El nuevo escenario financiero internacional
Madrid, 2 de febrero de 2009
Emilio [email protected]
www.afi.es
Jornada Parlamentaria: Crisis de la economía global: alternativas y propuestas
2
Singularidad de la crisis financiera global
• Epicentro• Contagio• Entidades afectadas• Supervisores• Terapias• Impacto real• Duración
3
“Los riesgos sobre la estabilidad financiera se han intensificado desde octubre 2008” Fondo Monetario Internacional: “Global Financial Stability Report Market Update, 28 enero 2009
• Riesgos macroeconómicos: desplome del crecimiento económico y del comercio global
• Riesgos de crédito: deterioro de las condiciones económicas y financieras derivan en erosión calidad prestamos.
• Los emergentes contaminados
Singularidad de la crisis financiera global. Duración
4
Índice AFI Risk: apetito por el riesgo global
Fuente: Afi a partir de Bloomberg
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
e-95 j-96 e-98 j-99 e-01 j-02 e-04 j-05 e-07 j-08
Apetito por el riesgo elevado (mercado complaciente)
Apetito por el riesgo bajo (mercado pesimista)
Indicadores de riesgo. Índice Afi
5
Indicadores de riesgo. CDS
CDS Spreads for High-Grade European Financials(bp
CDS Spreads for High-Grade US Financials (bps)
6
Indicadores de riesgo. Depósitos en los bancos centrales
7
Indicadores de riesgo. Capitalización bancos
8
Entorno global. Crecimiento del PIB, %
9
Entorno global. Crecimiento Producción Industrial Global y Comercio de mercancías
( % trimestral anualizado)
10
Entorno global . UE. Índices de Confianza
65
70
75
80
85
90
95
100
105
110
115
120
00 01 02 03 04 05 06 07 08
-35
-31
-27
-23
-19
-15
-11
-7
-3
1
5
9General (esc. izq.)
Empresarial (esc. dcha.)
Consumidor (esc.dcha.)
Confianza de consumidor de la CE
11
Entorno global . Déficit publico , % PIB
12
Economía Española. Precios vivienda
13
Valor Añadido Bruto y Empleo por sectores (% total)
VAB Empleo VAB Empleo VAB Empleo VAB Empleo VAB Empleo VAB EmpleoUE 27 2,9 8,5 23,7 21,6 6 7 21,1 24,4 24 11 22,2 27,5Área euro 2,7 5,2 23,3 21,2 6,2 7,6 20,8 24,7 24,7 12 22,4 29,3España 4,5 7,9 21,9 19,1 7,5 9,1 26,9 27,3 17,9 8,5 21,3 28,1
VAB Empleo VAB Empleo VAB Empleo VAB Empleo VAB Empleo VAB EmpleoUE 27 1,8 5,8 20,1 17,6 6,5 7,4 21,2 25,3 28 15,1 22,4 28,9Área euro 1,9 3,9 20,3 17,1 6,5 7,7 20,7 25,4 28,2 15,8 22,4 30España 2,9 4,5 17,5 15,6 12,3 13,1 24,4 28,1 22,1 11,7 20,9 27
PrimarioIndustria y
energíaConstrucción
Sector servicios
Comercio, restauración, transporte y
comunicaciones
Intermediación financiera, ss inmobiliarios y actividades
empresariales
AA PP, Educación,
Sanidad
Primario
Sector servicios
AA PP, Educación,
Sanidad
Intermediación financiera, ss inmobiliarios y actividades
empresariales
Comercio, restauración, transporte y
comunicaciones
ConstrucciónIndustria y
energía1995
2007
Economía Española
14
Economía española. Balanza por cuenta corriente y cuentas financieras
Tasas de ahorro e inversión, % PIBBalanza por cuenta corriente, % PIB
-12%
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
91 93 95 97 99 01 03 05 07
Transferencias
Rentas
EnergíaTotal
Bienes
Servicios
20%21%22%23%24%25%26%27%28%29%30%31%32%
04 05 06 07 08
Inversión nacional total 331.312 mill.€
Tasa de inversión (% PIB)
Tasa de ahorro (%PIB) Ahorro nacional total221.955 mill.€
15
Bonds spread: Treasuries vs. Bund, 10 years, bp
Fuente: Bloomberg
Economía Española. Riesgo
0
50
100
150
200
250
300
e-08 a-08 j-08 o-08 e-09
ITA IRL
FRA ESP
16
Antes de la recuperación económica
Desapalancamiento del sector privado
Pérdidas adicionales en el sector financiero…
…¿ Suficiencia de Capital?
Racionamiento creditico
Reestructuraciones en sistemas financieros
Uso de las finanzas públicas para contener riesgos
sistémicos
17
Restaurar la funcionalidad de los sistemas financieros:
• Provisión de liquidez • Recapitalización• Disposición de activos problemáticos
Mejor coordinadas internacionalmente
FMI, Global Financial Stability Report Market Update 28 enero 09
Antes de la recuperación económica