Febrero 2016
Fondo de Garantía de Sustentabilidad
Consejo FGS
Lic. Luis María Blaquier
Subdirector Ejecutivo de Operaciones del FGS-ANSES
FGS – CAPITAL PARA EL DESARROLLO SUSTENTABLE
LINEAMIENTO ESTRATÉGICO: FGS es el Fondo de Reserva del sistema previsional argentino. Su objetivoes preservar y acrecentar el valor patrimonial de sus recursos. Su misión es invertir capital de largo plazopara incrementar el potencial de crecimiento de la economía argentina y para promover el desarrollo delmercado de capitales local.
OBJETIVOS:
• Inversión en proyectos de infraestructura dealto impacto económico y social.
• Apoyo al programa financiero 2016 delMinisterio de Economía.
• Potenciamiento del programa ARGENTA.
• Preservación del valor y rentabilidad de lacartera del FGS.
• Transparencia en la interacción con elsistema financiero.
• Ordenamiento de sistemas y procesos delFGS.
PLAN DE EJECUCIÓN:
• Selección de proyectos en base a impacto, urgencia y estructurafinanciera, tales como:
Ministerio de Energía: Energía renovable
Ministerio de Transporte: Proyectos “CREMA”, modernización deseguridad ferroviaria, ruta 40 (tramo San Juan – Mendoza)
Vivienda - Pro.Cre.Ar.: nuevos créditos hipotecarios ajustables
Medio Ambiente
• Plan 2016 de inversión en títulos del Ministerio de Economía
• Nuevo régimen de:
Asignación de liquidez del FGS
Participación en Financiamientos provinciales
Pautas para inversiones en emisiones de ONs
Lineamientos para evaluación FCI y Fideicomisos Financieros
• Capacitación y supervisión a directores de empresas con participacióndel FGS.
• Diseño de estructura y procesos FGS acordes a mejores prácticas.
• Implementación de nuevo sistema informático para operaciones.
2
Sub. Ejec. Op. FGS
Luis Blaquier
Programa Argenta
Miguel White
Operaciones
Matías Tamburini
Inversiones
Fernando Recalde
Inversiones Alternativas
Enrique Boilini
Control
José M. Tenaillon
Coordinador Argenta
Sebastián Peña McGough
Asesoría Legal
Jorge Oría
Estructura Organizativa FGS
3
Composición y variación de la cartera al 29.01.16
4
Variación del FGS Dic-2010 al 29-Ene-2016(en millones de pesos y %)
Valor FGS Variación $ Variación %IPC
Congreso
dic.-10 $ 178.016
dic.-11 $ 199.490 $ 21.474 12,1% 22,6%
dic.-12 $ 244.799 $ 45.309 22,7% 25,3%
dic.-13 $ 329.472 $ 84.673 34,6% 28,3%
dic.-14 $ 472.265 $ 142.793 43,3% 38,5%
dic.-15 $ 664.029 $ 191.764 40,6% 27,8%
ene.-16 $ 679.516 $ 15.487 2,3% 3,6%
Variación Total $ 501.500 281,7% 261,3%*Dato provisorio sujeto a modificación. IPC acumulado anual
Composición y variación de la cartera – Rentabilidad Neta
5
Variación del FGS Dic-2010 al 29-Ene-16(en millones de pesos y %)
Valor FGS Variación $ Variación %Trasferencias
Capital (1) Variación NetaRendimiento
Neto
dic-10 $ 178.016
dic-11 $ 199.490 $ 21.474 12,1% $ 6.075 $ 15.399 8,7%
dic-12 $ 244.799 $ 45.309 22,7% $ 4.000 $ 41.309 20,7%
dic-13 $ 329.472 $ 84.673 34,6% $ 2.000 $ 82.673 33,8%
dic-14 $ 472.265 $ 142.793 43,3% $ 0 $ 142.793 43,3%
dic-15 $ 664.029 $ 191.764 40,6% $ 2.873 $ 188.891 40,0%
ene-16* $ 679.516 $ 15.486 2,3% $ 0 $ 15.486 2,3%
Variación Total $ 501.500 281,7% $ 14.948 $ 486.551 273,3%
*Dato provisorio sujeto a modificación
(1) Del 2010 al 2014 corresponden a Transferencias en efectivo de Anses. El monto de 2015 corresponde a transferencia en acciones por
Decretos 1722/12 y 1723/12.
Composición y variación de la cartera
6
Variación del FGS 05-Dic-08 al 29-Ene-16
31/12/2010
Monto Monto Participación
DEPÓSITOS EN BANCOS 13.672 14.907 2,2% 9,0%
OPERACIONES DE CRÉDITO PÚBLICO DE LA NACIÓN 96.729 425.071 62,6% 339,4%
TÍTULOS EMITIDOS POR ENTES ESTATALES 752 5.244 0,8% 597,7%
OBLIGACIONES NEGOCIABLES 1.746 9.843 1,4% 463,8%
PLAZO FIJO 14.726 8.062 1,2% -45,3%
ACCIONES 23.335 84.838 12,5% 263,6%
FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN 3.001 17.965 2,6% 498,6%
TÍTULOS VALORES EXTRANJEROS 277 0 0,0% -100,0%
CONTRATOS NEGOCIABLES DE FUTUROS Y OPCIONES 190 0 0,0% -100,0%
CÉDULAS Y LETRAS HIPOTECARIAS 27 9 0,0% -65,7%
FIDEICOMISOS FINANCIEROS ESTRUCTURADOS 3.777 4.817 0,7% 27,5%
OTROS FIDEICOMISOS FINANCIEROS 221 1.590 0,2% 620,3%
PROYECTOS PRODUCTIVOS O DE INFRAESTRUCUTRA 19.483 87.692 12,9% 350,1%
PRÉSTAMOS BENEFICIARIOS SIPA 0 15.543 2,3% -
OTROS 80 3.935 0,6% 4810,9%
TOTAL 178.016 679.516 100% 281,7%
Inciso29/01/2016 Variación
Total
7
Crecimiento del FGS desde diciembre 2010
50.000
150.000
250.000
350.000
450.000
550.000
650.000
750.000
dic
-10
dic
-11
dic
-12
dic
-13
dic
-14
dic
-15
Evolución mensual de la cartera del FGS
$ 178.016
millones
$ 679.516
millones
Crecimiento:
+281,7%
Millones de $
39,1%
ene-15/ene-16
El valor del FGS pasó de $178.016 millones de pesos que tenía el 31 de diciembre de 2010 a$679.516 millones de pesos al 29 de enero de 2016, representando un crecimiento del 281,7%.
Tasa de Crecimiento Anual Acumulativo (dic-2010 a ene-2016): 30,2%
8
Crecimiento del FGS en dólares
El valor del FGS pasó de USD 44.775 millones de dólares que tenía el 31 de diciembre de 2010 aUSD 48.872 millones de dólares al 29 de enero de 2016, representando un crecimientoacumulado del 9,2%.
Tasa de Crecimiento Anual Acumulativo en Dólares (dic-2010 a ene-2016): 1,7%
u$s 44.775 millones
u$s 48.872 millones
40.000
45.000
50.000
55.000
60.000
65.000
70.000
dic
-10
ag
o-1
1
mar-
12
nov
-12
jun
-13
feb
-14
sep
-14
may-1
5
dic
-15
Evolución mensual de la cartera del FGS en DólaresMillones de
Dólares
Millones de
Dólares
Evolución Cartera del FGS por moneda (29-Ene-2016)
9
Por su parte, la composición de la cartera actual reflejó un crecimiento de la participación delos instrumentos nominados en dólares, pasando de representar el 14,3% de la cartera en2008 al 36,3% el 29/01/16.
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
dic
-08
ab
r-0
9
ago
-09
dic
-09
ab
r-1
0
ago
-10
dic
-10
ab
r-1
1
ago
-11
dic
-11
ab
r-1
2
ago
-12
dic
-12
abr-
13
ago
-13
dic
-13
abr-
14
ago
-14
dic
-14
abr-
15
ago
-15
dic
-15
Cartera del FGS
Evolución mensual por tipo de moneda
PESOS
DÓLARES
85,6%
63,6%
14,3%
36,3%
Aclaración: No incluye activos en otras monedas, los cuales representan aproximandamente el 0,1% de la cartera total del FGS.
Composición porcentual de los activos de la cartera del FGS
10
7,7% 2,2%
59,5% 62,6%
8,3% 1,2%
12,8%12,3%
2,6%
10,9%12,9%
2,3%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
dic-10 ene-16
Participación Porcentual por Tipo de ActivoDic-2010 vs. Ene-2016
FCI
%
Proyectos Productivos y/o de Infraestructura
Acciones
Plazo Fijo
Títulos Públicos
Nacionales
Disponibilidades
Rendimiento de la cartera en comparación a principales índices locales, al 29/01/16
11
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
dic
-10
jun
-11
dic
-11
jun
-12
dic
-12
jun
-13
dic
-13
jun
-14
dic
-14
jun
-15
dic
-15
FGS en $
Merval en $
IAMC Bonos $
Comparación FGS en $ vs. Principales Índices en $
Base 100 = Dic-10
FGS: 381,7 %
IAMC Bonos: 483,2 %
Merval: 320,9 %
Variación por rubro en el último año
12
107.613
29.520 28.2709.336 8.744 2.279 793 172
-15 -506 -4.373
191.088
-50.000
0
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000Tí
tulo
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.
Acc
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Pla
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ijo
TO
TAL
Millonesde $
Variación del FGS en el último año por rubro(ene-16 - ene-15)
Financiamiento al Tesoro de la Nación
13
ene-13
60,8%ene-16
62,6%
55%
60%
65%
70%
ene-
13
jul-
13
ene-
14
jul-
14
ene-
15
jul-
15
ene-
16
Participación % en la cartera del FGS
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
dic
-08
abr-
09
ago
-09
dic
-09
abr-
10
ago
-10
dic
-10
ab
r-1
1
ago
-11
dic
-11
abr-
12
ago
-12
dic
-12
abr-
13
ago
-13
dic
-13
ab
r-1
4
ago
-14
dic
-14
ab
r-1
5
ago
-15
dic
-15
Evolución mensual por tipo de monedaCartera de TGN del FGS
PESOS
DÓLARES
89,7%
53,9%
10,3%
46,1%
Aclaración: No incluye activos en otras monedas, los cuales representan menos del 0,01% de la cartera total de TGN del FGS.
USD-Fija45%
Pesos-Variable
28%
Pesos-CER24%
Resto3%
Composición por tipo de rendimiento (enero-2016)
Participación de los Títulos Públicos en la Cartera del FGS
14
425.071
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
350.000
400.000
450.000
ene-
13
ma
y-1
3
sep
-13
ene-
14
may
-14
sep
-14
ene-
15
may
-15
sep
-15
ene-
16
Millones de $
Evolución Crédito Público de la Nación
Títulos Públicos en la Cartera del FGS
15
88.579
17.85515.266 15.176
8.553
32.959
50.310
44.810
26.674
13.39410.153 9.253
34.745
3.795 2.713
44.100
4.525 5.244 6.536
0
20.000
40.000
60.000
80.000
Cu
asip
ar
Bo
nar
202
0
Bo
nar
201
9(B
P+
300p
bs)
Bo
nar
201
8
Bo
nar
201
9(B
P+
250p
bs)
Otr
os
$
DIC
A -
Ley
Arg
.
Bo
nar
201
8
Bo
nar
201
9
Bo
nar
202
4
Bo
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em
bre
201
7
Bo
nad
Fe
bre
ro 2
017
Otr
os
U$S
Glo
bal
31
Glo
bal
18
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ro
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gar 1
8
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los
Pro
vin
cial
es
LEB
AC
s
Títulos Negociables en Pesos Títulos Negociables en Dólares Prést. Garant. Otros
Millones de $ Monto de los Principales Títulos en Carteraal 29/01/2016
Financiamiento Neto al Tesoro*
16
Aclaraciones: No incluye recompra de títulos públicos por parte del Tesoro Nacional (Decreto 1735/04).
Incluye suscripciones netas de Letras del Tesoro Nacional.
-70.000
-60.000
-50.000
-40.000
-30.000
-20.000
-10.000
-
10.000
20.000
30.000
40.000
2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015*
INGRESOS EGRESOS
millones $
Neto$ 3.236 M
Neto$ 2.743 M
Neto$ 6.000 MNeto
$ 5.444 MNeto
$ 6.391 M
Neto$ 15.659 M
* Datos provisorios
Neto$ 31.797 M
Política de Colocación de Plazos Fijos
17
Porcentaje de participación de las colocaciones a Plazo Fijo del FGS en el total de la cartera
18
$8.062
1,2
0
3
6
9
12
15
-
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
dic-
08
mar
-09
jun
-09
sep
-09
dic-
09
mar
-10
jun
-10
sep
-10
dic-
10
mar
-11
jun
-11
sep
-11
dic-
11
mar
-12
jun
-12
sep
-12
dic-
12
mar
-13
jun
-13
sep
-13
dic-
13
mar
-14
jun
-14
sep
-14
dic-
14
mar
-15
jun
-15
sep
-15
dic-
15
En % del FGS(eje derecho)
Millones de $
Fuente: Elaboración propia en base a datos de la Dirección de Operaciones.
PLAZOS FIJOS FGS-ANSES(eje izquierdo)
%
Participación de Colocaciones enel total de la cartera del FGS
Tasa de interés promedio por las colocaciones a Plazo Fijo.Comparación con tasas de interés promedio del sistema financiero
19
Desde ene-15 a dic-15 los Plazos Fijos colocados en el Banco Nación se realizaron al 19%.A partir de Ene-16 se realizan al 25% TNA.
25,1
25,4
20,88
0
5
10
15
20
25
30
dic
-10
jun
-11
dic
-11
jun
-12
dic
-12
jun
-13
dic
-13
jun
-14
dic
-14
jun
-15
dic
-15
TNA %
De 30 a 59 días - Colocaciones ANSES-FGS
De 30 a 59 días - Sistema Financieros (BCRA)
BADLAR Total bancos
BADLAR Bancos Públicos
Tasa de interés por depósitos a Plazo Fijo
Tenencia de Acciones
20
Stock de Acciones en Cartera – 29/01/2016
21
0
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
Millones de $Composición y evolución de Acciones
84.838
BANCOS39%
SIDERURGIA14%
TELECOMUNICACIONES13%
ALIMENTOS7%
ELECTRICIDAD5%
GAS5%
INMOBILIARIO4%
SERVICIOS FINANCIEROS
4%Resto
9%
Participación % por Sector (enero-2016)
Stock de Acciones en Cartera – 29/01/2016
22
EmpresaTenencia en
millones de $
Participación sobre el
total de acciones en
cartera del FGS
Banco Macro $ 15.979 18,8%
Telecom Argentina $ 10.930 12,9%
Grupo Financiero Galicia $ 10.018 11,8%
Siderar $ 9.049 10,7%
BBVA Banco Francés $ 3.884 4,6%
Molinos Río de La Plata $ 3.715 4,4%
Consultatio S.A. $ 3.234 3,8%
Banco Patagonia $ 3.189 3,8%
Grupo Clarín S.A. $ 3.052 3,6%
Edenor $ 3.189 3,8%
Resto $ 18.600 21,9%
Total $ 84.838 100%
Financiamiento YPF
23
Financiamiento YPF
Inversión en Obligaciones Negociables de YPF
Inversión Realizada: $ 7.552,0 Mill.(Pesos $ 7.850 millones al 29/01/16)
O.N.s Invertidas:
24
El promedio en el ultimotrimestre de la tasa de interésBadlar Privada se situó en 21,6%con lo cual el cupón que paganlas ON en pesos de YPF está entre21,6 y 26,3% N.A.
Stock en cartera
en millones de pesos
• ON YPF Clase III en Dólares 4% Cobrada 04-mar-13
• ON YPF Clase VIII en pesos Badlar Priv.+ 400 Cobrada 14-sep-15
• ON YPF Clase X en Dólares 6,25% $ 2.806 19-oct-16
• ON YPF Clase XI en pesos Badlar Priv.+ 425 $ 1.647 13-feb-17
• ON YPF Clase XIII en pesos Badlar Priv.+ 475 $ 2.358 20-dic-18
• ON YPF Clase XXXV en pesos Badlar Priv.+ 350 $ 304 24-sep-19
• ON YPF Clase XXXVIII en pesos Badlar Priv.+ 475 $ 375 09-abr-20
• ON YPF Clase XLII en pesos Badlar Priv. $ 359 21-oct-23
Total de ONs en cartera $ 7.850
Porcentaje sobre el total de la cartera del FGS 1,16%
VencimientoCupónEspecie
Financiamiento YPF
Inversión en Obligaciones Negociables de YPF
25
MONTO EMITIDOMONTO EMITIDO, en
pesos
en mills. de pesos en porcentaje
Clase X USD 551,7 $ 7.671 $ 2.887 38%
Clase XI $ 2.110 $ 2.110 $ 1.516 72%
Clase XIII $ 2.828 $ 2.828 $ 2.200 78%
Clase XIX USD 89 $ 1.237
Clase XVII $ 2.250 $ 2.250
Clase XX $ 1.265 $ 1.265
Clase XXII USD 92 $ 1.273
Class XXIX $ 500 $ 500
Clase XXX $ 379 $ 379
Clase XXXII $ 465 $ 465
Clase XXXIII USD 66 $ 920
Clase XXXIV $ 1.000 $ 1.000
Clase XXXV $ 750 $ 750 $ 287 38%
Clase XXXVI $ 950 $ 950
Clase XXXVII $ 250 $ 250
Clase XXXVIII $ 935 $ 935 $ 350 37%
Clase XL $ 500 $ 500
Clase XLI $ 1.900 $ 1.900
Clase XLII $ 1.697 $ 1.697 $ 331 20%
Clase XLIII $ 2.000 $ 2.000
Clase XLIV $ 1.400 $ 1.400
Total $ 32.280 $ 7.571 23%
Suscripción ANSESBONO
en millones (VN)
Participación de ANSES en las ON vigentes emitidas por YPF (Enero 2016)
Incremento del Financiamientoal Sector Productivo
26
Evolución de las inversiones productivas por sector
27
0
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
90.000
100.000
Millonesde $
Evolución y composición por sector
OBRA PUBLICA
ENERGIA
VIVIENDA
AUTOMOTRIZ
87.692
PRO.CRE.AR I, II y III$37.668 mill.
Capital
$ 2.361
Capital$ 3.842
Capital$ 6.912
Intereses$ 3.543
Intereses$ 4.908
Intereses$ 5.237
Capital estim.$ 9.311
Intereses estim.$ 10.084
$ 0
$ 2.000
$ 4.000
$ 6.000
$ 8.000
$ 10.000
$ 12.000
$ 14.000
$ 16.000
$ 18.000
$ 20.000
$ 22.000
2011 2012 2013 2014 2015 2016*
Millones de $
Ingresos por Inversiones en Inciso Q (2011 - 2015)
Evolución y Proyecciones 2016
Total $ 12.149
Total $ 1.519
Total $ 3.918
Total $ 5.904
Total $ 8.750
Total $ 19.395*
Ingresos por cobros de inversiones en Inciso Q
28
*Dato estimado
Inciso Q - Ingresos y Desembolsos
29
545 1.519
3.918
5.904
8.750 12.149
19.395
-9.053
-6.374 -4.213
-8.500 -10.245
-17.200
-25.000 -28.000
-24.000
-20.000
-16.000
-12.000
-8.000
-4.000
-
4.000
8.000
12.000
16.000
20.000
24.000
2010 2011 2012 2013 2014 2015* 2016*
Millones de $
Ingresos y egresos Inversiones en Inciso Q2010 - 2016*
* 2016 son datos estimados
Proyección Cartera FGS 2016
30
Evolución Cartera
31
9.104 5.406 12.335 14.929
205.503
306.724
415.421 425.07115.996
11.213
8.5528.062
27.838
52.128
85.09284.838
44.677
59.088
85.46887.692
15.924
22.531
27.77828.294
0
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
700.000
800.000
Dic-2013 Dic-2014 Dic-2015 Ene-2016*
Evolución Cartera anual
Otros
Préstamos a los Benef. del SIPA
Proyectos Productivos o de Infraestructura
Acciones
Plazo Fijo
Obligaciones Negociables
Títulos Emitidos por Entes Estatales
Operaciones de Crédito Público de la Nación
Disponibilidades
$ 329.472
Millones de $
$ 664.029
*Datos provisorios
$ 679.516*
Variación 201540,6%
$ 472.265
2016 - Crecimiento Estimado FGS
32
dic-13329,5
dic-14472,3
dic-15664,0
873,0
0
200.000
400.000
600.000
800.000
1.000.000
1.200.000
dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 dic-16
Millones de $
Proyección de Cartera FGS
Stock Cartera FGS
Cartera Proyectada
Total de Ingresos Anuales Estimados 2016
33
Calculado en base a la cartera del FGS del 29/01/2016. Tipo de cambio futuro calculado en base a los futuros del dólar negociados en Rofex al 18/02/16.
$ 105.255
$ 9.650$ 5.471
$ 19.395 $ 5.932
$ 5.897
$ 0
$ 25.000
$ 50.000
$ 75.000
$ 100.000
$ 125.000
$ 150.000
$ 175.000
2016
Ingresos estimados 2016 por Tipo de Activo
Otros*
Obligaciones Negociables
Inciso Q
Títulos Provinciales
Letras BCRA
Títulos Públicos
Millones de $
$ 151.600 Mill.
*Otros incluye ingresos por intereses de plazo fijos, Otros Fideicomisos. Financieros y Tarjeta Argenta
Total de Ingresos Anuales Estimados 2016 (cont.)
34
Calculado en base a la cartera del FGS del 29/01/2016. Tipo de cambio futuro calculado en base a los futuros del dólar negociados en Rofex al 18/02/16.
90.351
61.249
0
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
140.000
160.000
2016
Ingresos Anuales Estimados - FGS 2016*
Interés
Capital
Millones de $
$ 151.600 Mill.
105.255
46.346
0
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
140.000
160.000
2016
Resto (Cap. + Int.)
Títulos Públicos (Cap. + Int.)
$ 151.600 Mill.
Total de Ingresos Anuales Estimados 2016 (cont.)
35
Calculado en base a la cartera del FGS del 29/01/2016. Tipo de cambio futuro calculado en base a los futuros del dólar negociados en Rofex al 18/02/16.
23.040
38.484
9.6504.373
9.311 1.031 4.462
35.5788.152
1.098
10.084
3.3541.470
$ 1.383
0
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
Ingresos Estimados 2016 Por tipo de Activo
Interés
Capital
Millones de $
Programa ArgentaDatos al 31 de Enero de 2016
36
EVOLUCIÓN DE LA CANTIDAD DE SOLICITUDES DE PRÉSTAMOS – Enero 2016
37
Anses + Corasa + Aerolíneas Argentinas
EVOLUCION DEL MONTO DE LOS PRESTAMOS - en millones de $ - Enero 2016
38
Anses + Corasa + Aerolíneas Argentinas
Febrero 2016
Fondo de Garantía de Sustentabilidad