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Las Rentas Vitalicias en Chile
Jorge Claude – Vicepresidente Ejecutivo AACh
Abril-2015
Tabla
1. Chile y las Rentas Vitalicias
2. Aspectos Técnicos
3. Impacto Económico de las Rentas Vitalicias
4. Conclusiones
2
1. Chile y las Rentas Vitalicias
Seguros en Chile
5to mercado más grande de América Latina prima per cápita, USD 575 para 2014 prima como % del PIB, 4.2% para 2014) de la región.
Administra más de USD 48.000 millones en inversiones (equivalente a 19,9% del PIB para 2014).
Además, contamos con un Código de Autorregulación desde 2002 Consejo de Autorregulación Defensor del Asegurado
Fuente: AACh.
4
Participantes del Mercado de Rentas Vitalicias Año 2014Chile y las Rentas Vitalicias
Compañías de Seguros
64
Compañías Seguros de
Vida34
Compañías de Vida con Rentas
Vitalicias16
Fuente: Elaboración propia en base a información de la SVS
Inversiones asociadas a Rentas Vitalicias (Cifras en MM US$)
Fuente: Elaboración propia en base a información de la SVS
Chile y las Rentas Vitalicias
6
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 20140
5,000,000,000
10,000,000,000
15,000,000,000
20,000,000,000
25,000,000,000
30,000,000,000
35,000,000,000
40,000,000,000
45,000,000,000
50,000,000,000
Participación de Rentas Vitalicias en prima directa total de Seguros de Vida en año 2014 fue de 41,1%.
Chile y las Rentas Vitalicias
Fuente: Elaboración propia en base a información de la SVS.
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Accidentes Personales; 2% Otros; 2%Seguros con Ahorro Pre-visional; 6%
Vida; 7%
Salud; 9%
Desgravamen; 10%
Seguro de AFP + Inv. y Sobr.; 11%Seguros con CUI; 12%
Rentas Vitalicias, 41,1%
Afiliado
Retiro Programado
(Incorpora el riesgo)
Longevidad Financiero
Rentas Vitalicias (Transfiere
riesgo)
Chile y las Rentas VitaliciasSistema de Pensiones
Riesgo
Decisión
Ambas se pagan en valores reales (UF)
Fuente: AACH, construcción propia
SCOMP (Sistema de Consultas y Ofertas de Montos de Pensión)
Objetivos•Entregar información completa y comparable respecto a los tipos de pensión•Asegurar al afiliado transparencia, agilidad y seguridad en el proceso para pensionarse
Chile y las Rentas Vitalicias
SCOMP
Afiliados Beneficiarios
Superintendencia de Pensiones
Superintendencia de Valores y
Seguros
Proveedor Tecnológico
Asesores Previsionales
AFP’s
Compañías de Seguros
Fuente: AACH, construcción propia
Chile y las Rentas Vitalicias
Existen tres tipos de Rentas Vitalicias que se ofrecen en Chile:
Renta Vitalicia Inmediata: Pensión que contrata un afiliado con una Compañía de Seguros de Vida, obligando a la compañía a una renta mensual, para toda la vida del afiliado y fallecido éste, a sus beneficiarios de pensión.
Renta Vitalicia Diferida: El afiliado contrata con una Compañía de Seguros de Vida el pago de una renta vitalicia mensual, a partir de una fecha futura, dejando en su cuenta individual de la AFP un saldo para una renta temporal hasta el inicio del pago de la renta vitalicia diferida.
Renta Vitalicia Inmediata con Retiro Programado: Se dividen los fondos que el afiliado tiene en su cuenta individual de la AFP y contrata con ellos simultáneamente una renta vitalicia inmediata y una pensión por Retiro.
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Número de Pensionados según tipo de Pensión (enero 2015)Chile y las Rentas Vitalicias
Fuente: Elaboración Propia en base a datos de la Superintendencia de Pensiones
11
29%500.360
pen-siona-
dos
1%21.798 pen-
siona-dos
29%488.548
pensionados
41%687.308
pen-sionados
Retiro ProgramadoRenta TemporalRenta VitaliciaIPS (Sistema Antiguo)
Evolución de pensiones pagadas de Rentas Vitalicias (en número de pólizas)
Chile y las Rentas Vitalicias
83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 140
100,000
200,000
300,000
400,000
500,000
600,000
552.885
Fuente: Elaboración Propia en base a datos de la Superintendencia de Pensiones12
Evolución de la pensión promedio de Rentas Vitalicias en UF/mesChile y las Rentas Vitalicias
Fuente: Elaboración Propia en base a datos de la Superintendencia de Pensiones. Valores a Diciembre de cada año
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2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 20148
8.5
9
9.5
10
10.5
11
9
10
10.5
UF
2. Aspectos Técnicos
Test de Suficiencia de ActivosAspectos Técnicos
15
Fuente: Elaboración Propia
65 68 71 74 77 80 83 86 89 92 95 98101
104107
110113
Perfil del Pago de Pensiones
Plazo en años
$
Constitución de Reservas TécnicasAspectos Técnicos
Las reservas técnicas en el caso de las Rentas Vitalicias son las provisiones que dan cuenta de los compromisos futuros, cuyo respaldo en inversiones permiten cumplir con el pago de pensiones. Se construyen de acuerdo a los principios actuariales, procedimientos, tablas de mortalidad, tasas de interés y otros parámetros técnicos, establecidos por la autoridad.
Estas reservas técnicas se recalculan mensualmente.
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Test de Suficiencia de ActivosAspectos Técnicos
17
Fuente: Elaboración Propia
65 68 71 74 77 80 83 86 89 92 95 98101
104107
110113
Perfil del Pago de Pensiones Flujo de caja de las inversiones
Plazo en años
$
Test de Suficiencia de Activos (TSA)Aspectos Técnicos
El año 2005 en Chile se implementó el Test de Suficiencia de Activos por parte de la autoridad.
Este test consiste en medir la rentabilidad mínima que necesitan las reinversiones futuras para poder cubrir los compromisos financieros en el tiempo, bajo condiciones de stress (por ejemplo riesgo crediticio, factores de mejoramiento de longevidad).
El test está en constante revisión.
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Test de Suficiencia de ActivosAspectos Técnicos
19
Fuente: Elaboración Propia
65 68 71 74 77 80 83 86 89 92 95 98101
104107
110113
Perfil del Pago de Pensiones Flujo de caja de las inversiones
Plazo en años
Pensión
Test de Suficiencia de Activos EstresadoAspectos Técnicos
20
Fuente: Elaboración Propia
65 68 71 74 77 80 83 86 89 92 95 98101
104107
110113
Perfil del Pago de Pensiones Flujo de caja de las inversiones
Plazo en años
$
Perfil estresado
3. Impacto Económico de las Rentas Vitalicias
Impacto Económico de las Rentas Vitalicias
Las Rentas Vitalicias han sido un producto que en Chile ha ido creciendo año a año.
Las compañías que ofrecen Rentas Vitalicias buscan instrumentos largos para calzar sus activos/pasivos.
Calce de Moneda.
Calce de Plazo.
Instrumentos de Renta Fija de muy largo plazo, en UF.
Las inversiones se encuentran normadas por la ley, estableciendo límites según el tipo de instrumento y de emisor.
Un instrumento de inversión atractivo son los Bienes Raíces.
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Estructura Inversiones de Compañías de Seguros Septiembre 2014Impacto Económico de las Rentas Vitalicias
Fuente: Elaboración propia en base a datos de la Superintendencia de Valores y Seguros
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Renta fija64%
Renta Variable7%
Inversión en el Exterior
13%
Inversiones Inmobiliarias
14%
Otras Inversiones1%
Préstamos1%
Principales instrumentos de inversión dentro de cada clasificación Impacto Económico de las Rentas Vitalicias
Renta Fija
Bonos Corporativos
(no Sec.) - 49%
Bonos Bancarios
21%
Mutuos Hipotecarios Adm. – 12%
Instrumentos del Estado
6%
Otros - 12%
Renta Variable
Fondos Mutuos 49%
Fondos de Inversión
26%
Acciones de S.A.
25%
Inversión en el exterior
Renta Fija 69%
Fondos Mutuos extranjeros
15%
Otros 16%
Inversión Inmobiliaria
Bienes Raíces en Leasing
62%
Bienes Raíces 38%
Fuente: Elaboración propia en base a datos de la Superintendencia de Valores y Seguros
Evolución de las Inversiones en Renta Fija (1991-2013)Impacto Económico de las Rentas Vitalicias
25
91 93 95 97 99 01 03 05 07 09 11 130
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Renta Fija (Eje Primario)Porcentaje del total de la Inversión (Eje Secundario)
Mill
ones
de
Dól
ares
Fuente: Elaboración propia en base a datos de la Superintendencia de Valores y Seguros
Evolución de las Inversiones Inmobiliarias (1991-2013)Impacto Económico de las Rentas Vitalicias
26
Al final del período, las Inversiones Inmobiliarias representan el 16% del total de la Inversión
0
2,000
4,000
6,000
8,0007,748
Inversión Inmobiliaria
Inversión Inmobiliaria
Mill
ones
de
dóla
res
Fuente: Elaboración propia en base a datos de la Superintendencia de Valores y Seguros
Inversiones de Cías con Rentas Vitalicias en Bienes Raíces por tipo de contrato, Marzo 2014.
Impacto Económico de las Rentas Vitalicias
27
Arriendo25%
Arriendo con op-ción final de
compra 68%
Venta7%
Fuente: Elaboración propia en base a datos de la Superintendencia de Valores y Seguros
Participación del tipo de Inversión de las Cías de Seguros de Vida, 2013.
Impacto Económico de las Rentas Vitalicias
CHILESwitzerland
NorwayAustralia
PeruIndonesia
United KingdomFranceJapan
GreeceGermany
SpainIreland
DenmarkSlovak Republic
PolandArgentina
TurkeyUnited States
PortugalItaly
MexicoColombia
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%
Bienes RaícesBonosRenta VariableOtros
Fuente: Elaboración Propia en base a datos de OCDE Global Insurance Statistics 28
Impacto Económico de las Rentas Vitalicias
Fuente: Elaboración propia con datos de INE sobre Censos29
1992 2002 20120
1,000,000
2,000,000
3,000,000
4,000,000
5,000,000
6,000,000
Evolución del número de viviendas en Chile
Rural UrbanaTotal
2002 20120%
5%
10%
15%
20%
25%
13%
22%
Porcentaje de viviendas siendo financiadas con crédito hipoteca-
rio
559.774
1.241.816
5. Conclusiones
Conclusiones
Las aseguradoras, gracias a sus productos como las Rentas Vitalicias, el Ahorro Previsional Voluntario, el Seguro de Invalidez y Sobrevivencia, han jugado un rol clave en el Sistema de Pensiones chileno.
Las Rentas Vitalicias han mostrado ser una opción real para miles de chilenos al momento de jubilar.
Con estos recursos, las compañías de seguros han aportado al crecimiento económico, con un aumento sostenido de la inversión, especialmente bonos corporativos e instrumentos inmobiliarios.
La forma en la que se calculan las reservas de Rentas Vitalicias garantiza la solvencia del sistema.
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Las Rentas Vitalicias en Chile
Jorge Claude – Vicepresidente Ejecutivo AACh
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