EL FINANÇAMENT: ELS CICLES D’ACTIVITAT DE L’EMPRESA

111

Xavier Badenes Escudero

ELS CICLES DE L’EMPRESA • Segons l’Institut d’Estudis Catalans un cicle és el període de temps en què

s’acompleix una sèrie d’esdeveniments o fenòmens fins a arribar a un des del qual tornen a produir-se en el mateix ordre.

• A l’empresa hi ha processos que es repeteixen, periòdicament, en el mateix ordre.

• Per exemple: una empresa sempre ha d’anar renovant els seus actius que es queden obsolets o seguir comprant i venent mercaderies.

2

EL CICLE LLARG

• Comença amb la captació de recursos de l’empresa i la inversió o immobilització en actius no corrents.

• Com ja sabem, aquests béns van perdent valor (depreciant), i per tant cal amortitzar-ne el seu ús per quan quedin obsolets poder fer una nova inversió en el producte.

• La durada del cicle per cada bé d’immobilitzat és diferent, però sempre parlem de cicle llarg, donat que recuperem la inversió en més d’un exercici econòmic.

3

EL CICLE LLARG

• Per tant quan es compra un actiu es segueix, més o menys, el següent cicle: es compra, cada any es van apartant uns diners i es va reflectint la pèrdua de valor de l’immobilitzat; quan s’acaba la vida útil s’utilitzen aquest diners per renovar-los.

4

Diners

Adquisició

(renovació)

Pèrdua valor i

amortitzacions

Recursos Financers (propis o

aliens)

CICLE CURT • És un cicle de successió d’activitats que es repeteix cada cert temps i té a

veure amb l’activitat pròpia de l’empresa.

• El cicle curt també s’anomena cicle d’explotació o cicle diner-mercaderia-diner.

5

Aprovisionament

Fabricació

Venda

Cobrament

CICLE CURT: FASES 1. Aprovisionament: compra i emmagatzematge de mercaderies

inversió

2. Fabricació: transformació de matèries primeres gràcies a la força de treball, l’energia, la maquinària

3. Venda: emmagatzematge de productes acabats fins que es venen

4. Cobrament: un cop s’ha produït la venda els clients ens han de pagar. Molts cops no és immediat. Quan ocorre, baixa el valor de les existències i augmenta o bé el realitzable o bé el disponible.

1. Cobrament immediat

2. Cobrament al cap d’un temps

6

PERÍODE MITJÀ DE MADURACIÓ

• Si hem parlat del cicle com la repetició d’accions en el temps (tota empresa compra mercaderies i les emmagatzema, llavors les transforma; emmagatzema els productes acabats, els ven i els cobra)…

• Parlem de Període Mitjà de Maduració com la durada mitjana del cicle d’explotació, per tant el que triga l’empresa des de que s’aprovisiona fins que cobra.

7

PERÍODE MITJÀ DE MADURACIÓ

• Parlem doncs dels dies en que normalment l’actiu corrent fa una

volta completa o el temps que es triga en recuperar una unitat

monetària invertida en el cicle d’explotació.

• Com més curt sigui aquest període, més ràpida serà la

circulació dels fluxos econòmics i més aviat es recuperaran les

unitats monetàries (euros) invertides. És a dir, abans tornarem a

la casella inicial.

8

PERÍODE MITJÀ DE MADURACIÓ

• També el podem definit com el termini mitjà de temps en que es

realitza el cicle curt. Per tant, com més curt sigui major marge

d’operativitat te l’empresa, donat que més ràpid es mouen els

fluxos. Si en cada volta obté beneficis, a l’empresa li interessarà que

sigui com més curt millor.

• Per exemple, si parlem de l’empresa Apple, el PMM serà des de que rep les matèries primeres per fabricar l’Ipad (plàstic, alumini,

coltan,…) fins que el cobra en el Apple Store.

9

SUBPERÍODES DEL PMM

• Període mitjà aprovisionament (PMa): nombre mitjà de dies que les matèries primeres o mercaderies estan al magatzem.

• Període mitjà de fabricació (PMf): durada mitjana de fabricació dels productes. Les empreses comercials no en tenen.

• Període mitjà de venda (PMv) : durada mitjana per vendre els productes fabricats.

• Període mitjà de cobrament (PMc): nombre de dies que generalment es triga a cobrar les factures dels clients.

• Període mitjà de pagament (PMp) : nombre mitjà de dies que es triga en pagar als proveïdores

10

SUBPERÍODES DEL PMM

• Incorporem el subperíode de pagament, que és el que ens pot donar un marge de maniobra.

11

Aprovisonament Fabricació

Pagament

Fabricació Venda Cobrament

PERÍODE DE MADURACIÓ ECONÒMIC

• Temps que dura tot el cicle d’explotació des de l’entrada de matèries primeres al magatzem fins el cobrament de factures.

• És el temps de mitjana que passa des de que les existències entren al magatzem fins que es cobren dels clients, la qual cosa implica haver-les emmagatzemat, haver-les consumit en el procés productiu, haver-les venut i haver-les cobrat.

12

PME = Pma + PMf + PMv + PMc

PERÍODE DE MADURACIÓ FINANCER

• És el temps que generalment triga l’empresa a recuperar els diners que ha invertit en la compra de materials per la producció.

• Per tant, és el temps que passa, en promig, des de que es paga als proveïdors fins que es fa el cobrament als clients

• És el nombre total de dies que ha de finançar totalment l’empresa.

PMF = PME - PMp

13

PME = Pma + PMf + PMv + PMc - PMp

PERÍODE DE MADURACIÓ FINANCER

• Si l’empresa cobra al comptat (immediatament) dels seus client, però paga als proveïdors al cap d’uns dies està obtenint un marge d’operativitat.

• És a dir, durant uns dies, rep entrades de diners sense que això comporti sortides de diner. Està obtenint finançament dels proveïdors.

• Per això el període mitjà de maduració financer sempre serà igual o més curt que el Període de maduració econòmic.

14

PMMF

• Part del període mitjà de maduració que no està finançada pels proveïdors o, dit d’una altra manera, el temps que generalment es triga a recuperar els diners invertits en l’adquisició de les primeres matèries per al procés productiu.

15

Per tant mentre el PME és el temps que triga l’empresa de mitjana en fer la volta al cicle curt, el PMF és el que triga en recuperar la unitat monetària invertida en aquest cicle. I per tant, el temps que l’empresa necessita finançar-se.

PME i PMF

16

EXEMPLE

• Una empresa triga de mitjana 12 dies a aprovisionar-se, 15 dies en fabricar els seus productes, 9 dies en vendre’ls i 10 en cobrar-los. Així mateix, generalment, paga als seus proveïdors en un termini de 25 dies.

• PME = 12 + 15 + 9 + 10 = 46 dies

• PMF = 46 – 25 = 21 dies

17

EL PMM D’UNA EMPRESA COMERCIAL

• Una empresa comercial es dedica a la compra venda de mercaderies, i per tant no tenen un procés productiu. És a dir el seu cicle d’explotació no te subperíode de fabricació.

• Imaginem un Quiosc, un supermercat o una tenda d’informàtica de barri. Són empreses que es dediquen a la compra venda de mercaderies. A més solen cobrar els seus productes a l’instant.

18

EL PMM D’UNA EMPRESA COMERCIAL

• Per tant aquestes empreses tenen els següents subperíodes: – Subperíode d’aprovisionament o emmagatzematge: no és de

matèries primeres sinó de productes acabats. Les mercaderies resten un temps al magatzem fins que són venudes.

– Subperíode de cobrament: temps que triga l’empresa en cobrar les factures.

– Subperíode pagament: temps que es triga de mitjana en pagar als proveïdors.

19

EL PMM D’UNA EMPRESA COMERCIAL

• Per tant el seu període mitjà de maduració financer serà:

• PM = Pma + PMc – PMp

• Com no te subperíode de fabricació i el de emmagatmmage i venda

coincideixen, normalment aquestes empreses tenen un període de maduració més curt que les industrial.

20

PERÍODE DE MADURACIÓ FINANCER

• Quan una empresa compra als seus proveïdors aquests estableixen el marge de temps amb el qual l’empresa ha de pagar. Aquest és un finançament molt important per l’empresa ja que habitualment no té cost.

• Paral·lelament, quan l’empresa ven el seus béns o serveis també pacta amb els seus clients el període de cobrament.

• Fins que no cobra dels clients l’empresa necessita finançar-se. Per tant la diferència entre que paga i cobra l’empresa necessita un marge de seguretat.

21

PERÍODE DE MADURACIÓ I FONS DE MANIOBRA

• Ja vam veure que el FM havia de ser positiu, i per tant, que una part de l’actiu corrent estigués finançada pels recursos permanents.

• Tanmateix vam veure que el FM depenia del tipus d’empresa i sector. Fins i tot vam veure que algunes empreses treballaven amb FM negatius.

• Existeix una estreta relació entre el Fons de Maniobra i el Període de Maduració.

22

PERÍODE DE MADURACIÓ I FONS DE MANIOBRA

• Com més temps trigui l’empresa en recuperar la inversió en el seu cicle d’explotació (període mitjà de maduració), més gran serà el Fons de Maniobra que necessitarà.

• El fons de maniobra és el conjunt de recursos que l’empresa necessita per finançar-se durant el període de maduració financer.

• Com més curt sigui el PMM, menor serà el FM.

23

PERÍODE DE MADURACIÓ I FONS DE MANIOBRA

• Per això si una empresa presenta un període de maduració financer negatiu.

• Pensem en una empresa comercial (un supermercat) – Paga als seus proveïdors al cap d’uns dies

– Cobra als seus clients a l’instant període mitjà de cobrament = zero.

– Per tant el període de maduració dependrà del que trigui a vendre les mercaderies.

• Per tant el passiu corrent pot finançar part del seu AC sense

que això suposi cap problema.

24

EN RESUM IMPRESCINDIBLE http://economiabatxillerat.weebly.com/tema-9-el-financcedilament-en-lrsquoempresa-ii-els-cicles-interns1.html

• Aquesta información ha estat extreta del bloc “Economia per a

estudiants de batxillerat de l'IES Europa, i per a tots de la Professora Blanca Gómez López .

• Sempre que preguntin què passa quan una empresa té un FM negatiu hem de dir que en principi suspendrà pagaments, excepte si té un PMM negatiu...per què?

• Pensem què significa aquest PMM negatiu: si el meu PMM és negatiu (i això vol dir que el nostre PMMF és negatiu, ja que és l'únic que ho pot ser), vol dir que cobro per la venda dels productes abans de pagar per la seva compra als proveïdors (o de les matèries primeres que els componen, segons), o sigui, que genero diners mitjançant la venda de productes abans fins i tot d'haver-me'ls gastat...

25

Les ràtios de rotació

• Segons la IOC “les ràtios de rotació indiquen el nombre de vegades que, durant un any, es renova l’esmentada massa patrimonial”.

• En cas que la ràtio de rotació de primeres matèries fos 4 significaria que l’estoc mitjà de mercaderies al magatzem es renova quatre cops a l’any o, dit d’una altra manera, que durant

un any s’ha venut quatre vegades l’estoc mitjà de mercaderies”.

• http://ioc.xtec.cat/materials/FP/Materials/CM_S_COM/COM_CM_S_GEF/

web/html/WebContent/u2/a3/continguts.html

26

Les ràtios de rotació • No solen preguntar-ho a les PAU però podria ser que caigués en algun

exercici.

• La idea és calcular quant varien les existències en un any. Per a això cal veure en primer lloc la rotació

• Rotació (n)= 𝑭𝒍𝒖𝒙 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍 𝒅𝒆𝒍 𝒑𝒆𝒓í𝒐𝒅𝒆

𝑴𝒊𝒕𝒋𝒂𝒏𝒂 𝒅𝒆 𝒍𝒆𝒔 𝒆𝒙𝒊𝒔𝒕è𝒏𝒄𝒊𝒆𝒔 𝒅𝒆𝒍 𝒑𝒆𝒓í𝒐𝒅𝒆

On la mitjana de les existències ve donada per

• Mitjana existències = 𝑺𝒂𝒍𝒅𝒐 𝒊𝒏𝒊𝒄𝒊𝒂𝒍𝒔+𝒔𝒂𝒍𝒅𝒐 𝒇𝒊𝒏𝒂𝒍

𝟐

• Per tant cada quant roten les existències Nombre dies = 𝟑𝟔𝟓

𝒏

27

Subperíodes

• Per calcular els la rotació dels diferents subperíodes sempre és la mateixa fórmula

28

Rotació (n) = 𝑉𝑜𝑙𝑢𝑚 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙

𝑚𝑖𝑡𝑗𝑎𝑛𝑎

PM = 365

𝑟𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó (𝑛)