ejercicios costo de capital

Adm.Financiera I Costo de Capital U.NM.SM-Negocios Internacionales

EJERCICIOS COSTO DE CAPITAL

AE 10-1 Costos específicos, CPPC, CMC e POI. La minera Buenaventura está interesada en medir su costo de capital global. La empresa está en la categoría impositiva de 40%. Una investigación actual ha reunido los datos siguientes:Deuda. La empresa puede obtener una cantidad ilimitada de deuda vendiendo bonos a 10 años con una tasa de interés de cupón de 10% y un valor nominal de $1,000 sobre los que hará pagos de intereses anuales. Para vender la emisión, se debe dar un descuento promedio de $30 por bono. La empresa también debe pagar costos de emisión de $20 por bono.

Acciones preferentes. La empresa puede vender acciones preferentes de 11% (dividendo anual) a su valor nominal de $100 por acción. Se espera que el costo de emitir y vender acciones preferentes sea de $4 por acción. Bajo estas condiciones se puede vender una cantidad ilimitada de acciones preferentes.

Acciones ordinarias. Las acciones ordinarias de la empresa se venden actualmente a $80 por acción. La empresa espera pagar dividendos en efectivo de $6 por acción el próximo año. Los dividendos han estado creciendo a una tasa anual de 6% y se espera que esta tasa continúe en el futuro. El precio de las acciones tendrá que bajar $4 por acción, y se espera que los costos de emisión sean de $4 por acción. Bajo estas condiciones, la empresa puede vender una cantidad ilimitada de acciones ordinarias nuevas.

Utilidades retenidas. La empresa espera tener disponibles $225,000 de utilidades retenidas en el año entrante. Una vez que se agoten estas utilidades retenidas, la empresa usará nuevas acciones ordinarias como una forma de financiamiento de capital en acciones ordinarias.

a. Calcule el costo específico de cada fuente de financiamiento. (redondee al 0.1% más cercano).

b. La empresa usa las ponderaciones que se muestran en la tabla siguiente, las cuales se basan en las proporciones de la estructura de capital objetivo, para calcular su costo de capital promedio ponderado. (Redondee al 0.1% más cercano)

Fuente de capital PonderaciónDeuda a largo plazo 40%Acción preferente 15%Capital en acciones ordinarias 45%Total 100%

(1) Calcule el punto de ruptura único asociado con la situación financiera de la empresa. (Pista: este punto resulta del agotamiento de las utilidades retenidas de la empresa)

(2) Calcule el costo de capital promedio ponderado asociado con el nuevo financiamiento total por debajo del punto de ruptura calculado en la parte (1)

Lic. Luis A. Fabián Sotelo 1 17/04/2023


(3) Calcule el costo de capital promedio ponderado asociado con el nuevo financiamiento total por encima del punto de ruptura calculado en la parte (1)

c. Usando los resultados de la parte b junto con la información que se presenta en la tabla siguiente acerca de las oportunidades de inversión disponibles, trace la tabla del costo de capital marginal ponderado (WMCC) y el programa de oportunidades de inversión (IOS) de la empresa en el mismo conjunto de ejes (el nuevo financiamiento total o la inversión en el eje x y el costo de capital promedio ponderado y la TIR en el eje y )

Oportunidad de inversión

Tasa interna de rendimiento

(TIR)

Inversión inicial

A 11.2% $100,000B 9.7 500,000C 12.9 150,000D 16.5 200,000E 11.8 450,000F 10.1 600,000G 10.5 300,000

d. ¿Cuál de las dos inversiones disponibles le recomendaría a la empresa? Explique su respuesta. ¿Cuánto financiamiento nuevo total se requiere?

10.4 Costo de acciones preferentes. Graña y Montero acaba de emitir acciones preferentes. Las acciones tienen un dividendo anual de 12% y un valor nominal de $100, y se vendieron a $97.50 por acción. Además, se deben pagar costos de emisión de $2.50 por acción.a. Calcule el costo de las acciones preferentes.b. Si la empresa vende las acciones preferentes con un dividendo anual de 10% y obtiene $90.00 después de costos de emisión, ¿cuál es su costo?.

10.5 Costo de acciones preferentes Determine el costo de cada una de las acciones preferentes siguientes

Acciones preferentes

Valor nominal Precio de venta Costo de emisión

Dividendo anual

A $ 100 $ 101 $ 9.00 11%B $ 40 $ 38 $ 3.50 8%C $ 35 $ 37 $ 4.00 $5.00D $ 30 $ 26 5% del valor

nominal$ 3.00

E $ 20 $ 20 $ 2.50 9%

10.6 Costo del capital de acciones ordinarias-CAPM Las acciones ordinarias de J&M tienen un beta, b, de 1.2. La tasa libre de riesgo es de 6% y el rendimiento de mercado es de 11%.



a. Determinar la prima de riesgo de las acciones ordinarias de J&M.b. Determinar el rendimiento requerido que deben proporcionar las acciones de ordinarias de J&M.c. Determine el costo de capital en acciones ordinarias de J&M utilizando el CAPM.

10.9 CPPC-Ponderaciones del valor en libros El Comercio SA tiene en sus libros las cantidades y los costos específicos (después de impuestos) que se muestran en la tabla siguiente para cada fuente de capital.

Fuentes de Capital Valor en libros Costo específicoDeuda a largo plazo $ 700,000 5.3%Acciones preferentes $ 50,000 12.0%Capital en acciones ordinarias $ 650,000 16.0%

a. Calcule el costo de capital promedio ponderado de la empresa utilizando ponderaciones del valor en libros.

10.10 CPPC-ponderaciones del valor en libros y del valor de mercado Ripley SA ha compilado la información que se muestra en la tabla siguiente.

Fuente de capital Valor en libros Valor de mercado Costos después de impuestos

Deuda a largo plazo $ 4’000,000 $ 3’840,000 6.0%Acciones preferentes $ 40,000 $ 60,000 13.0%Capital en acciones ordinarias

$ 1’060,000 $ 3’000,000 17.0%

Totales $ 5’100,000 $ 6’900,000

a. calcule el costo de capital promedio ponderado utilizando ponderaciones del valor en libros.b. Calcule el costo de capital promedio ponderado utilizando ponderaciones del valor de mercado.c. Compare las respuestas que obtuvo en las partes a y b. Explique las diferencias.

16.8 Calcúlese el costo de la deuda después de impuestos bajo cada una de las siguientes condiciones:a. Tasa de interés, 13%; tasa fiscal, 0%.b. Tasa de interés, 13%; tasa fiscal, 20%c. Tasa de interés, 13%; tasa fiscal, 34%

16.10.- Industrias Panter planea emitir cierta cantidad de acciones preferentes con valor a la par de $ 100 y con dividendos del 11%. Las acciones se venden en el mercado en $ 97.00, y deberá pagar costos de flotación iguales al 5% del precio de mercado. ¿Cuál será el costo de las acciones preferentes para Industrias Panter?



16.11 El siguiente dividendo esperado de Gloria SA, D1,es igual a $3.18; su tasa de crecimiento es del 6% y sus acciones se venden actualmente a un precio de $36 por acción. Las nuevas acciones se pueden vender en una forma tal que la empresa obtenga una cifra neta de $32.40 por acción.a. ¿Cuál es el costo de flotación de Gloria SA expresado en forma porcentual, F?b. ¿Cuál es el costo de las nuevas acciones de Gloria SA, Ke?

Suponga que usted planea formar una nueva compañía, y que puede usar varias y distintas estructuras de capital. Los banqueros de inversiones han indicado que las deudas y el capital contable tendrán el siguiente costo bajo diferentes razones de endeudamiento (deudas/activos totales):

Razón de endeudamiento 20% y menos 21 a 40% 41 a 50% 51 a 65%Costo de deuda antes Impuestos 8% 9% 11% 14%Costo del capital contable 12% 13% 18% 25%

a) Suponiendo una tasa fiscal del 40%, ¿cuál es el costo ponderado de capital después de impuestos de las siguientes estructuras de capital?

(1) (2) (3) 4 (5) (6) (7) (8)Deudas 0% 20% 21% 40% 41% 50% 51% 65%Capital Contable 100% 80% 79% 60% 59% 50% 49% 35%

2.- El costo del capital contable de la Inversiones ABC es igual al 16%. El costo de deudas antes de impuestos es del 13% y su tasa fiscal es del 40%. Las acciones se venden a su valor en libros. Usando el siguiente balance general, calcúlese el promedio ponderado del costo de capital después de impuestos.

Activos Pasivos y capital contableEfectivo $ 120 Deuda a Largo Plazo $ 1152Cuentas por cobrar 240 Capital contable 1728Inventarios 360Planta y equipo, neto 2160 ____Total Activos $2880 $ 2880

3.- Un bono de una compañía con una tasa cupón del 6% (tasa semestral), pagos semestrales y un valor a la par de $1000 que vence dentro de 30 años se vende a un precio de $515.16. La tasa fiscal es de 40%. ¿Cuál será el costo componente de la deuda de la empresa para propósito del cálculo del CPPC? Se requiere la Tasa anual.


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