desarrollo del sistema financiero en américa latina · 2019-05-06 · bitcoin precio de mercado...
TRANSCRIPT
Junio, 2018
Carlos Carvallo Spalding
Desarrollo del Sistema Financiero en América Latina
_____________________________________________________
_____________________________________________________
Desarrollo Financiero
Regulación post crisis
Desafíos
Consideraciones Finales
Desarrollo Financiero
Regulación post crisis
Desafíos
Consideraciones Finales
La medición del desarrollo financiero es una tarea compleja
Fuente: REO (2015)
Los indicadores tradicionales como el ratio de crédito privado a PIB o la capitalización del mercado de acciones pueden no capturar de manera integral todo el espectro de actividades del sector financiero.
En América Latina ha crecido significativamente la participación de las instituciones financieras nobancarias (fondos de pensiones, seguros, fondos mutuos, etc.), como así también los mercadosfinancieros han crecido y se han diversificado.
Teniendo en cuenta esta nueva realidad, el FMI desarrolló un indicador más integral, que contiene doscomponentes principales: Instituciones financieras y mercados financieros. Cada componente sedesglosa nuevamente en tres sub- componentes (acceso, profundidad y eficiencia).
Fuente: FMI y REO (2015)
Índice de desarrollo financiero vs indicador tradicional (crédito/PIB)
Índice de desarrollo financiero y crédito/PIB (2013) Índice de Desarrollo
Financiero
Instituciones Financieras
Acceso
Sucursales bancarias por cada 1.000 adultos
Cajeros automáticos por cada 100.000 adultos
Profundidad
Crédito Bancario al sector privado/PIB (%)
Activos de fondos de pensiones/PIB (%)
Primas de compañías de seguros/PIB (%)
Eficiencia
Margen de interés bancario neto
Diferencial préstamo depósito de los bancos
Ingreso no relacionado con Interés/Ingreso total
Costo general/Activos totales
Retorno/Activos (ROA)
Retorno/Patrimonio (ROE)
Mercados Financieros
Acceso
Capitalización de mercado sin incluir las 10 empresas más importantes sobre el total de capitalización del mercado
Cantidad total de emisores de deuda ( internos y externos, corporaciones financieras y no financieras)
Profundidad
Capitalización de mercado bursátil/PIB (%)
Valor total de las operaciones del mercado bursátil/PIB (%)
Stock de títulos de deuda pública/PIB (%)
Títulos de deuda pública del sector financiero/PIB (%)
Títulos de deuda pública del sector no financiero/PIB (%)
Eficiencia
Coeficiente de rotación del mercado bursátil (valor de operaciones/capitalización del mercado bursátil)
En la última década, el grado de desarrollo financiero ha avanzado notoriamente en América Latina…
Fuente: elaboración propia con datos de la Base del Índice de Desarrollo Financiero del FMI
Índice de desarrollo Financiero Promedio por décadas
0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7A
rgen
tin
a
Bol
ivia
Bra
sil
Chi
le
Col
ombi
a
Cos
ta R
ica
Rca
. Do
min
ican
a
Ecua
dor
El S
alva
dor
Gua
tem
ala
Hai
ti
Ho
ndur
as
Jam
aica
Mex
ico
Nic
arag
ua
Pana
má
Para
guay
Perú
Uru
guay
Ven
ezue
la
1995-2004 2005-2014
Sin embargo, existe todavía un largo camino por recorrer…
Fuente: REO (2015)
Desarrollo financiero por región Componentes del índice de desarrollo financiero por región (2013)
0,0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7
0,8
0,9
1,0
2004 2013 2004 2013 2004 2013
Total Instituciones Mercados
Eco. Avanz. EME de Asia
EME excluidas Asia/ALC ALC
Países de bajo ingreso
0,0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7
0,8
0,9
1,0
Acceso (IF) Profundidad(IF)
Eficiencia (IF) Acceso (MF) Profundidad(MF)
Eficiencia (MF)
Eco. Avanz.
EME de Asia
EME excluidas Asia/ALC
ALC
Países de bajo ingreso
Además, muchos de los países presentan brechas respecto de lo que sugieren los fundamentos macro.
Fuente: REO (2015)
Brechas de desarrollo financiero respecto de los fundamentos del país (2013)
Las brechas negativas pueden ser a causa de la pérdida de confianza luego de una crisis financiera.
Además, podría reflejar el poco acceso a las instituciones financieras y a los mercados.
Las brechas positivas pueden estar reflejando excesos o ineficiencias potenciales.
Las ganancias de un mayor desarrollo financiero siguen siendo importantes para la mayoría de los países de la región.
Desarrollo financiero y crecimiento económico
Fuente: REO (2015)
Desarrollo financiero y crecimiento económico Contribución al crecimiento de instituciones y mercados
Coeficiente de Adecuación de Capital (CAC) 2017
Fuente: BCP
El sistema financiero de la región se encuentra en una posición sólida para seguir impulsando el desarrollo financiero.
Morosidad (%) 2017
0
5
10
15
20
25
Tri
nid
ady
To
bag
o
Rca
. D
om
inic
ana
Par
agua
y
Co
lom
bia
Bra
sil
Ecu
ado
r
El S
alva
do
r
Co
sta
Ric
a
Arg
enti
na
Gua
tem
ala
Per
ú
Pan
amá
Méx
ico
Ho
ndur
as
Chile
Basilea
0
2
4
6
8
10
Per
ú
Co
lom
bia
Ecu
ado
r
Bra
sil
Par
agua
y
Tri
nid
ad a
nd T
ob
ago
Pan
amá
Gua
tem
ala
Ho
ndur
as
Do
min
ican
Rep
ublic
Méx
ico
Co
sta
Ric
a
El S
alva
do
r
Chile
Arg
enti
na
Desarrollo Financiero
Regulación post crisis
Desafíos
Consideraciones Finales
Fuente: BIS
La crisis financiera internacional generó desafíos de regulación y supervisión bancaria
Crisis financiera internacional
• Reveló deficiencias de supervisión bancaria
Basilea III
Modificaciones estructurales en el marco regulador internacional
• Fortalecer el marco de capital global
• Introducir nuevos estándares de liquidez internacional
• Combatir problemas de interconexión y efecto contagio.
Corrigiendo fallos de mercado Evitando pérdidas significativas de la economía real
Restringiendo otras externalidades
que influyen en el sistema
financiero
Mitigar riesgos sistémicos Objetivo último de la política macroprudencial
Objetivos de la política macroprudencial
Evitar el excesivo crecimiento del crédito
Gestionar el riesgo de liquidez
Limitar concentraciones excesivas
Mitigar incentivos desalineados que aumentan los riesgos sistémicos
Fortalecer la resiliencia de la infraestructura financiera
El nuevo enfoque dio mayor relevancia a la política macroprudencial
Política macroprudencial
Fuente: BIS
Basilea II vs Basilea III
Basilea III se orientó a fortalecer el marco de capital para aumentar la resistencia del sistema bancario.
Cronograma de Basilea III
2
4,52
1,54
2
2,5
2,5
0
2
4
6
8
10
12
14
Basilea II Basilea III
Capital ordinario nivel 1 Capital nivel 1 Capital nivel 2
Colchón de conservación Colchón contracíclico
4,5 4,5 4,5 4,5
1,5 1,5 1,5 1,5
2,0 2,0 2,0 2,0
0,6 1,3 1,9 2,50,6
1,3
1,9
2,5
0
2
4
6
8
10
12
14
2016 2017 2018 2019
Capital "ordinario" Nivel 1 Capital "adicional" Nivel 1
Capital Nivel 2 Colchón de conservación de capital
Colchón anticíclico
Fuente: BIS.
Varios países de la región están convergiendo hacia Basilea III
BASILEA IIIBorrador en
elaboraciónBorrador terminado Ley publicada Ley aplicada
Standard de liquidez Ec Ch, Uy Ar, Pe, Py Br, Co
Definición de capital Ch, Ec, Pe Bo Co, Py
Cobertura de riesgo Ch, Ec Py
Colchón de conservación de
capitalCh, Ec, Pe, Uy Py Br
Colchón anticíclico Uy Pe, Py Ar, Br
Coeficiente de apalancamiento Ch, Ec Py Ar, Br, Uy
D-SIB Ch, Ec Pe, Py Ar, Br, Uy
G-SIB Ec Br
Desarrollo Financiero
Regulación post crisis
Desafíos
Consideraciones Finales
Fintech
En América Latina, el número de emprendimientos “fintech” ha aumentado significativamente en años recientes.
Fuente: BID
Emprendimientos Fintech
• Aumento del número de personas que tienen acceso a los servicios financieros.
Inclusión financiera
• Reducción de tiempo y costos de transacción. Eficiencia
• Disminución de los riesgos de trasladar dinero en efectivo.
Seguridad
• Nuevas empresas proveedoras de servicios financieros aumentarán la competencia.
Competencia
La tecnología ofrece grandes oportunidades…
…pero también genera riesgos.
Riesgos operacionales (Cyber risks)
Lavado de dinero
Reducción de niveles de rentabilidad
Filtraciones de datos personales
Fraudes electrónicos
Falta de redes de protección
En consecuencia, existen nuevos desafíos para los reguladores
Con las “fintech”, los reguladores deben adaptarse a: un entorno que cambia rápidamente y a una nueva clase de actores
• En muchos casos las “fintech” se sitúan en un área gris. Pueden efectuar algunasde las operaciones de los bancos sin sujeción a un régimen normativo.
Regulación difusa
• Las “fintech” crean muchos productos digitales que no pueden contenersedentro de las fronteras nacionales.
• Se necesita una coordinación internacional para asegurarse de que estasactividades no tengan lugar en jurisdicciones menos reguladas.
Arbitraje regulatorio
• Los reguladores no desean obstaculizar la innovación pero son conscientes de que riesgos imprevistos podrían ser difíciles de revertir.
Punto de equilibrio
Entidades no bancarias
Otro desafío importante para la regulación a futuro es la banca paralela o “shadow banking”…
A nivel global, las iniciativas privadas encaminadas a realizar actividades similares a lasdel sector bancario tradicional crecen a ritmos exponenciales.
La crisis financiera puso de manifiesto el riesgo que suponen para el sistemafinanciero y la economía real el shadow banking.
El Financial Stability Board (FSB, 2011) define la banca paralela de forma generalcomo “un sistema de intermediación crediticia conformado por entidades yactividades financieras (total o parcialmente) que están fuera del sistema bancariotradicional”.
Tamaño del Shadow Banking según Activos Billones de USD, Porcentaje del PIB
Fuente: Global Shadow Banking Monitoring Report - FSB
Shadow banking por país Porcentaje de activos del sistema financiero
… la cual ha aumentado en volumen e importancia respecto al sistema financiero tradicional en los últimos años.
57
55 55
56
59
53
54
55
56
57
58
59
60
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
2010 2011 2012 2013 2014
Billones de USD % PIB
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
Irlanda Arabia Saudita China India Rusia
2010 2014
Fuente: Global Shadow Banking Monitoring Report - FSB
Tamaño del shadow banking por país Billones de USD
En la región también se ha observado una expansión de la banca paralela.
Shadow banking por país Porcentaje de activos del sistema financiero
0
100
200
300
400
500
600
700
800
Brasil México Chile Argentina
2010 2014
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
Brasil México Chile Argentina
2010 2014
Monedas virtuales
Recientemente, ha aumentado significamente el precio de una de las monedas virtuales más importantes…
* Cambio diario Fuente: blokchain.info
Bitcoin
Precio de mercado promedio (USD)
0
5000
10000
15000
20000
25000
dic-16 feb-17 abr-17 jun-17 ago-17 oct-17 dic-17 feb-18 abr-18
…solamente comparable a ciertas burbujas históricas.
Fuente: The Street
La extrema volatilidad pone en evidencia el elevado grado de especulación
* Cambio diario Fuente: blokchain.info
Bitcoin
Precio de mercado promedio (USD)
Bitcoin
Volatilidad*
0
5000
10000
15000
20000
25000
dic-16 feb-17 abr-17 jun-17 ago-17 oct-17 dic-17 feb-18 abr-18
+2400%
-50%
-4000
-2000
0
2000
4000
6000
dic-16 feb-17 abr-17 jun-17 ago-17 oct-17 dic-17 feb-18 abr-18
Si bien no cumple con las funciones del dinero, los bancos centrales deben permanecer alerta ante cualquier riesgo
Estabilidad financiera
Política monetaria
Lavado de dinero
Tributación
Protección al consumidor
Desarrollo Financiero
Regulación post crisis
Desafíos
Consideraciones Finales
Consideraciones finales El desarrollo financiero de América Latina ha mejorado significativamente en las últimas décadas; sin embargo, todavíaexiste un amplio espacio para avanzar, principalmente en cuanto al desarrollo de los mercados financieros.
La mayoría de los países se encuentra aún en la etapa en que las contribuciones al crecimiento son crecientes y quepueden ser aprovechadas con un mayor grado de desarrollo financiero.
La crisis financiera internacional reveló muchas deficiencias en términos de regulación y supervisión, lo cualmotivó un cambio estructural de la regulación financiera internacional a partir de Basilea III.
Los avances tecnológicos han revolucionando el negocio financiero en los últimos años, lo que plantea nuevosdesafíos para los reguladores.
Es fundamental la creación de un marco regulatorio que sea propicio para el desarrollo de nuevos negociosfinancieros y, al mismo tiempo, ayude a preservar la estabilidad financiera.
Las finanzas y la tecnología seguirán creando nuevos productos. Queda a los reguladores adaptarse lo mejor posible a estos cambios.