edicion 115

AÑO 18 - NUMERO 115 - Mayo 2011 - $ 25

R&EResponsabilidad y Empresas

La Responsabilidad Social Empresaria es mucho más que la decisión filantrópica de algunas firmas de expresar su sensibilidad hacia la comunidad. En la actualidad -y cada vez más- se presenta como la opción más racional para promover la aceptación de muchos sectores y estimular el desarrollo en gran cantidad de rubros

Responsabilidad & empresas

Lógico yecológico

11

EntrevistaConversamos con

los directivos globales y locales del CFA

Institute, la asociación de inversores más

prestigiosa del mundo

Lógicoy ecológicoDecimo primera edición del suplemento R&E

BANCOS HOYLOS

Convocamos a los principales referentes del sector para que nos cuenten cuáles son la actualidad y las perspectivas de uno de los rubros que más

ha crecido en la economía argentina de los últimos años

AÑ

O 18

- NU

ME

RO

115 - M

AY

O 2

011

Editorial

AÑO 18 - NUMERO 115 - Mayo 2011

3

En la cuenta regresivaA pesar de los buenos desempeños que ha

venido mostrando en general nuestra eco-nomía durante lo que va del año, es evidente que lo que nos queda por delante hasta oc-tubre estará marcado por la agenda política. Como hemos podido observar hasta ahora, las tensiones han ido en aumento durante los meses que llevamos y es de esperarse que continúen así o que se recrudezcan. El tono de la confrontación está subiendo de temperatura permanentemente y todo tien-de indicar que se consolidará un contexto fuertemente polarizado.

Evidentemente, este escenario no favorece a nadie, ya que multiplica las condiciones de volatilidad que de por sí son normales en un año en el cual se renuevan las principales au-toridades de todo el país. A priori, en este cli-ma de incertidumbre y tensión se desalienta cualquier deseo de inversión y se dificulta la posibilidad de hallar un marco estable en vis-tas al futuro.

Además, cabe resaltar que el contexto in-ternacional no contribuye a convertirse en un

referente de estabilidad, ya que los indicado-res de las principales economías (como por ejemplo, el incremento en el índice de desem-pleo de los Estados Unidos) y la alternancia de resultados positivos y negativos en las plazas bursátiles más relevantes del globo, muestran que todavía el añorado sueño del crecimiento sostenido y vigoroso es una quimera.

En síntesis, nos encontramos frente a un es-cenario en el cual debemos estar preparados para las oscilaciones permanentes. Especial-mente en el ámbito externo, mucho más que en el local. En cuanto a nuestro país, la evolu-ción de los negocios irá traccionada por el ni-vel de confrontación que alcance el duelo po-lítico. Es claro que no se trata de un panorama ideal, pero no debemos dejar de recordar que, aun así, las expectativas son de crecimiento y que, si sabemos aprovechar las oportunidades que se nos presenten, podemos obtener sus-tanciosos beneficios a pesar de la volatilidad reinante. Lo fundamental es hacer una lectura correcta del entorno para poder abordarlo de la manera más inteligente posible.

Sumario

AÑO 18 Nº 115Mayo/Junio2011

Director EditorialRaúl GibermanDirector EjecutivoPedro PonsaDirector ComercialJuan Milillo

Coordinación PeriodísticaLeonardo Pataccini

ColumnistasAdrián UrquizaRubén PasqualiDr. Pablo BroderIng. Andrea Consolini

Colaboración especialCont. Gabriel CastroJosé Azpiroz CostaJackie MaubréFacundo Martínez PardoSoledad AguadoSoledad Avaca CuencaRuben Ullúa

Informes de entidadesNosis S.A.EconomáticaIAMC (Instituto Argentino Mercado de Capitales)

Suscripciones y PublicidadNatalia FernándezTelefax.: 4311-5003Tel: 4894-0659|

Ejecutiva de cuentasMargarita Jourdan

Dirección de arte y diseñoAndrea Platón y Silvana Segú

Armado y Composición:Victor F. Casado

Alzas & Bajaseditada por Raúl Giberman e Hijos25 de mayo 347 Piso 6 Of. 615Cap. Fed. [email protected]://www.alzasybajas.com.arRegistro de la Propiedad Intelectual en trámite

DOSIS ACONSEJADAEste medio, tomado en dosis normales, no posee contraindicaciones. Todo exceso, al tergiversar, mal utilizar las opiniones vertidas, o interpretar indebidamente el alcance previamente estimado por los editores, es riesgo exclusivo del interesado. Se trata de una revista de opinión, la que puede caer en equivocaciones, o posiciones rebatibles. La Dirección puede, o no, compartir conceptos de los columnis-tas, aunque no ejerce censura alguna. Por tanto, no se responsabiliza por las mismas.

3 Editorial6 A merced del caprichoso destino10 El tsunami intervencionista14 Evolución de Acciones del Panel General16 Evolución de las Acciones Líderes 18 Metales preciosos: ¿comienzan a perder brillo?22 Fondos comunes: Estadísticas sobre el patrimonio bajo administración24 Pensando en mañana26 Buscando perlitas28 Promociones30 Fondos comúnes de inversión: la próxima frontera54 Cuando el mundo queda a la vuelta de la esquina56 La importancia de llamarse CFA62 Real estate: l Luces y sombras del mercado inmobiliario local64 Tendencias: Tabla, remo y equilibrio66 Autos: Toyota Corolla68 Novedades en el mundo empresario 75 R&E: Lógico y ecológico76 No sólo una cuestión de escala78 Amcham: Encuentro responsable80 Arcor: Un camino hacia la sustentabilidad82 Banco Galicia: Sosteniendo el compromiso84 Central Puerto: La expresión como herramienta86 Petrobras: Estimulando los vínculos con la sociedad90 Mercedes Benz: Firme en su compromiso solidario94 Manpower: Ser empleadores responsables98 Solvay Indupa: Creando valores desde la responsabilidad102 Amcham: Prácticas e indicadores de medición en RSE104 Fundación Banco Provincia y Essilor Argentina: Trabajan juntos para que más niños puedan ver mejor el mundo

4

Los bancos hoyConvocamos a los principales referentes del sector para que nos cuenten cuáles son la actualidad y las perspectivas de uno de los rubros que más ha crecido en la economía argentina de los últimos años

34

Alzas & Bajas se comunica con

MILLER JOYEROSFlorida 860 / Alto Palermo Shopping Local 1007 (Capital Federal)

A finales del siglo XIX los economistas de la escuela neoclásica se

obsesionaban por demostrar que la ciencia económica era una disciplina con un rumbo independiente, escindida de las otras ciencias sociales. Para sostenerlo, desarrolla-ron complejísimos modelos matemáticos y estadísticos que se ocupaban (o al menos es lo que ellos aseguraban)

de reproducir la realidad con la exactitud de una ciencia exacta. Sin embargo, poco más de un siglo ha pasado desde entonces y estos pos-tulados no resultan fáciles de sostener.

En las últimas semanas hemos asistido a algunos su-cesos que parecen poner en evidencia que la evolución de las variables económicas está profundamente condicionada por cuestiones que van mucho más allá de lo matemático. A continuación vamos a exponer solo dos ejemplos recientes que parecen lo suficientemen-te ilustrativos para exponer lo que queremos mostrar.

A pesar de la aparición

de algunos indicadores

alentadores, la economía mundial

todavía se muestra endeble para

encarar con decisión la senda del

crecimiento. Un buen ejemplo

de esta debilidad es la influencia

que tienen sobre ella los factores

exógenos, determinando

irremisiblemente el signo

de los resultados y las

expectativas de los agentes

Economía global

“Antieuropeos”Finlandia es, para la gran

mayoría de nosotros, un país lejano sobre el cual no tene-mos mucha información. De hecho, probablemente el dato más relevante que podríamos mencionar es que al norte de su territorio, en la región de Laponia, se encuentra la resi-dencia oficial de Papá Noel. Sin embargo, en las últimas sema-nas este tranquilo país nórdico ha concentrado la atención de buena parte de la prensa del mundo y no precisamente por motivos que nos remitan al es-píritu navideño.

El pasado día 17 de abril se realizaron las elecciones ge-

Leonardo PataccinniAnalista económico

arte: szylvain

6

A merced del caprichoso destino

arte: szylvain

7

nerales del parlamento y el principal favorecido en esos comicios fue el partido de los “Auténticos finlandeses”. Este partido pasó de tener el 4,1% de los votos en 2007 al 19,1% en 2011, quedando como ter-cera fuerza del parlamento y en un virtual empate con la se-gunda (el partido socialdemó-crata de Finlandia que obtuvo solo 1.483 más). Claro que esto no tendría por qué ser una no-ticia de primer orden, a menos que aclaremos que se trata de un partido abiertamente xenó-fobo, ultra reaccionario y que para muchos observadores detrás de la denominación del

“populismo nacionalista” se percibe lisa y llanamente el re-nacimiento del fascismo.

La principal conclusión que surge de este resultado es que se trata de una clara expresión de la frustración que muchos ciudadanos finlandeses han sentido por la manera en que se han implementado las me-didas para superar la crisis a nivel continental. En este sen-tido, el líder del partido, Timo Soini, ha dejado muy en claro que su objetivo en el parla-mento es que Finlandia “pague menos a Bruselas”.

Hasta aquí parece limitarse simplemente a una cuestión

interna de la política finlan-desa, pero llegado este punto cabe aclarar que el parlamen-to finlandés, a diferencia de otros de la eurozona, tiene el derecho a pronunciarse sobre las solicitudes de la UE de fon-dos de rescate. En otras pala-bras: un programa de rescate no puede ser promulgado sin la aprobación del parlamento finlandés. Malas noticias para Portugal, que ya ha solicitado un plan de rescate, y para los mercados de deuda europea que están urgidos por alcanzar condiciones que favorezcan su estabilidad.

Pero por sobre todas las co-sas, el gran problema radica en que este modelo no es un espécimen aislado, ya que en Europa están comenzando a proliferar partidos similares en Holanda, Hungría y Suiza, por mencionar algunos casos. El principal temor sería que este síndrome se propague por el resto del continente, conta-giando a los países más pode-rosos y poniendo seriamente en jaque la fortaleza de la euro-zona.

“El mundo es un lugar más seguro”

Al día siguiente de que se co-nocieran los resultados de los comicios en Finlandia un fuerte sismo se sintió del otro lado del océano. El día 18 de abril la Bolsa de Nueva York cerraba la jornada pronunciadamente a la baja tras la advertencia lanzada por la agencia Standard and Poor’s so-

Economía global

8

bre la deuda estadounidense. En un comunicado emitido poco an-tes de la apertura de Wall Street, S&P bajó la perspectiva de evo-lución de la deuda soberana de Estados Unidos a “negativa” a causa de su déficit presupuesta-rio, su elevado endeudamiento y la falta de una política clara para remediar la situación. Como con-secuencia, las principales bolsas del mundo también cerraron el día con abultadas pérdidas.

Sin embargo, este escenario que parecía extremadamen-te delicado cambió como por arte de magia exactamente dos semanas después, cuan-do el presidente de los EE.UU. anunciaba solemnemente que las fuerzas militares de su país habían abatido al líder de Al Qaeda, Osama Bin Laden, en Pakistán. Fuera de todas las dudas que despiertan la veracidad de esta noticia, lo concreto es que resultó como un potente bálsamo para re-vitalizar algunos sectores de la economía norteamericana. Al día siguiente las acciones de Estados Unidos avanzaron sólidamente y las bolsas euro-peas operaban en positivo, to-cando sus máximos en varios meses. Los inversores de todo el mundo se volcaban ávidos a los mercados de acciones motivados por lo que consi-deraban una reducción de los riesgos geopolíticos globales. Por su parte, los precios de los futuros de petróleo han ido a la baja desde que se conoció la noticia del asesinato de Bin Laden, favoreciendo las pers-pectivas de crecimiento de la economía global. El motivo es que se percibió una disminu-ción de la propensión a riesgos en la zona, lo cual no deja de ser paradójico, ya que prác-ticamente durante el mismo

lapso en Siria se han producido 800 muertes por la represión del ejército contra sus propios ciudadanos.

¿Entonces? Quizás en este espacio no

hayamos podido develar nin-gún misterio, pero acaso si hemos podido sembrar algu-nas preguntas, que a veces son más útiles que ciertas res-puestas. Como hemos visto, la evolución de muchas variables económicas está profunda-mente condicionada por cues-tiones que van mucho más allá de los números y que di-fícilmente sean cuantificables. Y lo más difícil de asumir es que muchos de esos elemen-tos son imprevisibles.

Estos dos ejemplos que hemos citado -ciertamente arbitrarios- no son más que emergentes de un escenario económico global en el cual la inestabilidad sigue predomi-nando y lo técnico ha quedado relegado a un segundo pla-no en detrimento de factores externos y aleatorios. A pesar de los buenos progresos que se han registrado en varios indicadores, la incertidumbre todavía está la orden del día, como lo reflejan los últimos datos económicos de los Esta-dos Unidos. La economía mun-dial todavía debe enfrentarse a serios desafíos para retomar la senda del crecimiento es-table y esto es una verdad in-cuestionable. Mientras tanto, vemos cómo sucesos ajenos a lo estrictamente económico marcan el ritmo de su evolu-ción. Seguramente los neoclá-sicos no estarían contentos con esta afirmación, pero no hay modelo matemático que encierre los imponderables caprichos del destino.

A pesar de los buenos progresos que se han registrado en varios indicadores, la incertidumbre todavía está la orden del día, como lo reflejan los últimos datos económicos de los Estados Unidos. La economía mundial todavía debe enfrentarse a serios desafíos para retomar la senda del crecimiento estable y esto es una verdad incuestionable

El tsunami intervencionista

Supone casi una constante en estas columnas, re-flexionar sobre la cadena

lógica del proceso de crecimiento sustentable de un país: impres-cindiblemente de inicio, la deci-sión política de encararlo como programa central de Estado, y luego atender con constancia y seriedad las condiciones que objetivamente se plantean para llegar a ese objetivo. Entre esos requisitos que el crecimiento plantea, ocupa un lugar no menor la inversión privada, sea nacional o externa, que al par de acercar los medios de financiación, cons-tituye la llave para incorporar la tecnología, indispensable en un mundo globalizado, para tornar a la Argentina en un país competiti-vo en el orden internacional. Esto supone no solo el clima de segu-ridad jurídica y la perspectiva de rentabilidad que toda inversión requiere, sino las características necesarias del entorno nacio-nal donde ese capital habría de desempeñarse. Un ambiente hostil, conflictivo, con cambios arbitrarios y permanentes de las reglas de juego, sin equilibrio de

poderes que garantice el Esta-do de Derecho y la vigencia de las garantías constitucionales, no constituye el aliciente ideal para convocar inversiones, salvo aquellas atraídas por subsidios, prebendas o favores que desde el ámbito oficial se le puedan proporcionar.

La Argentina viene de vivir, por primera vez en su historia, una década completa de pre-cios altos para su producción agrícola, bajas tasas de interés, gran afluencia mundial de capi-tales y condiciones sumamente favorables (el famoso “viento de cola”) para países como el nuestro. Sin embargo, sectores estratégicos como la electrici-dad, el gas, el petróleo, la nafta, el gasoil, el transporte aéreo y terrestre y la infraestructura vial tienen menos oferta -en relación con la demanda- que en 2001. Respecto al poder adquisitivo, el último estudio de la Cepal señala que la Argentina es el único país de la región cuya clase media se redujo entre 1990 y 2007. El resto de las naciones la vio crecer, con excepción de Colombia, que re-gistró una paridad.(1)

¿Qué pudo haber ocurrido para que no se hubiera podido aprovechar el reseñado clima de bonanza mundial? La respuesta es casi obvia.

¿Cómo crecer, si se hace más

El desarrollo de la economía doméstica sumado al avance del estado sobre algunos

círculos de la actividad privada presentan interrogantes de cara al futuro. ¿Cuáles

son los riesgos que amenazan el crecimiento económico del país?

Economía

crudo el avance del Gobierno ha-cia el sector privado? Cómo aspi-rar a un crecimiento sustentable si en lugar de facilitar la operación del empresariado privado, se lo hostiga? ¿Cómo atraer al capital privado cuando un funcionario tan objetado como el secretario de Comercio, a quien se le atribu-ye entre otros “logros” la destruc-ción del INDEC, el destrato gene-ral a la clase empresarial, etc., no sólo no ha sido reemplazado sino que aparenta ganar cada vez más espacios

En efecto, el Gobierno Nacional dispuso de hecho que el men-cionado Secretario de Comercio también tenga el manejo diario de la Unidad de Coordinación y Eva-luación de Subsidios al Consumo Interno (Ucesci), que reemplaza a la disuelta Oncca, organismo que pagaba compensaciones y otor-gaba los registros para las expor-taciones del campo. A tal fin se ha designado para dirigir la mencio-nada unidad, a un hombre que si bien en el organigrama formal, responderá al ministro de Econo-mía, presidente de la Ucesci, y a los ministros de Agricultura, y de Industria, los analistas aseguran que reportará a Moreno, quie-nes a su vez hacen mención que el nuevo funcionario tiene otro vínculo con el poder: militaría en La Cámpora, la organización de los jóvenes K. Por el nuevo titu-

Pablo BroderEconomista argentino. Su último

libro: “El ocaso de la era K”. Editorial

Turmalina. Buenos Aires, 2010.

10

lar del organismo pasarán unos 3000 millones de pesos por año en compensaciones. De hecho, con la ahora disuelta Oncca, el Gobierno pagó en ese concepto a molinos, industrias avícolas y establecimientos de engorde a corral $ 10.500 millones desde 2007. (2)

Las amenazas al crecimientoReiteradamente en estas co-

lumnas hemos señalado que pese a los altos guarismos no-minales de crecimiento, la eco-nomía argentina se encontraba amenazada por un múltiple frente de riesgos: la inseguridad jurídica, los cuellos de botella en infraestructura, producto de la falta de inversión, tanto pública como privada, y la presión infla-cionaria que en los últimos años ha adquirido niveles de gran magnitud, entre los mayores del orbe. La actualidad nos encuen-tra con dichos problemas lejos de ser resueltos, y potenciándose riesgosamente.

La inflación La inflación real se estabilizó

peligrosamente en torno al 2% mensual. De acuerdo con el pro-medio de las mediciones priva-das, en el mes de abril el costo de vida volvió a registrar un alza que oscila entre 1,8 y 2%, en línea con los niveles alcanzados en el pri-

mer trimestre del año 2011, pero con el agravante de que el último mes es tradicionalmen-te de baja estacio-nalidad.(3)

De mantenerse la actual tenden-cia, el año 2011 culminaría con una inflación cercana a la de 2010, proyec-tándose un nivel del 26/27 por ciento.

En línea con esta perspectiva inflacionaria, las demandas de impor-tantes gremios que están discutiendo al momento de redactar estas líneas sus conve-nios, son por alzas supe-riores al 33 por ciento, que se hacen eco de la percepción de una inflación creciente que erosiona el poder adquisitivo de los salarios.

En general, los directivos de las empresas esperan que los sindicatos les reclamen este año un incremento salarial que, en promedio, llegaría al 30%. La cifra, que surge del resultado de una encuesta realizada en marzo pasado, muestra que las expec-tativas inflacionarias crecieron: en diciembre, y para el mismo promedio, los ejecutivos habían previsto el 27,8%.(5)

Intervencionismo y hostigamiento

El anteriormente descripto clima ne-cesario para el de-venir de la empresa privada y la atrac-ción de nuevas in-versiones, ha sufri-do varios reveses adicionales en los últimos tiempos:

Ejemplo 1 Allanamiento a cerealeras.

En una nueva ofensiva contra las

empresas exportadoras de cereales, la Administra-ción Federal de Ingresos Públicos (AFIP) anunció

ayer que la Justicia ordenó 165 allanamientos a empre-

sas cerealeras y particulares, presuntamente vinculados con maniobras de evasión fiscal. En-tre enero y marzo, el organismo fiscal ya había realizado otros operativos de esta naturaleza. Por otro lado, fuentes vincula-das a la industria, dijeron que en las empresas se cree que la medida es parte de una ofensi-va armada por el Gobierno para desacreditar a las compañías.

Ejemplo 2El Gobierno colocó más di-

rectores en empresas En base al decreto 441 -por el

11

Pese a las condiciones favorables del “viento de cola” y los altos guarismos nominales de crecimiento, la economía argen tina se encuentra amenazada por múltiples factores de riesgos en vistas al futuro

ECONOMIA

Economía

cual se eliminó el límite del 5% que tenía la Anses para ejercer sus derechos políticos en las empresas privadas(6)-, con una velocidad digna de un tsunami en un lapso de sólo cuatro días, el Gobierno logró hacer valer el peso de las acciones que posee en varias empresas privadas. Así, pudo renovar el mandato de directores que ya votaban en nombre de la Administración Na-cional de la Seguridad Social (An-ses) e incorporó a otros. Si bien desde un punto de vista práctico la incorporación de directores representando a un paquete mi-noritario de acciones (como son las detentadas por el Estado) no produce consecuencias determi-nantes, la medida, y la velocidad de su implementación, exhibe una vez más los avances de la intervención estatal en el sector económico privado.

Ejemplo 3 Limitan la compra de tierras

rurales.La presidenta anunció el envío

al Congreso de un proyecto de ley para limitar la compra de tierras rurales por parte de personas físicas y sociedades extranjeras, las que no podrán adquirir más del 20% de la superficie agrope-cuaria del territorio nacional. La iniciativa, establece dicho límite a toda titularidad de dominio foráneo de tierras rurales en el territorio nacional. La ley crea un Registro Unico Nacional de Tierras Rurales (más burocracia y más empleos públicos) en el ámbito del Ministerio de Justi-cia. Opiniones encontradas en la dirigencia rural y dudas en los operadores del negocio de com-praventa de campos fueron las sensaciones que predominaron tras el anuncio.

Es de desear que un tema de semejante entidad sea discutido

con la racionalidad que la circuns-tancia y las necesidades de inver-sión del país requieren, sin inci-dencia de presiones, premuras ni especulaciones electorales.

Instiutucionales Sin seguridad jurídica ni res-

peto a las instituciones no hay inversión. En párrafos anterio-res se señalaba las condiciones ineludibles que debían existir en el seno de una sociedad para propiciar la llegada de inversio-nes que factibilicen el creci-miento. E insoslayablemente el respeto a la Constitución, a las leyes, a la división republi-cana de poderes, ocupa lugar de privilegio en ese cartabón en el cual se miden las posibles inversiones.

La realidad actual argentina ofrece, lamentablemente, múl-tiples muestras de carencias en ese sentido. Simplemente a modo de ilustración, dos recien-tes episodios que hacen referen-cia a la situación de la división de poderes y al respeto a las decisio-nes judiciales por parte del poder administrador, por un lado, y a la preservación de ese derecho fun-damental, como es la libertad de expresión, por el otro. Se trata del incumplimiento de leyes de des-alojo y la Denuncia de ADEPA de persecución a la prensa.

En el orden internacionalEn consonancia con la reali-

dad actual, la Argentina, fue ig-norada en el capítulo para Amé-rica latina del Foro Económico Mundial, que se desarrolló en Brasil. Ni como polo de posibles inversiones, ni como factor eco-nómico, ni como eje de alguna de la veintena de sesiones pre-vistas. Como anfitrión de uno de los eventos regionales de negocios más importantes del año, Brasil explicitó su interés

por atraer nuevos capitales ex-tranjeros y aumentar su rol in-ternacional. En el transcurso de una mesa redonda, el canciller brasileño, el secretario general de la OEA, el titular de la Secre-taría General Iberoamericana, Enrique Iglesias, entre otras personalidades, debatieron so-bre “el rol de América latina en el sistema de gobernabilidad global”. Hablaron de Brasil, de la India, de China, de otras poten-cias emergentes, y hasta de las posibilidades de inversión que ofrecen Uruguay y Paraguay. La Argentina no fue mencionada en momento alguno.(2)

En consonancia...Se acelera la fuga de divi-

sas. A pesar de la decisión del Banco Central de redoblar los controles cambiarios, econo-mistas privados prevén que la fuga de divisas del año 2011 será “levemente superior a la de 2010 (US$ 13.000 millones versus US$ 11.400 millones), alimentada por la incertidum-bre en torno de los próximos comicios y la progresiva do-larización de la economía, y superará la proyección oficial de superávit comercial de US$ 11.000 millones.(3)

Ante esta tendencia, recor-dando que para el crecimiento sustentable es imprescindible contar con una tasa de inver-sión significativa, en base al aporte de capitales nacionales y extranjeros, se puede inferir que el camino hacia el futuro presenta, a no dudarlo, serios interrogantes.

12

Referencias del diario LA NACION de Buenos Aires(año 2011):(1) 30-4-2011; (2) 29-4-2011; (3) 2-5-2011; (4) 28-4-2011.(5) Los datos surgen de una encuesta realizada por SEL Consultores en 122 compañías que son líderes en sus segmentos y que, en total, emplean a 214.000 personas. (6) El Decreto 441 fue objetado en su validez ante la Jus-ticia por algunas empresas, argumentando que la dispo-sición requiere de una ley del Congreso.

Cronógrafo con calendario. Sumergible hasta 100 metros.Movimiento automático CORUM, con certificado de cronometría Suizo (COSC).

Danfer Joyeros - Uruguay 564 / Av. Callao 1094 / O´Higgins 1917 - Capital FederalTestorelli 1887 - Unicenter Shopping Local 221 - Martínez

Bleu Joyeros - Sucre 2163 - Capital FederalCormery Joyeros - Palmas del Pilar Shopping Local 1160 - Pilar

2907-ALZAS_06-CHALLENGE_230x300_SP.indd 1 19.04.11 14:20

Indicadores

Evolución de Acciones del Panel General

Panel General Anual 6 meses 3 meses 2 meses 1 mes

Distr. de Gas Cuyana 299.49 38.12 -4.02 -0.65 4.87Bco. Galicia 185.19 15.50 5.00 2.21 5.00Central Puerto 155.56 129.49 15.64 18.29 -4.61Banco Santander Rio 155.37 31.13 6.37 2.78 4.35Caputo 151.89 31.07 0.75 -0.74 -0.30Celulosa 145.31 67.02 -11.80 -9.25 -5.99Morixe 135.90 113.95 12.88 24.32 15.00Grimoldi 122.34 -20.83 -24.82 -22.59 -17.06Boldt 117.43 16.87 9.67 12.94 1.79Grupo Conc. del Oeste 110.53 67.83 17.07 17.07 3.00Molinos Juan Semino 96.51 47.54 -10.18 -3.23 -9.42Alpargatas 95.27 52.07 -5.04 11.86 17.86Alto Palermo 91.77 54.99 -0.23 5.45 14.91Gas Natural Ban 77.94 36.36 -9.02 10.53 5.97Grupo Clarín 76.27 15.56 10.93 -3.93 5.05Repsol 75.31 42.31 18.58 4.90 4.90San Miguel 72.99 28.66 1.98 4.56 -1.67Transp. de Gas Norte 72.73 49.10 -15.82 -5.00 0.00Transp. de Gas Sur 67.91 42.41 -7.98 1.12 22.28Garovaglio 66.13 53.12 -13.16 6.45 0.61Dycasa 59.78 32.43 -3.16 -2.00 2.08Comercial del Plata 59.58 47.76 6.31 6.76 -5.49Rigolleau 59.22 43.99 -29.54 -12.85 -13.98Capex 58.38 65.07 -13.95 -1.51 -5.33Ferrum 57.83 43.95 6.63 -11.43 -3.38Juan Minetti 54.59 31.14 -1.28 -2.27 0.76Longvie 52.99 7.69 -9.09 -5.41 -5.41Telefónica 44.58 11.20 16.00 9.43 9.43Fiplasto 42.95 45.45 0.84 4.80 -1.64Endesa Costanera 42.68 35.76 -18.84 -13.85 -3.66Cresud 38.70 -1.19 -4.75 2.34 -3.01Metrogas 30.43 41.13 -23.36 -10.26 0.00Inst. Rosenbusch 28.40 -7.26 -10.33 1.88 4.33Camuzzi Gas Pampeana 23.85 11.81 -26.15 -17.44 -2.42Colorin 23.53 2.44 -20.75 -7.69 -2.33Imp. y Exp. Patagonia 23.08 13.73 -6.45 -4.92 -0.34Consultatio 23.08 8.47 6.31 -,- 0.00Quickfood 14.29 9.76 -21.74 -14.69 -7.46Indupa 13.79 14.19 -8.84 3.12 11.49Banco Santander 12.58 8.24 12.26 4.50 8.89IRSA 11.03 -6.01 -14.96 -11.33 -8.94Boldt Gaming 10.97 -2.41 -19.16 -11.91 -11.31Polledo -1.64 7.14 -33.33 -25.00 -14.29Petrolera del Conosur -8.74 13.94 -21.67 -12.96 -1.57Carboclor -10.92 6.60 -13.08 2.73 3.67Cerámica San Lorenzo -14.71 -1.69 -26.89 -2.25 -8.42Carlos Casado -19.52 7.40 -16.50 -6.57 -3.75Agrometal -23.33 -16.46 -24.84 -11.54 -6.25

14

Variaciones históricas ajustadas por cortes de cupón al 29/04/2011.Fuente: NOSIS Laboratorio de Investigación y Desarrollo S.A.

Indicadores

Evolución de las Acciones Líderes

Grupo Fin. Galicia 129.29 6.41 -15.04 -10.16 4.78

Molinos Rio de la Plata 128.10 76.03 -12.89 -5.59 -5.32

Ledesma 112.06 61.90 -13.81 -1.09 -6.89

Banco Francés 97.85 3.71 7.48 -1.04 4.04

Mirgor 65.97 104.41 13.01 6.92 4.32

Petrobras Argentina 63.19 42.18 -7.42 3.67 4.21

Pampa Energía 55.55 16.14 -8.77 0.39 8.33

Edenor 53.79 11.50 -12.89 -2.62 0.00

Banco Macro 47.64 -19.29 -17.62 -10.17 -4.22

Banco Hipotecario 46.86 -8.21 -20.92 -8.87 -0.39

Tenaris 38.14 33.29 12.85 13.45 7.04

Telecom 36.51 10.89 -3.09 2.03 -1.20

Transener 32.71 16.39 -15.48 -2.07 0.71

Aluar 29.87 26.28 -8.25 -5.44 1.13

YPF 18.46 26.87 -5.00 -12.28 4.68

Banco Patagonia 14.67 4.67 -6.36 -4.63 -0.58

Siderar 9.29 1.75 -4.48 2.73 10.34

Petróleo Brasileiro -1.20 13.50 6.02 -2.16 -3.99

Panel General Anual 6 meses 3 meses 2 meses 1 mes

Variaciones históricas ajustadas por cortes de cupón al 29/04/2011. Fuente NOSIS Lab. de Inv. y Des. S.A.

Líderes Anual 6meses 3meses 2meses 1mes

M.AR Argentina $ 54.47 9.99 -9.62 -4.14 2.34

Merval 25 Argentina $ 43.63 15.17 -4.90 -1.31 2.38

Merval Argentina $ 42.20 13.25 -4.94 -1.44 2.46

Merval Argentina USD 34.93 9.67 -7.14 -2.76 1.46

DAX Alemania 22.29 13.83 5.80 3.33 8.36

Dow Jones USA 14.71 15.22 8.35 4.78 4.33

Nasdaq Composite 14.40 14.60 6.95 3.28 4.23

H Seng Hong Kong 14.16 2.70 0.44 1.64 2.86

S&P 500 USA 13.00 15.24 6.84 2.74 3.35

Bolsa de Mexico 12.48 3.92 0.33 -0.15 0.45

FTSE Inglaterra 8.05 6.96 3.21 1.27 2.32

CAC40 Francia 6.93 7.13 2.61 -0.08 2.99

Bovespa Brasil USD 6.75 0.96 6.02 3.74 2.61

Sidney Australia 1.72 3.50 0.54 -0.50 0.99

Zurich Suiza -1.89 1.04 0.18 -1.07 2.91

Nikkei Japón -9.84 7.03 -4.93 -7.29 4.13

Evolución de los Principales Indices del Mundo

Variaciones históricas al 29/04/2011. Fuente NOSIS Lab. de Inv. y Des. S.A.

16

Iniciado el mes de mayo, el precio de los metales preciosos ha sufrido una

fuerte inflexión a la baja, aler-tando ante la posibilidad que los máximos registrados días atrás hayan podido marcar un techo de importancia y que desde entonces la tendencia de estos dos commodities haya cambiado, por lo cual la baja observada recién sería el inicio de un proceso correctivo mucho más importante hacia los próximos meses.

Mucho se ha hablado sobre la posibilidad que esta rever-sión, que también se ha obser-vado en el petróleo, se trasla-de al resto de los commodities, poniendo fin al importante bull market de los últimos dos años, al menos. Quizás, uno de los motivos que en los últimos días ha fortalecido esta lectura ha sido la velocidad con que se ha materializado la reversión en sólo una semana, por ejem-plo con caídas superiores al 10% en el petróleo y cercanas al 30% en la plata.

Si a ello le sumamos que en

Mercados

18

Ruben UllúaDirector Ruarte´s Reports

www.ruartereports.com

En las últimas

semanas los metales

preciosos han

revertido la

tendencia alzista que

venían conservando.

¿Como saber si es

un cambio temporal

o permanente?

Metales preciosos: ¿comienzan a perder brillo?

19

este proceso hubo un fortale-cimiento del dólar frente a las principales monedas del mun-do, principalmente frente al euro, y una salida consistente de las posiciones compradas por parte de los hedge fund, entonces podemos entender los motivos por los cuales la inflexión se ha dado de mane-ra tan vertiginosa (comporta-miento similar al observado en el inicio de la reversión bajista de los commodities el pasado año 2008).

Ahora, más allá de las espe-culaciones que puedan hacer-se por lo arriba mencionado, la pregunta concreta es si debe-mos efectivamente asumir la reversión observada en los me-tales precios como parte de un cambio de tendencia ó si sim-plemente debemos asumir que forma parte de un movimiento temporal para finalmente lue-go el avance continúe su curso e incluso en camino de nuevas marcas históricas por encima de las vistas días atrás. En este sentido pasamos a desarrollar la lectura técnica para el oro y para la plata, estableciendo los diferentes parámetros que nos estarán indicando si efec-tivamente el accionar bajista desarrollado simplemente se trata de un movimiento tem-

poral o si por el contrario debe-mos asumir que estamos ante un cambio de escenario para los próximos meses.

Análisis técnico del oroEl avance de este metal ha

accedido hasta el momento ha-cia máximos históricos de 1576 dólares el pasado 2 de mayo y desde entonces se originó la fuerte reversión bajista de las últimas sesiones que llevó los precios hacia mínimos de 1462 dólares por onza. Esta inflexión es la que nos alerta ante la presencia de un proceso co-rrectivo mayor hacia las próxi-mas semanas, como proceso correctivo parcial a las fuertes ganancias acumuladas los úl-timos meses, la cual lleve los precios de regreso hacia una zona de soporte más deprimi-

da en torno a los 1400-1375 dó-lares ó bien hacia niveles más deprimidos de 1330-1310 cen-tavos. Más tarde, dependiendo de la firmeza con que actúe esa zona de soporte estaremos evaluando si finalmente desde esas instancias el alza del me-tal queda retomada en forma directa ó si por el contrario de-bemos asumir un proceso de baja mayor en precio y tiempo para este metal.

Desde nuestras expectati-vas, por el momento nos in-clinamos a considerar que la baja es sólo temporal, y si bien confiamos en el desarrollo co-rrectivo mayor de corto plazo, creemos que una vez materia-lizado este podremos esperar la reanudación alcista de los precios con la intención de ac-ceder finalmente por encima de los máximos de 1576 dóla-res e incluso por encima de los 1600 dólares por onza. Sin em-bargo, es importante que para mantener la confianza de este análisis los precios puedan ir reconociendo los parámetros técnicos sugeridos.

Análisis técnico de la plataTras un importante rally de-

sarrollado durante los prime-ros cuatro meses del año 2011, donde el precio del metal pasó

La pregunta concreta es si debe mos asumir la reversión observada en los me tales precios como parte de un cambio de tendencia o de un movimiento temporal

1.600,00

1.400,00

1.300,00

1.200,00

1.100,00

1.000,00

900,00

800,00

700,00

36,6125

SOPORTE CRITICO

ene feb mar abr jun jul ago sep oct nov dic

2008 2009 2010 2011

Oro Spot semanalMA 10XAUUSD semanal

ene feb mar abr jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may

Mercados

20

desde valores de 30 dólares ha-cia inicio de año hasta alcanzar máximos de 49.8 dólares el pa-sado 25 de abril último, sin em-bargo desde esas instancias se originó la fuerte inflexión bajis-ta de las últimas sesiones que termina regresando los precios hacia mínimos de 34 dólares por onza. Esta inflexión con-sistente y vertiginosa, lo que demuestra que claramente existían muchas posiciones es-peculativas del lado comprado, que una vez comenzada la baja han obligado a los tenedores de ellas a cerrar posiciones, lo cual terminó agudizando la ola vendedora de las última sesio-nes. Ahora, a pesar de la con-sistencia de la baja debemos saber que la misma no ha sido hasta el momento suficiente como para considerar que se ha efectuado un cambio de tendencia de mediano plazo en este metal. En concreto, por el momento entendemos la caída como un movimiento correc-tivo temporal, que si bien aún puede agudizarse hacia una zona de soporte más depri-mida en torno a 32-30.5 dóla-res, desde esas instancias los

precios buscarán recuperarse nuevamente y ya sea en for-ma directa o tras desarrollar una consolidación, terminen por recuperar la baja hacia los próximos meses e incluso bus-car acceder hacia nuevas mar-cas históricas por encima de los 50 dólares por onza hacia adelante.

Solamente en caso que esta caída de la plata se agudice por debajo de los 30.5-30 dólares, técnicamente nos veremos obligados de abortar nuestra lectura actual y entonces sí asumir la presencia de un pro-ceso correctivo mayor en pre-cio y tiempo.

ConclusiónA pesar de las fuertes in-

flexiones bajistas observadas en este inicio de mes, tanto para el oro como para la plata, entendemos por el momento la misma como un movimiento temporal que si bien puede pro-fundizarse hacia las próximas semanas, una vez finalizado podremos esperar los precios inflexionen al alza buscando retomar la tendencia principal de largo plazo y buscando ac-

ceder hacia nuevos máximos históricos.

Solamente en caso que los precios inflexionen a la baja y ante ello se origine un quiebre de los parámetros técnicos propuestos arriba, nuestro op-timismo quedará abortado y en tal caso deberemos asumir entones sí que los picos conse-guidos en estos commodities han sido consistentes y que un proceso de corrección mayor en tiempo y precio ha quedado habilitado, el cual seguramen-te se verá reflejado en el resto de los commodities y en una recuperación del dólar esta-dounidense frente a las prin-cipales monedas del mundo. Veamos….

10,0000

20,0000

30,0000

40,0000

50,0000

36,6125

SOPORTE CRITICO

jun ago oct dic ene abr jun ago oct ene feb abr jun ago oct ene feb abrabrfebene2008 2009 2010 2011

Plata Spot semanalMA 200XAGUSD semanal MA 30

A pesar de la consistencia de la baja, esta no ha sido suficiente como para considerar que se ha efectuado un cambio de tendencia de mediano plazo

Estadísticas sobre el patrimonio bajo administración

Los Fondos Comunes de Inversión, en los primeros 61 días del mes, aumen-

taron su patrimonio un 18,1%, alcanzando los $25.759,1 millo-nes de pesos; esto representa una suba para el total de patri-monios bajo administración de $3.945,0 millones de pesos.

Los Fondos de Mercado de Dinero, aumentaron $1.295,5 millones (14,3%), representan el 40,3% de la industria con un

total que alcanza los $10.382,4 millones de pesos bajo admi-nistración.

En tanto los Fondos de Ren-ta Fija tuvieron suscripciones netas por $2.252,1 millones e incrementos por rendimiento de inversiones de $207,5 millo-nes en 61 días, sumando así un total de $11.037,8 millones.

Por su parte los Fondos de Renta Variable observaron suscripciones netas por $22,2

millones y una baja de la valori-zación de los activos en carte-ra de $12,8millones.

Los Fondos de Renta Mix-ta aportaron el equivalente a $180,3 millones de pesos al experimentar una suba del 9,6%.

Finalmente, la valorización del total de los activos en car-tera de todos los Fondos gene-ró un aumento patrimonial, en 61 días, de $340,0 millones.

Análisis de la Cámara Argentina

de Fondos Comunes de Inversión

Fondos Comunes

22

Montos en millones de pesos, al 29 de abril de 2011

Patrimonios bajo administración

Mercado de dinero

40,3%($ 10.382,4)

Renta mixta

8,9%($ 2.053,0)

Renta variable

8,0%($ 2.286,0)

Renta fija

42,9%($ 11.037,8)

Al 15 de abril de 2011

Mercado de dinero Renta fija

Composición de la cartera por tipo fijo de fondo (I)

Operaciones a Plazo

60,3%

Operaciones a Plazo

11,5%

Disponibilidades

29,7%

Derivados yopciones

0,2%

Disponibilidades

1,9%

Otros activos y pasivo

0,3%


-1,2%

Vehículosde inversión

Colectiva

1,7%

Titulos de Deuda

7,9%

Títulos de deuda

62,6%

Vehículosde inversióncolectiva

22,4%

Participaciónaccionaria

0,2%


Renta variable Renta mixta


Operacionesa Plazo

1,3%

Disponibilidades

3,0%

Derivados yopciones

0,0%

Operacionesa plazo

0,1%

Disponibilidades

5,4%

Derivados y opciones

0,0%

Zoayp

-1,3%

Vehículos de inversión colectiva

1,7%

Titulos deDeuda

0,5%

Títulos de deuda

58,8%

Vehículos de inversióncolectiva

21,6%


11,6%


94,8%

Montos en millones de pesos, al 28 de junio de 2010

Durante el año Durante el mes

Evolución patrimonial Diciembre 2010 Abril 2011

11,037.8 11,037.8

$ 2.459,6(28,7%)

$ 1295.5(14,3%)

$ 3.526,4(46,9%)

$ 1.237,6(13,5%)


Composición de la cartera global

Operaciones a plazo

28,9%

Títulos de deuda

35,4%

Vehículos deinversiónColectiva

12,4%

Derivados yopciones

0,1%

Otros activosy pasivo

-0,5%


9,5%

Disponibilidades

13,2%



Mercado de dinero

40,3%($ 10.382,4)

Renta mixta

8,9%($ 2.053,0)

Renta variable

8,0%($ 2.286,0)

Renta fija

42,9%($ 11.037,8)




Operaciones a Plazo

60,3%

Operaciones a Plazo

11,5%

Disponibilidades

29,7%

Derivados yopciones

0,2%

Disponibilidades

1,9%


0,3%


-1,2%


Colectiva

1,7%

Titulos de Deuda

7,9%

Títulos de deuda

62,6%


22,4%


0,2%




Operacionesa Plazo

1,3%

Disponibilidades

3,0%

Derivados yopciones

0,0%

Operacionesa plazo

0,1%

Disponibilidades

5,4%


0,0%

Zoayp

-1,3%


1,7%

Titulos deDeuda

0,5%

Títulos de deuda

58,8%


21,6%


11,6%


94,8%




11,037.8 11,037.8

$ 2.459,6(28,7%)

$ 1295.5(14,3%)

$ 3.526,4(46,9%)

$ 1.237,6(13,5%)



Operaciones a plazo

28,9%

Títulos de deuda

35,4%


12,4%

Derivados yopciones

0,1%


-0,5%


9,5%

Disponibilidades

13,2%

23



Mercado de dinero

40,3%($ 10.382,4)

Renta mixta

8,9%($ 2.053,0)

Renta variable

8,0%($ 2.286,0)

Renta fija

42,9%($ 11.037,8)




Operaciones a Plazo

60,3%

Operaciones a Plazo

11,5%

Disponibilidades

29,7%

Derivados yopciones

0,2%

Disponibilidades

1,9%


0,3%


-1,2%


Colectiva

1,7%

Titulos de Deuda

7,9%

Títulos de deuda

62,6%


22,4%


0,2%




Operacionesa Plazo

1,3%

Disponibilidades

3,0%

Derivados yopciones

0,0%

Operacionesa plazo

0,1%

Disponibilidades

5,4%


0,0%

Zoayp

-1,3%


1,7%

Titulos deDeuda

0,5%

Títulos de deuda

58,8%


21,6%


11,6%


94,8%




11,037.8 11,037.8

$ 2.459,6(28,7%)

$ 1295.5(14,3%)

$ 3.526,4(46,9%)

$ 1.237,6(13,5%)



Operaciones a plazo

28,9%

Títulos de deuda

35,4%


12,4%

Derivados yopciones

0,1%


-0,5%


9,5%

Disponibilidades

13,2%



Mercado de dinero

40,3%($ 10.382,4)

Renta mixta

8,9%($ 2.053,0)

Renta variable

8,0%($ 2.286,0)

Renta fija

42,9%($ 11.037,8)




Operaciones a Plazo

60,3%

Operaciones a Plazo

11,5%

Disponibilidades

29,7%

Derivados yopciones

0,2%

Disponibilidades

1,9%


0,3%


-1,2%


Colectiva

1,7%

Titulos de Deuda

7,9%

Títulos de deuda

62,6%


22,4%


0,2%




Operacionesa Plazo

1,3%

Disponibilidades

3,0%

Derivados yopciones

0,0%

Operacionesa plazo

0,1%

Disponibilidades

5,4%


0,0%

Zoayp

-1,3%


1,7%

Titulos deDeuda

0,5%

Títulos de deuda

58,8%


21,6%


11,6%


94,8%




11,037.8 11,037.8

$ 2.459,6(28,7%)

$ 1295.5(14,3%)

$ 3.526,4(46,9%)

$ 1.237,6(13,5%)



Operaciones a plazo

28,9%

Títulos de deuda

35,4%


12,4%

Derivados yopciones

0,1%


-0,5%


9,5%

Disponibilidades

13,2%



Evolución patrimonial

De dinero Renta fija Renta variable Renta mixta

Diciembre 2010 Abril 2011

De dinero Renta fija Renta variable Renta mixta

9,086.8

10,382.4

8,578.2

11,037.8

2,276.52,286.0

1,872.62,053.0

10,382.49,086.8

11,037.8

8,578.2

2,286.02,276.5

2,053.01,872.6

$ 2.459,6(28,7%)

$ 1295.5(14,3%)

$ 180,3(9,6%)

$ 352,2(20,7%)

$ 44,5(2,0%)

$ 3.526,4(46,9%)

$ 1.237,6(13,5%)

$ 9,5(0,4%)

Una de las preguntas más escuchadas por quienes trabajamos en

el mundo de las finanzas es ¿En qué invertimos nuestros ahorros? ¿Cómo nos podemos proteger de la inflación? ¿Su-birá el dólar? Cada vez parece complicarse más el contexto internacional y en el ámbito local, a la incertidumbre propia que genera un año con eleccio-nes presidenciales, se suma un proceso inflacionario que parece no tener freno. Ante semejante panorama no exis-te una respuesta única. Esta dependerá del tipo de inversor, de su mayor o menor aversión al riesgo y fundamentalmente del tiempo que pueda esperar para que su inversión madure. Cada decisión tiene un riesgo-beneficio diferente y parte de distintos supuestos.

La experiencia profesional nos indica que los cambios del ciclo económico, los puntos de giro de los mercados, son los momentos clave que, de-

tectados a tiempo, marcan la diferencia entre una posición ganadora y otra perdedora. Pero nunca es fácil acertar en que preciso momento se pro-ducen estos cambios. Aunque siempre hay señales.

Muchas veces me pregunto cuáles son los activos más ba-ratos y cuáles los más caros. Y los fundamentos para ese comportamiento. A menudo sucede (como en el contexto actual), que lo caro sigue para arriba y lo barato sigue siendo barato. Y además hay razones para explicarlo. Sin embargo, también sabemos que una característica típica de los mercados es la exageración. Muchas veces los consensos y particularidades de un mer-cado, por ejemplo una superli-quidez, pueden colaborar para acentuar estas exageraciones creando las conocidas burbu-jas de precios.

Este razonamiento nos lleva al contexto actual. La enorme liquidez que hay en el mundo, producto fundamentalmente de los planes de estímulo para revitalizar a las economías centrales y a los Estados Uni-dos en particular, generó una fuerte suba de los commodi-ties, una apreciación de la ma-

yoría de las monedas frente al dólar americano y una fuerte transferencia de las inversio-nes de los mercados centrales a los secundarios o emergen-tes. Todo este proceso tuvo como marco un escenario de bajísimas tasas de interés, en especial en la zona del dólar. Dicho de otra manera, la con-trapartida de todo lo expuesto es una fuerte devaluación del dólar. ¿Qué puede hacer variar este contexto, con récords su-cesivos en el precio del oro, la plata y otros commodities?

Si, acertó. Una suba de las tasas de interés. Pero este es-cenario que empieza a verse en la eurozona (impactando en la valorización del euro) debe-rá esperar para reflejarse en la zona dólar, por lo menos hasta la reunión de septiembre de la Reserva Federal. Si las cifras del mercado laboral confirman la recuperación de la econo-mía, estarán los cimientos para un nuevo escenario con una paulatina recuperación de las tasas de interés y por ende del dólar. Los desafíos son múltiples (para empezar un abultado déficit fiscal), pero las señales están ahí.

En ese escenario, como siempre sucede, el mercado

Bursátiles

24

Consultado por Alzas y Bajas, uno de los operadores más destacados del país

nos comparte su opinión respecto al escenario bursátil actual. Las grandes

preguntas de los inversores y las incertidumbres de cara al futuro, en un año

que se muestra signado por la política

Pensando en mañana

Por Rubén Pasquali

Analista bursátil

25

americano se convertirá en una aspiradora de fondos. La bolsa americana anticipó durante el primer cuatrimestre la expec-tativa de recuperación econó-mica. Y es muy probable, de confirmarlo la economía, que previo a una depuración, se al-cancen nuevos máximos en el segundo semestre. Los proble-mas de Europa, o mejor dicho de los países de la periferia, le ponen un límite a la recupera-ción del euro y dejan entrever un escenario con reestructu-ración de deudas en alguno de ellos. Los rendimientos de los bonos cortos en estos países con problemas son una clara señal en este sentido.

¿Y en casa, cómo andamos? Depende del plazo. Y por su-puesto de la política. Es claro que, pensando a un año vista, las opciones que nos protejan ante un cambio de escenario serán, en mi opinión las más

acertadas. Estoy pensando en títulos dolarizados y en em-presas exportadoras. Pero, en nuestro caso, la política juega un rol muy importante. Con-tinuando con nuestro razona-miento de buscar opciones atrasadas, es evidente, que tanto el dólar (considerando la inflación interna, y ojo que me

refiero a la esperada y no a la histórica) como las tarifas, tie-nen retrasos importantes. Pero ambos precios dependen de decisiones políticas. Es el ries-go-beneficio de optar por estas alternativas.

Queda una pregunta sin res-ponder. ¿Cómo ganarle o al menos empatar contra la infla-ción? La respuesta lógica sería comprando bonos con ajuste por inflación. Sin embargo to-dos tenemos una “sensación térmica” que difiere de las ci-fras oficiales en materia de inflación. Un menor índice de inflación implica una medición de crecimiento superior. Esto nos lleva al instrumento finan-ciero estrella de los últimos años y tal vez el único que pue-da lograr la quimera de superar a la inflación real. Los cupones atados al crecimiento del PBI son en todo caso, una suerte de premio consuelo.

Es frecuente escuchar preguntas como “¿En qué invertimos nuestros ahorros?” o “¿Cómo nos podemos proteger de la inflación?”. Sin embargo, no existe una respuesta única. Esta dependerá del tipo de in versor, y cada decisión tiene un riesgo-beneficio diferente y parte de distintos supuestos

Bursátiles

26

BUSCANDO PERLITAS

Maquinaria IndusSiderur & MetaluOtroSoftware y DatoAgro & PescConstruccióEnergía EléctricPetróleo y GaEnergía EléctricPapel y CelulosEnergía EléctricPetróleo y GaOtroAgro & PescPetróleo y GaConstruccióEnergía EléctricSiderur & MetaluOtroOtroOtroOtroQuímicPetróleo y GaOtroTextiQuímicOtroMinerales no MeAgro & PescElectroelectroniPetróleo y GaVehículos y PiezAlimentos y BeAlimentos y BeTransporte ServiAlimentos y BeComerciAlimentos y BePetróleo y GaConstruccióPetróleo y GaMinerales no MeQuímicMinerales no MeAgro & PescSiderur & MetaluTelecomunicacióPetróleo y GaPetróleo y GaEnergía EléctricSiderur & MetaluPetróleo y Ga

AgrometalAluarAlto PalermoBoldtCarlos CasadoCaputoCapexCarboclor S.A.Endesa CostanerCelulosaCentral PuertoCamuzzi Gas PamComercial Del PCresudDistr Gas CuyanDycasaEdenorSiderarEuromayor S.A. FerrumFiplastoBoldt Gaming SaGarovaglioGas Natural BanGrupo ClarinGrimoldiSolvay IndupaIrsaMinetti JuanLedesmaLongvieMetrogasMirgorMolinos RioMorixeG C Del OestePampa Energia SPatagoniaQuickfood S.A.Petrobras ArgenPolledoPetrol. Del ConRigolleauRosenbuschCeramica S.LoreSan MiguelSocothermTelecomTransp Gas De NTransp Gas SurTransenerTenaris S.A.Ypf

AGRALUAPSBOLCADCAPCAPCARCECCELCEPCGPACOMCREDGCUDYCEDERAEURFERFIPGAMGARGBAGCLGRIINDIRSJMILEDLONMETMIRMOLMOROESPAMPATPATPESPOLPSURIGROSSALSAMSTHTECTGNTGSTRATYPF

198542543392476193403893922594627225592322022162564MAYO42960913087446890894049137855536504867172692672-851973245330273712542229700145457622022317516756081398313963504284831412541382002023088219379354481544835279816060823827989432224671973131544130109152129-46105441400447635661514703079161817981380

955712338332055608781622410208769855322661130545125409186339220366-24990550941813638340331525730249699614957673622031842119555718104883014718642432168612981240060322421237902059615655528985911314770238181921775791409532487282148171236765134122164210099912-410155536232412682120226994699023594748130

-12,115,57,116,8145,66-94,528,5-15,38,56,9-82,5-3,723,84310,8-26,46-8,217,18,97,932,310,95,4-15,912,613,917,68,3-7,91821,55,857,7-70,212,113,215,7-0,6-2,519,821-5,75,7-10,27,729,926,227,312,5

2,0774301562,0613745942,3165645074,5993099214,116867472,2165165742,596805780,9718017741,2452717451,5339170232,3055238030,593893795-0,18763131,7550400651,0107931341,3302422450,9257927071,07836456301,2647635171,5972536677,1876587762,2569731871,2687243161,7521908771,1813110180,7347050221,2334493241,6592226942,988341331,197267760,6858288712,4436389366,9795590271,9389252251,2144943720,9966462641,986710141,1394436440,95799270,6365661061,8166895773,0293395151,2639980350,7151781471,52262991402,9642899850,4320665420,9298150760,5611122223,1095234983,787044584

-0,1363446950,2125197930,268315980,4133122950,0287776320,372180451-0,0245434360,033526813-0,0639767090,2283673120,407372339-0,0068808430,0496705150,0788927820,0232337570,132772885-0,0324369340,2269919120,0615109960,1800152160,0954536311,2547820,3732046150,0322627410,1977860960,29553141-0,0470267730,109147830,117770256

0,1764220650,164327121-0,072755090,1566464420,323192410,5888081620,020122148-0,0132898240,1942363150,1285200880,059774874-0,419015398-0,3461011780,1798352350,061282265-0,0966610960,35330894-0,7425546170,3671856360,0565552220,0317889990,0207838840,130527070,29156354

0,0441803780,1619008790,2681450260,235434685-0,0160319910,1539244890,0489273110,0355274280,0016311760,2359863210,1971627470,0177134920,0196978390,137071780,0309072720,0526148120,0239633020,1125621840,0050849580,1491870060,1463720360,8049680540,2873966540,0647504590,2643710370,2669532720,0142407170,1515234750,1560399010,1524203320,0811480610,0224910570,0688881930,2716338780,2015521060,07071870,0363549080,1239296450,0788385750,083754433-0,768268529-0,217200970,16839440,046881011-0,0821821890,373342794-0,3403687770,2712481460,0374723380,0884264590,0660270980,1199364930,244201054

00,1022107460,060930240,145997174-0,0380805640,1606965550,0405725510,0975576320,0142874190,1042482320,0651011450,00163590,0003442340,0466639980,042429720,1232490770,0826469480,047133110,1057201870,1137841280,0884965260,6199088120,2113055180,0722932780,2087224460,131759165-0,0208292720,0859690070,1007234440,0777795790,0401994120,0471828290,0049090410,2388076210,0456762750,0105384340,0735030270,0710425270,0785617950,066510524-0,998332117-0,0613550650,161740829-0,0367683430,0897965140,1692049150,2839035030,2053972760,1068859760,0885220850,0365722520,2021051330,158959095

36038279845467129840246189809406694272722550121624835485445052112140933191883466115291433025895542007848-75175369092767621455226456321218642891853094913590853977351074145295686401117689624899973110091846158354640327527056032867889376197031803491510451733215561-43367284259628663842818763116425019293600

-16184-255062-195105143224505603-171349-3479-53684-162487-20912946543571-9894172256410348-102837684824010022-445625975-2010-34863-667288-6896-213433-603004578-110641-108577243-38696-466909-91631698-768098-50477-109952-90399056276416964337-21624-634320273816-285918-102818-130406-372632-1312220

143951147528434456762582059514088258521223123279822054821526412345906166414523701233887732931528164985397973240120811122122742257168162913169657189611806923117762999207521429812256044906404588947311846523199261107774352618515885131502874235994389587124405002057107502394101389937207480778438022693

248134949313368849493-621046637412335657712856281418089733220195810507661468044424976268515248608857502641934666586493141455801917606879317103027375232642161032183615867271141577625578622140675810-14734-7853183701180-227156878-134221135910472621443115315220804493677805

-13051274208157910143-3323-1361-2834540-2356334374238512435-8577-23584144842758-5140023480355642252573363683811-5241655962933-10292-18957336826-31707-403-2324386547806155514121-822356194-17712161595-15139-106118129-45-363924345-22749410224-69965516028167719026463341

14,5858,1-

6,59,26,26,157,26,70,59,3116,58,74,7-4,96,14,82,37,63,629,27,7510,47,921111,45,33,4107,212,24,9-0,6-2,59,812,8-22,83,8-3,8965,3155,2

31,111,26,412,6-205,66,758,916,4310,46,78,225,71,311,324,18,2255,7-5,995,22,414,44,92,363,89,96,713,610,54,51313,55,712,822,59,415,19,1-0,6-212,217,7-9,24,3-5,429,49,612,419,88,2

116025016610422131823-43760467250155569753344547174721257516607047885285235603529083251278140875278959791836243208312357832813680159207789582816140831364018413354547187703534308617945359601-14740-967514831853-563449985-1748179825414478906222271915735472362843

-1579342368219734-103863126012427061052356518067436455653665731238081256147773675797482471406534396205013411326099-12181776163821840292139529544972161881123610711422412469917882285564-19154-273314245-6696156226541458160446241297907201258426515861538058

-163616373853935240996347722-2708774-106362250461954-1586-126333753932094975-1846244575975810411189834046158571211330964107-200246003628566547513430-1788076689381538091621-11611291647188152120-15729-88469976736-532126843-288234541151822025495578811273671443890

1705732436421625747100358218010618859557163170307691150311255744753013592716264625253221221603009844267859704714588225000615107268831424184937044967548104933520733664058682571183821382045012071162220096418419934064940822637450914639912444961942394

2813462054414849860620645024889944482371110019012544411915339809710893854493041389003287732147480242661536891304753338182105915556854749936191193277255894073536473188513380621142873190931567276306094042084302111791938404160714521595101470739205140482253949012471802443670216332659555363192768

43313186954460493113987727258396373661894995748685638921730829127802314198019563081549151018061254796313985289236868923395265579217883262592231428608778098021517944406318660446396396261602429691225976

3639512236125992304159223459995675561191864454588280183119075523030393352298354179459113993384904851436433111618204

Empresa Empresa ID Capitalizac.búrsatil

Patrim.neto

P/U PM/VL ROEPN12m

ROCE ROCEEBIT

Enterpricevalue

Posición fin. neta

Activo perman.

EBITDA12m

EBITDATax/intere/capex

EV/EBITDA

EV/EBIT(RO)

EBIT (RO)12m4T09

EBIT (RO)12m4T08

RN 12m

Deuda financ

ActCte

Activos

Fuente: ABF.com.ar

Gabriel CastroAnalista bursátil

27

Maquinaria IndusSiderur & MetaluOtroSoftware y DatoAgro & PescConstruccióEnergía EléctricPetróleo y GaEnergía EléctricPapel y CelulosEnergía EléctricPetróleo y GaOtroAgro & PescPetróleo y GaConstruccióEnergía EléctricSiderur & MetaluOtroOtroOtroOtroQuímicPetróleo y GaOtroTextiQuímicOtroMinerales no MeAgro & PescElectroelectroniPetróleo y GaVehículos y PiezAlimentos y BeAlimentos y BeTransporte ServiAlimentos y BeComerciAlimentos y BePetróleo y GaConstruccióPetróleo y GaMinerales no MeQuímicMinerales no MeAgro & PescSiderur & MetaluTelecomunicacióPetróleo y GaPetróleo y GaEnergía EléctricSiderur & MetaluPetróleo y Ga

AgrometalAluarAlto PalermoBoldtCarlos CasadoCaputoCapexCarboclor S.A.Endesa CostanerCelulosaCentral PuertoCamuzzi Gas PamComercial Del PCresudDistr Gas CuyanDycasaEdenorSiderarEuromayor S.A. FerrumFiplastoBoldt Gaming SaGarovaglioGas Natural BanGrupo ClarinGrimoldiSolvay IndupaIrsaMinetti JuanLedesmaLongvieMetrogasMirgorMolinos RioMorixeG C Del OestePampa Energia SPatagoniaQuickfood S.A.Petrobras ArgenPolledoPetrol. Del ConRigolleauRosenbuschCeramica S.LoreSan MiguelSocothermTelecomTransp Gas De NTransp Gas SurTransenerTenaris S.A.Ypf

AGRALUAPSBOLCADCAPCAPCARCECCELCEPCGPACOMCREDGCUDYCEDERAEURFERFIPGAMGARGBAGCLGRIINDIRSJMILEDLONMETMIRMOLMOROESPAMPATPATPESPOLPSURIGROSSALSAMSTHTECTGNTGSTRATYPF

198542543392476193403893922594627225592322022162564MAYO42960913087446890894049137855536504867172692672-851973245330273712542229700145457622022317516756081398313963504284831412541382002023088219379354481544835279816060823827989432224671973131544130109152129-46105441400447635661514703079161817981380

955712338332055608781622410208769855322661130545125409186339220366-24990550941813638340331525730249699614957673622031842119555718104883014718642432168612981240060322421237902059615655528985911314770238181921775791409532487282148171236765134122164210099912-410155536232412682120226994699023594748130

-12,115,57,116,8145,66-94,528,5-15,38,56,9-82,5-3,723,84310,8-26,46-8,217,18,97,932,310,95,4-15,912,613,917,68,3-7,91821,55,857,7-70,212,113,215,7-0,6-2,519,821-5,75,7-10,27,729,926,227,312,5

2,0774301562,0613745942,3165645074,5993099214,116867472,2165165742,596805780,9718017741,2452717451,5339170232,3055238030,593893795-0,18763131,7550400651,0107931341,3302422450,9257927071,07836456301,2647635171,5972536677,1876587762,2569731871,2687243161,7521908771,1813110180,7347050221,2334493241,6592226942,988341331,197267760,6858288712,4436389366,9795590271,9389252251,2144943720,9966462641,986710141,1394436440,95799270,6365661061,8166895773,0293395151,2639980350,7151781471,52262991402,9642899850,4320665420,9298150760,5611122223,1095234983,787044584

-0,1363446950,2125197930,268315980,4133122950,0287776320,372180451-0,0245434360,033526813-0,0639767090,2283673120,407372339-0,0068808430,0496705150,0788927820,0232337570,132772885-0,0324369340,2269919120,0615109960,1800152160,0954536311,2547820,3732046150,0322627410,1977860960,29553141-0,0470267730,109147830,117770256

0,1764220650,164327121-0,072755090,1566464420,323192410,5888081620,020122148-0,0132898240,1942363150,1285200880,059774874-0,419015398-0,3461011780,1798352350,061282265-0,0966610960,35330894-0,7425546170,3671856360,0565552220,0317889990,0207838840,130527070,29156354

0,0441803780,1619008790,2681450260,235434685-0,0160319910,1539244890,0489273110,0355274280,0016311760,2359863210,1971627470,0177134920,0196978390,137071780,0309072720,0526148120,0239633020,1125621840,0050849580,1491870060,1463720360,8049680540,2873966540,0647504590,2643710370,2669532720,0142407170,1515234750,1560399010,1524203320,0811480610,0224910570,0688881930,2716338780,2015521060,07071870,0363549080,1239296450,0788385750,083754433-0,768268529-0,217200970,16839440,046881011-0,0821821890,373342794-0,3403687770,2712481460,0374723380,0884264590,0660270980,1199364930,244201054

0 36038279845467129840246189809406694272722550121624835485445052112140933191883466115291433025895542007848-75175369092767621455226456321218642891853094913590853977351074145295686401117689624899973110091846158354640327527056032867889376197031803491510451733215561-43367284259628663842818763116425019293600

-16184-255062-195105143224505603-171349-3479-53684-162487-20912946543571-9894172256410348-102837684824010022-445625975-2010-34863-667288-6896-213433-603004578-110641-108577243-38696-466909-91631698-768098-50477-109952-90399056276416964337-21624-634320273816-285918-102818-130406-372632-1312220

143951147528434456762582059514088258521223123279822054821526412345906166414523701233887732931528164985397973240120811122122742257168162913169657189611806923117762999207521429812256044906404588947311846523199261107774352618515885131502874235994389587124405002057107502394101389937207480778438022693

248134949313368849493-621046637412335657712856281418089733220195810507661468044424976268515248608857502641934666586493141455801917606879317103027375232642161032183615867271141577625578622140675810-14734-7853183701180-227156878-134221135910472621443115315220804493677805

-13051274208157910143-3323-1361-2834540-2356334374238512435-8577-23584144842758-5140023480355642252573363683811-5241655962933-10292-18957336826-31707-403-2324386547806155514121-822356194-17712161595-15139-106118129-45-363924345-22749410224-69965516028167719026463341

14,5858,1-

6,59,26,26,157,26,70,59,3116,58,74,7-4,96,14,82,37,63,629,27,7510,47,921111,45,33,4107,212,24,9-0,6-2,59,812,8-22,83,8-3,8965,3155,2

31,111,26,412,6-205,66,758,916,4310,46,78,225,71,311,324,18,2255,7-5,995,22,414,44,92,363,89,96,713,610,54,51313,55,712,822,59,415,19,1-0,6-212,217,7-9,24,3-5,429,49,612,419,88,2

116025016610422131823-43760467250155569753344547174721257516607047885285235603529083251278140875278959791836243208312357832813680159207789582816140831364018413354547187703534308617945359601-14740-967514831853-563449985-1748179825414478906222271915735472362843

-1579342368219734-103863126012427061052356518067436455653665731238081256147773675797482471406534396205013411326099-12181776163821840292139529544972161881123610711422412469917882285564-19154-273314245-6696156226541458160446241297907201258426515861538058

-163616373853935240996347722-2708774-106362250461954-1586-126333753932094975-1846244575975810411189834046158571211330964107-200246003628566547513430-1788076689381538091621-11611291647188152120-15729-88469976736-532126843-288234541151822025495578811273671443890

1705732436421625747100358218010618859557163170307691150311255744753013592716264625253221221603009844267859704714588225000615107268831424184937044967548104933520733664058682571183821382045012071162220096418419934064940822637450914639912444961942394

2813462054414849860620645024889944482371110019012544411915339809710893854493041389003287732147480242661536891304753338182105915556854749936191193277255894073536473188513380621142873190931567276306094042084302111791938404160714521595101470739205140482253949012471802443670216332659555363192768

43313186954460493113987727258396373661894995748685638921730829127802314198019563081549151018061254796313985289236868923395265579217883262592231428608778098021517944406318660446396396261602429691225976

3639512236125992304159223459995675561191864454588280183119075523030393352298354179459113993384904851436433111618204

Empresa Empresa ID Capitalizac.búrsatil

Patrim.neto

P/U PM/VL ROEPN12m

ROCE ROCEEBIT

Enterpricevalue

Posición fin. neta

Activo perman.

EBITDA12m

EBITDATax/intere/capex

EV/EBITDA

EV/EBIT(RO)

EBIT (RO)12m4T09

EBIT (RO)12m4T08

RN 12m

Deuda financ

ActCte

Activos

Fuente: ABF.com.ar

Existen diferentes formas de estimular el acto de compra en los consu-

midores, lo que significa de alguna manera incentivar las ventas. Ahora bien, ¿cuándo es el momento adecuado para realizar este tipo de acciones comerciales?

Cuando se presentan situa-ciones como las enumeradas a continuación, nos encontra-mos en el momento adecuado para realizar una promoción:

l Lanzamiento de un nuevo producto o servicio en el mercadol Presencia de sobre-stocksl Estado de back order

Qué hacer:En el mercado de re-

tail, por ejemplo, resul-ta fácil visualizar qué tipo de promociones son las más adecuadas para cada situación. Bajar los precios por un tiempo limitado, lle-var el segundo produc-to a mitad de precio o distraer la atención del consumidor ofre-ciendo más barato un producto con mejores prestaciones al mismo

precio son acciones clásicas que todo comercial puso en práctica alguna vez...

Cuando nos encontramos en el ámbito de los servicios, las promociones se traducen en bonificar instalaciones, pro-longar períodos de garantía, aumentar el nivel de prestación por tiempo limitado sin costo adicional.

Errores clásicos a evitar:l Promocionar demasiados

productos y/o servicios en si-multáneo desvirtúa los efectos que buscamos, ya que difícil-mente de esta manera logre-mos direccionar las ventas.

l Mantener sostenidamente en el tiempo la misma promo-ción, hace que el precio promo-cional se convierta en el precio de mercado ( llevando a bajar la rentabilidad del producto/servicio).

l Olvidarnos de incentivar al equipo de ventas para ofrecer las promociones y compro-meterlos con los objetivos que buscamos con las mismas.

l No brindar continuidad en la generación de nuevas pro-mociones que estimulen al Cliente a volver al comprar y al vendedor en asesorar correc-tamente para incrementar las ventas.

l Analizar la rentabilidad y las consecuencias de las acciones que estamos realizando y sus efectos colaterales.

La clave para lograr promo-

ciones exitosas consiste en analizar previamente los efec-tos posibles de lo que nos esta-mos proponiendo y registrar lo que realmente sucedió. De esta manera no nos tomará por sor-presa lo acontecido. Toda ac-ción promocional tiene efectos colaterales.

Efectos colaterales positi-vos:

Para detectar estos efectos es necesario estudiar detenida-mente lo que sucedió, tenien-do en cuenta principalmente lo que podemos aprender de los hábitos desarrollados por nuestros Clientes.

l Incremento en las ventas de productos que no están aso-ciados a la promoción durante el mismo período de tiempo.

l Permitir elasticidad en los precios de los productos y/o servicios que no están en pro-moción.

l Preparar y medir al equipo de ventas bajo determinadas circunstancias.

A la hora de la implementa-ción, no debemos olvidar el im-pacto que las palabras “gratis” y “de regalo con su compra” pro-ducen en los consumidores.

Cabe entonces preguntarnos, ¿quiénes se benefician cuando se lanza una promoción?

En definitiva se benefician tanto el Cliente como la empre-sa, en diferente grado según cuáles sean los objetivos que se están buscando.

Empresas

28

PromocionesElegir el momento indicado para implementarla es tan valioso como

la elección de una buena estrategia de ventas. Por eso le ofrecemos algunos

valiosos consejos para tener en cuenta

Ing. Andrea ConsoliniDirectora de AC Consulting

www.acconsulting.com.ar

Fondos Comunes de Inversión

La próxima frontera

La industria de Fondos Comunes se encuentra en permanente proceso

de evolución, en cuanto a la composición de su oferta. En la década de los ´90, predo-minaban los Fondos Abiertos principalmente de Renta Fija, Renta Variable y Mixta. A partir de mediados de la década pa-sada comenzaron a crearse los Fondos PYMES y los Fondos de Infraestructura. Sin embargo, puede afirmarse que la indus-tria no ha alcanzado su pleno desarrollo aún, por varios mo-tivos, entre los cuales destaca-mos:

En primer término, los FCI aún representan un pe-queño porcentaje sobre el

PBI argentino, tal como lo ilustra el gráfico a continuación.

Estos valores en países desa-rrollados superan el 40%. Y lo relevante de este concepto es que el dinero administrado por los Fondos no sólo capta el aho-rro del público y de los inverso-

res institucionales sino que a la vez financia el crecimiento de la economía real. Esto se ve claramente en el caso de los Fondos PYMES. Estos fondos son demandantes naturales de los cheques de pago diferido garantizados por Sociedades de Garantía Recíproca. Estos cheques constituyen una efec-tiva fuente de financiamiento de capital de trabajo para las pequeñas y medianas empre-sas. De acuerdo con la infor-mación provista por el depar-tamento PYMES de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, a partir de la creación de estos fondos, el volumen negociado de estos cheques ha crecido fuertemente. En el primer cua-trimestre del corriente año se operaron $363 millones tanto

en cheques garantizados como patrocinados, lo cual implica un incremento del volumen operado de aproximadamente 15% en relación con el mismo período del año pasado. En la medida en que la prosperidad económica continúe, se exten-derá la generación de ahorro y las PYMES continuarán de-mandando fondeo para su cre-cimiento. Y dado que son las PYMES las mayores generado-ras de empleo, el círculo virtuo-so continuará expandiéndose. Las PYMES producen el 70% del empleo argentino y repre-sentan el 42% del PBI.

Otro indicador de que la industria aún tiene mu-

cho para desarrollarse es que la ley prevé varios otros tipos

Por sus características actuales, los Fondos Comunes se presentan como una

opción más que interesante a la hora de considerar inversiones. Además, su

principal atractivo radica en que todavía tienen mucho terreno por recorrer

en nuestro país

Finanzas corporativas

30

Jackie MaubréResponsable del Grupo Cohen

FCI CERRADOS

3,00%

2,50%

2,00%

1,50%

1,00%

0,50%

0,00%

1996

1997

1998

1999

20002001

20022003

20042005

20062007

20082009

2010

Estatización de AFJPs Repartición de capitales

Crisis financiera global

0,16%0,58%

0,90%

0,97%

1,39%

1,88%

2,73%

2,37%

1,21% 1,39%

Total de activos FCI/PBI

1400

1200

1000

800

600

400

200

0

Millones de AR $

Monto emitido Cantidad de cheques

50.00045.00040.00035.00030.00025.00020.00015.00010.000

Cantidadde CPD

Primer fondo común Pyme

El patrimoniototal de FCI Pyme alcanza $ 50mm a mitad de 2009

El patrimonio total en FCI Pyme alcanza $ 118 mm a mitad de 2010

2006 2007 2008 2009 2010

642602

436

XXX

XXX

FCI Renta fija y de

infraestructura

FCI Renta variable

FCI PYME

FCI Renta fija

1

2

Finanzas corporativas

32

de fondos, tales como fondos cerrados, fondos inmobiliarios, fondos de crédito. Sin embargo son contadas las Sociedades Gerentes que presentan nue-vos vehículos bajo alguno de estos formatos. En particular nos interesa abordar el tema de los Fondos Cerrados.

Los fondos cerrados se distin-guen de los abiertos principal-mente porque, en primer lugar, éstos cuentan con un plazo de existencia y en segundo, el pa-trimonio del fondo es cerrado, es decir no se pueden realizar suscripciones y rescates libres. Una vez suscripto el fondo, el cuotapartista deberá dejar la inversión hasta la finalización del mismo o podrá negociar sus cuotaspartes en la Bolsa de Comercio.

En nuestra visión, los fondos cerrados constituyen un per-fecto nexo entre el área finan-ciera y el área productiva. Y ello se fundamenta en los siguien-tes conceptos:

Los FCI cerrados tienen un ob-jeto de inversión especifico

Es decir que están dedicados a la administración de bienes por ejemplo relacionados a una industria en particular.

Permiten una mejor gestión y un mayor rendimiento por no tener que atender liquidez por rescates

Lógicamente al no variar el patrimonio neto de los fondos por suscripciones y rescates, como en el caso de los fondos abiertos, esto le permite al ad-ministrador de la cartera rea-lizar inversiones en los activos típicos a los que el fondo está dedicado, sin tener que consi-derar su liquidez, es decir la fa-cilidad de venta del instrumen-to en el mercado.

Alargamiento de plazos Dado que el patrimonio per-manecerá en el fondo hasta la expiración del mismo, el administrador puede invertir a plazos mucho más largos y consecuentemente este tipo de fondos incentiva la aparición de nuevos instrumentos de media-no y largo plazo.

La experiencia en otros paí-ses de Latinoamérica como Chile, Bolivia, Costa Rica y Bra-sil ha sido muy fructífera y po-sitiva. Y este tipo de fondos ha contribuido en forma directa al desarrollo de diversos sectores de la economía local. Es de es-perarse que en Argentina co-mencemos a ver más de estos de vehículos de inversión, de modo tal que la industria cruce esta próxima frontera en los si-guientes años.

La experiencia en otros países de Latinoamérica ha sido muy positiva y es de esperarse que Argentina cruce esta próxima frontera en los siguientes años

FCI CERRADOS

3,00%

2,50%

2,00%

1,50%

1,00%

0,50%

0,00%

1996

1997

1998

1999

20002001

20022003

20042005

20062007

20082009

2010



0,16%0,58%

0,90%

0,97%

1,39%

1,88%

2,73%

2,37%

1,21% 1,39%


1400

1200

1000

800

600

400

200

0

Millones de AR $


50.00045.00040.00035.00030.00025.00020.00015.00010.000

Cantidadde CPD




2006 2007 2008 2009 2010

642602

436

XXX

XXX

FCI Renta fija y de

infraestructura

FCI Renta variable

FCI PYME

FCI Renta fijaFCI CERRADOS

3,00%

2,50%

2,00%

1,50%

1,00%

0,50%

0,00%

1996

1997

1998

1999

20002001

20022003

20042005

20062007

20082009

2010



0,16%0,58%

0,90%

0,97%

1,39%

1,88%

2,73%

2,37%

1,21% 1,39%


1400

1200

1000

800

600

400

200

0

Millones de AR $


50.00045.00040.00035.00030.00025.00020.00015.00010.000

Cantidadde CPD




2006 2007 2008 2009 2010

642602

436

XXX

XXX

FCI Renta fija y de

infraestructura

FCI Renta variable

FCI PYME

FCI Renta fija

Nota de tapa

34

D espués de la crisis de 2001-2002 la posi-ción de los bancos parecía delicada y mu-chos observadores expresaron sus dudas

en cuanto a cuándo y cómo iban a poder recuperar la confianza de la ciudadanía argentina. Sin embar-go, esa recuperación resultó más rápida y vigorosa de lo esperada y en la actualidad los bancos están exhibiendo una vitalidad digna de sus mejores épocas. Para hablarnos de ello hemos convocado a los principales referentes del medio local que nos explican cuál es la actualidad del sector y cuáles son sus expectativas para lo que vendrá.

Balance de su actualidadPara los representantes de Banco Galicia “el sector

financiero ha tenido un fuerte aumento del volumen de negocios acompañando el significativo crecimien-to que la economía ha registrado desde el año 2003. En ese marco ha podido hacer frente a la creciente demanda de crédito de los distintos sectores eco-nómicos financiando el capital de trabajo de las em-presas y el consumo de los individuos.” Pero también afirman que “si bien, la evolución del sistema no deja de ser destacable luego de la profunda crisis vivida en los años 2001 y 2002, todavía quedan cuestiones por resolver para que el sistema pueda alcanzar un desa-rrollo consistente con el potencial económico del país. La intermediación, medida en términos del producto bruto interno, todavía no alcanzó el nivel que tenía pre-vio a la crisis de 2001 y 2002. El cortoplacismo de los depósitos le ha dado un sesgo transaccional a todo el negocio obligando a las entidades a ser meros admi-nistradores de medios de pago y sólo otorgando prés-tamos de corto plazo para financiar, como dije previa-mente, al consumo y el capital de trabajo. Queda por

delante la difícil tarea de reconstruir el mercado de capitales para tener fondos suficientes y con plazos adecuados para lograr un financiamiento más fluido de la inversión.” Facundo Linares, Subgerente Ge-neral Financiero de Banco Finansur, ha coincido con esas aseveraciones “Los últimos años han sido muy buenos para la banca. Con gran crecimiento tanto en depósitos como en créditos. El 2011 se vislumbra como un año muy positivo, se estima un crecimiento del PBI en el orden del 7% anual.” Pero también deja una advertencia “Igualmente no hay que olvidar que es un año electoral y puede haber volatilidades. Para el mediano plazo nos mantenemos también opti-mistas pero nos parece que deberían haber algunos ajustes como una baja de la inflación y fomentar más las inversiones. El país sigue tendiendo buenas oportunidades de desarrollo para nuestro sector ya que los niveles de bancarización con respecto a lo de los vecinos (Chile y Brasil) siguen siendo bajos.” Por su parte Sergio Feldman, Gerente General de Ban-co Itaú Argentina, ha hecho el siguiente análisis de la situación actual: “El sistema bancario argentino ha mostrado una posición muy sólida en relación a su situación económico/financiera: liquidez y solvencia muy por encima de los estándares internacionales, baja morosidad en la cartera crediticia, riesgo crediticio muy diversificado, descalces acotados, y reducción de la exposición crediticia al sector público, especialmen-te en los bancos privados.” Sin embargo también ha apuntado que “constituye un desafío pendiente para nuestro sector poder alcanzar ofertas de financiación y servicios financieros más amplios, continuos y acce-sibles. Las líneas de crédito hipotecario a mediano y largo plazo deben dinamizarse y para ello es clave que crezca el volumen de ahorro interno y ampliar signifi-

35

Los bancos hoyEn la actualidad, el sector bancario de la Argentina está exhibiendo un sólido

crecimiento. Después de un difícil comienzo de milenio ha logrado consolidarse

. ¿Cómo lo ven y que vislumbran y comenzar un importante ciclo expansivo

los principales referentes de la actividad?

Informe especial

Nota de tapa

36

cativamente el tiempo promedio de un plazo fijo que hoy es de 40 días. Esto supone el crecimiento de la relación ahorro interno/PBI, que es un indicador en que esta-mos distantes de la performance que tienen algunas economías de la región.”

Luciano Laspina, Gerente de Estudios Económicos del Banco Ciudad también nos ha dejado sus apreciaciones, afirmando que “en un contexto de fuerte expan-sión de los agregados monetarios y del nivel de actividad económi-ca, el sistema financiero viene incrementando sostenidamente el stock de préstamos. El crédi-to al sector privado se expandió nominalmente un 36% durante 2010 (11% en términos reales), tendencia que continúa en el ini-cio de 2011. En particular, se des-taca el comportamiento de los préstamos orientados a financiar el consumo de las familias y el ca-pital de trabajo de las empresas. Las financiaciones con tarjetas de crédito crecieron un 49% du-rante 2010, los préstamos perso-nales 31%, y los prendarios (mo-torizados por el boom de ventas de autos) lo hicieron en un 34%. Entre los préstamos orientados a las empresas se vienen destacan-do los instrumentados mediante el descuento de documentos, que se expandieron un 40% du-

rante el año pasado. En el otro extremo se ubican los préstamos hipotecarios, que crecieron un modesto 13% en el mismo perío-do.” Además, Laspina agregó que “en este marco, el Banco Ciudad viene mostrando un desempeño destacado, tanto en lo que hace a la evolución de los préstamos a empresas como a individuos. La cartera comercial del banco (empresas) se expandió un 57% durante 2010, frente a un 44% del sistema en su conjunto. Ello consolida una tendencia previa, ya que en los últimos dos años el Banco Ciudad duplicó el stock de préstamos a compañías privadas desde el año 2008. Otras líneas muy activas vienen siendo las orientadas a individuos, entre las que sobresalen las financiaciones con tarjeta de crédito, que se ex-pandieron un 99% durante 2010, muy por encima del promedio del sistema. Se destaca también el desempeño del stock de présta-mos hipotecarios otorgados, que creció 18% en el último año y su-peró, como en períodos anterio-res, la performance sistémica (de hecho, el ritmo de nuevas coloca-ciones mensuales viene duplicán-dose en el inicio de 2011 respecto de un año atrás). El Banco Ciudad alcanzó, de esta manera, un mar-ket-share de colocación del 21% en este segmento.”

Para Guillermo Laje, Director de Banco Comafi S.A. “El 2010 fue un año de importantes ga-nancias y crecimiento para los bancos. Ahora el desafío es aumentar la penetración del sistema financiero en la eco-nomía en general. Hoy en la Argentina, los índices de ban-carización y de crédito sobre el PBI son de los más bajos de Latinoamérica.”

“Se estima que continuará la tendencia de 2010, con una bue-na dinámica en el crecimiento de depósitos y préstamos y pres-

tación de servicios financieros, al amparo del crecimiento de la economía y el mantenimiento del poder adquisitivo de la pobla-ción.” Nos ha asegurado Alfredo T. García, Economista Jefe de Banco Credicoop, y continuó afirmando que “dado que el sistema mantie-ne un nivel de liquidez muy alto, y se estima que los depósitos que seguirán creciendo a buen ritmo, hay también altas posibilidades de un mayor financiamiento a la producción, al menos a corto pla-zo, dadas las positivas expectati-vas sobre la evolución de la eco-nomía. Los préstamos de leasing y otras modalidades para compra de bienes de capital tienen altas chances de continuar creciendo. Una característica distintiva, de gran importancia, es la decidida política de los organismos públi-cos para fomentar los préstamos productivos. Tanto desde el Ban-co Central, que colocó este obje-tivo como uno más del programa monetario para 2011, como desde los distintos ministerios producti-vos que desarrollarán programas de financiamiento; nuestro Ban-co, que tiene vocación de prestar a las PyMes, participará, como siempre lo ha hecho, de estos programas promocionales.”

En la opinión de Jorge Brito, presidente de Banco Macro, “El sector bancario está atravesando un momento muy bueno y acom-pañando el dinamismo de la eco-nomía Argentina. El crecimiento de los créditos ha sido importan-te. Fue de 36% el año pasado y la expectativa es que sea igual o incluso mejor este año. Una de los desafíos pendientes, no obstante, es ir aumentando los plazos de las líneas de créditos.

Los bancos están desarrollando un papel fundamental en la eco-nomía, financiando el consumo a través de distintos instrumentos. Esto, a su vez, genera trabajo y crecimiento en la actividad eco-

Nota de tapa

38

nómica.”Finalmente, Juan Carlos Fá-

brega, gerente general nación, expresó que “El sector bancario se mantendrá sólido y estable y con bajos niveles de morosidad, tal como se viene manifestando en los últimos años. Considero que va a continuar acompañan-do el crecimiento a nivel país generado en los últimos 8 años a partir de las políticas econó-micas llevadas a cabo por el go-bierno nacional. Con respecto al consumo masivo, estimo se va a mostrar acentuado, ba-sado en el financiamiento del crédito personal y tarjetas de crédito.”

Expectativas para lo que queda del año

Con respecto al futuro del sec-tor, hemos observado un fundado optimismo en la evolución de las actividades financieras. “Tene-mos expectativas muy positivas- afirmó Feldman, de Banco Itaú-, con un buen 2011 tanto a nivel local como regional que enmarca un clima propicio para los nego-cios. Por nuestra parte, en el mer-cado local, continuaremos con los planes de inversión en la red de sucursales y en actualización tec-nológica, con el objetivo de seguir profundizando la relación con los clientes y atraer nuevos. Además, como dijimos anteriormente, continuaremos impulsando lí-neas de crédito para incentivar el comercio entre Brasil y Argentina. Nuestra intención es ampliar el crédito y, por lo tanto, el intercam-bio comercial entre las industrias de Brasil y los países donde Itaú está presente.” Del mismo modo, el representante de Finansur nos ha dicho que “nos mantenemos optimista para el futuro pero creemos que se deberían concre-tar una serie de cambios como combatir la inflación y promover las inversiones. El país tiene una

gran oportunidad máxime tenien-do en cuenta los precios actuales de nuestros principales produc-tos (commodities). Sin lugar a du-das para que esto se cumpla se debe preservar la estabilidad en el mundo. Estamos convencidos que será un muy buen año y pre-vemos volatilidades por el efecto de las elecciones.”

Laspina, de Banco Ciudad coin-cide en que “el sistema financiero todavía transita un proceso de re-cuperación tras el colapso sufrido en 2001, de manera que el creci-miento en el stock de préstamos se produce en comparación con niveles iniciales ínfimos en tér-minos del producto, tanto en una comparación histórica como en comparación con otros países en similar estadio de desarrollo. Te-niendo en cuenta esto, de cara al futuro es de esperar que el stock de préstamos del sistema finan-ciero y el nivel de bancarización del consumidor argentino conti-núe creciendo. No obstante esto, las elevadas tasas de crecimiento que registró crédito bancario du-rante 2010 dependen, por el lado de la oferta de crédito, del elevado nivel de liquidez con que cuentan las entidades financieras (pro-ducto a su vez de una política mo-netaria sumamente laxa), y por el lado de la demanda de crédito, del fuerte crecimiento que registró la economía en el último año. En la medida que alguno de estos fac-tores tienda a moderarse, cabría esperar cierta desaceleración en la tasa de expansión del crédito bancario.”

Fábrega nos ha indicado que “el sector va a continuar el ritmo de colocación de productos, en el marco del momento favorable por el que atraviesa la Argentina y en base a la estimación del cre-cimiento de la economía. A raíz de la confianza generada por el sector y el Banco en particular se logra que las empresas e indi-

viduos vuelquen sus depósitos y busquen financiación en el sector y el Banco de la Nación Argentina en particular. Estas acciones son parte del proyecto del Gobierno Nacional que tiene como una de sus prioridades afianzar el desa-rrollo económico a través de las políticas públicas y mejorar en forma continua la distribución del ingreso.”

Para Laje, de banco Comafi “el mercado en general genera buenas oportunidades de creci-miento para todas las entidades. En nuestro caso en particular la expectativa de crecimiento es muy importante. Seguiremos focalizados en crecer en Pymes y segmentos selectivos de indivi-duos, además de profundizar las relaciones con nuestra importan-te base de clientes corporativos y agropecuarios.”

Desde Banco Galicia han sos-tenido que “el sistema todavía no logró alcanzar los niveles de in-termediación que tenía antes de la crisis por lo que el sector ban-cario tiene un fuerte potencial de crecimiento. Además, el sistema financiero argentino es el de me-nor tamaño relativo en función al

39

grado de desarrollo económico cuando se la compara con otros países de América Latina como Brasil, Chile, México y Perú. En consecuencia, en la medida que se pueda sostener el ciclo de cre-cimiento económico y se reduzca la volatilidad de las variables eco-nómicas clave, es de esperar que el volumen de negocios continúe creciendo hasta superar en el fu-turo el aumento esperado del PBI. El grado de competencia y los elevados estándares de gestión de los bancos que integran nues-tro sistema financiero permitirán que ese crecimiento pueda alcan-zarse sin inconvenientes.”

A su vez, García, de Banco Credicoop, ha opinado que “en el corto plazo no hay mayores problemas que puedan pre-sentarse, no se estima que la compulsa electoral afecte sig-nificativamente, más allá que las variables que resultan muy sensibles, como las tasas de in-terés, puedan evidenciar algu-na volatilidad acotada. Tanto la economía productiva, como la financiera, por su propia pujan-za se han desvinculado de los sucesos políticos.

Siempre está presente el ám-bito internacional, con sus crisis recurrentes, aunque hasta ahora se ha demostrado que la econo-mía argentina tiene capacidad para aminorar los impactos nega-tivos de las crisis en otros países. Cuando la macroeconomía fun-ciona adecuadamente, situación que se espera continúe, el siste-ma financiero tiene las mayores posibilidades de desarrollo; el crecimiento de las variables fi-nancieras en los primeros meses de 2011 lo confirma.

Respecto al sistema financiero, el verdadero desafío es extender los servicios a una mayor parte de la población, y en condiciones más ventajosas; en ese aspecto,

las regulaciones del Banco Cen-tral, y la disposición de los ban-cos públicos y cooperativos para avanzar en este sentido, coadyu-varán para ir cumpliendo con este desafío. Pensamos que para el Banco Credicoop este será otro año de cumplimiento de las ex-pectativas de crecimiento, tecni-ficación y mejoras en la atención a nuestros asociados.”

Por último, Jorge Brito de Ban-co Macro ha puntualizado que “vemos una tendencia muy im-portante en el mercado financie-ro local a la entrada de nuevos jugadores, en especial, provenien-tes de Brasil. Asimismo, también nosotros como banco estamos analizando algunas plazas de países limítrofes. Concretamente, nos estamos fijando en dos paí-ses del Mercosur. Por otra parte, a medida que van pasando los años y la situación de crecimiento se hace cada vez más sustentable, el sector financiero tiene más posi-bilidades de afrontar el mayor de-safío que tiene por delante, que es el de incrementar el nivel de ban-carización. Lograr que el sistema sea mucho más grande en rela-ción al tamaño de la economía, un aspecto en el que tenemos mucho espacio para crecer.”

En resumenComo lo han expuesto lo

mismos protagonistas, se ad-vierte que los bancos argen-tinos vienen acompañando el sostenido crecimiento de la economía argentina desde 2003. Esta expansión se en-cuentra sustentada por la evo-lución de la actividad general y el incremento del poder ad-quisitivo de la población. Cabe destacar que los bancos están jugando un rol fundamental en este desarrollo, ya que están financiando la expansión del consumo, lo que contribuye

decisivamente al crecimien-to de la economía. Además, cuentan con bajos niveles de morosidad, posiciones sólidas y altos niveles de liquidez, lo que supone buenos augurios para continuar su evolución, al menos en el mediano plazo.

Sin embargo, también existen algunos elementos que pueden y deben ser mejorados para garan-tizar un crecimiento estable. Uno de los principales, y externo a la actividad, es el marco económico del país, con un escenario volátil debido a las características del año electoral y los elevados nive-les de inflación. Por el otro lado, observamos bajos niveles de ban-carización comparados con resto de la región, que aparecen a priori como un aspecto negativo. Pero el lado positivo de esta última cir-cunstancia es que las entidades bancarias tienen mucho terreno por ganar, siempre y cuando el contexto les permita aprovechar sus potencialidades.

40

Nota de tapa

Para el producto tarjetas de crédito se han imple-mentado nuevos pro-

ductos y servicios. Por un lado se ha brindado a los clientes la posibilidad de solicitar adicio-nales de tarjetas a través del call center y se está implemen-tando para el mediano plazo que también puedan efectuar-se mediante Home Banking.

En materia de financiación para tarjetas de crédito, en el 2010 se implementó un sistema de cuotificación, que permite al cliente financiar tanto sus com-pras realizadas en un pago, como así también su saldo de deuda.

También se está analizan-do la posibilidad de ofrecer a nuestros clientes un servicio que funciona como una tarjeta de crédito pero desde el celu-lar. Esta tecnología ya ha sido implementada por muchas empresas Bancarias o no, y es un nuevo canal para brindar servicios, pero lo más impor-tante es que un medio que nos permite captar un nuevo mercado que actualmente no esta bancarizado, conside-rando que el rango de edades en que se poseen celulares es diferente al que se posee una tarjeta de crédito.

El conjunto de estas accio-nes, y tantas otras, han permi-

tido que la cartera de tarjetas de crédito del Banco crezca considerablemente. El con-sumo se ha incrementado en un en 175% considerando el 1º trimestre de 2010 contra mismo periodo 2011. La can-tidad de adicionales creció un 101%, mientras que las cuen-

tas con consumos han alcan-zado un aumento del 100%. Estos resultados se deben al desarrollo permanente de nuevos servicios, productos y tecnologías que nos permiten satisfacer de la manera más eficiente las necesidades y de-seos de nuestros clientes.

Entre los productos hipoteca-rios se destaca Ciudad Social, destinado a la adquisición de viviendas o terreno más vivien-das de bajo costo, incluida pre-fabricadas de tipo americano con una TNA Fija del 7,00% y con un plazo de financiación de 12 a15 años. También Ciudad Vivienda Ahorro, a través de la cual para acceder al préstamo hipotecario el solicitante rea-liza una serie de depósitos en pesos o dólares con el fin de efectuar un ahorro de dinero mensual que se aplican a la operación de compra venta.

Recientemente el Banco im-plementó un Sistema de Ga-rantía Bancaria a través del cual el banco se convierte en garante del cumplimiento de las obligaciones asumidas por el locatario en el contrato de alquiler de viviendas propias, familiar y permanente, ubica-da en el ámbito de la CABA. Monto máximo de garantía $ 120.000.

Victor Bescos, Gerente de Productos y Servicios, Banco Ciudad

En la búsqueda del desarrollo permanente

Nota de tapa

42

El 2010 fue un año muy positivo para el banco, seguimos creciendo a

un muy buen ritmo en la ma-yoría de nuestras unidades de negocios. En el mercado de capitales continuamos ga-nando y consolidando nuestro lugar. Hemos ocupado los pri-meros lugares en los ranking de casi todos los mercados (Euros, Yens, Dólares, Letras y Notas del B.C.R.A.), lo cual nos enorgullece y nos motiva para continuar afianzándo-nos. En el segmento de ban-ca corporativa continuamos expandiendo nuestra cartera siendo unos de los principales bancos que le presta al sector privado en relación a nuestro patrimonio. En el segmento de banca de individuos pu-simos en marcha la primera parte de nuestro plan de ex-pansión, realizando la apertu-ra de dos nuevos centros de pagos en Beccar y Rafael Cal-zada. Seguimos apostando a brindar servicios al segmento de jubilados.El 2011 es un año intenso. Te-nemos la segunda parte del plan de expansión, abriendo en los próximos meses su-

cursales en el partido de Ca-ñuelas y en las provincias de Córdoba y Rosario. Nuestro objetivo es ampliar y posicio-nar nuestro modelo de aten-ción a PyMES, al sector agro-

pecuario y de industriales.Somos un Banco que se espe-cializa en el servicio a empre-sas y como tal, orientamos la mayor parte de nuestro nego-cio al sector productivo. Por este motivo seguimos realizan-do inversiones con el propósito de desarrollar nuevos servicios y de esta manera nuevas fun-cionalidades para nuestros clientes. Tenemos gran can-tidad de líneas para asistir a nuestros clientes destacando el factoring, tanto en la compra de cheques como de facturas. Préstamos en dólares a los ex-portadores, sola firma y capi-tal de trabajo. En el segmento individuos continuamos con préstamos personales, adelan-to de haberes, préstamos pren-darios, etc. Además, vamos a implemen-tar el Home Banking Corpo-rativo. Con esta plataforma buscamos satisfacer de for-ma ágil y eficaz las deman-das de nuestros clientes, así como mejorar e incrementar la calidad de los servicios que brindamos. Queremos que los clientes suplan sus necesida-des de la forma más simple y práctica.

Facundo LinaresSubgerente General Financiero de Banco Finansur

“Seguimos creciendo a un buen ritmo”

El 2011 es un año intenso. Nuestro objetivo es ampliar y posicionar nuestro modelo de atención a PyMES, al sector agropecuario y de industriales

Nota de tapa

44

El Banco tuvo un desempe-ño excepcional durante el año 2010 logrando su ob-

jetivo de consolidar su liderazgo dentro del sistema financiero argentino. Un hecho relevante fue el perfeccionamiento de la compra de la Compañía Finan-ciera Argentina (CFA), la mayor compañía financiera del país. Durante el año au-mentamos en forma con-siderable el volumen de in-termediación con el sector privado lo que junto con la reducción de nuestra deuda externa y la venta de activos de bajo rendimiento nos permitió mejorar significa-tivamente la estructura de nuestro balance y en con-secuencia los resultados del Banco. De hecho, más que duplicamos nuestra rentabilidad respecto al año anterior lo que nos permitió volver a pagar dividendos a nuestros accionistas luego de más de 10 años.A diciembre de 2010 el total de financiamiento al sector privado superaba los $23.000 millones y los depósitos alcanzaban a $22.200 millones con un au-mento de nuestra penetración de mercado de 128 y 52 puntos básicos, respectivamente.A igual fecha, a través del Banco

y nuestras subsidiarias, adminis-trábamos una base de clientes de casi 6 millones de personas con un aumento del 20,4% en el año. La banca de individuos del Banco Galicia atiendía a 1,6 mi-llones de clientes. La banca cor-porativa administraba a 53.000

empresas de las cuales el 98% eran pymes y productores agro-pecuarios. Por otra parte, el ban-co tiene vehículos especializa-dos en la atención al segmento poco bancarizado o de bajos in-gresos, como son nuestras com-pañías de tarjetas regionales de crédito (emisoras de las tarjetas

Naranja, Nevada y Mira) y CFA (con sus productos efectivo sí y cuota sí), que administraban en conjunto una base de clientes de 3,8 millones de personas.Los cambios tecnológicos del año han sido muy significa-tivos. Entre los más impor-tantes pueden señalarse los siguientes:Cambio de todo el sistema de comunicaciones entre las su-cursales y el centro de cómpu-tos que aseguró la operación continua de nuestra red.Incorporación del administra-dor de filas en las sucursales lo que optimizó el tiempo de es-pera y en el futuro permitirá la solicitud de turnos de los clien-tes por SMS.Finalización de la implemen-tación de una nueva aplica-ción para todas las líneas de caja que permite al cajero tener un conocimiento deta-llado del cliente al que está atendiendo.Dentro del proceso de moder-

nización de la infraestructura tecnológica se implementó la administración de plazos fijo sobre SAP.Recambio del “mainframe” do-tándolo de una mayor capacidad de procesamiento para adecuar-lo a las necesidades de nuestra creciente base de clientes.

Banco Galicia

Banco Galicia detalla cuál es la composición de sus actividades y cuáles son

las innovaciones que ha implementado para seguir consolidando su posición

El desafío de seguir creciendo

Nota de tapa

46

El Banco Macro continúa consolidando el fuerte crecimiento que ha teni-

do en los últimos años. Somos un banco que tiene el 85 por ciento de sus sucursales en el interior del país, pero ha eso le estamos agregando una presen-cia más importante en el área de la Capital Federal y Buenos Aires, una parte significativa del plan de apertura de sucursales prevista para este año se expli-can por nuestra expansión en el área Metropolitana. En esta línea también podemos citar la adqui-sición del Banco Privado.

Estamos realizando inversio-nes en varios rubros. Pero uno en particular que nos gustaría destacar es el de los cajeros au-tomáticos inteligentes. El banco ha realizado una inversión signi-ficativa en este tipo de cajeros que tienen ventajas con respec-to a los tradicionales, como por ejemplo, permiten la acredita-ción inmediata de los depósitos durante las 24 horas del día. Asi-mismo, también estamos desa-rrollando una intensa actividad educativa con muchos clientes que son mayores de edad y por motivos generacionales necesi-tan asistencia para utilizar este tipo de tecnología.

El mes pasado hemos anuncia-do un acuerdo con el arquitecto César Pelli, uno de los argentinos más reconocidos en el exterior y

uno de los profesionales más im-portantes del mundo en su área, para que diseñe nuestro futura Torre Corporativa, que estará situada en un solar que hemos adquirido en Catalinas Norte. En las primeras reuniones con César Pelli nos ha impresionado su talento y su visión, y también, su vocación por hacer construc-ciones que respeten el entorno y el Medio Ambiente. Estamos muy orgullosos del proyecto, la construcción arrancará el año próximo. Vizora, la desarrollado-ra inmobiliaria que se encarga de todas las obras de arquitectura del banco, estará a cargo de la ejecución. En total estamos in-virtiendo más de 200 millones de dólares en el proyecto.

Jorge Brito, presidente de Banco Macro

“El Banco Macro continúa consolidando el fuerte crecimiento que ha tenido en los últimos años”

El mes pasado hemos anunciado un acuerdo con el arquitecto César Pelli para que diseñe nuestro futura Torre Corporativa, que estará situada en un solar que hemos adquirido en Catalinas Norte

Foto: Mariano Fuchila

Nota de tapa

48

La actividad del Banco ha continuado evolucionan-do, tal lo acontecido en

los últimos años y reflejado por sus números. Tal es así que el activo presenta un incremento anual del 59,2%, en tanto los resultados muestran un alza del 81,6%. La participación del Banco en préstamos, dentro del sistema financiero, es del 21 %, manteniendo el lideraz-go, dentro de este segmento los fondos destinados a inver-siones en el BNA subieron un 32,5%; en tanto que la cartera de personales e hipotecarios se ha incrementado, llegando la participación de estos últi-mos al 31% dentro del siste-ma. Es importante mencionar que la cartera de Préstamos al Sector Privado no financiero ha mejorado su índice de ca-lidad, impulsado por la reduc-ción de la cartera irregular. Por otra parte la participación en depósitos es del 29,3 % den-tro del sistema. También es de destacar el sostenido creci-miento de la tarjeta propia del Banco, “Nativa Nación”, que generó un crecimiento record de más de 100.000 cuentas activas.

Atendiendo la misión y el compromiso de promover el

crecimiento, desarrollo y evo-lución comercial de las Mi-pymes, se ha lanzado la Tarjeta de Crédito “PymeNación. Nue-vo medio de pago que pueden utilizar para abonar y financiar sus compras, a una tasa del 12% anual, con financiamien-to de hasta un año. Por otro lado, teniendo en cuenta el fuerte avance en la utilización del teléfono móvil para operar con Bancos y máxime que el BNA fue uno de los pioneros, a través del producto “Link Celular”, se está analizando el desarrollo de los micropagos, que implica cambiar la estruc-tura mental o habitual de com-pra de nuestros usuarios.

Nuestra principal línea co-mercial, la de Financiamiento de Inversiones de Actividades Productivas para las PyMEs

-Reglamentación N° 400-, otorgó más de 50.000 prés-tamos de inversión a las pe-queñas y medianas empresas por un monto del orden de los $ 8.700 millones. Entre los destinos de esta línea, revis-ten actualmente gran signifi-catividad los orientados a la compra de maquinaria agrí-cola de producción nacional, resultando esta línea uno de los factores más determinan-tes para el aumento record de ventas de dichas maquina-rias producido durante el año 2010, por su efecto moviliza-dor del mercado y de la Indus-tria Nacional.

Dentro de las líneas para in-dividuos se destaca la línea de créditos hipotecarios “Nación Casa Propia” con la mejor fi-nanciación del mercado desti-nada a vivienda única.

Hoy el Banco trabaja con tecnología de punta, pro-cesándose alrededor de 9 mi-llones de transacciones dia-rias. Hace un año se inauguró un centro de procesamiento paralelo propio, único en el sistema financiero argentino; orientado a otorgar seguridad a las operaciones que se reali-zan y proteger la información crítica.

Juan Carlos FábregaGerente general del Banco de la Nación Argentina

“Atendemos la misión y el compromiso de promover el crecimiento y desarrollo”

La actividad del Banco ha continuado evolucionando y es reflejado por sus números. El activo presenta un incremento anual del 59,2%,y los resultados muestran un alza del 81,6%.

49

I taú Unibanco finalizó el año 2010 con una utilidad neta de USD 7.982 millones, lo

que representa un crecimien-to del 32,3% en comparación con el mismo período del año pasado. La rentabilidad anual fue del 24,1% sobre el patri-monio neto promedio. Uno de los motores principales del resultado de 2010 fue el creci-miento de la cartera de crédito, que a fines de diciembre llegó USD 201.356 millones, con un alza del 20,5% con relación al mismo período de 2009. En la misma comparación, el crédi-to para personas físicas pre-sentó un aumento del 18,3% y para personas jurídicas, del 21,8%. A finales de diciembre, los activos alcanzaron los USD 453.187 millones, lo que repre-senta un crecimiento anual del 24,1%.En la Argentina el Banco incre-mentó el volumen de sus ope-raciones, tanto en préstamos como en depósitos. Los prés-tamos se incrementaron 29%, destacándose el desarrollo del segmento PYME, con un creci-miento del 111%. y del 32% en Banca Minorista. Los depósitos crecieron 26%.En lo que respecta a oferta de productos, en 2010 lanzamos Personnalité, un modelo de

atención diferencial orientado a un segmento de clientes con perfiles más sofisticados, que buscan un mayor nivel de ase-soramiento financiero. A poco más de un año Personnalité tie-ne un portafolio de clientes que incrementaron la utilización de sus productos en un 30%. Asimismo, a mediados de 2010 cerramos una alianza estraté-gica con la aerolínea TAM con quien desarrollamos la tarjeta de crédito Itaú-TAM. Con este cobranding, apuntamos tam-bién a participar en un seg-mento muy competitivo en Ar-gentina orientado a un target de viajeros frecuentes.

Durante 2011 seguimos impul-sando líneas de crédito para incentivar el comercio entre Brasil y Argentina. Nuestra in-tención es ampliar el crédito y, por lo tanto, el intercambio co-mercial entre las industrias de Brasil y los países donde Itaú está presente.Recientemente hemos lan-zado un producto diferencial con el resto del mercado, que consiste en las Líneas de Fi-nanciación BNDES cuyo pla-zo es de hasta 4 años. Esta es una iniciativa que continúa el proceso de fortalecimiento de nuestra presencia en América Latina. El objetivo es acercar a nuestras empresas clientes una línea de crédito para la ad-quisición de productos orien-tados a la industria, construc-ción civil e infraestructura que promueva el comercio entre Brasil y Argentina. Además, permanentemente estamos en proceso de actuali-zación tecnológica para brindar mejor calidad. Recientemente hemos adquirido soluciones predictivas y de optimización de última generación para me-jorar sensiblemente el nivel de cross-selling con nuestros clientes, con el objetivo de con-tribuir a satisfacer más y mejor a los mismos.

Sergio FeldmanGerente General de Banco Itaú Argentina

“Estamos en proceso de actualización permanente””

Nota de tapa

50

En 2011 ha continuado la tendencia de fuerte creci-miento de nuestras ope-

raciones, tanto en los volúme-nes monetarios de préstamos y depósitos, como en las opera-torias de servicios de pagos. El Banco continúa con su política de expansión de sucursales, ha finalizado el año con 249 filia-les. Nuestra oferta integral de productos es muy ventajosa. El banco tiene una política de ta-sas pasivas muy competitiva en inversiones y tasas activas más bajas que el promedio de los bancos privados. Contamos con asesores financieros en línea, un servicio que distingue al banco y que sirve para articular la cartera o portafolio que más se adapte al perfil de riesgo de cada inversor. También durante este año espe-ramos continuar con nuestra es-trategia de crecimiento en depó-sitos y préstamos, aumentando la participación en el mercado, sin descuidar la política de bajos costos para nuestros produc-tos y nuestro foco dirigido hacia las PyMes, las personas y las En-tidades de Carácter Social. Asi-mismo, profundizaremos nues-tro desarrollo de la Banca de Personas con nuevos atractivos y mejores beneficios.

Una preocupación constante

es el fomento a la derivación de operaciones hacia medios au-tomáticos, política que genera grandes beneficios a nuestros socios en términos de eficien-cia, seguridad y rapidez. Para este objetivo, contamos con un parque tecnológico que permi-te procesar eficientemente las transacciones. Continuaremos con el plan de expansión de su-cursales, y la modernización y ampliación de cajeros automáti-cos y terminales de autoservicio.

En concordancia con nuestros orígenes cooperativos nues-tro segmento objetivo son las PyMes de todos los sectores económicos. Nuestra oferta de financiación a mediano y largo plazo a tasas fijas, mixtas o va-riables, se encuentran desarro-lladas para cubrir todas las ne-cesidades de las PyMes: Capital de trabajo, adquisición de bienes de capital, proyecto de inversión, etc. Los mismos pueden ser estructurados a través de prés-tamos amortizables en pesos y dólares. También contamos con el producto Leasing Financiero que permite a las empresas in-corporar equipamiento y actua-lizarse con el pago de un canon mensual.

Nuestro banco participa de la política de los organismos públi-

cos para fomentar los préstamos productivos, y somos el banco privado que mayor participación histórica ha tenido en el otorga-miento de préstamos con tasas subsidiadas de la Sepyme. Tam-bién hemos otorgado créditos bajo las condiciones de la línea de préstamos del Bicentenario. El objetivo es brindar a nuestro socios los mejores servicios cre-diticios, y en este aspecto, somos un banco líder, en especial hacia el segmento pyme.

Lic. Alfredo T. García, Economista Jefe de Banco Credicoop C.L.

“En 2011 ha continuado el fuerte crecimiento de nuestras operaciones”

Nota de tapa

52

E l 2010 mostró una cla-ra recuperación de la actividad económica y

por lo tanto del nivel de finan-ciamiento bancario. Nosotros hemos crecido casi un 30% tanto en préstamos como en depósitos, liderados princi-palmente por negocios con Pymes, segmento en el que estamos poniendo nuestra mayor focalización.También seguimos crecien-do a través de adquisiciones: sujeto a la aprobación de BCRA, adquirimos el negocio argentino de The Royal Bank of Scotland N.V. operado por ABN AMRO Bank N.V., Sucur-sal Argentina, lo que repre-senta una importante oportu-nidad de seguir desarrollando nuestra presencia en el seg-mento de banca corporativa. También compramos el 45% de Consultatio Asset Manage-ment, la sociedad gerente de fondos comunes de inversión del Grupo Consultatio; una transacción que introduce a la organización formalmente en el mercado del “asset ma-nagement” o gerenciamiento de activos, por medio de la colocación de Fondos Comu-nes de Inversión.En 2011, a través de la asocia-ción con Consultatio, comen-zaremos a ofrecer los fondos

comunes de inversión, tanto para inversores instituciona-les como individuos. Con The Capita Corporation, ofrece-mos por primera vez en la Ar-gentina un producto especí-fico para financiar la compra de aviones de uso corporativo y taxi aéreo. También lanzamos Coma-fi Premium, un conjunto de productos y servicios espe-cial para el segmento de al-tos ingresos; lanzamos una novedosa herramienta finan-ciera que permite a las Pymes

proveedoras de las grandes empresas mineras acceder a préstamos financieros y acuerdos en cuenta corriente ante la sola presentación de la orden de servicio; relanzamos Somos un banco universal que opera en todos los seg-mentos; en banca corporativa, agro y Pymes, ofrecemos todo los productos, desde adelanto en cuenta corriente y descuento de documentos hasta préstamos, leasing, co-mercio exterior y warrants; para microempredimientos e individuos, también adelantos en cuenta corriente, descuen-to de documentos, tarjetas de crédito, préstamos persona-les y prendarios.

Guillermo Laje, Director de Banco Comafi S.A.

“Somos un banco universal que opera en todos los segmentos”

En 2010 hemos crecido casi un 30% liderados principalmente por negocios con Pymes, segmento en el que estamos poniendo nuestra mayorfocalización

PARA CARDIF, USTED NO ES UN NÚMERO.

www.cardif.com.ar

Michael Morton estuvo ahí y sabe de lo que habla. Su larga expe-

riencia, 20 años en los mer-cados de estructuraciones corporativas, le han revelado cuáles son los puntos neurál-gicos de la actividad que lo apasiona. Con una trayectoria pasada que lo tuvo como ban-quero de inversión y player de importancia en una compañía de garantías financieras con desembarco en México, Mor-ton, se jacta de saber cuándo un fiduciario hace bien su tra-bajo y cuándo no. Esto le ha servido para poner el papel del fiduciario donde debe ir, el alma mater del negocio de la estructuración.

Hoy es el director de Ventas de Agency & Trust de Citi para Latinoamérica, un brazo ope-rativo de la banca de inversión que ha ganado peso en el aba-nico de productos que ofrece la entidad. De paso por la Ar-gentina, el especialista habla de la importancia que tienen servicios transaccionales glo-bales (GTS, por sus siglas en inglés) ya que los servicios de Agency & Trust represen-

tan aproximadamente el 20% de los ingresos de Citi a nivel mundial y la tercera parte de la utilidad neta.

“En Citi somos distintos. Nos diferenciamos de otras entida-des porque en nuestro caso siempre va a haber alguien de nuestro banco en todos y cada uno de los países en los que actuamos estructurando emi-siones para asesorar y llevar tranquilidad”, señala orgulloso Morton.

Es que el orgullo tiene un por qué. Morton es director de un grupo de 6 personas, todos eximios especialistas, conoce-dores de las regulaciones y ha-

cedores en el arte de convertir las necesidades financieras de una compañía en un producto financiero atractivo y segu-ro para inversores de todo el mundo. Con base en Nueva York, Morton, dibujó el mapa de su equipo: además de las dos personas en Nueva York, hay un especialista con base en Lima (con cobertura para todo el Cono Sur) y otro en Bo-gotá, Colombia que también tiene a su cargo Venezuela, América Central y Caribe. A la vez, otro miembro del equipo tiene su actividad en México.

“Nuestra actividad tiene 2.800 clientes a nivel global con un manejo de u$s 4,3 bi-llones de activos en fideicomi-sos y presencia en el negocio en más de 70 países. A la vez, se trata de una industria que en el caso de Citi maneja 500 empleados y cuya actividad de GTS está consistentemente rankeada como el mejor agen-te por DTCC, lo que implica un estándar de calidad insupera-ble”, dijo Morton.

La actividad también tiene su foco puesto en la Argentina. En rigor, Morton señala la últi-ma emisión del bono de Neu-quén como una de las opera-

Empresas

54

De visita en Argentina, Michael Morton, director de Ventas de Agency & Trust

de Citi para Latinoamérica habla de la importancia que tiene el cliente

corporativo a la hora de estructurar fideicomisos y buscar dinero en el

exterior contando con el asesoramiento y la garantía que da tener

especialistas en cada país

Cuando el mundo queda a la vuelta de la esquina

Por Julián Guarino

Michael Morton, durante su paso por Buenos Aires

55

ciones “testigo” que muestra la eficiencia de la entidad de la que forma parte. “Hemos colocado u$s 260 millones en bonos en una operación finan-ciera que involucraba un fidei-comiso local y otra operación similar en los Estados Unidos”, dijo al referirse a la compleja serie de operaciones que bus-có fondos para que Neuquén pudiera encarar no sólo los fu-turos pagos de su deuda, sino también la realización de más de 25 obras de infraestructura donde se destaca la interco-nexión eléctrica del centro tu-rístico Villa La Angostura.

La importancia de la aldea global

Morton señala que el con-texto es importante. Y lo hace a sabiendas que lo bajo de las tasas de interés en el mundo contribuye a fomentar la ac-tividad financiera. “Estamos atravesando un período donde la Reserva Federal ha puesto en marcha una política monetaria que incentiva la posibilidad de que las empresas puedan fi-nanciarse porque resulta más barato”, señaló. En este punto hizo mención a la operación de Huascacocha, en Perú, que re-

cibió la mención de latin Ame-rican Water Deal of the Year en 2010 y la de Nuevo Pemex, en México, que también recibió una mención similar aunque en el rubro de energía.

A la vez reconoce la existen-cia de un “ávido” mercado de inversores que busca dividen-dos y rentabilidad por encima de los activos conservadores. “Las emisiones regionales están pagando un pequeño spreads extra por encima de las emisiones de los mercados centrales, y eso es bueno ya que las compañías consiguen buenas tasas pero para los in-versores también existen ren-tabilidades que resultan más tentadoras”.

En este punto se muestra confiado en la evolución global del negocio. “Mercados como Argentina, Colombia, Brasil y Perú constituyen plazas don-de queremos ganar participa-ción ya que consideramos que existen allí un gran número de oportunidades para financiar proyectos de infraestructura, tanto privada como pública”, dijo Morton.

Sin embargo no se “casa” con estos mercados y va por más: habla sobre “México”, un mercado que conoce a la per-fección por haber pasado va-rios años trabajando allí para una compañía de garantías financieras. Como se dijo al principio, su paso por esas tie-rras le mostró la importancia de hacer bien el trabajo. “Ser fiduciario no es para cualquie-ra. En el caso de Citi, provee-mos todo tipo de soluciones y eso es valor agregado para nuestros clientes. Yo sé de lo que hablo”.

“Mercados como Argentina, Colombia, Brasil y Perú constituyen plazas don de existen un gran número de oportunidades para financiar proyectos de infraestructura, tanto privada como pública” señaló Morton

En la ArgentinaNo hay secretos para quienes se ocupan del ne-

gocio de securities en Citi Argentina. Raúl Paternó (Securities Country Manager de Citi) referente del área en Argentina, aporta su visión del negocio en nuestro país.

“A nivel local replicamos la misma estrategia que se lleva adelante a nivel regional e internacio-nal. En rigor, somos el líder en servicios de custodia para clientes locales e internacionales con el 90% de participación de mercado”, señala el directivo.

Reconocido como el líder de un equipo que ha sido distinguido como uno de los primeros en nego-cios fiduciarios, proveyendo soluciones de servicio para las principales estructuras de financiamiento de las empresas líderes del país, Paternó le toma el tiempo al mercado local: “es un buen momento para las empresas, cada vez tenemos más consul-tas de las grandes compañías que quieren fondear-se en los mercados internacionales pero valoran levantar el teléfono y hacer una llamada local para todo lo que ello involucra”.

Paternó hacer referencia a las facilidades que ofrece Citi para las empresas donde el trabajo se encara con la idea de hacerlo “Taylor made” es de-cir, a la medida de lo que el cliente necesita.

“Tenemos una experiencia de más de 20 años donde las necesidades de nuestros clientes han ido cambiando pero no la forma en la que hacemos nuestro trabajo”, dijo Paternó.

Consultado sobre los potenciales sectores que se han mostrado interesados en la emisión de bo-nos, señaló que “la primera siempre es la industria, ya sea para desarrollar una nueva línea de negocio, incorporar infraestructura o, en muchos casos, para asegurarse recursos para comprar otra com-pañía, otro de los negocios donde somos líderes”.

Posteriormente, Paternó reconoce que existen sectores estratégicos que tendrán una participa-ción de relevancia en los próximos años como el de la energía y la minería.

Morton junto a Raúl Paternó, encargado a nivel local del área

D ecir “CFA” nos remite in-mediatamente a pensar en una de las institucio-

nes más prestigiosas del mundo financiero a nivel global. El CFA Institute abarca la mayor asocia-ción mundial de profesionales de la inversión. Con más de 100.000 miembros, y sociedades regio-nales distribuidas en todo el mundo, sus objetivos son desa-rrollar y promover los más altos estándares educativos, éticos y profesionales en la industria de inversión a escala planetaria. Al-zasy Bajas tuvo el privilegio de hablar con Bob Johnson, Senior Managing Director del CFA insti-tute, y con Gabriela Franco, Titu-lar para Latinoamérica. Esto es lo que nos comentaron.

¿Cuales son las estructuras y los beneficios de los progra-mas CFA y CIPM a nivel mun-dial?

B.J.: Respecto a la relevan-cia de estos programas a nivel mundial, podríamos decir que allí es donde nosotros realmen-te brillamos. El CFA Program es un programa autodidacta a dis-tancia para inversores profesio-nales que implica una perspecti-va global y, por ello, es el mismo en todo el mundo. En Argentina y en USA es el mismo programa y son los mismos exámenes y se

evalúa por los mismos estánda-res, que son muy elevados. Yo creo que eso es lo que nos hace únicos en el medio educativo de todo el mundo. Nosotros pro-movemos las buenas prácticas comunes de Management a tra-vés del mundo por sobre cual-quier diferencia local específi-ca. En este sentido vale la pena mencionar que tenemos aproxi-madamente 100.000 CFA´s en todo el mundo y 200.000 candidatos y por ello podemos decir que realmente somos una organización global.

El CIPM program también es un programa para personas que se desempeña en la industria fi-nanciera. Si alguien está buscan-do una inversión con dos Money managers y uno de ellos dice “mi cuenta ganó el 20% durante los últimos 5 años” y el otro dice “la mía ganó 15% durante los úl-timos 5 años” tu realmente no sabes como fueron computados esos números. Por lo tanto el CIPM le enseña a la gente como elaborar esas mediciones y tam-bién incentiva nuestros estánda-res globales de desarrollo de la inversión, que son un grupo de reglas sobre cómo los managers deben evaluar el desempeño.

G.F.: Creo que un buen ejem-plo es que el Financial Times nos

llama “El pasaporte global” o “El Standard de oro”, ya que quien obtiene la designación de CFA tiene un título reconocido a nivel mundial y dado que posee un programa universal, todos cono-cen sus contenidos y la rigurosi-dad de su evaluación. Nosotros trabajamos mucho con las uni-versidades porque nos permite crecer y nuestras posibilidades de crecimiento son infinitas. Por eso estamos enfocados en cap-tar candidatos.

En relación con esta misión global de la que están hablan-do ¿Cual es la importancia del compromiso y la ética de los negocios, relacionados es-pecialmente con el CFA pro-gram?

B.J.: La designación surge en 1962, promovida por uno de los inversores más famosos de todos los tiempos: Benjamin Graham quien fue, por ejemplo, mentor de Warren Buffet en la Universidad de Columbia. Su ob-jetivo era profesionalizar la indus-tria del análisis de la inversión. Él consideraba que el profesional debía tener tres cualidades: Co-nocimiento, experiencia laboral y ética. Desde el comienzo del CFA program estuvo basado en es-tos tres pilares. Para ser un CFA acreditado se deben aprobar

Entrevista

56

La importancia de llamarse CFA

Entrevistamos a los máximos responsables, de la región y del mundo, del CFA

Institute. Nos hablaron de la actualidad de sus actividades, los beneficios de

las designaciones que otorgan y las perspectivas para el futuro de uno de

principales referentes para los inversores de todo el planeta

57

tres exámenes muy exigentes, eso demuestra que se tiene el conocimiento. Pero para obtener la acreditación también se deben poseer 4 años de experiencia la-boral relevante. Obviamente esto se relaciona con el elemento de la experiencia. Pero el tercer requi-sito es que se debe aceptar un código de ética en los estándares de conducta profesional. Todos los CFA´s acreditados deben ra-tificar este código cada año, en cualquier lugar del mundo. Si se demuestra que alguno ha violado ese código de manera significa-tiva pierde el derecho de usar la designación CFA.

Nosotros trabajamos muy intensamente en respetar es-tos principios y en conservar el apego de todos los miembros a él. Nuestro código de ética va mucho más allá de lo que es simplemente “legal”. No se limi-ta a lo que está estipulado en las leyes, sino que apunta a lo que es ético. Por ejemplo, en la re-ciente crisis financiera, muchas de las cosas que se hicieron fueron perfectamente legales, pero reñidas con la ética. Por ello nuestro código y estándares pretenden ir van más allá.

¿Cómo han ido cambiado los estándares a lo largo de todo este periodo? Es decir, desde el inicio de los Estándares has-ta la actualidad, con la crisis y la globalización.

B.J.: Ese es un punto realmente interesante. Cuando el programa CFA comenzó y el código de ética fue desarrollado, aquel era un pro-grama fundamentalmente para Norte América. Ahora se trata de un programa global en el cual dos tercios de nuestros candida-tos se encuentran fuera de Norte América. Pero nuestros estánda-

res también han evolucionado en esa línea. Actualmente contamos con un grupo de voluntarios que se encuentran varias veces al año y trabajan en la actualización del código para hacer las modifica-ciones que sean necesarias. Sin embargo, debo señalar que, a pesar de que los estándares han evolucionado, podemos decir que su esencia es las misma que en 1962. El modelo es que debes estar interesado en los clientes, primero, y que ellos están delante de tus propios intereses y los in-tereses de tu compañía. Quienes se desempeñan como managers de inversión deben tener estos principios en mente.

¿Cuáles son los objetivos del CFA Institute en la región?

G.F.: Con respecto a la región, hay que mencionar que cada país tiene su propia realidad, sus propias normas y sus propias regulaciones, por ese debemos hacer un ajuste muy fino en cada uno de ellos. El plan de difusión del programa se apoya en cuatro grupos principales: Primero, los reguladores, incluyendo no solo a los reguladores de mercados sino también a los bancos centrales que tienen un papel muy impor-tante. Segundo, las universida-des. Tenemos convenios con 129 universidades en todo el mundo, que son socias del programa (Program Partners), de las cua-les 9 son de América Latina. En tercer lugar están los empleado-res, que son quienes hacen que el CFA program sea el programa de preferencia, promoviendo que sus altos directivos tomen el programa, en muchas casos asu-miendo los costos del mismo. Y el cuarto grupo es la prensa. Para nosotros la prensa tiene un papel preponderante a la hora de difun-

Gabriela Franco, Titular para Latinoa-mérica de CFA Institute

Bob Johnson, Senior Managing Director del CFA Institute

Pablo Matsumoto, Presidente de la CFA Society de Argentina y Uruguay

Entrevista

58

dir el programa masivamente.El programa hasta ahora se

transmitía de boca en boca y es muy reconocido en el ambiente financiero. Argentina y Uruguay en conjunto tienen cerca de 170 miembros. Lo que representa un porcentaje muy importante so-bre el total de sus poblaciones comparado con Brasil (cerca 350 miembros) y Méjico (cerca de 90). Sin embargo, entendemos que en comparación con lo que es el potencial de la región todavía se encuentran subrepresentado. Para hacer una comparación, en Canadá hay 12.000 CFA´s para un tamaño de mercado similar al de Brasil. Por ello consideramos que en la actualidad promover el programa es nuestra mejor op-ción.

¿Cuáles son los requisitos y estándares que le requieren a las otras partes para ser part-ners o colaborar con el CFA Institute?

G.F.: Bueno, por ejemplo, ac-tualmente estamos a punto de cerrar un acuerdo de coopera-ción con el CEMLA (Centro de Estudios Macroeconómicos La-tinoamericano), cuyos miembros son Bancos Centrales. Lo intere-sante es que tenemos agendas similares, ya que somos asocia-ciones sin fines de lucro y nues-tros objetivos son enaltecer los estándares internacionales del ámbito financiero. Al tener tantos temas comunes podemos traba-jar en colaboración, por ejmeplo organizando seminarios o capa-citaciones para los funcionarios especializados. Lo que procura-mos hacer es ayudar a los regula-dores a que establezcan normas y estándares que son válidos a nivel mundial.

¿Cuáles son las expecta-tivas para el CFA Institute para el futuro, después de la crisis y del nuevo escenario

que ha surgido tras ella?B.J.: Nosotros consideramos

que la crisis representa una opor-tunidad para que nosotros poda-mos ayudar a profesionalizar la industria. Yo soy CFA desde hace 16 años, he viajado por el mundo y he dado entrevistas en muchos lugares y he visto que la crisis es un contexto interesante para que la gente se involucre con el men-saje de la ética. Antes de la crisis, cuando yo comenzaba a hablar de la ética la gente entornaba los ojos. Ahora que la crisis ha sobrevenido, la gente reconoce la importancia de la ética. Enton-ces yo veo una oportunidad real para expresar eso y la posibilidad de que la industria lo reconozca. Esa es una de las enseñanzas éti-cas que nos dejó la crisis. En ese sentido considero que la debacle financiera no fue totalmente una pérdida ya que muchas cosas interesantes han surgida de ella. Por supuesto que los grandes colapsos han tenidos serios per-juicios y han afectado severa-mente a muchas personas, pero una ventaja es que mucha gente ahora reconoce que la ética es importante.

Para finalizar, ¿ hay algo más que quieran agregar o desta-car?

B.J.: Probablemente cabe resaltar que nuestra misión es levantar los estándares de la profesión de inversor en todo el mundo. Y gran parte de esa la-bor se realiza gracias a la red de

sociedades locales con las que contamos. Nuestra misión no se podría realizar sin la dedicación y el esfuerzo de los voluntarios que realizan esa tarea en sus paí-ses. Todos ellos son voluntarios y tienen otros empleos. Yo soy empleado a tiempo completo del CFA Institute, pero muchos trabajan por convicción, por ello podemos decir que tenemos una buena combinación entre la profesionalidad y el compromiso de las distintas sociedades loca-les, lo que constituye la principal fuente de nuestro éxito.

G.F.: Creo que es importante destacar que nosotros somos absolutamente independientes y este es uno de nuestros prin-cipales valores. Por ello también la prensa tiene un papel muy importante, no solamente para comunicar o difundir el progra-ma, sino que aspiramos a que consideren al CFA Institute como una fuente. Por ejemplo, asistir a alguien que está realizando un estudio, desea consultar una fuente independiente para hacer una comparación y quiere cer-ciorarse que la información que posee es correcta. Nosotros que-remos ser referentes en materia no solo regulatoria sino también informativa y educativa.

En la ArgentinaTambién tuvimos la oportuni-

dad de entrevistar a Pablo Mat-sumoto, quien es el Presidente de la CFA Society de Argentina y Uruguay. Él nos ha puntualizado las actividades y los objetivos de la sociedad que actúa en nuestro país.

¿Cuál es la misión de la So-ciedad local del CFA?

Básicamente, nuestra misión y nuestros objetivos son, por un lado, darles servicios de asis-tencia a nuestros miembros y a nuestros candidatos, contri-

“El CFA promueve las buenas prácticas comunes de Management a través del mundo, por sobre cualquier diferencia local específica”, nos explicó Bob Johnson

Entrevista

60

buyendo a la profesionaliza-ción de la actividad, inclusive después de haber recibido la acreditación, para que lo pue-dan implementar en su trabajo diario. Lo hacemos divulgando información o expandiendo el networking, que son redes en-tre los profesionales locales, en nuestro caso específico en Argentina y Uruguay, para di-fundir ideas, oportunidades, conocimientos, etc.

Los servicios más usuales que ofrecemos son la organiza-ción de congresos, conferencias o charlas, siempre orientadas a temas específicos relacionados con la industria y el sector finan-cieros. Anualmente realizamos eventos en los que recibimos oradores, tanto locales como del exterior, gracias al apoyo del CFA Institute. También or-ganizamos cursos y tenemos a disposición un servicio de búsqueda laboral para que las empresas puedan acceder a la información de nuestros miem-bros, que probablemente sean los profesionales más califica-dos de la industria financiera argentina.

En síntesis, el compromiso de las sociedades locales es apo-yar y promocionar al CFA Ins-titute, promoviendo la difusión y el crecimiento del programa.

Nosotros realizamos esta tarea en Argentina y Uruguay y tene-mos nuestros pares en Brasil y Méjico, y desde el año pasado tenemos el apoyo permanente de una oficina regional. Para ello damos charlas en univer-sidades asociadas al CFA Insti-tute, charlas abiertas al público en general.

¿El foco de este tipo de ac-tividades esta orientado solo a los profesionales de la indus-tria financiera o también inclu-ye a las empresas en general?

Cuando hablamos de la in-dustria financiera nos estamos refiriendo a todo tipo de acti-vidad en la cual las finanzas sean el eje principal. Esto abar-ca desde fondos de inversión, agentes de bolsa, fondos de pensión, administradores de carteras y consultores finan-cieros hasta los que son las fi-nanzas corporativas. También tenemos miembros vinculados a los organismos reguladores gubernamentales que han ob-tenido la acreditación, acadé-micos cuya principal actividad es la docencia. Como se puede observar, el espectro que abar-camos es sumamente amplio.

¿Como establecen la comu-nicación con sus miembros, con los interesados, con sus partners, etc.?

Hoy por hoy todas las posi-bilidades que brinda la tecno-logía nos han facilitado enor-memente esta tarea. Tenemos grandes canales de comunica-ción a través de nuestra página de Internet: www.arguru.cfaso-ciety.org. También tenemos un grupo en el LinkedIn que está funcionando muy bien, twitter y el mailing, por supuesto. Ade-más, en los eventos periódicos realizamos podemos estable-cer el contacto personal con

los miembros, que es funda-mental para nosotros.

Para finalizar, entonces, ¿Como definirías la actualidad del programa CFA en la Argen-tina?

Realmente nos encontramos en un momento de crecimiento muy importante, al igual que toda Latinoamérica, y yos sen-timos muy entusiasmados con esto. En toda la región está cre-ciendo el interés por la designa-ción, los programas y el conoci-miento, así como también por la importancia de la ética. Este para nosotros es un momento muy interesante y con muchos desafíos. Además, estamos transitado una etapa nueva con la reciente apertura de la ofici-na regional, lo cual representa prácticamente un cambio de paradigma, por eso es funda-mental para nosotros contar con el apoyo del CFA Institute. A nivel mundial la designación CFA es primordial para cual-quier profesional que quiera tener una carrera en finanzas y dialogando con las partes in-volucradas nos damos cuenta que rápidamente en la Argenti-na y Uruguay dentro de pocos años también va a ser así. Por eso estamos muy satisfechos y entusiasmados con esta nueva etapa.

“El compromiso de las sociedades locales es apoyar y promocionar al CFA Institute, promoviendo la difusión y el crecimiento del programa”, nos comentó Pablo Matsumoto

“En la actualidad, promover el programa en la región es nuestra mejor opción. En comparación con el potencial de CFA´s, todavía se encuentran subrepresentada”, sostuvo Gabriela Franco

L a volatilidad extrema de los mercados financieros globalizados, sensibles

tanto a un tsunami en las costas de Japón como a un rumor de ruptura política entre nuestro gobierno y la CGT, hacen cada vez más difícil la implementa-ción de estrategias para inver-sores pequeños, medianos y con aversión al riesgo. Cuando la incertidumbre manda, el in-versor conservador o racional suele refugiarse en “los ladri-llos”. Prueba de esta tendencia fueron los números florecien-tes de la construcción –uno de

los motores de la economía, junto con la industria automo-triz- desde los años siguientes a la salida de la convertibilidad hasta hace un par de años.

Más recientemente, la tasa de crecimiento se redujo, fe-nómeno que no puede atri-buirse exclusivamente a la merma en la rentabilidad. Existen también factores de orden legal y jurídico, que mellan la confianza en las re-glas de juego. El inversor que busca una renta, el que com-pra una unidad nueva o usada para alquilarla y obtener así

un ingreso mensual, necesita de un marco normativo claro para la actividad, tradicional-mente llamada propiedad ho-rizontal.

La cámara que presido cum-ple en este 2011 sus primeros sesenta años de vida, capaci-tando y asesorando, tanto a administradores como a con-sorcios de manera directa. Durante todas estas décadas, hemos intentado acompañar a propietarios e inquilinos, en sus relaciones no siempre fluidas, hemos puesto luz y sentido co-

Real Estate

62

A pesar del importante crecimiento que exhibió el sector inmobiliario

durante los últimos años en la Ciudad de Buenos Aires, en la actualidad debe

enfrentarse con algunos cambios legislativos que sembraron una confusión

generalizada. En este escenario, la Cámara Argentina de la Propiedad

Horizontal y Actividades Inmobiliarias tiene un rol fundamental para

asistir a todas las partes involucradas

Luces y sombras del mercado inmobiliario local

Por Daniel Tocco

Presidente de la Cámara Argentina

de la Propiedad Horizontal y

Actividades Inmobiliarias (CAPHyAI)

63

mún, en más de una ocasión, sobre normativas de dudosa efectividad y nos fuimos con-virtiendo gradualmente en la institución decana. Sin embar-go, la situación que atraviesa actualmente la actividad –que involucra a casi tres millones de porteños que viven bajo este régimen-, es la más compleja desde la promulgación de la ley nacional 13512 en 1948, que re-gula la actividad hasta nuestros días.

Ocurre que una nueva norma porteña, la ley 3254, de 2009, pretende regular la actividad en el ámbito de la Ciudad Au-tónoma, contradiciendo la ley nacional y con ella el principio de ordenamiento jurídico pira-midal. Cada vez recibimos más consultas de administradores, profesionales o voluntarios, desconcertados ante la super-posición de normas y multipli-

cación de requisitos administra-tivos, aumento de costos, etc. También los desarrolladores in-mobiliarios consultan, preocu-pados porque la bola de nieve en algún momento impacte al eslabón anterior de la cadena, que es la construcción. A nadie escapa que, ante la dificultad para acceder al crédito para la primera vivienda, la mayoría de las viviendas las adquieren in-

versores para alquilarlas.Frente a esta situación, entre

otras cosas, hemos ampliado y dotado de mayores recursos a nuestro centro de asesora-miento, para poder contener y acompañar la creciente de-manda. Históricamente, los reglamentos de copropiedad incluían una cláusula que incor-poraba a la cámara como espa-cio de mediación y resolución de conflictos del consorcio: muchos desarrolladores están retomándola, para acotar la in-certidumbre y retener a los in-versores.

En paralelo, para resolver el fondo de la cuestión, hemos hecho presentaciones legales y gestiones ante diputados por-teños y nacionales. La prioridad es esa: que ninguna normativa espante a los inversores, que las partes sepan que existe una institución a la cual acudir.

La situación que atraviesa actualmente la actividad es la más compleja desde la promulgación de la ley nacional 13512 en 1948, que regula la actividad hasta nuestros días

Tendencias / Stand Up Paddle

64

Si de enumerar placeres se trata, seguramente, los momentos de playa y

montaña ocupan los primeros puestos. Algunos, los imaginan a puro relax; otros, en cambio, disfrutando de los deportes que esos lugares convidan.

Volver del trabajo, cargar la ta-bla al hombro y dejar que caiga el atardecer, en medio del agua, parece una imagen real para po-cos e ideal para muchos.

Sin embargo, para aquellos que viven en grandes urbes, le-jos del mar y de los lagos, nue-vas actividades permiten disfru-tar del agua y competir contra esos kilómetros que los alejan del destino y el deporte soñado.

Sobre el aguaUna tabla, un remo y un poco

de equilibrio es la síntesis del Stand Up Paddle, la actividad de deslizamiento acuática más

Una novedosa modalidad acuática, que suma adeptos en todo el mundo,

llegó a la Argentina para quedarse. Conózcala en esta nota

Tabla, remo y equilibrio

Por Soledad Avaca Cuenca

65

antigua de la historia que, en los últimos tiempos, está marcando tendencia en todo el mundo.

Esta novedosa modalidad que consiste en remar de pie sobre una tabla es, según los entendi-dos, un deporte que cualquie-ra puede practicar, porque se aprende rápido, es seguro y los límites los pone cada uno.

Para acercar mayor informa-ción sobre este innovador de-porte, Alzas y Bajas conversó con Joaquín Schvetz, responsa-ble de Atlantikayak, la empresa que en la 18va edición del Salón Náutico Argentino presentó su modelo ´Stand Paddle´, para la práctica de esta disciplina acuá-tica.

¿Por qué decidieron lanzar este producto?

Nosotros viajamos mucho con la idea de buscar nuevas cosas todo el tiempo, para innovar y crear. Desde el primer momento en que tuvimos la idea de ser re-ferentes en el ambiente, lideran-do el mercado, pensamos en la importancia de tener una mayor variedad de productos y estar a la punta de las tendencias mun-diales. En Europa y los Estados Unidos, el Stand Up Paddle es lo nuevo, aquello que marca ten-dencia. Nosotros no podíamos quedar afuera de esta realidad, porque como siempre, quere-mos abarcar toda la gama de productos del sector.

¿Quiénes pueden practicar este deporte?

Cualquiera que se anime pue-de hacerlo, siempre y cuando lo haga con salvavidas, porque es una modalidad muy segura. Por sus materiales y características la tabla no se rompe ni se hunde. Es un deporte muy agradable, que te permite remar parado sobre la tabla de manera ligera, pero también sentado de una forma más cómoda.

¿Dónde se puede practi-car?

Se puede realizar en la cos-

ta del mar, en ríos, en lagos y en cualquier espejo de agua, incluso, en nuestro Río de La Plata, que es un privilegio para los que vivimos en la ciudad. Actualmente, existen empresas que se dedican a dictar cursos, que te enseñan los movimientos básicos para evitar calambres y dolores y, por supuesto, para tener un mejor rendimiento en la remada. Al ser un deporte tan seguro, se puede aprenden fácil-mente.

¿Es una disciplina costosa?La tabla ´Stand Paddle´ está

aproximadamente $2500 con el remo incluido, y sólo se necesita del agua para poder disfrutarla.

¿Por qué la recomendaría?Nosotros la recomendamos

al ciento por ciento, porque es un deporte que te permite ejer-citar el físico y la mente, en un entorno de naturaleza y de es-parcimiento. Nuestra filosofía y nuestros productos comparten, justamente, esa misma misión: el disfrute en el agua.

Así, este deporte que ya tie-ne aficionados en países como Australia y Hawaii, donde tiene sus orígenes, llegó a nuestro país con ganas de quedarse. Y como no son necesarias las olas para practicarlo: en las costas de Zona Norte ya se ven algunas si-luetas sobre unas largas tablas, haciendo equilibrio y remando sobre las aguas del río.

Ficha técnica

Modelo: ´Stand Paddle´Peso: 45kg.Manga: 4,80m.Eslora: 94cmPrecio: $2500 aprox.Materiales: tabla de polieti-leno de alta resistencia con remo de aluminio y cuchara plástica. Características generales: moderno, estable y de líneas aerodinámicas.

Autos

66

E l Corolla no sólo es un referente en nuestro mercado entre los se-danes medianos desde hace una

década sino que lo es a nivel mundial con más de 35 millones de unidades vendidas desde el lanzamiento de su primera gene-ración en 1966. Actualmente está en su décima generación, se produce en 16 paí-ses y aquí llega importado de Brasil desde 1999. En la Argentina, donde el Corolla tie-ne un parque de más de 55.000 unidades, sólo en 2010 se vendieron 8.700 autos y la compañía espera incrementar este año las ventas de este modelo por lo menos un 20%. El mediano de Toyota compite en un segmento que viene creciendo fuerte en los últimos años en la Argentina, no sólo con modelos que se actualizan sino con jugadores nuevos. Con pequeños pero logrados cambios en el diseño, una nueva motorización naftera, la incorpora-ción de una caja manual de 6 velocidades, y flamantes colores, llega desde este mes a la Argentina el renovado producto, que

Manteniendo las cualidades que lo hicieron exitoso en todo

el mundo por su confiabilidad, confort, estilo, eficiencia y

equilibrio de prestaciones, el sedán mediano de la marca

japonesa incorpora pequeños cambios en el diseño, una nueva

motorización naftera, una caja manual de 6 velocidades y más

equipamiento a su gama

Diseño renovado y virtudes

potenciadas

Facundo Martínez Pardo

Toyota Corolla

la compañía denomina Corolla 2012. Lo importante es que estos sutiles cambios en el diseño no sólo externo, sino también inter-no, se acoplan perfectamente a las virtudes del Corolla que lo han consagrado como un éxito mun-dial por su confiabilidad, confort, estilo, eficiencia y equilibrio en sus prestaciones, todo avalado en nuestro país por la garantía trans-ferible que ofrece Toyota para sus productos, de 3 años o 100.000 kilómetros.

El renovado Corolla incorpora diferentes paragolpes y ópticas, tanto en la parte delantera como en la trasera, nueva grilla frontal y diseños de llantas de aleación, siempre manteniendo su sobrio estilo. Para la versión SE-G, de-talles cromados en la grilla del radiador y en la moldura del baúl, realzan la exclusiva imagen que caracteriza a la versión tope de gama. También es nuevo su motor naftero, de la familia denominada ZR. Este propulsor con doble árbol de levas a la cabeza se encuadra dentro del constante compromi-so de la empresa por desarrollar tecnologías que contribuyan al cuidado del medio ambiente. Po-see dual VVT-i (Distribución Varia-ble de Válvulas - inteligente) y a la variación de tiempos de apertura de válvulas de admisión del VVT-i convencional, el dual VVT-i agrega la variación de tiempos de cierre de válvulas de escape. Esta tec-nología ajusta continuamente por computadora el instante de apertura y cierre tanto de las vál-vulas de admisión como de las de escape, lo que aumenta el tiempo de ingreso de la mezcla combus-tible/aire a la cámara de combus-tión y, de la misma manera, el de salida de los gases de escape.

Las bujías se reemplazaron por bujías de iridio que, además de duplicar su vida útil, producen una combustión más completa y a mayor temperatura. Con esta evolución, las características del motor le proporcionan un torque progresivo, ofreciendo mayor elasticidad para una mejor res-

puesta ante cualquier situación. Además, esto permite conseguir un 3% más de torque y un 4,4% menos de consumo de combusti-ble promedio que el anterior mo-tor de similar cilindrada.

Este nuevo 1.8 litros de 16 vál-vulas y 136 CV, se acopla hora también a una nueva transmisión manual de 6 velocidades, que ayuda a reducir el consumo, las emisiones de CO2 al medio am-biente, y disminuir las revolucio-nes del motor a altas velocidades, permitiendo administrar en for-ma optimizada la potencia. Para complementar las ventajas del nuevo motor, se implementó un montaje hidráulico para reducir ruidos y vibraciones y asegurar un excelente confort de marcha.

En cuanto a otras novedades del Corolla 2012, el sistema de audio incorpora funciones de acuerdo a las necesidades de los clientes y las últimas tendencias globales de conexión. En el caso de la parte superior del tablero, se unificó su color a un gris oscuro, único para toda la gama, que lo-gra mayor armonía con el resto del interior y que también se apli-ca al volante. Para incrementar la apariencia deportiva, los laterales de la consola central son ahora gris metalizado, mientras que la consola en sí y los controles del volante tienen un acabado bri-llante.

Por su parte, las versiones XEi y XLi lucen nuevos tapizados de un suave material aterciopelado y un moderno diseño que logran una apariencia de calidad supe-rior. La versión SE-G mantiene la diferenciación con un delicado color beige en la parte inferior del tablero, asientos, alfombras y paneles de puertas, a la vez que el color de los apliques que eran en material símil madera se cambió por un tono más oscuro. La ver-sión SE-G presenta un novedoso equipamiento exclusivo en el seg-mento de los sedanes medianos: el espejo retrovisor interno, , in-cluye un monitor de 3,3 pulgadas, donde se visualizan las imágenes

Toyota Corolla

Largo/Ancho/Alto 4,54/1,76/1,46metros

Distanciaentreejes 2,60metros

Neumáticos 195/60R15o205/55R16

Pesoenmarcha 1.205/1.250kilos

Capacidaddelbaúl 470litros

Tanquedecombustible 57litros

Tracción delantera

Cajadecambios manualde6/aut.4veloc.

Motor delanteronaftero

Cilindros/Válvulas 4/16

Cilindrada 1.8litros

Potenciamáxima 136CVa6.000rpm.

Parmotor 175Nm.a4.400rpm.

Precios Entre$93.600y$131.600

que toma la cámara ubicada en la parte trasera del vehículo y que se activa al colocar la reversa.

La posibilidad de rebatir eléctri-camente los espejos exteriores se extiende a las versiones XEi Pack y se suma la funcionalidad Blue-tooth para conectar teléfonos ce-lulares al sistema de audio del ve-hículo y operarlos remotamente desde el volante. También la ter-minal USB y el conector de audio auxiliar mini-PLUG permiten la conexión de equipos portátiles y otros medios de almacenamiento al sistema de audio del vehículo.

Para quienes desean el máxi-mo nivel de equipamiento que dispone la versión SE-G y pre-fieren una transmisión manual, Toyota completa el line-up del Corolla con la introducción de la nueva versión SE-G con caja manual. De esta manera, la gama 2012, no sólo dispone de la caja automática en la versión con equipameinto full (SE-G), sino también con la nueva caja manual de 6 velocidades. Así el Corolla pasa a comercializarse en siete versiones (entre ma-nual o automática). Además, para cumplir con los standares mínimos de seguridad necesa-rios y satisfacer las expectati-vas de los clientes, la versión de entrada de gama incorpora frenos antibloqueo ABS y alar-ma con cierre centralizado con comando a distancia.

67

Novedades en el mundo empresario

68

Ernesto Crinigan reelecto presidente de la Bolsa de Cereales

La Bolsa de Cereales realizó la Asamblea Ge-neral Ordinaria, cumpliendo así lo dispuesto en su Estatuto Social. Luego de reunirse el Consejo Directivo de la Bolsa de Cereales, se distribuye-ron los cargos de la Mesa Directiva, reeligiéndose como Presidente de la entidad al señor Ernesto J. Crinigan, que será acompañado en la tarea por el señor Raúl Tomás, como Vicepresidente 1º; el señor Héctor N. Niell, Vicepresidente 2º; el señor Eduardo D. Reynolds, como Secretario Honora-rio; el señor Luis Zubizarreta, como Tesorero; el señor Jorge P. Aristi, como Prosecretario y el señor Jorge O. Vranjes, como Protesorero.

Chevrolet comercializó 1,1 millones de vehículos en el mejor primer trimestre de su historia

Chevrolet comercializó 1,1 millones de vehícu-los en todo el mundo en los primeros tres me-ses de 2011, lo cual significó un incremento del 15 por ciento con respecto al primer trimestre de 2010 y representa el mejor resultado de pri-mer trimestre en la historia de la marca. “Es una forma estupenda de iniciar el año centenario de Chevrolet”, dijo Joel Ewanick, director global de marketing de GM. “Nuestros re-sultados del primer trimestre son un claro reflejo de la respuesta de los consumi-dores a nuestra nueva línea de productos, que solamente sucede cuando verdaderamente se

escucha al cliente.

Se lanzó la cuarta edición del programa de formación del Centro Educativo Pescar - Santander Río

Comenzó la cuarta edición del programa de formación del Centro Educativo Pescar - Santander Río que ofrece oportunidades de formación personal y profesional a estudiantes de escasos recursos, de entre 17 y 20 años. Los jóvenes reciben formación a nivel personal, ético-ciudadana y técnico-profesional, con el objetivo de brindarles herramientas para una mejor empleabilidad e inserción laboral. Durante el presente año participarán 19 jóvenes (15 mujeres y 4 hombres) que cursan además sus estudios secunda-

rios en las escuelas Normal 3, Bernardino Rivadavia y SENC 66.

Nueva aplicación Mobile de American Express

En el marco del “Ciclo American Express Talks” Esteban Brenman (socio y fundador de Dos Monos, creador de la Guía Oleo y Decidir.com) presentó la nueva Aplica-ción Mobile de American Express que estará disponible desde el 14 de abril y permite buscar toda la informa-ción sobre los beneficios y promociones de las tarjetas American Express de manera simple y rápida. Los Socios podrán acceder a este Buscador de Beneficios

en cualquier lugar a través del teléfono celular.

El mercado iberoamericano de seguros tiene un gran potencial de crecimiento

Durante un desayuno de trabajo que se llevó a cabo el 7 de abril en el Hotel NH City, FUNDACIÓN MAPFRE, a través de su Instituto de Ciencias del Seguro, presentó el Informe Asegurador Iberoamericano 2009-2010 y un Estudio sobre los Sis-temas de Salud en Latinoamérica y el papel de Seguro Privado, que incluye mapas de sistemas de salud de 18 países.


70

Un salto cuántico en la precisión mecánica Cronógrafo Concept TAG Heuer MIKROTIMER Flying 1000

En una 1/1000ª de segundo, un bólido de Fórmula 1 a todo gas recorre unos diez centímetros. A primera vista no parece gran cosa (un dedo de largo) en una carrera de más de 305 km, pero puede representar la diferencia entre que-dar segundo y ser Campeón del Mundo. El Cronógrafo Concept TAG Heuer Mikrotimer Flying 1000 es el único reloj mecánico que puede calibrar dicho fenómeno con preci-sión. La creación más reciente, rápida y revolucionaria de TAG Heuer hasta la fecha cuenta con un poder de medición y de fascinación sin precedentes.

Nuevo Audi Q7 3.0TFSI quattro®

Audi Argentina amplia su gama presentando en el mercado local, el nuevo Audi Q7 3.0TFSI quattro®. Esta nueva versión viene a complementar la oferta de la marca de los cuatro anillos en el segmento de los SUV. El Audi Q7 3.0TFSI quattro® porta un potente motor V6 que combina el sistema de inyección de combustible FSI® con la tecnología turbo alcanzando un alto nivel de eficiencia técnica y se

ofrece en dos presentaciones: 272cv y 333cv.

Nueva mesa directiva de la Bolsa de ComercioPresidente: ADELMO GABBIVicepresidente 1º: HORACIO FARGOSIVicepresidente 2º: EDUARDO TAPIASecretario: HECTOR ORLANDOTesorero: ALBERTO MOLINARIProsecretario: JORGE LEVYProtesorero: ALBERTO UBERTONEVocales: FRANCISCO CHIAPARA, ROBERTO DEL GIUDICE

ENRIQUE MANTILLA, JORGE PÉREZ, ADRIAN WERTHEIN

Copa Airlines presenta su nuevo Copaair.com

Copa Airlines anuncia el lanzamiento de m.copaair.com, la versión para teléfonos móvi-les de copaair.com, que pone a disposición del pasajero acceso a las funcio-nalidades más importantes del sitio web de la aerolínea, y adicional incluirá pases de abordar electrónicos que funcionan desde los teléfonos móviles o dispositivos elec-trónicos portátiles. De esta forma, Copa se convierte en la primera aerolínea en ofrecer este servicio en

Latinoamérica.

Un nuevo servicio para las transferencias electrónicas de dinero

Dando cumplimiento a lo dispuesto por el Banco Cen-tral de la República Argentina, Red Link implementó exitosamente el nuevo servicio de “Transferencias Inmediatas entre Redes”. El objetivo es acompañar la creciente bancarización ofreciendo un servicio de acreditación inmediata de los fondos transferidos electrónicamente a una cuenta de cualquier entidad, brindando mayor seguridad en las operaciones realizadas.Los clientes podrán transferir hasta un mínimo de $ 10.000 por Ca-jeros Automáticos y $ 50.000 por Home Banking / Banca Electrónica de Empresas o el importe fijado por el banco, y está previsto que a partir del 31 de Mayo se puedan realizar transferencias electrónicas en dólares. Ademàs podrán realizarse en un horario más flexible que el horario bancario habitual.

LIDER EN FIDEICOMISOS FINANCIEROS

Entre enero de 2003 y marzo de 2011

nos constituimos como Fiduciarios de

646 Fideicomisos Financieros,

por $26.232.709.210

Consolidando así nuestro liderazgo.

Sarmiento 310 (1041) Capital Federal

Buenos Aires – Argentina

Tel/Fax. (54) (11) 4323-6900 / 6912

www.bancodevalores.com.ar

[email protected]


72

Ford está construyendo vehículos inteligentes que se “hablan” entre si

Ford continúa profundizando aceleradamente su compromiso con el desarrollo de vehículos inteligentes que puedan conectarse de forma inalámbrica con-virtiéndose, de esta manera, en la primera automotriz en construir vehículos prototipos de demostración. En virtud de este compromiso, en 2011 ha dupli-cado su inversión en estos vehículos inteligentes dedicando más científicos a desarrollar esta tecnología.

HP Argentina designa nuevo Gerente de Canales para su área de computadoras de consumo

HP Argentina nombró a Darío Pariente como Gerente de Canales de PSG (Personal System Group, por sus siglas en inglés), para el área de consumo. Darío estará a cargo de las ventas en el segmento Retail y el canal Mayorista. Además, liderará el desarrollo de los HP Stores de todo el país. Dario comenzó su carrera en HP a principios de 2010 desempeñándose en el equipo de Ventas de Consumo para el segmento de Retail, ejerciendo su vasta expe-riencia y relacionamiento con los canales más importantes.

BBVA firmó acuerdo de compra venta sobre su unidad de Seguro de Retiro

El Grupo BBVA ha firmado el acuerdo de compra venta de la totalidad del paquete accionario de Consolidar Compañía de Seguro de Retiro S.A. al

Grupo Orígenes. esta operación se encuentra sometida a las aproba-ciones de rigor de parte del orga-nismo de control correspondiente.Esta operación está alineada con

la estrategia de crecimiento y foco de negocio que el Grupo BBVA definió para sus operaciones en los distintos países del mundo, donde ocupa pociones de liderazgo. La bancaria, con BBVA Francés, y de seguros patrimoniales, ART y vida, con BBVA Consolidar.

El IRAM presentó a su nuevo Director

El Instituto Argentino de Normalización y Certificación (IRAM), designó al Licenciado Marcelo Garavaglia como su nuevo Director General.Marcelo Garavaglia es licenciado en Química - Orientación Industrial y con postgrado en Negocios. Se ha desempeñado en las áreas de Negocios y Cadena de Suministros en compañías nacionales y multinacionales, en la Argentina y en el exterior, con alta exigen-cia en el cumplimiento de cantidad, calidad, tiempo y costos.

GE y Edenor firman una alianza para avanzar en el desarrollo de una red eléctrica inteligente

La distribuidora eléctrica Edenor avanza en la búsqueda de una red eléctrica inteligente (Smart Grid), y para ello, firmó una alianza con GE (General Electric) para trabajar juntos en la evaluación de poten-ciales soluciones dentro el área de concesión de Edenor.


74

Conrad Punta del Este Resort & Casino Premió a operadores turísticos

Conrad Punta del Este Resort & Casino premió a los mejores operadores de Argentina según su producción en 2010. El equipo de Ventas de la oficina de Buenos Aires, liderado por Roberto Giménez, director del área, agasajó a los operadores que se destacaron en el área de receptivo el año pasado con un almuerzo en el Hotel Hilton. Los operadores premiados fueron Buquebus, Pentágono Operadora Turística y Grupo Ocho.

Gas Natural BAN, S.A. presenta su nueva identidad corporativa: Gas Natural Fenosa

Gas Natural BAN, S.A. presentó su nueva identidad corporativa “Gas Natural Fenosa”, en el marco de su Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas, que mantiene como elemento de mayor cohesión y reconocimiento del grupo el símbolo de la mariposa, a través del cual refleja su clara vocación de servicio, responsabilidad y de compromiso con los clientes y la sociedad.

Petrobras Argentina hizo efectivo el traspaso de la refinería de San Lorenzo a Oil Combustibles

Petrobras Argentina S.A. anunció el traspaso oficial de la refinería de San Lorenzo, provincia de Santa Fe, la unidad fluvial y la red de comercialización de combustibles, compuesta por 345 puntos de venta y clientes asociados vinculados a esa planta, a Oil Combusti-bles S.A. La operación se realizó por US$ 36 millones.Asimismo, se efectuará el traslado de las existencias de petróleo y sus diferentes productos por aproximadamente u$s 74 millones. De esta forma, el valor total de la transacción está estimado en u$s 110 millones. La compañía reafirma su permanencia en el país y su compromiso por contribuir al crecimiento del sector.

SMG LIFE : un encuentro comercial con novedades SMG LIFE, la compañía de seguros de vida y retiro de Swiss Medical Group, llevó a cabo el “Encuentro Comercial 2011” junto a su red de Productores El evento contó con la presencia de más de 200 personas entre productores, ejecutivos y directivos de la compañía. Entre los oradores se destacaron Claudio Belocopitt (foto), Presidente de Swiss Medical Group, María Inés Guzzi (foto), Gerente General de SMG LIFE y Alfredo Turno, Gerente Comercial de SMG LIFE, quienes presentaron los objetivos, actividades y proyectos del Grupo y de SMG

LIFE correspondientes al año 2011.

R&EResponsabilidad y Empresas

La Responsabilidad Social Empresaria es mucho más que la decisión filantrópica de algunas firmas de expresar su sensibilidad hacia la comunidad. En la actualidad -y cada vez más- se presenta como la opción más racional para promover la aceptación de muchos sectores y estimular el desarrollo en gran cantidad de rubros

Responsabilidad & empresas

Lógico yecológico

11

Es un hecho generalmente aceptado que la Respon-sabilidad Social Empre-

saria nació y se desarrolló prin-cipalmente vinculada al mundo de las grandes firmas. Sin em-bargo, es importante destacar que su implementación tam-bién puede ser sumamente beneficiosa para las Pequeñas y Medianas Empresas y que, de hecho, puede convertirse en una excelente herramienta

para promover su competitivi-dad. Esto se debe a una serie de factores y causas que no ne-cesariamente son ajenas a las firmas de menor escala.

En primer lugar, es importan-te destacar que la aplicación de medidas de RSE puede te-ner efectos positivos tangibles sobre la competitividad de las Pymes a través de distintos medios. Por ejemplo:

l Mejora de los productos y

procesos de producción, deri-vando en una mayor satisfac-ción y lealtad del cliente

l Mayor motivación y fide-lidad de los trabajadores, in-crementando su creatividad e innovación.

l Mejorar la imagen pública, promoviendo un mayor cono-cimiento de la empresa en la comunidad.

l Mejorar la posición en el mercado laboral y mejorar la

Empresas y Comunidad

76

LeonardoPataccini

No solo una cuestión de escala

Continuando con nuestra nueva sección de RSE

y Pymes, a continuación ofrecemos algunas

sugerencias respecto a cómo la Responsabilidad

Social puede hacer una gran contribución

para incrementar la competitividad de las

pequeñas y medianas empresas

77

interrelación con otros socios empresariales y autoridades.

l Incremento de la rentabili-dad, buscando mayor eficiencia en el uso de los recursos huma-nos y productivos

l Incremento de la facturación y las ventas como consecuencia de los elementos citados.

A su vez, es importante con-siderar que para la implemen-tación de políticas de RSE en las pymes siempre es necesario tener en cuenta los cuatros ac-tores con los que se vinculan: el mercado, los empleados, el me-dio ambiente y la comunidad. Para cada uno de ellos, por lo tanto, es necesario realizar es-trategias de aproximación cui-dadosas y estudiadas, según sus distintas particularidades.

Entre las actividades de RSE orientadas al mercado se en-cuentran aquellas que se diri-gen, por un lado, a los clientes y, por otro, a los socios comer-ciales y/o proveedores. Estas iniciativas pueden incluir:

l Actividades para mejorar la calidad o seguridad de los productos suministro de ser-vicios de carácter voluntario a los clientes publicidad ética contratación de socios loca-les mejoras de las condiciones existentes en la cadena de su-ministros apoyo a la creación de alianzas empresariales a ni-vel local/regional

Como bien sabemos, las acti-vidades de RSE orientadas a la comunidad, por su parte, pue-

den hacer referencia a: l Integración social y/o la-

boral a nivel local mejoras de las infraestructuras locales dona-ciones en metálico o en especie a instituciones sociales locales (por ejemplo, escuelas, hospi-tales, asociaciones medioam-bientales, organizaciones cul-turales, clubes deportivos o de ocio, etc.)

Desde otra perspectiva, el en-foque de acciones de RSE hacia los empleados se puede basar en:

l Mejora de las condiciones laborales (incluida la seguridad y salud laboral) y de la satisfac-ción en el trabajo conciliación de la vida laboral y familiar

l Igualdad de oportunidades y diversidad formación y desa-rrollo de la planta de trabajado-res (incluida la planificación de la carrera profesional) información y comunicación permanente con los empleados y participación en las decisiones de la empresa

Finalmente, las actividades

de RSE en el campo de la pro-tección medioambiental se pueden centrar en:

l Diseño de productos o pro-cesos productivos respetuosos con el medioambiente uso efi-ciente de los recursos reduc-ción de residuos y de la polución realización de una “evaluación ecológica” de los proveedo-res respecto a sus estándares medioambientales información a los socios comerciales, clien-tes o a la sociedad sobre temas medioambientales

Como podemos observar, existen una amplia variedad de acciones y medidas de RSE que se encuentran perfectamente al alcance de las pymes y que pueden ser decisivas en un in-cremento de su competitividad. Como lo hemos mencionado al comienzo, la Responsabilidad Social surgió como un asunto de las grandes empresas. Sin embargo, en la actualidad, y tras una continua evolución, se ha convertido en un con-cepto que involucra a una gran cantidad de actores sociales, más allá de su tamaño y pro-cedencia. Este es un valor fun-damental ya que abre nuevas y valiosas oportunidades para quienes antes no las tenían. Por ello, no se trata solo de una cuestión de escala sino, y sobre todo, de saber aprovechar las posibilidades para acoplarse en un movimiento donde todas las partes involucradas resultan beneficiadas.

La Responsabilidad Social Empresaria nació vinculada al mundo de las grandes firmas. Sin embargo, su implementación también puede ser sumamente beneficiosa para las Pymes, convirtiéndose en una excelente herramienta para promover su competitividad


L a Embajada de los Esta-dos Unidos, la Cámara de Comercio de los Esta-

dos Unidos en la República Ar-gentina (AmCham) y Ketchum realizaron el día 11 de abril la “3ra Feria de ONGs, Alianzas por el Cambio Social”, con el objetivo de vincular a empre-sas con entidades referentes del tercer sector, selecciona-das en función de su expertise y campo de actuación. Durante el encuentro, más de 40 ONGs tuvieron la oportunidad de ge-

nerar alianzas e intercambios de información con los distin-tos sectores y actores de la sociedad.

“Nuestro objetivo es apren-der de las mejores prácticas de las empresas socialmente responsables y crear alianzas con las organizaciones (no gubernamentales) presentes hoy”, afirmó la embajadora de los Estados Unidos, Vilma So-corro Martínez. Y agregó: “Las organizaciones que nos acom-pañan trabajan en temas de educación, de tecnologías de información y comunicación, de medio ambiente, de crea-ción de oportunidades para la población de menores recur-sos, de derechos humanos. Para avanzar en estos temas se necesita la colaboración de las tres fuerzas: el sector público y privado, trabajando junto con la sociedad civil”.

Alejandro Díaz, CEO de Am-Cham, entregó el Fondo de Fortalecimiento Institucional a la asociación civil Educación, Ambiente y Territorio, oriunda de la provincia de Formosa. Los $ 10.000 entregados ten-drán como fin la mejor orga-nización de la organización, previamente seleccionada por un jurado compuesto por re-

presentantes de la Fundación Huésped, Avina, RACI y Help Argentina. “La Responsabili-dad Social Empresaria no es un pilar más dentro de la Cá-mara, sino el más importante y a través del cual buscamos encauzar todas nuestras acti-vidades”, enfatizó Díaz.

Por su parte, Diego Ortiz, re-presentante de la entidad pre-miada, agradeció el Fondo y afirmó: “El trabajo en las ONGs no lo hacemos pensando en re-cibir premios, sino para ayudar y colaborar con la sociedad en la que vivimos”.

78

AmCham llevó a cabo

la 3° feria de ONG´s

y empresas para

establecer alianzas

entre entidades de la

sociedad civil, empresas

y el sector público,

para favorecer al

cambio social

AMCHAM

Encuentro responsable

Alejandro Díaz, CEO de Am Cham, entregó el Fondo de Fortalecimiento Institucional a la asociación civil “Educación, Ambiente y Territorio”, de la provincia de Formosa, como reconocimiento por sus contribu-ciones a su comindad.


Amedida que Arcor cre-ció y aumentó su im-pacto en la sociedad,

la Responsabilidad Social Empresaria (RSE) se consoli-dó como eje orientador de su práctica empresaria. Desde su fundación en 1951, Arcor expresó la convicción de ser miembro relevante y respon-sable de la comunidad. Por ese

motivo, apoyada en un modelo de desarrollo empresarial que privilegia no sólo el logro eco-nómico sino también el aporte de valor social y ambiental, se preocupó por tener prácticas socialmente responsables. A partir de 2004, Arcor comen-zó a trabajar con el objetivo de generar una visión compartida en materia de RSE para toda

la compañía. En ese sentido, se buscó alinear e integrar las prácticas existentes en mate-ria de RSE, estableciendo un sistema corporativo de ges-tión. Durante 2009, el Grupo Arcor se planteó un nuevo desafío: pasar del concepto de RSE al de Sustentabilidad. En este marco se trabajó en la elaboración de la Estrategia y

80

En la búsqueda de un

crecimiento permanente,

Arcor es una de las

firmas que siempre

le ha otorgado un rol

preponderante a la

Responsabilidad Social

en el desarrollo de sus

actividades. Búsqueda

y compromiso son los

principales ejes de sus

prácticas

ARCOR

Un camino hacia la sustentabilidad

Desde hace varios años ARCOR ha venido trabajando en la elabo-ración de una Estrategia y Plan de Sustentabilidad. Esta política comenzó a implementarse con el Plan de Acción 2010-2013.

81

Plan de Sustentabilidad para los próximos años y en la defi-nición de la Política de Susten-tabilidad Arcor.

Esta Política comenzó a im-plementarse durante 2010 con la puesta en marcha de una Es-trategia corporativa y la defini-ción del Plan de Acción 2010-2013 basado en tres pilares: sustentabilidad en la estrategia del negocio, en el desempeño de las personas y en el sistema de gestión. Durante esta etapa, desde diferentes áreas de la empresa se avanzó en este ca-mino de construcción de triple valor. Así, en relación a la ges-tión de nuestros colaborado-res, resaltamos la implemen-tación de un Plan General de Sensibilización, Comunicación y Capacitación Interna sobre la nueva Estrategia de Susten-tabilidad y la incorporación de esta dimensión en el Sistema de Gestión de Desempeño de los colaboradores del Grupo.

Con nuestros proveedores, desarrollamos acciones de con-cientización en pos de trans-mitir nuestros valores por una gestión responsable; profun-dizamos el procedimiento de evaluación, selección y segui-miento de proveedores fazón; institucionalizamos el Progra-ma de Compras Inclusivas Res-ponsables; y realizamos una capacitación a 470 personas de nuestra Red de distribuidores en Gestión de Calidad y Mejo-res Prácticas Logísticas.

Por otra parte, trabajamos en la comunicación y diálogo con nuestros clientes, recertificamos

la nueva versión de la norma ISO 9001:2008 en el Servicio de Atención al Consumidor, que éste año recibió 78.163 contac-tos, y continuamos implemen-tando el módulo de encuestas de satisfacción por reclamos. El compromiso por el desarrollo integral de las regiones donde operamos se evidencia en nues-tro trabajo estratégico con las comunidades y una inversión so-cial de más de $ 19 millones en 2010. A través de la Fundación Arcor, el Instituto Arcor Brasil y el Programa de Relaciones con la Comunidad, desarrollamos ac-ciones que alcanzaron a 911.018 niños y niñas para contribuir a generar igualdad de oportunida-des a través de la educación.

En relación a nuestro des-empeño ambiental, siempre innovador en tecnología e imple-mentación de procesos, logra-mos completar el cálculo del in-ventario de carbono del Negocio Golosinas que incluye seis plan-tas ubicadas en la Argentina. En 2010 hicimos mucho, pero también queda mucho por ha-cer. Para 2011 nos proponemos consolidar la primera etapa de la Estrategia de Sustentabilidad Arcor, fortalecer la articulación e integración de las distintas áreas en torno a este desafío común, y seguir trabajando con nuestra cadena de valor para hacerla cada vez más sustentable.

Ésta es la visión que nos guía, la misma se nutre de nuestras mejores prácticas, y se refuerza en la convicción de construir juntos un futuro sustentable.

En el año 2009 ell Grupo Arcor se planteó un nuevo desafío: pasar del concepto de Responsabilidad Social Empresaria al de Sustentabilidad


E n el mes de abril Banco Galicia presentó su Infor-me de Sustentabilidad

2010, a través del cual busca compartir con sus clientes, em-pleados, proveedores y la co-munidad toda, su desempeño económico, social y ambiental. Éste es el sexto año en el que se publica y constituye una herra-mienta clave para comunicar las políticas, prácticas y programas impulsados por la entidad, ade-más de las mejoras que se pro-ducen año tras año.

Principales hitos de susten-tabilidad:

Clientes. Hemos alcanzado con nuestros servicios a más de 470.000 individuos que están fuera del sistema bancario tra-dicional a través de la incorpora-ción de la “Compañía Financiera Argentina”.

Proveedores. Más de 2.400 proveedores PyMEs han sido invitados a participar del “Pro-grama Valor”, el cual apunta a promover prácticas de respon-

sabilidad social que colaboren a mejorar su productividad de ma-nera sustentable.

Empleados. Se dictaron 48 horas de capacitación promedio por empleado, en programas que incluyen posgrados, maestrías, talleres de negociación y cursos a medida para los distintos pues-tos promoviendo el desarrollo profesional de cada empleado. Además, se relanzó el programa de jóvenes profesionales.

Ambiente. Se recertificó el Sistema de Gestión Ambiental de nuestra Torre Corporativa, y se creó el Fondo para la Conserva-ción Ambiental a través del cual hemos apoyado 6 proyectos de investigación en biodiversidad.

Comunidad. Impulsamos más de 50 programas en alian-za con 78 organizaciones de la sociedad civil en tres ejes de trabajo: educación, salud y empleo. Para enriquecer el es-tímulo a la educación superior, lanzamos el programa de prác-ticas profesionales.

Para la elaboración del Infor-me de Sustentabilidad se utiliza-ron los indicadores de la Guía G3 de la Iniciativa de Reporte Global (GRI) con la versión final del Su-plemento para el Sector Finan-ciero, y se alcanzó el nivel de apli-cación B+. Además, se usaron los lineamientos del Pacto Global y el Balance Social de IBASE, ajustando el Informe a las mejo-res prácticas internacionales.

La Responsabilidad Social Corporativa es un compromiso que establecemos con todos nuestros grupos de interés, procurando mejorar, de forma sustentable, las condiciones del negocio y la calidad de vida de la sociedad en su conjun-to. El Banco ha desarrollado acciones para consolidar los vínculos con cada uno de ellos, traduciendo su compromiso en hechos y resultados.

82

Alzas y Bajas, otorga este espacio para que las compañías comprometidas

con la responsabilidad social nos cuenten en primera persona sus iniciativas.

En esta oportunidad Banco Galicia nos presenta sus principales logros,

destacando que se alcanzó el nivel de aplicación B+ de los indicadores

de la Guía G3 de la Iniciativa de Reporte Global (GRI)

BANCO GAlICIA

Sosteniendo el compromiso


L os programas de Res-ponsabilidad Social de Central Puerto S. A. se

centran en potenciar las capaci-dades humanas y en contribuir al desarrollo integral de las per-sonas, poniendo especial én-fasis en los grupos más vulne-rables y desprotegidos. Lo que intentan, es impulsar proyectos sustentables que trasciendan el mero asistencialismo y generen cambios positivos en las condi-ciones de vida de la gente y la sociedad.

En profunda concordancia con el concepto de “diversidad cultural”, que cada población, que cada individuo, posee un bagaje cultural que le es propio es que se propuso llevar adelan-te el Programa Expresarte. El respeto por estas culturas crea-rá las condiciones favorables para desarrollar otras capacida-des y de esta manera favorecer los procesos de integración.

“Expresarte” comienza a de-sarrollarse en el 2006 cuando la Empresa se acerca a la dirección

84

La expresión como

herramienta La generadora

termoeléctrica, una de las

más grandes de la Argentina,

nos presenta sus actividades

en talleres de arte, cuya

finalidad principal son el

desarrollo y la inclusión social

de los participantes

La expresión como herramienta

CENTRAL PUERTO SA

85

de la Escuela Nº25 “Bandera Ar-gentina” para ofrecer su colabo-ración y aporte solidario con la comunidad. En ese momento la directora a cargo consideró que era importante ofrecer a sus alumnos talleres de formación y expresión a través del arte.

A partir de una convocatoria de proyectos que realiza la em-presa para esta ocasión, la pro-puesta por Cardo Ruso –arte multidisciplinario fue la selec-cionada, la cual proponía llevar adelante talleres integrales de arte que abarcaran el teatro, la plástica y la música.

En un principio, se comenzó a trabajar con toda la Escuela, de 1° a 7° grado, a través del Taller Integral de Arte, para hacer un diagnóstico de esa comunidad educativa. Luego del diagnós-tico, los talleres se orientaron a los chicos de 4° grado, así en el 2007 se comenzó a desarrollar el Módulo “Encontrarte” a través del Taller de Teatro y Creación Colectiva. La práctica de estos talleres dio como resultado el nacimiento del “Festival de Tea-tro en la Escuela” que se realiza cada año en el mes de noviem-bre, donde se muestran las obras creadas por los chicos.

ObjetivosEl objetivo general del Progra-

ma es el de estimular con talle-res culturales la creatividad de los niños que asisten a la escuela para que puedan mejorar su ex-presión oral y escrita. Además, con el proyecto se busca brin-dar a los niños un espacio don-de puedan crear y expresarse a

través de actividades culturales (pintura, música, teatro, baile etc.), ayudarlos a que mejoren su autoestima y estimularles la capacidad creativa y expresiva.

La EscuelaLa Escuela Nº 25 “Bandera

Argentina” está ubicada en el barrio de Retiro. Asisten, en su mayoría, los niños de las fami-lias que viven en la Villa 31, la que cuenta con una población inmigrante de países latinoame-ricanos (Bolivia, Perú, Paraguay) y provincias de nuestro país (Tu-cumán, Jujuy, Salta, Misiones, Chaco y Formosa entre otras). Además de brindar educación, constituye un lugar de conten-ción social: Los chicos perma-necen allí ocho horas diarias; reciben el desayuno, almuerzo y merienda; tanto las maestras como la directora están en per-manente contacto con los fami-liares para derivarlos a centros de salud y/o de asistencia social cuando es necesario.

Programa en expansiónSobre la base de la experien-

cia de los cinco años del Pro-grama, se consideró necesario crecer con nuevas propuestas dentro de la Escuela, que posi-biliten nuevos espacios educa-tivos, donde los chicos puedan

seguir creando y desarrollando sus capacidades artísticas du-rante todo el año. Para el 2011 se propuso además de mante-ner el Taller de Arte Multidis-ciplinario con los chicos de 4° grado, crear el Taller de Tea-tro Extraescolar para que los alumnos que ya pasaron por la experiencia de “Expresarte”, asistan de manera voluntaria a un encuentro semanal con el fin de crear una Compañía Estable de Teatro de la Escue-la. Esta modalidad les da a los chicos la posibilidad de recono-cer un deseo, de elegir y asumir una responsabilidad. Al ser una propuesta fuera del horario curricular genera también que encuentren en esta actividad un nuevo grupo de pertenencia con el cual sentirse identifica-dos y contenidos.

Con esta propuesta se busca reforzar el objetivo principal del Programa en la escuela que es el de promover el arte y la cul-tura como herramientas de in-clusión social, colaborar con la educación de los chicos y con-tribuir con una sociedad más igualitaria.

El objetivo de los programas estrascender el asistencialismo y generar cambios positivos en la sociedad


En la edición 2010 del Concurso de Proyectos Social de Petrobras se

recibieron 156 proyectos que fueron evaluados por un jurado de especialistas en cada una de las temáticas planteadas. Estos proyectos abarcaron algunas de las temáticas propuestas para esa edición: discapacidad, re-tención escolar, recreación y uso del tiempo libre, promoción del trabajo decente, reducción de la mortalidad infantil, promoción de la salud materna y promoción del medioambiente sostenible, y es-tarán siendo implementados en el transcurso del año 2011.

Entre los especialistas convo-cados para conformar el jurado se encuentran, en temas de dis-capacidad, Beatriz Pellizari, Di-rectora de la Asociación Civil La Usina y emprendedora Ashoka; en retención escolar, recreación y uso del tiempo libre, promoción del trabajo decente, promoción de la salud materna y disminución de la mortalidad infantil, María del Carmen Tamargo, socióloga

y especialista en desarrollo so-cial; y en promoción de un medio ambiente sostenible, Sebastián Bigorito, Director Ejecutivo del Consejo Empresario Argentino para el Desarrollo Sostenible.

Del Concurso de Proyectos Sociales participaron entida-des de las localidades de Bahía Blanca, Zárate, Avellaneda, Dock Sud, Cañuelas y Marcos Paz en la Provincia de Buenos Aires; Puerto General San Martín, San Lorenzo y zonas de influencia en Santa Fe; Río Gallegos y Caleta Olivia en Santa Cruz; y todas las localidades de las provincias de Neuquén, Río Negro y La Pampa. A través de una mesa de ayuda, Petrobras acompañó a las enti-dades en el armado de sus pre-sentaciones, recibiendo más de 600 consultas durante la etapa de inscripción.

Además, en esta oportunidad, los representantes de las orga-nizaciones sociales asistieron a una capacitación propuesta por Petrobras en: Formulación y Re-formulación de Proyectos, Sus-

tentabilidad, y Gestión de Fon-dos y Movilización de Recursos. Finalmente, se hizo una puesta en común sobre experiencias. El responsable de esta actividad fue Juan José Bertramoni de Funda-ción Compromiso.

Los proyectos ganadores fueron:

l “Instrumentos Musicales de América” de la Asociación Cul-tural “La Guitarra” de Avellaneda, Buenos Aires.

l “Un Lugar en el Mundo” de la Asociación Alborada – Escuela de Enseñanza Especial de Bahía Blanca, Buenos Aires.

l “Niños alegres: calidad de vida, salud y diversión” de la Aso-ciación Cooperadora de la Es-cuela Primaria Nro. 74 de Bahía Blanca, Buenos Aires.

l “Nosotros también nos mo-vemos” del Centro de Educación Física Nº 31 de Marcos Paz, Bue-nos Aires.

l “Verde corazón, la verdulería del IPEL” de la Fundación Madre Teresa de La Pampa, de la ciudad de Santa Rosa.

l “Planetario Para Todos” de la Asociación Cooperadora Centro Educativo Polivalente de 25 de mayo, La Pampa.

l “Movida Cultural Barrial” de la Fundación Gente Nueva de San

86

El día 7 de abril pasado recibieron el reconocimiento

las 15 instituciones cuyas iniciativas resultaron

seleccionadas en el Segundo Concurso 2010 de

Proyectos Social de Petrobras Argentina

PEtrobrAS

Estimulando los vínculos con la sociedad


88

A través del Concurso de Proyectos Sociales, Petrobras tiene el firme propósito de estimular el protagonismo de la sociedad y proteger el respeto de los derechos de las nuevas generaciones

Los representantes de las 15 instituciones premiadas

Carlos de Bariloche, Río Negro. l “Mecanización de la cosecha

de Lombricompuesto y produc-ción de flores de corte Lilium” de la Asociación Cooperadora y Centro Materno “Neuquén” y el Instituto de Rehabilitación Arro-yito, instituciones de la provincia Neuquén.

l “Recreando la Igualdad” del Espacio Comunitario de Integra-ción Social y la Cooperadora de Servicio Telefónico de Catriel, Río Negro.

l “Mujeres y Madres promo-viendo la lactancia materna” de Zonta Internacional de Río Galle-gos, Santa Cruz.

l “Somos diferentes y aprende-mos por igual” del jardín de infan-tes Nº 44 “María Teresa Pomi” de Río Gallegos, Santa Cruz.

l “Hogar Granja Modelo” de la Asociación de Padres y Amigos de los Discapacitados de Caleta Olivia, Santa Cruz.

l “Talleres de contención de día: un lugar para crecer, apren-der y compartir” de la Asociación de Ayuda a la Niñez Desprotegida de San Lorenzo, Santa Fe.

l “Moviéndome Hacia el Futu-

ro” de la Cooperadora Hospital de Niños Zona Norte de Rosario, Santa Fe.

l “Juego y me divierto en el jardín” de la Asociación Coope-radora Jardín de infantes 911 de Zárate, Buenos Aires.

El Programa de Inversión So-cial de Petrobras

El Programa de Inversión So-cial tuvo sus inicios en 2007 y se fue desarrollando mediante la implementación de diferen-tes etapas. La primera de ellas fue la de Diagnóstico Partici-pativo, que constó de cinco sesiones en las que participa-ron funcionarios municipales, organizaciones sociales, repre-sentantes de empresas, acadé-micos y periodistas. A partir de estos encuentros se esbozaron las problemáticas vinculadas con la infancia y la adolescen-cia en las localidades de San Lorenzo y Puerto General San Martín (Santa Fe), Río Galle-gos (Santa Cruz), Neuquén y Zárate, Cañuelas, Marcos Paz y Bahía Blanca (Buenos Ai-res). En la segunda etapa, se

convocó a organizaciones sin fines de lucro y asociaciones cooperadoras de escuelas de gestión pública y privada, para participar de siete talleres de capacitación, cuyo foco fue la planificación y gestión de un proyecto social. El tercer paso fue, entonces, lanzar el Primer Concurso de Proyectos Socia-les. Entre marzo y diciembre de 2009, se puso en marcha la cuarta instancia de este progra-ma: la implementación de los diez proyectos ganadores. Esta etapa incluyó tutorías enfoca-das en la gestión, monitoreos y seguimiento de cada plan y evaluación de resultados, que se realizó con la participación de todos los actores involucra-dos: empresa, organizaciones y beneficiarios.

A través del Concurso de Pro-yectos Sociales, dentro de sus ac-ciones de Responsabilidad Social, Petrobras tiene el firme propósito de estimular el protagonismo de la sociedad y de acompañar pro-yectos destinados a proteger y garantizar el respeto de los dere-chos de las nuevas generaciones.


En Mercedes-Benz Argen-tina la responsabilidad social se desarrolla en el

marco de diferentes acciones, tales como donaciones, acti-vidades comunitarias o volun-tariado corporativo. Desde el año 2008, la empresa presen-ta un balance social donde se reflejan las actividades, pre-ocupaciones y responsabilida-des económicas, ambientales y sociales. Para la empresa, el apoyo a la educación es funda-mental y es por ello que aporta medios económicos y logísti-

cos para el funcionamiento de la Escuela de Educación Técni-ca Fundación Fangio.

Ubicada en el Centro Indus-trial Juan Manuel Fangio de Mercedes-Benz Argentina, en Virrey del Pino, Provincia de Buenos Aires, la escuela es considerada una de las más prestigiosas Escuelas Técni-cas del país. Desde 2005, es administrada, por la Funda-ción Museo del Automovilis-mo Juan Manuel Fangio y es Mercedes-Benz quien que aporta los medios económicos

90

La prestigiosa firma

automotriz se acerca

a la comunidad a través

de distintas acciones

de Responsabilidad

Social. A continuación

nos presenta alguna

de sus principales

iniciativas en el área

MERCEdES BEnz

Firme en su compromiso solidario

sbnmzmcb<cmbzmbc<zbcm<bcm<cbm<nzc

Mercedez-Benz Argentina apoya a la educación contribuyendo con la Escuela de Educación Técnica Fundación Fangio.


92

y logísticos necesarios para su funcionamiento. La Escuela Técnica brinda un nivel edu-cativo de excelencia y es sin arancel, para que todos los integrantes de la comunidad puedan acceder a ella. La ma-yoría de los alumnos provienen de barrios cercanos. Dicha lo-calidad posee una población de más de 25.000 habitantes y es la única escuela técnica del lugar.

La finalidad básica de la Es-cuela es preparar alumnos con una formación integral y una amplia capacitación técnica, con el fin de generar los recur-sos humanos que puedan estar en condiciones de ingresar al mercado de trabajo, como así también poder continuar estu-dios superiores. Los alumnos que asisten a la Escuela enri-quecen sus conocimientos al realizar prácticas en el Centro Industrial.

Es clave la importancia que Mercedes-Benz, a través de la Fundación Museo del automo-vilismo Juan Manuel Fangio, asigna a la educación, cana-lizada a través de la Escuela Técnica que mantiene como premisa: alcanzar la excelencia en sus niveles de enseñanza.

En cuánto a sus acciones de voluntariado corporativo, la empresa cuenta con un grupo de voluntarios que participan de manera activa en diferentes programas o acciones desa-rrolladas para colaborar con la comunidad. Muchas de las cuales han surgido por inicia-tiva propia de los empleados, como por ejemplo el programa de donaciones o las colectas de juguetes y alimentos.

Gustavo Castagnino, Geren-te de Relaciones Instituciona-les de Mercedes-Benz Argen-tina y encargado del área de RSE sostiene que “uno de los principales problemas que las empresas tienen es creer que tener el sello de RSE automá-ticamente los convierte en “buenos socialmente”, cuando en realidad este es solamente el principio de un compromi-so que desde Mercedes-Benz asumimos día a día.”

La finalidad básica de la Es cuela es preparar alumnos con una formación integral y capacitación técnica para que puedan ingresar al mercado de trabajo

Gustavo Castagnino, Gerente de Relaciones Institucionales de Mercedes-Benz Argentina


Para nuestra organiza-ción la RSE constituye un modo de gestión del

negocio y en este sentido el foco en la contribución al desarrollo sostenible nos permite entender más cabalmente el rol de nues-tra compañía, su contexto y sus impactos, identificar aquellas cuestiones que son fundamenta-les para nuestra actividad y esta-blecer una estrategia, para final-mente desarrollar las actividades a la luz de esa comprensión.

El público interno y sus fami-lias constituyen un grupo de inte-rés fundamental para cualquier organización. Ser un empleador socialmente responsable implica justamente a partir de un lideraz-go ético basado fuertemente en valores, ejercer una escucha ac-tiva hacia los colaboradores para tener en cuenta sus expectativas y necesidades al gestionar el ne-gocio. A su vez, la capacitación permanente y las oportunida-des de desarrollo profesional, el voluntariado corporativo y los planes de conciliación de la vida laboral y familiar permitirán a las organizaciones comprometer a los colaboradores, reforzando la motivación y el interés por per-manecer en la empresa.

La promoción del equilibrio entre la vida familiar y laboral, si bien inicialmente fue una deman-da femenina, hoy se está genera-lizando y debe formar parte de la

estrategia de gestión de talento. Los empleadores deberán estar dispuestos a cambiar sus estra-tegias de gestión del talento ha-cia una fuerza laboral verdadera-mente flexible. Hoy ya es también una demanda de la Generación Y. En muchas organizaciones esto implica un cambio de paradig-mas. Los empleadores cada vez

más, tendrán que empezar a valorar los resultados y conoci-mientos adquiridos en lugar del tiempo que pasan los empleados en la oficina.

El desafío es ver qué motiva a cada uno - no “un talle único” - sino modelos segmentados de beneficios que atraigan e in-centiven a la fuerza laboral que cada organización necesita aho-ra y en el futuro. La “marca como empleador” será cada vez más importante. Crear un ambiente laboral asociado a la promesa de marca será una ventaja competi-tiva, pero debe serlo con mensa-jes consistentes en función de los valores y cultura de cada organi-zación y sostenida con acciones en el tiempo.

En la medida que esto requiera de un cambio cultural, debe po-nerse un fuerte acento en el for-talecimiento del liderazgo para permitir a los mandos de la or-ganización comprender el valor

94

La RSE puede ser

promovida desde una

amplia variedad de

lugares y con múltiples

objetivos. Aquí

presentamos el valioso

ejemplo de Manpower

que expresa su

compromiso desde

el rol de empleador

MANPOWER

Ser empleadores responsables

En 2009 Manpower implementó el Plan Integral de Conciliación “Manpower con Vos. Equilibrando tu vida.”


96

de gestionar a las personas de un modo flexible orientando el com-promiso de sus colaboradores al logro de resultados.

En Manpower, luego de con-formar en 2008 un Comité de Conciliación Interdepartamen-tal, pusimos en marcha en 2009 un Plan Integral de Conciliación (PIC), compuesto por 10 polí-ticas, denominado “Manpower con Vos. Equilibrando tu vida”. El programa buscó dar respuesta a las necesidades de los emplea-dos, siguiendo los lineamientos del modelo Empresa Familiar-mente Responsable (EFR) del IESE Business School de Bar-celona. Para su elaboración, el Comité se basó en una serie de espacios de escucha, en un au-todiagnóstico acerca de la situa-ción de la compañía en referen-cia al modelo citado y al análisis

poblacional de la organización. Previo a su implementación, la

compañía llevó adelante un proce-so de capacitación a los mandos de la organización, quienes son los responsables de administrar las políticas entre sus equipos. Manpower promueve el énfasis en el fortalecimiento del liderazgo para permitir a los mandos de la organización comprender el valor de gestionar a las personas de un modo flexible orientando el com-promiso de sus colaboradores al logro de resultados.

El Comité de Conciliación rea-liza un monitoreo y seguimiento constante de su aplicación y ha generado instancias de capacita-

ción para todo el personal, a fin de continuar consolidando la cultura familiarmente responsable en toda la compañía.

En diciembre de 2009 Manpower recibió el premio “Ha-cia una empresa familiarmente responsable” otorgado por la Fundación Proyecto Padres con el impulso y el apoyo académico del IAE Business School, por su compromiso con la conciliación trabajo-familia, destacando es-pecialmente el proceso de tra-bajo del Comité de Conciliación Interdepartamental. En 2010, Alfredo Fagalde, Director Gene-ral de Manpower Argentina, fue distinguido con el mismo Pre-mio en la categoría “Líder Com-prometido”.

“Manpower con Vos. Equili-brando tu Vida”, busca que los empleados de Manpower pue-dan mejorar el equilibrio entre su vida laboral y familiar, para de esta manera lograr atraer y retener a las personas valiosas por largo tiempo a través de la creación de un ambiente que promueva el emprendimiento, recompense el buen desempe-ño, y motive a la gente a buscar el máximo potencial.

La promoción del equilibrio entre la vida familiar y laboral debe formar parte de la estrategia de gestión de talento

Manpower con Vos. Equilibrando tu Vida El Plan Integral de Conciliación incluye 10 políticas: día del cumplea-ños, licencia por paternidad extendida, licencia optativa paga poste-rior a la licencia por maternidad, licencia por adopción, licencia espe-cial anual para personal jerárquico de la organización, horario laboral flexible, viernes flexible, reducción temporal de jornada para madres que se reintegran luego de su licencia por maternidad, teletrabajo y adecuación laboral por cuidado de familiares enfermos.


E n Solvay Indupa estamos comprometidos en la Responsabilidad Social,

siendo nuestra meta y pilar de gestión clave. El desarrollo sus-tentable atraviesa nuestras con-ductas y actividades de negocio y forma parte de nuestro com-promiso de mejorar la calidad de vida de las personas a través de los productos que fabricamos.

Estamos convencidos que el crecimiento sustentable es el ca-mino para ser considerados un proveedor preferencial de PVC y Soda Cáustica. Nuestras prácti-cas y proyectos tienen como eje la creación de valor social, a tra-vés de la capacitación y las accio-nes comunitarias; valor ambien-tal, mediante la implementación de nuevas tecnologías y riguroso cuidado en los procesos; y valor económico, a través de la gene-ración de empleo y beneficios.

Por tal motivo llevamos adelan-te programas que buscan contri-buir con la educación, empleabi-lidad, el bienestar e interacción social, y a la sustentabilidad.

En tal sentido, podemos nom-brar algunas acciones de RSE que nuestra compañía ha reali-zado recientemente:

l Firmamos un Convenio con la Facultad Regional Bahía Blan-ca de la UTN para el dictado del “Programa de Capacitación en Seguridad para Contratistas”.

l Impulsamos el Programa de Certificación de Oficios que llevamos adelante con las em-presas que integran la AIQBB (Solvay Indupa, Dow Argentina, Compañía Mega y Profertil) y que es implementado por la Uni-versidad Tecnológica Nacional,

con el apoyo del Ministerio de Trabajo y Seguridad Social de la Nación. Su objetivo es la certifi-cación de oficios para validar las competencias laborales en dis-tintas regiones del país.

l Colaboramos para el cum-plimiento del Proyecto Aula Multimedial, inaugurada el 17 de marzo de este año, del Centro de Formación Profesional N°401, a través de la Ordenanza 12.600 Programa de Solidaridad Cul-tural, y con ese mismo Centro,

98

Solvay Indudpa, uno de los indiscutibles líderes de su sector, nos muestra las

acciones a través de las cuales expresa su compromiso con la comunidad y el

ambiente que la rodean sin renunciar a la permanente creación de valores

SOLVAY IndupA

Creando valores desde la responsabilidad

En 2010 Solvay Indupa abrió sus puertas para que la comunidad conoz ca el trabajo que se realiza en la planta, con la participación de más de 600 personas


100

apoyamos la realización del cur-so “Operador en Procesos Mate-riales Plásticos”, acreditado con certificados oficiales de la Direc-ción Gral. de Cultura y Educación del la Pcia. de Bs. As.

l Auspiciamos, a través de la Asociación Industrial Química de Bahía Blanca (AIQBB), la muestra Mini Ingenieros desarrollada por Fundación del Sur para el Desa-rrollo Tecnológico (FUNDASUR), que se propone generar conoci-miento sobre las características particulares de los procesos de potabilización a los que se so-mete el agua a fin de ser utilizada para el consumo humano.

l Apadrinamos instituciones educacionales.

l A través de nuestro Programa

de donación de Hipoclorito de

Sodio, colaboramos con distintas organizaciones de la comunidad en la limpieza y desinfección de sus instalaciones.

En total, durante el 2010, se entregaron aproximadamente 164 toneladas de este producto a distintas instituciones locales.

Asimismo, hemos firmado un Acuerdo de Colaboración con la Intendencia de Bahía Blanca por el que nos compromete-mos a entregar Hipoclorito de Sodio para la desinfección y el saneamiento de instalaciones públicas municipales, como el Hospital Municipal de Agudos “Dr. Leónidas Lucero”, los nata-torios de las colonias de verano municipales y los natatorios del Complejo Recreativo Balneario Maldonado.

l Auspiciamos, nuevamente, el concurso de obras plásticas de la Feria Multisectorial de la Pro-ducción, el Trabajo, el Comercio y los Servicios del sur argentino (FISA), abierto a la comunidad.

Solvay Indupa es uno de los impul-sores del Programa de Certificación de Oficios.

l Abrimos nuestras puertas para que la comunidad conoz-ca el trabajo que realizamos en la planta. En 2010, más de 600 personas participaron de esta actividad.

l Siguiendo nuestro compro-miso con el Cuidado Responsa-ble del Medio Ambiente, hemos adoptado nuevas tecnologías ambientales, más limpias y segu-ras que permiten la reutilización y reciclado de aguas y efluentes; la reducción al mínimo de resi-duos y emisiones; y el consumo de recursos naturales y materias primas no renovables.

Nuestras plantas industriales de Santo André y Bahía Blanca están certificadas bajo la norma ISO 14.001, lo que asegura el cumplimiento de un sistema de gestión ambiental, y desde 1999, estamos adheridos a Programa de Cuidado Responsable®.

En Solvay Indupa creemos que la participación de diferentes actores potencia la fuerza de las acciones de Responsabilidad So-cial. Por eso, desde hace 10 años formamos parte de la Asociación Industrial Química de Bahía Blan-ca (AIQBB) junto a Dow Argenti-na, Compañía Mega y Profertil; y nuestros colaborados tienen una destacada labor como docen-tes universitarios y terciarios así como disertantes en diversos Se-minarios y Conferencias del país. Nuestro compromiso sigue cre-ciendo y permanece activo, bus-cando de manera constante que cada una de nuestras acciones respondan a criterios de susten-tabilidad y bienestar social.


L a experiencia de 13 años distinguiendo la labor de las organizaciones en el

ámbito de la RSE nos ha permi-tido tener la capacidad para hoy dimensionar con mayor preci-sión la evolución que ha tenido la Responsabilidad Social Em-presaria en Argentina y por su-puesto, en el mundo.

Nuestra organización fue sin dudas un actor pionero en la temática y eso nos ha transfor-mado, con el paso del tiempo, en claros testigos de los aconte-cimientos más importantes, y a su vez, promotores de una real política corporativa anclada en la responsabilidad social empre-saria y la sustentabilidad como motores esenciales del desarro-llo económico, social y medio-ambiental de una nación.

En los últimos 3 años, y a la luz del crecimiento que había tenido hasta el momento nues-tra iniciativa más difundida, el Premio Ciudadanía Empresa-ria, es que decidimos volver a reinventarnos, capitalizando las tendencias de las que hablaba el mundo entero y fiel a nuestro estilo de superación, incremen-tando la vara a través de la cual

buscábamos reconocer a la or-ganizaciones.

Fue así como decidimos in-corporar una nueva forma de participación en nuestro pre-mio: la Gestión Empresaria orientada a la Sustentabilidad. No conformes con ello, decidi-mos incorporar también, tanto en esta nueva categoría como en la tradicional categoría del PCE, “Prácticas de Responsabi-lidad Social Empresaria”, el uso de los indicadores regionales y mundiales para evaluar cada uno de los aspectos de las em-presas que se inscribían para participar.

En la categoría “Prácticas de Responsabilidad Social Empre-saria (PRSE)”, entendemos por ellas a los proyectos o acciones llevadas adelante por empresas y fundaciones empresarias de acuerdo con los distintos pú-blicos de interés en donde im-pactan dichas iniciativas: clien-tes, proveedores, comunidad, medioambiente, empleados o público interno.

En lo que respecta a público interno, junto a un prestigioso jurado, hemos comenzado a to-mar en cuenta ya en los últimos años, las relaciones de las orga-nizaciones con los empleados, los sindicatos, la gestión parti-

102

La Cámara de Comercio

de los Estados Unidos en

la República Argentina

(AmCham) es, sin dudas,

uno de los principales

referentes en materia de

RSE de nuestro medio.

Por este motivo, en

Alzas y Bajas

celebramos un acuerdo

de colaboración

con esta prestigiosa

institución para

brindarle materiales

exclusivos y ofrecerle,

como siempre,

contenidos que se

encuentran a la

vanguardia de la

disciplina en

nuestra región

AMCHAM

Prácticas e indicadores de medición en RSE

Florencia SalviGerente de RSE de AMCHAM

103

Florencia Salvi, Gerente de RSE de AMCHAM

cipativa, el compromiso con la niñez, la diversidad y el respeto por los trabajadores.

En el ámbito del medio am-biente, los indicadores de evalua-ción contemplan principalmente la gestión ambiental y la respon-sabilidad ante las generaciones futuras. Así es como surgen tan-tos indicadores como públicos con los cuales interactúa una organización.

El debate y el desarrollo teó-rico sobre la enorme batería de indicadores que se utilizan, tanto para la evaluación como para mejorar la gestión de las Prácticas de RSE, podría ser eterno. Quien esté más fami-liarizado con el tema sabrá que se han construido y están disponibles un gran número de indicadores, que constitu-yen realmente un abanico de opciones muy completo.

Una de las grandes utilidades

de los indicadores para la eva-luación de las prácticas de RSE es su capacidad educativa. Entre los tantos desafíos que enfrenta hoy la RSE, se encuentra la hete-rogeneidad en el proceso madu-rativo de las prácticas que llevan adelante las empresas. Aquí, los indicadores adquieren un rol educativo, dado que pueden funcionar como una guía para ayudar a poner el foco en las cuestiones más relevantes.

Las herramientas diseñadas por organizaciones como el Ins-tituto Ethos, a nivel regional, o el Global Reporting Initiative (GRI), a nivel global, que gozan de una experiencia indiscutida en este campo.

La construcción de indicado-res que han realizado ambas or-ganizaciones son, en sí mismos, una lección sobre qué aspectos no deben ser perdidos de vista en cada una de las dimensiones de la Responsabilidad Social Empresaria. Estos indicadores nos permiten reflejar los cam-bios vinculados a partir de la in-tervención proactiva y por ende, dimensionar los logros, pudien-do así llegar a determinar la ca-pacidad de transformación de las prácticas, ya que las mismas apuntan a generar un cambio, una transformación que en defi-nitiva se traducirá en una mejor calidad de vida para todos.

Lo más esperanzador es que cada vez son más las compañías que tienen una firme convicción de que la RSE forme parte de su estrategia integral.

Una de las grandes utilidades de los indicadores para la evaluación de las prácticas de RSE es su capacidad educativa. Entre los tantos desafíos que enfrenta hoy la RSE, se encuentra la heterogeneidad en el proceso madurativo de las prácticas que llevan adelante las empresas


Essilor, empresa líder en producción de lentes of-tálmicas, se une a la Fun-

dación Banco Provincia para concientizar a la población so-bre la importancia del cuidado de la salud visual en el marco de la campaña “Una mirada para los niños”.

De esta forma, ambas ins-tituciones acompañadas por médicos oftalmólogos, visitan escuelas públicas de la provin-cia de Buenos Aires, y realizan evaluaciones oftalmológicas a los alumnos. Posterior a esto, y en todos aquellos casos que los profesionales consideren necesarios, Essilor entrega las lentes de policarbonato, que por su alta resistencia al im-pacto, ligereza y protección UV son las ideales para los niños. En coordinación con el Ministe-rio de Salud de la provincia de Buenos Aires el programa ha sido diseñado con fines educa-tivos y de salud pública.

“Los ojos son una venta-na de acceso al mundo que nos rodea, la visión es uno de los sentidos que le permite a cada niño conectarse con su entorno para aprender, jugar e interactuar con otros; es decir para desarrollarse íntegramen-te como personas. Por lo tanto, padecer alguna dificultad en la visión e ignorarlo limita la com-prensión del niño, le dificulta el aprendizaje y en consecuencia su integración. La detección y corrección temprana de pro-blemas en la visión reduce su avance y previene otras pato-logías pudiendo cambiar radi-calmente la vida de un niño y su entorno familiar” comenta Karina Rabolini, presidente de Fundación Banco Provincia.

“La visión es el sentido por excelencia del aprendizaje y la comunicación. Es por ello que es indispensable que los niños en etapa escolar tengan los controles de rutina y cui-

104

A través de evaluaciones

oftalmológicas

en escuelas públicas

de la Provincia de

Buenos Aires,

detectan problemas

en la visión y brindan

las lentes necesarias

para su mejoramiento

BANCO PrOviNCiA

Essilor Argentina y la Fundación Banco Provincia

trabajan juntos para que más niños puedan

ver mejor el mundo

105

den su visión. Essilor traba-ja para concientizar sobre la importancia de la salud visual en todos los niveles: para las campañas en escuelas a tra-vés del programa de Respon-sabilidad Social Empresaria Ver bien para aprender mejor, y para la población en general mediante nuestra campaña de educación visual “Sabías que?”, comparte Danisa Rodrí-guez Verna, gerente de marke-ting de Essilor Argentina.

Durante el transcurso de los últimos años, Essilor se ha comprometido con distintas iniciativas a nivel mundial. En Argentina, a partir de 2010 vie-ne trabajando en varios progra-mas que intentan preservar la salud visual de la población na-cional. Essilor recorre distintos lugares del país acompañado por un equipo de médicos of-talmólogos con el objetivo de efectuar una revisación ocular a la comunidad en general prin-cipalmente a niños y adoles-

centes, que no tienen acceso a exámenes visuales y mucho menos a lentes por cuestiones socioeconómicas. El equipo médico realiza los exámenes visuales, y luego de obtenida esa información, Essilor proce-de a la donación de lentes de policarbonato para aquellos que presenten algún tipo de ametropía (miopía, hiperme-tropía y/o astigmatismo). Este programa ya se desarrolló en diferentes lugares del país de la mano de diferentes organi-zaciones: Santa Fe, Buenos Ai-

res, Tucumán, Mendoza, Entre Ríos, Neuquén y Chaco y al día de hoy se registran más 5.000 personas refraccionadas y más de 1.000 lentes entregadas a niños que ahora pueden ver mejor el mundo.

Por su parte, la Fundación Banco Provincia es una he-rramienta de desarrollo e in-clusión social. Un canal para encauzar la ayuda solidaria de todos los sectores hacia las necesidades de la comu-nidad, particularmente en salud, educación y desarrollo social. Su compromiso es con el crecimiento, la producción, la integración y el aprendizaje. La Fundación tiene por objeto promover estudios, enseñan-za, capacitación e investiga-ción en todas las ramas de la ciencia, la tecnología, el arte y la cultura, así como también realizar obras de bienestar o de beneficio común, dentro de los principios propios de nues-tra Constitución Nacional.

La visión es el sentido por excelencia del aprendizaje y la comunicación. Por ello es indispensable que los niños en etapa escolar tengan los controles de rutina y cuiden su visión

Breves R&E

106

Scania presenta motores para cumplir con las futuras normas ambientales

Los motores Euro 6 de Scania hacen posible que los operado-res interesados den el siguiente paso para invertir en tecnología verde. Podrán beneficiarse con tarifas más bajas y otros incentivos que puedan ser introducidos por las autoridades. Los vehículos con el último estándar de emisión de comandos también tendrán un valor más alto en el mercado de segunda mano.“Estamos orgullosos de poder poner esta proeza de la ingeniería a disposición de nuestros clientes. Los nuevos motores están diseñados para ofrecer el mismo rendimiento y la eficiencia de combustible que Euro 5 “, dice Martin Lunds-tedt, vicepresidente ejecutivo de ventas y comercialización de Scania.

Kraft Foods lanzó su Programa “Recreo Delicioso” en San Fernando

Por cuarto año consecutivo, Kraft Foods Argentina dio inicio a su programa de Responsabilidad Social “Recreo Delicioso” el cual prevé llegar a 1800 chicos de escuelas primarias. La acción tuvo su punto de partida con un curso de capacitación dictado a docen-tes y directivos de las escuelas del partido de San Fernando que este año participarán del Programa. La propuesta de Taller Docente se trabajó con el Consejo Muni-cipal de Educación de San Fernando. El objetivo fundamental de esta acción es repasar los conceptos de nutrición y vida saludable, proponiendo juegos e ideas pedagógicas acerca de cómo transmi-tirles a los chicos en edad escolar la importancia de una alimen-tación balanceada y el desarrollo de actividad física.

Kimberly-Clark presenta su tercer Reporte de Sustentabilidad

Kimberly-Clark, la compañía líder mundial en el desarrollo de productos descartables para la salud, la higiene y el cuidado personal, presenta su tercer Reporte de Sustentabilidad con los resultados de su desempeño económico, medio ambiental y social durante 2010.Al igual que en el los informes anteriores se utilizaron los Lineamientos G3 propuestos por Global Reporting Initiative – GRI. En esta oportunidad la compañía se planteó dos objetivos de superación: alcanzar el nivel de aplicación B y lograr la revisión del reporte direc-tamente por parte del GRI. Ambos objetivos fueron logrados consolidando las estrategias de sustentabili-dad de Kimberly-Clark.

Telefónica firmó un acuerdo de colaboración con la Universidad de la Plata

Telefónica y la Universidad Nacional de La Plata firmaron un acuerdo de colaboración integral para que dicha insti-tución académica forme parte de la Red de Cátedras Te-lefónica que busca analizar e identificar las tendencias, a partir de la especialización de cada una de las partes, sobre el impacto de la comunicación y la tecnología en la sociedad, mediante un abordaje multidis-ciplinar.

edicion 115

Documents