desempeño sector artes graficas 2006-2009.pdf

RESULTADOS DEL SECTOR ARTES GRAFICAS AOS 2006 A 2009

HERNANDO RUIZ LPEZ

Superintendente de Sociedades

JOSE DANILO CASTRO VELASCO Analista

BOGOTA, JUNIO DE 2010

2

1.- Contexto General El sector de artes grficas se conoce en la Clasificacin Industrial Internacional Uniforme, CIIU, como sector editorial e impresin e incluye las actividades de edicin con los cdigos que van del 2211 al 2219, actividades de impresin que se distingue con el cdigo 2220 y actividades de servicios relacionadas con las de impresin con cdigos que van del 2231 al 2240. En Colombia en el ao 2009, este sector aport el 3.5% de la produccin de la industria y la industria aport el 14.1% del total del PIB nacional. Ha sido uno de los ms dinmicos de los ltimos aos y debido al importante valor agregado que generan las actividades, el gobierno nacional a travs del Ministerio de Comercio, Industria y Turismo, lo incluy como un sector con potencial de clase mundial. Segn la informacin reportada por el DANE, este sector decreci - 4.9% en el ao 2009, un poco menos al total de la industria manufacturera que fue de -6.3%. 2.- Resultados del sector en el ao 2009 frente a aos anteriores En esta parte del trabajo se tienen en cuenta las mismas 307 empresas del sector que de manera continua han enviado informacin financiera a esta entidad, lo que permite comparar tendencias de las principales cuentas tanto del estado de resultados como del balance, as como los resultados financieros y operacionales que se miden por medio de indicadores financieros. 2.1.- Tasas de crecimiento Los ingresos o ventas de estas 307 empresas decrecieron - 2.8% a precios corrientes en el ao 2009 con respecto al ao anterior. Esta tendencia negativa vena desde el ao 2008 cuando decreci 1.0%, en contraste con el ao 2007 en el que las ventas crecieron 15.7%. Los ingresos operacionales pasaron de $3.3 billones a $3.2 billones entre los dos aos.

3

Variacin de ingresos operacionales. Precios corrientes

15.7%

-2.8%-1.0%

-5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

Var. 2006-2007 Var. 2007-2008 Var. 2008-2009

Por subsectores, el que ms decreci fue actividades de edicin con 6.67% y actividades relacionadas con la impresin con 6.78%. Las actividades de impresin crecieron levemente 0.71% durante el ltimo ao.

Variacin de ingresos por subsector

-10.00%

-5.00%

0.00%

5.00%

10.00%

15.00%

20.00%

25.00%

Edicion 9.88% -1.90% -6.67%

Impresin 19.34% -1.04% 0.71%

Otros 16.23% 0.84% -6.78%

Total 15.70% -1.01% -2.83%

Var. 2006-2007 Var. 2007-2008 Var. 2008-2009

La cantidad de empresas que registraron prdida neta se increment en el ao 2009 de 65 a 80 y las que registraron utilidad o ganancia se redujeron de 242 a

4

227, corroborando que en el ao 2009 los resultados del sector fueron menores a los del 2008.

Nmero de empresas con prdidas o ganancias netas

65

242

80

227

0

50

100

150

200

250

300

Prdida Ganancia

2008 2009

A nivel de subsector las empresas de edicin que registraron prdida neta pasaron de 21 a 27, mientras que las de impresin crecieron de 31 a 34, es decir los resultados fueron mejores en estas ltimas empresas. Cuadro No. 1.- Cantidad de empresas con prdida o ganancia neta por subsector

Subsector 2008 2009 2008 2009EDICION 21 27 75 69

IMPRESIN 31 34 116 113

OTRAS ACTIVIDADES 13 19 51 45

Total general 65 80 242 227

Prdida Ganancia

Fuente: SIGS Supersociedades

Como consecuencia entre otras razones del incremento en la cantidad de empresas que obtuvieron prdidas, la utilidad neta consolidada tambin decreci -13.3%. En el ao 2008 la cada fue mayor con el - 40.4%.

5

Variacin de la utilidad neta

16.1%

-40.4%

-13.3%

-50.0%

-40.0%

-30.0%

-20.0%

-10.0%

0.0%

10.0%

20.0%

Var. 2006-2007 Var. 2007-2008 Var. 2008-2009

Las empresas impresoras registraron la mayor reduccin en las utilidades con -187.9%. En el ao 2008 tambin se redujeron de manera considerable.

Variacin utilidad neta por subsector

-200.0%

-150.0%

-100.0%

-50.0%

0.0%

50.0%

100.0%

Edicion 5.5% 0.3% -40.5%

Impresin 18.5% -129.9% -187.9%

Otros 45.9% -18.7% -18.8%

Total general 16.1% -40.4% -13.3%

Var. 2006-2007 Var. 2007-2008 Var. 2008-2009

Por otra parte, los ingresos generados por exportaciones aumentaron de 10.9% en 2008 a 11.4% en el 2009. Esta participacin ha oscilado entre el 10% y el 12% durante los ltimos cuatro aos. Los ingresos nacionales han representado entre el 88% y el 90% del total.

6

87.6%

12.4%

90.1%

9.9%

89.1%

10.9%

88.6%

11.4%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

60.0%

70.0%

80.0%

90.0%

100.0%

2006 2007 2008 2009

Exportaciones y ventas mercado interno

Ventas mercado interno Exportaciones

En el cuadro siguiente se muestran las variaciones de las principales cuentas del balance y del estado de resultados. El activo total creci 0.3% en el ao 2009, es decir, permaneci casi constante en trminos nominales, el pasivo se redujo 8.1%, como consecuencia de la disminucin en obligaciones financieras, - 7.0% y en proveedores 15.6%. La reduccin en el pasivo se refleja en un incremento en el patrimonio del 8.0%. Cuadro No. 2.- Tasas de crecimiento de las principales cuentas.

CUENTAS PRINCIPALES Var. 2006-2007 Var. 2007-2008 Var. 2008-2009

Sub total Deudores 15.1% 5.3% -9.3%

INVENTARIOS 3.2% 7.1% -14.4%

PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO NETO 21.8% 6.0% -0.5%

TOTAL ACTIVO 14.5% 8.8% 0.3%

Sub total oblig. Financieras 43.0% 19.4% -7.0%

PROVEEDORES 2.4% -1.7% -15.6%

TOTAL PASIVO 19.9% 11.7% -8.1%

TOTAL PATRIMONIO 10.1% 6.2% 8.0%

INGRESOS OPERACIONALES 15.7% -1.0% -2.8%

Utilidad neta 16.1% -40.4% -13.3%

Ebitda 16.3% -11.8% -3.9%

COSTOS MANO DE OBRA DIRECTA 11.1% 7.0% 8.3%

Intereses Pagados 49.2% 25.3% 2.3%

INGRESOS GENERADOS EN EL PAIS 18.9% -2.0% -3.4%

INGRESOS GENERADOS EN EL EXTERIOR -7.0% 8.4% 1.9% Fuente: SIGS Supersociedades

7

2.2.- Indicadores El agregado de las empresas del sector registr rentabilidad positiva tanto del patrimonio como de los activos, pero con tendencia decreciente a partir del ao 2007. El ROE pas de 8.3% a 3.7% y el Ebitda/ activos de 10.6% a 8.4% en el mismo perodo. La rentabilidad de los accionistas, ROE fue menor a la del total de empresas que reportaron informacin financiera a esta entidad que estuvo alrededor del 7%.

Rentabilidad del patrimonio y de los activos

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

Rentb del patrimonio, ROE 7.9% 8.3% 4.7% 3.7%

Ebitda/activos 10.6% 10.8% 8.8% 8.4%

2006 2007 2008 2009

Con respecto al nivel de deuda se observa una reduccin en los dos ltimos aos de 48% a 44%. Esta tendencia es similar a la registrada en el total de empresas del sector real. La concentracin de la deuda en el corto plazo tambin se disminuy de 71.5% a 68.6%.

8

Razn de endeudamiento y concentracin deuda en el corto plazo

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

60.0%

70.0%

80.0%

90.0%

Concent. End. Corto plazo 84.2% 79.0% 71.5% 68.6%

Razn de endeudamiento 44.6% 46.8% 48.0% 44.0%

2006 2007 2008 2009

La concentracin de la deuda con los bancos creci entre 2006 y 2009 pasando de 28.7% a 37%, es decir cerca de 8 puntos mientras que la deuda con proveedores se redujo cerca de 10 puntos pasando de 33.1% a 22.9% en el mismo perodo. Se sustituy deuda con proveedores por deuda con bancos.

Concentracin deuda financiera y con proveedores

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

30.0%

35.0%

40.0%

Concent. End. Financiero 28.7% 34.2% 36.6% 37.0%

Concent. End. Proveedores 33.1% 28.3% 24.9% 22.9%

2006 2007 2008 2009

Referente a los costos de mano de obra directa las cifras muestran que han sido crecientes durante los ltimos cuatro aos, mientras que el nmero de empleos reportados permaneci casi constante entre 2008 y 2009, lo cual estara indicando una mejor remuneracin para los trabajadores de las empresas del sector.

9

Costos mano de obra frente al nmero de empleos

0

50,000,000

100,000,000

150,000,000

200,000,000

250,000,000

300,000,000

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

COSTOS M ANO DE OBRA

DIRECTA

207,686,763 230,660,161 246,853,526 267,324,248

Total empleos directos 24,279 31,508 26,012 26,243

2006 2007 2008 2009

La cobertura de la deuda financiera y del pago de intereses con el Ebitda, se ha reducido durante los ltimos cuatro aos, lo cual est indicando que mientras que la deuda financiera y por lo tanto los intereses crecen, la generacin de Ebitda no crece a la misma tasa. Sin embargo, estos valores de cobertura son aceptables si se comparan con los de otros sectores o con los del total de empresas del sector real que reportaron informacin financiera a esta entidad.

Cobertura de ebitda sobre deuda financiera y sobre intereses

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

60.0%

70.0%

80.0%

90.0%

-

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

Ebitda/deuda financiera 83.0% 67.5% 49.9% 51.6%

Ebitda/Intereses pagados 7.2 5.6 4.0 3.7

2006 2007 2008 2009

10

Con respecto a la relacin de propiedad, planta y equipo con respecto al activo total, se observa que ha permanecido constante alrededor del 17% durante los ltimos tres aos, mientras que la relacin de inventarios con el activo total se redujo entre 2008 y 2009 de 11.2% a 9.6%.

PPyE / Activo e Inventarios / Activo

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%

16.0%

18.0%

20.0%

Prop. PE/Activo 16.6% 17.7% 17.3% 17.1%

Inventarios/activo total 12.6% 11.4% 11.2% 9.6%

2006 2007 2008 2009

3.- Desempeo del sector durante el ao 2009 En esta parte del trabajo se clasifican las 396 sociedades del sector de artes grficas que enviaron estados financieros a 31 de diciembre de 2009, desde distintas pticas tales como subsector, tamao y localizacin. As mismo se analizan teniendo en cuenta los principales indicadores financieros para comparar el desempeo de acuerdo con las clasificaciones mencionadas anteriormente. Las 396 empresas registraron ingresos por valor de $3.4 billones, activos por $4.3 billones, pasivos por $1.9 billones, patrimonio por $2.4 billones y utilidad neta de $50.339 millones 3.1.- Procesos concursales El 96.2% de las empresas del sector que equivalen a 381 no tenan ningn proceso concursal en esta entidad, mientras que 15 Compaas que equivalen al 3.8% del total se encuentran adelantando algn proceso.

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En el cuadro siguiente se presentan las cifras discriminadas tanto para el sector como para el total de empresas. La proporcin de empresas con procesos concursales es ligeramente superior en el sector que el total Cuadro No. 3.- Cantidad de sociedades con procesos concursales

Proceso concursal Cantidad % Cantidad %

Sin proceso 381 96.2% 24,035 97.4%

Acuerdo de reestructuracin 11 2.8% 347 1.4%

Concordato 2 0.5% 54 0.2%

Reorganizacin 2 0.5% 95 0.4%

Otros 0 0.0% 143 0.6%

Total general 396 100.0% 24,674 100.0%

Sector Total

Fuente: SIGS Supersociedades

3.2.- Subsectores o actividades econmicas Las proporciones de cantidades de empresas y de ingresos generados son parecidas en cada actividad, situacin distinta a la de otros sectores. Las empresas editoras representan cerca del 30% tanto en cantidad como ingresos generados, mientras que las sociedades de actividades de impresin representan cerca del 50% en cantidad y en ingresos y las de otras actividades relacionadas participan con cerca del 20% en cantidad y 15% en ingresos.

Cantidades e ingresos por subsectores

30.6%

49.2%

20.2%

30.3%

53.9%

15.7%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

60.0%

ACTIVIDAD DE EDICION ACTIVIDADES DE IM PRESIN OTRAS ACTIVIDADES RELACIONADAS

Cantidades Ingresos

12

La rentabilidad del patrimonio ROE, fue mayor en las empresas editoras con 5.2%, mientras que en las impresoras fue de 1.5%. As mismo la rentabilidad de los activos, medida por medio de la relacin de Ebitda con el activo, tambin fue mayor en las Compaas editoras con el 9.1% frente al 8.3% de las sociedades que se dedican a las actividades impresoras.

ROE y ebitda/activos por subsector ao 2009

5.2%

1.5%

5.2%

3.6%

9.1%

8.3%8.1%

8.6%

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

9.0%

10.0%

EDICION IM PRESIN OTRAS ACTIVIDADES TOTAL

Rentb del patrimonio, ROE Ebitda/activos

Con respecto a los mrgenes operacional y neto se observa que fueron mayores en las empresas de actividades de edicin que en las de impresin. Estas ltimas registraron mrgenes positivos pero relativamente menores a los del total de las empresas del sector real.

Margen operacional y neto por actividades ao 2009

7.4%

3.7%

4.8% 5.0%

4.4%

0.9%

4.6%

2.5%

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%


M argen operacional M argen neto

13

Con relacin al nivel de endeudamiento los datos muestran que las empresas editoras registraron un menor valor, 43.2% frente a 48.8% de las empresas que se desarrollan su objeto social en actividades de impresin. La concentracin de la deuda en el corto plazo es mayor en las empresas editoras con 74.7% que en las impresoras en las cuales este valor fue de 63.3%.

74.7%

43.2%

63.3%

48.8%

74.8%

35.5%

68.8%

44.5%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

60.0%

70.0%

80.0%


Endeudamiento y concentracin en el corto plazo

Concent. End. Corto plazo Razn de endeudamiento

La concentracin de la deuda con bancos es similar en las dos actividades, con cerca del 38%, valor relativamente alto si se compara con el de otros sectores. La deuda con proveedores es mayor en las Compaas impresoras con el 27.1% del total, mientras que para las empresas editoras este valor es de 14.2%. La deuda con bancos sumada a la de proveedores en estas ltimas empresas es de cerca del 50%, mientras que en las primeras es de cerca del 65%, lo cual indica que las empresas editoras tiene otras fuentes de financiacin que corresponden a deudas con otros acreedores.

14

37.6%

14.2%

38.2%

27.1%

30.4%29.5%

36.9%

23.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

30.0%

35.0%

40.0%


Concentracin deuda con bancos y con proveedores

Concent. End. Financiero Concent. End. Proveedores

Por otro lado, la inversin en activos tangibles representados por la propiedad, planta y equipo es mayor en las actividades de impresin con el 21.2% del total de los activos, frente al 10.9% de las actividades de edicin lo cual es razonable dada la naturaleza de la operacin de cada negocio.

10.9%

21.2% 21.6%

17.6%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

EDICION IMPRESIN OTRAS ACTIVIDADES TOTAL

Propiedad planta y equipo / activos

15

3.3.- Tamao Dentro de la muestra que tiene Supersociedades para este estudio, mas de la mitad de las empresas del sector, el 52% son pequeas, el 32.3% medianas, el 12.9% grandes y el 2.8% micros. La participacin en el total de ingresos cambia. El 68.4% lo generan las empresas grandes, el 23.7% las medianas, el 7.8% las pequeas y la representacin las microempresas en esta muestra es poco significativa.

Cantidad e ingresos por tamao

12.9%

32.3%

2.8%

52.0%

68.4%

23.7%

0.0%

7.8%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

60.0%

70.0%

80.0%

GRANDE M EDIANA M ICRO PEQUEA

Cantidad Ingresos

La rentabilidad para los accionistas medida por medio del ROE, fue mayor en las empresa pequeas con el 5.3%, seguido de las medianas con el 4.7% y las grandes con el 4.7%. La rentabilidad de los activos medida por medio de la relacin ebitda/activos, presenta una situacin parecida a la del ROE, es decir, mayor en las sociedades pequeas, luego las medianas y finalmente las grandes.

16

3.3%

7.6%

4.7%

11.6%

5.3%

12.2%

3.6%

8.6%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%

GRANDE M EDIANA PEQUEA Total

ROE y Ebitda/ Activos por tamao

Rentb del patrimonio, ROE Ebitda/activos

As mismo, los mrgenes operacional y neto de todos los tamaos son relativamente bajos. El margen neto es similar, mientras que el operacional es inversamente proporcional al tamao, es decir, las pequeas registraron mayor valor y las grandes menor valor.

Margen operacional y neto por tamao

4.4%

6.2%

6.6%

5.0%

2.6%2.4% 2.4%

2.5%

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%


M argen operacional M argen neto

17

La deuda de las Compaas medianas es ligeramente superior al de los otros tamaos. Cerca del 50% de la financiacin corresponde a deuda y el otro 50% a recursos propios. En las empresas pequeas existe una mayor concentracin de deuda de corto plazo con cerca del 80%.

66.8%

43.1%

72.8%

49.8%

79.8%

46.9%

68.8%

44.5%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

60.0%

70.0%

80.0%


Endeudamiento y concentracin en el corto plazo por tamao


Del anlisis de las cifras se concluye que la concentracin de deuda con el sector financiero es directamente proporcional al tamao. En las empresas grandes esta proporcin corresponde al 38.2% del total del pasivo, mientras que en las pequeas es de 29.3%. Esta relacin es contraria en la deuda con proveedores. A mayor tamao, menor deuda con proveedores. Las empresas grandes se financian en mayor proporcin con bancos que con proveedores, mientras que en las pequeas la proporcin es parecida.

18

38.2%

22.1%

34.4%

24.5%

29.3%28.0%

36.9%

23.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

30.0%

35.0%

40.0%


Concentracin deuda con el sector financiero y con proveedores por tamao ao 2009

Concent. End. Financiero Concent. End. Proveedores

3.4.- Localizacin Como en los dems sectores, en el de artes grficas, tambin la mayor cantidad de empresas se localizan en Bogot, con el 64.1%, seguida de Antioquia y Valle. Sin embargo, las empresas del departamento del Valle, que representan el 10.9% del total en cantidad, generan el 30.7% del total del ingresos del sector. Esta mayor participacin se genera en el tamao de las Compaas localizadas all, tales como algunas del grupo Carvajal que pertenecen al sector, entre otras.

Cantidad de empresas e ingresos por departamento

64.1%

10.9%12.9%

3.5%2.3%

6.3%

51.3%

30.7%

12.7%

1.4% 1.1%2.8%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

60.0%

70.0%

BOGOTA D.C. VALLE ANTIOQUIA ATLANTICO SANTANDER RESTO DEL PAIS

Cantidad Ingresos

19

El ROE ms alto lo generaron las empresas localizadas en el departamento de Antioquia con 7.8%, seguido de las de Atlntico. Las Compaas ubicadas en el departamento del Valle registraron ROE negativo porque obtuvieron prdida neta de manera conjunta. La rentabilidad de los activos medida mediante la relacin ebitda/activos fue mayor en Atlntico, seguido de Bogot.

7.8%7.5% 7.5%

12.8%

4.4%

8.8%

3.9%

5.2%

-1.5%

8.2%

4.4%

13.4%

3.6%

8.6%

-2.0%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%

ANTIOQUIA ATLANTICO BOGOTA D.C. SANTANDER VALLE RESTO DEL PAIS TOTAL

ROE y Ebitda/activos

Rentb del patrimonio, ROE Ebitda/act ivos

Las empresas localizadas en el departamento de Atlntico son las ms endeudadas con el 54.3% y las de menor deuda son las localizadas en Santander con 34.3%, valor parecido al registrado por el consolidado de empresas que reportaron estados financieros de 2009 a esta entidad.

20

58.1%

36.0%

66.5%

54.3%

77.1%

43.1%

49.3%

34.3%

59.1%

51.8%

64.9%

44.6%

68.8%

44.5%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

60.0%

70.0%

80.0%

ANTIOQUIA ATLANTICO BOGOTA D.C. SANTANDER VALLE RESTO DEL PAIS TOTAL

Razn de endeudamiento y concentracin de la deuda en el corto plazo


4.- Probabilidad de riesgo de insolvencia Enseguida se presentan los resultados del modelo de alerta temprana para predecir el riesgo de insolvencia, el cual muestra la probabilidad de que una empresa pueda entrar a un proceso de reorganizacin o de liquidacin judicial. Para el clculo del modelo, se tuvieron en cuenta los indicadores financieros que se calcularon a partir de la informacin que ha sido remitida por cada una de las empresas del sector. El resultado del modelo de riesgo de insolvencia, que se obtuvo por medio de la aplicacin de una regresin logstica binaria es el siguiente: La funcin Z para este sector, es como sigue:

Z = -1.013 - 0.218X1 + 0.056X2 + 0.024X3 -0.006X4 2.364X5 0.01X6 0.003X7 Donde: X1 = Razn Corriente en T-2 X2 = Endeudamiento con el sector financiero en T-3 X3 = Participacin gasto de nmina sobre ventas en T-2 X 4 = Variacin de los Ingresos Operacionales en T-2 X5 = ndice de liquidez inmediata en T-2

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X6 = Margen antes de Impuestos en T-2 X7 = Rotacin de Deudores Clientes en T-2 Una vez calculada la funcin Z, se procedi a estimar la funcin de probabilidad, para cada una de las sociedades de la muestra, mediante la funcin: Las variables que explican la insolvencia son Razn Corriente, Participacin gasto de nmina sobre ventas, Variacin de los Ingresos Operacionales, ndice de liquidez inmediata, Margen antes de Impuestos y Rotacin de Deudores Clientes en T-2, es decir dos aos antes y Endeudamiento con el sector financiero en T-3, o sea tres aos antes de entrar a un proceso de insolvencia. Los resultados muestran que gran parte de las variables explicativas corresponden a liquidez y otras a la solidez de las compaas. Es importante aclarar que el modelo predice la insolvencia para dos aos adelante; es decir, con los datos del 2008, se pronostica el 2010 y con los de 2009, se pronostica el riesgo de 2011. Los niveles de riesgo agrupan la probabilidad de insolvencia que oscila entre el 0% y el 100%, donde a mayor valor, mayor riesgo de insolvencia y viceversa. Los niveles tenidos en cuenta son los siguientes:

Nivel de Riesgo Rango de Probabilidad

Mximo 81% - 100%

Elevado 61% - 80%

Moderado 41% - 60%

Bajo 21% - 40%

Mnimo 0% - 20%

Tomando como referencia una muestra de 311 empresas para las cuales se puede calcular la probabilidad de insolvencia en el ao 2009, con la que se pronostica lo que podra suceder en 2011, encontramos que la proporcin de empresas que estaba en riesgo mximo (81% a 100%), en el sector de artes grficas es de 10.0%, superior al del total de empresas que remitieron estados financieros que es de 6.8%.

)(1

1)1(Pr

Zi eYob

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Se puede observar en el siguiente grfico que el nivel de riesgo de insolvencia de las empresas de este sector es mayor al del total de las empresas. En el segundo nivel (61% a 80%) se encuentran el 17.7% mientras que en el total est el 11.4% de las sociedades. En el nivel mnimo la tendencia se invierte, es decir, es mayor la proporcin en las empresas de la muestra total con el 42.1% y en el sector, en ese nivel se encuentra el 27.3% de las Compaas.

28.0%

26.4%

23.5%

14.8%

7.4%

27.3%

25.7%

19.3%

17.7%

10.0%

41.4%

26.3%

15.5%

10.8%

6.0%

42.1%

24.9%

14.8%

11.4%

6.8%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

60.0%

70.0%

80.0%

90.0%

100.0%

Sector 2010 Sector 2011 Total 2010 Total 2011

Probabilidad de riesgo de insolvencia sector artes grficas frente al total

Mnimo Bajo Moderado Alto Mximo

La proporcin en los niveles moderado y bajo es mayor en el sector que en el total. Comparando la probabilidad de riesgo para los aos 2010 y 2011, se observa que en el sector, en el nivel mximo, se presenta un aumento de 7.4% a 10.0%, mientras que en el total tambin se increment de 6% a 6.8%.

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5.- Conclusiones

Debido a su importancia en la generacin de valor agregado, el sector de artes grficas fue incluido dentro de la seleccin de sectores de clase mundial que determin el Ministerio de Comercio, Industria y Turismo que espera impulsar especialmente en la conquista de mercados externos que permitan un crecimiento sostenido en el mediano y largo plazo. El desempeo de las empresas del sector en el ao 2009 no fue el mejor si se compara con los aos anteriores.

Los ingresos operacionales de las mismas 307 empresas que se tuvieron en cuenta en el estudio, decrecieron 2.8% entre 2008 y 2009. Las Compaas editoras decrecieron 6.67% mientras que las de impresin crecieron 0.71%.

Las utilidades netas se redujeron -13.3% en el ltimo ao como consecuencia entre otras razones del aumento en la cantidad de empresas que registraron prdidas netas, las cuales pasaron de 65 a 80, mientras que las que obtuvieron utilidades pasaron de 242 a 227. En el ao 2009 la proporcin de empresas con prdidas equivale a cerca del 27%, mientras que en el total de empresas del sector real que reportaron informacin financiera a esta entidad, este valor fue de 21%.

Durante los dos ltimos aos, las exportaciones han estado cerca del 11% del total de ingresos y el 89% corresponden al mercado nacional. El total de activos permaneci casi constante con una leve variacin de 0.3%, los pasivo se redujeron 8.1% debido a la cada en las obligaciones financieras de 7.0% y en proveedores de 15.6%.

La rentabilidad de los accionistas, ROE, ha sido positiva pero decreciente. De 4.7% en 2008 pas a 3.7% en 2009, valor inferior al 7% que registr el total de empresas del sector real. La rentabilidad de activos, medida por medio del ebitda/activos tambin ha sido decreciente pero positiva. De 8.8% pas a 8.4% en el mismo perodo.

El nivel de deuda se redujo de 48% a 44% en los dos ltimos aos y la concentracin del endeudamiento en el corto plazo tambin se disminuy de 71% a 68%. Lo anterior se puede explicar por las expectativas de crecimiento y por tanto por los flujos de caja futuros que pueden generar las empresas para pagar las obligaciones.

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Entre los aos 2006 y 2009 se present un intercambio de deuda con proveedores por deuda con los bancos. En el primer caso pas de representar el 33% al 23% y en el segundo caso de 28% a 37% en este perodo.

La proporcin de empresas que tienen algn proceso concursal como acuerdo de reestructuracin o de reorganizacin o concordato es de 3.8%, brevemente superior al del total de empresas del sector real que fue de 2.6%. El 30% de las empresas del estudio son de actividades de edicin, 50% de actividades de impresin y 20% de actividades relacionadas.

Las empresas editoras fueron ms rentables con un ROE de 5.2%, frente a las impresoras que fue de 1.5%. As mismo las primeras tienen un nivel de deuda de 43.2% ligeramente inferior a las segundas que fue de 48.8%.

Por tamao, el 52% de la muestra son pequeas, el 32% medianas, 13% grandes y el 3% microempresas. Las ms rentables fueron las pequeas, seguidas de las medianas y luego las grandes.

En Bogot se concentra el 64% de las empresas de la muestra, seguido del Valle con el 12% y Antioquia con el 10%. Sin embargo, se observa que las empresas del Valle producen el 30% de los ingresos, lo que indica que existen empresas grandes en ese departamento.

La probabilidad de riesgo mximo de insolvencia se incremento de una proporcin de 7.4% al 10% entre los aos 2010 y 2011. Estos valores para el total de empresas del sector real eran de 6% y 6.8%, respectivamente.

desempeño sector artes graficas 2006-2009.pdf

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