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Diccionario de Economía y Finanzas de la Bolsa de Valores de Guayaquil

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Cuarta Edición: Año 2012 Bolsa de Valores de Guayaquil Guayaquil – Ecuador

Esta es una publicación de la Bolsa de Valores de Guayaquil. Está prohibida su reproducción total o parcial sin citarla como fuente, además su duplicación fotomecánica y/o impresión de cualquier tipo.

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Absorción Es la adquisición de una empresa por parte de otra, normalmente efectivizada mediante la compra de la mayoría de su capital en la Bolsa de Valores. Acaparamiento Práctica monopolística tendente al encarecimiento de un producto mediante la congelación de su oferta. Acción Título negociable emitido por las sociedades anónimas y las sociedades en comandita por acciones. Desde la perspectiva del emisor, las acciones representan el capital social y pueden considerarse como una alternativa de financiamiento a plazo indefinido de las sociedades mencionadas. Desde el punto de vista del inversionista, representan la propiedad sobre una fracción del patrimonio de la empresa. Se dividen en acciones ordinarias y acciones preferentes. Cada acción lleva consigo tres derechos fundamentales: -Voto en las asambleas de la sociedad. -Suscripción preferencial sobre el resto de personas en el caso de ampliaciones de capital. -Percibir dividendos en caso de reparto de beneficios por parte de la sociedad. Acción Antigua Al producirse una ampliación de capital por medio de la cual la sociedad emitirá acciones nuevas, las acciones que estaban anteriormente cotizando en bolsa se les da el nombre de acciones antiguas (o viejas) para no confundirlas con las recién emitidas. Esta diferenciación se debe a que las acciones nuevas tienen unos derechos económicos reducidos, mientras que las acciones antiguas los tienen plenos. Durante el tiempo que existan esas diferencias, permanecerán los dos nombres. Acciones Nominativas Las acciones nominativas también conocidas como endosables se emiten a nombre del accionista y se transfieren por endoso, como los cheques, pagarés, etc. Acciones al Portador

Como cualquier cosa mueble no registrable, las acciones al portador se transmiten por simple entrega, que puede ser real (entregando las acciones físicas) o simbólica poniéndolas a disposición del adquiriente cuando están en poder de terceros). De acuerdo al Régimen de Compañías en la legislación ecuatoriana, este tipo de acciones han sido eliminadas por aplicación al Régimen Común de Tratamiento de los Capitales Extranjeros y solo pueden emitirse acciones nominativas. Acción con Prima Se llama así en los aumentos de capital a las acciones nuevas emitidas en las que se exige a los suscriptores un desembolso superior al valor nominal de los títulos, representativo (en teoría) de la plusvalía adquirida por el activo social y destinado a mantener la igualdad económica entre los viejos y los nuevos accionistas. Acciones en Circulación

Número de acciones autorizadas que se han emitido y se encuentran en poder del público o inversionistas. Acción de Trabajo

Surgió en el derecho francés con la finalidad de permitir la asociación del personal con la empresa, a través de una participación en beneficios.

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Acciones Liberadas Cuando una sociedad efectúa una ampliación de capital, en ocasiones se emiten algunas de estas acciones nuevas sin exigir un desembolso por parte del accionista, ya que la sociedad las emite con cargo a sus reservas. Las acciones que cumplen este requisito reciben el nombre de acción liberada. A veces la sociedad exige el desembolso de una porción de su valor, pasando solo el resto a reservas llamándose entonces acción parcialmente liberada. Acciones no Liberadas Aquellas acciones no enteramente desembolsadas, quedando pendiente el pago de dividendos pasivos. Acción Nueva Cuando hay una ampliación de capital en la sociedad, a las acciones que se emiten se les da el nombre de acción nueva. Esto es así para poder distinguirlas de las acciones que ya existían cotizando en la bolsa, puesto que durante algún tiempo ambas tendrán distintos derechos económicos. Una vez que finaliza el periodo en que ambas acciones coexisten teniendo distintos derechos, la acción nueva pasa a convertirse en acción antigua también. Acciones Ordinarias o Comunes

Son aquellas acciones que permiten a su tenedor o accionista a participar de ciertos derechos como dividendo y a participar con voz y voto en la Junta General de Accionistas. Acciones Preferidas Son aquellas acciones que confieren prioridad para el pago de dividendos y sobres los activos en caso de liquidación de la empresa. Tienen derecho a voz pero no participan en las resoluciones de las Juntas Generales de accionistas. Accionista Es el nombre que reciben los dueños de una o más acciones. En definitiva, es el nombre que se les da a los socios de cualquier sociedad anónima. Aceptaciones Bancarias

Título que entrega el comprador de los bienes en cuestión al vendedor de los mismos; está respaldado o avalado por un banco el cual a su vez adquiere una comisión por convertirse en garante de las operaciones crediticias. Son emitidos por Bancos y Sociedades Financieras, y la ley faculta su emisión en sucres, dólares y UVC. Activo Conjunto de bienes y créditos pertenecientes al sujeto económico. En contabilidad esta denominación se emplea para registrar en el balance lo que la empresa ha adquirido en bienes muebles e inmuebles, en productos comerciales, como las sumas que le son adeudadas por sus clientes (créditos) y las que pueden encontrarse en su caja o en depósito. Activo Circulante

En ocasiones "capital circulante". Suma de los activos disponibles (financieros, deudores y existencias), que pueden convertirse en dinero en menos de un año o un ciclo operacional. Activo Fijo Incluye todos los bienes que han sido adquiridos para usarlos en la operación social y sin propósito de venderlos o ponerlos en circulación. Activo Financiero

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Activo que incorpora un crédito y constituye, simultáneamente, una forma de mantener riqueza para sus titulares o poseedores, y un pasivo o deuda para las unidades económicas que lo generan. Son activos financieros típicos: el dinero, los títulos-valores y los depósitos bancarios. Activos Intangibles Activos de tipo inmaterial, tales como patentes. Activo Neto Conjunto de capitales que pertenecen propiamente a la empresa, es decir, el importe en dinero que se recibiría al vender todo el activo. Activo Subyacente Es el que sirve de base para una opción o contrato de futuro. Activos Totales Representa la suma total de los rubros del activo de la empresa. Activo Circulante Incluye aquellos activos y recursos de la empresa que serán realizados, vendidos o consumidos dentro del plazo de un año a contar de la fecha de los estados financieros. Acreedor El que tiene acción o derecho a pedir el cumplimiento de alguna obligación. Sus derechos se hallan reconocidos, en las cuentas de pasivo del deudor. Administradora de Fondos

Son sociedades Anónimas que tienen por objeto administrar fondos y fideicomisos, por cuenta y riesgo de sus aportantes. Las administradoras de fondos manejan el patrimonio de varias personas, agrupados en un sólo fondo común. Cada participante recibe una rentabilidad proporcional a su inversión. Administración de Riesgo Es la que trata de preservar los activos y obtener una situación de control sobre un negocio, contrarrestando los riesgos de posibles pérdidas. ADR American Depositary Receipts. Son un mecanismo de financiamiento para las empresas no americanas, en base a recursos provenientes del exterior, consistente en un certificado de depósito de acciones, bonos u otros instrumentos financieros, que se emite en Estados Unidos, para ser transado en el mercado de valores de ese país. Administradora de Fondos de Jubilación y Pensión

Son sociedades anónimas de derecho privado con giro limitado cuyo objeto social es la administración de los fondos y el pago de las pensiones de vejez, invalidez y el seguro de mortuoria y cesantía. Ad-Valorem Significa "según el valor". Es el término que se aplica generalmente, a los derechos e impuestos que gravan las mercaderías, tomando como base el valor de éstas. Aforo Operación documentaria que consiste en determinar los gravámenes que sean aplicables a las mercancías en una o varias de las siguientes actuaciones: reconocer las mercancías, verificar su naturaleza y valor, establecer su peso, cuenta o medida, clasificarlas en la nomenclatura arancelaria y determinar los gravámenes que les sean aplicables.

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Agente Persona en la cual una empresa delega la autoridad para que ejerza en su nombre una determinada actividad. Agentes de Percepción Son los sujetos designados por mandato legal, para recibir del deudor tributario el tributo a que éste se encuentra obligado, debiendo entregarlo al acreedor tributario dentro del plazo señalado por el dispositivo correspondiente. Agentes de Retención

Son las personas naturales o jurídicas, que por mandato legal deben retener el monto del tributo al sujeto legalmente obligado debiendo entregarlo al SRI (Servicio de Rentas Internas) dentro del plazo de ley. Agente Económico

Sujeto que interviene en la actividad económica. Según su actividad se distinguen: · Agentes de producción · Agentes de consumo Según el nivel de análisis pueden agruparse en: · Individuales o microeconómicos · Intermedios · Macroeconómicos Agencia de Garantía de Depósitos, AGD Entidad pública autónoma ecuatoriana encargada de reestructurar y sanear las instituciones de sistema financiera con problemas de liquidez y solvencia, garantizando los depósitos de los cuentahorristas. Dejó de existir oficialmente en el año 2009. Agente de Manejo

Es una sociedad administradora de fondos y fideicomisos que dentro de sus múltiples funciones se encarga del proceso de titularización encargada por el originador. Agio

Tiene varias definiciones: - Beneficio que se obtiene del cambio de la moneda o de descontar letras, pagares, etc. - Especulación sobre el alza y la baja de los fondos públicos. - Especulación abusiva hecha sobre seguro, con perjuicio de un tercero. En la Bolsa constituye el beneficio obtenido en transacciones a muy corto plazo, o bien el beneficio resultante de la compra y la venta de un determinado título en diferentes mercados de valores con distinta cotización. En definitiva se trata de una especulación, valiéndose de medios ilícitos o inmorales. Ahorro Parte disponible de la renta (presente), que no se consume en el presente, sino que se consagra al consumo futuro. Ahorro Financiero Parte del ahorro monetario que se canaliza por el sistema financiero formal hacia el sector productivo de un país. Son parte del ahorro financiero depósitos a plazo, cuenta de ahorro, etc. Ahorro Interno

Son todos los ahorros de los ciudadanos de un país que permiten financiar el desarrollo económico y el crecimiento de la producción cuando es correctamente dirigido en los mercados de valores hacia las empresas. Ajustes Económicos

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Procesos por el cual se aspira a resolver los desequilibrios económicos, como tensiones inflacionistas, déficit público, por medio de políticas fiscales y monetarias. Ajuste Monetario

Situación en la cual el Banco Central reduce la oferta de dinero, a través de la intervención en los mercados privados de dinero: vendiendo divisa o subiendo las tasas de interés, o reduciendo los créditos internos netos al sector público no financiero, acorde con una política fiscal adecuada para evitar sobresaltos en el nivel general de precios. Alcista Perteneciente o relativo al alza de los valores en la Bolsa, o también de otras magnitudes económicas. Se da también este calificativo a aquellas personas que juegan al alza de los valores en la Bolsa. Al Contado

Cuando el precio de un bien es pagado en su totalidad al recibir la mercadería. Al Descuento

Este término se aplica a los títulos de renta fija que son emitidos con un descuento sobre el valor nominal de los mismos. A este tipo de títulos se le conoce con el nombre de títulos de cupón cero. Son un ejemplo típico de esta clase de títulos las Letras de cambio A la Par Dícese del título cuya cotización es igual al 100 % de su valor nominal. En nuestro país la cotización se expresa como porcentaje del valor nominal. A la Vista Se aplica este término a la obligación representada por medio de un efecto o documento exigible al deudor cuando se le presenta. También se denominan así las cotizaciones (de monedas o mercancías) para entrega inmediata. Alícuota

Parte que mide exactamente a su todo. La parte alícuota es la que resulta de dividir algo en un cierto número de partes iguales. Ampliación a la Par

Se llama así a aquella ampliación de capital en la que las nuevas acciones son emitidas a su valor nominal. Ampliación con Prima de Emisión

Se llama así a aquella ampliación de capital en la que las nuevas acciones salen a un precio mayor que su valor nominal, siendo la diferencia entre estos dos precios la que constituye la prima de emisión. Ampliación Liberada Se llama así a aquella ampliación de capital en la que las nuevas acciones tienen el carácter de liberadas bien sea total o parcialmente. Es decir la emisión es gratuita para el accionista o tiene un precio inferior a su valor nominal. Amortizar Término contable que viene a significar la pérdida del valor de un activo financiero mediante su pago o anulación, como consecuencia del uso, transcurso del tiempo, adelantos de la técnica, o cumplimiento del fin para el que estaba destinado. Amortización

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Consiste en la restitución al tenedor de un instrumento financiero, por parte de la entidad emisora, de todo o parte del capital invertido. La "amortización de un préstamo" es el pago que un prestatario hace a su prestamista para reembolsarle el dinero prestado en un cierto plazo, satisfaciendo además el interés que se estipule. Análisis Bursátil Conjunto de técnicas que sirven de base para la adopción de decisiones respecto al mercado de valores. Su objetivo es la formulación de hipótesis sobre el funcionamiento de este mercado o de un determinado valor del mismo. Existen dos Posturas: - Por un lado el Análisis Técnico que trata de explicar el precio de un valor en base a modelos de comportamiento histórico, mediante la aplicación de la estadística y usando como instrumentos de trabajo los índices de bolsa, volúmenes de contratación, gráficos, etc. - Por otro lado el Análisis Fundamental, que parte del principio de que la cotización de las acciones depende de la realidad económico-financiera de la empresa. Ambas posiciones deben tenerse en cuenta, además de no olvidar la importancia del entorno, cuando se trata de predecir el comportamiento de la Bolsa. Análisis de Balances

Conjunto de principios que ordenados sistemáticamente ayudan a la interpretación y crítica de un balance contable. Desde el punto de vista más amplio, la interpretación de un balance lleva consigo la justificación de la situación económica que refleja aquel estado de cuentas de acuerdo con unas orientaciones técnicas, jurídicas e incluso actuariales a través de las cuales se hace más operativa la gestión empresarial. Análisis de Regresión Método estadístico para estimar el comportamiento de una variable con base en el historial de otras variables. Análisis de Sensibilidad Simulaciones de escenarios mediante los cuales se busca observar los cambios en los resultados del modelo, obtenidos con base en variaciones de sus principales variables. Análisis Fundamental Permite examinar los factores que inciden en el precio de un título, para poder determinar su valor. Básicamente analiza el entorno económico, el sector en donde se desarrolla la empresa y su situación interna. Análisis Financiero

Conjunto de técnicas encaminadas al estudio de las inversiones con un enfoque científico. El interés que pueda ofrecer una inversión se analiza utilizando conjuntamente las técnicas que ofrecen el análisis de balances, la matemática financiera, los métodos estadísticos y los modelos econométricos. Otros aspectos que se deben de tener en cuenta son: la coyuntura sectorial o nacional y cualquier otro tipo de información política, social o económica cuya incidencia pueda estimarse importante. Análisis Gráfico Dentro del análisis técnico existe esta técnica que trata de determinar las tendencias de las curvas de cotizaciones (alcista o bajista) y establecer los posibles cambios de tendencia. Análisis por Indicadores Técnicos

Dentro del análisis técnico es otra técnica bursátil que basa su metodología en la aplicación de los indicadores y osciladores técnicos. Análisis Técnico

Metodología de análisis bursátil que trata de determinar la tendencia de los valores en función de las cotizaciones históricas de los mismos, sin tener en cuenta para nada los datos financieros y fundamentales de la sociedad. Son

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muy variadas las técnicas que se usan para su realización, como se ha podido ver en los términos anteriores y también veremos en términos posteriores. Ancla Nominal

Término muy utilizado por lo analistas económicos para denotar la relación entre el tipo de cambio y los niveles deseados de inflación. Anualidades Es una serie de pagos periódicos efectuados a intervalos iguales de tiempo. Ejemplo de anualidades son las rentas mensuales, dividendos sobre acciones, pagos de interés semestrales sobre Bonos del Estado, primas anuales de pólizas de seguros. Anualidades Anticipadas Una anualidad es anticipada cuando el pago periódico vence al principio del intervalo de pago Apalancamiento Expresión del efecto que se produce en el riesgo y en el grado de variabilidad de los resultados de una empresa por el efecto de tomar mayor financiamiento externo o por otro hecho concreto. Suele medirse por el ratio deuda a largo plazo sobre el capital a largo plazo. Apreciación

Incremento en el valor de una moneda en relación a una divisa, cuando los tipos de cambio son flexibles. Arancel

Impuesto gravado sobre cada unidad de una mercancía importada de un país. Arbitraje

Operación consistente en comprar o vender un valor haciendo inmediatamente la operación inversa en otro mercado, con el fin de beneficiarse de la diferencia de cotización existente entre dos plazas. Arbitraje Financiero Es el que opera sobre las diferencias de cotización en la misma Bolsa, entre títulos valores similares o en Bolsas diferentes con cotizaciones del mismo titulo valor. Arbitrar títulos es vender caro en donde alcanza su valor máximo, para comprar menos caro donde resulte más ventajoso. El arbitraje al contado consiste en el cambio de valores que se poseen en cartera, por otros valores que parecen más seguros o de un rendimiento superior; de ahí su nombre también de arbitraje de cartera. El arbitraje a término es vender un valor comprando otro con el mismo vencimiento en previsión de una baja en el primero y un alza en el segundo. El arbitraje se hace a menudo de plaza a plaza. Área de Libre Comercio Área dentro de la cual el comercio no está sujeto a tarifas. Sin embargo, los países que lo integran pueden tener sus propios aranceles contra países que no forman parte del mismo. Asociación

Agrupación de personas con el propósito de ayudarse mutuamente o para conseguir un objetivo determinado. De acuerdo a la Ley General de Instituciones del Sistema Financiero, la asociación es la unión de dos o más instituciones financieras que se encuentran en actual funcionamiento, sin que cada una de ellas pierda su identidad y personería jurídica. Auditor Persona que realiza labores de auditoría. Pueden ser de dos tipos:

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- Auditor externo: Aquel que realiza las labores de auditoría y que no forma parte de la empresa que se está auditando. - Auditor interno: Aquel que realiza labores de auditoría y que forma parte de la empresa que se está auditando. Auditoría Actividad profesional consistente en el examen de los libros de comercio de una sociedad por una persona competente o auditor, generalmente técnico contable, y cuyo informe garantiza la exactitud y correcta interpretación de las anotaciones efectuadas en ellos. Las auditorías pueden ser: - Auditoría administrativa: Trata de poner de manifiesto el resultado de la gestión llevada a cabo por cada una de las áreas de responsabilidad y el cumplimiento de las metas u objetivos que estableció la dirección. - Auditoría externa: la que realiza un auditor externo. - Auditoría interna: la que realiza un auditor interno. - Auditoría operacional: Análisis y evaluación de la efectividad de los controles internos implantados en una unidad económica, con miras a facilitar la tarea del auditor. Aumento de Capital Operación financiera consistente en modificar el capital social de una empresa aumentando su cuantía nominal. Puede realizarse recabando nuevas aportaciones de los socios, vendiendo títulos o acciones en el mercado de valores, incrementando la cuenta de capital con los saldos de las cuentas de reservas o de regularización de activo, o bien, canjeando obligaciones por acciones. Las ampliaciones de capital, a través de la emisión de nuevas acciones y de su venta en la Bolsa, son una de las formas de financiación de las sociedades, al tiempo que constituyen una de las maneras de canalizar en las economías de mercado el ahorro privado hacia la inversión. Siempre los accionistas de la sociedad tienen derecho preferente a suscribir las nuevas acciones y además este derecho se puede también negociar en la Bolsa. Austeridad

Situación concreta en términos de consumo, en la que éste se restringe conscientemente para frenar ciertos déficits o desequilibrios graves y posibilitar así la reconstrucción de un excedente de ingresos que permita el aumento del ahorro por ende de la inversión. Autorregulación Facultad que tienen las Bolsas de Valores y las asociaciones gremiales formadas por los entes creados al amparo de la Ley de Mercado de Valores y reconocidos por el Consejo Nacional de Valores, para dictar su reglamento y demás normas internas. Avales Bancarios El aval es una forma de garantizar el pago de una letra de cambio o pagaré, la cual puede ser presentada por un tercero o por un signatario cualquiera de la letra. El dador del aval quedará obligado en la misma forma que la persona de quien se constituya garante. Avalista

Se dice de la persona o institución que aporta su aval a una operación, comprometiéndose al pago en caso de incumplimiento del obligado principal. Aversión al Riesgo Término referido a la situación en la que un inversionista, expuesto a alternativas con diferentes niveles de riesgo, preferirá aquella con el nivel de riesgo más bajo. Aviso de Negociación Son las publicaciones que se realizan para la compra o venta de un paquete accionario, de acuerdo a la Ley, siempre y cuando el paquete accionario sea superior al 15% del capital suscrito de la compañía.

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Bache Deflacionario Cantidad en que la demanda agregada es inferior a la oferta agregada de pleno empleo, disminuyendo así el valor productivo real de un país. Back Office

Departamento de las instituciones financieras y/o empresas que no tiene relación directa con los clientes y sus funciones están dirigidas principalmente hacia la contabilidad, el cumplimiento de obligaciones legales y la comunicación entre las filiales. Bajista Persona que especula a la baja en el mercado o en Bolsa. También se aplica a la tendencia a la baja de los precios. Bajo la Par

Expresión que refleja cuando la cotización de un título valor es inferior a su valor nominal o 100%. También quiere decir cuando un título es emitido con un precio por debajo de su valor nominal. Balance Informe conceptual contable que recoge, debidamente sistematizados, coordinados y valorados, el conjunto de elementos patrimoniales pertenecientes a una empresa o sociedad en un instante de tiempo determinado y el resultado obtenido hasta ese momento. Las sociedades que cotizan en Bolsa, están obligadas a presentar el balance correspondiente al último día de cada trimestre del año. Balance Consolidado

Estado de situación único obtenido mediante la agrupación de los balances individuales correspondientes a cada una de las empresas jurídicamente distintas pero pertenecientes a un mismo grupo. Balance General

Expresión contable de la posición financiera de una empresa a una fecha dada. En él se detallan los activos (todos los bienes tangibles e intangibles de propiedad de la empresa), los pasivos (todas la deudas de la empresas) y el patrimonio (aportaciones de los socios). Balance de Liquidación o Fusión Balance de situación preparado con objeto de facilitar las operaciones de liquidación o fusión de una empresa. Balanza Comercial Es una parte de la Balanza de Pagos en donde se contabilizan las importaciones y exportaciones de bienes. La diferencia de los dos rubros determina su déficit o superávit comercial. Balanza de Pagos En macroeconomía se define como un documento contable que registra sistemáticamente todas las transacciones económicas ocurridas durante un período determinado, entre los residentes de un país y los residentes del resto del mundo. La Balanza de Pagos se divide en dos partes principales, cada una con sus respectivos segmentos: 1 Cuenta Corriente

1.1 Balanza de Bienes (Balanza Comercial) 1.2 Balanza de Servicios. 1.3 Balanza de Rentas

1.4 Balanza de Transferencias 2 Cuenta de Capital

2.1 Inversión Extranjera Directa 2.2 Inversión Financiera

2.2.1 Activos 2.2.2 Deuda

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Aunque puede presentar irregularidades e imperfecciones debido a que en la práctica resulta imposible ir contabilizando una a una todas las transacciones, constituye hoy uno de los documentos fundamentales de cualquier economía, moderna. Es un instrumento de análisis económico de enorme importancia ya que permite diagnósticos sobre la situación económica de carácter más global y perfecto que los que podrían lograrse separadamente analizando series parciales de comercio exterior, migraciones, turismo, etc. Balanza de Servicios

Diferencia entre el valor de las exportaciones de servicios recibidas del extranjero y el valor de las importaciones de servicios al extranjero. Balanza de Capital

Corresponde a la diferencia entre el valor de los bienes de capital de un país vendido a no residentes y el valor de los bienes de capital comprados a no residentes durante un período de tiempo determinado. En macroeconomía la balanza de movimientos de capital, también llamada Balanza por Cuenta de Capital, constituye aquella parte de la Balanza de Pagos destinada a recoger contablemente aquellas operaciones que afectan a la situación acreedora de un país frente al resto del mundo. Considera inversiones y préstamos pero no los rendimientos o intereses generados. Balanza en Cuenta Corriente

Son operaciones que modifican la renta y la capacidad de gasto de un país. Un saldo negativo de esta balanza, indica que el ahorro ha sido menor que la inversión; o lo que es lo mismo que el país ha obtenido un préstamo neto del exterior. Balanza de Transferencias Constituye una parte de la Balanza de Pagos, que a su vez se integra en la Cuenta Corriente o por Cuenta de Capital. En la columna de ingresos se anotan las transferencias recibidas del exterior en concepto privado o público, en la columna de pagos se anotan en el caso de que dichas transferencias las efectuara el país que elabora la balanza. Bancarrota

Estado de insolvencia de un individuo o una empresa, en la que no existe la capacidad para pagar sus obligaciones según fueron originalmente convenidas Banco Central Un banco central provee servicios financieros y bancarios para los bancos privados y públicos de un país. Además, se encarga de la aplicación de la política monetaria del gobierno mediante los cambios en las tasas de interés. Las principales funciones de un Banco Central son: Manejar las cuentas del gobierno; Aceptar los depósitos y otorgar préstamos a los bancos comerciales; Emitir papel moneda; Administrar la deuda pública; Manejar el tipo de cambio cuando sea necesario; Ejercer influencia sobre la tasa de interés y controlar la oferta de dinero; Preservar las reservas del país en oro y moneda extranjera; Actuar como prestamista de último recurso para el sistema bancario. Banco Comercial Institución que se dedica al negocio de recibir dinero en depósito y darlo a su vez en préstamo, sea en forma de mutuo, de descuento de documentos o en cualquier otra forma. Se consideran además todas las operaciones que natural y legalmente constituyen el giro bancario. Banca Corporativa

Segmento de la banca que realiza actividades de banca de empresas o de negocios o inversiones y que se especializa en brindar estos servicios a grandes empresas, multinacionales y corporaciones

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Banca Off Shore Se trata de bancos establecidos en países que admiten su instalación para operar en mercados internacionales sin que sus captaciones o inversiones financieras, realizadas en monedas diferentes a la del país en que están ubicados, queden sujetas a las mismas regulaciones que la banca local ni a las derivadas de los movimientos por instalación de bancos internacionales o banca off shore. Las plazas más importantes son Londres, Nueva York, Asia, el Caribe y los llamados paraísos fiscales. Banco Custodio Entidad que interviene en el proceso de emisión de DR (certificados de depósitos de valores) como custodio de los valores que respaldan la emisión de los DR. El banco custodio, de acuerdo a la legislación nacional puede ser nacional o extranjero. Banco Ecuatoriano de la Vivienda, BEV Es una institución financiera pública que tiene por finalidad el desarrollo de una política crediticia que busca la solución al déficit habitacional tanto urbana como rural del país. El proceso se logra a través de la formación y provisión de fondos destinados a la construcción, adquisición y adelanto de la vivienda de mediano y bajo costo. Banco Emisor

Es el nombre que también se le suele dar al Banco Central de un país, dada su facultad de ser el emisor exclusivo de la moneda propia del país. Banco de Inversión Entidad financiera especializada en el diseño y colocación de instrumentos de financiamiento de largo plazo a través de la bolsa de valores o en forma privada para un emisor determinado. Banco Depositario Parte que interviene en el proceso de emisión de DR (certificados de depósitos de valores) como emisor de los mismos en los mercados extranjeros. Banco de Segundo Piso Entidad financiera que canaliza sus operaciones de financiamiento a empresas a través de créditos a bancos que sirven de intermediarios con el cliente final. La CFN (Corporación Financiera Nacional) cumple este rol en el país, otorgando créditos a pequeñas, medianas y grandes empresas a través de la Banca. Banco Mundial, World Bank

El Banco Mundial ayuda a las naciones a su desarrollo concediéndoles préstamos y proporcionándoles asesorías económicas. Su origen se remonta a principios de la década de los años 40. Banco Nacional de Fomento, BNF Es una institución financiera de desarrollo con finalidad social y pública con capacidad de ejercer derechos y contraer obligaciones, Su función principal es otorgar crédito para el fomento de la producción agropecuaria, artesanal, pequeña industria, industrialización de productos agropecuarios, forestal y pesqueros, mediana empresa y actividades turísticas del país Banda

Límites superiores e inferiores que se puede imponer sobre los movimientos de algunas variables sobre los que se desea su control, como ejemplo real de este modelo, es el sistema de banda cambiaria, para control del tipo de cambio, cuya fluctuación proyectada se basa en la inflación. Banda Cambiaria Sistema de control del tipo de cambio fijado por la autoridad monetaria, en el cuál la divisa fluctúa libremente entre el margen superior (techo) y el inferior (piso). Generalmente esta banda tiene un grado de inclinación acorde con la meta de devaluación e inflación de la moneda nacional.

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Base Monetaria Es la suma de activos de caja y el dinero en efectivo en manos del público, tal como se registran en el Balance ajustado del Banco Central. Bear Market

Nombre que se le da al mercado de dinero cuando se anticipa un descenso (pesimista) Beneficio

De forma general, es la ganancia o exceso de los ingresos sobre los gastos, producidos en el curso de una operación, durante un periodo de tiempo determinado o al final de la vida de una empresa. Lo contrario justo al beneficio son las pérdidas. Beneficio Bruto Es el beneficio que obtiene una sociedad antes de haber deducido los impuestos. Beneficio Neto Es el beneficio que obtiene una sociedad después de haber deducido los impuestos. Beneficio por Acción Se trata de un ratio del análisis financiero. Es el resultado de dividir el beneficio neto por el número total de acciones de una sociedad. Beneficiario La persona citada en un instrumento negociable (pagaré, letra) a quien debe hacerse el pago; acreedor. Beta Indicador de la volatilidad de una inversión en acciones. En términos generales se mide como la covarianza del precio de una acción con respecto a la totalidad del mercado accionario. Un nivel de beta bajo indica un nivel de riesgo bajo y viceversa. El Beta del mercado se define como 1. Bien

Cualquier cosa susceptible de satisfacer una necesidad. Se suele exigir que la capacidad de satisfacerla responda a alguna propiedad de la cosa y que sea conocida por el individuo, y el bien esté -al menos potencialmente- disponible, es decir, que su capacidad de satisfacción pueda ser efectiva. Bien mueble Son aquellos que pueden trasladarse de una parte a otra, sin menoscabo de la cosa inmueble que los contiene Blando Se usa en términos financieros para indicar que algo es de mala calidad o débil. Blue Chips Denominación que se le da a los valores de las empresas de primera línea, cotización estable y buenos rendimientos. Bolsa de Valores Mercado público organizado y especializado en el que se efectúan las operaciones de compraventa de valores mobiliarios: acciones, obligaciones, fondos, etc. Son entidades que tienen por objeto proveer a sus miembros la implementación necesaria para que puedan realizar eficazmente, en el lugar que les proporcione, las

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transacciones de valores mediante mecanismos continuos de subasta pública y para que puedan efectuar las demás actividades de intermediación de valores que procedan en conformidad a la ley. Bonos

Es el título de un valor con unas características similares a las obligaciones, pero que generalmente vence a más corto plazo. Son emitidos por las empresas, principalmente sociedades anónimas abiertas. Son títulos de deuda y se emiten para financiar proyectos de inversión cuya característica principal es su cuantía y/o el largo plazo de su ejecución o maduración. En algunos casos también se emiten con el objeto de financiar compromisos de corto plazo, difiriendo de esta forma las obligaciones contractuales de la empresa. Bono a la Par

Se trata de un tipo de emisión de bonos, en la cual se ha de pagar su valor nominal. Bono al Descuento

Es un tipo de emisión de bonos en la que se produce un descuento sobre su valor nominal, generándose un rendimiento por la diferencia entre el precio de compra y su valor nominal. Bonos al Portador Son los bonos que llevan adheridos cupones de intereses periódicos, cada uno de ellos con una fecha distinta de vencimiento. Los cupones pueden desprenderse a medida que se vencen y cobrarse en su respectivo agente pagador. Se denomina bonos al portador, debido a que se transfiere mediante la simple entrega de los mismos. Bono Basura, Junk Bonds Bonos de alto riesgo que tienen baja calificación crediticia. Bonos de Prenda Son títulos de crédito a plazo que otorgan a su poseedor una garantía prendaria. Los intereses que devenguen los bonos de prenda se pagarán periódicamente utilizando el sistema de cupones. Los bonos no devengarán intereses a partir de la fecha en que hubieren resultado sorteados. Bonos de Serie

También conocidos como bonos seriados, es una emisión de bonos que vencen escalonadamente, en lugar de tener una sola fecha de vencimiento. Bonos del Tesoro de los Estados Unidos Papeles de deuda emitidos por el Tesoro de los Estados Unidos. Equivalen a una forma en que el gobierno vende obligaciones a corto plazo con base en el dinero del mercado. Su rentabilidad es vigilada de cerca como un indicador de la tendencia de las tasas de interés a corto plazo. Bonos Nominativos El nombre del propietario del bono queda inscrito en los libros de la compañía. Los pagos de intereses se envían directamente al tenedor del bono. El traspaso del Bono requiere endoso y notificación a la compañía que lo ha emitido. Bonos Brady

Son bonos emitidos por los países subdesarrollados con el propósito de refinanciar su deuda con la banca internacional, acogiéndose a un plan elaborado por el Ex-Secretario del Tesoro Americano Nicolás Brady. El Ecuador para renegociar su deuda externa emitió cuatro tipo de bonos: Bonos de Descuento, Bonos a la par, Bonos IE (Interest Equalization), Bonos PDI (Past Due -Interest). Bonos del Estado

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Son títulos emitidos por el Gobierno Central a través del Ministerio de Finanzas con el objeto de financiar el presupuesto del Estado o la realización de ciertas obras de infraestructura. Bonos de Estabilización Monetaria, BEM

Son títulos emitidos y colocados por el Banco Central, previa autorización de la Junta Monetaria con el objeto de regular la liquidez de la economía en base a su programación monetaria. Bonos de Fomento Son emitidos con el objeto financiar proyectos para el fomento de la producción agrícola, ganadera, forestal y pesquera. Son títulos al portador, no reivindicables. La tasa de interés se acordará según lo dispuesto en las regulaciones de la Junta Monetaria y los intereses se pagarán periódicamente por el sistema de cupones. Bonos Municipales

Son títulos emitidos por los Municipios para captar recursos del público a través de las Bolsas de Valores, cuyo dinero servirá para la financiación de obras de infraestructura social. Bono Convertible

Título de deuda que además de otorgarle el derecho a recibir intereses y una amortización de su capital a su tenedor, le da la opción de adquirir o suscribir acciones de la empresa a un precio fijo o variable, en una fecha determinada o en diferentes momentos de la vida del título. Bono Cero Cupón Título que no paga intereses periódicos, sino que éstos son percibidos en su totalidad a su vencimiento. Se trata de valores con rendimientos implícitos cuya rentabilidad se encuentra en la relación entre sus valores de amortización y de emisión. A lo largo de la duración de la emisión, la cotización del bono en el mercado secundario subirá de precio de acuerdo al importe de los intereses ganados, de tal suerte que, al llegar su vencimiento, su valor tenderá al valor de amortización. Broker Persona natural o jurídica que interviene en los mercados financieros, cambiarios, bursátiles o de comercio, propiciando el acuerdo entre las partes, pero sin tomar posiciones por cuenta propia y sin asumir otros riesgos que los que se deriven de sus propios errores operativos. BVG Index Es un índice creado por la Bolsa de Valores de Guayaquil (BVG) que mide la evolución diaria de los precios y por ende el rendimiento dado por la variación de los precios de las principales acciones que cotizan en la BVG.

Caja Cuenta de activo de la empresa que refleja su disponibilidad de efectivo. Representa el activo más líquido de cualquier empresa. Calce

Término que identifica a la coincidencia de las condiciones de una postura de compra y venta permitiendo el cierre de la operación. Calificación de Riesgo

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Es la opinión profesional sobre el grado de riesgo que tiene un título valor que se negocia en el mercado de valores Esta opinión especializada e imparcial constituye un importante y necesario elemento de juicio para la toma de decisiones de inversión. Las Categorías de la calificación de títulos de deuda son: AAA: Excelente capacidad de pago AA: Muy buena capacidad de pago A: Buena capacidad de pago B: Tiene capacidad de pago C: Mínima capacidad de pago D: Inadecuada capacidad de pago E: No presenta información Cámara de Compensación y Liquidación

Institución creada por los británicos con el fin de compensar los créditos recíprocos entre los miembros de la Cámara, evitando de esta forma el traslado material de títulos y del efectivo. La compensación puede ser bancaria o de títulos. Permite a las instituciones usuarias liquidar sus créditos y débitos recíprocos al final del día, transfiriendo solamente el saldo resultante. Cambio Precio que tiene una determinada moneda en relación a otra moneda extranjera. A la relación existente entre ambas se le llama tipo de cambio. Cambios de Intervención

Son los tipos de cambio de las cotizaciones de divisas que establece el Banco Central para definir el límite de oscilación de las mismas en un determinado día. El Banco adquiere el compromiso de comprar o vender todas las divisas que le ofrezcan al precio de intervención máximo o mínimo. Cambios Flotantes Tipos de cambio en un mercado libre en el que el mismo sube y baja de acuerdo con la oferta y la demanda. Cambios Tecnológicos Introducción de un nuevo método de producción, que mejora el producto o reduce los costos, elevando la productividad. Capacidad Adquisitiva del Dinero Valor del dinero para compra de bienes y servicios. El valor del dinero es igual a la unidad dividida por el índice de precios. Capacidad de Pago

Estimación de la capacidad de una empresa para hacer frente a los vencimientos de las deudas o créditos que mantiene. Una forma práctica de medir este indicador es la relación flujo de caja/carga financiera, entendiendo ésta como principal e intereses. Capacidad Patrimonial La Ley General de Instituciones del Sistema Financiero establece, que con el objeto de preservar constantemente su solvencia, las instituciones del sistema financiero deben mantener, en todo tiempo, una relación entre su patrimonio técnico y la suma ponderada de sus activos y contingentes equivalentes a un porcentaje determinado. Capital

Es el patrimonio poseído susceptible de generar una renta. Constituye uno de los tres principales elementos que se requieren para producir un bien o servicio. En economía se llama así al conjunto de maquinarias, edificios y a toda la infraestructura que haya sido utilizada o será utilizada en el proceso de producción.

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Capital Autorizado

Es el monto máximo al que puede ampliar una empresa su capital social, bajo la autorización expresa de la Superintendencia de Bancos o de la Superintendencia de Compañías. Capital de Riesgo Recursos destinados al financiamiento de proyectos cuyos resultados esperados son de gran incertidumbre, por corresponder a actividades riesgosas o a la incursión en nuevas actividades y/o mercados. Capital de Trabajo Activo Corriente menos Pasivo Corriente. Representa el valor neto de los recursos disponibles en un negocio. Capitales Golondrinas Son capitales de corto plazo que manejan inversionistas extranjeros que se trasladan de un país a otro con el propósito de obtener rendimientos sobres sus inversiones Capital Pagado

Es la cantidad aportada por los accionistas, en dinero efectivo o en bienes necesarios para el funcionamiento de la empresa, con sus accionistas o nuevos miembros. Capital Social

Se forma inicialmente con los aportes prometidos por los socios en el acto de constitución de la empresa; el aporte puede ser en dinero o especie. Capital Suscrito Es el valor nominal de las acciones emitidas y adquiridas por los socios. Representa la cantidad en dinero o bienes que los accionistas aportaron inicialmente para la formación de la empresa. Capitalismo Doctrina económica que se basa en la propiedad privada de los factores de producción que considera que el sistema de libertad del mercado y de precio es el más eficiente para lograr la óptima asignación de recursos en una economía. Capitalismo Popular

Permite participar a sectores cada vez más amplios de la población en el proceso de generación de riqueza de las naciones con la compra de títulos valores Capitalización

Capacidad que tiene la empresa para generar recursos que entren a formar parte de su patrimonio neto, sea esto mediante el empleo de sus reservas de libre disposición, de revalorización, obligatorias o estatutarias. Capitalización Bursátil Corresponde al valor que el mercado asigna al patrimonio de la empresa. Resulta de multiplicar el número de acciones en circulación de la sociedad emisora por el último precio al que cotizó en el mercado. Es el valor dado a una empresa en Bolsa. La capitalización de los valores cotizados en la bolsa es la que se obtiene sumando todas las cotizaciones de dichos valores en un momento dado. Este índice se emplea para comparar mercados bursátiles. Capital de Riesgo Acciones, participaciones o cualquier otra forma de instrumentación de capital aportado a una empresa como fondos propios y que queda a expectativa del desempeño del negocio, sin que tenga reconocida por contrato una cantidad determinada de remuneración.

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Captación

Se refiere a todas las operaciones, a la vista o a plazo, que involucran recibir dinero del público, sea como depósito, mutuo, participación, cesión o transferencia de efectos de comercio o en cualquiera otra forma. Carta de Crédito Garantía irrevocable de un banco en el sentido de que el crédito de un vendedor ante un comprador será respetado siempre y cuando el vendedor satisfaga la parte que le corresponde dentro de un contrato específico, tal como la entrega de bienes a plazo y en buenas condiciones. Cártel Forma de proceder de dos o más empresas de un mismo sector, que se ponen de acuerdo para eliminar o restringir la competencia entre ellas, sobre la base de fijar precios comunes y repartirse la clientela geográficamente por mercados. Cartera

Conjunto de títulos valores o productos bursátiles que posee un agente económico (empresas, personas, gobierno). Cartera Vencida Son las operaciones de crédito, directas o contingentes, que al momento del vencimiento el cliente no las ha cancelado o renovado. Cartera de Inversiones Conjunto de instrumentos de diversa naturaleza: renta fija o variable, en que se divide el total de la inversión de una persona o empresa, con el objeto de minimizar su riesgo y maximizar su rentabilidad. Casas de Cambio Son instituciones de servicio financiero, que operan dentro del sistema privado teniendo por objeto operar en el mercado libre de cambios: realizando compra, venta y permuta de divisas. Casas de Valores

Es una sociedad anónima miembro de las Bolsas de Valores que se encarga de ejecutar las inversiones de las personas naturales y jurídicas, además de brindar asesoría en materia de finanzas corporativas a las empresas. Las Casas de Valores fueron creadas en el Ecuador con la Ley de Mercado de Valores de 1993. Cash Palabra inglesa cuyo significado es caja y que se utiliza en el sentido de liquidez. Cash flow, Flujo de Caja Diferencia entre los cobros y los pagos corrientes de la empresa durante un período determinado. Cédulas Hipotecarias Son títulos emitidos por una entidad financiera a favor de un cliente, mediante este puede captar recursos de los inversionistas. Estos instrumentos sirven para el financiamiento de viviendas y son a largo plazo. Central de Riesgo Sistema de Registro que permite contar con información individualizada y clasificada de los principales deudores de las instituciones del sistema financiero ecuatoriano. Centralismo

Tendencia en la política o en la economía a decidirlo todo en un solo núcleo de poder, sin aceptar la autonomía del resto del cuerpo social

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Certificado Instrumento público o privado en el que se asegura la verdad de un hecho. Certificados de Arrendamiento Mercantil Son instrumentos de captación de recursos que crean una obligación de dinero, pura, líquida y determinada, a cargo de la entidad emisora y en favor del beneficiario o del legítimo tenedor del título. Las compañías de leasing están autorizadas para emitir certificados de arrendamiento mercantil con el fin de obtener recursos para su actividad. Certificados de Depósito a Plazo, CDP

Son obligaciones financieras exigibles al vencimiento de un período no menor de treinta días, libremente convenido por las partes. Pueden instrumentarse en un título valor, nominativo, a la orden o al portador. Pueden ser pagados antes del vencimiento del plazo, previo acuerdo entre el acreedor y el deudor. Certificados de Tesorería, CETE Comúnmente denominados CETES, son títulos emitidos por el Gobierno Central a través del Ministerio de Finanzas, con el propósito de captar recursos de corto y mediano plazo para financiar las necesidades del flujo de caja fiscal. Certificados de Depósito de Valores, DR

Son títulos emitidos por un banco depositario, que se negocian en el mercado extranjero, por encargo de un emisor nacional que tiene sus títulos inscritos en el Registro de Mercado de Valores y las respectivas Bolsas de Valores del país. De acuerdo al mercado donde se los coloquen los certificados pueden ser: ADR (American Depositary Receipts) y GDR (Global Depositary Receipts). Cesta de Monedas Es el conjunto de divisas que se usan para establecer el valor de una determinada moneda. CFI(Corporación Financiera Internacional) Organización afiliada al Banco Mundial que proporciona préstamos para inversiones privadas y que algunas veces toma posiciones de capital junto con socios del sector privado. Ciclo Económico Es una fluctuación de las actividades a lo largo del tiempo, que se advierte por las sucesivas expansiones o contracciones apreciadas en diversas ramas de la economía. Cierre de Operación

Es el perfeccionamiento de una operación o negociación que obliga a ambas partes (comprador y vendedor) el cumplimiento de las condiciones de sus respectivas posturas presentadas en bolsa. Clearing

Acuerdo comercial entre dos o más países por el que se compensan las importaciones y las exportaciones con el fin de alcanzar el equilibrio de intercambio entre ambos. Cobertura de Interés Es un ratio que mide el grado en que los intereses de las obligaciones financieras de la empresa son cubiertos por el beneficio que se obtiene previo al pago de intereses e impuestos más la amortización. Código Tributario Cuerpo legal que regula las relaciones jurídicas entre los sujetos activos y los contribuyentes de los impuestos.

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Coeficiente de Regresión

Medida estadística que mide el grado de incidencia e impacto de una variable sobre otra. Coeficiente de Variación Es un indicador estadístico que mide la volatilidad de una serie de datos y se obtiene dividiendo la desviación estándar para la media. Se puede utilizar para determinar la volatilidad de los tipos de cambio durante un periodo determinado de tiempo. Colocación Fase de puesta en circulación de una nueva emisión de títulos-valores, en los que las Casas de Valores distribuyen estos valores entre los inversionistas. Colusión Existe colusión, cuando dos o más empresas fijan los precios o el volumen de producción, se dividen el mercado o toman otras decisiones conjuntamente. Comercio Bilateral Intercambio comercial entre dos naciones. Comisión Retribución que persigue un intermediario por la realización de algún tipo de negocio. Por ejemplo, las Casas de Valores por una operación realizada en las Bolsas de Valores. Comité de Basilea

Organización de vigilancia consagrada a la seguridad bancaria que proporciona información a los reguladores bancarios acerca de la condición financiera de los bancos y de sus subsidiarias. Commodity

Palabra inglesa que se utiliza para calificar a las diferentes materias primas y que sirve de subyacente en los mercados de futuros. Es cualquier bien tangible. Productos como granos, metales y alimentos son "commodities" transados en los diferentes mercados internacionales. Compañías Administradoras de Tarjetas de Crédito Son compañías que se encargan de la administración o manejo de las tarjetas de crédito y que acuerdan con una entidad emisora a realizar las operaciones que normalmente realizan éstas últimas, a excepción de la emisión. Compañía Anónima Es una sociedad cuyo capital está dividido en acciones negociables y corresponden a la aportación de los accionistas que responderán únicamente por el monto de sus acciones. Compañía de Responsabilidad Limitada

Es la que se forma entre dos o más personas que únicamente responden por las obligaciones sociales hasta el monto de sus aportaciones individuales, funcionan bajo una razón social. Compañía de Seguros Sociedad anónima que tiene por objeto exclusivo el giro de los seguros y las actividades que sean afines y complementarias de éste. Se dividen en seguros generales y de vida. Compañía en Nombre Colectivo Es una compañía que se forma con dos o más personas que hacen el comercio bajo una razón social. De acuerdo a la Ley de Compañías, el capital de éste tipo de empresas se forma con los aportes de cada uno de los socios. Al momento de la constitución de la compañía es necesario el pago de no menos del 50% del capital suscrito.

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Compensación Bancaria

Simplificación diaria de las operaciones de cobros y pagos interbancarios que consiste en primer lugar en llegar a un saldo o total a liquidar por cada entidad bancaria con las demás, para entonces pasar a calcular la transferencia neta de la plaza. Transferencia de cheques, del banco en el cual son depositados, al banco contra el cual fueron girados, calculando los saldos netos a que den lugar. Compensaciones Sociales

Medidas que atenúa los efectos de los ajustes económicos en los sectores de menor capacidad adquisitiva. Competencia Desleal

Conjunto de prácticas empleadas por un participante del mercado para aumentar sus beneficios mediante actividades consideradas fuera de los mecanismos de transacción autorizados. Competencia Perfecta

Existe competencia perfecta cuando ningún productor puede influir en el precio de mercado. Más concretamente, en condiciones de competencia perfecta, hay muchas empresas pequeñas, cada una de las cuales produce un bien idéntico y una cantidad demasiado pequeña para influir en el precio de mercado Competencia Imperfecta Existe competencia imperfecta en una industria si todos los vendedores pueden controlar en alguna medida el precio del bien de esa industria. Comprobante de Liquidación Son documentos extendidos por las Casas de Valores a sus comitentes o clientes por cada orden concertada y bajo su firma. Comunidad Económica Europea, ECC

Asociación de países europeos que limitó sus actividades principalmente a asuntos económicos, sobre todo en lo que se refiere a tarifas y condiciones comerciales, y que convirtió en la Comunidad Europea y finalmente en la Unión Europea a medida que su dominio de interés se expandió más allá de los aspectos económicos. Concesión Mecanismo mediante el cual el Estado cede al sector privado la ejecución e implementación de ciertas actividades por un período determinado, recibiendo a cambio una renta, luego del cual el Estado vuelve a retomar dicha actividad. Consejo Nacional de Valores, CNV Es el órgano regulador del mercado de valores en el Ecuador; está conformado por Miembros del sector público y privado. Entre sus atribuciones está el de establecer políticas, promocionar la apertura de capitales, establecer normas de carácter general, etc. Consolidado

Término que se usa para los balances, informes contables y cuenta de resultados de una sociedad que a su vez esta formada por muchas otras filiales. Se suman las partidas, compensando las cuentas y los saldos de las filiales para reflejar la situación patrimonial y la rentabilidad del grupo de empresas Consorcio Agrupación de empresarios de un mismo sector, con el fin de desarrollar una actividad u operación, diluyendo de esta manera el riesgo de la operación. Es una figura equivalente a la del cartel. Grupo de intermediarios financieros que garantizan la suscripción total del empréstito en las condiciones previstas en el contrato de emisión.

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También se llama consorcio a alguna gran sociedad anónima que produce y vende diversos bienes no relacionados entre sí, por ejemplo existen grupos empresariales a la venta de autos, negocios financieros, exportación de productos agrícolas. Consumo En macroeconomía, es el gasto total realizado por los agentes económicos (hogares, empresas, gobierno) en bienes de consumo en un período de tiempo dado. Contabilidad Es un soporte básico para tomar decisiones sobre inversiones, basándose en criterios y procedimientos existentes para asegurar la correcta valoración de bienes, derechos y obligaciones. Contabilidad de Costes Tiene por objeto la captación, medición, registración, valoración y control de la circulación interna de valores de la empresa, al objeto de suministrar información para la toma de decisiones sobre la producción, formación interna de precios de coste y sobre la política de precios de venta y análisis de los resultados, mediante el contraste con la información que revela el mercado de factores y productos. Contabilidad Nacional Sistema de cuentas integradas cuya finalidad es dar una visión sistemática de los flujos de producción, renta y gasto de una economía nacional, durante un periodo determinado. Contabilidad Pública Contabilidad administrativa desarrollada por la administración económica del Estado y demás organismos públicos. Contado Es una operación en que las obligaciones de las partes se consumen el mismo día de la contratación. Es decir que el pago y la entrega del bien por parte del comprador y vendedor respectivamente se realizará el mismo día. Contingentes

En comercio internacional, un método para proteger la industria nacional de la competencia exterior o para reducir la presión en la balanza de pagos limitando las importaciones. Con fines proteccionistas, el contingente es más seguro que el arancel o tarifa en sus efectos sobre la cantidad de importaciones. Contrato Acuerdo entre dos o más partes mediante el cual se obligan los contratantes a dar, hacer o no hacer alguna cosa, que vienen especificadas claramente en el mismo. Contrato de Arrendamiento Mercantil Es un contrato bilateral en que las partes acuerdan, la una conceder un bien mueble o inmueble y la otra pagar una renta por concepto de arriendo. Al finalizar el contrato puede existir las alternativas: opción de compra del bien, prórroga del contrato, vena del equipo a un tercero o celebración de un nuevo contrato. Contrapartidas de la Masa Monetaria

Conjunto de deudas debidas al sistema bancario, en contrapartida de las cuales se crea moneda. Se distinguen tres tipos: las operaciones sobre oro y divisas, que corresponden a la creación de dinero en los pagos al extranjero; las operaciones de deudas sobre el tesoro público, que corresponden a la creación de moneda para financiar parte del déficit presupuestario, y las operaciones de crédito a la economía, que corresponden a la financiación monetaria. Este tipo de creación monetaria es la fuente principal del incremento de la masa monetaria. Contrato de Forward

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Contrato entre dos partes por el cual se conviene el intercambio de divisas a un tipo de cambio pactado ahora, pero que será entregado en una fecha futura, previamente determinada. Cada contrato tiene sus propias características. Contrato de Futuros Es un contrato estandarizado de libre negociación, en el cual las partes se obligan a comprar o vender, en una fecha futura, una determinada cantidad de un activo, denominado subyacente, a un precio previamente fijado. Contribuyentes Son las personas naturales y jurídicas que generan hechos gravados con el impuesto, aún cuando lo trasladen a terceros. Control de Cambio Situación que ocurre cuando un gobierno regula las transacciones cambiarias, estableciendo un cierto tipo de cambio con el fin de controlar las entradas o salidas excesivas de capital en el país. Convertibilidad

Carácter de una emisión de títulos, por el que pueden cambiarse un título por otro de las mismas características o rasgos. Si se lo menciona en referencia a una divisa, esto quiere decir la posibilidad de operaciones de transformación en otra divisa en virtud del estado legal de ambas. En términos generales, régimen legal de un país que autoriza la conversión de su moneda en otras monedas extranjeras. Convertible

Adjetivo que se aplica a una obligación que tiene la posibilidad, en el momento de su amortización, de ser canjeada, a un tipo de conversión convenido, por acciones de la sociedad emisora. Corporación Andina de Fomento, CAF

Es la institución financiera de desarrollo de la subregión Andina. Su objetivo fundamental es el de proporcionar a los países miembros la asistencia financiera y técnica necesaria para la identificación de oportunidades de inversión, preparación y ejecución de proyectos nacionales o de complementación mutua entre naciones. Corporación Financiera Internacional, IFC Es una organización afiliada al Banco Mundial, que proporciona préstamos para inversiones privadas y que algunas veces toma posiciones de capital contable junto con socios del sector privado. Corporación Financiera Nacional, CFN Es una entidad financiera con finalidad social y pública cuya función apunta a estimular la industria manufacturera, agro-industria, pesca y turismo a través de su financiamiento de su capital fijo o de operación. Es una entidad encargada de financiar la actividad productiva del país, como banca de segundo piso. Corrección Monetaria

Corresponde a la diferencia entre la revalorización de los activos sujeto a corrección monetaria y la revalorización del capital propio financiero. Corredor de Bolsa Intermediario de valores que hace posible en un mercado financiero la confrontación entre compradores y vendedores, a cambio de la percepción de una comisión. Corto Plazo

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Es el período de tiempo de tiempo en el que pueden ajustarse los factores variables, como materias primas y el trabajo, pero no todos los factores por ser insuficientes. A corto plazo no es posible modificar o ajustar totalmente los factores fijos, como la planta y el equipo. Costo de Oportunidad Cuando un inversionista invierte en una determinada opción dejando a un lado otras alternativas que tiene su dinero para ser invertido se dice que incurre en un costo de oportunidad. Es la opción que debe dejarse para obtener otra cosa Costo Fijo Costos que no dependen de la producción. Se consideran los gastos de alquiler, agua y teléfonos, pagos de intereses, etc. Su fórmula es CF = CT - CV Costo Marginal

Aumento en el costo total para producir unidades adicionales en la producción de la empresa. Costo Medio

Es el costo total dividido por el número de unidades producidas. Costo Total

Representa el gasto monetario total mínimo necesario para obtener cada nivel de producción. Su fórmula es CT = CF + CV Costo Variable

Es aquella parte del costo total que crece con la cantidad producida, se incluyen las materias primas, salarios, combustible, etc. y comprenden todos aquellos costos que no son fijos. Su fórmula es CV = CT - CF Cotizar Asignar el precio de un valor en la Bolsa o en el mercado. Cotización Es el precio alcanzado por un valor, moneda o bien en una sesión de su respectivo mercado. Puede representarse en sucres o en un porcentaje sobre su valor nominal. Cotización Continua Registra una sucesión de precios a lo largo de la jornada sobre un mismo título, a diferencia de la cotización tradicional de “fixing”, que determina un precio a hora fija. Creador de Mercado, Market Maker

Mantenedor o hacedor de mercado. Intermediario que anuncia de forma ininterrumpida los precios y cantidades que se dedica a intervenir. Su objetivo es darle liquidez a un título en el mercado. Crecimiento

Expansión económica de un país que se refleja a través de las variables cuantitativas, que miden la producción nacional, nivel de precios y comercio exterior. Crédito Blando Son los créditos que se conceden a largo plazo con bajas tasas de interés para favorecer la inversión en determinada actividad económica que se desea incentivar. Crédito Hipotecario

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Préstamo para la adquisición de un inmueble en el que figura como aval o garantía de pago la escritura de dicho inmueble. Crédito Stand-by

Acuerdo mediante el cual se apertura una línea de crédito, generalmente a corto plazo (12 meses), aunque también se utiliza a medio y largo plazo, condicionado a que existan fondos en el momento de tratar de disponer. Se lo utiliza en los Mercados europeos como un paso transitorio a la formalización de otro tipo de créditos sin cláusula de disponibilidad de fondos. Crisis de Endeudamiento Caídas de los mercados financieros durante 1982-1989, que se caracterizó por la suspensión de pago de las deudas contraídas por los países en vía de desarrollo con la banca internacional. Cuasi-dinero

Son activos financiero fácilmente convertibles en dinero, como es el dinero en efectivo, depósitos en cuenta de ahorros. Cuenta de Capital

Describe la variación que un agente económico ha dado a la estructura de su patrimonio en un período determinado. Cupones Documentos adheridos a títulos valores como acciones, obligaciones y bonos que se utilizan para controlar el pago de los derechos derivados de su tenencia. Cupón Cero Ausencia de cupón sobre una obligación. La suma correspondiente es entonces capitalizada cada año y entregada en el momento de reembolso del préstamo. Curva de Rendimientos Gráfico que representa los rendimientos de bonos similares pero con distintas fechas de vencimiento. Como regla general, la curva tiene pendiente positiva, pues normalmente los rendimientos a corto plazo son menores que los de largo plazo.

Daño a la Producción Nacional

Pérdida o menoscabo patrimonial o la privación de cualquier garantía lícita y normal que sufren o pueden sufrir uno o varios productores nacionales como consecuencia inmediata de cualquier práctica desleal. Dax

Se trata del índice más importante de la bolsa de Frankfurt. Está formado por la media ponderada de los 30 títulos de mayor capitalización de los que forman dicha bolsa. Déficit Descubierto que resulta en una cuenta, comparando el activo con el pasivo o los ingresos con los gastos. También se puede definir como el resultado de unas cuentas de gastos mayores que las de ingresos (pérdidas). Déficit Comercial

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Importe de la diferencia originada por un mayor valor de las compras respecto del valor de las ventas (pérdidas en ventas). Déficit de Caja

Insuficiencia de recursos monetarios líquidos que se produce cuando los ingresos en efectivo son menores que los gastos en efectivo. Déficit en Cuenta Corriente Situación de la balanza de pagos de un país en la que los ingresos proporcionados por las transacciones de comercio exterior son inferiores a los pagos al exterior realizados por las transacciones de comercio exterior. Déficit Presupuestario Saldo en contra de la diferencia entre los ingresos y gastos presupuestarios. Se clasifica en déficit inicial y déficit de liquidación. Usualmente también se lo clasifica de acuerdo al sector económico donde se lo genera: comercio exterior, Estado, Organismos autónomos, etc. Deflación

Proceso en el que el valor de la unidad monetaria está aumentado a consecuencia de una caída en los precios. En la práctica constituye una situación en la que la disminución de la demanda monetaria global se debe a una menor producción de bienes y servicios, lo que provoca una inferior demanda de factores productivos, una disminución de la renta monetaria y una caída del nivel general de precios. Deflactación Supone la transformación de una serie valorada a precios corrientes o actuales en otra serie valorada a precios constantes, para así poder establecer comparaciones entre períodos. El valor de un bien o servicio es igual al producto de su cantidad por el precio del mismo (V = Q x P), por tanto, la operación de deflactar consiste en separar o disgregar Q (la cantidad) de P (el precio). El resultado muestra pues, el valor real del flujo o fondo correspondiente a la variable económica considerada, es decir, el valor a precios constantes. Deflactor Índice de precios utilizado para deflactar una magnitud o un valor monetarios. Demanda Conjunto de bienes y servicios que el mercado está dispuesto a comprar. La demanda es un programa que relaciona las cantidades demandadas a los diferentes precios. Demanda Agregada Es la suma total de los gastos de consumo, gastos en inversiones de capital y gastos gubernamentales. Es determinada por el nivel agregado de precios y por factores tales como la inversión, el gasto público y la oferta monetaria. Demanda de Dinero

Está constituida por tres motivos fundamentales: -Basado en la función que tiene el dinero como medio de cambio. La cantidad de dinero demandada dependerá de la producción. -El público desea mantener cierta cantidad de dinero disponible para hacer frente a necesidades o gastos extraordinarios. -El hecho de que el público mantiene dinero ocioso que no necesita para transacción ni por precaución y que no transforma en activos rentables cuando considera que el tipo de interés existente es suficientemente bajo como para esperar que suba en un futuro próximo. Demanda de Liquidez

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Cantidad de activos líquidos que los agentes económicos desean mantener. La demanda de liquidez está constituida fundamentalmente por la demanda de dinero, que es el activo plenamente líquido. Demanda de Trabajo

Demanda que las empresas tienen con motivo de la producción. No es sino un caso particular de demanda de un recurso humano, y como tal depende del precio del factor, que en este caso es el salario, y del precio del producto. Demanda Externa Cantidad de bienes y servicios producidos en un país demandados por residentes en el extranjero. Demanda Final La consistente en bienes o servicios para consumo, inversión, públicos o privados o para exportación. Desde otro punto de vista, es igual al gasto bruto de la economía, o empleo de los recursos Demanda Interna Cantidad total de bienes y servicios demandados por los residentes en un país. Demanda Transaccional La cantidad de efectivo que se necesita tener en operaciones económicas normales. A niveles más altos de actividad económica existe por lo general una demanda más alta de saldos de operaciones para propósitos tales como hacer frente a las nóminas o financiar los gastos normales. Demandado

Calificación dada a un desequilibrio tal entre la oferta y la demanda que impide que un título o bien pueda cotizarse. Democratización de Capitales Es el proceso por el cual la propiedad de una empresa se transfiere total o parcialmente a un gran número de personas que desean participar de ella y que no mantienen necesariamente relaciones entre sí, con el grupo controlador y con la propia empresa. Denominar

Dícese de la moneda en la que es emitida una determinada deuda. Por ejemplo: se dice una emisión de pagarés denominada en dólares, cuando la emisión ha sido realizado en dólares. Depositante

Persona que constituye un depósito, entregando la cosa al depositario, quien asume la obligación de guardarla y restituirla. Al ser el depósito un contrato real no se requiere una capacidad especial en el depositante, y ni siquiera es necesario que este sea propietario de la cosa depositada Depositario

Persona en quien se deposita una cosa. En el caso de bolsa, institución financiera que se hace responsable de la administración y custodia de los valores de renta fija o variable, cobrando una comisión por dicha custodia y encargándose de todo lo referente a ellos: cobrar dividendos, avisar de ampliaciones, etc. Depósito Contrato mediante el cual una parte (depositante) entre a otra (depositario), que la recibe, una cosa mueble con la obligación de custodiarla, conservarla y restituirla al ser reclamada por el depositante o por quien tenga derecho. Depósito Bancario Modalidad de depósito en la que el cliente entrega una suma de dinero al banco, formalizándose la operación y obligándose la institución a devolverle las sumas recibidas a su requerimiento o a un vencimiento determinado o bien con un plazo previo de aviso, según las condiciones pactadas.

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Depósito Centralizado de Valores, Decevale Es una empresa que presta servicio de compensación, liquidación y custodia de valores (instrumentos de renta fija, de intermediación financiera y de renta variable), facilitando las operaciones de transferencia de dichos valores, con el objeto de reducir riesgos, mejorar la eficiencia de las operaciones y colaborar al crecimiento y desarrollo del mercado de capitales nacional. Depósitos a Plazo Son los depósitos en dinero recibidos por una institución financiera, que ésta última deberá restituir al inversionista en el plazo convenido y retribuyéndole un rendimiento. Una vez que el rendimiento es pactado, no se podrá variar hasta la renovación del depósito. Depósitos del Público Son todos los depósitos del público que reciben los bancos, sean estos a través de cuentas corrientes, ahorros, repos o depósitos a plazo. Depreciación

Reducción del valor de un activo. Tanto en la contabilidad de las empresas como en la nacional. Es la estimación en sucres del grado en que se ha agotado o gastado el capital de una empresa en un período determinado. Cuando se refiere al mercado cambiario, expresa la pérdida de valor de una divisa en relación con otra. Depreciación Acelerada. Técnica que permite al dueño de un activo fijo usar una tasa de amortización superior a la vida estimada del bien, y de esta manera postergar el pago de los impuestos sobre la renta hasta años posteriores. Depresión Situación por la que atraviesa una economía o sector económico y que se caracteriza por la disminución continua y profunda de la actividad, producción y niveles de empleo. Es una de las fases que constituye el ciclo económico. Depresión Económica Caída de la actividad económica de un país, representada por la disminución del producto interno bruto. Fase baja del ciclo económico. Se manifiesta por una disminución de la tasa de inversión, que lleva consigo la aparición de paro masivo y la disminución de la demanda de bienes de consumo. Derecho

Acción que se tiene sobre una persona o cosa, por la que se puede hacer o exigir algo. Derecho de suscripción

Es la preferencia que tienen los accionistas de una empresa de adquirir las nuevas acciones que se emiten al aumentarse el capital de dicha empresa. Derechos Especiales de Giro, DEG Son Reservas Existentes en el Fondo Monetario Internacional. Son valores pertenecientes a los países miembros del Fondo, y que se usan para corregir desequilibrios en sus Balanzas de Pagos y para ayudar en el desarrollo de las naciones. Derechos patrimoniales

Derechos económicos derivados de la tenencia de un título valor, tales como pagos de intereses, dividendos, etc. Derivado

Activo financiero tal como un contrato a futuro, opciones, swaps, cuyo valor se deriva a partir del derecho que confiere sobre algún activo de base, tal como una divisa extranjera o una acción.

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Desaceleración Proceso de disminución transitorio del ritmo de crecimiento de una magnitud económica, y que se manifiesta porque en un periodo dado la tasa de crecimiento es menor que en igual periodo inmediatamente anterior. Desahorro

Disminución de la tasa de riqueza neta provocada por un gasto superior a la renta corriente. Gasto que excede al ingreso. El desahorro hace que la persona que no ahorra utilice sus recursos acumulados, o pida préstamos, para financiar el gasto adicional. Desarrollo Expansión económica y social de un país medida en términos cualitativos a través de un mejor la consecución de mejores niveles de vida para su población en general. Desarrollo Sostenible Concepto según el cual el crecimiento de una economía a largo plazo sólo puede garantizarse en asociación con la naturaleza, previniendo impactos ambientales y agresiones al medio ambiente. Descontado por el Mercado Se usa esta expresión, cuando ante una noticia confirmada referente a un asunto relacionado con la bolsa o la economía, el mercado no reacciona. La razón suele ser debida, a que el mercado había reaccionado ya previamente cuando la noticia era solamente un rumor. Descontar

Compra al contado por parte de un Banco de un crédito no vencido, acreditado en un título. Descuento

Se habla de descuento cuando se vende un título a un precio inferior al que tiene a su vencimiento. Normalmente se utiliza una tasa de descuento para calcular, de acuerdo a cierto procedimiento matemático, su precio descontado. Las aceptaciones bancarias, letras, avales y bonos de estabilización son ejemplo de papeles con descuento. Es el procedimiento que se sigue para calcular uno o más pagos futuros, aplicando un tipo de interés. Deseconomías de Escala Aumento en el costo por unidad como resultado de la falta de eficiencia de la tecnología o de organización a crecientes niveles (escalas) de producción. Desembolso

Entrega de dinero en efectivo como consecuencia de una compra o una obligación de pago. Es sinónimo de pago. Desempleados

En el Ecuador se consideran desempleados, de acuerdo al INEC, aquellas personas de 10 años y más no tienen empleo, están buscando empleo asalariado o independiente, y se encuentran disponibles para trabajar en periodo posterior. Desestatificación Privatización de una propiedad estatal. En este tipo de políticas la propiedad privatizada normalmente era ya originalmente privada, tratándose, por tanto, de una reprivatización, a menudo a favor de los propietarios originales. Desfalco

Acción de tomar para sí dinero o bienes que se tenían bajo obligación de custodia. Su devolución no aminora la responsabilidad penal, pero si afecta a la responsabilidad civil, en función de la cantidad que se haya restituido.

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Desfase Periodo de tiempo preciso para que el valor de una variable económica cambie como respuesta al cambio experimentado por otra variable con la que está interrelacionada. Desinversión

El fracaso de crear inversión igual al uso o terminación del capital existente. La desinversión significa una disminución en la riqueza del capital. Desintermediación

Fenómeno derivado del desarrollo de los mercados de capitales, caracterizado por las relaciones directas entre los agentes con necesidad de recibir financiación y los prestamistas. En el nivel bancario, la supresión de los intermediarios ha permitido al conjunto de agentes económicos, y no sólo a los bancos, endeudarse y prestar del corto al largo plazo. El contacto directo del ahorrador con quien utiliza su ahorro permite el aumento de la flexibilidad en los plazos, la liberalización de las negociaciones y de las comisiones de garantía y el desarrollo de nuevas fórmulas. Desmonetización

Acción y efecto de abolir el empleo de un metal para la acuñación de moneda. Quitar a un papel moneda, o a la moneda misma, su valor legal. Convertir, por fundición, la moneda en pasta, destinándola a otros usos. Despegue Momento en el que un país subdesarrollado inicia un crecimiento apreciable y sistemático. Desregulación Tendencia a disminuir las restricciones y procedimientos u obstáculos legales a la actividad de los intervinientes del mercado financiero. Desregulación Financiera Proceso con el que se pretende eliminar las regulaciones que pesan sobre el funcionamiento de los mercados financieros para darle una mayor flexibilidad en su operación. Deuda Obligación que se puede hacer cumplir mediante una acción legal para el pago de dinero. En la ley moderna, el término deuda no tiene un significado fijo y puede considerarse en esencia como lo que una persona le debe legalmente a otra. Deuda Externa

Obligaciones de pago del gobierna denominadas en moneda externa. La deuda externa se divide en deuda externa pública y privada. Deuda Financiera Es la suma de la deuda bancaria y de las emisiones de títulos, a largo plazo y corto plazo, que tenga una empresa. Se refiere a todos los pasivos que generen un pago de intereses por parte de la empresa. Deuda Flotante Es la deuda emitida, a través de Bonos, por el gobierno central dentro del ejercicio de cada presupuesto para atender a las diferencias de vencimiento entre los créditos activos y pasivos del mismo. Generalmente se identifica con la deuda a corto plazo. Deuda Garantizada

Deuda que en caso de incumplimiento de pago, otorga un derecho preferente sobre determinados activos.

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Deuda Interna Conjunto de obligaciones que mantiene el gobierno que están denominadas en moneda nacional, que pueden ser por emisión de Bonos. Deuda Pública

Forma de obtener recursos financieros por el Estado, otros poderes públicos, o sus organismos autónomos mediante emisión de títulos valores, generalmente negociables en Bolsa. Devaluación

Operación que se genera por la decisión de las autoridades monetarias de un país de reducir el valor de su moneda en relación con el de una divisa extranjera. Implica que a partir del momento de la devaluación habrá que pagar más unidades de moneda nacional por una unidad de moneda extranjera. El efecto de la devaluación es similar al de la depreciación, se diferencian por el agente que lleva a cabo la reducción del valor de la moneda local, pues mientras en la depreciación es el mercado, en la devaluación es el Gobierno. Devengo

Momento en el que tiene lugar el nacimiento o adquisición del derecho a percibir una cierta cantidad de dinero, bien como retribución por razón de trabajo o servicio, bien por otras causas, tales como vencimiento de intereses, dividendos de acciones, etc. Devolución Acto por el cual un banco devuelve un documento (recibo, letra de cambio, factura, etc.) presentado al cobro o domiciliado en cuenta por falta de saldo suficiente para ser atendido. Dinero Es un instrumento que sirve de medio de cambio y que debe ser aceptado ampliamente como medio de pago y sus funciones se resumen en: - Medio de Cambio: Se utiliza para comprar y vender todo tipo de bienes y servicios. - Unidad de Cuenta: La forma en que se lleva la contabilidad, el patrón de medida universal con el que se miden los valores de los bienes y servicios. - Un depósito de valor: El dinero es un activo sin riesgos que puede utilizarse para mantener la riqueza de un período a otro Dinero Barato Recibe este nombre un criterio de política económica derivado del modelo keynesiano, según el cual el crecimiento económico se verá favorecido manteniendo un tipo de interés bajo. Dinero en Circulación

Dinero activo en circulación o total monetario de un país. Dinero Especulativo

Son fondos de corto plazo que se desplazan fácilmente entre países o divisas en respuestas a cambios pequeños en las tasas de interés. Son conocidos también como capitales golondrina. Dinero Legal

Recibe este nombre, el dinero al que el Estado confiere poder liberatorio pleno o limitado (moneda fraccionaria). Director de Rueda Es la máxima autoridad en el recinto de la Rueda (de piso o electrónica) y todas sus decisiones deberán ser acatadas. Intervendrá en cualquier irregularidad o diferencia que se presente en la rueda de negociaciones tomando la determinación pertinente.

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Disponibilidades Líquidas Conjunto del dinero efectivo en manos del público y de los saldos de las cuentas corrientes, de ahorro y de plazo existentes en el sistema financiero de un país en un momento dado. Diversificación de Riesgo Referentes a las inversiones bursátiles, significa la distribución de las colocaciones de dinero en valores de diversos sectores, de manera que el posible desenvolvimiento negativo de uno de ellos no afecte a la totalidad de cartera. Dividendo

Beneficio del accionista de una empresa, que varía en función de la utilidad obtenida por la sociedad durante un ejercicio económico y proporcionado por una acción. Dividendo en Efectivo Es la retribución normal que tendría que recibir una inversionista por su capital aportado, como ya lo indicamos es que se obtiene al dividir la utilidad neta para el número de acciones en el mercado, el valor del dividendo por acción será en sucres. Dividendo en Acciones La empresa tendrá la facultad de declarar también dividendos en forma de acciones. Con esto el inversionista podrá adquirir un mayor número de acciones en vez de dinero en efectivo. Dividendo-Precio

También conocido como "yield", representa el porcentaje de retorno que proporciona la acción vía repartición de dividendos en efectivo. Se obtiene de dividir la sumatoria de los dividendos en efectivo por acción, distribuidos en los últimos cuatro trimestres, por el último precio de la acción en el mercado. Divisa Se refiere al efectivo y los saldos bancarios denominados en moneda extranjera. Divisa Exótica Divisa de negociación poco frecuente en los mercados cambiarios internacionales. Divisa Fuerte Se da este nombre a aquellas monedas que tienen un reconocido prestigio por su estabilidad y poder económico del país emisor y que por esa causa se pueden guardar sin temor a depreciaciones o devaluaciones. Dominio Control económico que ejerce una empresa sobre las actividades de otra en virtud de poseer una participación mayoritaria en el capital de esta última. Dominio Circular

Situación en la que varias empresas forman un grupo o unidad económica, entre cuyos componentes existe una situación de dominio mutuo. Dominio Directo Parcial

Dominio que corresponde a la posesión mayoritaria de las acciones que formen el capital de una empresa filial. Dominio Indirecto

Dominio que una empresa puede ejercer indirectamente sobre otra por el hecho de poseer la mayoría del capital de una empresa que, a su vez, participa mayoritariamente en el capital de la segunda.

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Dominio Recíproco Situación en que una empresa que está dominada por otra, posee, a su vez, una participación en el capital de la dominadora. Donación

Pasar el dominio o la propiedad de una cosa de una persona a otra sin recibir contraprestación alguna. Dow Jones

Índice de la Bolsa de Valores de Nueva York. Recibe su nombre de la compañía editora del Diario especializado "The Wall Street Journal". En la actualidad el índice Dow Jones se divide en tres promedios: Industrial, Transporte y Servicios Públicos y un cuarto compuesto por los cuatro sectores anteriores que es el promedio general del mercado. El Dow Jones industrial es el más importante y recoge los precios de 30 industrias. Este índice cuando se inició estaba compuesto de 12 empresas, en 1916 se incrementó a 20 y en 1928 hasta la fecha cuenta con 30. Dumping Para una empresa, es el hecho de vender su producción a precio inferior al costo para competir eficazmente en el mercado. Se utiliza como sinónimo de competencia desleal. Se considera fundamentalmente como una acción sobre los precios de exportación, por lo que se lleva a cabo por el Estado (a través de subvenciones), o con su apoyo, y por grupos de empresas. Duopolio Estructura de mercado en la que sólo hay dos vendedores. Duopsonio Situación de mercado en la que existen solamente dos compradores de un bien o servicio concreto. Este término es análogo al de duopolio con la diferencia de que mientras éste considera el lado de la oferta, en el duopsonio se considera el lado de la demanda. Duración Es el tiempo real en el cual va a ser recuperada una inversión; es el tiempo promedio ponderado en que los flujos de caja de una inversión son esperados, donde el promedio ponderado es el valor presente de los flujos de caja. El vencimiento siempre es mayor a la duración.

Economía

Ciencia que estudia la administración de recursos escasos para satisfacer las necesidades ilimitadas de los seres humanos. Los tres problemas básicos con los que se enfrenta la economía son: qué producir, cómo producir y para quien producir, esto es producción, distribución y consumo. Economía Abierta Economía en la que se realiza el comercio de bienes, servicios y de capitales con otras naciones. Economía Cerrada Economía que no realiza operaciones de comercio de bienes o de capitales con otras naciones . Se utiliza más como modelo de simplificación de modelos económicos. Economía de Escala

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Se presenta cuando se da una expansión de la capacidad productiva de una empresa o industria, lo que lleva a un incremento cada vez menor de los costos durante los procesos de producción. Economía de Mercado

Es la economía en la que las decisiones de producción se toman en base al comportamiento del mercado. Las cantidades y precios son determinados por la libre concurrencia de oferta y demanda. Economía Mixta Se refiere a las economía en que el sector privado y Estado comparten acciones para solucionar los tres problemas básicos de la economía: producción, distribución y consumo. Economía Normativa frente a Economía Positiva La economía normativa considera lo que debería ser, los juicios de valor o los objetivos de la política económica. En cambio, la economía positiva, es el análisis de los hechos y los datos, cómo son las cosas. Economía Sumergida Engloba las diferentes actividades de trascendencia económica que no están sujetas al control cualquier clase de procedimientos o mecanismos fiscalizadores y contables utilizados para el Estado para la supervisión y regulación de los mercados. Es lo que se conoce como el sector informal de la economía. Ecosistema

Conjunto de características de un espacio de vida, en el que se relacionan el medio y las distintas poblaciones, con interacciones recíprocas. Ecu, European Currency Unit Era una cesta de de monedas de países miembros de la Comunidad Europea, con un valor promedio al cual se realizaban ciertas operaciones financieras. Su uso se daba para minimizar fluctuaciones entre las monedas europeas. Dejo de existir en 1999 al ser remplazada por el Euro. Efecto Burbuja

En el análisis financiero, se refiere a las desviaciones en el precio de las acciones, pagarés o cualquier otra clase de títulos, respecto a su valor estimado en el tiempo según las expectativas más racionales como consecuencias de situaciones especulativas. Efecto Cascada Es el que se origina en los impuestos que se aplican cada vez que se realiza una transacción sobre el importe total, como el IVA, en los que se va trasladando el pago del impuesto hasta el consumidor final. Eficiencia Uso eficaz de los recursos económicos disponibles. La eficiencia global se consigue al situar a la economía en el límite de las posibilidades de producción. En teoría de mercado de capitales, situación en que las cotizaciones o precios de los activos financieros incorporan toda la información disponible acerca de los mismos. Eficiencia Económica

Cuando se produce al menor costo. Actualmente se han introducido los costos de protección y salvaguarda a la ecología en este concepto. Elasticidad Término utilizado ampliamente para indicar la sensibilidad de una variable a las variaciones de otra. Se expresa en porcentajes Expresa el grado de respuesta que se produce en una variable económica ante cambios porcentuales pequeños en otra variable.

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Embargo Figura de Derecho procesal consistente en la ocupación e intervención judicial de determinados bienes, hecha por mandamiento de juez competente, bien por razón de delito o bien con la finalidad de sujetarlos al cumplimiento de las responsabilidades derivadas del impago de deudas o de otra obligación de índole económica. Intervención judicial, a instancia de parte interesada, de las propiedades del deudor, con la finalidad de ejecutar un acuerdo o resolución precedente dictado por la autoridad legal. Elusión Fiscal Comportamiento del contribuyente que renuncia disponer de una capacidad económica o ingreso que puede estar sujeta a gravamen. Emisión

En el mercado de valores, se refiere a la creación de títulos nuevos por parte del organismo emisor, a consecuencia de un aumento de capital (acciones nuevas) o de un empréstito (emisión de obligaciones). Conjunto de títulos valores con características idénticas y respaldados económicamente por un mismo emisor con el propósito de ser puesto en circulación y absorbidos por el mercado de valores Emisión de Capital En una sociedad anónima es la puesta en circulación de un número determinado de acciones, cuyo valor representará el importe de la emisión realizada. Emisión de Deuda

Conjunto de títulos de Deuda Pública creados de una sola vez y que se ponen en circulación simultáneamente. Operación mediante la cual el Estado pone en circulación los títulos de la Deuda, ofreciendo en venta al público sus empréstitos. Emisión de Obligaciones Puesta en circulación de obligaciones. La emisión de obligaciones se realiza por parte de las empresas para obtener recursos a largo plazo. Emisor Entidad de carácter público o privado que a través de la emisión de títulos valores como acciones, obligaciones, etc, el en mercado público de valores garantiza el ahorro nacional con el fin de obtener recursos para la financiación de las actividades inherentes al funcionamiento y desarrollo de su organización. Empréstito

Forma de captación de recursos ajenos por parte del Estado y las empresas, a través de la emisión de títulos valores: bonos, obligaciones, pagarés, etc. que son comprados por el público como instrumento de inversión de sus capitales. Encaje Son los depósitos que los bancos privados mantienen como reserva en el Banco Central. Puede ser en dinero efectivo o títulos valores calificados por el mencionado organismo. Es también un instrumento de control monetario. Endeudamiento

Relación que existe entre el monto total de la deuda de la compañía y sus recursos propios. Es un indicador de la garantía con que cuentan los acreedores. Entidad sin Fines de Lucro

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Organizaciones debidamente legalizadas, cuyo objetivo es el servicio a sus socios, o a la comunidad, y no persigue utilidades. Equilibrio del Consumidor

Posición en la que el consumidor está maximizando la utilidad, es decir, ha elegido los bienes a un precio determinado, y con un nivel de renta, que satisface sus necesidades. Equilibrio de la Empresa Nivel de producción en el que la empresa maximiza su beneficio, sujeta a restricciones a que pueda tener que hacer frente y por lo tanto, carece de incentivos para alterar su nivel de producción y precios. Erario Público Es otra de las denominaciones del Tesoro Público, lo constituyen los recursos financieros, dinero o títulos valores, del Estado y sus dependencias. Escisión Consiste en la separación de una o más filiales o divisiones operativas de una empresa matriz, a través de la distribución del capital entre los accionistas de la sociedad matriz. Especulación

Operación realizada para obtener beneficios de la variación futura de alguna variable, como títulos, divisas, etc. Especulador

Persona dedicada a la especulación, es decir, que compra o vende una activo financiero con el objeto de beneficiarse de su venta o compra posterior a un precio alto o bajo. Los especuladores tienden a suavizar las fluctuaciones que se produce en un mercado, pues compran a la baja y venden al alza. Estabilización Acción de detener el alza de los precios y de mejorar las tendencias de las demás variables económicas, tras un período fuerte de tensiones inflacionistas u otros graves desequilibrios. Estabilizador Automático Es un fenómeno generado en la economía que reduce la amplitud o el impacto de las fluctuaciones. Por ejemplo, los impuestos, tiende a disminuir las variaciones muy dramáticas del ingreso disponible. Cuando la economía está en auge y aumentan los ingresos, también lo hacen los impuestos, en recesión, los impuestos disminuyen. Estacionalidad

Comportamiento de una variable que se repite en una misma época durante todos los años. Estado de Resultados

Registro contable de una empresa que muestra los ingresos por ventas en un período de tiempo determinado; los costos en que se incurren para producir los bienes vendidos, para obtener finalmente el resultado (pérdida o utilidad). Estancamiento Económico Período prolongado de crecimiento económico nulo y de generación de desempleo. Estanflación Término que describe la coexistencia de un elevado desempleo o estancamiento y una persistente inflación. Euro

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Moneda oficial de la mayoría de los países que conforman la Unión Europea existiendo un calendario prefijado de cuándo podrá ser adoptada por algunos de los países restantes. Se introdujo inicialmente en enero de 1999 en once países miembros en conjunto con las monedas locales pero desde el 2002 empezó a regir como moneda única oficial con una paridad de 0,9 dólares. En el 2011 su paridad llega a casi 1,5 dólares. Eurobonos Son bonos emitidos en el mercado europeo, fuera de las fronteras del mercado de capitales de una nación emisora. Ejemplo: Bonos "Matador", "Samurái", etc. Su denominación en términos de divisa, no debe ser necesariamente la misma del país de origen. Euroclear Es el sistema más famoso para la compensación y liquidación de las transacciones con Eurobonos. Gracias a este sistema no tiene lugar ningún movimiento físico de valores o efectivo. Eurodólares

Depósitos en dólares hechos fuera de los Estados Unidos y de libre disposición, es decir no sujetos a autoridades monetarias. Euromercados

Es una de las categorías más importantes de los mercados financieros a nivel mundial. se refiere a los mercados de crédito en los que los depósitos son aceptados y los créditos concedidos sobre cualquier divisa libremente convertible depositada en un banco fuera del país de origen. Ex-cupón Es cuando un título se negocia sin el cupón del próximo vencimiento. Se aplica a los valores que pagan rendimientos a través de cupones periódicos. Ex-dividendo Es la acción en la cual ya se ha ejercitado el derecho de participar del dividendo de la acción de la empresa. Cuando una acción se vende así, su precio generalmente experimenta una baja similar al valor del dividendo. Exención

Situación especial que libera o exceptúa a una persona, natural o jurídica, del pago de un impuesto o del cumplimiento de alguna obligación establecida por alguna ley. Expectativas

Creencias sobre el desenvolvimiento futuro de ciertas variables: inflación, tasa de interés, tipo de cambio, etc., mismas que influyen en el comportamiento presente de los agentes económicos. Expectativas de Largo Plazo Manejo de inversiones en títulos accionarios cuyo rendimiento estará dado por diferencias de precios y pago de dividendos. Corresponde también a las inversiones directas, como producto de nuevas empresas instaladas en el país. Expectativas Racionales

Teoría que se cifra en la importancia que tiene sobre el comportamiento de los agentes económicos, frente a las medidas económicas adoptadas por los gobiernos. Exportaciones

Bienes o servicios que se producen en un país y se venden a otro, medidos en valor FOB. Comprenden comercio de mercancías como automóviles y servicios como transporte.

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Facilidad En el argot de los euromercados se designa así a un acuerdo formal entre el emisor de eurovalores a corto plazo (europagarés o certificados de depósitos) y el grupo o comité de bancos suscriptores que, por dicho acuerdo, se compromete a adquirir los títulos a un interés estipulado durante el plazo del título hasta su vencimiento en cualquier caso, esto quiere decir incluso si no se emite o colocan los títulos. Factor de Conversión Coeficiente que permite determinar la relación entre un bono que sirve de base para la negociación de un contrato de futuros y el correspondiente bono que se entregará. Factores de Producción Factores productivos: la maquinaria, el equipo, las herramientas, los servicios de trabajo, la tierra y materias primas para producir bienes y servicios. Factoring

Consiste en la compra de los créditos originados por la venta de mercancías a corto plazo. El servicio de factoring le ofrece a una empresa la posibilidad de liberarse de problemas de facturación, contabilidad, cobros y litigios que exigen un personal muy numeroso. Facturación Cifra de ventas de una empresa durante un período o ejercicio económico, una vez deducidos los impuestos que gravan la explotación. Fallos del Mercado Imperfecciones en el sistema de precios de mercado que impiden la eficiente asignación de recursos; por ejemplo las economías externas y la competencia imperfecta. Fecha Valor También conocida como fecha de liquidación. Fecha en la cuál el dinero o los valores deben ser entregados una vez que estos valores se han comprado o vendido. Se consideran en esta categoría las operaciones efectuadas hasta 5 días hábiles después de realizada la operación, caso contrario se las considera operaciones a plazo. Fianza

Obligación constituida como colateral o garantía para el cumplimiento de otra, que es la obligación principal, contraída por un tercero. FIABV Federación Iberoamericana de Bolsas de Valores. Es una entidad que agrupa a 28 Bolsas Iberoamericanas fundada en Río de Janeiro en 1973. Entre sus objetivos están el fomentar la integración de los mercados, el intercambio de tecnología y la uniformidad de las legislaciones referentes al mercado de valores. FIBV Federación Internacional de Bolsas de Valores. Fiducia o Fideicomiso Mercantil Es un acto en virtud del cual un individuo, llamado fiduciante, transfiere dinero a otro llamada fiduciario, quien se obliga a administrarlos o enajenarlos para cumplir una finalidad determinada por el constituyente, en beneficio de un tercero o del mismo constituyente.

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Fideicomiso de Inversión

Son aquellos en los cuales el dinero entregado al fiduciario es administrado separadamente de otros fideicomisos, cumpliendo las instrucciones dadas por el constituyente. Fideicomiso Inmobiliario Es aquel en el que el fiduciario entrega un bien inmueble con el fin principal de desarrollar un proyecto de construcción inmobiliaria, y luego entregue a los beneficiarios del respectivo contrato. Fideicomiso de Administración Es aquel en el que el constituyente entrega al fiduciario un bien diferente al dinero, como títulos-valores, bienes muebles o inmuebles, fondos de destinación a la agricultura, de activos de empresas, en comodato, de bienes con destinación familiar, de administración de contratos, etc., con el fin de que se administre en la forma prevista en el convenio. Fideicomiso de Garantía Es aquel que tiene como fin afianzar la realización o cumplimiento de las obligaciones contraídas por el constituyente o por un tercero. Filial Subsidiaria. empresa o sociedad que no tiene poder de decisión por detentarlo otra empresa de la cual depende, denominada matriz, que puede ejercer el control de manera directa o indirecta a través de sociedades intermedias y que mantiene la mayor parte del capital de la empresa filial. Financiación

Fuentes de recursos de que dispone la empresa, tantos propios como ajenos y que son detallados en el pasivo y materializados en el activo de la firma. Venta de nuevas acciones o obligaciones por parte de una empresa para propósitos de incremento de capital. La financiación se clasifica de acuerdo al origen de los fondos; es decir, si son fondos propios aportados por los accionistas o las reservas o si son recibidos de personas distintas a los propietarios, cuyos recursos se mantienen en la empresa por la rentabilidad del préstamo. Firme Con esta palabra se hace referencia a una orden incondicional de comprar o vender un título o instrumento cotizado en el mercado de que se trate, a ejecutarse sin confirmaciones adicionales en cualquier momento durante un periodo de común acuerdo. También se lo utiliza para referirse a situaciones de los mercados en que las cotizaciones se mantienen sólidamente y con tendencia al alza. Fixing Es el cambio de una moneda en relación a las demás, que publican diariamente los bancos centrales. Generalmente sirve para determinar el tipo de cambio en las operaciones de compraventa de divisas. Flotación Libre Situación en la que el tipo de cambio es fijado libremente por las fuerzas de oferta y demanda del mercado, sin intervención de las autoridades monetarias. Flotación Manejada

Sistema de tipo de cambio flexible en el cual ocasionalmente intervienen los bancos centrales en los mercados de divisa extranjeras para prevenir variaciones extremas en los tipos de cambios. Flotación Sucia

Intervenciones en los mercados de cambios, por parte de las autoridades monetarias de un país cuya divisa se encuentra, en teoría, en situación de flotación libre. Fluctuación

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Diferencia entre el valor en un momento dado de una magnitud o variable y su media. En el análisis técnico de la bolsa, son los movimientos continuados de alzas y bajas de un mercado. Flujo

Designa un caudal de ingresos o de salidas de disponibilidades líquidas por cualquier hecho o conjunto de cuentas de un agente o conjunto de agentes económicos FOB Lugar de Destino Término que significa que el vendedor asume el costo de despachar las mercancías hasta el domicilio del comprador. FOB Punto de Embarque Término que significa que el comprador de las mercancías asume el costo de transporte desde el domicilio del vendedor hasta la sede del comprador. Fondos administrados de Inversión Son aquellos fondos que tienen por finalidad invertir en valores de alta liquidez en el mercado. No tienen un patrimonio estable por cuanto se les permite la incorporación o retiro de uno o varios aportes en cualquier momento. Su patrimonio está dividido en unidades de participación, mismas que no son negociables. Fondos colectivos de Inversión

Son fondos especializados que tienen la finalidad de invertir en valores o proyectos productivos específicos que no necesariamente tengan alta liquidez en el mercado. Construcción de edificaciones, etc. Su patrimonio se divide en cuotas, las que pueden ser negociadas en bolsa. Fondo de Garantía Son aportaciones de los miembros (Casas de Valores) de la Bolsa de Valores que tienen como objetivo el asegurar el cumplimiento, de acuerdo a las instrucciones de los clientes, de las operaciones que se realizan en la bolsa, limitar el máximo riesgo aceptado por la misma y preservar la confianza de los inversionistas en el mercado bursátil. Fondo de Maniobra sobre Activos

Es la diferencia entre los activos circulantes y los pasivos circulantes. Mide la reserva potencial de tesorería de la empresa. Se calcula restando el pasivo circulante del activo circulante y dividiéndolo para los activos totales. Fondos de Inversión Patrimonio integrado por aportes de personas naturales y jurídicas para su inversión en los títulos valores y/o bienes que se le permiten, y que es administrado por una sociedad anónima -administradora de fondos- por cuenta y riesgo de los aportantes. Fondos Internacionales Fondos de inversión, administrados o colectivos, constituidos con capitales de origen exclusivamente extranjero para invertir en el mercado nacional o internacional. Fondos Mutuos

Patrimonio aportado por personas naturales o jurídicas, para su inversión en valores de oferta pública, administrado por un tercero (sociedad administradora de fondos mutuos), por cuenta y riesgo de los partícipes o aportantes, quienes, por tanto, perciben los beneficios a través de las revalorizaciones de sus aportes y soportan las eventuales pérdidas. Son fondos "abiertos" aquellos en que las cuotas son rescatables por esencia. En los fondos "cerrados" las cuotas no son rescatables. Fondos de Pensiones

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Institución de inversión colectiva, con la característica distintiva de canalizar el ahorro de sus partícipes hacia la cobertura de las necesidades económicas de los jubilados. En algunos países se lo ofrece como sistema de previsión complementario de las prestaciones obligatorias de jubilación. Hay distintas modalidades de fondos de pensiones: individuales (promovidos por una entidad financiera y de los cuales son partícipes sus clientes), asociados (una asociación es la promotora y los partícipes son sus socios) y de empleo (convenios de previsión social entre una empresa y sus trabajadores). Fondo de Recompra

Fondo especial destinado a la compra de bonos en el mercado secundario para proceder a su posterior amortización. Fondo de Solidaridad

Es aquel patrimonio constituido a partir de los recursos provenientes de las concesiones estatales, venta de acciones de las empresas del Estado y enajenaciones de su propiedad, los mismos que son invertidos de la mejor forma en los sectores productivos del país a través de los mercados de capitales nacionales e internacionales. Fondo Monetario Internacional, FMI Organismo multinacional creado en 1944 con el objetivo de mantener la estabilidad de los tipos de cambio entre las monedas de los diferentes países, así como de suministrar liquidez a los países en miembros en las situaciones que lo ameriten. Forex

Es el mercado donde se compran y venden divisas entre instituciones financieras. Forma Relativa del Principio de Paridad de Compra

Teoría planteada en términos de la inflación y de variaciones en los tipos de cambio; la moneda de un país de deprecia por el exceso de su inflación sobre la de otro país. Formación Bruta de Capital Fijo

Es la inversión en infraestructura para la producción (construcción, bienes y equipos, transporte) más la variación de existencias ocurrida en la economía durante un ejercicio. Formulario de Ofertas y Demandas Son los formularios oficiales de la Bolsa de Valores que debe llenar el operador para el registro de su respectiva postura, el mismo debe ser entregado al pregonero para su registro y pregón. Forwards Contrato privado que representa la obligación de comprar (o vender) un determinado activo en una fecha futura determinada, en un precio preestablecido al inicio del período de vigencia del contrato. Tienen la limitante de que su liquidez es muy restringida, debido a que cada contrato tiene especificadas condiciones diferentes y por ello no se transan en el mercado secundario. Las ganancias o pérdidas sólo se realizan al vencimiento del contrato. Forwards de Monedas

Transacción en la cual las partes se comprometen a intercambiar las respectivas monedas, en una fecha futura que debe quedar especificada en el respectivo contrato. La moneda corriente nacional se considera como una moneda más. Forwards de Tasas de Interés Conocido en el exterior como FRA's (Forward Rate Agreement) o Acuerdo de tasa de interés forward. Se efectúan con contrapartes en el exterior fuera de bolsa, con agentes de valores o intermediarios debidamente autorizados por la respectiva autoridad local o con empresas bancarias del exterior, según corresponda. Forwards de Productos o Monedas Extranjeras

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Contrato de protección o de fijación de precio de un producto o moneda extranjera a efectuarse con una contraparte en el exterior, fuera de bolsa ("over the counter"), con agentes de valores ("security dealers") o intermediarios ("brokers") debidamente autorizados por la respectiva autoridad local, o con empresas bancarias del exterior, según corresponda. Fraccionamiento de Acciones Un aumento en el número de acciones en circulación, con la correspondiente disminución en el valor par por acción. El propósito es el de reducir el precio de mercado por acción y estimular una más amplia distribución de las acciones de la compañía entre el público. Un fraccionamiento de acciones a razón de 2 por 1 dará a cada accionista dos veces las acciones que antes poseía. Fuera del Mercado

Es una expresión que se refiere a una orden en la que se establecen los límites y que a causa de los mismos, no es posible ejecutar, porque la oferta de compra es inferior al precio de mercado o porque la oferta de venta registra un precio superior al del mercado. Fuga de Capitales La fuga de capitales en los países subdesarrollados, puede definirse como toda salida de capital privado, ya sea de inversiones a corto o largo plazo, en cartera o en activos netos. La fuga de capitales se asocia generalmente con salidas de capitales de corto plazo con fines especulativos, o con salidas debido a la incertidumbre de orden político o económico en el país de origen. Función Producción

Es el nombre técnico que se da a la relación entre la cantidad máxima de producción que puede obtenerse y los factores necesarios para obtenerla. Fusión Operación mediante la cual dos o más empresas se unen bajo un control único, comprando o intercambiando acciones o utilizando otros medios. Fusión Horizontal Se produce cuando se unen los capitales de las compañías de una misma industria. Fusión por Absorción Es una fusión en la que una de las empresas que se va a unir conserva su personalidad jurídica, mientras la otra -la absorbida- integra su patrimonio con ella. Fusión Vertical Se producen cuando dos empresas se encuentran en diferentes etapas de proceso de producción. Fusiones y Adquisiciones Una de las actividades más desarrolladas por los bancos de inversión y que consiste en el asesoramiento y prestación de servicios para la compraventa de empresas. Futuros

Una operación a futuro es aquella transacción efectuada en un mercado secundario formal donde se negocia un contrato estandarizado de compra o venta de un activo determinado, acordándose la cantidad del activo, su precio y el vencimiento del contrato, asumiendo las partes la obligación de celebrarlo y el compromiso de pagar o recibir las pérdidas o ganancias producidas por las diferencias de precios del contrato, durante la vigencia del mismo y a su liquidación. Futuro de Productos o Futuro de Monedas

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Contrato de protección del cambio de precios de productos o monedas extranjeras, a efectuarse con contraparte en el exterior que sean corredores de bolsas oficiales extranjeras, debidamente registrados. Futuro de Tasa de Interés

Operación que permite cubrir el riesgo de variación de la tasa de interés de activos o pasivos en moneda extranjera a efectuarse en el exterior con contrapartes que sean corredores de bolsas oficiales extranjeras, debidamente registrados.

Ganancia de Capital

Es aquella que se obtiene en el mercado bursátil, cuando el precio de un activo financiero cualquiera, por ejemplo una acción, adquirido en un determinado momento ha tenido un incremento en el mercado. Gap

Término inglés que significa una situación preocupante de vació, retraso o distancia en un fenómeno económico o social importante. Se suele utilizar también para describir la diferencia entre el valor real de una variable y su valor potencial. Gastos de Administración y Ventas Incluye gastos de ventas tales como remuneraciones y comisiones pagadas al personal de ventas, propaganda, promoción, etc. Asimismo, comprende todos los gastos de administración tales como remuneraciones del personal administrativo, impuestos tos, suscripciones, etc. Gastos Financieros

Gastos incurridos por la empresa en la obtención de recursos financieros y que están representados por los intereses y primas sobre pagarés, bonos, debentures, etc. emitidos por la empresa. Gasto Público

Desembolsos que realiza el estado para consumir bienes y servicios. Junto con los impuestos constituyen los instrumentos de política fiscal. GATT, Acuerdo general sobres tarifas y aranceles Marco de países múltiples que data de la década de los 40, con el objeto de restringir las tarifas y otros impedimentos para el comercio internacional. Fue reemplazado por la Organización Mundial de Comercio en 1995. Gestión de Cartera Actividad que tiene por objeto combinar de forma óptima la rentabilidad, seguridad y liquidez de un patrimonio mobiliario. Gestión de Riesgo

Utilización de las técnicas financieras adecuadas a fin de reducir el riesgo cambiario, de tasas de interés. Gestión de Tesorería

Se denomina así a la gestión operativa de los activos y pasivos a corto plazo de una empresa o de un banco con dos objetivos: asegurar la liquidez y disminuir en lo posible la cantidad de efectivo como activo no rentable Globalización

Se refiere a dos fenómenos principales: la integración de los mercados financieros a lo largo de todo el mundo y la tendencia que existe para eliminar las fronteras entre los diferentes intermediarios financieros. La globalización obliga a los intermediarios a mejorar sus sistemas de información de mercados extranjeros y les plantea dos

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posibilidades como estrategias de negocios: la especialización en segmentos específicos y/o la adopción de un sistema de servicios financieros completos mediante su conversión en conglomerados financieros. Grupos Financieros

Es el conjunto de empresas que actúan en diversos sectores económicos como: educación, exportación, inversión, etc. y que pertenecen a un solo dueño o un solo grupo de poder

Hedging

Es una típica operación de cobertura de los mercados de futuros. En ella se fija el precio de un activo que cotice en dichos mercados utilizando un contrato de futuros que le cubra de la posible variación del precio en un plazo, determinado en meses, al que se hubiera concertado la operación. Hiperinflación Es una inflación tan grave que la gente trata de deshacerse de su efectivo antes de que los precios hayan subido más y el dinero haya perdido totalmente su valor. Hipoteca La hipoteca aparece cuando se concede un crédito entregando como prenda un bien inmueble o mueble. Aunque no necesariamente desplazan su posesión, los bienes hipotecados están afectados por el pago de la obligación que garantizan. Holding

Es la que tiene por objeto la compra de acciones o participaciones de otras compañías, con la finalidad de vincularse y ejercer control a través de vínculos de propiedad accionaria, gestión, administración, etc. y conformar así un grupo empresarial. Hueco de Mercado Es una expresión que hace referencia al desabastecimiento o desatención de las necesidades de un mercado, ofreciéndole la oportunidad para que una empresa las cubra y atienda. Se lo conoce también como nicho de mercado.

Iliquidez Situación en la cual una empresa no cuenta con los suficientes recursos disponibles para efectuar sus pagos de forma inmediata. Es un indicador totalmente diferente de la solvencia de una empresa. Ilusión Monetaria

Se dice que los individuos tienen una ilusión monetaria si alteran su comportamiento al producirse un cambio en los pericos, rentas monetarias o en los activos y pasivos, expresados éstos en términos monetarios. Esta alteración del comportamiento se da incluso si, como ocurre generalmente en estos casos, no se da ningún cambio en las variables reales de la economía. Imponible Susceptible de ser gravado tributariamente de acuerdo con la Ley.

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Importaciones Son flujos o entradas de mercancías y servicios en un país, medidos en términos CIF. Impuesto ad Valorem Impuesto que se recauda como porcentaje del precio o valor de una propiedad. Impuesto a los Consumos Especiales, ICE Es un impuesto creado por el gobierno para gravar mercancías específicas como: alcohol, cigarrillos, yates, etc. Impuesto a la Renta de las Compañías Tributo directo que grava las utilidades después de intereses y amortizaciones con una tasa establecida. Impuesto con Retención en la Fuente Todo aquel impuesto que se retiene antes del que el contribuyente disponga del ingreso o capital al que se le está aplicando el impuesto. Tienden a reducir el potencial de evasión fiscal. Impuesto Directo Tributación que se aplica sobre la riqueza o el ingreso de los individuos. La tributación sobre los ingresos, la riqueza y las herencias, así como los pagos al seguro social son ejemplo de este tipo de impuesto. Impuesto en Cascada

Impuesto acumulativo que grava los productos en cada una de las fases de producción. Ej. Impuesto al Valor Agregado. Impuesto Específico

Impuesto que consiste en una cantidad fija de dinero por unidad de bien o servicio. Impuestos Indirectos

Son los que se imponen sobre determinadas mercancías y por lo tanto indirectamente sobre las personas, por ejemplo: impuestos sobre las ventas, gasolina, alcohol, etc. Impuesto Progresivo Impuesto que aumenta a medida que el ingreso aumenta; es decir es proporcional al ingreso, provocando que el que mayores ingresos recibe, pague más impuestos. Impuesto Regresivo Es contrario al impuesto progresivo, es decir que capta un porcentaje menor del ingreso a medida que éste aumenta. Incremento de Capital

Técnica que permite a una sociedad la adquisición de medios de desarrollo suplementarios, por aportaciones en especie o en numerario o por incorporación de reservas. Índice

Es un indicador estadístico calculado en base a las variaciones de un grupo determinado y representativo de precios, denominado canasta, que tienen algún criterio de ponderación. Se expresa como un porcentaje del valor que tenía en un año base. Índice Bursátil

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Instrumento que permite conocer el comportamiento del mercado de acciones, a través de un ponderación que se le da a los diferentes precios de las acciones que forman parte de una canasta. Generalmente refleja la variación en puntos. Índice de Liquidez Muestra la capacidad de la empresa para afrontar obligaciones de corto plazo o, en otras palabras, el nivel de cobertura de los pasivos de corto plazo con activos de corto plazo. Cuanto mayor es el índice mayor es dicha capacidad. Índice de Precios al Consumidor Es el promedio ponderado de los precios de bienes y servicios que componen la canasta familiar y que sirve para medir la inflación. En nuestro país es calculado mensualmente por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INEC). Índice de rotación

Es un indicador de liquidez de las acciones y mide el grado de concentración en el mercado de un determinado emisor. Indiciación Efecto o mecanismo mediante el cual los precios o los pagos de un contrato se ajustan para reflejar las variaciones del índice de precios. Entre los más importantes están los contratos de trabajo, los créditos, etc. Inflación Fenómeno de la economía que ocasiona el alza sostenida y generalizada de precios de los bienes y servicios producidos en una economía durante un periodo determinado. Inflación por Incremento de la Demanda Incremento en el nivel de precios, por presión de la demanda agregada por un mayor nivel de saldos reales en manos de los agentes económicos. Si la demanda agregada en la economía aumenta rápidamente y supera la capacidad de producción de la economía origina un incremento acelerado de precios. En este momento se produce también un aumento de demanda de trabajo y presión en alza de salarios. Inflación Galopante La inflación es galopante cuando los precios empiezan a subir a tasas de dos o tres dígitos al año. Inflación por Costos Incremento en el nivel de precios, por aumento de los precios de la materia prima para la obtención del producto final, con el consecuente cargo de costos por parte del productor al producto final. Inflación Inercial Incremento generalizado de precios, que se explica por las expectativas de los agentes económicos y por la indiciación de los principales precios de mercado. Inflación Moderada

Es un aumento del nivel de precios que no distorsiona gravemente los precios relativos o las rentas, aquí los precios suben lentamente. Podrían clasificarse las tasas anuales de inflación de un dígito. Cuando los precios son relativamente estables, el público confía en el dinero y está dispuesto a mantenerlo, porque su valor no se deprecia rápidamente. Información Privilegiada Es cualquier información, restringida o pública, que aún no haya sido suficientemente difundida u oficialmente comunicada, permitiéndole a los poseedores de dicha información obtener beneficios por anticiparse a la reacción general, una vez que la información sea de conocimiento general.

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Ingeniería Financiera Técnica que usa los perfiles de los rendimientos para mostrar las consecuencias de diferentes estrategias financieras. Los perfiles se pueden combinar para mostrar los resultados de distintas estrategias. Ingresos de Explotación

Ventas totales efectuadas por la empresa durante el período cubierto por el estado de resultados. Ingreso Marginal

Es el ingreso adicional que obtiene una empresa al vender una unidad más de producto. Ingresos Financieros

Ingresos que no corresponden a la actividad propia de la empresa, sino que son extraordinarios provenientes de actividades no rutinarias de la empresa y como resultado de operaciones financieras, como inversiones en títulos valores, depósitos y en general el mantener cualquier activo financiero que no sea del giro de actividad de la empresa. Inmunización Técnica para asegurar el rendimiento de una cartera conformada por títulos de renta fija, en un período determinado, frente a las variaciones que ocurran en la tasa de interés. El principio en que se fundamenta la inmunización de cartera es seleccionar una cartera cuya duración coincida con el horizonte de inversión del inversionista. Input

Son los insumos que se utilizan en el proceso de producción. Instrumentos con Mercado Secundario

Los que pueden ser cedidos por las instituciones financieras a personas naturales o jurídicas diferentes del Banco Central y de los bancos o sociedades financieras establecidos en el país. Instrumentos de Corto Plazo Los títulos de créditos emitidos con amortización total a menos de un año plazo. Instrumentos de Largo Plazo Los emitidos con amortización total a más de un año. Instrumentos Seriados Conjunto de títulos que guardan relación entre sí por corresponder a una misma emisión y que poseen idénticas características en cuanto a su fecha de vencimiento, tasa de interés, tipo de amortización, condiciones de rescate, garantías y tipo de reajuste, entre otras. Interés

Es el rendimiento de un capital, que se establecen en proporción a su monto y al plazo en que se lo transfiere como préstamo. Es el pago por la utilización del dinero. También es la remuneración que reciben los tenedores de títulos de renta fija. Interés Abierto Es el saldo actual del número de contratos de futuros en un momento determinado. Se lo obtiene del número de posiciones compradoras o vendedoras, pero nunca sumando ambas. Interés Implícito

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Rendimiento estipulado al descuento en ciertos activos financieros, como letras de cambio, pagarés y bonos u obligaciones cero cupón. También se refiere a la remuneración de fondos por medio de intereses en especie. Intermediación

Situación en la cual las relaciones entre los agentes que tienen necesidad de financiación y los que tienen capacidad de otorgarla son indirectas. Está unida con la presencia creciente de los bancos sobre los mercados. Intermediación Bursátil Es la actividad que realizan las Casas de Valores en las Bolsas de Valores con el fin de poner en contacto la oferta y demanda de títulos valores registrados en la misma, para lograr el perfeccionamiento de la respectiva transacción y su pronta liquidación. Inversión Utilización de una porción de la producción de un período para incrementar la producción del próximo período o para aumentar el stock de capital. Inversión Directa

Inversión realizada por las empresas extranjeras en empresas del sector productivo de un país. Inversión Extranjera

Es la inversión realizada en el Ecuador por personas extranjeras, naturales o jurídicas, sin importar su residencia. Puede ser de cartera, directa, en inmuebles o en cualquier otra forma de inversión. Inversión Extranjera de Cartera

Se refiere a las inversiones que tienen 2 objetivos principales: adquirir acciones, siempre que no sea inversión directa, que coticen o no en bolsa y adquirir toda clase de títulos valores emitidos por el sector público y/o privado, participaciones en fondos de inversión colectiva o de inversión mobiliaria. Inversión Financiera Es la colocación de dinero en cualquier activo financiero. Inversionista Persona que realiza operaciones de compraventa de activos financieros para obtener liquidez o colocar sus excedentes de caja. Inversionistas Institucionales Son los bancos, sociedades financieras, compañías de seguros, entidades nacionales de reaseguro y administradoras de fondos autorizados por ley. También tienen este carácter las entidades que señala la Superintendencia de Valores y Seguros, mediante una norma de carácter general, siempre que se cumplan las siguientes condiciones copulativas: que el giro principal de las entidades sea la realización de inversiones financieras o en activos financieros, con fondo s de terceros, y que el volumen de transacciones, naturaleza de sus activos u otras características, permita calificar de relevante su participación en el mercado. Inversión Real

Es la cantidad de recursos que destina una empresa para la adquisición de bienes de capital, que pueden ser: maquinarias, instalaciones, equipos, etc., que hagan posible el incremento de su producción.

Joint Venture

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Contrato de asociación temporal para realizar una actividad entre los dos o más socios que suscriben un compromiso formal de negocio y aportan los medios necesarios para llevar a cabo tal actividad: capital, tecnología, instalaciones, etc. Ocurren por razones de maximización de beneficios, de posibilidades de financiamiento o para la consecución de objetivos específicos que sin la asociación no podrían alcanzarse. Junk-bond Obligación "basura" emitida por una empresa. Título de alto riesgo pero de elevado rendimiento. Junta General de Accionistas Reunión de los accionistas de una sociedad debidamente convocados para deliberar y decidir por mayoría sobre asuntos de su competencia, determinados con anterioridad en un orden del día. Es uno de los órganos de la sociedad, pero no tiene carácter de permanente, sino de necesario, pues se reúnen una vez al año y cuando el caso lo amerite.

Laissez-faire

Su traducción literal significar "Dejar hacer". Esta expresión era utilizada por Adam Smith y otros economistas clásicos para definir a la no intervención del Gobierno en los mercados y dejar que toda la actividad económica se rija por las fuerzas de oferta y demanda. Largo Plazo Dependiendo del campo en que caiga este término su definición. En el aspecto financiero, se distingue entre medio plazo de 2 a 5 años y largo plazo entre 5 y 10 años, pero sin que signifique una definición rígida. No obstante, en numerosas normativas se califica a los plazos superiores a un año como largo plazo. En Microeconomía, el largo plazo representa el tiempo en el que es posible la entrada en una industria de nuevos competidores y en el que es posible modificar el stock existente de capital. En Macroeconomía, el largo plazo quiere decir el período que necesitan todas las variables económicas para adecuarse al nuevo entorno. Leasing Técnica de crédito profesional que comporta un contrato de alquiler de equipos mobiliarios e inmobiliarios, acompañado de promesa de venta u opción de compra al arrendatario. Letra de Cambio Promesa o mandato de pago exigible en fecha determinada. Todo firmante de la letra se hace responsable solidario del pago de la misma. Liberada Término que define a la acción dispensada, total o parcialmente, del desembolso de su valor nominal. Libor, London Interbank Offer Rate Tasa de interés anual vigente para los prestamos interbancarios de primera clase en Londres. Los préstamos a otros bancos extranjeros y a empresas tienen un recargo. Librar

Entrega de títulos cedidos a un comprador. Ordenar mediante un documento que una persona pague una cantidad de dinero o entregue mercancías o títulos por cuenta de otra persona, llamada ordenante. Libre Comercio

Situación en la que no existen aranceles ni otras barreras que impidan o limiten el comercio entre países.

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Línea de Crédito Compromiso de un banco o de algún otro prestamista de conceder crédito a un cliente hasta un limite determinado a petición de este último y del cual puede disponer libremente en el período de vigencia. Liquidación

Cálculo y resultado de una operación sobre títulos, de crédito o de cualquier otro bien y valor. Liquidez

Son todos los fondos de alta disponibilidad que tiene una empresa y que permiten cubrir las obligaciones de corto plazo. Es la capacidad que tiene un activo en convertirse en dinero en efectivo en cualquiera de sus formas. Liquidación de Bolsa

Documento que respalda y deja constancia de la transacción hecha en la Bolsa, el mismo que debe ser exigido por el cliente a la respectiva Casa de Valores una vez efectuada la compra o venta del título objeto de la inversión. Lote Máximo Es el valor máximo que puede exigirse en una transacción bursátil para para dividir una postura de un determinado tipo de instrumento. Lote Mínimo Es el valor mínimo que un oferente podrá exigir en una transacción bursátil para dividir una postura de un determinado tipo de instrumento.

M1 Cantidad de dinero o medios de pago según la definición de efectivo, es decir, billetes y monedas más depósitos a la vista (cheques) poseídos por el público. M2 Es la suma de M1 más los depósitos de ahorro. Maquillaje Expresión utilizada para designar las operaciones realizadas por las empresas para controlar la cotización de un valor. Es una técnica utilizada habitualmente en el cierre del trimestre o del ejercicio. Margen, Spread

Diferencia entre el precio de demanda y el orden de oferta en la cotización de un instrumento, divisa o título. Adicionalmente este término, se usa para indicar la diferencia en el rendimiento o tasas de dos títulos. Margen Bruto

Diferencia entre el precio de venta y el costo, considerando los costos variables, pero no las amortizaciones e impuestos. Margen de Garantía Técnica referida al mercado de opciones. En el caso que la cobertura de un inversor se revele insuficiente, merced de las variaciones de la cotización, el intermediario procede a realizar una petición de fondos con el fin de completar su depósito.

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Margen de Intermediación Es la diferencia entre los precios de los productos de las instituciones financieras (inversión en títulos, créditos a empresas y otros intermediarios financieros) y sus costos financieros (depósitos, empréstitos cedidos a la institución). Se lo conoce también como margen financiero. Margen de Variación

Ajuste diario en el valor de un contrato de futuro para llevarlo al precio del cierre del mercado. Margen de Utilidad

Rentabilidad de una empresa después de pagar impuestos. El margen de utilidad neta se calcula dividiendo las utilidades netas por el total de ingresos. Margen Inicial Monto fijo equivalente a un porcentaje del valor de los contratos de futuro, que los clientes deben enterar en la Cámara de Compensación en valores o en dinero por cada interés abierto que se mantenga en el mercado de futuro, el cual es devuelto al vencimiento del contrato o cuando éste se cierra anticipadamente. Marketing Son las técnicas y medidas referentes al estudio del mercado, su distribución y comportamiento. Market-makers Creadores de mercado. Están encargados de anunciar permanentemente los precios por los que están dispuestos a comprar o a vender cierta cantidad de títulos. Mecanismos de Negociación

Se refiere a toda la metodología y los procedimientos que permiten la difusión de las posturas y el respectivo cierre de operaciones a todos los participantes en el mercado simultáneamente. Mercado Alcista

Tendencia de un mercado en donde su bien, título valor o divisa sube de precio, debido al predominio de la demanda. Mercado de Capitales Conjunto de instituciones financieras que canalizan la oferta y la demanda de préstamos financieros. Muchas de estas instituciones son intermediarios que hacen de puente entre los mercados de corto plazo actuando como mayoristas en la emisión y venta de nuevos títulos, o como "manipuladores" en la adaptación de ofertas de títulos financieros para satisfacer la demanda. Los productos con los que trata son títulos financieros de todo tipo o tamaño, nuevos o de segunda mano. Las empresas son bancos comerciales, bolsas de valores, etc. Mercados de Dinero

Son mercados de corto plazo en donde se negocian papeles a plazos menores a un año, con fines de liquidez y especulación. Entran en éste rubro las operaciones de reporto (repos) y los mercados interbancarios, entre otros. Mercado de Futuros Mercado en que se negocian contratos que estipulan que las partes se comprometen a comprar o vender, en una fecha futura, un determinado activo que pueden ser bienes físicos (commodities), monedas e instrumentos financieros, a un valor que se fija en el momento de la negociación. Mercados de Valores

Segmento del mercado de capitales. Canaliza recursos financieros hacia actividades productivas, a través de la compra-venta de valores, en forma pública, ordenada y continua. Se desarrolla en las bolsas de valores.

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Mercados Emergentes Están conformados por países, cuyos mercados de valores ofrecen ganancias potenciales muy elevadas para los inversionistas. Entran en esta calificación de acuerdo al Banco Mundial aquellos países con un PIB per-cápita de $8.000 Mercado Financiero

Designa no sólo el mercado bursátil, en el que se intercambian esencialmente acciones y obligaciones, sino también el mercado del dinero a largo plazo, es decir, el conjunto de intercambio de capitales de largo plazo. Mercado Monetario En términos generales es un centro financiero donde se realiza la compraventa de letras de cambio, divisas y oro. También se denomina al mercado del dinero a corto plazo que utiliza como soportes efectos públicos o privados. Esta reservado a los bancos y a las instituciones financieras. Es el lugar en el que los bancos comerciales se refinancian. Mercado Negro

Es el mercado en el que las ventas se realizan a un precio superior al máximo autorizado por la Ley. Mercado Off-shore

Son los mercados financieros no sujetos al control de ninguna autoridad monetaria nacional o internacional. Mercados OTC

Son mercados libres que no están oficialmente regulados ni tienen una ubicación física concreta y donde los valores se negocian directamente entre sus participantes, vía telefónica o vía computador. Mercado Perfectamente Competitivo

Mercado en el cual existen tanto compradores y vendedores que cada comprador y cada vendedor pude tomar el precio de un producto determinado y homogéneo. También implica una libre entrada y salida de empresas nuevas y una información perfecta sobre los precios. Mercado Primario Es aquel en que se lleva a cabo la emisión y primera colocación de valores, representados por títulos transferibles. Estos títulos son emitidos por el Estado, el Banco Central y las sociedades anónimas inscritas en el registro de Valores que lleva la Superintendencia de Compañías. Mercado Secundario Formal

Es aquel en que los compradores y los vendedores están simultánea y públicamente participando en forma directa o a través de un agente de valores o corredor de bolsa en la determinación de los precios de los títulos que se transan en él.. Ejemplo de mercado secundario formal son las bolsas de valores. Mercado Transparente Características propias de la negociaciones en Bolsa, cuando cada sujeto económico que en el opera conoce las propuestas de los demás, de modo tal que todo comprador o vendedor pueda elegir la opción más favorable, haciendo posible la formación de un precio único. Modernización

Proceso de transformación de las estructuras políticas, económicas y jurídicas de un país, que tiende a la eficiencia, equidad y competitividad para adecuarse a las nuevas tendencias Monopolio

Estructura de mercado en la que la única empresa ofrece una mercancía.

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Monopolio Natural Situación en la cual un proveedor se enfrenta a un costo promedio declinante a lo largo de un rango muy grande de producción en relación a la demanda de un mercado, y de tal modo que se convierte en el único proveedor de un bien o servicio. Mora

Retraso en el cumplimiento de una obligación de cualquier clase, aunque normalmente se refiere a retrasos en el pago de una deuda exigible.

NASDAQ, National Association of Securities Dealers Automated Quotation Bolsa electrónica norteamericana creada en 1974. Se la considera la tercera bolsa más grande del mundo, sólo superada por New York y Tokio. Nikkei

Índice bursátil dado por el principal diario japonés, del que obtiene su nombre, el Nikon Keizai Shimbun. Se calcula a partir de una media de 225 acciones y mide la actividad de la Bolsa de Tokio. Nominativo

Cuando el nombre del propietario es conocido. Notas de Crédito

Estructura de mercado en la que la única empresa ofrece una mercancía. En EE.UU existen leyes antimonopolios que combaten esta práctica, en favor de la competencia en el mercado. Números Índices Son herramientas estadísticas que nos permiten medir el cambio relativo que experimenta una variable durante un determinado período, sea precio, cantidad o valor entre un punto base y su valor actual. Ejemplo: índice de precios al consumidor (IPC), BVG Index, índice Dow Jones

Obligación Título equivalente a una deuda, emitido por las empresas que quieren procurarse fondos a medio y largo plazo. Se cotiza en el mercado obligatorio y su valor evoluciona con las tasas de interés. Contrariamente a las acciones, su rendimiento queda garantizado, puesto que asegura un interés fijo. Obligaciones Convertibles Son aquellas que dan derecho a su titular a exigir alternativamente a la compañía anónima que las haya emitido que le pague el valor de las mismas o las convierta en acciones. La conversión puede efectuarse en época o fechas predeterminadas o en cualquier tiempo a partir de las suscripción, o desde cierta fecha o plazo. Oferta Agregada

Capacidad de los recursos totales de un país para producir bienes y servicios. Oferta Monetaria, M1

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La Oferta Monetaria (M1), definida por billetes y monedas en circulación, depósitos a la vista en los bancos y de acuerdo a ley en el Banco de Fomento. Existe también el (M2), el cual incluye el M1 más algunos activos líquidos y el cuasi-dinero: depósitos de ahorros, depósitos a plazo, fondos de tarjetahabientes, etc. Oferta Pública de Valores

Es aquella dirigida al público en general o a ciertos sectores o a grupos específicos de éste. El título debe estar inscrito en el registro de mercado de valores. Oferta Pública Primaria

Es aquella dirigida al público en general o a ciertos sectores o a grupos específicos de éste y en la que los títulos son negociados por primera vez en el mercado. El título debe estar inscrito en el registro de mercado de valores. Oligopolio Situación de competencia imperfecta en el que una industria está dominada por un pequeño número de oferentes. Opciones Es un contrato por medio del cual su titular (o comprador) adquiere el derecho a comprar o vender un activo, dentro de un plazo predefinido (período de contrato), en un precio (de ejercicio) fijado de antemano en el momento de firmarse el contrato. Para obtener este derecho se debe comprar la opción pagando un precio (prima) que es un porcentaje pequeño del precio del instrumento. Pueden ser opciones sobre acciones, sobre índice de acciones, sobre bonos, sobre monedas extranjeras y sobre contratos a futuros. Operaciones a Plazo Se consideran operaciones a plazo, cuando en el momento de ser realizada la operación se pacte un fecha valor posterior a 5 días hábiles bursátiles, los mismo que no podrán ser superiores a 360 días calendario. Operaciones con Pacto de Recompra, Repos Son las compraventas de títulos de crédito o valores en las cuales el vendedor se obliga a recomprar la cosa vendida en una fecha y a un precio determinado y el comprador, a su vez, se obliga a revenderla en las mismas condiciones. Operaciones de Mercado Abierto

Instrumento de política monetaria que consiste en la compra o venta de papeles de corto plazo del Estado al público por parte del Banco Central como medida para controlar el medio circulante, congruente con la meta inflacionaria. Operaciones de Crédito Son todos los recursos otorgados por una entidad bancaria o financiera a los clientes vía prestamos directos como el caso de operaciones de cartera, o vía contingentes como el financiamiento de operaciones de comercio exterior. Operadores de Valores Son personas calificadas por las Bolsas de Valores, para actuar en ellas bajo la responsabilidad de las Casas de Valores, ejecutando ordenes de compra o venta de títulos de sus respectivos clientes. Ordenes de Bolsa

Mandato dado por el cliente a la Casa de Valores para realizar una de las operaciones a través de las Bolsas de Valores.

Pagaré

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Efecto comercial por el que un deudor se compromete a pagar a un beneficiario una suma determinada en una fecha fija. Se diferencia de la letra de cambio en que sólo hay dos partes en lugar de tres: deudor e institución financiera. Papeles con Descuento Títulos valores representativos de deuda, que no generan interés. Su rendimiento se obtiene de la diferencia entre su valor de adquisición y su valor nominal. Papeles Comerciales Son obligaciones emitidas por compañías inscritas en el registro del mercado de valores, tienen garantía general, con un plazo máximo de vencimiento de 180 días. Paquetes En términos de subastas se define como paquete al grupo de valores de iguales características entre sí, las que son objetos de posturas que no pueden ser fraccionadas. Par

Situación en la cual el precio de la transacción de un valor es igual al valor nominal, sin prima o descuento. Paraíso Fiscal

Denominación que tiene los países, generalmente pequeños, donde la intervención fiscal y los impuestos son menores que lo que ocurre en el promedio de otros países, lo que les permite atraer capitales de los países con mayores niveles impositivos. Paridad Tipo de cambio oficialmente determinado bajo tipos de cambios fijos. Pasivo Se sitúa en la parte derecha del balance. Son todas las deudas que mantiene la empresa con terceros; presenta los recursos de la empresa y específica el origen de los fondos que financian el activo. Los principales elementos del pasivo son los créditos y otras obligaciones contraídas, las reservas, las provisiones, el capital social y las utilidades (o pérdidas) de la empresa. Pasivo a Largo Plazo

Es aquella porción del pasivo de la empresa en la que las obligaciones de la empresa vencen en plazos superiores a un año a partir de la fecha de los estados financieros. Pasivo Circulante Total

Obligaciones contraídas por la empresa que serán liquidadas dentro del plazo de un año a contar de la fecha de los estados financieros. Pasivo Total Representa la suma de los rubros de pasivos, capital y reservas de la empresa. Patrimonio Total Corresponde al capital y reservas de los accionistas de la empresa, y está representado por las siguientes cuentas: capital efectivamente pagado a la fecha del balance; reservas de revalorización mayor valor obtenido en la colocación de acciones de pago respecto del valor nominal; reserva legal; pérdidas generadas en ejercicios anteriores y no absorbidas a la fecha del balance (menos); utilidad del ejercicio. Petrodólares

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Son los dólares que provienen de los países productores de petróleo y que son depositados por éstos en los mercados financieros internacionales. Pignorar

Constituir una prenda para la obtención de un crédito, dejando bienes muebles en manos de un tercero como garantía para el cumplimiento del mismo. Conseguir un crédito, normalmente de una entidad financiera, con la garantía de títulos valores que se depositan en la misma. Plan de Austeridad Sistema implantado por los gobiernos para bajar los niveles de consumo interior y disminuir las importaciones para poder equilibrar la balanza de pagos de una economía. Plan Brady Esquema diseñado en 1989 por el Secretario del Tesoro Estadounidense, Nicholas Brady (con la aprobación de los Banco y del Gobierno) proporcionando a las naciones deudoras tres opciones para manejar sus deudas: una reducción del principal, una reducción de las tasas de interés o la concesión de nuevos préstamos. Planificación de Largo Plazo

Procedimientos a seguir para dirigir y controlar las futuras actividades de una empresa durante períodos superiores a un año. Se hace una previsión del futuro y se formulan estrategias calculando los resultados obtenidos. Población Económicamente Activa De acuerdo al INEC, comprende todas las personas de 10 años y más que trabajaron al menos una hora durante la semana de la encuesta, o aunque no trabajaron tuvieron trabajos, y aquellas personas que no tienen empleo pero estaban dispuestos a trabajar. Poder Adquisitivo

Refleja la capacidad de compra de bienes y servicios que tiene una moneda. Guarda relación inversa con la inflación, es decir disminuye a medida que aumenta la inflación. Poder de Mercado

Grado de control que ejerce una empresa o un grupo de empresas sobre las decisiones de de los precios y la producción en una industria. Política de Estabilización Son las acciones tomadas por el Gobierno que intentan controlar la economía y encaminar la producción a niveles cercanos del PIB potencial y mantener la inflación estable. Política de "Empobrecer al Vecino" Política de devaluación que trata de ayudar a los exportadores y que favorece a la creación de empleo pero que perjudica a los países cuyas exportaciones compiten con la de los países devaluatorios. Por lo tanto, la aplicación de tal política transfiere el desempleo a otros países. Política de Esterilización

Política consistente en no permitir que los cambios en la RMI (Reserva Monetaria Internacional) puedan afectar la oferta de dinero de un país y distorsionen el mecanismo automático de ajustes de precios. Política Fiscal Es uno de los pilares de la actuación de la política económica. Su acción es sobre los instrumentos del gasto público y los impuestos o ingresos públicos. Cuando aumenta el gasto, nos enfrentamos a una política fiscal expansiva y cuando aumentan los impuestos, es política fiscal restrictiva.

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Política Monetaria Es el otro pilar de la política económica. A través de ella se controla y manipula la oferta de dinero, tasas de interés y condiciones crediticias para regular la liquidez de una economía, la demanda agregada, el equilibrio de precios y el crecimiento económico. Sus instrumentos son las operaciones de mercado abierto, el redescuento y el encaje. Pólizas de Acumulación

Es el título que contiene una orden para percibir o cobrar alguna suma de dinero en un plazo más o menos corto. La Ley General de Instituciones del Sistema Financiero faculta a los bancos y sociedades financieras que se encuentran bajo su control. Póliza de Seguros de Vida Instrumento que ofrece posibilidades de protección y ahorro durante un determinado período. Se caracteriza por los pagos o primas periódicas por parte del asegurado, a cambio de una indemnización o capital pagado por la compañía en caso de fallecimiento de éste o al término del plazo estipulado, según corresponda. Portafolio de Inversiones

Conjunto de instrumentos de diversa naturaleza: renta fija o variable, en que se divide el total de la inversión de una persona o empresa, con el objeto de minimizar su riesgo. Portafolio Eficiente

Conjunto de activos, cuyos montos han sido establecidos de tal modo que alcancen un rendimiento esperado máximo en base a una volatilidad determinada, o una volatilidad mínima en base a un rendimiento esperado específico. Posición Postura de oferta o demanda de valores mobiliarios según sea el cambio que se forme. También significa el mantener un contrato vivo en el mercado de futuros y opciones. Posturas

Se define así a las ofertas o demandas de títulos por parte de los Operadores de Valores en las Ruedas de piso o electrónica. Posturas en Firme

Son aquellas posturas que se inscriben con precio definido y se registran en formularios ópticos para su procesamiento y presentación en los monitores de mercado. Posturas Cruzadas Son las posturas en que la compra y venta del título valor son presentadas por la misma Casa de Valores. Posturas de Mercado Son las negociaciones concretadas en las ruedas, que son ejecutadas al mejor precio de compra o venta, pudiendo efectuarse un precio límite más allá del cual no se debe efectuar la operación. Precio de Mercado Precio al cual se cotiza un título en las Bolsas de Valores. Está determinado por la oferta y demanda del título y depende de la manera como el mercado evalúe el desempeño del emisor y del entorno económico. Precio Futuro

Es el precio en el cual se negocia un determinado activo en el mercado de futuro.

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Precio Spot

Es el precio en el cual se negocia un determinado activo en el mercado contado o mercado físico. Precio/Utilidad Describe la relación entre el precio de la acción y la ganancia por acción. Se interpreta con el período de tiempo que el inversionista necesita para recuperar, vía dividendo, su capital invertido. Precio/Valor en Libros Resulta de dividir el precio de una acción en el mercado y su valor contable (valor en libros). Este indicador permite conocer el nivel de sobrevaloración o subvaloración de una acción con respecto a su valor intrínseco, pues indica cuantas veces el precio cubre el valor en libros de una empresa. Preferencia por Liquidez

Valor que los tenedores de los activos asignan al hecho de poder convertir los activos en efectivo a un costo económico y a un valor predecible. La preferencia por liquidez puede inducir a los inversionistas hacia el mantenimiento de activos en moneda nacional en lugar de mantener activos en divisa. Pregón Es el acto por el cual el Director de Rueda anuncia mediante el pregonero oficial de viva voz, las posturas de oferta y demanda con las respectivas características del titulo en operaciones: en firme, cruzada o de mercado. Presencia Bursátil Mide el grado de liquidez de las acciones. Da la idea de la frecuencia de negociación de una acción en el mercado. Pro ejemplo, una presencia igual al 100% indica que las acciones de un emisor han sido negociadas en todas las ruedas efectuadas en las respectivas Bolsas de Valores. Préstamo Puente

Operación que tiene por objeto cubrir una brecha corta de tiempo desde el momento en que se concede un crédito a largo plazo hasta que éste es entregado. Presupuesto del Estado

Expresión contable de los gastos e ingresos planeados por el Estado para un período dado. Presupuesto Equilibrado

Presupuesto en el que los gastos totales son iguales a los ingresos totales, sin incluir los ingresos procedentes de créditos. Prima Porcentaje que cobra el asegurador por el valor de los artículos que asegura. Suma percibida por el vendedor en un mercado a plazo, para doblar su posición cuando la posición de compra es inferior a la de venta. Cantidad sobre el precio o valor nominal. Una prima sobre un bono se refiere al exceso del valor de mercado con relación a su valor nominal, cuando un título se vende sobre su valor nominal, se dice que se vende con prima. Prima de Riesgo

Diferencia entre el tipo de cambio a plazo y el tipo de cambio al contado Prime Rate

En Estados Unidos, es la tasa preferencial aplicada por los bancos a los créditos a corto plazo concedidos a los clientes de primera categoría. Principio de Paridad de Poder de Compra

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Idea de que los tipos de cambios se determinan por los montos de las diferentes monedas que se requieren para comprar un cantidad de bienes. Privatización

Es la venta al sector privado, nacional o extranjero, de las empresas estatales. Es un proceso contrario al de la nacionalización. Productividad Es la relación existente entre la producción total de un bien o servicio y la cantidad de un factor productivo utilizado para obtener esa cantidad. Por ejemplo, la producción total dividida para el total del trabajo es la productividad del trabajo. Productivismo Es la referencia a la actitud de determinados empresarios y también de los poderes públicos, que persiguen el crecimiento a toda costa, sin tener en cuenta sus posibles altos costos sociales o ecológicos. Producto Interno Bruto, PIB

Es la producción total de bienes y servicios, obtenida por nacionales y extranjeros, dentro de un país en un periodo determinado, generalmente un año. Se lo valora a precios de mercado o a costo de factores. Producto Interno Bruto Per-cápita

Es la producción nacional dividida para el número de habitantes de una nación, permite medir el grado de desarrollo de un país. Producto Interno Bruto Potencial Nivel máximo de producción que se alcanzaría si la economía estuviera en pleno empleo. Producto Total Es la cantidad total de producción en unidades físicas , como por ejemplo trigo, barriles de petróleo, etc. Producto Marginal Es la producción adicional que se obtiene mediante una unidad adicional de un factor (mano de obra, capital, tierra) manteniéndose constantes los demás factores. Promedio Ponderado del Costo de Capital Costo anual de los fondos obtenidos a través de deudas (préstamos bancarios, bonos) y a través de instrumentos de capital contable (venta de acciones), en donde ambos conceptos son ponderados por su importancia relativa. Prospecto de Oferta Pública

Es un documento publicado por una empresa o emisor cuando se encuentra ofreciendo algunos papeles en oferta pública, como requisito indispensable para aquello. En él se detalla: características de la emisión, situación financiera histórica y actual, informe de auditores y entorno económico. El objetivo es proveer a los compradores reales o potenciales. Proteccionismo Corriente de pensamiento económico orientada a proteger la industria nacional y las actividades al interior de un país utilizando aranceles y contingentes a las importaciones e incentivando las exportaciones. Son el conjunto de medidas adoptadas por una nación en su política exterior a fin de proteger la industria interna frente a la competencia exterior. Provisión

Suma conservada por la empresa con vistas a cubrir una carga o una pérdida eventual.

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Prueba Ácida Es la relación entre los activos circulantes y los pasivos circulantes de una empresa. Su fórmula es: Activo circulante / Pasivo circulante. Punto de Equilibrio

El nivel de ventas y producción en el cual una compañía no obtiene utilidades ni sufre pérdidas. Los ingresos cubren exactamente los gastos.

Quebranto

Pérdida o daño muy grande. Gasto producido en el descuento de efectos. Quiebra

Estado de insolvencia definitiva de una persona natural o jurídica, declarado por las autoridades competentes al no poder hacer frente al pago de obligaciones contraídas. Quórum Es el número mínimo de accionistas que deben asistir a una Junta General para ésta pueda constituirse y tomar decisiones.

Ratio Relación entre dos magnitudes que puede expresarse como cociente o porcentaje. Existen diferentes ratios: financieros, bursátiles, comerciales, etc. Ratios Bursátiles Son instrumentos de valoración, que permiten evaluar una empresa que cotiza en Bolsa. Ratio Venta sobre Activos Totales Muestra la intensidad con que los activos de la empresa se están utilizando. Rango de Precios Son parámetros establecidos para cada precio de la acción de su respectivo emisor. Los precios del día se moverán dentro de éste margen. Los valores máximos y mínimos para cada emisor se calcularán en base al último precio de la acción del día inmediatamente anterior. A partir de aquellos se clasifican en títulos muy líquidos, medianamente líquidos, no líquidos. Razón Ácida

Indica la cobertura de los pasivos de corto plazo con activos de fácil realización. Razón Corriente

Activos corrientes divididos por pasivos corrientes. Una medida de la capacidad de pagar deudas a corto plazo.

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Recesión Es una de las fases del ciclo económico, que se caracteriza por la caída de la producción, disminución de la demanda agregada, subutilización de la capacidad instalada y desempleo. Reaseguro

Operación por la que el asegurador se asegura a su vez contra los riesgos que acaba de contraer. Recogida

Compras sistemáticas en Bolsa de títulos de una sociedad, sin que haya desequilibrio de mercado, con el fin de detener una participación o de tomar control. Recompra de Deuda Operación mediante la cual el propio emisor de las obligaciones, compra sus títulos de deuda en el mercado secundario. Refinanciación Operación consistente en sustituir una deuda u obligación por otra con diferentes condiciones. Régimen Tributario Ordenamiento legal que norma las disposiciones relacionadas con la determinación, recaudación y control de impuestos en el país. Registro de Mercado de Valores Es una mecanismo de control a cargo de la Superintendencia de Compañías en el que se deben inscribir las entidades con sus respectivos títulos sean estos acciones, obligaciones, genéricos, etc., como requisito para participar en el mercado de valores. Reinversión

Significa el invertir nuevamente los recursos provenientes de las ganancias en la misma o en otra actividad. Rendimiento

Es el ingreso anual generado por pago de intereses o de dividendos de un título y que se lo expresa como un porcentaje del precio del mercado. Rendimientos Constantes a Escala Situación en la cual el costo promedio de producción sigue siendo el mismo cuando todos los factores de producción varían en cuanto a cantidad para producir un mayor o menor volumen de un producto. Para que esto ocurra, la producción debe variar en la misma proporción que los insumos empleados y los precios de los insumos deben permanecer constantes Rendimientos Crecientes a Escala

Situación en la que el costo promedio de producción disminuye cuando los insumos de todos los factores de la producción se ven incrementados para producir una mayor cantidad de un producto. Para que esto ocurra, la producción debe aumentar en una proporción mayor que los insumos empleados. Rendimientos Decrecientes Es la producción adicional de un producto cada vez menor, a medida que se aumenta una cierta cantidad de un factor, manteniéndose constante los demás factores.

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Rentabilidad

Relación existente entre un capital y los rendimientos netos obtenidos de la inversión, se expresa dicha relación en porcentaje. Renta Fija Se llama así a aquellos títulos representativos de deuda de mediano y largo plazo, emitidos en forma seriada y destinados a financiar distintas actividades productivas o de vivienda, cuyos rendimientos están preestablecidos al momento de su emisión. Generalmente se emiten en unidades reajustables, devengan intereses y se cotizan en porcentaje del valor par. Su rendimiento es independiente de la gestión de la empresa emisora. Renta Variable

Representa un título de propiedad sobre una fracción del Patrimonio de una sociedad, fondo mutuo, fondo de inversión, etc. Participan de los resultados de la entidad emisora a través de dividendos o beneficios que se distribuyen periódicamente. Los beneficios dependen de la gestión de la empresa emisora o gestora. Repatriación de Capital Es el ingreso en un país de las divisas resultantes de la liquidación de inversiones o del producto de colocaciones realizadas por los residentes de dicho país en el exterior. Reporto Es una operación que se divide en dos etapas. En la primera de ellas, una persona que posee títulos, los vende al contado a otra que le entrega una cantidad de dinero. Al mismo tiempo, el vendedor de los títulos se compromete a recomprarlos luego, pagándole un valor superior al de la primera venta. Reservas

Es una parte de los beneficios de la empresa que no son distribuidos a los accionistas, sino que se dejan en la empresa para apoyar su gestión, desarrollar su producción, autofinanciación, etc. Reserva Monetaria Internacional, RMI Son los recursos financieros con que cuenta un país para cubrir los pagos por concepto de importaciones y reembolsos de préstamos que mantiene con resto del mundo Reserva para Acciones Se constituye cuando la empresa compra sus propias acciones en el mercado o de la empresa dominante en el mismo, esta reserva también se forma cuando haya aceptado acciones propias en garantía. Resultado antes de Impuesto a la Renta Es la suma de los resultados operacional y no operacional. Resultado no Operacional

Constituido por aquellas partidas que por convención se definen desligadas de la operación del negocio propiamente tal. Este resultado incluye ingresos y costos fuera de la explotación y además la corrección monetaria. Resultado Operacional Constituido por el agregado de aquellas partidas relativas a la operación del negocio y que incluye los ingresos y costos de explotación y los gastos de administración y ventas. Revaluación Incremento en el valor cambiario de una moneda sobre tasas de cambio fijas. Riesgo

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Es la posibilidad que el rendimiento de una inversión sea inferior al esperado. Riesgo de Liquidez

Es aquella posibilidad de incurrir en pérdidas debido a no disponer de recursos líquidos suficientes para afrontar en cumplimiento de obligaciones asumidas por una empresa. Riesgo Inflacionario

Resultado de la falta de certeza en el poder de compra de un activo en el futuro debido a la incertidumbre acerca del nivel futuro de precios. Riesgo país Hace referencia al incumplimiento de pagos o devoluciones de los fondos prestados, no por casusas de insolvencia del prestatario, sino por la de su país de residencia, que podría suponer restricciones o prohibiciones de los pagos al exterior. Rueda a Viva Voz o de Piso Es la concurrencia física de los operadores de valores, que representan a las Casas de Valores en la Bolsa para ofertar o demandar títulos de acuerdo a las condiciones del mercado. Rueda Electrónica

Es un sistema electrónico de transacciones en el que las posturas, modificaciones, retiros, calces y cierres se efectúan a través de terminales o microcomputadoras conectadas a un monitor central en la Bolsa de Valores

Salarios Reales

Poder adquisitivo de los salarios de un trabajador expresados en bienes y servicios. Se mide por el cociente de salario nominal y el índice de precios al consumidor. Securitización

Alternativa de financiamiento para las empresas consistente en dar liquidez, homogeneidad y acceso al mercado secundario de valores a instrumentos o activos que son por naturaleza generalmente ilíquidos, heterogéneos y de mercados restringidos. Titularización Securities and Exchange Commission, SEC Organismo regulador del mercado de valores en los Estados Unidos, encargado de supervisar, controlar y sancionar las distintas actuaciones de los participantes del mercado. Seguro Función económica cuya finalidad es permitir la indemnización de los daños causados o sufridos por bienes y personas mediante la aceptación de un conjunto de riesgos y su compensación. Serie

Corresponde a instrumentos financieros de un mismo emisor, igual moneda o unidad de transacción, que devengan un mismo interés, tienen igual tipo de amortización, el mismo plazo de vencimiento e iguales condiciones de amortización de capital y pago de intereses.

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Sindicato Bancario

Es la unión de varios bancos para realizar una operación que por su tamaño o riesgo no lo podría afrontar un sólo banco. Normalmente se forman para las emisiones en el exterior y para colocar o garantizar las emisiones dentro del país. Sinergia En el sentido general significa colaboración, cooperación, concurso, actividad conjunta o combinada. Expresa que el resultado de una actividad conjunta entre dos o más factores, es superior al que obtendría individualmente cada factor. Sociedad de Capital de Riesgo

Sociedad, generalmente anónima, cuyo objetivo es la promoción y creación de nuevas empresas mediante participaciones temporales en su capital, asumiendo un riesgo elevado con la esperanza de obtener una alta rentabilidad en el momento de vender dicha participación una vez consolidada la empresa. Sociedad de Cartera Sociedad cuyo objeto es la tenencia de acciones de distintas sociedades. Sociedades de Inversión Instituciones financieras dedicadas exclusivamente a la gestión colectiva de las inversiones de sus accionistas, ya sea en valores mobiliarios o inmobiliarios. Sociedades Filiales En general, sociedades cuyo capital social es propiedad en más de un 50% de otra empresa, llamada "matriz". En el ámbito bancario, sociedades anónimas abiertas o cerradas o de responsabilidad limitada cuyo giro complementa el negocio de los bancos. Incluyen intermediarias de valores, administradoras de fondos mutuos, administradoras de fondos de inversión, compañías de leasing, asesorías financieras y administradoras de fondos de vivienda. Solvencia Es la capacidad que tiene una empresa para satisfacer las deudas contraídas con terceros, sean estas a corto, mediano y largo plazo. Es un concepto más amplio que el de liquidez, pues incorporar los aspectos patrimoniales de la compañía y del nivel de riesgo que ésta presenta a terceros. Split o Canje de Acciones

Se conoce como split al cambio en el valor nominal de las acciones de una compañía. El split puede ser a su vez normal, cuando el valor nominal disminuye o inverso, cuando el valor nominal aumenta. Spot

Se refiere a las cotizaciones al contado de divisas. Spread

Es una operación que consiste en la compra y venta de contratos basados en un mismo activo financiero, pero con diferentes precios y fechas de ejecución o vencimiento. Subastas Mecanismos centralizados de negociación en el cual se presentan diferentes ofertas, adjudicándose el comprador que haga la oferta más alta. Normalmente se la utiliza para colocar Bonos del Estado. Subasta en Paquete Es aquella subasta en que las posturas de oferta y demanda de títulos son indivisibles.

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Subasta en Paquete con Puja

Es aquella en la que las posturas de oferta y demanda de títulos son indivisibles, permitiéndose puja para mejorar el precio. Subasta Parcial Es el tipo de subasta que permite fraccionar la postura de oferta por lo que cubra la postura de demanda, debiendo especificarse el paquete de fraccionamiento mínimo. Subempleados del Sector Moderno De acuerdo con el INEC, comprende todas las personas que estando ocupadas se encuentran en condiciones de subempleo: visible e invisible. Son visibles, aquellos ocupados que trabajan involuntariamente menos de la jornada legal de trabajo e invisibles, aquellos ocupados que a pesar de trabajar la jornada normal o más horas perciben ingresos inferiores a los contemplados por la ley. Subsidio Pago del Estado a las familias, por el consumo de ciertos bienes como al gas, energía eléctrica, agua, etc. Subsidiarias Una compañía o corporación de la que otra empresa matriz posee una participación de control. Subvención Pago del Estado a una empresa o economía doméstica que suministra o consume una mercancía. Sujetos Activos (tributario) Son el Estado y las entidades del sector público obligadas a recaudar y administrar los impuestos. Sujetos Pasivos (tributario) Son las personas naturales, entidades del sector público, empresas, sociedades y entidades con o sin fines de lucro, que están obligados al cumplimiento de obligaciones tributarias, sea como contribuyentes o como responsables de éstos. Superávit Fiscal Se da cuando todos los impuestos y demás ingresos fiscales son superiores al gasto público. Superintendencia de Compañías Es un organismo de Control que se encarga de autorizar la creación de nuevas compañías, así como su supervisión a través del análisis de sus Estados Financieros. Dentro del Mercado de Valores, es el organismo rector que autoriza las actividades de las Bolsas de Valores, Casas de Valores, Calificadoras de Riesgo, Depósito Centralizado de Valores, Fondos de Inversión, Administradoras de Fondos y demás entes que intervengan en el mercado de valores. Suscripción Es una operación que consiste en comprometerse a adquirir los valores emitidos por una empresa. Suscripción de Acciones Es un acto mediante el cual el accionista se compromete a realizar un pago para acceder al derecho de ser miembro de una compañía en el caso de una constitución de una empresa. Es la oferta que una compañía efectúa a sus accionistas en forma preferente, para comprar acciones adicionales en proporción al número de acciones poseídas por ellos. El aumento de capital se efectúa mediante la aportación de fondos frescos. Swaps

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Contrato privado en que las partes se comprometen a intercambiar flujos financieros en fechas posteriores, las que deben quedar especificadas al momento de la celebración del contrato. El Swap o permuta financiera es un instrumento utilizado para reducir el costo y el riesgo de financiamiento, o para superar las barreras de los mercados financieros. Swaps de Monedas En los swaps de monedas las partes involucradas se comprometen a intercambiar flujos financieros en dos monedas diferentes, considerándose a la moneda nacional como una moneda más. Los bancos que sean vendedores de moneda extranjera a través de estos contratos y que a su vencimiento deban ponerla a disposición del comprador (quién las pagará en moneda corriente nacional) y sólo se perfecciona la venta si se les acredita que la moneda extranjera se destinará a cubrir en esa misma fecha una obligación de pago al exterior a través del mercado cambiario formal. No se requiere el cumplimiento de esta condición cuando la operación involucra sólo monedas extranjeras. Swaps de Tasa de Interés Contrato financiero entre dos partes que desean un intercambio de intereses derivados de pagos o cobros de obligaciones que se encuentran en activos a diferentes bases (tipo fijo o flotante) sin existir traspaso del principal y operando en la misma moneda. SWIFT, Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications

Es un sistema de comunicaciones financieras en la que participan numerosos bancos de diferentes países, permitiendo enviarse mensajes de forma segura, en los que se indican las instrucciones sobre los pagos que han de realizar entre ellos.

Tabla de Desarrollo, Tabla de Amortización Cuadro numérico que para cada serie de un instrumento financiero detalla la secuencia y el valor a pagar en cada cupón por concepto de intereses y amortización de capital. Tarifa Es una escala, generalmente progresiva, en la que se indica el porcentaje a aplicar en las bases de pago de ciertos impuestos. También se conoce así al precio de algunos servicios públicos. Tarjeta de Crédito Es un documento que le da a su titular el acceso al consumo o compra de bienes y servicios hasta por un monto determinado de acuerdo a su solvencia y que deberá cancelar, total o parcialmente, hasta una fecha límite. Debido a su función y a su creciente aceptación, se la considera dinero plástico. Tasa de Compra

La tasa de interés implícita en el precio de compra, esto es, la tasa interna de retorno. Tasa de Interés

Precio de la remuneración de un capital prestado o recibido en préstamo. Es el precio de la renuncia a la liquidez del ahorro. Tasa de Interés Real Es la tasa de interés que resulta de descontar la inflación por efecto de incremento de los precios en la economía. La fórmula utilizada para el cálculo es la siguiente: Tasa de Interés Real = ( tasa de interés nominal – tasa de inflación ) / ( 1 + tasa de inflación )

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Tasa de Descuento Es la tasa que sirve para calcular el precio a que deben venderse ciertos títulos-valores. Esta tasa da como resultado un precio de venta o de colocación que siempre es menor que el valor del título a su vencimiento, y por eso se dice que el documento se vende con descuento. Tasa de Interés Positiva

Se produce cuando la tasa de rendimiento que se obtiene de una inversión es superior a la tasa de inflación. Tasa Interna de Retorno, TIR

Tasa que iguala los flujos de ingresos y egresos futuros de una inversión. Corresponde a la rentabilidad que obtendría un inversionista de mantener la inversión hasta el final, bajo el supuesto que reinvierte los flujos de ingresos a la misma tasa. Tasa Interbancaria Tasa de interés que se cotizan entre los bancos, por préstamos concedidos entres los mismos, pertenecen al mercado de dinero y son de muy corto plazo. Tasa Nominal

Las tasas de interés nominales son aquellas en que el pago de intereses no se capitaliza Tasa Efectiva

Tasas efectivas corresponden a las tasas de intereses anuales equivalentes a la capitalización de los intereses periódicos, bien sea anticipadas o vencidas, suponiendo que dicha capitalización se la hace a la misma tasa de interés. Tecnología de Punta Expresión que abarca el conjunto de conocimientos sistematizados que permiten la modernización de los sistemas productivos de forma acelerada, a través de la aplicación del desarrollo científico a actividades agrarias, industriales o de servicios. Teoría Cuantitativa del Dinero Punto de vista según el cual la inflación es ocasionada por el hecho de que el crecimiento en la oferta monetaria es superior a la tasa de crecimiento de la producción. Teoría de los Juegos

Teoría desarrollada por el húngaro John Von Neumman, a través del cual analiza la forma en que dos o más entidades, que interactúan en dos estructuras como un mercado, eligen cursos de acción o estrategias que afecten conjuntamente a cada uno de los participantes. Teoría de los Mercados Eficientes Sostiene que los precios de mercado de valores ya contienen toda la información existente. No es posible obtener un beneficio examinando información histórica o patrones pasados de variación de los precios. Teoría Monetaria de los Tipos de Cambio Teoría que afirma que la base del valor de la moneda de un país en los mercados cambiarios radica en la oferta de esa moneda (oferta de dinero) y en la demanda para el mantenimiento de esa misma moneda (demanda de dinero). Términos de Intercambio

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Precio de las exportaciones en términos de las importaciones como determinante del monto de las importaciones que un país debe recibir por unidad de exportación. Ocurre un mejoramiento en los términos de comercio cuando un país puede obtener más importaciones por unidad de sus exportaciones. Tesorería Actividad de dirección responsable de la custodia e inversión del dinero, garantía de crédito, cobro de cuentas, suministro de fondos y seguimiento del mercado de los valores de la empresa. Tigres Asiáticos Denominación que se les da a las economías de rápido crecimiento de los países del sudeste asiático, hasta antes de fines de 1997: Hong Kong, Singapur, Taiwán, Corea del Sur y Japón. Tipo de Cambio Efectivo Real Es un índice construido por el Banco Central, con el cual se trata de medir el tipo de cambio de una moneda frente a las de los países con que comercia pero en términos reales, de manera que refleje el poder adquisitivo de una moneda frente a la otra. Tipos de Cambio Fijos Sistema de determinación de tipos de cambio en el cual los gobiernos tratan de mantener los tipos de cambios a niveles oficiales. Tipo de Cambio Flexible Es aquel en el que el tipo de cambio es determinado predominantemente por las fuerzas del mercado de la oferta y demanda, aunque eventualmente incluye la participación de la autoridad. En un sistema de tipo de cambio flexible, los precios relativos de las monedas son determinados por las compras y ventas entre individuos, empresa y Estado. Tipo de Cambio Flotante

Determinación automática de los tipos de cambio a través de las fuerzas de mercado y no por las reservas de divisas de una nación. Titularización Es un proceso mediante el cual se transforma un activo ilíquido en activo líquido. Generalmente se titulariza la cartera crediticia o activos fijos, convirtiéndolos en títulos valores, negociables en los mercados o Bolsas de Valores. Título

Instrumentos financieros de renta fija o variable, emitidos por entidades públicas o privadas. Títulos Nominativos

El título valor es nominativo cuando en él o en la norma que rige su creación se exija la inscripción del tenedor del título en el registro que lleva su creador. Sólo será reconocido como tenedor legítimo quien figure a la vez en el texto del documento y en el registro del emisor. Títulos a la Orden El título valor es a la orden cuando se expide a favor de determinada persona agregando la cláusula a la orden o expresando que es transferible por endoso o que es negociable. Para la transmisión de la propiedad de estos títulos se requiere su endoso y entrega material. Títulos al Portador

Esta clase de títulos no se expiden a favor de persona determinada y la transmisión de su propiedad se efectúa mediante la entrega del título.

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Trader Persona física que en una sociedad bursátil se dedica a gestionar una clientela institucional. Transacción Compra o venta de algún instrumento financiero o mercancía. Transparencia de Mercado Características de un mercado en el que se conocen las posturas de ofertas y demandas de los concurrentes, fomenta la formación libre de precios sin más intervención que los procesos de mercado. Es una característica principal de los mercados de valores. Tributos

Son todos los impuestos, tasas y contribuciones especiales.

Último Precio con Derecho

Se considera como último precio con derecho al precio de cierre registrado por la acción previo a la fecha a partir de la cual pierde los derechos a percibir dividendos. Underwriting

Es la operación mediante el cual una institución o consorcio de instituciones autorizadas para el efecto garantiza al emisor la suscripción y colocación de una emisión de títulos valores. Unidad de Cuenta Fórmula de moneda compuesta que se utiliza en los pagos internacionales y que sólo existe contablemente. Unidad de Postura Es la unidad básica o particular de un determinado valor bursátil. Toda postura debe ser múltiplo de la unidad de postura asociada al instrumento. Unidad de Valor Constante, UVC Es una cuenta creada a raíz de la expedición de la Ley de Mercado de Valores de 1993, cuyo valor base fue de 10.000 sucres y que se ajustaba diariamente de acuerdo a la evolución de la inflación. Su objetivo era fomentar el ahorro y el financiamiento a largo plazo al prevenir la pérdida de poder adquisitivo y garantizar un rendimiento por encima del crecimiento de los precios. Con la Dolarización su valor quedó congelado en 2,6289 dólares. Unión Aduanera

Acuerdo entre dos o más países para eliminar barreras comerciales entre sí como: tarifas, cuotas, aranceles, etc. y adoptar barreras comunes para importaciones de los países no miembros de la unión. Usura Práctica ilegal que consiste en exigir un interés muy por encima del mercado. Utilidad en el Papel Utilidad que aún no se ha realizado. Se refiere a la utilidad que tiene el inversionista sobre una acción u otros valores comprados en un momento anterior pero que aún no se han vendido.

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Utilidad o Pérdida del Ejercicio Se obtiene de sustraer el impuesto a la renta del resultado. Utilidades Retenidas Son los beneficios que se reinvierten en el negocio después de que se han pagado los dividendos a los accionistas.

Valor Activo que representa la parte alícuota de un préstamo o del capital social de una empresa, que lleva asociado unos derechos y obligaciones. Valor actual Se basa en el valor del dinero en términos de tiempo. La premisa básica es que el sucre de hoy vale más que el sucre en una fecha futura. El valor actual de una suma futura es la cifra que un inversionista pagaría por ella hoy, en base a una tasa de interés. Es el valor que tiene hoy un activo que generará un flujo de ingreso a lo largo de un período. Valor Actual Neto, VAN

Es el valor presente de todos los cobros y pagos derivados de una inversión en activos financieros, que se actualiza en base a un determinado tipo de interés acorde con su riesgo implícito y suponiendo que dichos pagos o cobros se reinvierten o financien al mismo tipo de interés que el utilizado para el cálculo hasta la fecha de vencimiento del título. Valor Contable Valor presente del instrumento calculado según su tasa de compra. Valor de Caja Saldo existente entre los activos de una sociedad y el pago de todas sus deudas. Evaluación utilizada en el cálculo de subcotización o de sobrecotización. Valor en Libros de una Acción

Es la valoración que se hace a una sociedad, para efectos de realizar su venta o de conocer el precio real de sus acciones, partiendo de su contabilidad como imagen fiel de su situación patrimonial. El valor en libros de una acción resulta de dividir el patrimonio de la empresa para el número de acciones en circulación. Valor de Mercado En términos bursátiles hace referencia al precio que alcanzan los títulos en bolsa y que se expresa por su cotización. Valores muy Líquidos Son aquellas acciones de emisores que han sido objeto de operaciones cerradas en la Bolsa de Valores en los últimos siete días hábiles bursátiles. El porcentaje de variación o rango de precios es del diez por ciento el último precio del día anterior, para calcular su rango máximo y mínimo Valores Medianamente Líquidos

Son aquellas acciones de emisores que no han sido objeto de operaciones cerradas en la Bolsa de Valores en los últimos siete días, pero sí en los treinta días calendarios anteriores. El porcentaje de variación o rango de precios es del veinte por ciento el último precio del día anterior, para calcular su rango máximo y mínimo.

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Valores no Líquidos Son aquellas acciones de emisores que no han sido objeto de operaciones cerradas en la Bolsa de Valores en los últimos treinta días calendarios anteriores. El porcentaje es de libre variación. Valor Intrínseco Valor de una acción obtenido dividiendo el activo neto de la sociedad por el número de sus acciones. Valor Nominal Corresponde al valor inicial del instrumento emitido. Al tratarse de documentos descontables que no tienen tasa de interés el valor nominal corresponde al valor final. El valor nominal es aquel que está impreso en el título. Valor Par

Corresponde al valor del capital no amortizado de un instrumento financiero, incluidos los correspondientes intereses y reajustes devengados. Valor Real de una Acción

Es el cálculo basado en la diferencia entre el activo y pasivo excluyendo el capital y reservas, dividido por el número de acciones en circulación. Variación Real en los Tipos de Cambio Cambio que produce una diferencia entre las tasa general de rendimiento sobre activos y pasivos nacionales versus activos y pasivos extranjeros o en la rentabilidad de aquellas empresas orientadas hacia las exportaciones, las que utilizan importaciones, o que compiten por estas últimas. Ventaja Absoluta Un país tiene una ventaja absoluta cuando puede elaborar ciertos productos a un costo más bajo que otros países. Ventaja Comparativa Cierta eficiencia relativa que se logra al producir algún satisfactor y queda indicada cuando se tiene un costo de oportunidad más bajo para un producto que el de otro satisfactor que se elabora en algún otro país. Ventaja Competitiva

Término inventado por Michael Porter para reflejar la protección de la cual disfruta un país a partir de los factores dinámicos que afectan a la competitividad internacional. Los factores que contribuyen a una ventaja competitiva incluyen la disponibilidad de administradores bien motivados, la atención a consumidores exigentes y altamente discernientes, y la existencia de industrias de servicio o de algún otro tipo, así como la debida dotación de factores necesarios. Es una característica diferenciadora, que tiene una empresa dentro de un mercado competitivo para ello se basa en sus costos de producción. Vencimiento

Fecha en la que se hace exigible una obligación. Por ejemplo la devolución del capital de un préstamo, pago del cupón o intereses, etc. Venta al Descubierto Venta inicial (sin compra previa) realizable únicamente en un mercado a plazos. Ulteriormente debe ser liquidada por una recompra. Volatilidad Refleja la variabilidad del precio de algún bien o activo financiero, es decir si su precio varía con gran amplitud en relación con la variación del mercado.

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Wall Street

Es la calle en Nueva York donde se encuentra ubicada la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE), gran cantidad de bancos comerciales y bancos de inversión, por lo que se la considera la capital financiera mundial. Warrant

Es un certificado mediante el cual el suscriptor de una obligación tiene la opción de adquirir una determinada cantidad de acciones a un precio predeterminado, tornando más atractiva la compra de obligaciones. Es un pagaré suscrito por una persona que da a su firma un aval comercial (productos o mercancías almacenadas) como garantía.

Yield Término en inglés que refleja el rendimiento que ofrecen los diferentes títulos valores.