Situación Automotriz Chile 2017-18
Situación automotriz
Chile 2017-2018
Diciembre 2017
Situación Automotriz Chile 2017-18
Índice
Escenario macroeconómico
2017 y variables relevantes
para el mercado automotriz
Proyecciones para el mercado:
cierre 2017 y ventas 2018
Tendencias locales e
internacionales
en la industria automotriz.
2
Situación Automotriz Chile 2017-18
Escenario
macroeconómico
Variables relevantes para el mercado automotriz
Situación Automotriz Chile 2017-18
Ventas de automóviles nuevos han
sorprendido positivamente este año
Fuente: BCCh, ANAC, BBVA Research
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1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015
Autos PIB (der.)
Crecimiento: ventas autos nuevos vs PIB (variación real anual)
Aumento de ventas
de autos nuevos
acumula 19,1% a/a a
noviembre
Esto se da en un escenario de
muy bajo crecimiento
económico, sobre todo durante
el primer semestre de este 2017
Desde el año pasado las cifras
de ventas de autos nuevos han
superado las expectativas, en
un escenario de desaceleración
que aún persiste.
Consumo de bienes durables
(principalmente vehículos) ha
sostenido crecimiento del
comercio minorista de 3,5% a/a
acumulado a octubre, según
cifras del INE.
Situación Automotriz Chile 2017-18
Actividad económica muestra un leve repunte, pero muy
sostenida por recuperación en sector minero. Crecimiento
2018 se ubicaría entre 2,5% y 3,0%
1.4
2.5-3.0
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2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017p 2018p
Crecimiento IMACEC e IMACEC no minero (variación anual)
Fuente: BCCh, BBVA Research
Crecimiento del PIB (variación anual)
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2013 2014 2015 2016 2017
Imacec No minero
Situación Automotriz Chile 2017-18
Tasa de desempleo en 6,7% a octubre, con alta generación de
empleo por cuenta propia y asalariados del sector público. Baja
inflación ha permitido mayor crecimiento de la masa salarial
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Resto
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Empleador Cuenta propia Asalariado Resto
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7
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-17
Total Asalariados
Creación de empleo por sectores oct-17 (miles de personas, creación anual de empleo)
Masa salarial: total y solo asalariados (variación anual)
Fuente: INE, BBVA Research
Situación Automotriz Chile 2017-18
Después de un período prolongado de pesimismo, los indicadores
de confianza se recuperan, aproximándose a niveles neutrales
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2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
IPEC Inf lación (eje der. invertido)
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2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
IPEC IMCE sin minería
Fuente: BCCh, BBVA Research
Confianza de consumidores y empresarios (Indice y variación a/a, %)
Confianza consumidores e inflación (Indices )
Situación Automotriz Chile 2017-18
Mejora la percepción de la situación laboral, lo que está
estrechamente vinculado con la recuperación de la confianza
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2006 2008 2010 2012 2014 2016
IPEC Percep. desempleo Neutral
Confianza de consumidores y percepción de desempleo (Indices)
Encuesta: ¿es un buen momento para comprar un automóvil? (% respuestas afirmativas)
Fuente: BCCh, Adimark, BBVA Research
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-16
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17
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Situación Automotriz Chile 2017-18
Baja del tipo de cambio durante el año ha sido un factor clave en
la caída de precios de los autos nuevos (aunque su mayor
impacto ocurre en modelos de gama alta)
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Nuevo Usado TCN (eje der.)
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ene.15 jun.15 nov.15 abr.16 sep.16 feb.17 jul.17 dic.17
Tipo de cambio multilateral Tipo de cambio
Tipo de cambio: relación peso/dólar y multilateral (índice Ene-15=100)
Índice de precios de automóviles y tipo de cambio (índice 2013=100, CLP/USD)
Fuente: BCCh, INE, BBVA Research
Situación Automotriz Chile 2017-18
Condiciones financieras favorables con impacto positivo en
recuperación de colocaciones. Créditos automotrices no
bancarios habrían aumentado aún más.
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Comercial Consumo Vivienda Total
TPM y expectativas (porcentaje)
Colocaciones por tipo de crédito (variación porcentual real en 12 meses)
Fuente: BCCh, ABIF, BBVA Research
1.5
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2.5
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4.0
4.5
2015 2016 2017 2018 2019 2020
EEE: Decil 1 y 9 TPM EOF: Decil 1 y 9
Situación Automotriz Chile 2017-18
Escenario macroeconómico
Proyectamos mejores cifras de crecimiento en 2018. Aunque el desempleo
puede ser mayor, vemos una mayor creación de empleo asalariado.
2013 2014 2015 2016 2017 2018
PIB (% a/a) 4,0 1,9 2,3 1,6 1.4 2.5 - 3.0
Inflación (% a/a, fdp) 3,0 4,6 4,4 2,7 2.2 3,0
Tipo de cambio (vs. USD, fdp) 529 613 704 667 655 665
Tasas de interés (%, fdp) 4,5 3,0 3,5 3,5 2,5 2,5
Desempleo (% sobre FT) 5.9 6.4 6.2 6.5 6.7 6.9
Remuneraciones (% a/a, fdp) 5.5 7.2 5.2 4.7 4.6 4.5
Situación Automotriz Chile 2017-18
Proyección mercado
automotriz 2017-18
Situación Automotriz Chile 2017-18
El mejor año para la industria desde 2013: proyectamos que
este año cerrará con ventas en torno a las 360 mil unidades
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MM de USD Promedio móvil 3 meses
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350,000
400,000
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017e
Importaciones de vehículos (millones de USD mensuales)
Ventas de automóviles nuevos (unidades)
Fuente: BCCh, ANAC, BBVA Research
Situación Automotriz Chile 2017-18
Declive del mercado de autos usados: a diferencia del mercado
de autos nuevos, distintos indicadores muestran un menor
dinamismo en la venta de vehículos usados
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30%
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Nuevos Usados
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700,000
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900,000
1,000,000
2016 2017
Pasajeros Camionetas Comerciales
SUV Camiones Total
Crecimiento acumulado en 12 meses, INE (variación anual)
Ventas de automóviles usados, CAVEM (unidades acumuladas a octubre de cada año)
Fuente: INE, CAVEM, BBVA Research
Situación Automotriz Chile 2017-18
Venta de autos usados retrocedería
2,3% este año
Fuente: ANAC, CAVEM, BBVA Research
Ratio venta usados/nuevos cae
después de cuatro años.
Esto pone una nota de alerta: los
factores detrás del crecimiento de las
ventas de automóviles nuevos no se
repetirían (al menos no con la misma
fuerza) en el mercado de
automóviles usados durante este
año.
De acuerdo a CAVEM, a octubre la
venta de autos usados ha disminuido
2% a/a. De mantener un ritmo
similar, la venta de autos usados
2017 caería 2,3%.
1.0
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1,000,000
1,200,000
1,400,000
1,600,000
Usados Nuevos Ratio Usados/Nuevos (eje der.)
Ventas de autos nuevos y usados (unidades)
Situación Automotriz Chile 2017-18
¿Qué explicó la sorpresa en el crecimiento de autos
nuevos 2017?
Cifras de crecimiento, aunque acotadas,
siguen entregando un piso para el aumento
en la venta de autos nuevos.
Apreciación del peso no solo en la
segunda mitad del año: tipo de cambió
estuvo cerca de 4% por debajo de lo
observado en 2016.
Recuperación de las confianzas de
consumidores de casi 19% a octubre del
presente año.
Menores tasas de interés, dado el recorte
de 100 puntos base en las tasas de interés
de corto plazo (TPM)
Factores macroeconómicos
• Precios más accesibles, observados
mediante bonos asociados a
financiamiento (márgenes más estrechos
para la industria).
• Posible efecto por “restricción a
catalíticos” que aceleró ventas en 1T17.
• Mayor utilización de financiamiento con
créditos inteligentes hace 2-3 años, que
da pie para una nueva renovación
vehicular por parte de dichos clientes.
Estaríamos en el periodo de mayor
renovación.
• ¿Servicios tipo Uber? Lo analizaremos
más adelante.
Factores idiosincráticos del mercado automotriz
16
Situación Automotriz Chile 2017-18
Ventas de automóviles nuevos volverían a crecer en 2018. Proyectamos
una cifra entre 375 y 390 mil unidades (+6,3% aprox.)
Ventas de automóviles nuevos y proyección (unidades vendidas en 12m)
Fuente: ANAC, BBVA Research
Ventas de automóviles nuevos y proyección (var. %)
250,000
270,000
290,000
310,000
330,000
350,000
370,000
390,000
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
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6,3%
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2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017e 2018e
Situación Automotriz Chile 2017-18
Mayor crecimiento y mejor composición del mercado laboral
Crecimiento del PIB sería más del doble del
presente año. Dinamismo del sector minero y
aumento de renovación de flotas desde ago-17
dan un buen augurio al respecto.
Estimamos que las tasas de interés de los créditos
de consumo, en línea con la TPM, se mantendrán
bajas por todo 2018.
Aunque el desempleo pueda ser mayor, una
recuperación del trabajo asalariado fortalece la
potencial demanda de vehículos.
Riesgos: una brusca depreciación del peso que
encarezca los autos nuevos, retrocesos en
confianza, fragilidad del mercado laboral y efectos
acotados en renovación del parque por restricción
vehicular.
También esperamos un mayor dinamismo en el mercado de autos usados
Condiciones financieras
aún favorables
Efectos en precios, financiamiento, y factores puntuales se harán presentes
18
Elementos para sostenter un nuevo crecimiento en las
ventas de autos nuevos en 2018
Situación Automotriz Chile 2017-18
Tendencias del
mercado automotriz
Situación Automotriz Chile 2017-18
Cada vez hay más autos por persona. Sin embargo, aún estamos lejos de
países desarrollados y hay espacio para que el parque automotriz siga
creciendo
Chile: parque automotriz y tasa de motorización (miles, nº de habitantes por total de vehículos livianos)
Nota: En verde, países latinoamericanos, en azul países OECD
Fuente: ANAC, CAVEM, OICA, OECD, BBVA Research
Vehículos cada 1000 habitantes en 2015 (unidades por cada 1000 habitantes*)
250.2
823.3
0 200 400 600 800 1000
Bolivia
Paraguay
Ecuador
Turquía
Chile
México
Israel
Corea, República de
Finlandia
Dinamarca
Países Bajos
Portugal
Grecia
Francia
España
Suiza
Austria
Noruega
Canadá
Australia
Islandia
Estados Unidos
8.07.8
7.5
7.17.3 7.2 7.1 7.1
6.9
6.6
6.2
5.9
5.65.5
5.1
4.8
4.54.2
4.0 3.83.7
2
3
4
5
6
7
8
9
10
0
500
1,000
1,500
2,000
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4,500
5,000
1996
1997
1998
1999
2000
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2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Parque automotriz Tasa de motorización (der)
Situación Automotriz Chile 2017-18
Restricción a catalíticos:
“ahora sí que sí”
34%
27%
17%
12%10%
31%
28%
18%
13%12%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
0-5 años 6-10 años 11-15 años 16-20 años + 20 años
jul-17 2016
0-10 años2016: 58%A jul-17: 61%
Transacciones autos usados por antigüedad (% sobre el total)
Fuente: CAVEM, BBVA Research
Impacto por nueva restricción:
acotado autos nuevos,
importante en recomposición
Plan “Santiago Respira” se aplicará durante
los meses de mayo y agosto, con restricción
permanente a autos catalíticos inscritos
antes del sep-11 (solo RM).
El libre tránsito de más de un millón de
vehículos se verán afectados por esta nueva
norma (61% del parque), que busca reducir
la contaminación y congestión en la región.
Estudios relacionados a una nueva
instauración de restricción vehicular estiman
un impacto no significativo en la venta de
autos nuevos
Con todo, la amenaza de restricción para
este año sí habría dinamizado la venta de
autos usados en el tramo de menor
antigüedad.
Vemos que predominará un efecto
recomposición con esta medida, y vemos
oportunidades de financiamiento para el
mercado de autos usados de menor
antigüedad.
Situación Automotriz Chile 2017-18
Presencia de servicios tipo Uber,
¿ha dinamizado el mercado de
autos nuevos?
25
46
0
5
10
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2016 2017
Uber
15
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5
10
15
20
25
30
35
2017 Plan de expansión
Cabify
Número de choferes por tipo de servicio (miles)
Fuente: Información de prensa
El aumento de choferes informados
por las empresas no implicaría un
impacto significativo en la venta de
automóviles nuevos.
Con todo, en las más recientes cifras
de empleo, la ocupación por cuenta
propia en Transportes creció de
manera importante.
Al observar la experiencia
internacional, el crecimiento de estas
aplicaciones tiene aún mucho
potencial. Sin embargo, las
polémicas vividas aquí se han
repetido en otros países, con
resultados mixtos.
Será clave lo que ocurra con el
proyecto de ley.
Situación Automotriz Chile 2017-18
3 2
4 5 6
1 China anunció que en el
futuro prohibirá la
producción y venta de
autos impulsado por
combustibles fósiles
Volvo anunció que todos
sus vehículos serán
eléctricos o híbridos a
partir de 2019
23
Francia pondrá fin a la
venta de autos diesel y
gasolina en 2040.
Alemania y Holanda
pretenden seguir la
misma línea
GM anunció que para el
año 2023 contará con al
menos con 20 vehículos
eléctricos nuevos.
Localmente, MT licita 60
licencias de taxis 100%
eléctricos, lo que se
suma al bus eléctrico del
Transantiago
Volkswagen
Group planea invertir
US$11.800 millones para
2025 en autos híbridos y
eléctricos
Se están produciendo cambios relevantes en la industria: el
mundo comienza a migrar a vehículos alimentados por
energías renovables
1
En Chile solo existen alrededor de 150 autos eléctricos, pero de estos 88
unidades fueron vendidas en 2017 (Fuente: Ministerio de Energía)
Situación Automotriz Chile 2017-18
Ventas de autos con nuevas energías crece en EEUU. Apoyo
estatal y mejoras en infraestructuras han sido determinantes
24
none1 to 88 to 1616 to 3232 to 4848 to 64
none1 to 88 to 1616 to 3232 to 4848 to 64
0
20,000
40,000
60,000
80,000
100,000
120,000
140,000
160,000
180,000
200,000
0
5
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2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017e
Nro. modelos Unidades vendidas [der.]
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
Calif
orn
ia
Oth
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Ohio
N. C
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-
10
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1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014
2016
Etanol 85% GNC Biodiesel
Hidrógeno GNL Metanol
Propano Eléctrico
Modelos de autos eléctricos en EEUU (unidades)
Leyes y/o incentivos para el apoyo a los autos eléctricos
Participación de autos eléctricos por Estado (2016) Estaciones de combustible alternativo por tipo
(miles)
Fuente: Bloomberg, Departamento de
Energía de EEUU, BBVA Research
Situación Automotriz Chile 2017-18
Conclusiones
En otro año de bajo crecimiento económico las ventas de automóviles nuevos han sido
particularmente dinámicas, sorprendiendo incluso a los más optimistas. No solo variables
económicas, como favorables condiciones financieras y un peso más apreciado, han estado
detrás de esto, también hay factores sectoriales, como los bonos sobre el precio final y la
renovación de las compras con créditos inteligentes.
Factores que suelen mencionarse entre los determinantes del dinamismo de las ventas este
año, como la restricción a catalíticos o la entrada de servicios tipo Uber, no los estimamos con
un impacto significativo, aunque ciertamente también están influyendo en la dinámica del
mercado.
Mejores perspectivas de crecimiento económico para el próximo año, condiciones financieras
aún favorables, mejores expectativas y la permanencia de parte de los factores idiosincráticos
mencionados nos permiten proyectar ventas de vehículos nuevos en alrededor de 380 mil
unidades.
El camino al desarrollo de automóviles alimentados con energías nuevas ha dado pasos
importantes este año, con diversos anuncios a nivel local e internacional. Al ver la experiencia
comparada con EEUU, Chile necesita hacer un importante esfuerzo en infraestructura, lo que
podría ser acompañado con incentivos del sector público.
Situación Automotriz Chile 2017-18
Situación automotriz
Chile 2017-2018
Diciembre 2017