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Perspectivas de la vitivinicultura argentina “EL PEOR MOMENTO EN DOS DÉCADAS” Documento preparado por Javier Merino para la División Vinos del Banco Supervielle - Mendoza, Diciembre 2014

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Perspectivas de la vitivinicultura argentina“EL PEOR MOMENTO EN DOS DÉCADAS”

Documento preparado por Javier Merino para la División Vinos del

Banco Supervielle - Mendoza, Diciembre 2014

“CUARTO AÑO

CONSECUTIVO DE CAÍDA

EN LA FACTURACIÓN”

Coyuntura y predicciones

22,6 22,9

25,726,9 26,7 26,3

25,7

23,3

27,3

14,0 14,2

16,2

17,7 17,8 17,7 17,9

15,1

17,9

8,5 8,69,6 9,2 8,8 8,6

7,78,3

9,3

TOTAL Mercado Interno Mercado Externo

Facturación total de la industria (Miles MM $ Dic 2014)Fuente: Area del Vino

Nuestra proyección a 2018 ubica la

facturación total en $27 mil MM, unos

$4 mil MM más que los de 2014. Este es

el “premio” de las que se mantengan

en el mercado.

Las ventas totales llegan a algo más de

140 MM cajas en 2014.

En exportación cayeron los envíos a

granel y también los fraccionados y en el

mercado doméstico el tetra compensó los

embotellados.

En Venta de Consumo Masivo pasa lo

mismo. Recesión, Inflación y

Desempleo explican el fenómeno

Consumo selectivo en las franjas altas

de precios y Trade Down en las más

bajas.

Buenas noticias: la sustitución de vino de

bajo precio por cerveza parece haberse

detenido y se estabiliza el consumo per

cápita de vino en alrededor de 24 litros.

Tres bebidas alcohólicas han mostrado en

la década un crecimiento singular:

vermouth, bitters y espumantes. Todas en

línea con las nuevas tendencias de los

consumidores. 3

- 9,1%

- 15,9%

+6,7%

+ 15%

Superficie y producción de uvasFuente: Area del Vino con datos de INV y OVA)

288

181173

239224

130

76

103

134 135

158

106

70

10689

1979 1990 2000 2010 2013

Superficie plantada de uvas para vinificar en Argentina (mm Has.)

TOTAL Finas y Semifinas Otras variedades

4

24,0

21,622,2

25,026,5

27,3

29,7

27,1

20,9

25,4

28,1

21,7

27,9

25,9

11,0

10,9

14,2

16,2

12,2

15,6

12,7

15,714,4

13,0

10,7

12,313,5

8,6

12,5

9,0

12,211,5

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

Producción de uvas para vinificar en Argentina (MM quintales)

TOTAL Finas y semifinas Otras variedades

Crecimiento variedades

de alto precio = 47%

Abastecimiento de uvas para vinificar en ArgentinaFuente: Area del Vino con datos Bolsa de Comercio de Mendoza

49%54%

38%42%

48%

40%

60%63%

58%64% 63%

68%

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Volumen financiado vs. Volumen total transado

1,6

1,71,7 1,6

1,9

1,71,8

1,61,6

1,5 1,4

1,2 1,2

Relación Precio Financiado vs. Contado

5

-1%

25%

16%

28%

20%

4%9%

1%

-3% -6%

-14%

-26%

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Tasa Anual Real Implícita entre operaciones

17,5% 16,9% 17,1% 17,3%15,7%

16,6%17,4%

12,7%11,6%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Abastecimiento (% del total)

615,1

328,3

317,7

202,9202,2

358,5

243,0

843,1

403,9

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Alto Rio Mendoza

Este

Norte

Sur

Valle de Uco

Precio promedio de uva por región ($ marzo 2014/Qq)Fuente: Area del Vino con datos Bolsa de Comercio de Mendoza

Esta época en materia de variables externas podría tener mayor similitud con el largo plazo

Ingresos netos del Malbec (mm $ marzo 2014/Ha)Fuente: Area del Vino en base a varias fuentes

10,8 11,716,4

9,414,8

38,3

51,5

32,7

22,3

2,4

7368 68

5661

83

94

72

64

43

6257

5246 47

43 41 41

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Ingreso neto por hectárea Ingreso por hectáea

Costo por hectárea

El Malbec tuvo en

Mendoza el menor

ingreso neto por hectárea

de la década

26% es la caída de

facturación 2014 en

valores reales de las uvas

finas y semifinas.

Esto lleva la facturación

real por hectárea a 25 mil

pesos, muy por debajo

del equilibrio financiero.

Tengamos en cuenta que

la superficie se expandió

con un valor promedio de

más de 35 mil pesos por

hectárea.

7

8

Valor de los flujos netos descontados – 8% (u$s)Fuente: Area del Vino en base a varias fuentes

36,4

26,2

43,5

20,7

46,8

35,9

55,7

28,2

29%

37%

28%

36%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

0

10

20

30

40

50

60

Mendoza Alto Rio Mendoza Valle de Uco Otras regiones

VA Flujos Netos VA Flujos Netos +10% Produc. Aumento de Valor

Un incremento del 10% en la productividad física incrementa un 29% la rentabilidad en la producción de Malbec de Mendoza.

“LA

VITIVINICULTURA

MUNDIAL SE HA

VUELTO MÁS

COMPLICADA”

El mundo y los vinos

argentinos

9

10

Consumo mundial de vino (MM Cajas)Fuente: AdV en base a FAO y OIV

2.576

2.508

2.804

2.652Caen los países

tradicionales y los nuevos recién empiezan

Crecen aceleradamente los

nuevos países

Los tradicionales

caen pero menos y los nuevos se

desaceleran

Exportación mundial de vinoFuente: AdV con datos de FAO/OIV/CIC

11

467

678

1.1081.166

19

90

19

91

19

92

19

93

19

94

19

95

19

96

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

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20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

Volumen (MM Cajas)

8.140

12.705

29.788

34.406

19

90

19

91

19

92

19

93

19

94

19

95

19

96

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

Valor (MM u$s)

Un nuevo record: se vende algo más

pero de precio más alto

Ratios fundamentalesFuente: Area del Vino

12

1,109

1,00

1,05

1,10

1,15

1,20

1,25

19

92

19

94

19

96

19

98

20

00

20

02

20

04

20

06

20

08

20

10

20

12

Elaboración/Consumo

44,9%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

19

90

19

92

19

94

19

96

19

98

20

00

20

02

20

04

20

06

20

08

20

10

20

12

Exportación/Consumo

¡¡¡Otro record!!!El vino se convirtió en uno de los productos más globalizados

No parecen existir presiones

a la baja de precios

1993 2003 2013

PARTICIPACION MUNDIAL

Superficie 2,5% 2,6% 3,0%

Consumo 7,1% 5,2% 4,3%

Elaboración 5,6% 5,0% 5,4%

Volumen exportado 1,5% 2,2% 3,8%

Valor exportado 0,4% 1,0% 2,6%

RANKING

Superficie 9 10 7

Consumo 6 6 7

Elaboración 5 5 5

Volumen exportado 15 11 9

Valor exportado 17 12 10

13

La vitivinicultura argentina en el mundoFuente: Area del Vino

MERCADOS

ATRACTIVOS

CON GRANDES

DESAFÍOS

Las perspectivas para

los vinos argentinos

14

0,00

0,50

1,00

1,50

2,00

2,50

3,00

3,50

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Alemania Argentina AustraliaChile España Estados UnidosFrancia Italia Nueva ZelandaPortugal Sudáfrica

Comienza el despegue

Crece a menor tasa Trade down Tipo de

cambio

Ventajas competitivas de los vinos fraccionados argentinosFuente: Area del Vino

TRES FACTORES CLAVES

PARA ENTENDER LA DECADA

1. Innovación

2. Cercanía

3. Tipo de cambio

Alemania

Angola

Australia

Bélgica

Brasil

Canadá

China

E. A. U.

Estados Unidos

Rusia

Francia

Hong Kong

Japón

Lituania

Malasia

México

Nigeria

Noruega

Países Bajos

Polonia

Reino Unido

Rep. Checa

Corea

Singapur

Suecia

Suiza

Taiwan

Ucrania

Viet NamChile

ColombiaCosta Rica

Dinamarca

Ecuador

Finlandia

IrlandaPanamá

Paraguay

Perú

Uruguay

Venezuela

Argentina

-8

-3

2

7

12

17

22

27

32

ATR

AC

TIV

IDA

D

VENTAJAS COMPETITIVAS ARGENTINAS

BAJAS MEDIAS ALTAS

SIN

ATR

AC

TIV

IDA

D

DE

CR

ECIM

IEN

TO

16

Proyección 2018 de mercado del vino fraccionadoFuente: Area del Vino

17

Tasa de crecimiento anual y esfuerzos de recursosFuente: Area del Vino

0,0%

0,0%

0,0%

5,1%

5,2%

5,7%

6,4%

9,0%

10,3%

2,0%

Salir ordenado o ambair la estrategia

Cosechar del esfuerzo o enfocar

Abandonar

Apostar o salir del mercado

Replantear la presencia o mejorar

Mantener la posición en el mercado

Desarrollar a partir de mejoras competitivas

Reforzar la presencia de mercado

Reorganizar la presencia

TOTAL DEL MERCADO

Tasas superiores al 9% anual1.600 Millones de pesos de expansiónUnos 300 Millones de pesos de inmovilización de Bienes de CambioMercados altamente competitivos – Allí están Estados Unidos, Canadá y BrasilHabrá allí mucho esfuerzo de gestión de marketing.

2.400 Millones de pesos de expansión posible Menos exigente por la tasa de expansiónEsfuerzo de mantenimiento de posición obtenida o de replanteos de mercado.

Mercado sin expansiónSe encuentra el mercado doméstico que representa el 65% de la facturación globalHabrá exigencias financieras para cuidar el share de mercado.

4 mil MM de pesos de expansión

en 5 años

Tasa de crecimiento anual

esperado del 2%.

Si la expansión fuera lineal sería de

unos 800 millones por año.

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

22

24

18 20 22 24 26 28 30

Pre

cio

po

r lit

ro

Atractividad Alta

Hong Kong

Canadá

E.A.U.

SuizaEstados Unidos

China

Países Bajos

Singapur

Taiwán

Noruega

Lituania

Suecia

Australia

Japón

18

Ventanas estratégicas en mercados de Alta Atractividad y

precios relativamente elevados de importación

Este grupo de Alta Atractividad y Elevados precios de importación por encima de los 6 dólares por litro representa una Ventana Estratégica de 660 MM de pesos, el 22% de la ventana total.

Este grupo de Alta Atractividad y Precios de importación que van desde los 3 a los 6,5 dólares por litro representa una Ventana Estratégica de 2.050 MM de pesos, el 50% de la ventana total. Aunque sólo Estados Unidos ocupa 1.300 MM y China otros 490 MM.

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9 11 13 15 17 19 21

Pre

cio

po

r lit

ro

Atracitividad

Vietnam

Uruguay

Ecuador

Perú

Corea

Paraguay

Chile

Venezuela

BrasilMéxico

PanamáDinamarca

Alemania

Colombia

Irlanda

Costa Rica

Uruguay

República Checa

Nigeria

AngolaRusia

19

Este último grupo es el de menor Atractividad, con precios promedio de 1 a 6,5 u$s/litro y representa una Ventana de 1.100 MM, es decir el 28% del total.Sobresalen en este conjunto de países Brasil y varios latinoamericanos y Rusia, con precios muy bajos.

Ventanas estratégicas en mercados de Media y Baja

Atractividad y precios relativamente bajos de importación

¡¡¡Qué país!!!

Competitividad de

la economía

argentina

20

21

Competitividad de la vitivinicultura argentinaFuente: Area del Vino con datos Encuesta Ejecutivos de la Industria

3,06

3,97

3,87 3,37

2,73

-

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

FACTORES DE PRODUCCIÓN

INDUSTRIAS DE SOPORTE Y

RELACIONADAS

ESTRATEGIA DE LAS FIRMAS, ESTRUCTURA

Y RIVALIDAD DEL

SECTOR

CONDICIONES DE LA DEMANDA

CONTEXTO

Factores de Competitividad - Vitivinicultura Argentina

Los peor calificados por los ejecutivos

del sector

22

Factores que restringen la competitividadFuente: Area del Vino con datos Encuesta Ejecutivos de la Industria

La comparación con los competidoresFuente: Banco Mundial, Fondo Monetario y otros

23

14 1041 33

731

56

225

43

124

Facilidad para hacer negocios 2013 (1-189)

49% 47%28%

58%44%

67% 65%34% 42% 29%

137%

Impuestos en relación a las ganancias comerciales 2013 (%)

4,1 3,83,3

3,7 3,9 3,9 3,7 3,6 3,6 3,43,0

Indice de desempeño logístico 2013 (1 -5)

84 8367 72

84 82

59

83

6249

60

Usuarios de Internet cada 100 personas en 2013

Dificultades para invertirFuente: Banco Mundial, Fondo Monetario y otros

Todos los indicadores mostrados

se han deteriorado en los últimos

años.

Un cambio de contexto puede

tener impactos muy fuertes en el

sector.

El restos de factores de

competitividad van a mejorar en

un ambiente más propicio para los

negocios.24

96%126%

106%

176%198%

114%121%145%

175%156%

16%

Crédito Interno al Sector Privado 2013 (% PBI)

0,9%

3,2%

7,3%

3,3%

1,4%0,2%0,6%0,5%

3,6%2,3%

1,7%

Inversión Extranjera Directa 2013 (%PBI)

43%

84%118%

75%115%

70%

24%47% 31%

160%

6%

Capitalización bursátil de empresas que cotizan en Bolsa 2013 (% PBI)

25

Benchmarking de bodegas de vinos argentinos

División Vinos del Banco Supervielle

“A TODAS LES VA

PEOR PERO

ALGUNAS SE

DEFIENDEN Y

OTRAS TOMAN

POSICIÓN”

26

Pirámide de ventas de vinos tranquilos argentinos 2014Fuente: Area del Vino

PRECIO PROMEDIO 2014 TAMAÑO 2014 CAGR 2007/2014

PRECIO PROMEDIO 2014122,6 $/caja – 21 $/botella

127 MM cajas15.562 MM $

CAGR 2007/2014- 5,4%0,7%

PART. 2014

6,5 MM cajas3.298 MM $

11,4 MM cajas3.942 MM $

25,2 MM cajas5.711 MM $

31,8 MM cajas4.201 MM $

52,0 MM cajas4.378 MM $

5,1%12,0%

9,0%25,3%

19,9%36,7%

25,1%27,0%

41,0%28,1%

Botella de alto precio507 $/caja – 90 $/botella

Botella de precio medio alto345 $/caja – 60 $/botella

Botella de precio medio bajo226 $/caja – 40 $/botella

Botella de precio bajo132 $/caja – 23 $/botella

Tetrabrik y otros envases84 $/caja – 15 $/botella

18,2%10,6%

14,4%4,9%

1,1%0,6%

-3,6%-3,6%

-3,1%-2,2%

Tamaño de la muestra 74 Empresas

Ventas Totales

20.900 MM pesos Dic. 2014 (81% de la industria)133 MM Cajas

(90% de la industria)157 $/Caja

27 $/Botella Retail

Rangos de facturación estudiados

Más de 500 MM $

Entre 100/500 MM $

Entre 25/100 MM $

Entre 10/25 MM $

Entre 5/10 MM $

Menos de 5 MM $

Rangos de precios estudiados

Menos de 150 $/caja

Entre 150/200 $/caja

Entre 200/300 $/caja

Entre 300/500 $/caja

Más de 500 $/caja

27

Muestra empresasFuente: Area del Vino con datos División Vinos Banco Supervielle

28

Índice de ventas por escalaFuente: Area del Vino con datos División Vinos Banco Supervielle

1,438

1,276

1,132

1,339

0,977

0,731

1,367

0,60

0,70

0,80

0,90

1,00

1,10

1,20

1,30

1,40

1,50

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Más 500 MM $ Entre 100/500 MM $ Entre 25/100 MM $

Entre 10/25 MM $ Enre 5/10 MM $ Menos de 5 MM $

SUBTOTAL

Hasta el 2010 casi todos los tamaños de empresa mostraban un crecimiento parecido en el nivel de ventas al mercado nacional.

Luego, la ruptura se hace evidente:1. Las más grandes continúan en

una suave expansión.2. Las medianas se estancan.3. Las chicas caen fuertemente.

UN ANTES Y UN DESPUES

1,00

1,20

1,40

1,60

1,80

2,00

2,20

2,40

2,60

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Entre 25/100 MM $ - Entre 300/500 $/Caja

Entre 10/25 MM $ - Entre 200/300 $/Caja

Entre 5/10 MM $ - Más de 500 $/Caja

Entre 5/10 MM $ - Entre 300/500 $/Caja

Más 500 MM $ - Entre 150/200 $/Caja

Entre 10/25 MM $ - Entre 300/500 $/Caja

Menos de 5 MM $ - Entre 200/300 $/Caja

Menos de 5 MM $ - Entre 300/500 $/Caja

Más 500 MM $ - Menos 150 $/Caja

Entre 100/500 MM $ - Entre 300/500 $/Caja

29

Las 10 mejores gruposFuente: Area del Vino con datos División Vinos Banco Supervielle

Todas crecen

Los primeros impactos del contexto y el

cambio de gestión

Algunas pocas tienen éxito en su reenfoque

30

Estrategia de mercado según tamañoFuente: Area del Vino con datos División Vinos Banco Supervielle

88%

69%

61%

37%

30%

13%

76%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Más 500 MM $

Entre 100/500 MM $

Entre 25/100 MM $

Entre 10/25 MM $

Enre 5/10 MM $

Menos de 5 MM $

SUBTOTAL

Cambian las estrategias de mercado

Las más grandes

reforzaron su

posición en el

mercado interno, en

general a expensas

de las medianas.

Las más chicas no

logran insertarse en

el mercado nacional

y muestran la peor

performance.

1. La mejor performance la muestra el grupo de compañías de 25/100 MM y en

franjas de precios de 300/500.

1. Mercados dinámicos, buen margen y tamaño para generar planes de expansión.

2. Cambiaron fuertemente su orientación de mercado a partir de 2010. De tener

una participación de algo más del 50% pasaron al 73% en cuatro años.

2. Las grandes son las de menor expansión y actúan en segmentos de menor

margen.

1. Su estrategia es el share de mercado lo que les da solvencia para crecer.

2. El grupo de las grandes de bajo precio se concentró en el mercado nacional y

fueron las compañías que más perdieron en las exportaciones

3. La alta diferenciación dio su fruto en las compañías de más de 500 $/caja

aunque de facturaciones bajas, entre 5 y 10 MM $.

1. Mucho tuvo que ver el tiempo de permanencia en los mercados y el

posicionamiento de marca.

2. Las compañías de diferenciación mantuvieron una participación suavemente

declinante en el mercado nacional.

4. Todas las categorías de mejor performance en ventas de los últimos años

disminuyeron sus precios promedio desde 2009 en adelante. Claramente esto

fue en contra del margen pero las más grandes lograron atemperar el efecto de

caída de margen con la expansión de volumen de ventas.

5. Parte de la caída de estos precios impactó negativamente en los precios de la

uva. 31

Lo que aprendimos

La rentabilidad

32

¡¡¡ESE OBJETIVO

TAN ESQUIVO EN

LA ARGENTINA!!!

Costos y RentabilidadFuente: Area del Vino con datos División Vinos Banco Supervielle

33

69,1%66,7%

70,6%66,8%

72,4%68,7%

73,6% 73,5%

4,7% 5,1% 5,2% 4,3% 4,9% 5,0% 5,2% 5,4%

18,6% 19,5% 20,3% 19,0% 18,5% 19,9% 20,2% 20,4%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Costos en relación a las ventas

Costo de ventas Costo de administración

Costo de comercialización

7,7%8,7%

3,9%

9,9%

4,2%6,4%

0,9% 0,8%

30,9%33,3%

29,4%

33,2%

27,6%

31,3%

26,4% 26,5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Márgenes

Margen Operativo Margen Bruto

La rentabilidad en el mundoFuente: Area del Vino

34

8,6%6,9%

12,1% 12,9%10,7%

8,5%

42,7% 43,6%46,3% 46,9%

45,4%43,1%

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Rentabilidad empresas del Mundo que cotizan en Bolsa

Ingreso Neto Antes de Impuestos

Margen Bruto

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

02

/01

/20

01

02

/01

/20

02

02

/01

/20

03

02

/01

/20

04

02

/01

/20

05

02

/01

/20

06

02

/01

/20

07

02

/01

/20

08

02

/01

/20

09

02

/01

/20

10

02

/01

/20

11

02

/01

/20

12

02

/01

/20

13

02

/01

/20

14

Indice Mundial Vitivinicola deflactado por S&P 500

Márgenes Brutos e Ingresos Netos a/impuestosFuente: Area del Vino

35

9,5%2,2%

6,7% 6,1% 6,9% 5,4%

55,3% 52,4% 53,7% 53,2% 53,4% 52,6%

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Estados Unidos - SVB

4,0%5,6%

7,2% 6,9% 5,6% 5,6%

20,3%22,0% 23,0% 22,0%

20,3% 20,2%

2008 2009 2010 2011 2012 2013 E

Italia - Mediobanca

18,6%15,1%

5,7%13,5% 11,3% 14,3%

52,3% 51,5%44,8%

51,1%46,1%

40,3%

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Nueva Zelanda - Deloitte

8,5% 10,7% 10,0% 10,0%5,5% 6,3%

39,0% 36,8% 36,5% 34,3% 33,3% 35,8%

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Chile - Business Week

En general los márgenes de las bodegas

en el mundo disminuyeron en los

últimos dos años, pero a niveles

“aceptables”.

Entre los años 2006 y 2010 la

rentabilidad de las bodegas argentinas

estaba en línea con el mundo. Hoy,

¡¡¡muy lejos!!!

Los cambios de contexto deterioraron

la rentabilidad a niveles por debajo de

la sustentabilidad.36

11,4% 13,5% 14,6% 16,3% 13,7%10,4%

47,7% 48,7% 50,7% 51,7% 50,0%46,3%

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Grandes - (más de 400 MM u$s)

2,5%

-7,7%

6,2% 4,8% 2,9% 4,2%

31,5% 31,8%34,9% 33,7% 33,0% 34,8%

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Medianas - (Entre 200/400 MM u$s)

4,4% 5,5% 4,6%

-9,4%

-1,1%

1,8%

40,0%47,0% 44,7% 42,5% 43,7% 43,3%

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Pequeñas - (Entre 5/25 MM u$s)

Márgenes Brutos e Ingresos Netos a/impuestosFuente: Area del Vino

Márgenes 2013 por franjas de preciosFuente: Area del Vino con datos División Vinos Banco Supervielle

37

-13,3%

2,7%

6,3% 6,3%

0,8%

Menos de 150 $

Entre 150/250 $

Entre 250/350 $

Más de 350 $

Subtotal

Margen operativo

-4,0%

30,1%

37,7%

42,6%

26,5%

Menos de 150 $

Entre 150/250 $

Entre 250/350 $

Más de 350 $

Subtotal

Margen Bruto

En las condiciones

de 2013/2014, sólo

en estos niveles de

precios se logran

rentabilidades

similares a los

promedios

internacionales.

Márgenes 2013 por tamañoFuente: Area del Vino con datos División Vinos Banco Supervielle

38

17,7%

33,5%

39,9%38,3%

33,0%

28,6%26,5%

Margen Bruto

-1,9%

1,5%

6,9%

9,2%

4,4%

-8,2%

0,8%

Margen Operativo

Los márgenes

internacionales

lo pueden lograr

empresas con

escalas

superiores a las

100 mil cajas

Márgenes 2013 por facturaciónFuente: Area del Vino con datos División Vinos Banco Supervielle

39

23,4%

29,5%

41,6%

35,2%

29,1%26,5%

Margen Bruto

-0,6%

1,4%

14,8%

4,7%

-4,6%

0,8%

Margen Operativo

La mejor

combinación la

logran empresas

de 50 a 100 MM

pesos de

facturación en

niveles de precios

superiores a los

250/300 pesos la

caja.

MUCHOS

CAMINOS

ALTERNATIVOS

Y TODOS CON

ESFUERZO

¡¡Muchas bodegas argentinas

deberán definir sus caminos a

riesgo de no poder mantenerse

competitivas!!

La macro, las nuevas

tendencias de los consumidores

y las innovaciones de los

competidores condicionan esos

caminos.

Tareas para el hogar

40

0

100

200

300

400

500

600

0 500 1.000 1.500 2.000 2.500

Pre

cio

po

r ca

ja (

$)

Volumen (miles de cajas) 41

Facturación Promedio 2011/2013 (MM $ Dic 2013)Empresas que operan en las franjas de precios más dinámicas

En cualquiera de los rangos de precios y

escala se pueden lograr similares

facturaciones aunque las mayores

facturaciones las logran empresas que

superan 1,5 millones de cajas.

Hacia arriba y a la derecha se crece en

facturación.

42

Valor promedio de las empresas 2011/2013 (MM $ Dic 2013)Empresas que operan en las franjas de precios más dinámicas

0

100

200

300

400

500

600

0 500 1.000 1.500 2.000 2.500

Pre

cio

po

r ca

ja (

Pe

sos)

Volumen (mm cajas)

Cuando se calcula el valor de las

empresas los valores más elevados

se ubican en los extremos.

Claramente adquieren valor las

distintas estrategias: Escala o

Diferenciación.

43

Valor de la empresa por caja vendida 2011/2013 ($/caja)Empresas que operan en las franjas de precios más dinámicas

100

150

200

250

300

350

400

450

500

550

-500 0 500 1.000 1.500 2.000 2.500

Pre

cio

po

r ca

ja (

pe

sos)

Volumen (miles de cajas)

Se advierte el agregado de valor.

Las empresas de Diferenciación

logran el mayor valor por caja

vendida.

En los precios medios la mayor

escala ayuda pero no logra un gran

diferencial por caja vendida. El

único camino es mayor escala.

Altísima

eficiencia que

también es

posible

PRECIO Y ESCALA MEDIA

2008/2010

PRECIO Y ESCALA MEDIA

2011/2013

PRECIOS MEDIO Y

ALTA ESCALA

PRECIOS ELEVADOS Y

ESCALA BAJA

ESCALA (miles de cajas) 900 1.900 650

PRECIO PROMEDIO DE VENTA ($/caja) 200 230 280

PRECIO PROMEDIO DE VENTA ($/botella) 35 40 50

Costo laboral 13,5% 17,4% 17,0% 11,5%

Servicios y mantenimiento 6,2% 8,3% 3,7% 2,9%

Compras promedio 50,0% 42,3% 38,5% 37,7%

Publicidad y promociones 10,7% 4,3% 8,6% 11,3%

Fletes 6,4% 7,1% 7,4% 6,4%

Comisiones 1,1% 2,0% 2,0% 3,0%

EBIT 6,9% 1,7% 7,6% 9,4%

Amortizaciones 4,2% 4,1% 3,4% 2,7%

EBITDA 11,1% 5,8% 11,0% 12,2%

RESULTADOS ANTES DE IMPUESTOS 3,0% -5,2% 3,1% 6,4%

RESULTADO FINAL 1,7% -3,7% 1,8% 4,6%44

Balances comparados de un grupo de 14 empresasFuente: Area del Vino con datos División Vinos Banco Supervielle

PRECIO ALTO

LA ASPIRACIÓN DE MUCHOSDESAFIOS

Mantener calidadFinanciar los stocksFinanciar imagen

PRECIO MEDIO

RENTABLE PERO NO TANTO

DESAFIOSSubir en precio o escala

Mejorar RotaciónProductividad

Esperar mejores tiempos

PRECIOBAJO

UN JUEGO SOLO PARA POCOS

DESAFIOSGanar share

Rotación y margen como obsesión

ESCALA BAJA ESCALA MEDIA ESCALA ALTA45

Posiciones estratégicasFuente: Area del Vino con datos División Vinos Banco Supervielle

¿ ?

¡¡¡ EL MUNDO IDEAL !!!

¡¡¡ ALLI DONDE NADIE QUIERE

ESTAR !!!

1. La innovación como eje central

2. Enfoque de mercado/portfolio/canal

3. Rotación y margen del Activo Corriente como

eje del enfoque

4. Sinergia entre productos del portfolio

5. Clara política de abastecimiento de materias

primas

6. Reingeniería de procesos, automatización,

eficiencia de los recursos humanos y logística.

7. Relaciones de largo plazo en la cadena de

valor

46

Claves del éxito para una gran cantidad de compañías

Las innovaciones y ventanas estratégicas del mercado mundialFuente: Area del Vino

DIFERENCIACION Y PRODUCTIVIDAD PARA

SEGUIR EN EL JUEGO+

CONTEXTO ADECUADO PARA PODER HACERLO

MENOS VINO PERO MAS CARO

INNOVACION DE PRODUCTOS DE

CARA A LOS CONSUMIDORES

DIFERENCIARSE EN UN OCÉANO

DE MARCAS

CADA VEZ SE VENDE MAS EN

OTRO LADO

Por el lado del contexto externo los últimos años estuvieron signados por:

Cambios macroeconómicos que afectaron el tipo de cambio, el poder adquisitivo

de los salarios y menores niveles de inversión.

Por el lado de la demanda se detuvo la caída del consumo per cápita en

Argentina, crecieron las franjas de precios más elevados y en el último año se

ha dado un fenómeno de trade down muy acentuado.

Las empresas reaccionaron y las que tuvieron mayor éxito frente a estos

cambios fueron:

Las que pudieron rápidamente tomar una posición en el mercado nacional.

Las que lograron diferenciarse y aprovecharon la diferenciación para crecer,

especialmente en el mercado internacional.

Las empresas de gran tamaño que lograron aumentar su share en el mercado

nacional aún a expensas de caídas de precios y márgenes muy ajustados.

Hacia delante:

La situación de los próximos 18/24 meses parece ser más parecida a la actual

que a la que se vivió hasta mediados de 2012.

Las recetas a aplicar serán más parecidas a las de aquellas empresas que

lograron expandirse.

La dificultad se presenta en que ahora el espacio es más reducido y habrá que

intentar otras alternativas.

Para aquellas que tengan capacidad para aguantar es posible prepararse para

una expansión suave si la situación general se revierte en el plazo señalado. 48

EN RESUMEN PARA UN 2014 QUE SE NOS VA

¡¡¡ Muchas gracias!!!

49