivo al final del año B/. 356,079 B/. 380,694


Notas a los Estados Financieros


-7-

1. Información General

Energía y Servicios de Panamá, S. A. (la “Compañía”) es una sociedad anónima constituida

bajo la Ley de sociedades anónimas en la República de Panamá. La actividad principal de

la Compañía es la generación y venta de energía eléctrica y la prestación de servicios a

favor de terceros.

La Compañía es actualmente 51% propiedad de Distribuidora Eléctrica del Caribe, S. A.,

mientras que el Gobierno Panameño y los empleados de la empresa poseen un 47.96% y

1.04%, respectivamente. Distribuidora Eléctrica del Caribe, S. A. es parte de Gas Natural

SDG, S. A. - España, empresa que en septiembre de 2009 completó la operación de fusión por

absorción de Unión Fenosa, S. A., empresa de la cual formaba parte al cierre del ejercicio

2008. Por lo tanto, Distribuidora Eléctrica del Caribe, S. A. a través del Contrato de

Operación, firmado por Unión Fenosa Internacional, S. A., efectúa la gestión integral de la

Compañía, con plenos poderes funcionales, operativos y gerenciales de la Compañía.

La oficina está ubicada en Albrook, Avenida Diógenes de la Rosa, Edificio No.807

Panamá, República de Panamá.

Mediante Escritura Pública No.149 de 10 de enero de 2006, se protocolizó Convenio de

Fusión por absorción celebrado entre las sociedades Generadora Eléctrica de Panamá, S. A.

(GEPSA), Hidroeléctrica Chiriquí, S. A. y Metra Panamá, S. A., mediante el cual

Generadora Eléctrica de Panamá, S. A. absorbe a Hidroeléctrica Chiriquí, S. A. y Metra

Panamá, S. A. Además, Generadora Eléctrica de Panamá, S. A. (GEPSA) cambió su

nombre a Energía y Servicios de Panamá, S. A. (ESEPSA).

Como producto de la fusión antes referida, la Compañía adquirió un contrato de concesión

celebrado con la Autoridad Nacional de los Servicios Públicos (ASEP), antes Ente Regulador

de los Servicios Públicos, para la construcción y operación de una planta hidroeléctrica en la

Quebrada de Algarrobos y el Río Casita de Piedra, en el Corregimiento de Caldera, Distrito

de Boquete, Provincia de Chiriquí. La vigencia del contrato tiene un término de 50 años a

partir del 26 de julio de 2001. La Compañía obtuvo de la concesión antes indicada lo

siguiente:

Un estudio de Impacto Ambiental, debidamente aprobado por la Autoridad Nacional del

Ambiente, mediante la Resolución No.IA-044-99.

Una concesión de uso de aguas, debidamente autorizada por la Autoridad Nacional del

Ambiente.




-8-

1. Información General (Continuación)

La actividad de generación eléctrica está sujeta a la Ley No.6 del 3 de febrero de 1997.

Esta Ley establece que la construcción y explotación de plantas de generación

hidroeléctrica y geotermoeléctrica y las actividades de transmisión y distribución de

electricidad para el servicio público estarán sujetas al régimen de concesiones y la

construcción y explotación de plantas de generación termoeléctrica al régimen de licencias.

Las concesiones y licencias son otorgadas por el Ente Regulador de los Servicios Públicos

(ERSP), actualmente la Autoridad Nacional de los Servicios Públicos (ASEP). La

Compañía, conforme a esta Ley, obtuvo de manera automática la licencia de operación para

la generación de energía eléctrica mediante la explotación y operación de las plantas de

generación térmicas denominadas Central Térmica Capira y Central Térmica Chitré,

ubicadas en las provincias de Panamá y Herrera, corregimiento de Capira y Chitré,

respectivamente.

Los estados financieros correspondientes al 31 de diciembre de 2013 fueron aprobados para

su emisión por la Administración el 31 de marzo de 2014.

2. Resumen de las Políticas de Contabilidad más Significativas

A continuación se presenta un resumen de las principales políticas contables adoptadas en la

preparación de los estados financieros, las cuales fueron aplicadas consistentemente con el

período anterior:

Base de Preparación

Los estados financieros de la Compañía han sido preparados de conformidad con las

Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Estos estados financieros han

sido preparados sobre la base del costo histórico.

La preparación de estados financieros de conformidad con las NIIF requiere el uso de

ciertas estimaciones críticas de contabilidad. Además, requiere que la Administración use

su juicio en el proceso de aplicación de las políticas de contabilidad de la Compañía. Las

áreas que involucran alto grado de juicio o complejidad, o áreas donde los supuestos y

estimaciones son significativos para los estados financieros están divulgadas en la Nota 3.




-9-

2. Resumen de las Políticas de Contabilidad más Significativas (Continuación)

Base de Preparación (continuación)

(a) Nuevas normas y enmiendas adoptadas por la Compañía

No hay NIIFs o interpretaciones que sean efectivas por primera vez para los estados

financieros que inician a partir del 1 de enero de 2013 que pudieran tener un impacto

material en la Compañía.

(b) Nueva norma, emitida, pero no efectiva para los estados financieros que inician el 1 de

enero de 2013 y no adoptada anticipadamente.

La NIIF 9, Instrumentos financieros, se refiere a la clasificación, medición y

reconocimiento de los activos financieros y pasivos financieros. La NIIF 9 fue emitida

en noviembre de 2009 y octubre de 2010. Reemplaza las partes de la NIC 39 que se

relacionan con la clasificación y medición de activos financieros. La NIIF 9 requiere

que los activos financieros se clasifiquen en dos categorías: los que se miden a valor

razonable y los que miden a costo amortizado. La determinación se realiza en el

reconocimiento inicial. La clasificación depende del modelo de negocio de la entidad

para administrar sus instrumentos financieros y las características de los flujos de

efectivo contractuales del instrumento. Para los pasivos financieros, la norma conserva

la mayoría de los requisitos de la NIC 39. El principal cambio es que, en los casos en

que se toma la opción del valor razonable de los pasivos financieros, la parte de un

cambio en el valor razonable debido al propio riesgo de crédito de la entidad, es

registrado en el estado de utilidad integral en lugar del estado de resultados, a menos

que esto origine un desajuste de contabilidad.

No existen otras NIIFs o interpretaciones que aún no sean efectivas que se espera tengan un

impacto material sobre la Compañía.

Reconocimiento del Ingreso

La venta de energía se reconoce cuando la energía producida es entregada a los clientes

conforme a las liquidaciones mensuales preparadas por el Centro Nacional de Despacho

(CND) y con base en los precios y cantidades de kilovatios-hora contratados o vendidos en

el mercado ocasional. El ingreso por capacidad es reconocido mensualmente con base a lo

pactado en los contratos con las empresas de distribución eléctrica o vendida en el mercado

ocasional o el mercado de reserva.

Reconocimiento de Costo

El costo de venta es reconocido en el estado de resultados utilizando el método de

devengado.




-10-


Reconocimiento de Gastos

Los gastos se reconocen en la cuenta de resultados cuando tiene lugar una disminución en

los beneficios económicos futuros relacionados con la reducción de un activo, o un

incremento de un pasivo, que se puede medir en forma fiable. Esto implica que el registro

de un gasto tenga lugar en forma simultánea al registro del incremento del pasivo o la

reducción del activo. Se reconoce como gasto en forma inmediata cuando un

desembolso no genera beneficios económicos futuros o cuando no cumple los

requisitos necesarios para su registro como activos. Asimismo, se reconoce un gasto

cuando se incurre en un pasivo y no se registra activo alguno, como puede ser un

pasivo por una garantía.

Resultado de Operaciones

El resultado de operaciones se presenta después de cargar los costos de deterioro del valor

de los activos materiales e intangibles, si los hubiera, pero antes de los ingresos procedentes

de inversiones y los gastos financieros.

Gasto de Intereses

Los gastos por intereses directamente imputables a la adquisición, construcción o

producción de activos cualificados, que son activos que necesariamente precisan un período

de tiempo sustancial para estar preparados para su uso o venta previstos, se añaden al costo

de dichos activos, hasta el momento en que los activos estén sustancialmente preparados

para su uso o venta previstos. Los demás costos por intereses se reconocen en resultados en

el período en que se incurren.

Impuesto sobre la Renta El impuesto sobre la renta del año comprende el impuesto corriente y el impuesto diferido. El impuesto corriente se refiere al impuesto sobre la renta neta gravable del año, utilizando las tasas de impuesto sobre la renta vigentes a la fecha del balance general.

Impuesto sobre la renta diferido

Los activos y pasivos por impuestos diferidos incluyen las diferencias temporales que se

identifican como aquellos importes que se prevén pagaderos o recuperables por las

diferencias entre los importes en libros de los activos y pasivos y su valor fiscal, así como

las bases imponibles negativas pendientes de compensación y los créditos por deducciones

fiscales no aplicadas fiscalmente. Dichos importes se registran aplicando a la diferencia

temporal o crédito que corresponda el tipo de gravamen al que se espera recuperarlos o

liquidarlos.




-11-


Inmovilizado Material

Los terrenos se presentan al costo. Las construcciones, instalaciones, maquinaria,

mobiliario y otros inmovilizados se registran al costo menos la depreciación y

amortización.

Las propiedades en construcción para producción o el suministro de bienes y servicios,

propósitos administrativos, o propósitos aún no determinados, se registran al costo, menos

la pérdida por deterioro reconocida. El costo incluye honorarios profesionales y, para los

activos calificados, los costos de préstamos capitalizados de acuerdo con la política

contable de la Compañía. La depreciación de esos activos de la misma manera que otros

activos de propiedad, comienza cuando los activos están listos para su uso.

Porcentaje Años

Centrales hidráulicas 2% 50

Centrales térmicas 4% 25

Otros elementos del inmovilizado 5% a 20% 5 a 20

Los costos capitalizados incluyen los gastos de personal relacionados directamente con las

obras en curso y los intereses atribuibles a las obras en construcción, directamente asociado

a la inversión. Los importes capitalizados por estos conceptos se excluyen de la cuenta de

resultados por un importe de B/.180,863 (2012: B/.145,778). (Véase Nota 17).

Los costos de los artículos no capitalizables o menores a los importes capitalizables se

cargan a gastos y costo a medida que se incurren. El costo de las reparaciones mayores se

capitaliza cuando es probable que del mismo se deriven beneficios económicos futuros,

adicionales a los originalmente evaluados, siguiendo las pautas normales de rendimiento

para el activo existente.

La amortización se calcula, aplicando el método de línea recta, sobre el costo de

adquisición de los activos menos su valor residual; entendiéndose que los terrenos sobre los

que se construyen los edificios y otros inmuebles tienen una vida útil indefinida por lo

tanto, no son objeto de amortización.

La ganancia o pérdida resultante de la enajenación o el retiro de un activo se calcula como

la diferencia entre el beneficio de la venta y el importe en libros del activo, y se reconoce en

la cuenta de resultados. Las ganancias o pérdidas en retiros de inmovilizado material se

determinan comparando el importe neto obtenido por la venta contra el valor en libros de

los respectivos activos. Las ganancias o pérdidas en los retiros de activos se incluyen en los

resultados del período.




-12-


Inventarios

Los inventarios de combustibles y lubricantes se encuentran valuados al costo menor o

valor neto de realización utilizando el método promedio ponderado.

Activos Intangibles

Las aplicaciones informáticas son amortizadas durante sus vidas útiles estimadas a cuatro

(4) años. Los activos intangibles que tienen vida útil infinita no están sujetos a

amortización y son revisados anualmente para determinar si existe deterioro.

Deterioro del Valor de los Activos

Los activos que son sujetos a amortización son revisados anualmente para determinar si

existen pérdidas por deterioro cuando eventos o cambios en circunstancias indican que los

importes en libros pueden no ser recuperables. Una pérdida por deterioro se reconoce

cuando el importe en libros puede no ser recuperable. Una pérdida por deterioro se

reconoce cuando el importe en libros del activo excede a su importe recuperable, que es el

mayor entre su precio de venta neto y su valor en uso.

Activos Financieros

Efectivo

El efectivo está presentado a su costo en el balance general. Para propósitos del estado de

flujos de efectivo, el efectivo comprende el efectivo en caja y depósitos a la vista.

Cuentas por cobrar - comerciales

Las cuentas por cobrar - comerciales son registradas inicialmente a su valor razonable.

Posteriormente son medidos al costo amortizado, menos la provisión para posibles cuentas

incobrables.

Clasificación de activos financieros entre circulantes y no circulantes

En el balance general adjunto, los activos financieros se clasifican en función de sus

vencimientos, es decir, como activos circulantes, aquellos con vencimiento igual o inferior

a doce meses y como activos no circulantes los de vencimiento superior a dicho período.




-13-


Pasivos Financieros

Préstamos y sobregiros bancarios Los préstamos y sobregiros bancarios que devengan intereses se registran por el importe recibido, neto de costos directos de emisión. Los gastos financieros, incluidas las primas pagaderas en la liquidación o el reembolso y los costos directos de emisión, se contabilizan según el criterio del devengado en la cuenta de resultados utilizando el método del interés efectivo y se añaden al importe en libros del instrumento en la medida en que no se liquidan en el período en que se producen.

Cuentas por pagar - comerciales Las cuentas por pagar - comerciales no devengan explícitamente intereses y se registra a su valor nominal.

Clasificación de deudas entre circulante y no circulante En el balance general adjunto, las deudas se clasifican en función de sus vencimientos, es decir, como deudas corrientes aquellas con vencimiento igual o inferior a doce meses y como deudas no corrientes las de vencimiento superior a dicho período.

Compensaciones de Saldos Sólo se compensan entre sí y, consecuentemente, se presentan en el balance general por su importe neto los saldos deudores y acreedores con origen en transacciones que, contractualmente o por imperativo de una norma legal, contemplan la posibilidad de compensación y se tiene la intención de liquidarlos por su importe neto o de realizar el activo y proceder al pago del pasivo de forma simultánea.

Provisión para Prima de Antigüedad El Código de Trabajo establece que el empleador pagará a los empleados el reconocimiento de una prima de antigüedad por servicios que es pagadero cualquiera que sea la razón de la terminación del empleado. La Compañía ha establecido una provisión, la cual se calcula sobre la base de una semana de salario por cada año de trabajo, o lo que es igual al 1.92% sobre los salarios pagados durante el año. La Ley 44 de 12 de agosto de 1995 establece la obligación de los empleadores a constituir un fondo de cesantía para pagar a los empleados la prima de antigüedad y la indemnización por despido injustificado. Consecuentemente, la Compañía estableció una provisión para el fondo de cesantía basada en el 5% de la cuota mensual de la indemnización que tendría que pagar a los empleados en caso de un despido injustificado. La Compañía mantiene un Fondo de Cesantía con un agente fiduciario por B/.122,225 (2012: B/.116,945), el cual se presenta en el rubro de otros activos no corrientes del balance general.




-14-

3. Estimaciones de Contabilidad y Juicios Críticos

Al aplicar las políticas de contabilidad de la Compañía, las cuales se describen en esta

Nota, los Directores deben hacer juicios, estimaciones y supuestos acerca de los valores en

libros de los activos y pasivos que no son evidentes partiendo de otras fuentes. Las

estimaciones y los supuestos relacionados se basan en la experiencia histórica y otros

factores que se consideran relevantes. Los resultados reales podrían diferir de dichas

estimaciones.

Las estimaciones y supuestos subyacentes son revisados de forma regular. Las revisiones a

las estimaciones contables se reconocen el período en el cual la estimación es revisada si la

revisión afecta solamente ese período, o en el período de la revisión y en períodos futuros si

la revisión afecta ambos períodos, el actual y el futuro.

Juicios Críticos Los siguientes son juicios críticos, diferentes de aquellos que involucran estimaciones, que los Directores han realizado en el proceso de aplicación de las políticas contables de la Compañía y que tienen los efectos más significativos sobre los montos reconocidos en los estados financieros:

Reconocimiento de ingresos Al momento de formular sus juicios, la Administración considera los criterios detallados para el reconocimiento de ingresos por energía establecidos en la NIC 18 (Ingresos) y en particular, lo determinan cuando:

1. En el caso de venta de energía, cuando la energía ha sido entregada a los clientes.

2. En el caso de prestación de servicios, según el grado de terminación de la prestación del

servicio brindado.

3. En el caso de venta de bienes, cuando la Compañía ha transferido al comprador los

riesgos y ventajas derivados de la propiedad de los bienes.

Estimaciones de Contabilidad A continuación, las asunciones claves relacionadas al futuro y otros supuestos claves para la estimación a la fecha del balance general, que tienen un riesgo significativo de causar ajustes materiales en el valor en libros de los activos o pasivos dentro del siguiente año financiero. La vida útil del inmovilizado material La Compañía revisa la vida útil estimada del inmovilizado material de cada período anual de reporte. Durante el año financiero, los Directores determinan si la vida útil del inmovilizado material debe ser disminuida debido al desarrollo de la tecnología o basados en evidencia disponible sobre indicativos de menor vida útil tomando en consideración reportes internos e información de otras empresas que operan en la industria con activos similares.




-15-

4. Saldos y Transacciones con Partes Relacionadas

Ciertas partes relacionadas (principalmente compañías afiliadas), son clientes y

proveedores de bienes y servicios de la Compañía en el curso normal del negocio.

Los importes pendientes de pago no están garantizados y se liquidarán en efectivo. No se

han otorgado ni recibido garantías. No se ha dotado ninguna provisión para insolvencias en

relación con los importes debidos por las partes vinculadas.

A continuación se presenta un resumen de los saldos y transacciones con partes

relacionadas:

País 2013 2012

Saldos entre partes relacionadas

Deudores (Nota 7)

Empresa de Distribución Eléctrica

Metro-Oeste, S. A. Panamá B/. 2,429,415 B/. 1,879,347


Chiriquí, S. A. Panamá 1,093,515 363,550

Gas Natural SGD, S. A España 108,386 108,386

Gas Natural Fenosa Engineering, S. A. Panamá 150,000 1,105,640

B/. 3,781,316 B/. 3,456,923

Acreedores (Nota 14)




Chiriquí, S. A. Panamá 761,380 762,868

Gas Natural Fenosa Engineering, S. A. Panamá 338,317 638,117

Unión Fenosa Internacional, S. A. España 88,825 58,336

B/. 2,399,108 B/. 2,707,982




-16-

4. Saldos y Transacciones con Partes Relacionadas (Continuación)

País 2013 2012

Ingresos

Ventas de energía




Chiriquí, S. A. Panamá 1,734,116 1,844,716

B/. 11,237,233 B/. 9,327,421

Otros gastos


Metro-Oeste, S. A. Panamá B/. 100,151 B/. 89,523


Chiriquí, S. A. Panamá 4,870 8,525

Gas Natural Fenosa Engineering, S. A. Panamá 41,577 55,806

Unión Fenosa Internacional, S. A. España 254,067 326,466

B/. 400,665 B/. 480,320

La remuneración al personal clave ha sido la siguiente:

2013 2012

Gastos de personal:

Salario B/. 29,076 B/. 27,047

Gasto de representación 27,383 25,376

Decimotercer mes y bonificaciones 8,644 7,883

Variable 13,407 9,643

B/. 78,510 B/. 69,949




-17-

5. Inmovilizados Materiales

A continuación se detallan los inmovilizados materiales:

2013 2012

Inmovilizado material en explotación, neto B/. 46,539,360 B/. 45,193,040

Inmovilizado material en curso 810,802 1,817,470

Repuesto de producción hidráulica, térmica y otros 509,835 504,638

B/. 47,859,997 B/. 47,515,148

2012 Adiciones 2013

Terrenos y edificio B/. 1,061,681 B/. 131,134 B/. 1,192,815

Instalaciones técnicas:

Centrales hidráulicas 45,564,442 1,725,351 47,289,793

Centrales térmicas 2,303,641 557,215 2,860,856

Otras instalaciones eléctricas 144,888 - 144,888

48,012,971 2,282,566 50,295,537

Otras instalaciones, maquinaria,

mobiliario y otros inmovilizados 354,695 28,162 382,857

Amortización acumulada:


Centrales hidráulicas 3,537,606 945,170 4,482,776

Centrales térmicas 97,480 87,727 185,207

Otras instalaciones eléctricas 38,596 10,661 49,257

3,673,682 1,043,558 4,717,240

Otras amortizaciones:

Edificio 408,067 8,055 416,122

Otro inmovilizado 154,558 43,929 198,487

562,625 51,984 614,609

Valor neto B/. 45,193,040 B/. 1,346,320 B/. 46,539,360




-18-

5. Inmovilizados Materiales (Continuación)

2011 Adiciones 2012

Terrenos y edificio B/. 1,006,075 B/. 55,606 B/. 1,061,681


Centrales hidráulicas 43,403,995 2,160,447 45,564,442

Centrales térmicas 1,022,005 1,281,636 2,303,641

Otras instalaciones eléctricas 144,888 - 144,888

44,570,888 3,442,083 48,012,971

Otras instalaciones, maquinaria,

mobiliario y otros inmovilizados 275,412 79,283 354,695

Amortización acumulada:


Centrales hidráulicas 2,634,113 903,493 3,537,606

Centrales térmicas 56,585 40,895 97,480

Otras instalaciones eléctricas 28,572 10,024 38,596

2,719,270 954,412 3,673,682

Otras amortizaciones:

Edificio 400,012 8,055 408,067

Otro inmovilizado 129,633 24,925 154,558

529,645 32,980 562,625

Valor neto B/. 42,603,460 B/. 2,589,580 B/. 45,193,040

Al 31 de diciembre de 2013, el total de inmovilizados materiales totalmente depreciados

asciende a B/.9,566,562 (2012: B/.9,525,042). La mayoría de estos inmovilizados

materiales totalmente depreciados se encuentran en uso.




-19-

6. Activos Intangibles

A continuación se detallan los activos intangibles: 2012 Aumentos 2013

Derecho de uso y explotación B/. 120,000 B/. - B/. 120,000

Aplicaciones informáticas 63,298 - 63,298

Amortizaciones (39,727) (8,330) (48,057)

B/. 143,571 B/. (8,330) B/. 135,241

2011 Aumentos 2012

Derecho de uso y explotación B/. 120,000 B/. - B/. 120,000

Aplicaciones informáticas 63,298 - 63,298

Amortizaciones (31,397) (8,330) (39,727)

B/. 151,901 B/. (8,330) B/. 143,571

El activo intangible relacionado con el derecho de uso y explotación fue adquirido en enero

de 2006 por la entidad al fusionarse la misma con Hidroeléctrica de Chiriquí, S. A., al ser

esta última la sociedad concesionaria original.

7. Clientes y Otras Cuentas por Cobrar

Los saldos por cobrar a clientes y otras cuentas por cobrar se detallan a continuación:

2013 2012

Cuentas por cobrar clientes:

Ventas de electricidad B/. 930,378 B/. 804,138

Otras cuentas por cobrar - 92,657

930,378 896,795

Cuentas por cobrar - empresas del Grupo (Nota 4) 3,781,316 3,456,923

Provisión para posibles cuentas incobrables (600) (600)

B/. 4,711,094 B/. 4,353,118




-20-

7. Clientes y Otras Cuentas por Cobrar (Continuación)

A continuación se presenta análisis de los saldos deudores, según fecha de facturación y

clasificación por el estado de las cuentas:

Anticipo Otros Empresa

2013 Clientes Contratos Deudores del Grupo Total

Corriente B/. 917,544 B/. - B/. - B/. 3,781,316 B/. 4,698,860

30 días - - - - -

De 91 días a 1 año 11,359 - 1,475 - 12,834

928,903 - 1,475 3,781,316 4,711,694

Menos:

Provisión para posibles cuentas

incobrables - cliente (600) - (600) - (600)

B/. 928,903 B/. - B/. 425 B/.3,781,316 B/. 4,711,094

Anticipo Otros Empresa

2012 Clientes Contratos Deudores del Grupo Total

Corriente B/. 804,138 B/. - B/. - B/. 2,351,283 B/.3,155,421

30 días - - - - -

60 días - - 92,657 - 92,657

90 días - - - - -

De 91 días a 1 año - - - 1,105,640 1,105,640

804,138 - 92,657 3,456,923 4,353,718

Menos:

Provisión para posibles cuentas

incobrables - cliente - - (600) - (600)

B/. 804,138 B/. - B/. 92,057 B/.3,456,923 B/. 4,353,118

8. Otros Activos Circulantes

A continuación se presenta un detalle de otros activos circulantes:

2013 2012

Impuesto sobre la renta pagado por anticipado B/. 730,137 B/. 1,298,690

Otros activos anticipados 317,547 55,114 Otras activos 32,585 2,694

B/. 1,080,269 B/. 1,356,498




-21-

9. Efectivo

El efectivo se detalla a continuación:

2013 2012

Cuentas corrientes:

Banco Nacional de Panamá B/. 117,108 B/. 88,679

Banco General, S. A. 2,044 15,278

Banco Citibank (Panamá), S. A. 161,085 116,965

Bac International Bank, Inc. 75,842 -

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (Panamá), S. A. - 159,557

356,079 380,479

Caja - 215

B/. 356,079 B/. 380,694

10. Patrimonio

La composición del patrimonio se resume así:

2013 2012

Capital suscrito B/. 13,217,123 B/. 13,217,123

Utilidades no distribuidas 10,200,876 6,683,934

B/. 23,417,999 B/. 19,901,057

El capital social autorizado de la Compañía es de cincuenta millones (50,000,000) de

acciones comunes sin valor nominal, las que se encuentran emitidas en su totalidad.




-22-

11. Deuda Financiera Largo Plazo

La deuda financiera a largo plazo se presenta a continuación:

2013 2012

Banco Nacional de Panamá

Préstamo con vencimiento en septiembre de 2025, a

la tasa de interés fija de 5% por 7 años, los

siguientes 8 años a tasa Libor 6 meses + 2.50%,

mínimo 5.0%, con garantía de fianza cruzada de

la Compañía Empresa de Distribución Eléctrica

Metro -Oeste, S. A., y Empresa de Distribución

Eléctrica de Chiriquí, S. A. B/. 16,000,000 B/. 17,333,334

Menos: Porción corriente (Nota 13) 1,333,333 1,333,334

B/. 14,666,667 B/. 16,000,000

12. Otros Pasivos no Circulantes

A continuación se presenta el detalle de otros pasivos no circulantes:

2013 2012

Otros pasivos B/. 1,080 B/. 1,080

Provisión para indemnización y prima de

antigüedad 66,775 58,848

B/. 67,855 B/. 59,928




-23-

13. Deuda Financiera a Corto Plazo La deuda financiera a corto plazo se presenta a continuación: 2013 2012

Sobregiros y líneas de créditos bancarios:

BAC International Bank, Inc. B/. 657,245 B/. -

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (Panamá), S. A. - 542,207

The Bank of Nova Scotia - 4,500,000

Banco Nacional de Panamá 4,500,000 4,500,000

Banco Citibank (Panamá), S. A. 5,000,000 2,000,000

10,157,245 11,542,207

Mas: Porción corriente de la deuda a largo plazo

(Nota 11) 1,333,333 1,333,334

B/. 11,490,578 B/. 12,875,541

La Compañía tiene líneas de crédito contratadas por B/.27,000,000 (2012: B/.17,000,000),

garantizadas con fianzas cruzadas de la Empresa de Distribución Eléctrica Metro-Oeste, S. A.

y Empresa de Distribución Eléctrica Chiriquí, S. A. Al 31 de diciembre de 2013, la

Compañía tiene saldo pendiente por pagar sobre estas líneas de crédito B/.10,157,245 (2012:

B/.11,542,207).

Los préstamos y sobregiros han devengado una tasa de interés promedio efectivo en el año

2013 de 3.81% (2012: 4.64%).




-24-

14. Acreedores Comerciales y Otras Cuentas por Pagar

A continuación el detalle de acreedores comerciales y otros cuentas por pagar:

2013 2012 Proveedores de bienes y servicios: Petróleos Delta, S. A. B/. 1,372,103 B/. - Redes y Montajes, S. A. 180,933 180,933 Rectificadora Técnica, S. A. 138,475 337,597 Marine Repairs Contractor A.M.R.C 95,182 25,587 Compañía Chevron de Panamá, S. A. 91,738 190,126 Transergen, S. A. 56,564 156,148 Aramos Hidro Consultas, S. A. 27,820 - Limpieza de áreas verdes La Yeguada, S. A. 17,060 17,060 AENOR (Asociación Española para la Normalización) 10,593 10,593 Tran-Service Reyes, S. A. 8,270 8,270 Lucio Galves Ingenieros, S. A. 7,109 93,102 Elektra Noreste, S. A. 3,952 10,149 Pedregal Power Co. 3,215 - GE Energy Services, S. A. 2,500 2,500 Icontec International, S. A. 2,011 - A.E.S. Panamá. S. A. 1,982 - Assicurazioni Generali, S.P.A. 24 59,517 Comercializadora de Combustible, S. A. - 380,480 Alstom Panamá, S. A. - 325,364 Andritz Hydro, S. A. de C. V. - 207,510 Assa Compañía de Seguros, S. A. - 40,610 Evaluación y Monitoreo Ambiental - 20,748 Maxi Cleaners Services Group - 18,592 Martín A. Tejera - 9,129 Ingeniería y Productos Electromecánicos - 7,256 Reparaciones Navales Aguilar, S. A. - 692 Otros 349,800 208,215 2,369,331 2,310,178 Deudas con empresas del Grupo (Nota 4) 2,399,108 2,707,982 B/. 4,768,439 B/. 5,018,160




-25-

15. Otros Pasivos Circulantes

A continuación se presenta el detalle de otros pasivos circulantes:

2013 2012

Remuneraciones pendiente de pago B/. 84,410 B/. 87,397

Administración pública 12,645 4,709

Intereses 99,640 103,996

Otras deudas a corto plazo 50,000 27,526

B/. 246,695 B/. 223,628

16. Ingresos

A continuación se presenta el detalle de los ingresos:

2013 2012

Venta de energía (Nota 4) B/. 18,240,595 B/. 14,909,871

Otros ingresos 5,179 427,714

B/. 18,245,774 B/. 15,337,585

17. Gastos

Los gastos se presentan a continuación:

2013 2012

Salarios y beneficios a empleados

Retribuciones salariales B/. 686,208 B/. 558,832

Seguridad social 83,875 70,684

Otros beneficios a empleados 72,802 60,145

842,885 689,661

Menos: Gastos incluidos en el costo de los

activos que califican (Nota 2) (180,863) (145,778)

B/. 662,022 B/. 543,883




-26-

17. Gastos (Continuación)

2013 2012

Otros gastos

Servicios profesionales independientes B/. 816,198 B/. 799,571

Reparaciones y conservación 648,666 629,650

Tributos 295,194 338,715

Suministros (agua, luz, teléfono, correo y

carburante de vehículos) 245,591 265,621

Publicidad, propaganda y relaciones públicas 225,116 104,117

Gastos de viaje 82,703 82,465

Seguros 79,205 47,588

Material de oficina 2,661 1,282

Gastos varios 92,755 543,364

B/. 2,488,089 B/. 2,812,373

Gastos financieros

Intereses sobre:

Préstamos a largo plazo B/. 840,926 B/. 906,204

Préstamos a corto plazo 216,507 72,767

Otros gastos financieros 18,725 13,375

B/. 1,076,158 B/. 992,346

El número promedio de empleados se detalla así:

2013 2012

Directivos 1 1

Técnicos y administrativos 11 10

Auxiliares de oficina, profesionales de oficio

y peonajes 11 11

23 22




-27-

18. Compromisos y Contingencias

Garantías

La Compañía mantiene fianza solidaria sobre las obligaciones que mantiene Empresa de

Distribución Eléctrica Metro-Oeste, S. A. y Empresa de Distribución Eléctrica Chiriquí,

S. A. con entidades financieras. El saldo de dichas obligaciones al 31 de diciembre de 2013

asciende a B/.26,035,864 (2012: B/.15,687,163).

Desembolsos de Capital

Al 31 de diciembre de 2013, la Compañía mantiene contratos relacionados con inversiones

en activos fijos, así como para la compra de otros bienes y servicios, por B/.1,078,354

(2012: B/.2,167,329).

La Compañía mantenía los siguientes contratos de venta de energía:

No. de Contrato Empresa Concepto Período

DME-007-07 Elektra Noreste, S. A. Energía y potencia 01/07/2009-30/06/2014

DME-008-10 Elektra Noreste, S. A. Potencia 01/01/2011-31/12/2014

DME-20-11 Elektra Noreste, S. A. Energía y potencia 01/01/2015-31/12/2029

EDEMET-11-07 EDEMET, S. A. Energía y potencia 01/07/2009-30/06/2014

EDEMET-17-10 EDEMET, S. A. Potencia 01/01/2011-31/12/2014

EDECHI-18-10 EDECHI, S. A. Potencia 01/01/2011-31/12/2014

EDECHI-39-11 EDECHI, S. A. Potencia 01/01/2015-31/12/2029

EDEMET-027-11 EDEMET, S. A. Energía y potencia 01/01/2015-31/12/2029

EDEMET-25-12 EDEMET, S. A. Energía excedente 01/07/2012-31/12/2015

EDEMET-94-12 EDEMET, S. A Energía corto plazo 01/07/2012-31/12/2015

EDEMET-27-13 EDEMET, S. A. Energía corto plazo 01/07/2013-31/12/2029

EDECHI-46-12 EDECHI, S. A. Energía excedente 01/07/2012-31/12/2015

EDECHI-108-12 EDECHI, S. A. Energía corto plazo 01/07/2012-31/12/2015

EDECHI-36-13 EDECHI, S. A. Energía largo plazo 01/07/2013-31/12/2029

DEM-17-12 Elektra Noreste, S. A. Energía excedente 01/07/2011-30/06/2015

DEM-054-12 Elektra Noreste, S. A. Energía corto plazo 01/07/2012-31/12/2015

DEM-014-12 Elektra Noreste, S. A. Energía largo plazo 01/07/2013-31/12/2029

Acción Judicial para la Interpretación y Aplicación del Reglamento de Operaciones

La Compañía (en adelante ESEPSA), mediante Nota No.PE-1028-09 de 7 de diciembre de

2009, Nota No.PE-110- 09 de 9 de diciembre de 2009 y Nota No.ESEPSA-PE-116-09 de

16 de diciembre de 2009, invocó ante el Centro Nacional de Despacho (CND) con copia a

la Autoridad de los Servicios Públicos (ASEP), la restricción que existía en ese momento

para el despacho de las plantas térmicas de Capira y Chitré, restricción que se fundamentó

en que el precio reconocido por la generación de las plantas en mención, era muy inferior al

costo variable de operación de dichas plantas. Esta restricción económica fue invocada y

advertida por ESEPSA, con fundamento en el numeral NII 3.8 del Reglamento de

Operaciones.




-28-

18. Compromisos y Contingencias (Continuación)

Acción Judicial para la Interpretación y Aplicación del Reglamento de Operaciones

(continuación)

A pesar de la restricción invocada por ESEPSA, el CND dio la orden de arranque para las

plantas de Capira y Chitré para los días 19 y 31 de diciembre de 2009 y 1 y 2 de enero de

2010. No obstante, producto de los reclamos de ESEPSA, la ASEP mediante Nota

No.DSAN-0022-10 de 4 de enero de 2010, cambió el criterio de reconocimiento de costos

para dichas centrales y determinó que éstas sí tenían el derecho a recuperan los costos que

les permitiesen operar.

Al 31 de diciembre de 2011, encontrándose el proceso en sede administrativa y sin contar

con una Resolución en firme y ejecutoriada, se llevó a cabo un análisis tanto de las

pretensiones como del derecho de ESEPSA y se determinó que, de examinarse el caso en

estricto derecho, ESEPSA no debía ser sancionada. En adición y, en cuanto a monto

máximo de la multa, sobre la base del principio de proporcionalidad, se revisaron las

sanciones que había impuesto la ASEP a los Generadores por la violación al Reglamento de

Operaciones y se determinó que las sanciones se aproximaban a la suma de B/.75,000.

Siendo esto así, no se contaba con un monto cierto y exacto al que, previa revisión de la

ASEP, pudiera ascender la sanción.

En este orden, ESEPSA mantiene acciones legales con la Resolución AN No.4859–CS de

31 de octubre de 2011, confirmanda por la Resolución AN No.5080 de 16 de enero de

2012, mediante la cual la ASEP sancionó a ESEPSA con multa de quinientos mil balboas

(B/.500,000) por la supuesta infracción al numeral 9 del artículo 142 de la Ley 6 de 3 de

febrero de 1997, específicamente el numeral 3.4.1.3. de las Reglas Comerciales para el

mercado mayorista de electricidad. La Acción Contencioso Administrativa de Plena

Jurisdicción fue admitida por la Sala Tercera de la Corte Suprema de Justicia el 28 de

marzo de 2012.

ESEPSA, respetuosa de la institucionalidad, procedió al pago de la multa respectiva en el

término dispuesto para ello por la ASEP; sin embargo, este pago se realizó sobre la base de

que de conformidad con la opinión de la Administración y sus asesores legales internos, si se

interpreta y aplica de forma correcta el numeral NII 3.8 del Reglamento de Operaciones y la

ASEP respeta la doctrina de los actos propios, la buena fe y el principio de proporcionalidad

en sede administrativa, así como si se valoran correctamente las pruebas promovidas, el fallo

debe favorecer a ESEPSA.




-29-

19. Impuesto sobre la Renta

De acuerdo con las disposiciones fiscales vigentes en la República de Panamá, las

ganancias obtenidas por la Compañía por operaciones locales están sujetas al pago del

impuesto sobre la renta, las obtenidas por depósitos a plazo están exentas del pago del

impuesto sobre la renta.

La Ley No.6 de 2 de febrero de 2005, estableció un método alterno para el cálculo del

impuesto sobre la renta (CAIR), el que consiste en calcular el total de los ingresos

gravables por el 4.67% y el resultado por la tasa del impuesto sobre la renta que

corresponda. Las compañías deben efectuar este cálculo y pagar el impuesto sobre la renta

con base al monto más alto de los dos. Esta misma Ley permite a los contribuyentes

solicitar la no aplicación del CAIR en caso que la tasa efectiva del impuesto sobre la renta

sea mayor que el 30%. Para los años 2013 y 2012, la Compañía registró el impuesto sobre

la renta a través del método tradicional.

La provisión para el gasto de impuesto sobre la renta es el siguiente:

2013 2012

Corriente B/. 1,602,029 B/. 2,373,573

Diferido (899) (289)

B/. 1,601,130 B/. 2,373,284

Algunos activos diferidos han sido reconocidos de acuerdo a las políticas contables de la

Compañía.

2013 2012

Activo por impuesto diferido B/. 7,788 B/. 6,889

De acuerdo con el Artículo 720 del Código Fiscal de Panamá, para efectos de la declaración

jurada de rentas de todas las compañías, se establece un período de caducidad de tres (3)

años contados a partir de la fecha de la presentación de la última declaración para la

revisión de las autoridades fiscales.




-30-

19. Impuesto sobre la Renta (Continuación)

El activo diferido se reconoce con base a las diferencias fiscales deducibles considerando sus operaciones pasadas y las utilidades gravables proyectadas, las cuales se espera sean por el método tradicional, que consideran la aplican de las diferencias temporales deducibles. A continuación se presenta conciliación del impuesto sobre la renta calculado, aplicando la tasa reglamentaria a la utilidad según el estado de resultados, con la provisión para impuesto sobre la renta mostrado en dicho estado:

2013 2012

Utilidad antes de impuesto sobre la renta B/. 5,339,680 B/. 7,413,298 Menos diferencias permanentes negativas: ingresos financieros - (3,136) Más diferencias permanentes positivas: gastos no deducibles (2,581) 500,100 Más efecto fiscal de diferencias temporales: Diferencias positivas - 964 Renta neta gravable B/. 5,337,099 B/. 7,911,226 Impuesto causado B/. 1,601,130 B/. 2,373,284 La Ley 52 del 28 de agosto de 2012, estableció el régimen de precios de transferencias orientado a regular con fines tributarios las transacciones que se realizan entre partes relacionadas, y aplicables a operaciones que el contribuyente realice con partes relacionadas que sean residentes fiscales de otras jurisdicciones. Los aspectos más relevantes de esta regulación incluyen: - Los contribuyentes deberán presentar, anualmente, una declaración informativa de las

operaciones relacionadas con partes relacionadas, dentro de los seis (6) meses siguientes del cierre del período fiscal correspondiente. Esta obligación es exigible para transacciones realizadas a partir del período fiscal 2012.

- La falta de presentación del informe anterior será sancionada con multa equivalente al

1% del monto total de las operaciones con partes relacionadas. - Las personas obligadas a presentar el informe a que se refiere el punto anterior, deberán

mantener un estudio de precios de transferencia, el cual deberá contener la información y el análisis que permita valorar y documentar sus operaciones con partes relacionadas, de acuerdo con las disposiciones establecidas en la Ley. El contribuyente solo deberá presentar este estudio a requerimiento de la Autoridad Nacional de Ingresos Públicos (ANIP) (antes Dirección General de Ingresos) dentro del plazo de 45 días posteriores a su solicitud.




-31-

20. Administración de Riesgos Financieros

Objetivos de la Administración de Riesgos Financieros

Las políticas de administración de riesgo de la Compañía son diseñadas para identificar y

analizar estos riesgos, para establecer límites y controles apropiados para el riesgo y para

monitorear los riesgos y el cumplimiento de los límites por medio de sistemas de

información fiables y actualizados. La Compañía regularmente revisa sus políticas y

sistemas de administración de riesgo para reflejar los cambios en el mercado, los productos

y las mejores prácticas. La administración del riesgo es realizada por la Compañía bajo las

políticas, aprobadas por su Casa Matriz. La Compañía identifica el riesgo, evalúa la

cobertura, monitorea y administra los riesgos financieros relacionados a las operaciones de

la Compañía a través de reportes internos de riesgos con exposición de riesgo por grado y

magnitud de los mismos. Los riesgos incluyen riesgo mercado (incluyendo el riesgo sobre

tasa de interés y riesgo de precio), el riesgo de crédito.

Los principales riesgos se describen a continuación:

Administración de Riesgo de Capital

La Compañía administra su capital para asegurarse de poder:

Continuar como negocio en marcha mientras maximizan los retornos a los accionistas a

través de la optimización del saldo de deuda y capital.

Mantener un capital base lo suficientemente fuerte para soportar el desempeño de su

negocio.

Cumplir con las exigencias de capital exigidas por las instituciones financieras que les

han otorgado créditos.

La estructura de capital de la Compañía consiste en deuda financiera, que incluye los

préstamos revelados en la Notas 12 y 13, efectivo y el patrimonio atribuible a los

accionistas de la Casa Matriz, que comprende capital emitido y las utilidades no

distribuidas según se indica en la Nota 10.




-32-

20. Administración de Riesgos Financieros (Continuación)

Administración de Riesgo de Capital (continuación)

La razón de endeudamiento fue como sigue:

2013 2012

Deuda (i) B/. 26,157,245 B/. 28,875,541 Efectivo y equivalentes de efectivo (356,079) (380,694)

Deuda neta 25,801,166 28,494,847 Patrimonio (ii) 23,417,999 19,901,057

Capital B/. 49,219,165 B/. 48,395,904

Deuda neta a razón de capital 52% 59%

(i) La deuda se refiere a préstamos a corto y largo plazo, como se detallan en las Notas

11 y 13.

(ii) El patrimonio incluye el capital y las utilidades no distribuidas, como se detalla en la

Nota 10.

Administración de Riesgo de Tasa de Interés

La Compañía no ha adquirido hasta el presente derivados financieros para protegerse del

riesgo de pérdidas por variaciones hacia arriba en las tasas de interés de los préstamos

bancarios. La Compañía adquiere su financiamiento principalmente de bancos locales y

expresados en US dólares de los Estados Unidos de América a tasa de interés variable.

Análisis de Sensibilidad de Tasa de Interés

La política de gestión de riesgos establece que el gasto de financiación debe tener un

porcentaje de variación reducido. En este sentido, se considera que la volatilidad aceptable

para la estructura financiera y de negocios de la Compañía se consigue mediante una

estructura de financiación con un porcentaje de referencia a variable.

2013 2012

Variación Tasa Interés Variación Tasa Interés

+0,50% -0,50% +0,50% -0,50%

Efecto en el resultado antes de impuestos B/. (26,698) B/. 26,698 B/. (37,066) B/. 37,066

La deuda a tasa de interés variable está básicamente referenciada al Libor, ya que los

préstamos están en dólares de Estados Unidos de América.




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20. Administración de Riesgos Financieros (Continuación) Administración del Riesgo de Crédito

Es el riesgo de que el deudor o emisor de un activo financiero propiedad de la Compañía no cumpla, completamente y a tiempo, con cualquier pago que debía hacer a la Compañía de conformidad con los términos y condiciones pactados al momento en que la Compañía adquirió el respectivo activo financiero.

El riesgo de crédito de la Compañía es atribuible principalmente a sus deudas comerciales. Los importes se reflejan en el balance general netos de provisiones para insolvencias, estimadas por la Administración de la Compañía en función de la experiencia de ejercicios anteriores y de su valorización del entorno económico actual.

El riesgo de crédito de fondos líquidos es limitado porque las contrapartes son entidades bancarias. La Compañía no tiene una concentración significativa de riesgo de crédito, estando la exposición distribuida entre un gran número de contrapartes y clientes. La máxima exposición al riesgo de crédito está representada por el monto en libros de cada activo financiero.

Administración del Riesgo de Liquidez

No existe una exposición importante al riesgo de liquidez, ya sea originado por la posibilidad de que los clientes no puedan cumplir con sus obligaciones con la Compañía dentro de los términos normales establecidos, o bien, porque la Compañía tenga dificultades para obtener fondos para cumplir con sus compromisos asociados con activos y pasivos financieros. La siguiente tabla analiza los pasivos financieros de la Compañía por fecha de vencimiento. Dicho análisis se muestra según la fecha de vencimiento contractual y son flujos de efectivo sin descontar al valor presente del balance. Los saldos con vencimiento de menos de un año son iguales a su valor en libros, debido a que el efecto del descuento no es significativo: Menos de un Año De 1 a 5 Años Más de 5 Años 31 de diciembre de 2013 Deuda financiera B/. 11,490,578 B/. 9,864,768 B/. 10,970,647 Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar 4,768,439 - - Otros pasivos circulantes 246,695 - - Otros pasivos no circulantes - 67,855 - 31 de diciembre de 2012 Deuda financiera B/. 12,875,541 B/. 10,203,280 B/. 11,495,423 Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar 5,018,160 - - Otros pasivos circulantes 223,628 - - Otros pasivos no circulantes - 59,928 -




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20. Administración de Riesgos Financieros (Continuación)

Valor Razonable de Instrumentos Financieros

El valor razonable es el monto por el cual los instrumentos financieros pueden ser

negociados en una transacción común entre las partes interesadas, en condiciones diferentes

a una venta forzada o liquidación y es mejor evidenciado mediante cotizaciones de

mercado, si existe alguno.

El valor en libros de los activos y pasivos financieros a corto plazo, se aproxima a sus

valores razonables, debido a la naturaleza de corto plazo de los mismos.

21. Eventos Subsecuentes

En febrero de 2014, se creó la empresa Generadora Eléctrica del Caribe, S. A. en la

Compañía que será la dueña de la participación que mantiene Distribuidora Eléctrica del

Caribe, S. A. Próximamente se estará haciendo la transferencia de esta inversión a la nueva

empresa.

energía y servicios de panamá, s. a. · sobre la renta con el efectivo neto provisto por las ......

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