Download - 3a [email protected] DIAGNÓSTICO ECONÓMICO Y FINANCIERO Caso: Minera Yanacochas (Versión preliminar)
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DIAGNÓSTICO ECONÓMICO Y FINANCIERODIAGNÓSTICO ECONÓMICO Y FINANCIERO
Caso: Minera YanacochasCaso: Minera Yanacochas
(Versión preliminar)(Versión preliminar)
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1. 1. ANTECEDENTESANTECEDENTES
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Cuadro 1. Volumen de producción nacional: Cuadro 1. Volumen de producción nacional: principales metales 2006 - 2010 principales metales 2006 - 2010
PRODUCCION 2006 2007 2008 2009 2010
Cobre TMF 1,048,472 1,190,274 1,267,867 1,276,249 1,247,126
Oro Gr. Finos 202,826,000 170,870,473 179,780,473 183,994,692 163,400,376
Zinc TMF 1,203,364 1,444,361 1,602,597 1,512,931 1,470,510
Plata Kg. Finos 3,470,661 3,501,462 3,685,931 3,922,708 3,637,412
Plomo TMF 313,332 329,165 345,109 302,459 261,902
Hierro TLF 4,861,155 5,103,597 5,160,707 4,418,768 6,042,644
Fuente: MEM / Declaraciones y reportes de los titulares mineros
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Cuadro 2. Evolución del precio de exportación promedio anual de principales metales (2003 – 2010)
AÑO Cobre Oro Zinc Plata Plomo EstañoCtvs. US$ / lb Ctvs. US$ / tr. Ctvs. US$ / lb Ctvs. US$ / tr. Ctvs. US$ / lb Ctvs. US$ / lb
2003 80.7 3636.62 37.54 4.91 23.36 222.03
2004 129.99 409.85 47.53 6.69 40.21 386.13
2005 166.87 445.47 62.68 7.34 44.29 334.84
2006 304.91 604.59 148.56 11.57 58.5 398.29
2007 322.93 697.41 147.07 13.47 117.03 659.47
2008 315.51 872.72 85.04 15.01 94.83 839.6
2009 233.52 973.62 75.05 14.68 77.91 615.83
2010 342.28 1225.29 98.18 20.19 97.61 926.63
Fuente: MEM / Declaraciones y reportes de los titulares mineros
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Cuadro 3. Cuadro 3. Perú en el ranking mundial de Perú en el ranking mundial de producción de principales metales producción de principales metales
Metal MUNDO MUNDO LATINOAMERICA
2001 2009
Palta 2 1 1
Zinc 4 2 1
Cobre 6 2 2
Estaño 2 3 1
Plomo 4 4 1
Molibdeno 6 4 2
Oro 8 6 1
Hierro 19 17 5
Fuente: United States Geological Survey (USGS /Anuario Minero 2009-DGM.
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Cuadro 4Cuadro 4. Producción de oro por países Producción de oro por países durante el 2010durante el 2010
RANGO ESTADO PRODUCCIÓN (TON / AÑO)
1 China 3452 Australia 2553 Estados Unidos 2304 Rusia 1905 Sudáfrica 1906 Perú 1707 Indonesia 1208 Ghana 1009 Canadá 90
10 Uzbekistán 9011 Brasil 6512 México 60
Fuente: United States Geological Survey (USGS) - 2010
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Cuadro 5. Cuadro 5. Producción de oro por países Producción de oro por países (miles de onzas troy) 2004 - 2010(miles de onzas troy) 2004 - 2010
PAISES 2004 2005 2006 2007 2008 2009/1 2010/1
TOTAL 79.412 76.826 79.117 76.623 74.971 78.737 80.325
China 6.752 6.998 7.877 8.841 9.484 10.288 11.092
EEUU 7.941 7.963 8.102 7.652 7.395 7.17 7.395
Australia 7.78 8.149 7.845 7.909 7.234 7.137 8.198
Sudáfrica 11.06 9.176 8.745 8.102 8.038 6.366 6.109
Rusia 5.787 5.257 5.112 5.048 5.305 6.141 6.109
Perú 5.569 6.687 6.521 5.476 5.783 5.916 5.253
Indonesia 3.858 4.432 5.273 3.794 2.894 4.18 3.858
Canadá 5.496 3.726 3.344 3.247 3.215 3.119 2.894
Otros 25.167 24.438 26.299 26.557 25.624 28.421 29.418
Fuente: United States Geologycal Survey, Ministerio de Energía y Minas
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GRAFICO 1GRAFICO 1. Evolución del precio de oro al Evolución del precio de oro al 1960 - 2010 1960 - 2010
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Cuadro 6. Perú: producción de oro, por Cuadro 6. Perú: producción de oro, por empresas 2006 – 2010empresas 2006 – 2010 (Miles de onzas finas)(Miles de onzas finas)
MINERAS/AÑOS 2006 2007 2008 2009 2010
TOTAL 6,521 5,473 5,783 5,916 5,253MINERA YANACOCHA S.R.L. 2,612 1,564 1,807 2,058 1,462
MINERA BARRICK MISQUICHILCA S.A 1,668 1,606 1,575 1,278 998
CIA.DE MINAS BUENAVENTURA S.A.A. 253 365 363 359 385
ARUNTANI S.A.C. 207 171 148 172 208
CONSORCIO MRO. HORIZONTE S.A 162 156 166 161 193
CIA. MRA.AURIF. SANTA ROSA S.A 158 177 168 158 185
MRA. AURIF. RETAMAS S.A. 159 130 139 153 157
CIA. MRA. PODEROSA S.A 77 78 101 106 116
COMPAÑIA MINERA SAN SIMON S.A. 73 90 74 96 80
ARASI S.A.C. 0 37 88 87 67
Cuadro 7. Cuadro 7. Producción de oro por departamentos Producción de oro por departamentos 2003 – 2010 2003 – 2010 (Miles de onzas finas)(Miles de onzas finas)
DEPARTAMENTOS / AÑOS 2006 2007 2008 2009 1/ 2010 1/
TOTAL 6.521 5.473 5.783 5.916 5.253CAJAMARCA 2.614 1.567 1.844 2.202 1.661
LA LIBERTAD 1.798 1.735 1.838 1.694 1.545
MADRE DE DIOS 511 529 540 558 614
AREQUIPA 536 567 519 546 562
MOQUEGUA 190 170 153 176 212
ANCASH 512 522 404 276 197
AYACUCHO 71 98 139 151 152
PUNO 26 70 106 107 90
CUSCO 40 39 37 38 76
PASCO 60 50 68 69 45
HUANCAVELICA 109 77 50 39 44
OTROS 55 49 86 59 54
1/ Datos Preliminares Fuente: Ministerio de Energía y Minas
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Cuadro Cuadro 8.Producción de oro por estratos 8.Producción de oro por estratos 2006 -2010 2006 -2010 (Miles de onzas finas)(Miles de onzas finas)
ESTRATOS / AÑOS
2005 2006 2007 2008 2009 1/ 2010 1/
Gran y Mediana Minería
6.125 5.933 4.817 5.095 5.164 4.474
Pequeña Minería 44 79 129 150 197 168
Minería Artesanal
1 1 1 1 1 2
Lavaderos 517 508 526 537 553 610
TOTAL 6.687 6.521 5.473 5.783 5.916 5.253
1/ Datos preliminares - Ministerio de Energía y Minas
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GRAFICO 2. GRAFICO 2. Yanacocha: producción Yanacocha: producción histórica y proyectada histórica y proyectada
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2. 2. ANÁLISIS ECONÓMICO Y ANÁLISIS ECONÓMICO Y FINANCIERO 2008 – 2010FINANCIERO 2008 – 2010
1. 1. Análisis de la composición y evolución de resultadosAnálisis de la composición y evolución de resultadosMINERA YANACOCHA S.R.L
ESTADOS DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS
Cuentas 2010 2009 2008
Ingresos Operaciones En Miles de Dólares
Ventas Netas (ingresos Operacionales) 1851788 100,00% 2077373 100,00% 1623716 100,00%
Otros Ingresos Operacionales 14991 0,81% 11746 0,57% 17585 1,08%
Total de Ingresos Brutos 1866779 100,81% 2089119 100,57% 1641301 101,08%
Costos de Ventas (Operacionales) -654716 -35,36% -664029 -31,96% -678965 -41,82%
Otros Costos Operacionales -16599 -0,90% -11686 -0,56% -17023 -1,05%
Utilidad Bruta (UB) 1195464 64,56% 1413404 68,04% 945313 58,22%
Gastos de Ventas -63003 -3,40% -71763 -3,45% -54465 -3,35%
Gastos de Administración -190079 -10,26% -211370 -10,17% -181614 -11,19%
Otros Ingresos 1232 0,07% 4414 0,21% 28711 1,77%
Otros Gastos -2671 -0,14% -682 -0,03% -11703 -0,72%
Utilidad Operativa (EBIT) 940943 50,81% 1134003 54,59% 726242 44,73%
Ingresos Financieros 9374 0,51% 10385 0,50% 20546 1,27%
Egresos Financieros -9216 -0,50% -13657 -0,66% -17847 -1,10%
Utilidad antes de Participaciones de los Trabajadores e Impuestos (EBT)
941101 50,82% 1130731 54,43% 728941 44,89%
Participación de los Trabajadores -79293 -4,28% -95218 -4,58% -60240 -3,71%
Impuesto a la Renta -270635 -14,61% -322695 -15,53% -204887 -12,62%
Utilidad (Perdida) Neta 591173 31,92% 712818 34,31% 463814 28,56%
del Ejercicio (UN) Fuente: CONASEV y Elaboración Propia.
MINERA BARRICK MISQUICHILCA S.A.ESTADOS DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS
Cuentas 2010 2009 2008Ingresos Operaciones En Miles de DólaresVentas Netas (ingresos 1199966 100.0% 1269925 100.0% 1365228 100.0%Operacionales)Total de Ingresos Brutos 1199966 100,00% 1269925 100,00% 1365228 100,00%
Costos de Ventas (Operacionales) -200080 -16,67% -254889 -20,07% -271581 -19,89%Utilidad Bruta (UB) 999886 83,33% 1015036 79,93% 1093647 80,11%
Gastos de Ventas 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00%Gastos de Administración -36625 -3,05% -36431 -2,87% -36374 -2,66%Otros Ingresos 3669 0,31% 1655 0,13% 3690 0,27%Otros Gastos -48936 -4,08% -36720 -2,89% -50300 -3,68%Utilidad Operativa (EBIT) 917994 76,50% 943540 74,30% 1010663 74,03%
Ingresos Financieros 86279 7,19% 68308 5,38% 32236 2,36%Egresos Financieros -3249 -0,27% -5742 -0,45% -9169 -0,67%Utilidad antes de Participaciones de 1001024 83,42% 1006106 79,23% 1033730 75,72%
Participación de los Trabajadores -81119 -6,76% -81640 -6,43% -80824 -5,92%Impuesto a la Renta -298588 -24,88% -298523 -23,51% -293825 -21,52%Utilidad (Perdida) Neta del 621317 51,78% 625943 49,29% 659081 48.2% Ejercicio (UN)
Fuente: CONASEV y Elaboración Propia.
COMPAÑÍA MINERA BUENAVENTURA S.A.AESTADOS DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS
Cuentas 2010 2009 2008Ingresos Operaciones En Miles de Dólares
Ventas Netas (ingresos Operacionales) 808462 100,00% 598961 100,00% 551142 100,00%
Total de Ingresos Brutos 808462 100,00% 598961 100,00% 551142 100,00%
Costos de Ventas (Operacionales) -427854 -52,92% -335374 -55,99% -305405 -55,41%
Otros Costos Operacionales 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00%
Utilidad Bruta (UB) 380608 47,08% 263587 44,01% 245737 44,59%
Gastos de Ventas -53389 -6,60% -41643 -6,95% -37471 -6,80%
Gastos de Administración -103854 -12,85% -97475 -16,27% -59532 -10,80%
Otros Ingresos 65566 8,11% 25323 4,23% 20451 3,71%
Otros Gastos -22495 -2,78% -20649 -3,45% -453542 -82,29%
Utilidad Operativa (EBIT) 266436 32,96% 129143 21,56% -284357 -51,59%
Ingresos Financieros 6677 0,83% 3679 0,61% 7413 1,35%
Egresos Financieros -9944 -1,23% -12243 -2,04% -33635 -6,10%
Participación en los resultados de partes relacionadas
479284 59,28% 509441 85,05% 375590 68,15%
Utilidad antes de Participaciones De los Trabajadores e Impuestos
742453 91,84% 630020 105,19% 65011 11,80%
Participación de los Trabajadores -17869 -2,21% -7755 -1,29% 14020 2,54%
Impuesto a la Renta -61650 -7,63% -28704 -4,79% 74252 13,47%
Utilidad (Perdida) Neta del Ejercicio (UN)
662934 82,00% 593561 99,10% 153283 27,81%
Fuente: CONASEV y Elaboración Propia.
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2. Análisis económico y financiero mediante ratios2. Análisis económico y financiero mediante ratios
Ratios YANACOCHA BARRICK BUENAVENTUA2008 2009 2010 2008 2009 2010 2008 2009 2010
RENTABILIDAD (%)ROA 37.99 46.17 32.11 46.37 33.78 26.03 -1.43 5.2 9.36
ROE 37.8 41.66 25.67 38.25 26.64 20.93 10.01 28.75 25.42
ROS 44.73 54.59 50.81 74.03 74.3 76.5 -5.16 21.56 32.96
POSICION FINANCIERARE (%)
RCGF
EFICIENCIA OPERATIVARRA
RPCI
RPE
RGP
Ref
Rec
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3. Yanacocha: Estructura de costos (US$/Onz)3. Yanacocha: Estructura de costos (US$/Onz)Estructura 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Costos de producción y costos directos 144 142 175 310 354 318 444
Por Créditos de Productos -8 -10 -16 -22 -27 -31 -50Royalties e Impuestos a la producción 2 11 14 13 16 18 32
Costos de extracción diferida y otros costos
2 2 2 12 3 5 5
Total costo para las ventas 140 145 175 313 346 310 431Depreciación, desgastes y amortizaciones
65 62 67 103 92 81 111
Costos por denuncios, cierres mineros y gastos de ampliación 2 2 3 6 5 6 10
Total costos de producción 207 209 245 422 443 397 552
Fuente: Reportes Anuales y Trimestrales de Newmont Mining Corporation, 2002 – 2010 y elaboración propia
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YANACOCHA: Estructura de costos de ventasYANACOCHA: Estructura de costos de ventas Al 31 de Diciembre de 2,010 2009
US$ 000 US$ 000
Suministros 344,007 322942Gastos de personal 129,215 106138
Servicios diversos 65,685 57667Mantenimiento 91,104 87151Energía 32,587 33056Depreciación 104,565 107171Seguros y Alquileres 3,945 5162
Variación de existencias <118992> <56793>
Otros 2,600 1535 Total Costos de Ventas 654,716 664,029
Otros costos operativos 16,599 11,686
Total Costos Operacionales 671315 675715
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BARRICK: Estructura de costo de ventasBARRICK: Estructura de costo de ventasAl 31 de Diciembre de
2,010 2,009US$ 000 US$ 000
Inventario en proceso al inicio del año 43,615 47,055Consumo de materiales y suministros 125,792 1,312,010Mano de obra 32,926 24,557Depreciación de inmuebles, planta y equipo
48,907 60,076
Amortización de gastos pre-operativos 2,338 3,042Amortización costos de desarrollo 1,669 1,519Aplicación de pagos por adelantado por el usos de líneas de transmisión de energía
796 833
Otros costos de producción 39,135 30,212Inventario en proceso al final del periodo 95,098 43,615Total costos de ventas operacionales 200,080 254,889
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BUENAVENTURA:BUENAVENTURA: Estructura de costos de ventas (Estructura de costos de ventas (sin sin considerar depreciación ni amortización)considerar depreciación ni amortización)
2,010 2,009US$ 000 US$ 000
Saldo inicial de productos en proceso, nota 7(a) 9,641 9,048Saldo inicial de productos terminados, nota 7(a) 5,168 9,284Costo de concentrado adquirido a subsidiaria, nota 31(a) 69,663 25,240Servicios prestados por terceros 81,092 66,812Consumo de materiales y suministros 50,955 46,935Mano de obra directa 47,381 41,337Electricidad y agua 14,816 12,854Transporte 10,393 9,197Seguros 7,281 3,828Mantenimiento y reparación 4,441 2,820provisión para pérdidas de valor de productos terminados, nota 7(b) 1,032 249Otros gastos de producción 21,425 3,118Saldo final de productos en proceso, nota 7(a) 22,643 9,641Saldo final de productos terminados, nota 7(a) <9,163> <5,168>Total 291,482 216,913
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Conclusiones preliminares El precio del oro se mantiene al alza y se prevé que dicha tendencia continúe en los próximos años. La producción de oro de Yanacocha sería decreciente a partir del 2013. El costo de venta (operacionales) representa en promedio el 36% de la cifra de ventas, en cambio Barrick tiene apenas el 18,60% . Los royalties de Newmot a Buenaventura paso de US$ 2 en el 2004 a US$ 32 en el 2010. La depreciación entre el 2004 y el 2010 se ha duplicado Rentabilidad económica promedio anual (2008 – 2010) de Yanacocha alcanza el 38%.
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Puntos de interés pendientes1. Analizar la valorización de Existencias, dado su importante efecto en el costo de ventas.2. Conocer la política de depreciación y amortización de activos por el incremento significativo que ha tenido en los últimos años.3.Gastos de venta, administrativos y otros ( conocer su desglose) 4. Pago de regalías de Newmont a Buenaventura ( ver la justificación legal)
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