El Arbitrajey

los Títulos Valores

C. Ignacio Suarez Anzorena

Bogotá, 21 de Abril de 2010

2

Hoja de Ruta

Arbitraje: expertise + efectividad

El arbitraje y los actores del mercado de valores

El arbitraje y los intermediarios

El arbitraje y los emisores (arbitraje intracorporativo)

El arbitraje y la protección internacional de los títulos

valores

3

Evolución en el Númerode Arbitrajes Internacionales

1993 1995 1997 1999 2001 2007

ICC 352 427 452 529 566 599

LCIA29 49 52 56 71 127

AAA 207 180 320 453 649 621

CIETAC 486 902 723 609 731 429

HKIAC 139 184 218 257 307 448

4

Casos bajo TBIs

5

El Universo del Arbitraje

ARBITRAJE

Acuerdo arbitral

Marco legal

Procedimiento

Título ejecutorio

6

¿Porqué Planificar Mecanismosde Solución de Disputas?Elementos decisivos para el cumplimiento contractual:

Certidumbre: ¿Qué derechos? / ¿Quién va a decidir?

Efectividad: ¿Cuándo se decide? / ¿Cómo afecta a las

partes?)

Incertidumbre / Falta de Efectividad: disrupción de la

cooperación / conducta estratégica.

7

Problema de la Atomización de laJurisdicción en el Contexto InternacionalCada jurisdicción le da instrucciones a sus jueces acerca

del tipo de casos que pueden o deben decidir.

Cada jurisdicción le da instrucciones a sus jueces acerca

de cómo tratar las decisiones de otros jueces.

Pero todas la jurisdicciones tienen poder exclusivo y

excluyente sobre los activos que se encuentran en su

territorio.

8

Problema de la Atomización de laJurisdicción en el Contexto Internacional

A firma con B contrato en estado X cuyas prestaciones se cumplen

en estado Y.

4 puntos de conexión: 4 jueces con potencial jurisdicción.

Pero la sentencia va a poder ser hecha efectiva solamente en donde

A o B tengan activos: 195 posibles jurisdicciones.

Típica conducta estratégica: SECUESTRO JURISDICCIONAL

Buscar jurisdicción favorable en donde haya activos para atacar.

Generalmente termina en litigio multijurisdiccional.

9

Valor Agregado del Arbitraje

Convención de NY: 144 estados parte.

Ordena inhibición de los jueces del Estado.

Ordena ejecución de los laudos.

Defensas homógeneas.

Limitadas a legitimidad.

Presunción de ejecutabilidad.

10

Comparación

Eficiente

Por carga de la prueba,

estandarización y coberturageográfica.

PrecarioPrecario

Cuasi – nulo

Verificar relación entresede del procedimiento yubicación de activos.

Medio

Verificar ubicación de

activos y normas

jurisdiccionales del foro.

Nulo

Baja

Convenciones ordenaninhibición de los jueces.

Media:

No impide jurisdicciónconcurrente, ni asegurajurisdicción pactada.

Alta

Secuestrojurisdiccional

TíTULOEJECUTIVO/EFICACIA

COSTOS DE

TRANSACCIÓN/

PLANIFICACIÓN

INCERTIDUMBRE

(efectos

disruptivos)

ARBITRAJE

INTERNACIONAL

PACTO DE FORONACIONAL

AUSENCIA DE

PLANIFICACIÓN

11

Percepción y Realidad (Buhring Uhle)

416113111Más Amis.

374242411Más rapid

51821138Más Econ.

230182337No Apel.

215163523- Discov.

72273232Confidenc

5042764Ejecutab.

4749337Cumplim.

755883Previsib.

193142836Expertise

52111172Neutral

No vent.No es rel.Uno entreSignif.M. Rel.%

Empresas Satisfechas conArbitraje Internacional

Source: International Arbitration,PWC/Queen Mary University; 2008

Fuerte Preferencia a MétodosAlternativos al Litigio Judicial

Source: International Arbitration,PWC/Queen Mary University; 2008

Mapa de Relaciones

15

Posibles Disputas

Inversor vs. Intermediario: Arbitraje sobre Títulos

Inversor vs. Emisor: Arbitraje Estatutario o

Intracorporativo

Inversor vs. Estado: Arbitraje de Inversiones

Emisores vs. Intermediarios: Arbitraje Gremial

Relaciones con el Estado: en principio no arbitrables.

16

Arbitraje de Títulos Valores

1era Etapa: Permisible

2da Etapa: Post crisis del 30 / No permitido

3ra Etapa: Apertura en casos internacionales (70s)

4ta Etapa: Apertura total: 80s / 90s

5ta Etapa: ¿Crisis?

17

Arbitraje de Títulos Valores

¿Identificación con relación de consumo?

¿Control del sistema por parte de los actores

principales?

¿Herramienta para evitar acciones de clase o juicio

por jurados?

¿Limitar acceso a la jurisdicción? (motions / discovery)

18

Arbitraje Intracorporativo

Evolución: de la regla a la excepción

El problema del consentimiento (estatutario /

títulos- el caso Argentino)

El problema de la multiplicidad

El problema de los terceros frente a la actuación de la

sociedad

19

Arbitraje y Protecciónde las Inversiones

La protección de la inversión extranjera mediante

tratados de inversiones

Los títulos valores como “inversiones protegidas”

Las acciones: control, no control y expectativas

Los títulos de deuda como valores: el caso Fedax y el

caso de Argentina.

20

Conclusión

Nada se pierde: todo se transforma

Los agentes económicos internalizan el tiempo,

los riesgos, los costos y las incertidumbres.

Centro de arbitraje / intermediación social: i)

rol institucional (micro) y un ii) rol social (macro).

C. Ignacio Suarez AnzorenaSocio

tel +1 (202) 974-5750fax +1 (202) 974-6774email isuarezanzorena@chadbourne.comonline www.chadbourne.com/isuarezanzorena

1200 New Hampshire Avenue, NWWashington, DC 20036Estados Unidos de América

Descripción de la PrácticaIgnacio Suarez Anzorena se especializa en arbitraje internacional y en disputas inversionista-estadoque derivan de tratados bilaterales en materia de inversión. El Lic. Suarez Anzorena ha actuado y haasesorado sobre estos temas en mas de 20 casos ante diversas instituciones de arbitraje incluyendoCCI, AAA, LCIA y particularmente ante el CIADI. También ha estado involucrado en disputasrelacionadas con diversos estados, entre ellos Brasil, Argentina, Paraguay, Perú, Ecuador, Venezuela,Bolivia, Honduras, El Salvador, Panamá, Kazajstán, Kirguistán, Hungría, Polonia, Irán, Egipto y España. ElLic. Suarez Anzorena ha publicado más de 15 artículos sobre arbitraje internacional y ha impartido másde 60 conferencias sobre el tema.

EducaciónUniversidad de Buenos Aires, Escuela de Derecho, Diploma de Honor, 1995Harvard Law School, LL.M., 1999

Áreas de PrácticaArbitraje y ADR

IndustriasEnergíaPetróleo, Gas andGNLEnergía Renovable

RegionesLatino AméricaNorte AméricaEstados Unidos

MembresíaColegio de Abogadosde la Ciudad deBuenos Aires,Argentina, 1995

IdiomasInglésEspañolFrancésPortugues

Nuestras OficinasSt. PetersburgStroganovskiy Business Centre19A Nevskiy ProspectSt. Petersburg 191186 Russian FederationTelephone: +7 (812) 332-9300Facsimile: +7 (812) 332-9341

WarsawChadbourne & ParkeRadzikowski, Szubielska i Wspólnicy sp.k.ul. Emilii Plater 5300-113 Warsaw, PolandTelephone: +48 (22) 520-5000Facsimile: +48 (22) 520-5001

Kyiv25B Sahaydachnoho StreetKyiv 04070, UkraineTelephone: +380 (44) 461-75-75Facsimile: +380 (44) 461-75-76

AlmatyDostyk Business Center43 Dostyk Avenue, 4th floorAlmaty 050010, Republic of KazakhstanTelephone: +7 (727) 258-5088Facsimile: +7 (727) 258-8084

New York30 Rockefeller PlazaNew York, New York 10112, USATelephone: +1 (212) 408-5100Facsimile: +1 (212) 541-5369

Washington1200 New Hampshire Avenue, NWWashington, DC 20036, USATelephone: +1 (202) 974-5600Facsimile: +1 (202) 974-5602

Los Angeles350 South Grand Avenue, 32nd FloorLos Angeles, California 90071, USATelephone: +1 (213) 892-1000Facsimile: +1 (213) 892-2045

Mexico CityChadbourne & Parke SCPaseo de Tamarindos, No. 400-B Piso 22Col. Bosques de las Lomas05120 México, D.F., MéxicoTelephone: + 52 (55) 3000-0600Facsimile: + 52 (55) 3000-0698

LondonChadbourne & Parke (London) LLP(an affiliated partnership)Regis House, 45 King William StreetLondon EC4R 9AN, UKTelephone: +44 (207) 337-8000Facsimile: +44 (207) 337-8001

MoscowRiverside Towers52/5 Kosmodamianskaya NaberezhnayaMoscow 115054 Russian FederationTelephone: +7 (495) 974-2424Facsimile: +7 (495) 974-2425Direct lines from outside CIS:Telephone: +1 (212) 408-1190Facsimile: +1 (212) 408-1199

DubaiChadbourne & Parke LLCCity Tower I, Sheikh Zayed RoadP.O. Box 23927Dubai, United Arab EmiratesTelephone: +971 (4) 331-6123Facsimile: +971 (4) 331-0844

BeijingBeijing Representative OfficeRoom 902, Tower ABeijing Fortune Centre7 Dongsanhuan ZhongluBeijing 100020, ChinaTelephone: +86 (10) 6530-8846Facsimile: +86 (10) 6530-8849