Perspectivas de Colombia ante los cambios en la economía internacional
Leonardo Villar Gómez Director Ejecutivo Fedesarrollo La Agenda Económica del Período 2014-2018 Seminario Macroeconómico ANIF-Fedesarrollo Cali, febrero 19 de 2014
Entorno internacional: Los países desarrollados salen de la crisis…. ¿y los emergentes entran?
Dinámica reciente y perspectivas de la actividad económica
Elementos de preocupación de cara al futuro
Impacto del nuevo entorno internacional sobre Colombia
Entorno internacional: Los países desarrollados salen de la crisis…. ¿y los emergentes entran?
Dinámica reciente y perspectivas de la actividad económica
Elementos de preocupación de cara al futuro
Impacto del nuevo entorno internacional sobre Colombia
Signos de recuperación en EE.UU.
• Las estimaciones de crecimiento
para 2013 se revisaron al alza (de 1,6% en octubre a 1,9% en enero)
• Para 2014 se proyecta una recuperación del 2,8%
• La tasa de desempleo se acerca al nivel de inflexión para tipos de interés alguna vez planteado por la FED
Fuente: WEO Enero 2014, Bureau of Economic Analysis e IIF.
6,6
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06
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%
Desempleo
2 1,9 1,7
1,6
1,9
3 3 2,7 2,6
2,8
1,5
2,5
3,5
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13
abr-
13
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3
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14
Proyecciones de Crecimiento Económico
2013 2014
%
Lo anterior se valida con la notable recuperación en el precio de la vivienda y el repunte en la confianza de los consumidores
*Datos desestacionalizados publicados el 31 de diciembre de 2013. Fuente: Standard & Poor’s.
13,8
-25
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nov-
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-13
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3 no
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%
Índice de precio de la vivienda S&P/Case-Shiller (variación anual)
75,0 73,8
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Confianza del consumidor de la Universidad de Michigan
Fuente: St. Louis FRED y Thomson Reuters.
Los últimos anuncios sobre recorte de estímulos monetarios moderaron las tasas de largo plazo
1,0
1,5
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3
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3
13-e
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4
13-f
eb-1
4
%
Tasas de interés de algunos títulos estadounidenses
Discurso Bernanke
1er Recorte
QE 30 años
10 años
2do Recorte
QE
Nota: El 1er recorte se decidió en la reunión de la FED del 18-19 de diciembre de 2013, mientras el 2do recorte se estableció en la reunión del 28-29 de enero de 2014. Fuente: Reserva Federal- Bloomberg.
Las economías europeas empiezan a crecer y la muy baja inflación facilita que la política monetaria siga siendo expansiva
*Cifras con corte a octubre. **Cifras con corte a noviembre. ***Cifras para enero de 2014. Fuente: EUROSTAT(cifras publicadas el 10 de enero 2014), WEO Update Octubre y Enero 2014.
País Desempleo Dic. 2013
Inflación Dic. 2013
Proyección crecimiento FMI (Enero 2014)
2013 2014 Alemania 5,1 1,2 0,5 1,6
Francia 10,8 0,8 0,2 0,9
PIIGS
Italia 12,7 0,7 -1,8 0,6
Grecia 27,8* -1,8 -4,2 0,6
España 25,8 0,3 -1,2 0,6
Portugal 15,4 0,2 -1,8 0,8
Irlanda 12,1 0,3** 0,6 1,8
ZONA EURO 12,0 0,7*** -0,4 1,0
El ajuste fiscal en los PIIGS ha sido aún más drástico que el de EEUU, lo cual ayudó a la recuperación de los indicadores de
confianza
-20
-15
-10
-5
0
5
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Nota: Balance estructural del gobierno general. Fuente: WEO Octubre de 2013.
Balance fiscal estructural 2001-2014(e)
% del PIB Potencial
104,7
80
85
90
95
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105
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1
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11
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12
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12
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2
oct-
12
ene-
13
abr-
13
jul-1
3
oct-
13
ene-
14
European Sentiment Indicator 2011-2014
Fuente: Comisión Europea.
Italia
España Grecia
EE.UU
Irlanda
Portugal
Economías emergentes: los cambios en las condiciones de liquidez internacional afectaron la percepción de riesgo y el
valor de las monedas
Nota: El 1er recorte se decidió en la reunión de la FED del 18-19 de diciembre de 2013. Fuente: Bloomberg - Pacific Exchange Rates.
375
200
250
300
350
400
7-ag
o-12
7-oc
t-12
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r-13
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n-13
7-ag
o-13
7-oc
t-13
7-di
c-13
7-fe
b-14
Discurso Bernanke
1er Recorte
QE
Márgenes de riesgo (EMBI) de las economías emergentes
Pun
tos
bási
cos
Tasas de cambio de las economías emergentes respecto al dólar
90
95
100
105
110
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oct-
13
nov-
13
dic-
13
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14
Índi
ce E
ne 2
013=
100
Rusia
Brasil
India
Sudáfrica
Turquía 2do
Recorte QE
Los mercados bursátiles de las economías emergentes se desvalorizan, en contraste con los de EEUU, Europa y Japón
1.400
1.500
1.600
1.700
1.800
1.900
2.000
12.000
13.000
14.000
15.000
16.000
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13
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3
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13
oct-
13
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13
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14
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14
Índices Bursátiles estadounidenses Ene 2013 – Feb 14 2014
Dow Jones +24,9%
S&P 500 + 31,1%
7.000
7.500
8.000
8.500
9.000
9.500
10.000
10.500
ene-
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13
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14
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14
Índices Bursátiles europeos Ene 2013 – Feb 14 2014
+23,9%
DAX +26,9%
IBEX + 24,6%
Fuente: Comisión Europea, Bloomberg, Valores Bancolombia.
8.000
10.000
12.000
14.000
16.000
18.000
ene-
13
feb-
13
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-13
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-13
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13
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14
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14
Índice bursátil Japón Ene 2013 – Feb 14 2014
Nikkei + 33,9%
60
80
100
120
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14
Índices Bursátiles Economías Emergentes
Ene 2013 – Feb 2014
Índi
ce B
ase
ener
o 20
13
Estambul - 29,1%
Shangai – 14,8%
MILA – 28,3%
Aunque sus niveles siguen siendo históricamente altos, los commodities han experimentado una fuerte caída en los últimos
dos años. La excepción es la energía: el precio del petróleo no ha caído
Metales preciosos -27,0%
0
100
200
300
400
500
600
700
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-00
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05
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13
dic-
13
Índi
ce B
ase
100=
ene
2000
Energía
Agricultura - 5,3%
Otros minerales -6,7%
Fuente: World Bank Commodity Price Data (The Pink Sheet), Enero 6 de 2014.
Índice de precios de los commodities
En resumen:
• Notable mejoría en países avanzados
• Problemas en economías emergentes: de los BRICS a los “Cinco frágiles”
– Aumento en costos de financiamiento – Desplome en precios de activos – Caída en precios de commodities – Desaceleración gradual en China
• A pesar de lo anterior, economías emergentes en general cuentan con buenos fundamentos macro, flexibilidad cambiaria y altos niveles de reservas internacionales
– Los problemas grandes se concentran en pocas economías: Argentina, Venezuela, Turquía
– Ni siquiera Nouriel Roubini cree que la perspectiva sea de crisis generalizada – Crecimiento de América Latina probablemente será en 2014 similar al de 2013.
En enero el FMI proyectó crecimiento de 3% (vs 2,6% en 2013), pero las últimas cifras disponibles sobre Brasil y México hacen difícil que esos países crezcan al ritmo previsto (2,3% y 3%, respectivamente)
Entorno internacional: Los países desarrollados salen de la crisis…. ¿y los emergentes entran?
Dinámica reciente y perspectivas de la actividad económica
Elementos de preocupación de cara al futuro
Impacto del nuevo entorno internacional sobre Colombia
El cambio en el entorno internacional se traduce en mayores costos financieros (pese a la mejor calificación) y en un menor
precio de las acciones
* TES 2024. Fuente: Grupo AVAL – Bancolombia.
Índice accionario (COLCAP)
1.520,2
1.200
1.400
1.600
1.800
2.000
14-e
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2
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2
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14-f
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1889,3
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150
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2
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2
14-a
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3
14-f
eb-1
4
EMBI Colombia
TES de largo plazo*
EMBI y tasas de interés de Largo Plazo
%
Pun
tos
bási
cos
Fuente: Balanza cambiaria – Banco de la República.
La inversión de portafolio en Colombia, que traía un promedio mensual superior a US$ 400 millones hasta octubre, se desinfló en
noviembre, pero en diciembre y enero volvió a ser positiva
436
533
342
726
223
493 509
320
555 626
-305
236
117
-400
-200
0
200
400
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800 en
e-13
feb-
13
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-13
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13
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13
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13
nov-
13
dic-
13
ene-
14
Inversión extranjera de portafolio
Mill
ones
de
dóla
res
Promedio mensual 2013 = 391
En conjunto para 2013, los flujos de inversión extranjera directa y de portafolio hacia Colombia se mantuvieron en niveles record
Fuente: Banco de la República.
16831
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
16.000
18.000
2011 2012 2013
Mill
ones
de
dóla
res
4692
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
2011 2012 2013
Mill
ones
de
dóla
res
Inversión Extranjera Directa (IED) Inversión de portafolio
Promedio 2007-2010
= 7928 Promedio
2007-2010 = 588
Además, la reciente colocación del bono en dólares a 30 años fue un éxito rotundo
• Es la mayor operación en bonos a ese plazo en Latinoamérica
• Demanda de US$ 4.200m para emisión de US$2.000m • La tasa de corte fue 5,6% anual
• Completa el plan de financiamiento en bonos para la vigencia 2014
Aunque la caída en precios de commodities tiene un impacto grande para Colombia, el precio del petróleo se mantiene alto y el del café se
recupera en las últimas semanas
71,3
0 20 40 60 80
100 120 140 160 180
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may
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sep-
09
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10
may
-10
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10
ene-
11
may
-11
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11
ene-
12
may
-12
sep-
12
ene-
13
may
-13
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13
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14
Dól
ares
por
ton
elad
a
Carbón colombiano
Fuente: Banco Mundial, EIA, SIMCO, Valores Bancolombia.
1,59
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
oct-
08
feb-
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jun-
09
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jun-
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12
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13
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14
Dól
ares
por
libr
a
Café Colombiano Suave
1.244
500
700
900
1100
1300
1500
1700
1900
nov-
08
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-09
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nov-
09
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10
may
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10
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10
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11
may
-11
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11
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11
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12
may
-12
ago-
12
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12
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-13
ago-
13
nov-
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Dól
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por
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a
Oro
Dól
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ril
25 38 50 63 75 88
100 113 125 138 150
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10
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11
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11
oct-
11
feb-
12
jun-
12
oct-
12
feb-
13
jun-
13
oct-
13
feb-
14
Petróleo BRENT
110,2
La depreciación del peso favorece a los sectores transables y permite reducir el ritmo de intervención del BR
Fuente: Banco de la República.
1.750
1.800
1.850
1.900
1.950
2.000
2.050
2.100
0
10
20
30
40
50
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ic-1
2 25
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-12
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3 26
-ene
-13
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3 27
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-13
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3 31
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3 02
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-13
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3 03
-jun
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3 05
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-13
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3 07
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3 09
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-13
25-o
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3 10
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26-n
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3 12
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-ene
-14
29-e
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4 14
-feb
-14
Pesos colom
bianos por cada dólar U
SD M
illio
nes
Intervención cambiaria daria TRM (eje derecho)
La depreciación del peso en 2014 es de las mayores entre las economías emergentes, pero vista desde 2013 es similar a la
de Brasil y Chile
Fuente: Pacific Exchange Rates – Cálculos Fedesarrollo.
País 1 Enero 2013- 14 Febrero 2014
1 Enero – 14 de Febrero 2014
Argentina 58,59 19,29
Sudáfrica 28,03 1,79
Turquía 22,64 0,52
Brasil 16,81 -0,65
Chile 15,43 3,37
Colombia 14,66 4,23
Perú 10,49 0,31
México 3,84 1,04
Variación porcentual de la tasa de cambio nominal frente al dólar
Entorno internacional: Los países desarrollados salen de la crisis…. ¿y los emergentes entran?
Dinámica reciente y perspectivas de la actividad económica
Elementos de preocupación de cara al futuro
Impacto del nuevo entorno internacional sobre Colombia
El crecimiento del tercer trimestre de 2013 sorprendió a todos
Fuente: DANE.
5,4
3,7
0,2
1,2 1,0
1,3
3,1
3,7 3,8 3,3
5,1 5,5
6,4
8,0
6,6
5,9
4,9
2,8 3,3
2,6
3,9
5,1
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
jun-
08
sep-
08
dic-
08
mar
-09
jun-
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09
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10
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10
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-11
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11
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11
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11
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-12
jun-
12
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12
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12
mar
-13
jun-
13
sep-
13
%
Variación anual del PIB total
Agricultura, minería y muy especialmente construcción, impulsaron el crecimiento
(la base de comparación en construcción era extremadamente baja)
-10,5 8,5
3,5
0,7
4,1
3,2
4,6
-1,0
24,8
18,6
6,6
6,1
4,9
4,3
4,0
-1,0
-12 -9 -6 -3 0 3 6 9 12 15 18 21 24 27
Edificaciones
Obras civiles
Agricultura
Minas y canteras
Establecimientos financieros
Comercio
Resto*
Industria
%
Crecimiento anual
2013-III 2012-III
*”Resto” se compone de servicios sociales, transporte y comunicaciones, y electricidad, gas y agua. Note: Los números en paréntesis expresan la participación de cada rama de actividad sobre el PIB Total en precios corrientes. El componente tributario no se presenta. Fuente: DANE.
Para el último trimestre de 2013 y enero de 2014 se aprecia una notoria recuperación de la Confianza del Consumidor
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
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09
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-10
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10
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may
-11
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11
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-12
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12
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13
may
-13
sep-
13
ene-
14
Bal
ance
, %
ICC
Ago. 2013 13,4
Ene. 2014 26,6
24
Fuente: Encuesta de Opinión del Consumidor- Fedesarrollo.
Mejores indicadores del sector comercial, tras una pérdida de dinamismo que se había observado hasta marzo
25
22,0
4,0
4,7
-5
0
5
10
15
20
5
10
15
20
25
30
35
mar
-10
jun-
10
sep-
10
dic-
10
mar
-11
jun-
11
sep-
11
dic-
11
mar
-12
jun-
12
sep-
12
dic-
12
mar
-13
jun-
13
sep-
13
dic-
13
ICCO
Sin combustibles (eje.der)
Sin combustibles ni vehículos (eje.der)
Bal
ance
, %
%
Índice de comercio al por menor* e índice de confianza comercial (ICCO) de Fedesarrollo
*Variación acumulada doce meses de las ventas reales del comercio minorista Fuente: DANE – Encuesta de Opinión Empresarial de Fedesarrollo.
Marzo 2013
Igualmente, la producción y los despachos de cemento muestran un comportamiento muy favorable desde el segundo
trimestre de 2013
9,9
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
ene-
11
feb-
11
mar
-11
abr-
11
may
-11
jun-
11
jul-1
1 ag
o-11
se
p-11
oc
t-11
no
v-11
di
c-11
en
e-12
fe
b-12
m
ar-1
2 ab
r-12
m
ay-1
2 ju
n-12
ju
l-12
ago-
12
sep-
12
oct-
12
nov-
12
dic-
12
ene-
13
feb-
13
mar
-13
abr-
13
may
-13
jun-
13
jul-1
3 ag
o-13
se
p-13
oc
t-13
no
v-13
di
c-13
%
Despachos de cemento gris (variación anual)*
*Promedio móvil 3 meses. Fuente: DANE.
La tasa de desempleo promedio para 2013 (9,6%) es la más baja desde 1995
Fuente: DANE.
11,1 11,1
9,8 9,6
8,4
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
dic-
08
abr-
09
ago-
09
dic-
09
abr-
10
ago-
10
dic-
10
abr-
11
ago-
11
dic-
11
abr-
12
ago-
12
dic-
12
abr-
13
ago-
13
dic-
13
%
Tasa de desempleo (Total nacional)
El ritmo de creación de empleos recuperó su dinamismo a partir de mayo de 2013
Fuente: DANE.
975
21
566
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
ene-
12
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12
mar
-12
abr-
12
may
-12
jun-
12
jul-1
2
ago-
12
sep-
12
oct-
12
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12
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12
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13
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13
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13
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-13
jun-
13
jul-1
3
ago-
13
sep-
13
oct-
13
nov-
13
dic-
13
Mile
s de
ocu
pado
s
Cambio anual en el número de ocupados Trimestre móvil
La reducción en el desempleo ha estado acompañada de una reducción importante en la informalidad
Probablemente refleja reducción de parafiscales en la reforma tributaria
Fuente: DANE.
50,5
51,0
52,1
51,3 50,8 51,2
49,0
46
48
50
52
54
dic-
07
jun-
08
dic-
08
jun-
09
dic-
09
jun-
10
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10
jun-
11
dic-
11
jun-
12
dic-
12
jun-
13
dic-
13
Proporción de la población ocupada con empleo informal (13 ciudades, trimestres móviles)
%
Aprobación reforma tributaria
Perspectivas Las expectativas de aceleración del crecimiento en la EOF de
Fedesarrollo y la BVC se encuentran en terreno positivo desde mayo
-100
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
100
ene-
09
may
-09
sep-
09
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10
may
-10
sep-
10
ene-
11
may
-11
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11
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12
may
-12
sep-
12
ene-
13
may
-13
sep-
13
ene-
14
Bal
ance
, %
Expectativas de aceleración del crecimiento*
*La pregunta exacta es: Con respecto al último año, durante los próximos seis (6) meses usted considera que el crecimiento de la economía colombiana: se acelerará, se desacelerará, permanecerá igual. Fuente: Encuesta de Opinión Financiera BVC-Fedesarrollo.
Nuestros pronósticos más recientes corrigen el crecimiento de 2013 de 3,8 a 4,0% y sugieren 4,6% para 2014
bajo el supuesto de que las cifras de construcción no se revisan
4,0
4,6 4,6 4,7 4,6 4,3 4,2
5,3 5,7 5,6 5,8
3,8 3,8 3,6 3,3 3,4
0
1
2
3
4
5
6
7
8
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
%
Escenario Base Escenario Alto Escenario Bajo
Fuente: Fedesarrollo-Prospectiva Económica Noviembre de 2013.
Proyecciones de Fedesarrollo sobre el desempeño de la economía y sus principales sectores
Fuente: Fedesarrollo.
Variación anual del PIB
Sector 2013 2014
Agropecuario 6,1 2,7
Minería 3,9 5,9
Construcción 11,7 4,8
-Edificaciones 11,1 8,5 -Obras Civiles 11,6 1,2
Industria Manufacturera -0,4 4,5
Resto 3,9 4,4
PIB 4,0 4,6
Entorno internacional: Los países desarrollados salen de la crisis…. ¿y los emergentes entran?
Dinámica reciente y perspectivas de la actividad económica
Elementos de preocupación de cara al futuro
Impacto del nuevo entorno sobre Colombia
Tres temas críticos
• Exportaciones no tradicionales y desempeño industrial • Déficit en Cuenta Corriente pese a estancamiento de
importaciones
• Vulnerabilidad fiscal y necesidad de recursos tributarios para el próximo gobierno
Las exportaciones no tradicionales muestran una caída en el segundo semestre de 2013
Fuente: DANE, construcción propia. Variación anual de las exportaciones sin combustibles, café, piedras y perlas preciosas (oro), ni fundición, hierro y acero (ferroníquel).
País o región de destino
Enero-Diciembre 2013 Enero-Diciembre 2013
(Var. anual, %)
Enero-Junio 2013
(Var. anual, %)
Julio-Diciembre 2013
(Var. anual, %) Valor FOB (USD millones)
Total 14.275 2,0 7,9 -3,3
EE.UU. 2.571 -0,8 4,0 -5,7
Ecuador 1.790 -0,6 -0,2 -1,0
Venezuela 1.730 -11,3 -2,1 -18,9
Unión Europea 1.343 1,1 1,4 0,8
Perú 1.071 -4,8 0,6 -9,6
México 776 6,4 34,8 -14,5
Resto 4.994 11,8 17,7 6,5
La producción industrial cayó en 2013 segundo año consecutivo Aunque el dato de producción del DANE para diciembre fue positivo, el índice de
confianza industrial de Fedesarrollo se mantienen en terreno negativo
-2,6
1,5
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
jun-
10
sep-
10
dic-
10
mar
-11
jun-
11
sep-
11
dic-
11
mar
-12
jun-
12
sep-
12
dic-
12
mar
-13
jun-
13
sep-
13
dic-
13
Variación anual, %
B
alan
ce, %
Confianza y producción industrial
Índice de Confianza Industrial-ICI desest.
Índice de Producción Industrial sin trilla-DANE (eje derecho)
Nota: El ICI está desestacionalizado por el método TRAMO-SEATS. Fuente: Encuesta de Opinión Empresarial-Fedesarrollo y DANE.
1. Depreciación reciente del peso 2. Recuperación de las economías avanzadas 3. Mayor demanda interna 4. Mejora en condiciones para la inversión en la industria 5. Recuperación en expectativas de creación de empleo
2,7
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
may
-08
nov-
08
may
-09
nov-
09
may
-10
nov-
10
may
-11
nov-
11
may
-12
nov-
12
may
-13
nov-
13
Bal
ance
, %
Condiciones Económicas para la inversión*
Fuente: Fedesarrollo-EOE.
La expectativa de recuperación de la industria descansa sobre:
El dato positivo de diciembre (1,5%) podría ser el primer síntoma de esa recuperación
Tres temas críticos
• Exportaciones no tradicionales y desempeño industrial • Déficit en Cuenta Corriente pese a estancamiento de
importaciones
• Vulnerabilidad fiscal y necesidad de recursos tributarios para el próximo gobierno
Aunque está plenamente financiado con IED, preocupa un déficit de Cuenta Corriente de 3,2% del PIB en un contexto de
precios muy altos del petróleo
-1,5
-0,5
0,5
1,5
2,5
3,5
4,5
5,5
6,5
7,5
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
*
% d
el P
IB
Cuenta Corriente e IED (Flujos netos)
IED (Influjos netos) Déficir en Cuenta Corriente
3,2%
Fuente: Banco de la República - Proyecciones Fedesarrollo.
El déficit en cuenta corriente sorprende particularmente cuando las importaciones crecen solamente 0,5% de enero a diciembre y las de
bienes de capital caen 0,1% ¿La inversión está creciendo pero no en maquinaria y equipo?
Fuente: DANE.
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
60
dic-
10
abr-
11
ago-
11
dic-
11
abr-
12
ago-
12
dic-
12
abr-
13
ago-
13
dic-
13
%
Variación anual de las importaciones
(promedio móvil de orden 3)
-
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
Bienes de Consumo
Materias primas y productos
intermedios
Bienes de capital y
materiales de construcción
Mill
ones
de
dóla
res
CIF
2012
2013
+1,5%
+0,5%
-0,1%
Volumen de las importaciones por tipo de producto
Tres temas críticos
• Exportaciones no tradicionales y desempeño industrial • Déficit en Cuenta Corriente pese a estancamiento de
importaciones
• Vulnerabilidad fiscal y necesidad de recursos tributarios para el próximo gobierno
Menores fuentes de ingreso…. • Desmonte previsto del GMF y del impuesto al patrimonio • Vulnerabilidad fiscal ante una posible caída en los precios del petróleo y
encarecimiento del crédito externo
… con presiones de gasto no contempladas en el MFMP • Se supone una caída en la inversión pública en cerca de 1% PIB que
difícilmente se materializará • Mayor gasto en el sector salud • Compromisos presupuestales del Pacto Agrario no están contemplados y
pueden incrementarse con el acuerdo de paz • Perspectivas de mayores gastos en pensiones y calidad de la educación
Necesidad de una reforma tributaria pro-recaudo (de al menos 2% del PIB) comenzando el nuevo gobierno
La situación fiscal actual se encuentra dentro de lo previsto, pero las proyecciones del MFMP plantean inquietudes
Este nivel de crecimiento ha estado respaldado en un sólido aumento de la inversión
Nota: Información de periodicidad trimestral. La inversión pública corresponde a la inversión en obras civiles, mientras la privada reúne la inversión de servicios, construcción, servicios, y equipo de transporte. Fuente: DANE.
10,7
9,5
8,7
0
2
4
6
8
10
12
14
16
mar
-00
dic-
00
sep-
01
jun-
02
mar
-03
dic-
03
sep-
04
jun-
05
mar
-06
dic-
06
sep-
07
jun-
08
mar
-09
dic-
09
sep-
10
jun-
11
mar
-12
dic-
12
sep-
13
Privada sin M&E
Pública
Maquinaria y equipo
Evolución de la Inversión
% d
el P
IB
29,0
0
5
10
15
20
25
30
35
mar
-00
feb-
01
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02
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02
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03
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04
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05
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06
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7 ju
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9 ab
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1 fe
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e-13
Inversión total