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www.vriskr.com Fondo de Inversión Colectiva Abierto Alianza Gobierno – Alianza Fiduciaria S.A.
Revisión Anual – Febrero de 2021
FONDOS DE INVERSIÓN
FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ABIERTO ALIANZA
GOBIERNO, ADMINISTRADO POR ALIANZA
FIDUCIARIA S.A.
Acta Comité Técnico No. 531
Fecha: 5 de febrero de 2021
Fuentes:
➢ Alianza Fiduciaria S.A. ➢ Información de Portafolios de
inversión suministrada por la
Superintendencia Financiera de Colombia (SFC).
➢ Banco de la República.
➢ LVA Índices.
Miembros Comité Técnico:
Jesús Benedicto Díaz Durán.
Iván Darío Romero Barrios. Javier Bernardo Cadena Lozano.
Contactos:
Carlos Mario Tejada Torres [email protected]
Johely Lorena López Areniz
Tel: (571) 526 5977 Bogotá D.C. (Colombia)
REVISIÓN ANUAL
RIESGO DE CRÉDITO F-AAA
RIESGO DE MERCADO VrM 1
RIESGO DE LIQUIDEZ BAJO
RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL 1+
El Comité Técnico de Calificación de Value and Risk Rating S.A.
Sociedad Calificadora de Valores mantuvo las calificaciones F-AAA
(Triple A) al Riesgo de Crédito, VrM 1 (Uno) al Riesgo de Mercado,
Bajo al Riesgo de Liquidez y 1+ (Uno Más) al Riesgo Administrativo y
Operacional del Fondo de Inversión Colectiva Abierto Alianza
Gobierno, administrado por Alianza Fiduciaria S.A.
La calificación F-AAA (Triple A) otorgada para el Riesgo de Crédito
indica que el fondo presenta la mayor seguridad, cuenta con la máxima
capacidad de conservar el capital invertido y la mínima exposición al
riesgo, debido a su calidad crediticia.
La calificación VrM 1 (Uno) otorgada al Riesgo de Mercado indica que
la sensibilidad del fondo de inversión es muy baja con relación a las
variaciones en los factores de riesgo que afectan las condiciones del
mercado. Corresponde a la máxima calificación para el riesgo de mercado.
La calificación Bajo otorgada al Riesgo de Liquidez indica que el fondo
de inversión presenta una sólida posición de liquidez para el cumplimiento
de las obligaciones pactadas, respecto a los factores de riesgo que lo
afectan. Corresponde a la máxima calificación para el riesgo de liquidez.
De otra parte, la calificación 1+ (Uno Más) asignada al Riesgo
Administrativo y Operacional indica que el desempeño operativo,
administrativo, gerencial y de control del fondo es muy bueno, razón por
la cual existe una baja vulnerabilidad a pérdidas originadas por la
materialización de estos factores. Adicionalmente, para las categorías de
riesgo entre 1 y 3, Value and Risk Rating utiliza los signos (+) o (-) para
otorgar una mayor graduación del riesgo.
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Revisión Anual – Febrero de 2021
FONDOS DE INVERSIÓN
Alianza Fiduciaria fue constituida en 1986 como
una sociedad anónima de carácter privada, vigilada
por la Superintendencia Financiera de Colombia
(SFC). Su objeto social es la celebración de
contratos fiduciarios, así como la administración de
fondos, abiertos o cerrados, de inversión colectiva
o de capital privado, conforme a las disposiciones
legales.
Pertenece a la organización Delima S.A. y a
Australis Inversiones del Pacífico S.L., quienes
respaldan patrimonial y corporativamente la
operación. Sobresalen las sinergias tecnológicas,
comerciales y administrativas, a la vez que de
gestión de riesgos y gobernabilidad generadas al
ser parte del Grupo Financiero Alianza1, aspecto
que contribuye al fortalecimiento en su gestión, así
como a la eficiencia en la administración de
recursos de terceros.
El Fondo de Inversión Colectiva Abierto Alianza
Gobierno es una alternativa enfocada a la gestión
de recursos de entes públicos, de acuerdo con los
lineamientos establecidos en los decretos 1525 de
2008 y el 2805 de 2009, bajo criterios de
seguridad, liquidez y conservación del capital.
El monto mínimo de vinculación y permanencia en
el Fondo es de $100.000 para cualquiera de los
nueve tipos de participaciones que ofrece, los
cuales se diferencian según el saldo invertido,
distribuidos entre personas naturales, jurídicas y
negocios fiduciarios. Este último dividido entre los
fideicomitentes que sean entidades públicas del
orden nacional del sector educativo y otros.
La Sociedad estableció como límite a la
participación por adherente el 10% sobre el valor
total y, ante eventuales sobrepasos, cuenta con los
mecanismos necesarios para garantizar su
normalización. Además, al ser de naturaleza
abierta, permite la redención de las participaciones,
total o parcialmente, en cualquier momento.
Como remuneración por la gestión, Alianza
Fiduciaria percibe una comisión previa y fija
1 Formalizado en diciembre de 2018 y conformados por la Sociedad Fiduciaria (controlante) y la Comisionista de Bolsa,
esta última calificada por Value and Risk, documento que
puede ser consultado en www.vriskr.com.
efectiva anual, diferenciada por tipo de
inversionista y descontada diariamente. Esta, oscila
entre 0,60% y 1,70% E.A. del valor administrado
neto del día anterior.
Por su parte, el plazo promedio ponderado de las
inversiones no puede ser superior a quince años,
sin perjuicio de que una sola inversión alcance un
máximo de 30 años.
Los límites a la inversión establecidos en el
reglamento son:
Tipo de activo
admisible (%)
Máxima Mínima Máxima Mínima Máxima
Inscripción RNVE 100 1 día 5 años AAA AAA
Clase de
inversión Renta Fija 100 1 día 5 años AAA AAA
MonedaPesos
Colombianos100 1 día 5 años AAA AAA
Entidades del
sector
financiero
100 1 día 5 años AAA AAA
Nación 80 1 día 30 años AAA AAA
CDT 100 1 día 5 años - -
Títulos de
tesorería TES
clase B
100 1 día 30 años - -
Participaciones
en fondos de
inversión
colectiva
30 - - AAA AAA
Calificación
Clase
Emisor
TÍTULO
Plazo al
vencimiento
Fuente: Alianza Fiduciaria S.A.
Adicionalmente, el FIC Alianza Gobierno no puede
realizar operaciones de liquidez (reporto,
simultáneas y/o transferencia temporal de valores),
de acuerdo con lo estipulado en el artículo 56
Decreto 1525 de 2008. Igualmente, existe un límite
individual por emisor del 20% del portafolio.
Entre noviembre de 2019 y 2020, los recursos
administrados por el Fondo crecieron 52,03% hasta
$1,19 billones, gracias a la recuperación comercial,
luego de la alta volatilidad presentada desde marzo2
de 2020, cuando se redujo 27,53% respecto a
febrero ($1,10 billones), dados los altos niveles de
requerimientos. Ahora bien, a noviembre de 2020,
los inversionistas cayeron hasta 1.027 (-24,09%).
No obstante, Value and Risk resalta las estrategias
desarrolladas para mantener la competitividad de
los productos y sobrellevar los efectos de la
coyuntura, aspectos que permitirán continuar
potencializando sus resultados.
2 Como resultado de la incertidumbre marcada por la Covid-19.
SOCIEDAD ADMINISTRADORA
CARACTERÍSTICAS DEL FONDO
EVOLUCIÓN DEL FONDO
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Evolución del FIC Alianza Gobierno
ADHERENTES VALOR FIC SFC (millones) Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia
Cálculos: Value and Risk Rating S.A.
Para noviembre de 2020, el valor de la unidad del
FIC Alianza Gobierno cerró en $15.542, con lo que
reflejó un retorno anual de 4,19%. Asimismo,
durante los últimos doce meses reflejó una
rentabilidad media3 de 4,23% E.A., mayor a la
presentada por fondos pares4 (4,10% E.A.), al IPC
acumulado a doce meses (1,49%) y a la del periodo
anterior (3,64%).
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
12,0%Rentabilidad FIC Alianza Gobierno
IPC Anual IBR Alianza Gobierno Pares Fuente: SFC, DANE y Banco de la República
Cálculos: Value and Risk Rating S.A.
Al considerar la estrategia de inversión y la
evolución de los retornos (afectados por las
dinámicas del mercado y su volatilidad), se
evidenció un coeficiente de variación de 63,80% al
cierre de noviembre de 2020 (con los datos de los
últimos doce meses), en mejor nivel que los de sus
comparables (73,84%), aunque por encima del
presentado en 2019 (26,96%).
No obstante, la compensación del riesgo, medido a
través del índice de Sharpe (evaluado con la tasa de
los depósitos de ahorro de los Bancos
Comerciales), fue inferior a la de su grupo par
(1,13 veces), al cerrar en 0,90x y comparado con el
de noviembre de 2019 (1,33x).
3 Calculada con base en los rendimientos diarios reportados por
la SFC. 4 Fondo Abierto 1525 administrado por Fiduciaria Colpatria
S.A. y el Fondo Abierto Fiduliquidez, administrado por
Fiduciaria Popular S.A. calificados por Value and Risk.
La Calificadora estará atenta a la evolución y los
resultados del Fondo, pues reconoce que su
desempeño en el último año respondió a la
coyuntura del mercado, marcado por altos niveles
de incertidumbre y la menor dinámica económica
desde el segundo trimestre de 2020. Aun así, valora
que las decisiones de inversión han contribuido a
recuperar paulatinamente su volumen y garantizar
el control de los riesgos, aspecto que beneficiará no
solo la gestión del portafolio, sino también a una
mejor compensación del riesgo.
0,0x
0,2x
0,4x
0,6x
0,8x
1,0x
1,2x
1,4x
1,6x
1,8x
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10%
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40%
50%
60%
70%
Vec
es
Evolución Coeficiente de Variación y Sharpe RatioÚltimos doce meses
Coeficiente de Variacion (Eje Izq) Sharpe Ratio Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia
Cálculos: Value and Risk Rating S.A.
Gestión de Riesgo de Crédito
Los aspectos que sustentan la calificación F-AAA
al Riesgo de Crédito son:
El perfil conservador del FIC, sustentado en las
garantías que brindan los emisores, dados sus
niveles de solvencia y capacidad de pago, así como
de los títulos objeto de inversión, pues únicamente
permite activos con la máxima calificación. Este
factor reduce la probabilidad de incumplimiento,
en complemento de los modelos implementados
por la Sociedad para hacer seguimiento a los
posibles deterioros en el perfil de riesgo de las
contrapartes y adoptar estrategias de mitigación.
60% 65% 70% 75% 80% 85% 90% 95% 100%
Nov-19
Dic-19
Ene-20
Feb-20
Mar-20
Abr-20
May-20
Jun-20
Jul-20
Ago-20
Sep-20
Oct-20
Nov-20
Estructura por Calificación
AAA NACION Fuente: Alianza Fiduciaria S.A.
Cálculos: Value and Risk Rating S.A.
Nota: la calificación AAA incluye los depósitos a la vista y los títulos calificados en 1+.
ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS
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FONDOS DE INVERSIÓN
De este modo, al cierre de noviembre de 2020, la
totalidad del portafolio se concentró en activos
AAA (89,04%) o riesgo Nación (10,96%).
Por su parte, la mayor participación por tipo de
título continúa centrada en CDT (principalmente de
corto plazo), conforme las características del
mercado local. Al respecto, dichos títulos
abarcaron en promedio el 60,18% del total (52,99%
a noviembre de 2020), mientras que las cuentas a la
vista, el 31,57% (a nov-20: 32,85%, +11,60 p.p.).
A pesar que se evidencia un riesgo moderado en la
concentración por sector económico y emisor, este
se ve mitigado por las calidades crediticias de las
contrapartes del Fondo. Especialmente, por
corresponder al sector financiero (92,75% en
promedio) y entidades bancarias (85,88%), por lo
que no se estiman cambios en el perfil de riesgo.
60%
65%
70%
75%
80%
85%
90%
95%
100%
Concentración por Tipo de Emisor
Banco FIC IOES Corporación Financiera Nación
Fuente: Alianza Fiduciaria S.A.
Cálculos: Value and Risk Rating S.A.
No obstante, Value and Risk considera importante
propender por una mayor diversificación por
emisores, toda vez que, durante el último año, los
tres y cinco principales representaron en promedio
el 39,87% y 58,18%, en su orden. Situación que se
respalda en el IHH5 por grupo económico que
alcanzó 1.658 puntos y reflejó un nivel moderado
de concentración.
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Concentración Principales Emisores
Principal Emisor 3 Primeros Emisores 5 Primeros Emisores TOTAL PORTAFOLIO
Fuente: Alianza Fiduciaria S.A.
Cálculos: Value and Risk Rating S.A.
5 El índice de Herfindahl – Hirschman mide la concentración de un mercado. Su resultado oscila entre 1 y 10.000. Un valor
inferior a 1.000 indica una concentración baja, entre 1.000 y
1.800 moderada, mientras que un valor superior a 1.800, alta.
Ahora bien, al evaluar la exposición al riesgo
mediante el Credit VaR estimado por la
Calificadora (al 99% de confianza), se determinó
un nivel bajo, dado el resultado a noviembre de
2020 (0,26%), frente al 0,27% de sus pares.
Gestión de Riesgo de Mercado
Los aspectos que sustentan la calificación VrM 1
al Riesgo de Mercado son los siguientes:
Una baja sensibilidad a las variaciones de los
factores de riesgo que afectan las condiciones de
mercado, aunado al perfil conservador del Fondo,
cuyas estrategias de inversión se han encaminado y
ajustado a la realidad económica nacional.
En este sentido y de acuerdo con las estrategias
dirigidas a maximizar la rentabilidad y minimizar
el riesgo, durante el último año, el FIC presentó un
incremento en las inversiones en tasa fija (40,46%
en promedio), mientras que, para hacer frente a
posibles retiros en medio de la coyuntura, aumentó
la porción de activos líquidos hasta 31,57%. Por
ello, al cierre de noviembre de 2020 abarcaron el
40,17% (+4,60 p.p.) y 32,85% (+11,6 p.p.) del
total, respectivamente.
0%
10%
20%
30%
40%
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60%
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90%
100%
32,85%
40,17%
9,04%
14,52%
Estructura del Fondo por Variable de Riesgo
Cuentas a la Vista Tasa Fija IBR IPC DTF FIC Fuente: Alianza Fiduciaria S.A.
Cálculos: Value and Risk Rating S.A.
De este modo, el VaR6 regulatorio (estimado bajo
el modelo de la SFC) se ubicó en $2.263 millones y
representó el 0,19% del valor del Fondo, por
encima de lo registrado en el mismo mes del año
anterior (0,15%). Igualmente, el VaR calculado por
Value and Risk cerró en 0,12%, en niveles
similares a los del grupo par (0,13%) y levemente
superiores al de 2019 (0,10%). Sin embargo, la
exposición se ha mantenido controlada, en línea
con los parámetros de la calificación asignada.
Para la Calificadora, la mayor sensibilidad
evidenciada en el FIC se ajusta a los cambios en las
condiciones de mercado, las cuales estima se
prolonguen en el corto plazo, más si persisten las
6 Valor en riesgo, por sus siglas en inglés.
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FONDOS DE INVERSIÓN
restricciones a la movilidad que afecta la dinámica
de la economía y su reactivación.
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0,05%
0,10%
0,15%
0,20%
0,25%
0,30%
$ 0
$ 500
$ 1.000
$ 1.500
$ 2.000
$ 2.500
Nov-19 Dic-19 Ene-20 Feb-20 Mar-20 Abr-20 May-20 Jun-20 Jul-20 Ago-20 Sep-20 Oct-20 Nov-20
Mill
on
es
VaR Regulatorio
VaR (millones) Participación % (eje der) Fuente: Alianza Fiduciaria S.A.
Cálculos: Value and Risk Rating S.A.
Conforme con las necesidades del portafolio y la
estructura de liquidez, durante los últimos doce
meses el Administrador redujo la participación de
los títulos con vencimientos superiores a 90 días y
priorizó aquellos con una menor maduración. Así,
representaron el 54,96% y 11,50% en promedio, en
su orden, y, a noviembre de 2020 participaron con
el 50,51% (-21,41 p.p.) y 16,63% (+9,81 p.p.).
0%
10%
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90%
100%Estructura de Plazos del FIC
Cuentas a la Vista 0-90 91-180 180-360 >360 Fuente: Alianza Fiduciaria S.A.
Cálculos: Value and Risk Rating S.A.
Como resultado, la duración del portafolio se
redujo interanualmente en 21 días hasta 360 días,
que al incluir las cuentas a la vista cerró en 242
días (inferior en 58 días frente a noviembre de
2019). Estos niveles, en opinión de Value and
Risk, le permiten al Administrador ajustar
oportunamente la estructura del portafolio, según
las condiciones del mercado.
Fuente: Alianza Fiduciaria S.A.
Cálculos: Value and Risk Rating S.A.
Value and Risk resalta la fortaleza de la Sociedad
para la gestión de los riesgos a los que se expone el
FIC, que, además, han contribuido con su
recuperación, a mitigar los posibles efectos de
escenarios adversos y a garantizar la capacidad de
respuesta ante situaciones de estrés.
Gestión de Riesgo de Liquidez
Los aspectos que sustentan la calificación Bajo al
Riesgo de Liquidez son:
El perfil de liquidez de los títulos que conforman el
Fondo, así como los diferentes mecanismos
implementados para analizar los flujos
contractuales y la redención de aportes, al igual que
programar y anticipar la solicitud de recursos. No
obstante, en el periodo analizado se evidenciaron
mayores presiones, dada la coyuntura.
De este modo, durante el último año, el IRL
estimado por Value and Risk en escenarios de
estrés se ubicó en promedio en 10,43%, con un
repunte en marzo cuando alcanzó 47%, aunque
inferior al promedio del periodo dic-18 / nov-19
(11,65%). Además, se comparó favorable frente a
los resultados de otros fondos calificados.
Ahora bien, al considerar los datos reportados por
la Sociedad, el IRL regulatorio ascendió a 3,97x,
nivel que cubre holgadamente el máximo
requerimiento de liquidez y fue superior al mínimo
establecido (1x).
En línea con la crisis presentada en marzo de 2020,
que implicó importantes requerimientos de los
inversionistas, la Calificadora destaca que el FIC
suplió a cabalidad con sus compromisos y no
acudió a operaciones de liquidez, las cuales fueron
autorizadas temporalmente.
Por su parte, para evaluar la capacidad del Fondo
para cumplir con sus obligaciones se analizó el
comportamiento del máximo retiro del periodo, el
cual, para los últimos doce meses, representó el
7,63% del total en promedio, recursos que fueron
cubiertos en 7,63x con los activos líquidos.
Igualmente, el máximo retiro acumulado (MCO) de
los últimos tres años (presentado en marzo de
2020) implicó una moderada exposición al riesgo,
pues, en caso de materializarse nuevamente, con
los resultados a noviembre de 2020 abarcaría el
21,03% del valor del FIC y sería cubierto en 1,71x.
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Revisión Anual – Febrero de 2021
FONDOS DE INVERSIÓN
-10%
0%
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50%Riesgo de Liquidez
Riesgo de liquidez Disponible MRP (mes) % / VP MCO % / VP Fuente: Alianza Fiduciaria S.A.
Cálculos: Value and Risk Rating S.A.
Aunado a lo anterior, se evidenciaron sobrepasos a
la concentración del principal inversionista,
respecto al límite establecido (10%) en marzo, abril
y mayo, aunque para los últimos doce meses
participó con una media de 9,89%. Por tal motivo,
mantiene el desafío de lograr mejores niveles de
atomización, más al tener en cuenta que los veinte
inversionistas más grandes abarcaron el 61,55% en
promedio y a noviembre de 2020, el 64,56%.
Fuente: Alianza Fiduciaria S.A.
Cálculos: Value and Risk Rating S.A.
No obstante, Value and Risk reconoce las ventajas
frente a la administración del portafolio y la
gestión oportuna de los retiros, al considerar la alta
participación de negocios fiduciarios que le otorga
un margen de maniobra para cumplir con
obligaciones, conforme la calificación asignada.
Gestión de Riesgo Administrativo y Operacional
La calificación 1+ al Riesgo Administrativo y
Operacional se sustenta, además de la máxima
calificación de Alianza Fiduciaria S.A.7 en la
Eficiencia en la Administración de Portafolios, en:
➢ Reconocimiento y liderazgo en el sector como
gestor de recursos de terceros.
7 Otorgada por Value and Risk, documento que puede ser
consultado en www.vrisrkr.com.
➢ Respaldo patrimonial y corporativo de sus
accionistas.
➢ Sólidos esquemas de gobierno corporativo,
aunado a adecuados mecanismos de control
interno, políticas y procedimientos que
garantizan la transparencia de la operación.
➢ Estructura organizacional robusta para atender
la complejidad de la operación y el volumen
de los recursos administrados.
➢ Clara separación física y funcional de las áreas
del front, middle y back office.
➢ Administración oportuna de los diferentes
riesgos para minimizar hechos adversos.
➢ Decisiones colegiadas que respaldan la gestión
de activos propios y de terceros.
➢ Modelos de selección de activos en constante
actualización y resultados en monitoreo
permanente.
➢ Profesionalismo y trayectoria de su equipo
directivo.
➢ Certificaciones vigentes de idoneidad técnica y
profesional emitida por el AMV8 para los
directivos y administradores del portafolio.
➢ Herramientas tecnológicas y cuantitativas que
permiten diseñar portafolios de referencia que
robustecen el proceso de toma de decisiones
de inversión.
➢ Orientación y disposición a la implementación
de herramientas que contribuyen a la
automatización de los procesos.
➢ Estrategias centradas a la innovación, la
continua actualización de los sistemas de
información y su alineación con los
requerimientos y estándares del mercado.
➢ Permanente actualización de los mecanismos
implementados para controlar la exposición a
los diferentes riesgos.
➢ Acompañamiento continuo de los miembros
de Junta Directiva en los comités de apoyo y
de decisión, aspecto que favorece la toma de
decisiones de inversión y mitiga la
materialización de conflictos de interés.
➢ Destacable estructura patrimonial y de
solvencia que le permite hacer frente a
escenarios desfavorables.
8 Autorregulador del Mercado de Valores.
FONDOS DE INVERSIÓN
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EVOLUCIÓN DEL FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ABIERTO ALIANZA GOBIERNO,
ADMINISTRADO POR ALIANZA FIDUCIARIA S.A. A NOVIEMBRE DE 2020
FIC ALIANZA GOBIERNO Nov-19 Dic-19 Ene-20 Feb-20 Mar-20 Abr-20 May-20 Jun-20 Jul-20 Ago-20 Sep-20 Oct-20 Nov-20
VALOR FIC SFC (millones) 784.950 829.355 984.692 1.100.133 797.317 738.075 787.227 881.184 1.080.275 1.126.757 1.233.732 1.117.477 1.193.347
ADHERENTES 1.353 1.366 1.428 1.440 1.417 1.408 1.402 1.384 1.351 1.328 1.330 1.133 1.027
VALOR UNIDAD (Pesos) 14.917 14.976 15.037 15.084 15.093 15.164 15.295 15.368 15.431 15.465 15.508 15.522 15.542
RENTABILIDAD E.A. MES 3,60% 4,73% 4,90% 3,98% 0,73% 5,88% 10,63% 5,97% 4,97% 2,58% 3,44% 1,05% 1,64%
RENTABILIDAD PROMEDIO ANUALIZADA 1,63% 4,75% 4,91% 4,01% 0,70% 5,82% 10,62% 6,12% 4,97% 2,65% 3,50% 1,09% 1,66%
VOLATILIDAD MENSUAL 3,29% 1,85% 1,87% 2,37% 5,91% 6,26% 1,24% 6,20% 2,93% 4,11% 3,74% 2,94% 2,23%
DURACIÓN (días) 381 354 395 354 320 339 312 315 334 282 355 344 360
DURACIÓN CON CUENTAS A LA VISTA (días) 300 258 244 222 244 287 234 221 199 182 214 231 242
ESPECIE Nov-19 Dic-19 Ene-20 Feb-20 Mar-20 Abr-20 May-20 Jun-20 Jul-20 Ago-20 Sep-20 Oct-20 Nov-20
Cuentas a la Vista 21,26% 27,68% 37,43% 37,44% 24,02% 15,50% 25,13% 29,96% 40,52% 35,63% 39,83% 32,80% 32,85%
CDT 76,75% 68,80% 56,62% 56,98% 72,30% 77,19% 69,32% 63,49% 51,58% 52,42% 46,69% 53,80% 52,99%
TES 1,72% 3,60% 6,01% 5,62% 3,40% 7,27% 5,51% 6,51% 7,86% 9,69% 11,42% 9,11% 10,96%
FIC 0,07% 0,00% 0,00% 0,00% 0,08% 0,09% 0,08% 0,07% 0,06% 2,28% 2,08% 4,31% 3,21%
TOTAL PORTAFOLIO 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
VARIABLE DE RIESGO Nov-19 Dic-19 Ene-20 Feb-20 Mar-20 Abr-20 May-20 Jun-20 Jul-20 Ago-20 Sep-20 Oct-20 Nov-20
Cuentas a la Vista 21,26% 27,68% 37,43% 37,44% 24,02% 15,50% 25,13% 29,96% 40,52% 35,63% 39,83% 32,80% 32,85%
Tasa Fija 35,57% 33,69% 32,06% 35,58% 41,37% 49,26% 45,98% 45,04% 40,82% 41,11% 40,38% 40,07% 40,17%
IBR 15,41% 14,44% 11,50% 8,27% 10,48% 11,30% 10,60% 9,47% 7,79% 10,41% 6,51% 9,56% 9,04%
IPC 25,07% 21,72% 16,95% 16,38% 20,89% 20,44% 16,93% 14,32% 10,11% 9,89% 11,00% 13,03% 14,52%
DTF 2,63% 2,47% 2,06% 2,33% 3,16% 3,42% 1,28% 1,15% 0,70% 0,67% 0,21% 0,22% 0,21%
FIC 0,07% 0,00% 0,00% 0,00% 0,08% 0,09% 0,08% 0,07% 0,06% 2,28% 2,08% 4,31% 3,21%
TOTAL PORTAFOLIO 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
PLAZO Nov-19 Dic-19 Ene-20 Feb-20 Mar-20 Abr-20 May-20 Jun-20 Jul-20 Ago-20 Sep-20 Oct-20 Nov-20
Cuentas a la Vista 21,26% 27,68% 37,43% 37,44% 24,02% 15,50% 25,13% 29,96% 40,52% 35,63% 39,83% 32,80% 32,85%
0-90 6,82% 9,62% 10,44% 11,93% 14,33% 10,56% 5,93% 8,82% 9,85% 15,70% 11,37% 12,77% 16,63%
91-180 15,73% 12,62% 8,68% 4,12% 9,71% 12,29% 13,48% 11,90% 8,81% 13,42% 11,90% 17,67% 11,95%
180-360 18,65% 16,75% 13,33% 19,87% 23,03% 38,14% 35,00% 28,96% 21,59% 14,67% 13,86% 9,56% 8,27%
>360 37,54% 33,32% 30,11% 26,64% 28,91% 23,51% 20,46% 20,37% 19,23% 20,58% 23,04% 27,19% 30,29%
TOTAL PORTAFOLIO 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
TIPO DE ENTIDAD Nov-19 Dic-19 Ene-20 Feb-20 Mar-20 Abr-20 May-20 Jun-20 Jul-20 Ago-20 Sep-20 Oct-20 Nov-20
Banco 91,36% 90,25% 88,54% 89,19% 89,19% 84,35% 88,22% 87,47% 86,97% 81,68% 81,03% 81,98% 81,65%
FIC 0,07% 0,00% 0,00% 0,00% 0,08% 0,09% 0,08% 0,07% 0,06% 2,28% 2,08% 4,31% 3,21%
IOES 6,48% 6,08% 5,06% 5,07% 6,92% 8,15% 5,93% 5,06% 3,92% 6,02% 3,55% 4,26% 3,17%
Corporación Financiera 0,17% 0,16% 0,45% 0,15% 0,21% 0,19% 0,30% 0,92% 1,21% 0,36% 1,93% 0,35% 1,02%
Nación 1,72% 3,60% 6,01% 5,62% 3,40% 7,27% 5,51% 6,51% 7,86% 9,69% 11,42% 9,11% 10,96%
TOTAL PORTAFOLIO 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
CALIFICACIÓN Nov-19 Dic-19 Ene-20 Feb-20 Mar-20 Abr-20 May-20 Jun-20 Jul-20 Ago-20 Sep-20 Oct-20 Nov-20
AAA 98,28% 96,40% 93,99% 94,38% 96,60% 92,73% 94,49% 93,49% 92,14% 90,31% 88,58% 90,89% 89,04%
NACION 1,72% 3,60% 6,01% 5,62% 3,40% 7,27% 5,51% 6,51% 7,86% 9,69% 11,42% 9,11% 10,96%
TOTAL PORTAFOLIO 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
CONCENTRACIÓN POR INVERSIONISTA Nov-19 Dic-19 Ene-20 Feb-20 Mar-20 Abr-20 May-20 Jun-20 Jul-20 Ago-20 Sep-20 Oct-20 Nov-20
Principal Inversionista 10,07% 9,42% 8,49% 7,79% 13,10% 13,45% 10,69% 9,92% 9,33% 9,23% 8,32% 9,47% 9,48%
20 Principales Inversionistas 56,20% 57,42% 53,57% 56,18% 67,20% 64,08% 59,27% 61,21% 63,51% 59,98% 62,96% 68,68% 64,56%
TOTAL PORTAFOLIO 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
SECTOR Nov-19 Dic-19 Ene-20 Feb-20 Mar-20 Abr-20 May-20 Jun-20 Jul-20 Ago-20 Sep-20 Oct-20 Nov-20
Financiero 98,28% 96,40% 93,99% 94,38% 96,60% 92,73% 94,49% 93,49% 92,14% 90,31% 88,58% 90,89% 89,04%
Gobierno 1,72% 3,60% 6,01% 5,62% 3,40% 7,27% 5,51% 6,51% 7,86% 9,69% 11,42% 9,11% 10,96%
TOTAL PORTAFOLIO 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
CONCENTRACIÓN POR EMISOR Nov-19 Dic-19 Ene-20 Feb-20 Mar-20 Abr-20 May-20 Jun-20 Jul-20 Ago-20 Sep-20 Oct-20 Nov-20
Principal Emisor 16,79% 18,58% 13,06% 17,09% 17,43% 16,69% 13,02% 12,13% 13,18% 14,89% 14,86% 15,48% 14,92%
3 Primeros Emisores 46,59% 48,09% 36,26% 46,31% 48,60% 42,27% 36,99% 35,03% 33,27% 37,93% 37,09% 38,03% 38,56%
5 Primeros Emisores 64,37% 66,08% 50,09% 65,36% 66,03% 60,25% 56,91% 54,95% 51,38% 55,46% 56,48% 56,40% 58,75%
TOTAL PORTAFOLIO 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
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