Un banco malo (en inglés bad bank) es una entidad financiera pública o semipública que ayuda a limpiar los activos denominados activos tóxicos(p.e., activos inmobiliarios sobrevalorados) de los balances de las entidades integrantes del sistema financiero, comprándoselos a un precio conveniente.

En prevención del posible fracaso de las medidas para atajar la crisis financiera de 2008 y salvar el sistema financier de EEUU y Europa, David Roche planteó esta vieja solución.

1 Fundamentos teóricos1.1 Variantes2 Alemania3 Bélgica y Luxemburgo4 España4.1 Sociedades inmobiliarias4.2 Banco Malo o Sociedad de Gestión de Activos4.3 Creación4.4 ¿Cómo va a funcionar el banco malo?4.5 ¿Fondo de Inversión?4.6 Los ‘hombres de negro’ vuelven a Madrid, hay que disociar el sector financiero del inmobiliario4.7 Borrador del real decreto remitido a Bruselas4.8 Consejo de Ministros de 31 de agosto4.9 Activos tóxicos4.10 Fondos internacionales4.11 Sociedad de Gestión de Activos Procedentes de la Reestructuración Bancaria, S.A5 Irlanda6 México7 Referencias8 Enlaces externos

La Cris financiera de 2008 trae causa del pinchazo de la burbuja inmobiliaria global. Entender estas causas explica por qué es tan difícil solucionar esta crisis:1

"Desesperados por preservar el valor de unos activos inflados por esta enorme burbuja de liquidez, los políticos han rechazado la solución dolorosa. Las inyecciones de liquidez, los planes de rescate, la garantía de los depósitos y los paquetes de estímulo fiscal intentan sostener los precios de los activos, cuando lo que hace falta es que caigan hasta su valor real para que pudan ser limpiados. Los políticos sólo han prolongado la crisis“

David Roche The Wall Street Journal

Un informe del Banco Mundial en 2002 desaconsejaba políticas "acomodaticias" que alargan las crisis tal como había sucedido en Japón en los años 90, donde no se permitió ajustar el precio de los activos a niveles de mercado.

El buen banco malo obliga a los bancos a amortizar esos activos y a limpiar sus balances. Aquellos que son insolventes son recapitalizados, nacionalizados o liquidados

El mal banco malo compra activos tóxicos a precios inflados y de este modo el sistema financiero puede empezar a prestar dinero de nuevo. David Roche concluye:

"Si no se adopta la solución del buen banco malo, el sistema seguirá tan corrupto como antes.

Los activos malos seguirán chupando recursos del sistema económico en forma de prestatarios zombis, mala distribución y precio distorsionado del capital, deuda pública y déficits presupuestarios".

Alemania El 24 de abril de 2009, el gobierno alemán anunció que 

estatizaría al Hypo Real Estate adquiriendo el 90% de sus acciones,2 objetivo que fue logrado el 8 de junio del mismo año.3

Alemania En mayo de 2009 el gobierno alemán aprobó el proyecto

de ley que permitirá a los bancos liberarse de sus activos tóxicos y depositarlos en "bad banks", entidades creadas expresamente para aparcar estos fondos a cambio de bonos de deuda que el Estado garantizará por un máximo de veinte años.4

Alemania

 En julio el Bundesrat, aprueba una ley que permite que tanto los bancos privados como los estados federados, los bancos públicos regionales y las cajas de ahorro saquen de sus balances los activos tóxicos o invendibles a través de los "bancos malos".

El 13 de diciembre de 2009 fue creado en Alemania el "banco malo": el WestLB, semiestatal de Renania del Norte-Westfalia, asumiendo una cartera por valor nominal de 85.000 millones de euros. ,5

El 21 de enero de 2011 el banco hipotecario Hypo Real Estate ha solicitado la creación de un "banco malo". A ese banco se traspasarían activos por un valor de hasta 210 mil millones de euros.6

Bajo el modelo de 'banco malo' aprobado, las entidades pueden depositar sus activos 'tóxicos' después de que el valor contable de los activos haya sido calculado por un tercero.7

Bélgica y Luxemburgo

Conocido como Royal Park Investments SA/NV: El banco belga Ageas fue adquirido por BNP Paribas (Corporación Financiera de París y los Países Bajos) el 5 de octubre de 2008.

Los activos tóxicos fueron asumidos por los gobiernos de Bélgica y de Luxemburgo.8 .

España

El primer banco malo en España lo crea la Caja de Ahorros y Pensiones de Barcelona, entidad que con la transformación de Microbank en Criteriabank permite crear Caixabank sin los activos inmobiliarios integrados en Criteria 2.0 inmobiliaria.9 

Este banco malo, que no cotizará, asume tanto a Servihabitat, la filial que gestiona la actividad inmobiliaria y las participaciones en Inmobiliaria Colonial y Metrovacesa, así como una gran parte de la cartera industrial: Gas Natural, Agbar, Abertis, Port Aventura y Mediterránea.10

El BBVA ha creado a mediados de noviembre de 2011 una unidad en la que acumulará 30 000 millones en activos inmobiliarios, concretamente el 80% de los activos inmobiliarios.11

La entidad heredera de la fusión de las cajas gallegas, presidida por José María Castellano, crea un 'banco malo' con los activos 'tóxicos', acumulando préstamos de 11 150 millones, de los que 3000 están en suelo y 1900 carecen de garantías hipotecarias.

Tras la valoración del Banco de España, que redujo el capital fundacional de 1.714 millones a solo 181, la antigua entidad de ahorros se ha quedado con un ridículo 6,8% de Novagalicia Banco.12

"...Los promotores inmobiliarios insisten en que la salida de la crisis, para la economía y también para su sector, pasa por sacar los activos tóxicos del balance de los bancos -valorados en 176.000 millones de euros por el Banco de España-, y se muestran a favor de crear una entidad en la que aislarlos para, una vez reestructurados, volver a ponerlos en el mercado cuando convenga.

Así se destaponarían las cañerías del crédito y la economía real podría volver a fluir...

• José Manuel Galindo.13

Para el catedrático de la Universidad de Valencia Joaquín Maudos, «la creación de un banco malo, por cualquier fórmula, es fundamental para restaurar el crédito».14

Si se sigue el modelo de Irlanda, la banca entregaría los activos al Estado recibiendo a cambio deuda pública con la que puede obtener liquidez en el BCE y poder dar préstamos. Considerando como el suelo y los créditos a sector inmobiliario están provisionados en un 33% de media. Si el Estado los adquiere con un descuento del 60%, la pérdida ascendería al 27% para las entidades. Pero a ese precio pudiera interesar también a los particulares. Irlanda reactivó el crédito pero quebraron muchas entidades que fueron nacionalizadas con deuda pública.

Siguiendo el modelo de Alemania, el Estado paga a la banca el mismo precio que tienen fijado en sus balances, restando las provisiones realizadas.

En contrapartida la banca asume el riesgo de que se tarde mucho en recuperar el precio pagado por los activos, marcado un largo plazo a partir del cual las entidades responderán por la caída de valor.

Como contrapartida aceptan la obligación de a dar tanto crédito como ayudas reciban.

Pedro Pablo Villasante, secretario general de la Asociación Española de Banca (AEB) considera viable la creación de un "banco malo" para ayudar a entidades inviables, con la condición de que éstas desaparezcan mediante la absorción por otras entidades de mayor solvencia, ya sean españolas o extranjeras.15

La Plataforma porla Nacionalización de las Cajas de Ahorro considera como la nueva rectificación del actual Gobierno admitiendo la inyección de dinero público a las entidades financieras a cambio de sus “activos tóxicos” va a suponer beneficios para la banca y pérdidas para los ciudadanos.1

"...Una vez más se trata de una operación de salvamento en toda regla de las entidades bancarias utilizando para ello el dinero público e intentando disimular sobre el pequeño detalle de quien pagará la fiesta.

No hay que ser muy listos para pensar que la factura no estará a cargo de los responsables de la quiebra sino de los ciudadanos.

..."

Carlos Sánchez Mato.

Sociedades inmobiliarias

Luis de Guindos señala como no habrá dinero público, el Gobierno no creará un banco malo, ni nada.17 

Una vez desechada la opción por un banco malo, el gobierno de Mariano Rajoy busca el lugar donde las entidades puedan depositar activos inmobiliarios, en buena parte provisionados, con la intención de liquidarlos a largo plazo.

Este lugar no será un banco malo porque no habrá negocio financiero. Tampoco pueden servir las filiales inmobiliarias porque consolidarían en el balance.

Los bancos cederán los activos previa valoración de los mismos.18 Bajo un punto de vista teórico al desprenderse del bien, la entidad financiera libera el riesgo que suponía, con lo que le dejará de consumir capital y podrá conceder préstamos a sus clientes. 

España está actuando de un modo diferente al europeo y estadounidense. Allí, primero se crearon los bancos malos y luego se recapitalizó el sistema financiero.19 El Gobierno de Zapatero y elBanco de España confiaron en las provisiones anticrisis, un colchón que no existía en ningún otro país y que ha resultado insuficiente.

El desplome en bolsa del mes de abril de 2012 evidencia el fracaso de la reforma de De Guindos para devolver la confianza al sector financiero español. La clave está en a qué precio se compran los activos y quién asume la pérdida. Es necesaria la aportación del fondo de rescate europeo, quizás con 100.000 millones.20

Banco Malo o Sociedad de Gestión de Activos• El texto pactado entre España y el Eurogrupo en la madrugada del martes 10 de julio

 de 2012 compromete al Gobierno de Españapresidido por Mariano Rajoy a la puesta en marcha de un profunda reforma del sector financiero. Esta reforma, tutelada por el Banco Central Europeo, la Comisión Europea y el Fondo Monetario Internacional, incluye la creación de un banco malo que concentrará los activos tóxicos, inmobiliarios, que lastran los balances de las entidades bancarias.21 Ese banco recibirá financiación de la Unión Europea por dos caminos: Inyección de capital en el FROB desde el fondo de rescate europeo y aceptación por parte del Banco Central Europeo de los bonos emitidos como medio de pago de sus compras de activos supuestamente dañados. Así, España dispondrá así de entre 20.000 y 50.000 millones de euros adicionales para financiar el banco malo, que se convierte en el contenedor donde el Estado y/o las entidades acumulan los desechos del sector financiero para luego liquidarlos.22

Banco Malo o Sociedad de Gestión de Activos

• Cualquier entidad que reciba fondos comunitarios, del tipo que sean, estará obligada a transferir sus activos inmobiliarios al banco malo. Queda por fijar el precio de transmisión de los activos y las autoridades españolas presentarán a finales de agosto una propuesta para crear este organismo, que debería funcionar desde noviembre.23

• Para que España acceda al rescate de su banca se fijan 32 condiciones a corto plazo y una de las Condiciones inmediatas, concretamente la número 7 se refiere al banco malo. A fineles de agosto normativa reguladora y en noviembre a funcionar:24

• "...7. Preparar un plan integral y un marco legislativo para la creación y el funcionamiento de la compañía de gestión de activos (AMC en inglés, el llamado banco malo). Finales de agosto..."

• Condición 7• "...15.Adoptar la legislación para el establecimiento y funcionamiento del banco malo, con el fin de que 

esté plenamente operativo en noviembre de 2012...."

• Condición 15

• Inmediatamente se ha puesto a trabajar el nuevo gobernador del Banco de España, Luis María Linde y así lo ha reconocido el 17 de julio en su comparecencia en el Congreso de los Diputados de España, donde ha asegurado que se está trabajando en la posibilidad de crear un banco malo o una sociedad gestora de activos tóxicos. El gobernador del Banco de España admite que trabaja en el proyecto pero que no está capacitado para gestionarlo.] </ref>

• Los 30 000 millones del Fondo de reestructuración ordenada bancaria se repartirán entre Bankia, CatalunyaCaixa, Novagalicia Banco y el propio Banco de Valencia.25

Creación

• El Ministerio de Economía de España dará el primer paso el viernes 25 de agosto, con la definición del banco malo, tal como se había comprometido con la troika formada por el Banco Central Europeo, la Comisión Europea y el Fondo Monetario Internacional.26

• Para ello el FROB ha contratado a la consultora que pilotó de la liquidación de Lehman Brothers. Se trata de la fima Álvarez & Marsal, especializada en "problem solving" (solución de problemas). Esta, a su vez, según Expansión, ha contratado al banco de inversión Nomura, la auditora PwC y al despacho de abogados Cuatrecasas.27

• Las entidades financieras que necesiten ayudas públicas deberán traspasar al banco malo préstamos de dudoso cobro y aunque elGobierno de España estudia limitarlo al dinero prestado a promotores inmobiliarios, Bruselas puede imponer la inclusión de cualquier activo deteriorado o deteriorable.28

 No solo se trata de créditos adjudicados y dudosos, también cabría incluir aquellos activos que aún no son morosos pero tienen riesgo de serlo.

• De los 304 000 millones de euros en créditos a promotores, unos 180.000 millones, corresponderían a créditos morosos, a préstamos que están al corriente de pago pero son de riesgo o activos adjudicados al banco por impago de créditos.

• En una primera fase entrarían en el banco malo los activos tóxicos de los bancos rescatados, luego se incorporarían los de otras entidades que, sin haber sido intervenidas, sí requieren ayudas públicas para poder recapitalizarse una vez certifiquen la pérdida de valor de sus activos. Pero ¿cuál es el valor de los activos?.

"...El problema es que un mismo préstamo no es juzgado igual de sano por unas entidades y otras, que hay activos calificados de corrientes pero se han renegociado dos y tres veces.

Lo hemos comprobado con los créditos sindicados[los que un grupo de entidades distintas otorgan a una sola empresa]; ese mismo contrato no estaba provisionado en algunos bancos, porque se consideraba normal, estaba provisionado al 30% en otro y más de la mitad en otros…¿Dónde pones el corte de lo que será el crédito tóxico?”, explican desde una de las firmas que ha auscultado al sector. En opinión de esta fuente, “sería más fácil empezar creando una gran inmobiliaria con los inmuebles adjudicados..."

• El País, 19 de agosto de 2012.

• Los promotores inmobiliarios desean participar en la gestión del 'banco malo', por considerarse los que mayor conocimiento del mercado tienen. Así lo ha manifestado José Manuel Galindo Cueva, presidente de la Asociación de Promotores Constructores de España (APCE). Galindo ha subrayado que no hay que forzar la liquidación, ya que si se hace así, acabarían perdiendo todo su valor de mercado. Además, la patronal promotora ha sugerido que se acompañe esta venta con apoyo crediticio, pues si no te financian una hipoteca, no puedes comprar una casa. APCE considera que esta decisión, necesaria, llega tarde, señalando que ya lo pidió hace tres años.29

¿Cómo va a funcionar el banco malo?• Según el ministro de Economía y Competitividad de España, 

Luis de Guindos, el FROB va a tener la participación de capital más importante de esta sociedad por tener bajo su control entidades nacionalizadas, que son las que, presumiblemente, más activos venderán al banco malo. El precio al que se valorarán los activos será lo suficientemente bajo para que cuando sean vendidos no generen pérdidas al contribuyente, o se pueda ganar dinero.30

• La diferencia entre el valor fijado y el precio actual de mercado se considerará ayuda de Estado y se restará del capital del rescate que recibirán las entidades del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera. Este sobreprecio teórico supone un suelo para las bajadas de precios, ya que el principio de uso eficiente de los recursos públicos, que rige las ayudas de Bruselas, exige que el banco malo no pierda en la venta de los activos, esto es, que los venda como mínimo al precio al que los adquiera.31

• APCE señala como primera tarea del banco malo estructurar los activos para después darles la salida correspondiente a cada uno. En el caso del suelo, el bien más castigado por la crisis, los bancos se han visto obligados a provisionar en un 80% su valor, por lo que pueden aplicar este porcentaje sin sufrir pérdidas adicionales. Algunos activos tardarán diez años en venderse y otros se pondrán sacar al mercado dentro de un año.32 Los decretos dictados por Guindos obliga a las siguientes provisiones: el 80% del valor del suelo, el 65% de la vivienda en construcción y el 35% de la terminada.33 Al tratarse de un solo gestor, ya que el FROB, reforzado en sus funciones por acuerdo del próximo Consejo de Ministros, asumirá una posición inicial de control, nutriéndose la sociedad de recursos procedentes de Europa, va a ser posible ordenar y clasificar los activos para su venta, elegir dónde debe actuar en cada momento y optimizar su precio, en vez de tener a varias entidades compitiendo entre sí.

• Para Rafael Pampillón, director de Análisis Económico de IE Business School, el banco malo proporcionará liquidez a las entidades que cedan sus activos y servirá para facilitar crédito a familias y empresas.3

¿Fondo de Inversión?

• Buscando tanto flexibilidad para captar inversores como decara a realizar las valoraciones, la opción por un fondo de inversión está siendo objeto de estudio por parte del Gobierno de España, ya que a su juicio, ofrece tres ventajas: flexibilidad a la hora de captar futuros inversores, permite la desconsolidación y puede emplear el método de valoración que quiera, sin necesidad de ajustarse al Plan General de Contabilidad .35

• Cabría la división tanto de inmuebles como de créditos en subfondos y compartimentos. También por activo o por entidades. Ni el Gobierno ni tampoco los futuros accionistas tendrían que recoger en su cuenta de resultados las ganancias o pérdidas que genere elfondo de inversión al traspasar los inmuebles.

• Los ‘hombres de negro’ vuelven a Madrid, hay que disociar el sector financiero del inmobiliario

• La visita coincide con el día en el que se daba por hecho la aprobación del banco malo, una de las condiciones a las que se ha comprometido el Gobierno de España para recibir la ayuda financiera de hasta 100 000 millones de euros para rescatar a las entidades financieras en dificultades. Por tanto, el debate no está cerrado: Es algo que aún se debe consensuar con la troika, pero ahora se está barajando que el banco se quede limitado al riesgo inmobiliario: créditos adjudicados y dudosos, pero también los activos que aún no son morosos pero tienen riesgo de serlo. Está en discusión incorporar los créditos inmobiliarios normales.36

• En una respuesta por escrito al europarlamentario español Raúl Romeva, de ICV, el vicepresidente de la Comisión Europea y comisario de Economía, el finlandés Olli Rehn, señala como el Banco de España controlará la futura participación de los bancos en el sector inmobiliario.

• Borrador del real decreto remitido a Bruselas• Para Luis de Guindos el decreto que aprobará el Gobierno el próximo viernes 

31 de agosto será la auténtica reforma del sistema financiero y la transferencia de activos al futuro banco malo no supondrá un coste para el contribuyente.37 Tal como consta en el borrador remitido a Bruselas, el banco malo será una sociedad anónima con manos libres para comprar, vender y emitir deuda. El Gobierno exime a esa sociedad del cumplimiento de controles propios de las sociedades de capital. Las condiciones especialesprevistas pretenden reforzar los poderes de la nueva sociedad paramanejar activos, agilizar operaciones y prevenir reclamaciones o demandas judiciales: 38

• Eliminación de límites para emitir deuda: Podrá emitir todo tipo de obligaciones sin que se le aplique el límite máximo legal establecido en el artículo 405 en la Ley de Sociedades de Capital (capital social desembolsado más las reservas).

• Prescinde del experto independiente. Dejando vía libre al Banco de España para valorar los activos, eximiendo del cumplimiento de los artículos 67 y 72 (habrán de ser objeto de un informe elaborado por uno o varios expertos independientes con competencia profesional)

• os inversores dudan de la valoración interna y la clave es el precio al que compre los activos. Los criterios serán homogéneos y se aplicarán a todas las entidades de modo no discriminatorio. La relación entre entidades financieras y tasadoras juega en su contra para participar en la operación.39

• No es posible la revocación de operaciones. Elimina el supuesto del artículo 71 de la Ley Concursal: Serán rescindibles los actos perjudiciales para los acreedores realizados por el deudor dentro de los dos años anteriores a la fecha de la declaración, aunque no hubiere existido intención fraudulenta.

• Para evitar demandas judiciales y agilizar el proceso.• Derecho de voto en las juntas de acreedores. La adquisición por el bamco malo de créditos inmersos en 

concursos de acreedores tendrá la consideración de forzosa en realción a lo dispuesto en el artículo 122 de la Ley Concursal de 2003.

• Créditos litigiosos. No será de aplicación el artículo 1 535 del Código Civil donde el deudor tiene derecho a extinguirlo, reembolsando el precio que pagó.

• Control de una sociedad sin necesidad de OPA. El banco malo no tendrá que lanzar una oferta pública de adquisición cuando adquiere el 30% del capital o realice operaciones que le supongan en la práctica el control de la sociedad adquirida.

• De no recibir pago en metálico algunas entidades no verán mejorada su situación financiera. Si el pago se realiza mediante una participación en el accionariado no recuperarán el valor hasta que se consiga la liquidación de esos activos.40

• "...La mejor solución en estos momentos sería encontrar una fórmula mixta de financiación para el “banco malo” que permitiese el pago de una parte de los activos en metálico y otra parte en acciones que permitirían la posibilidad de futuras plusvalías. El precio de canje de los activos debería ser al que están valorados los activos en balance menos un descuento razonable que permitiese al “banco malo” gestionar las ventas dentro de un margen razonable..."

• Javier Montoya , analista de Alpha Plus.

• Consejo de Ministros de 31 de agosto• Artículo principal: Real Decreto-ley 24/2012 de reestructuración y resolución de entidades de crédito.• El Consejo de Ministros celebrado el 31 de agosto de 2012 aprueba el Real Decreto-ley 24/2012 de reestructuración y

resolución de entidades de crédito, que regula el marco general de funcionamiento de la sociedad de gestión de activos o banco malo. Operará entre 10 y 15 años comprando activos dañados a un precio "adecuado" para evitar el coste a los contribuyentes.41 Los activos a traspasar serán sobre todo créditos problemáticos ligado a promotor, que es el más tóxico, ha precisado Luis de Guindos en rueda de prensa. Al estar estos activos muy provisionados, en el caso del suelo hasta el 80%, el precio de compra podrá ser reducido. El ministro quiere que sean inversores privados quienes tengan una participación mayoritaria.42

• [editar]Activos tóxicos• Artículo principal: Recapitalización de las entidades financieras en España.• Los bancos nacionalizados (Bankia, CatalunyaBanc, Novacaixagalicia y Banco de Valencia) suman ya unos 75 000

millones de euros en activos considerados “potencialmente problemáticos” procedentes del sector constructor y promotor inmobiliario. El banco malo absorberá estos activos tóxicos con una fuerte rebaja.4

Porcentajes de cobertura aplicables a las operaciones de financiación de activos inmobiliarios (RDL 2/2012)

Clase de activoClase de operación de financiaciónNormal Subestándar Dudosa

Financiación de suelo para promoción inmobiliaria

7%

60% 60%

Construcciones o Promociones con obra parada

50% 50%

Construcciones o Promociones con obra en ejecución

24% 50%

Construcciones o Promociones terminadas

20% 25%

Construcciones o Promociones terminadas (sin garantía real)

25% 25%

Clase de activo en balance Porcentaje de deterioro Cobertura

Promoción no terminada

Suelo para promoción inmobiliaria

n. a. 60%

Promoción inmobiliaria en curso

n. a. 50%

Construcción o Promoción terminada

mas de 36 meses en poder de la entidad

25% 50%

de 24 a 36 meses en poder de la entidad

25% 40%

de 12 a 24 meses en poder de la entidad

25% 30%

• Según las reglas comunitarias ESA-95, para que el endeudamiento del banco malo no compute como deuda pública el capital privado debe superar el 50%. ¿Por qué deberían los bancos sanos ayudar a comprar activos de entidades que son inviables?. ¿Quién va a invertir si no se puede obligar a las entidades sanas a hacerlo?. 44

• Pasados diez días tras su creación formal siguen sin definir sus dos características principales: qué activos y a qué precio. Por ahora sólo se sabe que habrá una valoración global inicial de Oliver Wyman que será confirmada posteriormente activo por activo.45 El banco malo tendrá que comprar a precios muy bajos, inferiores a los establecidos en los Decretos 'De Guindos', para atraer inversores privados. La rebaja de la valoración de las viviendas terminadas estaría entre el 10% y el 20%. Esta decisión supone mayores y por tanto una mayor inyección de capital público, que también arrastrará a las entidades sanas.46

• Parece que va a establecerse un umbral mínimo de 100 000 euros para los inmuebles y en 250.000 euros para el crédito promotor. Con esto se pretende facilitar el manejo del banco, garantizando su rentabilidad. Todo pasa por empaquetar grandes conjuntos de activos.47

• El triunvirato formado por el Banco Santander, el BBVA y La Caixa ha aceptado a participar en el accionariado tras la invitación extraoficial de Luis de Guindos. Pero ninguno quiere poner capital a cambio de acciones admitiendo financiar su participación con la transmisión de algunos de sus propios activos inmobiliarios.48

• "...Si los precios de transferencia fueran muy bajos no sería tan oneroso poner dinero ya que la operación rendiría pingües beneficios de manera más o menos rápida, pero el problema es que son los propios bancos buenos los que exigen que no haya fuertes descuentos en los activos que finalmente sean traspasados al banco malo..."

• Como los tres grandes están enladrillados no admiten que se reduzcan los precios que están pidiendo en el mercado . Por esta razón piden más ladrillo a cambio de acciones. Los inversores no quieren aceptar las valoraciones a asumir y rechazan recapitalizar el banco malo. Un banco en quiebra se junta con un gobierno sin dinero y exigen que los inversores internacionales compren a un precio pactado entre los dos para que ninguno quede muy mal ante acreedores y votantes.49

• Fondos internacionales• Para Ronald Lafever, director general en

España del grupo estadounidense Kennedy Wilson, el banco malo será un terremoto para el sector inmobiliario, supondrá un antes y un después.50

 Lafever considera como las subastas inmobiliarias ayudan a definir precios adecuados a la demanda.51

• Sociedad de Gestión de Activos Procedentes de la Reestructuración Bancaria, S.A.• Artículo principal: Sareb.• Por fin ya tiene nombre: Sociedad de Gestión de Activos Procedentes de la

Reestructuración Bancaria, S.A. (Sareb), Deberán traspasar los activos adjudicados o recibidos en pago de deudas relacionadas con la financiación de suelo para promoción inmobiliaria en España o con la financiación de construcciones o promociones inmobiliarias en España siempre que figuren en los balances con anterioridad al 30 de junio de 2012 y cuyo valor neto contable sea superior a 100 000 euros.

• Antonio Carrascosa, director del Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria, en un debate del IESE en el salón Barcelona Meeting Point sobre oportunidades de negocio del 'banco malo' ha anunciado que los precios de transferencia serán muy conservadores, condescuentos muy significativos. Se barajan unas cifras comprendidas entre 60.000 y 70.000 millones de euros equivalente a un valor bruto de unos 150.000 millones, lo que supone aplicar un descuento superior al 50% en la trasferencia de los activos desde los bancos.52 El Gobierno de España quiere aprobar el 16 de noviembre el real decreto que desarrolla la creación del banco malo.53

• "...Les ha advertido de que el Sareb no será la panacea para el sector inmobiliario, que se trata de sanear el sector financiero, pero que su cometido no es reactivar el sector ni ser un promotor inmobiliario significativo..."

• Antonio Carrascosa.• Para atraer la demanda se emplearán instru

• Para atraer la demanda se emplearán instrumentos de inversión colectiva, los llamados Fondos de Activos Bancarios (FAB) que podrán albergar bien inmuebles, bien créditos, o un mix de ambos. Dado el desinterés de los inversores internacionales, la única solución es que entren los grandes bancos nacionales. Para facilitar su entrada, el banco malo tendrá un capital de sólo el 10% de su tamaño y, además, parte del mismo estará compuesto por deuda subordinada.

• [editar]La valoración• Artículo principal: Valoración del suelo edificable en España.• El método de valoración inmobiliaria está basado en los informes de

Oliver Wyman aplicados a una división por categorías, elaborada por el FROB, y los ajustes que Banco de España negocia con la troika. Por tanto, se trata de una valoración que discrimina en función del tipo de activo, sus características o situación geográfica.54

Recortes previstos en el traspaso de activos al banco malo

Tipo de activo. Recorte mínimopor sus características.

Recorte adicionalpor su situación geográfica.

Edificios terminadosVivienda nueva. 31% 63%Vivienda usada. 23% 59%Locales comerciales. 24% 55%

Promoción y sueloPromociones en curso,sano y moroso 40% 75%

Suelo. 58% 88%

• Cabe distinguir según su naturaleza, como son bienes muebles, inmuebles, créditos o participaciones; según la actividad , construcción y promoción, industria, comercio o si son créditos concedidos a administraciones públicas, instituciones financieras, pymes, compra de vivienda, u otros; suantigüedad en balance y valor en libros.

• El Banco de España ha fijado un descuento adicional del 7% sobre el escenario base de Oliver Wyman para los activos adjudicados y del 13% sobre el mismo escenario para el crédito promotor. Se trata de una solución salomónica entre las pretensiones de la troika y de la gran banca, que habría preferido que el descuento fuera inferior para no tener que sufrir pérdidas adicionales en sus propios activos por comparación con los adjudicados al banco malo. Aúa así sigue lejos de los descuentos que exigen los inversores internacionales para entrar.55

• Como Oliver Wyman no distingue, por ejemplo entre crédito promotor sano y moroso, impone a este último las mismas exigencias que a los adjudicados. Eso supone incrementar las pérdidas de las entidades que reciban ayudas públicas y los bancos sanos ttendrán que dotar más provisiones con el consiguiente perjuicio para sus cuentas de resultados.

• Irlanda• Su banco malo fue creado en 2009 con la denominación Agencia Nacional

de Gestión de Activos en idioma inglés National Asset Management Agency (NAMA). Según afirma Santiago Carbó Valverde, e NAMA tuvo errores de cálculo y una estrategia de garantías desafortunada, creando una confusión que precipitó a Irlanda hacia su rescate.56 Según Morgan Stanley, el descuento medio con el que fueron traspasados los activos malos fue de del 58%, en una horquilla situada entre el 42% y el 64%.57

• NAMA compró los activos dañados en diciembre de 2009 aplicando un descuento medio del 58%, y aunque los precios bajaron bastante más, la gestora está cerrando con beneficios cada año de actividad.58

• En el verano de 2012 fue demolido un bloque de apartamentos situado a unos 115 kilómetros de Dublín. Cerca de 1 850 urbanizaciones no llegaron a terminarse y Jan O’Sullivan, ministra de Vivienda, señala que si nadie quiere vivir en ellos, lo más práctico que se puede hacer es demolerlos.59

• México• Artículo principal: Crisis económica de México de

1994.• En México en la década de los 90, se creo su

“banco malo” llamado Fobaproa, (Fondo Bancario de Protección al Ahorro or "Banking Fund for the Protection of Savings") debido a la gravísima crisis conocida como el efecto Tequila. transcurridos 15 años la aportación estatal destinada a adquirir prestamos problemáticos, aunque en su día no estuvo exento de polémica.60

Lo  que  llamamos  “Banco Malo”  básicamente es  una  Gestora  de  Activos  Inmobiliarios  que un día fueron de los Bancos.

Las  palabras  de  “Banco  Malo”  son  bastante incorrectas, por que, no se trata de un Banco, ni es malo.

Lo  que  llamamos  “Banco Malo”  básicamente es  una  Gestora  de  Activos  Inmobiliarios  que un día fueron de los Bancos.

 El problema con el que se enfrenta el Sistema Bancario Español, es que durante la Burbuja Inmobiliaria, los bancos prestaron:

A EmpresasA Promotoras.A Constructoras.A Inmobiliarias

Y todos estos activos inmobiliarios hoy Y todos estos activos inmobiliarios hoy no los vale, y si los banco lo venden va a no los vale, y si los banco lo venden va a recuperar una parte de este dinero.recuperar una parte de este dinero.

Los  bancos  no  son  expertos  ni  buenos  para vender activos inmobiliarios.

Se ha pensando crear una Gestora de activos que le compré estos activos a los Bancos.

  Luego esta Gestora  con estos  activos  lo que va hacer es gestionarlos bien, para venderlos al precio mejor que pueda.

  El  Memorándum  de  rescate  del  Sistema Financiero Español dice.” Que unos Auditores independientes van más o menos a calcular el precio de los activos inmobiliarios( pero no al precio  de mercado  de  hoy  )  si  no  del  precio que se puede obtener a largo plazo.

 Este es el precio que el Banco Malo ó Gestora va a pagar a los bancos.

Cuando los bancos tengan estos activos los van a vender.

Si este Banco Malo o Gestora vende los Activos a un precio  superior de  lo que a pagado a  los Bancos  va  a  ganar  dinero  y  si  lo  venden  a  un precio inferior va a perder dinero.

  Banco  Central  Europeo  e  Instituciones  dan dinero  a  Banco  Malo  ó  Gestora  de  Activos Financieros.

El Banco Malo ó Gestora compra los activos a un precio justo, que los auditores dicen que se van a recuperar de todos estos activos.

El Banco Malo ó Gestora vende estos activos y tanto  las  perdidas  como  las  ganancias  se  las quedan  los  Europeos  que  son  los  que  han puesto  el  dinero  para  financiarse  el  Banco Malo.

El  primer  problema  que  tienen  estos  activos inmobiliarios  es  la  incertidumbre  sobre  la solvencia de los bancos. 

.

  Cuando  el  Banco  malo  les  compra  estos activos  a  cambio  de  dinero,  todo  el  mundo sabrá cuanto dinero tiene esto bancos.

Los  Bancos  que  venden  activos  tienen  que asumir perdidas por que venden estos activos a  menos  precio  de  los  créditos  que  ellos concedieron  a  promotoras,  empresas  e inmobiliarias.

Los bancos van a tener unas perdidas, pero la incertidumbre va a desaparecer.

Lo que se espera que una vez desaparecida la incertidumbre,  se  sabrá  que  bancos  son  los solventes ó que bancos  son  (por  culpa de  las perdidas) no son solventes.

Aclarada la situación y se sepa los bancos que son  solventes,  empiecen  a  funcionar  y  a  dar créditos  y  empiecen  a  generar  actividad económica para que España salga de la crisis.

El banco malo en 3 claves

Qué es el “banco malo”?El “banco malo” no es un banco, sino una gran agencia inmobiliaria.

Esta nueva empresa comprará las viviendas y el suelo que las entidades financieras quieren quitarse de encima.

¿Por qué los bancos quieren liberarse de viviendas y

suelo?• Vamos a verlo con un ejemplo:• 1) En plena burbuja, un banco presta

10 millones a una constructora para hacer un nuevo bloque de viviendas.

• 2) La constructora se compromete a devolver al banco los 10 millones + 2 millones de intereses.

• 3) Como estamos en época de bonanza, la constructora cree que venderá los pisos por 15 millones.

• 4) Hasta aquí, todos son felices: el banco gana 2 millones en intereses y la empresa constructora venderá por 15 millones lo que le ha costado 12.

• ) Estalla la crisis.• 6) La constructora no consigue vender

los pisos. Incapaz de devolver el dinero al banco, se va a la quiebra.

• 7) El banco se queda con las viviendas.• 8) Hasta aquí, el banco ha puesto 10

millones por el bloque de viviendas.• 9) Si el banco sacase esas viviendas al

mercado, nadie pagaría más de 5 millones por ellas. El banco decide no venderlas y así evita reconocer pérdidas.

• 10) Como los bancos españoles guardan miles de millones en “activos tóxicos” (en nuestro ejemplo, el bloque de viviendas) el sistema financiero español está estrangulado. Ningún banco tiene liquidez para hacer nuevos préstamos y nadie en el extranjero se fía de los bancos españoles. ¡Vaya usted a saber cuántos pufos inmobiliarios esconden en sus carteras!

• 11) El Gobierno crea una empresa que se llama “banco malo” donde inyecta miles de millones de dinero público.

• 12) El “banco malo” compra el bloque de viviendas por 8 millones. Para el banco original es un chollo: tiene que reconocer pérdidas, pero mucho menores que si vendiese las viviendas al verdadero precio de mercado.

¿De dónde sale el dinero del “banco malo”?

• Del bolsillo de todos los españoles. El dinero del rescate europeo servirá para crear el banco malo, pero el rescate no es más que un préstamo que tendremos que devolver con nuestros impuestos.

• En teoría, dentro de algunos años, los precios de las viviendas volverán a subir y el “banco malo” podrá recuperar el dinero. Mientras tanto, esta operación consiste en rescatar a los bancos con dinero público.

• Los bancos son un negocio muy particular: cuando las cosas van bien, ganan ellos y cuando van mal, los ciudadanos ponen dinero para rescatarlos.

• Los beneficios son privados. Las pérdidas son públicas.

• P.D. Y quizás lo más cruel: parte del rescate a los bancos saldrá de los impuestos de familias que han sido desahuciadas.

Sociedad de gestión de activos procedentes

de la reestructuración bancaria

1. INTRODUCCIÓNDiseño de la Sareb

Las  autoridades  españolas  han  adoptado  una  serie  de importantes medidas  para  hacer  frente  a  los  problemas  del sector bancario: 

Sanear los balances de las entidades de crédito; aumentar los requerimientos mínimos de capital

Reestructurar el sector de cajas de ahorro Incrementar significativamente los requerimientos relativos a 

las provisiones por préstamos relacionados con promociones inmobiliarias  y  activos  adjudicados  o  recibidos  en  pago  de deudas inmobiliarias.

1. INTRODUCCIÓNDiseño de la Sareb

El  25  de  junio  de  2012,  el  Gobierno  de  España  solicitó asistencia  financiera  externa  en  el  contexto  de  la  actual reestructuración  y  recapitalización  del  sector  bancario español.  Esta  asistencia  fue  acordada  por  el  Eurogrupo  y recogida en el Memorando de Entendimiento (MoU) entre las autoridades  españolas  y  europeas,  con  la  participación  del Fondo Monetario Internacional.

1. INTRODUCCIÓNDiseño de la Sareb

Uno  de  los  principales  componentes  del  programa  es  la  reforma  de  las partes más débiles del sector financiero español, que se compone de  los 

tres elementos siguientes: Identificación  de  las  necesidades  de  capital  de  cada  entidad  de  crédito 

mediante una  revisión  exhaustiva  de  la  calidad  de  los  activos del  sector bancario y un ejercicio de prueba de resistencia desagregado, banco por banco, basado en la citada revisión de la calidad de los activos (concluido a  finales  de  septiembre  de  2012);  esta  prueba  de  resistencia  llevada  a cabo tras los resultados del ejercicio agregado publicado el 21 de junio de 2012, estima  las necesidades de capital de cada una de  las entidades de crédito.

1. INTRODUCCIÓNDiseño de la Sareb

Identificación  de  las  necesidades  de  capital  de  cada  entidad  de  crédito mediante  una  revisión  exhaustiva  de  la  calidad  de  los  activos  del  sector bancario  y  un  ejercicio  de  prueba  de  resistencia  desagregado,  banco  por banco,  basado en  la  citada  revisión de  la  calidad de  los  activos  (concluido  a finales de septiembre de 2012); esta prueba de resistencia llevada a cabo tras los resultados del ejercicio agregado publicado el 21 de junio de 2012, estima las necesidades de capital de cada una de las entidades de crédito

Recapitalización,  reestructuración  o  resolución  de  las  entidades  débiles, mediante la aplicación de planes que permitan hacer frente a las necesidades de capital identificadas en la prueba de resistencia.

Segregación  de  los  activos  problemáticos  por  parte  de  las  entidades  que reciban ayudas públicas a una Sociedad de Gestión de Activos Procedentes de la Reestructuración Bancaria externa (en adelante “Sareb”).

1. INTRODUCCIÓNDiseño de la Sareb

Los  activos  problemáticos  de  las  entidades  que  han  recibido  ayudas públicas deberán ser dados de baja de los balances de dichas entidades.

Esto  se  aplica,  en  particular,  a  los  préstamos  relacionados  con promociones inmobiliarias y a los activos adjudicados o recibidos en pago de deudas. 

El  precio  de  transmisión  de  estos  activos  se  fijará  a  partir  del  valor económico real de los mismos con un recorte adicional. 

El valor económico real se determinará a partir del proceso de revisión de calidad de los activos, basado en las valoraciones individuales utilizadas en la prueba de resistencia.

1. INTRODUCCIÓNDiseño de la Sareb

A lo largo del mes de octubre, las entidades con necesidades de capital han presentado sus planes de recapitalización y reestructuración, en los que se determina la manera en la que se proponen satisfacer las necesidades de capital identificadas. 

Las  autoridades  españolas  y  la  Comisión  Europea  han  valorado  la viabilidad  de  las  entidades  utilizando  los  resultados  de  la  prueba  de resistencia y los planes de reestructuración y recapitalización.

1. INTRODUCCIÓNDiseño de la Sareb

En el caso de las entidades del Grupo 1, entidades ya participadas por el Frob  (Fondo  de  Reestructuración  Ordenada  Bancaria),  las  autoridades españolas y la Comisión Europea comenzaron a trabajar en los planes de reestructuración desde finales de julio de 2012. 

Estos  planes,  completados  a  la  luz  de  los  resultados  de  las  pruebas  de resistencia, deben ser aprobados por  la Comisión Europea en noviembre de 2012. 

Las  ayudas públicas  se  concederán  sobre esta base,  y  los planes podrán ponerse en marcha inmediatamente. 

El proceso de transmisión de los activos deteriorados a la Sareb terminará a finales de año.

1. INTRODUCCIÓNDiseño de la Sareb

En el caso de las entidades del Grupo 2,  los planes de reestructuración y recapitalización  han  sido  presentados  recientemente  ante  la  Comisión Europea. 

Habida cuenta de  la necesidad de  incorporar  los resultados de  la prueba de resistencia, se prevé que el proceso de aprobación se prolongue hasta mediados  de  diciembre,  momento  en  que  las  entidades  será reestructuradas  o  recapitalizadas  o  se  procederá  a  su  resolución  de manera ordenada. 

Todas  las  entidades  del  Grupo  2  incluyen  en  sus  planes  de reestructuración  las  medidas  necesarias  para  transmitir  sus  activos deteriorados a la Sareb

1. INTRODUCCIÓNDiseño de la Sareb

En  el  caso  de  las  entidades  de  los  Grupos  1  y  2,  las  ayudas  se  facilitarán cuando  la  Comisión  Europea  apruebe  los  planes  definitivos  de reestructuración y recapitalización o de resolución. 

A  las  entidades  del  Grupo  3  con  necesidades  de  capital  significativas  –correspondientes a más del 2% de  los activos ponderados por  riesgo– se  les exigirá,  como  medida  de  precaución,  la  emisión  de  valores  contingentes convertibles  (COCOS),  de  acuerdo  con  el  plan  de  recapitalización,  para satisfacer las necesidades de capital el 31 de diciembre de 2012, a más tardar. 

Los COCOS serán suscritos por el FROB utilizando los recursos del programa y podrán  amortizarse hasta el  30 de  junio de 2013  si  las  entidades de  crédito logran obtener el capital necesario de fuentes privadas. 

En caso contrario,  las entidades de crédito serán recapitalizadas mediante  la conversión  total  o  parcial  de  los  COCOS  en  acciones  ordinarias.  También tendrán que presentar planes de reestructuración.

1. INTRODUCCIÓNDiseño de la Sareb

A las entidades del Grupo 3 cuyas necesidades de capital sean limitadas –correspondiente a menos de un 2% de los activos ponderados por riesgo– se les concederá de plazo hasta el 30 de junio para hacerlo.

  En  caso  de  que  no  lo  logren,  serán  recapitalizadas  mediantes  ayudas públicas y, por lo tanto, deberán presentar planes de reestructuración

1. INTRODUCCIÓNDiseño de la Sareb

• A las entidades del Grupo 3 que sigan requiriendo ayudas públicas en virtud de este programa

• el 30 de junio de 2013 se les exigirá, en sus planes de reestructuración, que transfieran los

• activos deteriorados a la Sareb, salvo que se demuestre, para las entidades que necesiten

• ayudas públicas por un importe inferior al 2% de los activos ponderados, que hay otros medios

• menos costosos de lograr el saneamiento de sus balances mediante la segregación de estos

• activos.

1. INTRODUCCIÓNDiseño de la Sareb

• Las autoridades españolas, en consulta con la Comisión Europea, el BCE, el MEDE y el FMI, han

• preparado un plan exhaustivo y un marco legislativo para el establecimiento y funcionamiento

• de un plan de transmisión de activos. En concreto, el RDL 24/2012, hoy ya Ley 9/2012, de 14

• de noviembre, y el Real Decreto que lo desarrolla, aprobado el día 15 de noviembre, han

• sentado las bases jurídicas sobre las que se constituirá la Sareb con la idea de que la sociedad

• esté plenamente operativa a finales de noviembre de 2012. En el presente documento se

• resumen los principales elementos del plan mencionado y del marco normativo en el que se

• integra.

2. OBJETIVOS• El objetivo primordial de la Sareb es la gestión y desinversión ordenada de 

la cartera de• préstamos y activos inmobiliarios recibidos de las entidades participantes 

dentro de un• horizonte temporal que no supere los 15 años, al tiempo que:• Optimiza los niveles de recuperación y preservación del valor• Minimiza el impacto negativo en la economía, el mercado inmobiliario 

y el sector• bancario españoles• Minimiza los costes y la carga sobre los contribuyentes• Reembolsa plenamente sus pasivos• Utiliza eficientemente el capital

2. OBJETIVO• La Sareb se centrará en la gestión eficiente y profesional de los activos 

inmobiliarios que le• sean transferidos y será muy activa en su desinversión ordenada. Su 

enfoque será el de una• sociedad de reestructuración inmobiliaria y no, por tanto, el de una 

entidad de crédito. La• Sareb está diseñada para cumplir las condiciones necesarias para que no 

consolide como parte• del sector de las Administraciones Públicas de España.• E

2. OBJETIVOS

• El modelo de funcionamiento de la Sareb será flexible para que:

2. OBJETIVOS Satisfaga  a  lo  largo  del  tiempo  los  requisitos  cambiantes  relativos  a  la 

gestión de activos Minimice los costes fijos Establezca relaciones con los mejores proveedores de servicios La estructura de la Sareb le permitirá segmentar, desde el punto de vista 

jurídico  y  financiero,  su  cartera  de  activos  de  la  manera  más  eficiente desde  la  perspectiva  tanto  de  la  utilización  del  capital  como  de  su distribución,  teniendo  en  cuenta  criterios  estrictos  de  mercado inmobiliario. 

Los  activos  problemáticos  de  las  entidades  del  Grupo  1  deben  ser transmitidos  a  la  Sareb  a  partir  del  1  de  diciembre  de  2012  y  haber completado  dicho  traspaso  antes  de  que  concluya  el  año,  tal  y  como establece el acuerdo de asistencia financiera.

3. ÁMBITO DE ACTUACIÓN Y PRECIO DE TRANSMISIÓN

Entidades de crédito participantes La transmisión inicial de activos será realizada por las entidades del Grupo 

1 (las «entidades de crédito participantes»): BFA-Bankia, Catalunya Banc, Novagalicia Banco y Banco de Valencia.

En la siguiente fase, estarán obligadas a transmitir sus activos a la Sareb todas las restantes entidades de crédito de los grupos 2 y, en su caso, 3 que reciban ayudas públicas para sus planes de recapitalización.

Activos a transferir A fin de determinar  el  ámbito de  actuación de  la  Sareb,  se ha  realizado 

una  amplia  y  detallada  labor  de  extracción  de  datos,  estratificación  y segmentación de las carteras de todas las entidades de crédito del Grupo 1, tanto en base individual como consolidada.

El  centro  de  atención  de  la  Sareb  serán  los  riesgos  de  las  entidades  de crédito  participantes  en  relación  con  los  promotores  inmobiliarios,  así como  los  activos  inmobiliarios  adjudicados  en  pago  de  deudas.  Las diferentes  categorías  de  activos  que  abarca  este  concepto  habrán  de cumplir  unos  criterios  de  selección  específicos,  pero  todos  los  activos transferidos  estarán  sujetos  a  diversos  criterios  comunes,  como  la documentación  de  los  activos,  la  clasificación  de  los  préstamos  y  la divulgación de litigios

3. ÁMBITO DE ACTUACIÓN Y PRECIO DE TRANSMISIÓN

3. ÁMBITO DE ACTUACIÓN Y PRECIO DE TRANSMISIÓN

Los criterios de aceptación son claros y no son susceptibles de interpretación subjetiva:

CATEGORIA DEACTIVO

CRITERIOS DE SELECCIÓN

Bienes inmueblesadjudicados

100%  de  los  activos  clasificados  por  las  entidades  de crédito  participantes  como  bienes  inmuebles adjudicados, declarados al Banco de España a 30 de junio de  2012,  sujetos  a  un  tamaño  mínimo  individual  de 100.000  euros  medido  en  términos  de  valor  neto contable.

Préstamos a promotoresinmobiliarios: dudosos

100%  de  los  préstamos  a  promotores  inmobiliarios clasificados  por  las  entidades  de  crédito  participantes como  dudosos  en  las  declaraciones  a  la  Central  de Información  de  Riesgos  remitidas  por  las  respectivas entidades  a  30  de  junio  de  2012,  con  una  exposición mínima  frente  al  prestatario  de  250.000  euros, medida en términos de valor neto contable

Los criterios de aceptación son claros y no son susceptibles de interpretación subjetiva:

CATEGORIA DEACTIVO

CRITERIOS DE SELECCIÓN

Préstamos a promotoresinmobiliarios:subestándar

100% de los préstamos a promotores inmobiliariosclasificados por  las  entidades de  crédito participantes como subestándar en las declaraciones a la Central de Información  de  Riesgos  remitidas  por  las  respectivas entidades  a  30  de  junio  de  2012,  con  una  exposición mínima frente al prestatario de 250.000 euros, medida entérminos de valor neto contable

Préstamos a promotoresinmobiliarios: normales

100%  de  los  préstamos  a  promotores inmobiliarios  clasificados  por  las  entidades  de crédito  participantes  como  normales  en  las declaraciones a la Central de Información deRiesgos  remitidas  por  las  respectivas  entidades a  30  de  junio  de  2012,  con  una  exposición mínima frente al prestatario de250.000  euros,  medida  en  términos  de  valor neto contable.

Los criterios de aceptación son claros y no son susceptibles de interpretación subjetiva:

CATEGORIA DEACTIVO

CRITERIOS DE SELECCIÓN

Participacionesaccionariales vinculadasal sector inmobiliario

100% de las participaciones accionariales en el capital de sociedades inmobiliarias, siempre  que  dichas  participaciones permitan,  al  menos,  ejercer  el  control conjunto  o  una  influencia  significativa sobre tales sociedades.

Estos  activos  se  incluirán  una  vez realizada  la  revisión de diligencia  debida (due diligence).

Los criterios de aceptación son claros y no son susceptibles de interpretación subjetiva:

Para determinar el valor de los activos que se han de transferir será preciso que, previo a su traspaso, se hayan realizado todos los ajustes a la baja pertinentes incluidos los previstos en los Reales Decretos-ley 2/2012, de 3 de febrero y 18/2012, de 11 de mayo.

Precio de transmisión El  precio  de  transmisión,  cuya  determinación  corresponde  al  Banco  de 

España,  incorpora dos elementos diferenciados. En primer  lugar, el valor económico  de  los  activos  transferidos,  calculado  con  las  técnicas convencionales de valoración. En segundo lugar, los ajustes de valoración que  resulten  de  la  consideración  de  los  términos  concretos  de  la operación  de  transferencia  que  se  ejecuta  y  la  viabilidad  del  plan  de negocio de la propia Sareb.

Precio de transmisión De  este  modo,  el  punto  de  partida  para  determinar  el  precio  de 

transmisión de los préstamos y de los bienes inmuebles en propiedad a la Sareb es el escenario base de  la prueba de resistencia de Oliver Wyman (OW)  concluida  a  finales  de  septiembre  de  2012.  No  obstante,  existen importantes  diferencias  conceptuales  entre  los  objetivos  de  los  do ejercicios:

Precio de transmisión La  prueba  de  resistencia  de  OW  se  realizó  prestando  «atención  a  los 

saldos»: calculando las necesidades de capital de las entidades de crédito a una fecha fija, basándose en una valoración de los activos en la que se tienen en cuenta distintos supuestos, tanto a nivel microeconómico como macroeconómico.

La  Sareb  se  guía  por  la  «atención  a  los  flujos»:  su  actividad  durante  los próximos 15 años será la gestión y la desinversión de activos

El  modelo  de  OW  se  basa  en  un  supuesto  de  «empresa  en funcionamiento», mientras que  los  objetivos de  la  Sareb  son desinvertir ordenadamente  sus  carteras  en  un  período  de  15  años,  transcurrido  el cual, l Sareb será disuelta, y, por lo tanto, refleja un modelo con «fecha de liquidación (run down)».

Precio de transmisión Además,  OW  utilizó  ajustes  «indiciados  a  futuro»  al  valorar  los  bienes 

inmuebles  adjudicados,  que  no  pueden  extrapolarse  directamente  a  la Sareb:

El  ejercicio  de  valoración  contempla  un  horizonte  hasta  2014, mientras que  la  Sareb  considera  un  período  adicional  de  hasta  13  años  y,  por  lo tanto,  la  volatilidad  de  mercado  de  esos  activos  ha  de  reflejarse  en  el modelo de la Sareb.

Sareb tendrá que financiar un volumen mayor de activos para un periodo de tiempo también mayor y este efecto debe ser incluido en el cálculo del menor valor residual.

Precio de transmisión En cuanto a los ajustes de valoración, para un modelo de largo plazo que 

tiene en cuenta la situación futura, como el de la Sareb, construido sobre la  base  de  un  plan  de  negocio  que  incluye  la  liquidación  al  cabo  de  15 años,  el  ejercicio  de  determinación  del  precio  de  transmisión  debe contemplar  elementos  que  no  pertenecen  a  la  estimación  del  valor económico de los activos, tales como:

Precio de transmisión• los costes de explotación asociados a la propiedad tanto de préstamos como de• activos inmobiliarios• los costes de financiación de la cartera mientras se mantiene para la venta• el hecho de que la venta a la Sareb por parte de cada una de las entidades• participantes supondrá una única venta de cartera de gran magnitud• los gastos generales de la Sareb• los costes de ejecución• los costes de recuperación de los préstamos deteriorados

Precio de transmisión Estos  factores  justifican,  por  sí  mismos,  un  recorte  de  valoración 

significativo  sobre  la  estimación  del  valor  económico  de  los  activos.  La existencia  de  estos  ajsutes  –que  son  específicos  de  la  transacción realizada entre  las entidades cedentes y  la Sareb-  impiden que el precio de  transferencia  constituya  una  referencia  directa  para  la  valoración general de activos bancarios que no hayan sido objeto de transferencia a la Sareb.

Precio de transmisión Como  media,  se  estima  que  el  valor  de  transferencia,  teniendo  en  cuenta  los 

recortes mencionados, representará aproximadamente un descuento del 63% con relación al valor bruto en libros para los activos adjudicados. Por tipos de activos, el descuento es del 79,5% para el  suelo; 63,2% para  las promociones en curso y 54,2% para las viviendas terminadas. En el caso de los préstamos a promotores, el descuento medio es del 45,6%,  incluyendo recortes del 32,4% para proyectos ya terminados y del 53,6% para créditos destinados a financiar suelo urbano.

4. RÉGIMEN JURÍDICO Y ESTRUCTURA DE GOBIERNO

Régimen jurídico

El régimen jurídico de la Sareb se definió en el RDL 24/2012, actualmente ya Ley 9/2012. Este  régimen  jurídico  pasará  por  dos  fases  de  forma  que  a)  la  sociedad pueda constituirse a tiempo para  la  transmisión de activos a partir del 1 de diciembre;  y b) posea finalmente  la flexibilidad necesaria para gestionar  los activos  y  financiarse  de  la  manera  que  resulte  comercialmente  más ventajosa.

4. RÉGIMEN JURÍDICO Y ESTRUCTURA DE GOBIERNO

Inicialmente  se  constituirá  como  una  única  sociedad  anónima  española. En una segunda fase será posible establecer una serie de fondos («FAB», según  se definen en el  Real Decreto de desarrollo de  la  Ley 9/2012)  así como una sociedad gestora que se ocupe de constituir y financiar carteras y  subcarteras  de  activos en  respuesta  a  las demandas  específicas de  los inversores.

4. RÉGIMEN JURÍDICO Y ESTRUCTURA DE GOBIERNO

Estructura de gobierno

Los  principios  de  gobierno  corporativo  de  la  Sareb  establecerán  con claridad  los  criterios  mínimos  de  conducta  y  profesionalidad  que  se esperan del personal clave y de los comités. 

Su Consejo de Administración estará integrado por representantes de los accionistas  (el  FROB  y  otros  inversores  privados)  y  por  consejeros independientes.  Los  consejeros  habrán  de  cumplir  unos  requisitos similares a los que se establecen en el RD 1245/1995 para los consejeros de entidades de crédito.

4. RÉGIMEN JURÍDICO Y ESTRUCTURA DE GOBIERNO

Dada  la  singularidad  de  la  Sareb  tanto  en  su planteamiento  financiero  -gestión  de  una  cuenta  de  resultados  exigente  y  muy  focalizada sectorialmente-,  así  como  una  necesidad  implícita  en  su  naturaleza  de mantener  y  administrar  una  relación  y  comunicación  fluida  con instituciones  nacionales  e  internacionales,  se  ha  considerado  necesario proponer la designación de un Presidente de la sociedad y de un Director General

4. RÉGIMEN JURÍDICO Y ESTRUCTURA DE GOBIERNO

• Asimismo se constituirán los Comités –desarrollados en los Estatutos de la SAREB- siguientes:

• Comité de Dirección• Comité de Riesgos• Comité de Inversiones• Comité de Activos y Pasivos• Comité de Retribuciones y Nombramientos• Comité de Auditoría

Aunque  el  Banco  de  España  actuará  como  órgano  administrativo  de supervisión  de  la  Sareb,  existirá  adicionalmente  una  Comisión  de Seguimiento,  ajena  a  la  estructura  de  la  Sareb,  de  composición cuatripartita  (Ministerio  de  Economía  y  Competitividad,  Ministerio  de Hacienda y Administraciones Públicas, Banco de España y CNMV), para la vigilancia  del  cumplimiento  de  los  objetivos  generales  por  los  que  se constituye la sociedad. Esta Comisión podrá contar con la participación de otras autoridades nacionales e internacionales como observadores. Entre sus  funciones  estará  el  análisis  del  plan  de  negocio  y  sus  posibles desviaciones, así como el seguimiento de los planes de desinversión y de amortización  de  la  deuda  avalada.  Esta  Comisión  podrá  solicitar  de  la Sareb la información periódica que considere conveniente.

5. MODELO OPERATIVO

Desde su creación, la Sareb estará operativa y gestionará eficazmente los activos, mientras  que  los  servicios  relacionados  con  la  gestión  de  préstamos,  bienes inmuebles  adjudicados  y  acciones  y  participaciones  migrarán  progresivamente desde  las entidades de crédito participantes a proveedores de  servicios elegidos mediante licitación.

5. MODELO OPERATIVO

Las  limitaciones  de  tiempo  y  operativas  implican  que  la  Sareb  utilizará, sobre todo al comienzo de sus operaciones, los servicios de las entidades de  crédito participantes, quienes  se ocuparán de  la  gestión diaria de  las carteras  de  préstamos  y  activos  y  de  las  participaciones  societarias,  de conformidad  con  unos  acuerdos  de  nivel  de  servicio  rigurosamente estructurados («ANS»).Sin embargo, con arreglo a  los ANS,  las entidades de crédito participantes no tendrán facultad discrecional sobre los activos.

5. MODELO OPERATIVO

La  Sareb  adoptará  con  la  mayor  rapidez  posible  el  modelo  operativo  definitivo previsto,  llevando  a  cabo  un  riguroso  proceso  de  licitación  de  las  funciones subcontratadas,  incluidas  las  que  desempeñen  inicialmente  las  entidades  de crédito participantes, con el fin de asegurar que exista una organización flexible, eficaz en términos de costes, sólida y con un funcionamiento óptimo para ejecutar el plan de desinversiones.

Además  de  los  servicios  prestados  a  la  Sareb,  las  entidades  de  crédito participantes  (así  como  los  proveedores  de  servicios  de  empresa)  elaborarán  y pondrán a disposición del gestor de datos de tecnología de  la  información (TI)  la información necesaria para generar Informes de Gestión y Cuadros de Mando para cada una de las actividades de la Sareb.

6. ESTRUCTURA FINANCIERA

Objetivos contables La  estructura  financiera  se  ha  diseñado  con  los  siguientes  objetivos 

contables principales:1. Desconsolidar íntegramente la Sareb de los balances de los bancos; y2.  Desconsolidar  íntegramente  la  Sareb  del  sector  de  Administraciones 

Públicas español. Para conseguir este último objetivo, el diseño de la Sareb se ha centrado en 

los seis criterios siguientes:

Característica Consideraciones

Plena capacidad de gobierno El Consejo de la Sareb constituirá un Comité deDirección que controle su gestión financiera yoperativa y que supervise el proceso de licitación y alos principales proveedores de servicios

Participada principalmente porinversores privados

La participación pública no podrá ser superior al 50%del capital y el resto será propiedad de inversoresprivados

Las instituciones públicas nopodrán retener una exposiciónal riesgo importante

Las instituciones públicas retendrán menos del 50%de la exposición al riesgo según el plan de negocio enforma de capital y deuda subordinada de la Sareb.

CATEGORIA DEACTIVO

CRITERIOS DE SELECCIÓN

Duración limitada El Real Decreto de desarrollo de la Ley 9/2012establece un período de duración máximo de 15años

Actividad vinculada a la crisisfinanciera

La Sareb ha sido concebida y constituida con el únicofin de adquirir y gestionar los activos problemáticosmediante un plan de reestructuración yrecapitalización para los bancos más duramenteafectados por la crisis financiera y que hayanrecurrido a ayudas públicas.

Resultados modestos conrespecto al volumen total deactivos

El precio de transmisión se ha fijado en condicionesde mercado, realizando ajustes conservadores yutilizando escenarios verosímiles para mitigar laspotenciales pérdidas de la Sareb en porcentaje deltotal de activos transmitidos.

6. ESTRUCTURA FINANCIERA

Estructura financiera de capital

La Sareb requerirá dos fuentes de financiación1. Emisión de deuda en contraprestación por los activos transmitidos, suscrita por las entidades de crédito participantes.

2. Financiación de las necesidades operativas.

6. ESTRUCTURA FINANCIERA

Entre 1) y 2) también pueden contemplarse uno o más niveles de deuda intermedia.

Los  inversores  privados  representarán  al  menos  el  50%  del  capital  y  la deuda subordinada de  la Sareb,  tanto al  inicio como durante su período de  existencia.  Dentro  de  los  inversores  privados  pueden  incluirse  los bancos  (excluidas  las  entidades  de  crédito  participantes),  las  entidades aseguradoras  y  otros  inversores.  Los  inversores  del  sector  público  y  del sector privado tendrán idénticos derechos y obligaciones.

6. ESTRUCTURA FINANCIERA

La Sareb estará facultada, sin limitación, para: i) emitir valores; y ii) tomar fondos prestados de las entidades de crédito o con arreglo a mecanismos de financiación europeos o españoles.

Uno  de  los  objetivos  fundamentales  de  la  creación  de  la  Sareb  es proporcionar  liquidez  a  las  entidades  de  crédito  participantes:  deben poder  realizar  repos  con  el  BCE  con  los  bonos  senior que  reciban.  Para maximizar la liquidez, se tendrán en cuenta los criterios y procedimientos de  selección  que  figuran  en  el  documento  del  BCE  «La  aplicación  de  la política monetaria en la zona del euro: Documentación general sobre los instrumentos  y  los  procedimientos  de  la  política  monetaria  del Eurosistema».

• La deuda que se emitirá en contraprestación por los activos tendrá las siguientes• características:• 1. Será suscrita por las entidades de crédito participantes en el momento de la transmisión• de los activos;• 2. Podrá ser admitida a cotización, con sujeción a los requisitos de cotización ordinarios 

(con• supervisión por parte de la CNMV);• 3. Contará con la garantía del Estado;• 4. Estará estructurada de forma que cumpla todos los requisitos para ser aceptada como• activo de garantía por el BCE;• 5. Estará estructurada de forma que no genere presiones de liquidez excesivas debido a• necesidades de refinanciación;• 6. Estará estructurada de manera que no restrinja la capacidad de la Sareb para gestionar• libremente los activos, es decir, dichos activos no afectarán a la garantía de la deuda y• 7. Será negociable sin restricción alguna.

7. PLAN DE NEGOCIOS

• El fin fundamental es que la Sareb desinvierta todos sus activos en un plazo máximo de 15

• años. Los objetivos de la Sareb son optimizar las recuperaciones y proteger el valor de sus

• activos sin afectar negativamente a la economía española en general o a los mercados

• bancario e inmobiliario.

La Sareb utilizará todos los medios a su disposición para lograr los niveles de desinversión al por mayor o al por menor establecidos como objetivo –desde acuerdos de reestructuración de los préstamos a la adjudicación de activos en pago de deudas y su venta posterior–. 

La ejecución del plan de desinversión se basará en:Una gestión diligente de riesgos y de activos;La utilización de todos los canales de distribución apropiados;Un seguimiento estrecho de  las fluctuaciones macro y microeconómicas, 

de modo que la Sareb pueda aprovechar las condiciones del mercado sin causar un efecto adverso;

Una planificación cuidadosa de la actividad a nivel de cartera, subcartera y activosconcretos;Una alineación de los intereses de los accionistas, la Sareb, sus empleados y los proveedores de servicios, evitando potenciales conflictos de interésUn  funcionamiento  de  acuerdo  con  los  estándares  éticos  y  profesionales más elevados.Se ha elaborado un plande negocio preliminar que está siendo presentado a potenciales inversores y que deberá ser aprobado por la sociedad una vez esté constituida formalmente.De acuerdo con ese plan preliminar, las actividades y el modus operandi de la Sareb serían los que se resumen a continuación:

Estrategia dedesinversiónde activos

La Sareb segmentará y dará prioridad a su cartera de bienes inmueblesen propiedad para tomar una decisión fundada acerca de si vender,invertir o mantener un activo en espera de que mejoren las condicionesdel mercado. La decisión definitiva de la Sareb sobre si vender o no sebasará en las condiciones del mercado y la liquidez del activo o lacartera en cuestión

Bienesterminados

Los bienes inmuebles terminados se venderán – por carteras o poractivos individuales, según convenga– o se arrendarán si esa es laestrategia comercial más viable.

Bienes noterminados

Las promociones sin finalizar pueden venderse en el estado en que seencuentren o terminarse si hay argumentos económicossuficientemente sólidos para hacerlo. La Sareb puede invertirdirectamente o participar en una sociedad para finalizar los proyectos

Terrenos Los terrenos se venderán o, en circunstancias tasadas, se utilizarán en laconstrucción de promociones por parte de sociedades

Tal  y  como  se  ha  previsto  en  la  hoja  de  ruta  del  proceso  de restructuración del sector bancario, antes de que finalice el año en curso todos los bancos clasificados en el Grupo 1 (BFA-Bankia, Catalunya Banc, Novagalicia  Banco  y  Banco  de  Valencia)  transferirán  a  la  Sareb  las categorías de activos mencionadas en el apartado 3 anterior.

• Más adelante, una vez determinada la composición del Grupo 2 (bancos que requerirán de

• recapitalización con apoyo público) y se aprueben sus planes de reestructuración, estos bancos

• transferirán a la Sareb, ya en 2013, las mismas categorías de activos indicadas anteriormente.

• El volumen de activos a transferir a la Sareb -teniendo en cuenta sólo la parte correspondiente

• a las entidades del Grupo 1- se estima en 45.000 millones de euros. Este aumentará tras la

• incorporación de los activos de las entidades del Grupo 2 en 2013 pero, en ningún caso, tal y

• como establece el Real Decreto de desarrollo de la Ley 9/2012, excederá los 90.000 millones

• de euros.

La  rentabilidad  sobre  el  capital  (RoE)  prevista  para  el  conjunto  del proyecto  en  un  escenario  conservador  se  estima  alrededor  del  14%  en términos anuales.  Las  características del negocio de  la Sareb, el entorno macroeconómico complejo y la propia maduración de dicho negocio en el medio  plazo  hacen  que  la  rentabilidad  media  mencionada  para  los instrumentos  de  capital  de  la  Sociedad  a  lo  largo  de  los  15  años  sea compatible con resultados modestos en los primeros años, en los que hay que  financiar  un  stock  de  activos  elevado  y,  sin  embargo,  las  ventas representan todavía una pequeña parte de dicho stock.

LECTURASLECTURASDATOSDATOSINFORMESINFORMESBIOGRAFIAS.BIOGRAFIAS.FUENTES.REFERENCIAS.FUENTES.REFERENCIAS.

El Banco malo podría ser la solución final de la crisis . El economista. Es

 «German government holds 90 pct of Hypo Real Estate» (en inglés).Forbes (8/6/2009). Consultado el 19/6/2009.

Alemania crea un "banco malo": 200.000 millones en activos "tóxicos" - Libertad Digital

 Comunicó hoy la Oficina Federal de Estabilización de los Mercados Financieros (SoFFin).

Centro Alemán de Información Latinoamérica y España - Banco Hypo Real Estate (HRE) alemán solicita creación de "banco malo“

 El banco público WestLB crea el primer banco malo de Alemania - Libertad Digital

BNP Paribas reprend d'importants actifs de Fortis pour 15 milliards d'e

La Gaceta, Intereconomía, Pilar Gracía de la Granja, Economía_El Balance, 30 de enero de 2011, página 38.

CaixaBank nace libre de activos inmobiliarios "problemáticos"

El BBVA acumula sus activos malos en una división EL PAÍS - Madrid - 15/11/2011

Castellano crea un 'banco malo' con los activos 'tóxicos' de la caja gallega MARÍA FERNÁNDEZ - EL PAÍS - Vigo - 15/11/2011

Los promotores inmobiliarios, a favor de la creación de un gran banco malo

ÍÑIGO DE BARRÓN Cómo crear un buen banco malo. Los expertos coinciden en que la banca necesita sacar el ladrillo de sus balances - Rajoy deberá decidir a qué precio y si se venderán las entidades inviables, El País - Madrid - 11/12/2011

'

La banca acepta crear un banco malo si se acaba con las entidades inviables. La patronal pide más reformas que hagan bajar la prima de riesgo. -El sector mejora ligeramente sus resultados hasta septiembre al ganar un 15,4% menos con 9328 millones El País 15/12/2011

Carlos Sánchez Mato, attacmadrid: EL BANCO MALO: OTRA ESTAFA A LOS CIUDADANOS, 9 de agosto de 2012.

Guindos descarta la creación de un 'banco malo' - CincoDías.com:El ministro de Economía y Competitividad de España, Luis de Guindos, ha negado que el Gobierno español vaya a crear un "banco malo" donde se acumulen los activos inmobiliarios de los prestamistas con problemas de liquidez.'Washington - 22/04/2012'

 En el caso en el que la tasación sea inferior al valor en libros, el proceso se  complica.  Las  entidades  afectadas  deberán  cargar  contra  capital  la diferencia entre lo que han provisionado y lo que dice el experto que vale ese activo. Si un solar adquirido por 10 millones está provisionado al 70%, lo  podría  traspasar  por  3 millones.  Pero  si  el  gestor  de  la  sociedad  dice que  vale  2  millones,  la  entidad  debería  hacer  un  saneamiento extraordinario por un millón más.

Iñigo de Barrón: La banca separará el ladrillo en sociedades de liquidación a largo plazo | Economía | EL PAÍS: 23 de abril de 2012.

Eduardo  Segovia:  Las  cajas  retoman  la  idea del  'banco malo'  con dinero del fondo de rescate europeo - elConfidencial.com:23/04/2012

  Beatriz  Navarro:  La  zona  euro  compromete  más  financiación para el banco malo. La Vanguardia, 11 de julio de 2012.

 Eva Pastrana ¿Qué es un banco malo? ABC, 11 de julio de 2012.

Beatriz Navarro: La zona euro compromete más financiación para el banco malo. Bruselas moviliza ya 30.000 millones ante posibles emergencias este verano.La Vanguardia,, 11 de julio de 2012.

32 condiciones a corto plazoEl País, 10 de julio de 2012.

Ismael García Villarejo, Economía Digital, 16 de julio de 2012: Banco  de  Valencia  se  transformará  en  el  ‘banco  malo’  del Frob. El Banco de España aprovechará la infraestructura de la entidad para desarrollar  el  grupo público que  gestionará  los activos  problemáticos  de  las  cajas  nacionalizadasBeatriz Navarro: La zona euro compromete más financiación para el banco malo. La Vanguardia, 11 de julio de 2012.

  Eva  Pastrana  ¿Qué  es  un  banco malo?  ABC,  11  de  julio  de 2012.

Beatriz Navarro:  La zona euro compromete más financiación para el banco malo. Bruselas moviliza ya 30.000 millones ante posibles emergencias este verano.La Vanguardia,, 11 de julio de 2012.

32 condiciones a corto plazoEl País, 10 de julio de 2012.

smael García Villarejo, Economía Digital, 16 de julio de 2012: Banco  de  Valencia  se  transformará  en  el  ‘banco  malo’  del Frob. El Banco de España aprovechará la infraestructura de la entidad para desarrollar  el  grupo público que  gestionará  los activos problemáticos de las cajas nacionalizadas

Amanda Mars: Economía se plantea limitar el banco malo al ladrillo El País, 19 de agosto de 2012

ingeypro.blog: ¿Quién está diseñando el 'banco malo'?.

De acuerdo con el Anejo IX de la Circular 04/2004 del Banco de España, toda entidad debe clasificar todos los riesgos que haya asumLos promotores piden participar en la gestión del 'banco malo'.Expansión, 20 de agosto de 2012.

Los promotores piden participar en la gestión del 'banco malo'.Expansión, 20 de agosto de 2012.

J. Martín El FROB tendrá la mayoría del «banco malo» y su gestión La Razón, 20 de agosto de 2012.

Eduardo Segovia: El banco malo no será tan bueno: impedirá que los precios de los pisos bajen todo lo que podrían El Confidencial, 19 de mayo de 2012.

 Los promotores piden participar en la gestión del 'banco malo'El Mundo, 20 de agosto de 2012.

Eduardo Segovia: El banco malo no será tan bueno: impedirá que los precios de los pisos bajen todo lo que podrían El Confidencial, 19 de mayo de 2012.

 Martín El FROB tendrá la mayoría del «banco malo» y su gestión La Razón, 20 de agosto de 2012.

http://www.expansion.com/2012/08/20/empresas/banca/1345497441.html El Gobierno estudia convertir el banco malo en un fondo, Expansión, 20 de agosto de 2012 ].

[http://economia.elpais.com/economia/2012/08/24/actualidad/1345804574_136511.html Los expertos de Bruselas estudiarán el marco legal de la entidad que albergará los activos tóxicosEl País 24 de agosto de 2012.

De Guindos garantiza que el banco malo no tendrá coste para los ciudadanos. Expansión, 29 de agosto de 2012.

El País, Amanda Mars y Ramón Muñoz: El ‘banco malo’ será una sociedad anónima con poderes excepcionales28 de agosto de 2012.

 Eduardo Segovia: El chollo del banco malo: todo el sector inmobiliario quiere que lo contraten elConfidencial.com:

 Javier Montoya. analista de Alpha Plus: El banco malo es el talón de Aquiles de la reforma financiera. Expansión, 29 de agosto de 2012.

 El Gobierno promete que la reforma financiera “no costará un euro” público, El País 31 de agosto de 2012

 Real Decreto-ley 24/2012, de 31 de agosto, de reestructuración y resolución de entidades de crédito. BOE Núm. 210 Viernes 31 de agosto de 2012 Sec. I. Pág. 61559.

• ↑ Miguel Jiménez Los bancos nacionalizados suman ya unos 75.000 millones en activos tóxicos El País, 4 

Las  entidades  sanas  rechazan  participar  en  el  'banco  malo'  para ayudar  a  las  débiles  Eduardo  Segovia  El  Confidencial  6  de septiembre de 2012.

Eduardo Segovia: El  caos del  'banco malo':  sigue sin decidirse qué activos entrarán y a qué precio El Confidencial, 10 de septiembre de 2012.

El Confidencial. El banco malo se resigna a comprar activos a precio de saldo para atraer inversores 14 de septiembre de 2012.Con esta horquilla  en  la  mano,  las  entidades  que  no  requieren  rescate tendrían que dotar entre 7.000 y 14.000 millones de euros y, según esta firma, sacrificarían todo el beneficio que generarán en España en 2013.

 Carlos Hernanz: El 'banco malo' promete futuras plusvalías para captar inversores El Confidencial, 4 de octubre de 2012.

José Antonio Navas: Santander, BBVA y La Caixa sólo entrarán en el banco malo a cambio de activos El Confidencial, 14 de octubre de 2012.

Daniel Lacalle: Harakiri, el banco malo y la japonización de Europa Cotizalia, 13 de octubre de 20112.

www.cincodias.com ALBERTO ORTÍN - MADRID - 10/10/2012 La creación del banco malo  y  un  posible  rescate  de  la  economía  atrae  a  firmas  de  inversión.  Fondos internacionales,  al  olor  de  una  sardina  llamada  EspañaEn  2011  Kennedy Wilson, presente con 23 oficinas en Estados Unidos, Reino Unido, Irlanda y Japón, se hizo por 2.200 millones de dólares con la cartera inmobiliaria del Banco de Irlanda.

El Confidencial: ENTREVISTA CON RONALD LAFEVER, DE KENNEDY WILSON.

El 'banco malo' comprará con un descuento superior al 50% los activos tóxicos de los bancos. Carrascosa niega que la SAREB vaya a inundar el mercado inmobiliario. www.rtve.es

Los precios de compra del Sareb se conocerán  la próxima semana elpais.com 18 de octubre de 2012.

  ¿Cómo  se  calcularán  los  precios  de  traspaso  de  activos  al  'banco  malo'?www.cincodias.com. JUANDE PORTILLO - MADRID - 18/10/2012

  Eduardo  Segovia:  El  BdE  suaviza  el  descuento  del  banco  malo  para  ganarse  a  las entidades sanas El Confidencial, 19 de octubre de 2012. Estas cifras fueron comunicadas en una reunión del Banco de España con representantes de Santander, BBVA, La Caixa, Sabadell, Bankinter, Kutxabank y Unicaja celebrada el miércoles. Y son coherentes con la estimación que dio ayer el director general del FROB, Antonio Carrascosa.

  Santiago  Carbó  Valverde  es  catedrático  de  Análisis  Económico  de  la  Universidad  de Granada y economista jefe del Banco Mare Nostrum.

  El  Confidencial.  El  banco  malo  se  resigna  a  comprar  activos  a  precio  de  saldo  para atraer inversores 14 de septiembre de 2012.

  M-J.  Alegre:  El  Gobierno  aspira  a  crear  un  'banco  malo'  que  no  asfixie  al  sector finanzas.com

  Traducción  de  News  Clip.  El  ‘banco malo’  irlandés  derriba  pisos  fruto  de  la  burbuja inmobiliariaEl País, 26 de agosto de 2012.

 [investorsconundrum.com – El Blog para el Inversor con Ideas Propias – Donde Invertir en Bolsa hoy » Qué es un “banco malo”:]

El origen de la toxicidad y de la contaminación en el sector financiero por Luis Pineda

La reforma del sistema financiero internacional, Una propuesta con las lecciones de la crisis] Documento Estratégico de la Fundación Faes

Página oficial de Criteria Caixa Corp Ficha de CRITERIA CAIXACORP, S.A. Bolsa de Madrid. Ficha de CRITERIA CAIXACORP, S.A. (CRI). Bolsa de Barcelona ¿En qué consiste un “banco malo”? Por Eduardo Garzón Espinosa. Banco Malo: La experiencia Noruega en los años 90. Banco Malo a debate