ECONOMÍA PARAGUAYA Y OPORTUNIDADES

Octubre 2015

Una mirada a Paraguay

Superficie: 406.752 km2

Población (2014): 7,0 m

PIB 2014: US$ 30,8 mil millones

US$ 4.462 per capita

Relevancia Mundial:

5to mayor exportador de energía

4to mayor exportador de soja

7vo mayor exportador de carne

Datos Relevantes

Información del País

Economía de alto crecimiento: ~6,9% anual entre el 2010-2014

Bajos niveles de inflación, controlados por una política monetaria estable

La agroindustria ha sido históricamente el mayor propulsor de la economía, con los

sectores de servicios, industriales y terciarios actualmente en etapa de rápido desarrollo

Tasas impositivas más bajas de la región proveen un incentivo para las inversiones

Renta de empresas y personas físicas 10%

Impuesto al Valor Agregado entre 5 y 10%

Argentina

Brazil Asunción

Contribución al PIB por Sector Económico (2010-2014)

Fuente: Elaborado por Investor con datos de BCP y USDA

18%

15%

11%11%8%

5%

4%

29%

AgriculturaComercioIndustriaBinacionalesGobiernoGanaderíaConstrucciónOtros

Estructura del PIB por cadenas

Otros59,0

Cadena Agrícola28,9

Cadena de la Carne10,1

Cadena Foresto Industrial

2,0

Agronegocios41,0

Fuente: Elaborado por Investor con datos de BCP

Ganadería5,3

Agricultura18,0

Forestal1,1

4,3 4,12,1

4,8 5,46,4

-4,0

13,1

4,3

-1,2

14,2

4,4 3,7

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

est

%

Agricultura Ganadería Industria y Minería Construcción

Comercio y Servicios Binacionales PIB

El PIB crece impulsado por los agronegocios y los servicios…

Fuente: Elaborado por Investor Economía con datos de BCP y Proyecciones propias

Se mantiene la estabilidad macroeconómica

Fuente: Elaborado por Investor Economía con datos de BCP

Tipo de Cambio tendencial (Gs/US$ promedio)

Tasa de Inflación

7,2%

4,9%4,0% 3,7% 4,2% 3,7%

2010 2011 2012 2013 2014 sep.-15

Bajas Tasas de P. Monetaria (promedio)

4.7404.196 4.422 4.304 4.462

5.042

2010 2011 2012 2013 2014 sep.-15

1,8%

7,6%

6,0% 5,5%6,7% 6,3%

2010 2011 2012 2013 2014 sep.-15

El BCP adoptó la política de Metas de InflaciónBajas tasas de InflaciónEl Guaraní es una de las monedas más antiguas de Am. Latina

Menor carga de deuda y continua acumulación de reservasDeuda Neta (DX-RIN) / PIB

-9,2%-10,7% -11,1% -10,6% -10,8%

-8,6%

2010 2011 2012 2013 2014 sep.-15

Resultado Fiscal / PIB (2010-2014)

1,0%

-0,1% -0,4%

-1,5% -2,2%

-2,9%-3,1%

-1,3%

PER CHI PAR COL URU ARG BRA

Fuente: Elaborado por Investor Economía con datos de Bancos Centrales de cada país

Resultado Fiscal / PIB

1,3%1,0%

-1,7% -1,7%-1,1%

-1,8%

2010 2011 2012 2013 2014 ago-15*

Reservas Internacionales (Millones de US$)

4.1304.930 4.994

5.8206.914 6.508

2010 2011 2012 2013 2014 sep.-15

* Déficit fiscal anualizado (últimos 12 meses)

La calificación de Paraguay ha mejorado…

Fuente: Elaborado por Investor con datos de Moody’s – S&P - Fitch

Ba1

BB

0

1

2

3

4

5

6

7

8

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Moody’s/S&P/Fitch

Moody's S&P Fitch

Ba1/BB+/BB+

Ba2/BB/BB

Ba3/BB-/BB-

B1/B+/B+

B2/B/B

B3/B-/B-

Caa1/CCC+/CCC

Caa2/CCC/CCC

En un contexto regional complicado…

Fuente: Elaborado por Investor con datos de IBGE, BACEN, Consultoras

2,02,8

1,50,7

0,1-0,9 -1,2

II - 2

012

III -

2012

IV -

2012

I - 2

013

II - 2

013

III -

2013

IV -

2013

I - 2

014

II - 2

014

III -

2014

IV -

2014

I - 2

015

II - 2

015

El PIB de Brasil deja de crecer(crecimiento acumulado 4 Trimestres)

BBB-(Adquiere Grado de Inversión)

BBBBBB-

BB+ (Pierde Grado de Inversión)

3

4

5

6

7

8

9

10

200

1

200

2

200

3

200

4

200

5

200

6

200

7

200

8

200

9

201

0

201

1

201

2

201

3

201

4

201

5

BBB

BBB-

BB+

BB

BB-

B+

B

B-

Brasil pierde el Grado de Inversión (S&P)

20,7%15,2%

47,6%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

7-oc

t.-14

17-o

ct.-1

427

-oct

.-14

6-no

v.-1

416

-nov

.-14

26-n

ov.-1

46-

dic.

-14

16-d

ic.-1

426

-dic

.-14

5-en

e.-1

515

-ene

.-15

25-e

ne.-1

54-

feb.

-15

14-fe

b.-1

524

-feb.

-15

6-m

ar.-1

516

-mar

.-15

26-m

ar.-1

55-

abr.-

1515

-abr

.-15

25-a

br.-1

55-

may

.-15

15-m

ay.-1

525

-may

.-15

4-ju

n.-1

514

-jun.

-15

24-ju

n.-1

54-

jul.-

1514

-jul.-

1524

-jul.-

153-

ago.

-15

13-a

go.-1

523

-ago

.-15

2-se

p.-1

512

-sep

.-15

22-s

ep.-1

52-

oct.-

15

Las monedas se deprecian frente al dólar

Gs/US$ $ Arg/US$ OFICIAL $ Arg/US$ PARALELO Real/US$ $ Ch/US$

Paraguay tiene una importante apertura económica

28,6

20,7

74,4

42,1

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

70,0

80,0

Argentina Brasil Paraguay Uruguay

%

Promedio 2005 - 2014

AE = (X+M)/PIB

Fuente: Elaborado por Investor con datos de BCP y FMI

Los precios de los commodities, la coyuntura regional y la menor actividad a nivel local impactan en la balanza comercial…

Fuente: Elaborado por Investor con datos de BCP

-5.000-4.000-3.000-2.000-1.00001.0002.0003.0004.000

-4.000-2.000

02.0004.0006.0008.000

10.00012.00014.000

may

.-09

sep.

-09

ene.

-10

may

.-10

sep.

-10

ene.

-11

may

.-11

sep.

-11

ene.

-12

may

.-12

sep.

-12

ene.

-13

may

.-13

sep.

-13

ene.

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.-14

sep.

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ene.

-15

may

.-15

sep.

-15

Millones de US$(Acumulado 12 meses)

Exportaciones RegistradasImportacionesExportaciones + ReexportacionesBC Registrada (eje der)BC con Reexportaciones (eje der)

• Esperamos una caída en el monto exportado de soja y derivados de US$ 950 millones

• La carne dejaría de ingresar US$ 130 millones

• De enero a septiembre la caída en ambas cadenas llega a unos US$ 920 millones

Las exportaciones agroindustriales muestran un buen dinamismo, pero con precios más bajos…

Fuente: Investor con datos de BCP

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

4.500

5.000

5.500

5.000

6.000

7.000

8.000

9.000

10.000

11.000

12.000

13.000

feb.

-10

may

.-10

ago.

-10

nov.

-10

feb.

-11

may

.-11

ago.

-11

nov.

-11

feb.

-12

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.-12

ago.

-12

nov.

-12

feb.

-13

may

.-13

ago.

-13

nov.

-13

feb.

-14

may

.-14

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-14

nov.

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may

.-15

ago.

-15

Miles de Ton Millones de US$ (eje der)

Complejo Sojero(acum. 12 meses)

450

550

650

750

850

950

1.050

1.150

1.250

1.350

1.450

100

150

200

250

300

350

feb.

-10

may

.-10

ago.

-10

nov.

-10

feb.

-11

may

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ago.

-11

nov.

-11

feb.

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nov.

-12

feb.

-13

may

.-13

ago.

-13

nov.

-13

feb.

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.-14

ago.

-14

nov.

-14

feb.

-15

may

.-15

ago.

-15

Miles de Ton Millones de US$ (eje der)

Carne vacuna(acum. 12 meses)

Buen desempeño de las exportaciones de maquila…

20

5576 74

53

100

138 138160

236267

0

50

100

150

200

250

300

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Sep-15(acum.12 m)

Fuente: Elaborado por Investor con datos de BCP

Se viene dando un aumento en el ingreso per cápita…

-

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

2.500.000

Asunción Central Alto Paraná Itapúa Caaguazú San Pedro

Ingreso per capita mensual

2.005 2.011 2.014

Fuente: Investor Economía con datos de DGEEC

Y una reducción del subempleo…

10

12

14

16

18

20

22

24

26

28

4

5

6

7

8

9

10

1º T

201

0

2º T

201

0

3º T

201

0

4º

T 20

10

1º T

201

1

2º T

201

1

3º T

201

1

4º T

201

1

1º T

201

2

2º T

201

2

3º T

201

2

4º T

201

2

1º T

201

3

2º T

201

3

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3

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201

3

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4

2º T

201

4

3º T

201

4

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201

4

1º T

201

5

2º T

201

5

Tasa de Desempleo Tasa de Subempleo (eje der)

Linear (Tasa de Desempleo) Linear (Tasa de Subempleo (eje der))

Fuente: Elaborado por Investor con datos de ECE - DGEEC

En cuanto a la construcción, las obras privadas muestran un menor dinamismo, mientras las del sector público se estarían recuperando…

800

850

900

950

1.000

1.050

2030405060708090

100

dic.

-10

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11ju

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1ag

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13ju

n.-1

3ag

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-14

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14ju

n.-1

4ag

o.-1

4oc

t.-14

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abr.-

15ju

n.-1

5ag

o.-1

5

Miles de toneladas

Asfalto Cemento (eje izq)Linear (Asfalto) Linear (Cemento (eje izq))

Fuente: Elaborado por Investor con datos de BCP e INC

El freno en la venta de cemento muestra un menor dinamismo en las construcciones del sector privado Existe un problema de expectativas en los empresarios que viene frenando inversiones Falta de credibilidad en el sector público por acciones y discursos contradictorios

Hay un aumento de las inversiones públicas…

Fuente: Elaborado por Investor Economía con datos de MH

1.000

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02.5005.0007.500

10.00012.50015.00017.50020.00022.50025.00027.500

dic.

-08

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ago.

-15

Gasto Corriente y Gasto de Inversión FísicaMiles de millones de Gs.(acumulado 12 meses)

Gasto Corriente Gasto de Inversión Física (eje der)

Esquemas de Financiamiento de Obra Pública

Obras Públicas

Deuda Pública

Bonos Multilaterales

Ley 5074/13

Deuda Soberana emitida y

garantizada por el Estado

Paraguayo

BIDBanco Mundial

CAFJICAUE

Otros

Licita infraestructura

y financiamiento

(cuasi-soberana)

Inversión Privada

APP Concesión

El Estado participa y/o

ofrece garantías al

inversor privado

El Estado no participa ni

ofrece garantías para

el inversor privado

Fondos Propios

Recaudación

Fondos Pre

asignados

FONACIDERoyalties

Otros

Obras de infraestructura en EjecuciónProyecto Monto (USD)

Asfaltado Ruta Curuguaty-Villa Ygatimí- Ypejhú- Itanará 60,7

Rehabilitación y pavimentación de la Ruta 8, Caazapá-Yuty 63,8

Mejoramiento de la Ruta 3, Bella Vista Norte-Empalme Ruta 5 39,6

Pavimentación asfáltica de Ruta Vaquería - empalme con la Ruta X 38,9

Construcción de Avda Ñu Guasu – tramos 1 y 2 36,0

Ampliación Ruta 3, tramo Mariano Roque Alonso-Limpio 41,0

Mejoramiento del tramo Cruce Guaraní-Corpus Christi-Pindoty Porá 24,0

Pavimentación asfáltica de la Ruta Santa rosa – Capitán Bado 97,5

Pavimentación asfáltica de la Ruta Concepcion – Vallemí 79,8

Mejoramiento Ruta Villeta – Alberdi 41,8

Acceso Este: Asunción 23,1

Pavimentación asfáltica de la Ruta Luque – San Bernardino 20,9

Reconstrucción y bacheo de la Ruta Transchaco 19,1

Circunvalación Paraguarí 5,8

TOTAL 592,0

Proyectos aún no ejecutados

Proyecto FuenteInversiónEstimada

(mill. US$)Duplicación calzada de las Rutas 2 y 7 APP 350Duplicación calzada del tramo concesionado de Tape Porã APP 120Intersección Av. Madame Lynch y Aviadores Bonos 23Metrobus y Reconversión Urbana BID 196Modernización del Aeropuerto Silvio Pettirossi APP 147Acceso vial y ACI en cabecera segundo puente con Brasil 5074 212Corredor bioceánico Chaco Central (tramo Carmelo Peralta-Loma Plata) 5074 315Ruta 9 (Transchaco). Tramo puente Remanso a Mariscal Estigarribia 5074 383Alcantarillado sanitario y planta de tratamiento del arroyo Yukyry 5074 60Sistema de alcantarillado sanitario en la Bahía de Asunción y ciudad de San Lorenzo BM 110

Hidrovía y Plan Maestro del Río Paraguay APP 200Desarrollo del Proyecto Costanera Sur 5074 200Construcción de sistema de alcantarillado y plantas de tratamiento de las ciudades de Lambaré, Luque y Mariano Roque Alonso 5074 425

TOTAL 2.633

Fuente: Elaborado por Investor Economía con datos de MOPC

El PGN 2016 contempla… 344 Km de Rutas Pavimentadas construidas 110 Km de la Red Vial Pavimentada mantenida 297 Km de la Red Vial de Caminos Vecinales construidos 6.200 Metros de Alcantarillas de Caminos Vecinales construidos 23 Edificaciones construidas, remodeladas y mantenidas. Obras de mejoras y optimización de sistemas con la construcción de la línea de

transmisión 500 kV Yacyretá- Villa Hayes Ampliación de la subestación Villa Aurelia y construcción de la línea de transmisión

de 220 kv Puerto Botánico - Villa Aurelia Construcción de la Subestación Barrio Molino y de la Línea de Transmisión de 220

kv Puerto Botánico - Barrio Molino Ampliación de la línea de transmisión 220 kV Acaray- Puerto Pdte. Franco

Fuente: Elaborado por Investor Economía con datos de MH

Todavía quedan fondos por transferir de los bonos soberanos…BONOS SOBERANOS (30-SEP-2015)

Institución Fondos Transferidos (en miles de US$)

Fondos a Transferir (en miles de US$)

Administración Nacional de Electricidad 245.420 54.580INC 42.805 24.195Ministerio del Interior 3.565 4.588Ministerio de Defensa 0 9.973Ministerio de Hacienda 399.276 37.469Ministerio de Educacion y Cultura 2.501 876Ministerio de Salud Publica y Bienestar Social 748 4.558Ministerio de Obras Publicas y Comunicaciones 621.194 101.720MAG / Credito Agricola de Habilitacion 19.852 30.148Instituto Nacional de Desarrollo Rural y de la Tierra 10.470 45.026Secretaria Nacional de la Vivienda y el Hábitat 6.716 98.852Ley Nº 5.246/2014 (Capitalidad) 0 11.281Total 1.352.547 423.266

Fuente: Elaborado por Investor Economía con datos de MH

Proyecciones Macroeconómicas

PARAGUAY Resultado2013

Resultado2014

Proyección2015*

Proyección2016*

Crecimiento del PIB 14,2% 4,4% 3,8% 4,2% ± 1%

Inflación anual 3,7% 4,2% 4,4% ± 1% 4,0% ± 1%

Tipo de Cambio de Cierre Gs./US$ 4.620 4.720 5.560 ± 200 6.000 ± 300

Fuente: Elaborado por Investor

¡MUCHAS GRACIAS!