economía - salles sainz grant thornton

Los principales indicadores de la economía mexicana en resumen

Economía Diciembre de 2015 Año 12 Número 12

En este número

2 Entorno internacional

6 Tipo de cambio

8 Mercado financiero mexicano

13 Tasas de interés

15 Inflación

17 Balanza comercial

19 Entorno regional

22 Comentarios finales

Inicio Tipo de cambio Tasas de interés Contáctenos Entorno internacional

Inflación Balanza comercial

Comentarios finales

Mercado financiero mexicano

Índices 2015 2015 2015 2014

Acumulado Octubre Octubre Septiembre Octubre

Balanza comercial 3

Saldo del mes ($) -11,965 -1,444 -1,420 -64

Exportaciones ($mmd) 318,786 34,155 32,241 37,086 Importaciones ($mmd) 330,752 35,599 33,661 36,943

3 Balanza comercial: es la balanza de transacciones de mercancías, en ella se incluyen todas las transacciones de bienes reales (importaciones y exportaciones).

1 Se obtiene al eliminar del cálculo del INPC los bienes y servicios cuyos precios son más volátiles, o bien que su proceso de determinación no responde a condiciones de mercado. Los grupos que se excluyen de este indicador son: agropecuarios y energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno

2 Aquellos índices que por sus características dificultan la lectura de la tendencia general del proceso inflacionario, se agrupan en el denominado índice no subyacente

Entorno regional

4 El saldo reportado fue tomado del reporte analítico emitido en noviembre de 2015, por lo que dicha información podría mostrar diferencias con el saldo calculado a través de los valores de las exportaciones e importaciones tomados del reporte analítico emitido en noviembre de 2014.

Índices

2015 2015 2014

Noviembre Octubre Noviembre Tipo de Cambio Dólar ($) 16.57 16.50 13.91

Euro ($) 17.54 18.21 17.30 Bolsa Mexicana de Valores IPyC (unidades) 43,418.55 44,542.76 44,190.47 Tasa de interés CETES 28 días (%) 3.03 3.05 2.76

TIIE (%) 3.32 3.30 3.30 Inflación Variación INPC (%) 0.55 0.51 0.81

General Anual (%) 2.21 2.48 4.17

Subyacente1 (%) 2.34 2.47 3.34

No Subyacente 2 (%) 1.84 2.52 6.78 Precio del Petróleo Mezcla WTI (West Texas Intermediate) (usd por barril) 41.71 46.59 66.15

Mezcla Mexicana (usd por barril) 34.21 39.05 69.77

• Con información de El Financiero. El Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal de Estados Unidos anunció un incremento en su tasa de fondeo de 0.25 puntos base, con lo que pasó de un rango de 0.0%-0.25% a uno de 0.25%-0.50%.

• La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) subió el 16 de diciembre la tasa de interés por primera vez en casi una década, en una señal de su confianza en que la economía ya dejó atrás la mayoría de los problemas de la crisis financiera del 2007-2009.

• La Fed subió el rango para su tipo de interés de referencia en un cuarto de punto porcentual, terminando con años de debate sobre el momento oportuno para un "despegue" de las tasas.

• "El Comité juzga que ha habido una mejora considerable del mercado del trabajo este año y está razonablemente confiado de que la inflación subirá en el medio plazo a su objetivo de 2%", dijo la Fed en su comunicado, sobre al decisión que se adoptó de manera unánime. El banco elevó su tasa de fondos federales desde su actual nivel cercano a cero a entre 0.25 y 0.50 por ciento.

• En este sentido, destaca que el ajuste hará que en otros países también suban las tasas; tales como Reino Unido y en Asia, al menos cinco las decisiones de los bancos centrales de Japón, Tailandia, Indonesia, Filipinas y Taiwán se encontraban expectantes a la decisión tomada en la reunión del Comité de Mercado Abierto de la Fed.

• Previo al anuncio oficial, se analistas opinaban que en México, “podríamos ver mayor presión sobre el peso si el Banco de México decide no homologar el alza en tasas. En realidad la falta de inflación generada por la depreciación del peso debería convencer a los analistas de que Banxico no debería homologar el alza en las tasas. Sin embargo, lo más seguro es que Banxico decida seguir a la Fed en caso de que ésta finalmente decida comenzar con su proceso de normalización”, dijo Eugenio J. Aleman, director de Wells Fargo Securities.

Por fin: Fed sube 25 puntos base la tasa de interés por primera vez en 9 años



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Entorno regional

• Con información de El Economista. Las exportaciones de América Latina y el Caribe mantuvieron su tendencia a la baja de los últimos tres años al caer 14% en 2015 debido a la reducción de los precios de los bienes exportados y la débil demanda de los principales socios comerciales, según un estudio del Banco Interamericano de Desarrollo.

• El informe anual difundido el 14 de noviembre, indicó que los precios de bienes energéticos, minerales y metales como el petróleo y el hierro cayeron este año hasta 50%, e identificó a Venezuela y Colombia como los exportadores de energía más afectados por la caída de los precios, seguidos de Bolivia, Ecuador y Trinidad y Tobago.

• Las cotizaciones de productos básicos como la soja, el azúcar y el café han sufrido reducciones de entre 20% y 25%.

• La evaluación de 24 países de la región atribuyó la contracción comercial también a un fuerte debilitamiento de la demanda proveniente de los socios comerciales más importantes.

• Las exportaciones hacia China declinaron 14%, al resto de Asia se contrajeron 19%, a la Unión Europea 18% y los flujos interregionales se redujeron 19%.

• El Salvador y Guatemala fueron los únicos países que incrementaron sus exportaciones debido a una fuerte expansión de los envíos de azúcar a China.

• El reporte no vislumbra un cambio de tendencia en los mercados de productos básicos en 2016, cuando además se prevé menor actividad en China y en la propia región.

• El dinamismo exportador de México y Centroamérica podría verse impulsado de concretarse una demanda más firme de Estados Unidos.

• Paolo Giordano, economista principal de Integración y Comercio del BID y coordinador del estudio dijo que "la mayor contracción comercial desde el colapso del 2009 es un llamado para implementar políticas de diversificación exportadora".

Exportaciones de Latam y el Caribe cayeron 14% en 2015: BID



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Entorno regional

• Con información de El Economista. Las economías emergentes de Asia lideraron la actividad en el Grupo de los 20 durante el tercer trimestre, siendo India la más dinámica, informó la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE).

• Si se listaran las economías del G-20 de acuerdo con su dinámica del Producto Interno Bruto (PIB), el primer puesto estaría ocupado por India, quien registró una expansión anual de 7.1% en el tercer trimestre. Detrás estarían: China, con un PIB en su medición anual al tercer trimestre de 6.9%; Turquía, con 5.3%, e Indonesia, con un PIB de 4.7%.

• En quinto lugar se ubica Corea, con 2.7%, que apenas rebasa a México, quien se ubica en la sexta posición como el único emergente no asiático que alcanzó una tracción tal que le permite estar entre los punteros del grupo.

• De acuerdo con el comparativo trimestral de la actividad económica en el G-20 que realiza la OCDE, la expansión mexicana en el periodo, en comparativo anual, fue de 2.6%, un nivel que cabe tres veces en el de la economía más dinámica del grupo, la de India. La actividad mexicana se mantiene en una tendencia ascendente desde el segundo trimestre del año.

• Pero la óptica de la OCDE es de un “moderado desempeño” para México. Esto porque llega a 2.6% de expansión trimestral anual, desde un nivel de 2.4% en el periodo abril – junio.

• El liderazgo mexicano entre los tres americanos del G-20, que se completa con Brasil y Argentina, resulta del lento desempeño que trae la primera economía de la región, para quien se pronostica una caída en la actividad económica para este año y el próximo, según los pronósticos recabados por la consultoría FocusEconomics.

• En contraste, se encuentra México como uno de los países en la región que mantiene una dinámica positiva, sobre todo por la proximidad que tiene con la actividad de Estados Unidos.

• El PIB de los países del G-20 se expandió 0.7% en el tercer trimestre, en línea con el ritmo de expansión observado en los dos trimestres precedentes

Emergentes lideran PIB en G-20: OCDE



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Entorno regional

• Con información de El Economista. El alza de tasas de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) podría motivar un cambio en las preferencias de los inversionistas hacia mercados que se perciban más seguros. Pero hay muchos beneficios detrás, sobre todo si resulta de una actividad económica más dinámica en EU, que favorecerá a México, advierte el Fondo Monetario Internacional (FMI).

• El efecto neto para México puede ser muy positivo, explica en conversación Robert Rennhack, director adjunto del Departamento del Hemisferio Occidental en el FMI.

• “El efecto neto para México puede ser muy positivo quizá si las tasas de Estados Unidos comienzan a subir, como un signo de crecimiento y aceleran sus exportaciones, esto tendrá un efecto mucho más positivo que el choque adverso que podría presentarse en el mercado”. En entrevista, admitió que el riesgo de turbulencia en el mercado ante el alza de tasas, expone a México por la importante base de inversionistas no residentes, que han tomado títulos del país.

• “El interés de los inversionistas no residentes en México y los activos de México es una buena señal de confianza y permite al país tener una base de inversionistas más amplia. Esto es en general bueno para el país. Pero obviamente tiene un efecto, porque quizá, durante episodios de mucha turbulencia en los mercados internacionales, los inversionistas no residentes quieren cambiar sus portafolios por activos que ellos perciben que son más seguros, por ejemplo, los activos estadounidenses”.

• Pero en el margen, encuentra a México bien orientado para enfrentar incluso una turbulencia mayor, gracias a las reservas internacionales, a la Línea de Crédito Flexible (LCF) y la prudencia con que ha manejado sus políticas económicas.

• El país ya está bien protegido. Tiene una situación macroeconómica muy sólida, muy estable, con políticas fiscales y monetarias que son percibidas como muy consistentes y creíbles, así que el país ya está preparado para aplicar el cambio por la política de la Fed.

• También mencionó las reservas internacionales como una de las fortalezas, cuyo nivel se ha visto reducido. Sin embargo, México tiene mecanismos que con anterioridad ha utilizado, reglas para acumular reservas y desacumularlas. En el pasado, el Banco de México estableció una regla en la que el banco va cada día a comprar la magnitud de reservas, esto si las condiciones del mercado lo permiten. No hay que acumular reservas de inmediato, no es urgente, pero en los próximos años, cuando les convenga, pueden volver a acumular reservas, utilizando los mecanismos que tienen disponibles.

Riesgo, pero también beneficios para México con alza de tasas: FMI



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Entorno regional

16.40

16.81

16.57

18.02

18.31

17.52 17.54

14.50

15.50

16.50

17.50

18.50

19.50

20.50

3 4 5 6 9 10 11 12 13 17 18 19 20 23 24 25 26 27 30

Noviembre 2015

Dólar Euro

Tipo de cambio

• Durante el mes de noviembre el tipo de cambio peso-dólar se mostró estable con una ligera tendencia a la laza. Así, el dólar presentó un alza a lo largo del mes equivalente a 0.40%.

• En el transcurso del mes, la moneda mexicana se apreció como consecuencia del aumento en el precio del petróleo, que es una exportación significativa para México.

• En este sentido, de acuerdo con información emitida por el Banco de México (Banxico), el dólar cerró el mes de noviembre en 16.57 pesos por dólar, lo que implicó para el peso un avance del 0.24%.

• La máxima cotización se presentó el 6 de noviembre cuando se alcanzaron los 16.81 pesos por dólar y la mínima se registró el día 3 con 16.40.

• En noviembre continuaron los sucesos económicos adversos en China y los conflictos geopolíticos, principalmente entre Rusia y Turquía, que generaron mayores precauciones en los mercados financieros.

• Analistas destacan la fortaleza del dólar frente a otras divisas y esperan que se aprecie entre 5% y 6% en el mediano plazo debido a la divergencia de políticas monetarias y al ritmo de crecimiento de Estados Unidos.



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Entorno regional

Tipo de cambio (continúa…)

• EL Fondo Monetario Internacional reconoció que los mecanismos de intervención en el tipo de cambio (subasta de dólares) han ayudado a mejorar la liquidez del mercado y reducir la volatilidad, pero alentó a las autoridades a limitar el uso de las reservas internacionales a periodos de desorden en el mercado y restaurarlas una vez que las presiones sobre los precios de los activos disminuyan. La intervención en el tipo de cambio en el mercado ha provocado un descenso en el nivel de reservas desde 195 mil 700 millones de dólares al cierre del 2014 a 182 mil millones de dólares en septiembre de 2015.

• Con respecto al tipo de cambio peso- euro, este finalizó el mes de noviembre en 17.54 pesos por euro.

13.91

16.57

17.30 17.54

12.0012.5013.0013.5014.0014.5015.0015.5016.0016.5017.0017.5018.0018.5019.0019.50

Nov14

Dic14

Ene15

Feb15

Mar15

Abr15

May15

Jun15

Jul15

Ago15

Sep15

Oct15

Nov15

Noviembre 2014 - Noviembre 2015

Dólar Euro



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Entorno regional


• De acuerdo con la información extendida por la página de internet Yahoo Finanzas, el comportamiento del Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC) mostró una tendencia bajista durante el mes de noviembre de 2015, con una volatilidad diaria de 0.93%

• El índice accionario registró su máxima cotización el día 4, al reunir un total de 45,373.17 unidades. Esto pudo haber sido impulsado por el alza de las acciones de Cemex.

• Asimismo, el día 3 de noviembre, el IPyC alcanzó su mayor incremento porcentual en el mes, el cual fue de 1.82% con respecto a la cotización del día previo.

• El avance registrado pudo estar relacionado con un fuerte impulso tanto del sector financiero como del sector industrial, ya que la mayoría de acciones que representan su muestra mostraron un alza.

• Por otra parte, el índice registró su mínima cotización del mes y su mayor decremento porcentual el día 30 de noviembre, con un total de 43,418.55 unidades con un rendimiento negativo de 1.87% Lo anterior pudo ser resultado de la presión por las emisoras de alta ponderación como América Móvil, Wal-Mart y Grupo México, las cuales cerraron con pérdidas. Finalmente, el índice cerró su cotización mostrando un decremento de 2.52% mensual.



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Entorno regional

Mercado financiero mexicano (continúa…) • Por su parte, el Dow Jones

Industrial (DJI) mostró una tendencia inestable durante el mes de noviembre de 2015, presentando una volatilidad diaria de 0.74%

• La cotización máxima registrada durante el mes, se presentó el día 3 con 17,918.15 unidades, esto pudo haber sido impulsado por el buen comportamiento accionario del sector energético.

• Por otro lado, el mayor incremento porcentual del índice se presentó el día 18, al avanzar 1.42% con respecto a la cotización previa. Lo anterior pudo estar relacionado con la noticia de que se dio a conocer que la mayoría de miembros de la Reserva Federal creen que la subida de los tipos de interés podría ser en diciembre.

• Por otra parte, la menor cotización en el índice se registró el día 13, al cerrar en 17,245.24 unidades. Lo anterior pudo ser resultado de la caída del precio del petróleo en los mercados internacionales y datos económicos menores de lo que esperaban los analistas.

• Asimismo, durante el día 12 de noviembre, el índice registró su peor caída del mes, al descender 1.44% con respecto a la cotización previa. Lo anterior pudo estar relacionado con el descenso de los precios del crudo y con los datos de un nuevo aumento en las reservas de petróleo de Estados Unidos.

• Finalmente, el DJI cerró con un incremento de 0.32% mensual, en un nivel de 17,719.92 unidades.



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Entorno regional

Mercado financiero mexicano (continúa…)

• En cuanto al Índice Standard and Poors (S&P 500), éste mostró una tendencia inestable y correlacionada hasta en el 98.52% con los movimientos del índice Dow Jones durante el mes de noviembre de 2015, mostrando una volatilidad diaria de 0.77%

• La cotización máxima alcanzada durante el mes ocurrió el día 3, fecha en la que el índice ascendió a 2,109.79 unidades. Lo anterior pudo haber sido provocado por la especulación de que existe poca probabilidad de que la Reserva Federal de Estados Unidos decida aumentar la tasa objetiva antes de terminar el año.

• Asimismo, el mayor incremento porcentual en el índice se registró el día 18 de noviembre, al avanzar 1.62% con respecto a la cotización previa.

• La publicación de cifras económicas de Estados Unidos y las minutas de la FED, pudieron ser parte de los motivos de este incremento.

• Por otra parte, la menor cotización en el índice se registró el día 13, al cerrar en 2,023.04 unidades. Lo anterior, al igual que el índice DJI, pudo ser resultado de una ola de ventas en el sector tecnológico, así como temores por que la inminente temporada navideña golpeo a los papeles de las tiendas departamentales.

• Asimismo, el día 12 de noviembre, el índice registró su mayor retroceso, al caer 1.40% con respecto a la cotización de la jornada anterior. Esto pudo estar provocado por el menor deseo de adquisición de instrumentos de riesgo, tras datos económicos de Estados Unidos y Europa.

• Finalmente, el S&P 500 cerró con un incremento de .05% mensual, en un nivel de 2,080.41 unidades.



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Entorno regional


• De acuerdo con información extendida por Banxico, la mezcla mexicana de petróleo reportó un decremento mensual de 12.22% en noviembre de 2015, alcanzando su cotización máxima de 39.61 dólares por barril el día 9 de noviembre. Lo anterior pudo ser impulsado por un rebote técnico, después de las caídas observadas en días anteriores.

• Asimismo, la cotización mínima registrada por la mezcla mexicana ocurrió el día 18, al cerrar el mes en 33.28 dólares por barril. Dicha cotización pudo haber sido ocasionada ante la baja del crudo asiático, al no tener beneficio de las cifras del departamento de energía de Estados Unidos.

• Por su parte, el West Texas Intermediate (WTI), el cual tuvo un decremento mensual de 13.24%, alcanzó su cotización máxima de 47.88 dólares por barril el día 3 de noviembre. Este precio pudo haber sido ocasionado por la especulación generada de que un informe del gobierno demostraba que las refinerías elevaron su demanda de crudo en Estados Unidos por tercera semana consecutiva.

• Finalmente, el día 23 de noviembre el WTI registró su cotización mínima al cerrar en 39.27 dólares por barril. Esto pudo ser ocasionado por un mercado saturado por el exceso de producción.



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Entorno regional


Oro tiene su mayor baja mensual desde junio del 2013 • De acuerdo con información dada a conocer por El Financiero,

los metales preciosos cerraron el mes con una tendencia a la baja impulsada por la fortaleza del dólar ante un escenario de alza de tasas de la FED.

• Las expectativas de una mayor creación de empleos impulsó al dólar a su máximo de ocho meses y medio frente a una canasta de monedas y mantuvo vigentes las expectativas de que la FED realice su primer cambio en política monetaria en ocho años. Esto finalmente afectó el precio del oro.

Metales, los commodities más afectados del mes de noviembre • De acuerdo con información difundida por El Financiero,

noviembre apunta a que las materias primas tendrán el saldo negativo más grande para un mes similar desde la crisis subprime.

• Según el portal, el oro, el gas natural y el petróleo, se encuentran en su nivel más bajo en más de 16 años, es decir, desde julio de 1999, como consecuencia de un menor ritmo de crecimiento económico global, en especial el de China.

• Sin embargo, los metales fueron los más afectados ya que colapsaron un 12.7% en noviembre.



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Entorno regional

La tasa Cetes a 28 días cerró Noviembre en 3.03%

• Durante el mes de noviembre, la tasa de interés de los Certificados de la Tesorería (Cetes) mostraron una tendencia a la baja. En la primera subasta, número 44 del año, éstos se situaron en 3.03% que representó una disminución de 0.02% respecto a la última subasta de octubre.

• El Banco de México (Banxico) informó durante esta subasta, el monto solicitado para la tasa líder fue de 16,115 millones de pesos y el colocado de 5,500 millones de pesos.

• En la subasta número 45, la tasa a 28 días cayó 0.03 puntos porcentuales con relación a la subasta previa, al ubicarse en 3%.

• En la subasta siguiente, la tasa de Cetes a 28 días no tuvo variación respecto a la subasta anterior y permaneció en 3%.

• Durante la última subasta del mes de noviembre y la número 47 del año, los Cetes a 28 días registraron un alza de 0.03%, en comparación con la subasta previa, al ubicarse en 3.03%.

• De acuerdo a comentarios realizados por el Banco de México, en esta subasta el público inversionista solicitó 16,768 millones de pesos, mientras que el monto colocado fue de 5,500 millones de pesos.

• Para diversos analistas, durante 2016, los Cetes tendrán un rendimiento real positivo al superar el nivel de inflación.

• Para la tasa líder del mercado en su plazo a 28 días, el pronóstico al cierre de 2016 es de 4.01%, mientras que el estimado de inflación es de 3.34%, indicaron datos de Banxico.

• Por su parte, de acuerdo con las cifras que arroja la encuesta que realiza Banxico sobre las expectativas de los especialistas en economía del sector privado de noviembre, para el cierre de este año se observa la misma tendencia, ya que la expectativa de inflación es de 2.40% y tasa de Cetes de 3.25%.



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Entorno regional

2.91

3.03

3.28

3.32

2.30

2.50

2.70

2.90

3.10

3.30

3.50

1 2 3 4 1 2 3 4 5 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 5 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 5 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 5 1 2 3 4

CETES TIIE

N14 D14 E15 F15 M15 A15 M15 J15 J15 A15 S15 O15 N15

La tasa Cetes a 28 días cerró Noviembre en 3.03% (continúa…) • Si bien son rendimientos

moderados, los cetes ofrecerán seguridad en un entorno donde la volatilidad se hace más presente en los mercados y a los efectos adversos derivados de la debilidad de la economía mundial.

• Cabe recordar que desde marzo del 2013 hasta abril de este año, la tasa real de los cetes se ubicaba en terreno negativo, debido al moderado rendimiento que ofrecían estos instrumentos combinado con un mayor nivel general de precios.



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Entorno regional

En noviembre, la inflación anual general se ubicó en 2.21%

• Con este resultado, la inflación a tasa anual logró un nuevo nivel mínimo histórico desde 1969, cuando inició el registro mensual de este indicador, y el séptimo de forma consecutiva. Asimismo, ligó 11 meses dentro de la meta de inflación para 2015, de 3%, +/- un punto porcentual.

• El índice de precios subyacente durante noviembre se elevó 0.04% a tasa mensual, con lo que su tasa anual fue de 2.34%. Por su parte, el índice de precios no subyacente aumentó 2.15%, colocando su tasa anual en 1.84%.

• Al interior del índice de precios subyacente, el subíndice de precios de las mercancías registró un avance de 0.18%, al mismo tiempo que los servicios redujeron sus precios en 0.09%.

• Durante el mes de noviembre de 2015, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) tuvo un incremento mensual de 0.55%, y una tasa de inflación anual de 2.21%. En el mismo periodo de 2014, la inflación registró un alza de 0.81% mensual y de 4.17% anual según datos del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI).

• El aumento mensual de la inflación fue resultado, en gran medida del alza en las tarifas eléctricas tras el fin del subsidio de verano y fue contrarrestado parcialmente por la baja en el precio de la telefonía móvil y la gasolina de bajo octanaje.

• Dentro del índice de precios no subyacente, el subíndice de los productos agropecuarios mostró una alza de 0.43%, y el de los energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno fue mayor en 3.22%, principalmente por la conclusión del programa de tarifas eléctricas de temporada cálida en 10 ciudades del país.

• En Noviembre, el Índice Nacional de Precios Productor (INPP) Total, excluyendo petróleo, presentó un aumento mensual de 0.13%, alcanzando así una tasa anual de 3.46%, en el mismo periodo de 2014 las cifras fueron de 0.14% mensual y de 2.71% anual, informó el INEGI.



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Entorno regional

0.81%0.55%

4.17%

2.21%

3.34% 2.34%

6.78%

1.84%

-1.00%

0.00%

1.00%

2.00%

3.00%

4.00%

5.00%

6.00%

7.00%

8.00%

nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15

En noviembre, la inflación anual general se ubicó en 2.21% (continúa…) • Por grandes grupos de actividad

económica, las actividades primarias y secundarias mostraron alzas mensuales de 2.14% y 0.06%, respectivamente, por su parte, las actividades terciarias registraron una baja de 0.01%, según datos del INPP.

• El Índice de Mercancías y Servicios de Uso Intermedio, excluyendo petróleo, reportó un incremento mensual de 0.05%, ubicando su tasa anual en 0.52%.

• Finalmente, el Índice de Mercancías y Servicios Finales, excluyendo petróleo, tuvo un crecimiento mensual de 0.16% y anual de 4.77%, de acuerdo a datos del instituto estadístico.

Inflación Mensual, Anual (INPC) Subyacente y No Subyacente

(tasa acumulada de 12 meses para inflaciones anuales)



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Balanza comercial con déficit de 1,444 millones de dólares en el mes de octubre • Con respecto a la información extendida por el comunicado

de información revisada de comercio exterior del mes de octubre, publicado el 9 de diciembre de 2015 por Banxico, la balanza comercial mostró un déficit de 1,444 millones de dólares, saldo comparado con el déficit de 1,420 millones de dólares registrado en la balanza comercial del mes de septiembre de 2015.

• Cabe destacar que la variación en el saldo comercial registrada entre septiembre y octubre de 2015, fue originada por un incremento de 155 millones de dólares en el déficit de la balanza de productos no petroleros, también contribuyó la reducción de 131 millones de dólares en el déficit de la balanza de productos petroleros.

• Las exportaciones de mercancías en octubre de 2015, registraron 34,155 millones de dólares, representando una disminución anual de 7.4% Dicha disminución tuvo su origen en las caídas de 4.1% en las exportaciones no petroleras y de 41.5% en la exportaciones petroleras.

• Asimismo, en cuanto a las exportaciones no petroleras se redujeron 2.7% las exportaciones dirigidas al mercado estadounidense, mientras que las canalizadas al resto del mundo retrocedieron en un 10.6%

• Por otra parte, las exportaciones manufactureras en el mes de octubre de 2015, registraron un descenso de 3.9% a tasa anual. Dicho descenso se derivó de las disminuciones en las exportaciones automotrices (5.6%) y en el resto de productos manufactureros no automotrices(3.1%).

• La estructura del valor de las exportaciones durante los primeros diez meses de 2015 se conformó por bienes manufacturados con un 89%, productos petroleros con 6.5%, bienes agropecuarios con 3.3% y productos extractivos no petroleros con 1.2%.



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Entorno regional

Balanza comercial con déficit de 1,444 millones de dólares en el mes de octubre (continúa…) • Por otro lado, las importaciones de mercancías en el mes de

octubre de 2015, registraron 35,599 millones de dólares, cifra que representó una caída anual de 3.6%

• Con relación a las importaciones de bienes de uso intermedio, éstas contabilizaron un monto de 26,601 millones de dólares en el mes de octubre de 2015, representando una disminución anual de 3.6% Dicha disminución fue resultado de disminuciones anuales en las importaciones de bienes de uso intermedio no petroleros de 2.5% y de 17.4% en las importaciones de bienes de uso intermedio petroleros.

• Por otra parte, la cifra reflejada en octubre de 2015 con respecto a las importaciones de bienes de consumo, muestra que éstas alcanzaron 5,228 millones de dólares, monto que representó un retroceso anual de 7.0% Lo anterior fue resultado de las alzas de 0.5% en las importaciones de bienes de consumo no petroleros y de una caída de 31.7% en las importaciones de bienes de consumo petroleros (gasolina, gas butano y propano).

• En cuanto a las importaciones de bienes de capital en el mes de octubre de 2015, éstas registraron un monto de 3,770 millones de dólares, cantidad que significó un avance de 1.1% con respecto al monto alcanzado en el mismo mes de 2014.

• Por último, la estructura del valor de las importaciones de mercancías en el período enero-octubre de 2015 estuvo integrada por bienes de uso intermedio (75.4%), bienes de consumo (14.1%) y bienes de capital (10.5%).



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Entorno regional

Entorno regional

Crecimiento económico de México

• El Economista notificó que el Fondo Monetario Internacional (FMI) realizó estimaciones ajustando a la baja su pronóstico de crecimiento económico para México para los próximos cinco años, debido a la volatilidad financiera y una expansión menor a la esperada para sus socios comerciales.

• En contraste, CNN Expansión informó que el Banco de México (Banxico) subió en noviembre su estimación de crecimiento económico para 2015, el Producto Interno Bruto (PIB) de México creció 2.6% anual en el tercer trimestre del año siendo mayor a la cifra preliminar publicada por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI).

• Los analistas consultados por Banxico prevén un dólar menos caro para el cierre de 2015, con un tipo de cambio de 16.70 pesos, siendo de 16.75 el anterior.

• Asimismo, esperan que la economía crezca 2.74%, 0.05% por debajo de lo que había sido pronosticado en octubre 2015.

• En cuanto a la inflación, los analistas estiman una tasa del 2.40% para el cierre del 2015.

• El objetivo de inflación de Banxico es del 3.0% más menos un punto porcentual.

México y Filipinas profundizan relación bilateral

• De acuerdo a información dada a conocer por El Financiero el pasado 17 de noviembre, el presidente de México, Enrique Peña Nieto realizó una visita de estado a Manila, Filipinas, en donde asistió a la 23 Reunión de Líderes del Foro de Cooperación Económica Asia - Pacífico (APEC).

• En dicha visita el gobierno del presidente de la República y el de Benigno Aquino III formalizaron la firma de cuatro acuerdos para la cooperación fiscal, el combate de tráfico ilícito de estupefacientes, el impulso del turismo y los lineamientos que guíen la relación bilateral.

• En materia tributaria, se pactó un acuerdo para evitar la doble imposición en materia de Impuesto sobre la Renta y prevenir la evasión fiscal; también, firmó con Filipinas un Memorándum para combatir el tráfico ilícito de estupefacientes el cual buscará combatir el narcotráfico y fortalecer el marco jurídico existente, además de la firma del Memorándum de entendimiento sobre cooperación en materia turística, para promover el desarrollo de actividades en el sector en investigación y desarrollo, educación y formación, promoción e inversión en turismo y otras áreas de cooperación.

• El gobierno mexicano reportó que se estiman inversiones mexicanas en Filipinas por 3,900 millones de dólares. Así, Filipinas se convierte en el 26° socio comercial de México, mientras que nuestra nación es el 28° socio comercial del país asiático.



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Buen fin 2015: el recuento de los hechos

• De acuerdo con información de El Economista, el programa del Buen Fin 2015 superó las expectativas de ventas estimadas por el sector empresarial, mismas que rondaban entre 3% y 5%, sin embargo, se obtuvo un incremento de 10% con respecto a la edición pasada, informó el secretario de economía Ildefonso Guajardo.

• Además, el secretario de Economía descartó que las ventas del Buen Fin provoquen un incremento en la morosidad de los tarjetahabientes, ya que sólo una tercera parte del total de los compradores realizaron sus compras con financiamiento; de hecho, durante los cuatro días que duró el Buen Fin, los pagos en efectivo fueron de 32,400 millones de pesos, un crecimiento de 3.2% respecto al año anterior. Los pagos por medio de tarjetas de crédito fueron de 23,200 millones de pesos, 14.8% mayor que el año previo. Finalmente, las compras por medio de tarjetas de débito fueron por 17,700 millones de pesos, 15.7% mayor al 2014.

• Sin embargo, de acuerdo con información de Milenio, durante las primeras 72 horas del Buen Fin la Procuraduría Federal de Consumidor (Profeco), recuperó cerca de un millón 636 mil pesos y concilió en 650 de las 861 quejas y denuncias por irregularidades.

• Entre las denuncias más frecuentes se encontraron: publicidad engañosa, ventas condicionadas, redondeos sin consentimiento, no respetar promociones u ofertas anunciadas, no respetar los precios en exhibición y no entregar notas o comprobantes. Siendo los establecimientos con mayor número de denuncias Walmart con 79, Soriana con 68, Liverpool con 62, Chedraui con 46 y Sam’s Club con 30.

• Cabe recalcar que los estados con mayor número de quejas y denuncias fueron el Distrito Federal con 116 quejas, seguido del Estado de México con 101, Nuevo León con 45, Puebla con 44 y Coahuila con 35 quejas.



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Pemex emite bono en francos Suizos

• De acuerdo con información de El Financiero, la petrolera mexicana estatal Pemex colocó un nuevo bono a 5 años por 600 millones de francos suizos, según lo reportó IFR, un servicio de información financiera de Thompson Reuters.

• IFR señaló que los bonos tendrán un rendimiento de 205 a 215 puntos básicos sobre la tasa mid-swaps (1,455 a 1,555 por ciento), con un cupón esperado de 1.5%

• La fecha de vencimiento de los bonos será el 8 de diciembre de 2020, cotizarán en el SIX Swiss Exchange y se regirán por la legislación de Nueva York.

• Finalmente es importante resaltar que las calificaciones crediticias de Pemex son A3/BBB+/BBB+.

Pese a coberturas petroleras, habrá boquete de 5,728 mdd

• Las coberturas que contrató el gobierno federal para blindar las finanzas públicas en el 2015 cubrirán 81% de la venta al extranjero de petróleo que produce el país; sin embargo, no será suficiente, puesto que el erario público dejará de percibir 89,528 millones de pesos (5,728 mdd) por este concepto.

• Anteriormente, el gobierno federal estimó obtener ingresos en 2015 por 30,312 mdd provenientes de la exportación del petróleo. Sin embargo, por la caída de los precios del crudo a nivel internacional dónde se considera un precio promedio de 45.83 dólares por barril, el gobierno obtendría 18,184 mdd. Por lo tanto, si le sumamos los 6,400 mdd que se recibirían por la ejecución de las coberturas, daría un total de 24,684 mdd. En comparación con la cifra que se esperaba obtener desde un principio (30,312 mdd) existe una diferencia de 5,728 mdd lo que refleja un hueco de 89,528 mdp (al multiplicarlo por el tipo de cambio pactado de 15.63 pesos por dólar).

• Especialistas afirman que este faltante será compensado por los ingresos tributarios porque hasta este momento ha sido el amortiguador del desplome del precio del petróleo. Estos ingresos tributarios han aumentado por lo que Petróleos Mexicanos (Pemex) ha tenido este año una contribución a las finanzas públicas del 18%



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Sector servicios aporta con el 60% del PIB

• Con un valor de producción de 8,592 millones de pesos, el sector servicios de la economía aportó más de 60% del producto nacional. Por otra parte, la actividad industrial representó el 34.7% y el restante 2.7% fue resultado por actividades agropecuarias. Además, el sector terciario (de servicios), el sector industrial y las actividades agropecuarias aumentaron 3.2,% 3.8% y 1.2%, respectivamente.

• Es importante destacar que la actividad más importante fue la información en medios masivos, la cual tuvo el crecimiento más dinámico del trimestre al reportar una alza anual del 9.5% Siendo este el crecimiento de mayor cuantía desde el primer trimestre de 2013.

• Después, se continuó con los servicios turísticos (servicios de alojamiento temporal, preparación de alimentos y bebidas entre otros), los cuales crecieron 7.1% Obteniendo el mayor crecimiento desde el segundo trimestre del 2010.

• Algo más por añadir sería que los servicios financieros y de seguros a pesar de no estar dentro de los mayores avances, registraron un incremento de 1.7%



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• Durante el mes de diciembre el Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal de Estados Unidos después de 9 años dio a conocer el incremento de 0.25 puntos base a su tasa de referencia por decisión unánime. Este aumento representa una señal de mejora en la economía estadounidense después de la crisis financiera del 2007-2009. El cambio en la tasa de referencia de Estados Unidos traerá como consecuencia que países como Reino Unido y Asia incrementen sus tasas de interés, además de la expectativa mundial causada por dicha noticia, en el caso de México expertos opinan que Banxico seguirá la decisión de la FED.

• Otro acontecimiento importante que se dio a conocer durante el mes fue la baja de las exportaciones de América Latina y el Caribe causado principalmente por la disminución en los precios de los productos exportados así como la poca demanda de los socios comerciales más importantes. Cabe destacar que los únicos países que presentaron un incremento en sus exportaciones fueron el Salvador y Guatemala causada por un aumento en la comercialización de azúcar con China. La tendencia para la exportación de productos básicos en 2016 continua siendo a la baja.

• Por otra parte, la OCDE anunció que las economías emergentes de Asia encabezan la actividad en el G-20 siendo India el primer lugar, seguido por China, Turquía e Indonesia. Según el comparativo trimestral de la actividad económica en el G-20, la expansión en México fue de 2.6% por lo que la actividad del país se mantiene a la baja desde el segundo trimestre del 2015.

• Según expertos del FMI, el alza en las tasas de interés en Estados Unidos podría resultar beneficioso para México, ya que dicha alza representa crecimiento económico y aumento en las exportaciones, aunque si bien es cierto, también existe un riesgo en el mercado que podría llegar a afectar negativamente al país. Los expertos confían que México está bien preparado para enfrentar dicho cambio en la economía estadounidense, ya que tiene una situación macroeconómica estable, así como fuertes políticas fiscales y monetarias.

• Durante el mes de noviembre el dólar tuvo una alza del 0.40%, por lo que el tipo de cambio peso dólar se mantuvo estable. Por otra parte, el peso mexicano se apreció como consecuencia del aumento en los precios del petróleo. La cotización máxima del mes fue de $16.81 pesos por dólar y una mínima de $16.40.

• Asimismo, el tipo de cambio peso-euro cerró el mes de noviembre en $17.54 pesos por euro.

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• Durante el mes de noviembre, el IPyC mostró una tendencia a la baja, posiblemente causado porque grandes empresas como América Móvil, Walt-Mart y Grupo México cerraron con pérdidas, por lo que el índice culminó el mes con una baja del 2.52% mensual.

• Por otro lado, el DJI presentó una tendencia inestable con una volatilidad diaria de 0.74%, como consecuencia de que se esperaba que el alza de las tasas de intereses se presentara en diciembre. En lo que se refiere al S&P presentó una volatilidad diaria de 0.77%

• Asimismo, durante el mes de noviembre, la mezcla mexicana de petróleo presentó un descenso mensual de 12.22%, dicho decremento posiblemente causado por la baja del precio del crudo asiático al no presentar beneficio en las cifras del departamento de energía de Estados Unidos. En lo que se refiere al WTI, éste reportó un decremento de 13.24% durante el mes de noviembre, pudiendo haber sido provocado por la excesiva producción en el mercado.

• En lo que respecta al mercado de metales preciosos, éstos terminaron el mes de noviembre con una tendencia a la baja, debido principalmente a la fortaleza del dólar y el incremento a las tasas de interés, afectando significativamente el precio del oro. Asimismo, además del oro, el gas natural y el petróleo alcanzaron su nivel más bajo desde 1999 en consecuencia del bajo crecimiento económico mundial principalmente de China.

• En lo que respecta a los Cetes a 28 días, durante el mes de noviembre, registraron bajas ubicándose 3.03% lo que significó 0.02% comparado con la última subasta del mes anterior, colocando un monto de 5,500 millones de pesos, dando contraste con el monto solicitado de 16,115 millones.

• La tasa de inflación se ubicó en 2.21%, en virtud de lo anterior la tasa anual de la inflación alcanzó un nuevo mínimo histórico desde 1969 y 11 meses dentro de la meta de inflación de 2015.

• Durante el mes de octubre, la balanza comercial presentó un déficit de 1,444 millones de dólares, comparando con el déficit de 1,420 millones de dólares registrado en la balanza comercial del mes de septiembre.

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• En lo que al entorno regional, se refiere el FMI ajustó sus pronósticos para los próximos cinco años a la baja respecto al crecimiento económico de México. Dicho pronóstico se debe a la volatilidad financiera y que la expansión de socios comerciales no ha sido la esperada. Contrario a lo anterior, Banxico incrementó su pronóstico de crecimiento para 2015, ya que se espera que la economía crezca un 2.74%. Por último, en lo que se refiere a la inflación, se espera cerrar el año con una tasa del 2.40%

• Otro acontecimiento importante que es de destacar durante este mes, es que el presidente Enrique Peña Nieto asistió a la Reunión de Líderes del Foro de Cooperación Económica Asia – Pacífico, en donde formalizó la firma de cuatro acuerdos con Filipinas mismos que beneficiaran la cooperación fiscal, el combate del tráfico de estupefacientes, promover el turismo, así como las guías que regulen la relación entre ambos países. Asimismo, el gobierno mexicano anunció que se esperaran inversiones en Filipinas por aproximadamente 3,900 millones de dólares. Cabe destacar que de esta manera Filipinas es el socio número 26 de México.

• Durante este mes se dio a conocer que las ventas efectuadas durante el Buen Fin 2015 superaron las expectativas ya que presentaron un incremento del 10% con respecto a la edición del año pasado. Otro dato que se anunció respecto a este programa fue que contrario a lo que se cree, la mayor parte de los consumidores no realizaron sus compras a través de financiamiento. Es importante mencionar que, a pesar de los buenos resultados del Buen Fin, también se presentaron irregularidades entre las que destacan publicidad engañosa, ventas condicionadas, redondeo sin aprobación, no respetar promociones, entre otras. Según información de Profeco, los estados con mayor número de quejas fueron Distrito Federal, Estado de México, Nuevo León, Puebla y Coahuila.

• Las coberturas adquiridas por el gobierno federal para proteger las finanzas públicas cubrirán en un 81% la venta de petróleo al extranjero. Dicha medida de protección no será suficiente ya que el país dejará de recibir 89,528 millones de pesos debido a la caída significativa de los precios del petróleo presentados en este año. Expertos pronostican que el déficit causado por el ingreso petrolero será compensado por los ingresos tributarios.

• Por último, Pemex colocó un bono de 600 millones de francos suizos a 5 años, se dio a conocer que dicho bono tendrá un rendimiento 215 puntos básicos sobre la tasa mid-swaps, la fecha de vencimiento será en diciembre del 2020 y se regularan con la legislación de Nueva York.

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