diciembre 2008 ing. luis baba nakao coyuntura economica y financiera: proyecciones 2009
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DICIEMBRE 2008
Ing. LUIS BABA NAKAO
COYUNTURA ECONOMICA Y FINANCIERA:
PROYECCIONES 2009
AGENDA
I ANTECEDENTES
II LA CRISIS FINANCIERA
2.1 ORIGENES
2.2 GLOBALIZACION Y CONTAGIO
2.3 IMPACTO DE LA CRISIS EN EL MUNDO
2.4 IMPACTO EN LA CRISIS EN EL PERU
III EL PERU Y LAS PROYECCIONES ECONOMICAS Y FINANCIERAS EN EL 2009
IV REFLEXIONES FINALES
I. SITUACION MACROECONOMICA INTERNACIONAL
“ Entre los años 2002 y 2007 el crecimiento económico fue de tal magnitud que supero todas las expectativas privadas”.
“ El ingreso de la China y la India a la etapa industrial, la explosión demográfica y los problemas medio ambientales empujaron al mundo a una nueva dinámica económica ”.
I. SITUACION MACROECONOMICA DEL PAIS
“ Históricamente la situación económica y financiera del país ha dependido del precio internacional de los minerales”.
“Los ciclos de fluctuación de precios de los minerales ha sido de 10 años, anecdóticamente los años de depresión siempre han sido los terminados en ocho”.
VARIACIÓN DE PRECIOS DE MINERALESVARIACIÓN DE PRECIOS DE MINERALES
Metales UnidadesPrecio
Variación de Precios
02/01/03 28/12/07 2003-2007
Oro (H&H) US$ /Onza 349 833 138%
Plata US$ /Onza 4.71 14.80 214%
Cobre (LME) US$ /Libra 0.715 3.08 330%
Zinc (LME) US$ /Ton 774 2,411 211%
Plomo (LME) US$ /Ton 429 2,572 499%
Estaño (LME) US$ /Ton 4,210 16,340 288%
Fuente: Boletín Diario de la Bolsa de Valores de Lima
VARIACIÓN DE precios en productos agrícolas, que VARIACIÓN DE precios en productos agrícolas, que importamos y exportamosimportamos y exportamos
BIENES DE CAPITAL UNIDADESPRECIOS (US$)
VARIACIÓN DE PRECIOS
01/01/03 31/12/07 2003-2007
AZUCAR US$ /TM 194 275 42%
MAIZ US$ /TM 90 158 76%
HARINA PESCADO US$ /TM 546 985 80%
FRIJOL SOJA US$ /TM 207 412 99%
CAFÉ US$ /TM 1,410 3,024 114%
ARROZ US$ /TM 188 376 100%
TRIGO US$ /TM 153 339 122%
Fuente: Banco Central de Reservas del Perú
Concepto 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008-II
BALANZA EN CTA. CORRIENTE-
1184-
1,127-1,016 -71 1,148 2755 1,505 -2,495
A.
BIENES (BALANZA COMERCIAL)
- 267 306 731 2729 5286 8934 8,356 2,382
1. Exportaciones (F.O.B.) 7007 7,723 8,986 12547 17368 23800 27,956 16,185
2. Importaciones (F.O.B.) - 7273
-7417 -8,255 -9818 -12082 -14866-
19,599-
13,803
B.
C.
D.
BALANZA Comercial – años 2001 a 2008BALANZA Comercial – años 2001 a 2008(Millones de US$)(Millones de US$)
Fuente: Banco Central de Reservas del Perú
“El stock de RIN es un monto como para pagar
14 meses de importaciones”
Nota:
- Instituciones Bancarias 7,752’
- Tesoro Público 2,884’
- ONP 299’
AÑOAÑO RINRIN(Mill. US)(Mill. US)
19901990 500500
19911991 1,3001,300
19921992 2,0002,000
19931993 2,9002,900
19941994 5,7185,718
19951995 6,6416,641
19961996 8,5408,540
19971997 10,25410,254
19981998 7,1347,134
19991999 7,6747,674
20002000 7,7477,747
20012001 8,6138,613
20022002 9,5989,598
20032003 10,19410,194
20042004 12,63112,631
20052005 14,09714,097
20062006 17,27517,275
20072007 27,68927,689
18 Nov 200818 Nov 2008 31,83731,837
RESERVAS INTERNACIONALES NETAS (RIN)RESERVAS INTERNACIONALES NETAS (RIN)
Política: “El gobierno continuara con una
política de tipo de cambio flexible con intervenciones
del BCR orientadas A moderar fluctuaciones
temporales en el tipo de cambio”
Proyecciones 2009:
Inflación: 0.0% y -2.0%
Devaluación: 5.0% y -10.0%
AÑOAÑO INFLACIÓNINFLACIÓN DEVALUACIÓNDEVALUACIÓN
19901990 7650%7650% 4597%4597%
19911991 139%139% 88%88%
19921992 57%57% 61%61%
19931993 40%40% 31%31%
19941994 15%15% 15%15%
19951995 10%10% 9%9%
19961996 12%12% 11%11%
19971997 7%7% 5%5%
19981998 6%6% 15%15%
19991999 4%4% 11%11%
20002000 4%4% 1%1%
20012001 -0.13%-0.13% -2%-2%
20022002 1.52%1.52% 2%2%
20032003 2.48%2.48% -1.2%-1.2%
20042004 3.19%3.19% -5.5%-5.5%
20052005 1.49%1.49% 4.2%4.2%
20062006 1.14%1.14% -6.39%-6.39%
20072007 3.90%3.90% -7.00%-7.00%
2008/Ago.2008/Ago. 5.94%5.94% 3.57%3.57%
INFLACION Y DEVALUACIONINFLACION Y DEVALUACION
CRECIMIENTO ECONÓMICOCRECIMIENTO ECONÓMICO
La actividad económica en los últimos años ha sido dinámica y favorable, a partir del 2002, el crecimiento económico, en la mayoría de casos, supera el 6% (con excepción del 2003 donde el crecimiento fue de 4%).
PBI estimado para el año 2009: Entre 4% y 2%.
“El PBI por habitante alcanzaría los US$4,652, 37% más que en el año 2006”
Standard & Poors
Bb Bbb-
Fitch Ratings
Bb
Moody ´ S ba3 ba1
Standard & Poors
Fitch Ratings
Bbb-
Moody ´ S
Perú es, cada vez más, un país con atractivo en el tema de inversiones. Hoy en día ya ha sido calificado como GRADO DE INVERSIÓN por Standard & Poors (S&P) y Fitch Ratings.
Fuente: Bloomberg
CALIDAD DE INVERSION – CALIFICADORAS DE CALIDAD DE INVERSION – CALIFICADORAS DE RIESGO RIESGO
Enero 2006 Agosto 2008
CRECIMIENTO DESCENTRALIZADO DEL EMPLEO CRECIMIENTO DESCENTRALIZADO DEL EMPLEO POR ENCIMA DEL 4%POR ENCIMA DEL 4%
VARIABLES LIGADAS A LA INVERSIÓN EN EL PERÚVARIABLES LIGADAS A LA INVERSIÓN EN EL PERÚ(Variaciones con respecto al año anterior)
2004 2005 2006 2007
PBI (var%) 5.1 6.4 7.6 8.9
Inversión Privada (var%) 9.1 13.9 20.1 24.0
Inversión Pública (var%) 5.7 12.2 13.0 27.0
IPC (var%) 3.5 1.5 1.1 3.9
Empleo en empresas de 10 o más trabajadores (var%) 2.7 4.5 7.3 8.7
Exportaciones (var%) 40.9 35.3 36.9 16.3
Importaciones de bienes de capital (var%) 19.6 29.6 35.4 41.0
PBI sector construcción (var%) 4.7 8.4 14.7 16.5
Recaudación Tributaria (var%) 13.6 14.3 27.8 15.0
Fuente: BCRP, INEI, SUNAT
AGENDA
I ANTECEDENTES
II LA CRISIS FINANCIERA
2.1 ORIGENES
2.2 GLOBALIZACION Y CONTAGIO
2.3 IMPACTO DE LA CRISIS EN EL MUNDO
2.4 IMPACTO EN LA CRISIS EN EL PERU
III EL PERU Y LAS PROYECCIONES ECONOMICAS Y FINANCIERAS EN EL 2009
IV REFLEXIONES FINALES
Crisis económica de 2000-2001: La FED disminuyó la tasa de interés: bajó las tasas de interés en once ocasiones, reduciendolo desde 6.5% a un mínimo histórico de 1.0%. Consecuencia:
Se creo una “burbuja inmobiliaria”: endeudamiento barato, mayor especulación en un mercado en alza, se incremento la demanda de préstamos.
Entre 1997 y 2006 los precios de las viviendas en Estados Unidos se incrementaron un 124%.
El endeudamiento familiar durante 2008 se incrementó hasta un 150%.
Aproximadamente un 40% de las viviendas compradas no fueron destinadas a viviendas para residencia primaria, sino que se adquirian como segunda vivienda o para especular con ellas en el mercado.
LOS ORÍGENES DE LA CRÍSIS
Fuente: NCF
LOS ORÍGENES DE LA CRISIS
Los bancos multiplicaron su oferta de préstamos hipotecarios: Fomentaron las llamadas "hipotecas subprime", que tenían mucho más riesgo de impago porque se concedían a personas con pocos recursos económicos.
La titulización de las hipotecas subprime ha sido cada vez más habitual. En el año 2001 se titulizaban el 46% de dichas hipotecas, mientras que en el año 2006 esta cifra alcanzaba ya un 75%.
Los bancos sabían que podrían vender esos préstamos hipotecarios en el mercado financiero, traspasando de esta forma el riesgo a las entidades compradoras.
No se preocuparon lo suficiente por las consecuencias de posibles impagos. No analizaron adecuadamente la calidad de los contratos suscritos. La mayoría de las hipotecas eran suscritas a través de los brokers, o comisionistas, quienes únicamente estaban preocupados en la cantidad y no en la calidad.Fuente: NCF
PROCESO DE TITULACION
Clientes BancoPatrimonio Autónomo
INVERSIONISTAS:AFP – Cía. SegurosFondos MutuosBancos de InversiónEmpresas, Personas.
Contrato Hipotecario
Se emiten Bonos
US$US$Pre
sta
mo
s
Hip
ote
ca
rio
Fiduciario
CarteraCrédito
Hipotecario
LOS PAQUETES FINANCIEROS
Los activos titulizados se denominan Mortgage Backed Securities (MBS), es decir, obligaciones garantizadas por hipotecas. Estas obligaciones pueden tener como garantía una hipoteca residencial: Residential Mortgage Backed Securities (RMBS), o una hipoteca comercial: Commercial Mortgage Backed Securities (CMBS). Estos activos MBS eran vendidos por las entidades vehículo, que rápidamente los emitía y se desentendía de ellos. Los vehículos mezclaron activos de diferente tipo: préstamos hipotecarios, préstamos para el consumo de coches, préstamos para estudiantes, etc. Se crearon los CDO (“Collateralized Debt Obligations”): paquetes financieros que pueden contener muy diversos activos.
Consecuencia: Se creó una gran pirámide con activos subyacentes (préstamos hipotecarios) con gran riesgo de impago.
Fuente: NCF
LOS COMMODITIES Y LA INFLACIÓN
“La inflación es importada”– El alto precio de los combustibles
encarece los costos de producción
– Finalmente el alza de costos se traslada a precios finales
¿Crisis de alimentos?– La industrialización de la China e
India incrementaron la demanda por alimentos.
– Además, el alto precio del petróleo es un incentivo adicional para producir biocombustibles
Evolución precio alimentosGranos / Enero 2006 = 100
¿Dot Corn Bubble?Junio 2008; 300%
80
130
180
230
280
330
Ene-
06
Abr-0
6
Jul-0
6
Oct
-06
Ene-
07
Abr-0
7
Jul-0
7
Oct
-07
Ene-
08
Abr-0
8
Jul-0
8
Maíz
Soya
Trigo
PetróleoEnero 2006 - Agosto 2008
26 agosto: US $116,76
Peak US $145,29
50
70
90
110
130
150
Ago-06 Nov-06 Feb-07 May-07 Ago-07 Nov-07 Feb-08 May-08
En el peak de Junio de este año, el alza en 12 meses acumuló un 114%
Fuente: NCF
Ante las altas presiones inflacionarias la FED decidió subir los tipos de interés.
Consecuencia:
Muchas de las familias que habían contratado préstamos hipotecarios a tipo de interés variable retrasaron los pagos y las ejecuciones hipotecarias empezaron a incrementarse.
Los precios de las viviendas comenzaron a descender.
La cartera inmobiliaria de los bancos comenzó a perder valor, así como todos los derivados que tenían a los préstamos hipotecarios como activos subyacentes.
Los vehículos financiero fuerón incapaces de atender las deudas originadas por los commercial papers, y reclaman la ayuda de los bancos que los crearon o los patrocinan. Los cuales se ven obligados a incluir las pérdidas en sus propios balances.
EXPLOSIÓN DE LA BURBUJA INMOBILIARIA
Fuente: NCF
Esta falta de confianza presiona al alza los tipos interbancarios como LIBOR y EURIBOR.
Consecuencia:
Los pagos mensuales destinados a hipotecas han subido cada vez más con el consiguiente empeoramiento de las economías de los deudores.
Los bancos comenzaron a enfrentar problemas de liquidez.
La prolongación de la crisis inmobiliaria y el incremento de la inflación generaron una crisis de confianza sin precedentes. A Octubre se sitúaba en 38 puntos:
PÉRDIDA DE CONFIANZA
Fuente: NCF
0
50
100
150
200
250
300
Ene
Feb
Mar
Abr
May Jun
Jul
Ago Sep
Oct
FED: Inyecciones de Liquidez (durante 2008, US$ billones)
EE.UU. FED TRATA DE REESTABLECER LIQUIDEZ EE.UU. FED TRATA DE REESTABLECER LIQUIDEZ MUNDIALMUNDIAL
La demanda por liquidez de corto plazo es mitigada por las inyecciones de liquidez de a FED: ha inyectado 4.5% del PBI
El fondeo bancario ha sido el más afectado, con tasas Libor al alza ante temores de un importante deterioro del sistema financiero.
Fuente: Federal Reserve
AGENDA
I ANTECEDENTES
II LA CRISIS FINANCIERA
2.1 ORIGENES
2.2 GLOBALIZACION Y CONTAGIO
2.3 IMPACTO DE LA CRISIS EN EL MUNDO
2.4 IMPACTO EN LA CRISIS EN EL PERU
III EL PERU Y LAS PROYECCIONES ECONOMICAS Y FINANCIERAS EN EL 2009
IV REFLEXIONES FINALES
BANCOS: VALOR EN BOLSA
EEUU
INGLATERRA
ESPAÑA
RUSIA
JAPÓN
CHINA
IMPACTO BURSÁTIL
Fuente: NCF
Las Bolsas de América Latina han vuelto a niveles de hace poco más de dos años atrás.Este año, la caída de los precios acciones en la Bolsa de Lima ha sido de 58%.En México la caída a sido 36%, en Colombia 37% y en Brasil 47%.
IMPACTO DE LA CRÍSIS EN LAS BOLSAS LATINAS
Fuente: NCF
Dólar se recupera :Reciente fortaleza del dólar se produce ante un debilitamiento de las perspectivas de crecimiento en Europa y la búsqueda de activos más seguros.Apreciación no se repite con otras monedas como el Yen, antes las cuales el dólar se debilita fuertemente
VOLATILIDAD DE DÓLAR
Fuente: NCF
El nuevo sol es la moneda que menos ha retrocedido en la coyuntura actual.En México el tipo de cambio ha llegado a niveles nunca antes vistos y en Chile ha vuelto a niveles de hace cuatro años.
LATAM: VOLATILIDAD DE TIPO DE CAMBIO
Fuente: NCF
COMMODITIES A LA BAJA
Fuente: NCF
AGENDA
I ANTECEDENTES
II LA CRISIS FINANCIERA
2.1 ORIGENES
2.2 GLOBALIZACION Y CONTAGIO
2.3 IMPACTO DE LA CRISIS EN EL MUNDO
2.4 IMPACTO EN LA CRISIS EN EL PERU
III EL PERU Y LAS PROYECCIONES ECONOMICAS Y FINANCIERAS EN EL 2009
IV REFLEXIONES FINALES
PERSPECTIVAS
La inflación empieza a ceder
Desfase entre commodities e inflación mundial: histórica correlación fuerte.Las expectativas de inflación en EEUU se han reducido fuertemente durante las últimas semanas, cambiando las expectativas del mercadoFuente: NCF
VARIACIÓN DE PRECIOS DE METALES
Metal Unidades Precios Variación de Precios
02/01/2003 28/12/2007 2003-2007 27/11/2008
Oro (Comex) U$$ / Onza 349 833 138% 809 (-3%)
Plata (Comex) U$$ / Onza 4.71 14.80 214% 10.22 (-31%)
Cobre (LME) U$$ / Libra 0.715 3.80 330% 1.66 (-56%)
Zinc (LME) U$$ / Ton 774 2,411 211% 1,228 (-49%)
Plomo (LME) U$$ / Ton 429 2,512 499% 1,094 (-56%)
Estaño (LME) U$$ / Ton 4,210 16,340 288% 12,766 (-21%)
Fuente: Boletín Diario (27 Nov) , Bolsa de Valores de Lima
VARIACION EN PRECIOS DE ALIMENTOS QUE IMPORTAMOS Y EXPORTAMOS
BIENES DE CAPITAL
UNIDADES
Precios VARIACION DE PRECIOS
01/10/03 31/12/07 2003-2007 18/11/08
AZUCAR US$ /TM 194 275 42% 432 (57%)
MAIZ US$ /TM 90 158 76% 136(-13%)
HARINA DE PESCADO US$ /TM 546 985 80% 900(-9%)
FRIJOL SOYA US$ /TM 207 412 99% 329(-20%)
CAFÉ US$ /TM 1,410 3,024 114%2,648(-12%)
ARROZ US$ /TM 188 376 100% 550(46%)
TRIGO US$ /TM 153 339 122% 191(-44%)
Fuente: Nota Semana N° 45-2008 (19 Nov) Banco Central de Reservas
PERSPECTIVAS
EEUU: consumo se desaceleraría más en próximos mesesLa desaceleración se sentiría más en el consumo (70% del PBI de EEUU), ya que las ventas retail se han desacelerado considerablemente en los últimos 3 meses.Reducción de disposición a otorgar nuevos préstamos agravaría situación de consumo, sería una de las formas en la que se trasmite la crisis financiera al sector real.
Fuente: NCF
EMPRESAS TIENDAS QUE CERRARÍANCIRCUIT CITY SE ACOGIO AL CHAPTER 11
ANN TAYLOR 117
EDDIE BAUER 27
LANE BRYANT, FASHION BUG, CATHERINE´S 150
HOME DEPOT 15
MACY´S 9
ATHAN ALLEN 12
PEP BOYS 33
DISNEY 98
SPRINT/NEXTEL 133
KB TOYS 356
PACIFIC SUNWEAR 187
GAP 85
FOOTLOCKER 140
ZALES 187
COMENTARIOS SOBRE EMPRESAS COMENTARIOS SOBRE EMPRESAS MINORISTAS EN USAMINORISTAS EN USA
COMENTARIOS SOBRE EMPRESAS COMENTARIOS SOBRE EMPRESAS MINORISTAS EN USAMINORISTAS EN USA
EMPRESAS N° TIENDAS QUE CERARÍAN CACHE ALL STOREJ.JILL ALL STOREPACIFIC SUNWEAR ALL STOREPIER CINE PAGODA ALL STORELINENS AND THINGS ALL STOREMOVIE GALLEY ALL STOREWICKES FURNITURE ALL STOREWILSON LEATHER ALL STORESHARPER IMAGE ALL STORELEVITZ ALL STOREBOMBAY ALL STOREJC PENNY ANUNCIARÁ
LOEWS ANUNCIARÁDILLARD´S ANUNCIARÁ
PERSPECTIVAS EMPLEO EN EEUU
EEUU: Mercado laboral también en problemasDébil sector real acompaña crisis, y probablemente se vea agravadaLa creación de empleo es negativa desde hace varios meses en EEUU, síntoma clásico del inicio de una recesiónHay 10 millones de desempleados. En un mes se han perdido 1´200,000 empleos.Fuente: NCF
Debilidad del crecimiento acentuada por crisisEl problema es que la crisis no es solamente financiera, sino que se ha contagiado al sector real. Se espera que el crecimiento se debilite aún más por la crisis.Los países desarrollados mostrarían decrecimiento en próximos trimestres.Los países emergentes capearían relativamente bien el temporal: desaceleración los encuentra en sólida posición
PERSPECTIVAS
Fuente: NCF
PERSPECTIVAS
Emergentes en mejor posiciónCrecimiento de emergentes está enfocado a demanda interna. Lo que le da soporte al crecimiento en época de crisisSin embargo, se espera que crisis también afecta: teoría del desacople es difícil de sostenerSi situación en EEUU se agrava probablemente arrastre a países emergentesFMI estima que crisis puede llegar a ser severa.
Fuente: NCF
PERSPECTIVAS
LATINO AMERICA (LATAM): desaceleraciónLATAM no sería arrastrada por crisis, especialmente en países que tienen un buen manejo macroeconómico.Sin embargo, sí se espera una desaceleración en la mayoría de países de la región (menores precios de commodities, mayores tasas de interés y menor crecimiento del crédito).
Fuente: NCF
Pérdidas en activos real estate por defaults: 250. M.Mill USD
Pérdidas financieras totales ya reconocidas: 550-600 M.Mill USD
¿Cuántas pérdidas se han reconocido ya?
2009: DEL RIESGO FINANCIERO AL RIESGO CICLICOCLAVES DINAMICA Y NUEVO MODELO ECONOMICO
FINANCIERO
Los bancos representan el 50% de estas pérdidas Incertidumbre sobre lo que queda: el FMI estima entre 1-1.3 Billones US$
AGENDA
I ANTECEDENTES
II LA CRISIS FINANCIERA
2.1 ORIGENES
2.2 GLOBALIZACION Y CONTAGIO
2.3 IMPACTO DE LA CRISIS EN EL MUNDO
2.4 IMPACTO EN LA CRISIS EN EL PERU
III EL PERU Y LAS PROYECCIONES ECONOMICAS Y FINANCIERAS EN EL 2009
IV REFLEXIONES FINALES
PERSPECTIVAS
Incertidumbre del tipo de cambio La desdolarización se ha visto interrumpida desde Mayo 2008.En la medida que la dolarización se acelere o frene, influirá sobre la trayectoria del tipo de cambio.
Fuente: NCF
PERSPECTIVAS
Tasas de Corto Plazo al alza
Aunque, conforme a la política monetaria, la tasa de interés interbancaria en soles ha mostrado una trayectoria creciente a lo largo del año, la tasa interbancaria en dólares se muestra volátil.
Fuente: NCF
CAIDA DE PRECIOS
PRODUCTO PRECIO PRECIO ACTUAL % VARIACION
VARILLA ACERO 3/8“ (US$/Unidad) 8.91 6.62 -25%
ESPARRAGOS (S/. /KG) 1.00 0.60 -40%
LECHE ENTERA (US$/TM) 7000 3200 -54%
POLIPROPIENO (US$/TM) 2,000 900 -55%
AZUCAR (S/. /Saco) 100 60 -40%
COBRE (US$/TM) 3,085 1,678 -46%
MAIZ (US$/TM) 257 137 -47%
TRIGO (US$/TM) 405 195 -52%
AGENDA
I ANTECEDENTES
II LA CRISIS FINANCIERA
2.1 ORIGENES
2.2 GLOBALIZACION Y GONTAGIO
2.3 IMPACTO DE LA CRISIS EN EL MUNDO
2.4 IMPACTO EN LA CRISIS EN EL PERU
III EL PERU Y LAS PROYECCIONES ECONOMICAS Y FINANCIERAS EN EL 2009
IV REFLEXIONES FINALES
Crecimiento Inflación
2007 2008 2009 2007 2008 2009
América LatinaArgentina 8.7 6.5 3.6 8.5 9.0 9.0Brasil 5.4 5.2 3.5 4.5 6.3 4.5Colombia 7.7 4.0 3.5 5.7 7.2 4.9Chile 5.1 4.5 3.8 7.8 8.5 4.9México 3.2 2.1 1.8 3.7 5.7 3.3Perú 8.9 9.2 7.0 3.9 5.8 3.5
AsiaChina 11.9 9.7 9.3 6.6 4.5 5.5Japón 2.1 0.7 0.5 0.7 1.9 0.5
Eurozona 2.6 1.3 0.2 3.1 2.9 1.7Estados Unidos 2.0 1.6 0.1 4.1 3.1 1.6
Fuente: FMI - World Economic 0utlook. Octubre 2008.
Proyección de inflación BCRP 2008: 6,0%; 2009: 2,8%
INDICADORES MACROECONÓMICOS
PARTICIPACIÓN EN LAS EXPORTACIONES DEL PARTICIPACIÓN EN LAS EXPORTACIONES DEL PERÚPERÚ
África1%
Estados Unidos
20%
América Latina y el
Caribe21%
Europa27%
Resto6%Japón
8%
Resto de Asia17%
COBERTURA DE REQUERIMIENTOS DE COBERTURA DE REQUERIMIENTOS DE FINANCIAMIENTO EXTERNO FINANCIAMIENTO EXTERNO
(Porcentaje del PBI)(Porcentaje del PBI)
-10
0
10
20
30
40
50
BRA CHL COL MEX PER VEN EUROPA-10
0
10
20
30
40
50Cuenta corriente
Deuda Externa de Corto Plazo
Reservas InternacionalesLas RIN exceden 2,8 veces las necesidades de la cuenta corriente y el saldo de deuda de corto plazo.
5151
10,1699,183
8,404 8,180 8,6139,598 10,194
12,63114,097
17,275
27,689
31,837
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008*
* Al 14 de octubre
Acumulación de Reservas Internacionales Netas(millones de US$)
Posición de cambio:
US$ 22 565 millones
NUESTRA ECONOMÍA MANTIENE UNA SÓLIDA POSICIÓN DE RESERVAS INTERNACIONALES
51
RIN / Emisión primaria (veces) 4,4
RIN / Liquidez total (veces)1,1
RIN / Obligaciones corto plazo (veces) 3,2
5252
LA MONEDA PERUANA TIENE MENOR VARIABILIDAD COMO RESULTADO DE LAS OPERACIONES CAMBIARIAS
DEL BCRP
Tipo de cambio: 2008(S/.)
2,40
2,60
2,80
3,00
3,20
3,40
3,60
3,80
4,00
31-D
ic-0
7
14-E
ne-0
8
28-E
ne-0
8
11-F
eb-0
8
25-F
eb-0
8
10-M
ar-
08
24-M
ar-
08
07-A
br-
08
21-A
br-
08
05-M
ay-0
8
19-M
ay-0
8
02-J
un-0
8
16-J
un-0
8
30-J
un-0
8
14-J
ul-08
28-J
ul-08
11-A
go-0
8
25-A
go-0
8
08-S
ep-0
8
22-S
ep-0
8
06-O
ct-
08
CHILECOLOMBIAPERUBRASIL
Min. Max.
2,595 3,838
2,462 3,438
2,695 3,119
2,628 3,903
15-O
ct-0
8
Chile
Brasil
Colombia
Perú
RESULTADO DEL SECTOR PÚBLICO:2008 (Porcentaje del PBI)
-0.9-1.6
6.6
-1.5
3.0
Argentina Brasil Chile México Perú
Fuente: FMI
POSICIÓN FISCAL SUPERAVITARIA
5454
SENSIBILIDAD DEL INGRESO FISCAL A LOS SENSIBILIDAD DEL INGRESO FISCAL A LOS PRECIOS DE LAS MATERIAS PRIMASPRECIOS DE LAS MATERIAS PRIMAS
(Porcentaje del PBI)(Porcentaje del PBI)
-0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8
Trinidad y Tobago
Venezuela
Ecuador
Bolivia
México
Chile
Perú
Argentina
Colombia
Efecto de una caída de 35% en las cotizaciones de los commodities
Fuente: FMI
RATIO DE MOROSIDAD*(%)
Año 20083,9
2,9
2,5
2,1
1,7
1,2
0,9
Colombia Brasil América Latina México Estados Unidos Perú ChileFuente: FMI
*Porcentaje de los créditos directos que se encuentra en situación de vencido o en cobranza judicial (cartera atrasada/créditos directos).
AGENDA
I ANTECEDENTES
II LA CRISIS FINANCIERA
2.1 ORIGENES
2.2 GLOBALIZACION Y GONTAGIO
2.3 IMPACTO DE LA CRISIS EN EL MUNDO
2.4 IMPACTO EN LA CRISIS EN EL PERU
III EL PERU Y LAS PROYECCIONES ECONOMICAS Y FINANCIERAS EN EL 2009
IV REFLEXIONES FINALES
REFLEXIONES SOBRE LAS CONSECUENCIAS DE LA REFLEXIONES SOBRE LAS CONSECUENCIAS DE LA CRISIS:CRISIS:
La inflación en los próximos 12 meses, será negativa
El PBI caerá algo más de 6% en los próximos 12 meses
Los márgenes en la venta de productos y servicios se reducirán producto de los sobre stock que se generarán por la retracción del mercado, el traslado de inventarios exedentes hacia el País y por necesidades de liquidez de las empresas que se encuentran más débiles.
Cambio en la velocidad de Inversión. Este será más lento o esperará mejores tiempos
La dolarización parece estar en un punto de inflexión, de su comportamiento en los próximos meses dependerá el tipo de cambio
Reducción de la liquidez del Sistema Financiero
Reducción de la disponibilidad de Crédito e incremento de la Tasa de Interés
Las cotizaciones de las Acciones en las Bolsas de Valores serán muy volátiles
REFLEXIONES SOBRE LAS CONSECUENCIAS DE LA REFLEXIONES SOBRE LAS CONSECUENCIAS DE LA CRISIS:CRISIS:
Las Instituciones Financieras van a estar más cautelosos en el otorgamiento de Crédito a empresas que atienden a algunas actividades consideradas riesgosas: Construcción de vivienda para estratos A y B y oficinas, automóviles, electrodomésticos, textiles (incluye confecciones), plásticos, agroindustriales (productos de exportación que se consumen en restaurantes), etc. Esta cautela se extenderá al otorgamiento de crédito de consumo, préstamos con descuento en planillas, tarjeta de crédito y crédito hipotecario)
En general, se depreciará los precios de los commodities (excepto metales preciosos y productos de atesoramiento)
El gobierno implementará medidas anti cíclicas para mantener una aceptable actividad económica. El BCR, acompañará utilizando la tasa de interés de referencia, la tasa legal de encaje y tipo de cambio.
Se han dado las condiciones para la aplicación de politicas guberbernamen tales , intervencionistas y proteccionistas.
Vamos a asistir a un proceso de adquisiciones, fusiones y absorciones. “Los grandes serán mas grandes”
REFLEXIONES SOBRE LAS CONSECUENCIAS DE LA REFLEXIONES SOBRE LAS CONSECUENCIAS DE LA CRISIS:CRISIS:
Niveles Socio EconómicosNiveles Socio Económicos
79%82%
Variables por NSEVariables por NSE
Zona de ResidenciaZona de Residencia
Distribución por ZonaDistribución por Zona
Tenencia de Productos Tenencia de Productos BancariosBancarios
Los no BancarizadosLos no Bancarizados
¿Qué tan probable es que en los ¿Qué tan probable es que en los próximos 12 meses usted? ¿en qué próximos 12 meses usted? ¿en qué
banco…?banco…?
Como se programa el LimeñoComo se programa el Limeño
Fuente: Arellano Marketing 2005Fuente: Arellano Marketing 2005
Mensualmente 15%Quincenalmente 15%Semanalmente 35%Diariamente 35%
MicroempresaTotal Sistema
Categoría Dic-07 % Ene-08 Feb-08 Mar-08 Abr-08 May-08 J un-08 J ul-08 Ago-08 % Vs. M.A. Vs. Dic 07Part. Crec.Vs. Dic 07
Banca Multiple 3,702 53.9% 3,736 3,839 3,916 4,060 4,195 4,398 4,521 4,716 55.5% +4.3% +27.4% 62.2%
CMAC 2,155 31.4% 2,150 2,191 2,238 2,344 2,406 2,474 2,521 2,611 30.7% +3.5% +21.1% 28.0%
CRAC 433 6.3% 444 458 429 439 449 457 470 522 6.1% +11.0% +20.4% 5.4%
EDPYME 576 8.4% 605 590 591 612 629 650 667 649 7.6% (-2.8%) +12.5% 4.4%
Total 6,867 100% 6,936 7,078 7,175 7,455 7,678 7,979 8,179 8,497 100% +3.9% +23.7% 100%
Saldo Deuda (en millones de soles S/ .) Variación
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
Dic-07 Ene-08 Feb-08 Mar-08 Abr-08 May-08 Jun-08 Jul-08 Ago-08
(en
mill
ones
de
S/.)
Evolución Microempresa
Banca Multiple CMAC CRAC EDPYME
• El consolidado del sistema de Microfinanzas crece en 3.9% en Agosto, siendo generado principalmente por la Banca Múltiple.