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OFICINA DEL PARTICIPE

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COMISIÓN DE CONTROL DEL PLAN DE PENSIONES DE LA AGE

COMISIÓN DE CONTROL DEL PLAN DE PENSIONES DE

LA ADMINISTRACIÓN GENERAL DEL ESTADO

Lunes 20 de abril de 2015

Ministerio de Hacienda y Administraciones Públicas

1. Orden del día.





Madrid, 16 de abril de 2015

En nombre del Presidente de la Comisión de Control, le convoco a la próxima reunión de la Comisión de Control del Plan de Pensiones de la Administración General del Estado, que se celebrará el lunes 20 de abril a las 09:30 horas en la sede del Ministerio de Hacienda y Administraciones Públicas (c/ María de Molina, 50. Sala de Juntas de la planta 9ª), con el siguiente orden del día:

1. Lectura y aprobación, en su caso, del Acta de la sesión anterior.

2. Rotación anual de la Presidencia y Vicesecretaría de la Comisión de Control.

3. Examen de las Cuentas Anuales de 2014 y su informe de auditoría, y aprobación, en su caso, de las Cuentas Anuales y de su Memoria explicativa.

4. Propuesta de modificación de las Normas de Funcionamiento del Fondo y, en su caso, aprobación de la misma.

5. Propuesta de la Entidad Gestora de utilización de Cuentas Globales previstas en el art. 74 del Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones, en su redacción dada por el Real Decreto 681/2014, de 1 de agosto.

6. Informe sobre la gestión de inversiones en 2014 y estrategia de inversiones para 2015.

7. Comunicación de la composición de los Consejos de Administración de la Entidad Gestora y de la Entidad Depositaria.

8. Examen, y en su caso, aprobación de la actuación de la Entidad Gestora durante el ejercicio 2014.

9. Delegación en el Presidente y Secretario de la Comisión de Control de las facultades de expedición de cuantos documentos sean necesarios en relación con los acuerdos tomados en esta reunión.

10. Otros asuntos: renovación de la póliza de responsabilidad civil de los miembros de la Comisión de Control; contratación de la revisión financiero-actuarial correspondiente al periodo 2013-2015; alta y baja de Entidades Promotoras.

11. Ruegos y preguntas.

Se recuerda que, de conformidad con el artículo 37.4 de las Especificaciones del Plan, “la representación de un miembro de la Comisión de Control solo podrá ser delegada por escrito en otro miembro de la misma”. Para el caso en que algún miembro tuviera que delegar su representación, se adjunta modelo de escrito.

Fdo: Celso Parada Alonso

Jefe de la Oficina del Partícipe


2. Acta de la sesión anterior.





COMISIÓN DE CONTROL DEL PLAN Y DEL FONDO DE PENSIONES DE LA AGE ACTA REUNIÓN Nº 43 (17 de diciembre de 2014) Con la presencia de los miembros que figuran en Anexo I, abre la sesión a las 9.45 horas, Dª. Elena Collado Martínez, Presidenta de la Comisión de Control, que da la bienvenida a todos los asistentes. Seguidamente se procede a abordar los temas incluidos en el orden del día y que a continuación se recogen: 1.- Lectura y aprobación, si procede, del Acta de la sesión anterior, de 23 de abril de 2014. De acuerdo con el borrador de Acta previamente distribuida, es aprobada por unanimidad sin objeciones. 2.- Nombramiento de nuevos miembros de la Comisión de Control. La Presidenta cede la palabra al Jefe de la Oficina del Partícipe, que procede a comunicar las propuestas de nombramientos siguientes:

El nombramiento como Presidenta de la Comisión de Control, en representación de las Entidades Promotoras, de Dª Elena Collado Martínez, en sustitución de Dª Carmen Sánchez-Cortés Martín.

El nombramiento como miembro titular, en representación de las Entidades Promotoras, de D. Tomás Nasarre Serrano, en sustitución de Dª Rocío Sánchez Barrios.

El nombramiento como miembro suplente, en representación de las Entidades Promotoras, de Dª. Cristina Rehberger Bescós, en sustitución de D. Álvaro López Barceló.

La Comisión de Control toma conocimiento de los nuevos nombramientos, y da por aprobados los mismos, dando la bienvenida a los nuevos miembros y agradeciendo la labor realizada por los anteriores miembros. 3.- Informe sobre la gestión de inversiones en 2014 y propuesta de estrategia para 2015. La Presidenta cede la palabra a los miembros de la Entidad Gestora para que pasen a exponer el balance de la gestión de inversiones y propuesta de estrategia. En nombre de esta intervienen D. Luis Vadillo y D. Fernando Aguado, versando su exposición en los siguientes aspectos: La rentabilidad del Fondo de Pensiones está siendo elevada en el ejercicio para un fondo con una política de inversión conservadora como es el de la AGE: 6,6% neta a cierre de noviembre. Esta rentabilidad se ha conseguido con bastante estabilidad, sin sobresaltos para los partícipes, en la evolución mensual del Fondo de Pensiones, a pesar de la elevada volatilidad y complejidad de los mercados financieros.


La estabilidad de los resultados del Fondo es fruto de la filosofía de prudencia en la gestión de las inversiones por parte de la entidad gestora, pero sin renunciar a realizar una gestión activa de la cartera que le permita aprovechar las oportunidades que ofrecen los mercados en los que invierte para aportar una rentabilidad positiva a los partícipes y significativamente por encima de la inflación. En definitiva, hacer una gestión prudente, pero no por ello menos rentables. Adicionalmente, cabe señalar que en estos días el Fondo de Pensiones de la AGE cumple 10 años desde su lanzamiento, que tuvo lugar a finales de noviembre de 2004, y en los que se ha obtenido una rentabilidad elevada para los partícipes, del 4,22% en términos anualizados, casi duplicando la inflación de ese mismo período. El gestor completó la explicación con la evolución macro y microeconómicas de las principales economías mundiales y en las que invierte el fondo de pensiones. Respecto a 2015, el gestor avanza que espera que, de nuevo, sea un año complejo de gestionar, tanto por la elevada volatilidad como por la situación de bajos tipos de interés, prácticamente cero en las principales economías, que provocan que las rentabilidades esperadas sean bajas. Las claves para gestionar las inversiones del Fondo de Pensiones en este entorno serán la diversificación y la gestión activa, pero siempre dentro del marco de prudencia que corresponde a un fondo de estas características. Finalizada la exposición, la Presidenta abre el turno de preguntas e intervenciones. Interviene D. Miguel Ángel Crespo, Vicepresidente de la Comisión de Control, para expresar su parecer sobre el escenario que se espera en 2015, un escenario optimista, en la medida que la menor rentabilidad de la última fase del ejercicio 2014 deja margen para la del ejercicio próximo. Por último, interviene D. Tomás Nasarre Serrano, en representación de la SG de Análisis Estratégico y Sistema Financiero Internacional, que pregunta para cuándo se prevé una subida de los tipos de interés y si la subida en Estados Unidos puede contagiarse a Europa. D. Fernando Aguado responde que la subida de tipos de interés se prevé entre junio y septiembre, con impacto negativo en los países emergentes y en las Bolsas. Cuando en EEUU suben los tipos de interés es porque está controlada la inflación y el crédito fluye. Europa no se va a contagiar de la subida de tipos en el corto plazo, en el largo plazo podría haber contagio con efectos negativos dado que estamos muy separados en el ciclo económico. Finalizado el turno de preguntas e intervenciones, la Comisión de Control toma conocimiento sobre el informe sobre la gestión de inversiones en 2014 y propuesta de estrategia para 2015. 4.- Informe sobre la gestión realizada en relación con la recuperación de retenciones practicadas a dividendos de Fondos no residentes y aprobación, en su caso, de la continuación del procedimiento y, en su caso, renovación del acuerdo de la Comisión de Control. La Presidenta cede la palabra a los miembros de la Entidad Gestora para que informen sobre las gestiones realizadas por KPMG en materia de recuperación de retenciones practicadas a dividendos del Fondo de Pensiones de la AGE obtenidos en Francia, Alemania y Holanda.


La Entidad Gestora informa y somete a la aprobación de la Comisión de Control, la política de recuperación de las retenciones soportadas por el Fondo de Pensiones por la inversión en valores extranjeros. En relación con los procesos de recuperación, se distinguen dos supuestos: En primer lugar, se encuentran los gastos derivados de los trámites ordinarios para la devolución de las retenciones soportadas por encima de lo establecido en el correspondiente Convenio para evitar la doble imposición (en adelante, la “tramitación ordinaria”). Estos gastos son soportados por la Entidad Gestora o el Depositario de los fondos, sin perjuicio de que contraten la realización de las gestiones precisas, a su costa, con determinados subcustodios. En segundo lugar, el representante de la Entidad Gestora informa de la posibilidad de interponer reclamaciones administrativas o judiciales encaminadas a la recuperación de las retenciones practicadas, de manera considerada discriminatoria por determinada Jurisprudencia comunitaria, por algunos Estados Miembros, sobre las inversiones del Fondo de Pensiones en dichos Estados (en adelante, la “tramitación extraordinaria”). Esta tramitación extraordinaria, de conformidad con criterio de la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones (DGS y FP), excede de las obligaciones ordinarias de las entidades gestoras y depositarias de los fondos de pensiones y, en consecuencia, sus costes pueden ser soportados por los fondos de pensiones siempre que se cumplan una serie de requisitos: que el experto que se contrate tenga una expectativa alta de recuperación de esos dividendos; que no cobre una cantidad fija, si no en función del éxito de la reclamación; y que los gastos en los que incurre el experto (traducciones, procuradores, etc.) no sean desproporcionados respecto al importe a reclamar. El importe a reclamar por esta tramitación extraordinaria asciende a 267.870,42 euros, para el periodo comprendido entre 2010 y 2013, en Alemania y Holanda. La Entidad Gestora está negociando con KPMG un acuerdo marco de prestación de servicios para llevar a cabo este tipo de reclamaciones administrativas y/o judiciales ante algunos Estados Miembros de la Unión Europea, para las retenciones efectuadas desde el 1 enero de 2010 hasta el 31 de diciembre de 2013, considerando que existe una razonable probabilidad de éxito en la recuperación de estas retenciones, y que la remuneración de KPMG estaría vinculada exclusivamente a la obtención de resultados (requisitos impuestos por la DGS y FP para que los costes sean soportados por los fondos de pensiones). Sobre la base de lo anterior, la Entidad Gestora propone a la Comisión de Control iniciar el proceso de recuperación de las retenciones (tramitación extraordinaria) y, en particular, lo siguiente: 1º - Que la Entidad Gestora pueda contratar a la entidad KPMG para la llevanza y conclusión de las reclamaciones administrativas y/o judiciales por las retenciones practicadas por algunos Estados miembros de la UE, siempre que KPMG perciba exclusivamente una remuneración vinculada a la obtención de resultados; (ii) que exista una probabilidad razonablemente alta de culminar con éxito las acciones que se inicien para recuperar las retenciones, y que los gastos previstos sean proporcionados en relación con las probabilidades de éxito y el importe a recuperar. 2º.- Que se imputen al Fondo de Pensiones los costes de la tramitación extraordinaria, de acuerdo a las siguientes reglas:

a) Se imputará al Fondo la remuneración de KPMG vinculada a resultados que consistirá en un porcentaje del 14% de las cantidades efectivamente recuperadas.

b) Se imputarán al Fondo los gastos y suplidos en que incurra KPMG para presentar estas reclamaciones, consistentes; entre otros, en gastos de traducciones, procurador si fuese necesario, y otros similares, pudiendo solicitarse provisiones de fondos por esos conceptos.


c) Respecto de estos gastos, se imputarán al Fondo los gastos y suplidos hasta un importe que no exceda de 30.000 euros, precisándose nueva autorización de esta Comisión de Control para imputar al Fondo gastos que excedan de esa cantidad.

3º.- Que la Entidad Gestora informe periódicamente a la Comisión de Control de las actuaciones realizadas y de los gastos imputados al Fondo a efectos de que pueda realizarse el correspondiente seguimiento. Finalizada la exposición, la Presidenta abre el turno de preguntas e intervenciones, no habiendo ninguna al respecto, por lo que la Comisión de Control toma conocimiento y aprueba la propuesta realizada por la Entidad Gestora para que KPMG prosiga con la recuperación de dichas retenciones. 5.- Presentación y, en su caso, aprobación de la Memoria 2013. La Presidenta cede la palabra al Jefe de la Oficina del Partícipe para que presente la Memoria 2013 del Plan de Pensiones de la AGE. Éste recuerda que una de las competencias de la Comisión de Control es la aprobación de la Memoria anual, y resume el contenido de los 7 epígrafes en que está dividida, así como los datos y novedades normativas más relevantes:

1. Datos Generales 2013 2. Normativa reguladora 3. Comisión de Control 4. Oficina del Partícipe 5. Informes de Gestión 6. Relaciones de Partícipes y Entidades Promotoras 7. Principios de Política de Inversión

La Comisión de Control toma conocimiento y aprueba la Memoria 2013 del Plan de Pensiones de la AGE. 6.- Propuesta y, en su caso, aprobación, de la Guía para Entidades Promotoras. La Presidenta cede la palabra al Jefe de la Oficina del Partícipe para que presente la Guía para las Promotoras del Plan de Pensiones de la AGE. La Guía ha sido presentada previamente al Comité Ejecutivo que, tras su examen la eleva a la Comisión, y constituye un auténtico manual de ayuda para las unidades gestoras de personal que recoge tanto la regulación general de los planes y fondos de pensiones como la particular del Plan de la Administración General del Estado. Consta de los siguientes epígrafes:

1. El Plan de Pensiones de la AGE 2. Las Entidades Promotoras 3. Los Partícipes 4. La Entidad Gestora y Entidad Depositaria 5. Las Aportaciones 6. La Revisión Financiero-Actuarial 7. Normativa 8. Protección de datos 9. Formularios y documentos


La Comisión de Control toma conocimiento y aprueba la Guía para Entidades Promotoras. Don José Joaquin Fraile pide que conste en acta el agradecimiento al personal de la Oficina del Partícipe y, en particular a su anterior jefe, don Jaime Moreno, así como a María Rosa Montes, Jefa de servicio de la Oficina, por el trabajo realizado, tanto con la Guía para las Entidades Promotoras, como con la Memoria Anual. 7. Ruegos y Preguntas. La Presidenta abre el turno de ruegos y preguntas. Por parte del Jefe de la Oficina del Partícipe se informa de la renovación de los dominios del Plan de Pensiones de la AGE: el pasado 14 de diciembre venció el periodo de contratación de los dominios plandepensiones-age.es y fondodepensiones-age.es, por lo que se ha procedido a su renovación por otros cuatro años. A continuación, D. Miguel Ángel Crespo interviene para recordar a los asistentes que el pasado 30 de noviembre el Plan de Pensiones de la AGE cumplió sus diez primeros años de vida, y los buenos resultados del Fondo en todo este tiempo. Así, la rentabilidad anualizada del Plan en estos años ha sigo la siguiente: + 4,2% anualizada desde el inicio del Plan (y en los últimos 10 años) + 5,1% anualizada en los últimos 5 años + 8,1 anualizada en los últimos 3 años D. Miguel Ángel Crespo señala también la necesidad de adaptar las Especificaciones del Plan a las últimas reformas introducidas en el Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones, así como la conveniencia de realizar unas jornadas sobre inversión socialmente responsable (ISR) y, por último, se suma también a los agradecimientos anteriormente expresados por el señor Fraile. Finalmente, D. Gustavo E. Blanco, Director General de MUFACE, agradece las palabras de don José Joaquín Fraile y don Miguel Ángel Crespo, sobre la Oficina de Partícipe y don Jaime Moreno por el trabajo realizado como Jefe de la misma, indicando que se le hará llegar la mención. Así mismo, indica que se toma nota de la propuesta del señor Crespo, para en el año 2015 ver la posibilidad de contar con la colaboración al INAP para llevar a cabo unas jornadas sobre ISR. Y, sin más asuntos que tratar, la Presidenta agradece la presencia de los miembros de la Comisión de Control y se levanta la sesión a las 10:45 horas. VºBº La Presidenta El Vicesecretario


Elena Collado Martínez Juan José Herrera Cam ANEXO I

REPRESENTANTES DE LAS ENTIDADES PROMOTORAS Y REPRESENTANTES DE LOS PARTÍCIPES Y BENEFICIARIOS

Por las Entidades Promotoras:

• Dª. Elena Collado Martínez, Directora General de la Función Pública. Ministerio de Hacienda y Administraciones Públicas.

• D. Juan José Herrera Campa, Director General de Costes de Personal y Pensiones Públicas. Ministerio de Hacienda y Administraciones Públicas.

• D. Gustavo Emiliano Blanco Fernández, Director General de MUFACE. Ministerio de Hacienda y Administraciones Públicas.

• D. Ricardo Gonzalo Conde Díez, Director General de Relaciones con la Administración de Justicia. Ministerio de Justicia. • Dª. Piedad Rodríguez Arranz, Subdirección Adjunta de la Subdirección General de Gestión Económica y Patrimonial.

Ministerio del Interior. • Dª. Nieves Zafra Martín, Directora División del Servicio de Apoyo al Personal. Ministerio de Defensa. • D. Tomás Nasarre Serrano, Subdirección General de Análisis Estratégico y Sistema Financiero Internacional. Ministerio

de Economía y Competitividad. • D. Vicente Segura de la Fuente, Subdirección General de Gestión Económica y Contratación del Ejército de Tierra.

Ministerio de Defensa. • D. José Joaquín Fraile Rodríguez, Vocal Asesor de la Dirección General de Costes de Personal y Pensiones Públicas.

Ministerio de Hacienda y Administraciones Públicas. Suplente de D. Juan José Herrera Campa, Director General de Costes de Personal y Pensiones Públicas.

• D. Enrique Guirao Miras, Jefe de Área de Asistencia al Personal. Ministerio de Defensa. Suplente de Dª. Nieves Zafra Martín, Directora División del Servicio de Apoyo al Personal.

• Dª. Cristina Rehberger Bescós, Subdirección General de Análisis Estratégico y Sistema Financiero Internacional. Ministerio de Economía y Competitividad. Suplente de D. Tomás Nasarre Serrano, Subdirección General de Análisis Estratégico y Sistema Financiero Internacional.

• D. José María Pemán García, Pagaduría de Haberes de la Dirección General de Asuntos Económicos del Ejército de Tierra. Ministerio de Defensa. Suplente de D. Vicente Segura de la Fuente, Subdirección General de Gestión Económica y Contratación del Ejército de Tierra.

Por los partícipes:

• D. Miguel Ángel Crespo Calvo. CCOO. • D. Ricardo Ramiro Mateos. CCOO. • D. Carlos Álvarez Andújar. UGT. • D. Samuel Vega Moralejo. CSI-CSIF. • D. Jesús García Pineda. UFP.


• D. Jesús Brosa Soto. UGT. Suplente de D. Carlos Álvarez Andújar. Oficina del Partícipe

• D. Celso Rodrigo Parada Alonso, Jefe de la Oficina del Partícipe del Plan de Pensiones de la AGE. Ministerio de Hacienda y Administraciones Públicas. Suplente de Dª. Elena Collado Martínez, Directora General de la Función Pública.

• Mª Rosa Montes Sánchez, Jefa de Servicio de la Oficina del Partícipe. Ministerio de Hacienda y Administraciones Públicas.


3. Cuentas anuales e informe de gestión del ejercicio 2014,

junto con el Informe de Auditoría.

FONDO DE PENSIONES DE LA ADMINISTRACIÓN GENERAL

DEL ESTADO (A.G.E.), FONDO DE PENSIONES

CUENTAS ANUALES E INFORME DE GESTION

DEL EJERCICIO 2014, JUNTO

CON EL INFORME DE AUDITORIA INDEPENDIENTE

ATTEST CONSULTING, S.L. Orense 81 – 7.ª Plta. 28020 MADRID

ATTEST CONSULTING, S.L. – Reg. Merc. Biz., Hoja BI-476 B, Folio 33, Tomo 31-42, Sec General Sociedades, Incs 1.ª C.I.F. B-48/431282 INSCRITA EN EL REGISTRO OFICIAL DE AUDITORES DE CUENTAS (ROAC) con el n.º S0689. INSCRITA EN EL REGISTRO DE ECONOMISTAS AUDITORES (REA)

PKF ATTEST es miembro de PKF Internacional Limited, red internacional de firmas jurídicamente independientes que llevan a cabo sus actividades bajo la denominación PKF. PKF ATTEST no acepta ninguna responsabilidad o litigio por las acciones u omisiones llevadas a cabo por cualquier otra firma de la red.

INFORME DE AUDITORÍA INDEPENDIENTE DE CUENTAS ANUALES A los partícipes de FONDO DE PENSIONES DE LA ADMINISTRACIÓN GENERAL DEL ESTADO (A.G.E), FONDO DE PENSIONES por encargo de la Comisión de Control del Fondo: Informe sobre las cuentas anuales Hemos auditado las cuentas anuales adjuntas de FONDO DE PENSIONES DE LA ADMINISTRACIÓN GENERAL DEL ESTADO (A.G.E), FONDO DE PENSIONES, que comprenden el balance al 31 de diciembre de 2014, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de cambios en el patrimonio neto, el estado de flujos de efectivo y la memoria correspondientes al ejercicio terminado en dicha fecha. Responsabilidad de los Administradores de la Entidad Gestora en relación con las cuentas anuales Los Administradores de la Entidad Gestora del Fondo (Gestión de Previsión y Pensiones, Entidad Gestora de Fondos de Pensiones, S.A) son responsables de formular las cuentas anuales adjuntas, de forma que expresen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de FONDO DE PENSIONES DE LA ADMINISTRACIÓN GENERAL DEL ESTADO (A.G.E), FONDO DE PENSIONES, de conformidad con el marco normativo de información financiera aplicable a la entidad en España, que se identifica en las Notas 1 y 2 de la memoria adjunta, y del control interno que consideren necesario para permitir la preparación de cuentas anuales libres de incorrección material, debida a fraude o error. Responsabilidad del auditor Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las cuentas anuales adjuntas basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestra auditoría de conformidad con la normativa reguladora de la auditoría de cuentas vigente en España. Dicha normativa exige que cumplamos los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable de que las cuentas anuales están libres de incorrecciones materiales. Una auditoría requiere la aplicación de procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los importes y la información revelada en las cuentas anuales. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluida la valoración de los riesgos de incorrección material en las cuentas anuales, debida a fraude o error. Al efectuar dichas valoraciones del riesgo, el auditor tiene en cuenta el control interno relevante para la formulación por parte de la entidad de las cuentas anuales, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados en función de las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la entidad. Una auditoría también incluye la evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas y de la razonabilidad de las estimaciones contables realizadas por la dirección, así como la evaluación de la presentación de las cuentas anuales tomadas en su conjunto. Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido proporciona una base suficiente y adecuada para nuestra opinión de auditoría.

2

ATTEST CONSULTING, S.L. Orense 81 – 7.ª Plta. 28020 MADRID ATTEST CONSULTING, S.L. – Reg. Merc. Biz., Hoja BI-476 B, Folio 33, Tomo 31-42, Sec General Sociedades, Incs 1.ª C.I.F. B-48/431282

INSCRITA EN EL REGISTRO OFICIAL DE AUDITORES DE CUENTAS (ROAC) con el n.º S0689. INSCRITA EN EL REGISTRO DE ECONOMISTAS AUDITORES (REA) PKF ATTEST es miembro de PKF Internacional Limited, red internacional de firmas jurídicamente independientes que llevan a cabo sus actividades bajo la denominación PKF.

PKF ATTEST no acepta ninguna responsabilidad o litigio por las acciones u omisiones llevadas a cabo por cualquier otra firma de la red.

Opinión En nuestra opinión, las cuentas anuales adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de FONDO DE PENSIONES DE LA ADMINISTRACIÓN GENERAL DEL ESTADO (A.G.E), FONDO DE PENSIONES al 31 de diciembre de 2014, así como de sus resultados y flujos de efectivo correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, de conformidad con el marco normativo de información financiera que resulta de aplicación y, en particular, con los principios y criterios contables contenidos en el mismo. Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios El informe de gestión adjunto del ejercicio 2014 contiene las explicaciones que los Administradores de la Entidad Gestora consideran oportunas sobre la situación del Fondo, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2014. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables del Fondo.

PKF ATTEST

_____________________ Asier Barañano Revuelta

24 de marzo de 2015

BORRADOR PARA SU REVISIÓN

SUJETO A CAMBIOS

1



CUENTAS ANUALES E INFORME DE GESTION

DEL EJERCICIO 2014

INVERSIONES: Nota 5 603.172.176,29 558.014.884,64 FONDOS PROPIOS: Nota 8 645.462.429,43 619.206.956,86

Financieras- Cuentas de posición de planes- Instrumentos de patrimonio 212.059.579,15 139.575.311,25 Cuenta de Posición del Plan de Pensiones de Valores representativos de deuda 351.212.860,53 387.286.130,86 la Administración General del Estado 645.462.429,43 619.206.956,86 Intereses de valores representativos de deuda 2.318.854,00 3.968.169,55 Depósitos y fianzas constituidos Nota 13 3.795.207,73 5.791.562,22 Derivados 1.460.914,00 1.998.382,32 Revalorización de inversiones financieras 35.394.897,41 21.418.547,69 Minusvalías de inversiones financieras (a deducir) (3.070.136,53) (2.023.219,25)

DEUDORES: 1.401.429,00 8.804.226,04 ACREEDORES: 286.856,03 267.967,05

Deudores varios 62.408,01 69.116,58 Entidad gestora Nota 10 273.075,96 260.790,62 Administraciones Públicas Nota 9 1.339.020,99 8.735.109,46 Acreedores por servicios profesionales 7.021,00 7.000,00

Administraciones Públicas Nota 9 6.759,07 176,43

TESORERÍA: 41.175.680,17 52.655.813,23

Bancos e Instituciones Crédito c/c vista Nota 6 17.531.735,53 18.419.345,52 Activos del mercado monetario Nota 7 23.643.944,64 34.236.467,71

TOTAL ACTIVO 645.749.285,46 619.474.923,91 TOTAL PASIVO 645.749.285,46 619.474.923,91

FONDO DE PENSIONES DE LA ADMINISTRACION GENERAL DEL ESTADO (A.G.E.), Fondo de Pensiones

BALANCES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013

(Euros)

Las Notas 1 a 17 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante del balance al 31 de diciembre de 2014.

ACTIVO PASIVO31.12.13Notas de la

Memoria

Notas de la

Memoria31.12.1331.12.14 31.12.14

2

INGRESOS PROPIOS DEL FONDO 10.728.890,31 15.690.210,87

Ingresos de inversiones financieras Nota 11 10.646.244,87 15.601.978,04 Otros ingresos Nota 9 82.645,44 88.232,83

GASTOS DE EXPLOTACIÓN PROPIOS DEL FONDO (650.971,61) (709.809,93)

Gastos de inversiones financieras (293.945,03) (344.478,50) Otros gastos Nota 9 (357.026,58) (365.331,43)

OTROS GASTOS DE EXPLOTACIÓN (3.799.039,10) (3.632.950,63)

Comisiones de la entidad gestora Nota 10 (3.159.970,49) (3.020.467,68) Comisiones de la entidad depositaria Nota 6 (631.994,07) (604.093,45) Servicios exteriores (7.074,54) (8.389,50)

RESULTADOS DE ENAJENACIÓN DE INVERSIONES 1.816.381,21 15.855.745,69

Resultados por enajenación de inversiones financieras (+/-) Nota 12 1.816.381,21 15.855.745,69

VARIACIÓN DEL VALOR RAZONABLE DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS 31.462.519,92 22.144.056,82

Variación de valor de inversiones financieras (+/-) 31.462.519,92 22.144.056,82

DIFERENCIAS DE CAMBIO (+/-) 896.416,72 (133.753,60)

RESULTADO DEL EJERCICIO Nota 3 40.454.197,45 49.213.499,22

FONDO DE PENSIONES DE LA ADMINISTRACION GENERAL DEL ESTADO (A.G.E.),

Fondo de Pensiones

pérdidas y ganancias correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2014.

CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS DE LOS EJERCICIOS 2014 Y 2013

(Euros)

Las Notas 1 a 17 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante de la cuenta de

Notas de la

MemoriaEjercicio 2013Ejercicio 2014

3

Saldo al inicio del ejercicio 619.206.956,86 586.522.238,80

Entradas del ejercicio-Aportaciones-

Aportaciones del Promotor 244.145,28 295.615,60Aportaciones de Partícipes 3.110.204,46 2.237.308,73

Movilizaciones procedentes de otrosinstrumentos de previsión social-

Procedentes de otros planes depensiones 500.200,43 473.483,58

Procedentes de planes de previsiónasegurados 17.657,00 -

Beneficios del Fondoimputados al Plan (Nota 3) 40.454.197,45 49.213.499,22

Salidas del ejercicio-Prestaciones, liquidez y movilización

dchos consolidados-Prestaciones (17.769.488,53) (19.193.905,51)Liquidez dchos consolid. por

enfermedad y desempleo (187.170,27) (168.986,50)

Movilizaciones a otros instrumentosde previsión social-

A otros planes de pensiones (63.172,15) (77.277,03)A planes de previsión asegurados (5.406,89) (11.664,95)

Gastos propios del Plan (45.694,21) (83.355,08)

Saldo al cierre del ejercicio 645.462.429,43 619.206.956,86

2014

Ejercicio

2013

Las Notas 1 a 17 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante del estado de cambios en el patrimonio neto correspondiente al ejercicio 2014.

FONDO DE PENSIONES DE LA ADMINISTRACION GENERAL

DEL ESTADO (A.G.E.), Fondo de Pensiones

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO DE LOS EJERCICIOS 2014 Y 2013

(Euros)

Ejercicio

4

Ejercicio Ejercicio

2014 2013

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN:

Resultado del ejercicio 40.454.197,45 49.213.499,22

Ajustes del resultado- (40.748.820,11) (45.809.149,02)

Comisiones de la entidad gestora (+) 273.075,96 260.790,62Comisiones de la entidad depositaria (+) - -Resultados por bajas y enajenación de instrumentos financieros (+/-) (1.816.381,21) (15.855.745,69)Ingresos financieros (-) (9.392.310,49) (10.280.630,48)Gastos financieros (+) - -Diferencias de cambio (+/-) - -Variación del valor razonable de instrumentos financieros (+/-) (31.462.519,92) (22.144.056,82)Otros ingresos y gastos (+/-) 1.649.315,55 2.210.493,35Cambios en cuentas a cobrar y pagar 6.386.048,45 (12.922.592,66)

Deudores y otras cuentas a cobrar (+/-) 7.402.797,04 (876.179,27)Acreedores y otras cuentas a pagar (+/-) (254.186,98) (4.622.439,38)Otros activos y pasivos (+/-) (762.561,61) (7.423.974,01)Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación 9.392.310,49 10.280.630,48

Pagos de intereses (-) - -Cobros de dividendos(+) 2.572.320,44 3.210.941,84Cobros de intereses (+) 6.819.990,05 7.069.688,64Otros pagos (cobros) (+/-) - -Flujos de efectivo de las actividades de explotación 15.483.736,28 762.388,02FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN:

Pagos por inversiones (-) (1.385.210.535,79) (941.499.709,22)

Inversiones inmobiliarias - -Instrumentos de patrimonio (167.911.853,09) (120.682.321,39)Valores representativos de deuda (1.016.950.699,79) (598.372.715,22)Depósitos bancarios - -Derivados (200.347.982,91) (222.444.672,61)Otras inversiones financieras - -Cobros por desinversiones (+) 1.372.445.391,33 945.263.035,04

Inversiones inmobiliarias - -Instrumentos de patrimonio 100.531.780,00 130.099.227,43Valores representativos de deuda 1.066.879.539,72 576.853.081,56Depósitos bancarios - -Derivados 205.034.071,61 238.310.726,05Otras inversiones financieras - -Flujos de efectivo de las actividades de inversión (12.765.144,46) 3.763.325,82FLUJOS DE EFECTIVO POR OPERACIONES CON PARTÍCIPES:

Aportaciones, prestaciones, movilizaciones (14.153.030,67) (16.445.426,08)

Aportaciones (+) 3.354.349,74 2.532.924,33Prestaciones (-) (17.956.658,80) (19.362.892,01)Movilizaciones (+/-) 449.278,39 384.541,60Resultados propios del plan (45.694,21) (83.355,08)

Gastos propios del plan (-) (45.694,21) (83.355,08)Ingresos propios del plan (+) - -Otras entradas y salidas (+/-) - -Flujos de efectivo de las operaciones con partícipes (14.198.724,88) (16.528.781,16)AUMENTO/DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES (11.480.133,06) (12.003.067,32)

Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio 52.655.813,23 64.658.880,55Efectivo o equivalentes al final del ejercicio 41.175.680,17 52.655.813,23

Las Notas 1 a 17 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante del estado de flujos de efectivo correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2014.


ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO DE LOS EJERCICIOS 2014 Y 2013

(Euros)

DEL ESTADO (A.G.E.), Fondo de Pensiones

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MEMORIA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ANUAL

TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 (1) Naturaleza y Reseña del Fondo FONDO DE PENSIONES DE LA ADMINISTRACIÓN GENERAL DEL ESTADO

(A.G.E.), FONDO DE PENSIONES se constituyó el 14 de febrero de 2003, por iniciativa de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. como entidad promotora, como un patrimonio cerrado con el exclusivo objeto de dar cumplimiento a los Planes de Pensiones que en él se integren. El Fondo fue inscrito, por resolución de la Dirección General de Seguros, el 29 de abril de 2003, en el Registro de Fondos de Pensiones con el número F-1031.

La gestión, administración, representación y custodia del Fondo están encomendadas a

Gestión de Previsión y Pensiones, Entidad Gestora de Fondos de Pensiones, S.A. (en adelante, la “Entidad Gestora del Fondo”) y a Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (en adelante la “Entidad Depositaria del Fondo”), como entidades gestora y depositaria, respectivamente (véanse Notas 6 y 10).

El Fondo, de duración indefinida y sin personalidad jurídica propia, se encuentra sujeto a

la normativa específica de los Fondos de Pensiones, recogida en el Real Decreto 304/2004, de 20 de febrero y sus sucesivas modificaciones, (considerando entre ellas las introducidas por el Real Decreto 681/2014, de 1 de agosto), por el que se aprueba el “Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones” que desarrolla el Texto Refundido de la Ley de Regulación de los Planes y Fondos de Pensiones y sus sucesivas modificaciones, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2002, de 29 de noviembre.

Con fecha 2 de agosto de 2014 se ha publicado el Real Decreto 681/2014, de 1 de agosto,

por el que se modifica, entre otros, el Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones. Las principales novedades introducidas son las siguientes:

- A partir del 3 de octubre de 2014 las comisiones máximas aplicables quedaron

reducidas de la siguiente manera: • La comisión de gestión máxima pasó del 2% al 1,50% anual del valor de la cuenta

de posición o, alternativamente, al 1,2% anual del valor de la cuenta de posición más el 9% de la cuenta de resultados. El cálculo de la comisión en función de la

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cuenta de resultados solamente se aplicará cuando el valor diario de la unidad de cuenta del fondo de pensiones sea superior a cualquier otro alcanzado con anterioridad en un período de tres años.

• La comisión de depositaría máxima pasó del 0,5% al 0,25% anual del valor de la cuenta de posición. Con independencia de esta comisión, las entidades depositarias podrán percibir comisiones por la liquidación de operaciones de inversión.

- Se incluye un nuevo límite a la inversión en valores o instrumentos financieros emitidos

por el promotor del 20% cuando se trate de acciones y participaciones de instituciones de inversión colectiva de las previstas en las letras a) y b) del artículo 70.3 del Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones, siempre que, tratándose de fondos de inversión, sus participaciones o bien tengan la consideración de valores cotizados o bien estén admitidas a negociación en mercados regulados; y, tratándose de sociedades de inversión, sus acciones sean susceptibles de tráfico generalizado e impersonal y estén admitidas a negociación en mercados regulados.

- Se amplía el plazo máximo de vencimiento de los depósitos en los que pueden invertir los fondos de pensiones de 12 a 36 meses.

- Los fondos de pensiones del sistema de empleo deben incluir expresamente en su

declaración comprensiva de los principios de la política de inversión y en el informe anual de gestión si tienen en cuenta o no los riesgos extrafinancieros en el proceso de toma de decisiones de inversión y, en caso de que así lo hagan, deben informar, entre otros, del procedimiento seguido para su implantación, gestión y seguimiento e indicar el porcentaje de la cartera del fondo que se invierte en activos que tengan en consideración este tipo de criterios.

- En caso de imposibilidad de acceso a la jubilación se establece que ésta se producirá a

los 65 años de edad, en vez de a la edad ordinaria de jubilación en el Régimen General de la Seguridad Social.

- Las especificaciones de los planes de pensiones también podrán prever el pago

anticipado de la prestación correspondiente a la jubilación en caso de que el partícipe, cualquiera que sea su edad, extinga su relación laboral y pase a situación legal de desempleo en los casos contemplados en los artículos 49.1.g), 51, 52, y 57 bis del texto refundido de la Ley del Estatuto de los Trabajadores.

La política de inversión del Fondo se encuentra definida en la declaración comprensiva

elaborada por la Comisión de Control del Fondo, con la participación de la Entidad Gestora. En el boletín de adhesión suscrito por el partícipe se señala el lugar y forma en que se podrá acceder a la citada declaración que, en todo caso, deberá hallarse a disposición de los partícipes y beneficiarios.

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Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el único Plan adscrito al Fondo es el Plan de Pensiones de la Administración General del Estado. Dicho plan es del Sistema de Empleo de Promoción Conjunta y se encuadra en la modalidad de Sistema de Aportación Definida.

El Plan de pensiones de la Administración General del Estado ha sido promovido por

Administración General del Estado para que al mismo pueda adherirse el personal de servicio de cada una de las Entidades promotoras adheridas al Plan de Pensiones que reúna las condiciones de vinculación al mismo. Al 31 de diciembre de 2014, las Entidades promotoras adheridas al Plan de Pensiones son las siguientes:

Abogacía General del EstadoAdministración Periférica del EstadoAgencia de Protección de DatosAgencia Española de Cooperación Internacional para el DesarrolloAgencia Española de Medicamentos y Productos SanitariosAgencia Española de Seguridad Alimentaria y NutriciónAgencia Estatal AntidopajeAgencia Estatal de la Administración TributariaAgencia Estatal de MeteorologíaAgencia Estatal de Seguridad AéreaAgencia Estatal de Evaluación de las Políticas Públicas y la Calidad de los ServiciosAgencia para el Aceite de OlivaAXIS Participaciones Empresariales SGECRBiblioteca Nacional de EspañaBoletín Oficial del EstadoCanal de Experiencias Hidrodinámicas de El PardoCasa de S.M. El ReyCasa del ReyCentro de Estudios JurídicosCentro de Estudios Políticos y ConstitucionalesCentro de Estudios y Experimentación de Obras PúblicasCentro de Investigaciones Energéticas, Medioambientales y TecnológicasCentro de Investigaciones SociológicasCentro Español de MetrologíaCentro Nacional de Información GeográficaCentro Nacional de Transplantes y Medicina Reg.Centro para el Desarrollo Tecnológico IndustrialComisión del Mercado de las TelecomunicacionesComisión Nacional de la CompetenciaComisión Nacional del Mercado de ValoresComisión Nacional del Sector Postal

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Comisionado para el Mercado de TabacosConfederación Hidrográfica del CantábricoConfederación Hidrográfica del DueroConfederación Hidrográfica del EbroConfederación Hidrográfica del GuadalquivirConfederación Hidrográfica del GuadianaConfederación Hidrográfica del JúcarConfederación Hidrográfica del Miño-SilConfederación Hidrográfica del SeguraConfederación Hidrográfica del Sur de EspañaConfederación Hidrográfica del TajoConsejo de Administración del Patrimonio NacionalConsejo de EstadoConsejo de la Juventud de EspañaConsejo de Seguridad NuclearConsejo Económico y SocialConsejo General del Poder JudicialConsejo Superior de DeportesConsejo Superior de Investigaciones CientíficasConsorcio de la Zona Especial CanariaDirección general de Instituciones PenitenciariasDirección General de la Guardia CivilDirección General de la PolicíaDirección General de Relaciones con la Administración JudicialSociedad de Salvamento y Seguridad MarítimaEntidad Estatal de Seguros AgrariosEntidad Pública Empresarial del SueloFondo de Garantía SalarialFondo Español de Garantía AgrariaFondo Explotación Cría Caballar y RemontaFondo Regulación y Organización del MercadoFundación Colección Thyssen-BornemiszaGerencia de Infraestructuras y Equipamiento de CulturaGerencia de Infraestructuras y Equipamiento de la Seguridad del EstadoGerencia de Infraestructuras y Equipación de Educación y CulturaGestor de Infraestructuras FerroviariasInstituciones SanitariasInstituto de Astrofísica de CanariasInstituto CervantesInstituto de la Cinematografía y de las Artes AudiovisualesInstituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas

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Instituto de Crédito OficialInstituto de Estudios FiscalesInstituto de la JuventudInstituto de Mayores y Servicios SocialesInstituto de Salud Carlos IIIInstituto de Turismo de EspañaInstituto de Vivienda, Infraestructura y Equipamiento de la DefensaInstituto Español de Comercio ExteriorInstituto Geológico y Minero de EspañaInstituto Nacional de Técnica Aeroespacial "Esteban Terradas"Instituto Nacional de Investigación y Tecnología Agraria y AlimentariaInstituto Nacional de Administración PúblicaInstituto Nacional de ConsumoInstituto Nacional de EstadísticaInstituto Nacional de Gestión SanitariaInstituto Nacional de la Seguridad SocialInstituto Nacional de las Artes Escénicas y de la MúsicaInstituto Español de OceanografíaInstituto Nacional de Seguridad e Higiene en el TrabajoInstituto para la Diversificación y Ahorro de la EnergíaInstituto para la Reestructuración de la Minería del Carbón y Desarrollo Alternativo de las Comarcas MinerasInstituto para la Vivienda de las Fuerzas ArmadasInstituto Social de la MarinaInstituto Social de Las Fuerzas ArmadasIntervención General de la Seguridad SocialJefatura Central de TráficoMancomunidad de los Canales del TaibillaMinistrerio de Administraciones PúblicasMinisterio de Agricultura, Alimentación y Medio AmbienteMinisterio de Asuntos Exteriores y de CooperaciónMinisterio de Ciencia e InnovaciónMinisteriode CulturaMinisterio de DefensaMinisterio de Economía y HaciendaMinisterio de Educación y CienciaMinisterio de FomentoMinisterio de IgualdadMinisterio de Industria, Energía y TurismoMinisterio de JusticiaMinisterio de la PresidenciaMinisterio de la ViviendaMinisterio de Medio Ambiente

11

Ministerio de Medio Ambiente, Medio Rural y MarinoMinisterio de Política TerritorialMinisterio de Sanidad y ConsumoMinisterio de Trabajo y Asuntos SocialesMinisterio del InteriorMuseo Nacional Centro de Arte Reina SofíaMuseo Nacional del PradoMutualidad General de Funcionarios Civiles del EstadoMutualidad General JudicialOficina Española de Patentes y MarcasOrganismo Autónomo de Trabajo Penitenciario Organismo Autónomo Programas Educativos EuropeosParque de MaquinariaParque Móvil del EstadoParques NacionalesReal Casa de la MonedaReal Patronato Sobre DiscapacidadServicio Militar de ConstruccionesServicio Publico de Empleo EstatalSociedad Estatal de Loterías y Apuestas del EstadoSociedad Estatal de Participaciones IndustrialesSubsecretaría del Ministerio del InteriorTesorería General de la Seguridad SocialTribunal ConstitucionalTribunal de CuentasUniversidad Internacional Menéndez PelayoUniversidad Nacional de Educación a Distancia

La titularidad de los recursos afectos al Fondo corresponde a los partícipes y beneficiarios del Plan de Pensiones integrado en el mismo.

Cumplimiento de normativa-

Al 31 de diciembre de 2014 los Fondos de Pensiones se encontraban sujetos a normas legales que establecen una serie de coeficientes normativos y cuyo control se realiza por la Entidad Gestora, entre otros, con los siguientes límites:

a) Obligación de invertir, al menos, el 70% de su activo en activos financieros

contratados en mercados regulados, en instrumentos derivados negociados en mercados organizados, en depósitos bancarios, en créditos con garantía hipotecaria, en inmuebles y en instituciones de inversión colectiva inmobiliarias. También se podrán incluir en el referido porcentaje las acciones y participaciones de instituciones de inversión colectiva sometidas a la Ley 35/2003, de 4 de noviembre,

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de instituciones de inversión colectiva, parcialmente modificada por la Ley 31/2011, de 4 de octubre, o a la Directiva 85/611/CEE del Consejo, de 20 de diciembre de 1985, siempre que, tratándose de fondos de inversión, sus participaciones o bien tengan la consideración de valores cotizados o bien estén admitidas a negociación en mercados regulados; y, tratándose de sociedades de inversión, sus acciones sean susceptibles de trafico generalizado e impersonal y estén admitidas a negociación en mercados regulados. No se incluirán en el citado porcentaje las acciones y participaciones de instituciones de inversión colectiva de inversión libre y de instituciones de inversión colectiva de instituciones de inversión colectiva de inversión libre sometidas a la Ley 35/2003 de 4 de noviembre, de instituciones de inversión colectiva, parcialmente modificada por la Ley 31/2011, de 4 de octubre, y su normativa de desarrollo.

b) Obligación de que la inversión en títulos emitidos por una misma entidad, más los

créditos otorgados a ella o avalados o garantizados por la misma, no podrá exceder del 5% del activo del fondo (10% por cada entidad emisora, siempre que el fondo no invierta más del 40% del activo en entidades en las que se supere el citado 5%).

El Fondo podrá invertir en varias empresas de un mismo grupo no pudiendo superar la inversión total en el grupo el 10% del activo del Fondo.

c) Ningún Fondo de Pensiones podrá tener invertido más del 2 por ciento de su activo

en valores o instrumentos financieros no admitidos a cotización en mercados regulados o en valores o instrumentos financieros que, estando admitidos a negociación en mercados regulados no sean susceptibles de tráfico generalizado e impersonal, cuando estén emitidos o avalados por una misma entidad. El límite anterior será del 4 por ciento para los citados valores o instrumentos financieros cuando estén emitidos o avalados por entidades pertenecientes a un mismo grupo. No obstante lo anterior, la inversión en valores o derechos emitidos por una misma entidad negociados en el Mercado Alternativo Bursátil o en el Mercado Alternativo de Renta Fija, así como la inversión en acciones y participaciones emitidas por una sola entidad de capital riesgo podrá alcanzar el 3 por ciento del activo del fondo de pensiones.

El límite anterior del 3 por ciento será de un 6 por ciento para los citados valores u otros instrumentos financieros cuando estén emitidos por entidades pertenecientes a un mismo grupo.

d) La inversión en acciones o participaciones emitidas por una única IIC de carácter

financiero de las previstas en las letras a) y b) del artículo 70.3 del Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones no podrá superar el 20% del activo del Fondo, siempre que, tratándose de fondos de inversión, sus participaciones o bien tengan la consideración de valores cotizados o bien estén admitidas a negociación en mercados regulados; y, tratándose de sociedades de inversión, sus acciones sean

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susceptibles de tráfico generalizado e impersonal y estén admitidos a negociación en mercados regulados.

La inversión en una sola institución de inversión colectiva de las previstas en las letras a) y b) del mencionado artículo 70.3 cuando no cumplan los requisitos previstos en el párrafo anterior, o de las previstas en la letra d) del mismo artículo 70.3, o en una sola institución de inversión colectiva de inversión libre o institución de inversión colectiva de instituciones de inversión colectiva de inversión libre no podrá superar el 5% del activo del Fondo de Pensiones. Los límites previstos en este apartado para la inversión en una misma institución de inversión colectiva serán, asimismo, aplicables para la inversión del Fondo en varias instituciones de inversión colectiva cuando estas estén gestionadas por una misma Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva o por varias pertenecientes al mismo grupo.

e) La inversión en acciones o participaciones emitidas por sociedades o fondos de

capital-riesgo autorizados a operar en España conforme a la Ley 25/2005, de 24 de noviembre, no podrá superar el 20% del activo del Fondo.

f) Los instrumentos derivados estarán sometidos a los limites a la inversión en valores

cotizados y no cotizados descritos anteriormente por el riesgo de mercado asociado a la evolución del subyacente, salvo que éste consista en instituciones de inversión colectiva, en tipos de interés, en tipos de cambio o en índices de referencia que cumplan las condiciones establecidas por el Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones.

Los instrumentos derivados no negociados en mercados regulados estarán sometidos al límite a la inversión en valores no cotizados, establecido en el punto c), por el riesgo de contraparte asociado a la posición. Asimismo, los instrumentos derivados contratados como inversión, bien directamente o bien formando parte de un producto estructurado, no podrán exponer al Fondo a pérdidas potenciales o reales que superen el patrimonio neto del mismo.

g) La inversión en los valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por una

misma entidad, las posiciones frente a ella en instrumentos derivados y los depósitos que el Fondo tenga en dicha entidad no podrá superar el 20% del activo del Fondo. El citado límite también será aplicable a varias entidades que formen parte de un mismo grupo. Para la aplicación del límite contenido en esta letra, no se tendrán en cuenta las acciones o participaciones de instituciones de inversión colectiva ni las participaciones en fondos de pensiones abiertos cuando unas u otros estén gestionados por una misma entidad o grupo de ellas.

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h) Los Fondos de Pensiones no podrán invertir más del 5% de su activo en valores o instrumentos financieros emitidos por entidades del grupo al que pertenezca el promotor o promotores de los planes de empleo en él integrados. Este límite se elevará al 20 por ciento cuando se trate de acciones y participaciones de instituciones de inversión colectiva de las previstas en las letras a) y b) del artículo 70.3 del Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones, siempre que, tratándose de fondos de inversión, sus participaciones o bien tengan la consideración de valores cotizados o bien estén admitidas a negociación en mercados regulados; y, tratándose de sociedades de inversión, sus acciones sean susceptibles de tráfico generalizado e impersonal y estén admitidas a negociación en mercados regulados.

i) La inversión en valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por una

misma entidad no podrá exceder del 5%, en valor nominal, del total de los valores e instrumentos financieros en circulación de aquella, a excepción de acciones y participaciones de Instituciones de Inversión Colectiva de las previstas en las letras a) y b) del artículo 70.3 del Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones y de entidades de Capital-Riesgo autorizadas a operar en España conforme a la Ley 22/2014, de 12 de noviembre, que no podrá superar el 20%.

Los límites anteriores no serán de aplicación a los valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por el Estado o sus organismos autónomos, por las comunidades autónomas, corporaciones locales o por administraciones publicas equivalentes de Estados pertenecientes a la OCDE, o por las instituciones u organismos internacionales de los que España sea miembro y por aquellos otros que así resulte de compromisos internacionales que España pueda asumir, siempre que la inversión en valores de una misma emisión no supere el 10% del saldo nominal de esta.

j) La inversión en inmuebles, créditos hipotecarios, derechos reales inmobiliarios,

acciones y participaciones en instituciones de inversión colectiva inmobiliaria y en aquellas participaciones en el capital social de sociedades que tengan como objeto social exclusivo la tenencia y gestión de inmuebles y cuyos valores no estén admitidos a cotización en mercados regulados no podrá exceder del 30% del activo del Fondo.

La inversión en un inmueble, crédito hipotecario, derecho real inmobiliario o en acciones o participaciones del capital social de una sociedad o grupo de ellas que tenga como objeto social exclusivo la tenencia y gestión de inmuebles y cuyos valores no estén admitidos a cotización en mercados regulados no podrá superar el 10% del activo del Fondo. Este límite será aplicable, así mismo, sobre aquellos inmuebles, derechos reales inmobiliarios, créditos hipotecarios o sociedades lo suficientemente próximos y de similar naturaleza que puedan considerarse como una misma inversión. La inversión en una sola institución de inversión colectiva inmobiliaria podrá llegar hasta el 20% del activo del Fondo. Este límite también será aplicable para la

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inversión del Fondo en varias instituciones de inversión colectiva inmobiliarias cuando estas estén gestionadas por una misma entidad gestora de instituciones de inversión colectiva o por varias pertenecientes al mismo grupo. A esta categoría de activos no le resultará de aplicación el límite conjunto a la inversión, establecido en la letra h) anterior.

k) El Fondo, en atención a las necesidades y características de los Planes de Pensiones

adscritos, establecerá un coeficiente de liquidez, según las previsiones de requerimientos de activos líquidos, las cuales, contrastadas con las prestaciones, definirán el adecuado nivel de cobertura. Tal exigencia de liquidez debe mantenerse en depósitos a la vista y en activos del mercado monetario con vencimiento no superior a tres meses.

l) El sistema financiero y actuarial de los planes de empleo de cualquier modalidad y

de los planes asociados de prestación definida y mixtos deberá ser revisado al menos cada tres años por actuario independiente designado por la comisión de control, con encomienda expresa y exclusiva de realizar la revisión actuarial. En los Planes que conlleven la constitución del margen de solvencia, la revisión se realizará anualmente.

m) Las comisiones de gestión y depósito no podrán resultar, por todos los conceptos,

superiores al 1,5% y al 0,25% anual, respectivamente, de las cuentas de posición a las que deban imputarse, siendo aplicable el límite diariamente tanto a cada Plan de Pensiones como al Fondo en su conjunto, e individualmente a cada partícipe y beneficiario. El límite anterior de comisión de gestión podrá sustituirse por el 1,2% anual del valor de la cuenta de posición más el 9% de la cuenta de resultados. Cuando se ostente la titularidad de una cuenta de participación en otro Fondo de Pensiones, o invierta en instituciones de inversión colectiva o entidades de capital-riesgo el límite anterior operará conjuntamente sobre las comisiones acumuladas a percibir por las distintas gestoras y depositarias o instituciones.

El cálculo de la comisión en función de la cuenta de resultados solamente se aplicará cuando el valor diario de la unidad de cuenta sea superior a cualquier otro alcanzado con anterioridad. A estos efectos, el valor de la unidad de cuenta diario máximo alcanzado se tendrá en cuenta durante un período de tres años, tomando como valor de la unidad de cuenta máximo inicial de referencia el correspondiente al día anterior al de su implantación.

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el Fondo cumplía con los requisitos establecidos por la

normativa que regula su actividad.

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(2) Bases de Presentación de las Cuentas Anuales Imagen fiel-

Las cuentas anuales del Fondo han sido obtenidas de sus registros contables y se presentan de acuerdo con las disposiciones legales vigentes en materia contable para los Fondos de Pensiones, y en particular, con los formatos establecidos en la Orden EHA/251/2009, de 6 de febrero, por la que se aprueba el sistema de documentación estadístico contable de las entidades gestoras de fondos de pensiones, y con los criterios de registro y valoración establecidos en el R.D. 1514/2007 por el que se aprueba el Nuevo Plan General de Contabilidad, con las interpretaciones realizadas por la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones y con el Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera del Fondo al 31 de diciembre de 2014, y de los resultados, de los flujos de efectivo y de los cambios en el patrimonio neto habidos durante el correspondiente ejercicio. Estas cuentas anuales, que han sido formuladas por los Administradores de la Entidad Gestora del Fondo (a quien corresponde la gestión y administración del mismo), se encuentran pendientes de aprobación por la Comisión de Control del Fondo, estimándose que serán aprobadas sin ninguna modificación.

Principios contables y normas de valoración-

Para la elaboración de estas cuentas anuales se han seguido los principios contables y normas de valoración descritos en la Nota 4. No existe ningún principio contable o norma de valoración de carácter obligatorio que, siendo significativo su efecto, se haya dejado de aplicar en la elaboración de dichas cuentas anuales.

Los resultados y la determinación del patrimonio neto son sensibles a los principios y políticas contables, criterios de valoración y estimaciones seguidos por los Administradores de la Entidad Gestora del Fondo para la elaboración de las cuentas anuales.

En las cuentas anuales del Fondo se han utilizado ocasionalmente estimaciones realizadas por la Entidad Gestora del Fondo para cuantificar algunos de los activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellas. Básicamente, estas estimaciones se refieren, en su caso, a la evaluación de posibles pérdidas por deterioro de determinados activos y al valor razonable de determinados instrumentos financieros. A pesar de que estas estimaciones se han realizado sobre la base de la mejor información disponible al cierre del ejercicio 2014, es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas (al alza o a la baja) en los próximos ejercicios, lo que se realizaría, en su caso, de forma prospectiva, de acuerdo con la normativa contable en vigor.

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En todo caso, las inversiones del Fondo, cualquiera que sea su política de inversión, están sujetas a las fluctuaciones del mercado y otros riesgos inherentes a la inversión en valores (véase Nota 13), lo que puede provocar que el valor liquidativo de la participación fluctúe tanto al alza como a la baja.

Comparación de la información-

Las cuentas anuales presentan a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance, de la cuenta de pérdidas y ganancias, del estado de cambios en el patrimonio neto y del estado de flujos de efectivo, además de las cifras del ejercicio 2014, las correspondientes al ejercicio anterior. Asimismo, la información contenida en esta memoria referida al ejercicio 2013 se presenta, a efectos comparativos con la información del ejercicio 2014.

Agrupación de partidas-

Determinadas partidas del balance, de la cuenta de pérdidas y ganancias, del estado de cambios en el patrimonio neto y del estado de flujos de efectivo se presentan de forma agrupada para facilitar su comprensión, si bien, en la medida en que sea significativa, se ha incluido la información desagregada en las correspondientes notas de la memoria. Cambios en criterios contables- Durante el ejercicio 2014 no se han producido cambios de criterios contables respecto a los criterios aplicados en el ejercicio 2013.

Corrección de errores- En la elaboración de las cuentas anuales adjuntas no se ha detectado ningún error

significativo que haya supuesto la reexpresión de los importes incluidos en las cuentas anuales del ejercicio 2013.

(3) Imputación del Resultado De acuerdo con lo establecido en las normas de funcionamiento del Fondo, el sistema

financiero actuarial que adopta el Fondo para la valoración del plan de pensiones integrado en el mismo, es el de capitalización financiera individual (Nota 8). Los resultados obtenidos en el ejercicio no son, en ningún caso, objeto de distribución, sino que se presentan en el balance al 31 de diciembre de 2014 adjunto, incluidos en la cuenta de posición del Plan adscrito.

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(4) Normas de Registro y Valoración

En la elaboración de las cuentas anuales del Fondo correspondientes al ejercicio 2014 se han aplicado los siguientes principios y políticas contables y criterios de valoración:

a) Clasificación de los instrumentos financieros a efectos de presentación y valoración-

i. Clasificación de los activos financieros

Los activos financieros se desglosan a efectos de presentación y valoración en los siguientes epígrafes del balance:

- Tesorería: se compone, en su caso, de los saldos destinados a dar cumplimiento al coeficiente de liquidez, ya sean mantenidos en el depositario, cuándo este sea una entidad de crédito, o, en caso contrario, en la entidad de crédito designada por el Fondo. Asimismo, se incluye, en su caso, las restantes cuentas corrientes o saldos que el Fondo mantenga en una institución financiera para poder desarrollar su actividad, los activos del mercado monetario y, en su caso, el efectivo recibido por el Fondo en concepto de garantías aportadas. En este epígrafe se incluyen:

• Cuentas corrientes a la vista en Bancos e Instituciones de Crédito, incluyendo los intereses a cobrar no vencidos de estas cuentas.

• Cuentas de ahorro de disponibilidad inmediata en Bancos e Instituciones de Crédito y, en su caso, el efectivo recibido por el Fondo en concepto de garantías aportadas, incluyendo los intereses a cobrar no vencidos de estas cuentas.

• Activos del mercado monetario: se compone, en su caso, por pagarés, letras del Tesoro y por valores mobiliarios de renta fija que en el momento de su adquisición presenten un vencimiento no superior a tres meses. Los cambios que se produzcan en estos activos como consecuencia de su valoración posterior, de acuerdo a lo descrito en el apartado 4.b.i posterior, se registran, según su signo, en los epígrafes “Revalorización de inversiones financieras” o “Minusvalías de inversiones financieras (a deducir)” del activo del balance.

- Inversiones financieras: se compone de los siguientes epígrafes que se clasifican a efectos de valoración como “Otros activos financieros a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias”. Los cambios que se produzcan en estos activos como consecuencia de su valoración posterior, de acuerdo a lo descrito en el apartado 4.b.i, se registran, según su signo, en los epígrafes “Revalorización de inversiones

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financieras” o “Minusvalías de inversiones financieras (a deducir)” del activo del balance:

• Instrumentos de patrimonio: instrumentos financieros emitidos por otras entidades, tales como acciones, cuotas participativas, acciones y participaciones en instituciones de inversión colectiva y entidades de capital riesgo, así como productos estructurados de renta variable.

• Desembolsos pendientes (a deducir): desembolsos pendientes de pago sobre instrumentos de patrimonio.

• Valores Representativos de Deuda: obligaciones, bonos u otros valores representativos de deuda, así como los productos estructurados de renta fija.

• Intereses de valores representativos de deuda: recoge, en su caso, la periodificación de los intereses activos, tanto implícitos como explícitos, de valores representativos de deuda y activos del mercado monetario.

• Créditos hipotecarios: recoge, en su caso, los créditos adquiridos por el Fondo a terceros, con garantía real y concedidos para la adquisición de inmuebles que, en todo caso, cumplan los requisitos establecidos en el Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones.

• Créditos concedidos a partícipes: recoge, en su caso, los créditos concedidos a partícipes por parte del Fondo con anterioridad a la entrada en vigor del Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones, que, de acuerdo a la disposición transitoria cuarta de dicho Real Decreto, mantienen su vigencia en los términos pactados hasta su extinción.

• Otros créditos: recogerá, entre otros conceptos, los créditos por dividendos pendientes de cobro.

• Intereses de créditos: recoge, en su caso, la periodificación de los intereses activos de préstamos y créditos concedidos a partícipes y/o a terceros.

• Depósitos y fianzas constituidos: se registran, en su caso, los importes aportados por el Fondo en garantía del cumplimiento de una obligación, incluidas las garantías depositadas en los mercados correspondientes para realizar operaciones en los mismos.

• Depósitos en bancos y entidades de depósito: depósitos que el Fondo mantiene en entidades de crédito, incluidos en su caso los eurodepósitos, a excepción de los saldos que se recogen en el epígrafe “Tesorería”. Dichos depósitos se registrarán por el valor razonable, incluyendo los intereses a cobrar no vencidos de estos depósitos.

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• Derivados: incluye, entre otros, las primas pagadas o cobradas en operaciones con opciones, así como, con carácter general, las variaciones en el valor razonable de los instrumentos financieros derivados tales como warrants y opciones compradas, futuros, forwards, compraventas a plazo, cobros o pagos asociados a los contratos de permuta financiera, etc.

• Otras inversiones financieras: recoge, en su caso, los importes correspondientes a otras operaciones no recogidas en los epígrafes anteriores.

- Deudores: la totalidad de estos epígrafes se clasifican a efectos de valoración como “Préstamos y partidas a cobrar”. Las correcciones valorativas por deterioro de los “Préstamos y partidas a cobrar”, así como su reversión cuando el importe de dicha pérdida disminuyese por causas relacionadas con un evento posterior, se reconocen, en su caso, como un gasto o un ingreso, respectivamente, en el epígrafe “Resultados de enajenación de las inversiones – Resultados por enajenación de inversiones financieras” de la cuenta de pérdidas y ganancias, teniendo como contrapartida el epígrafe “Deudores – Provisiones (a deducir)” del balance. La reversión del deterioro tendrá como límite el valor en libros que estaría reconocido en la fecha de reversión si no se hubiese registrado el deterioro del valor. En este epígrafe se integran:

• Deudores varios: recoge, en su caso, los importes correspondientes a otras cuentas deudoras no recogidas en otros epígrafes, incluidas las ventas de valores al contado el día de su contratación que se cancelan en la fecha de liquidación y las diferencias netas resultantes de la valoración de las posiciones en operaciones de compraventa a plazo de moneda extranjera y de compraventa de valores representativos de deuda hasta la fecha de su liquidación.

• Administraciones Públicas: recoge, en su caso, saldos deudores con la Administración Pública en concepto de retenciones y/o otros saldos pendientes de devolución del Impuesto sobre Sociedades de ejercicios anteriores.

ii. Clasificación de los pasivos financieros

Los pasivos financieros, se clasifican a efectos de valoración como “Débitos y partidas a pagar”, desglosándose a desglosan a efectos de presentación y valoración en los siguientes epígrafes del balance:

• Acreedores por prestaciones: recoge, en su caso, las deudas pendientes de pago con los beneficiarios del Plan de Pensiones por prestaciones devengadas.

• Acreedores por movilización: recoge, en su caso, el importe pendiente de transferir de los derechos consolidados que han sido movilizados por los partícipes del Plan de Pensiones a otro instrumento de previsión social o bien el

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importe pendiente de transferir de la cuenta de posición que ha sido trasladada del Fondo a otro Fondo de Pensiones.

• Acreedores por devolución de exceso de aportaciones: recoge, en su caso, el exceso de las aportaciones anuales de un partícipe, directas o imputadas, que superen el límite máximo legalmente establecido.

• Aseguradores: recoge, en su caso, la parte de la prima de seguros pendiente de pago a la entidad aseguradora cuando ésta hubiera constituido provisiones a favor del Plan de Pensiones o en los supuestos de planes de aportación definida que contemplen en sus especificaciones la alternativa de asegurar la prestación en forma de renta.

• Entidad gestora: recoge el importe pendiente de pago por comisión de gestión.

• Entidad depositaria: recoge el importe pendiente de pago por comisión de depósito.

• Acreedores por servicios profesionales: recoge, en su caso, los importes pendientes de pago por servicios prestados al Fondo, incluidos los de auditoría y notariales.

• Deudas con entidades de crédito: recoge, en su caso, las deudas contraídas con entidades de crédito.

• Administraciones públicas: recoge, en su caso, las retenciones practicadas a beneficiarios por prestaciones pagadas y a profesionales por servicios prestados, pendientes de liquidar al cierre del ejercicio.

• Fianzas y depósitos recibidos: se registran, en su caso, los importes recibidos por el Fondo en garantía del cumplimiento de una obligación.

• Otras deudas: refleja, entre otros conceptos, las cantidades pendientes de liquidación por compra de valores y las diferencias negativas resultantes de la valoración diaria de las posiciones en instrumentos derivados negociados en mercados organizados.

b) Reconocimiento y valoración de los activos y pasivos financieros-

i. Reconocimiento y valoración de los activos financieros

Los activos financieros clasificados a efectos de valoración como “Préstamos y partidas a cobrar” y los activos clasificados en el epígrafe “Tesorería” se valoran inicialmente por su

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“valor razonable”, que, salvo evidencia en contrario, será el precio de la transacción, que equivaldrá al valor razonable de la contraprestación entregada excluidos los costes de transacción que le sean directamente atribuibles.

Posteriormente, los activos se valoran por su coste amortizado, contabilizándose los intereses devengados en el epígrafe “Ingresos propios del Fondo-Ingresos de inversiones financieras” de la cuenta de pérdidas y ganancias mediante el método del tipo de interés efectivo. No obstante, aquellas partidas cuyo importe se espere recibir en un plazo de tiempo inferior a un año, se valoran a su valor nominal siempre y cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo no sea significativo.

Los activos financieros clasificados a efectos de valoración como “Otros activos financieros a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias”, se valoran inicialmente por su “valor razonable”. Este “valor razonable” será, salvo evidencia en contrario, el precio de la transacción entregado, excluidos los costes de transacción explícitos directamente atribuibles a la operación. De esta valoración inicial se excluirán los intereses por aplazamiento de pago, que se entenderá que se devengan aun cuando no figuren expresamente en el contrato y en cuyo caso, se considerará como tipo de interés el de mercado.

Los intereses explícitos devengados desde la última liquidación y no vencidos (cupón corrido), se registran en el epígrafe “Inversiones financieras-Intereses de valores representativos de deuda” del activo del balance. El importe de los derechos preferentes de suscripción y similares que, en su caso, se hubieran adquirido, forman parte de la valoración inicial.

Posteriormente, los activos se valoran por su valor razonable, sin deducir los costes de transacción en que pudiera incurrir en su enajenación. Los cambios que se produzcan en el valor razonable se imputan en la cuenta de pérdidas y ganancias (véase apartado 4.g.iii), con cargo y abono a los epígrafes “Minusvalías de inversiones financieras (a deducir)” y “Revalorización de inversiones financieras”, respectivamente, del activo del balance adjunto.

En todo caso, para la determinación del valor razonable de los activos financieros se atenderá a lo siguiente:

- Valores e instrumentos financieros admitidos a negociación en un mercado regulado: su valor razonable se corresponde con el de su cotización al cierre del día a que se refiera su estimación o, en su defecto, al último publicado o al cambio medio ponderado si no existiera precio oficial de cierre. Cuando se haya negociado en más de un mercado, se toma la cotización o precio correspondiente a aquel en el que se haya producido el mayor volumen de negociación.

- Valores no admitidos aún a cotización: su valor razonable se estima mediante los cambios que resultan de cotizaciones de valores similares de la misma entidad

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procedentes de emisiones anteriores, teniendo en cuenta las diferencias, si la hubiese, en sus derechos económicos.

- Instrumentos de Patrimonio no cotizados: su valor razonable se calcula tomando como referencia el valor teórico contable que corresponda a dichas inversiones en el patrimonio contable ajustado de la entidad o del grupo consolidado, corregido en el importe de las plusvalías o minusvalías tácitas, netas de impuestos, que subsistan en el momento de la valoración.

- Valores o instrumentos financieros representativos de deudas no admitidos a negociación en un mercado regulado o, cuando estando admitidos a negociación en un mercado regulado, su cotización o precio no sean suficiente representativos: su valor razonable se determina actualizando sus flujos financieros futuros, incluido el valor de reembolso, a los tipos de interés de mercado en cada momento de la Deuda Pública asimilable por sus características a dichos valores, incrementado en una prima o margen que sea representativo del grado de liquidez de los valores o instrumentos financieros en cuestión, de las condiciones concretas de la emisión, de la solvencia del emisor, del riesgo país o de cualquier otro riesgo inherente al valor o instrumento financiero.

- Depósitos en entidades de crédito y adquisiciones temporales de activos: su valor razonable se calcula de acuerdo al precio que iguale la tasa interna de rentabilidad de la inversión a los tipos de mercado vigentes en cada momento, sin perjuicio de otras consideraciones, como las condiciones de cancelación anticipada o de riesgo de crédito de la entidad.

- Acciones o participaciones en otras instituciones de inversión colectiva: su valor razonable es el valor liquidativo del día de referencia. En el caso de que para el día de referencia no se calcule un valor liquidativo, bien por tratarse de un día inhábil respecto a la publicación del valor liquidativo del Fondo, bien por ser distinta la periodicidad de cálculo del valor liquidativo, se utilizará el último valor liquidativo disponible.

En el caso de que se encuentren admitidas a negociación en un mercado o sistema multilateral de negociación, se valorarán a su valor de cotización del día de referencia, siempre y cuando éste sea representativo. Esta representatividad se valorará atendiendo a la valoración diaria de la institución y a la fijación del valor de cotización de acuerdo con las operaciones de compraventa realizadas por terceros.

- Instrumentos financieros derivados: su valor razonable es el valor de mercado, considerando como tal el que resulta de aplicar el cambio oficial de cierre del día de referencia. En caso de que no exista un mercado suficientemente líquido, o se trate de instrumentos derivados no negociados en mercado regulados o sistemas multilaterales de negociación, se valorarán mediante la aplicación de métodos o modelos de valoración adecuados y reconocidos.

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ii. Reconocimiento y valoración de los pasivos financieros

Los pasivos financieros clasificados a efectos de valoración como “Débitos y partidas a pagar”, se valoran inicialmente por su “valor razonable” que, salvo evidencia en contrario, será el precio de la transacción, que equivaldrá al valor razonable de la contraprestación recibida. Con posterioridad, dichos pasivos se valoran de acuerdo con su coste amortizado.

Los pasivos financieros clasificados a efectos de valoración como “Pasivos financieros a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias”, se valoran inicialmente por su “valor razonable”. Este “valor razonable” corresponde, salvo evidencia en contrario, al precio de la transacción entregada, excluidos los costes de transacción explícitos directamente atribuibles a la operación.

Posteriormente, los pasivos se valoran por su valor razonable, sin deducir los costes de transacción en que se pudiera incurrir en su baja. Los cambios que se produzcan en el valor razonable se imputan en la cuenta de pérdidas y ganancias.

iii. Técnicas de valoración

La principal técnica de valoración aplicada por la Entidad Gestora del Fondo en la valoración de los instrumentos financieros valorados a valor razonable es la correspondiente a la utilización de cotizaciones publicadas en mercados activos. Esta técnica de valoración se utiliza fundamentalmente para valores representativos de deuda pública y privada, instrumentos de patrimonio y derivados, en su caso.

En los casos donde no puedan observarse datos basados en parámetros de mercado, la Entidad Gestora del Fondo realiza su mejor estimación del precio que el mercado fijaría, utilizando para ello sus propios modelos internos. Para realizar esta estimación, se utilizan diversas técnicas, incluyendo la extrapolación de datos observables del mercado. La mejor evidencia del valor razonable de un instrumento financiero en el momento inicial es el precio de la transacción, salvo que el valor de dicho instrumento pueda ser obtenido de otras transacciones realizadas en el mercado con el mismo o similar instrumento, o valorarse usando una técnica de valoración donde las variables utilizadas incluyan sólo datos observables en el mercado, principalmente los tipos de interés. Para estos casos, que se producen fundamentalmente en determinados valores representativos de deuda privada o depósitos en entidades de crédito, en su caso, la principal técnica usada por el modelo interno de la Entidad Gestora para determinar el valor razonable es el método del “valor presente”, por el que los flujos de caja futuros esperados se descuentan empleando las curvas de tipos de interés de las correspondientes divisas. Generalmente, las curvas de tipos son datos observables en los mercados. Para la determinación del valor razonable de los derivados cuando no hay cotizaciones publicadas en mercados activos, la Entidad Gestora del Fondo utiliza valoraciones proporcionadas por las contrapartes del instrumento derivado, que son periódicamente objeto de contraste mediante

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contravaloración, utilizando distintas técnicas como el modelo de “Black– Scholes” o similar, que de la misma manera emplea inputs observables de mercado para obtener datos como bid–offer spreads, tipos de cambio o volatilidad.

Por tanto, el valor razonable de los instrumentos financieros que se deriva de los modelos internos anteriormente descritos tiene en cuenta, entre otros, los términos de los contratos y los datos observables de mercado tales como tipos de interés, riesgo de crédito o tipos de cambio. En este sentido, los modelos de valoración no incorporan subjetividad significativa, al poder ser ajustadas dichas metodologías mediante el cálculo interno del valor razonable y compararlo posteriormente con el precio negociado activamente.

c) Baja del balance de los activos y pasivos financieros-

El tratamiento contable de las transferencias de activos financieros está condicionado por la forma en que se traspasan a terceros los riesgos y beneficios asociados a los activos que se transfieren:

1. Se dará de baja un activo financiero o parte del mismo, cuando expiren o se hayan cedido los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo financiero, siendo necesario que se hayan transferido de manera sustancial los riesgos y beneficios inherentes a su propiedad. En todo caso se darán de baja entre otros:

a) Los activos financieros vendidos en firme o incondicionalmente.

b) Las ventas de activos financieros con pacto de recompra por su valor razonable en la fecha de recompra.

c) Los activos en los que concurra un deterioro notorio e irrecuperable de su inversión, con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias.

Cuando el activo financiero se dé de baja de acuerdo a las letras a) y b) anteriores, la diferencia entre la contraprestación recibida bruta de los costes de transacción atribuibles, considerando cualquier nuevo activo obtenido menos cualquier pasivo asumido, y el valor en libros del activo financiero, determinará la ganancia o la pérdida surgida al dar de baja dicho activo, y formará parte del resultado del ejercicio, en el que esta se produce.

2. No se dará de baja un activo financiero o parte del mismo, cuando se retengan sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad. En todo caso no se darán de baja entre otros:

a) Las ventas de activos financieros con pacto de recompra a un precio fijo o al precio de venta más un interés.

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b) Los activos financieros prestados en el marco de un préstamo de valores en los que el prestatario tenga la obligación de devolver los mismos activos, otros sustancialmente iguales, u otros similares que tengan idéntico valor razonable.

c) Los activos financieros cedidos en el marco de un acuerdo de garantía financiera, a menos que se incumplan los términos del contrato y se pierda el derecho a recuperar los activos en garantía, en cuyo caso se darán de baja.

En los casos a) y b) se reconocerá, en su caso, un pasivo financiero, por un importe igual a la contraprestación recibida, que se valorará posteriormente a su coste amortizado.

3. Si se transfieren y no se retienen sustancialmente los riesgos y beneficios asociados al activo financiero transferido, este se dará de baja cuando no se hubiese retenido el control del mismo.

De acuerdo con lo anterior, los activos financieros solo se dan de baja del balance cuando se han extinguido los flujos de efectivo que generan o cuando se han transferido sustancialmente a terceros los riesgos y beneficios que llevan implícitos. Similarmente, los pasivos financieros solo se dan de baja del balance cuando se han extinguido las obligaciones que generan o cuando se adquieren.

d) Contabilización de operaciones-

i. Compraventa de valores al contado

Se contabilizan el día de su ejecución. Como día de la ejecución se entiende, en general, el día de contratación para los instrumentos derivados y los instrumentos de patrimonio, y como el día de la liquidación para los valores representativos de deuda y para las operaciones en el mercado de divisa.

No obstante, en el caso de compraventa de instituciones de inversión colectiva, se entiende como día de ejecución el de confirmación de la operación, aunque se desconozca el número de participaciones o acciones a asignar. La operación no se valora hasta que no se adjudican éstas. Los importes entregados antes de la fecha de ejecución se contabilizan, en su caso, en el epígrafe “Deudores – Deudores varios” del balance.

Las compras se adeudan en el epígrafe “Inversiones financieras” del activo del balance según su naturaleza, y el resultado de las operaciones de venta se registra en el epígrafe “Resultados por enajenación de inversiones - Resultados por enajenación de inversiones financieras” de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta.

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ii. Compraventa de valores a plazo

Cuando existen operaciones de compraventa de valores a plazo las diferencias que resultan como consecuencia de los cambios en el valor razonable de estos contratos se registran en los epígrafes “Resultados de enajenación de las inversiones – Resultados por enajenación de inversiones financieras” o “Variación del valor razonable de instrumentos financieros – Variación de valor de inversiones financieras” dependiendo de si los cambios de valor se han liquidado o no, respectivamente. La contrapartida de estas cuentas se registra en el epígrafe “Inversiones financieras – Derivados” del activo del balance, hasta la fecha de su liquidación.

iii. Adquisición temporal de activos

Las adquisiciones temporales de activos o adquisiciones con pacto de retrocesión, se registran por el importe efectivo desembolsado, en el epígrafe “Inversiones financieras - Valores representativos de deuda” de la cartera del balance, independientemente de cuales sean los instrumentos subyacentes a los que haga referencia.

Las diferencias de valor razonable que surjan en las adquisiciones temporales de activos, se imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias, en su caso, en el epígrafe “Variación del valor razonable de instrumentos financieros – Variación del valor de inversiones financieras”.

iv. Activos del Mercado Monetario

Los depósitos bancarios, adquisiciones temporales de activos y valores representativos de deuda, con un plazo de vencimiento inferior a tres meses desde la fecha de adquisición, se registran en el epígrafe “Tesorería- Activos del mercado monetario” del activo del balance adjunto.

v. Contratos de futuros, opciones y warrants

El efectivo depositado en concepto de garantía en los mercados correspondientes para poder realizar operaciones en los mismos tiene la consideración contable de depósito cedido, registrándose en el epígrafe “Inversiones financieras – Depósitos y fianzas constituidos” del activo del balance. En este epígrafe se registrará cualquier otro movimiento de efectivo habido en el depósito de garantía.

Las primas por opciones y warrants comprados; y las primas por opciones emitidas y warrants vendidos, se reflejan, en su caso, en el epígrafe “Derivados” de la cartera del balance, en su caso, en la fecha de ejecución de la operación.

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Las diferencias que surjan como consecuencia del cambio de valor de los contratos se reflejarán en la cuenta de pérdidas y ganancias, en el epígrafe “Resultado de enajenación de inversiones – Resultados por enajenación de inversiones financieras” utilizando como contrapartida el epígrafe “Inversiones financieras - Derivados”, de la cartera del balance.

En el caso de operaciones sobre valores, si la opción es ejercida, su valor se incorpora a la valoración inicial o posterior del activo subyacente adquirido o vendido, quedando excluidas las operaciones que se liquidan por diferencias.

e) Periodificaciones (activo y pasivo)-

En caso de que existan, corresponden, fundamentalmente, a gastos e ingresos liquidados por anticipado que se devengarán en el siguiente ejercicio. No incluye los intereses devengados de cartera, que se recogen en el epígrafe “Inversiones financieras– Intereses de valores representativos de deuda” del balance.

f) Fondos Propios-

i. Valor patrimonial del Fondo

El valor patrimonial del Fondo, de acuerdo con sus estatutos, se obtiene de deducir a la suma de todos sus activos, valorados con sujeción a la normativa vigente, los gastos y saldos exigibles a favor de terceros.

ii. Derechos consolidados

Constituyen derechos consolidados de un partícipe los derechos económicos derivados de las aportaciones y traspasos a su favor realizados, y del régimen financiero actuarial de capitalización individual que aplica el Fondo.

iii. Determinación de las cuentas de posición de los Planes de Pensiones

El Plan de Pensiones integrado en el Fondo mantiene una cuenta de posición en el Fondo, que representa su participación económica en el mismo (véase Nota 8).

En esta cuenta de posición se integran las aportaciones de los promotores y de los partícipes así como los traspasos recibidos, deducidos los traspasos a otros fondos y las prestaciones desembolsadas, los resultados imputados del Fondo, que incluyen las diferencias de valoración de activos y los gastos específicos del propio Plan.

Los pagos de las prestaciones previstas en el Plan se atienden con cargo a su cuenta de posición.

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La cuenta de posición del Plan de Pensiones integrado en el Fondo, se determina en base a las unidades de cuenta o participaciones asignadas al Plan. El valor de la unidad de cuenta se calcula diariamente como resultado de dividir el patrimonio del Fondo entre el número de unidades de cuenta existentes a la fecha de su determinación, una vez considerados los movimientos del Plan de Pensiones que dan lugar a entradas o salidas de recursos.

g) Reconocimiento de ingresos y gastos-

Seguidamente se resumen los criterios más significativos utilizados, en su caso, por el Fondo, para el reconocimiento de sus ingresos y gastos:

i. Ingresos por intereses y dividendos

Los intereses y dividendos de activos financieros devengados con posterioridad al momento de la adquisición se reconocen como ingreso en el epígrafe “Ingresos propios del Fondo – Ingresos de inversiones financieras” de la cuenta de pérdidas y ganancias. Los intereses se reconocen utilizando el método del tipo de interés efectivo y los dividendos en el momento en que nace el derecho a percibirlos por el Fondo.

La periodificación de los intereses provenientes de la cartera de activos financieros se efectúa, cualquiera que sea su clase, mediante adeudo en el epígrafe “Inversiones financieras – Intereses de valores representativos de deuda” y abono simultáneo al epígrafe “Ingresos propios del fondo - Ingresos de inversiones financieras” de la cuenta de pérdidas y ganancias.

Se exceptúan del principio anterior los intereses correspondientes a inversiones dudosas, morosas o en litigio, que se llevarán a la cuenta de pérdidas y ganancias en el momento efectivo del cobro.

ii. Comisiones y conceptos asimilados

Las comisiones de gestión y de depósito, así como otros gastos de gestión necesarios para que el Fondo realice su actividad, se registran, según su naturaleza, en el epígrafe “Gastos de explotación propios del Fondo” de la cuenta de pérdidas y ganancias.

Las comisiones de gestión y depósito no podrán resultar, por todos los conceptos, superiores al 1,5% y al 0,25% anual, respectivamente, de las cuentas de posición a las que deban imputarse, siendo aplicable el límite diariamente tanto a cada Plan de Pensiones como al Fondo en su conjunto, e individualmente a cada partícipe y beneficiario (ver Nota 1.m.)

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Los ingresos que recibe el Fondo como consecuencia de la devolución parcial de comisiones del comercializador de las Instituciones de Inversión Colectiva gestionadas por entidades no pertenecientes al Grupo BBVA en las que ha invertido el Fondo, se registran, en su caso, en el epígrafe “Ingresos propios del Fondo – Ingresos de inversiones financieras”.

Los costes directamente atribuibles a la operativa con derivados, tales como corretajes y comisiones pagadas a intermediarios, se registran, en su caso, en el epígrafe “Gastos de explotación propios del Fondo – Gastos de inversiones financieras” de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta.

iii. Variación del valor razonable en instrumentos financieros

El beneficio o pérdida derivado de variaciones del valor razonable de los activos y pasivos financieros, realizado o no realizado, se registra en los epígrafes “Resultados de enajenación de inversiones - Resultados por enajenación de inversiones financieras” y “Variación del valor razonable de instrumentos financieros – Variación de valor de inversiones financieras”, según corresponda, de la cuenta de pérdidas y ganancias del Fondo (véanse apartados 4.b.i, 4.b.ii y 4.i).

iv. Ingresos y gastos no financieros

Se reconocen contablemente de acuerdo con el criterio de devengo.

h) Impuesto sobre beneficios-

Los Fondos de Pensiones están sujetos al Impuesto sobre Sociedades a tipo de gravamen cero (véase Nota 9).

i) Transacciones en moneda extranjera-

Las transacciones en moneda extranjera son aquellas que se denominan o liquidan en una moneda distinta de la moneda funcional del Fondo. La moneda funcional del Fondo es el euro. Consecuentemente, todos los saldos y transacciones denominados en monedas diferentes al euro se consideran denominados en “moneda extranjera”.

Cuando existen transacciones denominadas en moneda extranjera se convierten a euros utilizando los tipos de cambio de contado de la fecha de la transacción, entendiendo como tipo de cambio de contado el más representativo del mercado de referencia a la fecha o, en su defecto, del último día hábil anterior a esa fecha.

Las diferencias de cambio que se producen al convertir los saldos denominados en moneda extranjera a la moneda funcional se registran, en el caso de partidas monetarias

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que son tesorería, débitos y créditos, por su importe neto, en el epígrafe “Diferencias de Cambio”, de la cuenta de pérdidas y ganancias; para el resto de partidas monetarias y las partidas no monetarias que forman parte de la cartera de instrumentos financieros, las diferencias de cambio se llevarán conjuntamente con las pérdidas y ganancias derivadas de la valoración (véase Nota 4.g.iii).

j) Operaciones vinculadas-

La Entidad Gestora realiza por cuenta del Fondo operaciones vinculadas de las previstas en el artículo 85 ter del Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones que, en cualquier caso, pertenecen a la actividad ordinaria del Fondo y se efectúan en condiciones iguales o mejores que las de mercado. Para ello, la Entidad Gestora dispone de un procedimiento interno formal, recogido en su reglamento interno de conducta, para evitar conflictos de interés y asegurarse de que las operaciones vinculadas se realizan en interés exclusivo del Fondo y a precios o en condiciones iguales o mejores que las de mercado que, según lo establecido en la normativa vigente al 31 de diciembre de 2014, se encuentra recogido en los informes trimestrales facilitados a los partícipes y beneficiarios. Adicionalmente, la Entidad Gestora dispone de una comisión independiente creada en el seno de su Consejo de Administración que confirma el cumplimiento de estos requisitos.

(5) Inversiones Financieras La composición del saldo de la cartera de inversiones financieras del Fondo al 31 de

diciembre de 2014 y 2013, así como los movimientos habidos en el ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2014 en los diferentes epígrafes de este capítulo del balance adjunto, han sido los siguientes:

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EurosAdiciones Enajenaciones

Saldo al o o Saldo al31.12.13 Dotaciones Retiros 31.12.14

Inversiones Financieras - Instrumentos de Patrimonio 139.575.311,25 168.377.049,53 (95.892.781,63) 212.059.579,15

Valores representativos de deuda 387.286.130,86 625.527.887,24 (661.601.157,57) 351.212.860,53 Intereses de valores representativos

de deuda 3.968.169,55 10.094.070,74 (11.743.386,29) 2.318.854,00 Depósitos y fianzas constituidos 5.791.562,22 31.249.420,15 (33.245.774,64) 3.795.207,73 Derivados 1.998.382,32 124.396.800,21 (124.934.268,53) 1.460.914,00 Revalorización de inversiones

financieras 21.418.547,69 155.440.159,49 (141.463.809,77) 35.394.897,41 Minusvalías de inversiones #

financieras (a deducir) (2.023.219,25) (52.456.195,15) 51.409.277,87 (3.070.136,53)558.014.884,64 1.062.629.192,21 (1.017.471.900,56) 603.172.176,29

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013 el detalle de las Inversiones Financieras que integran

este capítulo del balance adjunto, es el siguiente:

Cartera de Inversiones Coste en Intereses Total coste Valor de

al 31 de diciembre de 2014 Rating Divisa Vencimiento Libros devengados Registrado Mercado Plusvalías (Minusvalías)

INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO-

US73936T5737 POWERSHARES EM MAR SOV DE PT USD 2.690.143,38 - 2.690.143,38 3.183.224,42 493.081,04 -

ES0108904030 PAR.ALTAMAR BUYOUT EUROPA FCR -EUR- EUR 174.947,59 - 174.947,59 315.533,10 140.585,51 -

ES0124162035 PAR.CORPFIN CAPITAL FUND III,F.C.R EUR 179.666,70 - 179.666,70 397.389,64 217.722,94 -

ES0180660039 BBVA CAPITAL PRIVADO FCR EUR 1.657.260,00 - 1.657.260,00 1.958.687,59 301.427,59 -

ES0189059035 AZORA EUROPA SA EUR 1.730.200,61 - 1.730.200,61 1.727.259,26 - (2.941,35)

ES0109934002 PAR.ARCANO GLOBAL OPPORT FND, FCR EUR 1.005.151,36 - 1.005.151,36 1.086.719,85 81.568,49 -

FR0010737544 LYXOR UCITS ETF EUR CORP BOND EUR 3.172.051,65 - 3.172.051,65 3.205.059,96 33.008,31 -

DE0002511243 ISHARES MARKIT IBOXX EU CBND EUR 9.512.396,45 - 9.512.396,45 9.565.256,35 52.859,90 -

DE000A0RFFT0 ISHARES JPM EMERG MRKT BOND EUR 2.688.383,58 - 2.688.383,58 3.115.432,30 427.048,72 -

IT0000072618 BANCA INTESA SPA -EUR- EUR 1.226.318,33 - 1.226.318,33 1.300.216,79 73.898,46 -

LU0323134006 ARCELOR MITTAL -AMSTERDAN-EUR- EUR 764.878,44 - 764.878,44 692.096,64 - (72.781,80)

LU0323134006 ARCELOR MITTAL -MADRID-EUR- EUR 239.536,72 - 239.536,72 180.900,45 - (58.636,27)

ES0173516115 REPSOL EUR 671.811,16 - 671.811,16 676.767,12 4.955,96 -

ES0178430E18 TELEFONICA EUR 1.510.869,99 - 1.510.869,99 1.474.313,28 - (36.556,71)

FR0000130809 SOCIETE GENERALE FRANCE -EUR- EUR 923.159,05 - 923.159,05 991.371,67 68.212,62 -

DE0008404005 ALLIANZ SE -EUR- EUR 1.138.220,96 - 1.138.220,96 1.488.874,00 350.653,04 -

FR0000121014 LOUIS VUITTON MOET -EUR- EUR 941.736,36 - 941.736,36 1.046.758,75 105.022,39 -

IT0003128367 ENEL (ENTE NAZIONALE ENERG.ELECT) EUR 2.057.566,08 - 2.057.566,08 2.124.054,24 66.488,16 -

NL0000303600 ING GROEP -EUR- EUR 916.440,67 - 916.440,67 920.290,08 3.849,41 -

DE0007236101 SIEMENS -EUR- EUR 1.848.735,94 - 1.848.735,94 2.090.625,00 241.889,06 -

ES0113900J37 BANCO SANTANDER SA EUR 1.179.476,42 - 1.179.476,42 1.425.309,07 245.832,65 -

ES0177043033 PAR.ALTAMAR BUYOUT GOLBAL II EUR 565.694,73 - 565.694,73 960.585,07 394.890,34 -

ES0130960018 ENAGAS -EUR- EUR 197.854,61 - 197.854,61 254.858,61 57.004,00 -

ES0171996012 GRIFOLS S.A. EUR 354.287,94 - 354.287,94 346.236,48 - (8.051,46)

ES0163029004 PAR.ALTAMAR SECONDARY OPPORTUNITIES EUR 626.604,04 - 626.604,04 1.671.916,41 1.045.312,37 -

ES0177542018 INTERN CONSOLIDATED AIRLINES-EUR- EUR 272.683,46 - 272.683,46 412.984,42 140.300,96 -

ES0142090317 OBRASCON HUARTE LAIN, S.A. EUR 281.081,66 - 281.081,66 186.520,25 - (94.561,41)

ES0144580Y14 IBERDROLA EUR 431.635,77 - 431.635,77 511.632,96 79.997,19 -

ES0113211835 BBVA EUR 1.768.059,26 - 1.768.059,26 2.505.881,53 737.822,27 -

ES0132105018 ACERINOX EUR 266.014,08 - 266.014,08 380.339,57 114.325,49 -

IE0008471009 ISHARES EURO STOXX 50 UCITS EUR 21.980.570,56 - 21.980.570,56 21.588.141,21 - (392.429,35)

GB0007980591 BRITISH PETROLEUM AMOCCO -GBP- GBP 1.989.710,72 - 1.989.710,72 1.798.096,55 - (191.614,17)

CH0038863350 NESTLE -CHF- CHF 2.180.993,30 - 2.180.993,30 2.421.959,18 240.965,88 -

GB0007188757 RIO TINTO PLC GBP 2.021.943,68 - 2.021.943,68 1.894.868,99 - (127.074,69)

GB0007099541 PRUDENTIAL PLC -GBP- GBP 1.445.187,97 - 1.445.187,97 2.427.523,29 982.335,32 -

GB00B2B0DG97 REED ELSEVIER -GBP- GBP 1.188.711,28 - 1.188.711,28 2.051.950,04 863.238,76 -

CH0012032048 ROCHE HOLDING AG NOM -CHF- CHF 3.356.774,27 - 3.356.774,27 3.482.030,32 125.256,05 -

GB00B03MLX29 ROYAL DUTCH SHELL PLC A -EUR- EUR 2.372.368,53 - 2.372.368,53 2.610.052,92 237.684,39 -

FR0007054358 LYXOR UCITS ETF EURO STOXX 50 - D-E EUR 22.688.826,39 - 22.688.826,39 22.098.148,03 - (590.678,36)

LU0274211217 DB X-TR EURO STOXX 50 UCITS ETF-1D EUR 21.914.671,14 - 21.914.671,14 21.552.485,91 - (362.185,23)

ES0178165017 TECNICAS REUNIDAS SA EUR 303.248,21 - 303.248,21 289.957,10 - (13.291,11)

ES0182870214 SACYR SA EUR 318.686,53 - 318.686,53 236.297,71 - (82.388,82)

LU0106240533 PAR.SCHRODER INTL JAPAN EQ C AC-JPN JPY 7.031.487,79 - 7.031.487,79 7.293.625,91 262.138,12 -

LU0087133087 PAR.JPMORGAN-US SELECT EQUITY FUND USD 4.957.779,64 - 4.957.779,64 8.332.750,69 3.374.971,05 -

LU0132183319 PAR.PIONEER FUNDS-US RESEARCH-I$A USD 5.216.845,85 - 5.216.845,85 8.318.270,81 3.101.424,96 -

BE0003793107 ANHEUSER-BUSH INVEB NV EUR 2.866.274,53 - 2.866.274,53 3.439.969,00 573.694,47 -

FR0010208488 GDF SUEZ EUR 1.301.995,30 - 1.301.995,30 1.371.369,40 69.374,10 -

DE000BAY0017 BAYER AG -EUR- EUR 1.443.117,32 - 1.443.117,32 1.822.351,00 379.233,68 -

NL0010273215 ASML HOLDING -EUR- EUR 1.326.975,23 - 1.326.975,23 1.878.426,00 551.450,77 -

ES0124244E34 MAPFRE SA EUR 454.891,67 - 454.891,67 514.241,71 59.350,04 -

GB0031348658 BARCLAYS BANK -GBP- GBP 1.813.939,12 - 1.813.939,12 1.765.465,14 - (48.473,98)

CH0012221716 ABB LIMITED N -CHF- CHF 1.105.665,37 - 1.105.665,37 1.226.410,81 120.745,44 -

LU0346390270 PAR.FIDELITY FDS-EU HI YD-Y AC EUR 8.746.131,81 - 8.746.131,81 9.007.602,88 261.471,07 -

CH0011037469 SYNGENTA AG NOVARTIS -CHF- CHF 1.541.962,03 - 1.541.962,03 1.256.451,84 - (285.510,19)

GB0030913577 BT GROUP PLC-W/I GBP 812.579,10 - 812.579,10 1.176.516,75 363.937,65 -

CH0012138530 CREDIT SUISSE GROUP -CHF- CHF 1.435.671,00 - 1.435.671,00 1.485.835,18 50.164,18 -

GB00B24CGK77 RECKITT BENCKISER GROUP-GBP- GBP 1.403.053,93 - 1.403.053,93 1.777.564,93 374.511,00 -

ES0109562001 LAZORA SA -EUR- EUR 3.348.501,37 - 3.348.501,37 4.328.470,53 979.969,16 -

ES0140609019 CAIXA BANK EUR 362.100,17 - 362.100,17 423.562,13 61.461,96 -

IT0004781412 UNICREDIT SPA EUR 1.476.468,61 - 1.476.468,61 1.268.727,02 - (207.741,59)

FR0000052292 HERMES INTERNATIONAL - FRF- EUR - - - 113.792,80 113.792,80 -

GB0004835483 SABMILLER PLC -GBP- GBP 1.600.455,04 - 1.600.455,04 1.653.041,62 52.586,58 -

GB00BRS65X63 INDIVIOR PLC GBP - - - 50.972,78 50.972,78 -

Euros

33



Euros

DK0060534915 NOVO NORDISK - DKK- DKK 1.430.335,05 - 1.430.335,05 1.373.637,09 - (56.697,96)

GB00BH4HKS39 VODAFONE GROUP PLC -GBP- GBP 2.376.880,19 - 2.376.880,19 2.109.884,32 - (266.995,87)

JE00B2QKY057 SHIRE PHARMACEUTICALS GROUP -GBP- GBP 968.951,22 - 968.951,22 975.938,88 6.987,66 -

SE0000255648 ASSA ABLOY -SEK- SEK 665.314,08 - 665.314,08 692.750,12 27.436,04 -

IT0003506190 ATLANTIA SPA EUR 566.996,43 - 566.996,43 534.783,78 - (32.212,65)

FR0010429068 LYXOR UCITS ETF MSCI EMERGING MARKE EUR 1.175.932,60 - 1.175.932,60 1.183.877,50 7.944,90 -

LU0562313402 PAR.SCHRODER INT SEL-FRONT MK -A USD 1.151.007,12 - 1.151.007,12 1.046.553,59 - (104.453,53)

ES0113860A34 BANCO SABADELL SA -EUR- EUR 262.587,39 - 262.587,39 248.150,70 - (14.436,69)

ES0148396007 INDITEX -EUR- EUR 486.777,15 - 486.777,15 658.690,83 171.913,68 -

ES0673516953 REPSOL SA DCHOS 1214 EUR 19.751,89 - 19.751,89 19.888,64 136,75 -

GB00B5TMSP21 JAZZTEL (MERCADO ESPA±OL) EUR 182.280,44 - 182.280,44 253.585,30 71.304,86 -

LU0099405374 PAR.JB JAPAN STOCK FUND-C JPY JPY 2.310.606,34 - 2.310.606,34 2.461.020,50 150.414,16 -

LU0188167505 PAR.AXA IM FIIS-US SHDR HY-AUSDC USD 12.984.890,59 - 12.984.890,59 13.718.227,83 733.337,24 -

LU0243958393 PAR.INVESCO EURO CORP BOND-E EUR 4.975.934,09 - 4.975.934,09 5.046.206,55 70.272,46 -

LU0390558301 PAR.MORGAN ST EURO CORP BD-S EUR 4.990.897,22 - 4.990.897,22 5.018.935,97 28.038,75 -

LU0318939179 PAR.FIDELITY FUNDS-AMER-YUSD ACC USD 6.509.982,90 - 6.509.982,90 8.696.176,52 2.186.193,62 -

Total INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO- 212.059.579,15 - 212.059.579,15 231.192.333,16 22.182.467,20 (3.049.713,19)

VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA-

BE0000319286 BN.REINO DE BELGICA 02.75 280316 AA EUR 28/03/2016 2.545.777,38 5.458,35 2.551.235,73 2.560.546,17 9.310,44 -

ES00000123K0 BN.REINO DE ESPAÐA 5.85 310122 BBB EUR 31/01/2022 9.228.875,85 342.398,79 9.571.274,64 11.702.089,68 2.130.815,04 -

XS0291652203 BN.SANTAN ISSUANCES FLOAT 0317 BBB EUR 23/03/2017 586.378,67 34.619,07 620.997,74 645.310,04 24.312,30 -

DE000A0T5X07 BN.DEUTS TELEKOM INT 6 200117 BBB+ EUR 20/01/2017 419.554,10 11.134,50 430.688,60 433.529,86 2.841,26 -

XS0427290357 BN.ATLANTIA SPA 5.625 060516 BBB+ EUR 06/05/2016 480.045,24 7.440,44 487.485,68 514.875,10 27.389,42 -

XS0438140526 BN.GLAXO CAP PLC 3.875 060715 A+ EUR 06/07/2015 847.429,57 (31.872,36) 815.557,21 819.441,14 3.883,93 -

XS0452314536 BN.ASSICURAZIONI GENERALI 5.125 160 BBB EUR 16/09/2024 670.638,94 9.627,15 680.266,09 870.740,06 190.473,97 -

XS0467864160 BN.INTESA SANPAOLO 3.75 231116 BBB EUR 23/11/2016 1.829.992,50 (14.369,80) 1.815.622,70 1.851.507,19 35.884,49 -

XS0562852375 BN.BNP PARIBAS 03.75 251120 A+ EUR 25/11/2020 755.482,31 2.923,46 758.405,77 878.179,64 119.773,87 -

XS0645669200 BN.IMPERIAL TOBACO FN 4.50 05072018 BBB EUR 05/07/2018 825.479,14 (12.149,55) 813.329,59 865.438,87 52.109,28 -

XS0647298883 BN.ENEL FIN INTL 5.00 120721 BBB EUR 12/07/2021 1.378.278,27 24.814,38 1.403.092,65 1.692.448,44 289.355,79 -

XS0594515966 BN.MORGAN STANLEY 4.50 0216 A- EUR 23/02/2016 905.128,57 46.824,15 951.952,72 991.798,21 39.845,49 -

XS0704178556 BN.BRITISH AMERICAN TOBACC 3.625 0 A- EUR 09/11/2021 225.992,25 871,22 226.863,47 267.179,49 40.316,02 -

XS0255291626 BN.SANTAN ISSUANCES VAR 300518 BBB EUR 30/05/2018 544.961,45 32.089,26 577.050,71 606.618,04 29.567,33 -

ES00000123B9 BN.REINO ESPANA 5.50 300421 BBB EUR 30/04/2021 12.882.619,91 232.802,67 13.115.422,58 14.145.856,50 1.030.433,92 -

ES0000012783 BN.ESTADO 5,5% SEGREGAB 0717 -EUR- BBB EUR 30/07/2017 19.525.487,19 47.078,58 19.572.565,77 21.382.981,53 1.810.415,76 -

NL0010200606 BN.REINO DE HOLANDA 1.25 150118 AAA EUR 15/01/2018 2.552.307,03 23.801,77 2.576.108,80 2.580.700,86 4.592,06 -

FI4000047089 BN.REP FINLANDIA 1.625 150922 AAA EUR 15/09/2022 1.970.365,38 5.230,57 1.975.595,95 2.037.790,86 62.194,91 -

XS0479869744 BN.VODAFONE GROUP PLC 4.650 200122 BBB+ EUR 20/01/2022 623.110,18 2.318,43 625.428,61 675.777,59 50.348,98 -

XS0627188468 BN.GAS NATURAL CAP 5.375 240519 BBB EUR 24/05/2019 530.070,00 7.385,92 537.455,92 615.682,26 78.226,34 -

XS0399647675 BN.RWE FINANCE BV 6.625 310119 BBB+ EUR 31/01/2019 738.624,00 12.886,94 751.510,94 780.913,97 29.403,03 -

XS0747744232 BN.BP CAPITAL PLC 2.994 180219 A EUR 18/02/2019 470.291,00 8.415,01 478.706,01 481.359,48 2.653,47 -

XS0748187902 BN.ING BANK NV 4.50 210222 A EUR 21/02/2022 1.074.801,00 21.836,53 1.096.637,53 1.201.382,41 104.744,88 -


XS0197646218 BN.CITIGROUP INC 5,00% 0819 -EUR- A- EUR 02/08/2019 527.774,40 (7.063,65) 520.710,75 551.388,33 30.677,58 -

XS0842214818 BN.TELEFONICA EMIS SAU 4.71 200120 BBB EUR 20/01/2020 1.130.335,00 27.072,23 1.157.407,23 1.233.499,18 76.091,95 -

ES00000123Q7 BN.REINO ESPANA 4.50 0118 BBB EUR 31/01/2018 15.880.369,55 286.661,90 16.167.031,45 16.792.433,43 625.401,98 -

XS0478074924 BN.RABOBANK NED 4.125 140120 AA- EUR 14/01/2020 1.054.586,00 20.937,78 1.075.523,78 1.140.518,74 64.994,96 -

IT0004794142 BN.ENEL SOC AZIONI 4.875 200218 BBB EUR 20/02/2018 741.631,48 12.456,77 754.088,25 778.674,76 24.586,51 -

XS0715437140 BN.IMPERIAL TOBACO FN 5.00 021219 BBB EUR 02/12/2019 271.406,90 (2.984,07) 268.422,83 276.048,21 7.625,38 -

ES00000124H4 BN.REINO ESPANA 5.15 311044 BBB EUR 31/10/2044 5.387.065,51 40.500,73 5.427.566,24 7.401.887,11 1.974.320,87 -

DE0001137446 BN.BUNDESSCHATZANWEISUNGEN 0 111215 AAA EUR 11/12/2015 6.738.072,28 17.761,55 6.755.833,83 6.778.230,24 22.396,41 -


ES0413860067 CED.BANCO SABADELL 4.25 240117 A- EUR 24/01/2017 751.030,00 12.316,61 763.346,61 781.903,84 18.557,23 -

XS0525912449 BN.BARCLAYS BANK 06.00 140121 BBB- EUR 14/01/2021 1.016.653,80 36.066,15 1.052.719,95 1.147.090,18 94.370,23 -


XS0270800815 BN.MORGAN STANLEY 4.375 121016 A- EUR 12/10/2016 506.152,49 (15.463,14) 490.689,35 501.404,40 10.715,05 -

XS0933604943 BN.REPSOL INTL FINANCE 2.625 280520 BBB EUR 28/05/2020 691.985,00 12.530,45 704.515,45 757.334,32 52.818,87 -

XS0954946926 BN.BANK OF AMERICA 2.50 270720 A- EUR 27/07/2020 1.433.919,20 16.660,04 1.450.579,24 1.580.088,13 129.508,89 -

XS0963375232 BN.GOLDMAN SACHS GROUP 2.625 190820 A- EUR 19/08/2020 512.023,20 6.387,13 518.410,33 570.641,23 52.230,90 -


XS0968433135 BN.WELLS FARGO CO 2.25 030920 A+ EUR 03/09/2020 890.905,80 7.769,60 898.675,40 980.665,94 81.990,54 -

ES0340609215 BN.CAIXABANK 2.50 180417 BBB EUR 18/04/2017 698.740,00 12.643,23 711.383,23 741.735,92 30.352,69 -


XS1004874621 BN.A2A SPA 3.625 130122 BBB- EUR 13/01/2022 527.233,40 20.474,43 547.707,83 618.847,97 71.140,14 -

ES0414970295 BN.CAIXA BARNA 4.25 260117 A EUR 26/01/2017 485.595,00 6.188,17 491.783,17 503.740,17 11.957,00 -

34



Euros

ES00000126C0 BN.REINO ESPANA 1.4 310120 BBB EUR 31/01/2020 6.510.182,25 48.695,80 6.558.878,05 6.778.038,75 219.160,70 -

ES0L01508214 LETRAS DEL TESORO VTO. 210815 BBB EUR 21/08/2015 3.946.466,04 752,81 3.947.218,85 3.948.879,20 1.660,35 -

ES0L01508214 LETRAS DEL TESORO VTO. 210815 BBB EUR 21/08/2015 10.598.135,32 6.189,50 10.604.324,82 10.608.869,60 4.544,78 -

XS1105680703 BN.UBS AG LONDON 1.25 030921 A EUR 03/09/2021 1.626.987,21 6.272,50 1.633.259,71 1.672.293,87 39.034,16 -

XS1110449458 BN.JP MORGAN CHASE 1.375 160921 A EUR 16/09/2021 987.723,00 4.020,55 991.743,55 1.020.326,82 28.583,27 -

XS1110558407 BN.SOCIETE GENERALE 2.5 160926 BBB- EUR 16/09/2026 983.578,00 7.476,60 991.054,60 991.320,27 265,67 -


FR0012173862 BN.PERNOD RICARD SA 2.125 270924 BBB- EUR 27/09/2024 201.116,00 1.048,08 202.164,08 209.874,88 7.710,80 -


XS1115479559 CS 1.375 310122 A EUR 31/01/2022 715.777,86 2.402,74 718.180,60 735.873,93 17.693,33 -


ES00000126W8 BN.REINO ESPANA I/L 0.55 301119 BBB EUR 30/11/2019 7.938.236,29 187,05 7.938.423,34 7.939.950,25 1.526,91 -

XS1128148845 BN.CITIGROUP 1.375 271021 A- EUR 27/10/2021 808.218,00 2.013,63 810.231,63 825.899,19 15.667,56 -

XS1135334800 BN. APPLE INC 1 101122 AA+ EUR 10/11/2022 546.191,60 792,05 546.983,65 555.012,90 8.029,25 -

ES0413900368 CED.BANCO SANTANDER 1.125 271124 A+ EUR 27/11/2024 790.632,00 914,89 791.546,89 798.326,36 6.779,47 -

DE000A13SL26 BN.SAP SE 1.125 200223 A EUR 20/02/2023 419.034,00 540,29 419.574,29 430.900,55 11.326,26 -

XS1143163183 BN.IBM CORP 1.25 260523 AA- EUR 26/05/2023 409.999,20 464,74 410.463,94 415.698,40 5.234,46 -

XS1144086110 BN.AT&T INC 1.45 010622 A- EUR 01/06/2022 502.050,00 551,47 502.601,47 510.876,03 8.274,56 -

XS1146282634 BN.VERIZON COMM INC 1.625 010324 BBB+ EUR 01/03/2024 364.971,54 493,27 365.464,81 371.063,84 5.599,03 -

EU000A1G0BP2 BN.EFSF 1.375 070621 AA EUR 07/06/2021 7.133.159,68 63.490,66 7.196.650,34 7.214.509,44 17.859,10 -

DE0001141604 BN.REP FED ALEMANA 2.75 080416 AAA EUR 08/04/2016 14.348.787,59 163.750,89 14.512.538,48 14.518.113,99 5.575,51 -

XS0500187843 BN.INTESA SANPAOLO 4.125 140420 BBB EUR 14/04/2020 707.421,00 11.753,53 719.174,53 766.068,27 46.893,74 -

DE0001141620 BN.REP FED ALEMANIA 0.75 240217 AAA EUR 24/02/2017 5.755.588,86 22.381,88 5.777.970,74 5.783.366,41 5.395,67 -

BE0000327362 BN.REINO DE BELGICA 3.00 280919 AA EUR 28/09/2019 5.054.557,05 (19.208,13) 5.035.348,92 5.174.519,93 139.171,01 -

XS0872702112 BN.BBVA SENIOR FINANCE 3.75 170118 BBB EUR 17/01/2018 853.080,00 16.498,77 869.578,77 902.178,74 32.599,97 -

XS0877984459 BN.SANTANDER INTL DEBT 4.00 24012 BBB+ EUR 24/01/2020 753.865,00 18.336,78 772.201,78 836.450,90 64.249,12 -

XS0969636371 BN.HSBC HOLDINGS 3.375 100124 A- EUR 10/01/2024 1.354.397,20 39.739,90 1.394.137,10 1.422.113,17 27.976,07 -


AT0000A0N9A0 BN.REP AUSTRIA 03.65 200422 AAA EUR 20/04/2022 543.952,40 5.177,12 549.129,52 603.587,90 54.458,38 -

BE0000332412 BN.REINO DE BELGICA 2.60 220624 AA EUR 22/06/2024 985.880,00 12.763,61 998.643,61 1.149.713,18 151.069,57 -




DE0001030542 BN.DEUTSCHLAND I/L 0.1 150423 AAA EUR 15/04/2023 8.746.319,71 2.854,40 8.749.174,11 8.894.066,85 144.892,74 -

FR0011708080 BN.REPUBLICA FRANCIA 1.00 250519 AA EUR 25/05/2019 3.427.236,36 18.276,31 3.445.512,67 3.561.757,32 116.244,65 -

FR0011731876 BN.ACCOR 2.625 050221 BBB- EUR 05/02/2021 792.524,00 19.771,08 812.295,08 866.032,77 53.737,69 -


XS1035751764 BN.BARCLAYS BANK 2.125 240221 A EUR 24/02/2021 1.501.119,90 24.920,34 1.526.040,24 1.598.029,81 71.989,57 -

FR0011765825 BN.CASINO GUICHARD 3.248 070324 BBB- EUR 07/03/2024 808.424,00 20.612,40 829.036,40 909.029,52 79.993,12 -

DE0001137453 BN.BUNDESSCHATZANW 0.25 110316 AAA EUR 11/03/2016 2.431.004,55 3.748,05 2.434.752,60 2.442.270,15 7.517,55 -

XS1050547857 BN.MORGAN STANLEY 2.375 310321 A- EUR 31/03/2021 337.198,83 5.988,21 343.187,04 367.846,90 24.659,86 -

XS1055241373 BN.BBVA SUB CAP UNI 3.50 110424 BBB- EUR 11/04/2024 511.350,01 12.188,69 523.538,70 529.677,53 6.138,83 -

XS1062900912 BN.ASSICURAZIONI 4.125 040526 BBB EUR 04/05/2026 823.500,00 21.114,98 844.614,98 879.969,86 35.354,88 -





ES00000126A4 BN.REINO ESPANA 1.80 301124 BBB EUR 30/11/2024 4.824.468,59 6.769,05 4.831.237,64 5.336.033,39 504.795,75 -

ES00000126B2 BN.REINO ESPANA 10YR 2.75 311024 BBB EUR 31/10/2024 9.504.948,11 36.400,09 9.541.348,20 10.201.705,49 660.357,29 -

ES0L01506192 LETRAS DEL TESORO VTO. 190615 BBB EUR 19/06/2015 6.598.014,48 3.241,47 6.601.255,95 6.600.062,65 - (1.193,30)


BE0000304130 BN.REINO DE BELGICA 5% 280335 -EUR- AA EUR 28/03/2035 1.211.989,50 28.421,05 1.240.410,55 1.236.264,63 - (4.145,92)

AT0000A001X2 BN.REP AUSTRIA 3.50 150921 -EUR- AAA EUR 15/09/2021 2.715.206,29 (946,18) 2.714.260,11 2.858.353,60 144.093,49 -

FR0010288357 BN.REPUBLIC FRANCIA 3.25% 0416-EUR- AA EUR 25/04/2016 2.576.745,90 (1.069,70) 2.575.676,20 2.584.585,77 8.909,57 -






ES0413860398 CED.BANCO SABADELL 0.875 121121 A- EUR 12/11/2021 1.294.059,00 1.629,88 1.295.688,88 1.300.357,05 4.668,17 -

XS0750763806 BN.INTESA SANPAOLO 5.00 280217 BBB EUR 28/02/2017 1.103.360,00 27.822,24 1.131.182,24 1.131.427,81 245,57 -

IT0005037251 LETRA TESORO ITALIANO 0 300115 BBB EUR 30/01/2015 7.172.950,68 7.565,04 7.180.515,72 7.181.569,08 1.053,36 -

IT0005037251 LETRA TESORO ITALIANO 0 300115 BBB EUR 30/01/2015 1.707.845,40 1.801,27 1.709.646,67 1.709.897,40 250,73 -



35



Euros

XS0907289978 BN.TELEFONICA EMIS SAU 3.961 260321 BBB EUR 26/03/2021 981.902,00 18.514,54 1.000.416,54 1.085.792,18 85.375,64 -

XS1002977103 BN.BANK OF AMERICA 1.875 100119 A- EUR 10/01/2019 821.143,74 13.547,64 834.691,38 855.412,21 20.720,83 -

ES0370148019 CED.AYT CAJAS 4.75% 1218 -EUR- A- EUR 04/12/2018 810.978,00 (5.364,43) 805.613,57 810.448,59 4.835,02 -

ES0312362017 CED.AYT CAJAS 4,25% 1119 -EUR- BBB+ EUR 18/11/2019 786.030,03 (4.130,80) 781.899,23 817.611,82 35.712,59 -

Total VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA- 351.212.860,53 2.318.854,00 353.531.714,53 366.723.964,94 13.212.430,21 (20.179,80)

DERIVADOS-

CALL EUROSTOX 3200 1215 EUR 18/12/2015 3.650.192,00 - 3.650.192,00 3.650.192,00 - -

PUT EUROSTOX 2600 1215 EUP EUR 18/12/2015 (2.189.278,00) - (2.189.278,00) (2.189.278,00) - -

Total DERIVADOS- 1.460.914,00 - 1.460.914,00 1.460.914,00 - -

564.733.353,68 2.318.854,00 567.052.207,68 599.377.212,10 35.394.897,41 (3.069.892,99)

36



INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO-

US73936T5737 POWERSHARES EM MAR SOV DE PT USD 2.186.748,94 - 2.186.748,94 2.184.196,96 - (2.551,98)

LU0254097446 ISHARES MSCI EMERGING MARKETS USD 1.029.268,97 - 1.029.268,97 1.092.863,56 63.594,59 -

ES0108904030 PAR.ALTAMAR BUYOUT EUROPA FCR -EUR- EUR 280.773,93 - 280.773,93 408.098,86 127.324,93 -

ES0124162035 PAR.CORPFIN CAPITAL FUND III,F.C.R EUR 169.091,65 - 169.091,65 350.795,34 181.703,69 -

ES0180660039 BBVA CAPITAL PRIVADO FCR EUR 1.980.000,00 - 1.980.000,00 2.077.923,08 97.923,08 -

ES0189059035 AZORA EUROPA SA EUR 1.730.200,61 - 1.730.200,61 1.724.317,92 - (5.882,69)

ES0109934002 PAR.ARCANO GLOBAL OPPORT FND, FCR EUR 867.826,36 - 867.826,36 855.594,56 - (12.231,80)

FR0010270033 LYXOR ETF COMMODITIES CRB-AD EUR 1.029.654,43 - 1.029.654,43 895.905,84 - (133.748,59)

DE000A0RFFT0 ISHARES JPM EMERG MRKT BOND EUR 2.192.136,92 - 2.192.136,92 2.181.183,80 - (10.953,12)

LU0292107645 PAR.DB X-TRACKERS EMERG MARKET EUR 1.028.643,22 - 1.028.643,22 1.089.221,58 60.578,36 -

DE000A0H0728 ISHARES DJ-UBS COM SW DE EUR 1.047.945,50 - 1.047.945,50 873.796,10 - (174.149,40)

LU0323134006 ARCELOR MITTAL -MADRID-EUR- EUR 231.723,16 - 231.723,16 246.778,74 15.055,58 -

ES0173516115 REPSOL EUR 648.643,43 - 648.643,43 727.871,92 79.228,49 -

ES0178430E18 TELEFONICA EUR 2.986.788,50 - 2.986.788,50 2.675.342,72 - (311.445,78)

FR0000130809 SOCIETE GENERALE FRANCE -EUR- EUR 685.488,95 - 685.488,95 964.093,70 278.604,75 -

DE0005190003 BMW EUR 1.136.822,00 - 1.136.822,00 1.454.194,08 317.372,08 -

DE0008404005 ALLIANZ SE -EUR- EUR 1.081.161,36 - 1.081.161,36 1.356.291,75 275.130,39 -

DE0007164600 SAP AG -EUR- EUR 820.357,57 - 820.357,57 1.098.026,82 277.669,25 -

FR0000120271 TOTAL SA -EUR- EUR 1.841.993,37 - 1.841.993,37 2.265.686,40 423.693,03 -

FR0000120578 SANOFI EUR 1.465.720,28 - 1.465.720,28 1.960.930,24 495.209,96 -

FR0000121014 LOUIS VUITTON MOET -EUR- EUR 899.408,40 - 899.408,40 1.007.362,20 107.953,80 -

IT0003128367 ENEL (ENTE NAZIONALE ENERG.ELECT) EUR 915.159,92 - 915.159,92 900.501,90 - (14.658,02)

DE0007236101 SIEMENS -EUR- EUR 1.769.414,22 - 1.769.414,22 2.125.203,16 355.788,94 -

ES0113900J37 BANCO SANTANDER SA EUR 1.069.491,12 - 1.069.491,12 1.134.308,91 64.817,79 -

ES0177043033 PAR.ALTAMAR BUYOUT GOLBAL II EUR 736.479,39 - 736.479,39 1.007.817,49 271.338,10 -

ES0148396015 INDITEX -EUR- EUR 463.358,86 - 463.358,86 639.971,60 176.612,74 -

ES0130960018 ENAGAS -EUR- EUR 382.860,05 - 382.860,05 431.319,00 48.458,95 -

ES0163029004 PAR.ALTAMAR SECONDARY OPPORTUNITIES EUR 1.248.018,89 - 1.248.018,89 2.120.973,99 872.955,10 -

ES0177542018 INTERN CONSOLIDATED AIRLINES-EUR- EUR 254.996,74 - 254.996,74 333.248,52 78.251,78 -

ES0142090317 OBRASCON HUARTE LAIN, S.A. EUR 274.241,06 - 274.241,06 284.634,25 10.393,19 -

ES0144580Y14 IBERDROLA EUR 413.071,42 - 413.071,42 380.503,20 - (32.568,22)

ES0113211835 BBVA EUR 1.770.676,22 - 1.770.676,22 2.918.308,60 1.147.632,38 -

ES0132105018 ACERINOX EUR 250.369,39 - 250.369,39 259.387,60 9.018,21 -

GB0009252882 GLAXOSMITHKLINE PLC -GBP- GBP 1.553.363,67 - 1.553.363,67 1.547.271,26 - (6.092,41)

GB0002875804 BRITISH AMERICAN TOBACCO -GBP- GBP 884.840,61 - 884.840,61 905.572,72 20.732,11 -

CH0038863350 NESTLE -CHF- CHF 2.239.296,42 - 2.239.296,42 2.190.248,77 - (49.047,65)

GB0007188757 RIO TINTO PLC GBP 1.956.395,70 - 1.956.395,70 1.931.520,96 - (24.874,74)

GB00B16GWD56 VODAFONE AIRTOUCHE -GBP- GBP 1.091.604,39 - 1.091.604,39 1.584.608,88 493.004,49 -

GB0005405286 HSBC HOLDINGS -GBP- GBP 2.355.590,02 - 2.355.590,02 2.306.039,53 - (49.550,49)

GB0007099541 PRUDENTIAL PLC -GBP- GBP 1.353.863,96 - 1.353.863,96 1.955.482,29 601.618,33 -

GB00B2B0DG97 REED ELSEVIER -GBP- GBP 1.111.707,78 - 1.111.707,78 1.504.129,04 392.421,26 -

CH0012005267 NOVARTIS AG -CHF- CHF 1.965.793,20 - 1.965.793,20 2.003.317,93 37.524,73 -

FR0000120321 L'OREAL -EUR- EUR 445.427,80 - 445.427,80 454.356,60 8.928,80 -

ES0178165017 TECNICAS REUNIDAS SA EUR 376.211,17 - 376.211,17 388.779,05 12.567,88 -

LU0087133087 PAR.JPMORGAN-US SELECT EQUITY FUND USD 9.190.340,92 - 9.190.340,92 11.828.490,48 2.638.149,56 -

LU0132183319 PAR.PIONEER FUNDS-US RESEARCH-I$A USD 7.282.339,84 - 7.282.339,84 9.255.918,80 1.973.578,96 -

FR0010208488 GDF SUEZ EUR 1.250.354,53 - 1.250.354,53 1.158.473,70 - (91.880,83)

DE000BAY0017 BAYER AG -EUR- EUR 1.425.414,85 - 1.425.414,85 1.893.721,25 468.306,40 -

IT0003132476 ENI SPA -EUR- EUR 1.781.525,99 - 1.781.525,99 1.898.469,54 116.943,55 -

NL0010273215 ASML HOLDING -EUR- EUR 773.270,17 - 773.270,17 885.472,56 112.202,39 -

ES0126775032 DIA EUR 95.459,31 - 95.459,31 135.869,50 40.410,19 -

ES0124244E34 MAPFRE SA EUR 352.369,63 - 352.369,63 481.303,60 128.933,97 -

GB0031348658 BARCLAYS BANK -GBP- GBP 1.252.128,20 - 1.252.128,20 1.240.139,14 - (11.989,06)

GB0008762899 BRITISH GAS GROUP - GBP- GBP 1.656.381,02 - 1.656.381,02 2.009.480,63 353.099,61 -

CH0012221716 ABB LIMITED N -CHF- CHF 1.059.645,76 - 1.059.645,76 1.281.980,87 222.335,11 -

GB0008847096 TESCO PLC -GBP- GBP 1.158.684,47 - 1.158.684,47 1.040.416,52 - (118.267,95)

GB0002769536 PAR.THREADNEEDLE AM SELECT-$1 USD 7.627.917,58 - 7.627.917,58 7.763.422,69 135.505,11 -

LU0900508002 PAR.JPM INV-JPM JAPAN SEL EQ-CH EUR 2.823.723,07 - 2.823.723,07 2.957.650,30 133.927,23 -

LU0085136942 PAR.ROBECO HIGH YLD BD-D EUR EUR 5.959.616,78 - 5.959.616,78 5.959.687,05 70,27 -

LU0236738356 PAR.SCHRODER INTL JPN EQTY EUR H-C EUR 5.139.498,57 - 5.139.498,57 5.395.095,85 255.597,28 -

LU0915179146 PAR.JB JAPAN STOCK FUND-CH EUR HEDG EUR 2.356.841,87 - 2.356.841,87 2.491.727,51 134.885,64 -

LU0119109980 PAR.AMUNDI FUNDS-BOND EURO HIGH YLD EUR 3.333.708,45 - 3.333.708,45 3.341.771,75 8.063,30 -

Euros

37



Euros

LU0360481153 PAR.MORGAN ST-EUROP CURR HY-Z EUR 3.341.896,85 - 3.341.896,85 3.345.216,00 3.319,15 -

LU0360483100 PAR.MORGAN ST EURO CORP BD-Z EUR 4.659.176,16 - 4.659.176,16 4.661.689,20 2.513,04 -

LU0346390270 PAR.FIDELITY FDS-EU HI YD-Y AC EUR 11.193.418,64 - 11.193.418,64 11.225.495,52 32.076,88 -

LU0243958047 PAR.INVESCO EURO CORP BOND-C EUR 4.662.564,86 - 4.662.564,86 4.662.304,50 - (260,36)

CH0011037469 SYNGENTA AG NOVARTIS -CHF- CHF 1.494.871,64 - 1.494.871,64 1.312.403,73 - (182.467,91)

GB0030913577 BT GROUP PLC-W/I GBP 562.850,56 - 562.850,56 798.086,74 235.236,18 -

JE00B4T3BW64 GLENCORE XSTRATA PLC GBP 304.338,71 - 304.338,71 243.912,60 - (60.426,11)

CH0012138530 CREDIT SUISSE GROUP -CHF- CHF 1.214.006,88 - 1.214.006,88 1.319.927,88 105.921,00 -

GB00B24CGK77 RECKITT BENCKISER GROUP-GBP- GBP 1.336.951,42 - 1.336.951,42 1.466.692,34 129.740,92 -

GB0002374006 DIAGEO PLC -GBP- ORDINARIAS GBP 1.893.979,02 - 1.893.979,02 1.914.006,62 20.027,60 -

ES0109562001 LAZORA SA -EUR- EUR 3.348.501,36 - 3.348.501,36 4.465.174,65 1.116.673,29 -

LU0156801721 TENARIS S.A EUR 473.665,63 - 473.665,63 452.722,92 - (20.942,71)

ES0140609019 CAIXA BANK EUR 329.708,06 - 329.708,06 347.732,50 18.024,44 -

ES0673516938 REPSOL SA DCHOS 1213 EUR 17.530,90 - 17.530,90 19.865,50 2.334,60 -

Total INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO- 139.575.311,25 - 139.575.311,25 154.052.303,86 15.790.982,43 (1.313.989,82)

VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA-

DE0001141596 BN.REP FED ALEMANA 2.0 260216 AAA EUR 26/02/2016 4.565.182,76 (5.702,23) 4.559.480,53 4.553.878,14 - (5.602,39)

FR0011059088 BN.REPUBLICA FRANCIA 03.25 251021 AA+ EUR 25/10/2021 6.306.686,95 (4.674,54) 6.302.012,41 6.492.870,39 190.857,98 -

EU000A1GVJX6 BN.EUROPEAN UNION 2.75 210921 AAA EUR 21/09/2021 5.704.517,07 25.370,69 5.729.887,76 5.893.824,15 163.936,39 -

ES00000123K0 BN.REINO DE ESPAÑA 5.85 310122 BBB- EUR 31/01/2022 16.565.259,00 736.974,90 17.302.233,90 18.172.226,02 869.992,12 -

ES00000120J8 BN.ESTADO 3.80% 310117-EUR- BBB- EUR 31/01/2017 14.207.298,07 527.624,18 14.734.922,25 15.526.327,37 791.405,12 -

XS0291652203 BN.SANTAN ISSUANCES FLOAT 0317 BBB- EUR 23/03/2017 586.378,67 22.393,32 608.771,99 618.300,66 9.528,67 -


XS0438140526 BN.GLAXO CAP PLC 3.875 060715 A+ EUR 06/07/2015 847.429,57 (11.226,18) 836.203,39 843.109,54 6.906,15 -

XS0452314536 BN.ASSICURAZIONI GENERALI 5.125 160 BBB+ EUR 16/09/2024 670.638,94 10.089,46 680.728,40 731.090,06 50.361,66 -

XS0444030646 BN.CREDIT SUISSE LD 4.75 050819 A EUR 05/08/2019 943.254,73 4.551,39 947.806,12 1.000.912,73 53.106,61 -

XS0467864160 BN.INTESA SANPAOLO 3.75 231116 BBB EUR 23/11/2016 1.034.400,00 1.463,66 1.035.863,66 1.052.224,11 16.360,45 -

XS0469028582 BN.NATIONAL AUSTRALIA BANK 3.50 230 AA- EUR 23/01/2015 769.840,92 13.850,22 783.691,14 795.262,02 11.570,88 -

XS0497187640 BN.LLOYDS BANK PLC 6.50 240320 BBB EUR 24/03/2020 614.768,70 18.659,62 633.428,32 659.310,93 25.882,61 -

XS0526073290 BN.UBS AG LONDON 3.50 150715 A EUR 15/07/2015 670.844,20 9.178,59 680.022,79 702.396,12 22.373,33 -


XS0415624120 BN.ROCHE HOLDINGS 5.625 040316 AA EUR 04/03/2016 1.147.382,07 (12.214,54) 1.135.167,53 1.150.731,09 15.563,56 -

XS0433028254 BN.HSBC HOLDINGS PLC 6 100619 A- EUR 10/06/2019 623.342,29 14.378,27 637.720,56 691.269,66 53.549,10 -

XS0645669200 BN.IMPERIAL TOBACO FN 4.50 05072018 BBB EUR 05/07/2018 825.479,14 468,19 825.947,33 848.676,37 22.729,04 -

XS0647298883 BN.ENEL FIN INTL 5.00 120721 BBB EUR 12/07/2021 1.378.278,27 29.651,94 1.407.930,21 1.521.047,79 113.117,58 -

XS0594515966 BN.MORGAN STANLEY 4.50 0216 BBB+ EUR 23/02/2016 905.128,57 48.471,93 953.600,50 1.011.864,16 58.263,66 -

XS0704178556 BN.BRITISH AMERICAN TOBACC 3.625 0 A- EUR 09/11/2021 225.992,25 968,66 226.960,91 243.450,99 16.490,08 -

FR0011147305 BN.GDF SUEZ 3.125 210120 A EUR 21/01/2020 299.504,57 9.071,93 308.576,50 327.147,62 18.571,12 -

XS0255291626 BN.SANTAN ISSUANCES VAR 300518 BBB- EUR 30/05/2018 544.961,45 20.734,66 565.696,11 572.954,66 7.258,55 -

ES00000121P3 BN Y OB ESTADO 3.3 311014 BBB- EUR 31/10/2014 15.860.271,33 23.289,43 15.883.560,76 15.854.773,80 - (28.786,96)

ES0000012783 BN.ESTADO 5,5% SEGREGAB 0717 -EUR- BBB- EUR 30/07/2017 19.525.487,19 247.053,23 19.772.540,42 21.047.377,88 1.274.837,46 -

ES0378641023 BN.FADE 5.9 170321 BBB- EUR 17/03/2021 2.387.204,00 113.832,88 2.501.036,88 2.813.556,16 312.519,28 -


FI4000047089 BN.REP FINLANDIA 1.625 150922 AAA EUR 15/09/2022 3.487.915,76 21.289,86 3.509.205,62 3.450.741,32 - (58.464,30)

DE000A1RET23 BN.KREDIT FUER WIEDERAU 1.25 17101 AAA EUR 17/10/2019 5.220.688,20 19.099,72 5.239.787,92 5.247.828,17 8.040,25 -

XS0453410978 BN.WESTPAC BANKING 4.25 220916 AA- EUR 22/09/2016 672.525,65 (11.578,36) 660.947,29 669.178,44 8.231,15 -

XS0479869744 BN.VODAFONE GROUP PLC 4.650 200122 A- EUR 20/01/2022 623.110,18 11.570,36 634.680,54 629.826,59 - (4.853,95)

XS0479945353 BN.BARCLAYS BANK 4.00 200117 A EUR 20/01/2017 763.279,71 10.426,11 773.705,82 789.366,09 15.660,27 -

XS0480133338 BN.ROYAL BK OF SCOT 4.875 200117 A- EUR 20/01/2017 589.977,80 18.984,39 608.962,19 638.276,20 29.314,01 -


XS0731679907 BN.VOLKSWAGEN FIN AG 2.125 190115 A- EUR 19/01/2015 948.279,02 8.970,72 957.249,74 962.655,87 5.406,13 -


FR0010952770 BN.GDF SUEZ 3.50 181022 A EUR 18/10/2022 524.496,00 (127,47) 524.368,53 527.776,99 3.408,46 -

XS0829209195 BN.IBERDROLA INTL BV 4.50 210917 BBB+ EUR 21/09/2017 1.076.175,00 (3.189,47) 1.072.985,53 1.112.542,05 39.556,52 -

XS0499243300 BN.CARREFOUR SA 4.00 090420 BBB EUR 09/04/2020 1.059.691,25 21.011,06 1.080.702,31 1.078.938,21 - (1.764,10)

XS0197646218 BN.CITIGROUP INC 5,00% 0819 -EUR- BBB+ EUR 02/08/2019 527.774,40 4.296,52 532.070,92 531.734,73 - (336,19)

XS0215823369 BN.BANK OF AMERICA 4.00 230315 -EUR BBB+ EUR 23/03/2015 1.154.736,00 19.250,38 1.173.986,38 1.176.454,07 2.467,69 -

XS0856014583 BN.BAT INTL FINANCE PL 2.375 190123 A- EUR 19/01/2023 285.935,04 7.833,60 293.768,64 287.300,75 - (6.467,89)


BE0312712814 LETRA REINO DE BELGICA O 130314 AA EUR 13/03/2014 7.650.316,56 539,92 7.650.856,48 7.650.898,11 41,63 -

FR0120746609 BN.REP FRANCIA 1.00 250717 AA+ EUR 25/07/2017 12.708.841,90 32.222,42 12.741.064,32 12.727.328,19 - (13.736,13)

AT0000A0VRF9 BN.REP AUSTRIA 1.95 180619 AAA EUR 18/06/2019 7.836.045,55 76.865,51 7.912.911,06 7.874.675,01 - (38.236,05)

ES0L01402210 LETRAS DEL TESORO VTO. 210214 BBB- EUR 21/02/2014 7.350.897,36 64.439,58 7.415.336,94 7.422.429,00 7.092,06 -


38



Euros

ES0L01401246 LETRAS DEL TESORO VTO. 210114 BBB- EUR 24/01/2014 1.099.253,40 6.025,01 1.105.278,41 1.105.701,38 422,97 -


ES00000123U9 BN.REINO ESPANA 5.40 310123 BBB- EUR 31/01/2023 6.327.954,88 281.135,44 6.609.090,32 6.584.970,70 - (24.119,62)

NL0010364139 BN.REINO DE HOLANDA 0 150416 AAA EUR 15/04/2016 1.575.555,24 2.862,72 1.578.417,96 1.582.082,88 3.664,92 -

NL0010364139 BN.REINO DE HOLANDA 0 150416 AAA EUR 15/04/2016 3.983.703,21 5.719,31 3.989.422,52 3.974.041,52 - (15.381,00)


NL0010418810 BN.REINO DE HOLANDA 1.75 150723 AAA EUR 15/07/2023 2.180.814,96 19.435,17 2.200.250,13 2.141.706,88 - (58.543,25)

ES00000123W5 BN.REINO ESPANA 3.3 300716 BBB- EUR 30/07/2016 14.785.133,18 171.674,54 14.956.807,72 15.326.412,53 369.604,81 -

AT0000A105W3 BN.REP AUSTRIA 1.75 201023 AAA EUR 20/10/2023 4.520.185,60 57.786,74 4.577.972,34 4.414.025,27 - (163.947,07)

FR0011486067 BN.REPUBLICA FRANCIA 1.75 250523 AA+ EUR 25/05/2023 3.790.167,80 43.461,08 3.833.628,88 3.713.985,79 - (119.643,09)

DE000A1RET80 BN.KREDIT FUER WIEDERAU 0.875 2506 AAA EUR 25/06/2018 4.520.444,16 26.827,96 4.547.272,12 4.575.752,57 28.480,45 -

NL0010511028 LETRA REINO DE HOLANDA 0 310114 AAA EUR 31/01/2014 5.688.349,90 1.322,50 5.689.672,40 5.689.886,20 213,80 -

ES00000124C5 BN.REINO ESPANA 5.15 311028 BBB- EUR 31/10/2028 6.953.570,28 54.963,95 7.008.534,23 7.303.818,10 295.283,87 -

EU000A1G0BG1 BN.EFSF 1.625 170720 AA+ EUR 17/07/2020 5.866.954,97 46.421,57 5.913.376,54 5.907.517,12 - (5.859,42)

ES0L01408225 LETRAS DEL TESORO VTO. 220814 BBB- EUR 22/08/2014 2.685.582,00 1.777,83 2.687.359,83 2.684.342,70 - (3.017,13)





ES00000124H4 BN.REINO ESPANA 5.15 311044 BBB- EUR 31/10/2044 4.311.008,80 36.399,96 4.347.408,76 4.453.303,73 105.894,97 -


DE0001137446 BN.BUNDESSCHATZANWEISUNGEN 0 111215 AAA EUR 11/12/2015 6.738.072,28 700,20 6.738.772,48 6.742.135,48 3.363,00 -


ES00000124I2 BN.REINO ESPANA 2.1 300417 BBB- EUR 30/04/2017 6.803.982,90 13.054,39 6.817.037,29 6.768.788,66 - (48.248,63)

FI0001006306 BN.REP FINLANDIA 4.375 040719 AAA EUR 04/07/2019 8.136.840,60 141.457,40 8.278.298,00 8.237.111,16 - (41.186,84)

XS0525912449 BN.BARCLAYS BANK 06.00 140121 BBB EUR 14/01/2021 749.496,00 37.851,92 787.347,92 784.560,90 - (2.787,02)

XS0746002392 BN.CREDIT AGRICOLE 3.875 130219 A EUR 13/02/2019 547.910,00 16.847,61 564.757,61 563.439,38 - (1.318,23)

FR0011236983 BN.KERING 3.125 230419 BBB EUR 23/04/2019 617.553,00 11.334,74 628.887,74 634.388,85 5.501,11 -

FR0011261916 BN.GDF SUEZ 2.25 010618 A EUR 01/06/2018 676.656,50 6.170,71 682.827,21 677.872,09 - (4.955,12)

XS0798555537 BN.ENI SPA 3.75 270619 A EUR 27/06/2019 474.548,00 3.391,51 477.939,51 472.214,10 - (5.725,41)

XS0828012863 BN.TELEFONICA EMISIONES SAU 5.811 BBB EUR 05/09/2017 2.136.038,01 5.737,85 2.141.775,86 2.198.921,38 57.145,52 -

XS0828735893 BN.SANTANDER 4.625 210316 BBB EUR 21/03/2016 529.085,00 11.900,31 540.985,31 551.306,51 10.321,20 -

XS0829360923 BN.GAS NATURAL CAP 6.00 270120 BBB EUR 27/01/2020 832.272,00 38.463,23 870.735,23 869.303,15 - (1.432,08)

XS0270800815 BN.MORGAN STANLEY 4.375 121016 BBB+ EUR 12/10/2016 506.152,49 (3.795,65) 502.356,84 506.640,30 4.283,46 -

ES0413679269 BN.BANKINTER 2.75 260716 A- EUR 26/07/2016 1.124.245,00 11.632,48 1.135.877,48 1.146.886,52 11.009,04 -

XS0882849507 BN.GOLDMAN SACHS GROUP 3.25 010223 A- EUR 01/02/2023 1.003.921,90 31.549,88 1.035.471,78 1.057.699,90 22.228,12 -

XS0901738392 BN.BBVA SENIOR FINANCE 3.25 210316 BBB- EUR 21/03/2016 499.325,00 12.801,04 512.126,04 531.238,36 19.112,32 -

XS0901370691 BN.MORGAN STANLEY 2.25 120318 BBB+ EUR 12/03/2018 792.090,00 14.077,47 806.167,47 805.251,16 - (916,31)

XS0906394043 BN.NATIONWIDE BLDG 4.125 200323 BBB+ EUR 20/03/2023 529.283,10 16.449,64 545.732,74 545.451,08 - (281,66)

XS0933604943 BN.REPSOL INTL FINANCE 2.625 280520 BBB- EUR 28/05/2020 691.985,00 11.476,12 703.461,12 699.955,32 - (3.505,80)

XS0605214336 BN.TERNA SPA 4.75% 150321 BBB+ EUR 15/03/2021 677.100,00 18.606,45 695.706,45 702.305,92 6.599,47 -

XS0954946926 BN.BANK OF AMERICA 2.50 270720 BBB+ EUR 27/07/2020 1.433.919,20 16.098,55 1.450.017,75 1.458.922,19 8.904,44 -

XS0963375232 BN.GOLDMAN SACHS GROUP 2.625 190820 A- EUR 19/08/2020 1.023.061,74 10.674,88 1.033.736,62 1.046.540,01 12.803,39 -


XS0968433135 BN.WELLS FARGO CO 2.25 030920 A+ EUR 03/09/2020 890.905,80 6.835,32 897.741,12 901.480,30 3.739,18 -

ES0413790314 CED.BCO.POPULAR ESPAÑOL 3.5 110917 BBB EUR 11/09/2017 516.940,00 4.531,22 521.471,22 523.506,92 2.035,70 -

XS0429484891 BN.RABOBANK NED 5.875 200519 A EUR 20/05/2019 785.094,00 20.081,68 805.175,68 806.762,71 1.587,03 -

XS0975256685 BN.REPSOL INTL FINANCE 3.625 071021 BBB- EUR 07/10/2021 507.415,00 3.975,14 511.390,14 519.720,89 8.330,75 -

FR0011584929 BN.KERING 1.875 081018 BBB EUR 08/10/2018 298.770,00 1.338,14 300.108,14 300.394,52 286,38 -

XS0973623514 BN.UNICREDITO ITALI 3.625 240119 BBB EUR 24/01/2019 796.128,66 7.152,47 803.281,13 806.448,31 3.167,18 -

XS0729213131 BN.ABN AMRO BANK NV 4.75 110119 A EUR 11/01/2019 391.964,85 13.941,68 405.906,53 406.164,53 258,00 -

XS0980066996 BN.LLOYDS BANK PLC 1.875 101018 A EUR 10/10/2018 597.867,89 2.551,86 600.419,75 603.008,70 2.588,95 -

ES0340609215 BN.CAIXABANK 2.50 180417 BBB- EUR 18/04/2017 698.740,00 3.582,87 702.322,87 714.229,95 11.907,08 -

XS0986174851 BN.ATLANTIA SPA 2.875 260221 BBB+ EUR 26/02/2021 262.206,98 1.280,27 263.487,25 263.276,55 - (210,70)

XS0995417846 BN.STANDARD CHART 1.625 201118 A+ EUR 20/11/2018 1.189.111,77 2.336,47 1.191.448,24 1.176.836,94 - (14.611,30)

XS1004874621 BN.A2A SPA 3.625 130122 BBB- EUR 13/01/2022 527.233,40 944,89 528.178,29 528.085,47 - (92,82)

ES0414970295 BN.CAIXA BARNA 4.25 260117 A- EUR 26/01/2017 485.595,00 17.519,13 503.114,13 503.087,67 - (26,46)

Total VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA- 387.286.130,86 3.966.542,41 391.252.673,27 396.170.992,87 5.627.245,01 (708.925,41)

DERIVADOS-

CALL EUROSTOX 3100 1214 EUR 19/12/2014 2.907.411,00 - 2.907.411,00 2.907.411,00 - -

PUT EUROSTOX 2650 1214 EUP EUR 19/12/2014 (909.192,00) - (909.192,00) (909.192,00) - -

Total DERIVADOS- 1.998.219,00 - 1.998.219,00 1.998.219,00 - -

528.859.661,11 3.966.542,41 532.826.203,52 552.221.515,73 21.418.227,44 (2.022.915,23)

39

40

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013 el desglose por plazos de vencimiento de los valores representativos de deuda es el siguiente:

2014 2013Inferior a 1 año 136.272.996,25 126.827.579,50Comprendido entre 1 y 2 años 25.623.634,22 21.133.926,99Comprendido entre 2 y 3 años 29.325.733,82 31.807.863,41Comprendido entre 3 y 4 años 22.208.806,65 66.859.440,21Comprendido entre 4 y 5 años 22.302.040,82 27.520.497,72Superior a 5 años 115.479.648,77 113.136.823,03Total 351.212.860,53 387.286.130,86

Euros

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el importe de los intereses devengados no vencidos

figura registrado en el epígrafe “Inversiones financieras - Intereses de valores representativos de deuda” del activo de los balances adjuntos.

Los valores y activos que integran la cartera del Fondo que son susceptibles de estar

depositados, lo están en Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. o en trámite de depósito en dicha entidad (véanse Notas 1 y 6). Los valores mobiliarios y demás activos financieros del Fondo no pueden pignorarse ni constituirse en garantía de ninguna clase, salvo para asegurar el cumplimiento de las obligaciones del mismo.

La evolución de la plusvalía latente no realizada de la cartera de valores durante los

ejercicios 2014 y 2013, ha sido la siguiente:

2014 2013 Plusvalía al comienzo del

ejercicio 21.418.547,69 19.154.455,39 Incremento (disminución) neta

durante el ejercicio 13.976.349,72 2.264.092,30 Plusvalía al cierre del ejercicio 35.394.897,41 21.418.547,69

Euros

El movimiento que se ha producido en el saldo de la provisión por depreciación de la cartera de valores en los ejercicios 2014 y 2013 se muestra a continuación:

2014 2013Saldo al comienzo del ejercicio (2.023.219,25) (4.066.394,60)(Dotación) / Reversión neta (1.046.917,28) 2.043.175,35 Saldo al cierre del ejercicio (3.070.136,53) (2.023.219,25)

Euros

41

(6) Bancos e Instituciones de Crédito c/c Vista Al 31 de diciembre de 2014, este epígrafe del balance adjunto corresponde al saldo de libre

disposición de la cuenta corriente en Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. remunerada durante el ejercicio 2014 a un tipo de interés del 0,25%. En el ejercicio 2014, los intereses devengados por dicha cuenta corriente ascendieron a 64.220,47 euros (4.355,54 euros en el ejercicio 2013), que se registran en el epígrafe "Ingresos de inversiones financieras" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta (Nota 11).

Adicionalmente, Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. realiza las labores de depositario

del Fondo, devengándose por el indicado concepto una retribución del 0,1% sobre el patrimonio custodiado, que se liquida mensualmente. El importe liquidado por este concepto en el ejercicio 2014 ascendió a 631.994,07 euros (604.093,45 euros en el ejercicio 2013), el cual figura registrado en el epígrafe "Comisiones de la Entidad Depositaria" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta. El Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones, establece las funciones de vigilancia, supervisión, custodia y administración de las entidades depositarias de los Fondos de Pensiones.

(7) Activos del Mercado Monetario Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el detalle de los valores mobiliarios de renta fija,

pagarés y letras del tesoro con pacto de recompra inferior a tres meses, que integran este epígrafe de los balances adjuntos, es el siguiente:

Coste en libros MinusvalíasVencimiento 31.12.14 31.12.14

Activos del mercado monetario a 31.12.14-

Bonos del Estado 02/01/2015 23.643.944,64 (243,54)23.643.944,64 (243,54)

Euros

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InteresesCoste en libros devengados Plusvalías Minusvalías

Vencimiento 31.12.13 31.12.13 31.12.13 31.12.13Activos del mercado monetario a 31.12.13-

Letras del Tesoro 21/02/2014 2.697.111,00 1.121,22 - (257,22)Letras del Tesoro Francés 02/01/2014 7.651.464,36 505,92 - (46,80)Letras del Tesoro 02/01/2014 23.887.892,35 - 320,25 -

34.236.467,71 1.627,14 320,25 (304,02)

Euros

Al 31 de diciembre de 2013, los intereses devengados no vencidos de los activos del

mercado monetario, figuraban registrados en el epígrafe “Inversiones Financieras – Intereses de valores representativos de deuda” del activo del balance adjunto.

Al 31 de diciembre de 2013, las plusvalías de los activos del mercado monetario figuraban

registradas en el epígrafe “Inversiones Financieras – Revalorización de inversiones financieras” del activo del balance adjunto.

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, las minusvalías de los activos del mercado monetario

figuran registradas en el epígrafe “Inversiones Financieras – Minusvalías de inversiones financieras (a deducir)” del activo de los balances adjuntos.

(8) Patrimonio El patrimonio del Fondo está constituido por la cuenta de posición del Plan de pensiones

adscrito al Fondo (Nota 1). Dicha cuenta de posición se integra por las aportaciones y traspasos recibidos, deducidos los

traspasos a otros fondos y las prestaciones desembolsadas, y por la imputación de los resultados (Nota 3), y se divide en participaciones de iguales características.

Con fecha 1 de enero de 2012, entró en vigor el Real Decreto-ley 20/2011, de 30 de

diciembre, de medidas urgentes en materia presupuestaria, tributaria y financiera para la corrección del déficit público, en el que se establecía la prohibición por parte de las Administraciones, entidades y sociedades del sector público de realizar aportaciones a planes de pensiones de empleo o contratos de seguro colectivos que cubrieran únicamente o junto con otras, la contingencia de jubilación. Posteriormente, la Ley 17/2012, de 27 de diciembre, de Presupuestos Generales del Estado para el año 2013, prorrogó la prohibición de realizar aportaciones referidas solamente a la cobertura de la contingencia de jubilación, si bien se estableció que esta limitación no afectaba en el ejercicio 2013 a las aportaciones a contratos de seguro colectivo que incluyesen la cobertura de contingencias distintas a la jubilación.

43

Posteriormente las leyes 22/2013, de 23 de diciembre, de Presupeustos Generales del Estado y 36/2014, de 26 de diciembre, de Presupuestos Generales del Estado prorrogaron durante los ejercicios 2014 y 2015, respectivamente, lo descrito anteriormente, añadiendo además la posibilidad de realizar aportaciones a planes de pensiones de empleo o contratos de seguro colectivo que incluyan la contingencia de jubilación, siempre que hubieran sido suscritos con anterioridad al 31 de diciembre de 2011. Por este motivo, salvo por lo expuesto anteriormente para el ejercicio 2014, durante los ejercicios 2014 y 2013 las entidades promotoras del Plan de Pensiones de la Administración General del Estado, no deberían haber realizado aportación alguna al Plan.

No obstante, durante los ejercicios 2014 y 2013 se han llevado a cabo aportaciones de las

siguientes Entidades Promotoras Adheridas al Plan:

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Entidad Promotora 2014 2013Ministerio de Justicia - (126,60) (**)Dirección General de las Relaciones con la Administración de Justicia 51.789,79 (***) 133.292,29 (***)Centro de Investigaciones Sociológicas - 8.419,50 (***)Centro de Investigaciones Energéticas, Medioambientales y Tecnológicas - 1.296,44 (***)Instituto para la Reestructuración de la Minería del Carbón y Desarrollo Alternativo de las Comarcas Mineras - (102,71) (**)Instituto Nacional de Estadística - 3.305,92 (***)Dirección General de la Policía 78,96 (***) (1.607,59) (**)Dirección General de la Guardia Civil 811,00 (***) 8.844,81 (***)Dirección General de Instituciones Penitenciarias - (921,90) (**)Jefatura Central de Tráfico 664,71 (***) (9,75) (**)Confederación Hidrográfica del Jucar - 689,58 (***)Instituto de Salud Carlos III - 677,95 (***)Instituto social de la Marina - (90,68) (**)Tesorería General de la Seguridad Social - (100,43) (**)Instituto de Mayores y Servicios Sociales - (372,41) (**)Servicio Público Nacional de Empleo 3.194,98 (***) 10.454,22 (***)Intervención General de la Seguridad Social - (66,86) (**)Ministerio de Economía y Hacienda 1.055,26 (***) 1.466,36 (***)Ministerio de Educación y Ciencia 3.631,17 (***) 128.192,58 (***)Ministerio de Industria, Turismo y Comercio - 1.136,60 (***)Ministerio de Asuntos Exteriores y Cooperación - (309,16) (**)Agencia Estatal Antidopaje - (25,68) (**)Administración Periférica del Estado - 2.010,15 (***)Ministerio de Defensa 68,08 (***) -Agencia Estatal de Administración Tributaria (1.013,73) (*) -Oragnismo Autónomo de Programas Educativos Europeos 200,87 (***) -Ministerio de Medio Ambiente, Medio Rural y Marino 810,76 (***) -Confederación Hidrográfica del Guadalquivir 182.853,43 (***) -Fundación Colección Thyssen-Bornemisza - (437,03) (**)

244.145,28 295.615,60

(*) Se corresponden con aportaciones de ejercicios anteriores, devueltas en el ejercicio 2014.(**) Se corresponden con aportaciones de ejercicios anteriores, devueltas en el ejercicio 2013.(***) Se corresponden con regularizaciones de aportaciones correspondientes a ejercicios anteriores.

Euros

Al 31 de diciembre de 2014, la cuenta de posición del Plan de Pensiones estaba representada

por 426.662.272,074 participaciones (436.369.029,136 participaciones al 31 de diciembre de 2013), con un valor unitario de 1,5128 euros (1,4190 euros en el ejercicio 2013) cada una de ellas.

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La rentabilidad en el ejercicio 2014 atribuible a los derechos consolidados/económicos de los partícipes/beneficiarios, tomando como base el valor liquidativo de los activos y pasivos del Fondo, ha sido positiva del 6,61% (8,49% en el ejercicio 2013).

El movimiento experimentado por la cuenta de posición integrada en el Fondo durante los

ejercicios 2014 y 2013, ha sido el siguiente:

2014 2013Saldo al inicio del ejericio 619.206.956,86 586.522.238,80

Entradas-Aportaciones de los promotores 244.145,28 295.615,60 Aportaciones de los partícipes 3.110.204,46 2.237.308,73 Movilizaciones de otros instrumentos

de previsión social-Procedentes de otros planes de pensiones 500.200,43 473.483,58 Procedentes de planes de previsión asegurados 17.657,00 -

Resultados del Fondoimputados al Plan 40.454.197,45 49.213.499,22

Salidas-Prestaciones (17.769.488,53) (19.193.905,51) Derechos consolidados efectivos

por enfermedad grave y desempleo (187.170,27) (168.986,50) Movilizaciones a otros instrumentos

de previsión social-A otros planes de pensiones (63.172,15) (77.277,03) A planes de previsión asegurados (5.406,89) (11.664,95)

Gastos del Plan (45.694,21) (83.355,08)

Saldo al final del ejercicio 645.462.429,43 619.206.956,86

Euros

Las situaciones que dan origen al pago de prestaciones son las siguientes:

- Jubilación del partícipe.

- Invalidez permanente del partícipe en sus grados de incapacidad permanente absoluta y total para todo trabajo y gran invalidez.

- Fallecimiento del partícipe o beneficiario, según lo previsto en las especificaciones

del Plan.

- Dependencia severa o gran dependencia con el grado y nivel que se determine mediante la aplicación del baremo establecido en el Real Decreto 540/2007 de abril, según dictamen emitido por Órgano dependiente de la Comunidad Autónoma.

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Excepcionalmente también podrán ser efectivos los derechos consolidados en los supuestos siguientes:

- Enfermedad grave del partícipe, cónyuge o parientes dentro del primer grado de consanguinidad, y siempre que la misma suponga para el partícipe una disminución por aumento de gastos o reducción de sus ingresos.

- Desempleo del partícipe.

Adicionalmente, con fecha 15 de mayo de 2013, entró en vigor la Ley 1/2013, de 14 de mayo, de medidas para reforzar la protección a los deudores hipotecarios, reestructuración de deuda y alquiler social por la que se permite, de forma excepcional y durante un plazo de dos años desde la entrada en vigor de esta Ley, que los partícipes de Planes de Pensiones puedan hacer efectivos sus derechos consolidados en el supuesto de procedimiento de ejecución sobre su vivienda habitual, siempre y cuando se cumplan determinados requisitos (que el partícipe se halle incurso en un procedimiento de ejecución forzosa judicial, administrativa o venta extrajudicial para el cumplimiento de obligaciones, en el que se haya acordado proceder a la enajenación de su vivienda habitual; que no disponga de los bienes, derechos o rentas en cuantía suficiente para satisfacer la totalidad de la deuda objeto de la ejecución y evitar la enajenación de la vivienda y que el importe neto de sus derechos consolidados en el Plan o Planes de Pensiones sean suficientes para evitar la enajenación de la vivienda).

El desembolso de dichas prestaciones podrá realizarse en forma de capital, en forma de

renta, asegurada o no, y en forma de capital-renta. Las cuantías de las prestaciones vienen determinadas por el valor de los derechos

consolidados/económicos del Plan adscrito que corresponden al partícipe/beneficiario en el momento de producirse la contingencia.

(9) Situación Fiscal El régimen fiscal aplicable a los fondos de pensiones es el establecido en el Artículo 30 del

Real Decreto Legislativo 1/2002, de 29 de noviembre, por el que se aprueba el Texto refundido de la Ley de Regulación de los Planes y Fondos de Pensiones, que establece, como característica principal, que el Fondo está sujeto a un tipo de gravamen del 0%, debiendo presentar declaración por el Impuesto sobre Sociedades, si bien, con derecho a devolución de las retenciones sobre rendimientos de capital mobiliario.

El Fondo tiene abiertos a inspección fiscal los ejercicios no prescritos legalmente para todos los impuestos que le son de aplicación. Como consecuencia de ello, en caso de una hipotética inspección fiscal, podrían surgir pasivos derivados de las posibles interpretaciones a la legislación

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fiscal en vigor, que los Administradores de la Entidad Gestora del Fondo consideran que, en caso de producirse, no afectarían significativamente a las presentes cuentas anuales.

Los saldos del epígrafe "Administraciones Públicas" del activo de los balances al 31 de

diciembre de 2014 y 2013 adjuntos recogen las retenciones sobre los rendimientos de capital mobiliario correspondientes a activos financieros emitidos en España, practicadas al Fondo durante los ejercicios anuales terminados en dichas fechas, y pendientes de devolver al cierre de los ejercicios 2014 y 2013. Asimismo, al 31 de diciembre de 2013, se encontraban pendientes de cobro las retenciones correspondientes al ejercicio 2012 cuyo importe, que ascendía a 1.277.580,29 euros, fue cobrado durante los primeros días de 2014.

El saldo al 31 de diciembre de 2013 del epígrafe “Administraciones Públicas” del activo

del balance adjunto recogía asimismo, el pago fraccionado por importe de 5.657.648,37 euros a cuenta del Impuesto sobre Sociedades del ejercicio 2012, desembolsado en diciembre de 2012, de acuerdo con lo establecido en el número cuatro del apartado primero del artículo 1 del Real Decreto Ley 12/2012, de 30 de marzo, por el que se introdujeron diversas medidas tributarias y administrativas dirigidas a la reducción del déficit público. En virtud de dicha normativa los fondos de pensiones se encontraron obligados en 2012 a realizar un pago fraccionado mínimo del 12% de su resultado positivo, si los ingresos de sus actividades ordinarias correspondientes a los doce meses anteriores al ejercicio 2012, fueron al menos de 20 millones de euros. La Ley 16/2012, de 27 de diciembre, excluyó a los Fondos de Pensiones de efectuar pagos fraccionados en el Impuesto sobre Sociedades, por lo que dicho concepto no fue de aplicación en el ejercicio 2013. La mencionada cuantía ha sido cobrada en 2014.

En relación a las retenciones en origen correspondientes a valores extranjeros, éstas se

registran como “Gastos de Explotación propios del Fondo- Otros gastos”, de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta, contabilizándose como “Ingresos propios del Fondo- Otros ingresos” los recobros obtenidos de las mismas.

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, los saldos del epígrafe “Administraciones Públicas” del

pasivo de los balances adjuntos recogen las retenciones practicadas por el Fondo y pendientes de ingreso en la Hacienda Pública, por prestaciones desembolsadas.

(10) Comisión de la Entidad Gestora Tal como se indica en la Nota 1, la gestión del Fondo está encomendada a Gestión de

Previsión y Pensiones, Entidad Gestora de Fondos de Pensiones, S.A. Por este servicio se ha devengado una comisión, hasta el 31 de diciembre de 2014, calculada diariamente, que se compone de una parte fija (0,30%) y de una parte variable, la cual se calcula teniendo en consideración la rentabilidad obtenida por el Fondo en el ejercicio anterior de acuerdo con determinados tramos, no

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pudiendo exceder dicha comisión variable del 0,20% anual. Durante los ejercicios 2014 y 2013, la comisión de gestión ha sido del 0,50%.

El importe registrado como gasto por este concepto en el ejercicio 2014 ha ascendido a

3.159.970,49 euros (3.020.467,68 euros en el ejercicio 2013), el cual figura registrado en el epígrafe "Comisiones de la Entidad Gestora" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta. Al 31 de diciembre de 2014, del citado importe, se encontraban pendientes de pago 273.075,96 euros (260.790,62 euros al 31 de diciembre de 2013), que figuran registradas en el epígrafe "Acreedores- Entidad gestora" del pasivo del balance adjunto.

(11) Ingresos de Inversiones Financieras

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el detalle de este epígrafe de las cuentas de pérdidas y

ganancias adjuntas, es el siguiente:

2014 2013Detalle de "Ingresos de inversiones

financieras":Dividendos 2.572.320,44 3.210.941,84Intereses de Deuda del Estado y otras

Administraciones Públicas 4.684.222,36 7.548.705,59Intereses de otros activos de renta fija 68.943,17 18.344,94Intereses de adquisición temporal de activos 3.777,90 3,30Intereses Activos monetarios extranjeros 33.627,77 10.272,08Intereses de renta fíja extranjera 3.139.016,32 4.792.482,70Intereses de tesorería (Nota 6) 64.220,47 4.355,54Rendimiento de otras inversiones 80.116,44 16.872,05

10.646.244,87 15.601.978,04

Euros

Durante el ejercicio 2014, se han llevado a cabo diversas retrocesiones de comisiones de

gestión aplicadas en fondos de inversión en los que el Fondo ha invertido. Los ingresos por las mencionadas retrocesiones ascendieron a 68.460,10 euros (22.375,48 euros en el ejercicio 2013), y figuran incluidas en el epígrafe “Rendimiento de otras inversiones” del cuadro anterior. Al cierre del ejercicio, se encuentran pendientes de liquidar las retrocesiones del último trimestre del 2014 que serán ingresadas en el primer trimestre del 2015.

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(12) Resultados por Enajenación de Inversiones Financieras

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el epígrafe "Resultados por enajenación de inversiones financieras" de las cuentas de pérdidas y ganancias adjuntas, recoge los siguientes conceptos:

Beneficios (Pérdidas) NetoEnajenación de inversiones financieras 2014-

Por enajenación de valoresde renta variable nacional 6.879,01 (549.754,46) (542.875,45)

Por venta y amortización dedeuda del Estado 87.029,26 (786.040,43) (699.011,17)

Por venta y amortización devalores de renta fija - (8.727,54) (8.727,54)

Por venta y amortización de valores de la cartera exterior

Valores de renta variable 246.300,89 (383.094,84) (136.793,95)Valores de renta fija 171.239,86 (1.000.777,24) (829.537,38)

Por operaciones de riesgo ycompromiso-

Operaciones de futuros 95.634.841,87 (93.057.825,84) 2.577.016,03 Operaciones de opciones 109.399.229,74 (107.827.462,07) 1.571.767,67 Operaciones a plazo de valores 2.077.737,55 (2.193.194,55) (115.457,00)

207.111.809,16 (203.078.482,46) 4.033.326,70 207.623.258,18 (205.806.876,97) 1.816.381,21

Euros

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Beneficios (Pérdidas) NetoEnajenación de inversiones financieras 2013-

Por enajenación de valoresde renta variable nacional 16.803,32 (228.015,49) (211.212,17)

Por venta y amortización dedeuda del Estado 71.571,60 (642.853,80) (571.282,20)

Por venta y amortización devalores de renta fija 30,63 (829,04) (798,41)

Por venta y amortización de valores de la cartera exterior

Valores de renta variable 681.101,26 (556.569,15) 124.532,11 Valores de renta fija 74.608,95 (1.708.205,99) (1.633.597,04)

Por operaciones de riesgo ycompromiso-

Operaciones de futuros 99.300.816,88 (82.337.222,88) 16.963.594,00 Operaciones de opciones 139.009.909,17 (138.109.230,73) 900.678,44 Operaciones a plazo de valores 2.880.558,71 (2.596.727,75) 283.830,96

241.191.284,76 (223.043.181,36) 18.148.103,40 242.035.400,52 (226.179.654,83) 15.855.745,69

Euros

Los beneficios y pérdidas por operaciones de riesgo y compromiso, mostrados en los cuadros anteriores, recogen las diferencias netas positivas y negativas producidas por la variación de la cotización, en relación a la contratación de futuros, opciones, y por la diferencia entre el precio contratado y el de mercado, en relación a las contrataciones a plazo. Las indicadas diferencias son registradas día a día, en función de su signo, en el epígrafe “Resultados por enajenación de inversiones financieras”. El efecto neto de los saldos de dichos epígrafes es el que muestra la repercusión económica de dichas operaciones.

(13) Operaciones de Riesgo y Compromiso

Gestión del riesgo- La gestión de los riesgos financieros del Fondo está dirigida al establecimiento de mecanismos necesarios para controlar la exposición del Fondo a los riesgos de crédito y liquidez, así como al riesgo de mercado (que comprende el riesgo de tipos de interés, el riesgo de tipo de cambio y el riesgo de equity). En este sentido, los fondos de pensiones se encuentran sujetos a normas legales que establecen una serie de coeficientes normativos que limitan dicha exposición y que son controlados por la Entidad Gestora del Fondo (Nota 1).

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Dichos coeficientes legales mitigan los siguientes riesgos a los que se expone el Fondo que, en todo caso, son objeto de seguimiento específico por la Entidad Gestora. i. Riesgo de crédito

El riesgo de crédito representa las pérdidas que sufriría el Fondo en el caso de que alguna contraparte incumpliese sus obligaciones contractuales de pago con la misma. Dicho riesgo se vería cubierto con los límites a la inversión y concentración de riesgos a los que se encuentra sujeto.

Podemos distinguir entre dos tipos de riesgos de crédito:

- Riesgo de Contrapartida: Vendrá representado por la pérdida en que se incurriría en caso de incumplimiento de la contraparte al tener que reponer la posición en el mercado.

- Riesgo de Emisor: El riesgo emisor es la posible pérdida que asume una cartera como consecuencia de que el emisor de un título de renta fija no haga frente a los pagos derivados de dicho instrumento, así como la pérdida de valor a causa del deterioro de su calidad crediticia o de la percepción externa de la misma.

Con efecto 1 de enero de 2013, la Comisión de Control del Fondo, en su reunión del 21 de

noviembre de 2012, acordó por unanimidad establecer el rating medio mínimo en las siguientes categorías, las cuales se han visto mantenidas:

- Deuda Pública España: Rating del Reino de España.

- Deuda Pública Gobiernos OCDE: AA/AAA

- Renta Fija Privada: BBB La política de control de riesgo emisor que lleva a cabo la Entidad Gestora del Fondo consiste,

principalmente, en la definición y monitorización periódica de límites internos en función de la vocación inversora del Fondo buscando mantener un perfil de riesgo adecuado para cada cartera en función del ámbito geográfico, sector, rating, seniority y emisor y pueden incluir adicionalmente consideraciones de plazo u otras.

ii. Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez se denominara como las posibles pérdidas que se pudieran ocasionar por no poder deshacer las inversiones de los vehículos en el tiempo esperado o al precio al que se valoran las mismas en las diferentes carteras como consecuencia de la falta de profundidad de mercado sobre los instrumentos en particular.

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La evaluación de la liquidez de un instrumento financiero tendrá en cuenta, entre otros, factores tales como el volumen de negociación, la disponibilidad y profundidad de precios de mercado.

En particular, el análisis del riesgo de liquidez deberá realizarse tanto a nivel de las carteras

de los vehículos gestionados como a nivel de cada instrumento financiero en el que se materialicen sus carteras de inversiones. iii. Riesgo de mercado

El riesgo de mercado es la posible pérdida que asume una cartera como consecuencia de una disminución en su valoración debido a cambios o movimientos adversos en los datos de mercado que afecten a los Fondos de Pensiones según su inversión.

Algunos de los principales tipos de riesgo de mercado a los que se puede enfrentar una

cartera o inversión son:

- Riesgo de Tipos de Interés: Probabilidad de incurrir en una pérdida debido a movimientos adversos en las curvas de tipos de interés que afectan la valoración de activos de renta fija que se tengan en cartera. El impacto de estos movimientos será dependiente tanto del sentido del movimiento como del posicionamiento en duración que el gestor tenga en su cartera.

- Riesgo de Tipo de Cambio: Probabilidad de incurrir en una pérdida debido a

movimientos adversos en los tipos de cambio en caso de tener inversiones en divisa diferente a la divisa de denominación del fondo.

- Riesgo de Equity: Probabilidad de incurrir en una pérdida debido a la incertidumbre

generada por la volatilidad en los precios especialmente en acciones. Este riesgo puede ser subdividido a su vez en riesgo específico, diversificable o no sistemático y riesgo sistemático o no diversificable.

La política de control de riesgo de mercado que lleva a cabo la Entidad Gestora del Fondo se

realiza, principalmente, a través de la diversificación de los activos en los que invierte así como a través de herramientas que monitorizan el riesgo total de la cartera.

Los riesgos inherentes a las inversiones mantenidas por el Fondo se encuentran descritos en

la declaración comprensiva de los principios de la política de inversión, según lo establecido en la normativa aplicable.

Para gestionar los riesgos anteriores, el Fondo ha utilizado durante los ejercicios 2014 y 2013 productos financieros derivados. El riesgo de contrapartida asociado a estos instrumentos es gestionado, fundamentalmente, mediante procedimientos que especifican, para cada tipo de transacción, límites de riesgo y/o características de la contrapartida.

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Al 31 de diciembre de 2014 y 2013 las operaciones de riesgo y compromiso vigentes corresponden a operaciones de futuros, opciones y operaciones aplazadas, según el siguiente detalle:

Subyacente Vencimiento Número de Importe nominal Riesgocontratos comprometido en euros asociado

Futuros financieros comprados: Futuro Alemán 2 años 06.03.2015 64 7.109.760,00 Tipo de interés

Futuro Ibex Mini 16.01.2015 281 2.878.648,30 PrecioFuturo FTSE-100 20.03.2015 89 7.474.441,51 PrecioFuturo Topix Ind 12.03.2015 108 10.459.823,50 PrecioFuturo S&P 500 Mini 20.03.2015 285 24.170.327,06 Precio

Compra de opciones Call: Call Eurostoxx 3100 18.12.2015 2.093 66.976.000,00 Precio

Futuros financieros vendidos: Futuro Alemán 5 años 06.03.2015 160 20.844.800,00 Tipo de interés

Futuro Alemán 10 años 06.03.2015 204 31.797.480,00 Tipo de interésFuturo USA 10 años 31.03.2015 306 32.065.324,06 Tipo de interésFuturo EUR/GBP CME 16.03.2015 76 9.511.620,42 Tipo de cambioFuturo CHF/USD CME 16.03.2015 91 9.470.196,90 Tipo de cambioFuturo EUR/USD CME 16.03.2015 71 8.879.950,83 Tipo de cambioFuturo Eurostoxx 50 20.03.2015 2.103 65.886.990,00 Precio

Venta de opciones Put: Put Eurostoxx 2650 18.12.2015 2.093 54.418.000,00 Precio

Descripción

Operaciones de riesgo y compromiso al 31.12.14

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Subyacente Vencimiento Número de Importe nominal Riesgocontratos comprometido en euros asociado

Futuros financieros comprados: Futuro Alemán 2 años 06.03.2014 62 6.838.600,00 Tipo de interés

Futuro Ibex Mini 17.01.2014 259 2.556.174,60 PrecioFuturo FTSE-100 21.03.2014 91 7.332.820,39 PrecioFuturo E-Mini S&P 500 21.03.2014 198 13.237.147,32 PrecioFuturo Eurostoxx 50 21.03.2014 1.395 43.356.600,00 Precio

Compra de opciones Call: Call Eurostoxx 3100 19.12.2014 1.651 51.181.000,00 Precio

Futuros financieros vendidos: Futuro Alemán 5 años 06.03.2014 134 16.673.620,00 Tipo de interés

Futuro Alemán 10 años 06.03.2014 145 20.179.650,00 Tipo de interésFuturo BN 10A USD 20.03.2014 173 15.459.609,55 Tipo de interésFuturo Euro/Gbp CME 17.03.2014 56 7.012.995,14 Tipo de cambioFuturo Euro/Usd CME 17.03.2014 199 24.908.420,79 Tipo de cambio

Venta de opciones Put: Put Eurostoxx 2650 19.12.2014 1032 27.348.000,00 Precio

Operaciones aplazadas de venta: Bono Iberdrola Intl Bv 4 02.01.2014 1 111.419,86 Precio

Descripción

Operaciones de riesgo y compromiso al 31.12.13

Los depósitos de garantía constituidos al 31 de diciembre de 2014 por las posiciones en

productos derivados vigentes ascienden a 3.795.207,73 euros (5.791.562,22 euros al 31 de diciembre de 2013) y figuran registrados, junto con otros conceptos, en el epígrafe “Inversiones financieras – Depósitos y fianzas constituidos” del activo del balance adjunto.

Adicionalmente, al 31 de diciembre de 2013, en el epígrafe “Inversiones financieras –

Derivados” del activo del balance adjunto se incluía un saldo deudor por importe de 163,32 euros, correspondientes a los márgenes a liquidar por la venta de títulos de deuda a plazo que se cancelan en la fecha de liquidación.

(14) Información sobre los Aplazamientos de Pago Efectuados a Acreedores en Operaciones Comerciales

De acuerdo con lo establecido en la Ley 15/2010, de 5 de julio, de modificación de la Ley 3/2004, de 29 de diciembre, por la que se establecen medidas de lucha contra la morosidad en las operaciones comerciales, durante los ejercicios 2014 y 2013, todos los pagos a proveedores se han realizado dentro del plazo máximo legal establecido, no existiendo a 31 de diciembre de 2014 y 2013 saldos pendientes de pago que sobrepasen el mencionado plazo máximo legal.

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(15) Remuneración de Auditores

Los honorarios correspondientes a la auditoria del ejercicio 2014 han ascendido a 7.021 euros (I.V.A. y tasa ICAC incluido) (7.000 euros, I.V.A. y tasa ICAC incluido, en el ejercicio 2013), no habiéndose percibido por parte del auditor, ni por sociedades vinculadas al mismo, cantidad adicional alguna por otros conceptos.

(16) Información sobre Medio Ambiente y Derechos

de Emisión de Gases de Efecto Invernadero

La actividad del Fondo no tiene efectos de carácter medioambiental ni ha dispuesto de emisión de derechos de gases de efecto invernadero, no habiéndose incurrido, en consecuencia, en gasto o inversión por dichos conceptos.

(17) Acontecimientos Posteriores al Cierre Con fecha 1 de enero de 2015 ha entrado en vigor la Ley 26/2014, de 27 de noviembre, que

modifica, entre otros, el Texto Refundido de la Ley de Regulación de los Planes y Fondos de Pensiones. Las principales novedades introducidas son las siguientes:

- Reducción de los límites de aportación a planes de pensiones, resultando el menor entre

8.000 euros y el 30% de los rendimientos netos del trabajo y actividades económicas, independientemente de la edad del partícipe.

- Ampliación a 2.500 euros de las aportaciones a planes de pensiones a favor del cónyuge.

- Modificación del régimen transitorio de la reducción del 40% aplicable a las prestaciones de planes de pensiones percibidas en forma de capital derivadas de aportaciones realizadas con anterioridad al 1 de enero de 2007

- Los partícipes de los planes de pensiones del sistema de empleo podrán disponer

anticipadamente del importe de sus derechos consolidados correspondiente a aportaciones realizadas con al menos diez años de antigüedad. La percepción de los derechos consolidados en este nuevo supuesto será compatible con la realización de aportaciones a Planes de Pensiones para contingencias susceptibles de acaecer. Esta posibilidad de disposición anticipada (que se extiende también a los derechos consolidados procedentes de contribuciones empresariales) está condicionada a que lo

56

permita el compromiso y lo prevea las Especificaciones del Plan, con las condiciones o limitaciones que estas establezcan en su caso.


DEL ESTADO (A.G.E), FONDO DE PENSIONES

INFORME DE GESTION

DEL EJERCICIO 2014

INFORME DE GESTION EJERCICIO 2014 FONDO DE PENSIONES DE LA ADMINISTRACION GENERAL DEL ESTADO , FONDO DE PENSIONES ENTORNO DE MERCADO Durante la primera mitad del año se rebajaron las expectativas de crecimiento a nivel global influidas por la continuación del deterioro en las perspectivas de las economías emergentes y el significativo mal dato de crecimiento del 1T en EE.UU. Sin embargo en la segunda mitad del año, las expectativas de crecimiento de los países desarrollados mejoran y se consolidaron para el conjunto de 2014 de la mano de la fortaleza de EE.UU., que registraba (en el 3T) la tasa de crecimiento trimestral más alta desde 2003, y de la estabilización en la Eurozona. Por otro lado se intensificó más aún el debilitamiento en el mundo emergente con el impacto de la caída del precio del crudo en países productores como Rusia y la debilidad cíclica que tiene lugar en Latinoamérica. A lo largo de 2014, EE.UU. se recuperaba del fuerte bache que sufrió su PIB en el 1T (-2,9% anualizado) mermado por el mal tiempo, una fuerte desacumulación de inventarios, una caída en las exportaciones y un consumo personal afectado por la revisión a la baja del gasto sanitario, aunque con tasas de crecimiento que iban mejorando en los siguientes trimestres. De este modo, EE.UU. podría crecer alrededor del 2,5% en 2014 y cerrar el año con una tasa de paro por debajo del 6%. En este contexto, empezamos a ver pasos hacia la normalización de la política monetaria de la Fed cuya actitud sigue siendo de cautela. Así, en octubre finalizaba las compras de activos y en diciembre eliminaba de su comunicado la referencia a que los tipos estarán bajos por un “periodo considerable de tiempo” y lo sustituía por el concepto de “paciencia” a la hora de empezar a normalizar la política monetaria. El mercado, en todo caso, no descuenta subida de tipos hasta el 3T15, aunque con pocas presiones dado el entorno desinflacionista global (inflación de EE.UU. en noviembre sólo del 1,3%). Este entorno desinflacionista global se traduce en miedo a la deflación en la Eurozona, con tasas de inflación muy bajas (0,3% en noviembre) e incluso negativas en algunos países, y que ha llevado al BCE a tomar medidas excepcionales que podrían proseguir en 2015. De este modo, el BCE tras bajar de nuevo el tipo de la facilidad de depósito hasta el -0,20%, ponía en marcha las medidas no convencionales anunciadas en junio y septiembre, tanto las dos primeras operaciones de financiación a plazo más largo con objetivo específico (TLTROs) como las compras de bonos garantizados y bonos de titulización de activos, aunque el moderado importe de las mismas compromete la pretensión del BCE de aumentar su balance en 1 billón de euros. A pesar de ello, en términos macroeconómicos, en 2014 hemos visto una recuperación del crecimiento, que podría crecer cerca del 0,8% en el año. Por primera vez desde el comienzo de la crisis vemos a España con perspectivas de poder hacerlo mejor que sus socios de la Eurozona. En China, debido al cambio estructural de su economía, sigue el goteo a la baja del crecimiento, que puede cerrar el año por debajo del 7,5% y que continuará moderándose en 2015. La fuerte caída del precio del crudo debería ayudar el crecimiento global y seguir deprimiendo las expectativas de inflación. En conclusión, 2014 cierra como un año de cierta recuperación en las economías de los países desarrollados aunque con una gran divergencia en su intensidad, con EE.UU. creciendo a tasas cercanas a

su crecimiento potencial mientras que la Eurozona todavía lastrada por una demanda interna todavía débil. EVOLUCION DE LOS MERCADOS Las dudas sobre el crecimiento global y el impacto de la caída del precio de las materias primas en algunos países emergentes exportadores son algunos de los factores que han pesado en los mercados, con el consiguiente aumento de la volatilidad (especialmente en el último trimestre). Pese a ello, algunas bolsas desarrolladas han logrado finalizar cerca de los nuevos máximos anuales alcanzados en diciembre, como EE.UU. y Japón. El índice mundial acumula en 2014 una revalorización del +2,1% (16,3% en euros). Pese a ello, durante 2014 hemos asistido a una continua revisión a la baja de las estimaciones de crecimiento de beneficios, que cierran el año en el 7,1% en EE.UU. y en el 2,5% en Europa para el 2014, y han retrocedido para el 2015 hasta el 7,6% en EE.UU. y el 10,6% en Europa. Para 2016 las estimaciones se sitúan a cierre del año en 12,3% y 11,6%, respectivamente. Por geografías, en el 2014 los mercados desarrollados vuelven a tomar el liderazgo frente a los emergentes, al verse especialmente afectados por la caída del precio de las materias primas Latinoamérica y Rusia (este último afectado asimismo por la imposición de sanciones). Entre los mercados desarrollados destacan las subidas de las bolsas nipona y americana frente a la europea, con lo que el S&P finaliza el año en cabeza y cerca de los máximos históricos alcanzados en el último mes (S&P +11,4%, Nikkei +7,1% y Eurostoxx50 +1,2%). En Europa destaca el retroceso experimentado por los periféricos el segundo semestre tras haber liderado la subida en el primero. Así, aunque España e Italia logran finalizar 2014 en terreno positivo (Ibex -6% en 2S14 pero +3,7% en año), Grecia y Portugal se anotan abultadas caídas anuales del 27-29%. En emergentes, destaca el buen comportamiento de China (especialmente tras la fusión de bolsas en noviembre), con lo que Asia ha sido la única región emergente que ha conseguido terminar el año en positivo (en moneda local). En renta fija, mientras que en EE.UU. el tipo a 3 meses repunta 1pb en el año hasta el 0,26%, en la Eurozona cae 21pb hasta el 0,06%. Y mientras que el tipo a 2 años americano aumenta 28pb hasta el 0,66%, el del bono alemán registra caídas de 31pb hasta el -0,10%. En cuanto a la deuda pública a largo plazo, en general ha seguido muy soportada por la rebaja de las previsiones de crecimiento mundial, la caída del precio del crudo, las menores expectativas de inflación, la política acomodaticia de los bancos centrales y el aumento de la aversión al riesgo desde finales del verano. En todo caso, el tipo alemán a 10 años es el que más ha corrido (-139pb en el año), alcanzando mínimos de 0,54%, niveles que parecen descontar un panorama de bajo crecimiento e inflación así como la posibilidad de que el BCE continúe su política expansiva. En el mercado americano, sin embargo, el descenso del tipo a 10 años ha sido menor (-86pb en 2014) hasta niveles de 2,17%, descenso que además viene explicado por las expectativas de inflación, con una caída hasta 1,70%. Con todo ello, 2014 finaliza con un fuerte aplanamiento de las curvas, similar en ambos mercados, del orden de 110pb, y con una ampliación de los diferenciales de tipos entre EE.UU. y Alemania, hasta máximos desde 1999 en el bono a 10 años, de 163pb. En el mercado de deuda pública periférica destaca el fuerte aumento de la prima de riesgo en Grecia, explicado inicialmente por la incertidumbre sobre la salida de su programa de rescate y posteriormente por el adelanto de elecciones generales. Sin embargo, el resto de mercados periféricos conseguía estrechar los diferenciales de tipos con Alemania gracias al apoyo del BCE, tanto por las medidas de política

monetaria tomada y esperada como por el ejercicio de transparencia realizado con la banca (revisión de la calidad de sus activos y pruebas de esfuerzo). De estos destaca el peor comportamiento relativo de Italia y el mejor de Portugal, mientras que España queda entre ambos con un descenso de la prima de riesgo 115pb en el año hasta 107pb. Con ello, la rentabilidad del bono español a 10 años finaliza 2014 en mínimos de 1,61%, con una caída de de 254pb en el año. Los diferenciales de crédito se mueven al compás de los episodios de tensión/relajación, con fuertes ampliaciones en el de grado especulativo de EE.UU. El dólar se fortalece con apreciaciones generalizadas (+13% frente al euro hasta 1,21) y las materias primas cierran el año con fuertes caídas, destacando el desplome del precio del crudo Brent de un 50% hasta 56$/b. COMENTARIOS DEL FONDO El año 2014 ha vuelto a ser un año muy positivo tanto en rentabilidad neta como real, y a pesar de que la senda de rentabilidad ha sido bastante estable (desde un punto de vista mensual), no ha sido un año placido. Hemos vivido acontecimientos geopolíticos muy adversos, dudas razonables sobre el crecimiento de las diversas áreas, especialmente en Europa, inflaciones demasiado cercanas a territorio negativo, desplome de los precios de la energía…. Cada uno de estos acontecimientos hubiera podido significar por si solo un problema para los mercados, si no fuera porque los bancos centrales han ejercido una labor impagable de vigilancia y auxilio. La enorme liquidez inyectada, así como la firme convicción sobre su actuación futura, han servido de guía y soporte durante todo el ejercicio. Nuestra sensibilidad hacia las rentabilidades absolutas nos ha permitido generar los márgenes de riesgo suficientes como para aprovechar la volatilidad generada en mercado, al mismo tiempo que hemos ido consolidando posiciones para evitar posibles pérdidas patrimoniales. La diversificación y el evitar exposiciones concentradas ha sido también vital para que en los peores momentos de mercado las inversiones mantuvieran un valor positivo en el acumulado del año. La volatilidad de la segunda mitad del año, nos ha servido para recordar lo importante de la gestión del riesgo, y para confirmar la relevancia de considerar una sensibilidad a la preservación del patrimonio. Así en el último trimestre el conjunto del fondo ha permanecido dentro de parámetros razonables y sin sufrir los movimientos extremos del mercado, terminando el ejercicio cercano a los valores máximos anuales. La rentabilidad obtenida por el fondo durante el año, hay que enmarcarla dentro de las excepcionales condiciones de liquidez presentes en el mercado, que nos han permitido, de nuevo, obtener una rentabilidad significativa de los activos de renta fija. Debemos tener muy presente, que estas condiciones no pueden mantenerse de forma indefinida, y que muy posiblemente estemos recogiendo en los últimos ejercicios parte de las rentabilidades futuras.

De cara al próximo año, vemos una continuidad en la actuación de los bancos centrales a nivel global, pero las rentabilidades de los pasados ejercicios van a poner presión en la futura evolución de los diferentes activos. Al mismo tiempo, algunos de los acontecimientos ocurridos a lo largo del 2014 (petróleo, Ucrania, Grecia…) pueden tener su continuación a lo largo del 2015, y volver a presionar las rentabilidades como lo hicieron en el 2014. Es muy probable que en 2015 veamos un incremento de la volatilidad, y con esta del riesgo en rentabilidades negativas. Nuestro principal reto seguirá siendo compatibilizar rentabilidades positivas en entornos favorables con la sensibilidad hacia la protección de capital, y por esa razón, este año seremos aún más cuidadoso en la gestión y el uso del riesgo, tratando de que esta gestión nos permita encarar la volatilidad como una oportunidad. Así, finalizamos el año con una exposición del 28,66 % de Renta Variable con una duración de 1,83 años. PATRIMONIO, ESTADÍSTICA, RENTABILIDAD Y DATOS GENERALES DEL FONDO FONDO DE PENSIONES DE LA ADMINISTRACION GENERAL DEL ESTADO , FONDO DE PENSIONES, es un Fondo de Empleo, en el que se encuentra integrado el siguiente plan de pensiones: Denominación Plan Fecha Integración Modalidad Plan Tipo Plan

ADMINISTRACIÓN GENERAL DEL ESTADO (AGE)

2004-09-09 Aportación Definida

Plan de Empleo

El Fondo de Pensiones está catalogado de conformidad a los criterios establecidos por la Dirección General de Seguros como de Renta Variable Mixta. El Patrimonio del Fondo de Pensiones a 31/12/14 ha sido de 645.462.429,43 € A esa fecha, el fondo tenía un total de 588.257 partícipes, y de 12.755 beneficiarios acaecidos en el ejercicio 2014. El Fondo ha procedido al pago de las siguientes prestaciones:

JUBILACIÓN INVALIDEZ FALLECIMIENTO DEPENDENCIA TOTAL Nº. Beneficiarios

Importe Nº. Beneficiarios




Importe

10415 15.083.306,16 1358 1.627.415,77 982 1.058.766,60

0 0 12755 17.769.488,53

Destacando las siguientes formas de cobro:

CAPITAL RENTAS MIXTA DISPOSICIONES OTROS (*) TOTAL Nº. Benef.

Importe Nº. Benef.

Importe Nº. Benef.

Importe Nº. Benef.

Importe Nº. Benef.

Importe Nº. Benef.

Importe

11681 17.257.964,51 235 364.043,66 7 44.947,95 77 102532,41 755 0 12755 17.769.488,53

(*) Beneficiarios que no han cobrado prestación en el ejercicio. Y los siguientes supuestos excepcionales de liquidez:

DESEMPLEO LARGA DURACION ENFERMEDAD GRAVE TOTAL Nº. Participes Importe Nº.

Participes Importe Nº.

Participes Importe

332 165.983,18 20 2.1187,09 352 187.170,27

La rentabilidad final del fondo asciende a un 6,61% EJERCICIO DE LOS DERECHOS POLITICOS En cumplimiento de lo establecido en el RD 304/2004, se informa que la Comisión de Control del Fondo ejerce en beneficio exclusivo de partícipes y beneficiarios, todos los derechos inherentes a los valores integrados en el Fondo, con relevancia cuantitativa y carácter estable, especialmente, el derecho de participación y voto en las juntas generales.

Este derecho no ha sido delegado en la Entidad Gestora del Fondo de Pensiones, habiendo sido ejercicio directamente por los representantes de la Comisión de Control del Fondo.

En virtud de lo anterior, la política seguida en relación al ejercicio de los derechos políticos inherentes a los valores integrados en el Fondo de Pensiones ha sido:

• La Comisión de control se ha reservado el ejercicio de los derechos al no haber asistido a las Juntas Generales de Accionistas,

• No ha existido oposición o reparos, pero si abstenciones, a las propuestas presentadas en los distintos puntos del Orden del Día de las Juntas Generales de Accionistas en las que la comisión de Control ha ejercido el derecho de voto

INVERSION SOCIALMENTE RESPONSABLE Definimos la inversión socialmente responsable como aquella inversión en la que entran en consideración tanto criterios financieros como criterios extra-financieros (ambientales, sociales y de buen gobierno) en los procesos de análisis y toma de decisiones de las inversiones. Adicionalmente, la aplicación de éstas políticas conlleva la responsabilidad del ejercicio de los derechos políticos inherentes a las acciones que forman parte de la cartera, pudiendo los accionistas ejercer su voto en las juntas generales de accionistas, mostrando así conformidad o disconformidad con la gestión llevada a cabo por la empresa. Así, ésta Entidad Gestora ha venido trabajando durante los últimos años para consolidar un modelo que integre de forma sólida las cuestiones relativas a una política ISR, tanto desde el punto de vista de la gestión como desde el punto de vista del ejercicio de los derechos políticos y todas las implicaciones que ello supone. De esta forma, la política desarrollada desde sus distintas perspectivas, y que a continuación detallaremos, ha sido trasladada a las carteras de los Fondos, con la consideración de normas, principios y tratados de amplio consenso internacional tales como la Declaración Universal de Derechos Humanos, el Pacto Mundial de Naciones Unidas, los Principios Rectores de Naciones Unidas sobre Empresas y Derechos

Humanos, la Iniciativa de Comercio Ético (ETI), la Declaración de la OIT relativa a los principios y derechos fundamentales en el trabajo, y los tratados de Naciones Unidas sobre la Eliminación de todas las Formas de Discriminación contra la Mujer, sobre la Eliminación de todas las Formas de Discriminación Racial, sobre la Tortura y otros tratos o penas crueles, inhumanos o degradantes y sobre los Derechos del Niño. En cuanto al modelo de gestión, la Entidad Gestora ha desarrollado un modelo propio que combina la integración de criterios ASG en el proceso inversor con la exclusión compañías y países relacionados con material de defensa, armamento militar, policial, de seguridad, munición, explosivos, etc. Así, todos los títulos de renta fija pública y de renta variable europea han estado sujetos a este doble análisis de aspectos financieros y extrafinancieros. Por extensión de nuestro modelo, también las gestoras de los fondos de inversión de terceros que tenemos en la cartera para determinados activos y geografías se han sometido a una profunda Due Diligence que incorpora varias preguntas sobre sus actuaciones en materia de Inversión Socialmente Responsable. Cuestiones como: su condición de firmantes de los Principios de Inversión Socialmente Responsable de Naciones Unidas u otras asociaciones y organismos cuyo objetivo consista en promover la Inversión Socialmente Responsable; la consideración de criterios extrafinancieros en la gestión y la manera de implementarlos, la política de voto y/o las actuaciones en materia de engagement. Todas las Entidades Gestoras de los Fondos de Inversión de terceras gestoras que han formado parte de las carteras de los Fondos de Pensiones de Empleo durante el ejercicio 2014, son firmantes de la iniciativa UN-PRI. Por último, nuestra responsabilidad como Entidad Gestora no acaba con la propia función de la gestión que como tal la sociedad tiene encomendada, sino que, para todos aquellos Fondos de Pensiones de empleo que hubieran delegado en dicha entidad esta responsabilidad, ejercemos el voto en todas las juntas generales de accionistas de compañías europeas y españolas de las posiciones que cada uno tuvieran en cartera. La información relativa al ejercicio de dichos derechos, tanto para aquellos Fondos que hubiesen delegado en la Entidad Gestora, como para los que lo hubiesen ejercido por cuenta propia, figura, de conformidad con lo establecido en la normativa aplicable, en el presente informe de gestión. Para la implementación de la política ISR la Entidad Gestora cuenta con los servicios de varios proveedores externos que colaboran con ésta en el análisis de los valores, llegando a obtener una serie de indicadores (rating ASG) que permiten realizar un seguimiento de las compañías en cartera en términos de riesgos extrafinancieros. Esta información de carácter extrafinanciero complementa la información financiera que los distintos Comités de Inversiones han analizado para la toma de decisiones de gestión. Cabe destacar, como hecho relevante del ejercicio 2014, el avance acaecido en esta materia en el ámbito de los Fondos de Pensiones, a través de la modificación del artículo 69 del RD 304/2004 de 20 de febrero por el que se aprueba el Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones, parcialmente modificado por el RD 681/2014 de 1 de agosto. A través de la anterior modificación, se fija un antes y un después en materia de ISR, ya que se establece un marco inicial en base al cual los Fondos de Pensiones de Empleo

están obligados a contemplar en sus Declaraciones de la Política de inversión, la consideración o no de estos factores.


4. Propuesta de modificación de las Normas de

Funcionamiento del Fondo de Pensiones de la AGE.

1

COMISIÓN DE CONTROL

”FONDO DE PENSIONES DE LA ADMINISTRACIÓN GENERAL DEL ESTADO”

NORMAS DE FUNCIONAMIENTO

Aprobadas por la Comisión de Control en su reunión de 20-04-2015

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ÍNDICE TÍTULO I - NORMAS GENERALES

Artículo 1. Denominación Artículo 2. Naturaleza y objeto del Fondo Artículo 3. Domicilio Artículo 4. Duración y comienzo de sus operaciones Artículo 5. Ámbito de actuación y modalidad del Fondo

TÍTULO II - ÓRGANOS DE GESTIÓN, DE DEPÓSITO Y CONTROL

Artículo 6. Instituciones

CAPÍTULO – 1. DE LA COMISIÓN DE CONTROL

Artículo 7. Composición de la Comisión de Control Artículo 8. Funcionamiento de la Comisión de Control Artículo 9. Subcomisiones Artículo 10. Funciones de la Comisión de Control Artículo 11. Gastos de funcionamiento de la Comisión de Control

CAPÍTULO – 2. DE LA ENTIDAD GESTORA

Artículo 12. Entidad Gestora Artículo 13. Funciones de la Entidad Gestora

CAPÍTULO – 3. DE LA ENTIDAD DEPOSITARIA

Artículo 14. Entidad Depositaria Artículo 15. Funciones de la Entidad Depositaria

CAPÍTULO– 4. RETRIBUCIONES DE LAS ENTIDADES GESTORA Y DEPOSITARIA

Artículo 16. Retribuciones de las Entidades Gestora y Depositaria

CAPÍTULO – 5. SUSTITUCIÓN DE LAS ENTIDADES GESTORA Y DEPOSITARIA

Artículo 17. Sustitución de las Entidades Gestora o Depositaria a instancia propia Artículo 18. Sustitución de las Entidades Gestora o Depositaria por decisión de la

Comisión de Control del Fondo Artículo 19. Renuncia unilateral al ejercicio de sus funciones por las Entidades

Gestora o Depositaria Artículo 20. Disolución, procedimiento concursal o exclusión del Registro de las

Entidades Gestoras o Depositarias Artículo 21. Normas comunes

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TÍTULO III – RÉGIMEN ECONÓMICO-FINANCIERO DEL FONDO

Artículo 22. Política de inversiones del fondo de pensiones Artículo 23. Sistema financiero actuarial Artículo 24. Condiciones generales de las operaciones Artículo 25. Obligaciones frente a terceros Artículo 26. Valoración patrimonial del Fondo Artículo 27. Imputación de resultados Artículo 28. Cuentas anuales y auditoria

TÍTULO IV – INTEGRACIÓN, EXCLUSIÓN Y LIQUIDACIÓN DE PLANES

Artículo 29. Determinación de las cuentas de posición de los planes Artículo 30. Movilización de la cuenta de posición del plan Artículo 31. Liquidación de planes de pensiones

TÍTULO V – MODIFICACIÓN Y DISOLUCIÓN DEL FONDO

Artículo 32. Modificación de las normas de funcionamiento Artículo 33. Disolución y liquidación del fondo

TÍTULO VI – DISPOSICIONES FINALES

Artículo 34. Jurisdicción

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NORMAS DE FUNCIONAMIENTO DEL FONDO DE PENSIONES DE LA ADMINISTRACIÓN GENERAL DEL ESTADO

__________________________ TITULO I. NORMAS GENERALES Artículo 1. DENOMINACION Con la denominación “FONDO DE PENSIONES DE LA ADMINISTRACIÓN GENERAL DEL ESTADO”, se constituye un Fondo de Pensiones que se regirá por:

- El Texto Refundido de la Ley de Planes y Fondos de Pensiones aprobado por Real Decreto Legislativo 1/2002, de 29 de noviembre, (en adelante la Ley), y sus modificaciones posteriores.

- El Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones aprobado por Real Decreto

304/2004 de 20 de febrero, (en adelante el Reglamento), y sus modificaciones posteriores.

- Las normas complementarias y concordantes que les afecten, así como las que

en el futuro las modifiquen o desarrollen. Artículo 2. NATURALEZA Y OBJETO DEL FONDO 1) Este Fondo es un patrimonio creado al exclusivo objeto de dar cumplimiento al

Plan de Pensiones de la Administración General del Estado (en adelante el Plan). 2) Como patrimonio sin personalidad jurídica, será administrado y representado

conforme a lo estipulado en las presentes Normas de Funcionamiento de acuerdo con lo establecido en la Ley, el Reglamento y su normativa de desarrollo.

3) La titularidad de los recursos afectos a este Fondo corresponde a los partícipes y

beneficiarios del Plan. Artículo 3. DOMICILIO A los efectos legales, el domicilio del Fondo es el de la Entidad Gestora. El domicilio podrá ser cambiado por acuerdo de la Comisión de Control del Fondo. Artículo 4. DURACION Y COMIENZO DE SUS OPERACIONES 1) La duración del Fondo es indefinida, sin perjuicio de su disolución y liquidación

cuando legalmente haya lugar a ello o por las causas dispuestas en estas Normas.

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2) Dará comienzo a sus operaciones cuando se encuentre inscrito debidamente en el Registro Especial de Fondos de Pensiones del Ministerio de Economía y Hacienda Competitividad y se integre en él un Plan de Pensiones.

Artículo 5. AMBITO DE ACTUACION Y MODALIDAD DEL FONDO 1) El ámbito de actuación, tanto respecto a la captación de Planes como a su

instrumentación, desarrollo y ejecución, se extenderá a cualquier lugar de España. Su ámbito de actuación se podrá ampliar a cualquier Estado de la Unión Europea, una vez esté autorizado a tal efecto por la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones y cumpliendo los requisitos establecidos en la legislación vigente.

2) El Fondo de Pensiones de la Administración General del Estado se configura como

un Fondo de Pensiones de Empleo, al cual se adherirá, exclusivamente, el Plan de Pensiones de la Administración General del Estado.

3) El Fondo de Pensiones de la Administración General del Estado será de tipo

cerrado. TITULO II. ORGANOS DE GESTION, DE DEPOSITO Y CONTROL Artículo 6. INSTITUCIONES En la administración y control del Fondo y en el depósito de valores y activos financieros integrados en el mismo, intervendrán necesariamente las siguientes Instituciones: a) Comisión de Control del Fondo: Es el órgano máximo de supervisión y control

interno del funcionamiento del fondo. Sus funciones son las que le asignan la Ley y el Reglamento.

b) Entidad Gestora: Es la Entidad responsable de la administración del Fondo de

Pensiones, bajo la supervisión de la Comisión de Control. La Entidad Gestora es Gestión de Previsión y Pensiones, Entidad Gestora de Fondos de Pensiones. La Gestora tiene su domicilio social en Madrid, calle Clara del Rey, nº 26 y está inscrita con el número G0133 en el Registro Administrativo de Entidades Gestoras de Fondos de Pensiones, de la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones del Ministerio de Economía y Competitividad. Sus funciones son las que se explicitan en las presentes Normas de Funcionamiento y las que estipule la normativa vigente en cada momento además, en su caso, de las delegadas expresamente por la Comisión de Control del Fondo, dentro de los límites legalmente establecidos.

c) Entidad Depositaria: Es la entidad de crédito responsable de la custodia y depósito

de los valores mobiliarios y demás activos financieros integrados en el Fondo de Pensiones y del resto de funciones encomendadas por la normativa reguladora. La Entidad Depositaria será única en cada momento para el Fondo, sin perjuicio de la posible contratación de diferentes depósitos de valores o efectivo con otras

6

entidades. La Entidad Depositaria es Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. Está inscrita con el número D0025 en el Registro Administrativo de Entidades Gestoras de Fondos de Pensiones, de la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones del Ministerio de Economía y Competitividad.

CAPITULO I. DE LA COMISION DE CONTROL Artículo 7. COMPOSICION DE LA COMISION DE CONTROL 1) Al instrumentar el Fondo un único Plan de Pensiones del sistema de empleo, la Comisión de Control del Plan ejercerá las funciones de Comisión de Control del Fondo, sujetándose a las normas que le sean aplicables como tal Comisión de Control del Plan. 2) La duración del mandato de los miembros de la Comisión de Control del Fondo será de cuatro años, o el legalmente establecido en cada momento, pudiendo ser reelegidos y, en su caso, sustituidos. Si durante el período para el que fue elegido, el representante fallece, queda incapacitado, renuncia o es sustituido, la Comisión de Control del Plan designará un nuevo representante, que ejercerá el cargo por el tiempo que restara para terminar dicho período. 3) El cargo de miembro de la Comisión de Control será gratuito, sin perjuicio de lo dispuesto en las presentes Normas en cuanto a gastos de funcionamiento. Artículo 8. FUNCIONAMIENTO DE LA COMISION DE CONTROL DEL FONDO 1) La Comisión de Control del Fondo elegirá un Presidente, un Vicepresidente, un

Secretario y un Vicesecretario entre sus vocales, que tendrán las siguientes funciones:

El Presidente convocará las reuniones, las presidirá y dirigirá los debates, haciendo ejecutar los acuerdos. Podrá delegar esta última facultad, con carácter general o particular, en cada caso. El Secretario o, en su caso, el Vicesecretario, redactará las actas de las reuniones de la Comisión de Control, librará las certificaciones, comunicará las decisiones de la Comisión de Control, con el Visto Bueno del Presidente, y será el receptor de las solicitudes, reclamaciones, rendiciones de cuentas y otras peticiones, notificaciones o informaciones que se puedan o deban presentar a la Comisión, en virtud de las presentes Normas de Funcionamiento. 2) Las reuniones de la Comisión de Control del Fondo serán convocadas por el

Presidente cuando lo estime necesario, o cuando lo soliciten, al menos, una quinta parte de los miembros de la Comisión, la Gestora o la Depositaria. En todo caso,

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deberá celebrarse al menos una reunión al año dentro del primer cuatrimestre de cada ejercicio para aprobar las cuentas anuales y la actuación de la Entidad Gestora así como para decidir sobre aquellas otras cuestiones que exija la normativa vigente o resulten de interés para el Fondo y hayan sido incluidas en el orden del día. La convocatoria, con indicación del lugar, día y hora, contendrá el orden del día y deberá ser comunicada con al menos 7 días de antelación por medio de carta, telegrama o correo electrónico del que pueda acreditarse su recepción, salvo que la reunión tenga carácter muy urgente, supuesto en que se efectuará con veinticuatro horas de antelación. El orden del día será establecido por el Presidente a iniciativa propia o de quien o quienes hayan instado legalmente la convocatoria. El orden del día de cada reunión podrá ser alterado, siempre y cuando la totalidad de los miembros de la Comisión estuvieran presentes o debidamente representados y el acuerdo de modificación se adoptara por unanimidad.

3) Podrán asistir a las reuniones de la Comisión de Control representantes de la

Entidad Gestora o de la Entidad Depositaria, cuando la reunión se celebre a petición de los mismos, o cuando habiendo solicitado asistir se apruebe por la mayoría de los asistentes su presencia en la sesión. La Comisión de Control del Fondo podrá, igualmente, invitar a los representantes de las Entidades Gestora y Depositaria a asistir a las reuniones, siempre que lo considere oportuno.

4) La Comisión de Control quedará válidamente constituida cuando, debidamente

convocados, concurran, presentes o representados, la mayoría de sus miembros.

La representación se podrá delegar por escrito para cada sesión en otro miembro de la Comisión.

5) No obstante lo anterior, la Comisión se entenderá convocada y quedará

válidamente constituida para tratar cualquier asunto, siempre que estén presentes todos sus miembros y los mismos acepten por unanimidad la celebración de la reunión.

6) Los acuerdos se adoptarán por mayoría simple de los presentes y representados,

teniendo en cuenta lo previsto en los párrafos siguientes. Dicha mayoría será cualificada en los supuestos que se prevean expresamente en las presentes Normas de Funcionamiento.

Al integrar el Fondo un único Plan de empleo de aportación definida para la contingencia de jubilación, las decisiones que afecten a la política de inversión del Fondo incluirán, al menos, el voto favorable de la mitad de los representantes de los partícipes en la Comisión de Control.

7) De cada sesión se levantará un acta que deberá ser aprobada por los miembros

asistentes, la cual irá firmada por el Secretario y el Presidente. El Secretario remitirá copia del acta a la entidad gestora. La Comisión de Control deberá custodiar dichas

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actas, que estarán a disposición, en todo momento, de la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones.

8) Los miembros de la Comisión de Control, individual o colectivamente, están obligados a guardar absoluta confidencialidad y reserva respecto de cuantos datos individuales o colectivos tuvieran oportunidad de conocer a través de la información relativa al Fondo de Pensiones. Artículo 9. SUBCOMISIONES Para el mejor desempeño de sus funciones, se podrán establecer subcomisiones en el seno de la Comisión de Control con la composición, funciones, competencias y régimen de funcionamiento específicas que le otorgue la Comisión de Control. Los miembros de las subcomisiones deberán ser, en todo caso, miembros de la comisión de control. Artículo 10. FUNCIONES DE LA COMISION DE CONTROL 1) Las funciones de la comisión de Control del Fondo de Pensiones son:

a) Supervisar el cumplimiento del Plan.. b) Controlar la observancia de las normas de funcionamiento, del propio Fondo y

del Plan. c) Nombrar a los expertos cuya actuación venga exigida por la normativa vigente,

sin perjuicio de las facultades previstas dentro de cada Plan de Pensiones. d) Representar al Fondo, pudiendo delegar esta función en la Entidad Gestora. e) Examinar y aprobar la actuación de Entidad Gestora en cada ejercicio

económico así como aprobar las cuentas anuales del fondo, exigiéndole, en su caso, a la gestora, la responsabilidad prevista en la normativa vigente en cada momento.

f) Promover la sustitución de la Entidad Gestora o Depositaria en los términos previstos en la Ley y el Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones.

g) Suspender la ejecución de actos y acuerdos contrarios a los intereses del Fondo, en los términos y con los límites derivados de la naturaleza de aquellos.

h) Elaborar con la participación de la Entidad Gestora, una declaración comprensiva de los principios de la política de inversión del Fondo.

i) Ejercer, en beneficio exclusivo de los partícipes y beneficiarios, los derechos inherentes a los valores integrados en el fondo. En caso de que los ejerza la entidad gestora, deberá seguir las indicaciones de la Comisión de Control. En el caso de los derechos de participación y voto en las Juntas Generales, también se deberán ejercer en caso de relevancia cuantitativa y carácter estable de los valores integrados en el fondo, salvo que existan motivos que justifiquen el no ejercicio de tales derechos y se informe de ello en el correspondiente informe de gestión anual del Fondo de Pensiones.

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j) Proponer y, en su caso, decidir en las demás cuestiones sobre las que la Ley, el Reglamento, las disposiciones que los desarrollen y complementen y las presentes Normas de Funcionamiento le atribuyan competencia.

2) En todo caso las funciones de la Comisión de Control enumeradas en los párrafos c), e), f), g), h) y j) del apartado 1) no son delegables en las subcomisiones, sin perjuicio de los mandatos que aquélla conceda a alguno de sus miembros para actuar ante terceros en representación del Fondo. 3) La Comisión de Control del Fondo podrá recabar de las Entidades Gestora y Depositaria la información que resulte pertinente para el ejercicio de sus funciones. Artículo 11. GASTOS DE FUNCIONAMIENTO DE LA COMISION DE CONTROL DEL FONDO Correrán a cargo del Fondo los gastos de funcionamiento de la Comisión de Control del Fondo o de las subcomisiones. CAPITULO II. DE LA ENTIDAD GESTORA Artículo 12. ENTIDAD GESTORA Las facultades de administración del Fondo corresponden a la Entidad Gestora, con el concurso de una Entidad Depositaria y bajo la supervisión de la Comisión de Control del Fondo. Artículo 13. FUNCIONES DE LA ENTIDAD GESTORA 1) La Gestora tendrá como funciones las siguientes:

a) Intervención en el otorgamiento de la correspondiente escritura pública de constitución del Fondo, como, en su día, las de modificación o liquidación del mismo. En su caso, podrá colaborar o realizar otras tareas relacionadas con la elaboración de tales documentos.

b) Llevanza de la contabilidad del Fondo de Pensiones al día y rendición de cuentas anuales en la forma prevista por la normativa vigente.

c) Determinación diaria de los saldos de las cuentas de posición y de los derechos y obligaciones derivados del Plan. Cursará las instrucciones pertinentes para los traspasos de las cuentas y de los derechos implicados.

d) Emisión de los certificados de pertenencia al Plan que sean requeridos por los partícipes. Se remitirá anualmente certificación sobre las aportaciones realizadas e imputadas a cada partícipe, así como del valor, a fin del ejercicio, de sus derechos consolidados, ello sin perjuicio del cumplimiento del resto de obligaciones de información previstas en el Reglamento y demás normativa aplicable.

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e) Elaboración de un informe trimestral que comprenderá la información relativa a la política de inversiones desarrollada y a desarrollar y la composición de activos del Fondo, con especial detalle de las operaciones con derivados. En dicho informe se especificará cualquier cambio sustancial que se prevea introducir en la política de inversiones del Fondo. A este informe se le dará la difusión que se fije en el contrato con la Entidad Gestora.

f) Facilitar a los partícipes y beneficiarios del Plan la información periódica que establece la normativa vigente.

g) Determinación del valor de la cuenta de posición movilizable a otro Fondo de Pensiones, cuando así lo solicite el correspondiente Plan.

h) Control de la Entidad Depositaria del Fondo de Pensiones, en cuanto al estricto cumplimiento de las obligaciones de ésta, a tenor del principio de responsabilidad estipulado en la normativa vigente. En el ejercicio de esta actividad de control, la entidad gestora estará obligada a informar inmediatamente a la entidad depositaria de cualquier incumplimiento normativo o anomalía significativa detectada en la actividad de la misma que pueda suponer un perjuicio relevante para los partícipes y/o beneficiarios y, en caso de que la entidad depositaria no adopte las medidas necesarias para su subsanación en el plazo de un mes desde que fue comunicado, deberá informar de ello a la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones.

i) Colaboración con la Comisión de Control del Fondo en la elaboración o modificación de la declaración comprensiva de los principios de la política de inversión del Fondo.

j) La conservación y custodia de la documentación relativa a los partícipes y beneficiarios de los planes y fondos de pensiones cuya gestión le haya sido encomendada.

k) Suministrar al Ministerio de Economía y Competitividad cuantos datos contables y estadísticos, públicos o reservados, o referentes al Fondo o al Plan, estén relacionados con sus funciones de inspección y supervisión.

l) Cualesquiera otras que establezca la legislación vigente en cada momento sobre la materia.

2) Serán funciones de la Entidad Gestora en los términos expresamente establecidos

por la Comisión de Control del Fondo de Pensiones y con las limitaciones que ésta estime pertinente:

a) Representación del Fondo, cuando así se le hubiera delegado por parte

de la Comisión de Control del Fondo. b) Selección de las inversiones a realizar por el fondo de pensiones, de

acuerdo con las normas de funcionamiento del mismo y las prescripciones normativas aplicables sobre tal materia.

c) Ordenar al depositario la compra y venta de activos del fondo de pensiones.

d) Ejercicio de los derechos derivados de los títulos y demás bienes integrantes del fondo.

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e) Autorización para el traspaso de cuentas de posición a otros fondos. La Comisión de Control del Fondo podrá en cualquier momento revocar las facultades que hubiera delegado en la Entidad Gestora. 3) La Entidad Gestora del Fondo de Pensiones podrá contratar la gestión de las

inversiones del Fondo de Pensiones, con terceras entidades de inversión autorizadas, con las limitaciones que establezca la legislación vigente en cada momento. La contratación de las mismas requerirá la aprobación de la Comisión de Control o de quien ésta designe. La Entidad Gestora informará a la Comisión de Control sobre el coste que, en su caso, suponga dicha gestión para el fondo de pensiones.

4) La entidad gestora podrá delegar las funciones que le corresponden según la

normativa vigente, previa autorización de la comisión de control del fondo de pensiones, con excepción de la función de vigilancia de la entidad depositaria, siempre que dicha delegación se produzca en entidades que cuenten con los medios y capacidad suficiente para el ejercicio de las funciones delegadas.

En ningún caso, la responsabilidad de la entidad gestora frente a los partícipes y

beneficiarios se verá afectada por la delegación de funciones. La delegación no podrá efectuarse en la entidad depositaria del fondo de

pensiones ni en la entidad promotora. Dicha delegación deberá cumplir con las normas de conducta establecidas en el

artículo 85 bis del Reglamento. Además, los terceros en los que se haya delegado funciones no podrán

subdelegar ninguna de las funciones que hayan sido delegadas en ellos excepto en aquellos supuestos en los que la entidad gestora, previa comunicación a la comisión de control del fondo de pensiones, lo haya autorizado expresamente.

La entidad gestora deberá establecer los mecanismos y procedimientos de control

necesarios para ejercer la función de control sobre las entidades delegadas. La función de control establecida en este apartado no podrá ser objeto de delegación en terceras entidades.

5) La Entidad Gestora facilitará a la Comisión de Control del plan adscrito, al menos con carácter trimestral, información sobre:

- La evolución de los derechos económicos de su plan, así como de los cambios acontecidos en la normativa aplicable y cualesquiera otros aspectos que pudieran afectarles.

- Actuaciones y funciones que le hubiere encomendado o delegado la Comisión de Control del plan.

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CAPITULO 3. DE LA ENTIDAD DEPOSITARIA Artículo 14. ENTIDAD DEPOSITARIA La custodia y depósito de valores mobiliarios y demás activos financieros integrados en este Fondo corresponde a la Entidad Depositaria. El Fondo de Pensiones tendrá una sola Entidad Depositaria, sin perjuicio de la contratación de diferentes depósitos de valores o efectivo con otras entidades. La Entidad Depositaria del Fondo de Pensiones es responsable de la custodia de los valores o efectivo del Fondo de Pensiones sin que esta responsabilidad se vea afectada por el hecho de que se confíe a un tercero la gestión, administración o depósito de los mismos. La contratación de dichas entidades debe ser aprobada por la Comisión de Control. Artículo 15. FUNCIONES DE LA ENTIDAD DEPOSITARIA 1) La Entidad Depositaria tendrá las siguientes funciones:

a) La intervención en el otorgamiento de las escrituras de constitución y, en su caso, de modificación o liquidación del fondo de pensiones.

b) La canalización del traspaso de la cuenta de posición del plan de pensiones a otro fondo.

c) La custodia o depósito de los instrumentos financieros que pudieran ser entregados físicamente, así como de aquellos que estén representados mediante anotaciones en cuenta en el sistema correspondiente, y consignados en una cuenta de valores registrada en el depositario. A tal fin el depositario deberá establecer un procedimiento interno que le permita individualizar en sus libros o registros la posición de cada fondo de pensiones.

d) Cuando por tratarse de activos distintos de los mencionados en la letra anterior no puedan ser objeto de depósito, el depositario deberá: 1.º Comprobar que la propiedad de los activos pertenece al fondo de

pensiones y disponer de los certificados u otros documentos acreditativos que justifiquen la posición declarada por la gestora.

2.º Llevar un registro debidamente actualizado donde figuren los activos cuya

propiedad pertenezca al fondo de pensiones.

e) Intervenir en la liquidación de todas las operaciones en las que sea parte el fondo de pensiones. Además, tratándose de instrumentos financieros, la entidad depositaria podrá intervenir en la ejecución de las operaciones, cuando lo haya acordado con la entidad gestora. No obstante, cuando lo requiera la naturaleza de los activos o las normas del sistema o mercado de que se trate, el depositario intervendrá en la ejecución, siguiendo las instrucciones de la entidad gestora.

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f) El cobro de los rendimientos de las inversiones y la materialización de otras

rentas, vía transmisión de activos y cuantas operaciones se deriven del propio depósito de valores.

g) La instrumentación de los cobros y pagos que pudieran derivarse por cualquier

concepto del desarrollo de la actividad de planes y fondos de pensiones. A tal efecto, las entidades depositarias junto a las gestoras deberán establecer los mecanismos y procedimientos adecuados para garantizar que en ningún caso la realización de los cobros y pagos se hace sin su consentimiento.

Corresponderá a la entidad depositaria, siguiendo las instrucciones de la entidad

gestora, la apertura de las cuentas y depósitos de las que sea titular el fondo de pensiones, así como la autorización para disponer de los saldos de las cuentas pertenecientes al fondo.

h) El control de la sociedad gestora del fondo de pensiones, en cuanto al estricto

cumplimiento de las obligaciones de ésta, a excepción de la función control sobre la entidad depositaria, a tenor del principio de responsabilidad estipulado en el reglamento.

Dicha función de control deberá incluir, entre otros:

1.º El control por parte de la entidad depositaria de que las disposiciones de fondos correspondientes a un fondo de pensiones se corresponden con pagos derivados de prestaciones, movilizaciones de derechos consolidados, y demás operaciones y gastos de los planes y fondos de pensiones.

2.º La adecuación de las inversiones del fondo a la declaración

comprensiva de los principios de su política de inversión, así como la verificación de que los porcentajes en los que esté invirtiendo el fondo de pensiones están dentro de los límites establecidos reglamentariamente. Estas comprobaciones y verificaciones se realizarán con periodicidad trimestral.

3.º La verificación de los métodos de valoración y de los criterios utilizados

para el cálculo del valor liquidativo. Cuando el patrimonio de los fondos esté invertido en activos no negociados en mercados secundarios oficiales, en otros mercados regulados o en sistemas multilaterales de negociación, el depositario deberá verificar que los parámetros utilizados en la valoración de los activos, de acuerdo con los procedimientos de valoración de la entidad gestora, son adecuados.

Para el ejercicio de la función de vigilancia, la entidad gestora estará obligada a

suministrar a la entidad depositaria toda la información que para el ejercicio de sus funciones le sea requerida por esta.

En el ejercicio de esta actividad de control, la entidad depositaria estará obligada

a informar inmediatamente a la entidad gestora y a la Comisión de Control de

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cualquier incumplimiento normativo o anomalía significativa detectada en la actividad de la misma que pueda suponer un perjuicio relevante para los partícipes y/o beneficiarios y, en caso de que la entidad gestora no adopte las medidas necesarias para su subsanación en el plazo de un mes desde que fue comunicado, deberá informar de ello a la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones.

2. La entidad depositaria podrá delegar las funciones que le corresponden según la normativa vigente, previa autorización de la comisión de control del fondo de pensiones, con la excepción de la función de vigilancia de la entidad gestora, siempre que dicha delegación se produzca en entidades que cuenten con los medios y capacidad suficiente para el ejercicio de las funciones delegadas. En ningún caso, la responsabilidad de la entidad depositaria frente a los partícipes se verá afectada por la delegación de funciones. La delegación no podrá efectuarse en la entidad gestora del fondo de pensiones, ni en la entidad promotora, ni en entidades en las que la entidad gestora haya delegado funciones ni en ninguna otra entidad cuyos intereses puedan entrar en conflicto con los intereses de los partícipes y beneficiarios del fondo de pensiones. La entidad depositaria deberá establecer los mecanismos y procedimientos de control necesarios para ejercer la función de control sobre las entidades delegadas. La función de control establecida en este apartado no podrá ser objeto de delegación en terceras entidades. En todo caso, la realización de los cobros y pagos por parte de las entidades delegadas que pudieran derivarse por cualquier concepto del desarrollo de la actividad de planes y fondos de pensiones, deberá realizarse con el consentimiento y autorización previa de la entidad depositaria. En el caso concreto de la delegación de la función de custodia de los activos del fondo, la entidad delegada deberá ser una entidad domiciliada en el territorio del Espacio Económico Europeo, autorizada como entidad de crédito o empresa de servicios de inversión por las autoridades del Estado miembro correspondiente para la custodia y depósito de valores y efectivo, o bien entidades de terceros países con establecimiento permanente en España autorizado conforme a la legislación española como entidades de crédito o empresas de servicios de inversión para la custodia de valores y efectivo. Además, deberá ser una entidad participante en los sistemas de compensación, liquidación y registro de los mercados en los que vaya a operar. La Entidad Depositaria mantendrá la confidencialidad de cuantos datos de carácter personal le sean facilitados por las empresas promotoras o por las comisiones de control, de conformidad con la legislación vigente, no pudiendo utilizar dichos datos para fines diferentes de la gestión del plan o del fondo de pensiones. La Entidad Depositaria actuará en interés del Fondo, siendo responsable frente a las entidades promotoras, partícipes y beneficiarios del plan de pensiones integrado, de todos los perjuicios que se les causare por el incumplimiento de sus obligaciones.

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CAPÍTULO 4. RETRIBUCIONES DE LAS ENTIDADES GESTORA Y DEPOSITARIA ARTICULO 16. RETRIBUCIONES DE LA ENTIDADES GESTORA Y DEPOSITARIA 1. La sociedad gestora percibirá como retribución total por el desarrollo de sus funciones una comisión de gestión establecida de manera expresa, que no podrá superar los límites establecidos en este apartado, con sujeción en todo caso a los fijados en cada momento por la normativa aplicable. Tales comisiones vendrán determinadas, en cada momento, en el correspondiente contrato de gestión. En ningún caso las comisiones devengadas por la entidad gestora, incluyendo las retribuciones correspondientes a las entidades en las que se hubieran delegado funciones, podrán resultar superiores, por todos los conceptos, al 1,5 por ciento anual del valor de las cuentas de posición a las que deberán imputarse. El límite equivalente resultará aplicable diariamente, tanto al plan de pensiones como al fondo de pensiones en su conjunto, e individualmente a cada partícipe y beneficiario. El límite anterior podrá sustituirse por el 1,2 por ciento anual del valor de la cuenta de posición más el 9 por ciento de la cuenta de resultados. El cálculo de la comisión en función de la cuenta de resultados solamente se aplicará cuando el valor liquidativo diario del fondo de pensiones sea superior a cualquier otro alcanzado con anterioridad. A estos efectos, el valor liquidativo diario máximo alcanzado por el fondo de pensiones se tendrá en cuenta durante un período de tres años. Para la implantación del sistema de comisiones de gestión en función de la cuenta de resultados se tomará como valor liquidativo máximo inicial de referencia el correspondiente al día anterior al de su implantación. En el supuesto de reimplantación del sistema de comisiones de gestión en función de resultados, se tomará como valor liquidativo inicial de referencia el correspondiente al día anterior a la reimplantación y, con el límite del valor liquidativo máximo de los tres años anteriores. 2. La sociedad depositaria percibirá como retribución total por el desarrollo de sus funciones una comisión de depósito establecida contractualmente entre la entidad depositaria y la entidad gestora, previa conformidad de la comisión de control del fondo de pensiones, de manera expresa, dentro del límite fijado en las normas de funcionamiento del fondo de pensiones. En ningún caso las comisiones devengadas por la entidad depositaria, incluyendo las retribuciones correspondientes a las entidades en las que se hubieran delegado funciones, podrán resultar superiores al 0,25 por ciento del valor de las cuentas de posición a las que deberán imputarse. El límite equivalente resultará aplicable diariamente tanto al plan de pensiones como al fondo de pensiones en su conjunto, e individualmente a cada partícipe y beneficiario. Con independencia de esta comisión, las entidades depositarias podrán percibir comisiones por la liquidación de operaciones de inversión, siempre que sean conformes con las normas generales reguladoras de las correspondientes tarifas y previa conformidad de la comisión de control del fondo de pensiones.

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3. Cuando el fondo de pensiones o el plan de pensiones de empleo ostente la titularidad de una cuenta de participación en otro fondo de pensiones, o invierta en instituciones de inversión colectiva, o invierta en entidades de capital riesgo, los límites anteriores operarán conjuntamente sobre las comisiones acumuladas a percibir por las distintas entidades gestoras y depositarias o instituciones. Asimismo, la remuneración a cargo del fondo de pensiones derivada de los contratos de gestión y depósito de los activos financieros, así como de la utilización de cuentas globales prevista en el artículo 74.2 del Reglamento, se incluirá dentro de la correspondiente a las entidades gestora y depositaria del fondo de pensiones, no pudiendo superar los límites establecidos en este artículo. 4. La entidad gestora del fondo de pensiones deberá comunicar a la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones los porcentajes que hay que aplicar en cada momento en concepto de comisión de gestión y de depósito acordados para cada plan de pensiones en el momento de su integración en los fondos de pensiones y las modificaciones posteriores, dentro del plazo del 10 días desde la formalización del plan o desde el acuerdo de modificación. La misma obligación se establece para la canalización de cuentas de posición de planes a fondos abiertos, así como la participación del fondo de pensiones en fondos abiertos. La obligación de comunicación establecida en el párrafo anterior se extiende igualmente en el caso de que el fondo de pensiones opere como fondo abierto en relación con las comisiones de gestión y depósito aplicables a las cuentas de participación correspondientes a fondos de pensiones inversores y a planes de pensiones de empleo inversores. Las comisiones establecidas en este artículo no podrán ser aplicadas en tanto en cuanto no se produzca la comunicación a que se refiere este apartado. La Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones podrá dar publicidad a tales comisiones. 5. Las comisiones de gestión y depósito aplicables al Plan de Pensiones integrado están recogidas en los correspondientes contratos de servicios establecidos entre la Comisión de Control del Plan con la Entidad Gestora y con la Entidad Depositaria del Fondo de Pensiones que integra el Plan. CAPITULO 5. SUSTITUCION DE LAS ENTIDADES GESTORA Y DEPOSITARIA Artículo 17. SUSTITUCION DE LAS ENTIDADES GESTORA O DEPOSITARIA A INSTANCIA PROPIA 1) La Entidad Gestora, o la Depositaria, podrá solicitar su sustitución, previa

presentación de la Entidad que haya de reemplazarla. En tal caso, será precisa la aprobación por la Comisión de Control del Fondo y por la Entidad Gestora o Depositaria que continúe en sus funciones, del proyecto de sustitución que cumpliendo los requisitos se señalen en las normas de funcionamiento del fondo, se proponga a aquéllas.

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2) Para proceder a la sustitución de la entidad gestora será requisito previo que

ésta haya dado cumplimiento a lo establecido en el Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones sobre formulación, auditoría y publicidad de cuentas y, en su caso, la constitución por la entidad cesante de las garantías necesarias que le fueren exigidas para cubrir las responsabilidades de su gestión.

3) En ningún caso podrán renunciar la Entidad Gestora o la Depositaria al ejercicio de

sus funciones, mientras no se hayan cumplido todos los requisitos y trámites para la designación de sus sustitutos.

Artículo 18. SUSTITUCION DE LAS ENTIDADES GESTORA O DEPOSITARIA POR DECISION DE LA COMISION DE CONTROL DEL FONDO La Comisión de Control del Fondo de pensiones podrá acordar la sustitución de la Gestora o Depositaria designando otra entidad dispuesta a hacerse cargo de la gestión o el depósito mediante acuerdo adoptado con el voto favorable de los dos tercios de sus miembros. En dicho acuerdo deberá designarse la nueva gestora o depositaria. En tanto no se produzca la sustitución efectiva, la entidad afectada continuará en sus funciones, si bien no estará obligada a ello por plazo superior a tres meses a partir de la designación de la nueva entidad. Artículo 19. RENUNCIA UNILATERAL AL EJERCICIO DE SUS FUNCIONES POR LAS ENTIDADES GESTORA O DEPOSITARIA Las Entidades Gestora o Depositaria del fondo de pensiones podrán renunciar unilateralmente a sus funciones. A tal efecto, la Entidad Gestora o Depositaria deberá comunicar su renuncia mediante notificación fehaciente a la Comisión de Control del Fondo. La Gestora no podrá renunciar unilateralmente a sus funciones sin haber dado cumplimiento previo a lo previsto en el Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones sobre formulación, auditoría y publicidad de cuentas, o por la normativa vigente en cada momento. Si la renuncia de la Gestora o Depositaria no fuese aceptada por la Comisión de Control del Fondo, tal renuncia sólo surtirá efectos vinculantes pasado un plazo de dos años desde su notificación fehaciente, siempre y cuando, en el caso de la Gestora cesante, ésta haya cumplido los requisitos de formulación, auditoría y publicidad de cuentas y haya constituido, en su caso, las garantías necesarias que le fueran exigidas para cubrir las responsabilidades de su gestión. Si vencido el citado plazo de dos años no se designara una Entidad sustituta, procederá la disolución del Fondo de Pensiones.

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Artículo 20. SUSTITUCIÓN POR DISOLUCION, PROCEDIMIENTO CONCURSAL O EXCLUSION DEL REGISTRO DE LAS ENTIDADES GESTORAS O DEPOSITARIAS La disolución, el procedimiento concursal de las Entidades Gestora o Depositaria y su exclusión del Registro Administrativo producirá el cese en la gestión o custodia del Fondo de la Entidad afectada. Si se tratase de la Entidad Gestora, la gestión quedará provisionalmente encomendada a la Entidad Depositaria. Si la Entidad que cese en sus funciones fuese la Depositaria, los activos financieros y efectivos del Fondo serán depositados en el Banco de España, en tanto no se designe sustituta. En ambos casos se producirá la disolución del Fondo, si en el plazo de un año no se designa nueva Entidad Gestora o Depositaria. Artículo 21. NORMAS COMUNES 1) La sustitución o nueva designación de Gestora y Depositaria del Fondo no está

sujeta a autorización administrativa, si bien deberá ser comunicada a la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones en el plazo de 10 días desde la adopción del acuerdo por la Comisión de Control del Fondo, acompañando certificación de los acuerdos correspondientes.

Una vez comunicada la sustitución, se otorgará la correspondiente escritura pública, en la cual se incorporará o se hará constar la acreditación de la referida comunicación. La escritura de sustitución se inscribirá en el Registro Mercantil y en el Registro Administrativo de la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones según el procedimiento establecido en la normativa aplicable.

2) Los cambios que se produzcan en el control de la Entidad Gestora y la sustitución

de sus Consejeros deberán ser puestos en conocimiento de la Comisión de Control del Fondo de Pensiones, dentro de los procesos de información previstos en la normativa vigente.

3) La sustitución de la Entidad Gestora del Fondo de Pensiones, así como los

cambios que se produzcan en el control de la misma, en cuantía superior al cincuenta por ciento de su capital, conferirá al Plan el derecho a movilizar su cuenta de posición, trasladándola a otro Fondo de Pensiones.

TITULO III. REGIMEN ECONOMICO-FINANCIERO DEL FONDO Artículo 22. POLITICA DE INVERSIONES DEL FONDO DE PENSIONES

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1) El activo del Fondo de Pensiones será invertido en interés de los partícipes y beneficiarios, de acuerdo con criterios de seguridad, rentabilidad, diversificación, dispersión, liquidez, congruencia monetaria y de plazos adecuados a sus finalidades.

2) El Fondo de Pensiones se sujetará estrictamente en materia de inversiones a lo

establecido en la Ley y en el Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones, así como en la Normativa que los desarrolle, complemente o sustituya.

3) La Comisión de Control del Fondo, con la participación de la Entidad Gestora, elaborará por escrito una declaración comprensiva de los principios de su política de inversión. A dicha declaración se le dará suficiente publicidad, debiendo ser entregada, en todo caso, a la entidad depositaria del fondo de pensiones. Dicha declaración se referirá, al menos, a cuestiones tales como:

a) Los criterios empleados para la selección de las inversiones. b) Los métodos de medición de los riesgos inherentes a las inversiones y los procesos de gestión del control de dichos riesgos, en especial, los de derivados, estructurados y activos no negociados en mercados regulados. c) La colocación estratégica de activos con respecto a la naturaleza y duración de sus compromisos, incluyendo los porcentajes máximos y/o mínimos de inversión con respecto al total de la cartera, haciendo especial referencia a la utilización o no de activos derivados, con indicación de su nivel de apalancamiento, y/o activos estructurados y activos no negociados en mercados regulados. d) Riesgos inherentes a las inversiones incluyendo los métodos de medición y procesos de gestión del control de los mismos. e) Los procesos de supervisión y seguimiento del cumplimiento de los principios establecidos. f) Período de vigencia de la política de inversión.

La declaración será actualizada cuando se produzcan cambios significativos en la política de inversión del fondo y, en todo caso, como consecuencia de las modificaciones que deban realizarse en función de las conclusiones de la revisión financiero actuarial.

La declaración deberá mencionar si se tienen en consideración o no, en las

decisiones de inversión, los riesgos extrafinancieros que afectan a los diferentes activos que integran la cartera del fondo de pensiones debiendo recogerse, entre otros:

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a) Los principios específicos que se aplican para la consideración de la existencia de riesgos extrafinancieros en una inversión, incluyendo los criterios éticos, sociales, medioambientales y de buen gobierno empleados.

b) Las categorías de activos del fondo de pensiones sobre los que se efectuará el

análisis en relación con la consideración de riesgos extrafinancieros. c) El porcentaje mínimo de la cartera que se invierta en activos que tengan en

consideración criterios extrafinancieros. d) El procedimiento seguido para la implantación, gestión y seguimiento de los

principios definidos. Deberán señalarse específicamente las medidas establecidas para la comprobación, por parte de la comisión de control o de la entidad gestora, del cumplimiento de los principios específicos definidos en las inversiones del fondo que tengan en consideración riesgos extrafinancieros.

El informe anual de gestión del fondo de pensiones de empleo deberá recoger la política ejercida en relación con los criterios de inversión socialmente responsable. Deberá recoger específicamente el procedimiento seguido para su implantación, gestión y seguimiento e indicar el porcentaje de la cartera del fondo que se invierte en activos que tengan en consideración este tipo de criterios.

4) La comisión de control del fondo establecerá un coeficiente de liquidez que deba

de cumplir el fondo de pensiones, en atención a las necesidades y características del Plan y sus previsiones de requerimientos de activos líquidos.

Artículo 23. SISTEMA FINANCIERO Y ACTUARIAL 1) El sistema actuarial que se utilizará en la ejecución del Plan es el sistema de

capitalización individual.

2) El sistema financiero y actuarial del plan de pensiones de empleo adscrito al fondo deberá ser revisado, al menos cada tres años, con el concurso necesario de un actuario independiente designado por la comisión de control y, en su caso, además de aquellos otros profesionales independientes que sean precisos para desarrollar un análisis completo del desenvolvimiento actuarial y financiero del plan de pensiones de conformidad con lo previsto en el Reglamento de planes y fondos de pensiones y otras normas de desarrollo.

Artículo 24. CONDICIONES GENERALES DE LAS OPERACIONES 1) Con carácter general, el Fondo contempla la inversión de su patrimonio en

cualquiera de los activos considerados aptos para la inversión de Fondos de Pensiones por la normativa legal vigente en cada momento y dentro de los porcentajes admitidos por la misma.

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2) Por este Fondo de Pensiones se realizarán las operaciones sobre activos financieros admitidos a cotización en mercados regulados u organizados, de forma que incidan de manera efectiva en los precios con la concurrencia de ofertas y demandas plurales, salvo que la operación pueda realizarse en condiciones más favorables para el Fondo que las resultantes del mercado. Los activos deberán hallarse situados o depositados en el Espacio Económico Europeo en los términos y con los requisitos que establezca al respecto la normativa vigente.

3) La adquisición y enajenación de bienes inmuebles deberán ir precedidas

necesariamente de su tasación, realizada en la forma prevista en la Ley de Regulación del Mercado Hipotecario y su legislación complementaria.

4) Las Entidades Gestora y Depositaria de un Fondo de Pensiones, así como sus

Consejeros y Administradores y los miembros de la Comisión de Control del fondo de pensiones, los miembros de la comisión de control del plan así como los promotores del plan de pensiones, no podrán comprar ni vender para sí elementos de los activos del fondo directamente ni por persona o entidad interpuesta. Análoga restricción se aplicará a la contratación de créditos. A estos efectos, se entenderá que la operación se realiza por persona o entidad interpuestas cuando se ejecuta por persona unida por vínculo de parentesco en línea directa o colateral, consanguínea o por afinidad, hasta el cuarto segundo grado inclusive, por mandatarios o fiduciarios o por cualquier sociedad en que los citados Consejeros, Administradores, Directores, Entidades o integrantes de la comisión de control tengan, directa o indirectamente, un porcentaje igual o superior al 25% del capital o ejerzan en ella funciones que impliquen el ejercicio del poder de decisión.

No se considerarán incluidas en el párrafo anterior aquellas operaciones de cesión y adquisición de activos por parte de la entidad depositaria que formen parte de las operaciones habituales y propias de su tráfico.

5) Los bienes del Fondo de Pensiones sólo podrán ser objeto de garantía para

asegurar el cumplimiento de las obligaciones del Fondo, en los términos que establezca la legislación vigente.

Artículo 25. OBLIGACIONES FRENTE A TERCEROS 1) Las obligaciones frente a terceros no podrán exceder, en ningún caso, del cinco

por ciento del activo del Fondo. No se tendrán en cuenta, a estos efectos:

a) Los débitos contraídos en la adquisición de elementos patrimoniales en el período que transcurra hasta la liquidación total de la correspondiente operación.

b) Las obligaciones existentes frente a los beneficiarios hasta el momento del pago de las correspondientes prestaciones.

c) Las obligaciones correspondientes a los derechos consolidados atribuidos a los Partícipes.

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3) Los acreedores del Fondo de Pensiones no podrán hacer efectivos sus créditos sobre los patrimonios de los Promotores del Plan y de los Partícipes, cuya responsabilidad está limitada a sus compromisos de aportación al Plan a los que estuvieran adheridos.

4) El Patrimonio del Fondo no responderá por deudas de las Entidades Promotoras,

Gestora y Depositaria. Artículo 26. VALORACION PATRIMONIAL DEL FONDO A efectos de la determinación del valor patrimonial del Fondo, o en su caso, para la cuantificación del nivel de cobertura de las provisiones matemáticas o del fondo de capitalización, los activos en los que se materialice la inversión del Fondo se valorarán de acuerdo con los criterios acordados por la comisión de control del fondo, de entre los establecidos en la normativa vigente. Artículo 27. IMPUTACION DE RESULTADOS El período de determinación de los resultados se ajustará al año natural. Los resultados serán la consecuencia de deducir de la totalidad de los ingresos, gastos, incrementos y disminuciones patrimoniales del Fondo, las comisiones de la Entidad Gestora, de la Entidad Depositaria, de funcionamiento de la Comisión de Control del Fondo imputables al mismo y los demás gastos y provisiones que deban ser asumidos por el Fondo, en función de los pactos celebrados con la gestora y la depositaria Artículo 28. CUENTAS ANUALES Y AUDITORIA 1) Los ejercicios económicos del Fondo de Pensiones coincidirán con el año natural.

El primer ejercicio comprenderá desde el comienzo de sus operaciones hasta el treinta y uno de diciembre del mismo año.

2) Dentro del plazo máximo establecido por la normativa vigente, en cada ejercicio la

Entidad Gestora deberá formular el Balance, la Cuenta de Resultados, la Memoria y el Informe de Gestión del Fondo del ejercicio anterior y someter dichos documentos a la aprobación de la Comisión de Control del Fondo.

3) Dentro del mismo plazo la documentación del Fondo deberá ser auditada por

expertos independientes o sociedades de expertos, que ostenten legalmente la condición de Auditor de Cuentas, cuyos informes deberán abarcar los aspectos contables, financieros y actuariales, incluyendo un pronunciamiento expreso en lo relativo al cumplimiento de la normativa de planes y fondos de pensiones; y, una vez auditada, deberá ser presentada posteriormente ante la comisión de control del fondo y de los planes adscritos al mismo, así como ante la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones.

4) La Comisión de control del fondo, dentro del semestre posterior a cada ejercicio

económico, dará difusión a los documentos antes mencionados.

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TITULO IV. INTEGRACION, EXCLUSION Y LIQUIDACION DE PLANES Artículo 29. DETERMINACION DE LA CUENTA DE POSICION DEL PLAN 1) El Plan de Pensiones mantendrá su cuenta de posición en el Fondo que

representa su participación económica en el mismo y que será coincidente con la cuantía total del Fondo. En esta cuenta se integrarán las aportaciones de promotores y partícipes, los resultados imputados del Fondo, las diferencias de valoración de activos, los gastos e ingresos específicos del Plan y las cuentas acreedoras del mismo. El pago de las prestaciones del Plan se atenderá con cargo a su cuenta de posición. La Entidad Gestora deberá tener en todo momento individualizada la parte de la cuenta de posición que corresponda a cada promotor del plan.

2) El Fondo calculará diariamente el valor de la cuenta de posición del

Plan.

La cuantificación de la cuenta de posición del Plan se derivará de la aplicación de los criterios de valoración de inversiones indicados en el Reglamento, y supletoriamente, de las normas de valoración contable generales o, en su caso, de las que se establezcan para su aplicación específica a Fondos de Pensiones.

3) A efectos de la realización de aportaciones a planes de pensiones, movilización de derechos consolidados, reconocimiento de prestaciones y liquidez de derechos consolidados en supuestos excepcionales, se utilizará el valor de la cuenta de posición del Plan correspondiente a la fecha en que se haga efectiva la aportación, la movilización, la liquidez o el pago de la prestación.

Para la valoración de los pagos a efectuar por prestaciones de cuantía no garantizada, que se hayan de satisfacer en forma de capital diferido o renta con cargo al fondo de capitalización, se utilizará igualmente el valor de la cuenta de posición en la fecha o fechas de sus vencimientos. Lo dispuesto en este apartado se entiende sin perjuicio de la validez y los efectos jurídicos de la fecha de la aportación o de la solicitud de movilización, liquidez o reconocimiento de la prestación. A efectos de lo previsto en estas Normas, por fecha de solicitud se entenderá la de recepción por la Gestora o Depositaria, el Promotor del Plan o la Comisión de Control del Plan de la petición formulada por escrito o por cualquier otro medio del que quede constancia, por el partícipe o beneficiario, o por un tercero

24

actuando en su representación, que contenga la totalidad de la documentación necesaria; el receptor estará obligado a facilitar al solicitante constancia de su recepción. Será responsable la Entidad Gestora de los retrasos que se produzcan en exceso sobre los plazos previstos en el Reglamento y en las presentes Normas de Funcionamiento entre la fecha de recepción de la solicitud con la documentación correspondiente y la de orden efectiva de pago o movilización de la operación, sin perjuicio de la posibilidad de la Entidad Gestora de repetir contra aquél que hubiera causado el retraso.

Artículo 30. MOVILIZACION DE LA CUENTA DE POSICION DEL PLAN 1) La Comisión de Control del Plan podrá acordar la separación voluntaria del Plan

ordenando el traspaso de los recursos existentes en la cuenta de posición del Plan o de alguno de sus promotores a cualquier otro Fondo en los casos de:

a) Separación voluntaria del Plan respecto del Fondo mediante acuerdo de su

Comisión de Control, o de un promotor mediante acuerdo colectivo entre el promotor y los representantes de sus trabajadores.

b) Sustitución de la Entidad Gestora o de la Entidad Depositaria del Fondo. c) Cambios en el control de las mismas (entidad gestora o depositaria) en

cuantía superior al 50% de su capital social. La separación, en los supuestos b) y c), exigirá que la comunicación de dicha decisión sea efectuada dentro del plazo de un mes desde el momento en que la Comisión de Control del Plan sea informada de la concurrencia de la circunstancia correspondiente.

2) La movilización de los recursos económicos del Plan será realizada en la forma y

plazos que acuerde la Comisión de Control del Fondo 3) Si la movilización se realiza mediante la transmisión de los activos que

correspondan al Plan, la Entidad Gestora, salvo caso de fuerza mayor, transferirá dichos activos al fondo designado por la Comisión de Control del Plan en un plazo que no podrá exceder de tres meses a partir del momento en que la Comisión de Control del Plan haya efectuado la comunicación prevista en el apartado anterior, o del plazo acordado entre ambas Comisiones.

Corresponderá a la Comisión de Control del Fondo la determinación de los bienes concretos que deben ser entregados, actuando siempre en interés de los partícipes, tanto de los que movilizan como de los que permanecen en el Fondo.

4) Si la movilización se realiza totalmente en metálico, el plazo no podrá exceder de seis meses.

25

5) El momento de la valoración de la cuenta de posición, en caso de movilización, será el de la fecha en que efectivamente se ejecute cada transferencia, total o parcial.

6) Si la movilización se efectúa conforme a lo señalado en el apartado 3), la Comisión

de Control del Fondo concretará los instrumentos para la transmisión de los bienes y derechos que hubieran de ser transferidos al nuevo Fondo de Pensiones, así como los períodos en que deberá llevarse a cabo dentro del máximo indicado en el mismo apartado.

En todo caso, la transmisión de bienes inmuebles, previa la tasación establecida

en el Reglamento, se realizará mediante escritura pública; la de valores, con intervención de fedatario público o de un miembro del respectivo mercado; y la de sumas dinerarias, mediante operaciones bancarias.

7) La totalidad de los gastos y tributos que se ocasionen como consecuencia de la separación del Fondo será a costa del Plan de Pensiones que la hubiese solicitado, incluidos los tributos locales o de las Comunidades Autónomas. La movilización de la cuenta de posición del plan o de alguno de sus promotores no dará lugar a descuento o penalización alguna. Artículo 31. LIQUIDACION DE PLANES DE PENSIONES 1) Acordada la terminación del Plan, por cualquiera de las causas previstas en sus

especificaciones o en la normativa vigente, y dentro del plazo de treinta días desde que tuviera conocimiento de tal circunstancia, la Comisión de Control del Fondo de Pensiones acordará la apertura de liquidación del Plan.

2) Las operaciones de liquidación se llevarán a cabo por la Comisión de Control del

Fondo y la Entidad Gestora, con observancia de lo previsto en las especificaciones del Plan.

La liquidación del plan de pensiones se ajustará a lo dispuesto en sus especificaciones que, en todo caso, deberán respetar la garantía individualizada de las prestaciones causadas y prever la integración de los derechos consolidados de los partícipes y, en su caso, de los derechos derivados de las prestaciones causadas que permanezcan en el plan, en otros planes de pensiones, en planes de previsión asegurados o en planes de previsión social empresarial.

La integración de derechos consolidados de los partícipes se hará,

necesariamente, en el plan o planes del sistema de empleo en los que los partícipes puedan ostentar tal condición o en el plan o planes de previsión social empresarial en los que los partícipes puedan ostentar la condición de asegurados o, en su defecto, en planes del sistema individual o asociado o en planes de previsión asegurados.

Las especificaciones del plan de empleo podrán prever la posibilidad de que la comisión de control designe un plan de pensiones de destino de los derechos

26

consolidados y/o económicos en el caso de que los partícipes y/o beneficiarios de un plan de empleo en liquidación no hayan designado, en el plazo previsto para ello en especificaciones, el destino de aquellos. Si el Plan de Pensiones, en que se integren los derechos consolidados de los partícipes del Plan liquidado, estuviera integrado en otro Fondo se aplicarán las reglas sobre movilización de cuentas de posición establecidas en el artículo 31 de las presentes Normas de Funcionamiento.

3) Los gastos a que den lugar las operaciones de liquidación del Plan serán a cargo

de éste. TITULO V. MODIFICACION Y DISOLUCION DEL FONDO Artículo 32 MODIFICACION DE LAS NORMAS DE FUNCIONAMIENTO

Las Normas de Funcionamiento del Fondo de Pensiones podrán ser modificadas por uno de los medios siguientes:

a) A iniciativa conjunta de las Entidades Gestora y Depositaria, con la aprobación

de la Comisión de Control del Fondo mediante acuerdo adoptado con el voto favorable de los dos tercios de la totalidad de sus miembros.

b) A iniciativa de la Comisión de Control del Fondo, por mayoría cualificada, mediante acuerdo adoptado con el voto favorable de los dos tercios de la totalidad de sus miembros y la aprobación de las Entidades Gestora y Depositaria.

c) Por acuerdo adoptado por unanimidad de la totalidad de los miembros de la Comisión de Control del Fondo.

Las modificaciones de las normas de funcionamiento y de la denominación del fondo de pensiones, la sustitución o nueva designación de entidad gestora, depositaria o promotora del fondo, y los cambios de categoría del fondo como de empleo o personal, no requerirán autorización administrativa previa, si bien, deberán comunicarse a la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones dentro del plazo máximo de diez días desde la adopción del acuerdo correspondiente y, posteriormente, se otorgará la correspondiente escritura pública, en la cual se incorporará o se hará constar la acreditación de la referida comunicación. Una vez otorgada la escritura pública correspondiente, se inscribirá en el Registro Mercantil y en el Registro administrativo especial de conformidad con lo previsto en la normativa aplicable.

Artículo 33 DISOLUCION Y LIQUIDACION DEL FONDO 1) El Fondo quedará disuelto por las siguientes causas:

27

a) Por revocación de la autorización administrativa al fondo de pensiones de acuerdo con lo establecido en la Ley o lo que dicte la normativa vigente en cada momento.

b) Por la paralización de la comisión de control del fondo, de modo que resulte imposible su funcionamiento. Se entiende que concurre esta causa en el supuesto de imposibilidad manifiesta de adoptar acuerdos imprescindibles para el desarrollo efectivo del fondo de pensiones, de modo que se paralice o imposibilite su funcionamiento

c) En los supuestos contemplados en los apartados 4 y 5 del artículo 85, del Reglamento, por el transcurso de los plazos en él señalados para la designación de nueva Entidad Gestora o Depositaria, sin que tal designación se haya producido.

d) Por decisión de la Comisión de Control del Fondo, adoptada por mayoría cualificada, mediante acuerdo adoptado con el voto favorable de los dos tercios de la totalidad de sus miembros.

e) En los demás casos en que así pudiera establecerse por la normativa vigente

por las presentes Normas de Funcionamiento. 2) En todo caso, con carácter previo a la disolución del Fondo de Pensiones, se

garantizarán individualmente las prestaciones causadas y la continuación del Plan a través de otro Fondo de Pensiones ya constituido o a constituir si no media acuerdo en contrario de los promotores y partícipes.

3) El acuerdo de disolución y liquidación del fondo de pensiones se comunicará a la

Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones dentro del plazo máximo de 10 días desde su adopción acompañando certificación del mismo y la entidad gestora deberá publicarlo en su web, o en la de su grupo, o en su defecto, en uno de los diarios de mayor circulación del lugar del domicilio social de dicha entidad. Dicho acuerdo se elevará a escritura pública otorgada por la entidad gestora, en la cual se incorporará o se hará constar la acreditación de la referida comunicación, y se inscribirá en el Registro Mercantil y en el Registro administrativo conforme al procedimiento establecido en el apartado 2 del artículo 60 del Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones.

4) Una vez disuelto el Fondo de Pensiones se abrirá el período de liquidación, añadiéndose a su denominación las palabras “en liquidación”, realizándose las correspondientes operaciones conjuntamente por la Comisión de Control del Fondo y la Entidad Gestora de conformidad con lo que establece la normativa vigente.

La Entidad Gestora actuará en la liquidación bajo el mandato y directrices de la Comisión de control del fondo, con el concurso de la Entidad Depositaria para la instrumentación de las operaciones.

5) Ultimada la liquidación, tras haber dado cumplimiento a lo preceptuado en el

apartado segundo de este artículo, la Entidad Gestora y la Depositaria solicitarán

28

la cancelación de los asientos referentes al Fondo en el Registro Mercantil y en el Registro Especial de la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones.

TITULO VI. DISPOSICIONES FINALES Artículo 34. JURISDICCION Si se acudiera a la vía judicial, el promotor, los partícipes y los beneficiarios del Plan adscrito, y las Entidades Promotoras, Gestora y Depositaria del Fondo se someten expresamente a la jurisdicción de los Juzgados y Tribunales de Madrid, renunciando a cualquier otro fuero que les pudiera corresponder.


5. Propuesta de la Entidad Gestora de utilización de

Cuentas Globales.

El artículo 74 del Real Decreto 304/2004, de 20 de febrero, por el que se aprueba el Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones, en su redacción dada por el Real Decreto 681/2014, de 1 de agosto, dispone que:

“… cuando los fondos de pensiones estén operando en mercados extranjeros en los que sea obligatoria o reduzca sensiblemente los costes la utilización de cuentas globales, la custodia de los valores y activos podrá ser realizada por el depositario a través de dichas cuentas.

En estos supuestos, la entidad depositaria deberá informar a la entidad gestora, con carácter previo a la utilización de estas cuentas, quien a su vez comunicará a la comisión de control del fondo de pensiones la utilización de cuentas globales, para su aceptación expresa por esta última.

En todo caso, la entidad depositaria deberá garantizar la existencia de una separación absoluta entre la cuenta propia de la entidad depositaria y las cuentas por cuenta de terceros, no pudiéndose registrar, posiciones de la entidad y de sus clientes en la misma cuenta.”

En este punto del Orden del día, la Entidad Gestora va a explicar el funcionamiento de este tipo de cuentas y proponer que la Comisión de Control acepte expresamente su utilización, tal como se establece en el Reglamento.


6. Presentación a realizar por la Entidad Gestora.

Datos a 31 de Enero de 2015

Política de InversiónEstructura de Cartera

Renta Variable Media: Rango: 15.00% - 40.00%30.00%

Índice

Indice compuesto: 30,00%

13,50%EUROSTOXX50

7,50%SP500

4,20%UKFTSE100

1,80%IBEX35

1,50%SWISSMI

1,50%NIKKEI225

30,00%

Composición geográfica

EUROPA 58,92%USA 25,00%ESPAÑA 11,08%JAPON 5,00%

Cobertura de divisa:

50,00%USD

Renta Fija Duración Media: 3,2a Rango: 1,0a - 5,0a

Índice


27,00%MLEMUGVEG65

18,57%MLEMUGVG5E0

15,18%IBOXXEUR

6,75%MLGOVBILL

67,50%

Nuevos Activos Media: Rango: 0.00% - 5.00%2.50%

Índice


0,88%JPEICORE

0,88%IBOXXMJA

0,38%DJUBSTR

0,38%MSCIEMGLOB

2,50%

3

Datos a 31 de Marzo de 2015

Política de InversiónEstructura de Cartera

4


Estructura patrimonialEstructura de Cartera

Efectivo % s. Patrim

66,28% 446.409.385,02Renta Fija Contado

28,43% 191.479.310,42Renta Variable Contado

1,78% 12.008.340,65Inv. Alternativas

3,51% 23.611.152,64Liquidez/Activos Monetarios

Total Patrimonio 673.508.188,97 100,00%

0% 14% 29% 43% 57% 71% 86% 100%

66.28%

28.43%

1.78%

3.51%

Renta Fija Contado Renta Variable Contado Inv. Alternativas

Liquidez/ActivosMonetarios

Los importes se expresan en euros..

5

% Dif.Perfil (*)% s. Cartera


Estructura de cartera por riesgosEstructura de Cartera

Renta Fija 69,08% 69,25% -0,17%

Renta Variable 25,63% 30,75% -5,12%

Contado 28,43% - -

Derivados -2,80% - -

Futuros -5,74% - -

Opciones 2,94% - -

Inv. Alternativas 1,78% - 1,78%

Cuenta Corriente 3,51% - 3,51%

- 100,00% 100,00%Total Patrimonio

-60% -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 19%

-0.17%

-5.12%

1.78%

3.51%

Renta FijaRenta VariableInv. AlternativasCuenta Corriente

(*) Perfil [ T AGE ].

.

6

Datos entre 31/03/2013 y 31/3/15

Evolución de la Distribución de ActivosEstructura de Cartera

31-Mar-14 30-Jun-14 30-Sep-14 31-Dic-14 31-Mar-15

Renta Fija 65,84% 63,87% 62,90% 65,87% 69,08%

Renta Variable 28,37% 30,49% 31,53% 29,01% 25,63%

Inv. Alternativas 2,04% 2,06% 1,96% 1,93% 1,78%

Cuenta Corriente 3,74% 3,58% 3,61% 3,20% 3,51%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Mar

-14

Abr-1

4

May

-14

Jun-

14

Jul-1

4

Ago-1

4

Sep-1

4

Oct

-14

Nov

-14

Dic-1

4

Ene-1

5

Feb-1

5

Mar

-15

Cuenta Corriente Inv. Alternativas Renta Fija Renta Variable

.

.

7

Me he jubilado y ahora...

qué debo hacer conmi Plan de Pensiones

Aplace el cobro si......prevé que sus ingresos del próximo año van a ser inferiores a los del actual.

Atrase el cobro de su Plan hasta que lo necesite o y si lo desea, siga aportando hasta que sus circunstancias fiscales lo aconsejen(1)

Fije una renta periódicaSi le surgen gastos imprevistos, podrá adelantar cobros

Cobre la cantidad que necesite Con el resto del patrimonio, fije una renta periódica

No necesito cobrarlo ahora

Quiero completarmi pensión pública

Quiero retirar parte para atender pagos

Quiero rescatar la totalidad de mi plan

Mejora de la fiscalidad ver cuadro de

“Reducción de número de trámos y tipos marginales” en NOVEDADES FISCALES

Su Plan seguirá beneficiándose de la rentabilidadaumentando su prestación futura

Cobrar la totalidad de su Plan en un único ejercicio fiscal puede

incrementar su tipo marginal hasta el

?

(1) Gravámenes máximo en el IRPF para 2015 y 2016. Pueden variar según Comunidad Autónoma de residencia fiscal.

45%(1)

en 2016

47%(1)

en 2015

8

Novedades Fiscales en Planes de Pensiones a partir del 1 de enero de 2015En el marco de la Ley 26/2014 de 27 noviembre, por la que se modifica la Ley 35/2006 de 28 noviembre del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas y otras normas, destacamos los siguientes puntos:

¿Quieres saber más? www.jubilaciondefuturo.es

Se introduce la posibilidad de rescatar derechos consolidados relativos a aportaciones con 10 o más años de antigüedad a contar desde el 1 de enero de 2015. Así, los partícipes tendría la posibilidad de reembolsar derechos consolidados a partir del 1 de enero de 2025, si lo desean.

Reducción de los límites de aportación a Planes de Pensiones:

Pasa de 2.000 a 2.500 euros la aportación máxima con derecho a reducción en la base imponible del aportante por las aportaciones a sistemas de previsión social complementaria a favor del cónyuge cuyos rendimientos netos del trabajo o actividades económicas sean inferiores a 8.000 euros anuales.

Ampliación a 2.500 euros de las aportaciones a Planes de Pensiones a favor del cónyuge:

Reducción del número de tramos y de los tipos marginales- El número de tramos se reduce de 7 a 5 y se produce una rebaja de la tributación en todos ellos.- El tipo mínimo de gravamen pasará del 24,75% al 20% en 2015, y al 19%, en 2016.- El tipo máximo de gravamen pasará del 52% al 47% en 2015, y al 45%, en 2016

Base imponible Tipo

0 24,75%

17.707,20 30%

33.007,20 40%

53.407,20 47%

120.000,20 49%

175.000,20 51%

300.000,20 en adelante 52%

Escala base general 2012, 2013 y 2014

Base imponible

2015 Desde 2016Hasta 12.450 20% 19%

12.450 - 20.200 25% 24%

20.200 - 35.200 31% 30%

35.200 - 60.000 39% 37%

60.000 en adelante 47% 45%

Escala base general 2015 y 2016 en adelante

Tipo

Límites hasta 31-dic-14 Límites a partir de 1-enero-2015

< 50 añosMenor entre: 30% rendimientos

netos trabajo y actividad económica 10.000 €

Menor entre: 50% rendimientos

Límites de Aportaciones anuales

entre: 30% rendimientos netos del trabajo y actividades Económicas o


Menor entre: 30% rendimientos netos trabajo y actividad

económica 10.000 €

Menor entre: 50% rendimientos


Independientemente de la edad. Menor entre: 30% rendimientos netos del

trabajo y actividades Económicas o


< 50 añosMenor entre: 30% rendimientos

netos trabajo y actividad económica 10.000 €

50 años o másMenor entre: 50% rendimientos

netos trabajo y actividad económica o 12.500 €


Aportación al cónyuge 2.000 € 2.500 €

Aportación máx. con drcho a reducc. en la B.I. del aportante por las aport. a sistemas de PSC a a favor del cónyuge cuyos rendimientos netos del trabajo o activ. Econ. sean inferiores a 8.000 € anuales


Independientemente de la edad. Menor entre: 30% rendimientos netos del

trabajo y actividades Económicas o 8.000 €



Aportación al cónyuge 2.000 € 2.500 €

Aportación máx. con derecho a reducción en la base imponible del aportante por las aportaciones a Planes a favor del cónyuge cuyos rendimientos netos del trabajo o actividades económicas sean inferiores a 8.000 € anuales


Año acaecimiento contingencia Plazo máximo para cobro con reducción 40%

2010 o anteriores 31-dic-182011 31-dic-192012 31-dic-202013 31-dic-212014 31-dic-22

2015 o posterior 31-dic + 2 años

Se reducen los límites de aportación a sistemas de previsión social complementaria, que quedan según la siguiente tabla:La reducción en los límites financieros se traslada, asimismo, a la Ley de Planes y Fondos de Pensiones, mediante una modificación de su artículo 5.3.a).

Datos a 29/12/2014

Modificación del régimen transitorio de la reducción del 40% aplicable a las prestaciones de Planes de Pensiones percibidas en forma de capitalLa Ley 35/2006, de 28 de noviembre, eliminó la posibilidad de aplicar la reducción del 40% a las prestaciones de Planes de Pensiones en forma de capital derivadas de aportaciones con más de dos años de antigüedad, si bien estableció un régimen transitorio, que permitía mantener la reducción por las cantidades aportadas antes del 1 de enero de 2007 (fecha de entrada en vigor de la reforma).

La nueva Ley mantiene dicho régimen transitorio, si bien sólo permite su aplicación en los siguientes términos:

a) Contingencias nuevas (acaecidas a partir del 1 de enero de 2015), se podrá aplicar la reducción del 40% cuando se solicite el cobro de la prestación en el mismo ejercicio en que acaezca la contingencia o en los dos siguientes.

b) Contingencias antiguas (acaecidas antes del 1 de enero de 2015), se distinguen dos supuestos:

- Contingencias acaecidas en los ejercicios 2011 a 2014, el régimen transitorio solo podrá ser de aplicación, en su caso, a las prestaciones percibidas hasta la finalización del octavo ejercicio siguiente a aquel en el que acaeció la contingencia correspondiente.

- Contingencias acaecidas en los ejercicios 2010 o anteriores, el régimen transitorio solo podrá ser de aplicación, en su caso, a las prestaciones percibidas hasta el 31 de diciembre de 2018.

9

Evolución de rentabilidad y patrimonioDatos a 31 de Marzo de 2015

Rentabilidad

Valor actual

Patrimonio 673.508.188,97Base Económica de Gestión (BEG) 1,59

Rentabilidades acumuladas

Rentabilidad acumulada anualizada desde el inicio (30/11/2004) 4,59%

Rentabilidad anualizada últimos 10 años 4,69%



Rentabilidad acumulada últimos 12 meses 10,31%

Rentabilidades anuales

1,91%2011

9,21%2012

8,49%2013

6,61%2014

5,12%2015(*)

201,40201,40201,40201,40201,40201,40201,41201,41201,41201,50201,50201,50Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Ago-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dic-14 Ene-15 Feb-15 Mar-15

0,64% 1,30% 0,52% 0,12% 0,92% 0,77% -0,28% 0,80% 0,05% 1,84% 2,57% 0,63%

Rentabilidades mensuales

0

100,000,000

200,000,000

300,000,000

400,000,000

500,000,000

600,000,000

700,000,000

0.0

0.2

0.4

0.6

0.8

1.0

1.2

1.4

1.6

Nov

-04

Jun-

05

Ene-0

6

Ago-0

6

Mar

-07

Oct-0

7

May

-08

Dic-0

8

Jul-0

9

Feb-1

0

Sep-1

0

Abr-1

1

Nov

-11

Jun-

12

Ene-1

3

Ago-1

3

Mar

-14

Oct-1

4

Patrimonio (€) BEG

Evolución del patrimonio y BEG

(*) Rentabilidad acumulada en el año hasta la fecha del informe10

Rentabilidad

Datos entre 31/12/2014 y 31/03/2015

Comparativa de rentabilidad frente al índice de referencia

Índice Dif.Cartera

0,14% 5,14% 5,28%Acumulado 2015

0,14% 5,14% 5,28%1º Trimestre

0,01% 0,67% 0,68%Mar-15

0,21% 2,41% 2,62%Feb-15

-0,08% 1,98% 1,89%Ene-15Rentabilidad Bruta

100

101

102

103

104

105

106

Dic-1

4

CARTERA INDICE

Base 100 = 12/31/2014

11


Rentabilidad frente al índice de referencia – Atribución mensualRentabilidad

Dif.ÍndiceFondo

R. Bruta

Acumulado 2015 5,28% 5,14% 0,14%

1º Trimestre 5,28% 5,14% 0,14%

Mar-15 0,68% 0,67% 0,01%Feb-15 2,62% 2,41% 0,21%Ene-15 1,89% 1,98% -0,08%

Rentabilidad Bruta

(*) Rentabilidades calculadas en base al Valor Liquidativo Bruto del Fondo. El índice de referencia está calculado con Reinversión de Dividendos.

0.00%

1.00%

2.00%

3.00%

4.00%

5.00%

6.00%

RV R

F

INV.A

LTERN

ATIVA

Oth

ers

Acum

ulad

o 20

15

Contribución

Atribución de Rentabilidad vs Índice de Referencia

Efecto

SelecciónDistribución Total

RV -0,23% -0,17% -0,39% RV EUROPA -0,04% 0,03% -0,01% RV USA -0,01% -0,13% -0,14% RV EMERGENTES 0,00% -0,01% -0,01% RV ASIA PACIFICO 0,18% -0,19% -0,01%RF 0,59% 0,81% 1,40% CREDITO -0,02% 0,54% 0,53% GOBIERNOS -0,02% 0,13% 0,11% LETRAS -0,14% 0,01% -0,13% HIGH YIELD 0,02% 0,25% 0,27% RF EMERGENTES 0,10% -0,06% 0,04%INV.ALTERNATIVA 0,02% -0,09% -0,07% INV.ALTERNATIVA -0,09% 0,00% -0,09%Others -0,79% 0,00% -0,79% Others 0,00% 0,00% 0,00%Acumulado 2015 -0,41% 0,56% 0,14%

Los datos se corresponden al acumulado del año

Contribución de Rentabilidad

RentabilidadPosicionamiento

Cartera Cartera Cartera

Contribución

RV 27,34% 13,67% 3,74% RV EUROPA 16,74% 16,36% 2,74% RV USA 6,90% 5,79% 0,40% RV EMERGENTES 0,36% 12,33% 0,04% RV ASIA PACIFICO 3,33% 16,64% 0,55%RF 57,16% 2,62% 1,50% CREDITO 16,55% 3,69% 0,61% GOBIERNOS 20,19% 2,03% 0,41% LETRAS 16,19% 0,13% 0,02% HIGH YIELD 2,58% 11,84% 0,30% RF EMERGENTES 1,66% 9,25% 0,15%INV.ALTERNATIVA 1,88% 1,66% 0,03% MATERIAS PRIMAS 0,00% 0,00% 0,00% INV.ALTERNATIVA 1,88% 1,66% 0,03%Others 13,62% 0,07% 0,01% Others 13,62% 0,07% 0,01%Acumulado 2015 100,00% 5,28% 5,28%

Los datos se corresponden al acumulado del año

Contribución a la Rentabilida Bruta

12

Estadísticos de Riesgo31/03/2014 - 31/03/2015

Rentabilidad

Fondo Índice Ref.

10,98% 11,43%RENTABILIDAD 1Y

3,76% 3,67%VOLATILIDAD

0,99% - TRACKING ERROR

-0,45% - RATIO INFORMACION

2,91% 3,10%RATIO DE SHARPE

-3,82% -0,83%MÁX. PERDIDA DIARIA

1 3NÚM. MESES EN NEGATIVO

Datos de los últimos 12 meses

Fondo Índice Ref.

RENTABILIDAD ULT 3 AÑOS 8,98% 9,47%

VOLATILIDAD ULT 3 AÑOS 3,62% 3,74%

RENTABILIDAD ULT 5 AÑOS 6,49% 6,93%

VOLATILIDAD ULT 5 AÑOS 4,34% 4,29%

RENTABILIDAD DESDE INICIO 5,23% 5,30%

VOLATILIDAD DESDE INICIO 4,30% 5,93%

Fecha de inicio del Fondo: 30 de Noviembre de 2004Fecha de inicio (para el cálculo) 1 de Diciembre de 2004

VOLATILIDAD: Variabilidad de las rentabilidades diarias

TRACING ERROR: Variabilidad de la diferencia de rentabilidad entre el Fondo y el Índice de Referencia.

RATIO INFORMACIÓN: Indica el exceso de rentabilidad obtenida por el Fondo respecto del Índice de Referencia por cada unidad de riesgo asumida por el Gestor

RATIO SHARPE: Exceso de Rentabilidad obtenida por el Fondo sobre el Activo Libre de Riesgo por cada unidad de riesgo asumida por el Gestor.

Estadísticos de Riesgo

Base 100 = Rentabilidad vs Volatilidad (media móvil 1m)

95

100

105

110

115

120

2.00%

2.43%

2.86%

3.29%

3.71%

4.14%

4.57%

5.00%

MAR

-14

SEP-14

MAR

-15

Rent Ind Ref Rent Fondo Vol Ind Ref Vol Fondo

Rentabilidad Volatilidad

03/31/2014

13

Datos a 28 de Febrero de 2015

Comparación vs fondos de pensionesRentabilidad

10 Años5 Años3 Años1 Año 15 Años

Rentabilidades anuales medias ponderadas (%)

Sistema individual

Renta fija corto plazo 1,32 1,96 1,53 1,52 1,91

Renta fija largo plazo 8,23 5,61 4,00 3,25 2,64

Renta fija mixta 5,68 5,06 3,38 2,37 1,87

Renta variable mixta 10,99 9,69 6,32 3,84 2,00

Renta variable 20,17 15,74 9,68 5,03 -0,64

Garantizados 9,68 8,02 4,35 3,08 3,91

FP ADMON GENERAL DEL ESTADO, F.P.

Fondo 15 Años10 Años5 Años3 Años1 Año

4,616,3310,09 -8,22

Rango RV: (15.00% - 40.00%) desde 20/04/2005Rango anterior: (15.00% - 45.00%)

Categoría del Fondo

Criterios de clasificación

Fuente de datos Inverco

Renta fija a C/P, R.V. = 0 Duración <= 2 años

Renta fija a L/P, R.V. = 0 Duración > 2 años

Renta fija mixta, R.V. 0 - 30%

Renta variable mixta, R.V. 30% - 75%

Renta variable, R.V. > 75%

Garantizados, garantía externa de un tercero

14

Estructura de renta fijaDatos a 31 de Marzo de 2015

Renta Fija

Estructura sectorial

%RF

GOBIERNOS 61,02%

CUASI-GOBIERNOS 2,57%

RENTA FIJA CORPORATIVA 17,35%

HIGH YIELD 4,04%

EMERGENTES 3,33%

FONDOS 11,70%

%RF

EUR 92,47%

USD 7,53%

Composición por divisas

(*) Efectivo expresado en miles de euros

Se están incluyendo activos catalogados como Nuevos

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

CUASI-G

OBIE

RNO

S

EMER

GENTES

FONDO

S

GOBIE

RNO

S

HIG

H Y

IELD

REN

TA FIJA

CORPO

RATIV

A

2.57% 3.33%

11.70%

61.02%

4.04%

17.35%

Estructura de cartera

15

Análisis Duración31/03/2013 - 31/3/15

Renta Fija

< 1A 1A - 3A 3A - 5A 5A - 7A 7A - 10A > 10A TOTAL

CARTERA 0,09 0,52 0,48 0,35 0,36 0,60 2,41

Contribución a la duración por plazos (*)

TIR y calidad crediticia por plazos

< 1A 1A - 3A 3A - 5A 5A - 7A 7A - 10A > 10A TOTAL

Calidad Crediticia BBB BBB+ A- BBB+ BBB+ BBB+ BBB+

TIR 0,78 0,24 0,28 -0,62 -2,81 1,02 0,58

Evolución de la Duración (*)

1.60

1.80

2.00

2.20

2.40

2.60

2.80

3.00

3.20

Mar

-13

Jul-1

3

Nov

-13

Mar

-14

Jul-1

4

Nov

-14

Mar

-15

Duración

Mes

(*) Los activos monetarios contribuyen a la duración media de la cartera

(**) Rating medio ponderado

No se están incluyendo activos catalogados como Nuevos

16


Porcentaje calidad crediticia RFRenta Fija

% Cartera RFRATING IMPORTE (miles de euros)

AAA 14,71%50,601

AA+ 0,36%1,233

AA 8,31%28,590

AA- 0,76%2,625

A+ 0,81%2,770

A 2,46%8,461

A- 1,99%6,844

BBB+ 2,09%7,181

BBB 66,41%228,367

BBB- 2,10%7,222

Rating medio (*): BBB+ 100,00%Total: 343,894

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80%

AAA

AA+

AA

AA-

A+

A

A-

BBB+

BBB

BBB-

14.71%

0.36%

8.31%

0.76%

0.81%

2.46%

1.99%

2.09%

66.41%

2.10%

Fuente: Bloomberg

Porcentaje calidad crediticia

(*) Rating medio ponderado

No se están incluyendo activos catalogados como Nuevos

17

Estructura de renta variableDatos a 31 de Marzo de 2015

Renta Variable

DIF% RV % s. Indice

USA 23,46% 25,00% -1,54%

EUROPA 51,14% 58,54% -7,41%

JAPON 14,50% 5,00% 9,50%

EMERG. 1,46% - 1,46%

ESPAÑA 9,44% 11,46% -2,01%

TOTAL 100,00%

Composición por área geográfica

El porcentaje de RV ha sido calculado sobre el total de RV (Incluyendo Derivados)

(*) Efectivo expresado en Miles de euros

DIF% RV % s. Indice

PETROLEO Y GAS 4,82% 3,57% 1,25%

QUIMICAS Y MATERIAS PRIMAS 5,76% 5,01% 0,75%

INDUSTRIALES 8,33% 6,55% 1,78%

BIENES DE CONSUMO 9,07% 9,86% -0,79%

SANIDAD 7,71% 3,15% 4,56%

SERVICIOS DE CONSUMO 6,48% 2,94% 3,54%

TELECOMUNICACIONES 4,17% 3,74% 0,43%

ELECTRICAS GAS Y AGUAS 3,60% 3,34% 0,26%

FINANCIERAS 15,29% 14,79% 0,50%

TECNOLOGIA 6,31% 3,06% 3,26%

CESTAS 4,80% 44,00% -39,20%

EMERGENTES 1,46% - 1,46%

FONDOS 22,19% - 22,19%

PENDIENTE ASIGNAR SECTOR 0,03% - 0,03%

TOTAL 100,00%

Estructura sectorial

El porcentaje de RV ha sido calculado sobre el total de RV (Incluyendo Derivados)

(*) Efectivo expresado en Miles de euros

0%

4%

8%

12%

16%

20%

24%

PETROLE

O Y

GAS

QUIM

ICAS Y

MATER

IAS P

RIM

AS

INDUSTR

IALE

S

BIENES D

E CONSU

MO

SANID

AD

SERVIC

IOS D

E CO

NSU

MO

TELECOM

UNIC

ACIO

NES

ELECTR

ICAS G

AS Y A

GUAS

FINAN

CIE

RAS

TECNO

LOGIA

CESTAS

EMER

GEN

TES

FONDOS

PENDIE

NTE A

SIGNAR

SEC

TOR

4.8

2%

5.7

6%

8.3

3%

9.0

7%

7.7

1%

6.4

8%

4.1

7%

3.6

0%

15

.29

%

6.3

1%

4.8

0%

1.4

6%

22

.19

%

0.0

3%

Estructura de cartera

18

Estructura de renta variableDatos a 31 de Marzo de 2015

Renta Variable

Se están incluyendo activos catalogados como Nuevos

19

Informe de MercadoDatos a 31 de Marzo de 2015

Actualidad del Mes

Los mercados financieros han vivido un periodo de consolidación en el mes de marzo, con toma de beneficios en los activos de riesgo y freno en la tendencia apreciadora del dólar. Aunque el inicio de las compras de deuda pública del BCE ha dado un claro soporte a la renta variable europea y a la curva de tipos alemana, tanto la deuda periférica como el crédito han mostrado cierta debilidad. Los escasos avances en la negociación de las instituciones europeas con Grecia y el fuerte aumento de las emisiones de papel corporativo en euros estarían detrás de este peor comportamiento. Por otra parte, la decepción en general de los indicadores macro de EE.UU. (el índice de sorpresas económicas llegaba a alcanzar mínimos desde 2011) tras el buen dato de empleo de principios de mes, y la incertidumbre en torno al inicio de las subidas de tipos de la Fed, con un mensaje acomodaticio en su última reunión, se han reflejado en un mercado de renta variable más pesado, mayor volatilidad en la curva de tipos americana y una corrección del dólar tras la fuerte apreciación de principios de mes. Así, el euro, que había llegado a alcanzar mínimos desde 2003 de 1,045 dólares, se recuperaba hasta niveles de 1,10 y terminaba el mes en 1,07, con una depreciación del 4,2%. En el mercado de materias primas, por último, el precio del crudo retomaba su tendencia bajista (caída del Brent de un 13,7% hasta 53,3$/b) a pesar de la menor fortaleza del dólar y las tensiones geopolíticas en Oriente Medio.

EE.UU. continúa otro mes más con datos económicos mixtos. La actividad industrial, la construcción y el comercio exterior se han visto afectados por la mala climatología y la huelga en los puertos de la costa oeste durante febrero. También los datos relativos al consumo han sido más flojos en los últimos meses pero la confianza ha mejorado en el último mes. De hecho, los principales fundamentales del consumo, el empleo y la renta, permanecen como los grandes soportes de la economía americana (crecimiento del PIB en el 4T14 confirmado en un 2,2% anualizado y tasa de paro en el 5,5%). En la eurozona, se afianza la recuperación observada en los últimos meses con encuestas empresariales y del consumidor apuntando a una aceleración de crecimiento en el 1T15 y con datos de crédito que presentan una clara mejora y que deben seguir impulsados en los próximos meses por las políticas del BCE. La debilidad cíclica de la economía china continúa su curso con cifras de comercio exterior que apuntan a un empeoramiento de la demanda interna que se ve corroborado tanto por datos reales como de expectativas. En cuanto a precios, la inflación en febrero sube en EE.UU. por primera vez desde octubre quedando la tasa interanual en el 0% y la subyacente en el 1,7%. En la eurozona, la inflación de marzo sube hasta -0,1% (la subyacente baja una décima hasta 0,6%).

En la reunión del FOMC de marzo, la Reserva Federal elimina (como era esperado) el término "paciente" del comunicado oficial, aunque puntualizando que no tiene implicaciones sobre el inicio o el ritmo de subida de tipos, que seguirá siendo muy dependiente de los datos económicos. Por otro lado, la Fed reduce sus previsiones macroeconómicas (inflación, empleo y tasa natural de paro) y de tipos oficiales, cuya curva se desplaza claramente hacia abajo. Las declaraciones de los miembros de la Fed reiteran la importancia de la evolución económica en las decisiones sobre los tipos de interés, desapareciendo definitivamente de la política de comunicación de la autoridad monetaria cualquier forma de orientación sobre la futura política monetaria. El BCE comienza el desarrollo de su programa de compra de deuda soberana que ya totaliza 41mm €. Por otro lado, revisa al alza las previsiones de crecimiento e inflación para la eurozona. Continúan las bajadas de tipos por todo el mundo, con la excepción de Brasil, que sube 50pb hasta 12,75%: Suecia (-15pb a -0,25%), India (-25pb a 7,5%), Corea del Sur (-25pb a 1,75%), Hungría (-15pb a 1,95%) y Polonia (-50pb a 1,5%). La deuda pública en EE.UU. sigue muy volátil en función de los datos y comentarios de la Fed, y cierra el mes con un movimiento a la baja de la curva de rentabilidades al retrasarse las expectativas de subida de tipos oficiales tras la última reunión del FOMC. Así, los tipos a 2 y 10 años bajan 6pb y 7pb respectivamente hasta 0,56% y 1,92% tras haberse movido en sendos rangos de 0,53%-0,73% y 1,85%-2,25%. La caída del tipo a 10 años, por otra parte, viene de la mano de las expectativas de inflación, que descienden 6pb hasta 1,78%. Mientras tanto, el inicio del programa de compra de deuda soberana del BCE ha empujado a la baja las rentabilidades exigidas a la deuda alemana, sobre todo en los tramos más largos por la restricción a las compras de bonos con tipos negativos. Aun así, el tipo a 2 años cede en el mes 3pb hasta -0,25%, mientras que los tipos a 10 y 30 años caen 15pb y 40pb hasta mínimos de 0,18% y 0,61%, con una fuerte ampliación de los diferenciales a favor de EE.UU. (el diferencial a 10 años llegaba a alcanzar 190pb a principios de mes). La caída además se explica por los tipos reales ya que el programa de relajación cuantitativa del BCE ha favorecido un aumento de las expectativas de inflación, de 15pb en el tramo a 10 años hasta niveles de 1,17%.

A pesar de las compras de deuda del BCE, la falta de acuerdo entre Grecia y sus acreedores ha impedido un estrechamiento adicional de las primas de riesgo periféricas. Grecia en particular termina el mes con una ampliación del diferencial de tipos a 10 años con Alemania de 235pb en un contexto de fuerte deterioro de la economía y problemas de liquidez del gobierno y de los bancos, lo que ha llevado a Fitch a recortar su calificación crediticia de B a CCC (frente a la revisión de la perspectiva para la calificación de Portugal, BB, de estable a positiva). En cuanto a la deuda española, a pesar de la mejora de las perspectivas de crecimiento y de la menor incertidumbre política tras las elecciones andaluzas, cierra el mes con una ampliación de la prima de riesgo de 10pb aunque el tipo a 10 años cede 5pb hasta 1,21%.

Las bolsas sufren un ligero retroceso en marzo, del 1,8% para el MSCI World en dólares, aunque diversos mercados desarrollados se encuentran cercanos a las recientes zonas de máximos. Destaca el retroceso de EE.UU. (-1,7%) frente a la subida de Europa (2,7%) y Japón (2,2%), apoyados por datos macro que sorprenden al alza, la caída del precio del crudo, la debilidad de sus divisas y sus respectivos programas de QE. En Europa, Alemania y los periféricos (Ibex 35 un 3,1%) lideran

Actualidad del Mes

20

Informe de MercadoDatos a 31 de Marzo de 2015

Actualidad del Mes

las subidas (salvo Grecia, que retrocede un 12%). En los mercados emergentes, la fortaleza de China (anticipando nuevas medidas de estímulo) contrasta con la debilidad de Rusia en moneda local, con lo que Asia es el mejor mercado y Europa Emergente el más rezagado. Sin embargo, en dólares, Latam es la región que presenta peor comportamiento debido al retroceso de las divisas (especialmente el real brasileño). La volatilidad (VIX) sube hasta el 15%.

Continúa la revisión a la baja de estimaciones de crecimiento de beneficios para 2015, pasando del 2,1% al 1,3% en EE.UU. y del 5,3% al 4,7% en Europa, mientras que para 2016 las estimaciones se mantienen estables en torno al 13% en ambas geografías. El movimiento de las divisas está teniendo un impacto considerable en los beneficios, observable tanto en los resultados publicados como en las estimaciones de los analistas y los comentarios de las compañías. Así, el impacto negativo de la subida del dólar expuesto por varias compañías americanas contrasta con los mejores resultados y ventas de algunas compañías europeas con exposición internacional. Sectorialmente, las farmacéuticas, consumo discrecional y financieras presentan el mejor comportamiento relativo, mientras que energía (afectado por la caída del precio del crudo), utilities en Europa y materiales, telecomunicaciones y tecnología en EE.UU. se quedan atrás.

MAR 15 FEB 15 ENE 15 2ºSEM14 ACUM2015 ACUM2014 ULT. 3 AÑOS

FT EUROTOP 100 1.20 6.60 6.74 -0.38 15.15 3.32 43.75

DJ EUROSTOXX 50 2.73 7.39 6.52 -2.53 17.51 1.20 49.25

IBEX 35 3.07 7.45 1.20 -5.90 12.08 3.66 43.87

S&P 500 2.54 6.37 3.87 18.84 13.28 26.94 82.46

NIKKEI 225 6.44 5.16 10.97 9.89 24.22 6.96 63.06

FTSE 100 -2.19 6.68 6.22 0.36 10.83 4.28 35.44

SMI 3.52 4.61 8.12 6.06 17.09 11.54 68.87

Rentabilidades de los índices en euros

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

MAR 15 FEB 15 ENE 15 2ºSEM14 ACUM2015 ACUM2014 ULT. 3 AÑOS

FT EUROTOP 100DJ EUROSTOXX 50IBEX 35S&P 500NIKKEI 225FTSE 100SMI

21

Aviso legal

La presente documentación se suministra solo con fines informativos y no constituye ni puede interpretarse como una oferta de compra o venta, ni su contenido constituirá base de ningún contrato o compromiso, ni puede estimarse como elemento determinante para la toma de decisiones, declinando Grupo BBVA toda responsabilidad por el uso que pueda verificarse de la misma en tales sentidos.

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La presente documentación y la información contenida en la misma no sustituye ni modifica la contenida en la preceptiva documentación correspondiente a los distintos productos y servicios.

22


7. Comunicación de la composición de los Consejos de

Administración de la Entidad Gestora y Entidad

Depositaria.

Consejo de Administración de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A.

A continuación, se indica la composición del Consejo de Administración:

Apellidos y nombre Cargo González Rodríguez, Francisco Presidente Cano Fernández, Ángel Consejero Delegado Alfaro Drake, Tomás Consejero Bustamante y de la Mora, Ramón Consejero Fernández Rivero, José Antonio Consejero Ferrero Jordi, Ignacio Consejero Garijo López, Belén Consejera González-Páramo, José Manuel Consejero Loring Martínez de Irujo, Carlos Consejero Maldonado Ramos, José Consejero Palao García-Suelto, José Luis Consejero Pi Llorens, Juan Consejero Rodríguez Vidarte, Susana Consejera Máiz Carro, Lourdes Consejera Andrés Torrecillas, José Miguel Consejero

Secretario (no Consejero): Domingo Armengol Calvo

____________________________________________________________________________ Información actualizada el 23 de marzo 2015 con los nombramientos y renovaciones producidos en la Junta General de Accionistas de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA celebrada el 13 de marzo de 2015.


8. Examen y, en su caso, aprobación de la actuación de la

Entidad Gestora durante el ejercicio 2014.


9. Delegación en el Presidente y el Secretario de la Comisión

de Control para la expedición de documentos.


Se propone que la Comisión de Control delegue en el Presidente y en el Secretario la facultad de

firmar cuantos certificados o cualquier tipo de documentos relativos a los acuerdos tomados en la sesión del

día de hoy, sean necesarios para inscribir dichos acuerdos en los registros u organismos que procedan.


10. Otros asuntos: póliza de responsabilidad civil de los

miembros de la Comisión de Control; revisión financiero-

actuarial 2013-2015; alta y baja de Entidades Promotoras.


Asuntos a tratar en este punto del Orden del día:

1) La póliza de responsabilidad civil de los miembros de la Comisión de Control en el ejercicio

de sus funciones como tales, vence el próximo 12 de julio. Se solicita la autorización de la

Comisión de Control para llevar a cabo los trámites de renovación por parte de la Oficina del

Partícipe.

2) El artículo 9.5 del RDL 1/2002, de 29 de noviembre, por el que se aprueba el Texto Refundido

de la Ley de Regulación de los Planes y los Fondos de Pensiones, establece que el sistema

financiero y actuarial de los planes de pensiones deberá ser revisado al menos cada tres años

por actuario independiente designado por la comisión de control.

Actualmente, es necesario contratar la revisión financiero-actuarial del Plan de Pensiones de

la AGE para el periodo 2013-2015, por lo que se propone a la Comisión de Control que

delegue en el Comité Ejecutivo los trabajos preparatorios de selección del actuario que deba

realizarla, utilizando en todo caso criterios de selección objetivos. Una vez realizados dichos

trabajos, se elevará a la Comisión de Control una propuesta razonada de contratación.

3) El segundo párrafo del art. 6.2 de las Especificaciones del Plan de Pensiones de la AGE

establece que, en caso de creación o refundición de Organismos públicos de la Administración

General del Estado, los nuevos Organismos públicos resultantes propondrán a la Comisión

de Control, para su aceptación, la incorporación a la Adenda como Entidades Promotoras del

Plan.

Mediante Real Decreto 19/2014, de 17 de enero, se han refundido los Organismos

Autónomos Instituto Nacional de Consumo (INC) y Agencia Española de Seguridad

Alimentaria y nutrición (AESAN) en un nuevo Organismos Autónomo denominado Agencia

Española de Consumo, Seguridad Alimentaria y Nutrición (AECOSAN), con un CIF nuevo

(Q2802157D).

Se propone que la Comisión de Control acuerde la baja como Entidades Promotoras del

Plan de Pensiones de la AGE de los Organismos refundidos AESAN e INC, y el alta como

Entidad Promotora del Plan a la Agencia Española de Consumo, Seguridad Alimentaria y

Nutrición.


11. Ruegos y preguntas.

dossier comisión de control abril 2015 - ccoo.gal · lunes 20 de abril de 2015 . ... sea un año...

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