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9. ANLISIS DE ALTERNATIVAS
DE INVERSIN
Capital
comprometido en
la adquisicin de
activos
[Presente]
Expectativa de
ganancias que se
generen con
activos adquiridos
[Futuro]
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Anlisis de Alternativas de Inversin
9.1. Plan estratgico institucional como instrumento de gestin de mediano y largo plazo
9.2. Importancia de la inversin para el desarrollo de la empresa y del pas
9.3. Componentes de la inversin
9.4. Premisas a utilizarse en la proyeccin de los resultados esperados de una inversin
9.5. Efectos de la depreciacin de activos fijos y de la amortizacin de intangibles
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9.1. Plan Estratgico Institucional
como Instrumento de Gestin
de Mediano y Largo Plazo
Tiempo
Situacin Actual
Situacin Futura
Proyectada
Misin, Visin,
Objetivos Estratgicos y
Plan de Accin
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-2 -1 0 1 2 3 4 5 10
Fase
pre operativa
(Antes de la
inversin)
Fase
Operativa
(Operacin comercial del negocio
con la inversin realizada)
Definicin
de misin
y visin
Cmo
queremos
que nos
vea la
Sociedad?
Qu rol debemos
desempear?
Plan estratgico?
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Banco de Crdito (Memoria Anual 2014)
Misin
Promover el xito de nuestros clientes con
soluciones financieras adecuadas para sus
necesidades, facilitar el desarrollo de nuestros
colaboradores, generar valor para nuestros
accionistas y apoyar el desarrollo sostenido del
pas
Visin
Ser el Banco lder en todos los segmentos y
productos que ofrecemos
Fuente: Pgina Web de SMV, mayo 2015
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EDELNOR (Memoria Anual 2014)
Misin Ser una empresa lder orientada a la mejora continua Entregar un servicio vital para la calidad de vida de las personas, el
desarrollo de las empresas y la comunidad
Fomentar una cultura de servicio al cliente Entregar nuevos servicios y productos que respondan a las
necesidades de nuestros clientes
Fomentar una cultura proactiva, de pertenencia, adaptabilidad y compromiso en nuestros trabajadores y contratistas
Obtener una retribucin acorde a la calidad de los productos y servicios que entregamos, creando valor en forma sostenida
Contribuir al desarrollo de las comunidades que atendemos Realizar nuestra actividad con responsabilidad y en armona con el
medio ambiente y desarrollo sostenible
Visin Queremos ser la mejor empresa de servicios del Per, comprometidos con nuestros clientes, orgullo para nuestros trabajadores, rentables para el accionista y protagonistas en el desarrollo de la comunidad
Fuente: Pgina Web de SMV, mayo 2015
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Plan estratgico
Orienta el accionar de la empresa dentro de los prximos cinco a diez aos
Misin
Define la razn de ser de la empresa
Visin
Es la situacin proyectada de la empresa
Objetivos estratgicos
Son planes y acciones a desarrollar para cumplir con la misin y alcanzar la visin
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9.2. Importancia de la Inversin
para el Desarrollo de la
Empresa y del Pas
PBI =
Consumo + Inversin +
(Exportaciones Importaciones)
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Inversin acorde con el Plan Estratgico
- Misin
- Visin
- Objetivos Estratgicos
- Objetivos y Metas Funcionales
- Disponibilidad de Recursos
Plan Estratgico
Plan Operativo
Presupuesto
De Operaciones De Inversiones
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Concepto de inversin
Con la inversin:
Se comprometen recursos financieros en el presente (Adquisicin de activos)
Con expectativa de mejores resultados en el futuro (Ganancias esperadas)
Inversin genera valor para la empresa
El diseo del financiamiento depende de la inversin a ejecutarse
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Factores relacionados a la inversin
Rendimiento esperado Positivo o negativo, es la compensacin obtenida
por la inversin; es su rentabilidad
Riesgo aceptado La incertidumbre sobre cul ser el rendimiento real
que se obtendr al final de la inversin, que incluye
adems la estimacin de la capacidad de pago (si la
inversin podr pagar los resultados al inversor)
Horizonte temporal A corto, mediano, o largo plazo; es el periodo
durante el que se mantendr la inversin
Fuente: http://es.wikipedia.org/wiki/Inversi%C3%B3n
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Fases de la inversin en negocios
Estudios
(Pre
Inversin)
Ejecucin
(Inversin)
Operacin
(Post
Inversin)
Tiempo
0 n
Adquisicin
de activos (-)
Ganancias
Esperados (+)
1 2
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Alternativas de inversin
Compra de activos fijos
Ampliacin de capacidad instalada
Modernizacin de planta
Diversificacin de productos
Reposicin de activos fijos
Compra de bonos emitidos por
empresas o por Estados
Compra de acciones de empresas
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Inversin y desarrollo del pas
Inversin permite producir y vender B/S, generando valor agregado, que es la base de las ganancias
Inversin contribuye a movilizar la economa del pas, mediante:
Generacin de empleo
Desarrollo de la tecnologa
Contribucin con impuestos
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Inversin
Produccin
Empleo
Impuestos
Capacidad
de
compra
Rol social
del Estado
(Tecnologa)
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Evolucin del negocio por la inversin
Fuente: http://es.123rf.com/photo_20366472_evolucion-de-los-negocios.html
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9.3. Componentes de la
Inversin
Inversin
Instalar
Infraestructura Productiva
Dinero para que funcione
Infraestructura Productiva
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Inversin en activos
+ = Inversin Total
Infraestructura para
producir
Dinero para que
funcione la
infraestructura
productiva
Capital para iniciar un
negocio
Inversin en Activos
Fijos
Inversin en Capital
de Trabajo
Inversin total =
Mquinas ms efectivo para que dichas mquinas funcionen
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0 1 2 n
Inversin
Resultados netos
esperados
Presente Futuro
Se adquieren activos para generar
ganancias
Valor
residual
n+1
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9.4. Premisas a Utilizarse para la
Proyeccin de los Resultados
Esperados de una Inversin
Inversin
Proyecciones de
ventas, produccin
y compras, y
otros
requerimientos
Vs
Premisas (Supuestos, consideraciones)
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Proyeccin de resultados
Para la proyeccin de los resultados de la inversin, se requiere:
La inversin y su estructura
Ingresos netos (ventas menos costos y gastos) esperados con la operacin del negocio
Es necesario predecir eventos futuros para estimar, bajo ciertas premisas, la inversin y los ingresos y los egresos de operacin
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Premisas
Proyecciones Operativas Econmicas Financieras Societarios
Flujo de caja
Modelo financiero de proyeccin?
Premisas:
Sustento de las proyecciones y base del xito en la
toma de decisiones.
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9.5. Efectos de la Depreciacin
de Activos Fijos y de la
Amortizacin de Intangibles
Resultados
Proyectados
Ingresos
Obligaciones: - Operativas
- Financieras
- Tributarias
Inversin
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Efectos de la depreciacin y de la
amortizacin
Inversin afecta resultados econmicos de empresa (Estado de resultados), por:
Depreciacin de activos fijos
Amortizacin de inversin intangible
Tasas de depreciacin y de amortizacin establecidas por SUNAT
Depreciacin se puede aplicar segn produccin u uso del activo fijo
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Importancia de la depreciacin de activos
fijos y de la amortizacin de intangibles
Depreciacin y amortizacin son costos no desembolsables y no representan egreso de caja:
Se registran en el Estado de Resultados
No constituyen salidas de caja, pero ayudan a tener mayor saldo de efectivo
Mejoran el saldo neto del flujo de caja de empresa, por menor pago de: Participacin de trabajadores (empresa con
20 mas trabajadores en planilla) Impuesto a las ganancias (empresa
constituida bajo el rgimen general del impuesto a la renta)
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Tiempo 0 1 n 2
Inversin
en activos fijos
Depreciacin: Efecto econmico >>> Directo
(Costo en el estado de resultados)
Depreciacin: Efecto financiero >>> Indirecto
(Ahorro fiscal se aprecia en el flujo de caja)
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Prctica
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Aplicacin 9-1
Con la compra de una mquina procesadora de alimentos por S/.120 000 y un capital de trabajo por S/.10 000, se pueden obtener ganancias netas en efectivo de S/.35 000 en el primer ao, S/.85 000 anuales en los siguientes dos aos. Valores sin IGV.
Dicha mquina se deprecia totalmente en tres aos. La empresa no paga impuesto a las ganancias.
Analice la conveniencia de esta inversin, si el rendimiento mnimo esperado por el propietario de la empresa es 10% anual.
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Aplicacin 9-2
Una empresa con inversin en activos fijos de S/.240 000 se pueden obtener ventas de S/.180 000 (1er. ao); S/.200 000 (2do. ao) y luego S/.250 000 anuales. Esta inversin se deprecia al 20% anual. Valores sin IGV.
El margen de ganancia operativo (antes de depreciacin e impuestos) equivale al 60% de las ventas. El impuesto a las ganancias segn el rgimen general del impuesto a la renta.
Propietario del capital que financie la inversin, requiere un retorno mnimo de 15% anual.
Determine la proyeccin del flujo de caja para el propietario de la empresa, y estime el rendimiento esperado, en un horizonte de cuatro aos.
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Con inversin en activos fijos de S/.240 000 se pueden obtener ventas de S/.200 000 (1er. ao), S/.220 000 (2do. ao) y luego S/.250 000 anuales. Valores sin IGV.
Margen de ganancia operativo (antes de depreciacin e impuesto) equivale al 60% de ventas. El impuesto a la ganancia segn el rgimen general del impuesto a la renta.
El propietario del capital a invertir requiere un retorno mnimo de 15% anual.
Determine rendimiento esperado de inversin, si alternativamente la depreciacin fuese de 50% en primer ao y luego 25% anual durante dos aos, para un horizonte de proyeccin de cinco aos.
Aplicacin 9-3
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Empresa de servicios, con inversin en activos fijos de S/.100 000 (que se deprecia al 20% anual) y capital de trabajo de S/.12 000, generara ganancias netas en efectivo (antes de depreciacin, participaciones e impuesto a la renta) de S/.24 000 en 1er. ao, S/.50 000 en 2do. ao y S/.75 000 en 3er. ao. Valores sin IGV.
Empresa da empleo a 25 trabajadores y se encuentra bajo el rgimen general del impuesto a la renta.
El costo de oportunidad del accionista de 15% anual.
Analice el rendimiento de la inversin.
Aplicacin 9-4
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Aplicacin 9-5
Empresa de servicios, con inversin S/.100 000 (que se deprecia al 20% anual), generara ganancias netas en efectivo (antes de depreciacin, participaciones e impuesto a la renta) de S/.12 000 en 1er. ao, S/.65 000 en 2do. ao y S/.75 000 en 3er. ao. Valores sin IGV.
Empresa da empleo a 25 trabajadores y se encuentra bajo el rgimen general del impuesto a la renta.
El costo de oportunidad del accionista de 15% anual.
Analice el rendimiento de la inversin.
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Ejercicio 9-1
Para poner en operacin un negocio se requiere invertir S/.100 000 en activos fijos y S/.20 000 en capital de trabajo, valores sin IGV. La inversin en activo fijo se deprecia al 10% anual.
Las ventas proyectadas son S/.80 000 en 1er. ao, S/.120 000 anuales en siguientes tres aos; los costos fijos desembolsables (en efectivo) se estiman en S/.25 000 anuales, y los costos variables equivalen al 25% de las ventas. Valores sin IGV.
El impuesto a la ganancia segn el rgimen general del impuesto a la renta y el inversionista espera un retorno mnimo de 15% anual por su capital.
Determine el rendimiento de la inversin.
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Ejercicio 9-2
Para poner en operacin un negocio se requiere una inversin de S/.400 000 en activos fijos (sin IGV), los cuales se deprecian al 10% anual.
Las ventas proyectadas son S/.250 000 en 1er. ao, S/.350 000 anuales en los siguientes tres aos, valores sin IGV. El 75% de las ventas se cobra en el ao, y la diferencia en el siguiente ao.
Los costos fijos desembolsables se estiman en S/.50 000 anuales, y se pagan al contado. Los costos variables equivalen al 35% de ventas (el 90% se paga en el ao y el saldo en el siguiente ao. El impuesto a la ganancia es bajo el rgimen general del impuesto a la renta, que se paga en el mismo ao.
Determine si la inversin es rentable.
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Una inversin de S/.80 000, genera ventas de S/.60 000 en primer ao y S/.90 000 anuales en siguientes dos aos (Valores sin IGV). El valor residual de esta inversin se estima en S/.30 000.
Los costos operativos desembolsables ascienden a S/.30 000 en primer ao y luego S/.35 000 anuales, valores sin IGV. El impuesto a la ganancia segn impuesto general a la renta, previa deduccin de participacin de trabajadores de 10%. El rendimiento mnimo requerido por el accionista es 15% anual.
Determine la depreciacin ms conveniente la empresa, entre las siguientes alternativas:
- Depreciacin a 20% anual.
- Depreciacin a 50% anual.
Ejercicio 9-3
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Ejercicio 9-4
Una empresa desea invertir S/.20 000 en una mquina
procesadora de alimentos que generara ventas de S/.5 000 y
S/.25 000 en el primer y segundo ao, respectivamente;
valores sin IGV. Los costos fijos de operacin en efectivo
son S/.2 000 anuales y el costo variable equivale al 25% de
las ventas (Valores sin IGV).
La empresa no est afecta al impuesto a la ganancia y cuenta
con 2 trabajadores.
Analice la conveniencia de adquirir dicha mquina, si la
empresa para fines fiscales cuenta con dos alternativas de
depreciacin: 25% anual y 10% anual. El valor residual de la
mquina, finalizada dos aos de operacin, es S/.12 000.
El costo de oportunidad del dueo de esta empresa es 12%
anual.
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Ejercicio 9-5
Para financiar una inversin en activos fijos de S/.50 000
(sin IGV) existen dos alternativas de deuda. La primera a la
tasa de 10% anual, a ser pagada en dos aos en cuotas
anuales de capital constante; y la segunda alternativa es a
la tasa de 8% anual, una comisin flat de 2%, y a ser
amortizada en una sola cuota al final del segundo ao, con
pago anual de intereses. La deuda es por el 75% de la
inversin.
Dicha inversin se deprecia totalmente en dos aos y no
tiene valor residual. La utilidad operativa esperada con
esta inversin es S/.25 000 en el ao 1 y S/.65 000 en al ao
2 (valores sin IGV). La empresa es del sector minero y
cuenta con 25 trabajadores en planilla.
El accionista de esta empresa requiere por su aporte de
capital un retorno mnimo de 15% anual.