ORIGEN Y DESARROLLO DE LOS PRODUCTOS DERIVADOS

Origen y DesarrolloFuturos de productos Agro-industriales

● Principios del Siglo XIX - Se celebran acuerdos de entrega de granos entre productores y comerciantes a fecha futura, a un precio determinado.

● 1848 - Se establece el Chicago Board of Trade (CBOT) y se estandariza la calidad y cantidad del grano de referencia.

● 1874 – Se funda el Chicago Product Exchange para la negociación de perecederos.

● 1898 – Surge el Chaicago Butter and Egg Board que dan origen al Chicago Mercantil Exchange (CME) que se constituyó como la bolsa sobre diversos productos agro-industriales (Commodities)

Origen y DesarrolloFuturos Financieros

● 1972 – El CME crea el International Monetary Market, division destinada a operar futuros sobre divisas.

● 1982 – Se iniciaron a comercializar futuros sobre el indice de Standard & Poor's y otros indices simultáneamente en Kansas City, NY y Chicago.

Origen y DesarrolloOpciones

● Principios del Siglo XX – Se forma la Put and Call Brokers and Dealers Association.

● 1973 – El CBOT crea una bolsa especializada Chicago Board Options Exchange (CBOE)

● 1975 – Se comienza a negociar opciones de The American Stock Exchange (AMEX) y The Philadelphia Stock Exchange (PHLX)

● 1976 – Se incorpora The Pacific Stock Exchange (PSE)

Expansión● Mediados de los 80's – Se desarrolla de manera

considerable el mercado de futuros, opciones, warrants y otros derivados.

● 1997 – Se opera más de 27 Trillones de dolares en productos derivados, es decir 1.6 veces más que el de sus subyacentes.

En MéxicoFuturos en la BMV

● 1978 – Se comienzan a cotizar futuros sobre el tipo de cambio peso-dolar.

● 1982 – Se suspenden por decreto en el control del tipo de cambio.

● 1986 – Se negocian futuros sobre acciones y petrobonos

● 1987 – Se suspende su actividad.●

En MéxicoInstrumentos híbridos de Dauda-Forwards

● 1977 a 1991 – Petrobonos indizados al petroleo calidad Istmo

● 1986 a 1991 – Pagares indizados al TC controlado

● 1987 – Se reinicia la operación de Contratos de Cobertura CP ante BANXICO

● 1989 a la fecha – Tesobonos indizados al TC libre

● 1989 – Resultado de la renegociacion de deuda externa surgen los Bonos Brady indizados al petroleo calidad Istmo.

En MéxicoForwards

● En los 90's – Se negocian contratos sobre tasas de interes gubernamentales

● 1994 – Entra en vigor las normas de BANXICO, sobre contratos de Forwards a tasa de interés interbancario promedio (TIIP) y sobre el indice nacional de precios al consumidor (INPC).

En MéxicoWarrants

● 1992 – Se inician a operar los títulos opcionales (warrants) sobre acciones individuales, canastas e indices accionarios.

● 1992 a 1994 – Se listaron en la Bolsa de Luxemburgo y la Bolsa de Londres diversos warrants sobre acciones e indices accionarios mexicanos.

En MéxicoDerivados sobre Subyacentes

● 1992 – Se inician operaciones de ADR's de TEMEX en el CBOE

● 1993 – En el CBOE se operan más de 30 millones de dolares de opciones de Telmex

● 1994 – Se operan diversas opciones sobre acciones mexicanas en el CBOE, AMEX, PHLX, NYSE y New York Options Exchange (NYOE) ademas de las bolsas de Londres y Luxemburgo y también se celebran contratos forward y swaps entre intermediarios extranjeros y entidades nacionales.

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MEXDER

Mercado Mexicano de Derivados

MEXDER● Mercado Mexicano de Derivados, S.A. de C.V. es la

Bolsa de Derivados de México, la cual inició operaciones el 15 de diciembre de 1998 al listar contratos de futuros sobre subyacentes financieros, siendo constituida como una sociedad anónima de capital variable, autorizada por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP). Este hecho, constituye uno de los avances más significativos en el proceso de desarrollo e internacionalización del Sistema Financiero Mexicano.

MEXDER

● MexDer y su Cámara de Compensación (Asigna) son entidades autorreguladas que funcionan bajo la supervisión de las Autoridades Financieras (SHCP, Banco de México y la Comisión Nacional Bancaria y de Valores-CNBV).

Participantes

● Bolsa de derivados (Mexder)● Cámara de compensación constituida como

fideicomiso de administración y liquidación de operaciones (Asigna)

● Socios Liquidadores de Asigna● Miembros operadores y Formadores de

mercado

Cámara de Compensación Asigna

● Los mercados de derivados listados o estandarizados, cuentan con una Cámara de Compensación, que funge como garante de todas las obligaciones financieras que se generan por las operaciones de productos derivados estandarizados.

Cámara de Compensación Asigna

● Asigna: Es un Fideicomiso de administración y pago constituido en 1998 en BBVA Bancomer, con el objeto de compensar y liquidar las operaciones de productos derivados realizadas en MexDer. Sus fideicomitentes son los principales Grupos Financieros del país; Banamex Citigroup, BBVA Bancomer, JPMorgan, Santander-Serfin, Scotiabank Inverlat, así como el Instituto para el Depósito de Valores S.D. Indeval.

Socios Liquidadores

● Socios Liquidadores. Los Socios Liquidadores son fideicomisos que participan como accionistas de MexDer y aportan el patrimonio de Asigna; teniendo como finalidad liquidar y, en su caso, celebrar por cuenta de clientes, contratos de futuros y opciones operados en MexDer. Para lo cual requieren cubrir los requisitos financieros, crediticios y operativos que establece la normatividad aplicable al mercado de derivados.

Operadores

● Operadores. Los Operadores son personas morales facultadas para operar Contratos en el Sistema Electrónico de Negociación de MexDer, en calidad de comisionistas de uno o más Socios Liquidadores. MexDer, para actuar con tal carácter y que deberán mantener en forma permanente y por cuenta propia, cotizaciones de compra o venta de Contratos de Futuros y Opciones, respecto de la Clase en que se encuentran registrados, con el fin de promover su negociación.

Formadores de Mercado

● Formadores de Mercado. Son Operadores que han obtenido la aprobación por parte de MexDer, para actuar con tal carácter y que deberán mantener en forma permanente y por cuenta propia, cotizaciones de compra o venta de Contratos de Futuros y Opciones, respecto de la Clase en que se encuentran registrados, con el fin de promover su negociación.

Márgenes y Red de Seguridad

● Para garantizar las operaciones que se realizan en el Mexder, se han establecido requerimientos de márgenes o aportaciones iniciales mininas (AIMS), Asimismo por cada operación, los socios liquidadores deben hacer una aportación al fondo de compensación.

Tipos de Márgenes

● Margen inicial: Equivale a la perdida potencial máxima en un día con el 99% de probabilidad

● Margen Excedente: Equivalente hasta 2.5 veces el margen inicial en cuenta del socio liquidador

● El Margen de Mantenimiento o liquidación extraordinaria: Debido a que se valúan las garantías diariamente y el margen puede registras minusvalías Asiga hace una llamad de margen.

Fondo de Contribución

● Comprende todas las aportaciones de los márgenes iniciales aportados. Su objetivo es asegurar el suficiente efectivo para hacer frente a la perdida potencial de un día

Fondo de compensación

● Se conforma del 10% del margen inicial por cada operación. Su objetivo es que exista efectivo adicional en caso de un suceso extraordinario.

Patrimonio minino de los socios

● Equivale al 4% y 8% de los margenes iniciales para fideicomisos de cuenta propia y de cuenta de terceros respectivamente.

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