EJERCICIO N° 1

UTP S. A. ha creado un dispositivo para controlar aparatos del hogar que incrementará la eficiencia en el uso de energía de una casa por medio del control simultáneo de todos los aparatos del hogar.

El Gerente de Mercadotecnia considera que las ventas para el 1er. año serían de 13,000 unidades, a un precio de $ 1,500 cada una, por lo que las ventas para ese primer año ascenderían a $ 19.5 millones. Dado lo novedoso del producto se espera que las ventas crecerán a una tasa del 15 % anual a partir del 2do. año.

El equipo necesario para la construcción de los dispositivos para la venta, se compraría e instalaría a finales del año 2004, costaría $ 9.5 millones, sin incluir los $ 500,000 que tendrían que pagarse por concepto de embarque e instalación (nota: el embarque e instalación forman parte de la base depreciable del equipo). El equipo se depreciaría por el método de la línea recta a cinco años.

El proyecto requeriría de una inversión en capital de trabajo neto de $ 4 millones. La inversión necesaria para incrementar el capital de trabajo neto se ralizará el 31 de Diciembre del 2004, cuando ocurra la decisión de manufacturar el dispositivo.

La vida económica (horizonte) estimada del proyecto es de 4 años. Al final de esa fecha, el equipo tendría un valor de mercado de $ 3 millones (el valor de desecho debe calcularse por el método comercial).

El Departamento de Producción ha estimado que los costos variables de manufactura ascenderían a 60% de las ventas, mientras que los costos indirectos fijos, excluyendo la depreciación, serían de $ 4.5 millones anuales.

La tasa fiscal de la empresa es de 30% y el costo de sus fondos, o tasa mínima requerida de rendimiento, es de 15%. Para propósitos de la evaluación financiera del proyecto, la compañía supone que los flujos de efectivo operativo ocurren al final de cada año.

Debido a que la manufactura del nuevo producto empezaría el 1 de Enero del año 2005, los primeros flujos de efectivo ocurrirían el 31 de Diciembre del 2005.

La empresa solicitará un préstamo a 4 años por 20% del costo total del equipo, a una tasa de interés del 12% anual.

1. Construya el flujo de caja para medir la rentabilidad del proyecto;2. Determinar el VAN, TIR y Período de Recuperación ¿Aceptaría o

rechazaría el proyecto?;

3. Construya el flujo de caja para medir la rentabilidad de los recursos propios invertidos en él. ¿Opina ud. que es rentable para los accionistas?;

4. Construya el flujo de caja para medir la capacidad de pago del proyecto. ¿Opina ud. que el proyecto tienen capacidad de pago?