PREPARACIPREPARACIÓÓN Y EVALUACIN Y EVALUACIÓÓN DE N DE PROYECTOS:PROYECTOS:
““Desde la Idea de Negocio hacia los Flujos Desde la Idea de Negocio hacia los Flujos Netos y los Estados FinancierosNetos y los Estados Financieros””
Prof. Jonathan Hermosilla CortProf. Jonathan Hermosilla Cortéés, s, PhPh. D. DEscuela de Comercio Escuela de Comercio –– MagMagííster en Gestister en Gestióónn
Pontificia Universidad CatPontificia Universidad Catóólica de Valparalica de ValparaíísosoEnero 2013Enero 2013
Taller para Taller para EmprendedoresEmprendedores
ChrysalisChrysalis
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CONCEPTO DE PROYECTOCONCEPTO DE PROYECTO
?? Para un economista:Para un economista:
Un proyecto es la fuente de beneficios y costos que ocurren en distintos períodos de tiempo
?? Para un financista:Para un financista:
Un proyecto es el origen de un flujo de fondos provenientes de ingresos y egresos de caja, que ocurren a lo largo del tiempo
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CUADRO DE SCUADRO DE SÍÍNTESIS NTESIS -- ETAPAS:ETAPAS:
1ª ETAPA:? Identificación de la Idea (“Perfil del
Proyecto”)- Criterio de globalidad y de grandes números
- Objeto ? Tener una visión de la viabilidad del proyecto
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2ª ETAPA:?Preparación de un ante proyecto
preliminar
- Análisis conducente a la viabilidad Técnica, Organizacional, Económica y Financiera
- Generalmente se estudian ante proyectos alternativos
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3ª ETAPA:?Preparación del ante proyecto definitivo
- Elección de un ante proyecto entre las alternativas estudiadas
- Estudios realizados con la mayor rigurosidad posible
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?Establecer claramente :
?El tamaño óptimo para satisfacer la demanda en el sector o sectores metas?Los estudios organizacionales y de costos?Los estudios de rentabilidad y su sensibilidad?Los estudios legales pertinentes?La factibilidad financiera
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4ª ETAPA:?Ejecución del proyecto definitivo
- El ante proyecto definitivo se somete a consideración de los dueños de la empresa y posibles nuevos inversionistas, quienes decidirán su aprobación y puesta en marcha
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METODOLOGIA GENERAL PARA LA METODOLOGIA GENERAL PARA LA PREPARACIPREPARACIÓÓN Y EVALUACION DE PROYECTOSN Y EVALUACION DE PROYECTOS
? ESTUDIO PRELIMINAR: “Idea de Negocio”? ESTUDIO DE MERCADO? ESTUDIO TÉCNICO? ESTUDIO ORGANIZACIONAL? ESTUDIO LEGAL? ESTUDIO FINANCIERO? RECOMENDACIONES
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ESTUDIO PRELIMINAR: ESTUDIO PRELIMINAR: ““Idea de NegocioIdea de Negocio”” ((““SueSueññoo””))
? Efectuar a “Grosso modo” los estudios preliminares con el objeto de tener una visión global de la viabilidad del proyecto
? En este estudio prima el criterio de Globalidad
? Se deben indicar las principales Ventajas y Desventajas del proyecto en particular
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ESTUDIO DE MERCADOESTUDIO DE MERCADO““Mi entorno, dMi entorno, dóónde quiero estarnde quiero estar””
?Punto de partida para todo tipo de proyectos.
?Objetivo:- Determinar si satisface o no una
necesidad y la sensibilidad de la cantidad demandada a diferentes precios
- Determinar la Demanda a satisfacer
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?Determinación del Mercado al cual desea llegar
?Análisis de las necesidades a satisfacer. Tipo de bien o servicio a ofrecer
?Análisis del mercado mediante distintas herramientas, como por ejemplo: “las Cinco fuerzas de Porter”
?Estimación de la cantidad de Bienes o Servicios a ofertar.
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ASPECTOS A ESTUDIARASPECTOS A ESTUDIAR(ACTUALES Y PROYECTADOS):(ACTUALES Y PROYECTADOS):
?El consumidor y las demandas del mercado y del proyecto
?La competencia y las ofertas del mercado y del proyecto
?Comercialización del producto del proyecto
?Los proveedores y la disponibilidad y precio de los insumos
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ESTUDIO DE INGENIERIA DEL PROYECTOESTUDIO DE INGENIERIA DEL PROYECTO
?Dice relación con el aspecto Técnico/Proceso Productivo
?Estudio de los Ingenieros especialistas respecto a la instalación y puesta en marcha del proyecto
?Entregar los antecedentes esenciales para determinar el tamaño de la inversión y los costos de producción que permitan obtener la tasa de ganancia requerida por los dueños
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Temas de estudio:Temas de estudio:? Selección y descripción del proceso de producción? Selección de equipos,? Características de las instalaciones,? Distribución del equipo,? Rendimiento,? Flexibilidad de la planta, Montaje,? Tamaño de la planta,? Ubicación de la unidad productiva
Que permita aumentar la demanda y disminuir los costos ? Aumentar la ganancia,
? Disposiciones legales que afecten en la Localizac.
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ESTUDIO DE LA ORGANIZACIESTUDIO DE LA ORGANIZACIÓÓNN
??OrganizaciOrganizacióón:n:“Interrelación de los elementos humanos, físicos, financieros y los símbolos que permiten la sobrevivencia de una entidad”
? En este estudio se debe analizar las características organizacionales necesarias para el proyecto que se desea llevar a cabo
? Analizar la Estructura adecuada que permita el logro de los objetivos planteados
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ESTUDIO LEGALESTUDIO LEGAL
? Lo que se persigue en este estudio, es analizar todas las variables legales que pudieran afectar la realización de un proyecto en particular, sean estas:
? Estructura Societal,? Leyes impositivas que la afectan,? Leyes Medio – Ambientales,? Leyes Sanitarias,? Leyes Municipales (Plano Regulador),? Toda Ley que afecte el funcionamiento del
nuevo negocio.
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ESTUDIO FINANCIERO:ESTUDIO FINANCIERO:CONCEPTO DE DESEABILIDAD Y CONCEPTO DE DESEABILIDAD Y
FACTIBILIDAD FINANCIERA: FACTIBILIDAD FINANCIERA: ESQUEMA PROPUESTO PARA ESQUEMA PROPUESTO PARA
EVALUAR UN PROYECTOSEVALUAR UN PROYECTOS
?? ES UN PROCESO ITERATIVO
?QUE CONDICIONA EL CÁLCULO DEL COSTO DE CAPITAL
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ETAPA DE DESEABILIDADETAPA DE DESEABILIDAD
? MÉTODO : ANÁLISIS INCREMENTAL? ÉNFASIS : ES EL “REINO” DEL
RIESGO OPERACIONAL? OBJETIVO : DETERMINAR SI EL
PROYECTO INCREMENTAEL PATRIMONIO
? COSTO DECAPITAL : TASAS EXIGIDAS POR
QUIENES APORTAN ELFINANCIAMIENTO
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ETAPA DE FACTIBILIDADETAPA DE FACTIBILIDAD? MÉTODO : ANÁLISIS TOTAL
? ÉNFASIS : ES EL “REINO” DEL RIESGO FINANCIERO
? OBJETIVO : DETERMINAR SI LA EMPRESACOMO UN TODO RESISTE EL PAGO DE LOS FACTORES QUE APORTARON EL FINANCIAMIENTO
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ETAPA DE DESEABILIDAD DE UN ETAPA DE DESEABILIDAD DE UN PROYECTOPROYECTO
? CONCEPTO ?
UN PROYECTO ES DESEABLE EN LA MEDIDA QUE SUS FLUJOS NETOS DE FONDOS ESPERADOS DENTRO DEL HORIZONTE DE TIEMPO PREESTABLECIDO, PERMITAN RETRIBUIR ADECUADAMENTE A LOS FACTORES QUE APORTARON EL FINANCIAMIENTO PARA REALIZARLO Y A LA VEZ, OBTENER UN EXCEDENTE EN RELACIÓN A LA INVERSIÓN INICIAL NECESARIA PARA GENERAR LOS FLUJOS.
? EN DEFINITIVA, SI EL PROYECTO GENERA O NO AUMENTO DE PATRIMONIO
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ELEMENTOS PARA ESTABLECER ELEMENTOS PARA ESTABLECER LA BASE DE CLA BASE DE CÁÁLCULOLCULO
1. EFECTIVO: Cantidades que se esperan recibir o pagar efectivamente
2. INCREMENTAL: Comparación entre HACER o NO HACER el Proyecto
3. VALORES ESPERADOS: Las Finanzas se basan en EXPECTATIVASForma: Asignar probabilidades de ocurrencia para determinar un valor esperado y la variación con respecto a éste
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4. VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO:Un peso hoy es distinto a un peso mañana.Si no se tiene se pierde la oportunidad de invertir o Consumir ? Relacionado con el Costo de Oportunidad? Fenómeno de actualización es independiente del fenómeno de la InflaciónIdea de trabajar con valores homogénea
5. MONEDA DURA:Efecto de la inflación en los flujosSe puede trabajar en moneda de hoy, en UF o en moneda extranjera? Se debe analizar si este efecto puede ser incorporado a los precios en el futuro
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MOMENTOS DE ANMOMENTOS DE ANÁÁLISISLISIS
1. INVERSIÓN INICIAL REQUERIDA
2. HORIZONTE DEL PROYECTO
3. CUADRO DE FLUJOS NETOS
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INVERSIINVERSIÓÓN INICIAL REQUERIDAN INICIAL REQUERIDA
IDEA DE:
? “Maquinarias en funcionamiento”
y que,
? “las máquinas no trabajan solas”
? No olvidarse nunca del “Capital de TrabajoCapital de Trabajo”
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HORIZONTE DEL PROYECTOHORIZONTE DEL PROYECTO
?Vida Física del Bien?Vida Util del bien (Obsolescencia
técnica)?Obsolescencia del producto (Ciclo
de vida del producto)?Tiempo que deseen permanecer los
dueños?Condiciones socio – política –
económicas del país
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FLUJOS DERIVADOS DE LA INVERSIFLUJOS DERIVADOS DE LA INVERSIÓÓN INICIALN INICIALIngresos
(-) Costos de Producción(-) Gastos de Administración y Ventas(-) Depreciación= Utilidad Antes de Impuestos(-) Impuesto a la Renta= Utilidad Después de Impuestos+ Depreciación= Flujos de Fondos+/- Recuperación/Variación Capital de Trabajo+/- Recuperación/Variación de Activo Fijo= FLUJOS NETOS DE FONDOS
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MMÉÉTODOS DE EVALUACITODOS DE EVALUACIÓÓN N DE PROYECTOSDE PROYECTOS
?? VANVANValor Actual Neto
?? TIRTIRTasa Interna de Rentabilidad
?? PAY PAY -- BACKBACKPeríodo de Recuperación de la Inversión
?? INDICE DE DESEABILIDAD/RENTABILIDADINDICE DE DESEABILIDAD/RENTABILIDAD
Indice de Rentabilidad del proyecto
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MMÉÉTODOS DE EVALUACITODOS DE EVALUACIÓÓN N DE PROYECTOSDE PROYECTOS
?? VAN SucesivosVAN SucesivosValor Actual Neto anual
?? VANA (Valor Actual Neto Actualizado)VANA (Valor Actual Neto Actualizado)? VAN Económico más VAN Financiero
?? VAEVAEValor Anual Equivalente
??Opciones RealesOpciones Reales? Diferir, Ampliar, Reducir, Abandonar
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ETAPA DE FACTIBILIDAD DE UN ETAPA DE FACTIBILIDAD DE UN PROYECTOPROYECTO
? CONCEPTO ?
UN PROYECTO ES FACTIBLE EN LA MEDIDA QUE SUS FLUJOS NETOS DE EFECTIVO ESPERADOS DENTRO DEL HORIZONTE DE TIEMPO PREESTABLECIDO MÁS LOS FLUJOS QUE LA EMPRESA ACTUALMENTE GENERA, PERMITAN RETRIBUIR ADECUADAMENTE A LOS FACTORES QUE APORTAN EL FINANCIAMIENTO PARA LA EMPRESA.
? EN DEFINITIVA, SI LA EMPRESA GENERA O NO FLUJOS DE EFECTIVO NECESARIOS.
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MMÉÉTODOS DE EVALUAR LA TODOS DE EVALUAR LA FACTIBILIDAD DE UN PROYECTOFACTIBILIDAD DE UN PROYECTO
??ANANÁÁLISIS UAII LISIS UAII -- UPAUPAEfecto de la estructura de endeudamiento en la Utilidad para los accionistas
?? INDICES DE COBERTURAINDICES DE COBERTURAVerificar la capacidad de enfrentar los compromisos financieros
?? PRESUPUESTO GLOBAL DE EFECTIVOPRESUPUESTO GLOBAL DE EFECTIVO“Prueba de FuegoPrueba de Fuego” en la Evaluación de un Proyecto
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ESTADOS FINANCIEROS ESTADOS FINANCIEROS BASICOSBASICOS
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Pontificia Universidad CatPontificia Universidad Catóólica de Valparalica de ValparaíísosoChrysalisChrysalis 20132013
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ESTADOS FINANCIEROS BASICOS
? Estado de Situación o Balance General
? Estado de Resultados
? Estado de Flujo de Efectivo
? Estado de Cambios en el Patrimonio
? Notas explicativas
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ESTADO DE SITUACION o BALANCE
ACTIVOSACTIVOS? Activo Circulante
Activo Corriente
? Activo Fijo
? Otros ActivosActivo No Corriente
PASIVOSPASIVOS? Pasivo Circulante
Pasivo Corriente
? Pasivo a largo plazoPasivo No Corriente
? Patrimonio
Este estado presenta información sobre la situación económico financiera de una empresa, considerando su estructura de financiamiento y de inversión.
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ESTADO DE RESULTADOS
INGRESOS / GANANCIASINGRESOS / GANANCIAS? Ingreso de la explotación
Activo Operacionales
? Ingresos financieros
? Otros Ingresos / Ganancias
GASTOS / PERDIDASGASTOS / PERDIDAS? Costos de explotación y
Gastos de Administración y VentasGastos Operacionales
? Gastos financieros
? Otros Egresos / Pérdidas
Este estado presenta información sobre la situación económico financiera de una empresa, considerando su estructura de financiamiento y de inversión.
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ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
FLUJOS OPERACIONALESFLUJOS OPERACIONALES? Flujos provenientes de la operación
FLUJOS DE INVERSIONFLUJOS DE INVERSION? Flujos provenientes de las inversiones
Este estado presenta información sobre la situación económico financiera de una empresa, considerando su estructura de financiamiento y de inversión.
FLUJOS DE INVERSIONFLUJOS DE INVERSION? Flujos provenientes del financiamiento
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INTRODUCCIINTRODUCCIÓÓN: TN: TÓÓPICOS RELEVANTESPICOS RELEVANTES
? Estados Financieros básicos: ESP/BG, ER, EFE, ECP
? Conceptos de base Estado de Situación Patrimonial o Balance General: Activo, Pasivo, Patrimonio
? Conceptos de base Estado de Resultados: Ingresos-Gastos, Ganancia-Pérdida
? Conceptos de base Estado de Flujo de Efectivo: Entradas - Salidas
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ESTADOS FINANCIEROS BASICOSESTADOS FINANCIEROS BASICOS
?? Estado de SituaciEstado de Situacióón Patrimonial o Balance n Patrimonial o Balance GeneralGeneral?Estructura de Inversión – Activos?Estructura de Financiamiento – Pasivos y
Patrimonio ?? Estado de ResultadosEstado de Resultados?Resultado de explotación - Ingresos y Gastos?Resultado fuera de explotación – Ganancias y
Pérdidas?? Estado de Flujo de EfectivoEstado de Flujo de Efectivo?Actividades de la operación?Actividades de inversión?Actividades de financiamiento
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CONCEPTOS BCONCEPTOS BÁÁSICOS DEL ESTADO DE SICOS DEL ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL O BALANCE GENERALSITUACION PATRIMONIAL O BALANCE GENERAL
?? ActivoActivo? Es un recurso económico que la empresa posee o controla, como
consecuencia de un evento o transacción pasados, y de los cuales se espera fluyan beneficios económicos futuros a ella
?? Pasivo Pasivo ? Es una obligación o compromiso presente contraídos por la
empresa, surgidos a raíz de sucesos pasados, con la finalidad de apoyar la generación de beneficios económicos futuros, al vencimiento de la cual, y para cancelarla, la empresa espera desprenderse de beneficios económicos
?? PatrimonioPatrimonio? Es la parte residual de los activos de una empresa, una vez
deducidos todos los pasivos? Son los recursos aportados por los socios, dueños o accionistas
(capital) y los recursos auto-generados por la empresa a través de las sucesivas transformaciones económicas (resultados no distribuidos)
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RECURSOSDELA
EMPRESA
ORIGENDE
ESTOSRECURSOS
USO FUENTE
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ACTIVO CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
PASIVO CORRIENTE
PATRIMONIONETO
LIQUIDEZ
EXIGIBILIDAD
EXIGIBLE
NO
EXIGIBLE
+
-
PASIVO NO CORRIENTE
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Nos permite:
SituaciSituacióón patrimonialn patrimonial
? Activos que tiene la empresa
? Compromisos que ha contraído la empresa
SituaciSituacióón financieran financiera
? Liquidez? Solvencia? Rentabilidad? Variaciones en el
patrimonio? Fuentes de recursos
y en qué fueron utilizados
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CONCEPTOS BCONCEPTOS BÁÁSICOS DEL ESTADO DE RESULTADOSSICOS DEL ESTADO DE RESULTADOS
?? Ingresos Ingresos ? son el aumento de los recursos económicos de la empresa
derivado de las transformaciones referidas a operaciones propiasdel giro principal u operacional de la entidad
?? Gastos Gastos ? son el decremento de los recursos económicos de la empresa
derivados de las transformaciones relativas a operaciones propias del giro, que no generan beneficios económicos futuros; pero que ayudan a la generación de los ingresos
?? GananciasGanancias? son todo incremento ocasional o eventual de los recursos de la
empresa derivados de un hecho inusual e infrecuente, lo que les da el carácter de extraordinario
?? PPéérdidasrdidas? son todo decremento de los recursos de la empresa derivados de
operaciones no habituales o de carácter fortuito o extraordinario
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INGRESOS ORDINARIOSCOSTOS DE VENTAMARGEN BRUTOMARGEN BRUTO
GASTOS DE ADMINISTRACIÓNGASTOS DE DISTRIBUCIÓN
GASTOS DE VENTASGASTOS FINANCIEROS
OTROS INGRESOS/GASTOS
IMPUESTO A LA RENTA
OPERACIONAL
OPERACION
NO
OPERACION
+
-RESULTADO DEL EJERCICIORESULTADO DEL EJERCICIO
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOSRESULTADO ANTES DE IMPUESTOS
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CONCEPTOS BCONCEPTOS BÁÁSICOS DEL ESTADO DE FLUJO SICOS DEL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVODE EFECTIVO
?? Efectivo y Equivalente de EfectivoEfectivo y Equivalente de Efectivo?? EfectivoEfectivo:: Compuesto por los saldos disponibles en caja y bancos?? Efectivo EquivalenteEfectivo Equivalente:: Constituido por aquellas inversiones de corto
plazo que se efectúan como parte de la administración habitual de los excedentes de caja y que cumplen, copulativamente, tres condiciones
?? ClasificaciClasificacióón del Flujo de Efectivon del Flujo de Efectivo? Asociada a la capacidad de generar un flujo neto de efectivo
durante un periodo está la forma en que este flujo se produce
?? Entradas y SalidasEntradas y Salidas? Las entradas y salidas de efectivo y efectivo equivalente se
presentan clasificadas como actividades de inversión, financiamiento u operacionales
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FLUJOS PROVENIENTES DE LAS ACTIVIDADES DE LA OPERACION O
PERACIONAL
ENTRADAS
SALIDAS
+
-
FLUJO NETO DEL PERIODOFLUJO NETO DEL PERIODO
FLUJOS PROVENIENTES DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
FLUJOS PROVENIENTES DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSION
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CONCEPTOS BCONCEPTOS BÁÁSICOS DEL ESTADO DE SICOS DEL ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIOCAMBIOS EN EL PATRIMONIO
?? Estado que:Estado que:?Muestra las transacciones de capital, los movimientos en los
resultados acumulados y una reconciliación de todos los componentes del patrimonio
?? Elementos mElementos míínimosnimos? Fondos aportados por los accionistas – Capital social?Ganancias pendientes de distribución – Resultados acumulados?Reservas específicas procedentes de ganancias – Otras reservas?Reservas por ajustes para mantenimiento de capital – Otras
reservas? Interés minoritario