DESEMPEÑO MACROECONÓMICO RECIENTE

Y PERSPECTIVAS

BANCO DE GUATEMALA

CONTENIDO

I. ESCENARIO ECONÓMICO

INTERNACIONAL

II. ESCENARIO ECONÓMICO INTERNO

III. DECISIÓN TASA DE INTERÉS LÍDER

DE POLÍTICA MONETARIA

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I. ESCENARIO ECONÓMICO INTERNACIONAL

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2014a/ 2015 2016

Economías avanzadas (43.1%) 1.8 2.1 2.4

Estados Unidos (16.1%) 2.4 2.5 2.7

Zona del Euro (12.2%) 0.8 1.4 1.7

Japón (4.4%) -0.1 0.8 1.5

Reino Unido (2.4%) 2.9 2.5 2.4

Economías con mercados

emergentes (56.9%)4.6 4.2 4.7

China (16.3%) 7.4 6.8 6.5

India (6.8%) 7.3 7.5 7.5

Rusia (3.3%) 0.6 -3.5 0.3

Sudáfrica (0.7%) 1.5 2.0 2.1

Brasil (3.3%) 0.1 -1.5 0.7

Chile (0.4%) 1.9 2.5 3.1

Colombia (0.6%) 4.6 3.0 3.3

México (2.0%) 2.1 2.4 3.0

Perú (0.3%) 2.4 3.2 4.6

Principales socios comerciales de

Guatemala 2/ 2.2 2.5 2.7

a/ Datos Preliminares

Nota: Las cifras en paréntesis corresponden al peso relativo de cada país o grupo de países en el PIB mundial durante 2014.

PROYECCIONES DE CRECIMIENTO ECONÓMICO 1/

1/ Promedio de información del FMI, Consensus Forecasts y The Economist Intelligence Unit.

Fuente: Perspectivas de la Economía Mundial. Fondo Monetario Internacional, abril de 2015 y julio de 2015 y consultas de Artículo IV. Consensus

Forecasts, a septiembre de 2015. Reporte de la Unidad de Inteligencia de The Economist, a septiembre de 2015.

2/ Corresponde al promedio de: Estados Unidos de América, México, Zona del Euro, El Salvador y Honduras, que en conjunto representan

alrededor de 65% del total del comercio exterior del país.

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Producto Interno Bruto. Mayor dinamismode la actividad económica en el segundotrimestre. La tasa de crecimiento fue de 3.9%,cifra superior tanto a la del primer trimestre(0.6%) como al dato de la primera estimación

(2.3%).

Mercado laboral. La tasa de desempleo seubicó en 5.1% en agosto, su menor niveldesde abril de 2008.

Las nóminas de empleo no agrícola hancrecido en promedio 221,000 en los últimostres meses (274,000 en los últimos 12

meses).

Ventas minoristas. Crecimiento interanualde 2.2% en agosto, impulsado por el mayorvolumen de ventas de vehículos y otrosbienes de consumo.

Desempeño de la actividad económica de los EE.UU.

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Gasto de consumo personal. Crecimientode 3.5% en términos interanuales, impulsadopor mejores condiciones laborales y decrédito, así como por los bajos precios de laenergía.

Mercado inmobiliario. La confianza de losconstructores de viviendas alcanzó, enagosto, el nivel más alto en casi una década.La actividad inmobiliaria residencial ycomercial fue positiva y mejoraronsustancialmente las ventas de viviendas, losarrendamientos y el precio de las mismas.

La actividad manufacturera se mostró, engeneral, positiva. La industria automotrizalcanzó resultados por arriba de lasexpectativas, derivado de una sólidademanda.

Desempeño de la actividad económica de los EE.UU.

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REPÚBLICA POPULAR CHINA:

ACONTECIMIENTOS RECIENTES Y RIESGOS EN EL MERCADO ACCIONARIO

ACONTECIMIENTOS RECIENTES• Entre julio y agosto el mercado bursátil

registró una caída, aunque el niveltodavía es alto.

• La expectativa de un deterioro de laactividad económica se trasladó a otrosmercados, aunque en menor magnitud.

• El gobierno chino intervino paraestabilizar los precios de las acciones.

• El efecto en la economía ha sido limitado.

RIESGOS• La posibilidad de una corrección

desordenada incrementaría la volatilidadde los mercados financieros.

• La corrección podría incidir en elcrecimiento económico, sólo si tieneefectos directos en el sector financiero.

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El Banco Popular de China ha reducido la tasas de interésen 140 puntos básicos en cinco ocasiones entrenoviembre de 2014 y agosto de 2015. Dichasdisminuciones están asociadas, entre otros factores, aestimular el crecimiento económico y, recientemente, paracontener la caída de su mercado bursátil.

Se redujeron los requerimientos de encaje de los bancospara proveer liquidez adicional al sistema financiero. Seautorizó a los bancos públicos la emisión de yuanes porun equivalente a US$160 millardos en los próximos tresaños, para apoyar el financiamiento en obras deinfraestructura y promover las exportaciones.

Se devaluó la moneda para que la cotización del yuanfuera consistente con las expectativas del mercado y semodificaron los mecanismos reguladores del tipo decambio, que pasaría a fijarse en función del cierre delmercado spot del día previo.

En cuanto a la política fiscal, algunas medidas se hanconcentrado en la reducción de impuestos a las pequeñasy medianas empresas, así como a incrementar el gastopúblico en infraestructura, que ha ayudado a estabilizar ala actividad industrial y los precios del mercadoinmobiliario.

Políticas adoptadas para apoyar el crecimiento económico de la República Popular China.

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9Materias primas

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10Materias primas

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11Materias primas

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II. ESCENARIO ECONÓMICO INTERNO

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Actividad económica 13

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Actividad económica 14

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15Sector externo

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16Sector externo

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17Sector externo

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18Sector externo

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19Sector monetario

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20Sector monetario

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

16.0

Observados Rango de proyección Tendencia Programa monetario

12.0 %

10.0% 10.0 %

Dic-15

MEDIOS DE PAGOVARIACIÓN INTERANUAL

2010 - 2015a/

Porcentaje

a/ Cifras al 17 de septiembre.

Fuente: Banco de Guatemala.

10.5%

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21Sector monetario

-3.0

2.0

7.0

12.0

17.0

22.0

Observado Rango de proyección Tendencia Programa monetario

13.0 %

10.0 %

12.4%

Dic-15

CRÉDITO BANCARIO AL SECTOR PRIVADOVARIACIÓN INTERANUAL

2010 - 2015a/

Porcentaje

a/ Cifras al 17 de septiembre.

Fuente: Banco de Guatemala.

9.5%

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22Sector fiscal

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23Inflación

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Inflación 24

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25Inflación

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26Inflación

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III. DECISIÓN TASA DE INTERÉS LÍDER DE POLÍTICA MONETARIA

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28Decisión de tasa de interés líder de política monetaria

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En su decisión se tomó en consideración:

• La actividad económica evolucionade acuerdo a lo previsto, lo que seconfirma con el comportamiento dealgunos indicadores económicos decorto plazo como el IMAE, lasremesas familiares y el créditobancario al sector privado.

• El ritmo inflacionario a agosto seubicó en 1.96% y los pronósticospara finales de 2015 y de 2016anticipan una trayectoria deinflación por debajo del valorpuntual de la meta.

• La recuperación de la actividadeconómica mundial se mantiene aun ritmo moderado, en un contextode riesgos a la baja.

• Los precios internacionales de lasmaterias primas que afectan lainflación de Guatemala (petróleo,maíz amarillo y trigo), siguenregistrando niveles inferiores a losobservados en los dos últimos años.

En el entorno interno:En el entorno externo:

Decisión de tasa de interés líder de política monetaria