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1Servicio de Estudios EconServicio de Estudios Econóómicosmicos 1Foro BBVA

Perspectivas y retos de la economía colombiana:¿De dónde venimos y hacia dónde vamos?

Juana Téllez

Economista Jefe

BBVA Colombia

Foro BBVA Septiembre de 2009

Servicio de Estudios Económicos


¿En qué contexto enfrentó Colombia

el difícil entorno internacional?


¿¿En quEn quéé contexto enfrentcontexto enfrentóó Colombia el difColombia el difíícil entorno internacional?cil entorno internacional?

El tipo de cambio amortiguó buena parte de los choques externos

Tasa de Cambio (Peso-Dólar)

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Ene-07 May-07 Sep-07 Ene-08 May-08 Sep-08 Ene-09 May-09 Sep-09

Fuente: Banco de la República SEE BBVA

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2000

2200

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2600

Bear Stearns

Lehman Brothers

Crisis Subprime

AIG



El sistema financiero colombiano enfrentó con éxito la crisis externa

El crédito siguió llegando a la economía

Indicador de solvencia

10

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9

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia SEE BBVA

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18Cartera Bruta

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Ene-

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Mar

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Dic

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9

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia SEE BBVA

0%

5%

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20%

25%

30%

35%

40%Comercial Total



El país tampoco enfrentó restricciones de financiación

Emisiones de Bonos Corporativos Domésticos(Billones de Pesos)

0

2

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20

2008 2009*

Fuente: BVC, *Año corrido. SEE BBVA

0

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20

Monto demandadoMonto Colocado

Emisiones de Bonos en el Exterior(USD millones)

0

500

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1500

2000

2500

2007 2008 2009Fuente: Ministerio de Hacienda, Bloomberg SEE BBVA

0

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Privado Público



La inversión extranjera se mantuvo

Inversión extranjera en Colombia(Año corrido a 31 de agosto, USD millones)

0

1000

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2007 2008 2009

Fuente: Banco de la República, Balanza cambiaria SEE BBVA

0

1000

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7000



La inflación cayó rápidamente

A nivel mundial cedieron las presiones sobre precios de materias primas

Inflación (%)

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Ago-04 Dic-04 Abr-05 Ago-05 Dic-05 Abr-06 Ago-06 Dic-06 Abr-07 Ago-07 Dic-07 Abr-08 Ago-08 Dic-08 Abr-09 Ago-09

Fuente: DANE SEE BBVA

0

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16Total Alimentos


¿Cuáles fueron las respuestas de política?


Tasa de intervención del Banrep

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Ene-

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May

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-08

Nov

-08

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14

El Banco de la República redujo drásticamente su tasa de referencia

Respuestas de polRespuestas de políítica econtica econóómicamica

Rápida y fuerte transmisión a las demás tasas de mercado que han reducido la carga financiera hasta un 11,0%

-27327,98Tasa de usura

-35322,15Crédito de consumo

-40013,07Crédito ordinario

-4934,99DTF E.A

-5504,50BR (fm)

Variación (Pb.)

Valor actual (%)

Tasas de interés de mercado(Valor Sep-09 y variación desde Dic-08)

Fuente: BanRep, Superfinaciera, Asobancaria



El gobierno aumentó el gasto público y lo financió con mayor crédito

Ingresos y Gastos Totales GNC (% de PIB)

6

10

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18

22

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Fuente: Ministerio de Hacienda SEE BBVA

6

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22

Gasto Ingreso



El Gobierno implementó medidas para promover obras públicas y la construcción

Los estímulos para la compra de vivienda nueva protegen una de las principales fuentes de empleo no calificado

Indicador de Obras Civiles(Variación interanual, %)

-60

-40

-20

0

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80

Mar-01 Dic-01 Sep-02 Jun-03 Mar-04 Dic-04 Sep-05 Jun-06 Mar-07 Dic-07 Sep-08 Jun-09

Fuente: DANE SEE BBVA

-60

-40

-20

0

20

40

60

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¿Cuáles son las perspectivas para la

economía colombiana?


Ya se inició la recuperación de la economía mundial

El proceso será lento y diferenciado por regiones

Perspectivas y retos de la economPerspectivas y retos de la economíía colombianaa colombiana




PIB EEUU(Series desestacionalizadas y anualizadas, Q/Q %)

-8

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1T06 3T06 1T07 3T07 1T08 3T08 1T09 3T09*

Fuente:Bloomberg, *Previsiones SEE BBVA SEE BBVA

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PIB EEUU(Series desestacionalizadas y anualizadas, Q/Q %)

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1T06 3T06 1T07 3T07 1T08 3T08 1T09 3T09*

Fuente:Bloomberg, *Previsiones SEE BBVA SEE BBVA

-8

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6

PIB Zona Euro(Series desestacionalizadas y anualizadas, Q/Q %)

-12

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1T06 3T06 1T07 3T07 1T08 3T08 1T09 3T09*Fuente:Bloomberg, *Previsiones SEE BBVA SEE BBVA

-12

-10

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-2

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6



La economía colombiana volverá pronto a su senda de crecimiento

La economía tocó fondo en el primer semestre de 2009

PIB (Crecimiento anual, %)

-1

0

1

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2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Fuente: DANE, Previsiones SEE BBVA SEE BBVA

-1

0

1

2

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7

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Crecimiento Potencial



La recuperación será heterogénea por sectores

Líderes

Construcción

Seguidores

Vehículos

La transición será más lenta en los sectores menos diversificados en sus mercados de exportación

Minería e hidrocarburos

Sector servicios

Industria de alimentos Textiles y confecciones

Comercio

Agropecuario



Inflación converge a la meta de largo plazoInflación

(%)

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2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Fuente: BanRep, Previsiones SEE BBVA SEE BBVA

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Meta de Largo Plazo


Las condiciones están dadas para que el Banco de la República mantenga una política monetaria expansiva

DTF Real(fdp, %)

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Fuente: Banco de la República, Previsiones SEE BBVA SEE BBVA

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DTF (fdp, %)

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2011

Fuente: Banco de la República, Previsiones SEE BBVA SEE BBVA

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El peso colombiano enfrentará fuertes presiones a la apreciación

Sostenidos flujos de Inversión Extranjera Directa

Elevados precios de las materias primas

Menor aversión al riesgo

Mayor facilidad para acceder al mercado de capitales

Las ganancias en competitividad dependerán de las mejoras en productividad e innovación



¿Cuáles son los retos de política económica a mediano plazo?



Colombia se ha caracterizado por su responsabilidad fiscal

Reto: Mejorar el sistema impositivo para alcanzar el ahorro fiscal y mantener los incentivos a la inversión

Déficit Fiscal del GNC(% del PIB)

-6

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0

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009* 2010* 2011*

Fuente: Ministerio de Hacienda *Previsiones SEE BBVA SEE BBVA

-6

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Colombia ha mejorado en sus indicadores sociales

Reto: Avanzar en la reducción de la pobreza para promover el crecimiento

Índice de Pobreza

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2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Fuente: Ministerio de Comercio, DNP,*No hay datos para 2006 y 2007 SEE BBVA

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46

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Colombia ha presentado avances en competitividad

Reto: Mejorar y ampliar la infraestructura

118Argentina5

129Brasil6

177Venezuela7

56Perú4

51México3

49Chile2

37Colombia1

MundoPaísLATAM 7

Condiciones ideales para hacer negocios

Fuente: Doing Business



En Colombia la incidencia de la informalidad ha disminuido, marginalmente

Reto: Reformar la legislación laboral para estimular la creación de empleo formal de alta calidad

Tasa de Informalidad en Colombia(% de Ocupados)

50

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2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Fuente: DANE GEIH, 13 ciudades SEE BBVA

50

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Las exportaciones no tradicionales se triplicaron en 10 años

Reto: Diversificar los destinos y los productos de exportación

Exportaciones no tradicionales a Venezuela, Ecuador y Estados Unidos

(Participación sobre el total no tradicional, %)

0

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*

* Año corrido a julioFuente: DANE, cálculos SEE BBVA SEE BBVA

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Productos no tradicionales de exportación*(Participación sobre el total no tradicional, %)

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**

*Químicos, confecciones, tabaco y flores** Año corrido a junioFuente: DANE, cálculos SEE BBVA SEE BBVA

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Concentración de mercados Concentración de productos



Los flujos de IED son el doble de lo observado hace 10 años

Reto: Lograr una diversificación de los sectores receptores de IED

Inversión extranjera en Colombia(% PIB)

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Inversión extranjera en Colombia(Año corrido a 31 de agosto, USD millones)

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2007 2008 2009

Fuente: Banco de la República, Balanza cambiaria SEE BBVA

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Hidrocarburos y minería Otros


Mejorar el sistema impositivo para alcanzar el ahorro fiscal y mantener los incentivos a la inversión

Avanzar en la reducción de la pobreza para promover el crecimiento

Mejorar la competitividad vía infraestructura

Reformar la legislación laboral para estimular la creación de empleo formal de alta calidad

Diversificar los destinos y productos de exportación

Lograr una diversificación de los sectores receptores de inversión extranjera directa

Para concluir, estas son nuestras tareas de mediano plazo:


Perspectivas y retos de la economía colombiana:¿De dónde venimos y hacia dónde vamos?

Juana Téllez

Economista Jefe

BBVA Colombia

Foro BBVA Septiembre de 2009

Servicio de Estudios Económicos

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