A 110 días de la pandemia:Desafíos para la industria de la
moda
Lunes 6 de julio de 2020
Charla abierta
Interrogantes fundamentales para la toma de decisiones
¿Qué puede pasar con el dólar?
¿Qué puede pasar con la actividad y el consumo?
¿Qué puede pasar con la inflación?
Mercado de indumentaria: durante y después del COVID-19
Desafíos de la Macroeconomía
Frente financiero y cambiario
Desafíos a resolver simultáneamente
Recuperación de la actividad
Frente FiscalInflación
Ingreso y pobreza
¿Qué puede pasar con el dólar?
¿Qué puede pasar con la actividad y el consumo?
¿Qué puede pasar con la inflación?
Mercado de indumentaria: durante y después del COVID-19
Interrogantes fundamentales para la toma de decisiones
Economía argentina atrapada en la restricción externa
-1,8%-2,3%
-3,8%-4,5%
-3,9%
-2,9%
-1,3%
8,1%5,9%
1,9%2,6%2,8%
2,1%1,5%
2,2%
-0,4%-1,0%
-0,4%
-2,1%-1,5%
-2,7%-2,7%
-4,9%-5,2%
-0,8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019
Resultado de la Cuenta Corriente: ArgentinaEn % del PBI
Fuente: elaboración propia en base a datos de INDEC y BCRA.
Estructural
El dólar barato como ancla contra la inflación generó la suba de las importaciones. Un ejemplo
$ 174 $ 249 $ 287 $ 304$ 490
$ 739 $ 710$ 864
$ 1.308
$ 2.299
$ 3.381
$ 2.377
$ 3.367 $ 3.390
$ 4.354
$ 3.471
$ 2.704
$ 0
$ 500
$ 1.000
$ 1.500
$ 2.000
$ 2.500
$ 3.000
$ 3.500
$ 4.000
$ 4.500
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
60
80
100
120
140
160
180
Gasto en ropa de turistas argentinos en el exterior
Tipo de cambio real multilateral - eje derecho
Importaciones de ropa y tipo de cambio realFuente: elaboración propia en base a datos de Ludmer y Panigo (2019).
Estructural
Las crisis y devaluaciones también afectaron al ahorro y a la inversión productiva…
6.457
20.699
53.123
42.546 38.024
47.767
57.880 61.196
54.837 56.487
48.048
17.332
65.303
114.823
121.972
-
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
140.000
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Posición de Inversión InternacionalEn millones de U$S
Fuente: elaboración propia en base a datos de INDEC.
Estructural
52,6%
90,2%212,6%
325,6%
0%
50%
100%
150%
200%
250%
300%
350%
400%
450%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
160%
180%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Como % del PBI
Como % de las exportaciones - eje derecho
Endeudamiento para financiar dólar barato y apertura comercial
Deuda bruta de la Administración CentralFuente: elaboración propia en base a datos de Ministerio de Economía.
Estructural
Mediados de agosto de 2019
“Reperfilamiento”(Default)
Abril de 2020: primera propuesta
Argentina en cesación de pagos (otra vez)
Coyuntural
¿Cómo repercute el aumento de la incertidumbre global y local?
Coyuntural
$ 0
$ 20
$ 40
$ 60
$ 80
$ 100
$ 120
$ 140
09-12-19 04-01-20 30-01-20 25-02-20 22-03-20 17-04-20 13-05-20 08-06-20 04-07-20
Brecha cambiariaEn $ por dólar
Fuente: elaboración propia en base a datos de BCRA y RAVA
Oficial
CCL 86,2%52,6%
Propuesta de restructuración presentada hoy
Coyuntural
Escenarios posiblesA futuro
Canje exitoso:Aceptación mayor al
70% de los acreedores
Rechazo generalizado al canje
31-12-2020: $88
31-12-2021: $122,50
31-12-2020: mayor a $100
31-12-2021: ¿?
¿Qué puede pasar con el dólar?
¿Qué puede pasar con la actividad y el consumo?
¿Qué puede pasar con la inflación?
Mercado de indumentaria: durante y después del COVID-19
Interrogantes fundamentales para la toma de decisiones
Saltos en la cotización del dólar impusieron un freno a la economía…
PBI de ArgentinaEn número índice
Fuente: elaboración propia en base a datos de INDEC y BCRA
60
65
70
75
80
85
90
95
100
105
110
Estructural
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Y la volatilidad macroeconómica afectó a la fabricación nacional de ropa…
Producción de ropa en ArgentinaEn millones de $ de 2004
Fuente: elaboración propia en base a datos de INDEC.
-12,7%
-37,2%
Estructural
Impactos de la pandemia en la región
Variación estimada
del PBI en 2020Fallecimientos
En %En personas por
millón de personas
Peru -12,0 321
Brazil -9,1 305
Mexico -10,5 235
Ecuador -7,4 271
Argentina -9,9 33
Bolivia -5,9 118
Colombia -4,9 80
Chile -4,3 330
Uruguay -3,7 8
Paraguay -2,8 3
PaísAmérica Latina:
PBI (FMI)2020: -9,4%2021: 3,7%
Desocupación (FMI)2019: 8%2020: 13%
Coyuntural
Impactos de la pandemia: reacción del Estado Nacional
Efectos de la Macroeconomía
Créditos a tasa subsidiada
Suba del gasto y caída de la
recaudación
ATP:310.000 empresas2,8 M de
trabajadores
IFE: 8,8MReducción de impuestos y
contribuciones
Aprox. 4-5% del PBIFinanciado por BCRA
Esterilizado
Coyuntural
Elementos adicionales a la crisis económica argentina
Empresas con menos espalda fruto de dos años seguidos de recesión
Brasil, nuestro principal socio comercial, el segundo mayor foco del mundo
Deuda “reperfilada”: Estado con escasa capacidad de financiarse en mercados financieros
Persistencia de la grieta
El invierno llegó más tarde: los contagios aún no llegaron a su pico
Argentina: nuevos casos por díaPromedio de los últimos 7 días
Fuente: Wordometers.
Coyuntural
¿Cómo será la recuperación? U, L o W
PBI 2020 2021
Mundo -4,9 5,4
China 1 8,2
Zona Euro -10,2 6
EEUU -8 4,5
América Latina -9,4 3,7
Brasil -9,1 3,6
Argentina -9,9 4,5
Fuente: elaboración propia en base a datos de FMI y Banco Mundial.
A futuro
¿Cómo será la recuperación? U, L o W
Sin rebrotes
Con default Sin default
Con rebrotes
PBI
Tiempo
A futuro
¿Qué puede pasar con el dólar?
¿Qué puede pasar con la actividad y el consumo?
¿Qué puede pasar con la inflación?
Mercado de indumentaria: durante y después del COVID-19
Interrogantes fundamentales para la toma de decisiones
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
110%
120%
130%
may.-12 may.-13 may.-14 may.-15 may.-16 may.-17 may.-18 may.-19 may.-20
Variación interanual del IPC
Variación interanual de la cotización oficial del dólar
Aceleración de la inflación en Argentina como producto de las crisis externas
Efectos de la Macroeconomía
Inflación minorista en ArgentinaEn % de variación interanual
Fuente: elaboración propia en base a datos de INDEC.
Estructural
21,1%
57,3%
43,3%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
may.-17 sep.-17 ene.-18 may.-18 sep.-18 ene.-19 may.-19 sep.-19 ene.-20 may.-20
Impactos de la pandemia: inflación
Efectos de la Macroeconomía
Inflación minorista en ArgentinaEn % de variación interanual
Fuente: elaboración propia en base a datos de INDEC.
Congelamiento de precios y tarifas de servicios públicos
Interrupción de paritarias
Interrupción de la oferta y de la demanda: falta de ventas y precios
Coyuntural
Dólar oficial tranquilo
Precios internacionales estables y a la baja
A futuro Escenarios posibles
2020: 40,7%
¿Arreglo o default?
2021: 44,6%
Límites de la esterilización
¿Qué puede pasar con el dólar?
¿Qué puede pasar con la actividad y el consumo?
¿Qué puede pasar con la inflación?
Mercado de indumentaria: durante y después del COVID-19
Interrogantes fundamentales para la toma de decisiones
Salarios: 50% paga ANSES
Laborales: suspensiones y reducción cargas
IngresosCostos
Trabajar sobre la toda la ecuación del negocio
Impositivos Desarrollar canal e-commerce
AlquileresAbastecer nuevas
demandas
Servicios públicos
Implementar protocolos de seguridad e higiene
¿Y el día después?
Escasez de capital de trabajo
Escasez de talleres
Profesionalizar adm. financiera
Coyuntural
Pensando en la recuperación
Oferta Demanda
A futuro
CONSUMO DE ROPA
Caída del poder adquisitivo
Anulación del turismo de compras
Fin del dólar barato
Redefinición de las Cadenas Globales de ValorAumento de la
desocupación
Sustitución de otros gastos (esparcimientos, viajes)
Incertidumbre y desconfianza de los
consumidores
Consumo postergado por el aislamiento
Disminución de eventos sociales masivos
2020: Aprox. -30%
2021: +10-15%
A futuro Pensando en la recuperación
GRACIAS