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PROGRAMA DE FINANZAS profesor: Irving Cadamuro
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FINANZAS
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FINANZAS (Arte y ciencia encargada de administrar el
dinero)
Distintos departamentos de la empresa
Contabilidad
Economa
Gerente de Finanzas
Tesorero
Jefe de C y C
Planeacin financiera
Obtencin de fondos
Toma de decisiones
en inversiones de capital
Administracin del efectivo
Inversiones
Contralor
Contabilidad Costos Impuestos
ORGANIGRAMA REA FINANZAS
(empresa grande)
ORGANIGRAMA REA FINANZAS
(empresa pequea)
Dueo
Jefe de finanzas
Contador
Tesorero
(Caractersticas y tamao de la empresa)
Enfoque externo
Enfoque interno
Tiende a Tiende a
Aspectos econmicos
Polticas monetarias
Polticas fiscales
Oferta
Demanda
BC INFLACIN (%)
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Activos circulantes
Pasivos circulantes
Activos fijos
Fondos a largo plazo
BALANCE GENERAL
Toma de decisiones de INVERSIN
Toma de decisiones de FINANCIAMIENTO
FLUJOS DE EFECTIVO
( + - )
Combinacin Tipo Combinacin Tipo
Cul es ?
Ms que lo anterior
Por qu?
Impacto global
Administrador financiero
Alternativa de decisin
o accin financiera
Rendimiento o riesgo?
no
Rechazar
Acepta si
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Balance
Estado de Resultados
Flujo de efectivo
ANLISIS ?
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ACTIVOS
Efectivo $$
Cuentas por cobrar $$
Propiedad, planta y equipos
$$
Otros $$
T $$
PASIVOS
Cuentas por Pagar $$
Documentos por Pagar de L/P
$$
PATRIMONIO
Patrimonio de propietarios
$$
T$$
Ingresos $$
Gastos $$
Utilidad neta T$$
Actividades de operacin $$
Actividades de inversin $$
Actividades de financiacin $$
Cambio de efectivo $$
Saldo de efectivo inicial $$
Saldo de efectivo final T$$
Estado de Flujo de efectivo
Estado de Resultado Balance General
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Mano de obra
Sueldos acumulados
Materias primas
Cuentas por pagar
Trabajo en procesos
Productos terminados
Gastos operativos ( incluyendo
depreciacin y financieros)
Impuestos
Ventas
Cuentas por cobrar
Gastos generales
Activos fijos
Intereses comerciales
Deuda ( a corto y a largo plazo)
Capital
FLUJOS OPERATIVOS FLUJOS DE INVERSIN
FLUJOS DE FINANCIAMIENTO
Esquema de Flujo de Efectivo
EFECTIVO Y VALORES
BURSTILES (+) (-)
Fuente: Principios de Administracin
Financiera ( Lawrence J. Gitman, 2003)
Depreciacin
Pago
Reembolso
Compra
Venta
Compra
Venta
Ventas en efectivo
Cobranza de ventas a crdito Pago de dividendos en efectivo
Recompra de acciones
Venta de acciones
Reembolso
Endeudamiento
Pago de compras a
crdito
Pago de cargos por pagar
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Materias primas
Productos en curso
Productos terminados
Mano de obra / gastos
CAJA
Crditos a corto plazo no utilizados
Cuentas a pagar Cuentas a cobrar
Intereses, impuestos y dividendos
Devoluciones de prstamos
Inversiones en activos fijos
Nuevas acciones
Nuevos crditos a largo plazo
Venta de activos fijos
Estas tres reas causan
salidas de caja y prdida de
liquidez
Estas tres reas causan entradas de
caja aumento de liquidez
Entradas y salidas no correspondientes a la
explotacin
BENEFICIOS
DEPRECIACIN
ENTRADAS Y SALIDAS
EXPLOTACIN
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Accionistas
Acreedores Empleados Proveedores Gobierno
OBJETIVOS (depende)
Componentes del
Anlisis financiero
Aspectos Cualitativos
Aspectos Cuantitativos
ASPECTOS RELEVANTES
Diagnstico Pronstico
RESPONDE A 2 PREGUNTAS
1. Productos (ciclos) 2. Historia 3. Dueos 4. Organizacin 5. Administracin 6. Abastecimiento 7. Situacin sectorial de
la Empresa 8. Anlisis
macroeconmico
1. Balance 2. Estados de Resultados 3. Flujo de efectivo 4. R e v i s t a s d e l a
industria, proyectos, reuniones, etc.
TCNICAS DE ANLISIS
Corte Transversal
Series de Tiempo
Estados financieros de tamao comn
Anlisis de razones financieras
Permite estudiar el comportamiento de una variable
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q Son una herramienta muy utilizada de anlisis financiero. Entrega informacin de distintos aspectos de tipo financiero de una empresa q Se calculan como el cociente entre dos o ms cuentas de los estados financieros. q Cada razn entrega informacin parcial q Para un anlisis completo es necesario considerar varias razones financieras en su conjunto. q stas son un elemento ms de anlisis financiero de entre un conjunto de mtodos disponibles
Ejemplos Nunca olvidar que
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BALANCE GENERAL
20X0 20X1 20X2 20X0 20X1 20X2
ACTIVOSEfectivo 2.507 11.310 19.648 1.0 3.8 5.1Cuentas por cobrar 70.360 85.147 118.415 29.3 28.9 30.9Inventario 77.380 91.378 118.563 32.2 31.0 31.0Otros activos circulantes 6.316 6.082 5.891 2.6 2.1 1.5
ACTIVOS CIRCULANTES 156.563 193.917 262.517 65.1 65.8 68.5
Activo fijo, neto 79.187 94.652 115.461 32.9 32.2 30.1Otros activos a L/P 4.695 5.899 5.491 2.0 2.0 1.4
ACTIVOS TOTALES 240.445 294.468 383.469 100 100 100
PASIVOS Y CAPITAL DE LOS ACCIONISTASCuentas por pagar 35.661 37.460 62.725 14.8 12.7 16.4Documentos por pagar 20.501 14.680 17.298 8.5 5.0 4.5Otros pasivos circulantes 11.054 8.132 15.741 4.6 2.8 4.1
PASIVOS CIRCULANTES 67.216 60.272 95.764 27.9 20.5 25.0
Deuda L/P 888 1.276 4.005 .4 .4 1.0
PASIVOS TOTALES 68.104 61.548 99.769 28.3 20.9 26.0
Acciones ordinarias 12.650 20.750 24.150 5.3 7.0 6.3Capital pagado adicional 37.950 70.350 87.730 15.8 23.9 22.9Utilidades retenidas 121.741 141.820 171.820 50.6 48.2 44.8
CAPITAL TOTAL DE LOS ACCIONISTAS 172.341 232.920 283.700 71.7 79.1 74.0
PASIVO TOTAL Y CAPITALDE LOS ACCIONISTAS 240.445 294.468 383.469 100 100 100
TAMAO COMUN ( %)REGULAR ( EN MILES )
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ESTADO DE RESULTADO
20X0 20X1 20X2 20X0 20X1 20X2
Ventas netas 323.780 375.088 479.077 100 100 100Costo de los bienes vendidos 148.127 184.507 223.690 45.8 49.2 46.7Utilidad Bruta 175.653 190.581 255.387 54.2 50.8 53.3
Gastos de venta, generales y administrativos 131.809 140.913 180.610 40.7 37.6 37.7Depreciacin 7.700 9.595 1.704 2.4 2.5 2.4Intereses pagados 1.711 1.356 1.704 .5 .4 .4
Utilidad antes de impuestos 34.433 38.717 61.816 10.6 10.3 12.9Impuestos 12.740 14.712 23.490 3.9 3.9 4.9
Utilidad despus de impuestos 21.693 24.005 38.326 6.7 6.4 8.0
REGULAR ( EN MILES ) TAMAO COMUN ( %)
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ANALISIS FINANCIERO INDICES RELATIVOS
A UN AO BASE
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20X0 20X1 20X2 20X0 20X1 20X2ACTIVOSEfectivo 2.507 11.310 19.648 100 451,14 783,73Cuentas por cobrar 70.360 85.147 118.415 100 121,02 168,30Inventario 77.380 91.378 118.563 100 118,09 153,22Otros activos circulantes 6.316 6.082 5.891 100 96,30 93,27
ACTIVOS CIRCULANTES 156.563 193.917 262.517 100 123,86 167,67
Activo fijo, neto 79.187 94.652 115.461 100 119,53 145,81Otros activos a L/P 4.695 5.899 5.491 100 125,64 116,95
ACTIVOS TOTALES 240.445 294.468 383.469 100 122,47 159,48
PASIVOS Y CAPITAL DE LOS ACCIONISTASCuentas por pagar 35.661 37.460 62.725 100 105,04 175,89Documentos por pagar 20.501 14.680 17.298 100 71,61 84,38Otros pasivos circulantes 11.054 8.132 15.741 100 73,57 142,40
PASIVOS CIRCULANTES 67.216 60.272 95.764 100 89,67 142,47
Deuda L/P 888 1.276 4.005 100 143,69 451,01
PASIVOS TOTALES 68.104 61.548 99.769 100 90,37 146,50
Acciones ordinarias 12.650 20.750 24.150 100 164,03 190,91Capital pagado adicional 37.950 70.350 87.730 100 185,38 231,17Utilidades retenidas 121.741 141.820 171.820 100 116,49 141,14
CAPITAL TOTAL DE LOS ACCIONISTAS 172.341 232.920 283.700 100 135,15 164,62
PASIVO TOTAL Y CAPITALDE LOS ACCIONISTAS 240.445 294.468 383.469 100 122,47 159,48
REGULAR ( EN MILES ) AO BASE ( 20X0
BALANCE GENERAL
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20X0 20X1 20X2 20X0 20X1 20X2
Ventas netas 323.780 375.088 479.077 100 115,85 147,96Costo de los bienes vendidos 148.127 184.507 223.690 100 124,56 151,01Utilidad Bruta 175.653 190.581 255.387 100 108,50 145,39
Gastos de venta, generales y administrativos 131.809 140.913 180.610 100 106,91 137,02Depreciacin 7.700 9.595 1.704 100 124,61 22,13Intereses pagados 1.711 1.356 1.704 100 79,25 99,59
Utilidad antes de impuestos 34.433 38.717 61.816 100 112,44 179,53Impuestos 12.740 14.712 23.490 100 115,48 184,38
Utilidad despus de impuestos 21.693 24.005 38.326 100 110,66 176,67
REGULAR ( EN MILES ) AO BASE ( 20X0 )
ESTADO DE RESULTADO
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ANLISIS FINANCIERO EN BASE A RATIOS O RAZONES
FINANCIERAS
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} Liquidez: Capacidad para generar fondos disponibles para hacer frente a obligaciones de corto plazo
} Eficiencia y actividad: Grado de eficiencia en
el uso de los recursos de la empresa.
} Endeudamiento: Relacin entre el nivel de pasivos exigibles y de patrimonio de la empresa
} Rentabilidad: Rendimiento de los recursos invertidos en la empresa
} Mercado: Rentabilidad para los accionistas.
Liquidez
Actividad
Endeudamiento
Rentabilidad
Mercado
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Definicin de razones financieras
Razones de Liquidez
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Definicin de razones financieras
Razones de Actividad Calce y descalce
entre PPC Y PPP
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Definicin de razones financieras
Razones de Endeudamiento
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Definicin de razones financieras
Razones de Rentabilidad
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Definicin de razones financieras
Razones de Mercado
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Matriz de Razones Financieras
Razn financiera
Frmula 2001 2002 2003 Promedio de la industria
Razn del circulante
2.04
2.08
1.97
2.05
Rotacin de inventario
5.1
5.7
7.2
6.6
Razn de Deuda
36.8%
44.3%
45.7%
40.0%
Margen de utilidad bruta
31.4%
33.3%
32.1%
30,0%
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Resumen razones financieras
Razones Interpretacin LIQUIDEZ La liquidez total de la empresa parece mostrar una tendencia estable,
habindose mantenido en un nivel que es relativamente consistente con el promedio de la industria en 2003. La liquidez de la empresa parece ser buena Etc con otros ratios de liquidez
ACTIVIDAD Al parecer, el inventario de la compaa est en buena forma. La administracin del inventario parece haber mejorado y en 2003 se desempe en un nivel por encima de la industria. El perodo promedio de cobranza Por otro lado se observa que la empresa es lenta en el pago de sus facturas, tarda alrededor de 30 das ms que el promedio de la industria Etc con otros ratios de actividad
DEUDA El endeudamiento de la empresa aument durante el perodo 2001 -2003 y actualmente est por encima del promedio de la industria Etc con otros ratios de deuda
RENTABILIDAD La rentabilidad de la empresa en relacin con las ventas en 2003 fue mejor que el de la compaa promedio de la industria, aunque no igual el desempeo del ao 2001 Etc, etc con otros ratios de rentabilidad