Gestión de Empresas Estatales:
Problemática y alternativas de
mejora
Agosto 2014
Empresas Estatales
Algunas preguntas que se busca responder a lo largo del trabajo son:
¿Cuál es el panorama general de las empresas públicas y su problemática?¿Cuáles las bases conceptuales para su creación, los roles y factores de éxito?¿Cuánto se podría aportar desde la perspectiva de la gobernanza y directrices de gestión de estas empresas?
Empresas Estatales
Constitución y esquema económico confieren rol Estatal en la producción de bienes y servicios
Areas Estratégicas – Generan RentasAreas generadoras de ingresos - empleo
Al presente existen al menos 23 empresas estatales.
Las primeras (p.e. YPFB) han generado rentas magnificas; han funcionado en época de cosecha. Funcionarán en época de siembra? – Exploración, reposición y expansión de reservas. (requieren un Estado con mucho dinero para invertir, tecnología y gestión)
Las segundas todavía no muestran resultados grandes (5 a 6 años desde su creación); existe espacio para mejoras.
NO EXISTE CONTUNDENCIA TEORICA QUE FAVOREZCA O CUESTIONE LA EMPRESA PÚBLICA
O PRIVADA
Empresas Estatales / teoría
Evidencia empírica de fracasos en el mundo, pero existen casos exitosos, muchos esquemas mixtos (Ecopetrol, Embraer, Petrobras, etc.- muchos mas en Europa y recientemente China e India)
La historia económica de Bolivia tiene casos que explican el desarrollo nacional: YPFB – 70’s/ ENTEL / LAB / ENDE / Televisión, ferrocarriles, etc. Varios episodios del desarrollo nacional se entienden con la presencia de estas empresas.
Mapeo de Empresas
Empresas Estatales / teoría
YPFB EBA (Almend) AZUCARBOL
COMIBOL EASBA (Azucar) CARTONBOL
VINTO EBIH (Indust. Hidrocarburos)
ECOBOL
MUTUN LACTEOSBOL COFADENA
EMAPA PAPELBOL ENATEX
BOLIVIA TV. EBABOL BOA
CONST. EJERCITO
ENDE TAB
DAB ABE
Empresas Estatales / Modelo
23 empresas en dos grupos: generadoras de excedente y creadoras de empleo, ingresos y equidad.
El lado izquierdo parece funcionar mejor que el derecho… con observaciones. Debe funcionar en tiempos de cosecha, pero también en tiempos de siembra.
El lado derecho es un espacio para mejoras.
Fuente:MEFP
Empresas Estatales / Factores Críticos
Experiencia global apunta a factores críticos de éxito o fracaso:
• Gestión • Gobernanza estable• Independencia financiera• Independencia directiva• Balance – equilibrio en la definición de
objetivos empresariales y no empresariales.
Muchos objetivos cruzados pueden conducir a problemas insalvables que ni la administración más competente del planeta podría cumplir.
Breve Análisis Financiero
Resultados 2012
Activo 2012
Patrimonio 2012 ROA ROE
Ingresos por Ventas
Total Ingresos
Cociente Ingresos
TOTAL GENERAL 6.437,2 90.327,4 47.475,7 7,1% 13,6% 57.887,3 64.659,4 90%
Fuente: SIGMA. Millones de Bs.
Indicadores sin YPFB 421,8 18.862,9 9.352,3 2,2% 4,5% 5.136,8 6.269,7 82%Indicadores sin YPFB, Comibol y ENDE -143,6 7.892,7 5.268,1 -1,8% -2,7% 3.509,5 4.048,5 87%
Breve Análisis Financiero
Fuente: SIGMA. Millones de Bs.
Resultados 2012
Activo 2012
Patrimonio 2012 ROA ROE
Ingresos por Ventas
Total Ingresos
Cociente Ingresos
ExtractivasYPFB 6.015,4 71.464,5 38.123,3 8,4% 15,8% 52.750,5 58.389,7 90%COMIBOL 397,3 4.670,0 1.458,4 8,5% 27,2% 1.458,1 1.963,9 74,2%VINTO 32,1 1.248,9 310,4 2,6% 10,4% 1.630,0 1.631,8 99,9%MUTUN -1,5 129,4 127,7 -1,1% -1,2% 2,1 9,2 22,7%Sub Total 6.443,3 77.512,8 40.019,8 8,3% 16,1% 55.840,7 61.994,5 90,1%
ServiciosENDE 168,2 6.300 2.626 2,7% 6,4% 169,2 257,4 66%TAB 1,95 133,6 113,1 1,5% 1,7% 197,8 218,2 91%BOLIVIA TV 4,47 135,2 129,4 3,3% 3,5% 75,2 75,6 99%ENABOL -0,9 226,3 226,3 -0,4% -0,4% 0 0,05 0%BOA 97,3 402,1 347,7 24,2% 28,0% 770,7 779,3 99%DAB 39,4 147,5 144,0 26,7% 27,4% 110,1 110,1 100%ABE -56,0 1141,8 1141,1 -4,9% -4,9% 0,0 3,0 0%Sub Total 254,3 8.486,8 4.727,4 3,0% 5,4% 1.322,9 1.443,6 92%
Breve Análisis Financiero
Fuente: SIGMA. Millones de Bs.
Resultados 2012
Activo 2012
Patrimonio 2012 ROA ROE
Ingresos por Ventas
Total Ingresos
Cociente Ingresos
ManufacturasEMAPA -233,7 1.838 1.827 -12,7% -12,8% 581 960 61%EBA -8,2 45,0 41,0 -18,2% -20,0% 39,2 40,2 98%EASBA -5,5 1049,9 -2,4 -0,5% na 0 10,1 0%EBIH 0,6 1,57 1,0 40,0% 61,6% 0 3,7 0%LACTEOSBOL 1,62 108,4 83,9 1,5% 1,9% 22,2 86,1 26%PAPELBOL nd nd nd nd nd nd nd ndAZUCARBOL nd nd nd nd nd nd nd ndCARTONBOL -6,8 42,9 42,0 -15,9% -16,2% 6,9 6,89 99,5%ECOBOL -19,6 508,4 329,7 -3,9% -5,9% 42,8 42,9 99,8%COFADENA 30,7 372 355 8,2% 8,6% 14,5 53,5 27%ENATEX -13,2 69 58 -19,2% -22,7% 15,1 16,1 94%EMP. CONST. EJERCITO -6,5 292 -6,5 -2,2% na 1,8 1,9 97%Sub Total -260,4 4.327,8 2.728,4 -6,0% -9,5% 723,7 1.221,3 59%
Bases conceptuales para la Emp. Publica
• Monopolio Natural – Un solo proveedor (Agua)• Otras fallas de mercado – Selección adversa
(rentabilidad, rigidez de oferta, empresa privada familiar)
• Desarrollo Industrial• Externalidades positivas – desarrollo de
proveedores, encadenamientos, impulso al tejido productivo.
• Equidad – cobertura de servicios públicos en áreas vulnerables (servicios básicos, transporte, etc).
CONCEPTUALMENTE SE PUEDE LOGRAR RESULTADOS CON OPERADORES PRIVADOS SI Y SOLO SI EXISTE EFICIENTE REGULACIÓN, CAPACIDAD PARA ADMINISTRAR COMPLEJOS CONTRATOS CON MUCHA CASUÍSTICA Y ESCENARIOS DE SOLUCIÓN DE CONTROVERSIAS.
Subsidios + incentivos tributarios, etc.
Lineamientos de Propuesta
ECONOMIA MIXTA – EMPRESA ESTATAL MIXTA
COMBINAR LOS OBJETIVOS DE DESARROLLO CON LAS METAS EMPRESARIALES.
EXTRACTIVAS – CONTROL ESTATAL CON INVERSIÓN PRIVADA MINORITARIA DILUIDA ENTRE INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES NO OPERADORES (LISTAR EN BOLSA, LIQUIDEZ, PROTECCION DE MINORIA, TRANSPARENCIA, MONITOREO, SUPERMAYORÍAS, OPCION DE SALIDA – INDEPENDENCIA - APALANCAMIENTO).
MANUFACTURAS – INVERSIONES ESTATALES SELECTIVAS EN EMPRENDIMIENTOS EN MARCHA (35%). SE IMPULSA LA PYME, SE FORTALECE A LOS “CAMPEONES” (EMPRENDEDORES) Y EL ESTADO DESINVIERTE LUEGO DE ALGUNOS AÑOS CON GANANCIA DE CAPITAL. – ESTRATEGIA DE DESARROLLO NACIONAL.
Lineamientos de Propuesta
MAS DE 500 MIL ACCIONISTAS COLOMBIANOS MONITOREAN LOS RESULTADOS DE ECOPETROL.
Lineamientos de Propuesta
EXTRACTIVAS
ESTATAL PURA ESTATAL MIXTA 51% +Inversiones riesgosas y cuantiosasSolo puede crecer en base a financiamiento estatal. Funciona con un Estado Superavitario.
ESTATAL MIXTA: Potencial acceso a financiamiento extra estatal local e internacional.
Ventajas:Monitoreo amplio y sistemático, evaluación, responsabilidad publica en gestión, equilibrio de objetivos (en Directorios independientes), moderación a presiones sectoriales y políticas, visibilidad, transparencia, alineamiento de intereses de administradores y principales (Agente-Principal).
Lineamientos de Propuesta
MANUFACTURAS
ESTATAL PURA ESTATAL MIXTA < 35%Inversiones para desarrollo industrial (PyMEs, etc).Estado no busca ser operador – Deja el negocio en manos del “campeón”.
ESTATAL MIXTA: Inversiones en negocios en marcha, en manos de productores comprometidos (emprendedores) que tienen todo para ganar o perder. Campeón y doliente
Intervención selectiva y estratégica en cadenas productivas. Empresa estatal tiene la misión de impulsar encadenamientos, desarrollo de proveedores, asociatividad. Promoción sectorial y de mercados.
LineamientosLineamientos en Gobernanza y Gestión
DIRECTORIO
• Directorio: Equilibrio entre Misión de Desarrollo y Empresarial (estatales y privados).
• Directores Independientes – Estabilidad y experiencia productiva y comercial (p.e. nominación y designación por dos Organos del Estado).
• Relativamente reducido y capaz de tomar decisiones.
• Supermayorías para ciertas decisiones (Designación de Gerentes)
• Directores Rentados
Pesos y contrapesos que dan estabilidad a la empresa
LineamientosLineamientos en Gobernanza y Gestión
AUDITORIA
• Comités de auditoría (en Directorios) a cargo de Minorías – accionistas privados.
• Auditoria Interna responde directamente a Directorio.
• Autoridad de Directorio emana de cuerpo colegiado, no de personas individuales.
• Normas de Bolsas de Valores (local y/o internacional)
• Enfasis en controles internos
ESTADOS FINANCIEROS CONFIABLES
LineamientosLineamientos en Gobernanza y Gestión
GERENCIA
• Funciones separadas de las funciones directivas• Gerencia responde a Directorio como cuerpo
colegiado• Gerencia elegida por mayoría calificada• Proceso de selección fijado en Estatutos• Remuneración variable en función de resultados• Parte importante de la remuneración en acciones
de la empresa
ALINEAMIENTO DE INTERESES MITIGACION PROBLEMA
AGENTE-PRINCIPAL
LineamientosLineamientos en Gobernanza y Gestión
ACCIONISTAS MINORITARIOS PRIVADOS
• Inversionistas institucionales (los que compran Bonos TGN, OMA´s inicialmente).
• Variable de incentivo es la rentabilidad corregida por riesgo, portafolios estables y sustentados en “fundamentos” de las empresas.
• Protección de Minorías (Código Comercio / Ley Empresas Públicas)
• Opciones de liquidez, valoración, información, etc – Registro o listado en bolsas.
• Monitoreo estatal especializado: complemento con Bolsa (Metas sociales y extra comerciales)
TRANSPARENCIA Y PROTECCION A MINORIAS
GRACIAS